O glossário contém 63 períodos no curso 2019.10 - DERIVATIVOS - Turma 02.

ABCDFGHILMOPRSTV

Termo Definição
O mecanismo de ajuste diário é uma medida de segurança do mercado de
derivativos. Em boa parte dos contratos negociados, os pagamentos e
recebimentos não são feitos apenas na data de liquidação. Em vez disso, ao fim de
cada sessão de negociação diária na Bolsa, é apurado o resultado daquele dia e o
Ajuste diário investidor que tiver prejuízo deve fazer o pagamento do respectivo valor. Da
mesma forma, o investidor na ponta vencedora receberá o respectivo valor de
ajuste diário. A margem exigida pela bolsa pode ser dinheiro em espécie, ações,
títulos do Tesouro, CDB e outros títulos bancários, dentre outros ativos. Nos casos
em que a margem depositada não é em espécie, o valor exigido pode ser maior.
Ato de operar volumes financeiros maiores do que o próprio patrimônio, ou ainda,
Alavancagem
operar grandes volumes com apenas uma fração dos recursos.
At the money
A opção está no dinheiro quando o preço da ação e o strike da opção estão no
(ATM ou no
mesmo nível.
dinheiro)
o ativo objeto é o ativo principal por trás do contrato. No exemplo acima, de uma
Ativo objeto opção de compra de ação da Petrobras, o ativo objeto é justamente a ação da
estatal petrolífera.
B

Termo Definição
A Borboleta é uma estratégia usada para tirar proveito de um cenário no qual se
enxerga alta probabilidade de o preço do ativo objeto oscilar pouco,
Borboleta permanecendo em um determinado intervalo no vencimento das opções.
Geralmente, os investidores montam essa estrutura com foco no curto prazo, bem
próximo da data de vencimento das opções, visando maximizar o lucro.
As operações de Box de 3 ou de 4 pontas com opções têm como resultado uma
Box de 3 e 4
rentabilidade fixa para o investidor. Ao montar essa estrutura, o investidor obtém
Pontas
uma taxa “travada”, como se tivesse aplicado em renda fixa.
C

