RESULTADOS DO 4T13 E 2013

2013: Crescendo com Equilbrio

EBITDA de R$320 milhes no ano (53% acima de 2012), com 3,3 p.p. de ganho de margem e 15% de Crescimento Orgnico na Base de Alunos

Rio de Janeiro, 20 de maro de 2014 A Estcio Participaes S.A. Estcio ou Companhia (BM&FBovespa: ESTC3; Bloomberg: ESTC3.BZ; Reuters: ESTC3.SA; OTC: ECPCY) comunica seus resultados referentes ao quarto trimestre e ao ano de 2013 (4T13 e 2013) em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (4T12 e 2012). As seguintes informaes contbeis so apresentadas seguindo o International Financial Reporting Standards (IFRS) em bases consolidadas.

Destaques do Resultado:

Destaques do Trimestre
(R$ milhes)

Receita Lquida
+25,1%

A Estcio encerrou o ano de 2013 com uma base total de 315,7 mil alunos, 16,3% acima de 2012, sendo 255,0 mil alunos matriculados nos cursos presenciais (+14,6% sobre o ano anterior, incluindo aquisies) e 60,7 mil nos cursos a distncia (24,1% acima de 2012). A receita operacional lquida totalizou R$1.731,0 milhes em 2013, um aumento de 25,1% em relao a 2012, em funo do crescimento significativo da base de alunos, alm da variao positiva no ticket mdio. O EBITDA atingiu R$320,3 milhes no ano, um crescimento de 52,6% em relao a 2012, com ganho de 3,3 pontos percentuais de margem sobre o ano anterior. O lucro lquido somou R$244,7 milhes em 2013, um aumento de 123,1% em relao ao ano anterior. O lucro lquido por ao ficou em R$0,83, um crescimento de 89% sobre 2012. O fluxo de caixa operacional em 2013 foi positivo em R$78,5, milhes. Excluindo o efeito do atraso no leilo de recompra do FIES em dezembro, o fluxo de caixa operacional normalizado foi de de R$122,5 milhes, uma melhora de R$33,3 milhes em relao a 2012. Ao final do ano de 2013, a Estcio contava com uma posio de caixa, depsitos bancrios e aplicaes financeiras de R$739,2 milhes.

1.731,0 1.383,3

2012

2013 Receita Lquida

19,0% 18,0% 17,0%

EBITDA e Margem EBITDA

350,0

+52,6% 15,2%

18,5%

300,0

250,0

16,0%

200,0 15,0%

150,0

320,3 209,9

14,0%

13,0%

100,0

12,0%

50,0 11,0%

0,0

10,0%

2012 EBITDA

2013 Margem EBITDA

ESTC3 (Em 19/03/2014) Cotao: R$22,27/ao Quantidade de Aes: 295.212.146 Valor de Mercado: R$6,6 bilhes Free Float: 98%

Contatos de RI: Flvia de Oliveira Gerente de RI +55 (21) 3311-9789 ri@estacioparticipacoes.com

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Principais Indicadores
Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) Margem Bruta EBIT (R$ milhes) Margem EBIT EBITDA (R$ milhes) Margem EBITDA Lucro Lquido (R$ milhes) Margem Lquida 2012 1.383,3 505,9 36,6% 148,7 10,7% 209,9 15,2% 109,7 7,9% 2013 1.731,0 694,5 40,1% 248,5 14,4% 320,3 18,5% 244,7 14,1% Variao 25,1% 37,3% 3,5 p.p. 67,1% 3,7 p.p. 52,6% 3,3 p.p. 123,1% 6,2 p.p.

Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) Margem Bruta EBIT (R$ milhes) Margem EBIT EBITDA (R$ milhes) Margem EBITDA Lucro Lquido (R$ milhes) Margem Lquida 4T12 361,7 122,1 33,8% 29,1 8,0% 48,3 13,4% 14,9 4,1% 4T13 436,0 162,7 37,3% 46,8 10,7% 65,8 15,1% 45,1 10,3% Variao 20,5% 33,3% 3,5 p.p. 60,8% 2,7 p.p. 36,2% 1,7 p.p. 202,7% 6,2 p.p.

Excluindo aquisies nos ltimos 12 meses 4T12 361,7 122,1 33,8% 29,1 8,0% 48,3 13,4% 14,9 4,1% 4T13 430,1 161,5 37,5% 47,2 11,0% 66,2 15,4% 45,6 10,6% Variao 18,9% 32,3% 3,7 p.p. 62,2% 3,0 p.p. 37,1% 2,0 p.p. 206,0% 6,5 p.p.

Nota: EBITDA calculado conforme Instruo CVM 527.

Criao de Valor
Em 2013, apresentamos um EVA (Economic Value Added) positivo de R$92,3 milhes, ou seja, fomos capazes de produzir um retorno sobre o capital investido (ROIC) superior ao custo do capital (WACC) empregado em nossas atividades, assegurando criao de valor para nossos acionistas no sentido mais estrito da palavra. Nosso Delta EVA (variao entre os exerccios) foi de R$73,9 milhes, indicando um grande potencial para agregao de valor no futuro.

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Mensagem da Administrao
Na Estcio, acreditamos que uma das caractersticas mais importantes nas empresas atentas realidade do Sculo XXI o Equilbrio entre as diversas variveis que compem o escopo de uma corporao. Por isso, trabalhamos constantemente buscando o equilbrio entre: Gesto e Qualidade Acadmica; Resultados Financeiros e Resultados No Financeiros; e Resultados de Curto Prazo com Resultados de Longo Prazo. Nesse contexto, quando analisamos os resultados operacionais e financeiros do ano de 2013, vemos que tivemos muito sucesso em promover esse equilbrio, alm de estarmos bem preparados para manter ou at superar esse nvel de entrega ao longo ano de 2014. A nossa base de alunos de graduao presencial cresceu 11,9%, no critrio same shops, enquanto nossa base de alunos de graduao EAD cresceu 20,4%. Como consequncia, a nossa base total de alunos same shops cresceu 14,6% contra o ano anterior. Encerramos o ano com 76 mil alunos utilizando FIES, o que representa cerca de 32% da nossa base de alunos presenciais. Nosso ticket mdio aumentou novamente, tanto no segmento presencial quanto no EAD, refletindo a sade do nosso modelo de negcios e abrindo espao para um crescimento relevante na Receita Lquida, que totalizou R$1.731,0 milhes em 2013, um aumento de 25% sobre 2012. Em 2013, nosso EBITDA cresceu expressivos 53% totalizando R$320 milhes, com uma margem de 18,5%, um ganho de 3,3 pontos percentuais em relao ao ano anterior. O Lucro Lquido atingiu R$245 milhes no perodo, um aumento de 123% com relao ao verificado em 2012, e o nosso Lucro por Ao (R$0,83) apresentou um aumento de 89% em relao ao ano anterior. Nosso Fluxo de Caixa Operacional foi positivo em R$122,5 milhes, R$33,3 milhes acima do registrado no ano anterior, uma prova da nossa melhora contnua na gerao de Caixa e da nossa capacidade de melhorar esse indicador ao longo dos prximos anos. Ainda mais importante que tal resultado financeiro, embora represente um aumento expressivo sobre 2012, vem em linha com a evoluo gradual que temos demonstrado nesses ltimos anos, ou seja, crescendo sem sobressaltos, sem altos e baixos, e de modo balanceado. Porm, na busca constante por Equilbrio entre Gesto e Qualidade Acadmica, importante destacar que alm dos resultados financeiros obtivemos significativos resultados no ltimo ciclo de avaliao do MEC, referente ao ano de 2012 e divulgado no final de 2013, com foco nos cursos de Direito, Comunicao e Gesto, que constituem aproximadamente 53% da nossa base de alunos. Os cursos so avaliados em ciclos que acontecem a cada trs anos, portanto, os resultados de 2012 so comparveis aos resultados de 2009. Os resultados do CPC (Conceito Preliminar de Curso) de 2012 apresentaram nmeros excelentes, mesmo se levarmos em considerao que o nosso novo modelo acadmico ainda no estava complemente implementado para todos os alunos que participaram deste ciclo de avaliao. Observamos que 87% dos cursos avaliados apresentaram conceito satisfatrio (maior ou igual a 3), em comparao com 50% em 2009. Em relao s notas das nossas instituies de ensino, o IGC (ndice Geral de Cursos) divulgado para 2012 mostrou que 89% das instituies da Estcio tiveram notas iguais ou superiores a 3 em 2012, excluindo instituies cujas operaes esto sendo descontinuadas, contra 48% em 2009 e 53% em 2011. Outra prova inequvoca da nossa evoluo na qualidade acadmica est nos processos de transformao de Faculdades em Centros Universitrios, que ocorrem segundo os rgidos padres de avaliao do MEC. Tivemos aprovados no Conselho Nacional de Educao (CNE) a transformao da Faculdade Estcio de Belo Horizonte e da FACITEC (Braslia) em Centros Universitrios, faltando apenas a publicao das respectivas portarias em Dirio Oficial. Tambm recuperamos a autonomia dos Centros Universitrios de So Paulo e Salvador, graas s boas notas que estas unidades tiveram no Enade e nos CPCs. Na Estcio, tambm buscamos Equilbrio entre os indicadores Financeiros e Operacionais (No Financeiros). Nesse contexto, acompanhamos de perto os nveis de satisfao de nossos alunos e colaboradores, medidos, na Estcio, de forma sistmica, regular e concreta. Tivemos uma importante melhora no ndice de satisfao dos alunos, que saiu de 58% em 2008 (quando comeamos a medir estes indicadores) para 68% em 2013, de acordo com a pesquisa realizada pela Copernicus e pela Ipsos Pesquisa de Mercado. Ao mesmo tempo, o nvel de satisfao dos nossos colaboradores que saiu de 56% em 2008 para 68% em 2013, de acordo com a pesquisa de clima organizacional realizada pelo Hay Group.

