A INFLAO DESMISTIFICADA

Seja um fantasma ou uma presena irrevogvel, a inflao componente decisivo para qualquer sociedade
POR ANA PAULA LOURENO E MARIANA FONSECA

Se voc pudesse definir a dcada de 80 em uma palavra, qual voc usaria?. Talvez a palavra mais citada fosse liberdade ou democracia, para um pas recm-sado de uma ditadura militar. A palavra inflao pouco apareceria nos resultados. Mas, para quem viveu tal perodo, a lembrana da crise econmica viva. Dormir com um preo e acordar com outro. Colocar notas de vrios tipos (o cruzado velho, o cruzado novo, o real) em sacas. Rotuladores que no param de funcionar, remarcando valores. Essa imagem clara, mas express-la em uma palavra no uma tarefa to simples. Isso porque a inflao sempre rodeia o cotidiano dos brasileiros, mas sua terminologia se restringe s pginas econmicas. As pessoas sentem seus efeitos, mas, quando perguntadas sobre o que inflao e como defini-la, a resposta no vem mente. O que a inflao? quando a mesma quantia de dinheiro no compra mais a mesma quantidade de um produto. Assim sendo, em perodos quando a inflao alta, a insatisfao popular maior: seu salrio no pode comprar as coisas que comprava h certo tempo. Por isso, a inflao uma questo fundamental para os governantes: manter a inflao estvel impedir uma possvel revolta popular - e algo fundamental para uma possvel reeleio. Assim sendo, durante a histria do Brasil, vrios presidentes se confrontaram com esse que o maior dilema da economia de um pas. O histrico da inflao: de Getlio Vargas a Fernando Henrique Cardoso Substituio de importaes e o Plano de Metas A inflao parte determinante da histria econmica do Brasil. Apesar de ter posio de destaque nos governos recentes, como o de Fernando Collor, um histrico mostra como os governos, em dcadas muito anteriores, se debatiam e lutavam contra os problemas ocasionados pelo controle dos juros e da inflao alta. Desde os primrdios da Era Vargas, a poltica de acelerar a industrializao tornou-se um dos motes da gesto. O governo age no intuito de promover a substituio de importaes, onde ocorreria a produo interna de tudo o que antes era preciso importar, alm de tambm incentivar o fortalecimento da indstria de base, utilizando de sucessivas desvalorizaes da moeda para baratear o produto nos mercados interno e externo. Tais polticas, apesar de serem bem sucedidas no que tange acelerao da industrializao, geraram um problema inflacionrio constante durante todo o governo Vargas. O combate inflao, no segundo governo getulista, tornou necessrio que se fizesse uma poltica contrria preconizada pelo discurso nacionalista do presidente. O problema se completava devido proximidade da reeleio. A insatisfao com a situao econmica do pas se acumulava e, mesmo com algumas medidas que serviram para satisfazer alguns setores, a poltica econmica ainda gerava descontentamento, o que fatalmente contribuiu para a derrocada do governo.

