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Economia Agroindustrial UFRPE

Prof. Snia Gomes

6. Competitividade e Globalizao

6. Competitividade e Globalizao
Objetivo do captulo: Discutir os efeitos da globalizao sobre a competitividade do agribusiness brasileiro com nfase nos seguintes tpicos:
Conceituao da globalizao e competitividade; Dinmica da insero internacional do agribusiness brasileiro, Regulao multilateral do comrcio (GATT Acordo Geral de Tarifas e Comrcio, OMC Organizao Mundial do Comrcio); Desafios da integrao agrcola no Mercosul.

6. Competitividade e Globalizao
Em mercados fechados = no-globalizados, a competitividade das empresas basicamente definida pela ao dos governos que garantem a sobrevivncia dos agentes econmicos por meio de:
Subsdios; Protees tarifrias e no-tarifrias.

Em mercados globalizados, a competitividade das empresas determinada pela sua capacidade de crescer frente aos melhores concorrentes internacionais.
Para tanto fazem-se necessrios:
Um mix de polticas pblicas pr-competitivas (monetrias, fiscais, cambiais, de infra-estrutura e outras); A procura por ganhos contnuos de eficincia por parte dos agentes em termos de reduo de custos, diferenciao de produtos, inovao tecnolgica e outros.

6. Competitividade e Globalizao
A competitividade tambm se relaciona com a capacidade sistmica de organizao e coordenao das cadeias produtivas.
A coordenao da cadeia produtiva se d a partir das formas de governana (um conjunto de regras que governam uma determinada transao) estabelecidas entre os diferentes agentes (privados e pblicos) que as constituem.

6.1 Globalizao no Agribusiness


Desde dos meados dos anos 1980, a abertura comercial e a consolidao de blocos comerciais trouxeram a realidade da globalizao para dentro da economia brasileira. um processo irreversvel que traz consigo:
Um aumento no intercmbio mundial:
De mercadorias, De servios, De fatores de produo, De tecnologias, De informao, De capitais. (formao de massas de capitais capazes de migrar rapidamente de um lado para o outro do planeta em busca de melhor relao retorno/risco).

Por que a globalizao passou a fazer parte do quotidiano do agribusiness brasileiro?


A abertura da economia; A desregulamentao dos mercados; A crise das formas tradicionais de interveno do Estado; Formao de blocos econmicos.

6.1 Globalizao no Agribusiness


H quatro mudanas institucionais que mudaram o cenrio de fundo do agribusiness brasileiro na ltima dcada. Nomeadamente:
Abertura Comercial:
A reduo de alquotas de importao inicia-se em meados de 1980 e terminou com a fixao da Tarifa Externa Comum do Mercosul em 1995.
A alquota saiu de 55% em 1987 at atingir a TEC de em mdia 12%.

6.1 Globalizao no Agribusiness


Desregulamentao dos mercados (extino):
Instituto do Acar e do lcool (IAA)- autarquia de administrao federal criada para orientar, fomentar e realizar o controle da produo do acar e do lcool. Comisso de Compra do Trigo Nacional (CTRIN) responsvel pela comercializao de toda a produo nacional. Comisso Interministerial de Preos (CIP) rgo criado pelo governo para controlar os preos dos produtos industrializados;

6.1 Globalizao no Agribusiness


Reforma da poltica agrcola brasileira. Com a crise dos mecanismos tradicionais (crdito governamental, poltica de garantia de preos mnimos, estoques reguladores, etc.) o governo cria outros mecanismos, nomeadamente:
Linhas especiais de crdito para agricultores familiares (ex: PRONAF); Programa de reforma agrria (programa de redistribuio das propriedades rurais); Soluo de endividamentos dos produtores e cooperativas.

6.1 Globalizao no Agribusiness


Reforma da poltica agrcola brasileira.
Introduo da Cdula do Produto Rural ( um ttulo que pode ser emitido pelo produtor rural, suas cooperativas de produo e associaes com a finalidade de obteno de recursos para desenvolver sua produo ou empreendimento);
CPR fsica: o produtor ou a cooperativa vende antecipadamente parte de sua produo ao mercado; CPR financeira: o banco antecipa os recursos ao produtor ou cooperativa, que se compromete a resgatar financeiramente a CPR.

Uso de mercados futuros (nele, os participantes se comprometem a comprar ou vender certa quantidade de um ativo por um preo estipulado para a liquidao em data futura) de opes (uma opo pode ser vista como uma aplice de seguro)

6.1 Globalizao no Agribusiness


Consolidao de blocos econmicos: aps a criao do Mercosul (1991), o pas partiu para a negociao em vrias outras esferas:
rea de Livre Comrcio das Amricas (ALCA): objetivo eliminar as barreiras alfandegrias entre os 34 pases americanos exceto Cuba. Assinatura de Acordos Bilaterais com :
Pacto Andino hoje denominado de Comunidade Andina das Naes: bloco econmico da Amrica do Sul composto por 4 naes ( Bolvia, Peru, Equador, Colmbia); frica do Sul; Austrlia; Nova Zelndia; Unio Europia.

6.1 Globalizao no Agribusiness


Desregulamentao e privatizao dos setores ligados infraestrutura e que afetam profundamente o agribusiness, entre os quais:
Transportes; Armazenagem; Portos; Energia Telecomunicaes.

6.1 Globalizao no Agribusiness


Estabilizao econmica:
A estabilidade da moeda; O fim da ciranda financeira = giro financeiro apenas com fins especulativos; Ampliao dos horizontes de planejamento.

6.2 Competitividade no Agribusiness


Competitividade: a capacidade sustentvel de sobreviver e, de preferncia, crescer nos mercados correntes ou em novos mercados.
A competitividade uma medida de desempenho das firmas individuais que dependem de relaes sistmicas, j que as estratgias empresarias podem ser atrapalhadas por gargalos de coordenao vertical ou de logstica.

Michael Porter (1990) identificou como um dos elementoschave das vantagens competitivas a presena de fornecedores e distribuidores internacionalmente competitivos

6.2 Competitividade no Agribusiness


A competitividade em sistemas agroindustriais (SAG) pode ser dividida em trs categorias:
Capacidade produtiva / tecnolgica: relacionada a vantagens de custos que so reflexo da produtividade dos fatores de produo e/ou de aspectos de logstica. Capacidade de inovao: relacionada aos investimentos pblicos ou privados em cincia tecnologia e formao de capital humano. Capacidade de coordenao: capacidade de receber, processar, difundir e utilizar informaes de modo a definir e viabilizar estratgias competitivas (inovao de produto e processo, diferenciao e segmentao), efetuar controles e reagir a mudanas no meio ambiente.

6.2 Competitividade no Agribusiness


Capacidade produtiva / tecnolgica e Capacidade de inovao so computveis em alguma medida e a Capacidade de coordenao constitudo de variveis de carter qualitativo, nem sempre passveis e quantificao. A competitividade no se limita aos produtos exportveis ou exportados.
O mercado interno fortemente afetado:
Pela concorrncia com os produtos importados; Pelo movimento de entrada de novas empresas multinacionais, Pelas fuses; Pelas aquisies; Pelas alianas estratgicas em geral

6.2 Competitividade no Agribusiness


A competitividade = capacidade de sobrevivncia resultado de estratgias competitivas adotadas pelas firmas, nomeadamente:
Controle de custos; Produtividade; P&D e capacitao; A capacidade da firma em alterar situaes limitadoras de curto prazo que limitam sua capacidade de agir; Criao de novos mercados; Segmentao (quando a empresa interessada em explorar os
variados perfis de consumo produz produtos para cada um desses perfis).

