UNIVERSIDADE FEDERAL DE SANTA CATARINA CENTRO SCIO-ECONMICO CURSO DE CINCIAS CONTBEIS

BRUNO NASCIMENTO LOVATO

FINANAS PESSOAIS: INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA E RENDA VARIVEL

Florianpolis 2011

BRUNO NASCIMENTO LOVATO

FINANAS PESSOAIS: INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA E RENDA VARIVEL

Monografia de concluso de curso para obteno do grau de Bacharel em Cincias Contbeis da Universidade Federal de Santa Catarina. Orientador: Darci Schnorrenberger, Dr.

Florianpolis 2011

BRUNO NASCIMENTO LOVATO

FINANAS PESSOAIS: INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA E RENDA VARIVEL

Esta monografia foi apresentada como TCC, no curso de Cincias Contbeis da Universidade Federal de Santa Catarina, banca examinadora constituda pelo(a) professor(a) orientador(a) e membros abaixo mencionados.

Florianpolis, SC, 06 de Julho de 2011.

___________________________________________________ Professora Valdirene Gasparetto, Dra. Coordenadora de TCC do Departamento de Cincias Contbeis

Professores que compuseram a banca examinadora:

_________________________________________________ Professor Darci Schnorrenberger, Dr. Orientador Departamento de Cincias Contbeis, UFSC

_________________________________________________ Professor Ari Ferreira de Abreu, Dr. Departamento de Cincias Contbeis, UFSC

_________________________________________________ Professor Jos Alonso Borba, Dr. Departamento de Cincias Contbeis, UFSC

Dedico este Trabalho... Aos meus pais, pela vida. A minha me Martha Nascimento, pela educao e amor.
A minha noiva Bruna, pela fora nos momentos mais difceis. Aos meus irmos, Jean e Patrcia, pelas palavras de incentivo e carinho.

A prosperidade conseqncia de um plano. Uma vida prspera no feita ao acaso. Assim como a construo de uma ponte ou de um edifcio, ela a conseqncia de um planejamento. Sem deliberao e sem planejamento, no se poder conseguir resultados prsperos em bases firmes e permanentes. Catherine Ponder

AGRADECIMENTOS

Agradeo a Martha, minha me, por seu amor e por estar sempre presente em todos os momentos de minha vida, apoiando e incentivando para a conquista de meus sonhos. Celito, meu pai, pelos ensinamentos da vida, por sempre ser to compreensivo e disposto a me escutar e ajudar. Patrcia e Jean, meus irmos, pelo carinho, amor, a unio e por estarem sempre prximos. Bruna, minha noiva, por sua pacincia e carinho em todos os momentos. Ao meu orientador, professor Darci Schnorrenberger, por sua dedicao e pacincia. Aos demais professores do Curso de Cincias Contbeis, pelo aprendizado e amadurecimento, adquiridos ao longo do curso.

RESUMO

LOVATO, Bruno N. Finanas pessoais: investimentos de renda fixa e renda varivel, Florianpolis (SC), 2011. 66 pginas. Monografia (Curso de Cincias Contbeis) Universidade Federal de Santa Catarina.

A pesquisa tm o objetivo de analisar as principais alternativas de investimentos disponveis no mercado nacional e identificar as mais apropriadas para o perfil e perspectivas do investidor. Para tanto, aborda opes de investimentos, bem como suas caractersticas centrais, seus respectivos pontos favorveis e desfavorveis. O estudo desenvolvido a partir da apresentao de um planejamento financeiro, onde so realizadas simulaes agregando diferentes tipos de investimentos, projetando resultados futuros e os comparando. Na prtica, esse estudo justifica-se pelo fato de que a partir do embasamento terico, possvel demonstrar alternativas que proporcionem melhores resultados. Para atingir o objetivo proposto foram utilizados estudos exploratrios, tendo como apoio e fundamentao terica, livros, artigos, revistas, jornais, sites da internet entre outros. Ao final da pesquisa ficou evidenciada a importncia de investir de forma consciente e fundamentada, buscando por melhores rendimentos nas aplicaes, proporcionando melhores resultados no curto, mdio e longo prazo. Palavras-chave: Investimento. Planejamento financeiro. Finanas pessoais.