O processo de substituio de importaes, iniciado por Vargas, teria continuidade no governo de Juscelino Kubitschek, iniciado em 1956. Com o Plano de Metas e o slogan do Cinquenta anos em cinco, Juscelino colocou em prtica uma poltica de modernizao e desenvolvimentismo. O Plano de Metas atingiu seus objetivos de crescimento vertiginoso e alcanou timos nveis em seus cinco setores bsicos (energia, transportes, indstrias de base, educao e alimentao). Porm, o custo de todo esse desenvolvimento foi caro. O financiamento do Plano foi, substancialmente, feito a partir de emisso monetria, o que gerou nos anos seguintes alta inflao e crescente aumento da dvida externa. Os resultados da modernizao industrial provocaram srias consequncias negativas para a economia brasileira dos anos posteriores. A inflao na ditadura militar Aps a implementao do Plano de Metas no governo de Juscelino, o Brasil enfrentou uma sria estagnao econmica, com diminuio da taxa de investimentos, de crescimento e de renda. A instabilidade poltica resultante da constante troca de governantes no perodo entre Jnio Quadros e Joo Goulart gera o impedimento da adoo de uma poltica econmica consistente e que combata a crise. Para reverter a situao, o governo do incio do Regime Militar adota uma poltica recessiva, com base no controle dos gastos pblicos e da liberdade de crdito, consolidada no Programa de Ao Econmica do Governo (PAEG), cujo objetivo baixar a inflao e criar condies para que a economia se restabelea. A poltica funcionou: a inflao, em quatro anos, baixou de 90% para 25%. Paralelamente, os incentivos do governo retomada do crescimento fizeram com que, no governo Castelo Branco, a economia e a indstria, em especial a de construo civil e bens durveis, voltassem a crescer. No perodo de 1968 a 1973, o Brasil passou pelo que chamado de Milagre Econmico. O modelo de crescimento econmico contou com capital externo, intervencionismo estatal e participao forte do empresariado brasileiro. Aps 1973, o crescimento econmico comea a declinar e a inflao torna a aumentar. No governo Geisel, houve tentativas de restabelecer o crescimento do Milagre, inspirando-se no modelo japons de desenvolvimento. Apesar de no obterem muito sucesso, o Brasil ainda viveu alguns anos de relativo crescimento, contrariando a lgica mundial, que atravessava um grande perodo de recesso. Porm, a economia declinava cada vez mais, chegando a 1983 com 211% de inflao. Uma das principais consequncias desse momento de crise foi o crescimento demasiado do desemprego e o ganho de fora das greves e dos movimentos sociais, cada vez mais amplos devido ao crescente aumento de preos. A ditadura terminou deixando um pas arrasado economicamente. Mais uma vez, a crise econmica contribua para a derrocada de uma situao poltica que h dcadas dominava o Brasil. A Nova Repblica e o restabelecimento da economia A nova fase do governo brasileiro, com a retomada do poder pelos civis, foi marcada pelos sucessivos planos econmicos de tentativa de controle da inflao atravs do congelamento de preos. Em 1986, o governo Sarney anunciou o Plano Cruzado: uma poltica de controle sem utilizar as medidas ortodoxas j testadas, sem

sucesso, no incio da dcada pelo general Figueiredo. O Plano Cruzado busca conter a hiperinflao estabelecendo uma nova moeda, o Cruzado, e congelando preos e salrios. Porm, a inflao volta a subir, atingindo 415% em 1987. Novos planos criados, novos insucessos: o Plano Bresser e o Plano Vero no foram capazes de conter a inflao, que atingiu absurdos 1782% em 1989.

Congelamento de preos em 1990. Fonte: Portal R7

A eleio de Fernando Collor de Mello trouxe nova esperana populao: o presidente, jovem, smbolo de renovao, trazia esperanas para o resgate da economia e era visto como salvador na estagnao em que o pas se encontrava. No incio do governo, mais um plano foi decretado: o Plano Collor, que realizaria a reforma monetria e tambm congelaria os preos. A reforma monetria serviu para reduzir a inflao a nmeros de um s dgito. Porm, seu plano era muito arriscado, devido determinao do confisco e bloqueio de poupanas e contas-corrente. O plano deu certo por alguns meses, fracassando por completo pouco tempo depois. O desemprego disparou, juntamente com a desaprovao do governo. aqui que as famosas cenas de aumento dirio dos preos tomam lugar: o caos econmico se espalhava. O Brasil entrava na maior recesso de sua histria. Em 1994, durante o governo de Itamar Franco, finalmente uma esperana real pde se instalar no povo. O Plano Real, idealizado pelo ento ministro da Fazenda Fernando Henrique Cardoso, uniu o povo no sentido de combater efetivamente a inflao, equilibrando as contas e realizando enxugamento de gastos e da mquina pblica. O Plano Real deu incio s intensas privatizaes, abertura da economia e s polticas monetrias restritivas, com uma alta nos juros. O plano aliou foras com a entrada de dlares no pas, o que gerou aumento de consumo e combateu, efetivamente, uma inflao que perdurava desde meados de 1945. A poltica econmica levou Fernando Henrique presidncia em 1994 com grande aprovao popular. Nos anos subsequentes, porm, a poltica neoliberal, que no favorecia a indstria nacional, aliada a sucessivas crises mundiais, levou a consequncias

