INSTITUTO SUPERIOR

POLITÉCNICO DO
O Docente:
KWANZA SUL
Anacleto João Dimoxi
 Gestão de riscos

GESTÃO DE RISCO NAS TAXAS DE INTERESSE

-O mercado de divisas a vista e diferido, suas característica

Anacleto João Dimoxi

As técnicas das operações de câmbio, em formas próximas dos
actuais cenários, remontam ao final do século XIX.
Antes de 1875, o sistema de pagamentos internacionais era aseado
em dois metais preciosos: ouro e prata.
Wall Street Journal, as variações cambiais são consideradas como
a terceira ameaça para o desenvolvimento internacional da
actividade empresarial.
O risco cambial apresenta uma forte interdependência com os
restantes tipos de risco, salientando-se a sua relação com o risco
dos países, através da evolução das economias e o seu impacto
nas taxas de inflação e de juro e, com o risco de crédito por via das
oscilações monetárias que poderão colocar em causa, futuros
fluxos financeiros.
 Tipos de risco cambial

De acordo com a literatura do campo das finanças internacionais4,

há um consenso que existem 3 tipos de risco cambial:
 Risco de conversão;
 Risco de transação;
 Risco económico ou operacional.
 O risco de conversão refere-se ao impacto da variação da taxa
de câmbio na avaliação de ativos no estrangeiro.
 O risco transacional está relacionado com a incerteza do valor
em moeda doméstica de uma posição em aberto estipulada
em moeda estrangeira em relação a uma transação conhecida.
O risco transacional é basicamente um risco de cash flow e
lida com o efeito da variação das taxas de câmbio na
exposição dos movimentos de conta relativos a recebimentos
(contratos de exportações), pagamentos (contratos de
importações) ou repatriação de dividendos.
 O risco económico ou operacional, sendo difícil de avaliar e de
gerir, uma vez que se trata de efeitos no valor da empresa
resultantes da variação da taxa cambial no longo prazo, que
podem ser negativos.
Este risco consiste na potencial perda de valor e na deterioração
da posição competitiva a médio e longo prazo de uma empresa
face à volatilidade das moedas estrangeiras nos mercados
internacionais que podem condicionar a sua margem comercial,
seja pelo impacto nos preços de venda a praticar ou nos custos de
fatores de produção necessários à sua actividade.
O que é o Mercado de Mudança Internacional?
O que é o Mercado de Mudança Internacional?

É o sistema mediante o qual compram e vendem as diferentes

divisa.

Este mercado é possivelmente um dos que na actualidade se

aproxima mais ao modelo teórico de competência perfeita, pois
existem uma grande quantidade de oferentes e demandantes
de divisas, homogeneidade de produtos e disponibilidade ampla
e tramitação de informação.
 Suas características
 Este mercado não se encontra localizado fisicamente em nenhum lugar, mais sim
constitui uma rede planetária aonde participam bancos, corredores (brokers) e
negociantes (dealers)

 No mercado de mudanças se distinguem dois tipos de operações: o mercado de

bilhetes bancários e o mercado interbancario.

 Mercado de bilhetes bancários é aquele que não se efectua o intercâmbio entre

clientes privados e os bancos. Os tipos de câmbios que se contam para os viajantes
são os mais custosos que existem, pois geralmente se negociam em pequenas
quantidades, os bancos e casa de mudanças devem manter uma determinada
quantidade das distintas divisas para proporcionar aos clientes os quais não
ganham interesses.

 Mercado interbancario de divisas está considerado como o mercado financeiro

maior do mundo pelo volume de divisas que se negociam, das quais 27% se
realizam no Reino Unido, um 17% nos Estados Unidos e 11% no Japão.
Este mercado se dispersa entre os principais centros financeiros do mundo: N.
York, Londres, Francfort, Paris, Zurich, Amsterdam, Tóquio, Toronto,
Estocolmo. As principais divisa que se negociam nestes mercados são: o dólar
americano (USD), o marco alemão (DEM), a libra esterlina (GBP), o franco
suíço (CHF), o franco francês (SEK), o iene japonês (JPY), o dólar canadense
(CAD).
Dentro do mercado interbancario de divisas se negociam as moedas à
vista e a futuros, desta maneira temos:

MERCADO DE DIVISAS

MERCADO ACTUAL MERCADO FUTUROS

(SPOT MARKET)
ANTICIPADO (FORWARD MARKET)
FUTUROS
OPCIONES
SWAPS
Estes mercados operam sobre a base de tipos de câmbios, por isso
resulta importante expor como se classificam os mesmos:

1. Segundo o participante no mercado:

DIRETOS ou INDIRETOS

2. Segundo a inclusão do dólar:

TERMINOS AMERICANOS E TERMINOS EUROPEUS.

