INTERPRETAES DA BSBIOS

CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO

Capital Circulante Lquido

R$ 300,000.00 R$ 250,000.00 R$ 200,000.00 R$ 150,000.00 R$ 100,000.00 R$ 50,000.00 R$ R$ (50,000.00) 2009 2010 2011 AC PC CCL

Quanto ao Capital Circulante Lquido acima, pode-se concluir que muito bom, pois aps a liquidao do passivo circulante sobram Entidade $13.548 reais, $15.202 reais e $25.671 reais de ativo circulante respectivamente nos anos A, B e C, somandose o fato de que os valores so crescentes do primeiro para o ltimo ano da srie.
COEFICIENTE DE LIQUIDEZ CIRCULANTE

Coeficientes de Liquidez Circulante

1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2009 2010 2011 CLC

No ano C, a empresa Industrial apresentou seu melhor coeficiente de liquidez circulante, com 2,21, seguindo-se o ano B com 2,18 e por ltimo o do ano A com 2,08. Nos trs anos da srie o coeficiente de liquidez circulante da empresa Industrial satisfaz sob o ponto de vista financeiro, pois superior ao mnimo de dois, considerado pela literatura ligada administrao financeira. Temos, portanto, que no ano A, a empresa Industrial possua 2,08 de ativo circulante para cada 1,00 de passivo circulante; no ano B 2,18 e no ano C 2,21, evidenciando a superioridade dos valores ativos sobre os valores passivos de curto prazo.
COEFICIENTE DE LIQUIDEZ SECA

Coeficiente de Liquidez Seca

0.72 0.70 0.68 0.66 0.64 0.62 0.60 0.58 0.56 0.54 2009 2010 2011

CLS

No ano A, a empresa Industrial possua uma cobertura em dinheiro, valores a receber e crditos diversos de curto prazo de 0,80 para cada 1,00 de dvidas de curto prazo, passando para 1,27 no ano B e baixando para 0,86 no ano C. Na comparao dos trs momentos, temos que o coeficiente de liquidez seca da empresa Industrial satisfaz apenas no ano B, ficando o ano C um pouco melhor que o do ano A, mas mesmo assim, insatisfatrios os dois, uma vez que nestes dois momentos a empresa no consegue liquidar suas obrigaes de curto prazo sem contar com o valor dos seus estoques, no passando, portanto, pelo acid test, ou, teste amargo. Como o coeficiente de liquidez circulante havia se apresentado de forma favorvel sob o ponto de vista financeiro, o mesmo no se pode dizer do coeficiente de liquidez seca, o que vem mostrar que a empresa teve um problema ligado administrao de seu estoque (retrao no mercado, baixas vendas, ou at mesmo um investimento proposital na elevao dos estoques).

COEFICIENTE DE LIQUIDEZ GERAL

Coeficiente de Liquidez Geral

0.78 0.76 0.74 0.72 0.70 0.68 0.66 0.64 0.62 0.60 0.75 0.71 CLG 0.66

2009

2010

2011

O melhor coeficiente de liquidez geral da empresa Industrial foi o do ano B, onde apresenta 1,66 de ativos disponveis e realizveis de curto e longo prazo para cada 1,00 de passivos exigveis de curto e longo prazo, seguindo-se o do ano A com 1,56 e por ltimo o do ano C com 1,28.
COEFICIENTE DE LIQUIDEZ IMEDIATA

Coeficiente de Liquidez Imediata

0.1940 0.1920 0.1900 0.1880 0.1860 0.1840 0.1820 0.1800 0.1780 0.1760 0.1740 2009 2010 2011 0.1807 CLI 0.1912 0.1908

O melhor coeficiente de liquidez imediata da Industrial S.A. foi no ano B, onde apresenta 0,31 de disponibilidades (caixa e equivalentes de caixa) para cada 1,00 de dvidas de curto prazo, seguindo-se o ano C com 0,23 e o pior momento ocorreu no ano A com apenas 0,18. Embora no Ano A o ndice tenha ficado um pouco a abaixo do que preconiza Walter (1977), nos demais anos, a empresa apresenta indicadores de tima liquidez imediata. Quando a Entidade apresentar todos os quatro indicadores bsicos de liquidez favorveis, isto , dentro dos padres considerados aceitos pelos financistas, ela satisfaz plenamente o denominado acid test (teste amargo), ou seja, o teste da liquidez. No caso da empresa Industrial, apenas a liquidez seca nos anos A e C no ficam dentro dos patamares aceitos, da mesma forma a liquidez geral no ano C se apresentou um pouco abaixo do patamar mnimo de 1,5; porm, garantida pelos demais indicadores, como o crescimento da liquidez circulante; mesmo assim, precisa tomar cuidados com o gerenciamento das dvidas de longo prazo que se avolumaram significativamente no ltimo ano da srie.
COEFICIENTE DE DVIDAS CIRCULANTES

