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Operações
a Termo
Sumário

Introdução Pág. 3

1) O que são termos de ações e quais as vantagens do Pág. 4

produto?

2) Funcionamento Pág. 5
2.1 Preço a termo
2.2 Prazos
2.3 Chamada de Margem

3) Quais são as principais estratégias de negociação? Pág. 9

4) Encerramento das operações. Pág. 10

4.1) Liquidação antecipada
4.2) Decurso de prazo (Vencimento):
4.3) Rolagem de termo:

5) Como negociar? Pág. 12

6) Imposto de Renda para operações a termo Pág. 14

7) Dúvidas frequentes Pág. 15

Introdução

O que você
vai aprender
nesse e-book?

Neste e-book, você aprenderá tudo o que precisa saber para otimizar
a rentabilidade da sua carteira através do produto termo de ações.

Você entenderá sobre os conceitos fundamentais, as vantagens do

produto, aprenderá como os termos são negociados em Bolsa, verá
quais as estratégias mais utilizadas pelo mercado e, por fim, quais os
detalhes de tributação deste produto.

3.
1) O que são termos de ações?

Podemos dizer que uma operação a termo pode ser igual a uma
compra a prazo, ou seja, é um contrato estabelecido entre comprador
e vendedor formalizando, a compra de uma determinada quantidade
de ações a um preço e prazo de liquidação preestabelecidos, a contar
da data de sua realização em pregão.

Na prática:

Suponha que você queira comprar um novo celular que custe R$

5.000,00 à vista e R$ 5.100,00 a prazo, para pagamento daqui a 90
dias. Imagine um cenário onde você não tem o dinheiro em mãos e
opta pela compra na segunda condição. Ou seja, você recebe o celular
no registro do contrato e assume a obrigação de pagar o celular por
R$5.100,00 daqui a 90 dias.

4.
Imagine agora que perto da data vencimento do contrato de celular a
termo, você decida vender o aparelho, porém o preço do celular ficou
mais caro por se tratar de uma edição limitada muito procurada e
você encontrou um comprador para o mesmo oferecendo R$6.000,00.
Nesse cenário, você vende o celular por R$6.000,00 e paga a empresa
que financiou o mesmo a termo o valor de R$5.100,00 ficando com um
lucro de R$900,00 nessa operação.

2) Funcionamento

Roteiro operação a termo (Data/item):

• D0 - Escolher ativo(s) a ser(em) termados.

• D0 - Consultar % de garantia exigida para o(s) mesmo(s)
• D0 - Depositar garantias
• D0 - Executar a operação
• D2 - Pagamentos dos custos operacionais B³ e corretora.
• (V-2) - Data de rolagem da operação.
• Vencimento – Recebimento da ação termada
• Vencimento – Pagamento do Preço a termo x quantidades termadas.

5.
2.1) Preço a termo

O preço a termo de qualquer ativo é composto pelo custo da ação no

mercado à vista + a taxa de juros referente ao período do contrato.

Exemplo:
Suponha que você compre um termo de PETR4 com os seguintes
parâmetros:

Quantidade: 1000
Preço da ação: R$ 20,00
Vencimento: 60 dias
Taxa: 0,64%.

O volume total a ser pago pelo termo (no vencimento) é de 1.000 x R$

20,00 x 1,0064% = R$ 20.128,00. Se na data do vencimento, ou até antes
destes 60 dias, o preço da PETR4 subir para R$ 21,00 você poderá optar

6.
por liquidar o Termo.
Assim sendo, você liquida o termo, recebe as ações termadas e as
vende no mercado à vista a R$ 21,00. Desta forma, no segundo dia útil
da operação, receberá um crédito de R$ 21.000,00 (R$ 21,00 x 1.000
ações) e pagará o valor do Termo de R$ 20.128,00 ao financiador.
Assim, terá um lucro de R$ 21.000,00 – R$ 20.128,00 = R$ 872,00.

2.2) Prazos

O prazo de pagamento de uma operação no mercado a

termo varia entre 16 e 999 dias, os prazos mais utilizados pelo
mercado são 16, 30, 45, 60, 90 e 180 dias. O investidor também pode
cotar operações para datas diferentes, como por exemplo a data de
liquidação do exercício de opções.

2.3) Exigência de Margem e Garantias

Toda operação a termo gera um risco no mercado e por esse motivo

a B³ exige do investidor uma garantia para que o mesmo mantenha o
contrato ativo até a data de liquidação.

7.
Em média, a margem de garantia exigida para as operações a termo
equivale ao deságio da ação em garantia.

Garantias aceitas pela B³:

Todas as garantias aceitas pela B³ para demais operações também são
aceitas nos termos, exemplo: Ações, Dinheiro, Ouro, ETFs, títulos públicos
(Tesouro) e privados (CDBs).