6.2 Competitividade no Agribusiness


No caso do SAG, o sucesso das estratgias das firmas depender de sua capacidade de coordenao (estruturas d governana) para frente e para trs nas relaes sistmicas ao longo do SAG. As estratgias e a competitividade dependem:
Ambiente Institucional:
Os sistemas legais de soluo de disputas; As polticas macroeconmicas (monetria, fiscal e cambial); As polticas tarifrias e comercial; As polticas setoriais adotados tanto pelos governos internos como externos (parceiros comerciais e concorrentes);
Exemplos: destacam-se a crescente importncia das barreiras notarifrias e dos controles fitossanitrios; instrumentos de retaliao comercial; formao de blocos econmicos, etc.

6.2 Competitividade no Agribusiness


As estratgias e a competitividade dependem:
Ambiente Organizacional; Ambiente Tecnolgico.

As relaes entre ambiente competitivo, estratgias estruturas de governana e competitividade so ilustradas na figura seguinte:

6.2 Competitividade no Agribusiness


A estrutura competitiva constitudo:
Pela estrutura de mercado relevante:
concentrao, economias de escala, economias de escopo, grau de diferenciao dos produtos, barreiras tcnicas de entrada e sada),

6.2 Competitividade no Agribusiness


A estrutura competitiva constitudo:
Pelos padres de concorrncia vigentes:
Concorrncia de preo e extrapreo; Presena de grupos estratgicos = subconjuntos de firmas dentro da indstria que utilizam os mesmos ativos especficos e o mesmo conjunto de variveis de concorrncia.
O que os distingue so as diferenas de estratgia competitiva;

Barreiras de mobilidade:
No muito comuns para commodities, j que geralmente so produtos homogneos que esto em mercados com barreiras baixas. Nesse caso, a estratgia de liderana de custos como necessria para alcanar competitividade no mercado

6.2 Competitividade no Agribusiness


Barreiras de mobilidade:
Efeitos cumulativos de propaganda.
No entanto, pode existir um grupo de empresas, dentro de uma mesma indstria, que trabalha com a diferenciao por meio de marcas ou atributos especficos de qualidade = especialidades

Diferenas Estratgicas entre Commodities e Especialidades no Agribusiness

6.2 Competitividade no Agribusiness


A estrutura competitiva constitudo:
Pelas caractersticas do consumidor/ cliente que abrem possibilidades de:

6.3 Dinmica da Insero Internacional do Agribusiness brasileiro


Os produtos que formam o agribusiness brasileiro (alimentos, fibras e bioenergia) mostram um grande dinamismo na pauta de comrcio exterior brasileiro. Os dados da balana comercial mostram supervits crescentes, a despeito do aumento das importaes:
De 1971 a 1980 desenvolvimento do chamado modelo agro-exportador, estimulado pela forte demanda internacional e pelo abundante crdito governamental para investimentos, custeio e comercializao. De 1981 a 1992 estagnao das exportaes em decorrncia da recesso mundial, da sobrevalorizao cambial no final da dcada e do crescimento do mercado interno. De 1993 a 1998 Retomada das exportaes.

Segmentao de mercado; Ajuda na definio dos padres de concorrncia = regras do jogo competitivo.
Padres de concorrncia = o conjunto hierarquizado de variveis chave que cada empresa utiliza para competir em um determinado mercado: preo, marca, atributos de qualidade, estabilidade de entrega, reputao, inovao contnua em processo, etc.

Grfico 1:

Nmeros do agronegcio no Brasil

Grfico 2: Exportaes brasileiras

Nmeros do agronegcio no Brasil

Grfico 3: destino das exportaes

Nmeros do agronegcio no Brasil 2010

Grfico 4: brasileiras

Importaes

agroindustriais

Grfico 5: Origem das agroindustrias brasileiras

Importaes

6.4 O protecionismo e a regulao multilateral do Gatt/OMC


1947 23 pases assinaram o Acordo Geral de Tarifas do Comrcio (Gatt) visando estabelecer normas e procedimentos de conduta no comrcio internacional de mercadorias. 1986-1994 Rodada de Uruguai: Gatt d lugar a OMC:
Pela 1 vez, o tema distores no comrcio agrcola foi seriamente debatido e 117 pases assinaram o acordo agrcola com vigncia de 9 anos; Acordo agrcola: um conjunto de normas que visa regularizar os nveis de subsdios e protecionismo ao setor agrcola.

6.4 O protecionismo e a regulao multilateral do Gatt/OMC


O Acordo agrcola estabeleceu normas em trs reas

6.4 O protecionismo e a regulao multilateral do Gatt/OMC


As principais conquistas do Acordo agrcola foram:
A agricultura passou a ser disciplinada na OMC, com o estabelecimento de regras de conduta e procedimentos para solucionar disputas comerciais.
Isso significou a escalada de subsdios que vinha ocorrendo at ento.

Os subsdios agrcolas foram enquadrados e oficializados dentro dos limites mximos permitidos pela OMC, alm de conquista de nveis mnimos de acesso aos mercados dos pases mais ricos.

6.5 As integraes regionais e o Agribusiness


1991 Assinatura do tratado de Assuno Mercosul: Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai.
Estabeleceu 3 metas:

6.5 As integraes regionais e o Agribusiness


1995 1 Passo para a formao da Unio aduaneira.

6.5 As integraes regionais e o Agribusiness


Finais da dcada de 1990 A formao do Mercosul Ampliado (+ Bolvia e Chile)
223 milhes de habitantes (4% da populao mundial); 10,3% da superfcie mundial; 4,2% da produo mundial; 4,3% do total de comrcio mundial;

6.5 As integraes regionais e o Agribusiness Tendncias comuns observadas nos 6 pases

6.5 As integraes regionais e o Agribusiness Tendncias comuns observadas nos 6 pases

6.5 As integraes regionais e o Agribusiness Tendncias comuns observadas nos 6 pases

6.5 As integraes regionais e o Agribusiness Tendncias comuns observadas nos 6 pases

6.6 Brasil - Mercosul

6.6 Brasil - Mercosul

6.6 Brasil - Mercosul

7.1 Introduo
As questes nesse captulo so:
Como a sociedade se organiza? De que forma essa organizao condiciona o desempenho econmico? Quais os seus reflexos para o agribusiness?

7. Organizaes e Instituies

Organizao do captulo:
Parte I: conceitos de organizao e instituio; Parte II: Razes para o surgimento de organizaes; Parte III: apresentao de critrios de classificao, a fim de restringir o estudo ao tipo de organizao mais importante para as modernas economias de mercado; Parte IV: As organizaes de interesse privado; Parte V: discusso do problema tpico de organizaes modernas, a governana, em um ambiente em que os agentes so dotados de racionalidade limitada e podem apresentar comportamentos oportunistas.

7.2 Instituies e Organizaes


Ambiente institucional: um conjunto de regras formais e informais:
Formais: aquelas explicitadas por algum poder legtimo e tornadas obrigatrias para manter a ordem e o desenvolvimento de uma sociedade. Ex: as leis e os estatutos das organizaes, etc. Informais: fazem parte da herana cultural: um conjunto de valores transmitido socialmente. Ex: tabus, costumes, tradies, etc.

