Glossário

O glossário contém 53 períodos no curso 2019.10 - DERIVATIVOS - Turma 02.

ABCDFGHILMOPRSTV

Termo Definição
O mecanismo de ajuste diário é uma medida de segurança do mercado de
derivativos. Em boa parte dos contratos negociados, os pagamentos e recebimentos
não são feitos apenas na data de liquidação. Em vez disso, ao fim de cada sessão de
negociação diária na Bolsa, é apurado o resultado daquele dia e o investidor que
Ajuste diário tiver prejuízo deve fazer o pagamento do respectivo valor. Da mesma forma, o
investidor na ponta vencedora receberá o respectivo valor de ajuste diário. A
margem exigida pela bolsa pode ser dinheiro em espécie, ações, títulos do Tesouro,
CDB e outros títulos bancários, dentre outros ativos. Nos casos em que a margem
depositada não é em espécie, o valor exigido pode ser maior.
Ato de operar volumes financeiros maiores do que o próprio patrimônio, ou ainda,
Alavancagem
operar grandes volumes com apenas uma fração dos recursos.
At the money ou “no dinheiro”),A opção está no dinheiro quando o preço da ação e o strike da
(ATM opção estão no mesmo nível.
o ativo objeto é o ativo principal por trás do contrato. Em uma opção de compra de
Ativo objeto
ação da Petrobras, por exemplo, o ativo objeto é justamente a ação da petrolífera.
B

Termo Definição
As operações de Box de 3 ou de 4 pontas com opções têm como resultado uma
Box de 3 e 4
rentabilidade fixa para o investidor. Ao montar essa estrutura, o investidor obtém
Pontas
uma taxa “travada”, como se tivesse aplicado em renda fixa.
C

