Captulo 8 Respostas das Questes para Reviso

1.) Conceitue e aponte as principais diferenas entre os enfoques da Macroeconomia e da Microeconomia. R: Macroeconomia estuda a economia como um todo, analisando a determinao e o comportamento de grandes agregados (renda, produto nacional, nvel geral de preos, emprego e desemprego, estoque de moeda e taxa de juros, balana de pagamentos, taxa de cmbio). No estudo destes agregados, a Macroeconomia tradicional, baseada na tradio keynesiana (tambm conhecida como Macroeconomia ad hoc), negligencia o comportamento das unidades econmicas individuais e de mercados especficos, que so as preocupaes da Microeconomia. No entanto, esta apenas uma mudana de enfoque, no havendo contradio entre as duas abordagens. 2.) Sintetize os objetivos de poltica econmica R: Os objetivos da poltica econmica so: a) alto nvel de emprego; b) Estabilidade de Preos: Combate inflao, que o aumento contnuo e generalizado de preos, e as distores que esta acarreta, como veremos no captulo 13, so um objetivo da poltica econmica; c) Distribuio Eqitativa de Renda; d) Crescimento Econmico: Aumentar a capacidade produtiva da sociedade, aumentando o produto potencial deve ser um objetivo de longo prazo da poltica econmica. 3.) Polticas de estabilizao da inflao no so compatveis com a melhoria no grau de distribuio de renda? Voc concorda? Justifique sua resposta. R: A afirmao no correta, pois polticas de estabilizao da inflao, ao reduzir as perdas dos trabalhadores (principalmente os de baixa renda), para os quais a inflao um imposto, melhora a renda real dessa classe de renda. O ocorrido no perodo imediato ao Plano Real, de junho de 1994, ilustra esse ponto. 4.) Comente a questo da compatibilidade (ou no) entre as metas de melhoria no grau de distribuio de renda e a busca do crescimento econmico, luz da experincia brasileira no perodo do milagre econmico R: A idia da no compatibilidade entre crescimento econmico e distribuio de renda est calcada na idia de que a elevao da taxa de poupana, necessria para o aumento do investimento e, conseqentemente, para o crescimento econmico, no seria possvel com a distribuio de renda, dado que a taxa de poupana da populao mais pobre seria menor. Este pressuposto no necessariamente verdade (h formas de incentivar a elevao da taxa de poupana da populao de menor renda, por exemplo por meio de um melhor desenvolvimento do sistema financeiro, de forma que acreditar que a concentrao de renda a nica forma de elevar a taxa de poupana falsa). Com relao ao milagre econmico, a idia de que a concentrao de renda deu-se apenas devido elevao da demanda por mo de obra qualificada, sendo um subproduto do prprio desenvolvimento no parece ser verdadeira, pois se este fosse o caso, uma

poltica intensa de treinamento (bem maior que o MOBRAL existente na poca) levaria a uma redistribuio de renda que compensaria os efeitos deletrios do desenvolvimento, fato que pelo visto no se concretizou. 5.) Resuma os instrumentos de poltica econmica. R: Os instrumentos de poltica econmica so: a) Poltica Fiscal: Gastos Pblicos e Impostos. So instrumentos que afetam o lado real da economia; b) Poltica Monetria: Instrumentos ligados a quantidade de moeda e ttulos pblicos. Os principais instrumentos da poltica monetria so: emisses, reservas compulsrias, open market, redesconto, regulao sobre crdito e taxas de juros; c) Poltica Cambial e comercial: Polticas que atuam sobre as variveis relacionadas ao setor externo da economia. Os instrumentos abarcam as interferncias governamentais na taxa de cmbio, pela determinao do regime cambial (fixo, flutuante ou flutuao suja) e a poltica comercial, por meio de barreiras, incentivos e subsdios. d) Poltica de rendas: Refere-se interveno direta do governo na formao de renda (salrios, aluguis), atravs de controle e congelamento de preos. 6.) Qual a condio de equilbrio, e quais so as variveis macroeconmicas determinadas: no mercado de bens e servios; R: A condio de equilbrio se d quando Oferta Agregada de bens e servios = Demanda Agregada de bens e servios, e as variveis determinadas nesse mercado so: nvel de renda e produto nacional; nvel de preos; consumo agregado; poupana agregada; investimentos agregados; exportaes globais; importaes globais. no mercado monetrio; R: A condio de equilbrio se d quando Oferta de Moeda = Demanda de Moeda e as variveis determinadas nesse mercado so: taxa de juros; estoque de moeda. no mercado de ttulos; R: A condio de equilbrio se d quando Oferta de Ttulos = Demanda de Ttulos e a varivel determinada nesse mercado o preo dos ttulos. no mercado de trabalho;

a)

b)

c)

d)

