AULA 28/04/2004

SRIES FINITAS DE PAGAMENTOS POSTECIPADAS: INTRODUO. MONTANTE (FV)

CONCEITO
Essas sries de capitais podem representar na prtica uma seqncia de
pagamentos para a constituio de um certo fundo de poupana, pagamento de dvidas,
contribuies previdencirias, remuneraes ao trabalho ou ao capital etc
Ex!"#$
!m financiamento de casa pr"pria um caso de renda certa temporria, de termo varivel
#su$eito % variao da &'( e peri"dica
!m financiamento de eletrodomstico um caso de renda certa temporria, de termo
constante #voc sabe quanto pagar de $uros( e peri"dica
) a caderneta de poupana pode se considerar como um caso de renda certa perptua
#pelo menos enquanto o dinheiro estiver % disposio para aplicao (, de termo varivel e
peri"dica
31
RENDAS CERTAS DE TERMOS CONSTANTES
*s rendas certas de termos constantes ou tambm chamadas sries peri"dicas
uniformes podem ser divididas em sries postecipadas, sries antecipadas e sries diferidas
*s sries postecipadas so aquelas em que os pagamentos ocorrem no fim de cada
perodo e no na origem, por e+emplo, pagamentos de fatura de carto de crdito
,as sries antecipadas, os pagamentos so feitos no incio de cada perodo
respectivo, por e+emplo, financiamentos com pagamento % vista
,as sries diferidas, o perodo de carncia constitui-se em um pra.o que separa o
incio da operao do perodo de pagamento da primeira parcela, por e+emplo, promoes do tipo
/compre ho$e e comece a pagar daqui a + dias0 ,as sries diferidas, quando o primeiro pagamento
ocorre no incio do primeiro perodo ap"s o trmino da carncia, chama-se srie diferida
antecipada1 se for no final do primeiro perodo ap"s o trmino da carncia, chama-se srie diferida
postecipada
2ries !niformes 3ostecipadas
,a srie postecipada, os pagamentos ocorrem no fim de cada perodo4
35& #6alor dos termos da srie(
7 8 9 : ;n #n<mero de termos da srie(
2ries !niformes *ntecipadas
,a srie antecipada, os pagamentos ocorrem no incio de cada perodo4
35&
7 8 9 : ;n-8
2ries !niformes =iferidas
2rie diferida antecipada
35&

carncia
7 > >?8 >?9 >?:>?n
2rie diferida postecipada
35&

carncia
7 > >?8 >?9 >?: >?n?8
32
MONTANTE DAS RENDAS CERTAS% TEMPOR&RIAS DE TERMOS CONSTANTES
@omo voc deve se lembrar , 5ontante nada mais do que a somat"ria dos $uros com o
capital principal
=efinimos montante de uma renda certa como a soma dos montantes de seus respectivos
termos
3ara saber se estamos diante de uma srie do modelo bsico, postecipada, ou diante de
uma srie antecipada, devemos observar o <ltimo intervalo da srie
Aembrando, a srie postecipada quando a parcela ocorre no final do intervalo Em srie
postecipada o valor futuro ocorre na data do <ltimo dep"sito
FV 6alor Buturo ou 5ontante
PV 6alor 3resente
PMT 3restaes ou 6alor dos dep"sitos
' ,<meros de 3restaes ou =ep"sitos
( &a+a de )uros
POSTECIPADAS
33
C)#*+#$ ,$ -.#$/ 0+1+/$ (FV)
3odemos determinar o montante de sries, basicamente de trs maneiras distintas4 pelo
somat"rio dos montantes de cada dep"sito, pela f"rmula ou pela calculadora financeira
E+emplo 8
!ma pessoa deposita mensalmente numa caderneta de poupana programada o valor de
C D777,77 2abendo que o Eanco paga $uros de D,DFam, quanto possuir no momento do DG
dep"sitoH
2oluo4
35& I CD777,77
i I D,DF am
n I D dep"sitos mensais
B6 I C H
35& 35& 35& 35& 35&
7 8 9 : ; D
a( 3elo somat"rio do montante de cada dep"sito
3odemos determinar o montante de uma sucesso de pagamentos, recebimentos ou
dep"sitos atravs do somat"rio dos montantes de cada anuidade
* f"rmula para o valor futuro de cada dep"sito 4
J somat"rio dos valores futuros 4
5 4 3 2 1
FV FV FV FV FV FV + + + +
46 , 905 . 27 FV
5000 ) 055 , 0 1 ( 5000 ) 055 , 0 1 ( 5000 ) 055 , 0 1 ( 5000 ) 055 , 0 1 ( 5000 FV
1 2 3 4

+ + + + + + + +
b( 3ela f"rmula
Js fatores que determinam o montante de cada prestao /35&0 mantm entre si uma
progresso geomtrica e, por isso, ser usada a f"rmula do somat"rio da progresso geomtrica
=enominar-se- o resultado do somat"rio da progresso geomtrica de B*&J' =E
*@!5!A*KLJ =E @*3M&*A de /n0 perodos na ta+a /i04
Este fator pode ser encontrado na tabela financeira
3odemos calcular o montante, multiplicando o dep"sito pelo valor do fator acima
encontrado
=esta maneira a f"rmula ficar4
34
n
) i 1 ( PV FV +
ou
( )
n
i 1 C M +
i
1 ) i 1 (
S ) i , n ( FAC
n
i n
+

i n
S PMT FV
46 , 905 . 27 FV
581091026 , 5 5000 FV
055 , 0
1 ) 055 , 0 1 (
5000 FV
5

c( !tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
D777 C2S PMT
D,D (
D '
FV 9OP7D,;Q
Jbs 2e estiver visvel na parte inferior do visor a e+presso EERM, na N3 89@, pressione
3 ', antes de solicitar o resultado FV , quando for postecipado
@omo demonstrado nas trs maneiras, o montante de C9OP7D,;Q
E+emplo 9 #'oberto pg 9OQ 3roblema 3roposto 8(
=eterminar o montante ou capital acumulado pelo dep"sito peri"dico postecipado
#periodicidade dada abai+o $untamente com a ta+a de $uros compostos( de 'C 8777,77 em um
Bundo de 'enda Bi+a, durante : anos4
=ep"sito &a+a
#a( 5ensal :,DF a m
#b( &rimestral 9SF a a capitali.ada trimestralmente
#c( 2emestral 98F aa
#d( Eimestral :F am
2oluo4
35& I C8777,77
=urao I : anos
#a( n I :

89 I :Q dep"sitos mensais
i I :,DFam
i n
n
S PMT
i
1 ) i 1 (
PMT FV
+

60 , 007 . 70 00760318 , 70 1000
035 , 0
1 ) 035 , 0 1 (
1000 FV
36

+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
8777 C2S PMT
:,D (
:Q '
FV O777O,Q7
#b( n I :

; I 89 dep"sitos trimestrais
i I
4
28
I OF at
35
45 , 888 . 17 8884512 , 17 1000
07 , 0
1 ) 07 , 0 1 (
1000 FV
12

+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
8777 C2S PMT
O (
89 '
FV 8OSSS,;D
#c( n I :

9 I Q dep"sitos semestrais
i I 98F aa I 2
1
) 21 , 0 1 ( +
-8I 87F as
61 , 715 . 7 7156 , 7 1000
1 , 0
1 ) 1 , 0 1 (
1000 FV
6

+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
8777 C2S PMT
87 (
Q '
FV OO8D,Q8
,
#d( n I :

Q I 8S dep"sitos bimestrais
i I :F am I
2
) 03 , 0 1 ( + -8I Q,7PF ab
42 , 170 . 31 FV
17041589 , 31 1000
0609 , 0
1 ) 0609 , 0 1 (
1000 FV
18

