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Critrios para a Apurao dos Preos de Ajuste e Prmios das Opes de Compra e de Venda Junho 2013

Informamos os procedimentos a serem aplicados durante o ms de junho de 2013 para a apurao dos preos de ajustes dirios e dos prmios das opes de compra e de venda dos contratos derivativos financeiros e agropecurios, conforme segue. Ressaltamos ainda que, a despeito dos critrios a seguir, a Bolsa poder ainda arbitrar, a seu critrio, preos de ajuste que considere incompatveis ou no reflitam o comportamento dos preos praticados no mercado, mesmo que estes preos sejam oriundos do ambiente de negociao. CONTRATOS FUTUROS SOBRE ATIVOS FINANCEIROS 1. Contrato futuro de DI Todos os vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negcios no call, mas houver registro de ofertas, as mesmas, sero aceitas, para efeito de apurao do preo de ajuste, se, e somente se, atenderem o disposto abaixo: a) Tempo mnimo de exposio da oferta de 30 segundos; e b) Quantidade mnima de 100 contratos. Se no houver negociao e nem ofertas no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa, e sero considerados os seguintes mtodos de anlise: a) Interpolao exponencial entre as taxas de juros verificadas nos preos de ajuste dos vencimentos imediatamente anterior e posterior, nos quais tenham sido verificados negcios realizados; b) Alterao de nvel da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1);
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c) Alterao de inclinao da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); d) Alterao da convexidade da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); e) FRA de taxa de juros (negociao entre vencimentos futuros); e f) A curva de juro ser analisada no curto e longo prazo separadamente (levando-se em considerao o cenrio econmico). 2. Contrato futuro de OC1 Todos os vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negcios no call, mas houver registro de ofertas, as mesmas, sero aceitas, para efeito de apurao do preo de ajuste, se, e somente se, atenderem o disposto abaixo: a) Tempo mnimo de exposio da oferta de 30 segundos; e b) Quantidade mnima de 100 contratos. Se no houver negociao e nem ofertas no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa, e sero considerados os seguintes mtodos de anlise: c) Interpolao exponencial entre as taxas de juros verificadas nos preos de ajuste dos vencimentos imediatamente anterior e posterior, nos quais tenham sido verificados negcios realizados; d) Alterao de nvel da curva de juros, em relao ao dia anterior (t1); e) Alterao de inclinao da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); f) Alterao da convexidade da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); g) FRA de taxa de juros (negociao entre vencimentos futuros); e h) A curva de juro ser analisada no curto e longo prazo separadamente (levando-se em considerao o cenrio econmico).
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3. Contrato futuro de Dlar Vencimento com preo de ajuste apurado pelo clculo da mdia aritmtica ponderada dos negcios realizados no intervalo de negociao entre 15:50 e 16:00: Julho/13 Demais vencimentos Os preos de ajuste sero arbitrados a partir dos preos de ajuste dos contratos futuros de DI e de DDI, empregando a metodologia conforme descrito a seguir. Premissa: ser considerada a condio de no-arbitragem entre os contratos futuros de DI, DDI e de dlar. O preo de ajuste do futuro de dlar ser: PA , Ptax onde: 100.000 PA 100.000 PA

PA , preo de ajuste do contrato futuro de dlar para o e-nsimo vencimento, na data t (arredondado na 3casa decimal);

PA preo de ajuste do contrato futuro de DDI, expresso em PU, para o e-nsimo vencimento, na data t (arredondado na 2casa decimal); Ptax Ptax800 cotao de venda, divulgada pelo BACEN, do dia anterior data de clculo (com at 4 casas decimais).

preo de ajuste do contrato futuro de DI, expresso em PU, PA para o e-nsimo vencimento, na data t (arredondado na 2casa decimal);

Quando houver vencimento no contrato futuro de dlar e no existir posio em aberto no futuro de DI e/ou DDI, ser empregado o processo de interpolao nas taxas de juro desses contratos.
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4. Contrato futuro de Ibovespa Vencimento com preo de ajuste apurado pelo clculo da mdia aritmtica ponderada dos negcios realizados em 15 minutos de negociao, no intervalo das 17:30 as 17:45, exceto no dia do vencimento. Na data de vencimento o preo de ajuste ser o ndice de liquidao (mdia aritmtica dos valores do ndice Bovespa divulgados pela Bolsa, a cada 30 (trinta) segundos, nas ltimas 3 horas de negociao do mercado a vista na BM&FBOVESPA, at o final do call de fechamento inclusive): Junho/13, at 11/06/2013*, inclusive Agosto/2013 a partir de 12/06/2013, inclusive (*) Na data de vencimento do contrato futuro, a negociao deste vencimento ocorrer at as 17:30. Demais vencimentos Os preos de ajuste sero arbitrados a partir dos preos de ajuste dos contratos futuros de DI e do custo de aluguel mdio das aes da carteira terica do Ibovespa, no BTC. Adicionalmente, poder ser utilizado o valor da rolagem, quando houver, a critrio da Bolsa. O preo de ajuste do futuro de Ibovespa ser: PA , PA , onde: Pr , 1 100 . PA, 1 alug

Pr ,

PA. ,

preo de ajuste do contrato futuro de Ibovespa para o ensimo vencimento, na data t (nmero inteiro, sem casas decimais); preo de ajuste do contrato futuro de Ibovespa para o primeiro vencimento, na data t (nmero inteiro, sem casas decimais); taxa pr-interpolada, referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o prazo entre o primeiro
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du

alug

vencimento e a data de encerramento do contrato, na data t (ponto flutuante); nmero de dias teis compreendidos entre a data de trmino do primeiro vencimento e a data de encerramento de e-nsimo vencimento; custo mdio de aluguel da carteira terica do Ibovespa para o perodo compreendido entre a data de clculo t e a data do e-nsimo vencimento do contrato futuro de Ibovespa (ponto flutuante).

Vale ressaltar que sero avaliadas, a critrio da bolsa, as ofertas de compra e de venda verificadas no intervalo de negociao de apurao do preo de ajuste. 5. Contrato futuro de IBRX-50 Os preos de ajuste sero arbitrados a partir do IBRX-50 spot de fechamento, dos preos de ajuste dos contratos futuros de DI e do custo de aluguel mdio das aes da carteira terica do IBRX-50, no BTC, exceto no ltimo dia de negociao. Na data de vencimento o preo de ajuste ser resultado do clculo da mdia aritmtica do ndice IBRX-50 apurado nas ltimas 3 horas de negociao no mercado a vista na BM&FBOVESPA. Neste dia, a negociao deste vencimento ocorrer at as 17:30. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fIBR ; DI, ; ALUG, , T

O preo de ajuste do futuro de IBRX-50 ser: PA , onde:

DI, 1 100 IBR ALUG, 1 100

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Preo de ajuste do contrato futuro de IBRX-50 para o ensimo vencimento, na data t (nmero inteiro, sem casas decimais); IBR Preo de fechamento do ndice IBRX-50, somente os nmeros inteiros, na data t; Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato DI, futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, base 252 dias teis, com at trs casas decimais, na data t; du Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo, inclusive, e a data de encerramento do n-simo vencimento, exclusive, na data t; ALUG, Custo mdio de aluguel da carteira terica do IBRX-50 compreendidos entre a data de clculo, inclusive, e a data de encerramento do n-simo vencimento, exclusive, na data t (ponto flutuante). Quando houver negociao ou posio em aberto com o contrato futuro de IBRX-50 e no existir contrato em aberto no futuro de DI de mesmo vencimento, para apurar a respectiva taxa de juro ser empregado o processo de interpolao na taxa desse contrato, respeitando a respectiva metodologia. Vale ressaltar que sero avaliadas, a critrio da bolsa, as ofertas de compra e de venda verificadas no intervalo de negociao de apurao do preo de ajuste. 6. Contrato futuro de ndice BM&FBOVESPA com Liquidao Financeira Referenciada no ndice SENSEX da Bombay Stock Exchange Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing).

