Aula A era da irracionalidade

1981 / 1985
1 Ajuste recessivo 2 Emprstimos-Ponte (perodo 82 / 83 / 84) 3 Acelerao da inflao / superdesvalorizao cambial. 4 Conteno Salarial / tentativas de reduzir indexao salarial s a partir de 81/83. 5 Pouco ganho / nenhum ganho na inflao com ajuste recessivo (consenso inercialista). 6 Diminuio do dficit pblico. 7 No houve fuga de capitais de curto prazo. 8 Forte utilizao das estatais (mais estatizao da dvida): Controle de preos.

Comparar polticas de ajuste PAEG com 1981.

Oramento Mltiplo Sistema de indexao

A era dos Planos

Crescimento 85/89 de 24%, mas as contas fiscais e externas deterioraram fortemente. Transio para nova repblica. Tancredo Sarney A tentativa ortodoxa (Dorneles) - Corte de gastos - Juros - Uso das Estatais (segurar preos/ aumenta dficit) Presso de gastos (subida da inflao) Agosto 85 (mudana Funaro) modelos de realimentao e a crtica ortodoxia em cenrio de inflao acelerada. Experincia internacional (Argentina e Israel).

Antecedentes
Descontrole inflacionrio causado pela situao externa e redemocratizao. Situao ao final de 1984. Inicio da nova Repblica 1985 (incio) inflao 250 % a. a. A ordem no gastar Dorneles fazenda. Corte de gastos Juros Uso das Estatais (preos administrados).

 AS QUATRO PROPOSTAS DE DESINDEXAO 1) PACTO SOCIAL 2) CHOQUE ORTODOXO 3) CHOQUE HETERODOXO CHICO LOPES 4) REFORMA MONETRIA LARIDA

Formulao Terica
(Modelo da Realimentao) Desde 1970 (Simonsen - Embrionrio) Experincia internacional (Israel / Argentina) Desde 83 /84 (modelos tericos) Depois da acelerao fica difcil retroceder os padres de inflao Inflao Inercial e choque heterodoxo (Nakano & Bresser)

Estrutura do Plano
Plano cruzado 1 Congelamento de preos (inclusive cmbio). 1A Salrio Real mdio. Aumentos salariais/ Gatilho 2 Desindexao parcial (tablita) 3 Reforma monetria 4 Contratos de cruzeiros para cruzados. 5 Correo monetria anual 6 Ganhos salariais 7 Criao das OTNs, cujos valores ficariam congelados por 1 ano

Inrcia x Cruzado
interessante observar que, quando a inflao apresentava vrios aspectos aceleracionistas, aplicou-se um plano baseado na interpretao inercialista da inflao

Premissas (macro)
Formulaes tericas keynesianas tpicas 1 Inflao eminentemente inercial 2 A inflao Brasileira no seria causada por dficits pblicos e existiriam condies institucionais para o efetivo equilbrio dos oramentos pblicos/ Equilbrio automtico das contas pblicas pelo crescimento. 3 Estabilidade da taxa de cambio.

Premissas (Micro)
1 Preos relativos equiparados 2 Estatais com preos ajustados. Se houvesse dficit se financiava com a monetizao da economia (senhoriagem) demanda de moeda- encaixe/ transacional. Imposto inflacionrio. - Impacto inicial nas finanas pblicas. Os perigos do conflito distributivo caso as premissas no estivessem presentes.

 Cruzadinho (junho 1986) aumento de juros e emprstimo compulsrio.

Aps eleio: choque e preos. Falncia final: 1987 (Moratria)

Mudanas institucionais (85/ 89)

(Gerencial / transparncia) 1 Fim do oramento monetrio 2 Fim da conta-movimento BB (1986) 3- Extines das funes de fomento BACEN 4 Criao STN (1986) 5 Oramento unificado e legislativo 6 Transferncia da dvida para Ministrio da Fazenda.

Agravamento do dficit pblico.

governo constituinte de 1988 e demandas populistas. Demandas reprimidas / discurso Natureza precria do ajuste 1983 / 1984.