Termo Definição
A Call é uma opção de compra. Seu dono detém o direito de comprar o ativo
Call objeto por um determinado preço, em certa data. Note que o comprador de uma
Call tem o direito, mas não o dever de adquirir o ativo objeto
A estratégia conhecida como “Collar” pode ser usada tanto para alavancagem
Collar quanto para proteção de uma carteira de ações. A estratégia consiste em comprar
uma Put e vender uma Call ou o contrário.
A estratégia conhecida como Condor deriva da Borboleta, mas pode favorecer
investidores mais conservadores. O racional da operação é semelhante ao da
Borboleta. A estratégia é indicada para cenários nos quais o investidor acredita
Condor que há alta probabilidade de o ativo objeto estar dentro de um determinado
intervalo de preço no vencimento das opções. O investidor tem um desembolso
inicial para a compra da estrutura e, caso no vencimento o ativo objeto se encontre
no intervalo estabelecido, ele recebe de volta o valor investido mais um prêmio.
Contrato de swap O swap consiste em um acordo entre duas partes para troca de risco de uma
posição ativa (credora) ou passiva (devedora), em data futura, conforme critérios
preestabelecidos. As trocas (swaps) mais comuns são as de taxas de juro, moedas
e commodities. No mercado de swap, o investidor negocia a troca de rentabilidade
 entre dois bens (mercadorias ou ativos financeiros), a partir da aplicação da
rentabilidade de ambos a um valor em reais.
O contrato futuro é um tipo de derivativo. Trata-se de um contrato de compra e
venda padronizado, com especificações sobre o tipo de produto negociado, o
prazo para liquidação, a quantidade de produto envolvida no contrato, dentre
Contrato futuro outras características. As normas de padronização são definidas pela Bolsa de
Valores. O contrato futuro é um compromisso firmado entre duas partes para
compra e venda de determinado ativo financeiro ou real, em uma data futura, a um
preço determinado. O contrato futuro é negociável em Bolsa.
O contrato futuro de boi gordo foi desenvolvido com o objetivo de ser uma
ferramenta para a gestão do risco de oscilação de preço, sendo utilizado pelos
participantes do mercado, como o produtor, empresas de corte, tradings, dentre
outros. O ativo objeto do contrato tem características bem definidas: bovinos
Contrato Futuro de machos, com 16 arrobas líquidas ou mais de carcaça e idade máxima de 42 meses.
Boi Gordo O código do contrato é BGI, e o multiplicador é de 330 vezes. O lote padrão
negociado é de 1 contrato. Os vencimentos de contratos ocorrem no último dia útil
de cada mês. A liquidação dos contratos é financeira. Portanto, no vencimento, o
investidor não recebe os animais de fato, mas a diferença entre o preço inicial e o
de vencimento.
O contrato futuro de café arábica pode ser liquidado financeiramente antes do
vencimento ou com liquidação em espécie no vencimento. Nesse caso, ocorre a
entrega física da mercadoria nos armazéns cadastrados junto à B3. O ativo objeto
é o café cru, em grão, de produção brasileira, coffea arabica, tipo 4-25 (4/5) ou
Contrato Futuro de
melhor, bebida dura ou melhor, para entrega no Município de São Paulo. O
Café Arábica
código do contrato é ICF, e o multiplicador é de 100 vezes. O lote padrão
negociado é de 1 contrato. Os vencimentos de contratos ocorrem no sexto dia útil
anterior ao último dia útil do mês do vencimento (março, maio, julho, setembro e
dezembro).
Os contratos futuros de DI negociados na B3 realizam a troca de taxa do CDI (pós
fixada) por uma taxa prefixada. Esses contratos são negociados com o código DI1,
Contrato Futuro de
e têm como ativo subjacente a taxa média diária dos Depósitos Interfinanceiros
DI
(DI), calculada e divulgada pela B3, compreendida entre a data de negociação,
inclusive, e a data de vencimento, exclusive.
Um contrato importante negociado na Bolsa é o Futuro de Dólar, cujo código é
DOL. O ativo de referência é o dólar ptax. A ptax é a taxa de câmbio oficial no
Brasil. Ela é calculada diretamente pelo Banco Central, como uma média das
taxas praticadas pelas instituições que servem como seus intermediários no
mercado aberto, os dealers. Cada contrato equivale a US$ 1.000, portanto, se a
Contrato Futuro de
cotação da PTAX for de R$ 4,00 por dólar, a cotação do futuro será de
Dólar
aproximadamente 4.000 pontos. Além disso, cada contrato expõe o investidor a
US$ 50 mil. Com estes dados, pode-se então calcular o multiplicador dos
contratos futuros de dólar, que será igual a 50 vezes. A negociação é feita em
lotes-padrão de 5 contratos. O vencimento dos contratos DOL ocorrem todos os
meses, no primeiro dia útil do mês de vencimento. A liquidação é financeira.
O Contrato Futuro de Euro pode servir para proteção ou especulação sobre o
preço da moeda em data futura, assim como para investidores que, por exemplo,
tenham recebíveis em euros, ou exposição para pagamentos de passivos na moeda
em datas futuras ou até mesmo negociar sobre a tendência da moeda no futuro e
Contrato Futuro de
assim auferir lucro. Esse contrato possui alguma liquidez na B3, mas ela é bem
Euro
menor do que a dos contratos de Futuro de Dólar. O contrato principal de euro é
negociado com o código EUR, e tem multiplicador de 50 vezes. O lote padrão é
de 5 contratos. O vencimento ocorre no primeiro dia útil de todos os meses e a
liquidação é financeira.
Contrato Futuro de O Futuro de Ibovespa é o principal contrato futuro de índice da B3. Ele é
Ibovespa negociado com o código IND, e o ativo de origem é o Índice Bovespa. O valor
monetário do contrato será uma função do valor cotado do índice e do
multiplicador do contrato. Para o IND, o multiplicador é igual a 1 (1x). Os
contratos de IND são negociados apenas em lotes de 5. O vencimento dos
contratos ocorre sempre na quarta-feira mais próxima do dia 15 dos meses pares
 (fevereiro, abril, junho, agosto, outubro e dezembro). A liquidação dos contratos é
financeira. Isso significa que, se o Ibovespa subir de 100 mil para 150 mil pontos,
o investidor em IND que estiver apostando na alta receberá R$ 50 mil em espécie,
e não o equivalente em ações do índice.
O contrato futuro de milho foi desenvolvido com o objetivo de ser uma
ferramenta para a gestão do risco de oscilação de preço, sendo utilizado pelos
participantes do mercado, como o produtor, a indústria, tradings, dentre outros. O
Contrato Futuro de ativo objeto é o milho em grão a granel, com odor e aspectos normais, duro ou
Milho semiduro e amarelo. O código do contrato é CCM, e o multiplicador é de 450
vezes. O lote padrão negociado é de 1 contrato. Os vencimentos de contratos
ocorrem no dia 15 do mês de vencimento (janeiro, março, maio, julho, agosto,
setembro e novembro). A liquidação dos contratos é financeira.
O Futuro de S&P 500 é um contrato feito pela B3 em parceria com o CME Group,
conglomerado que é dono da Bolsa de Chicago, nos Estados Unidos. Esse
derivativo permite que um investidor negocie hoje a expectativa de preço futuro
para o portfólio de ações representado pelo Índice S&P 500, um dos índices de
Contrato Futuro de
maior representatividade no mercado financeiro mundial. O código de negociação
S&P 500
do Futuro de S&P é ISP. O multiplicador do ISP é de 50 vezes, e o lote padrão
negociado é de 1 contrato. Os vencimentos dos contratos ocorrem nos meses de
março, junho, setembro e dezembro, sempre na terceira sexta-feira do mês. A
liquidação dos contratos é financeira.
D