Coeficientes de Dvidas Circulantes

2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2009 2010 2011 1.16 1.01 CDC 1.95

O limite aceitvel para o coeficiente de dvidas circulantes de 1,00, ou seja, quanto menor da unidade melhor a situao de garantia das dvidas de curto prazo, pois ainda sobra Entidade margem para endividamento, especialmente de longo prazo; ao atingir a unidade ou a 100%, diz-se que a Entidade esgotou sua capacidade de endividamento, pois as dvidas de curto prazo atingiram o valor do seu patrimnio lquido, que , em ltima anlise, a garantia de que as dvidas sero um dia pagas. Os indicadores acima evidenciam que no ano B a empresa Industrial apresenta seu melhor coeficiente de dvidas circulantes, pois para cada 1,00 de patrimnio lquido possua apenas 0,43 de dvidas de curto prazo, sendo que no Ano A apresenta um pequeno crescimento no ndice, passando para 0,47; enquanto que no ano C teve seu pior desempenho, ou seja, atingiu 0,70 de dvidas de curto prazo para cada 1,00 de

patrimnio lquido. Embora tenha ficado abaixo da unidade 1,00, a empresa est evidenciando um significativo aumento das dvidas em relao ao patrimnio lquido que praticamente se manteve estvel. Mesmo assim, pode-se concluir que as dvidas de curto prazo encontram garantias suficientes nos trs anos analisados.

COEFICIENTE DE DVIDAS TOTAIS

Coeficiente de Dvidas Totais

3.00 2.72 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2009 2010 2011 1.66 CDT 2.08

J mencionamos que quanto maior o valor do patrimnio lquido da Entidade em relao ao valor do seu passivo, melhor a margem de garantia das dvidas. Logo, o coeficiente de dvidas totais no poder ser superior a unidade 1,00, isto , as dvidas totais no podem ultrapassar o valor do patrimnio lquido, caso contrrio, no haver garantia suficiente no capital prprio para a sua cobertura. Pode-se afirmar que o melhor coeficiente de dvidas totais da empresa Industrial o do ano B, onde as dvidas totais atingiram a 0,57 para cada 1,00 de patrimnio lquido, seguindo-se o do ano A, onde a relao foi de 0,63 para 1,00 e no ano C, verifica-se o pior momento financeiro da empresa, onde as dvidas totais superaram o limite convencionado, ou seja, para cada 1,00 de patrimnio lquido, apresentou 1,28 de dvidas totais, evidenciando que 28% das dvidas no encontram garantias no seu patrimnio lquido. Neste caso, diz-se que a Entidade apresentou um coeficiente de dvidas totais negativo no ano C, necessitando aumentar seu patrimnio lquido, quer atravs de aumento de capital social, incorporao de novas reservas de capital e ainda, gerar e reter mais lucros no seu patrimnio lquido, ou ainda, pagar dvidas de curto prazo, caso possua liquidez positiva de curto prazo.

COEFICIENTE DE DVIDAS DE LONGO PRAZO

Coeficiente de Dvidas de Longo Prazo

10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 -35.00 -32.27 2009 2010 2011 CDLP 6.31 3.43

Tambm nesse coeficiente a empresa Industrial demonstra sua melhor performance financeira no ano B, pois para cada 1,00 de Capital Circulante Lquido apresenta apenas 0,29 de dvidas de longo prazo, aumentando esta relao para 0,32 no ano A e um aumento expressivo no ano C, onde apresenta 0,69 de dvidas de longo prazo para cada 1,00 de Capital Circulante Lquido; mesmo com esta elevao significativa no ano C, apresenta slida garantia no seu capital de trabalho para suas dvidas de longo prazo. Para ampliar as dvidas de longo prazo, a Entidade necessita em primeiro lugar, fortalecer o seu Capital Circulante Lquido e manter normal o seu ciclo de reposio para a amortizao futura de suas obrigaes na data do respectivo vencimento.