LISTA DE GRFICOS

Grfico 1 - Simulao do Total de Receitas X Total de Despesas ........................................... 49 Grfico 2 - Retiradas/depsitos mensais na caderneta de poupana em 2011 ......................... 49 Grfico 3 - Comparativo entres os investimento no perodo de 5 anos....................................59

LISTA DE QUADROS

Quadro 1 - Imposto de Renda (IR) para as aes ..................................................................... 41 Quadro 2 Imposto sobre fundos de aes .............................................................................. 42 Quadro 3 Impostos sobre fundos de curto prazo ................................................................... 43 Quadro 4 Impostos sobre fundos de longo prazo .................................................................. 43 Quadro 5 - Sntese de investimentos ........................................................................................ 44 Quadro 6 - Histrico de rentabilidade bruta (sem deduzir impostos e taxas)........................... 44 Quadro 7 - Projeo da rentabilidade das aes para 5 anos .................................................... 53 Quadro 8 - Rentabilidade para 5 anos, considerando 12,65% a.a ............................................ 54

LISTA DE TABELAS

Tabela 1 - IOF regressivo sobre rendimentos ........................................................................... 32 Tabela 2 - Melhores pagadoras de dividendos em 2009 e 2010 ............................................... 40 Tabela 3 - Mapa de Controle e Planejamento Financeiro 2011 ............................................ 47 Tabela 4 - Balano Financeiro Consolidado para o final 2011 ............................................... 48 Tabela 5 - Retiradas/Depsitos Mensais da Caderneta de Poupana ....................................... 51 Tabela 6 - Rentabilidade Ibovespa: perodos de 5 anos ........................................................... 52 Tabela 7 - Ttulos pblicos disponveis para compra ............................................................... 54 Tabela 8 - Planilha de Resgates/Depsitos Mensais do CDB DI ............................................. 56 Tabela 9 - Projeo dos Dividendos ......................................................................................... 58

LISTA DE SIGLA E ABREVIATURAS

BB BCB

Banco do Brasil Banco Central do Brasil Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia Certificado de Depsito Bancrio Certificado de Depsito Interbancrio Comisso de Valores Mobilirios Cadastro de Pessoa Fsica Contribuio Provisria sobre a Movimentao Financeira Depsito Interbancrio ndice Geral de Preos do Mercado Imposto Sobre Operaes Financeiras ndice de Preos ao Consumidor Imposto de Renda Retido na Fonte Imposto de Renda Letra Financeira do Tesouro Letra do Tesouro Nacional Nota do Tesouro Nacional Aes Ordinrias Aes Preferenciais Sistema Especial de Liquidao e Custdia Taxa Referencial de Juros Estratgia de ensino de educao financeira. Certificao Profissional da ANBID Srie 10 Associao Nacional dos Bancos de Investimento

BM&FBOVESPA Bolsa de Mercadorias e Futuros de So Paulo CBLC CDB CDI CVM CPF CPMF DI

IBOVESPA ndice Bovespa IGP-M IOF IPC-A IRRF IR LFT LTN NTN ON PN SELIC TR ENEF CPA10 ANBID

SUMRIO

1 1.1 1.2 1.2.1 1.2.2 1.3 1.4 1.4.1 1.5 1.6 2 2.1 2.1.1 2.2 2.2.1 2.2.2 2.3 2.3.1

INTRODUO ............................................................................................................. 12 TEMA E PROBLEMA DE PESQUISA ...................................................................... 12 OBJETIVOS ................................................................................................................. 13 Objetivo geral .............................................................................................................. 13 Objetivos especficos ................................................................................................... 13 JUSTIFICATIVA ......................................................................................................... 14 METODOLOGIA ......................................................................................................... 14 Caracterizao da pesquisa ....................................................................................... 15 LIMITAO DA PESQUISA ..................................................................................... 16 ORGANIZAO DO TRABALHO ........................................................................... 16 FUNDAMENTAO TERICA ................................................................................ 18 A HISTRIA DO DINHEIRO..................................................................................... 18 O dinheiro no Brasil ................................................................................................... 19 RELAO DAS PESSOAS COM O DINHEIRO ...................................................... 19 A sociedade atual e o consumo .................................................................................. 20 Tempo e dinheiro ........................................................................................................ 20 INVESTIMENTOS ...................................................................................................... 21 Investimentos de renda fixa ....................................................................................... 21

2.3.1.1 Taxa pr-fixada ou ps-fixada ...................................................................................... 22 2.3.1.2 Caderneta de poupana ................................................................................................. 23 2.4 2.4.1 TTULOS DE RENDA FIXA ...................................................................................... 24 Ttulos privados .......................................................................................................... 24

2.4.1.1 CDB Certificado de Depsito Bancrio .................................................................... 24 2.4.1.2 Prazos............................................................................................................................ 24 2.4.1.3 Ps-fixada ..................................................................................................................... 25 2.4.1.4 Pr-fixada...................................................................................................................... 25 2.4.1.5 Riscos inerentes ao produto .......................................................................................... 25 2.4.2 Letras hipotecrias ..................................................................................................... 25