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Em 2013, tambm fizemos Pesquisa em quantidade e com qualidade. Organizamos rganizamos um dos maiores fruns de Pesquisa Aplicada do pas (foram submetidos 1.427 trabalhos em todas as reas de conhecimento por representantes de 38 instituies de ensino), criamos a Agncia de Desenvolvimento e Inovao Tecnolgica da Estcio (ADITEC) para desenvolver Pesquisa Aplicada e vimos o primeiro pedido de patente realizado por um professor da casa. Sob o ponto de vista de Responsabilidade Social, desenvolvemos diversas iniciativas na rea da Educao, entre elas, os treinamentos oferecidos para professores e gestores da Rede Pblica do Rio de Janeiro e a recente adoo do Solar Meninos de Luz. Por fim, quando pensamos no equilbrio entre os Resultados de Curto Prazo e os Resultados de Longo Prazo, sabemos que os excelentes resultados que colhemos atualmente na Estcio so fruto de sementes que plantamos h alguns anos, de modo que se quisermos dar sequncia a esse crescimento sustentvel pelos anos que viro, precisamos continuar plantando novas sementes. Dessa forma, seguimos com nossos projetos de expanso, entrando em novas praas organicamente ou por aquisies estratgicas. Lanamos trs novas unidades (greenfields): duas no Rio de Janeiro, em Angra dos Reis e Terespolis, e o nosso terceiro campus em Fortaleza. Via aquisies, chegamos a Braslia, com a aquisio da FACITEC, e ampliamos nossas operaes em Santa Catarina, com a compra da ASSESC. Em 2013, tambm anunciamos a maior aquisio da nossa histria: a UniSEB, um excelente ativo localizado em Ribeiro Preto, no interior do estado de So Paulo, com uma representativa rede de polos EAD em todo Brasil. Na rea de Novos Negcios, comeamos a ter os primeiros resultados da nossa Diretoria de Educao Continuada, criada no final de 2012. A Ps Graduao superou a marca de 20 mil alunos, impulsionada pelo incio da nossa parceria com o Grupo Phorte. A rea de Cursos Livres bateu a marca de um milho de acessos, com o portal Voc Aprende Mais, e continua crescendo. Seguimos com as recomendaes do nosso Planejamento Estratgico, que dividimos com o mercado no incio de 2013. Temos agora uma rea estruturada de Inovao, acabamos de inaugurar a nossa Universidade Corporativa, comeamos a construir o nosso projeto de Branding (focado na marca Estcio), reforamos nosso posicionamento Institucional, comeamos a discutir o modelo de ensino do futuro, aprofundamos a cultura de EVA dentro da Companhia, investimos em nosso projeto de relacionamento com egressos e reforamos a rea de Pesquisa Aplicada. Em paralelo, pensando em melhorar ainda mais os nveis de satisfao dos alunos, implantamos com sucesso um Sistema de Qualidade (Controle de Reclamao de Alunos e Ouvidoria Central) abrangente, que nos permite monitorar as reclamaes de nossos alunos e atacar os problemas ainda nas suas origens. Em resumo, neste ano, pudemos ver o resultado do nosso trabalho em diversas dimenses, buscando assim o to importante Equilbrio mencionado na introduo dessa mensagem. Com isso, alm de provar que possvel obter melhorias em indicadores aparentemente conflitantes, os nossos resultados acabaram tambm nos mostrando que estamos no caminho certo para atingir a nossa Viso 2020, de gerar os melhores retornos para os nossos acionistas, alunos e colaboradores. E, ao fazermos isso, acreditamos que estamos cumprindo a nossa misso de Educar para Transformar e assim contribuindo de modo decisivo para um Brasil melhor. Que venha ento 2014!

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Perspectivas para 2014
Nosso primeiro ciclo de captao, ainda no concludo, indica que manteremos o bom ritmo de crescimento, de modo que nos encaminhamos para mais um ciclo de captao recorde na Estcio. Esperamos um crescimento de aproximadamente 18% tanto no segmento de graduao presencial quanto no de graduao a distncia. Esses resultados, se confirmados, devem pavimentar mais um bom ano em termos de crescimento de base de alunos e ganho de margem, em um cenrio de continuidade de demanda aquecida por ensino superior. Comeamos o ano com uma tima notcia sobre a vitria nos editais de Transferncia Assistida da Universidade Gama Filho e da UniverCidade, que foram descredenciadas pelo Ministrio da Educao. Receberemos os alunos de Medicina da Universidade Gama Filho e, em consrcio com a Universidade Veiga de Almeida e o SENAC, os dois editais referentes aos outros cursos da prpria Gama Filho e da UniverCidade. Segundo os editais, aproximadamente dez mil alunos dessas instituies podem vir a se transferir para a Estcio. Alm de abrir novas fronteiras para o crescimento, acreditamos que desempenhar esse papel vai nos permitir estender a mo a milhares de alunos que estavam com o futuro incerto, totalmente de acordo com os nossos princpios e iniciativas de Responsabilidade Social. Em 2014, tambm comeamos a explorar uma nova linha de negcios para a Estcio, a de cursos tcnicos, por meio do Pronatec. E essa deciso j trouxe os primeiros bons frutos com o resultado do edital de vagas para o primeiro semestre de 2014, conduzido pelo MEC, que indicou 100% de aprovao para as vagas que ns solicitamos. Quando tomamos a deciso de participar do Pronatec, constituimos um excelente time para conduzir o programa com o mesmo padro que estamos acostumados no Ensino Superior regular, de modo que nos sentimos prontos para executar com sucesso a entrega desses cursos no Rio de Janeiro, em localidades onde temos demanda, capilaridade e capacidade ociosa para receber esses novos alunos. A rea de Solues Corporativas, aps firmar o primeiro contrato com o Grupo Contax, conta com contratos promissores no pipeline. A Academia do Concurso, revigorada e pronta para lanar seus cursos na modalidade a distncia em 2014, tem tudo para comear a alavancar seus resultados aps um perodo de intensa reestruturao. Na frente de expanso, aguardamos a autorizao do CADE para concluir a operao de aquisio da UniSEB, mas estamos muito entusiasmados com todas as perspectivas para a expanso do nosso segmento de ensino a distncia e para a integrao de todo o valor operacional e acadmico que a UniSEB pode oferecer. importante lembrar, tambm, que protocolamos pedidos no MEC para abrir novas unidades e temos perspectivas de receber autorizao para operar at 11 novos campi nos prximos ciclos. Enquanto isso, inclumos nas metas dos nossos Diretores Executivos diversos projetos ligados ao planejamento estratgico da empresa, e portanto de natureza de longo prazo, entre os quais destacamos: Projeto Branding: construo da marca Estcio e dos seus atributos atravs da melhoria constante das relaes com nossos stakeholders; Projeto Hospitalidade: criao de uma cultura de atendimento bastante superior que praticamos atualmente na Estcio; EVA no Sistema de Gesto: medio do desempenho de nossas unidades pelo retorno sobre o capital investido; Projeto Alumni: ampliao do relacionamento com os alunos formados pela Estcio, criando um importante banco de informaes e novas oportunidades de servios em nosso portflio.

Mais do que plantar sementes para o crescimento da Estcio, precisamos seguir criando elementos de diferenciao em relao aos nossos concorrentes. Em um segmento como o nosso, intenso em gente e com um lead time de implementao to longo, necessrio construir tais elementos anos antes de v-los gerando resultados efetivos, o que requer muita disciplina e um sistema de gesto atento ao balanceamento para manter o equilbrio entre todas as variveis que precisam da nossa ateno. Estamos confiantes de que a Estcio tem Disciplina, Gesto e Equilbrio de sobra para gerar valor de forma saudvel e consistente para todos os seus stakeholders.

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Base de Alunos
A Estcio encerrou o ano de 2013 com uma base de alunos de 315,7 mil (16,3% acima do registrado em 2012), dos quais 255 mil matriculados nos cursos presenciais e 60,7 mil nos cursos de ensino a distncia. No conceito same shops (desconsiderando as aquisies realizadas nos ltimos doze meses), a base de alunos cresceu 14,6% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Lembramos que no 4T13 incorporamos os cerca de 900 alunos da ASSESC em nossa base de alunos.
Tabela 1 Base de Alunos Total*
Em mil Presencial Graduao Ps-graduao EAD Graduao EAD Ps-graduao EAD Base de Alunos same shops Aquisies nos ltimos 12 meses Base de Alunos Total - Final Nmero de Campi Alunos Presenciais por Campus Nmero de Plos Alunos EAD por Plo 4T12 222,6 209,9 12,7 48,9 46,1 2,8 271,5 271,5 75 2.968 52 940 4T13 250,5 234,9 15,6 60,7 55,5 5,2 311,2 4,5 315,7 80 3.131 52 1.167 Var. 12,5% 11,9% 22,8% 24,1% 20,4% 85,7% 14,6% N.A. 16,3% 6,7% 5,5% 0,0% 24,1%

Nota: Aquisies dos ltimos 12 meses referem-se aos alunos das seguintes instituies: FACITEC e ASSESC. Aquisies de 2012 j completaram um ano e esto consolidadas na base de alunos same-shops.

Em dezembro, a base de alunos de graduao presencial da Estcio totalizava 239,4 mil alunos, 14,0% a mais do que no mesmo perodo do ano anterior. No conceito same shops, desconsiderando instituies adquiridas nos ltimos doze meses (FACITEC e ASSESC), o crescimento orgnico da base de alunos foi de 11,9%. A evaso de 20,7 mil alunos, um aumento de cerca de 8 mil alunos em relao ao mesmo perodo anterior, deveu-se principalmente a: (i) (ii) (iii) uma base sensivelmente mais jovem no 4T13, que tinha 62,3% dos alunos nos trs primeiros perodos, frente 57,5% no 4T12; evaso de alunos FIES, que no conseguiram aditar seus contratos de financiamento, principalmente por desempenho acadmico insatisfatrio, que totalizou cerca de 3 mil alunos; limpeza de base, no montante de 3 mil alunos, que no tinham efetivado o trancamento de matrcula e/ou no apresentavam aproveitamento acadmico. Vale destacar que esse procedimento foi alterado nesse trimestre, de forma conservadora, em virtude de nossas observaes nos perodos anteriores em relao ao comportamento dessa massa de alunos, que acabava no retornando para as salas de aula apesar da nossa espera prolongada.

Acreditamos que essa mudana, embora tenha impactos negativos na receita do 4T13, trar efeitos positivos nas taxas de renovao de 2014.1 (visto que base no ter esses alunos propensos a abandonar seus cursos) e nos ajudar a reduzir gradualmente o nosso contencioso cvel relacionado a cobranas indevidas (visto que esses alunos eventualmente acabavam entrando nas listas de cobrana).