negativas, como alto desemprego no segundo mandato de Fernando Henrique. A nsia por renovao levou eleio de Lula em 2002. A economia brasileira atual e o sistema de metas de inflao Um PIB trilionrio, a sexta maior economia do mundo, uma poltica econmica estvel, uma das quatro maiores economias emergentes do mundo, em crescimento constante: este o timo panorama em que o Brasil vive, imerso em uma das melhores situaes econmicas de sua histria. O Brasil nunca esteve to bem no cenrio da economia mundial como est hoje. No centro disso tudo, est o Banco Central, presidido hoje pelo economista gacho Alexandre Tombini. Uma de suas obrigaes centrais evitar a desvalorizao da moeda brasileira, atravs da poltica de conteno da inflao. O controle da inflao se d pelo ajuste constante das taxas de juros. Com todo o histrico brasileiro em inflao, no se pode negar que a situao se inverteu de maneira gloriosa: a inflao brasileira, hoje, est altamente controlada. Desde 1999, o Brasil vive em um sistema de metas para a inflao.

Alexandre Tombini, presidente do Banco Central desde 2011. Fonte: Revista Veja

Nesse regime, o Conselho Monetrio Nacional, aps uma longa srie de anlises e dados sobre a economia, define uma meta para o percentual da inflao, com uma variao mxima de dois pontos percentuais para cima ou para baixo. Para o Banco Central, a maior preocupao do regime de metas manter os preos estveis. Esse sistema, introduzido pelo presidente do BC Armnio Fraga, foi consolidado por seu sucessor, Henrique Meirelles. Porm, esse regime de metas mal visto, em alguns aspectos, por atrapalhar o desenvolvimento brasileiro em favor do controle da inflao. Entre alguns dos que mais criticaram essa poltica esto o ministro da Fazenda Guido Mantega e o presidente do BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social), Luciano Coutinho. Apesar dessas crticas, a editora da seo Brasil do jornal Valor Econmico, Denise Neumann, acredita que o governo manter o sistema de metas. O que j vem

acontecendo que o Banco Central administra esse sistema de uma forma mais flexvel do que no passado. Ele considera mais variveis na hora de olhar pra inflao. Ento, eu acho que ele no vai abandonar esse sistema, mas sim consolid-lo ainda mais, afirma ela. Uma anlise mais profunda no sistema prova que em 2001, 2002 e 2003, a inflao ultrapassou os limites previstos. Em 2004, 2005 e 2008, a inflao ficou acima da meta, porm ainda dentro da variao limite. J em 2006, 2007 e 2009, a inflao ficou abaixo da meta. Apesar do cumprimento de metas de inflao estar sendo consolidado ano aps ano, tal controle depende de variveis como expectativas, alianas e imagem poltica. O Banco Central e seu presidente precisam receber, por parte dos empresrios e jornalistas, a confiana em que a meta de inflao ser cumprida. Dessa maneira, fica facilitado que os preos sejam ajustados em torno desse ndice. Em oposio, se houver mera expectativa de que a inflao v aumentar, possvel que haja aumento dos juros mesmo que a inflao permanea igual. As projees feitas sobre a inflao so feitas a partir de uma srie de dados coletados e estudos feitos, reunidos, a cada 45 dias, para a reunio do Comit de Poltica Monetria (Copom). Essa reunio o que define o aumento ou reduo das taxas de juros. Apesar das projees, os elevados gastos pblicos so comumente vistos como os grandes viles das polticas inflacionrias. Para os crticos, todos os planos de conteno feitos no momento mais crtico da inflao no funcionaram justamente devido ao descontrole de gastos do governo. Portanto, no seria coerente elevar os juros se, do outro lado, o governo continua gastando indefinidamente. Para Denise Neumann, o ideal seria se o governo conseguisse mudar um pouco a composio dos altos gastos. Hoje quando se olha para onde o governo gasta dinheiro, nota-se que se gasta muito com o custeio da mquina, que vai muito alm dos salrios. Entram a coisas como viagens, copos, caf, coisas que no se consegue nem imaginar. O que acaba acontecendo: sobra pouco dinheiro pra fazer investimento em infraestrutura. Falta um trabalho mais srio do governo no sentido de tentar mudar isso, o que tambm ajudaria na inflao, porque os gastos de custeio tambm alimentam o consumo. Se o governo consegue controlar a demanda de itens do dia a dia, ele tambm vai contribuir para um controle de preos, porque a demanda por eles vai diminuir, completa. Paralelamente a isso, entra a questo de como a inflao sentida pelas variadas classes. A Fundao Getlio Vargas, em estudo que avalia os ndices de preos, denominado IPC, constata bem a discrepncia entre uma classe e outra quando se trata da inflao. O ndice que avalia os preos para famlias com renda entre 1 e 2,5 salrios mnimos, IPC-C1, constatou que este havia superado o ndice para famlias com renda entre 1 e 33 salrios mnimos, IPC-BR. Enquanto no primeiro a alta de 7,22%, no segundo de 4,97%. A populao de baixa renda gasta a maior parte da sua renda com alimentos, que so um dos itens que mais sofreu com a inflao esse ano. Portanto, consequentemente, a inflao pra essa parcela da populao maior, afirma Denise. Mas se, no geral, a inflao hoje apenas um fantasma no Brasil, ao olhar para as naes ao lado tal apario se corporifica e vira parte do cotidiano de sua populao. O olhar atento sobre os pases latinoamericanos faz-se necessrio para que evitemos o efeito domin to recorrente na regio.