2.4.2.1 Definio. ..................................................................................................................... 26 2.4.2.2 Forma de resgate ........................................................................................................... 26 2.4.2.3 Liquidez... ..................................................................................................................... 26

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2.4.2.4 Rentabilidade ................................................................................................................ 26 2.4.2.5 Riscos inerentes ao produto .......................................................................................... 26 2.4.3 Debntures ................................................................................................................... 27

2.4.3.1 Definio. ..................................................................................................................... 27 2.4.3.2 Tipos de debntures ...................................................................................................... 27 2.4.3.3 Riscos inerentes ao produto .......................................................................................... 28 2.4.4 2.4.5 2.4.6 2.5 2.5.1 Notas promissrias ..................................................................................................... 28 Ttulos Pblicos ........................................................................................................... 29 Impostos sobre investimentos de renda fixa............................................................. 31 INVESTIMENTOS DE RENDA VARIVEL............................................................ 32 Aes........ .................................................................................................................... 33

2.5.1.1 Codificao das aes................................................................................................... 34 2.5.1.2 Comisso de valores mobilirios .................................................................................. 34 2.5.1.3 Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC) ........................................... 35 2.5.1.4 BM&FBovespa S.A ...................................................................................................... 35 2.5.1.5 Corretoras de valores .................................................................................................. 366 2.5.1.6 O uso de homebroker.................................................................................................... 36 2.5.1.7 Anlise fundamentalista ............................................................................................... 37 2.5.1.8 Anlise grfica .............................................................................................................. 38 2.5.1.9 Dividendos e juros sobre capital prprio. ..................................................................... 39 2.6 2.6.1 2.7 2.7.1 3 3.1 3.2 3.3 3.3.1 3.3.2 FUNDOS DE INVESTIMENTOS ............................................................................... 41 Impostos sobre fundos de investimentos .................................................................. 42 QUADRO DE INVESTIMENTOS E HISTRICO DE RENTABILIDADES .......... 43 Definio do perfil ...................................................................................................... 45 PLANEJAMENTO FINANCEIRO NA PRTICA ................................................ 46 SITUAO E OBJETIVO DA FAMLIA .................................................................. 46 DEMONSTRATIVOS.................................................................................................. 46 SIMULAES/ CENRIOS....................................................................................... 50 Situao atual .............................................................................................................. 50 Cenrio 1......................................................................................................................52

3.3.2.1 Investimento em renda varivel - aes ....................................................................... 52 3.3.2.2 Projetando a rentabilidade das aes. ........................................................................... 53 3.3.2.3 Investimentos em renda fixa Ttulos Pblicos e CDB............................................... 53 3.3.2.4 Projetando a rentabilidade da NTNF ............................................................................ 54

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3.3.2.5 CDB Ps Fixado ........................................................................................................ 55 3.3.2.6 ANLISE DE DADOS ................................................................................................ 57 3.3.3 3.4 4 Cenrio 2 ..................................................................................................................... 57 COMPARATIVO ENTRE OS INVESTIMENTOS NO PERODO 5 ANOS. ........... 58 CONSIDERAES FINAIS ........................................................................................ 59

REFERNCIAS...................................................................................................................... 61

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INTRODUO

A economia brasileira fechou o ano 2010 com crescimento de 7,5%, segundo o IBGE, registrando um Produto Interno Bruto (PIB) de R$ 3, 675 trilhes. Esta foi maior alta em 24 anos. Entre 2001 e 2010, o crescimento mdio anual ficou em 3,6%, acima do registrado na dcada anterior (1991-2000), com mdia de 2,6% (JORNAL EXPRESSO, 2011). Com a reduo da inflao a economia adquire estabilidade e h uma maior empregabilidade. Com um maior nmero de pessoas tendo carteira assinada, ocorre maior giro financeiro e tambm, conseqentemente, um acrscimo de aplicao em caderneta de poupanas. Considera-se que a escolha de poupar em caderneta de poupana seja, por grande parte dos brasileiros, comodidade e segurana ou falta de conhecimento suficiente dos demais investimentos disponveis no mercado. Pesquisa realizada pelo Instituto Futura aponta que das pessoas que fazem aplicaes, 60% preferem a poupana, os imveis so os preferidos de 22,1% e os fundos de investimentos so a opo de apenas 3,2% (GAZETAONLINE, 2011, [s.p.]). A captao da caderneta de poupana bateu recorde no ano passado ao atingir R$ 38,68 bilhes, informou Banco Central (BC) (GLOBO, 2011). Apesar de a poupana ser a primeira opo de investimento de grande parte da populao, cabe investigar sobre a existncia de opes de investimentos que podem oferecer e dar melhor retorno para aplicaes financeiras, contribuindo e fornecendo um conhecimento bsico sobre os principais investimentos disponveis no mercado nacional. Com isso, identificar a opo de diversificar o capital, aumentar a rentabilidade, complementar rendas ou at mesmo adquirir a independncia financeira.