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 2 Movimentao da Base de Alunos Presenciais (graduao)*
Em mil Saldo Inicial de Alunos (+/-) Aquisies nos ltimos 12 meses (at 3T) Base Renovvel (-) Evaso Base de Alunos same shops (+) Aquisies nos ltimos 12 meses (at 4T) Saldo Final de Alunos 4T12 218,6 4,0 222,6 (12,7) 209,9 209,9 4T13 259,2 (3,6) 255,6 (20,7) 234,9 4,5 239,4 Var. 18,6% N.A. 14,8% 63,0% 11,9% N.A. 14,0%

A base de alunos de graduao EAD cresceu 20,4% sobre o mesmo perodo do ano anterior para um total de 55,5 mil alunos. A captao EAD do quarto ciclo de ingresso trouxe 6,0 mil alunos novos alunos para a nossa base, um aumento de 22,4% em relao ao apresentado no 4T12.
Tabela 3 Movimentao da Base de Alunos EAD (graduao)*
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Formandos Base Renovvel (+) Captao (-) No Renovados/evaso Saldo Final de Alunos 4T12 51,8 (0,5) 51,3 4,9 (10,1) 46,1 4T13 63,1 (0,4) 62,7 6,0 (13,2) 55,5 Var. 21,9% -20,0% 22,3% 22,4% 31,0% 20,4%

Receita Operacional
A receita operacional lquida totalizou R$1.731,0 milhes em 2013 e R$436,0 milhes no 4T13, aumentos de 25,1% e 20,5% respectivamente, em funo do crescimento de 16,3% na base de alunos e da variao positiva no valor do ticket mdio tanto no ano quanto no trimestre. Em relao receita apresentada no 4T13, devemos destacar trs pontos: (i) Maior evaso na base de alunos: O aumento na evaso em funo de uma maior concentrao da base nos trs primeiros perodos letivo, devido aos ltimos ciclos de captao recorde e pela sada dos 3 mil alunos no aditados da base FIES. Limpeza de base: A receita operacional lquida da Estcio foi impactada em cerca de R$12 milhes por uma limpeza na base de alunos, feita de forma conservadora, de acordo com a explicao feita anteriormente. Destes R$12 milhes, cerca de R$9 milhes referiam-se receita de alunos presenciais e R$3 milhes de alunos EAD. Provisionamento FGEDUC: A partir do 4T12, mudamos a metodologia de provisionamento para os alunos FIES financiados pelo Fundo de Garantia de Operaes de Crdito Educativo (FGEDUC). Sobre a receita destes alunos deve ser feita uma contribuio para a constituio do Fundo. O nmero de alunos FIES FGEDUC cresceu consideravelmente no final do segundo semestre de 2013 e passou a representar 81% da base de alunos FIES. Esta diferena aumentou o nvel de dedues da receita referentes ao FGEDUC para R$10,9 milhes, um aumento de R$6,9 milhes ou 172,5% em relao ao 4T12.

(ii)

(iii)

Excluindo os efeitos pontuais da limpeza de base e do provisionamento FGEDUC, a receita lquida do 4T13 teria sido aproximadamente R$19 milhes maior, totalizando R$455 milhes, um crescimento de cerca de 25% em relao ao 4T12.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 4 Composio da Receita Operacional
Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC % Descontos e Bolsas/ Receita Operacional Bruta Receita Operacional Lquida 4T12 503,7 496,7 6,9 (142,0) (122,5) (15,5) (4,0) 24,3% 361,7 4T13 604,8 597,2 7,7 (168,8) (139,8) (18,2) (10,9) 23,1% 436,0 Variao 20,1% 20,2% 11,6% 18,9% 14,1% 17,4% 172,5% -1,2 p.p. 20,5% 2012 1.971,9 1.946,6 25,3 (588,6) (523,8) (60,8) (4,0) 26,6% 1.383,3 2013 2.491,0 2.463,6 27,4 (760,0) (662,5) (72,5) (24,9) 26,6% 1.731,0 Variao 26,3% 26,6% 8,3% 29,1% 26,5% 19,2% 522,5% 0,0 p.p. 25,1%

No 4T13, o ticket mdio presencial cresceu 5,9%, em linha com a inflao de 2013. J no acumulado do ano, o aumento mdio do ticket foi de 5,0% em relao a 2012, ligeiramente abaixo da inflao, principalmente em funo do impacto da deduo da receita vinda do FGEDUC. Se excluirmos as dedues do FGEDUC do clculo tanto em 2012 quanto em 2013, o aumento do ticket mdio teria sido de 6,4% na comparao ano contra ano, acima da inflao do perodo. Alm disso, bom lembrar tambm que o efeito dos cancelamentos j mencionados tambm provocou um efeito negativo one-off no crescimento do ticket mdio.
Tabela 5 Clculo do Ticket Mdio Mensal no 4T13 Presencial
Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$)
Obs.: O clculo do ticket mdio no considera a receita da Academia do Concurso.

4T12 209,9 12,7 222,6 460,0 (128,5) 331,5 496,4

4T13 239,4 15,6 255,0 556,6 (154,6) 402,1 525,6

Var. 14,0% 22,8% 14,5% 21,0% 20,3% 21,3% 5,9%

Tabela 6 Clculo do Ticket Mdio Mensal em 2013 Presencial

Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial Geradora de Receita (mdia) (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (mdia) (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$) 2012 207,8 12,2 219,9 1.800,1 (532,9) 1.267,1 480,1 2013 247,8 14,2 262,0 2.272,8 (687,4) 1.585,5 504,3 Var. 19,3% 16,5% 19,1% 26,3% 29,0% 25,1% 5,0%

O ticket mdio EAD apresentou variao negativa, de 6,6% no 4T13, em funo dos cancelamentos de boletos, no montante de R$3 milhes, referentes a alunos sem aproveitamento acadmico comprovado. Esses cancelamentos acabaram afetando pontualmente o ticket. Na mdia do ano, a variao acumulada do ticket foi positiva em 4,1%, pontualmente abaixo da inflao, em funo desse efeito no 4T13, assim como do lanamento do EAD Mais (opo que dilui a matriz curricular do curso e, consequentemente, o valor ao longo de mais dois semestres), que tambm impactou a variao trimestral.

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Tabela 7 Clculo do Ticket Mdio Mensal no 4T13 EAD
Em mil Base de Alunos de Graduao EAD (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 4T12 46,1 2,8 48,9 41,9 (13,7) 28,2 192,2 4T13 55,5 5,2 60,7 46,7 (14,0) 32,7 179,6 Var. 20,4% 85,7% 24,1% 11,5% 2,2% 16,0% -6,6%

Tabela 8 Clculo do Ticket Mdio Mensal em 2013 EAD

Em mil Base de Alunos de Graduao EAD Geradora de Receita (mdia) (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (mdia) (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 2012 45,8 2,5 48,4 163,0 (55,0) 108,0 186,1 2013 56,1 4,1 60,2 211,6 (71,6) 140,0 193,7 Var. 22,4% 62,4% 24,5% 29,8% 30,2% 29,6% 4,1%

Custo dos Servios Prestados

No 4T13, o custo caixa como percentual da receita lquida apresentou melhora de 2,5 p.p. em relao ao verificado no 4T12, como resultado dos ganhos: (i) (ii) de 1,2 p.p. na linha de Pessoal, pelas mesmas razes dos ganhos obtidos nos trimestres anteriores; e de 0,8 p.p. em Servios de Terceiros, evidenciando a diluio nessa rubrica e a melhor gesto de contratos com terceiros que vimos ao longo do ano.

Em 2013, o custo caixa como percentual da receita lquida foi mais uma vez uma fonte importante de ganho de eficincia, representando uma melhora de 3,2 p.p., em funo dos ganhos: (i) de 1,3 p.p. na linha de Pessoal, mostrando mais um ano de melhora contnua com a gesto cada vez mais eficiente do custo docente, alm da penetrao do novo modelo de ensino na base de alunos; de 0,8 p.p. na linha de INSS, refletindo os ganhos pontuais que verificamos nos trimestres anteriores; de 0,5 p.p. em Aluguis, demonstrando a melhor gesto de contratos e os ganhos de escala com o crescimento da base de alunos; e de 0,7 p.p. em Servios de Terceiros, confirmando os ganhos de escala que vimos obtendo nessa linha.

(ii) (iii) (iv)

Tabela 9 Composio dos Custos dos Servios Prestados

Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

4T12 (225,0) (164,8)

(135,0) (29,7)

4T13 (260,1) (192,5)

(157,3) (35,2)

Variao 15,6% 16,8%

16,5% 18,5%

2012 (833,9) (621,6)

(510,8) (110,8)

2013 (987,9) (741,3)

(617,0) (124,3)

Variao 18,5% 19,3%

20,8% 12,2%

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

(30,5) (13,7) (16,0)

(36,2) (15,9) (15,5)

18,7% 16,1% -3,1%

(117,8) (37,9) (56,6)

(139,0) (48,0) (59,6)

18,0% 26,6% 5,3%

Relaes com Investidores

Tabela 10 Anlise Vertical dos Custos dos Servios Prestados
% em relao receita operacional lquida Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

4T12 -62,2% -45,6%

-37,3% -8,3%

4T13 -59,7% -44,2%

-36,1% -8,1%

Variao 2,5 p.p. 1,4 p.p. 1,2 p.p. 0,2 p.p. 0,1 p.p. 0,2 p.p. 0,8 p.p.

2012 -60,3% -44,9%

-36,9% -8,0%

2013 -57,1% -42,8%

-35,6% -7,2%

Variao 3,2 p.p. 2,1 p.p. 1,3 p.p. 0,8 p.p. 0,5 p.p. -0,1 p.p. 0,7 p.p.

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

-8,4% -3,8% -4,4%

-8,3% -3,6% -3,6%

-8,5% -2,7% -4,1%

-8,0% -2,8% -3,4%

Tabela 11 Reconciliao do Custo

Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados (+) Depreciao Custos dos Servios Prestados 4T12 (225,0) (14,6) (239,6) 4T13 (260,1) (13,2) (273,3) Variao 15,6% -9,6% 14,1% 2012 (833,9) (43,5) (877,4) 2013 (987,9) (48,7) (1.036,5) Variao 18,5% 12,0% 18,1%

Lucro Bruto
Tabela 12 Demonstrao do Lucro Bruto
Em R$ milhes Receita operacional lquida Custos dos servios prestados Lucro Bruto (-) Depreciao Lucro Bruto Caixa Margem Bruta Caixa 4T12 361,7 (239,6) 122,1 14,6 136,7 37,8% 4T13 436,0 (273,3) 162,7 13,2 175,9 40,3% Variao 20,5% 14,1% 33,3% -9,6% 28,7% 2,5 p.p. 2012 1.383,3 (877,4) 505,9 43,5 549,4 39,7% 2013 1.731,0 (1.036,5) 694,5 48,7 743,2 42,9% Variao 25,1% 18,1% 37,3% 12,0% 35,3% 3,2 p.p.

Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas

No 4T13, a linha de despesas comerciais apresentou um ganho de 0,4 p.p. Verificamos, pontualmente, uma piora de 0,5 p.p. na relao da PDD com a receita lquida no trimestre, sendo que essa deteriorao foi mais do que compensada pelo ganho de 0,9 p.p. na linha de Publicidade Observamos que voltamos a apresentar a linha de Provisionamento FIES consolidada na PDD, em funo tanto da perda de representatividade da primeira com o aumento orgnico da base FGEDUC ao longo de 2013 quanto, principalmente, das mudanas nas regras de contribuio para o FGEDUC anunciadas pelo FNDE no incio deste ano. A partir de 01/02/2014, o risco ser coberto pelo FGEDUC inclusive para contratos com fiador (nas propores entre governo e mantenedoras j conhecidas) sendo que, em contrapartida, faremos a contribuio de 5,63% tambm para os novos alunos com fiador. Destacamos tambm que, a partir de julho de 2013, passamos a receber do FNDE o relatrio analtico contendo a distribuio real entre alunos FIES com fiador e com FGEDUC. A partir das diferenas entre nossas estimativas e o relatrio analtico, passamos a fazer o ajuste retroativo, uma vez que o percentual de alunos FIES com FGEDUC provou-se superior ao anteriormente estimado, o que pode ser verificado pelo aumento na linha de dedues da receita bruta relativas ao FGEDUC a partir do 3T13. Ao final de 2013, a distribuio de alunos FIES era de 81% com FGEDUC e 19% com fiador. Mais detalhes sobre como fazemos o provisionamento para os alunos que utilizam o financiamento podem ser encontrados no Anexo I, ao final desse release (pg. 28). Em 2013, as despesas comerciais representaram 10,6% da receita lquida, proporcionando um ganho de margem de 0,8 p.p., basicamente em funo de uma melhora de 0,7 p.p. na relao da PDD com a receita lquida, evidenciando a melhora da PDD orgnica em 2013 como um todo e tambm o aumento da penetrao do FIES em nossa base de alunos.

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Relaes com Investidores

No 4T13, as despesas gerais e administrativas representaram 15,2% da receita lquida, uma piora de 1,3 p.p. em relao ao mesmo perodo do ano anterior. A melhora de 0,4 p.p. que obtivemos na rubrica de Pessoal foi mais do que superada pelas perdas de: (i) 1,3 p.p. em Outras receitas (despesas) operacionais, que no se beneficiou de um ganho onetime obtido no 4T12, referente venda de imveis, no montante de R$4,0 milhes (esse efeito representou uma perda de margem de 1,1 p.p. no 4T13 e de 0,3 p.p no ano); e 0,4 p.p. em Outras, impactada nesse trimestre por uma variao negativa de R$3,3 milhes em acordos e condenaes cveis, como consequncia da estratgia adotada este ano para diminuir o contingente cvel ao mesmo tempo em que buscamos reduzir as entradas de novas aes.

(ii)

Ainda, importante citar que ganhamos eficincia na linha de Pessoal apesar de termos feito, no 4T13, uma proviso para bnus R$3,3 milhes superior feita no 4T12, refletindo o resultado o resultado positivo de 2013. Em 2013, despesas gerais e administrativas representaram 13,8% da receita lquida, apresentando piora de 0,7 p.p., especialmente em funo dos seguintes impactos na margem: (i) (ii) (iii) 0,3 p.p. na linha de proviso para contingncias (que havia se beneficiado de reverses em 2012, como comentado no release do 3T13), 0,4 p.p. em Outras receitas (despesas) operacionais, conforme detalhado acima; e 0,3 p.p. em Outras, impactada pela variao negativa em acordos e condenaes cveis, como vimos nos ltimos trimestres.

Devemos lembrar tambm que, como mencionamos desde o 2T13, a linha de Pessoal foi impactada pelo aumento de headcount, da ordem de R$4 milhes, relacionado a investimentos em novas reas que ainda geraro receitas relevantes para a Companhia, como a Diretoria de Educao Continuada.
Tabela 13 Composio das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
Em R$ milhes Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 4T12 (88,4) (38,1) (25,3) (12,8) (50,3) (29,4) (26,6) (2,8) (20,9) (11,2) (0,5) (0,5) (1,3) 8,3 (15,8) (4,6) 4T13 (110,2) (44,0) (32,6) (11,4) (66,2) (34,0) (30,7) (3,3) (32,1) (13,4) (0,7) (0,5) (1,3) 4,4 (20,7) (5,7) Variao 24,7% 15,5% 28,9% -10,9% 31,6% 15,6% 15,4% 17,9% 53,6% 19,6% 40,0% 0,0% 0,0% -47,0% 31,0% 23,9% 2012 (339,5) (157,8) (85,4) (72,4) (181,7) (96,9) (85,5) (11,4) (84,8) (44,5) (1,5) (1,6) 0,8 17,8 (55,9) (17,7) 2013 (422,9) (183,9) (95,4) (88,5) (239,0) (120,9) (107,9) (13,0) (118,1) (50,0) (1,6) (2,0) (4,9) 15,8 (75,4) (23,1) Variao 24,6% 16,5% 11,7% 22,2% 31,5% 24,8% 26,2% 14,0% 39,3% 12,4% 6,7% 25,0% -712,5% -11,2% 34,9% 30,5%

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Relaes com Investidores

Tabela 14 Anlise Vertical das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
% em relao receita operacional lquida Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 4T12 -24,4% -10,5% -7,0% -3,5% -13,9% -8,2% -7,4% -0,8% -5,7% -3,1% -0,1% -0,1% -0,4% 2,3% -4,3% -1,3% 4T13 -25,3% -10,1% -7,5% -2,6% -15,2% -7,8% -7,0% -0,8% -7,4% -3,1% -0,2% -0,1% -0,3% 1,0% -4,7% -1,3% Variao -0,9 p.p. 0,4 p.p. -0,5 p.p. 0,9 p.p. -1,3 p.p. 0,4 p.p. 0,4 p.p. 0,0 p.p. -1,7 p.p. 0,0 p.p. -0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,1 p.p. -1,3 p.p. -0,4 p.p. 0,0 p.p. 2012 -24,5% -11,4% -6,2% -5,2% -13,1% -7,0% -6,2% -0,8% -6,1% -3,2% -0,1% -0,1% 0,1% 1,3% -4,0% -1,3% 2013 -24,4% -10,6% -5,5% -5,1% -13,8% -7,0% -6,2% -0,8% -6,8% -2,9% -0,1% -0,1% -0,2% 0,9% -4,3% -1,3% Variao 0,1 p.p. 0,8 p.p. 0,7 p.p. 0,1 p.p. -0,7 p.p. 0,0 p.p. 0,0 p.p. 0,0 p.p. -0,7 p.p. 0,3 p.p. 0,0 p.p. 0,0 p.p. -0,3 p.p. -0,4 p.p. -0,3 p.p. 0,0 p.p.

EBITDA
Em 2013, nosso EBITDA alcanou R$320,3 milhes, um aumento expressivo de 52,6%, coroando um ano de excelentes resultados, para uma margem EBITDA de 18,5%, 3,3 p.p. acima do registrado em 2012. Tal resultado reflexo inequvoco tanto de nossa capacidade de atrao de alunos, que beneficia o nosso modelo de negcio fortemente escalvel, quanto dos nossos esforos na gesto e no controle de custos e despesas, cada vez mais eficientes. Alm disso, h que se destacar o ritmo gradual e constante com que temos conseguido crescer o nosso EBITDA e melhorar a nossa margem ao longo dos ltimos trs anos, de modo consistente e sem sobressaltos, reflexo direto do nosso modelo de gesto e do nosso foco no longo prazo. J no 4T13, o EBITDA totalizou R$65,8 milhes, um aumento de 36,2% em relao ao mesmo trimestre do ano passado, resultando em uma margem EBITDA de 15,1%, 1,7 p.p. acima do verificado no 4T12. A queda no ritmo de expanso de margem no 4T13, em comparao com os trimestres anteriores deste ano explicada por: (i) (ii) a venda de ativos no montante de R$4 milhes ocorrida no 4T12 (perda de 1,1 p.p.); o maior montante de proviso para bnus, em funo do resultado superior e do atingimento das metas internas (perda de 0,7 p.p.);

Excluindo o efeito desses dois eventos, o ritmo de expanso de margem no 4T13 ficaria em 3,5 p.p. Nesse contexto, nosso ganho de margem em 2013 foi de 3,3 pontos percentuais, dentro da nossa expectativa de expanso para o ano.
Tabela 15 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA)
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas EBITDA Margem EBITDA 4T12 361,7 (225,0) (88,4) 48,3 13,4% 4T13 436,0 (260,1) (110,2) 65,8 15,1% Variao 20,5% 15,6% 24,7% 36,2% 1,7 p.p. 2012 1.383,3 (833,9) (339,5) 209,9 15,2% 2013 1.731,0 (987,9) (422,9) 320,3 18,5% Variao 25,1% 18,5% 24,6% 52,6% 3,3 p.p.

No conceito same shops, excluindo as aquisies realizadas nos ltimos doze meses (FACITEC e ASSESC), o EBITDA do 4T13 somou R$66,2 milhes, um aumento de 37,1%. A margem EBITDA subiu para 15,4%, um ganho de 2,0 p.p. em relao ao 4T13, sinalizando que as aquisies concludas em 2013 ainda puxam um pouco nossas margens para baixo.

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Relaes com Investidores

Tabela 16 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA) Same shops
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas EBITDA Margem EBITDA 4T12 361,7 (225,0) (88,4) 48,3 13,4% 4T13 exaquisies 430,1 (255,4) (108,6) 66,2 15,4% Variao 18,9% 13,5% 22,8% 37,1% 2,0 p.p.