7.2 Instituies e Organizaes


Segundo Douglas North (1990), as instituies so as regras do jogo e as organizaes so os jogadores. Ento existe uma cooperao entre as regras do jogo e os jogadores em busca de um determinado fim. Exemplos:
Grupos polticos (partidos polticos); Grupos sociais (igrejas, clubes, etc.) Grupos educacionais (escolas, universidades, etc.) Grupos econmicos (firmas, sindicatos, etc.)

As instituies estabelecem o ambiente no qual as transaes ocorrem, formando a estrutura de incentivos e controles que induzem os indivduos a cooperar.

7.2 Instituies e Organizaes


O resultado efetivo da interao social no depende apenas das instituies ou das regras do jogo e das organizaes ou jogadores (denominados de unidades de tomadas de deciso). H situaes em que os indivduos cooperam para atingir determinados objetivos.
Nesses casos, as aes individuais passam a depender das decises dos demais indivduos.

7.2 Instituies e Organizaes


O ambiente institucional fornece o conjunto de regras que determinam as formas institucionais, linha (a); Os indivduos influenciam as organizaes por meio de aes regidas por atributos comportamentais (racionalidade limitada e oportunismo), linha (c); As aes estratgicas adotadas pelas organizaes so admitidas como efeito secundrios sobre o ambiente institucional, linha (b) e indivduos, linha (d).

7.2 Instituies e Organizaes


Uma mudana no ambiente institucional como a aprovao da Lei de Proteo a Cultivares provoca reaes nas organizaes e indivduos: Organizaes so grupos de indivduos que tm interesses comuns, julgam que as aes individuais desorganizadas so menos eficientes que a ao coletiva destinada a atingir determinado objetivo.
Isso no impede que as partes que as compem tenham interesses particulares diferentes e at mesmo conflitante com os demais membros. Aparecimento de comportamento oportunista.

7.2 Instituies e Organizaes


No entanto, o principal problema tratado pelas organizaes o da adaptao a um ambiente mutvel.
Este um motivo forte para que uma teoria da organizao possa dificilmente emergir da tradio do pensamente econmico que trata as organizaes, as firmas em especial como agentes que maximizam alguma funo objetivo sujeitos a restries tecnolgicas e financeiras.

As organizaes so possveis e necessrias por que sob certas circunstancias (existncia de bens pblicos, externalidades, incerteza, racionalidade limitada), os mercados falham na alocao dos recursos.

7.3 Por que existem organizaes?


Nas organizaes modernas,o objetivo final da unio, via de regra, a maximizao dos lucros, defender ou aumentar a margem de seus associados. Ou a maximizao de determinadas funes objetivo dentre o conjunto de oportunidades permitidas pela estrutura institucional da sociedade.

7.3 Por que existem organizaes?


O valor do resultado lquido esperado da ao das organizaes em geral excede a soma de valores dos resultados lquidos das aes de indivduos que buscassem isoladamente os mesmos fins. Ex: efeitos da diviso do trabalho. Ento, a possibilidade de atingir objetivos inalcanveis para o indivduo isolado, ou de atingir objetivos possveis, porm, com menores custos, constitui uma das condies para o surgimento das organizaes.

Firmas Onde um superior hierrquico pode solicitar ao subordinado a realizao de determinadas aes, controlar seu desempenho e punir, no limite com a resciso do contrato de trabalho

Associaes de Interesse privado Cuja principal caracterstica o voluntarismo

Agncias Governamentais que detm o poder coercitivo

7.3 Por que existem organizaes?


Na busca da defesa das margens de lucro, as organizaes surgem motivadas por vrios fatores, tais como:
Prover bens pblicos ou coletivos; Prover bens de clubes; Minimizar custos de transao; Alterar as regras do jogo em benefcio de seus associados; Modificar alocaes alcanadas espontaneamente pelo mercado; Propiciar ganhos de escala; Solucionar conflitos.

7.3 Por que existem organizaes?


As organizaes podem prover bens pblicos ou coletivos.
Os bens-pblicos tm as caractersticas de:
No-excluso: ou seja, uma vez produzido o bem, no se pode excluir ningum do consumo do bem pblico. No-rival: o fato de algum consumir o bem no reduz a quantidade disponvel do bem para os demais consumidores.

A sociedade no prov esses bens na quantidade desejvel, pois:


Quem pagaria pelo bem se ningum pode ficar privado do seu consumo?

Como o mercado competitivo no produz as quantidades timas desses bens, a atuao das organizaes pode conduzir a resultados mais eficientes

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7.3 Por que existem organizaes?


As organizaes podem prover bens coletivos passveis de alguma forma de excluso de consumo, os chamados bens de clube.
Indivduos que tm preferncias comuns, masque diferem da maioria da populao e que no conseguiriam a proviso desses bens a partir de um governo democrtico em que a maioria decide. Ento formam uma organizao para prov-lo, desde que s os membros do clube tivessem acesso.

7.3 Por que existem organizaes?


A existncia de custos de transao no mercado pode dar margem ao surgimento de organizaes, se houver uma forma alternativa de governar tais transaes de forma a garantir custos menores. Nas situaes onde a aquisio de um produto no mercado, nas especificaes desejadas pelo consumidor final ou intermedirio for:
Incerta. Exemplo: se um grupo de produtores suspeitar da qualidade do fertilizante e para no ter que fazer anlises qumicas frequentes, passar a produzi-lo.; Ou se uma da partes precisar imobilizar ativos especficos para a transao se concretizar; Ou se a transao for muito freqente.

7.3 Por que existem organizaes?


A possibilidade de alterar as regras do jogo (formais ou informais), favorecendo um determinado grupo de agentes, ou a sociedade como um todo.
Ex: A criao de associaes empenhadas a convencer a sociedade sobre os malefcios do cigarro. Mudar pontos de vista da maioria da populao ou dos indivduos dotados do poder de criar regras tem sido um dos objetivos de associaes de interesse privado. O lobby visando:
A implementao de polticas de subsdios diretos produo; Controle sobre a entrada de novas firmas (proteo tarifria) Polticas que afetam as indstrias de bens; Controles administrativos de preos

7.3 Por que existem organizaes?


O fato de preos de mercado nem sempre sinalizarem corretamente o valor resultante das aes organizadas, no sentido de modificar a alocao obtida por intermdio do mercado.
Exemplo: uma organizao formada com o objetivo de arrecadar fundos para adquirir e distribuir preservativos com a finalidade de diminuir a incidncia de aids.

7.3 Por que existem organizaes?


A existncia de economias de escala pode levar ao aparecimento das organizaes.
Toda vez que a soma dos custos de n indivduos produzindo uma unidade do bem for maior do que o custo de uma nica organizao produzindo n unidades, justificasse o surgimento de organizao.

7.3 Por que existem organizaes?


Organizaes podem ter sua razo de ser na soluo de conflitos.
Em geral, a arbitragem do conflito da alada do Estado, mais especificamente do setor judicirio. No entanto, isso envolve custos como:
Taxas e honorrios normalmente incidentes nas aes judiciais; O esforo necessrio para transmitir ao rbitro informaes tcnicas relevantes ao caso; A imprevisibilidade das sentenas.

Diante disso, podem surgir rbitros privados que ajudem nesse processo, desde que as partes aceitem seguir a deciso proferido por aqueles.

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7.4 Tipos de organizaes


As organizaes podem ser classificadas segundo:
As formas de vinculao; O tamanho; As formas de monitoramento; O incentivo adotado.