R: A condio de equilbrio se d quando Oferta de Mo de Obra = Demanda de Mo de Obra e as variveis determinadas nesse mercado so: Nvel de emprego; Taxa de salrios monetrios. e) no mercado de divisas. R: A condio de equilbrio se d quando Oferta de Divisas = Demanda de Divisas e a varivel determinada nesse mercado a taxa de cmbio.

Captulo 9 Respostas das Questes para Reviso

1.) Mostre como opera o fluxo circular de renda e como surge a identidade entre as trs ticas de medio do resultado da atividade econmica de um pas, conforme a Contabilidade Social. R: O fluxo circular de renda, j apresentado nos captulos anteriores, mostra o fluxo contnuo de bens (mercadorias e servios) e fatores de produo, entre empresas (unidades produtivas) e famlias (unidades consumidoras e detentoras dos direitos de propriedade sobre as firmas) tendo em contrapartida um fluxo de pagamentos a bens (preo pago pelas mercadorias e servios) e a fatores de produo (salrios alugueis, etc...) entre estas mesmas unidades. A partir deste sistema, podemos avaliar o resultado da atividade econmica de um pas sob trs ticas: tica do produto e da despesa, que olham para a produo de bens finais na economia e a venda de tais bens, e tica da renda, que foca sobre a remunerao dos fatores de produo (salrios, juros, aluguis e lucros). 2.) Sobre o setor de formao de capital, na Contabilidade Social: a) Defina poupana agregada e investimento agregado, e mostre a identidade entre ambos. R: Poupana agregada a parte da renda nacional que no consumida no perodo, enquanto investimento agregado o gasto com bens que foram produzidos mas no foram consumidos no perodo, e que aumentam a capacidade produtiva da economia nos perodos seguintes. Supondo uma economia a dois setores, o produto nacional (PN) composto pela produo de bens de consumo (C) e de bens de capital (I). PN = C + I Por outro lado, a Renda Nacional (RN) ou consumida (C) ou poupada (S), isto RN = C + S Como PN = RN, segue que I = S.

Quais so os componentes do investimento agregado? A compra de aes constitui um investimento no sentido macroeconmico? R: Os componentes do investimento agregado so o Investimento em bens de capital e a variao de estoque. A compra de aes e quaisquer operaes no mercado secundrio de ttulos no representam um investimento, mas apenas uma transferncia de direitos de propriedade do capital j existente. 3.) Com relao ao setor governo: a) Em que se constituem a receita fiscal e os gastos do governo, na contabilidade social? R: A arrecadao fiscal do governo constitui-se de Impostos diretos e indiretos, contribuies Previdncia Social e taxas, multas, pedgios e aluguis. J os gastos do governo so constitudos por gastos de ministrios e autarquias, gastos das empresas pblicas e sociedades de economia mista, gastos com transferncias e subsdios. b) Defina produto nacional a preos de mercado e renda nacional a custo de fatores. R: O produto nacional a preos de mercado o produto nacional avaliado aos preos praticados no mercado (preo final pago na venda). Enquanto o conceito a custo de fatores leva em considerao o que a empresa paga pelos fatores de produo, salrios, juros, lucros e aluguis, de modo que a renda nacional a custo de fatores a soma de rendimentos pagos aos fatores de produo no perodo, levando em considerao apenas o que foi pago pelas empresas (desconsiderando impostos indiretos e subsdios) c) Defina carga tributria bruta e carga tributria lquida. R: Carga Tributria Bruta o total da arrecadao fiscal do governo (impostos diretos e indiretos e outras receitas do governo, como taxas, multas e aluguis). Carga tributria lquida a carga tributria bruta, descontando as transferncias e subsdios do governo ao setor privado, ou seja, a receita do governo com a tributao, descontando o que retorna ao setor privado do que foi arrecadado. 4.) Quanto ao setor externo, na Contabilidade Social: a) Defina renda lquida ao exterior, Produto Nacional Bruto (PNB) e Produto Interno Bruto (PIB); R: Renda lquida ao exterior a diferena entre a renda enviada ao exterior (que so recursos que os residentes em outros pases que esto no pas enviam para seus pases de origem, como empresas estrangeiras que tem filiais no Brasil e remetem recursos para o exterior) e a renda recebida do exterior (que so os recursos enviados por residentes no Brasil que esto fora do pas, como por exemplo, os brasileiros que trabalham temporariamente no Japo). O Produto Interno Bruto o somatrio de todos os bens e servios finais produzidos dentro do territrio nacional num dado perodo, valorizados a preo de mercado, sem levar em considerao se os fatores de produo so de propriedade de residentes ou no residentes.