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
8777 C2S PMT
Q,7P (
8S '
FV :88O7,;9
AULA 04/04/2004
C)#*+#$ ,$ -.#$/ ,$ ,"56(1$ (PMT)
36
J valor das prestaes tambm pode ser calculado a partir do montante de anuidades,
apenas posicionando antes da igualdade o PMT que a representao do valor do dep"sito
E+emplo #'oberto pg 9OS 3roblema 3roposto Q(
Tuanto um poupador dever depositar ao fim de cada trimestre durante : #trs( anos para
formar um capital acumulado de 'C 877777,77 ao trmino desse pra.o, recebendo uma ta+a de
8SF aa capitali.ada trimestralmenteH
a( 'C S:::,::
b( 'C Q;QQ,Q9
c( 'C 9SQ9,OS
d( 'C9OPP9,:P
e( 'C QDQP,P8
2oluo4
B6 I C877777,77
i I
4
18
I ;,DF at
n I :

; I 89 dep"sitos trimestrais
35& I C H
62 466 6 PMT
695881432 0
4500
1 045 0 1
045 0 100000
PMT
12
,
,
( , #
,

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
877777 C2S FV
;,D (
89 '
PMT Q;QQ,Q9
'esposta4 Aetra #b( Q;QQ,Q9
Jbs 2e estiver visvel na parte inferior do visor a e+presso EERM, na N3 89@, pressione
3 ', antes de solicitar o resultado PMT , quando for postecipado
C)#*+#$ ,. 1.x. (()
@omo se tem dificuldade em determinar a ta+a, pode-se encontr-la pela interpolao, pela
tentativa e erro e U ou pela calculadora financeira
37
1 ) i 1 (
i FV
S
FV
PMT
n
i n
+

E+emplo
!ma pessoa deposita mensalmente CD777,77 numa caderneta de poupana e, no
momento do DG dep"sito, seu saldo era de C9SOD:,O7 =eterminar a ta+a de $uros paga pelo
banco
2oluo4
B6 I C9SOD:,O7
35& I CD777,77
n I D dep"sitos mensais
i I H Fam
750740 , 5
000 . 5
7 , 753 . 28
PMT
FV
S
i n

,este caso, procurando na tabela financeira, temos 7 5
S
I D,OD7O:P, ou se$a i I OF am,
que uma diferena com a qual no nos preocuparemos
2e quisermos saber com e+atido a ta+a deveremos utili.ar a &entativa e Erro
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
9SOD:,O C2S FV
D777 PMT
D '
( OF am
Jbs 2e estiver visvel na parte inferior do visor a e+presso EERM, na N3 89@, pressione
3 ', antes de solicitar o resultado ( , quando for postecipado
C)#*+#$ ,. 7+.'1(,., , ,"56(1$ (')
3odemos determinar a quantidade de dep"sitos pela f"rmula4
E+emplo
38
PMT
FV
S
i n

PMT
FV
S
i n

Tuantos dep"sitos mensais de CD777,77 devero reali.ar uma pessoa para que tenha no
ato do <ltimo dep"sito o saldo de C9OP7D,;Q, recebendo uma ta+a de D,DF amH
2oluo4
B6 I C9OP7D,;Q
35& I CD777,77
M I D,DF am
n I H dep"sitos mensais
581092 , 5
5000
46 , 27905
S
5 , 5 n

!sando a tabela financeira, encontramos que n , apro+imadamente D dep"sitos, utili.ando
o fator como 5 , 5 5
S
I D,DS87P879Q
2e no encontrar um valor apro+imado na tabela financeira pode ser utili.ado o logaritmo4
30696 , 1 ) 055 , 1 (
581092 , 5
055 , 0
1 ) 055 , 0 1 (
581092 , 5 S
n
n
i n

6amos agora utili.ar o logaritmo4

) 030696 , 1 ln( ) 055 , 1 ln(
n

!tili.ando uma das propriedades do logaritmo, teremos4
5
0,053541
0,267704
) 055 , 1 ln(
) 030696 , 1 ln(
n
) 030696 , 1 ln( ) 055 , 1 ln( n


n I D dep"sitos mensais
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
9OP7D,;Q C2S FV
D777 PMT
D,D (
' D dep"sitos mensais
AULA 08/04/2004
ANTECIPADAS
V uma srie antecipada relativa ao montante quando o <ltimo dep"sito da srie ocorrer um
intervalo antes do momento em que queremos saber ou sabemos, o montante =iagrama4
35& 35& 35& 35&
7 8 9 n-8 n
C)#*+#$ ,$ -.#$/ 0+1+/$ (FV)
3ara calcular o montante utili.aremos a seguinte f"rmula4
39
E+emplo #'oberto pg 9OO 3roblema 3roposto 9(
=eterminar o montante ou capital acumulado pelo dep"sito peri"dico antecipado
#periodicidade dada abai+o $untamente com a ta+a de $uros compostos( de 'C 8777,77 em um
Bundo de 'enda Bi+a, durante : anos, com dep"sitos antecipados4
=ep"sito &a+a
#a( 5ensal :,DF a m
#b( &rimestral 9SF a a capitali.ada trimestralmente
#c( 2emestral 98F aa
#d( Eimestral :F am
2oluo4
35& I C8777,77
=urao I : anos
#a( n I :

89 I :Q dep"sitos mensais
i I :,DFam
1
]
1

1
1
]
1

+ +

+
+
1 S PMT
i
) i 1 ( ) i 1 (
PMT FV
i 1 n
1 n
87 , 457 . 72 45787 , 72 1000
035 , 0
) 035 , 0 1 ( ) 035 , 0 1 (
1000 FV
1 36

1
1
]
1

+ +

+
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
8777 C2S PMT
:,D (
:Q '
3 8EG
FV O9;DO,SO
#b( n I :

; I 89 dep"sitos trimestrais i I
4
28
I OF at
64 , 140 . 19 14064 , 19 1000
07 , 0
) 07 , 0 1 ( ) 07 , 0 1 (
1000 FV
1 12

1
1
]
1

+ +

+
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
8777 C2S PMT
O (
89 '
3 8EG
40
1
1
]
1

+ +

,
_

+
+
i
) i 1 ( ) i 1 (
PMT FV
1 S PMT FV
1 n
i 1 n
FV 8P8;7,Q;
#c( n I :

9 I Q dep"sitos semestrais
i I 98F aa I 2
1
) 21 , 0 1 ( +
-8I 87F as
17 , 487 . 8 48717 , 8 1000
1 , 0
) 1 , 0 1 ( ) 1 , 0 1 (
1000 FV
1 6

1
1
]
1

+ +

+
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
8777 C2S PMT
87 (
Q '
3 8EG
FV S;SO,8O
#d( n I :

Q I 8S dep"sitos bimestrais
i I :F am I
2
) 03 , 0 1 ( + -8I Q,7PF as
69 , 068 . 33 06869 , 33 1000
0609 , 0
) 0609 , 0 1 ( ) 0609 , 0 1 (
1000 FV
1 18

1
1
]
1

+ +

+
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
8777 C2S PMT
Q,7P (
8S '
3 8EG
FV ::7QS,QP
DIFERIDAS
3ara o montante, carncia no e+iste antes dos dep"sitos1 se considerarmos alguma
carncia, esta dever ser ap"s o <ltimo dep"sito 2abemos que, quando no temos valor
depositado, no recebemos $uros, por este motivo a afirmao acima
*ssim, quando queremos saber um montante mais de um intervalo ap"s o <ltimo dep"sito,
calculamos o montante da srie e depois o montante por capitali.ao composta
B"rmula para o montante da renda diferida de termos postecipados4
35& 35& 35& B6IH
7 8 9 n n?>
Jnde4 n I n<mero de termos
41
> I diferimento ou pra.o de carncia
E+emplo
!ma pessoa efetua S dep"sitos mensais de C 97777,77, recebendo uma ta+a de 87Fam
de $uros Tuanto ter esta pessoa ; meses ap"s o <ltimo dep"sitoH
2oluo4
35& I C 97777,77
i I 87F am
n I S dep"sitos mensais
> I ; meses de carncia
B6 I H
68 , 865 . 334 334925198 , 5 138428377 , 3 20000
1 , 0
) 1 , 0 1 ( 1
) 1 , 0 1 ( 20000 FV
8
4 8