7.4 Tipos de organizaes


Segundo as formas de vinculao:
Organizaes de adeso voluntria: adeso de indivduos s firmas, clubes, cooperativas, associaes, etc.
As organizaes de adeso voluntria tambm so chamadas de associaes.

Organizaes de adeso compulsria: casos em que alguma condio do indivduo, como a nacionalidade, o vincula compulsoriamente a organizaes.
Criana pertence a uma famlia independentemente de sua vontade. Recruta pertence ao exrcito.

7.4 Tipos de organizaes


Segundo o tamanho (o comportamento do indivduo sensvel ao tamanho do grupo a que pertence):
Grupos Grandes; Grupos Pequenos.

7.4 Tipos de organizaes


Segundo as formas de monitoramento:
Cooperao espontnea: quando a cooperao ocorre sem coordenao consciente, ou sem um objetivo comum.
Ex: a diviso do trabalho em uma economia de mercado, em que o sistema de preos providencia a coordenao dos agentes.

Em grupos pequenos, avaliar corretamente a contribuio de cada membro para a produo do bem coletivo mais fcil;
Por outro lado, em grupos grandes, mais difcil, dando lugar ao aparecimento de comportamentos oportunistas.

O alcance de bens por meio de ao coercitiva ou de incentivos positivos maior em grupos grandes.

Cooperao induzida: ocorre quando para se atingir o objetivo comum h a necessidade de mecanismos que obriguem (coero ou poder de fiat = faa-se) ou que incentivem (maiores ganhos) os agentes econmicos a agirem conjuntamente.

7.4 Tipos de organizaes


Segundo incentivos adotados: Olson e Mcfarland (1962) distinguiram trs tipos de grupos:
Privilegiados os benefcios do provimento do bem pblico para pelo menos um indivduo excedem os custos para esse mesmo indivduo (h incentivos suficientes para que o bem seja fornecido independentemente das decises dos demais interessados) Intermedirio o benefcio direto obtido para cada indivduo insuficiente para fazer com que este arque com a totalidade do custo de produo, mas possvel monitorar a baixo custo a contribuio de cada membro

7.4 Tipos de organizaes


Segundo incentivos adotados: Olson e Mcfarland (1962) distinguiram trs tipos de grupos:
Latente aquele que aparece o problema do carona. Se um indivduo no contribui para a produo de um bem pblico, o impacto sobre a quantidade usufruda pelos demais desprezvel, no havendo um monitoramento dos esforos de cada membro

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7.4 Tipos de organizaes


A organizao um conceito amplo, que compreende entidades como: famlia, firmas, governo, associaes. Em geral, os problemas de interesse terico e prtico encontram-se nas organizaes de adeso voluntria, nos grupos intermedirios e latentes, e nos grandes grupos e nas organizaes de cooperao induzida

7.5 Organizaes de Adeso Voluntria como Conjuntos de Nexos Contratuais


Um mecanismo poderoso de coordenao de aes individuais o mercado. Nesse, o indivduo escolhe os fins que perseguir livre e independentemente dos demais. A grande fora do mercado reside no fato de que por meio dele diversos objetivos podem ser perseguidos, mas nenhum indivduo isoladamente pode impor seus objetivos aos demais agentes de mercado. As organizaes coordenam as aes de seus membros por outros mecanismos distintos das transaes de mercado.

7.5 Organizaes de Adeso Voluntria como Conjuntos de Nexos Contratuais


As organizaes voluntrias podem ser interpretadas como uma rede de contratos entre os proprietrios de fatores de produo de bens privados e/ou coletivos: acionistas, administradores, trabalhadores diretos.
Cada membro restringe voluntariamente seu poder de deciso em troca de bens e servios da organizao. Se algum membro percebe que os bens e servios recebidos, no compensam a perda de liberdade, ocorrer a quebra de contrato

7.5 Organizaes de Adeso Voluntria como Conjuntos de Nexos Contratuais


As organizaes privadas podem ser vistas como uma relao contratual entre os seus associados (clientes) e a associao. Essa relao momento. pode ser rompida a qualquer

Ai a necessidade de estar sempre renovando as suas estratgias para atender os interesses dos seus associados.

7.5 Organizaes de Adeso Voluntria como Conjuntos de Nexos Contratuais (aqui)


Existem trs tipos de aes que podem caracterizar estratgias distintas para as organizaes de interesse privado:
Aes Tipo I, que beneficiam a todos os participantes: so aquelas que proporcionam a aglutinao de atores de diferentes segmentos em torno da ao proposta, uma vez que no existem conflitos a serem administrados ou dirimidos.
Ex: A criao da NICA Unio da Agroindstria Canavieira de So Paulo que funcionava com base numa agenda de trabalho apenas com propostas consensuais com o intuito de fortalecer o setor.

7.5 Organizaes de Adeso Voluntria como Conjuntos de Nexos Contratuais


Aes Tipo II, que beneficiam parte do grupo sem prejuzo dos demais estas partem de agentes interessados em determinados bens e servios sem objees de outros.
Ex: parcerias para compra de matrias-primas ou para obteno de financiamentos, de que participa apenas parte dos associados

Aes Tipo III, que beneficiam a parte do grupo em detrimento de outros Nesse caso surgem conflitos que, para serem dirimidos, dependem do desenvolvimento de mecanismos de compensao entre os atores.
Ex: acordo coletivo de trabalho visando eliminao da contratao informal. Os produtores que se aproveitam das falhas da fiscalizao para contratar trabalhadores irregulares devem perder com essa ao

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7.5 Organizaes de Adeso Voluntria como Conjuntos de Nexos Contratuais


A sucesso de adoo de uma poltica depende da homogeneidade de interesses e da capacidade de negociao e encaminhamento da soluo de conflitos. As organizaes que representam grupos de empresas com interesses homogneos (ex: Associao Brasileira da Indstria do Caf ABIC) tendem a agir com objetivos mais focados do que as organizaes representativas de segmentos heterogneos (International Food Agribussiness Management Association -IAMA, que congrega diferentes setores ligados ao agribusiness).

7.6 O problema da governana


O problema da governana diz respeito adequao de meios a fins escolhidos em organizaes nas quais a cooperao induzida.
A soluo de problemas consiste no desenho de uma ordem em que os meios sejam consistentes com os fins escolhidos

Estrutura de governana um conjunto de instituies (regras) inter-relacionadas, capazes de garantir a integridade de uma transao ou de uma seqncia de transaes (Williamson)

7.6 O problema da governana


Tais regras incluem mecanismos de incentivo para os membros, ou seja, instrumentos para conciliar o autointeresse dos membros com os objetivos da organizao. As organizaes so consideradas como redes de contratos que incluem controles e incentivos, mas os mecanismos de governana no se reduzem a tais contratos.
Diferente da teoria microeconmica padro, os agentes so modelados como dotados de:
Racionalidade limitada; Propenso ao comportamento oportunista.

7.6.1 A gesto das Organizaes: O problema do Agente Principal


Quanto mais complexas forem as organizaes mais sujeitos os associados estaro ao problema do agente principal. O principal quem delega tarefas para o agente, que passa atuar em seu interesse.
O problema surge quando h assimetria de informaes, ou seja, o desempenho do agente no pode ser monitorado perfeitamente pelo principal, uma vez que ele (o agente), por estar envolvido diretamente com tarefa, detm mais informaes sobre seu prprio desempenho em relao ao principal.
Ele no consegue ver por exemplo se o trabalhador est fazendo corpo mole.