O Produto Nacional Bruto = PIB renda lquida enviada ao exterior, ou seja, a renda que efetivamente pertence aos nacionais, aos residentes do pas. b) No Brasil, a renda enviada supera a renda recebida do exterior. Qual o maior: O PNB ou o PIB? R: No Brasil, como a renda enviada ao exterior supera a renda recebida, temos que o PNB menor que o PIB. 5.) Conceitue PIB real, PIB monetrio e deflao. R: O PIB monetrio ou nominal o PIB medido a preos correntes, do prprio ano. J o PIB real o PIB medido a preos constantes de um dado ano qualquer, chamado anobase. Por fim, deflao, no contexto apresentado no captulo, o processo pelo qual se elimina o impacto da inflao na avaliao do PIB medido a preos correntes.

Captulo 10 Respostas das Questes para Reviso

1. O que diferencia fundamentalmente a abordagem dada na Contabilidade Social e aquela dada na Teoria Macroeconmica? R: A contabilidade social trabalha com informaes efetivas, a partir das quais so calculados os valores do produto nacional, do consumo, do investimento e dos demais agregados macroeconmicos. A Macroeconomia tem uma viso ex ante (antes de que o produto seja obtido, e que as variveis tenham sido determinadas), tratando do problema da determinao do nvel de renda e do emprego na economia como um todo (quais os determinantes, que variveis afetam o produto, etc...) 2. Defina Oferta Agregada e Demanda Agregada de bens e servios. Quais hipteses cercam esses conceitos dentro do modelo keynesiano bsico? R: Demanda Agregada (DA) a soma dos gastos dos agentes macroeconmicos (Consumo das famlias, gastos das empresas com Investimento, Gastos do Governo e Despesas lquidas do setor externo). Oferta agregada (AO) o valor total da produo de bens e servios finais colocados disposio da coletividade num dado perodo. Dado que o modelo keynesiano bsico trata apenas do curto prazo, temos que a oferta agregada no afetada pelo investimento que as empresas esto fazendo, dependendo exclusivamente dos fatores de produo existentes (hiptese de fatores fixos de produo), de modo que a oferta agregada potencial permanece constante. Com isso, as alteraes do nvel de equilbrio da renda e do produto nacional devem-se exclusivamente s variaes da demanda agregada de bens e servios, o que chamado de Princpio da Demanda Efetiva. 3. De que depende a demanda de investimentos em bens de capital?

