MERCADO FUTURO

O mercado futuro é como outro mercado qualquer que conta com a presença de vendedores e
compradores influenciados pela oferta e demanda dos ativos negociados. A diferença é que, em
vez de ativos à vista, são negociados contratos para liquidação em uma data futura específica,
previamente autorizada.

Espera-se que o preço do contrato futuro de uma determinada ação seja equivalente ao preço à
vista, acrescido de uma fração correspondente à expectativa de taxas de juros entre o momento
da negociação do contrato futuro de ações e a respectiva data de liquidação do contrato.

É bem simples analisar os fundamentos de uma commodity. O que move seu preço é
basicamente oferta X demanda, enquanto no mercado de ações são analisados diversos
indicadores.

Podemos compreender o mercado futuro como um modelo semelhante ao mercado a termo,

onde os participantes se comprometem a comprar ou vender uma certa quantidade de um
determinado ativo por um preço estipulado para a liquidação em data futura.

A principal diferença é a liquidação de seus compromissos. Enquanto no mercado a termo os

desembolsos ocorrem somente no vencimento do contrato, no mercado futuro os compromissos
são ajustados diariamente. Todos os dias são verificadas as alterações de preços dos contratos
para apuração das perdas de um lado e dos ganhos do outro, realizando-se a liquidação das
diferenças do dia. Além disso, os contratos futuros são negociados somente em bolsas.

O contrato futuro caracteriza-se por:

 Padronização acentuada;
 Elevada liquidez;
 Negociação transparente em bolsa mediante pregão;
 Possibilidade de encerramento da posição com qualquer participante em qualquer
momento, graças ao ajuste diário do valor dos contratos;
 Utilização do mecanismo das margens depositadas em garantia e do ajuste diário para
evitar a acumulação de perdas.

Desvantagens Operacionais do Mercado Futuro

• Exigir elevada movimentação financeira devido aos ajustes diários (instabilidade no fluxo de
caixa);
• Custo mais elevado do que os contratos a termo;
• Necessitar de depósito de garantias.

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 CONTRATO FUTURO DE DÓLAR

Cada contrato futuro de dólar negociado no Mercado BM&F estabelece um acordo de compra e
venda de US$ 50.000,00 (cinquenta mil dólares americanos). O preço de cada contrato é
estabelecido no momento de sua negociação, porém o pagamento apenas ocorre em sua data
de vencimento.

No Mercado BM&F, o investidor consegue negociar contratos futuros de dólar americano com
vencimento no primeiro dia útil de todos os meses do ano – Janeiro (F), Fevereiro (G), Março
(H), Abril (J), Maio (K), Junho (M), Julho (N), Agosto (Q), Setembro (U), Outubro (V),
Novembro (X) e Dezembro (Z).

A negociação deste derivativo ocorre das 9:00h às 18:00h.

A cotação do contrato futuro de dólar é estabelecida em real brasileiro (R$/US$ 1.000,00) e seu
código de negociação é formado pelo radical DOL, acrescido da letra referente ao mês de
vencimento do contrato (F, G, H, J, K, M, N, Q, U, V, X e Z) e de dois números referentes ao ano
de vencimento do mesmo. O lote padrão de negociação deste derivativo é composto por 5
contratos. Este contrato futuro não prevê a entrega física da moeda, apenas sua liquidação
financeira.

O objeto de negociação do Dólar Futuro é a taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados
Unidos, para entrega pronta, contratada nos termos da Resolução 1.690/90, do Conselho
Monetário Nacional (CMN).

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 A taxa de câmbio é a relação entre duas moedas, neste caso o dólar e o real. Um dólar tem sua
cotação em reais, que varia a cada momento, de acordo com a disponibilidade de dólares no
país, o fluxo de entrada da moeda gerado com a exportação e a importação de bens e serviços,
os investimentos estrangeiros no país, as remessas de moeda para o exterior, a tendência de
negociação dessa moeda no mercado interno (compra ou venda), dentre outros. Também
interferem na cotação as condições econômicas, a ação do Banco Central e, no cenário externo,
as taxas de juros internacionais, que podem determinar a entrada ou a saída de investidores no
país.

Assim, se a quantidade de certa moeda necessária para se comprar outra aumentar, diz que
essa moeda se desvalorizou em relação à outra. Quando a quantidade necessária para a compra
cai, esta moeda se valorizou em relação à outra.

A cotação do contrato futuro de Dólar é expressa em reais por US$ 1.000,00 (mil dólares). Cada
contrato de Dólar Futuro equivale à negociação de US$ 50.000,00 (cinquenta mil dólares).

Quem compra ou vende dólar no mercado futuro não vai receber ou entregar a moeda, no dia
do vencimento. O contrato é apenas uma forma de fixar uma cotação. No dia do vencimento, é
feita uma correlação financeira em reais (liquidação), de acordo com a cotação acertada.