COEFICIENTE DE SEGURANA MXIMA

Coeficiente de Segurana Mxima

0.74 0.72 0.70 0.68 0.66 0.64 0.62 0.60 0.58 0.56 2009 2010 2011 CSM

A empresa Industrial apresenta, pelos coeficientes acima, garantias plenas para seus credores, com exceo do ano C, onde o coeficiente de segurana mxima ficou levemente acima do limite mximo, ou seja, apresentou 0,56 de dvidas para cada 1,00 de ativo total, cujo limite estabelecido de no mximo 0,50. O melhor indicador o do ano B, seguindo-se o do ano A, enquanto que o do ano C (como de resto nos demais indicadores analisados) apresenta uma situao um pouco mais debilitada, dado o crescimento de suas dvidas, em especial de longo prazo, porm, mantendo-se dentro de patamares plenamente aceitveis, embora demande a tomada de algumas precaues para evitar o agravamento da situao, que ainda se apresenta favorvel.

PRINCIPAIS INDICADORES DA SITUAO ECONMICA Obs: falta fazer os grficos novos e as interpretaes. Margem de Lucro Operacional Bruto

Taxa de Magem de Lucro Operacional Bruto

25 20 15 10 5 0 ANO A ANO B ANO C

A margem de lucro operacional bruto da empresa Industrial foi de 38,63% no ano A, diminui para 35,10% no ano B e elevou-se levemente para 35,92% no ano C; significando que em cada $100,00 de Receita Operacional Lquida sobrou $38,63 no ano A, $35,10 no ano B e $35,92 no ano C. Comparativamente, a melhor margem de lucro operacional bruto da entidade ocorreu no ano A, com 38,63%. Apresenta como fator negativo a queda do percentual de margem de lucro operacional nos dois ltimos anos em relao ao primeiro ano da srie, em decorrncia da diminuio do lucro operacional bruto naqueles perodos. Margem de Lucro Operacional Lquido

Taxa de Margem de Lucro Operacional Lquido

25 20 15 10 5 0 ANO A ANO B ANO C

No ano A, a margem de lucro operacional lquido da empresa Industrial foi de 22,85%, baixando para 15,63% no ano B e elevando-se para 18,17% no ano C. Percebese a elevao das despesas operacionais nos anos B e C, em especial no ano B, diminuindo significativamente a taxa de margem de lucro operacional lquido comparativamente com a do ano A, recuperando-se levemente no ano C, embora tenha ficado quase 4,70 pontos percentuais distantes do ano A.

Margem de Lucro Lquido do Exerccio

Taxa de Margem de Lucro Lquido

12,50 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 ANO A ANO B ANO C

Nos trs perodos analisados as taxas de margem de lucro lquido do exerccio podem ser consideradas boas, com melhor desempenho para o ano B, seguindo-se a do ano C. No ano A houve uma taxa de lucro lquido do exerccio de 10,72% da receita operacional lquida, aumentando para 12,15% no ano B e baixando para 10,82% no ano C. Se considerada a aplicao em poupana que geralmente rende 6% aa, mais a inflao, atingindo em torno de 10% aa, pode-se considerar as taxas de margem de lucro

lquido da Industrial S.A., satisfatrias, precisando melhorar esse desempenho para evitar fuga de investidores. Em termos globais, o estudo da margem de lucratividade da empresa Industrial revela uma certa estabilidade, principalmente em relao margem de lucro operacional bruto e margem de lucro lquido do exerccio, onde as variaes percentuais foram muito pequenas. Em mdia, nos trs anos, a margem de lucro operacional bruto foi de 36,55%; a de lucro operacional lquido foi de 18,89% e a de lucro lquido do exerccio foi de 11,23%. Tais mdias revelam taxas de lucratividade aceitveis para a empresa, principalmente a de lucro lquido do exerccio, acima dos 10%, embora o mercado de capitais hoje bastante competitivo, esteja exigindo um melhor desempenho econmico das empresas que nele operam com vistas melhor remunerao dos investimentos. COEFICIENTES (OU TAXAS) PARA ESTUDO DA RENTABILIDADE Rentabilidade do Capital Social

Taxa de Rentabilidade do Capital Social

29 28 27 26 25 24 23 22 ANO A ANO B ANO C

A melhor remunerao do Capital Social da empresa Industrial ocorreu no ano A, com 28,84%, onde a empresa obteve o melhor lucro em valores absolutos, seguindose o ano B com 26,46% e por ltimo o ano C com 24,45%. Como fator negativo, destaca-se a queda da taxa ao longo do perodo em anlise, o que no bom do ponto de vista do investidor interno e externo da empresa. Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Taxa de Remunerao do Patrimnio Lquido

20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 ANO A ANO B ANO C

O Patrimnio Lquido da empresa Industrial foi remunerado no ano A em 18,49%, no ano B em 15,51% e no ano C em 14,46%. Foi no ano A que houve a melhor remunerao, sendo que nos anos B e C a remunerao foi semelhante, ficando em torno de 15%. Da mesma forma que o indicador anterior, destaque negativo a queda das taxas de remunerao ao longo do perodo em anlise.