1.1

TEMA E PROBLEMA DE PESQUISA O Brasil apresentou uma evoluo econmica a partir da dcada de 1990, sendo

identificada como dcada da estabilizao , consolidada durante o governo de Fernando Henrique Cardoso, com a substituio da antiga moeda pelo Real em julho de 1994, como conseqncia ocorre reduo da inflao. A partir da, o brasileiro comea a conseguir planejar o seu futuro. No perodo de 2003 a 2008, saram 19,5 milhes de pessoas da linha da pobreza e 31,9 milhes de pessoas avanaram, para as classes ABC. (NERI, 2010)

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De acordo com o Ministrio da Fazenda, aps o crescimento recorde de 2010, o ajuste da taxa de juros e a consolidao fiscal devem possibilitar que a economia brasileira siga com expanso mais moderada, sem que haja descompasso entre oferta e demanda. Para o perodo 2011-2014, a consolidao dos investimentos e a fora do mercado domstico sero essenciais para a mdia de crescimento econmico em torno dos 5,1% (BRASIL, 2011). Diante do exposto, observa-se a melhora da economia brasileira a partir da dcada de 1990, a populao est com mais dinheiro e crescimento econmico tende a permanecer nos patamares de 5,1% para os prximos anos. Contudo, pesquisas demonstram que preciso investir na educao financeira, pois, a grande maioria dos brasileiros que conseguem economizar, continuam recorrendo seguinte situao: ir s compras ou investir naquilo que trivial e bem conhecido na hora de administrar seus recursos, o destaque continua sendo a poupana, com 59% da preferncia nas classes mais altas e 68% nas mais baixas. O interesse por imveis empata entre ricos e pobres, com 25% (PAVINI, 2011) Em virtude do tema proposto, surge o seguinte questionamento: De que forma a educao financeira pode contribuir para obteno de melhores resultados nos investimentos, em comparao com os habitualmente utilizados pela populao?

1.2

OBJETIVOS A seguir apresentam-se os objetivos geral e especficos deste trabalho.

1.2.1 Objetivo geral Analisar as principais alternativas de investimentos disponveis no mercado, visando identificar as mais apropriadas segundo o perfil e perspectivas do investidor.

1.2.2 Objetivos especficos Para cumprir o objetivo geral deste trabalho, o mesmo ser subdividido nos seguintes objetivos especficos: Apresentar os investimentos de renda fixa e renda variveis mais usuais do mercado brasileiro e suas respectivas caractersticas; Comparar as rentabilidades dos principais investimentos dos seus ltimos 15 anos;

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Elaborar um planejamento financeiro, criar simulaes/cenrios de investimentos para um perodo de 5 anos, visando melhorar complementao de renda da famlia estudada.

1.3

JUSTIFICATIVA A cultura e alfabetizao financeira so importantes para gesto das finanas pessoais.

Esta alfabetizao um elemento fundamental para o processo de preparao do jovem para a vida adulta. Atravs das finanas se obtm condies para as futuras geraes viverem de forma sustentvel em nossa sociedade. Com o crescimento da economia e o aumento de consumo que o Brasil vem apresentando nos ltimos anos, tem-se uma grande procura pela aplicao financeira, optando-se a caderneta de poupana, isso por conta da comodidade e segurana difundida pelas instituies captantes desse tipo de recurso. O site de notcias iGEconomia informa que a caderneta de poupana ter no ano de 2010 a menor rentabilidade j paga ao poupador em 43 anos, rendendo o montante de 6,9%. O resultado ser, portanto, ainda pior que o registrado em 2009, quando a rentabilidade havia sido de apenas 7,05%, podendo-se at perder poder aquisitivo o dinheiro aplicado inicialmente, quando os nveis de inflao so superiores aos rendimentos, como exemplo tem o ano de 2002 quando se verificou uma perda de 2,9% (IGECONOMIA, 2011). preciso disseminar efetivamente conceitos de educao financeira e de consumo consciente que, de alguma forma possam aproveitar melhor a renda do brasileiro. O crdito um elemento importante para qualquer economia, mas seu controle adequado pode evitar crises sistmicas como as vistas recentemente em pases desenvolvidos (VIEIRA, 2010). Diante desse cenrio exposto, e perspectivas futuras torna-se necessrio e at inevitvel o conhecimento das principais modalidades de investimentos disponveis no mercado brasileiro, proporcionando s pessoas um suporte para que tomem decises de forma consciente e fundamentada na hora de investir. Dessa maneira, o presente trabalho busca contribuir, teoricamente, no sentido de reunir conceitos e caractersticas centrais sobre o tema. Na prtica, esse estudo justifica-se pelo fato de que a partir do embasamento terico, possvel demonstrar alternativas que proporcionem melhores resultados.