A BM&F disponibiliza contratos de Dólar Futuro com vencimento em todos os meses do ano,
o que possibilita ao investidor apostar na valorização (compra) ou na desvalorização (venda)
desta commodity em diferentes prazos.

Por que negociar Dólar Futuro?

 Alguns agentes econômicos estão expostos aos efeitos das variações cambiais em
suas atividades. É o que ocorre com empresas em que uma alta ou queda brusca do
dólar pode desestabilizar suas finanças. Para essas empresas, é possível reduzir esse
risco por meio de estratégias de hedge, utilizando contratos futuros de taxa de câmbio.

 Investidores também podem especular sobre a oscilação futura do dólar. Quem compra
um contrato futuro de dólar aposta na valorização deste frente o real para lucrar com a
venda ou liquidação deste contrato até sua data de vencimento. Do mesmo modo,
quem vende um contrato futuro de dólar aposta na desvalorização deste frente o real
para lucrar com a compra ou liquidação deste contrato até sua data de vencimento.

Principais características do Dólar Futuro

O Dólar Futuro da BM&F é um dos contratos futuros de moeda mais negociados no mundo.

Este ativo é caracterizado por sua alta liquidez e baixa volatilidade. A elevada liquidez deste
contrato futuro permite ao investidor iniciar ou finalizar uma operação com facilidade.

As cotações de Dólar Futuro costumam sofrer forte influência do mercado externo, além de
apresentar um bom movimento de tendência.

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 Como negociar Dólar Futuro na BM&F

Normalmente, os negócios com Dólar Futuro são realizados por telefone, através da Mesa de
Operações das corretoras de valores mobiliários. Algumas corretoras disponibilizam
plataformas eletrônicas de negociação (Home Broker) integradas à plataforma
WebTrading da BM&FBovespa, permitindo que o investidor negocie contratos futuros de Dólar
diretamente de seu computador, tablet ou telefone celular.

O código de negociação do Dólar Futuro é composto pelo radical DOL, acrescido da letra
correspondente ao mês de vencimento do contrato (F, G, H, J, K, M, N, Q, U, V, X ou Z) e de
dois números correspondentes ao ano de vencimento do contrato. A cotação do Dólar Futuro é
auferida em Reais da República Federativa do Brasil (R$) por US$ 1.000,00 (mil dólares
americanos). Cada contrato de Dólar Futuro representa a negociação de US$ 50.000,00
(cinqüenta mil dólares americanos).

Para negociar dólar no mercado futuro, o investidor precisa ter depositado na conta
margem da corretora um percentual do valor total dos contratos negociados. As corretoras
também costumam aceitar títulos púbicos (tesouro direto), certificados de depósitos bancários
(CDB), ou ações de empresas como margem de garantia. O lote padrão de negociação de
Dólar Futuro é composto de 5 (cinco) contratos. O Mercado BM&F permite a venda à
descoberto de Dólar Futuro, ou seja, o investidor não precisa ter uma posição comprada em
aberto neste contrato para vendê-lo.

Diariamente, a BM&FBovespa executa o ajuste diário das posições em aberto (compradas

ou vendidas) em Dólar Futuro, creditando e debitando valores nas contas que os participantes
do mercado futuro mantém junto às corretoras.

Como ocorre a liquidação do Dólar Futuro

A liquidação do contrato futuro de Dólar é exclusivamente financeira, por meio de operação

inversa à posição original, na data de vencimento do contrato. A posição do investidor é
automaticamente zerada no dia do vencimento: investidor que estiver comprado será vendido e
vice-versa.

O Dólar Futuro vence no primeiro dia útil do mês de vencimento do contrato (Janeiro,
Fevereiro, Março, Abril, Maio, Junho, Julho, Agosto, Setembro, Outubro, Novembro e
Dezembro).

O investidor também pode liquidar sua posição antes do dia de vencimento do contrato, bastando
apenas negociar o mesmo contrato assumindo uma posição oposta à posição em aberto. A
liquidação financeira termina com a apuração final dos ajustes diários.

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 Custo para negociar Dólar Futuro na BM&F

Além de ter que disponibilizar 15% do valor dos contratos como margem de garantia para poder
comprar ou vender Dólar Futuro, o investidor também deve arcar com a taxa de
corretagem cobrada pela corretora de valores mobiliários pela intermediação da operação.

A taxa de corretagem é variável e baseia-se, normalmente, na Tabela TOB (Taxa Operacional

Básica) sugerida pela própria bolsa de valores: 0,20% sobre o volume financeiro total envolvido
na transação.

No caso de operações daytrade, a taxa de corretagem sobre a compra ou venda de Dólar Futuro
é de 0,10%.