Remunerao do Ativo Total

Taxa de Remunerao do Ativo Total

12 10 8 6 4 2 0 ANO A ANO B ANO C

No ano A, o Ativo Total foi remunerado em 11,36%, baixando para 9,86% no ano B e mais ainda no ano C, com uma taxa de 6,33%. Percebe-se que o lucro lquido do exerccio no acompanhou o crescimento do ativo da empresa ao longo dos anos, consequentemente, o percentual de remunerao foi decrescente no perodo analisado.

Como se percebe, no h um indicador padro para a anlise econmica, donde se depreende que quanto maior o coeficiente ou taxa de remunerao, melhor o desempenho econmico da entidade. Por este ltimo indicador, ratifica-se como fator negativo a reduo das taxas de remunerao do primeiro para os demais perodos sem anlise, se constituindo como uma tendncia negativa para os prximos perodos, caso se mantenham as mesmas condies internas e externas para os seus negcios. Taxa de Retorno do Investimento Operacional

Taxa de Remunerao do Ativo Operacional

30 25 20 15 10 5 0 ANO A ANO B ANO C

A melhor taxa do retorno no investimento operacional a do ano A com 26,96%, seguindo-se a do ano B com 13,05% e por ltimo a do ano C com 11,01%. Mais uma vez fica evidenciado que os lucros da empresa no acompanham a evoluo positiva dos seus ativos e neste caso, dos ativos operacionais, apresentando taxas decrescentes de remunerao do ativo operacional.

TEMPO EM ANOS PARA RETORNO DO ATIVO OPERACIONAL

Tempo em Anos para Retorno do Ativo Operacional

10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 ANO A ANO B ANO C

No ano A, a empresa Industrial levaria 3,71 anos para repor o seu Ativo Operacional, enquanto que no ano B levaria 7,66 anos e no ano C 9,08 anos. De um modo geral, pode-se concluir que a empresa tem uma tima taxa de retorno de investimentos, pois nos trs perodos analisados levaria menos de dez anos para rep-lo; porm, o fator negativo constatado, que o tempo de retorno tem aumento de ano para ano, o que no um bom indicador de desempenho econmico, algo precisa ser feito para reverter esta situao decrescente, j evidenciada noutros indicadores analisados. Em resumo, a Industrial S.A. apresenta bons indicadores de rentabilidade, especialmente nos anos A e B, sendo que no ano C apresenta uma pequena reduo nessas taxas, provocado pela conjuno de quedas nas margens de lucros e o aumento dos valores dos fatores a serem remunerados. INDICADORES DE ATIVIDADE (OU CICLOMETRIA) Grau de Imobilizao do Patrimnio Lquido (Capital de Giro Prprio)

Grau de Imobilizao do Patrimnio Lquido

65 64,5 64 63,5 63 62,5 62 61,5 61 60,5 ANO A ANO B ANO C

No ano A, a empresa Industrial comprometia 64,61% do seu Capital Prprio com o Ativo Permanente, sobrando apenas 45,39% para o giro dos negcios de curto e longo prazo; no ano B, esta relao baixou para 62,16% e no ano C, voltou a crescer para 64,48%, o que significa uma mdia de 63,75% de imobilizao do Patrimnio Lquido no perodo. Por se tratar de uma indstria, os percentuais acima esto dentro dos patamares aceitveis, isto , entre o intervalo de 60 a 80%. Quanto mais alto for o percentual de imobilizao do capital prprio, menos recursos prprios sobram entidade para o giro de seus negcios, podendo prejudicar o seu desempenho econmico e/ou financeiro. Pelo grau de imobilizao do capital prprio, tem-se condies de calcular e identificar a situao do Capital de Giro Prprio da entidade, ou seja, quando o valor do patrimnio lquido for maior que o valor do ativo permanente (PL > AP), ocorre um capital de giro prprio positivo e quando o valor do patrimnio lquido for menor que o valor do ativo permanente (PL < AP), ocorre um capital de giro prprio negativo. Nesse caso, o grau de imobilizao do patrimnio lquido se apresentar maior que 1,00 e quando passar da unidade 1,00 significa que parte do ativo permanente financiada por capitais de terceiros, revelando falta de capital prprio para o giro dos negcios da entidade. Exame de Rotao dos Estoques

Exame da Rotao dos Estoques

4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 ANO A ANO B ANO C

Tempo em Dias de Giro dos Estoques

250 200 150 100 50 0 ANO A ANO B ANO C

O melhor momento do Estoque da empresa Industrial ocorreu no ano B, onde girou 3,58 vezes no perodo, levando, por conseguinte, 102 dias para girar, enquanto que o seu pior momento ocorreu no ano C, onde girou apenas 1,52 vez, tendo levado 240 dias para ser vendido, revelando de um lado, uma poltica de ampliao no volume de seus Estoques (cresceu de 11 para 28 mil o seu valor do ano B para o ano C) e de outro, que poderia ter sido implementada uma poltica mais agressiva de vendas.