7.6.1 A gesto das Organizaes: O problema do Agente Principal


As parcerias na produo rural, por exemplo, podem constituir solues do problema do agente principal:
Um cafeicultor pode entregar os tratos culturais, a colheita e a secagem para parceiros, que recebero um percentual do produto previamente acordado. H arranjos em que o produtor fornece insumos e outros em que os custos dos insumos so rateados entre os parceiros.
Nesses casos, o parceiro trabalhador (o agente) se esfora para obter boa produtividade, pois quanto maior a produtividade, maior a sua remunerao. Nos casos em que o parceiro proprietrio (o principal) fornece os insumos, torna-se necessrio um controle da aplicao de fertilizantes e defensivos, j que a agente quer apenas atingir a boa produtividade enquanto que o principal, a boa produtividade e a minimizao de custo

7.7 Organizao adaptao

capacidade

de

Organizaes sofrem influncia das mudanas institucionais.


Sua capacidade de adaptao depende da profundidade das mudanas institucionais e da trajetria adotada em perodos anteriores (path dependence) A dependncia com relao trajetria adotada, relacionada existncia de custo de transao e assimetria de informao, ajuda a entender a perpetuao de organizaes ineficientes que procuram manter o status quo.

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7.7 Organizao adaptao

capacidade

de

O ambiente institucional dos anos 1990, que se caracteriza pelo processo de desregulamentao setorial e abertura econmica, significou mudanas nas regras do jogo em direo a uma presso competitiva maior, a qual altera as estratgias de concorrncia e crescimento das firmas, com reflexos sobre as organizaes dos sistemas produtivos

8. Sistemas de transportes e Logstica: Conceitos Bsicos e Modelagem Matemtica

8.1 Introduo
O objetivo do captulo :
Apresentar conceitos bsicos de logstica aplicada a ambientes agroindustriais; Introduzir aspectos e tcnicas de modelagem matemtica para problemas de transporte (programao linear)

8.2 O transporte e a logstica


Um dos fenmenos mais marcantes observados na economia agrcola brasileira na ltimas dcadas a revoluo no seu arranjo espacial:
As atividades agrcolas foram ocupando reas fronteirias e se espalhando nas regies Norte, Centro-Oeste e Nordeste, e normalmente, atravs de atividades que incorporam modernas tecnologias de produo. Paralelamente, fornecedores de insumos, armazenadores e indstrias de processamento vo se aglomerando ao redor das zonas de produo, visando principalmente a minimizao dos custos de transporte envolvidos (racionalidade econmica)

8.2 O transporte e a logstica


A motivaes principal para a busca de otimizao a necessidade de incrementar a competitividade dos produtos nacionais em face da concorrncia externa resultante da abertura comercial. A atividade de transporte uma das atividades de logstica que no pode ser vista de forma isolada, pois este depende, por exemplo:
Do tipo de embalagem; Veculo e via utilizados; Dos sistemas de informao e gerenciais disponveis, etc.

8.2 O transporte e a logstica


A atividade de logstica segundo Novaes (1989) procura resolver problemas de suprimento de insumos ao setor produtivo e de distribuio de produtos acabados ou semi-acabados na outra ponta do processo de produo. ... planejamento e operao dos sistemas fsicos, informacionais e gerenciais necessrios para que insumos e produtos venam condicionantes espaciais e temporais de forma econmica. Daskin (1985).

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8.2 O transporte e a logstica


... fazer com que as coisas cheguem no lugar certo, na hora certa, em condies adequadas e que se gaste o menos possvel com isso. E nesse processo, fundamental. o transporte tem papel

8.2.1 O transporte de produtos agrcolas


Cada modalidade de transporte (modo de transporte ou modal) oferece uma srie de vantagens e desvantagens para a movimentao de cargas.

No Brasil, o setor agroindustrial tem-se preocupado com o que vem sendo chamado de Custo Brasil, ou seja, o conjunto de distores que torna a economia brasileira menos eficiente do que a de seus principais concorrentes.

8.2.1 O transporte de produtos agrcolas


Transporte de carga no Brasil:
60% rodovirio; 20% Ferrovirio; 15% hidrovia.

Dados Ministrio transportes (1997):

do dos

81% dos gros usam o modal rodovirio; 16% ferrovias; Menos de 3% Hidrovias

8.2.1 O transporte de produtos agrcolas


De acordo com a Associao Brasileira de Logstica (ASLOG), 1997:
O transporte rodovirio seria recomendvel para distancias inferiores a 500 Km; O transporte ferrovirio seria recomendvel para distancias entre 500 Km e 1200 km; O transporte hidrovia seria recomendvel para distancias superiores a 1200 Km.

8.2.1 O transporte de produtos agrcolas

Generalizaes parte, parece clara a maior eficincia de modais no-tradicionais (ferrovias e hidrovias) para distncias mais longas.

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8.2.1 O transporte de produtos agrcolas


Para longas distncias, o frete unitrio (US$/tkm):
ferrovirio foi 36% inferior ao rodovirio Hidrovirio foi 58% inferior ao rodovirio.

8.2.2 Competitividade do sistema de transporte

Hidrovirio 35% mais barato que o ferrovirio. No entanto, as modalidades hidrovia e ferroviria devem estar conjugadas com outras para que os diversos pontos de origem e destino sejam atingidos.

8.2.2 Competitividade do sistema de transporte

8.2.2 Competitividade do sistema de transporte

8.2.2 Competitividade do sistema de transporte

8.3 A modelagem
Tem-se tornado cada vez mais frequente a demanda por modelos matemticos de transporte, visando um melhor suporte tomada de decises por parte dos investidores, nacionais e estrangeiros voltados identificao de melhores rotas a serem percorridas, localizaes mais adequadas, para novas plantas industriais, entre outros.

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8.3.1 Modelagem por Programao Linear


Programao Linear = tcnica de resoluo de sistema de equaes lineares via inverses de matrizes, com a vantagem de incorporar uma equao linear representativa de um dado comportamento que deva ser otimizado. Surgiu com uma equipe de cientistas liderados por George Dantzig, 1947. Ficou conhecido posteriormente por Mtodo Simplex.
Esse mtodo vem sendo um dos algoritmos (processo de clculo em que se estipulam regras formais para a obteno do resultado para um determinado problema) mais citado na literatura.

8.3.1 Modelagem por Programao Linear


A formulao do problema a ser resolvido por Programao Linear segue alguns passos bsicos:
Deve ser definido o objetivo bsico do problema. Ex: maximizao de lucro, minimizao de custo, etc. Tal objetivo ser representado por uma funo objetivo a ser maximizada ou minimizada; Devem ser definidas variveis de deciso. Ou seja, para que a funo objetivo possa ser matematicamente especificada, precisa-se de tais variveis; Tais variveis podem ser sujeitas a uma srie de limitaes tambm conhecidas como restries do problema. Ex: rea disponvel, renda, disponibilidade de capital e mo-de-obra.

8.3.1 Modelagem por Programao Linear


Suposies da Programao Linear:

8.3.1 Modelagem por Programao Linear


Problema de Programao Linear:
Min ( ou Max) Z =

c jx j

Linearidade, ou seja, todas as relaes entre variveis devem ser lineares. Todas as variveis de deciso so no-negativas;

j =1

sujeito

x j ( ou = , ou ) b i , para i = 1, ....m j= 1 x j 0 objetivo a ser otimizada; de x j

Onde : Z = funo x j = nvel da atividade j (varivel de deciso) c j = variao em Z decorrente do acrscimo de uma unidade b i = quantidade disponvel do recurso i.