Termo Definição
Day Trade As operações de day trade são aquelas abertas e encerradas no mesmo dia.
O Delta mostra o quanto o prêmio da opção varia à medida que o preço do ativo
objeto muda. O Delta é, portanto, um indicativo da exposição da opção à
Delta
oscilação do ativo objeto. Por isso, ele pode ser encarado como uma estimativa da
probabilidade de que aquela opção seja exercida.
Um contrato que deriva de um ativo original (também chamado de ativo
subjacente), ou de uma taxa ou índice de referência. O ativo original pode ser
físico (café, ouro, etc.) ou financeiro (ações, taxas de juros, etc.), negociado no
Derivativo
mercado à vista ou não. Os derivativos podem classificados em contratos a termo,
contratos futuros, opções de compra e venda, operações de swaps, entre outros,
cada um com características próprias.
F

Termo Definição
A Fence é uma operação estruturada que dá ao investidor proteção parcial do
patrimônio caso o preço do ativo-objeto caia, e também permite lucrar de forma
Fence limitada com a alta. Em termos práticos, a Fence atua como um seguro com custo
zero contra a queda do ativo-objeto, já que o investidor vende opções que
financiam a montagem da estrutura.
Operação realizada por um investidor que tem o ativo objeto em carteira. Consiste
Financiamento na venda da Call (venda coberta, nesse caso) resultando em uma redução dos
custos do investidor, barateando o preço médio da ação adquirida.
O Financiamento Potencializado é uma operação estruturada que visa melhorar a
Financiamento margem de ganho do financiamento tradicional sem que se corra um risco
Potencializado significativamente maior. A montagem da operação consiste em adicionar ao
financiamento uma Trava de Alta.
G