1
1
]
1

+
+

+
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
97777 C2S PMT
S '
87 (
FV
C2S PV
CLx PMT
; '
FV ::;SQD,QS
B"rmula para o montante da renda certa diferida de termos antecipados4
35& 35& 35& B6IH
7 8 n-8 n n?>
Jnde4 n I n<mero de termos
> I diferimento ou pra.o de carncia
42
1
1
]
1

+
+

,
_

+
+
i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT FV
S S PMT FV
n
k n
i k i k n
1
1
]
1

+
+

,
_

+ +
+ + +
i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT FV
S S PMT FV
n
1 k n
i 1 k i 1 k n
Jbs !sar o e+emplo anterior sendo antecipado
AULA 92/04/2004
SRIES FINITAS DE PAGAMENTOS POSTECIPADAS% ANTECIPADAS E DIFERIDAS: VALOR
ATUAL. SRIES INFINITAS (OU POSTECIPADAS)
VALOR ATUAL
6alor *tual ou 6alor 3resente das 'endas @ertas pode ser definido como a soma dos
valores atuais dos seus respectivos termos
POSTECIPADAS
C)#*+#$ ,$ -.#$/ "/6'1 (PV)
3ara determinarmos o valor atual de uma sucesso de pagamentos ou recebimentos,
somamos o valor atual do desconto racional composto de cada parcela da srie
3odemos determinar o valor atual de sries, tambm de trs maneiras distintas4 pelo
somat"rio dos valores atuais de cada dep"sito, pela f"rmula ou pela calculadora financeira
43
E+emplo
=eterminar o valor, a vista, de uma srie de Q prestaes #ttulos( de C97777,77, vencveis
mensalmente, a partir do 8G ms, sabendo que a ta+a de DF am
2oluo4
35& I C 97777,77
i I DF am
n I Q dep"sitos mensais
36I H
36IH 35& 35& 35& 35& 35& 35&
7 8 9 : ; D Q
a( 3elo somat"rio dos valores atuais de cada dep"sito
3artindo da f"rmula do desconto racional composto, temos4
Jnde o /n0 ser substitudo pelo n<mero correspondente % prestao, da seguinte maneira4
na primeira prestao /n0 ser 8, na segunda /n0 ser 9 e assim por diante
J B6, quando queremos calcular o valor atual de uma srie de pagamentos, ser o valor de
cada prestao
J somat"rio dos valores atuais 4

84 , 101513 PV
31 , 14924 52 , 15670 05 , 16454 75 , 17276 59 , 18140 62 , 19047 PV
) 05 , 0 1 (
20000
) 05 , 0 1 (
20000
) 05 , 0 1 (
20000
) 05 , 0 1 (
20000
) 05 , 0 1 (
20000
) 05 , 0 1 (
20000
PV
PV PV PV PV PV PV PV
6 5 4 3 2 1
6 5 4 3 2 1

+ + + + +
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+

+ + + + +
b( 3ela f"rmula
J resultado do somat"rio da progresso geomtrica passaremos a denominar de B*&J'
=E 6*AJ' *&!*A de /n0 perodos na ta+a /i04
Esse fator pode ser encontrado na tabela financeira
3odemos calcular o valor atual, multiplicando o dep"sito pelo valor do fator acima
encontrado
=esta maneira a f"rmula ficar
84 , 513 . 101 PV
0756920673 , 5 20000
) 05 , 0 1 ( 05 , 0
1 ) 05 , 0 1 (
20000 PV
6
6

1
1
]
1

+
+

44
n
) i 1 (
FV
PV
+

1
1
]
1

+
+

n
n
i n
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
a ) i , n ( FVA
1
1
]
1

+
+


n
n
i n
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
PMT PV
a PMT PV
c( !tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
97777 C2S PMT
D (
Q '
PV 878D8:,S;
Jbs 2e estiver visvel na parte inferior do visor a e+presso EERM, na N3 89@, pressione
3 ', antes de solicitar o resultado PV , quando for postecipado
@omo demonstrado nas trs maneiras, o valor atual de 878D8:,S;
ANTECIPADAS
* srie antecipada em relao ao valor atual quando a primeira parcela ocorrer na data
.ero, de entrada, sendo esta entrada de mesmo valor das demais parcelas =iagrama4
35& 35& 35& 35& 35&
7 8 9 : n-8 n
C)#*+#$ ,$ -.#$/ "/6'1 (PV)
3ara calcular o valor atual utili.aremos a seguinte f"rmula4
45
1
1
]
1

+
+

,
_

i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT PV
a 1 PMT PV
n
i 1 n
E+emplo
=eterminar o valor, a vista, de uma srie de Q prestaes #ttulos( de C97777,77, vencveis
mensalmente, sendo a primeira no ato da compra, sabendo que a ta+a de DF am
2oluo4
35& I C 97777,77
i I DF am
n I Q dep"sitos mensais
36I H
53 , 589 . 106 PV
0756920673 , 5 05 , 1 20000
05 , 0
) 05 , 0 1 ( 1
) 05 , 0 1 ( 20000 PV
6

1
1
]
1

+
+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
97777 C2S PMT
D (
Q '
3 8EG
PV 87QDSP,D:
DIFERIDAS
2ries diferidas antecipadas em relao a um valor atual so aquelas em que a primeira
parcela vence $untamente com a carncia, enquanto sries postecipadas so aquelas em que a
primeira parcela vence um perodo ap"s a carncia
B"rmula para o valor atual da renda diferida de termos postecipados4
36IH 35& 35& 35&
7 8 9 > >?8 >?9 >?n
Jnde4 n I n<mero de termos
> I diferimento ou pra.o de carncia
46
1
1
]
1

+
+

,
_

+
i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT PV
a a PMT PV
n
k
i k i k n
E+emplo #'oberto 3gina 9OP 3roblema 3roposto 89(
*proveitando a promoo comercial4 /@ompre ho$e e somente comece a pagar depois de ;
meses0, uma pessoa adquire uma mercadoria mediante Q prestaes mensais e iguais a 'C
8977,77, vencendo a primeira prestao :7 dias ap"s o vencimento da carncia @onsiderando
que h no mercado de capitais uma ta+a de $uros compostos de ;,DFam, qual o valor m+imo
que estaramos dispostos a pagar % vista pela referida mercadoriaH
2oluo4
35& I 'C 8977,77
i I ;,DF am
n I Q dep"sitos mensais
> I ; meses de carncia
36 I H
23 , 190 . 5 157872483 , 5 838561343 , 0 1200
045 , 0
) 045 , 0 1 ( 1
) 045 , 0 1 ( 1200 PV
6
4

1
1
]
1

+
+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4

0 FIN
8977 C2S PMT
Q '
;,D (
PV
C2S FV
CLx PMT
; '
PV D8P7,9:
B"rmula para o valor atual da renda certa diferida de termos antecipados4
36IH 35& 35& 35& 35&
7 8 9 > >?8 >?9 #>?n-8( >?n
Jnde4 n I n<mero de termos
> I diferimento ou pra.o de carncia
47
1
1
]
1