Exame do Prazo Mdio de Cobrana (ou de Recebimento) de Duplicatas (ou de Clientes)

Tempo em Dias para Recebimento de Clientes

ANO C

ANO B

ANO A 0 20 40 60 80 100 120

O melhor momento do prazo mdio de cobrana das duplicatas a receber da empresa Industrial ocorreu no ano A, onde levou em mdia 46,59 dias para receb-las, aumentando para 98,82 dias no ano B e para 111,92 dias no ano C, revelando um crescimento constante do prazo no perodo examinado, que certamente no nada favorvel situao financeira da empresa, pois foi necessrio ir ampliando o prazo mdio de recebimentos ao longo do perodo. Exame do Prazo Mdio de Pagamento de Duplicatas (ou de Fornecedores)

Tempo em Dias para Pagamento de Fornecedores

ANO C

ANO B

ANO A 0 20 40 60 80 100 120 140

O melhor momento do prazo mdio de pagamento de fornecedores da empresa Industrial ocorreu no ano C, onde ela obteve em mdia 126,10 dias para efetuar o

pagamento de duplicatas aos seus Fornecedores e o pior perodo foi o do ano A, onde conseguiu apenas 80,89 dias de prazo mdio para pagar seus Fornecedores. Prazo Relativo das Duplicatas

Prezo Relativo das Duplicatas

2 1,5 1 0,5 0 ANO A ANO B ANO C

O melhor coeficiente de prazo relativo nas duplicatas da empresa Industrial ocorreu no ano A, onde ela obteve quase duas vezes o prazo entre receber e pagar duplicatas e o pior momento ocorreu no ano B, onde obteve pequena vantagem, apenas 0,03, isto , apenas trs dias de folga entre receber e pagar duplicatas, revelando o agravamento de suas dificuldades de negociao no perodo. No geral, os indicadores de atividade (ou combinados) da Industrial S/A. evidenciam informaes favorveis no tocante ao grau de imobilizao do capital prprio e no prazo mdio relativo das duplicadas, e desfavorveis quanto ao giro dos estoques, especialmente no ltimo ano da srie, pois levou 240 dias para ser reposto, ou seja, no girou nenhuma vez no ano, o que pode ser considerado prejudicial aos seus negcios e por conseguinte, para sua posio econmica e financeira, revelando dificuldades no mercado onde atua.

INDICADORES DE SOLVNCIA E INSOLVNCIA Coeficiente de Overtrading

Coeficiente de Overtrading
4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 ANO A ANO B ANO C

Os indicadores acima evidenciam que a empresa Industrial no est em supertransao e, portanto, no est em evertrading, pois os coeficientes so baixos, evidenciando que o CCL foi exigido poucas vezes diante do volume financeiro de suas vendas e ainda os mesmos se apresentam decrescentes ao longo do perodo analisado. Isso decorreu em funo de que suas vendas at diminuram no perodo e seu Capital Circulante Lquido aumentou no mesmo perodo, revelando plenas condies de ampliar suas vendas diante da posio do seu capital de giro circulante positivo e crescente no perodo.

ndice de Insolvncia de Kanitz

ndice de Solvncia/Insolvncia de Kanitz

6 5 4 3 2 1 0 ANO A ANO B ANO C

Nos trs perodos, o Termmetro de Kanitz revelou que a empresa Industrial est solvente e no revela nenhuma preocupao quanto a possibilidade de insolvncia (falncia), embora apresente uma pequena reduo no ndice de insolvncia no ano C.

Os dois indicadores de solvncia evidenciam que a Industrial S/A. no corre nenhum risco de entrar em situao de insolvncia, pois vem atuando com plena capacidade de transaes comerciais sustentadas por um bom e crescente CCL, reforada por indicadores de insolvncia de kanitz positivos e acima de trs nos dois primeiros anos e com significativa reduo no terceiro ano, porm mesmo assim evidenciando sustentabilidade financeira.

DEPOIS VEM AS CONCLUSES FINAIS DA ANLISE