Termo Definição
Gamma Considerando que o Delta da opção pode variar conforme o preço do ativo objeto
oscila, a segunda grega, o “Gamma”, indica a intensidade dessa variação. Quanto
maior for o Gamma de uma opção, mais rápida será a mudança do Delta à medida
 que o ativo objeto oscilar.
H

Termo Definição
Hedge é um termo do inglês que pode ter mais de um significado em português,
mas que, no contexto dos investimentos, é traduzido como “proteção”. Os
Hedge
derivativos são amplamente usados no mercado financeiro para proteger uma
carteira de ativos contra as oscilações do mercado.
I

Termo Definição
In the money (ITM
Uma opção está dentro do dinheiro quando o preço da ação que é o ativo objeto
ou dentro do
justifica o exercício daquela opção.
dinheiro)
L

Termo Definição
O lançador é quem vende uma opção, seja Call ou Put. Quem lança uma opção,
Lançador
passa a ter uma obrigação.
M

Termo Definição
A margem de garantia é um valor definido pela Bolsa de Valores que deve ser
depositado por investidores que negociam derivativos, como contratos futuros.
Margem de Como a negociação de derivativos dá ao investidor a possibilidade de alavancar
garantia muito seus investimentos, o depósito de margem é uma medida de segurança
usada para cobrir eventuais prejuízos que poderiam fugir ao controle em função
da forte alavancagem.
No mercado a termo, um investidor se compromete a comprar ou vender
determinado ativo por um preço combinado. Essa compra ou venda se dará na
data de vencimento, quando a operação for liquidada. No mercado a termo, os
juros são definidos no início da operação. Além disso, as operações a termo
Mercado a termo
exigem que o investidor deposite uma margem de garantia, já que está operando
alavancado, com recursos que superam seu patrimônio. No mercado a termo não
há ajuste diário, portanto, não é preciso fazer depósitos adicionais para cobertura.
O ajuste ocorre apenas na liquidação do contrato.
Nesse mercado, contratos bilaterais são negociados fora da Bolsa. Geralmente, os
Mercado de Balcão contratos negociados no mercado de balcão têm liquidez muito baixa, e seria
difícil negociá-los no mercado futuro da Bolsa.
No mercado de balcão não-organizado, o contrato é feito diretamente com a
contraparte, sem um padrão. O corretor terá de revelar quem é a contraparte para
Mercado de Balcão
que o negócio seja fechado. Há maiores riscos envolvidos, portanto. As partes
Não Organizado
definem as margens que deverão ser depositadas, se e como será feito o ajuste
diário, dentre outras características.
Existe ainda a possibilidade de registrar operações como essas na Bolsa, no
Mercado de Balcão chamado mercado de balcão organizado. Nesse caso, a B3 é responsável por
Organizado definir a margem que chamará dos investidores, e vai calcular o ajuste diário.
Portanto, o corretor não irá revelar quem é a contraparte da operação.
Mercado futuro é um ambiente da Bolsa de Valores onde se negocia contratos de
compra e venda de produtos que só serão realizados no futuro. O investidor não
Mercado Futuro
precisa fornecer ou comprar de fato os produtos. Ao adquirir os contratos, ele
compra apenas o direito sobre as oscilações do preço do ativo original.
O termo “moneyness”, do inglês, é usado para denominar a relação entre o preço
Moneyness atual da ação e o strike (preço de exercício) da opção. Existem três situações
possíveis para uma opção, seja ela de compra ou de venda.
 O

Termo Definição
Contrato que deriva de um ativo objeto e que dá ao seu detentor o direito de
Opção
comprar ou vender o ativo objeto por determinado preço em determinada data.
As opções americanas podem ser exercidas até a data de vencimento. Isso
significa que uma opção do tipo americana, seja Call ou Put, pode ser exercida a
Opção americana
qualquer momento a partir do primeiro dia útil após ter sido adquirida, tendo
como limite apenas o prazo de vencimento.
Opção europeia As opções europeias podem ser exercidas apenas na data de vencimento
Out of the money Uma opção está fora do dinheiro quando o preço da ação não justifica o exercício
(OTM ou fora do da opção. Se o preço do papel permanecer assim até o vencimento, a opção “vira
dinheiro) pó”.
P