PA ,

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Se no houver negociao e nem ofertas em volume superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela BM&FBOVESPA, utilizando-se como referncia os preos de ajuste dos respectivos vencimentos do ndice SENSEX divulgados pela Bombay Stock. 7. Contrato futuro de ndice BM&FBOVESPA com Liquidao Financeira Referenciada no ndice FTSE/JSE Top40 da Johannesburg Stock Exchange Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negociao e nem ofertas em volume superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela BM&FBOVESPA, utilizando-se como referncia os preos de ajuste dos respectivos vencimentos do ndice FTSE/JSE Top40 divulgados pela Johannesburg Stock Exchange. 8. Contrato futuro de ndice BM&FBOVESPA com Liquidao Financeira Referenciada no ndice Hang Seng da Hong Kong Exchange Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negociao e nem ofertas em volume superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela BM&FBOVESPA, utilizando-se como referncia os preos de ajuste dos respectivos vencimentos do ndice Hang Seng divulgados pela Hong Kong Exchange.
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9. Contrato futuro de ndice BM&FBOVESPA com Liquidao Financeira Referenciada no ndice MICEX da MICEX-RTS Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negociao e nem ofertas em volume superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela BM&FBOVESPA, utilizando-se como referncia os preos de ajuste dos respectivos vencimentos do ndice MICEX divulgados pela MICEX-RTS. 10.Contrato futuro de S&P 500 com Liquidao Financeira Referenciada no Preo do S&P 500 do CME Group. Todos os vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, em que a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negociao nem ofertas em volume superior a 10 contratos, no call de fechamento os preos de ajuste sero arbitrados de acordo com modelos e metodologias definidos pela BM&FBOVESPA, utilizando-se como referncia os preos de ajuste dos respectivos vencimentos do ndice Standard & Poors 500 divulgados pela CME Group ou quando estes no estiverem disponveis devido diferena de fuso horrio os preos de negociao observados na plataforma da CME Group. Na data de liquidao, o valor ser o mesmo utilizado pela CME Group para liquidao dos respectivos contratos. No dia do vencimento do contrato futuro, a negociao normal encerra-se s 14:00 para o contrato vincendo, no havendo call para esse vencimento.

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11.FRA de Cupom Cambial - FRC Todos os vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negcios no call, mas houver registro de ofertas, as mesmas, sero aceitas, para efeito de apurao do preo de ajuste, se, e somente se, atenderem o disposto abaixo: a) Tempo mnimo de exposio da oferta de 30 segundos; e b) Quantidade mnima de 100 contratos. Se no houver negociao e nem ofertas no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa, e sero considerados os seguintes mtodos de anlise: a) Interpolao linear entre as taxas de juros verificadas nos preos de ajuste dos vencimentos imediatamente anterior e posterior, nos quais tenham sido verificados negcios realizados; b) Alterao de nvel da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); c) Alterao de inclinao da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); d) Alterao da convexidade da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); e) FRA de taxa de juros (negociao entre vencimentos futuros); e f) A curva de juro ser analisada no curto e longo prazo separadamente (levando-se em considerao o cenrio econmico). 12.Contrato futuro de Cupom Cambial - DDI Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero arbitrados a partir dos preos de ajuste dos contratos futuros de DI e de dlar para o primeiro vencimento. A partir do segundo vencimento, inclusive, o preo de ajuste resultado da multiplicao entre o cupom de DDI apurado para o primeiro vencimento e a taxa de ajuste do FRC, conforme metodologia descrita a seguir.

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Primeiro vencimento em aberto: PA. ,

PA. ,

onde:

100.000 PA. PA. Ptax

100.000

PADI1o.v t

preo de ajuste do contrato futuro de DDI, expresso em taxa linear ao ano, para o primeiro vencimento, na data t (arredondado na 2 casa decimal); preo de ajuste do contrato futuro de DI, expresso em PU, para o primeiro vencimento, na data t (arredondado na 2 casa decimal); preo de ajuste do contrato futuro de dlar para o primeiro vencimento, na data t (arredondado na 3 casa decimal).
100.000

PADol1o.v t

Demais vencimentos:
PA ,
. 1 c

onde:

dc dc dc 36.000 1 c 1 36.000 36.000 dc

. c c

PA ,

preo de ajuste do contrato futuro de DDI, expresso em taxa linear ao ano, para o e-nsimo vencimento, na data t (arredondado na 2 casa decimal); preo de ajuste do contrato futuro de DDI para o primeiro vencimento, expresso em taxa linear ao ano, na data t (arredondado na 2 casa decimal); preo de ajuste do FRC para o e-nsimo vencimento, expresso em taxa linear ao ano, na data t (arredondado na 2 casa decimal);

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dc2 = dc1 =

nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento de e-nsimo vencimento, na data t; nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do primeiro vencimento do contrato futuro de DDI, na data t.

13.FRA de Cupom Cambial Ajustado pelo OC1 - FRO Todos os vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negcios no call, mas houver registro de ofertas, as mesmas, sero aceitas, para efeito de apurao do preo de ajuste, se, e somente se, atenderem o disposto abaixo: a) Tempo mnimo de exposio da oferta de 30 segundos; e b) Quantidade mnima de 100 contratos. Se no houver negociao e nem ofertas no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa, e sero considerados os seguintes mtodos de anlise: a) Interpolao linear entre as taxas de juros verificadas nos preos de ajuste dos vencimentos imediatamente anterior e posterior, nos quais tenham sido verificados negcios realizados; b) Alterao de nvel da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); c) Alterao de inclinao da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); d) Alterao da convexidade da curva de juros, em relao ao dia anterior (t-1); e) FRA de taxa de juros (negociao entre vencimentos futuros); e f) A curva de juro ser analisada no curto e longo prazo separadamente (levando-se em considerao o cenrio econmico).

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14.Contrato futuro de Cupom Cambial Ajustado pelo OC1 - DCO Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero arbitrados a partir dos preos de ajuste dos contratos futuros de OC1 e de dlar para o primeiro vencimento. A partir do segundo vencimento, inclusive, o preo de ajuste resultado da multiplicao entre o cupom de DCO apurado para o primeiro vencimento e a taxa de ajuste do FRO, conforme metodologia descrita a seguir. Primeiro vencimento em aberto: PA. , 100.000

PA. , PAOC11.v t

onde:

100.000 PA. PA. Ptax

PADol1.v t

preo de ajuste do contrato futuro de DCO, expresso em taxa linear ao ano, para o primeiro vencimento, na data t (arredondado na 2 casa decimal); preo de ajuste do contrato futuro de OC1, expresso em PU, para o primeiro vencimento, na data t (arredondado na 2 casa decimal); preo de ajuste do contrato futuro de dlar para o

primeiro vencimento, na data t (arredondado na 3 casa decimal).


100.000

Demais vencimentos:
PA ,

onde:

dc dc dc 36.000 . 1 c 36.000 1 c 36.000 1 dc

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PA , preo de ajuste do contrato futuro de DCO, expresso em taxa linear ao ano, para o e-nsimo vencimento, na data t (arredondado na 2 casa decimal); . c preo de ajuste do contrato futuro de DCO para o primeiro vencimento, expresso em taxa linear ao ano, na data t (arredondado na 2 casa decimal); preo de ajuste do FRO para o e-nsimo vencimento, c expresso em taxa linear ao ano, na data t (arredondado na 2 casa decimal); dc2 = nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento de e-nsimo vencimento, na data t; dc1 = nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do primeiro vencimento do contrato futuro de DCO, na data t. 15.Contrato futuro de Reais por Euro Todos os Vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por euro, cotao spot; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; spread entre as taxas de juros libor denominadas em dlar americano e em euro, taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fUS$/ ; DI, ; CL$/$, ; SDE/$, ; R$/US$, ; T

e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, 1 100 US$/ R$/US$ , 1000 CL$/, dc 100 360 1

PA ,

onde:

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= Preo de ajuste do contrato futuro de a taxa de cmbio de reais por euro para o n-simo vencimento, expresso em reais por mil euros, com at trs casas decimais, na data t; US$/ = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por euro, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; DI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano base 252 dias til, com at quatro casas decimais, na data t; = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de du clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; R$/US$ , = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; CL$/, = Taxa de cupom cambial limpo de euro para o n-simo vencimento, (ponto flutuante), na data t, calculada conforme metodologia a seguir:
CL $/, CL$/$, SDE/$,

PA ,

onde:

CL $/$, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL $/$, R$/US$ 36000 , 1 1 dc 36000 Ptax dc
DDI,

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onde:

DDI,

dc Ptax
SDE /$,

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, verificada na data t-1; = Spread de taxas de juros libor denominadas em dlar dos Estados Unidos da Amrica e em euro, para o n-simo prazo, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t, com at duas casas decimais, conforme metodologia a seguir:
SDE /$, Libor, Libor$,

onde:

Libor,

Libor$,

= Taxa de juro libor denominada em euro, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t; = Taxa de juro libor denominada em dlar dos Estados Unidos da Amrica, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos apurado na data t.