Empresas Adquiridas
Apresentamos a seguir um quadro com o resultado do trimestre das empresas adquiridas nos ltimos doze meses (FACITEC e ASSESC). Esse detalhamento ser mantido at 12 meses aps a data de cada aquisio para possibilitar o devido acompanhamento do desempenho da Companhia no conceito same shops. As aquisies realizadas em 2012 (SEAMA, iDez, FARGS, Uniuol e So Lus) j esto consolidadas em nosso resultado, assim como foi feito para as empresas adquiridas em 2011.
Tabela 17 Principais Indicadores das Empresas Adquiridas para o 4T13
Em R$ milhes Receita Lquida Lucro Bruto Margem Bruta EBITDA Margem EBITDA Lucro Lquido Margem Lquida FACITEC 5,3 1,1 20,8% -0,3 -5,7% -0,3 -5,7% ASSESC 0,6 0,1 16,7% -0,1 -16,7% -0,1 -16,7% Total 5,9 1,2 20,3% -0,4 -6,8% -0,4 -6,8%

Resultado Financeiro
Tabela 18 Detalhamento do Resultado Financeiro
Em R$ milhes Receitas Financeiras Multas e juros recebidos por atraso Rendimentos de aplicaes financeiras Outras Despesas Financeiras Despesas bancrias Juros e encargos financeiros Descontos financeiros Outras Resultado Financeiro 4T12 3,3 0,2 2,7 0,4 (15,4) (1,7) (7,7) (4,8) (1,3) (12,0) 4T13 17,2 2,3 14,0 0,8 (13,5) (2,5) (7,9) (1,2) (1,7) 3,7 Variao 420,3% 1063,5% 420,1% 100,0% -12,6% 51,2% 3,6% -74,7% 31,2% -130,6% 2012 22,1 6,8 13,2 2,1 (55,9) (6,7) (30,4) (14,5) (4,3) (33,8) 2013 61,8 9,3 48,9 3,5 (53,6) (7,7) (28,4) (11,2) (6,2) 8,2 Variao 179,5% 37,2% 270,8% 66,7% -4,1% 15,3% -6,5% -22,6% 44,3% N.A.

Em 2013, o resultado financeiro foi positivo em R$8,2 milhes, apresentando uma melhora de R$42,0 milhes em relao a 2012, basicamente influenciado pelo aumento de R$35,7 milhes nos rendimentos de aplicaes financeiras, como consequncia da nossa maior posio de Caixa. Pelo lado das despesas, houve uma reduo de 4,1% frente ao registrado em 2012, com destaque para queda na linha de descontos financeiros.

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Relaes com Investidores

Lucro Lquido
Tabela 19 Conciliao do EBITDA para o Lucro Lquido
Em R$ milhes EBITDA Resultado Financeiro Depreciao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido 4T12 48,3 (12,0) (19,2) (0,7) (1,5) 14,9 4T13 65,8 3,7 (19,0) (1,5) (3,9) 45,1 Variao 36,2% N.A. -1,0% 114,3% 160,0% 202,7% 2012 209,9 (33,8) (61,2) (1,5) (3,8) 109,7 2013 320,3 8,2 (71,8) (3,4) (8,6) 244,7 Variao 52,6% N.A. 17,3% 126,7% 126,3% 123,1%

Em 2013, nosso lucro lquido totalizou R$244,7 milhes, um aumento expressivo de 123,1% em relao a 2012, como resultado do aumento de mais de 25% na receita lquida e do ganho de eficincia nas linhas de custo e despesa, que levaram ao crescimento de 53% do EBITDA. Devemos destacar a melhora expressiva do resultado financeiro, em funo da nossa maior posio de caixa e aplicaes financeiras, que contribuiu para o aumento do lucro no perodo. J no 4T13, o lucro lquido somou R$45,1 milhes, um aumento de 202,7%. Em 2013, nosso lucro por ao ficou em R$0,83, um aumento de 89% em relao ano anterior.

FIES
A base de alunos FIES cresceu em relao ao 3T13, alcanando 76,1 mil alunos no encerramento do ano, um aumento de 84,3% sobre o 4T12 e 4,9% sobre o 3T13, representando 31,8% da nossa base de alunos de graduao presencial no encerramento do ano. Continuamos com a nossa poltica de usar o FIES de forma responsvel, buscando incentivar o uso do financiamento para alunos com dificuldades de pagamento, tornando-o uma importante ferramenta no combate evaso e garantindo a sustentabilidade do programa no longo prazo.

Tabela 20 Base de Alunos FIES*

Em mil Alunos de Graduao Presencial Alunos FIES % de Alunos FIES 4T12 209,9 41,3 19,7% 1T13 262,6 48,9 18,6% 2T13 247,5 61,1 24,7% 3T13 259,2 72,6 28,0% 4T13 239,4 76,1 31,8% Var. 14,1% 84,3% 12,1 p.p.

Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento

O nmero de dias do contas a receber de alunos lquido (mensalidades e acordos), incluindo recebveis e receita lquida do FIES, apresentou uma reduo de 7 dias em relao ao 3T13 e de 3 dias em relao ao 4T12, caindo para 70 dias. Excluindo a receita lquida FIES e os recebveis FIES do clculo, nosso PMR exFIES ficou em 81 dias, um dia acima do 3T13. Vale ressaltar a melhora do PMR ex-FIES em relao ao primeiro semestre, quatro dias abaixo do registrado no 2T13.

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Relaes com Investidores

Tabela 21 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento
Evoluo do contas a receber (R$ milhes) Contas a Receber Bruto FIES Mensalidades de alunos Cartes a receber Acordos a receber Crditos a identificar Saldo PDD Contas a Receber Lquido Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Receita Lquida Ex- FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES e Receita FIES 4T12 362,3 55,7 267,7 19,0 19,9 (6,2) (76,4) 279,7 1.383,3 73 1.111,3 73 1T13 428,5 82,2 289,9 27,1 29,3 (3,6) (77,6) 347,4 1.466,0 85 1.133,3 84 2T13 439,7 77,3 307,7 23,8 30,9 (3,6) (90,2) 345,9 1.568,1 79 1.143,9 85 3T13 440,9 100,2 263,3 31,4 46,0 (1,9) (83,9) 355,1 1.656,7 77 1.144,0 80 4T13 423,8 78,9 289,4 25,3 30,2 0,8 (90,0) 334,6 1.731,0 70 1.137,1 81

Tabela 22 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento do FIES

Prazo mdio de recebimento - FIES Contas a Receber FIES Contas a Compensar FIES Receita Lquida FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber FIES 4T12 55,7 1,1 272,0 75 1T13 82,2 0,4 332,7 89 2T13 77,3 0,5 424,2 66 3T13 100,2 0,3 512,7 71 4T13 78,9 44,4 593,9 75

No 4T13, o contas a receber FIES apresentou reduo de R$21,3 milhes em relao ao trimestre anterior, evidenciando a normalizao do processo de repasse de certificados, aps o perodo de maior volume de aditamentos de contratos FIES no 3T13, que se concentram nos primeiros meses do semestre letivo. No 4T13, foram R$180,9 milhes em repasses do FIES, um aumento de R$45,6 milhes em relao ao 3T13. O contas a compensar apresentou aumento de R$44,0 milhes no 4T13, em funo de um atraso pontual no leilo de recompra de dezembro por parte do FNDE, o qual s foi realizado em janeiro, de modo que o fluxo de caixa trimestral foi impactado por esse aumento. Vale ressaltar que o fluxo de caixa foi normalizado com a realizao do leilo de recompra na primeira semana de janeiro. Nesse contexto, observamos um aumento no PMR FIES no 4T13 em comparao com o 3T13, muito em funo do atraso no leilo de recompra de dezembro, que provocou um acmulo de certificados nessa conta, como pode ser observado na tabela 24. Caso o leilo de recompra tivesse ocorrido normalmente em dezembro, o PMR FIES teria cado para 48 dias, atingindo o menor patamar desde o incio do programa e refletindo a grande melhoria no processo de aditamento de contratos FIES.
Tabela 23 Movimentao do Contas a Receber FIES*
Contas a Receber FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Receita Lquida FIES (-) Repasse (-) PDD FIES (+) Adquiridas Saldo Final 4T12 45,0 90,2 81,0 -1,8 -0,3 55,7 1T13 55,7 103,1 74,7 2,0 82,2 2T13 82,2 152,2 153,2 4,2 0,3 77,3 3T13 77,3 167,2 135,3 9,4 0,4 100,2 4T13 100,2 171,4 180,9 11,1 -0,7 78,9

Tabela 24 Movimentao do Contas a Compensar FIES*

Contas a Compensar FIES (R$ milhes) Saldo Inicial (+) Repasse (-) Impostos (-) Recompra em leilo (+) Adquiridas Saldo Final 4T12 10,9 81,0 48,5 42,7 0,4 1,1 1T13 1,1 74,7 44,7 30,6 0,4 2T13 0,4 153,2 59,9 93,2 0,5 3T13 0,5 135,3 52,2 83,3 0,3 4T13 0,3 180,9 50,7 86,2 44,3

(*) Informaes no revisadas pelos auditores

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Tabela 25 Aging do Contas a Receber Bruto Total
Composio por Idade (R$ milhes) FIES A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL 4T12 55,7 76,3 37,2 31,6 28,8 56,2 76,4 362,3 % 15% 21% 10% 9% 8% 16% 21% 100% 4T13 78,9 81,2 45,7 39,2 29,9 59,0 90,0 423,8 % 19% 19% 11% 9% 7% 14% 21% 100%

Tabela 26 Aging dos Acordos a Receber1

Composio dos Acordos por Idade (R$ milhes) A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL % sobre o Contas a Receber Bruto
1

4T12 7,6 2,3 0,9 1,1 3,2 4,8 19,9 5%

% 38% 12% 5% 6% 16% 24% 100%

4T13 16,7 3,2 2,1 1,9 3,2 3,2 30,2 7%

% 55% 10% 7% 6% 11% 11% 100%

No considera acordos com cartes de crdito

Nossa carteira de recebveis continua saudvel em 2013. Graas continuidade de nossas polticas rigorosas para renegociao de dvidas, no 4T13 contamos com apenas 7% do total de recebveis originados de renegociaes com alunos. O percentual de ttulos j vencidos dentre os recebveis de renegociaes h mais de 60 dias representa 28% do total de acordos, ou seja, apenas 2,0% do total de nossa carteira de recebveis. Nossos critrios continuam rgidos, claros e objetivos, segundo os quais provisionamos 100% dos recebveis vencidos h mais de 180 dias, complementados pelo provisionamento do FIES. As tabelas 27 e 28 demonstram como a nossa PDD constituda e reconcilia os saldos de balano com os valores que transitaram em resultado.