R: O Investimento depende diretamente da eficincia marginal do capital, que a rentabilidade esperada do projeto, e inversamente da taxa de juros de mercado 4. Explique, atravs de um exemplo, como opera o multiplicador keynesiano de gastos? R: Digamos que o governo construa uma ponte. Ao contratar a empresa de engenharia, os donos desta empresa vo fazer gastos, seja por consumo ou por investimento, ao contratar novos funcionrios e comprar matrias primas. Os funcionrios, ao receber seu salrio, consumiro boa parte deste, sendo que seus gastos sero renda para outros agentes (aougueiros, leiteiros, donos de restaurantes, etc...) que por sua vez gastaro parte dos vencimentos recebidos e assim sucessivamente. Desta forma o gasto do governo na construo da ponte gerar gastos sucessivos por parte dos demais agentes da economia. Supondo que a frao de gastos por parte de cada agente do total de renda adicional recebida seja constante entre os agentes, obtemos o multiplicador keynesiano de gastos. 5. Coloque-se na posio de uma autoridade governamental e d um exemplo de uma medida de poltica fiscal para cada um dos casos a seguir: a) desemprego de recursos produtivos; R: Para combater este desemprego de recursos, o governo deve aumentar o gasto pblico ou reduzir os impostos, de forma a elevar a demanda agregada. b) inflao de demanda; R: O governo deve reduzir o gasto pblico lquido, seja por elevao dos impostos ou pela reduo dos gastos do governo, ou pelo estmulo as importaes. c) desigualdade na distribuio entre classes de renda. R: Pela elevao de gastos , por meio de elevao de impostos das classes mais ricas, dado o Teorema do Oramento Equilibrado, podemos estimular a Demanda Agregada e reduzir a desigualdade entre as classes de renda.

Captulo 11 Respostas das Questes para Reviso

1. Sobre o conceito de moeda: a) Defina moeda e suas funes. R: Moeda o objeto aceito pela sociedade como intermedirio nas trocas econmicas, ou seja, para o pagamento de bens ou servios. Na sociedade moderna esta aceitao obrigada por lei (curso forado). As funes da moeda so: I reserva de valor: a posse de moeda representa liquidez imediata para quem a possui. Assim, pode ser acumulada para a aquisio de um bem ou servio no futuro. II unidade de conta (ou denominador comum monetrio): a moeda utilizada para expressar o valor dos diferentes bens produzidos na economia, possibilitando sua comparao, ou seja, tornando-se uma unidade de medida. III meio de troca: serve como intermedirio nas trocas econmicas.

b) Diferencie moeda fiduciria de moeda lastreada. R: Moeda fiduciria aquela cujo nico valor devido a sua aceitao (ou a seu curso forado imposto por lei), sua emisso livre de qualquer necessidade de reservas pela autoridade monetria. J a moeda lastreada um ttulo que tem por base a existncia de reservas de metais preciosos (principalmente ouro) pela autoridade monetria (no primrdios do advento do papel-moeda, qualquer indivduo que tivesse papel-moeda podia realmente resgatar a parte de reservas associada ao papel moeda cujo valor, ressaltamos, na maioria das vezes no era o mesmo valor de face da nota), sendo sua emisso baseada na existncia de tais reservas em quantidade suficiente para que cada unidade monetria tenha a mantenha a mesma quantidade de ouro associada. 2. Com relao aos meios de pagamento: a) Conceitue meios de pagamento. R: Os meios de pagamento so o total de moeda disponvel ao setor privado no bancrio, de liquidez imediata, ou seja, que pode ser utilizada imediatamente para efetuar transaes. b) Defina M1, M2, M3 e M4 R: M1: So os meios de pagamento, conceituados como moeda de liquidez imediata, que no rendem juros; M2 = M1 + depsitos de poupana + ttulos privados (depsitos a prazo, letras cambiais, hipotecrias e imobilirias); M3 = M2 + fundos de renda fixa + operaes compromissadas com ttulos federais; M4 = M3 + ttulos pblicos federais, estaduais e municipais. Os meios de pagamento no conceito M1 tambm so chamados de ativos ou haveres monetrios. Os demais ativos financeiros, que rendem juros, so chamados de ativos ou haveres no monetrios. c) O que vm a ser monetizao e desmonetizao? Qual a relao desses conceitos com a taxa de inflao? R: A desmonetizao da economia a diminuio da quantidade de moeda sobre o total de ativos financeiros da economia, enquanto a monetizao o processo inverso: o aumento da quantidade de moeda sobre o total de ativos financeiros da economia. O processo inflacionrio leva a uma maior desmonetizao da economia. d) D dois exemplos de criao e dois exemplos de destruio de meios de pagamento. R: Ocorre criao de meios de pagamento quando: A1) H o aumento de emprstimos ao setor privado pois os bancos comerciais retiram moeda de suas reservas e a emprestam ao pblico; A2) Saques a cadernetas de poupana, pois h um aumento de M1 com a reduo do estoque de moeda em poder do sistema bancrio