8.3.2 Modelos de transporte


Uma aplicao interessante de programao linear diz respeito estruturao de problemas de transporte envolvendo, por exemplo, o roteamento de veculos. Exemplo: a partir da tabela a seguir, determinar o plano para a destinao de remessas de leo enlatado de trs fbricas a trs depsitos, de tal forma que o custo total de transporte seja minimizado.

8.3.2 Modelos de transporte

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8.3.2 Modelos de transporte


MinZ = 8 x11 + 5 x12 + 6 x13 + 15 x21 + 10 x22 + 12 x23 + 3x31 + 9 x32 + 10 x33 sujeito a : x11 + x12 + x13 = 120 Restries de produo x21 + x22 + x23 = 80 x + x + x = 80 31 32 33 x11 + x12 + x13 = 150 Restries de capacidade x21 + x22 + x23 = 70 x + x + x = 60 31 32 33 Restries de no - negatividade : xij 0

8.3.2 De maneira genrica


Min i = j j =1 sujeito a n xij = si restrio de produo

cij xij

xij = di restrio de capacidade


Onde : cij = custo de distribui o entre i e j; xij = total a ser distribud o de i at j ; si = total produzido; d j = total a ser armazenado .

j=1 m

Como tpico de linear resolvido Simplex

um problema programao pode ser pelo Mtodo

j=1 x j 0 restrio de no - negativida de

8.3.2 Modelos de transporte

9. Mercados Futuros e de Opes Agropecurios

A soluo tima dada por:


Custo total de distribuio= 8*70+6*50+10*70+12*10+3*80=1920

9 Objetivo do captulo
Pretende-se apresentar os princpios bsicos dos mercados futuros e de opes agropecurios com exemplos e aplicaes aos mercados brasileiros. Conceitos:
Hedge de compra e venda, Ajuste dirio, Margens, Acompanhamento de mercado.

9.1 Introduo
A agropecuria uma atividade produtiva que apresenta algumas caractersticas econmicas diferenciadas do setor industrial e comercial, tais como:
O alto risco econmico devido a dependncia que os fatores climticos, O elevado tempo em que algumas culturas e/ou criaes permanecem no campo sem apresentar retorno esperado do investimento realizado, A dificuldade da comercializao devido elevada perecibilidade dos produtos, A volatibilidade e dvidas a respeito dos preos que sero recebidos.

Todos esses aspectos faz da agropecuria, em certos momentos, um verdadeiro jogo de incertezas de elevado risco financeiro.

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9.1 Introduo
Os mercados futuros de commodities agropecurias so uma forma de propiciar um certo seguro, em meio a tanto risco, para o produtor rural e para a agroindstria, possibilitando uma garantia quanto queda ou elevao de preos. Os mercados futuros podem ser uma forma eficaz de eliminao de um dos principais riscos da atividade agropecuria, aquele decorrente da incerteza de preos em um tempo futuro, quando se dar ento a comercializao da safra agrcola.

9.2 O que um mercado futuro?


Deve-se destacar que, muitos daqueles que negociam em mercados futuros no esto preocupados em entregar ou receber uma mercadoria FSICA, mas esto preocupados em garantir um preo futuro para a sua mercadoria, em uma data pr-determinada. Desta forma, um nmero muito pequeno de contratos, em torno de 2% do total, que no final de suas negociaes daro origem a entregas e recebimentos fsicos na Bolsa, em praas de entrega e armazns credenciados pela BM&F, e previamente conhecidos pelas partes envolvidas.

9.2 O que um mercado futuro?


Por outro lado, a possibilidade de entrega e recebimento do produto agrcola, atravs de normas claras de classificao, em locais de formao de lotes conhecidos e de confiana do mercado, e a convergncia de preos entre o mercado disponvel e o futuro, na poca de liquidao destes contratos, que proporcionam a segurana necessria ao funcionamento e a liquidez dos mercados futuros.

9.2 O que um mercado futuro?

9.3 Como ocorre um processo de garantia de preos, sem necessariamente ocorrer a entrega FSICA da mercadoria em Bolsa? O que um mercado futuro?
Mercado futuro um mercado que funciona na Bolsa e onde so transacionados contratos de produtos agropecurios como o caf, a soja e o boi gordo, com um preo determinado para uma data futura.
No Brasil, os contratos futuros so negociados na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F), localizada em So Paulo.

9.3 Como ocorre um processo de garantia de preos, sem necessariamente ocorrer a entrega FSICA da mercadoria em Bolsa? O que um mercado futuro? Isto , mercado futuro em Bolsa um mercado de contratos, de intenes, onde na realidade so negociados preos futuros de uma mercadoria. Contrato Futuro: uma obrigao, legalmente exigvel, de entregar ou receber uma determinada quantidade de uma mercadoria, de qualidade preestabelecida, pelo preo ajustado no prego. Commodity: um produto passvel de padronizao no que diz respeito qualidade, quantidade, peso, etc.

No mercado futuro da BM&F so negociados contratos referentes a uma quantidade de produto agropecurio, de acordo com uma especificao de qualidade, classificao, no existindo necessariamente a inteno de comercializar produtos fsicos diretamente na Bolsa.

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9.3.1 Contratos futuros


A Padronizao define:
O padro de qualidade; A quantidade; Pontos de entrega, Data para encerramento dos negcios.
Todos esses aspectos permite a oferta pblica de mercadoria sem a necessidade da sua presena fsica. Todos, dentro de um mercado, tm condies de saber se o preo a pagar ou a receber pela sua mercadoria praticado no mercado apenas pela comparao com o produto negociado em bolsa incluindo gios e desgios por diferenas da qualidade, localizao, etc.

9.3.1 Contratos futuros


O ponto de entrega refere-se ao local para a entrega fsica da mercadoria caso haja interesse das partes.

Essa informao permite que o vendedor saiba os custos de transporte de sua regio para o ponto de entrega e o comprador saiba quanto gastar caso haja entrega efetiva da mercadoria e ele tenha de transportla.

9.3.1 Contratos futuros


A padronizao dos contratos d a todos os participantes a possibilidade de revenda e recompra dos contratos, cessando suas responsabilida des.
Assim um produtor ou agroindstria que vendeu contratos futuros pode, a qualquer momento, comprar o mesmo nmero de contratos e cancelar sua responsabilidade de entregar o produto num determinado perodo e lugar. Isto abre a possibilidade de que um indivduo que no tm interesse e/ ou necessidade no recebimento fsico do produto operem nos mercados porque no correm o risco de ter de receber o produto. Essa caracterstica permite aos compradores e vendedores usar as Bolsas de futuro apenas como uma garantia de preos, negociando a entrega fsica com seus clientes tradicionais.