3. Em função da comercialização:

TIPO COMPRADOR E TIPO VENDEDOR.

 Segundo o participante no mercado:
DIRETOS ou INDIRETOS

De forma directa ou cotação apreço: expressa a quantidade de moeda nacional por

unidade de moeda estrangeira e portanto as flutuações do tipo de câmbio se refletem na

moeda local.

KZ / CAD

Em forma indireta ou cotação volume: expressa quantidade de moeda estrangeira por

unidade de moeda nacional.

CAD / KZ
 Segundo a inclusão do dólar:
TERMOS AMERICANOS E TERMOS EUROPEUS.

Em térmos americanos, ou seja, a quantidade do USD por unidade da

outra divisa.

0.6240 USD / CAD ? térmos americanos

Em térmos europeus, ou seja, a quantidade da outra divisa por unidade do

USD.

1.6025CAD/ USD ? térmos europeus.

=
Em função da comercialização:
TIPO COMPRADOR E TIPO VENDEDOR.

Tipo comprador: o tipo de câmbio ao qual o Banco compra o dólar (Tc)

Tipo vendedor: o tipo de câmbio ao qual o Banco vende o dólar (TV)

Exemplo:

Compra Venda

CAD 1,5875 1,6175

brecha
A brecha é a margem de ganho dos bancos. Geralmente não se
carrega comissão pela compra-venda das moedas. A brecha é
maior medida em que menos se comercializam as moedas. A
brecha se abre quando se trata da cotação de um banco individual,
em dependência de sua posição na posse da divisa.

P P 1.6175  1.5875
%brecha  v c
 2%
P = c
1.5875
 Tipos de mercado
Mercado actual.

É aquele mercado em que se comercializam as divisas para sua entrega imediata, que se

efectua dois dias depois da data de transação.

Mercado antecipado.
Um contrato de compra-venda antecipado de divisas expressa ou compromisso do
vendedor de entregar ao comprador uma quantidade específica de outra moeda em uma
data fixa futura.

O risco na operação aumenta na medida que é maior o tempo que medeia entre a data

da assinatura do contrato e a de sua execução.

 Mercado de futuros.

Um contrato a futuro é um acordo padronizado que exige a entrega de

moeda em uma data futura especificada. negociam-se com um
intercâmbio, e a entidade que autoriza o intercâmbio atua como
mediadora entre o comprador e o vendedor. Poucos contratos implicam a
entrega física ao vencimento. Mas bem, os compradores e vendedores de
um contrato tomam posições equilibradoras independentes para fechar
um contrato. O vendedor cancela um contrato ao comprar outro; o
comprador o faz ao vender outro contrato.

O contrato a futuro se marca no mercado dia a dia (avalia-se ao preço de

fechamento). Os movimentos em preço afetam ao comprador e ao
vendedor em sentido oposto.
Os mercados a futuro são líquidos, e isto lhe permite à empresa
flexibilidade para corrigir uma situação se trocassem as circunstâncias
previstas.
 Mercado de opções.

Os contratos diferidos e a futuro proporcionam um amparo bilateral

contra os movimentos das moedas, o que significa que se a moeda
implicada se desagrade em uma direção, a posição diferida ou a futuro é
equilibrada. Pelo contrário, as opções de moeda proporcionam sozinho
amparo unilateral. Solo há amparo contra movimentos adversos.

Uma opção é um instrumento financeiro que dá a seu garfo o direito,

mas não a obrigação de vender ou comprar outro instrumento
financeiro a um preço estabelecido, até uma data determinada.
O vendedor da opção deve cumprir o contrato se o comprador o
desejasse, o que implica que a opção tem um valor que deve ser pago
por seu comprador a seu vendedor.

O comprador da opção só exercerá seu direito a comprar ou vender a

moeda se obtiver lucros. Do contrário a deixa expirar.
Na atualidade em correspondência com os avanços no campo das telecomunicações
e à inconsistência dos tipos de câmbios, em períodos muito curtos de tempo os
negociantes de divisas têm a possibilidade de obter benefícios na compra-venta de
divisas, distinguindo-se dois tipos de operações: especulação e arbitragem.

Especulação: Consiste em assumir de forma deliberada o risco

cambiário com a expectativa de obter um benefício. O especulador
tem expectativas definidas a respeito dos tipos de câmbios futuros e
está interessado em obter um benefício comprando a divisa quando
está troca e vendê-la quando esta se encarece. Se o especulador
acertar, obterá um benefício; se se equivocar, sofrerá uma perda.

Arbitragem de moedas: trata-se da compra de uma mercadoria ou

de um valor em um mercado, para vendê-lo a maior preço.
diferencia-se da especulação, em que esta operação suporta uma
cobertura contra o risco cambiário. distinguem-se: arbitragem direta,
indireto.
Mito obrigado