Confira a lista completa no link abaixo:

http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/compensacao-e-liquidacao/
clearing/administracao-de-riscos/garantias/garantias-aceitas/

8.
3) Quais são as principais estratégias de negociação?
Comprar ações sem ter desembolso
de caixa inicial.
Como falamos anteriormente, você
só precisa ter os recursos financeiros
disponíveis no vencimento do termo,
podendo se planejar para fazer o
pagamento futuro, ou então, poderá
utilizar o recurso da venda das ações
compradas a termo para pagamento,
recebendo assim, somente a diferença
entre a compra a termo e a venda das
ações.
Proteger Preço
Você tem expectativa de uma alta
nos preços de uma ação ou de um
conjunto delas, logo, pode comprar a
termo, fixando o preço e beneficiando-
se da alta da ação. Poderá fazer
isso porque, embora não conte, no
momento, com dinheiro suficiente
para a compra do lote desejado,
aguarda a entrada de novos recursos
dentro do prazo para o qual realizou a
operação.
Diversificar Riscos
Você quer comprar algumas ações
cujas cotações estima estarem
deprimidas, porém, não quer
concentrar todos os seus recursos
em apenas um ou dois papéis para
não assumir riscos muito elevados.
Adquire a termo quatro papéis mais
atrativos, desembolsando apenas a
margem de garantia.
Essa diversificação envolve riscos
menores do que uma aplicação em
ações de uma única empresa, já que
a eventual perda com uma ação pode
ser compensada por ganhos com as
outras três.
Obter Recursos – Op. Caixa
Para detentores de carteiras de ações
que precisam de recursos para uma
aplicação rápida, mas não querem
se desfazer de nenhuma ação. A
alternativa de vender à vista para
imediata compra a termo do mesmo
papel permite ao investidor fazer caixa
e, ao mesmo tempo, manter sua
participação na empresa.
Alavancagem
A compra a termo confere ao
investidor, mediante ao depósito de
garantias, a possibilidade de adquirir
uma quantidade de ações superior
a que sua disponibilidade financeira
permitiria comprar à vista naquele
momento, proporcionando-lhe uma
taxa de retorno maior, no caso de
elevação dos preços à vista.
9.
Comprar a Termo e Lançar Opções
de Compra
Com essa estratégia, o aplicador pode
explorar os diferentes níveis de taxas
de juros existentes nos dois mercados
e, caso não seja exercido, reduzir
o custo de aquisição dos títulos.
Dessa forma, é possível garantir o
atendimento a eventual exercício da
opção pela liquidação do contrato a
termo.

4) Encerramento das operações.

Na prática, liquidar um contrato a termo significa ter de honrar o

financeiro da operação, e como contrapartida, receber as ações
“termadas”.

4.1) Liquidação antecipada:

Nesse processo você pode solicitar a corretora para encerrar o termo

antes do vencimento, o prazo mínimo é de 2 dias úteis da abertura do
termo e o máximo é de 2 dias antes do vencimento.

Os prazos de liquidação antecipada são: D+1(Próximo dia útil) e

D+2(Segundo dia útil).

Neste cenário de antecipação normalmente o investidor já está

satisfeito com a alta do ativo no mercado à vista e por esse motivo ele

10.
decide vender as ações termadas antes do vencimento.

4.2) Decurso de prazo (Vencimento):

Neste caso, o tempo acordado com o vendedor expira, o contrato

vence e você tem a obrigação de pagar o valor combinado para receber
os ativos.

Neste cenário você pode honrar 100% do financeiro e ficar com as

ações em carteira, ou vender as ações 2 dias antes do vencimento
assim pagar/receber a diferença de preço entre a sua compra a termo e
a venda à vista realizada.

4.3) Rolagem de termo:

A rolagem do termo é uma operação normalmente efetuada V-2 (2

dias úteis antes do vencimento). O objetivo dessa estratégia é
“prorrogar” por mais tempo a validade da operação a termo.

Na prática, a corretora efetua a venda à vista das suas ações termadas

para o financiador do novo termo, através de uma operação direta
(compra e venda no mesmo preço) em paralelo registra uma nova

11.
compra a termo para você no novo prazo solicitado.

Neste cenário, o investidor acredita que ativo terá potencial de alta,

mesmo após o vencimento da operação “antiga”, ou o investidor deseja
prorrogar a devolução do recurso obtido via “Operação Caixa”, que já
falamos mais acima neste e-book.

5) Como negociar?

Além de ter o seu assessor ou a mesa de operações como recurso,

você também consegue sozinho investir a termo utilizando as
ferramentas com a tecnologia da XP “Boleta a Termo”.