+
+

i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT PV
n
k 1
VALOR ATUAL DAS RENDAS CERTAS PERPETUA
*s sries perptuas so aquelas cu$o pra.o ilimitado, no tem previso de terminar ,o
podemos calcular o montante da srie perptua por no termos a quantidade de prestaes
definidas
3ara uma renda certa perptua, imediata e postecipada, seu valor presente ser4
35& 35& 35&
7 8 9 :
E+emplo
!ma residncia foi alugada por C:D7,77 mensais 2e a ta+a de melhor aplicao no
mercado financeiro paga $uros de 9,:F am, qual seria o provvel preo do im"velH
2oluo4
48
i
PMT
PV
35& I C :D7,77
i I 9,:F am
36 I H
023 , 0
350
PV
36 I 8D98O,:P
3ara uma renda certa perptua, imediata e antecipada, seu valor presente ser4
35& 35& 35& 35&
7 8 9 :
3ara uma renda certa perptua, diferida e postecipada, seu valor presente ser4
36IH 35& 35& 35&
7 > >?8 >?9 >?:
E+emplo
!ma $a.ida de ouro, com reservas para e+plorao por mais de cem anos, produ. lucros
mdios de C;777777Uano @alcular o valor da mina, considerando que nos pr"+imos dois anos a
mina no operar por motivos de renovao de equipamentos J custo de oportunidade do capital
de 8DFaa
2oluo4
35& I C ;777777
i I 8D F aa
> I 9 anos de carncia
36 I H
2
) 15 , 0 1 (
15 , 0
1
4000000 PV

+
36 I 978Q:S:8,8:
3ara uma renda certa perptua, diferida e antecipada, seu valor presente ser4
36IH 35& 35& 35& 35&
7 > >?8 >?9 >?:
49

,
_

+
i
1
1 PMT PV
( )
k
i | k
i 1
i
1
PMT PV
a
i
1
PMT PV

,
_

( )
k 1
i | 1 k
i 1
i
1
PMT PV
a
i
1
PMT PV

,
_

E+emplo
!ma sociedade de beneficncia p<blica ganhou de um mecenas uma doao de
C9D777Uano em forma indefinida, recebidos no incio de cada ano depois de transcorridos dois
anos contados a partir da data da doao * $uros de 8DF aa, calcular o valor presente dessa
doao
2oluo4
35& I C 9D777
i I 8D F aa
> I 9 anos de carncia
36 I H
2 1
) 15 , 0 1 (
15 , 0
1
25000 PV

+
36 I 8;;P9O,D;
A+#. 94/04/2004
E:EMPLOS DE APLICAO
Ex!"#$ 09 (R$;/1$ "3. 2<< P/$;#!. "/$"$61$ =)
@alcular o valor atual ou presente de uma seqncia de dep"sitos peri"dicos #periodicidade
fornecida abai+o $untamente com a ta+a de $uros(, postecipados, de 'C 87777,77, durante 9 #dois(
anos4
=ep"sito &a+a
#a( 5ensal ;F a m
#b( Eimestral :7F a a capitali.ada bimestralmente
#c( &rimestral :F am
#d( Tuadrimestral ::,8F aa
2oluo4
35& I C87777,77
=urao I 9 anos
#a( n I 9

89 I 9; dep"sitos mensais
i I ; Fam
i n n
n
a PMT
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
PMT PV
1
1
]
1

+
+

63 , 469 . 152 24696314 , 15 10000
) 04 , 0 1 ( 04 , 0
1 ) 04 , 0 1 (
10000 PV
24
24

1
1
]
1

+
+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
50
0 FIN
87777 C2S PMT
; (
9; '
PV 8D9;QP,Q:
#b( n I 9

Q I 89 dep"sitos bimestrais
i I
6
30
I DF ab
52 , 632 . 88 863251636 , 8 10000
) 05 , 0 1 ( 05 , 0
1 ) 05 , 0 1 (
10000 PV
12
12

1
1
]
1

+
+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
87777 C2S PMT
D (
89 '
PV SSQ:9,D9
#c( n I 9

; I S dep"sitos trimestrais
im I :F am it I
3
) 03 , 0 1 ( + -8I P,9O9OF at
62 , 791 . 54 479162096 , 5 10000
) 092727 , 0 1 ( 092727 , 0
1 ) 092727 , 0 1 (
10000 PV
8
8

1
1
]
1

+
+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
87777 C2S PMT
P,9O9O (
S '
PV D;OP8,Q9
#d( n I 9

: I Q dep"sitos quadrimestrais
ia I ::,8F aa iq I 3
1
) 331 , 0 1 ( +
-8I 87F aq
61 , 552 . 43 355260699 , 4 10000
) 1 , 0 1 ( 1 , 0
1 ) 1 , 0 1 (
10000 PV
6
6

1
1
]
1

+
+

!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
87777 C2S PMT
51
87 (
Q '
PV ;:DD9,Q8
Ex!"#$ 02 (R$;/1$ "3. 2<< P/$;#!. "/$"$61$ 4)
!m autom"vel vendido a pra.o atravs do seguinte plano4 'C 89777,77 de entrada e
mais Q prestaes mensais de 'C 87777,77 #cada prestao( *dotando uma ta+a de $uros
compostos de DF am que preo m+imo estaramos dispostos a pagar % vista pelo autom"vel4
#a( 'C O9777,77
#b( 'C D;777,77
#c( 'C Q9ODQ,P9
#d( 'C QD9P;,OO
#e( 'C Q8;:9,SO
S$#+>?$:
Entrada I 'C 89777,77
35& I 'C87777,77
n I Q dep"sitos mensais
i I D Fam
89777 87777 87777 87777 87777 87777 87777
7 8 9 : ; D Q
36 I E,&'*=* ? 36#2rie imediata postecipada(
1
1
]
1

+
+
+
n
n
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
PMT ENTA!A PV
1
1
]
1

+
+
+
6
6
) 05 , 0 1 ( 05 , 0
1 ) 05 , 0 1 (
10000 12000 PV
36 I 89777 ? D7ODQ,P9
36 I Q9ODQ,P9
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
87777 C2S PMT
D (
Q '
PV
ENTER
89777 @ Q9ODQ,P9
52
62.756,92 " (#) $%&'a
Ex!"#$ 0= (R$;/1$ "3. 2<8 P/$;#!. "/$"$61$ <)
!m financiamento de 'C 9;77,77 solicitado para ser amorti.ado mediante um pagamento
de 'C 8777,77 ao fim de D meses, seguido de Q #seis( pagamentos mensais postecipados e
iguais *dotando-se uma ta+a de $uros compostos de 89F aa, capitali.ada mensalmente, pode-se
afirmar que cada pagamento mensal de4
#a( 'C 99Q,9O
#b( 'C 9D:,O:
#c( 'C 9Q9,QP
#d( 'C ;:D,9;
#e( 'C 8:8,Q9
S$#+>?$:
36 I 'C 9;77,77
> I D meses, com um pagamento de 'C 8777,77
n I Q dep"sitos mensais
i I
12
12
I 8 Fam
8777 35& 35& 35& 35& 35& 35&
7 8 9 : ; D Q O S P 87 88
36 I 36#Entrada( ? 36#2rie diferida postecipada(
1
1
]
1

+
+ +

i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT ) En&'a(a ( PV PV
n
k
1
1
]
1