Cacerolas, picaretas e cartes de crdito na terra do Obelisco Oito de novembro foi uma noite difcil para o governo argentino. Em um protesto sem precedentes na gesto kirchnerista, centenas de milhares empunharam as famosas cacerolas em diversos pontos do pas na manifestao conhecida por 8N. Planejado pelas redes sociais, teve seu epicentro no Obelisco e se estendeu por avenidas como a 9 de Julio, cujo usual trnsito cedeu lugar a massas populacionais, com cartazes protestando contra a inflao, a insegurana, a restrio compra de dlares, a corrupo governamental, reformas constitucionais e tambm uma possvel reeleio da presidenta Cristina Kirchner.

O protesto 8N, em Buenos Aires. Fonte: Clarn

A inflao no pas cresce de forma persistente desde 2007, quando o governo fez uma tentativa de controlar os preos de vrios produtos, de forma que a inflao como um todo parecesse menor. O clculo da inflao feito de uma forma geral; assim, se alguns preos permanecem estveis, o valor do aumento da inflao no to alto. Mas, desde 2011, o governo vem eliminando alguns subsdios de tarifas pblicas - e esse baque foi fortemente sentido pela populao. Apesar de a inflao ser o principal motivo dos recentes protestos, a inflao no a nica causa. o que ressalta o correspondente na Argentina pelo jornal O Estado de So Paulo, Ariel Palacios. Foram vrios fatores que confluram. A inflao um deles, o ponto mais importante, mas tambm tem o aumento da criminalidade, tem a corrupo (o fato de que a populao comeou a ver que os integrantes do governo tinham certos luxos que a maior parte da populao no tinha, como, por exemplo, as joias da presidente e a notcia da remodelao de um banheiro no primeiro andar da Casa Rosada, que o mesmo andar em que a Cristina Kirchner tem seu escritrio, que custou o equivalente a um milho de reais), tem o aumento do desemprego, a pobreza (que tinha descido e