Termo Definição
A Call é uma opção de compra. Seu dono detém o direito de comprar o ativo objeto
Call por um determinado preço, em certa data. Note que o comprador de uma Call tem o
direito, mas não o dever de adquirir o ativo objeto
A estratégia conhecida como “Collar” pode ser usada tanto para alavancagem
Collar quanto para proteção de uma carteira de ações. A estratégia consiste em comprar
uma Put e vender uma Call ou o contrário.
O swap consiste em um acordo entre duas partes para troca de risco de uma posição
ativa (credora) ou passiva (devedora), em data futura, conforme critérios
preestabelecidos. As trocas (swaps) mais comuns são as de taxas de juro, moedas e
Contrato de swap
commodities. No mercado de swap, o investidor negocia a troca de rentabilidade
entre dois bens (mercadorias ou ativos financeiros), a partir da aplicação da
rentabilidade de ambos a um valor em reais.
O contrato futuro é um tipo de derivativo. Trata-se de um contrato de compra e
venda padronizado, com especificações sobre o tipo de produto negociado, o prazo
para liquidação, a quantidade de produto envolvida no contrato, dentre outras
Contrato futuro características. As normas de padronização são definidas pela Bolsa de Valores. O
contrato futuro é um compromisso firmado entre duas partes para compra e venda
de determinado ativo financeiro ou real, em uma data futura, a um preço
determinado. O contrato futuro é negociável em Bolsa.
Contrato Futuro O contrato futuro de boi gordo foi desenvolvido com o objetivo de ser uma
de Boi Gordo ferramenta para a gestão do risco de oscilação de preço, sendo utilizado pelos
participantes do mercado, como o produtor, empresas de corte, tradings, dentre
 outros. O ativo objeto do contrato tem características bem definidas: bovinos
machos, com 16 arrobas líquidas ou mais de carcaça e idade máxima de 42 meses.
O código do contrato é BGI, e o multiplicador é de 330 vezes. O lote padrão
negociado é de 1 contrato. Os vencimentos de contratos ocorrem no último dia útil
de cada mês. A liquidação dos contratos é financeira. Portanto, no vencimento, o
investidor não recebe os animais de fato, mas a diferença entre o preço inicial e o
de vencimento.
O contrato futuro de café arábica pode ser liquidado financeiramente antes do
vencimento ou com liquidação em espécie no vencimento. Nesse caso, ocorre a
entrega física da mercadoria nos armazéns cadastrados junto à B3. O ativo objeto é
Contrato Futuro o café cru, em grão, de produção brasileira, coffea arabica, tipo 4-25 (4/5) ou
de Café Arábica melhor, bebida dura ou melhor, para entrega no Município de São Paulo. O código
do contrato é ICF, e o multiplicador é de 100 vezes. O lote padrão negociado é de 1
contrato. Os vencimentos de contratos ocorrem no sexto dia útil anterior ao último
dia útil do mês do vencimento (março, maio, julho, setembro e dezembro).
Os contratos futuros de DI negociados na B3 realizam a troca de taxa do CDI (pós
fixada) por uma taxa prefixada. Esses contratos são negociados com o código DI1,
Contrato Futuro
e têm como ativo subjacente a taxa média diária dos Depósitos Interfinanceiros
de DI
(DI), calculada e divulgada pela B3, compreendida entre a data de negociação,
inclusive, e a data de vencimento, exclusive.
Um contrato importante negociado na Bolsa é o Futuro de Dólar, cujo código é
DOL. O ativo de referência é o dólar ptax. A ptax é a taxa de câmbio oficial no
Brasil. Ela é calculada diretamente pelo Banco Central, como uma média das taxas
praticadas pelas instituições que servem como seus intermediários no mercado
aberto, os dealers. Cada contrato equivale a US$ 1.000, portanto, se a cotação da
Contrato Futuro
PTAX for de R$ 4,00 por dólar, a cotação do futuro será de aproximadamente
de Dólar
4.000 pontos. Além disso, cada contrato expõe o investidor a US$ 50 mil. Com
estes dados, pode-se então calcular o multiplicador dos contratos futuros de dólar,
que será igual a 50 vezes. A negociação é feita em lotes-padrão de 5 contratos. O
vencimento dos contratos DOL ocorrem todos os meses, no primeiro dia útil do
mês de vencimento. A liquidação é financeira.
O Contrato Futuro de Euro pode servir para proteção ou especulação sobre o preço
da moeda em data futura, assim como para investidores que, por exemplo, tenham
recebíveis em euros, ou exposição para pagamentos de passivos na moeda em datas
futuras ou até mesmo negociar sobre a tendência da moeda no futuro e assim
Contrato Futuro
auferir lucro. Esse contrato possui alguma liquidez na B3, mas ela é bem menor do
de Euro
que a dos contratos de Futuro de Dólar. O contrato principal de euro é negociado
com o código EUR, e tem multiplicador de 50 vezes. O lote padrão é de 5
contratos. O vencimento ocorre no primeiro dia útil de todos os meses e a
liquidação é financeira.
O Futuro de Ibovespa é o principal contrato futuro de índice da B3. Ele é negociado
com o código IND, e o ativo de origem é o Índice Bovespa. O valor monetário do
contrato será uma função do valor cotado do índice e do multiplicador do contrato.
Para o IND, o multiplicador é igual a 1 (1x). Os contratos de IND são negociados
Contrato Futuro apenas em lotes de 5. O vencimento dos contratos ocorre sempre na quarta-feira
de Ibovespa mais próxima do dia 15 dos meses pares (fevereiro, abril, junho, agosto, outubro e
dezembro). A liquidação dos contratos é financeira. Isso significa que, se o
Ibovespa subir de 100 mil para 150 mil pontos, o investidor em IND que estiver
apostando na alta receberá R$ 50 mil em espécie, e não o equivalente em ações do
índice.
O contrato futuro de milho foi desenvolvido com o objetivo de ser uma ferramenta
para a gestão do risco de oscilação de preço, sendo utilizado pelos participantes do
mercado, como o produtor, a indústria, tradings, dentre outros. O ativo objeto é o
Contrato Futuro milho em grão a granel, com odor e aspectos normais, duro ou semiduro e amarelo.
de Milho O código do contrato é CCM, e o multiplicador é de 450 vezes. O lote padrão
negociado é de 1 contrato. Os vencimentos de contratos ocorrem no dia 15 do mês
de vencimento (janeiro, março, maio, julho, agosto, setembro e novembro). A
liquidação dos contratos é financeira.
Contrato Futuro O Futuro de S&P 500 é um contrato feito pela B3 em parceria com o CME Group,
 conglomerado que é dono da Bolsa de Chicago, nos Estados Unidos. Esse
derivativo permite que um investidor negocie hoje a expectativa de preço futuro
para o portfólio de ações representado pelo Índice S&P 500, um dos índices de
maior representatividade no mercado financeiro mundial. O código de negociação
de S&P 500
do Futuro de S&P é ISP. O multiplicador do ISP é de 50 vezes, e o lote padrão
negociado é de 1 contrato. Os vencimentos dos contratos ocorrem nos meses de
março, junho, setembro e dezembro, sempre na terceira sexta-feira do mês. A
liquidação dos contratos é financeira.
D