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Quando houver negociao ou posio em aberto com o contrato futuro de reais por euro e no existir contrato em aberto nos futuros de DI e/ou DDI de mesmo vencimento, para apurar as respectivas taxas de juro ser empregado o processo de interpolao nas taxas desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao do vencimento, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: EUR , TP TD 1.000 = Preo de liquidao do contrato futuro de reais por euro, expresso em reais por mil euros, com at trs casas decimais, na data t; = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica da Amrica por euro, cotao spot, calculada e divulgada pelo Banco Central Europeu (BCE), a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais;

onde:

TP

EUR ,

TD

16.Contrato futuro de Reais por Euro (EBR) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente mediante a multiplicao do preo de ajuste do euro futures (contrato futuro de euro) 1, negociado no CME Group, pela com a taxa de cmbio de reais por dlar, para a mesma data de vencimento, conforme metodologia descrita a seguir:
A metodologia de clculo do preo de ajuste deste contrato, utilizada pelo CME Group, est descrita no anexo I.
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1

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onde:

Euro PA PA$ P$$

Euro PA preo de ajuste, expresso em reais por mil euros, para o n-simo vencimento do contrato, na data t, (arredondado na 3 casa decimal); PA$ preo de ajuste, do euro future (contrato futuro de euro) do CME Group, de expresso em dlares por euro, para o n-simo vencimento do contrato, na data t; P$$ taxa de cmbio forward, expressa em reais por mil dlares, apurada pelo processo de interpolao a partir dos preos de ajuste do contrato futuro de reais por dlar da BM&FBOVESPA, na data t (truncado na 7 casa decimal); A taxa de cmbio forward, expressa em reais por mil dlares, interpolada, ser apurada conforme segue: Se a taxa se referir a uma data entre dois vencimentos de contrato futuro de dlar
P$ $ PA$$ PA$$ PA$$

onde:

PA $/$ preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar, referente ao vencimento imediatamente anterior ao vencimento que est sendo calculado na data t (arredondado na 3 casa decimal); PA$/$ preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar, referente ao vencimento imediatamente posterior ao vencimento que est sendo calculado na data t (arredondado na 3 casa decimal);
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nu nu

nu

nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de trmino do vencimento que est sendo calculado na data t; nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do vencimento imediatamente anterior ao que est sendo calculado na data t; nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do vencimento imediatamente posterior ao que est sendo calculado na data t;

Se a taxa se referir a uma data anterior ao primeiro vencimento em aberto de futuro de dlar
P$ $ PTAX $$, 1.000

PTAX$$, 1.000

PA $$

$/$

$/

onde:

P$ $

PA $$

PTAX$$, taxa de cmbio forward de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central do Brasil (BACEN), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, na data t; preo de ajuste do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Dlar, referente ao primeiro vencimento em aberto e imediatamente posterior ao vencimento que est sendo calculado na data t (arredondado na 3 casa decimal);
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taxa de cmbio, expressa em reais por mil dlares, apurada pelo processo de interpolao a partir da PTAX de reais por dlar, cotao de venda, e do preo de ajuste do contrato futuro de reais por dlar da BM&FBOVESPA do 1. vencimento em aberto, na data t (truncado na 7 casa decimal);

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nu $/$

nu $/

nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de trmino do vencimento que est sendo calculado na data t; nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do primeiro vencimento imediatamente posterior ao que est sendo calculado na data t.

Condies Especiais: 1. Na hiptese de uma determinada data t ser dia til na BM&FBOVESPA, e feriado na praa de Chicago, o preo de ajuste ser calculado mediante a multiplicao do preo de ajuste verificado no CME Group2 no prego imediatamente anterior a data de clculo pela taxa de cmbio forward da data t, exceto no ltimo dia de negociao quando obrigatoriamente dever ser dia til nas duas praas de negociao; 2. Quando a data de apurao do preo de ajuste for um dia anterior ao feriado na praa de Chicago e for sexta feira, o preo de ajuste no CME Group ser apurado s 12 horas local; 3. Nos demais dias o preo de ajuste no CME Group apurado s 14 horas local. 17.Contrato futuro de Reais por Peso Mexicano (MXN) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de pesos mexicanos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; spread entre as taxas de juros libor denominadas em dlar americano e em peso mexicano; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fMXN/US$ ; DI, ; CL$/$, ; SMX /$, ; R$/US$,

Os dias em que o prego do CME GROUP no ocorre podem ser encontrados em: http://www.cmegroup.com/tools-information/holiday-calendar/index.html
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e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, 1 100 , 10.000 MXN/US$ CL$/, dc 360 1 100

PA ,

R$/US$

onde:

= Preo de ajuste do contrato futuro de taxa de cmbio de reais por peso mexicano para o n-simo vencimento, expresso em reais por dez mil pesos mexicanos, com at trs casas decimais, na data t; MXN/US$ = Taxa de cmbio de pesos mexicanos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; DI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, base 252 dias teis, com at trs casas decimais, na data t; du = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo, inclusive, e a data de encerramento do n-simo vencimento, exclusive, na data t; R$/US$ , = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo, inclusive, e a data de encerramento do n-simo vencimento, exclusive, na data t; CL$/, = Taxa de cupom cambial limpo de peso mexicano para o n-simo vencimento, (ponto flutuante), na data t, calculada conforme metodologia a seguir:

PA ,

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onde:

CL $/, CL$/$, SMX /$,

CL $/$, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo: CL $/$, R$/US$ 36000 , 1 dc 1 36000 Ptax dc
DDI,

onde:

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo, inclusive, e a data de encerramento do n-simo vencimento, exclusive, na data t; Ptax = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1; SMX /$, =Spread de taxas de juros libor denominadas em dlar dos Estados Unidos da Amrica e em peso mexicano, para o n-simo prazo, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t, conforme metodologia a seguir:
SMX/$, Libor, Libor$,

DDI,

onde:

Libor, =Taxa de juro libor denominada em peso mexicano, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t;
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Libor$, =Taxa de juro libor denominada em dlar dos Estados Unidos da Amrica, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t. Quando houver negociao ou posio em aberto com o contrato futuro de reais por peso mexicano e no existir contrato em aberto nos futuros de DI e/ou DDI de mesmo vencimento, para apurar as respectivas taxas de juro ser empregado o processo de interpolao nas taxas desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao do vencimento, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: MXN, onde: MXN, TD 10.000 TP

TP

TD

= Preo de liquidao do contrato futuro de reais por peso mexicano, expresso em reais por dez mil pesos mexicanos, com at trs casas decimais, na data t; = Taxa de cmbio de pesos mexicanos por dlar dos Estados Unidos da Amrica da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais;

18.Contrato futuro de Reais por Dlar Canadense (CAD) Todos os vencimentos


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Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de dlares canadenses por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; spread entre as taxas de juros libor denominadas em dlar americano e em dlar canadense; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fCAD/US$ ; DI, ; CL$/$, ; SCA/$, ; R$/US$,

e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, 1 100 , 1000 CL CAD/US$ dc $/, 1 100 360

PA , onde:

R$/US$

PA ,

= Preo de ajuste do contrato futuro de a taxa de cmbio de reais por dlar canadense para o n-simo vencimento, expresso em reais por mil dlares canadenses, com at trs casas decimais, na data t; CAD/US$ = Taxa de cmbio de dlares canadenses por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, as 16:00 hs, com at quatro casas decimais; DI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano base 252 dias til, com at trs casas decimais;

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= Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; R$/US$, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de dc clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; CL$/, = Taxa de cupom limpo de dlar canadense para o n-simo vencimento, na data t; (ponto flutuante), calculada conforme metodologia a seguir:
CL $/, CL$/$, SCA/$,

du

onde:

CL $/$, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL $/$,
DDI,

onde:

R$/US$ 36000 , 1 1 dc, 36000 Ptax dc

DDI,

dc

Ptax

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, apurada e divulgada pelo
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Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1; SCA/$, = Spread de taxas de juros libor denominadas em dlar dos Estados Unidos da Amrica e em dlar canadense, para o n-simo prazo, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, data t, conforme metodologia a seguir: SCA /$, Libor, Libor$,

onde:

Libor$,

Libor,

= Taxa de juro libor denominada em dlar canadense, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t; = Taxa de juro libor denominada em dlar dos Estados Unidos da Amrica, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t.