+
+ +
+

01 , 0
) 01 , 0 1 ( 1
) 01 , 0 1 ( PMT
) 01 , 0 1 (
1000
2400
6
5
5
9;77 I PD8,;QDQSOQ ? D,D8;8PO77P

35&
514197009 , 5
534312 , 1448
PMT
35& I 9Q9,QP
Ex!"#$ 04 (R$;/1$ "3. 2<8 P/$;#!. "/$"$61$ 8)
!ma mercadoria vendida % vista por 'C 977777,77 ou a pra.o na condio seguinte4
entrada de 'C ;7777,77 e mais D#cinco( parcelas mensais =eterminar o valor m+imo de cada
parcela mensal se o mercado financeiro oferece $uros compostos de QF am
S$#+>?$:
Entrada I 'C ;7777,77
36 I 'C 977777,77
n I D dep"sitos mensais
i I Q Fam
35& I H
;7777 35& 35& 35& 35& 35&
7 8 9 : ; D
36 I E,&'*=* ? 36#2rie imediata postecipada(
1
1
]
1

+
+
+
n
n
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
PMT ENTA!A PV
53
262,69 " (#) $%&'a
1
1
]
1

+
+
+
5
5
) 06 , 0 1 ( 06 , 0
1 ) 06 , 0 1 (
PMT 40000 200000
8Q7777 I ;,989:Q:OSD

35&
212363785 , 4
160000
PMT
35& I :OPS:,;9
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
8Q7777 C2S PV
Q (
D '
PMT :OPS:,;9
Ex!"#$ 04 (R$;/1$ "3. 2<A P/$;#!. "/$"$61$ 94)
!ma empresa solicita a um banco comercial um emprstimo de 'C D milhes, a ser
amorti.ado mediante Q prestaes semestrais diferidas antecipadas, com 89 meses de carncia
2abendo-se que a ta+a de financiamento de :9,9DF aa #efetiva(, determinar4
#a( J valor das prestaes semestrais1
#b( J pagamento <nico que a empresa dever fa.er no final do financiamento, caso dei+e de
amorti.ar as :#trs( <ltimas parcelas semestrais
S$#+>?$:
36 I D777777,77
n I Q prestaes semestrais diferidas antecipadas
> I 9 semestres
i I :9,9DF aa 1 ) 3225 , 0 1 ( i
)
+ I 8DF as
#a( 35& I H
35& 35& 35& 35& 35& 35&
7 8 9 : ; D Q O
1
1
]
1

+
+

i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT PV
n
k 1
1
1
]
1

+
+

15 , 0
) 15 , 0 1 ( 1
) 15 , 0 1 ( PMT 5000000
6
2 1
290854516 , 3
5000000
PMT
35& I 'C 8D8P:Q9,98
#b(
35& 35& 35&
7 8 9 : ; D Q O
54
* FV 5ontante das : <ltimas parcelas
@onsiderando como sendo uma srie imediata antecipada, tem-se4
1
1
]
1

+ +

+
i
) i 1 ( ) i 1 (
PMT * FV
1 n
1
1
]
1

+ +

+
15 , 0
) 15 , 0 1 ( ) 15 , 0 1 (
21 , 1519362 * FV
1 3
* FV 8D8P:Q9,98

:,PP::OD
* FV 'C Q7QO:S:,7O
Ex!"#$ 0B (R$;/1$ "3. 280 P/$;#!. "/$"$61$ 20)
2e se fa. atualmente um dep"sito de 'C 877777,77 em uma @aderneta de 3oupana, que
fornece uma ta+a de $uros compostos de ;F am, pergunta-se4 durante quanto tempo se pode
fa.er retiradas mensais de 'C SPP;,88 a fim de que, com a <ltima retirada, nada reste como saldo
na contaH
S$#+>?$:
36 I 'C 877777,77
35& I 'C SPP;,88
B6 I 7
i I ;F am
n I H dep"sitos mensais
( )
( )
( )
( )
1
1
]
1

+
+

1
1
]
1

+
+

n
n
n
n
04 , 0 1 04 , 0
1 04 , 0 1
11 , 8994 100000
i 1 i
1 i 1
PMT PV
8 , 1
5552645 , 0
1
04 , 1
1 04 , 1 04 , 1
11 , 8994
04 , 0 100000
n
n n

6amos agora utili.ar o logaritmo4 ) 8 , 1 ln( ) 04 , 1 ln(

n

!tili.ando uma das propriedades do logaritmo, teremos4
15
3 0,03922071
4 0,58778666
) 04 , 1 ln(
) 8 , 1 ln(
n
) 8 , 1 ln( ) 04 , 1 ln( n


n I 8D dep"sitos mensais
!tili.ando a calculadora financeira N3 89@4
0 FIN
877777 C2S PV
SPP;,88 PMT
; (
' 8D dep"sitos mensais
55
Ex!"#$ 0< (R$;/1$ "3. 284 P/$;#!. "/$"$61$ =B)
!m financiamento de 'C 877777,77 foi solicitado para ser resgatado % ta+a de $uros
compostos de ;,DF am, durante 8: meses, mediante prestaes mensais antecipadas, com uma
carncia de : #trs( meses antes da primeira prestao 3edem-se4
#a( 6alor da 3restao mensal1
#b( 2aldo devedor remanescente no e+ato momento ap"s o QG pagamento
S$#+>?$:
36 I 'C 877777,77
i I ;,DFam
n I 87 prestaes mensais antecipadas
> I : meses
35& 35& 35&
7 8 9 : ; 89 8:
#a( 35& I H
1
1
]
1

+
+

i
) i 1 ( 1
) i 1 ( PMT PV
n
k 1
1
1
]
1

+
+

045 , 0
) 045 , 0 1 ( 1
) 045 , 0 1 ( PMT 100000
10
3 1
24591303 , 7
100000
PMT
35& I 'C 8:S77,SS
#b(
35& 35& 35& 35&
7 S P 87 88 89 8:
n I ; prestaes mensais postecipadas
1
1
]
1

+
+

n
n
) i 1 ( i
1 ) i 1 (
PMT PV
587525698 , 3 88 , 13800
) 045 , 0 1 ( 045 , 0
1 ) 045 , 0 1 (
88 , 13800 PV
4
4

1
1
]
1

+
+

PV 'C ;PD88,79
56
AULA 22/04/2004
SISTEMAS DE AMORTICAO DE EMPRSTIMOS
SISTEMA FRANCDS (SFA) E TA8ELA PRICE
CONCEITO
* amorti.ao um processo financeiro pelo qual uma dvida ou obrigao paga
progressivamente por meio de parcelas de modo que ao trmino do pra.o estipulado o dbito se$a
liquidado Essas parcelas ou prestaes so a soma de duas partes4 a amorti.ao ou devoluo
do principal emprestado e os $uros correspondentes aos saldos do emprstimo ainda no
amorti.ados
Essa separao permite discriminar o que representa devoluo do principal #amorti.ao(
do que representa servio da dvida #$uros( Ela importante para as necessidades $urdico-
contbeis e na anlise de investimentos, em que os $uros, por serem dedutveis para efeitos
tributveis tm um efeito fiscal
Entre os principais e mais utili.ados sistemas de amorti.ao de emprstimos temos4
2istema de *morti.ao Brancs #conhecido tambm como 2istema 3rice(, 2istema de
*morti.ao @onstante #2*@(, 2istema de *morti.ao *mericano e o 2istema 5isto conhecido
como 2istema de *morti.ao @rescente #2acre( 5uitas ve.es os bancos e as instituies
financeiras criam sistemas de amorti.ao especficos, no-convencionais, adequados a
determinadas situaes ou caractersticas do mercado ou dos clientes
3ara melhor compreenso dos termos utili.ados em emprstimos e amorti.aes,
apresentaremos a seguir as definies de alguns destes termos4
a( 5utuante ou credor4 aquele que dispe do dinheiro e concede o emprstimo
b( 5uturio ou devedor4 aquele que recebe o emprstimo
57
3'E2&*KLJ I *5J'&MW*KLJ ? )!'J2
c( &a+a de $uros4 a ta+a contratada entre as partes 3ode referir-se ao custo efetivo do
emprstimo ou no, dependendo das condies adotadas, e sempre calculada sobre o
saldo devedor
d( MJB4 Mmposto sobre Jperaes Binanceiras
e( MJ@4 Mmposto sobre Jperaes de @rdito
f( @rdito4 &ransao comercial em que um comprador recebe imediatamente um bem ou
servio adquirido, mas s" far o pagamento depois de algum tempo determinado Essa
transao pode tambm envolver apenas dinheiro J crdito inclui duas noes
fundamentais4 confiana, e+pressa na promessa de pagamento, e tempo entre a
aquisio e a liquidao da dvida
g( 3ra.o de utili.ao4 corresponde ao intervalo de tempo durante o qual o emprstimo
transferido do credor para o devedor @aso se$a em uma parcela, este pra.o dito
unitrio
h( 3ra.o de carncia4 corresponde ao perodo compreendido entre o pra.o de utili.ao e o
pagamento da primeira amorti.ao @aso as amorti.aes forem antecipadas, a primeira
amorti.ao acontecer e+atamente na data final de carncia1 no entanto, se as
amorti.aes forem postecipadas, temos sempre mais um intervalo, que caracterstica
das amorti.aes postecipadas