Termo Definição
Day Trade As operações de day trade são aquelas abertas e encerradas no mesmo dia.
O Delta mostra o quanto o prêmio da opção varia à medida que o preço do ativo
objeto muda. O Delta é, portanto, um indicativo da exposição da opção à oscilação
Delta
do ativo objeto. Por isso, ele pode ser encarado como uma estimativa da
probabilidade de que aquela opção seja exercida.
Um contrato que deriva de um ativo original (também chamado de ativo
subjacente), ou de uma taxa ou índice de referência. O ativo original pode ser físico
(café, ouro, etc.) ou financeiro (ações, taxas de juros, etc.), negociado no mercado à
Derivativo
vista ou não. Os derivativos podem classificados em contratos a termo, contratos
futuros, opções de compra e venda, operações de swaps, entre outros, cada um com
características próprias.
F

Termo Definição
Operação realizada por um investidor que tem o ativo objeto em carteira. Consiste
Financiamento na venda da Call (venda coberta, nesse caso) resultando em uma redução dos custos
do investidor, barateando o preço médio da ação adquirida.
G

Termo Definição
Considerando que o Delta da opção pode variar conforme o preço do ativo objeto
oscila, a segunda grega, o “Gamma”, indica a intensidade dessa variação. Quanto
Gamma
maior for o Gamma de uma opção, mais rápida será a mudança do Delta à medida
que o ativo objeto oscilar.
H

Termo Definição
Hedge é um termo do inglês que pode ter mais de um significado em português,
mas que, no contexto dos investimentos, é traduzido como “proteção”. Os
Hedge
derivativos são amplamente usados no mercado financeiro para proteger uma
carteira de ativos contra as oscilações do mercado.
I

Termo Definição
In the money ou “dentro do dinheiro”),Uma opção está dentro do dinheiro quando o preço da
(ITM ação que é o ativo objeto justifica o exercício daquela opção.
L