Piora institucional ( Constituio de 1988)

FPE / FPM Reforma do sistema previdencirio Aumento de despesas vinculadas. Aumento receita estados/ municpios (para gastos correntes) Problema da transferncia interna (Supervit privado/ Dvida pblica) Gastos sociais.

O Brasil Ps-Cruzado
Estagnao e inflao Galopante Desequilbrio Fiscal Permanente Desintegrao Poltica aps o Fracasso do Plano cruzado. Moratria de 1987 O conceito de reprivatizaes (BNDES hospital de empresa falida).

Bresser Pereira

Inflao 1,6% (outubro de 1986) 27,7% (maio de 1987) Reintroduo da indexao oficial de contratos financeiros. Dficit Pblico saltando para 7,2% do PIB

Medidas do Plano Bresser

Congelamento de preos e salrios (90 dias)/ desativar o Gatilho salarial Corte de gastos (atrasar obras/ subsdio do trigo) Alta de juros Retomada de negociaes com FMI Reajuste salarial pela mdia geomtrica/ sincronizao dos reajustes URP (mdia da variao de preos do trimestre anterior).

Resultado
Aumentos reais de gastos pblicos/ somente com servidores 26% Opo poltica pelo quinto ano de governo (Sarney)

Gradualismo (Malson da Nbrega)

Feijo com arroz ( janeiro de 1988) Nenhuma viso estrutural/ estratgica Limitou-se a administrar o fluxo de caixa do Tesouro ( Efeito Bacha) Proibio de contratar novos servidores Suspenso Temporria da Indexao dos salrios dos servidores Segurou preos pblicos e cmbio (gnese do fracasso) Nova Constituio (outubro de 1988)

Plano Vero (janeiro de 1989)

Novo congelamento de preos e salrios Eliminao de indexao (exceto poupana) Nova Moeda (Cruzado Novo) Aumento do Compulsrio Restrio do crdito ao consumidor Desvalorizao cambial de 18% Apenas inteno de ajuste fiscal Baixa credibilidade das autoridades econmicas Expectativa negativa dos agentes econmicos

Eleio de 1989
Final do perodo Sarney: Hiperinflao

COLLOR (discurso econmico)

Plano Collor 1

Desestatizao e abertura da economia. Diagnstico: recuperao da efetividade da Poltica Monetria (Inflao mensal: 81% a.m.) Congelamento de 80% dos ativos financeiros (tudo acima de US$ 1.300,00) Nova Moeda: cruzeiro Imposto nico Once for all (IOF) Congelamento inicial de preos e salrios Eliminao de alguns incentivos fiscais Indexao Imediata dos Impostos ( combater Efeito Tanzi) Demisso de servidores pblicos/ Reforma do Estado Combate Sonegao Fiscal Aumento dos preos dos servios pblicos Incio do Processo de Privatizao (PND Plano Nacional de Desestatizao) Abertura gradual da economia Negociao da Dvida Externa

Plano Collor II
Projeto (Kandir) Racionalizao dos gastos da administrao Acelerao da modernizao da economia Extino de todos os fundos de curto prazo Criao da TR

Perodo Marclio Marques Moreira

Restabelecer a credibilidade Busca do equilbrio fiscal Pagamento dos ativos congelados Especulao cambial/ elevao dos juros 1992 (deteriorao poltica e econmica) Ponto positivo (Balana Comercial) Plano Cavallo (paradigma a ser construdo) Crise Poltica e Impeachment

Perodo Itamar Franco (1993-1994)

Sem rumo at maio de 1993 (PUC/PSDB) Plano de Ao Imediata (PAI) Reforma monetria agosto de 1993 Busca de medidas de aumento de receitas e corte de despesas:
aumento de impostos de 5% Fundo Social de Emergncia (desvinculao de 15% da receita fiscal) Corte nos gastos pblicos

Perodo Itamar Franco (1993-1994)

Sem rumo at maio de 1993 (PUC/PSDB) Plano de Ao Imediata (PAI) Reforma monetria agosto de 1993 Busca de medidas de aumento de receitas e corte de despesas:
aumento de impostos de 5% Fundo Social de Emergncia (desvinculao de 15% da receita fiscal) Corte nos gastos pblicos

Plano Real: uma nova concepo