9.3.1 Contratos futuros


O fato de todos os negcios serem realizados num prego.
Isso faz com um grande nmero de participantes e a informao ser imediatamente disseminada o que aproxima o mercado futuro do ideal de competio perfeita; A divulgao dos preos atravs de jornais, televiso, terminais e sistemas on-line permite a vendedores e compradores conhecer a qualquer momento o preo das mercadorias que pretendem comprar e vender. As regras da negociao em prego proporcionam a certeza de que os negcios

9.3.1 Contratos futuros


Outras caractersticas importantes:
Sigilo, Garantia de cumprimento de contratos, Comisses de arbitragem para dirimir possveis questionamentos , Garantia de lisura nas operaes
O que torna praticamente impossvel a manipulao de resultados. Nesse processo as clearing houses tem papel importante. Elas so instituies geralmente paralelas s bolsas que asseguram o cumprimento de todos os contratos. Elas so responsveis por:
Pelo registro operaes; Controle posies; Compensaes ajustes dirios; de de de

9.4 O que a BM&F?


O mercado futuro de commodities agropecurias no Brasil comeou com a fundao da Bolsa de Mercadorias de So Paulo em 1917, que foi a responsvel por iniciar as operaes do mercado futuro de algodo. Em 1991, houve a fuso da Bolsa de Mercadorias de So Paulo com a Bolsa Mercantil e de Futuros dando origem Bolsa de Mercadorias e Futuros ou BM&F como usualmente reconhecida. A BM&F uma entidade privada sem fins lucrativos, formada de associados, pessoas fsicas e jurdicas, como corretoras, membros de compensao e operadores especiais, dirigida por um Conselho de Administrao eleito, e que tem como funo primordial oferecer condies de funcionamento livre e aberto de mercados disponveis e de liquida

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9.5 Como funciona o mercado de futuro?


Nos mercados futuros de commodities agropecurias existe uma srie de agentes atuantes como:
Os compradores: geralmente so aqueles que necessitam de um produto fsico como por exemplo, os exportadores, as agroindstrias e as cooperativas agro-processadoras.
Eles esto procurando um seguro contra uma eventual alta de preos em uma data pr-determinada no futuro, (data de vencimento dos contratos de entrega e/ou exportao). Tambm so chamados de hedgers. Estes hedgers entram no mercado comprando contratos futuros referentes a uma quantidade de produtos agropecurios, isto , mantm uma posio de mercado chamada de long ( posio comprada).

9.5 Como funciona o mercado de futuro?


Nos mercados futuros de commodities agropecurias existe uma srie de agentes atuantes como:
Os vendedores: geralmente so aqueles que tm o produto fsico como, por exemplo, os produtores rurais e as suas cooperativas.
Eles esto procurando um seguro contra uma eventual baixa de preos em uma data pr-determinada no futuro (data da comercializao da safra agrcola). E tambm so chamados de hedgers. Estes hedgers entram no mercado vendendo contratos futuros referentes a uma quantidade de produtos agropecurios e mantm uma posio de mercado chamada short (posio vendida).

9.5 Como funciona o mercado de futuro?


Para efetuar uma operao no mercado futuro de commodities agropecurias, tanto aquele vendedor (Hedger com posio Short), como aquele comprador (Hedger com posio Long), devem operacionalizar as suas intenes atravs de uma corretora de mercadorias que seja membro da BM&F. Estas corretoras so credenciadas a participar do prego da Bolsa atravs de seus operadores de prego, e alm de executar as ordens de seus clientes acompanham tambm as suas contas e a sua posio junto cmara de compensao (Clearing House).
Cmara de Compensao uma entidade vinculada BM&F atravs da qual so casados ou compensados os contratos de compra e venda; tambm garante e liquida fsica ou financeiramente os contratos.

9.5 Como funciona o mercado de futuro?


No prego da BM&F ainda encontramos os operadores especiais, que so aqueles que operam em conta prpria e/ou prestam servios para algumas corretoras. Neste mercado, ainda existe um agente de fundamental importncia estratgica para a liquidez dos negcios, que chamado de ESPECULADOR.
Esta palavra no deve ser entendida no sentido pejorativo, como explorador nas transaes comerciais. Ele atrado pela oportunidade de realizar lucros se conseguirem antecipar acertadamente a velocidade e direo das mudanas de preos.

9.5 Como funciona o mercado de futuro?


o especulador quem entra e sai do mercado com rapidez maior que o hedger, est interessado em auferir ganhos com a compra ou venda de contratos, no se interessando diretamente pela mercadoria fsica. este agente de mercado que garante a compra ou venda de um contrato, em um determinado momento de tempo, permitindo com que o hedger possa entrar ou sair do mercado quando lhe convier, e for melhor para a sua operao de seguro de preos, assumindo, e transferindo os riscos do produtor rural para o mercado.

9.5 Como funciona o mercado de futuro?


Por exemplo, os produtores rurais entram vendendo contratos futuros, de uma mercadoria agropecuria, atravs de uma corretora, que cuida das suas contas na cmara de compensao e manda suas ordens para a sala de prego atravs de operadores.
Estes vendem imediatamente os contratos para especuladores, que vendem para outros especuladores, e assim por diante indefinidamente at que uma agroindstria entre no mercado comprando contratos futuros atravs de uma corretora, que manda a ordem de compra para o seu operador na sala de prego da BM&F, que ento efetua a compra de contratos, possivelmente de um especulador que deseja cair fora do mercado.

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9.5 Como funciona o mercado de futuro?

9.5 Exemplos de operaes de Hedge


Exerccio 1: suponha que um produtor de soja computou o seu custo de produo e queria garantir preo ao redor de R$12,00 / saca para a poca da colheita em maro. Receoso que no conseguisse alcanar este preo objetivo, ele deu ordem em novembro/1997 (dia 05) para seu corretor vender parte de sua produo, 2250 sacas de 60kg para maio / 1998. suponha que os contratos foram negociados dia 05/11/97. Informao adicional: no caso de contrato de soja cada contrato estipulado em 450 sacos de 60kg.
Os contratos negociados em termos de mltiplos deste nmero => 2250/450=5 contratos.

9.5 Exemplos de operaes de Hedge


A regra que vale para ele menor que o anterior => + =creditado =0,01*450*5

9.5 Exemplos de operaes de Hedge


Informao adicional: no dia o5/11/1998, o produtor precisou de dinheiro e vendeu ao a comprador tradicional 2250 (pagamento vista e entrega imediata) . Balano: 1,75 * 450 * 5 = R$ 3937,50. 10,50*2250 = R$ 23.625,00 27.562,50 Ou

< < > <


Reverso da posio = zerando sua posio no mercado de futuros. Ento ele vai comprar os 5 contratos ao preo de 10,50. Nesse dia, a cotao para maio caiu Ajustes Dirios: 12,15-10,50=1,75 por saca

12,25 por saca = 27.562,50/(450*5) Valor esperado no incio da operao

Nota 1: As partes so creditadas quando o preo se move contrariamente aos seus interesses.

9.5 Exemplos de operaes de Hedge de compra


Exerccio 2: suponha que um moageira assinou um contrato de exportao de soja em novembro e vai precisar de 2250 sacas de soja para maio, podendo pagar o preo mximo a R$12,25 / saca. O risco da moageira que o preo suba at maio. Ento a moageira d a ordem para comprar 5 contratos. Informao adicional: no caso de contrato de soja cada contrato estipulado em 450 sacos de 60kg.
Os contratos negociados em termos de mltiplos deste nmero => 2250/450=5 contratos.

9.5 Exemplos de operaes de Hedge


A regra que vale para ele maior que o anterior => + =creditado

=0,03*450*5

< > >

>
Reverso da posio = zerando sua posio no mercado de futuros. Ento ele vai vender os 5 contratos ao preo de 14,13. Nesse dia, a cotao para maio subiu

Nota 1: As partes so creditadas quando o preo se move contrariamente aos seus interesses.