Tabela 27 Constituio da Proviso para Devedores Duvidosos na DRE

Em R$ milhes Mensalidades e taxa Adquiridas TOTAL 31/12/2012 59,7 16,7 76,4 Aumento bruto da Recuperao da proviso para Inadimplncia inadimplncia 159,3 23,5 182,8 (65,7) (11,7) (77,4) Efeito lquido da proviso 93,5 11,8 105,3 Baixa (82,1) (9,6) (91,8) 31/12/2013 71,1 18,9 90,0

Tabela 28 Reconciliao dos Saldos da Proviso para Devedores Duvidosos no Balano

31/12/2013 Complemento da proviso Baixa de cobrana e depsito no identificados Venda de carteira de clientes Efeitos das adquiridas no ato da aquisio Outros Total 105,3 (2,7) (8,6) (2,3) 0,6 92,3

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Investimento (CAPEX e Aquisies)
Tabela 29 Detalhamento dos Investimentos
Em R$ milhes CAPEX Total Manuteno Discricionrio, Expanso e Aquisies Modelo de Ensino Nova Arquitetura de TI Projetos de Integrao Projeto Tablet Parque de Computadores Expanso Aquisies 4T12 37,4 23,5 13,9 4,1 3,3 3,8 2,7 4T13 71,0 38,6 32,4 1,7 5,3 0,8 3,8 1,1 4,7 15,0 Variao 89,8% 64,3% 133,1% -58,5% 60,6% N.A. 0,0% N.A. 74,1% N.A. 2012 172,0 62,1 109,9 16,1 11,3 12,9 9,5 60,1 2013 174,2 81,1 93,1 7,4 14,1 1,2 15,9 1,7 10,9 41,9 Variao 1,3% 30,6% -15,3% -54,1% 24,3% N.A. 23,3% N.A. 14,7% -30,2%

O CAPEX total de 2013 ficou em R$174,2 milhes, estvel em relao ao ano anterior. No 4T13, o CAPEX total ficou em R$71,0 milhes, 89,8% superior ao 4T12, em funo dos investimentos em aquisies, que no ocorreram no mesmo trimestre do ano anterior, e ao maior nvel de CAPEX de manuteno e discricionrio. O CAPEX de manuteno totalizou R$81,1 milhes no ano, um aumento de 30,6% em relao ao apresentado em 2012, alocados principalmente em atualizao de sistemas, equipamentos, bibliotecas e laboratrios das nossas unidades. Em 2013, investimos tambm cerca de R$7,4 milhes no projeto do Modelo de Ensino (construo de contedo e desenvolvimento e produo EAD); R$15,9 milhes no Projeto Tablet; e R$14,1 milhes na aquisio de hardware e no desenvolvimento do nosso projeto de reviso da arquitetura de T.I., que visa substituir os nossos sistemas acadmicos legados e tambm adequar o nosso hardware para o crescimento da Companhia. Os investimentos em projetos de expanso, revitalizaes e melhorias de unidades totalizaram R$10,9 milhes em 2013, 14,7% acima do registrado em 2012, e compreenderam os investimentos realizados em expanses de campi j existentes e novas salas. No 4T13, esses investimentos totalizaram R$4,7 milhes, 74,1% acima do registrado no 4T12, j refletindo maiores investimentos em preparao para o primeiro semestre de 2014.

Capitalizao e Caixa
Tabela 30 Capitalizao e Caixa
Em R$ milhes Patrimnio lquido Caixa e disponibilidades Endividamento bruto Emprstimos bancrios Curto prazo Longo prazo Compromissos a pagar (Aquisies) Parcelamento de tributos Caixa / Dvida lquida 31/12/2012 707,0 140,5 (312,5) (279,7) (13,9) (265,9) (24,2) (8,6) (172,0) 30/09/2013 1.528,3 806,1 (318,7) (280,0) (29,1) (250,9) (30,0) (8,7) 487,3 31/12/2013 1.517,6 739,2 (322,8) (274,9) (36,7) (238,2) (39,5) (8,4) 416,4

No fim de 2013, a posio de caixa e disponibilidades totalizava R$739,2 milhes, aplicados conservadoramente em instrumentos de renda fixa, referenciados ao CDI, em ttulos do governo federal e certificados de depsitos de bancos nacionais de primeira linha. O endividamento bancrio de R$274,9 milhes corresponde basicamente primeira emisso de debntures da Companhia de R$200 milhes, s linhas de financiamento junto ao IFC (primeiro emprstimo de R$48,5 milhes e cerca de R$20 milhes

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referentes ao segundo financiamento) e capitalizao das despesas de leasing com equipamentos em cumprimento Lei 11.638. Alm disso, contamos com os compromissos a pagar referentes s aquisies realizadas, na ordem de R$39,5 milhes, bem como o saldo a pagar de tributos parcelados para determinar o nosso endividamento bruto, que totalizou R$322,8 milhes no encerramento do ano, praticamente estvel em relao ao 3T13. Dessa forma, o caixa lquido da Estcio ficou em R$416,4 milhes no encerramento de 2013.

Fluxo de Caixa
No 4T13, tivemos uma variao negativa de R$54,9 milhes no capital de giro, basicamente em funo de um problema pontual nos leiles de recompra do FIES, como comentamos anteriormente, e que provocou um acmulo de certificados em nosso Contas a Compensar, dessa forma impactando nosso capital de giro em R$44,0 milhes, ao passo que nosso CAPEX (ex-aquisies) ficou em R$56,0 milhes. Tais variaes negativas superaram nosso EBITDA de R$65,8 milhes no trimestre, gerando um fluxo de caixa operacional normalizado negativo em R$1,1 milho. O fluxo de caixa operacional, sem o ajuste para o atraso nos leiles do FIES, ficou negativo em R$45,1 milhes. A gerao de caixa operacional normalizado antes de CAPEX foi de R$54,9 milhes no 4T13.
Grfico 1 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Trimestral

CAPEX excluindo Aquisies.

No 4T13, o fluxo de caixa operacional normalizado negativo em R$1,1 milho, os investimentos de R$15,0 milhes em aquisies, as variaes negativas em emprstimos e contribuio social e imposto de renda e o atraso no leilo de recompra do FIES contriburam para a reduo em R$66,9 milhes em nossa posio de caixa, que encerrou o trimestre em R$739,2 milhes. Caso no houvesse o atraso, nossa posio final de caixa teria sido de R$783,2 milhes.

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Grfico 2 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Trimestral

A seguir temos o detalhamento do nosso fluxo de caixa operacional no trimestre, para melhor apresentao das variaes no nosso capital de giro.
Tabela 31 Fluxo de Caixa Trimestral 4T13 x 4T12
Em milhes Caixa Incio Perodo EBITDA Variaes no Capital de Giro Aumento (Reduo) em Contas a receber Aumento (Reduo) em Contas a compensar Aumento (Reduo) em Adiantamentos a funcionrios e terceiros Aumento (Reduo) em Despesas antecipadas Aumento (Reduo) em Impostos e contribuies Aumento (Reduo) em Fornecedores Aumento (Reduo) em Salrios e encargos sociais Aumento (Reduo) em Obrigaes tributrias Aumento (Reduo) em Mensalidades recebidas antecipadamente Aumento (Reduo) em Compromissos a pagar CAPEX Variao do Ativo Permanente Depreciao e amortizao Investimentos em aquisies Fluxo de Caixa Operacional Investimentos em aquisies Resultado Financeiro Variaes em Outros Ativos e Passivos e Patrimnio Lquido Emprstimos IR Caixa Fim Perodo 4T12 183,8 48,3 (20,0) (15,2) 9,6 (2,7) (7,7) 4,9 5,0 (25,5) 7,1 3,5 1,0 (37,4) (18,2) (19,2) (9,1) (12,0) (12,0) (8,0) (2,1) 140,5 4T13 806,1 65,8 (54,9) 20,4 (44,0) (8,7) (15,6) (3,5) 5,2 (25,6) 2,0 5,9 8,8 (71,0) (52,0) (19,0) 15,0 (45,1) (15,0) 3,7 (5,1) (5,5) 739,2

Em 2013, o fluxo de caixa operacional foi positivo em R$78,5 milhes. No fosse o atraso no leilo de recompra do FIES em dezembro por parte do FNDE, nosso fluxo de caixa operacional normalizado do ano teria sido positivo em R$122,5 milhes, uma clara evoluo em relao a 2012 (R$33,3 milhes superior). A gerao de caixa operacional normalizado antes de CAPEX foi de R$254,8 milhes em 2013.

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Grfico 3 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) 2013

CAPEX excluindo Aquisies.

No ano, o fluxo de caixa operacional positivo e a oferta pblica de aes, concluda em janeiro, foram os principais responsveis pelo aumento de R$598,7 milhes em nossa posio de Caixa, que mais do que compensaram os investimentos em aquisies, o pagamento de dividendos e outras variaes negativas. Assim, a posio de caixa e disponibilidades da Estcio era de R$739,2 milhes no fim de 2013. No fosse o atraso no leilo de recompra do FIES, a posio de caixa teria encerrado o ano em R$783,2 milhes.
Grfico 4 Fluxo de Caixa (R$ milhes) 2013