Termo Definição
A Put é uma opção de venda. O titular de uma Put detém o direito de vender o
Put ativo objeto por um determinado preço, em certa data. Da mesma maneira que no
caso da Call, o titular tem o direito, mas não a obrigação de vender a ação.
R

Termo Definição
O Rho é um indicador que representa a variação no preço da opção se houver uma
Rho mudança na taxa de juros livre de risco. No caso do mercado brasileiro,
consideramos a taxa básica Selic.
Rolagem é um tipo de operação que, de modo geral, permite ao investidor manter
Rolagem sua posição nas opções que havia comprado ou vendido, estendendo o prazo para
além do vencimento.
S

Termo Definição
A operação denominada “Sintético” consiste na compra de uma Call e na venda
Sintético
de uma Put, ambas com o mesmo strike ou o contrário.
Operação estruturada com opções em que o investidor ganha tanto na alta quanto
Straddle
na queda da ação, mas perde se o preço do papel ficar dentro de certo intervalo.
Operação estruturada com opções em que o investidor ganha tanto na alta quanto
na queda da ação, mas perde se o preço do papel ficar dentro de certo intervalo. A
Strangle
diferença do Strangle para o Straddle é que, nesse último, a perda pode ser maior,
e a volatilidade também é mais alta.
O strike, também conhecido como preço de exercício, está ligado ao preço do
ativo objeto, e indica até que nível de preço o direito concedido pela opção será
Strike exercido. Se um investidor adquire, por exemplo, uma opção de compra de ações
da Petrobras a R$ 25,00, ele passa a deter o direito de comprar os papéis por esse
preço.
O contrato de swap cambial tradicional equivale a uma posição vendida em dólar.
Ele é frequentemente usado pelo Banco Central para conter a alta do dólar.
Quando a intenção do Bacen é fazer com que a taxa de câmbio diminua,
valorizando o real (e desvalorizando o dólar, consequentemente), é necessário
Swap Cambial aumentar a oferta dólar em circulação. Nesse caso, o Banco Central utiliza o swap
cambial tradicional operando vendido na ponta dólar do swap. Essa operação tem
um efeito equivalente ao da venda de dólares no mercado futuro. O Banco Central
paga a valorização do câmbio e recebe a rentabilidade indexada à taxa básica de
juro Selic.
Swap Cambial O contrato de swap cambial reverso equivale a uma posição comprada na ponta
 dólar do swap. Essa operação é o oposto do swap cambial tradicional, e tem efeito
equivalente ao da compra de dólares no mercado futuro. Ela é usada pelo Banco
Reverso
Central para conter a queda do dólar. O Banco Central recebe dólar no caso da
alta e paga taxa Selic.
Nesse contrato de swap, uma das pontas recebe taxa básica de juros Selic e paga
Swap de Cupom de IPCA, que é o índice de inflação oficial do Brasil. Essa ponta, portanto, está
IPCA apostando na queda da inflação. A contraparte recebe IPCA e paga taxa Selic,
apostando na alta da inflação.
As operações de swing trade são aquelas realizadas em um dia para encerramento
Swing Trade
da posição no dia seguinte, ou alguns dias depois.
T