Ocorre destruio de meios de pagamento quando: B1) o depositante retira depsito vista e o coloca em depsito a prazo, pois os depsitos a prazo no so meios de pagamento, dado que no so de liquidez imediata, e rendem juros B2) Uso de recursos em depsitos a vista em aplicao de renda fixa. e) O saque de um cheque representa criao ou destruio de meios de pagamento? R: O saque de um cheque no balco do banco no nem criao nem destruio de meios de pagamento, pois simplesmente h uma transferncia de depsitos vista (moeda escritural) para moeda em poder do pblico (moeda manual). 3. Sobre oferta e demanda de moeda: a) Quais as funes do Banco Central? Quais os instrumentos de que dispe para operar a poltica monetria? As Funes clssicas do Banco Central so: execuo da poltica monetria banco emissor banco dos bancos banco do governo controle e regulamentao da oferta de moeda execuo da poltica cambial e administrao do cmbio fiscalizao das instituies financeiras. Os instrumentos de que dispe para operar a poltica monetria so: controle das emisses: o Banco Central controla, por fora de lei, o volume de moeda manual da economia; depsitos compulsrios ou reservas obrigatrias: os bancos comerciais so obrigados a depositar no Banco Central um percentual determinado por esse sobre os depsitos vista. Basta o Banco Central aumentar ou diminuir o percentual do depsito compulsrio para influir no volume ofertado de emprstimos bancrios operaes com mercado aberto (open market): consistem na compra e venda de ttulos pblicos ou obrigaes pelo governo. O Banco Central mantm um carteira de ttulos para realizar operaes reguladoras da oferta monetria. operaes de redesconto: englobam a liberao de recursos pelo Banco Central aos bancos comerciais, que podem ser emprstimos ou redesconto de ttulos. b) O que so reservas ou depsitos compulsrios? Qual o efeito de um aumento da taxa de reservas compulsrias sobre a oferta de moeda? R: Os depsitos compulsrios ou reservas obrigatrias so um percentual determinado sobre os depsitos vista que os bancos so obrigados a depositar no Banco Central. Atravs da elevao (ou reduo) destas reservas, o Banco Central consegue diminuir (ou aumentar) a oferta de moeda na economia, sendo este um instrumento de poltica monetria. c) Por que bancos de investimentos, financeiras e outros intermedirios financeiros no podem afetar a oferta de moeda e os bancos comerciais tm essa prerrogativa? R: Porque apenas os bancos comerciais, dentre os intermedirios financeiros privados,

podem efetuar emprstimos com suas obrigaes (depsitos vista), as quais, por sua vez, so meios de pagamento per se. Os chamados intermedirios financeiros no bancrios, como as financeiras, bancos de investimentos, apenas transferem recursos de aplicadores para tomadores, pois suas obrigaes no so consideradas meios de pagamento, sendo que a transferncia destas obrigaes simplesmente cria a moeda previamente destruda. Ou seja, apenas os bancos comerciais podem criar oferta de moeda, por terem carta-patente que lhes permite emprestar os depsitos (meios de pagamento) do pblico. d) Qual a diferena entre os conceitos de base monetria e meios de pagamento? R: A base monetria a soma da moeda manual em poder do pblico e das reservas bancrias (tcnicas, compulsrias e voluntrias). praticamente o total da moeda emitida, excluindo apenas a moeda que permaneceu com o Banco Central. Por outro lado, meios de pagamento so o total de moeda disponvel ao setor privado no bancrio, de liquidez imediata, ou seja, que pode ser utilizada imediatamente para efetuar transaes A diferena entre os conceitos que os depsitos a vista no esto includos no conceito de base monetria, bem como as reservas bancrias no esto includas no conceito de meios de pagamento. e) O que vem a ser o multiplicador monetrio? De que parmetros depende? R: O multiplicador monetrio o quanto os bancos criam de moeda a partir da moeda em poder do pblico. Este efeito multiplicador depende fundamentalmente de dois parmetros: a taxa de reteno de moeda pelo pblico (parcela dos meios de pagamento que o pblico retm consigo, e no em depsitos bancrios) e da taxa de reservas dos bancos comerciais (caixa, depsitos voluntrios e depsitos compulsrios). f) Quais as razes que levam a coletividade a demandar ou reter moeda? Quais variveis afetam essa deciso? R: So trs as razes pelas quais se retm moeda: demanda de moeda para transaes: as pessoas e empresas precisam de dinheiro para suas transaes do dia-a-dia, para alimentao, transporte, aluguel etc.; demanda de moeda por precauo: o pblico e as empresas precisam ter certa reserva monetria para fazer face a pagamentos imprevistos ou atrasos em recebimentos esperados; demanda de moeda por especulao (ou por portflio): dentro de sua carteira de aplicaes (portflio), os investidores devem deixar uma cesta para a moeda, observando o comportamento da rentabilidade dos vrios ttulos, para fazer algum novo negcio. Ou seja, a moeda, embora no apresente rendimentos, tem a vantagem de ter liquidez imediata, e pode viabilizar novas aplicaes. As duas primeiras razes (transaes e precauo) dependem diretamente do nvel de renda. de esperar que, quanto maior a renda (seja das pessoas, seja a renda nacional), maior a necessidade de moeda para transaes e por precauo. Considerando que a taxa de juros, para quem possui moeda, representa um rendimento, isto , quanto se ganha com aplicaes financeiras, h uma relao inversa entre demanda de moeda por especulao e taxa de juros. Quanto maior o rendimento dos ttulos (a taxa de juros), menor a quantidade de moeda que o aplicador retm em sua carteira, j que melhor utiliz-la na compra de ativos rentveis.