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Principais Fatos Marcantes
Estcio abre as portas aos alunos da Gama Filho e UniverCidade A Estcio participou do processo de Transferncia Assistida dos alunos da Universidade Gama Filho e UniverCidade, que foram descredenciadas pelo Ministrio da Educao (MEC), em trs editais conduzidos pelo prprio MEC. O resultado dos editais foi divulgado em fevereiro e a Estcio foi escolhida, aps criteriosa avalio, para receber os estudantes de Medicina da Universidade Gama Filho, no Rio de Janeiro, em edital nico para esse curso. Tratam-se de cerca de dois mil alunos que tero a possiblidade de se transferir para a Estcio. importante notar que, posteriormente, aps uma visita in loco, o MEC poder validar a autorizao de at mais 170 vagas anuais de Medicina para a Estcio. A Estcio venceu tambm os outros dois editais, em conjunto com as instituies de ensino do Consrcio Rio Universitrio formado pela Universidade Estcio, Universidade Veiga de Almeida e Faculdade de Tecnologia Senac Rio (Fatec) , que foi criado para concorrer nos editais referentes aos outros cursos da Universidade Gama Filho e UniverCidade. Desse modo, da Universidade Gama Filho, alm dos alunos do curso de Medicina, a Estcio tambm receber os alunos dos cursos de: Administrao, Direito, Enfermagem, Enfermagem e Obstetrcia, Farmcia, Psicologia, Automao Industrial, Engenharia de Controle e Automao, Engenharia Mecnica, Petrleo e Gs, Filosofia, Geografia (Licenciatura e Bachalerado), Histria (Bacharelado), Arquitetura e Urbanismo, Desenho Industrial, Educao Fsica (Licenciatura e Bacharelado), Gesto da Tecnologia da Informao, Gesto Financeira, Matemtica e Engenharia de Produo. Da UniverCidade, a Estcio receber os alunos dos cursos de: Dana, Letras (Espanhol, Ingls e Portugus), Teatro, Anlise e Desenvolvimento de Sistemas, Engenharia de Produo, Sistema de Informao, Engenharia Ambiental, Hotelaria, Cincias Contbeis, Jornalismo, Marketing, Publicidade e Propaganda, Relaes Internacionais e Desenho Industrial (Linha Programao Visual e Linha Projeto do Produto). Segundo os editais, ao todo, cerca de 10 mil alunos, incluindo os alunos do curso de Medicina, podero se juntar base de alunos da Estcio, j neste primeiro semestre de 2014, no Rio de Janeiro. Estcio conquista 100% das vagas solicitadas ao Pronatec no primeiro Edital de 2014 A Estcio recebeu, no fim de fevereiro, a aprovao de 100% das vagas solicitadas para o Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego (Pronatec), criado pelo Governo Federal em 2011 com objetivo de democratizar o acesso educao profissional e tecnolgica para pblicos diversos. O pedido da Estcio nesse primeiro Edital foi de aproximadamente 24 mil vagas, que sero oferecidas no estado do Rio de Janeiro. A atuao da Estcio ser por meio da modalidade Bolsa Formao, que garante, prioritariamente, bolsas de estudos integrais para todos os egressos do ensino mdio das escolas pblicas, em cursos tcnicos que ocorrem nos perodos matutino, vespertino e noturno. Objetivamos assim ocupar as estruturas instaladas em algumas de nossas unidades que ficam ociosas em determinados perodos do dia. Como diferenciais, sero oferecidos: material didtico impresso sem custo e ajuda para custeio do transporte para frequentar as aulas, alm de toda estrutura dos melhores laboratrios da instituio. Os cursos tcnicos tero suas aulas iniciadas ainda no primeiro semestre, entre abril e maio.

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Primeiro contrato da nova rea de Solues Corporativas firmado com o Grupo Contax A Estcio firmou em janeiro uma importante parceria estratgica com o Grupo Contax. A partir do acordo, a Estcio ser responsvel pela capacitao de quatro mil funcionrios da Contax, lder em gesto de relacionamento com cliente no pas. O contrato totaliza cerca de R$ 30 milhes e se estender at 2017. Os funcionrios da Contax contaro com subsdios de 70% a 90% nas mensalidades nas graduaes presenciais dos seguintes cursos: Gesto em Marketing, Gesto Comercial e Processos Gerenciais. Sero 56 turmas distribudas nas cidades de So Paulo, Rio de Janeiro, Niteri, Campinas, Recife, Belo Horizonte, Fortaleza, Porto Alegre, Londrina, Joinville e Salvador, sendo que em oito ocorrero em formato presencial e em trs na modalidade EAD. Os funcionrios ingressaro nas graduaes nos mesmos moldes que os demais candidatos do vestibular. H um ano a Estcio criou uma unidade de negcios a Diretoria Executiva de Educao Continuada para investir com fora neste segmento. Esse o maior projeto educacional corporativo j firmado pela instituio. A experincia da Estcio de mais de 40 anos em ensino superior ser um diferencial na trajetria profissional desses jovens que esto chegando ao mercado de trabalho, explica Rogrio Melzi, presidente da Estcio. Ingresso nas carteiras tericas do Ibovespa e do IBrX-50 A Estcio ingressou na carteira do Ibovespa, vlida para o perodo de janeiro a abril, com peso de 0,708%. O ndice Bovespa o mais importante indicador do desempenho mdio das cotaes do mercado de aes brasileiro. As aes que o compem respondem por mais de 80% do nmero de negcios e do volume financeiro da BM&FBovespa. Alm disso, a Companhia tambm ingressou na carteira do IBrX-50, vlida pelo mesmo perodo, que engloba os 50 papis mais lquidos da bolsa. A participao da Estcio de 0,669% nesse primeiro balanceamento.

Estcio tem timo desempenho nas avaliaes do MEC O Ministrio da Educao (MEC) divulgou, em dezembro de 2013, as notas do ndice Geral de Cursos (IGC) e as notas do Conceito Preliminar de Curso (CPC), referentes ao ano de 2012. A Estcio obteve timos resultados, apresentando uma grande evoluo em relao ultima avaliao do mesmo do mesmo grupo de cursos (Direito, Comunicao e Gesto), que ocorrera pela ltima vez em 2009. Em relao ao CPC de 2012, a Estcio apresentou excelentes resultados, atestando a qualidade crescente do seu modelo de ensino. De todos os cursos avaliados, 87%, ou 177 cursos, apresentaram conceito satisfatrio (maior ou igual a 3), em comparao com 50% em 2009. Apenas 17 cursos apresentaram notas insatisfatrias e receberam sanes, sendo que 11 apresentaram tendncia positiva no ndice contnuo e apenas 6 com tendncia negativa. Em relao ao IGC divulgado, 89% das instituies da Estcio tiveram notas iguais ou superiores a 3 em 2012, j excluindo instituies cujas operaes estamos descontinuando. Este ndice apresenta uma grande evoluo em comparao ao desempenho de 48% de IGCs com notas iguais ou superiores a 3 em 2009 e de 53% em 2011. Coroando esse ciclo de avaliaes acadmicas positivas, a Estcio comemora especialmente as notas dos Centros Universitrios de So Paulo e Salvador, que voltaram a ter IGC 3 e que, assim, podero recuperar a sua autonomia de Centro Universitrio. Alm disso, destacamos a evoluo significativa do IGC contnuo

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da Universidade Estcio de S (UNESA), nossa maior instituio, que atingiu a excelente marca de 2,46 (nota 3). Pesquisa de Clima 2013 A Estcio atingiu sua meta de Clima Organizacional para o ano de 2013, atingindo 68% de favorabilidade na pesquisa realizada ao final do ano pelo Hay Group, que contou com a participao de 72% dos nossos colaboradores. Atingir essa meta nos mostra que estamos no caminho certo, realizando aes importantes na busca de um um melhor ambiente de trabalho, fomentando cada vez mais a nossa Cultura, um dos pilares mais importantes da nossa estratgia e modelo de gesto.

PESA 2013 Pesquisa Estcio de Satisfao do Aluno Realizamos anualmente a Pesquisa Estcio de Satisfao do Aluno (PESA) junto aos alunos dos cursos presenciais e a distncia. O PESA aplicado nas unidades em todo o Brasil pela Copernicus Marketing Consulting e pela Ipsos Pesquisa de Mercado, duas das maiores empresas especializadas em pesquisa de satisfao do consumidor. O principal objetivo do PESA medir o grau de satisfao geral dos alunos nos pilares: Atendimento, Ensino, Financeiro e Infraestrutura. Na pesquisa de 2013, obtivemos mais uma vez um resultado positivo, aumentando a satisfao geral dos nossos alunos, tanto no presencial quanto no EAD, atingindo um nvel de satisfao global de 68%. Projeto Sustentabilidade: I Painel de Stakeholders A Estcio realizou, em janeiro, o seu I Painel com stakeholders. O encontro reuniu representantes da Diretoria Executiva e formadores de opinio para identificar os temas mais relevantes que dizem respeito ao Ensino Superior no Brasil e que devem ser considerados pela nossa instituio. Alm de ser uma entrega prevista no Projeto Sustentabilidade, seguindo prticas de grandes marcas internacionais que realizam este tipo de ao, a proposta do painel est diretamente alinhada busca pela liderana institucional da Estcio por meio da ampliao do dilogo com diferentes pblicos de relacionamento. O dilogo resultou na identificao de oportunidades para o aperfeioamento de prticas, bem como para a reflexo sobre o futuro da organizao em cenrios cada vez mais complexos. O evento, que no Rio de Janeiro, contou com a presena do presidente da companhia, Rogrio Melzi, dos Diretores Executivos Virglio Gibbon e Marcos Lemos, e da equipe da Diretoria de Relaes Corporativas e Sustentabilidade. Tambm participaram: Jorge Soto (Braskem), Marina Grossi (CEBDS), Paulo Nassar (ABERJE/ECA-USP), Srgio Besserman Vianna (PUC-Rio), Srgio Campos (Pollux Capital), Patrcia Almeida Ashley (UFF) e Ricardo Guimares (Thymus Branding).

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Responsabilidade Social Corporativa - Estcio d apoio ao Solar Meninos de Luz A Estcio a nova parceria do Solar Meninos de Luz, instituio filantrpica que atua nas comunidades Pavo-Pavozinho e Cantagalo h 22 anos, no Rio de Janeiro, com o objetivo de estimular a educao para jovens em situao de vulnerabilidade social. A Estcio vai conceder bolsas de estudo para os alunos conclurem o Ensino Mdio no Solar, bem como para funcionrios da instituio, conforme disponibilidade de vagas e avaliao do desempenho escolar e da situao financeira da famlia.

Tambm como incentivo formao superior e desenvolvimento profissional, a Estcio vai disponibilizar todas as ferramentas de apoio elaborao de currculo, orientao de carreira e acesso ao Portal de Vagas de Estgios e Empregos para os jovens, alm de encaminh-los para possveis processos seletivos internos a partir da anlise do perfil de cada um.

Dados da Teleconferncia sobre Resultados

Teleconferncia (em Portugus) Data: 21 de maro de 2014 (sexta-feira) Horrio: 10h00 (Braslia) / 09h00 (US ET) Telefones de Conexo: +55 (11) 3127-4971 / 3728-5971 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ri Replay: disponvel at 28/03 Telefone de Acesso: +55 (11) 3127-4999 Cdigo de Acesso: 27209796 Teleconferncia (em Ingls) Data: 21 de maro de 2014 (sexta-feira) Horrio: 12h00 (Braslia) / 11h00 (US ET) Telefone de Conexo: +1 (412) 317-6776 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ir Replay: disponvel at 01/04 Telefone de Acesso: +1 (412) 317-0088 Cdigo de Acesso: 10040550

As afirmaes contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negcios, projees sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Estcio so meramente projees e, como tais, so baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negcios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanas nas condies de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanas sem aviso prvio.