=urante o pra.o de carncia, portanto, o tomador do
emprstimo pode pagar os $uros, quando assim estiver combinado @onsidera-se que
e+iste carncia quando este pra.o diferente ao perodo de amorti.ao das parcelas V
possvel tambm que as partes concordem em que os $uros devidos no pra.o de carncia
se$am capitali.ados e pagos posteriormente, $untamente com o principal, ou numa s"
parcela na primeira amorti.ao
i( 3arcelas de amorti.ao4 correspondem %s parcelas de devoluo do principal, ou se$a, do
capital emprestado
$( 3ra.o de amorti.ao4 o intervalo de tempo durante o qual so pagas as amorti.aes
>( 3restao4 o soma da amorti.ao, $uros e outros encargos, pago em dado perodo
l( 3lanilha4 um quadro, padroni.ado ou no, onde so colocados os valores referentes ao
emprstimo, ou se$a, o cronograma dos valores de recebimento ou de desembolso
m 3ra.o total do financiamento4 a soma do pra.o de carncia com o pra.o de amorti.ao
n( 2aldo devedor4 o valor do emprstimo a pagar ou receber em determinado momento V
o resultado do saldo anterior X #menos( o valor da amorti.ao ou, durante a carncia, o
saldo anterior ? #mais( os $uros no pagos
o( 3erodo de amorti.ao4 o intervalo de tempo e+istente entre duas amorti.aes
sucessivas
58
SISTEM&TICA GERAL DOS FINANCIAMENTOS
* cada valor financiado #36( corresponde uma contrapartida de /n0 parcelas #ou
pagamentos( ao longo do pra.o de contratao do financiamento 6e$amos o diagrama abai+o4
36 35&8 35&9 35&: 35&t 35&n
7 8 9 : t n
3or sua ve., cada uma dessas parcelas 35&t #t I 8,9,:,,n(, que podem ser constantes ou
variveis em termos reais ou nominais, tra. intrisecamente um /quantum0 representativo do
principal denominado quota de amorti.ao, e de uma outra parte correspondente aos $uros de
amorti.ao =e forma que, se representarmos, respectivamente, por /qt0 e /$t0, essas partes
representativas de cada prestao /3t0, teremos4
*lm dessa relao, podemos adiantar que todos os sistemas de amorti.ao abordados
neste estudo levaro em conta relaes bsicas que norteiam os financiamentos no que di.
respeito ao4
#a( 2omat"rio das quotas de amorti.ao4

n
1 &
&
+
I valor financiado
#b( 2omat"rio dos $uros de amorti.ao4

n
1 &
&
,
I $uro total do financiamento
59
& & &
, + PMT +
#c( )uro de amorti.ao da prestao /35&t04
1 & &
S! i ,



Jnde4 i I ta+a de financiamento
2=t-8 I saldo devedor do perodo /t-80
#d( 2aldo devedor na data /t04
& 1 & &
+ S! S!

ou
& 1 & &
PMT ) i 1 ( S! S! +

SISTEMA FRANCDS (SF) F TA8ELA PRICE
* denominao 2istema de *morti.ao Brancs vem do fato de ter sido utili.ado
primeiramente na Brana, no sculo YMY Esse sistema caracteri.a-se por pagamentos do principal
em prestaes iguais, peri"dicas e sucessivas V o mais utili.ado pelas instituies financeiras e
pelo comrcio em geral @omo os $uros incidem sobre o saldo devedor que, por sua ve., decresce
% medida que as prestaes so pagas, eles so decrescentes e, conseqentemente, as
amorti.aes do principal so crescentes
J 2istema ou &abela 3rice tem esse nome em homenagem ao economista ingls 'ichard
3rice, o qual incorporou a teoria do $uro composto %s amorti.aes de emprstimos, no sculo
Y6MMM Easicamente a &abela 3rice um caso particular do 2istema de *morti.ao Brancs, em
que a ta+a de $uros dada em termos nominais #na prtica dada em termos anuais( e as
prestaes tm perodo menor que aquele a que se refere a ta+a de $uros #em geral, as
amorti.aes so pagas em base mensal( ,esse sistema, o clculo das prestaes feito
usando-se a ta+a proporcional ao perodo a que se refere a prestao, calculada a partir da ta+a
nominal
'epresentao grfica4
35&t
q8
qn
35& 35&
)8
$n
t
7 8 n
60
,o clculo dos diversos parZmetros que compe o sistema, iremos considerar a e+istncia
de um mercado de capitais perfeito, em que somente h uma ta+a /i0 para os financiamentos e
para os e+cedentes de poupana postos % disposio dos ofertantes de recursos =esse modo,
admitindo o flu+o de cai+a a seguir para um valor financiado #36( e as correspondentes /n0
parcelas de pagamento /35&0, nesse sistema teremos4
V.#$/ ,.6 "/61.>G6 '$ "/H$,$ 1
S.#,$ ,-,$/
I+/$6
A!$/1(J.>?$
E+emplo #'oberto 3gina :7; 3roblema 3roposto 9(
!m financiamento de 'C 897777,77 solicitado pela &abela 3rice para ser amorti.ado
durante 8S meses, sendo os 8: primeiros meses de carncia, % ta+a de 8QSF aa #nominal(
2abendo-se que as prestaes so mensais antecipadas e que so pagos $uros no perodo de
carncia, elaborar a planilha de desembolso para o financiamento
2oluo4
36 I 897777
n I Q prestaes mensais antecipadas
> I 8: meses de carncia
$ I 8QSF aa cap mensalmente, ento i I
12
168
I 8; F am
2o pagos $uros no perodo de carncia
61
1
1
]
1

+
+

1 ) i (1
) i (1 i
PV PMT
n
n
( )
( )
1
1
]
1

+
+

& n
& n
&
i 1 i
1 i 1
PMT S!
1
1
]
1

+
+

+
+
1 & n
1 & n
&
) i 1 (
1 ) i 1 (
PMT -
& &
, PMT +

90 , 858 . 30
1 ) 14 , 0 (1
0,14) (1 14 , 0
120000
1 ) i (1
) i (1 i
PV PMT
6
6
n
n

1
1
]
1

+
+

1
1
]
1

+
+

00 , 800 . 16
) 14 , 0 1 (
1 ) 14 , 0 1 (
90 , 30858 -
) i 1 (
1 ) i 1 (
PMT -
1 1 6
1 1 6
1
1 & n
1 & n
&

1
1
]
1

+
+

1
1
]
1

+
+

+
+
+
+

& &
, PMT +

( )
( )
( )
( )
00 , 941 . 105
14 , 0 1 14 , 0
1 14 , 0 1
90 , 30858 S!
i 1 i
1 i 1
PMT S!
1 6
1 6
1
& n
& n
&

