DEBNTURES

a) Conceito A expresso inglesa - debnture - geralmente mais empregada no Pas do que a sua correspondente francesa - obligation -, tambm adotada na legislao brasileira. Debntures so valores mobilirios emitidos pelas sociedades annimas, representativos de emprstimos, cada ttulo dando ao debenturista idnticos direitos de crdito contra a sociedade emissora, direitos esses estabelecidos na escritura de emisso. Trata-se de um ttulo de massa, porquanto as debntures so sempre emitidas em bloco. b) Finalidade A finalidade desse tipo de financiamento a de satisfazer, de maneira mais econmica, s necessidades financeiras das sociedades por aes, evitando, com isso, os contratempos das constantes e caras operaes de curto prazo. Dessa forma, as sociedades por aes tm, sua disposio, as facilidades necessrias para captao de recursos junto ao pblico, a prazos longos e juros mais baixos, com atualizao monetria e resgates a prazo fixo ou mediante sorteio, conforme suas necessidades para melhor adequar o seu fluxo de caixa. c) Criao Assim, uma vez identificada a necessidade de captao de recursos financeiros de terceiros, para concretizao de investimentos e para o cumprimento de obrigaes assumidas anteriormente, a administrao da empresa levar Assemblia-Geral proposta para que seja contrado emprstimo pblico, normalmente a longo prazo, mediante a emisso de debntures. A Assemblia, obedecendo ao que dispuser os estatutos, estabelecer as caractersticas do emprstimo, fixando as condies de emisso, tais como: montante, nmero de debntures, prazo, data de emisso, juros (inclusive mediante gio ou desgio na emisso), amortizaes ou resgates programados, conversibilidade ou no em aes, atualizao monetria, e tudo o mais que se fizer necessrio, deliberando a respeito. Uma vez aprovada a emisso de debntures, cabe administrao da sociedade praticar todos os atos necessrios para a efetivao do

emprstimo, mediante a colocao dos ttulos junto ao pblico, de forma a satisfazer as suas necessidades de recursos.

d) Prova da Condio de Debenturista Os debenturistas tm proteo legal por meio da escritura de emisso e do agente fiducirio. A escritura de emisso um instrumento que especifica as condies sob as quais a debnture ser emitida, os direitos dos debenturistas e os deveres da emissoracompanhia emissora. Da escritura devem constar, dentre outras, as seguintes condies: montante da emisso; quantidade de ttulos e o valor nominal unitrio; forma; condies de conversibilidade; espcie; data de emisso; data de vencimento; remunerao; juros; prmio; clusula de aquisio facultativa e/ou resgate antecipado facultativo; condies de amortizao. O agente fiducirio uma das partes envolvida na escritura de emisso, tendo como uma de suas responsabilidades assegurar que a emissoracompanhia emissora cumpra as clusulas contratuais.

e) Sntese Histrica Debntures, palavra advinda do mdio ou velho ingls debentur, que por sua vez o adotou do latim DEBERE, que significa dever ou aquilo que deve ser pago. Como o prprio nome indica, a "debnture" , portanto, um ttulo comprobatrio de dvida de quem a emitiu. No se pode precisar a poca do seu surgimento; contudo, h noticias de que, h mais de 500 anos, j era usado, na prtica financeira inglesa, um ttulo de caractersticas idnticas s debntures. No Brasil, adquiriu caractersticas peculiares, tornando-se um papel criativo e moldando-se s tcnicas de engenharia financeira, com a finalidade de atingir os objetivos desejados. A Lei n 6.404/76 (Lei das Sociedades Annimas, "Lei das S.A.") o texto bsico que regula a emisso de debntures, aplicando-se, outrossim, as normas regulamentares editadas pelo Conselho Monetrio Nacional, Comisso de Valores Mobilirios ("CVM") e Banco Central do Brasil. Aps o surgimento da Lei n 6.404/76, as debntures comearam, efetivamente, a ser utilizadas como instrumento de captao no Brasil. Entre outras medidas, a Lei das S.A. fixou limites para emisses, disciplinou os registros de escritura e formalizou a emisso de certificados de debntures.

f) Emisso S as sociedades annimas podem emitir debntures. Existem porm sociedades annimas que esto impedidas de emitir debntures, como, por exemplo, as sociedades de crdito imobilirio (Lei n 4.380/64) e as instituies financeiras (Lei n 4.595/64), exceto as que no recebam depsitos e desde que estejam previamente autorizadas pelo Banco Central. A colocao das debntures pode ser feita mediante oferta pblica ou colocao privada.

1- Emisso por Oferta Pblica : A Lei n 6.385/76, que criou a Comisso de Valores Mobilirios, determina que nenhuma emisso pblica ser distribuda ao mercado sem prvio registro. 2- Colocao Privada de Debntures : A emisso privada de debntures no precisa de registro na CVM. Esta modalidade de emisso destina-se, exclusivamente, aos acionistas da companhia emissora ou a um crculo restrito de investidores com relacionamento junto emissora.

g) Processo Uma vez que as sociedades estejam autorizadas pelos estatutos sociais a contrair emprstimos mediante a emisso de debntures, cabe AssembliaGeral deliberar sobre a pretendida emisso. Nessa ocasio, sero discutidas e aprovadas as condies sob as quais as debntures sero emitidas, estipulando-se o montante do emprstimo, prazo, juros, pocas de amortizao e de resgate, garantias, espcie de debntures, conversibilidade ou no, prmios, repactuao, e tudo o mais que for necessrio para caracterizar o emprstimo com os ttulos que sero emitidos. A emisso de debntures est subordinada outorga de uma escritura, ou seja, Escritura de Emisso de Debntures, lavrada por instrumento pblico ou particular, assinada pelos representantes legais da sociedade, com a participao do agente fiducirio dos debenturistas (em se tratando de emisso para colocao pblica). As condies da escritura de emisso tero por base aquelas que foram deliberadas em Assemblia-Geral. Os atos preliminares emisso de debntures so: - arquivamento e publicao da ata da Assemblia-Geral que deliberou a emisso de debntures no Registro do Comrcio (Junta Comercial);

- inscrio da escritura de emisso no Registro de Imveis do lugar da sede da emissora; - caso a emissora tenha oferecido garantias reais para a emisso, estas garantias devero ser previamente constitudas, de acordo com a lei civil.

Esses atos devero ser praticados pelos administradores da emissora, os quais respondero pelas perdas e danos causados, no apenas companhia emissora como a terceiros, pelo no cumprimento dos mesmos. A falta da assemblia-geral ou da escritura de emisso implica a nulidade da emisso, pois que lhes faltaro os pressupostos essenciais. A falta de arquivamento no Registro do Comrcio da ata da Assemblia-Geral e inscrio da escritura de emisso no Registro de Imveis constituem infrao sanvel atravs de iniciativa do agente fiducirio ou de qualquer dos debenturistas e que, no obstante, implicam responsabilidade dos administradores da companhia perante a prpria companhia, os debenturistas ou terceiros.