Quando houver negociao ou posio em aberto com o contrato futuro de reais por dlar canadense e no existir contrato em aberto nos futuros de DI e/ou DDI de mesmo vencimento, para apurar as respectivas taxas de juro ser empregado o processo de interpolao nas taxas desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao do vencimento, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: CAD, onde: TD 1.000 TP

CAD, = Preo de liquidao do contrato futuro de reais por dlar canadense, expresso em reais por mil dlares canadenses, com at trs casas decimais, na data t;
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TP

TD

= Taxa de cmbio de dlares canadenses por dlar dos Estados Unidos da Amrica da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais;

19.Contrato futuro de Reais por Iene (JPY) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de ienes por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; spread entre as taxas de juros libor denominadas em dlar americano e em iene; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fJPY/US$ ; DI, ; CL$/$, ; SYD/$, ; R$/US$,

e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, R$/US$ 1 100 , 100.000 CL JPY/US$ dc, $/, 1 100 360 ,

PA , onde:

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= Preo de ajuste do contrato futuro de a taxa de cmbio de reais por iene para o n-simo vencimento, expresso em reais por cem mil ienes, com at trs casas decimais, na data t; JPY/US$ = Taxa de cmbio de ienes por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; DI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano base 252 dias til, com at trs casas decimais, na data t; = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de du clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; R$/US$ , = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; CL = Taxa de cupom cambial limpo de iene para o n-simo $/, vencimento, (ponto flutuante), na data t, calculada conforme metodologia a seguir:
CL $/, CL$/$, SYD/$,

PA ,

onde:

CL $/$, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:

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CL $/$,

DDI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; Ptax = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1; SYD/$, = Spread de taxas de juros libor denominadas em dlar dos Estados Unidos da Amrica e em iene, para o nsimo prazo, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t, conforme metodologia a seguir:

onde:

R$/US$ 36000 , 1 1 dc, 36000 Ptax dc

DDI,

onde:

SYD /$, Libor, Libor$,

Libor, = Taxa de juro libor denominada em iene, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t; Libor$, = Taxa de juro libor denominada em dlar dos Estados Unidos da Amrica, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t. Quando houver negociao ou posio em aberto com o contrato futuro de reais por iene e no existir contrato em aberto nos futuros de DI e/ou DDI de mesmo vencimento, para apurar as respectivas taxas

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de juro ser empregado o processo de interpolao nas taxas desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao do vencimento, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: JPY, onde: JPY, TP TD 100.000 TP

TD

= Preo de liquidao do contrato futuro de reais por iene, expresso em reais por cem mil ienes, com at trs casas decimais, na data t; = Taxa de cmbio de ienes por dlar dos Estados Unidos da Amrica da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais;

20.Contrato futuro de Reais por Dlar Australiano (AUD) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por dlar australiano, cotao spot; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; spread entre as taxas de juros libor denominadas em dlar americano e em dlar australiano, taxa de

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cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fUS$/AUD ; DI, ; CL$/$, ; SAU/$, ; R$/US$,

e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, 1 100 US$/AUD R$/US$, 1.000 CL$/, dc 360 1 100

PA ,

onde:

PA ,

= Preo de ajuste do contrato futuro de a taxa de cmbio de reais por dlar australiano para o n-simo vencimento, expresso em reais por mil dlares australianos, com at trs casas decimais, na data t; US$/AUD = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por dlar australiano, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, as 16:00 hs, com at quatro casas decimais na data t; DI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano base 252 dias til, com at trs casas decimais na data t; du = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; R$/US$, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t;

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= Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; CL$/, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar australiano para o n-simo vencimento, (ponto flutuante), na data t, calculada conforme metodologia a seguir:
CL $/, CL$/$, SAU/$,

dc

onde:

CL $/$, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo: CL $/$, onde: R$/US$ 36000 , 1 dc, 1 36000 Ptax dc
DDI,

DDI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; Ptax = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1; SAU/$, = Spread de taxas de juros libor denominadas em dlar dos Estados Unidos da Amrica e em dlar australiano, para o n-simo prazo, expresso em percentual ao ano,

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linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t, conforme metodologia a seguir:
SAU/$, Libor, Libor$,

Libor, = Taxa de juro libor denominada em dlar australiano, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t; Libor$, = Taxa de juro libor denominada em dlar dos Estados Unidos da Amrica, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t. Quando houver negociao ou posio em aberto com o contrato futuro de reais por dlar australiano e no existir contrato em aberto nos futuros de DI e/ou DDI de mesmo vencimento, para apurar as respectivas taxas de juro ser empregado o processo de interpolao nas taxas desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao do vencimento, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: AUD, TP TD 1.000

onde:

AUD, = Preo de liquidao do contrato futuro de reais por dlar australiano, expresso em reais por mil dlares australianos, com at trs casas decimais, na data t; TP = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica da Amrica por dlar australiano calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao

onde:

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TD

WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais;

21. Contrato futuro de Reais por Libra Esterlina (GBP) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por libra esterlina, cotao spot; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; spread entre as taxas de juros libor denominadas em dlar americano e em libra esterlina, taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fUS$/ ; DI, ; CL$/$, ; SGP/$, ; R$/US$, ;

e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, 1 100 US$/ R$/US$ , 1000 CL$/, dc 100 360 1

PA ,

onde:

PA ,

= Preo de ajuste do contrato futuro de a taxa de cmbio de reais por libra para o n-simo vencimento, expresso em
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reais por mil libras esterlinas, com at trs casas decimais, na data t; US$/ = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por libra esterlina, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato DI, futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano base 252 dias til, com at quatro casas decimais, na data t; du = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; R$/US$, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA as 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; CL$/, = Taxa de cupom cambial limpo de libra esterlina para o nsimo vencimento, (ponto flutuante), na data t, calculada conforme metodologia a seguir:
CL $/, CL$/$, SGP/$,

onde:

CL $/$, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo: CL $/$, onde: R$/US$ 36000 , 1 dc, 1 36000 Ptax dc
DDI,

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DDI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, com at duas casas decimais; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo inclusive e a data de encerramento do n-simo vencimento exclusive, na data t; Ptax = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, verificada na data t-1; SGP/$, = Spread de taxas de juros libor denominadas em dlar dos Estados Unidos da Amrica e em libra esterlina, para o n-simo prazo, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t, com at duas casas decimais, conforme metodologia a seguir: SGP/$, Libor, Libor$,

Libor, = Taxa de juro libor denominada em libra esterlina, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos, na data t; Libor$, = Taxa de juro libor denominada em dlar dos Estados Unidos da Amrica, expresso em percentual ao ano, linear, base 360 dias corridos apurado na data t. Quando houver negociao ou posio em aberto com o contrato futuro de reais por libra esterlina e no existir contrato em aberto nos futuros de DI e/ou DDI de mesmo vencimento, para apurar as respectivas taxas de juro ser empregado o processo de interpolao nas taxas desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao

onde:

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No ltimo dia de negociao do vencimento, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: onde: GBP, TP TD 1.000

GBP, = Preo de liquidao do contrato futuro de reais por libra esterlina, expresso em reais por mil libras esterlinas, com at trs casas decimais, na data t; TP = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica da Amrica por libra esterlina, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na sua pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da TD Amrica, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais;

22.Contrato futuro de Reais por Dlar Neozelands (NZD) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por dlar neozelands, cotao spot; taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por dlar neozelands, cotao forward; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fS/, ; F/, ; DI, ; CL/, ; S/,

e conforme metodologia descrita a seguir:


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PA ,

onde:

DI, 1 100 S/, S/, 1.000 CL/, dc 1 100 360

= Preo de ajuste do contrato futuro de taxa de cmbio de reais por dlar neozelands para o n-simo vencimento, expresso em reais por mil dlares neozelandeses, com at trs casas decimais; S/, = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos por dlar neozelands, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais; DI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano com base em 252 dias teis, com at trs casas decimais; du = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; S/, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar neozelands para o n-simo vencimento, na data t; (ponto flutuante), calculada conforme metodologia a seguir:
CL /, CL/, VC/,

PA ,

onde:

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CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL /, 1
DDI,

onde:

S/, 36.000 dc, 1 36.000 Ptax dc

DDI,

dc Ptax

VC/, = Variao cambial dada atravs da relao entre a taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos por dlar neozelands, cotao forward, e a taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos por dlar neozelands, cotao spot, apuradas pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, conforme metodologia a seguir: VC/,

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1;

onde:

S/, F/,

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F/, = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos por dlar neozelands, cotao forward, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais; Caso a taxa de cmbio forward no seja verificada para o mesmo prazo ao do preo de ajuste do n-simo vencimento calculado na data t, este ser interpolado. Quando houver negociao no contrato futuro de reais por dlar neozelands e no existir posio em aberto no contrato futuro de DI e/ou DDI para o respectivo vencimento, ser empregado o processo de interpolao nas taxas de juro desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: NZD, TD TP 1.000

onde:

NZD, TP

TD

= Preo de ajuste de liquidao do contrato futuro de reais por dlar neozelands, expresso em reais por mil dlares neozelandeses, no ltimo dia de negociao do contrato, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de dlares dos Estados Unidos da Amrica por dlar neozelands, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao
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PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais.