1
1
]
1

+
+

1
1
]
1

+
+

5s
#t(
2aldo devedor *morti.ao
& &
, PMT +
)uros 3restaes
7 897777,77 - - -
8 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
9 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
: 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
; 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
D 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
Q 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
O 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
S 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
P 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
87 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
88 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
89 897777,77 - 8QS77,77 8QS77,77
8: 87DP;8,77 8;7DS,P7 8QS77,77 :7SDS,P7
8; SPP8:,PD 8Q79O,8D 8;S:8,OD :7SDS,P7
8D O8Q;:,77 8S9O7,PD 89DSO,PD :7SDS,P7
8Q D7S8;,89 97S9S,SS 877:7,79 :7SDS,P7
8O 9O7QP,97 9:O;;,P9 O88:,PS :7SDS,P7
8S 7,77 9O7QP,98 :OSP,QP :7SDS,P7
62
AULA 2B/04/2004
SISTEMA DE AMORTICAO CONSTANTE (SAC)
3elo 2istema de *morti.ao @onstante #2*@(, o principal reembolsado em quotas de
amorti.ao iguais =essa maneira, nesse sistema as prestaes so decrescentes, $ que os $uros
diminuem a cada prestao * amorti.ao calculada dividindo-se o valor do principal pelo
n<mero de perodos de pagamento Esse tipo de sistema [as ve.es usado pelo 2istema
Binanceiro de Nabitao #2BN(, pelos bancos comerciais em seus financiamentos imobilirios e
tambm, em certos casos, em emprstimos %s empresas privadas atravs de entidades
governamentais
'epresentao grfica4
35&t
)8 $n
35&8 35&n
q q
t
7 8 n
,esse sistema temos4
+ + ... + +
n 2 1

Aogo,

n
1 &
+ n + PV
A!$/1(J.>?$
*s quotas de amorti.ao so constantes e calculadas dividindo-se o valor do principal
inicial pelo n<mero de perodos de pagamento4
63
2e 36 I n

q
S.#,$ ,-,$/
J saldo devedor em um determinado perodo igual ao principal inicial menos % soma das
amorti.aes $ pagas4
2=t I 36 - t

q
I+/$6
Js $uros em t so calculados sobre o saldo devedor em t-84
1 & &
S! i -


2ubstituindo e+presses, simplificando e destacando )t4
V.#$/ ,.6 "/61.>G6 '$ "/H$,$ 1
Js $uros em t so calculados sobre o saldo devedor em t-84
& & &
- + PMT +
2ubstituindo qt e )t na e+presso anterior e simplificando, tem-se4
E+emplo 78
Elaborar a planilha de amorti.ao para o seguinte financiamento4
6alor do financiamento de 'C 977777,771
'eembolso em quatro meses pelo 2istema 2*@1 e
&a+a de $uros efetivas de 87F am
2oluo4
@lculo das amorti.aes4
50000
4
200000
n
PV
+
64
n
PV
+

,
_

n
&
. 1 PV S!
&
1
]
1

n
) 1 & (
. 1 PV i -
&
[ ] 1) & . (n i 1
n
PV
PMT
&
+ +
5s
#t(
2aldo devedor
2=t I 36 - t

q
*morti.ao
q
)uros
1 & &
S! i -



3restaes
& & &
- + PMT +
7 977777 - - -
8 8D7777 D7777 97777 O7777
9 877777 D7777 8D777 QD777
: D7777 D7777 87777 Q7777
; - D7777 D777 DD777
E+emplo 79
!m emprstimo de 'C 977777,77, contratado a $uros efetivos de 87Fam, ser pago em
trs prestaes mensais com carncia de trs meses @onstruir a planilha de amorti.ao no
sistema 2*@
2oluo4
=urante a carncia os $uros so capitali.ados e incorporados ao principal Aogo, a
amorti.ao deve ser calculada com base no financiamento capitali.ado por dois meses #>-8
meses, onde >I:(
@lculo das amorti.aes4
67 , 666 . 80 ) 10 , 0 1 (
3
200000
) i 1 (
n
PV
+
1 3 1 k
+ +

5s
#t(
2aldo devedor
2=t I 36 - t

q
*morti.ao
q
)uros
1 & &
S! i -



3restaes
& & &
- + PMT +
7 977777,77 - - -
8 997777,77 - 97777,77 -
9 9;9777,77 - 99777,77 -
: 8Q8:::,:: S7QQQ,QO 9;977,77 87;SQQ,QO
; S7QQQ,QO S7QQQ,QO 8Q8::,:: PQS77,77
D - S7QQQ,QO S7QQ,QO SSO::,::
E+emplo 7:
!m financiamento de CD7777,77 foi contratado a $uros efetivos de 89F aa e ser pago
em ;S prestaes mensais pelo 2*@ @alcular o $uro a ser pago no 9DG ms e o saldo devedor e a
amorti.ao do :7G ms
2oluo4
&a+a de $uros efetiva mensal
( ) ( )
12
/ a
i 1 i 1 + +
( ) ( ) 00948879 , 0 1 ) 12 , 1 ( i i 1 12 , 0 1
12
1
/
12
/
+ +
I 7,P;SSOPF am
)uros do 9DG ms
65
22 , 237
48
) 1 25 (
1 50000 00948879 , 0 -
n
) 1 & (
. 1 PV i -
25 &

1
]
1

1
]
1

)t I C 9:O,99
2aldo devedor no :7G ms
18750
48
30
1 50000 S!
n
&
. 1 PV S!
30 &

1
]
1

1
]
1

2=t I C 8SOD7,77
*morti.ao do :7G ms
67 , 041 . 1
48
50000
n
PV
+
q I C87;8,QO
SISTEMA AMERICANO DE AMORTICAO (SAA)
,este esquema de amorti.ao o principal restitudo por meio de uma parcela <nica ao
fim da operao Js $uros podem ser pagos periodicamente #mais comum( ou capitali.ados e
pagos $untamente com o principal no fim do pra.o acertado
J devedor pode constituir um fundo de amorti.ao do emprstimo #sin>ing fund(, no qual
deposita periodicamente as quotas de amorti.ao Essas quotas, por sua ve., devem render $uros
de tal modo que, na data de pagamento do principal, o saldo desse fundo de amorti.ao se$a
igual ao capital a pagar, liquidando, dessa maneira, o emprstimo
2e a ta+a de aplicao do sin>ing fund
( )
)
i for menor que a ta+a % qual o financiamento foi
contratado #i(, o dispndio total feito pelo devedor em cada perodo ser maior que a prestao
calculada no 2istema 3rice Msto , o custo financeiro do 2istema de *morti.ao *mericano ser
maior que o custo financeiro do 2istema 3rice
SAA SEM FORMAO DE FUNDO DE AMORTICAO
V.#$/ ,.6 "/61.>G6 '$ "/H$,$ 1
S.#,$ ,-,$/
,o sofrer alterao at o final do perodo de amorti.ao, quando o mesmo .erado
I+/$6
66
+ , PMT +
A!$/1(J.>?$
*o final do pra.o de emprstimo #data /n0(, $untamente com a <ltima parcela de $uros #$(,
devolvido o valor do financiamento #36(
SAA COM FORMAO DE FUNDO DE AMORTICAO
V.#$/ ,.6 "/61.>G6 '$ "/H$,$ 1
S.#,$ ,-,$/
Jnde4
( )
)
i a ta+a de aplicao do sin>ing fund
( )
)
i
I+/$6
A!$/1(J.>?$
E+emplo #'oberto 3gina :7D 3roblema 3roposto :(
!m financiamento de 'C D77777,77 solicitado pelo 2istema *mericano de *morti.ao %
ta+a de 8SF am para retorno em ; meses *dmitindo a ta+a de captao de poupana igual a
8DF am no perodo do financiamento, elaborar planilhas de desembolso nas condies de se
considerar4
a( 2istema *mericano sem formao de Bundo de *morti.ao
b( 2istema *mericano com formao de Bundo de *morti.ao
67
PV i -
, + PMT +
( )
1
1
]
1