Termo Definição
O lançador é quem vende uma opção, seja Call ou Put. Quem lança uma opção,
Lançador
passa a ter uma obrigação.
M
Termo Definição
A margem de garantia é um valor definido pela Bolsa de Valores que deve ser
depositado por investidores que negociam derivativos, como contratos futuros.
Margem de Como a negociação de derivativos dá ao investidor a possibilidade de alavancar
garantia muito seus investimentos, o depósito de margem é uma medida de segurança usada
para cobrir eventuais prejuízos que poderiam fugir ao controle em função da forte
alavancagem.
No mercado a termo, um investidor se compromete a comprar ou vender
determinado ativo por um preço combinado. Essa compra ou venda se dará na data
de vencimento, quando a operação for liquidada. No mercado a termo, os juros são
definidos no início da operação. Além disso, as operações a termo exigem que o
Mercado a termo
investidor deposite uma margem de garantia, já que está operando alavancado, com
recursos que superam seu patrimônio. No mercado a termo não há ajuste diário,
portanto, não é preciso fazer depósitos adicionais para cobertura. O ajuste ocorre
apenas na liquidação do contrato.
Nesse mercado, contratos bilaterais são negociados fora da Bolsa. Geralmente, os
Mercado de
contratos negociados no mercado de balcão têm liquidez muito baixa, e seria difícil
Balcão
negociá-los no mercado futuro da Bolsa.
No mercado de balcão não-organizado, o contrato é feito diretamente com a
Mercado de contraparte, sem um padrão. O corretor terá de revelar quem é a contraparte para
Balcão Não que o negócio seja fechado. Há maiores riscos envolvidos, portanto. As partes
Organizado definem as margens que deverão ser depositadas, se e como será feito o ajuste
diário, dentre outras características.
Existe ainda a possibilidade de registrar operações como essas na Bolsa, no
Mercado de
chamado mercado de balcão organizado. Nesse caso, a B3 é responsável por definir
Balcão
a margem que chamará dos investidores, e vai calcular o ajuste diário. Portanto, o
Organizado
corretor não irá revelar quem é a contraparte da operação.
Mercado futuro é um ambiente da Bolsa de Valores onde se negocia contratos de
compra e venda de produtos que só serão realizados no futuro. O investidor não
Mercado Futuro
precisa fornecer ou comprar de fato os produtos. Ao adquirir os contratos, ele
compra apenas o direito sobre as oscilações do preço do ativo original.
O termo “moneyness”, do inglês, é usado para denominar a relação entre o preço
Moneyness atual da ação e o strike (preço de exercício) da opção. Existem três situações
possíveis para uma opção, seja ela de compra ou de venda.
O

Termo Definição
Contrato que deriva de um ativo objeto e que dá ao seu detentor o direito de
Opção
comprar ou vender o ativo objeto por determinado preço em determinada data.
As opções americanas podem ser exercidas até a data de vencimento. Isso significa
que uma opção do tipo americana, seja Call ou Put, pode ser exercida a qualquer
Opção americana
momento a partir do primeiro dia útil após ter sido adquirida, tendo como limite
apenas o prazo de vencimento.
Opção europeia As opções europeias podem ser exercidas apenas na data de vencimento
Out of the money ou “fora do dinheiro”),Uma opção está fora do dinheiro quando o preço da ação não
(OTM justifica o exercício da opção
P

Termo Definição
A Put é uma opção de venda. O titular de uma Put detém o direito de vender o ativo
Put objeto por um determinado preço, em certa data. Da mesma maneira que no caso da
Call, o titular tem o direito, mas não a obrigação de vender a ação.
R
Termo Definição
O Rho é um indicador que representa a variação no preço da opção se houver uma
Rho mudança na taxa de juros livre de risco. No caso do mercado brasileiro,
consideramos a taxa básica Selic.
S