23.Contrato futuro de Reais por Franco Suo (CHF) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de francos suos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; taxa de cmbio de francos suos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao forward; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fS/, ; F/, ; DI, ; CL/, ; S/,

e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, 1 100 /, 1.000 CL S dc /, /, 1 100 360

PA , onde:

PA , S/,

= Preo de ajuste do contrato futuro de taxa de cmbio de reais por franco suo para o n-simo vencimento, expresso em reais por mil francos suos, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de francos suos por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais;

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= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano com base em 252 dias teis, com at trs casas decimais; du = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; S/, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; CL/, = Taxa de cupom cambial limpo de franco suo para o nsimo vencimento, na data t; (ponto flutuante), calculada conforme metodologia a seguir:
CL /, CL/, VC/,

DI,

onde:

CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL /, 1
DDI,

onde:

S/, 36.000 dc, 1 dc 36.000 Ptax

DDI,

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360

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dc Ptax

VC/, = Variao cambial dada atravs da relao entre a taxa de cmbio de francos suos por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, e a taxa de cmbio de francos suos por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apuradas pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, conforme metodologia a seguir: VC/$,

dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1;

onde:

F/, S/,

F/, = Taxa de cmbio de francos suos por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais;

Caso a taxa de cmbio forward no seja verificada para o mesmo prazo ao do preo de ajuste do n-simo vencimento calculado na data t, este ser interpolado. Quando houver negociao no contrato futuro de reais por franco suo e no existir posio em aberto no contrato futuro de DI e/ou DDI para o respectivo vencimento, ser empregado o processo de

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interpolao nas taxas de juro desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: CHF, onde: CHF, TP TD 1.000 TP

TD

= Preo de ajuste de liquidao do contrato futuro de reais por franco suo, expresso em reais por mil francos suos, no ltimo dia de negociao do contrato, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de francos suos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais.

24.Contrato futuro de Reais por Iuan (CNY) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de iuans por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; taxa de cmbio de iuans por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao forward; preos de ajuste do contrato futuro de DI;
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cupom cambial limpo de dlar; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fS/, ; F/, ; DI, ; CL/, ; S/,

e conforme metodologia descrita a seguir: PA , onde: S

1 100 /, 10.000 S/, CL/, dc 1 100 360


DI,

S/,
DI,

PA ,

S/, dc

du

= Preo de ajuste do contrato futuro de taxa de cmbio de reais por iuan para o n-simo vencimento, expresso em reais por dez mil iuans, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de iuans por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais; = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano com base em 252 dias teis, com at trs casas decimais; = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t;
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CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de iuan para o n-simo vencimento, na data t; (ponto flutuante), calculada conforme metodologia a seguir:
CL /, CL/, VC/,

onde:

CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL /, 1
DDI,

onde:

S/, 36.000 dc, 1 36.000 Ptax dc

DDI,

dc Ptax

VC/, = Variao cambial dada atravs da relao entre a taxa de cmbio de iuans por dlar dos Estados Unidos, cotao

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1;

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spot, e a taxa de cmbio de iuans por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apuradas pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, conforme metodologia a seguir:
VC/$,

onde:

F/, S/,

F/, = Taxa de cmbio de iuans por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais;

Caso a taxa de cmbio forward no seja verificada para o mesmo prazo ao do preo de ajuste do n-simo vencimento calculado na data t, este ser interpolado. Quando houver negociao no contrato futuro de reais por iuan e no existir posio em aberto no contrato futuro de DI e/ou DDI para o respectivo vencimento, ser empregado o processo de interpolao nas taxas de juro desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: CNY, onde: CNY, TD 10.000 TP

= Preo de ajuste de liquidao do contrato futuro de reais por iuan, expresso em reais por dez mil iuans, no ltimo dia de negociao do contrato, com at trs casas decimais;
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TP

TD

= Taxa de cmbio de iuans por dlar dos Estados Unidos da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais.

25.Contrato futuro de Reais por Lira Turca (TRY) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de liras turcas por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; taxa de cmbio de liras turcas por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao forward; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fS/, ; F/, ; DI, ; CL/, ; S/,

e conforme metodologia descrita a seguir:


DI, 1 100 /, 1.000 CL S dc /, /, 1 100 360

PA , onde:

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= Preo de ajuste do contrato futuro de a taxa de cmbio de reais por lira turca para o n-simo vencimento, expresso em reais por mil liras turcas, com at trs casas decimais; S/, = Taxa de cmbio de liras turcas por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais; = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato DI, futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano com base em 252 dias teis, com at trs casas decimais; du = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; S/, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; CL/, = Taxa de cupom cambial limpo de lira turca para o nsimo vencimento, na data t; (ponto flutuante), calculada conforme metodologia a seguir:
CL /, CL/, VC/,

PA ,

onde:

CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL /, 1
DDI,

S/, 36.000 dc, 1 36.000 Ptax dc 48

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onde:

DDI,

dc Ptax

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1;

VC/, = Variao cambial dada atravs da relao entre a taxa de cmbio de liras turcas por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, e a taxa de cmbio de liras turcas por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apuradas pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, conforme metodologia a seguir: VC/,

onde:

F/, S/,

F/, = Taxa de cmbio de liras turcas por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais;

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Caso a taxa de cmbio forward no seja verificada para o mesmo prazo ao do preo de ajuste do n-simo vencimento calculado na data t, este ser interpolado. Quando houver negociao no contrato futuro de reais por lira turca e no existir posio em aberto no contrato futuro de DI e/ou DDI para o respectivo vencimento, ser empregado o processo de interpolao nas taxas de juro desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: TRY, onde: TRY, TP TD 1.000 TP

TD

= Preo de ajuste de liquidao do contrato futuro de reais por lira turca, expresso em reais por mil liras turcas, no ltimo dia de negociao do contrato, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de liras turcas por dlar dos Estados Unidos da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais.

26.Contrato futuro de Reais por Peso Chileno (CLP)


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Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de pesos chilenos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; taxa de cmbio de pesos chilenos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao forward; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fS/, ; F/, ; DI, ; CL/, ; S/,

e conforme metodologia descrita a seguir: S 1 100 /, 1.000.000 S/, CL/, dc 1 100 360
DI,

PA , onde:

PA , S/,
DI,

du

= Preo de ajuste do contrato futuro de taxa de cmbio de reais por peso chileno para o n-simo vencimento, expresso em reais por 1.000.000 de pesos chilenos, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de pesos chilenos por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais; = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano com base em 252 dias teis, com at trs casas decimais; = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t;
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onde:

S/, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de dc clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; CL/, = Taxa de cupom cambial limpo de peso chileno para o nsimo vencimento, na data t; (ponto flutuante), calculada conforme metodologia a seguir: CL /, CL/, VC/,

CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL /, 1
DDI,

onde:

36.000

dc

S/, 36.000 1 Ptax dc

DDI,

dc Ptax

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao
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PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1; VC/ = Variao cambial dada atravs da relao entre a taxa de cmbio de pesos chilenos por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, e a taxa de cmbio de pesos chilenos por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apuradas pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, conforme metodologia a seguir:
VC/,

onde:

F/, S/,

F/, = Taxa de cmbio de pesos chilenos por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais;

Caso a taxa de cmbio forward no seja verificada para o mesmo prazo ao do preo de ajuste do n-simo vencimento calculado na data t, este ser interpolado. Quando houver negociao no contrato futuro de reais por peso chileno e no existir posio em aberto no contrato futuro de DI e/ou DDI para o respectivo vencimento, ser empregado o processo de interpolao nas taxas de juro desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: CLP, onde: TD 1.000.000 TP

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CLP, TP

TD

= Preo de ajuste de liquidao do contrato futuro de reais por peso chileno, expresso em reais por um milho de pesos chilenos, no ltimo dia de negociao do contrato, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de pesos chilenos por dlar dos Estados Unidos da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais.