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Demonstrao de Resultados em IFRS
Consolidado Excluindo aquisies nos ltimos 12 meses Variao 20,1% 20,2% 11,6% 18,9% 14,1% 17,4% 172,5% 20,5% 14,1% 16,8% 18,7% 16,1% -3,1% -9,6% 33,3% 3,5 p.p. 24,6% 15,5% 28,9% -10,9% 31,6% 15,6% 53,6% 23,9% 60,8% 2,7 p.p. -1,0% 36,2% 1,7 p.p. N.A. -1,0% 114,3% 160,0% 202,7% 6,2 p.p. 4T12 503,7 496,7 6,9 (142,0) (122,5) (15,5) (4,0) 361,7 (239,6) (164,8) (30,5) (13,7) (16,0) (14,6) 122,1 33,8% (93,0) (38,1) (25,3) (12,8) (50,3) (29,4) (20,9) (4,6) 29,1 8,0% 19,2 48,3 13,4% (12,0) (19,2) (0,7) (1,5) 14,9 4,1% 4T13 597,8 590,1 7,7 (167,6) (138,8) (18,0) (10,9) 430,1 (268,6) (188,9) (35,3) (15,8) (15,4) (13,3) 161,5 37,5% (114,3) (42,8) (32,6) (10,7) (65,8) (33,7) (32,1) (5,7) 47,2 11,0% 19,0 66,2 15,4% 3,8 (19,0) (1,5) (3,9) 45,6 10,6% Variao 18,7% 18,8% 11,6% 18,0% 13,3% 16,1% 172,5% 18,9% 12,1% 14,6% 15,7% 15,3% -3,8% -8,9% 32,3% 3,7 p.p. 22,9% 12,3% 28,9% -16,4% 30,8% 14,7% 53,6% 23,9% 62,2% 3,0 p.p. -1,0% 37,1% 2,0 p.p. N.A. -1,0% 114,3% 160,0% 206,0% 6,5 p.p.

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto Margem Bruta Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT Margem EBIT (+) Depreciao EBITDA Margem EBITDA Resultado financeiro Depreciao e amortizao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido Margem Lquida

4T12 503,7 496,7 6,9 (142,0) (122,5) (15,5) (4,0) 361,7 (239,6) (164,8) (30,5) (13,7) (16,0) (14,6) 122,1 33,8% (93,0) (38,1) (25,3) (12,8) (50,3) (29,4) (20,9) (4,6) 29,1 8,0% 19,2 48,3 13,4% (12,0) (19,2) (0,7) (1,5) 14,9 4,1%

4T13 604,8 597,2 7,7 (168,8) (139,8) (18,2) (10,9) 436,0 (273,3) (192,5) (36,2) (15,9) (15,5) (13,2) 162,7 37,3% (115,9) (44,0) (32,6) (11,4) (66,2) (34,0) (32,1) (5,7) 46,8 10,7% 19,0 65,8 15,1% 3,7 (19,0) (1,5) (3,9) 45,1 10,3%

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Relaes com Investidores

Consolidado

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos FGEDUC Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto Margem Bruta Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT Margem EBIT (+) Depreciao EBITDA Margem EBITDA Resultado financeiro Depreciao e amortizao Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido Margem Lquida

2012 1.971,9 1.946,6 25,3 (588,6) (523,8) (60,8) (4,0) 1.383,3 (877,4) (621,6) (117,8) (38,0) (56,6) (43,5) 505,9 36,6% (357,2) (157,8) (85,4) (72,4) (181,7) (96,9) (84,8) (17,7) 148,7 10,7% 61,2 209,9 15,2% (33,8) (61,2) (1,5) (3,8) 109,7 7,9%

2013 2.491,0 2.463,6 27,4 (760,0) (662,5) (72,5) (24,9) 1.731,0 (1.036,5) (741,3) (139,0) (48,0) (59,6) (48,7) 694,5 40,1% (445,9) (183,9) (95,4) (88,5) (239,0) (120,9) (118,1) (23,1) 248,5 14,4% 71,7 320,3 18,5% 8,2 (71,7) (3,4) (8,6) 244,7 14,1%

Variao 26,3% 26,6% 8,3% 29,1% 26,5% 19,2% N.A. 25,1% 18,1% 19,3% 18,0% 26,3% 5,3% 12,0% 37,3% 3,5 p.p. 24,8% 16,5% 11,7% 22,2% 31,5% 24,8% 39,3% 30,5% 67,1% 3,7 p.p. 17,2% 52,6% 3,3 p.p. N.A. 17,2% 126,7% 126,3% 123,1% 6,2 p.p.

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Balano Patrimonial em IFRS
Em R$ milhes Ativo Circulante Disponibilidades Ttulos e valores mobilirios Contas a receber Contas a compensar Adiantamentos a funcionrios/terceiros Partes relacionadas Despesas antecipadas Impostos e contribuies Outros Ativo No-Circulante Realizvel a Longo Prazo Despesas antecipadas Depsitos judiciais Impostos e contribuies Impostos diferidos e outros Permanente Investimentos Imobilizado Intangvel Total do Ativo Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Salrios e encargos sociais Obrigaes tributrias Mensalidades recebidas antecipadamente Adiantamento de convnio circulante Parcelamento de tributos Dividendos a pagar Compromissos a pagar Outros Exigvel a Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Proviso para contingncias Adiantamento de convnio Parcelamento de tributos Proviso para desmobilizao de ativos Impostos diferidos Compromissos a pagar Outros Patrimnio Lquido Capital social Gastos com emisso de aes Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Aes em Tesouraria Total do Passivo e Patrimnio Lquido 31/12/2012 511,2 18,1 122,3 279,7 5,4 26,0 0,3 30,9 10,6 17,9 728,6 125,8 1,3 83,2 20,9 20,4 602,8 0,2 294,7 307,9 1.239,8 193,3 13,9 35,4 65,7 22,2 8,9 2,9 2,2 26,1 13,0 3,1 339,5 265,9 23,2 12,0 6,4 14,0 1,6 11,2 5,1 707,0 369,3 (2,8) 114,3 237,6 (11,3) 1.239,8 30/09/2013 1.282,9 9,9 796,2 355,1 4,7 24,8 0,3 42,0 26,5 23,5 813,5 160,3 2,5 99,2 25,1 33,5 653,1 0,2 307,9 345,0 2.096,4 227,9 29,1 35,2 105,3 32,0 5,2 2,9 1,6 13,4 3,2 340,2 250,9 27,1 9,9 7,1 15,0 5,0 16,6 8,6 1.528,3 1.009,9 (26,9) 119,4 237,6 199,6 (11,3) 2.096,4 31/12/2013 1.270,0 7,1 732,1 334,6 48,6 33,4 0,3 57,5 30,0 26,3 868,7 163,5 2,6 104,1 25,6 31,3 705 0,2 335,6 369,3 2.138,7 290,1 36,7 40,4 79,7 34,0 11,1 2,9 1,5 58,1 22,2 3,5 330,9 238,2 28,4 9,1 6,9 14,1 8,4 17,3 8,5 1.517,6 1.010,7 (26,9) 121,0 424,2 (11,3) 2.138,7

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Anexo I Provisionamento FIES

Detalhamos aqui a linha de Provisionamento FIES na conta de despesas comerciais, que vem fazer provises para: (i) alunos FIES com fiador (no percentual de 2,25%, como j vnhamos fazendo nesse ano, assumindo de forma conservadora que a perda futura da carteira FIES ser de 15%, ndice aproximadamente trs vezes superior perda histrica da carteira de alunos; a proviso foi constituda considerando 15% de risco de crdito sobre 15% de inadimplncia); (ii) alunos FIES com FGEDUC aps abril de 2012, para o risco no coberto do FGEDUC nos moldes atuais, ou seja, a proviso constituda para os 10% no cobertos pelo FGEDUC. Em cima deste montante, provisionamos os 15% de risco de crdito sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,225%); (iii) alunos FIES com FGEDUC at maro de 2012, para o risco no coberto do FGEDUC sob a antiga regra, ou seja, a proviso constituda para os 20% no cobertos pelo FGEDUC. Em cima deste montante, provisionamos os 15% de risco de crdito sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,450%); (iv) alunos FIES com FGEDUC at maro de 2012, para a proviso para perda constituda sobre o saldo dos depsitos vinculados baseados nos 2% da contribuio do FGEDUC sob a antiga regra, constitudos a ttulo de Garantia Mnima, sobre uma estimativa de 15% de inadimplncia (0,30%). Cabe ressaltar que os itens (i), (ii) e (iii) tem suas contrapartidas em uma conta de passivo no circulante, a ttulo de Proviso de Risco FIES, e o item (iv) tem sua contrapartida em uma conta redutora de ativo no circulante, a ttulo de Proviso para Perda de Depsito Vinculado FIES, como ajuste para a expectativa de realizao do saldo da conta de depsitos vinculados, constituda com base nos 2% da contribuio do FGEDUC sob a antiga regra.

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Sobre a Estcio
A Estcio uma das maiores organizaes privadas de ensino superior no Brasil em nmero de alunos matriculados, com presena nacional, em grandes cidades do pas. Sua base de alunos possui perfil bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores de mdia e mdia-baixa renda. Seu crescimento e liderana de mercado so atribudos qualidade de seus cursos, localizao estratgica de suas unidades, aos preos competitivos praticados e sua slida situao financeira. Os pontos fortes da Estcio so:
Forte Posicionamento para Explorar o Potencial Crescimento do Mercado Presena nacional, com unidades nos maiores centros urbanos do pas Amplo portflio de cursos Capacidade empresarial e financeira de inovao e melhoria dos nossos cursos Marca Estcio, amplamente reconhecida Qualidade Diferenciada de Ensino Currculos nacionalmente integrados Metodologia de ensino diferenciada Total convergncia entre os Modelos Presencial e EAD Corpo docente altamente qualificado Crescimento com rentabilidade Expanso orgnica e via aquisies Solidez Financeira Forte reserva de caixa Capacidade de gerao e captao de recursos Controle do capital de giro Gesto Operacional Profissional e Integrada Modelo de gesto orientado por resultados Foco na qualidade do ensino Modelo de Negcio Escalvel

Ao final do ano de 2013, a Estcio tinha 315,7 mil alunos de graduao, ps-graduao e ensino a distncia matriculados em sua rede de ensino de abrangncia nacional que, aps as aquisies nos ltimos anos, agora opera em 20 estados do pas, alm do Distrito Federal, conforme mapa a seguir:

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