Termo Definição
A operação denominada “Sintético” consiste na compra de uma Call e na venda de
Sintético
uma Put, ambas com o mesmo strike ou o contrário.
O strike, também conhecido como preço de exercício, está ligado ao preço do ativo
objeto, e indica até que nível de preço o direito concedido pela opção será exercido.
Strike Se um investidor adquire, por exemplo, uma opção de compra de ações da
Petrobras a R$ 25,00, ele passa a deter o direito de comprar os papéis por esse
preço.
O contrato de swap cambial tradicional equivale a uma posição vendida em dólar.
Ele é frequentemente usado pelo Banco Central para conter a alta do dólar. Quando
a intenção do Bacen é fazer com que a taxa de câmbio diminua, valorizando o real
(e desvalorizando o dólar, consequentemente), é necessário aumentar a oferta dólar
Swap Cambial
em circulação. Nesse caso, o Banco Central utiliza o swap cambial tradicional
operando vendido na ponta dólar do swap. Essa operação tem um efeito equivalente
ao da venda de dólares no mercado futuro. O Banco Central paga a valorização do
câmbio e recebe a rentabilidade indexada à taxa básica de juro Selic.
O contrato de swap cambial reverso equivale a uma posição comprada na ponta
dólar do swap. Essa operação é o oposto do swap cambial tradicional, e tem efeito
Swap Cambial
equivalente ao da compra de dólares no mercado futuro. Ela é usada pelo Banco
Reverso
Central para conter a queda do dólar. O Banco Central recebe dólar no caso da alta
e paga taxa Selic.
Nesse contrato de swap, uma das pontas recebe taxa básica de juros Selic e paga
Swap de Cupom IPCA, que é o índice de inflação oficial do Brasil. Essa ponta, portanto, está
de IPCA apostando na queda da inflação. A contraparte recebe IPCA e paga taxa Selic,
apostando na alta da inflação.
As operações de swing trade são aquelas realizadas em um dia para encerramento
Swing Trade
da posição no dia seguinte, ou alguns dias depois.
T

Termo Definição
O Theta é uma medida relacionada ao tempo. Ela indica quanto o prêmio da opção
irá variar diariamente, à medida que o vencimento se aproxima, caso as outras
Theta
variáveis se mantenham constantes. Ela mede, portanto, a taxa de desvalorização de
uma opção ao longo do tempo.
O titular é o investidor que compra uma opção, seja Call ou Put. Quem compra uma
opção passa a ter um direito. Se a compra for de uma Call, o direito é de comprar o
Titular
ativo objeto a determinado preço. Já o titular de uma Put tem o direito de vender o
ativo objeto a determinado preço.
A estratégia de compra de uma “Call Spread”, também chamada de “Trava de
Alta”, é utilizada com objetivo de participar da valorização do ativo objeto, sem a
Trava de alta necessidade de comprá-lo. Nessa estrutura, o investidor compra uma Call com
preço de exercício “A” e, para baratear a estratégia, vende uma Call com preço de
exercício “B”, superior a “A”, e de mesmo vencimento.
Trava de baixa A compra de Put Spread, ou Trava de Baixa, é uma das possibilidades de proteção
com opções mais usada por fundos de investimento e outros investidores. Ela é
usada quando o investidor espera uma queda moderada do ativo objeto, e espera
participar com ganho da queda, ou proteger sua carteira desse movimento. Nessa
estrutura, o investidor compra uma Put com preço de exercício “B” e, para diminuir
o custo da estratégia, vende a mesma quantidade de Put com preço de exercício
 “A”, inferior a B, e mesmo vencimento.
V

Termo Definição
O valor extrínseco tem relação com a volatilidade da opção e do ativo objeto. Ele é
uma função do tempo até o vencimento da opção e das expectativas sobre a
Valor extrínseco
movimentação do preço do ativo objeto. Quanto maior for a volatilidade do papel e
mais distante estiver o vencimento, maior será o valor extrínseco.
É o preço mínimo a que a opção pode chegar. Ele é calculado pela diferença entre o
preço futuro do ativo objeto e o preço de exercício da opção. O preço futuro do
Valor intrínseco
ativo, por sua vez, é dado pelo preço atual acumulado por um determinado período
por uma taxa de juros (normalmente CDI ou taxa Selic).
O Vega indica quanto o prêmio da opção irá variar conforme aumentar ou diminuir
Veja
a volatilidade do ativo objeto.
O vencimento indica até quando a opção é válida. Ao fim desse prazo, o contrato
Vencimento será liquidado e deixará de valer. Durante o prazo de validade, o detentor da opção
poderá exercer o direito que lhe é concedido por ela.
A volatilidade é a capacidade que o mercado tem de se movimentar em um curto
Volatilidade período de tempo. Quanto mais volátil o ativo analisado estiver, maior será o nível
de risco e maior a possibilidade de retorno.