27.Contrato futuro de Reais por Rande da frica do Sul (ZAR) Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero calculados diariamente, a partir da taxa de cmbio de randes da frica do Sul por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot; taxa de cmbio de randes da frica do Sul por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao forward; preos de ajuste do contrato futuro de DI; cupom cambial limpo de dlar; taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos da Amrica, cotao spot, exceto no ltimo dia de negociao. Assim, o preo de ajuste ser funo das seguintes variveis:
PA , fS/, ; F/, ; DI, ; CL/, ; S/,

e conforme metodologia descrita a seguir:

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PA , onde:

1 100 /, 10.000 S/, CL/, dc 1 100 360 S


DI,

PA ,

= Preo de ajuste do contrato futuro de a taxa de cmbio de reais por rande da frica do Sul para o n-simo vencimento, expresso em reais por dez mil randes da frica do Sul, com at trs casas decimais; S/, = Taxa de cmbio de randes da frica do Sul por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais; DI, = Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de DI para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano com base em 252 dias teis, com at trs casas decimais; du = Nmero de dias teis compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; S/, = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, apurada pela BM&FBOVESPA s 16:00 hs, com at quatro casas decimais, na data t; dc = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de rande da frica do Sul para o n-simo vencimento, na data t; (ponto flutuante), calculada conforme metodologia a seguir:
CL /, CL/, VC/,

onde:

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CL /, = Taxa de cupom cambial limpo de dlar para o n-simo vencimento, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, (ponto flutuante), conforme a frmula abaixo:
CL /, 1
DDI,

onde:

36.000

dc

S/, 36.000 1 Ptax dc

DDI,

dc Ptax

= Taxa de juro referente ao preo de ajuste do contrato futuro de Cupom Cambial (DDI) para o n-simo prazo, expressa em percentual ao ano, linear, com base em 360 dias corridos, com at duas casas decimais, na data t; = Nmero de dias corridos compreendidos entre a data de clculo e a data de encerramento do n-simo vencimento, na data t; = Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, apurada e divulgada pelo Banco Central, transao PTAX800 com at quatro casas decimais, na data t-1;

VC/, = Variao cambial dada atravs da relao entre a taxa de cmbio de randes da frica do Sul por dlar dos Estados Unidos, cotao spot, e a taxa de cmbio de randes da frica do Sul por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apuradas pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, conforme metodologia a seguir: VC/$,

F/, S/,

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F/, = Taxa de cmbio de randes da frica do Sul por dlar dos Estados Unidos, cotao forward, apurada pela BM&FBOVESPA, na data t, s 16:00 hs, com at quatro casas decimais; Caso a taxa de cmbio forward no seja verificada para o mesmo prazo ao do preo de ajuste do n-simo vencimento calculado na data t, este ser interpolado. Quando houver negociao no contrato futuro de reais por rande sul africano e no existir posio em aberto no contrato futuro de DI e/ou DDI para o respectivo vencimento, ser empregado o processo de interpolao nas taxas de juro desses contratos, respeitando as respectivas metodologias. Clculo do preo de ajuste no ltimo dia de negociao No ltimo dia de negociao, o preo de ajuste ser calculado conforme segue: ZAR , onde: ZAR , TP TD 10.000 TP

onde:

= Preo de ajuste de liquidao do contrato futuro de reais por rande da frica do Sul, expresso em reais por dez mil randes da frica do Sul, no ltimo dia de negociao do contrato, com at trs casas decimais; = Taxa de cmbio de randes da frica do Sul por dlar dos Estados Unidos da Amrica, calculada pela The World Markets Company PLC (WM) e divulgada pela Reuters Limited (Reuters), na pgina WMRSPOT02, cotao WM/Reuters Closing Spot Rate, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais;

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TD

= Taxa de cmbio de reais por dlar dos Estados Unidos, cotao de venda, divulgada pelo Banco Central do Brasil (Bacen), por intermdio do Sisbacen, transao PTAX800, opo 5, cotao de fechamento, para liquidao em dois dias, a ser utilizada com, no mximo, sete casas decimais.

Contratos Futuros de Swap de Crdito sobre a Dvida Soberana BC3; BC5; BC7 Todos os vencimentos Os preos de ajuste dos contratos futuros de Swap de Crdito de 3, 5 e 7 anos sobre a Dvida Soberana do Brasil, BC3, BC5 e BC7 respectivamente, dependem fundamentalmente da estrutura de probabilidade de ocorrncia de default do emissor, neste caso Repblica Federativa do Brasil. Com base nesta estrutura de probabilidade, calcula-se a taxa de proteo vista do Swap de Crdito S(T) para qualquer vencimento T conforme indicado no contrato Futuro de Swap de Crdito. Preo de Ajuste em taxa de proteo3 Dado que o contrato futuro de CDS um forward start de CDS com incio na data de vencimento do contrato futuro T1, o preo de ajuste na data de clculo ser funo de F(T1,T2, t0), sendo: t0 a data de clculo do preo de ajuste do contrato futuro; T1 a data de vencimento do contrato futuro; e T2 a data de vencimento do CDS objeto do contrato futuro. Posto isto para calcular o valor da taxa de proteo sero necessrios os preos de spot S(T) de dois CDS, com vencimentos distintos; um CDS curto S(T1) iniciando em t0 e vencimento em T1 e outro CDS longo S(T2) que ter incio em t0 e vencimento em T2. Alm disso, so calculados os valores dos prmios unitrios (DV01) que representa a variao potencial do valor presente dos fluxos de pagamento das pontas dos Swaps de Crdito A(T1) e A(T2) referentes aos vencimentos T1 e T2, respectivamente. Assim, a taxa de proteo forward do Swap de Crdito, em basis point calculada conforme a seguinte expresso:
3

Ver Choudhry, M. - The Credit Default Swap Basis, Bloomberg Press.


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S, ST ST ST onde: SF,t = S(T2) =

AT AT AT

S(T1) =

A(T1) =

A(T2) =

preo de ajuste forward do contrato futuro de CDS,expresso em basis point com duas casas decimais; taxa de proteo (CDS) spot, com data de encerramento equivalente a data de vencimento do objeto de negociao do Contrato futuro de CDS; taxa de proteo (CDS) spot, com data de encerramento equivalente a data de vencimento do Contrato futuro de CDS; prmio unitrio (DV01) referente a taxa de proteo (CDS) spot, com data de encerramento equivalente a data de vencimento do Contrato futuro de CDS; prmio unitrio (DV01) referente a taxa de proteo (CDS) spot, com data de encerramento equivalente a data de vencimento do objeto de negociao do Contrato futuro de CDS;

Preo de Ajuste em PU Com base na taxa forward de ajuste, o preo de ajuste, em PU calculado atravs da seguinte expresso: PA, ,

DC SF 100.000 10.000 360

PA, , valor presente da operao expresso em PU para o n-simo vencimento, (truncado na segunda casa decimal); SF = taxa de proteo, expressa em basis point, (arredondado na segunda casa decimal);
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onde:

L dc 1 100 360

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DCj

Lj

dcj

Pj

= nmero de dias corridos compreendidos entre a data do jsimo fluxo, inclusive, e a data do fluxo imediatamente anterior, exclusive; = taxa de juro libor, referente ao prazo entre s data de vencimento do contrato futuro, inclusive e o j-simo fluxo do CDS, exclusive; = nmero de dias corridos compreendidos entre a data de vencimento do contrato futuro, inclusive, e a data do jsimo fluxo, exclusive; = probabilidade de NO ocorrncia de default no perodo at o j-simo fluxo.