Atualmente disponível nos aplicativos: XP Trader (Mobile), Home Broker

(Internet), Bull (Software-Desktop).

(Home Broker)

(XP Trader)

12.
(Bull)

Operacional:

• Dentro da aplicação, encontrar a ferramenta “Boleta Termo”.

• Informar ativo, quantidade e preço limite de entrada no ativo à vista.
• Consultar taxas.
• Escolher o período do contrato a termo.
• Executar a operação.

Importante ressaltar:

• Ordens a termo via Home Broker são TON (tudo ou nada), portanto
elas têm de ser executadas em sua totalidade, caso contrário, são
canceladas. Em outras palavras, se você colocar uma ordem que tenha
uma quantidade que seja parcialmente executada, sua operação a
termo não vai funcionar.

13.
• Por este motivo, você deve olhar o book de ofertas antes de emitir a
ordem a termo para que possa colocar um lote que tenha vendedor
disponível na oferta.

• Quando você termina o processo na Boleta a Termo, você apenas

registra uma solicitação. Para confirmar se a ordem foi executada de
fato, você deve olhar em seu histórico de ordens.

• O horário de solicitação de termo é até às 16h45 (17h45 no horário de

verão).

6) Imposto de Renda para operações a termo

Operações de Termo de ações estão sujeitas à mesma alíquota de 15%

sobre o lucro da operação, como no caso de swing trade de ações. No
entanto, operações a termo não estão isentas de Imposto de Renda
para vendas abaixo de R$ 20.000,00.

Para apurar o IR, o investidor deverá tomar como base o seu preço a
termo (preço da ação + taxa a termo) e o preço de venda das ações no
mercado à vista. Uma vez calculado o lucro da operação, o investidor
deverá apurar e recolher 15% do lucro, via DARF, até o último dia útil do
mês subsequente ao de sua operação.
Para fins de apuração e pagamento do imposto mensal sobre os
ganhos líquidos, as perdas incorridas poderão ser compensadas com

14.
os ganhos líquidos auferidos, no próprio mês ou nos meses seguintes,
em outras operações no mercado à vista, exceto no caso de perdas
em operações de Day Trade, que somente serão compensadas com
ganhos auferidos em operações de Day Trade.

7) Dúvidas frequentes

1) Quais são os custos operacionais do termo?

Taxa de Corretagem
Calculada sobre o valor dos negócios executados no pregão e
livremente negociada entre o cliente e a sua Corretora. Lembrando que
a corretagem é a mesma, tanto em operações feitas via Home Broker
ou via mesa de operações.

Taxa de Registro
Calculada sobre o valor total do contrato a termo e cobrada de acordo
com as tabelas estabelecidas pela B³.

Taxa de Liquidação
Calculada sobre o valor total do contrato a termo e cobrada de acordo
com as tabelas estabelecidas pela B³.

Lembrete: os custos operacionais da Bolsa bem como as taxas

operacionais da corretora são pagos em D+2 da operação.

15.
Taxas B3: http://www.b3.com.br/pt_br/produtos-e-servicos/tarifas/listados-a-
vista-e-derivativos/renda-variavel/tarifas-de-acoes-e-fundos-de-investimento/
termo-de-acoes/

Taxas XP: https://www.xpi.com.br/custos-operacionais/

2) Tenho R$100.000,00 em um CDB, se eu utilizar o mesmo como

garantia, quanto em financeiro posso fazer de termo?

Essa resposta depende do CDB. Precisamos primeiro saber se o CDB

em questão serve de garantia ou não. Em linhas gerais CDBs com
ratings A ou B são aceitos 100% como garantia pela Bolsa.

Entre em contato com o seu assessor ou com a mesa de operações

para saber se o seu CDB serve de garantia ou não.

3) Como funciona a rolagem do termo, o cliente consegue fazer

sozinho?

A rolagem nada mais é que o encerramento de um termo e a abertura

de outro sem oscilação de preço. Atualmente não é possível fazer este
operacional por conta sem correr o risco de oscilação de preço, por este
motivo é necessário avisar ao seu assessor para que seja feito.

16.
4) Se o cliente não rolar o termo, o que acontece?

O termo liquida por decurso de prazo, você paga o contrato

original do termo e recebe o(s) ativo(s).

5) Comprei ações à vista e quero passá-las para termo, é possível?

Sim, você pode pedir para o seu assessor passar essa compra
para termo no D+0 (dia da compra). Esse processo deve ser concluído
até às 16h45, portanto é recomendável falar com antecedência
com o seu assessor para que ele tenha tempo de fazê-lo. Na
prática, o assessor irá vender o papel e comprar via termo e
você irá receber ou pagar a diferença do Day Trade.

17.
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