voltou a subir e muito), e tambm o que eles chamam de prepotncia do governo, especialmente quando, por exemplo, ele nega a existncia da inflao. Essa manipulao de ndices inflacionrios, alis, faz parte de uma insistncia do governo em tentar convencer a populao de que nada est errado. A credibilidade sobre os ndices, que ainda existia h cinco anos, quando comeou a manipulao dos ndices [ou seja, em 2007], foi-se esvaindo, esvaindo e hoje em dia ningum leva a srio. Mas, por outro lado, o governo insiste nisso porque alguns ttulos da dvida pblica da Argentina (ou seja, ttulos do governo) so reajustados de acordo com a inflao, ento voc paga menos aos credores porque a inflao oficial menor, o que faz com que os credores se irritem, mas esse o reajuste oficial. H outros ttulos que so reajustados com base em outras coisas, como, se o PIB cresceu x% os ttulos aumentam x%, mas existem ttulos corrigidos pela inflao [que so algo entre 40 e 50% dos ttulos], ento, para o governo, conveniente mentir nesse aspecto sobre a inflao, pelo fato que se paga menos juros pela dvida pblica. uma picaretagem, claramente, e refora o discurso do governo de que aqui no h inflao, a inflao pequena. uma coisa meramente simblica, na prtica as pessoas sabem que no, mas aquela coisa de que se voc insiste e insiste numa mentira, ela acaba parecendo que verdade. Para alguns setores, muito diferente o governo dizer sim, a inflao altssima de dizer no, eles esto te enganando, a inflao no to alta como parece. E as pessoas acham ah, ser que eu estava tendo a impresso de que ela alta, mas no, no deve ser to alta? , analisa o correspondente. A inflao no pas to grave porque o risco de se ter um quadro ainda pior preponderante. Isso porque o pas est apoiado em uma srie de subsdios governamentais a empresas privadas. Se um dia esses subsdios [privados] acabam, voc tem uma alta de preos brutal. Ento, ao invs de ir subindo o preo devagar ao longo dos anos, voc acaba subindo os preos de uma vez s, o que faz com que a sim se corra o risco de provocar uma disparada ainda maior na inflao. Eu acho que tapar o Sol com a peneira, tanto a interveno estatal direta quanto o subsdio s empresas privadas. Na poca da crise, em 2001, 2002 e ainda em 2003, isso era necessrio, o pas estava indo para o precipcio. (...) Mas j h muito tempo essa ajuda deveria ter sido diminuda gradualmente - voc tambm no pode reduzir tudo de uma hora pra outra, porque h um baque, mas j teria de ter acontecido h certo tempo e no aconteceu. As coisas so deixadas para a ltima hora e na ltima hora tudo termina mal. Caracterstica que, ressalta, um trao caracterstico dos governantes argentinos, artistas na mania de empurrar o problema para frente. Em algum momento, tanto a Argentina quanto o Brasil adotaram a paridade de suas moedas com o dlar americano. Mas o que faz com que o Brasil tenha administrado melhor sua inflao sua tradio poltica relativamente estvel, comparando-se com o pas dos hermanos. Quando o Collor foi destitudo, a Bovespa no despencou, no houve uma crise, no houve uma paralisia, sem saber o que poderia acontecer. Quando o Lula tomou posse tambm no houve uma disparada, uma fuga de capitais. Tudo no Brasil relativamente mais tranquilo comparado com a Argentina, porque na Argentina as trocas de poder so sempre drsticas e at diria traumticas. A instabilidade poltica causa medo nos argentinos, o que reflete em sua expectativa inflacionria (ou seja, o quanto acham que os preos subiro). Nessa troca constante de governo e de polticas econmicas, a populao argentina sempre fica com a expectativa de que o cenrio seguinte pode ser pior. A as pessoas

economizam em dlares, reajustam os preos em dlares, porque o nico ponto de garantia; e, se voc reajusta os preos em uma moeda que no sua, e essa moeda forte, voc acaba gerando mais inflao. (...) Voc possui vrios assuntos que confluem e acabam fazendo com que a inflao aumente por diferentes motivos: psicolgicos, financeiros, pelos gastos do governo em obras pblicas... So muitos fatores juntos.

A inflao afeta os preos de produtos bsicos aos argentinos. Fonte: PCR Argentina

Com o desespero crescente, os argentinos passam a mudar seus hbitos econmicos. H um crescimento da estocagem de bens, como vimos na dcada de 80 no Brasil, e um hbito comum aos brasileiros foi incorporado: a loucura do carto de crdito. As pessoas usam o carto de crdito para estocar, algo que no era comum na Argentina (ao contrrio do Brasil), para ir tentando comprar algo agora em vez de correr o risco de comprar algo mais tarde. E tm as prestaes. O problema dos cartes de crdito que as pessoas ficam desesperadas e, mesmo que essas parcelas sejam sem juros em longo prazo, as pessoas acabam gastando mais do que poderiam gastar e acabam hipotecando seus salrios. Ento voc tem o medo do desemprego, o medo da pobreza, mas voc tem o aumento do consumo, porque as pessoas esto consumindo agora antes que os preos aumentem. (...) Quando voc aumenta o consumo, e a oferta de produtos pequena, porque as importaes esto restringidas (um assunto de dficit comercial do governo argentino), os comerciantes aumentam o preo do produto. uma coisa enlouquecida, voc acaba gerando mais inflao por outras formas. E a que est: e se depois voc no puder pagar o carto de crdito? Como o governo vai lidar com a inadimplncia? Esse outro fator que ainda no est muito claro. Ento, voc vai gerando mais dvidas sobre a economia argentina.