Demais contratos com os preos de ajuste arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa Contrato Futuro de A-Bond 2018. Contrato Futuro de IGP-M. Contrato Futuro de IPCA. Contrato Futuro de Cupom IGPM. Contrato Futuro de Cupom de IPCA. Contrato Futuro de Ouro. Contrato Futuro de T-Note de 10 anos. Contrato Futuro de DI Longo. Contratos Futuros de Global Bond: B13; B14; B15; B19; B20; B24; B25; B27; B30; B34; B37; e B40. CONTRATOS FUTUROS SOBRE AGROPECURIOS 1. Contrato futuro de Boi Gordo com Liquidao Financeira Vencimentos com preos de ajuste apurados pela mdia aritmtica ponderada dos negcios realizados nos ltimos 10 minutos de negociao, excluindo os negcios diretos. Junho/13 Julho/13 Outubro/13

Demais vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados.
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Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negociao e nem ofertas com exposio mnima de 30 segundos e em volume igual ou superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa. 2. Contrato futuro de Caf Arbica Vencimentos com preos de ajuste apurados pelo clculo da mdia aritmtica ponderada dos negcios realizados no intervalo de negociao entre 14:25 e 14:35, excluindo os negcios diretos. Setembro/13 Dezembro/13 Demais vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negociao e nem ofertas com exposio mnima de 30 segundos e em volume igual ou superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa. 3. Contrato futuro de Milho com Liquidao Financeira Vencimentos com preos de ajuste apurados pela mdia aritmtica ponderada dos negcios realizados nos ltimos 10 minutos de negociao, excluindo os negcios diretos. Julho/13 Setembro/13 Novembro/13

Demais vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing).
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Se no houver negociao e nem ofertas com exposio mnima de 30 segundos e em volume igual ou superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa. 4. Contrato futuro de Soja com Liquidao Financeira pelo Preo do Contrato futuro Mni de Soja do CME Group Todos os vencimentos Os preos de ajuste sero apurados utilizando os preos de ajuste ou preos arbitrados, do contrato Mini-Sized Soybean Futures do CME Group, para cada um dos vencimentos autorizados, expresso em cents de dlar por bushel (US$/bu). Para a transformao de cents de dlar por bushel (US$/bu) para dlares por saca de 60kg (US$/sc), ser considerado que 1 (um) bushel de soja pesa 27,216kg. Para o clculo dos valores de liquidao ser considerado o preo de ajuste dirio em dlares por saca de 60kg (US$/sc) com quatro casas decimais. 5. Contrato futuro de Soja com Liquidao Financeira Vencimentos com preos de ajuste apurados pela mdia aritmtica ponderada dos negcios realizados nos ltimos 10 minutos de negociao, excluindo os negcios diretos. Julho/13 Demais vencimentos Preos de ajuste apurados no call eletrnico de fechamento, onde a prioridade a maximizao da quantidade de contratos fechados. Assim, embora as ofertas possam ter sido realizadas por preos diferentes, todos os negcios realizados no call para o mesmo vencimento sero fechados por um nico preo (fixing). Se no houver negociao e nem ofertas com exposio mnima de 30 segundos e em volume igual ou superior a 5 contratos, no call de fechamento, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela Bolsa.

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Contratos futuros agropecurios cujo preo de ajuste apurado no call de fechamento Contrato Futuro de Acar Cristal com Liquidao Financeira Contrato Futuro de Etanol Hidratado com Liquidao Financeira Contrato Futuro de Etanol Anidro Carburante Contrato Futuro de Milho Base de Preo Tringulo Mineiro Contrato Futuro de Milho Base de Preo Cascavel Contrato Futuro de Milho Base de Preo Rio Verde Contrato Futuro de Milho Base de Preo Paranagu Para a apurao dos preos de ajuste dos contratos agropecurios relacionados acima, sero considerados no perodo do call de fechamento os preos e/ou ofertas, conforme o critrio definido a seguir: Se a soma dos contratos negociados em cada vencimento for igual ou superior a 5 contratos, o preo ser apurado com base na maximizao da quantidade de contratos fechados; Para os vencimentos em que a soma dos contratos negociados for inferior a 5 contratos ou existir apenas oferta (de compra e/ou venda), sero observados os preos de ofertas em que o volume de contratos for igual ou superior a 5 contratos e o tempo mnimo de exposio de 30 segundos. Para os vencimentos cujas quantidades negociadas e ofertas no estiverem enquadradas nos critrios acima, os preos de ajuste sero arbitrados empregando modelos e metodologias definidos pela BM&FBOVESPA.

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OPES DE COMPRA E DE VENDA MODELOS DE CLCULO DOS VALORES DOS PRMIOS OPES SOBRE ATIVOS FINANCEIROS 1. Opo sobre Contrato Futuro de Dlar Comercial Tipo de exerccio - americano Os valores dos prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar de mesma data de vencimento da opo. 2. Opo sobre Disponvel de Dlar Comercial Tipo de exerccio - europeu Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo de Garman e Kohlhagen. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar de mesma data de vencimento da opo. 3. Opo com Ajuste sobre Disponvel de Dlar Comercial4 Tipo de exerccio - europeu Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo Black Modificado. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Dlar de mesma data de vencimento da opo. 4. Opo sobre Disponvel de Ouro Tipo de exerccio - europeu Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo Black & Scholes. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Ouro de mesma data de vencimento da opo. 5. Opo sobre Contrato Futuro de Ibovespa Tipo de exerccio - americano Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos.
4

Ver Dario, A. D. G. Opes com ajuste dirio: caractersticas e apreamento; Resenha BM&F
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O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Ibovespa de mesma data de vencimento da opo. 6. Opo sobre Contrato Futuro de Ibovespa Tipo de exerccio - europeu Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo Black. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Ibovespa de mesma data de vencimento da opo. 7. Opo sobre Disponvel de IDI Tipo de exerccio - europeu Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo Black & Scholes. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o ndice IDI forward construdo com a taxa de juro implcita no PU de ajuste do Contrato Futuro de DI de mesma data de vencimento da opo. 8. Opo sobre Disponvel de ITC Tipo de exerccio - europeu Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo Black & Scholes. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o ndice ITC forward construdo com a taxa de juro implcita no PU de ajuste do Contrato Futuro de OC1 de mesma data de vencimento da opo. 9. Opo sobre Contrato Futuro de DI D11; D12; D13; D145 Tipo de exerccio europeu Os valores de prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo Black. Os preos forward utilizados para o clculo do prmio so os preos de ajuste do Contrato Futuro de DI de mesma data de vencimento da opo.

Lins, L. F. Apreamento de opes sobre contratos futuros de DI; Resenha BM&F


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OPES SOBRE COMMODITIES AGROPECURIAS 1. Opo sobre Contrato Futuro de Acar Cristal com Liquidao Financeira Tipo de exerccio - americano Os valores dos prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Acar Cristal de mesma data de vencimento da opo. 2. Opo sobre Contrato Futuro de Boi Gordo Denominado em Reais Tipo de exerccio - americano Os valores dos prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Boi Gordo de mesma data de vencimento da opo. 3. Opo sobre Contrato Futuro de Caf Arbica Tipo de exerccio - americano Os valores dos prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Caf Arbica de mesma data de vencimento da opo. 4. Opo sobre Contrato Futuro de Milho com Liquidao Financeira Tipo de exerccio - americano Os valores dos prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Milho de mesma data de vencimento da opo. 5. Opo sobre Contrato Futuro de Soja em Gro a Granel Tipo de exerccio - americano

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Os valores dos prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Soja de mesma data de vencimento da opo. 6. Opo sobre Contrato Futuro de Etanol Hidratado com Liquidao Financeira Tipo de exerccio - americano Os valores dos prmios das opes de compra e de venda so calculados utilizando o modelo binomial. O modelo binomial um mtodo numrico de anlise, sendo a rvore construda com 50 passos. O preo forward utilizado para o clculo do prmio o preo de ajuste do Contrato Futuro de Etanol Hidratado com Liquidao Financeira de mesma data de vencimento da opo.

Referncia Bibliogrfica: Haug, E. G. The Complete Guide to Option Pricing Formulas; McGraw-Hill. Dario, A. D. G. Opes com ajuste dirio: caractersticas e apreamento; Resenha BM&F. Lins, L. F. Apreamento de opes sobre contratos futuros de DI; Resenha BM&F

Esclarecimentos adicionais podero ser obtidos com a Diretoria de Derivativos de Administrao de Risco pelo telefone (+11) 25657101/7708.