4. Sobre a Teoria Quantitativa da Moeda: a) Defina teoria quantitativa da moeda. R: Dado que existe uma relao direta entre o volume de moeda no sistema econmico e o lado real da economia, a teoria quantitativa da moeda mostra que a correspondncia entre os fluxos real e monetrio, dada pela expresso: MV = Py em que: M = a quantidade de moeda na economia V = velocidade-renda da moeda; P = nvel geral de preos; y = nvel de renda nacional real. b) Defina velocidade-renda da moeda. Qual seu comportamento a curto prazo, de acordo com a Teoria Clssica e com a Teoria Keynesiana? R: A velocidade-renda da moeda o nmero de vezes em que o estoque de moeda passa de mo em mo, num certo perodo, gerando produo e renda. o nmero de giros da moeda, criando renda. De acordo com a Teoria Clssica, a velocidade-renda da moeda constante no curto prazo, dado que ela depende de fatores que s atuam no longo prazo, como mudana de hbitos da coletividade e o grau de verticalizao da economia. J para a Teoria Keynesiana, a velocidade-renda afetada a cruto prazo pelas taxas de juros. Com o aumento do nvel das taxas de juros, as pessoas retero menos moeda, e sua velocidade de giro aumentar.
c)

Como as expectativas de inflao futura podem afetar a velocidade-renda da

moeda? R: No caso em que as pessoas esperam que a inflao suba, elas buscam se livrar de moeda, cujo retorno igual ao oposto da inflao (a moeda rende uma taxa igual a menos a inflao). Com isso, a velocidade-renda da moeda aumenta. d) Supondo a velocidade-renda da moeda constante e uma economia com desemprego de recursos produtivos, mostre o efeito de uma poltica monetria expansionista sobre o nvel geral de preos e a renda real da economia. R: Considerando que a velocidade-renda no se altere, uma expanso monetria deve, pela correspondncia entre fluxos real e monetrio, aumentar a renda real da economia, bem como o nvel de preos. Este ltimo aumento se deve ao fato do desemprego de recursos no ser homogneo pela economia, havendo setores com grande desemprego enquanto outros esto muito prximos do pleno emprego, havendo presses inflcionrias nos ltimos. 5. Coloque-se na posio de uma autoridade monetria e apresente dois instrumentos de poltica monetria para cada um dos objetivos a seguir: a) expanso do nvel de atividade; R: Neste caso, a autoridade deve promover uma expanso monetria por meio de emisso de moeda ou por meio de uma operao de open market de recompra de ttulos pblicos, por exemplo.

b) poltica antiinflacionria R: Neste caso, a autoridade monetria deve promover uma retrao monetria, por meio, por exemplo, de uma elevao das reservas compulsrias dos bancos comerciais ou por meio de uma operao de open market de venda de ttulos pblicos para o mercado, retirando desta forma moeda de circulao.