O investidor também deverá pagar pelos serviços prestados pela BM&FBovespa e pela Clearing
de Derivativos. Esta última cobra um valor fixo de US$ 0,60 por cada contrato de Dólar Futuro
liquidado na data de vencimento (taxa de liquidação).

Já a BM&FBovespa cobra uma taxa de emolumentos pela execução da negociação e uma taxa
de registro pelo registro ou pela liquidação de cada contrato futuro de dólar antes da data de
vencimento. O valor destas taxas varia de acordo com o volume de contratos negociados nos
últimos vinte e um pregões.

A bolsa de valores também cobra uma taxa de permanência pelo serviço de acompanhamento
de posições em aberto e pela emissão de relatórios e arquivos pela Clearing. O custo diário da
taxa de permanência por contrato em aberto e inativo é fixo: R$ 0,0116600. Este valor pode ser
reduzido dependendo do volume de negócios envolvendo este contrato.

Imposto de Renda (IR) em operações com Dólar Futuro

Há incidência de cobrança de imposto de renda sobre todo ganho líquido na negociação ou

liquidação de um contrato futuro de Dólar.

A alíquota base de imposto de renda utilizada para o mercado de Dólar Futuro é de 15%
sobre o lucro líquido da operação.

O imposto de renda em operações no mercado futuro é apurado sobre o resultado positivo da

soma dos ajustes diários observados entre a data de abertura do contrato e a data de
encerramento ou cessão da operação.

A apuração é realizada ao longo da vigência do contrato e não mensalmente. A responsabilidade

de apuração e de pagamento de imposto de renda é do investidor contribuinte. O pagamento do
imposto de renda deve ser realizado até o último dia útil do mês subsequente ao mês de
apuração.

A alíquota de imposto de renda incidente sobre operações daytrade no mercado de Dólar

Futuro é de 20% sobre os ganhos auferidos.

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 CONTRATO FUTURO DE IBOVESPA

Cada contrato futuro de Ibovespa (Índice Bovespa) negociado no Mercado BM&F estabelece um
acordo de compra e venda de 100% da pontuação do principal índice de referência do mercado
de ações brasileiro. O preço de cada contrato é estabelecido no momento de sua negociação,
porém o pagamento apenas ocorre em sua data de vencimento.

No Mercado BM&F, o investidor consegue negociar contratos futuros de Ibovespa com

vencimento na quarta-feira mais próxima do dia 15 de todos os meses pares do ano – Fevereiro
(G), Abril (J), Junho (M), Agosto (Q), Outubro (V) e Dezembro (Z).

A negociação deste derivativo ocorre das 9:00h às 17:30h.

A cotação do contrato futuro de Índice Bovespa é estabelecida em real brasileiro (R$ 1,00/1
ponto) e seu código de negociação é formado pelo radical IND, acrescido da letra referente ao
mês de vencimento do contrato (G, J, M, Q, V e Z) e de dois números referentes ao ano de
vencimento do mesmo. O lote padrão de negociação deste derivativo é composto por 5 contratos.
Este contrato futuro não prevê a entrega física do ativo financeiro negociado, apenas sua
liquidação financeira.

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 O Ibovespa do mercado à vista é apenas um índice de referência, que representa o desempenho
– em pontos – de uma carteira de investimentos teórica composta pelas ações mais negociadas
no Mercado Bovespa. O Ibovespa do mercado futuro é um ativo real, negociado no Mercado
BM&F e padronizado de acordo com sua data de vencimento.

A cotação deste contrato futuro é expressa em pontos por Real, onde um ponto equivale à R$
1,00.

O preço de mercado do Ibovespa Futuro varia de acordo com dois fatores: a oscilação da
cotação do Ibovespa e a proximidade do vencimento do contrato futuro.

A tendência de valorização do índice Ibovespa induz à valorização do contrato futuro Ibovespa.

No entanto, esta valorização tende a diminuir à medida que a data de vencimento deste contrato
se aproxima.

Por que negociar Ibovespa Futuro?

 Os investidores consideram o Ibovespa Futuro como uma forma de investir em ações

de primeira linha sem gastar muito. Ao negociar contratos de Ibovespa no mercado
futuro, o investidor está, na verdade, buscando lucrar com as oscilações do mercado
de ações – mais especificamente, com todas as ações que compõem a carteira teórica
do Índice Bovespa.

 Este instrumento derivativo é bem polivalente: do mesmo modo que permite que
os traders montem operações de daytrade ou swing trade para lucrarem com a
oscilação do Ibovespa, também possibilita que os hedgers protejam suas carteiras de
ações contra as oscilações desfavoráveis do mercado.

Principais características do Ibovespa Futuro

O mercado do Ibovespa Futuro na BM&F é caracterizado por sua alta liquidez e moderada
volatilidade – cenário ideal para operações curtas (daytrade) baseadas em análise técnica.