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9.5 Exemplos de operaes de Hedge


Informao adicional: Suponha-se que a esmagadora no espere o vencimento do contrato e saia antes, vendendo os contratos na bolsa. O resultado da operao por saca ser de: R$14,13 (fsico) R$1,88 (recebeu da BM&F) Recebe: 1,88 * 450 * 5 = R$ 4230,00. Gasta: (14,13*2250) = R$ 31792,50 27.562,50 Ou
Ajustes Dirios:

9.5 Exemplos de operaes de Hedge de compra


De onde vieram estes recursos?
Por exemplo, do produtor.
Produtor (receia que o preo do produto caia) Vende a R$ 12,25 No final o mercado valoriza a R$ 14,13 Ento, ele perde: R$1,88
Esse recurso transferido para

Moageira(receia que o preo do produto suba) Compra a R$ 12,25 No final o mercado valoriza a R$ 14,13 Ento, ele ganha: R$1,88

Nota 1: As partes so creditadas quando o preo se move contrariamente aos seus interesses. Nota 2: Nesses exemplos, assumiu-se que o produtor consegue vender e a moageira comprar na sua regio ao preo corrente na Bolsa, o que quase nunca verdadeiro. Normalmente existe uma diferena nos preos devido a transporte, impostos, concorrncia local, etc., tecnicamente conhecida como Base.

14,13-12,25=1,88 por saca

12,25 por saca = 27.562,50/(450*5)


Valor esperado no incio da operao

9.6 Margem de Garantia


Os ajustes dirios so creditados e/ou debitados no dia seguinte ao encerramento do prego. A margem de garantia dos contratos uma exigncia da cmara de compensao para cobrir os compromissos assumidos pelos participantes no mercado futuro e que os compradores e vendedores de contratos futuros precisam depositar na Bolsa como garantia dos ajustes dirios. A corretora aloca esse valor junto bolsa de valores como margem e ficar retida pelo tempo que o investidor mantiver a posio em aberto. As margens variam de contrato para contrato, normalmente oscilam entre:
3 dias de ajustes dirios ou; Aproximadamente 5% por contrato.

9.6 Margem de Garantia


Caso o cliente no honre os seus compromissos, ele se torna inadimplente e excludo do sistema, mas a margem assegura o cumprimento das obrigaes. As margens podem ser:
Depsito em dinheiro (nesse caso, este fica depositado em contas especiais com rendimento de aplicao financeira); Carta de fiana (Documento em que algum se obriga solidariamente pelo pagamento de outrem); Ttulos pblicos e privados.

Se as margens no forem utilizados sero devolvidas no final da operao acrescidas dos respectivos rendimentos.

9. Mercado de opes
O Mercado de Opes o mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de aes, com preos e prazos de exerccio preestabelecidos. Nesses mercados negociam-se contratos nas mesmas unidades dos contratos futuros que do ao comprador o direito, mas no a obrigao, de vender, ou de comprar soja a um determinado preo (preo de exerccio) mediante o pagamento de um prmio ( determinado pelo mercado num leilo no Prego da Bolsa).

9.1 Seguro de venda = mercado de put


Exemplo: imagine que um produtor estivesse preocupado que o preo da soja casse entre o dia 20 de novembro de 1998 e maio de 1999.
Como espera uma produo de 4500 sacas, ele entraria num leilo e pagaria naquele dia R$ 0,50 / saca para comprar 10 contratos (4500/450=10) de opes de venda e ter o direito de vender a soja a R$ 11,50 / saca (preo de exerccio) Comprando essa opes, ele estaria garantido at o dia 17 de maio de 1999 contra eventuais quedas no preo da soja.

Existem dois tipos de opes:


Seguro de venda tambm de denominado de mercado de put ; Seguro de compra tambm de denominado de mercado de call ;

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9.1 Seguro de venda = mercado de put

9.1 Seguro de venda = mercado de put


Vislumbram-se dois cenrios: Os preos da soja carem como mostra o quadro ao lado.
Aqui o produtor esperou at o ltimo dia para exercer o contrato de opes. Como: R$ 10,75 < 11,50 => Vende a saca por R$ 10,75 e recebe da bolsa R$ 11,50- R$ 10,75 = R$ 0,75 / saca

Os preos da soja subirem


Imaginar que o preo da soja seja de R$ 12,90. Ento, o produtor no exerceria a opo e venderia a soja pelo preo de R$12,90.

Nota: o contrato de opes pode ser exercido em qualquer momento at o vencimento.

9.2 Seguro de compra = mercado de call


Exemplo: imagine uma indstria de rao est preocupada que o preo da soja pudesse subir entre novembro de 1998 e maio de 1999. Suponhamos que esta indstria no pudesse pagar mais do que R$11,00 / saca e estivesse precisando de 4500 sacas de soja para maio.
Ela poderia comprar 10 opes de compra para maio, pagando R$ 0,60 / saca.

9.2 Seguro de compra = mercado de call

9.2 Seguro de compra = mercado de call


Vislumbram-se dois cenrios: Os preos da soja subirem como mostra o quadro ao lado.
Aqui o produtor esperou at o ltimo dia para exercer o contrato de opes. Como: R$ 12,90 > 11,00 => compra a saca por R$ 12,90 =, (R$11,00 + R$ 1,90 / saca que recebe da bolsa)

9.3 Mercado de opes de futuro


As opes oferecem vantagens e desvantagens em termos de seguro de preos sobre os mercados futuros, podendo-se destacar:
Vantagens:
Limitam o prejuzo ao valor do prmio pago; O comprador continua com as oportunidades de ganho; No h chamadas de margens para o comprador da opo e nem de ajustes dirios;

Os preos da soja carem


Imaginar que o preo da soja seja de R$ 10,75 / saca. Ento, o produtor no exerceria a opo e compraria a soja pelo preo de R$10,75 / saca.

Desvantagens:
O valor do prmio pago pode ser demasiadamente alto: risco de base.

Nota: o contrato de opes pode ser exercido em qualquer momento at o vencimento.

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9.3 Mercado de opes de futuro


As opes so lanadas por:
Fundos de investimentos; Especuladores; Produtores.

9.4 Acompanhamento de Mercado de futuro e de opes


9.4.1 Importncia da informao Periodicamente algumas perguntas precisam ser respondidas:
Como dever comportar-se o preo do meu produto ou matria-prima? Que atitude deve-se tomar: comprar, estocar ou vender?

O lanador da opo tem:


De um lado, a possibilidade de embolsar o prmio, caso a opo no seja exercida; Por outro lado, corre o risco de a opo ser exercida e ter de arcar com o prejuzo da operao.

Risco:

Lanador = a margem de garantia que ele precisa depositar Comprador = a perda do prmio pago

Nestes momentos a informao primordial para o sucesso dos negcios

9.4.1 Importncia da informao


Atualmente, existem muitas formas de se obter informaes:

9.4.1 Importncia da informao


Atualmente, existem muitas formas de se obter informaes:

9.4.1 Importncia da informao


Atualmente, existem muitas formas de se obter informaes:

9.4.2 Leitura de jornais


Contratos Contratos em aberto negociadas Nmero de negcios

Representao percentual no total negociado na bolsa Valor negociado

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9.4.2 Leitura de jornais


1. Ttulo: a) diz que o tamanho do contrato de 450 sacas lquidas b) diz que a cotao em pontos por Coluna 1: saca Vencimento Ms/ ano Coluna 2: CN = n de contratos negociados

Exemplos
Colunas 5 e 6 : valores Mnimos e mximos alcanados

Voltar

de fechamento
Coluna 4: Ab. = Valor da cotao da commodity na abertura

Coluna 3: N de Contratos em aberto

Venciment o

Valor de Ajuste

Cotao De fechamento

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