+

)
&
)
&
i
1 i 1
+ PV S!
PV i -
( )
1
1
]
1

+

1 i 1
i
PV +
n
)
)
2oluo4
36 I D77777,77
3ra.o do emprstimo4 ; meses
i I 8SF am
)
i
I 8DF am
a( 2** sem formao de /fundo de amorti.ao0
36 B6
) ) ) )
7 8 9 : ;
) I i

36 I 7,8S

D77,777 I P7777,77
*o final do pra.o do emprstimo #data /;0(, $untamente com a <ltima parcela de $uros
#)IP7777,77(, devolvido o valor do financiamento #36ID77777,77(
5s
#t(
2aldo devedor *morti.ao )uros 3restaes
35& I q?)
7 D77777,77 - - -
8 D77777,77 - P7777,77 P7777,77
9 D77777,77 - P7777,77 P7777,77
: D77777,77 - P7777,77 P7777,77
; 7,77 D77777,77 P7777,77 DP7777,77
b( 2** com formao de /fundo de amorti.ao0
) I i

36 I 7,8S

D77,777 I P7777,77
( ) ( )
68 , 132 . 100
1 15 , 0 1
15 , 0
000 . 500
1 i 1
i
PV +
4 n
)
)

1
1
]
1

+

1
1
]
1

+

( ) ( )
32 , 867 . 399
15 , 0
1 15 , 0 1
68 , 132 . 100 000 . 500 S!
i
1 i 1
+ PV S!
1
1
)
&
)
&

1
1
]
1

+

1
1
]
1

+

5s
#t(
2aldo devedor *morti.ao )uros 3restaes
7 D77777,77 - - -
8 :PPSQO,:9 8778:9,QS P7777,77 8P78:9,QS
9 9S;O8;,O; 8778:9,QS P7777,77 8P78:9,QS
: 8D99SP,9S 8778:9,QS P7777,77 8P78:9,QS
; 7,77 8778:9,QS P7777,77 8P78:9,QS
68
AULA 2A/04/2004
E:EMPLOS DE APLICAO
E+emplo 78
!ma dvida de C8D77,77 contratadas a $uros nominais de :QF aa, capitali.ados
trimestralmente, ser amorti.ada pela &abela 3rice em oito anos por meio de pagamentos
trimestrais 3ede-se determinar4
a( o saldo devedor ao fim do :G ano1
b( o saldo devedor ao trmino do 8;G trimestre1
c( a distribuio do 97G pagamento em $uros e amorti.ao da dvida1
d( o total de $uros pagos no perodo
S$#+>?$:
36 I 8D77777,77
n I :9 prestaes trimestrais
i I :QU; I PF at

28 , 144 . 144
1 ) 09 , 0 (1
0,09) (1 09 , 0
1500000
1 ) i (1
) i (1 i
PV PMT
32
32
n
n

1
1
]
1

+
+

1
1
]
1

+
+

00 , 000 . 135
) 09 , 0 1 (
1 ) 09 , 0 1 (
28 , 144 . 144 -
) i 1 (
1 ) i 1 (
PMT -
1 1 32
1 1 32
1
1 & n
1 & n
&

1
1
]
1

+
+

1
1
]
1

+
+

+
+
+
+

& &
, PMT +

( )
( )
( )
( )
72 , 855 . 490 . 1
09 , 0 1 09 , 0
1 09 , 0 1
135000 S!
i 1 i
1 i 1
PMT S!
1 32
1 32
1
& n
& n
&

1
1
]
1

+
+

1
1
]
1

+
+

5s
#t(
2aldo devedor *morti.ao
& &
, PMT +
)uros 3restaes
7 8D77777,77 - - 8;;8;;,9S
8 8;P7SDD,O9 P8;;,9S 8:D777,77 8;;8;;,9S
9 8;S7SSS,;Q PPQO,9Q 8:;8OO,78 8;;8;;,9S
: 8;O779;,8; 87SQ;,:9 8::9OP,PQ 8;;8;;,9S
; 8;DS8S9,7: 88S;9,88 8:9:79,8O 8;;8;;,9S
D 8;;D9O;,8; 89P7O,P7 8:89:Q,:S 8;;8;;,9S
Q 8;:897;,D: 8;7QP,Q8 8:77O;,QO 8;;8;;,9S
O 8;8DSQS,QQ 8D::D,SO 89SS7S,;8 8;;8;;,9S
S 8:PP8D9,DQ 8QO8Q,87 89O;9S,8S 8;;8;;,9S
P 8:S7P:9,78 8S997,DD 89DP9:,O: 8;;8;;,9S
87 8:Q87O8,Q8 8PSQ7,;7 89;9S:,SS 8;;8;;,9S
88 8::P;9:,OO 98Q;O,S: 899;PQ,;; 8;;8;;,9S
89 8:8DS9O,Q; 9:DPQ,8; 897D;S,8; 8;;8;;,9S
8: 89P787O,S; 9DO8P,OP 88S;9;,;P 8;;8;;,9S
8; 89Q97O:,9O 9S7:;,DO 88Q87P,O8 8;;8;;,9S
69
8D 89:8D8D,DP :7DDO,QS 88:DSQ,DP 8;;8;;,9S
8Q 88PS97O,O8 :::7O,SS 887S:Q,;7 8;;8;;,9S
8O 88Q8P79,89 :Q:7D,DP 87OS:S,QP 8;;8;;,9S
8S 8899:9P,7; :PDO:,7P 87;DO8,8P 8;;8;;,9S
8P 87OP8P;,:O ;:8:;,QO 87877P,Q8 8;;8;;,9S
97 87:98OO,DS ;O78Q,OP PO89O,;P 8;;8;;,9S
98 PS7P9P,9P D89;S,:7 P9SPD,PS 8;;8;;,9S
99 P9D7QS,Q; DDSQ7,Q; SS9S:,Q; 8;;8;;,9S
9: SQ;8S7,D; Q7SSS,87 S:9DQ,8S 8;;8;;,9S
9; OPOS89,D8 QQ:QS,7: OOOOQ,9D 8;;8;;,9S
9D O9D;O8,:Q O9:;8,8D O8S7:,8: 8;;8;;,9S
9Q Q;QQ8P,D7 OSSD8,SQ QD9P9,;9 8;;8;;,9S
9O DQ7QO7,PS SDP;S,D9 DS8PD,OQ 8;;8;;,9S
9S ;QQPSO,7P P:QS:,SP D7;Q7,:P 8;;8;;,9S
9P :Q;SO8,QD 87988D,;; ;979S,S; 8;;8;;,9S
:7 9D:DQD,S8 888:7D,S: :9S:S,;D 8;;8;;,9S
:8 8:99;9,;Q 898:9:,:Q 99S97,P9 8;;8;;,9S
:9 7,77 8:99;9,;Q 88P78,S9 8;;8;;,9S
&otal 8D77777,77 :889Q8Q,P: ;ODQOQ8,98
a( 2aldo devedor ao fim do :G ano I 8:8DS9O,Q:
b( 2aldo devedor ao trmino do 8;G trimestre I 89QO7O:,9O
c( =istribuio do 97G pagamento em4 $uros I PO89O,;P amorti.ao da dvida I ;O78Q,OP
d( &otal de $uros pagos no perodo I :889Q8Q,P:
70