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ANEXO I Contrato Futuro de Euro negociado no CME Group Procedimentos de Clculo dos Preos de Ajuste e de Liquidao no ltimo Dia de Negociao
Este documento tem como objetivo apresentar os procedimentos de clculo adotados pelo CME Group para a apurao do preo de ajuste, do Contrato futuro de Euro negociado no CMEG, durante sua vigncia, bem como o preo de liquidao na data considerada como Termination Date. Termination Date a data que coincide com o ltimo dia de negociao do Contrato Futuro de Taxa de Cmbio de Reais por Euro da BM&FBOVESPA, quando ocorre a formao do seu preo de liquidao. 1. Procedimento Dirio de Clculo do Preo de Ajuste 1.1. Clculo dirio do preo de ajuste, at o dia anterior a data considerada rollover date: Alternativa 1: Se Houver liquidez no vencimento para o clculo do preo de ajuste O preo de ajuste resultado do clculo da mdia aritmtica ponderada pelo volume de contratos negociados, apurado s 2:00 p.m., horrio de Chicago, com base nas operaes realizadas no CME Globex, no intervalo entre as 1:59:30 e 1:59:59 p.m. CT (central time). O clculo da mdia aritmtica ponderada pelo volume de contratos negociados ser aplicado se houver no mnimo 3 negcios durante o referido intervalo de 30 (trinta) segundos. Alternativa 2: Se forem realizados MENOS do que 3 (trs) negcios, mas houver liquidez no vencimento para o clculo do preo de ajuste Se menos de 3 negcios (inclusive 2; 1 ou 0) forem realizados no intervalo de 30 segundos de fechamento de mercado, o preo de ajuste ser resultado do clculo do preo mdio das ofertas de
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compra e de venda, apurado s 2:00 p.m., horrio de Chicago, com base nas ofertas verificadas no CME Globex, no intervalo entre as 1:59:30 e 1:59:59 p.m. CT (central time). Alternativa 3: Se NO houver negociao e nem ofertas para o clculo do preo de ajuste Se no houver negociao e nem ofertas de compra e de venda, o preo de ajuste ser apurado por modelo (preo sinttico), ou seja, este vencimento ter seu preo de ajuste apurado com base nas informaes no cash market (mercado a vista), tomadas em forward rate. Assim, o CMEG coletar em uma agncia vendors a cotao spot (a vista) e o forward points de mercado, e a partir destas informaes calcular o preo de ajuste Para encontrar a maturidade correta do forward points ser utilizado o processo de interpolao, com base no calendrio IMM. Os data vendors podero ser, por exemplo, a Reuters (cdigo EURF=), ou a Bloomberg (cdigo EUR Curncy Go and FRD Go). 1.2. Clculo dirio do preo de ajuste, no perodo considerado rollover date at o dia anterior ao ltimo dia de negociao (Termination Trading Day): O perodo definido como Rollover date vai da segunda-feira que antecede a segunda-feira equivalente ao dia til (business day) anterior ao ltimo dia de negociao. Neste perodo o preo de ajuste apurado s 2:00 p.m., horrio de Chicago, no intervalo entre as 1:59:30 e 1:59:59 p.m. CT (central time). O preo de ajuste do primeiro vencimento calculado partir das operaes/preos realizados no vencimento seguinte mais lquido, e com no mnimo trs negcios realizados no perodo de apurao. A cotao, do prximo vencimento mais lquido, apurada com base na mdia aritmtica ponderada pelo volume de contratos negociados, no intervalo entre as 1:59:30 e 1:59:59 p.m. CT. Sobre este preo aplicado o spread de preos entre os dois vencimentos (o primeiro vencimento e o considerado mais lquido)

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apurado na CME Globex, para encontrar o preo de ajuste do primeiro vencimento. Assim o preo de ajuste ser:
Ajuste Ajuste pto fwd

Ajuste preo de ajuste do primeiro vencimento apurado na data t; Ajuste preo de ajuste do vencimento mais lquido imediatamente posterior ao primeiro vencimento apurado na data t; pto fwd diferencial de preo (spread) entre o primeiro vencimento e o considerado mais lquido apurado na CME Globex.

onde:

Este procedimento adotado porque no perodo de rollerover date o prximo vencimento, no qual o preo de ajuste ser referenciado substancialmente mais lquido do que o vencimento que est para encerrar. 2. Procedimento Dirio de Clculo do Preo de Ajuste no ltimo dia de negociao (Termination of Trading Day) Alternativa 1: Se houver liquidez no vencimento que est em Termination Date (primeiro vencimento em formao de preo de ajuste para o ltimo dia de negociao no CME Group) No ltimo dia de negociao o preo de ajuste apurado s 9:16 a.m., horrio de Chicago, com base na mdia aritmtica ponderada pelo volume de contratos negociados nas operaes realizadas no intervalo entre as 9:15:30 e 9:15:59 a.m. CT (central time). Se, neste dia, no houver liquidez suficiente para apurar o preo a partir das operaes realizadas com o prprio vencimento no horrio das 9:15:30 s 9:15:59 a.m. CT, assim entendido como a inexistncia de um mnimo de trs negcios realizados nos perodo de apurao da mdia, ser adotado o procedimento descrito a seguir como Alternativa 2:

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Alternativa 2: Se NO houver liquidez no vencimento em Termination Date, mas houver liquidez no prximo vencimento em aberto O preo de ajuste do vencimento que est encerrando ser calculado partir do vencimento seguinte, considerado o mais lquido. O vencimento seguinte ser o prximo vencimento em aberto com o mnimo de trs negcios realizados no perodo de apurao da mdia para o clculo do preo de ajuste. Neste caso a apurao do preo de ajuste ser composta por duas informaes: 1. Mdia aritmtica ponderada pelo volume de contratos negociados nas operaes realizadas no intervalo entre as 9:15:30 e 9:15:59 a.m. CT (central time); 2. Nmero de pontos forward mdio ponderado, apurado na CME Globex entre os dois vencimentos, negcio a negcio, considerando as operaes realizadas no intervalo entre as 9:15:30 e 9:15:59 a.m. CT (central time). O nmero de pontos forward ser apurado referente data de clculo e considerando a diferena entre os dois preos de ajuste no prego imediatamente anterior. Ser utilizando o menor nmero de pontos entre as duas datas. 3. O ajuste ser dado por:
Ajuste Ajuste pto fwd

Exemplo do clculo do ajuste em Termination Date Alternativa 2 Suponha que, no ltimo dia de negociao do vencimento junho de 2009, os dados apurados para o clculo do preo de ajuste sejam: Preo mdio ponderado do vencimento setembro/2009 no intervalo das 9:15:30 to 9:15:59 a.m. CT, US$1.3588/; Forward points apurado na CME Globex (o spread entre os vencimentos junho/09 e setembro/09), no mesmo horrio Data do Termination Date (t0) = -9 pontos Dia anterior ao Termination Date (t-1) = -8 pontos Preo de ajuste do vencimento junho/09. 1.3588 0.0008 Ajuste
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Ajuste

US$1.35961.00

Alternativa 3: Se NO houver negociao no vencimento que est encerrando e nem ofertas com qualquer dos outros vencimentos para ser considerado como o mais lquido Se no houver ofertas de compra e de venda para qualquer um dos vencimentos do Contrato Futuro para que este possa ser considerado como o mais lquido, a CMEG coletar as informaes de cotao spot (a vista) e o forward points de mercado numa agncia vendors. Para encontrar a maturidade correta do forward points ser utilizado o processo de interpolao, com base no calendrio IMM. Os data vendors podero ser, por exemplo, a Reuters (cdigo EURF=), ou a Bloomberg (cdigo EUR Curncy Go and FRD Go). 3. ltimo dia de Negociao (Termination of Trading Day) Regras de Referncia 26101. A. Trading Schedule Contratos futuros sero liberados negociao e entrega durante em determinadas horas e em determinados meses, conforme deciso do Conselho Diretor. 26101. G. Termination of Trading ltimo dia de Negociao Segundo dia til anterior a terceira quarta-feira do ms de vencimento. Se o ltimo dia de negociao no estiver a, no mnimo, 1 dia da data de entrega, o ltimo dia de negociao ser o prximo dia imediatamente anterior. Se o ltimo dia de negociao for feriado em Chicago ou em Nova Iorque, o ultimo dia de negociao ser o dia til (business day) anterior comum s duas praas (Chicago e Nova Iorque). Mais detalhes sobre definies podem ser encontrados no website do CME Group, nos links conforme segue: a. In Rulebook, chapter 261, about Euro Futures: See Rule 26101.A; and See Rule 26101.G
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http://www.cmegroup.com/rulebook/CME/III/250/261/261.pdf b. Rules and Documentation about Settlement Price Procedures http://www.cmegroup.com/company/membership/membernet/files/20 080303S-4681.pdf http://www.cmegroup.com/company/membership/membernet/files/20 080303S-4683xpdf.pdf http://www.cmegroup.com/marketdata/files/CME_Group_Settlement_Procedures.pdf c. Documentation about Last Trade Time http://www.cmegroup.com/trading/fx/fx/eurofx_contract_specifications.html

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