Termo Definição
O Theta é uma medida relacionada ao tempo. Ela indica quanto o prêmio da opção
irá variar diariamente, à medida que o vencimento se aproxima, caso as outras
Theta
variáveis se mantenham constantes. Ela mede, portanto, a taxa de desvalorização
de uma opção ao longo do tempo.
O titular é o investidor que compra uma opção, seja Call ou Put. Quem compra
uma opção passa a ter um direito. Se a compra for de uma Call, o direito é de
Titular
comprar o ativo objeto a determinado preço. Já o titular de uma Put tem o direito
de vender o ativo objeto a determinado preço.
A estratégia de compra de uma “Call Spread”, também chamada de “Trava de
Alta”, é utilizada com objetivo de participar da valorização do ativo objeto, sem a
necessidade de comprá-lo. Nessa estrutura, o investidor desembolsa, na entrada da
Trava de alta operação, um prêmio que consiste em seu risco máximo. A estratégia é usada
quando há expectativa de valorização do ativo objeto, e o investidor gostaria de
participar da alta sem ter de comprar a ação diretamente, e sem se expor ao risco
de queda do ativo objeto.
A compra de Put Spread, ou Trava de Baixa, é uma das possibilidades de proteção
com opções mais usada por fundos de investimento e outros investidores. Ela é
usada quando o investidor espera uma queda moderada do ativo objeto, e espera
participar com ganho da queda, ou proteger sua carteira desse movimento. Nessa
estrutura, o investidor desembolsa, na entrada da operação, um prêmio que
Trava de baixa consiste em seu risco máximo. O investidor compra uma Put com preço de
exercício “B” e, para diminuir o custo da estratégia, vende a mesma quantidade de
Put com preço de exercício “A”, inferior a B, e mesmo vencimento. O valor
desembolsado na compra da Put B é superior ao valor recebido pela venda da Put
A. A diferença entre os valores é o “prêmio final” gasto na estratégia, e representa
a perda máxima da operação.
Ela consiste na venda de uma Call no dinheiro (At The Money) e a compra de
Trava de baixa outra Call fora do dinheiro (Out of The Money) de strike superior, com o mesmo
com Call vencimento. Essa operação resultará em um ganho na queda da ação até certo
ponto, limitando também a perda caso o mercado suba.
Nos últimos 10 anos, a trava de baixa usando opções de venda em lugar das
opções de compra vem ganhando popularidade nas mesas de operações, por se
Trava de baixa
tratar de uma operação de manejo mais fácil. A montagem consiste na venda de
com Put
uma Put no dinheiro (At The Money) e a compra de outra Put fora do dinheiro
(Out of The Money) com strike superior e mesmo vencimento.
A Trava Horizontal de Linha é uma operação simples de ser montada, e é indicada
Trava Horizontal em cenários de lateralização do preço do ativo objeto. A estratégia consiste na
de Linha compra de uma Call com vencimento mais longo e na venda de outra Call de
vencimento mais curto, ambas no mesmo strike.
V

Termo Definição
Valor extrínseco O valor extrínseco tem relação com a volatilidade da opção e do ativo objeto. Ele
 é uma função do tempo até o vencimento da opção e das expectativas sobre a
movimentação do preço do ativo objeto. Quanto maior for a volatilidade do papel
e mais distante estiver o vencimento, maior será o valor extrínseco.
É o preço mínimo a que a opção pode chegar. Ele é calculado pela diferença entre
o preço futuro do ativo objeto e o preço de exercício da opção. O preço futuro do
Valor intrínseco
ativo, por sua vez, é dado pelo preço atual acumulado por um determinado
período por uma taxa de juros (normalmente CDI ou taxa Selic).
O Vega indica quanto o prêmio da opção irá variar conforme aumentar ou
Veja
diminuir a volatilidade do ativo objeto.
O vencimento indica até quando a opção é válida. Ao fim desse prazo, o contrato
Vencimento será liquidado e deixará de valer. Durante o prazo de validade, o detentor da
opção poderá exercer o direito que lhe é concedido por ela.
A volatilidade é a capacidade que o mercado tem de se movimentar em um curto
Volatilidade período de tempo. Quanto mais volátil o ativo analisado estiver, maior será o nível
de risco e maior a possibilidade de retorno.