Como negociar Ibovespa Futuro na BM&F

Normalmente, os negócios com Ibovespa Futuro são realizados por telefone, através da Mesa
de Operações das corretoras de valores mobiliários. Algumas corretoras disponibilizam
plataformas eletrônicas de negociação (Home Broker) integradas à plataforma WebTrading da
BM&FBovespa, permitindo que o investidor negocie contratos futuros de Ibovespa diretamente
de seu computador, tablet ou telefone celular.

O código de negociação do Ibovespa Futuro é composto pelo radical IND, acrescido da letra
correspondente ao mês de vencimento do contrato (G, J, M, Q, V ou Z) e de dois números
correspondentes ao ano de vencimento do contrato.

A cotação do Ibovespa Futuro em pontos equivale ao valor em Reais do contrato.

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 Para negociar o Índice Bovespa no mercado futuro, o investidor precisa ter depositado na conta
margem da corretora, no mínimo, 15% do valor total de contratos negociados.

As corretoras também costumam aceitar títulos púbicos (tesouro direto), certificados de

depósitos bancários (CDB), ou ações de empresas como margem de garantia.

O investidor apenas pode comprar ou vender Ibovespa Futuro de cinco em cinco contratos.

O Mercado BM&F permite a venda à descoberto de Ibovespa Futuro, ou seja, o investidor não
precisa ter uma posição comprada em aberto neste contrato para vendê-lo.

Diariamente, a BM&FBovespa executa o ajuste diário das posições em aberto (compradas ou

vendidas) em índice futuro, creditando e debitando valores nas contas que os participantes do
mercado futuro mantêm junto às corretoras.

Como ocorre a liquidação do Ibovespa Futuro

A liquidação do Ibovespa Futuro é exclusivamente financeira. A posição do investidor é

automaticamente zerada no dia do vencimento: investidor que estiver comprado será vendido e
vice-versa.

O investidor também pode liquidar sua posição antes do dia de vencimento do contrato, bastando
apenas negociar o mesmo contrato assumindo uma posição oposta à posição em aberto. A
liquidação financeira termina com a apuração final dos ajustes diários.

Custo para negociar Ibovespa Futuro na BM&F

Além de ter que disponibilizar 15% do valor dos contratos como margem de garantia para poder
comprar ou vender Ibovespa Futuro, o investidor também deve arcar com a taxa de
corretagem cobrada pela corretora de valores mobiliários pela intermediação da operação.

A taxa de corretagem é variável e baseia-se, normalmente, na Tabela TOB (Taxa Operacional

Básica) sugerida pela própria bolsa de valores: 0,25% sobre o volume financeiro total envolvido
na transação. No caso de operações daytrade, a taxa de corretagem sobre a compra ou venda
de Ibovespa Futuro é de 0,15%.

O investidor também deverá pagar pelos serviços prestados pela BM&FBovespa e pela Clearing
de Derivativos. Esta última cobra um valor fixo de R$ 1,52 por cada contrato de Ibovespa Futuro
liquidado na data de vencimento (taxa de liquidação). Já a BM&FBovespa cobra uma taxa de
emolumentos pela execução da negociação e uma taxa de registro pelo registro ou pela
liquidação de cada contrato futuro de Ibovespa antes da data de vencimento. O valor destas
taxas varia de acordo com o volume de contratos negociados nos últimos vinte e um pregões.

A bolsa de valores também cobra uma taxa de permanência pelo serviço de acompanhamento
de posições em aberto e pela emissão de relatórios e arquivos pela Clearing. O custo diário da
taxa de permanência por contrato em aberto e inativo é fixo: R$ 0,0150000. Este valor pode ser
reduzido dependendo do volume de negócios envolvendo este contrato.
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 Imposto de Renda (IR) em operações com Ibovespa Futuro

Há incidência de cobrança de imposto de renda sobre todo ganho líquido na negociação ou

liquidação de um contrato futuro de Ibovespa. A alíquota base de imposto de renda utilizada
para o mercado de Ibovespa Futuro é de 15% sobre o lucro líquido da operação.

O imposto de renda em operações no mercado futuro é apurado sobre o resultado positivo da

soma dos ajustes diários observados entre a data de abertura do contrato e a data de
encerramento ou cessão da operação.

A apuração é realizada ao longo da vigência do contrato e não mensalmente. A responsabilidade

de apuração e de pagamento de imposto de renda é do investidor contribuinte. O pagamento do
imposto de renda deve ser realizado até o último dia útil do mês subsequente ao mês de
apuração.

A alíquota de imposto de renda incidente sobre operações daytrade no mercado de

Ibovespa Futuro é de 20% sobre os ganhos auferidos.

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