1.4

METODOLOGIA Nesta seo apresenta-se a metodologia usada para o desenvolvimento deste trabalho.

15

1.4.1 Caracterizao da pesquisa Uma pesquisa um processo ordenado de construo onde, para Goldenberg (2000, p. 17), uma atividade neutra e objetiva, que busca descobrir regularidades ou leis, em que o pesquisador no pode fazer julgamentos nem permitir que seus preconceitos e crenas contaminem a pesquisa. Para Gil (2002, p. 17), pode-se definir pesquisa como o procedimento racional e sistemtico que tem como objetivo proporcionar respostas aos problemas que so propostos Para tanto, necessita de procedimentos, abordagens, mtodos, processos de pesquisa e tcnicas visando alcanar os objetivos de um trabalho de natureza cientfica. O objetivo da pesquisa baseado em estudos exploratrios. Segundo Gil (1999), pesquisas exploratrias so desenvolvidas com o objetivo de proporcionar viso geral, de tipo aproximativo, acerca de determinado fato. Para Lakatos e Marconi (1999, p. 87):
Pesquisa exploratria so investigaes de pesquisa emprica cujo objetivo a formulao de questes ou de um problema, com tripla finalidade: desenvolver hipteses, aumentar a familiaridade do pesquisador com um ambiente, fato ou fenmeno para realizao de uma pesquisa futura mais precisa ou modificar conceitos.

A pesquisa exploratria, segundo Andrade (2002 apud SANTOS, 2009, p. 12) possui algumas finalidades primordiais, como: proporcionar maiores informaes sobre o assunto que vai investigar; facilitar a delimitao do tema da pesquisa; orientar a fixao dos objetivos e a formulao das hipteses, ou descobrir um novo tipo de enfoque sobre o assunto. O procedimento de pesquisa adotado para o desenvolvimento e concluso do trabalho foi o bibliogrfico, tendo como apoio e fundamentao terica, livros, artigos, revistas, jornais, sites da internet entre outros. Para Lakatos, Marconi (1999, p. 73):
A pesquisa bibliogrfica, ou fontes secundrias, abrange toda bibliografia j tornada pblica em relao ao tema de estudo, desde publicaes avulsas, boletins, jornais, revistas, pesquisas, monografias, teses, material cartogrficos, at meios de comunicao orais: rdios, gravaes em fita magnticas e audiovisuais: filmes e televiso.

A abordagem utilizada qualitativa, pois se caracteriza em princpio pela noutilizao de instrumentos estatsticos na analise de dados. Emprega fontes de conhecimentos existentes para a elaborao do trabalho de pesquisa.

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Segundo Richardson (1999, p. 80):

Os estudos que empregam uma metodologia qualitativa podem descrever a complexidade de determinado problema, analisar a interao de certas variveis, compreender e classificar processos dinmicos vividos por grupos e possibilitar, em maior profundidade, o entendimento das particularidades do comportamento dos indivduos.

Para Oliveira (2000), o mtodo qualitativo considerado mais exploratrio e que auxilia na pesquisa cientfica, ele mensura as categorias e atributos da pesquisa.

1.5

LIMITAO DA PESQUISA A pesquisa aborda opes de investimentos, bem como suas caractersticas centrais,

seus respectivos pontos favorveis e desfavorveis. So realizadas simulaes agregando diferentes tipos de investimentos, projetando resultados futuros e os comparando. Segundo Lakatos, Marconi (2002, p. 29) delimitar pesquisa estabelecer limites para a investigao. A pesquisa pode ser limitada em relao ao assunto, a extenso ou a uma srie de fatores como humanos, econmicos e prazos estipulados. Neste contexto, esta monografia apresenta as principais alternativas de investimentos do mercado, que sero usadas como ferramentas para realizar um planejamento financeiro. Por meio de simulaes de aplicaes financeiras, com base nos desempenhos passados, busca-se identificar as mais rentveis e assim projetar tendncias de rentabilidade futura. Contudo, o trabalho esta limitado pelo fato da utilizao de dados e rentabilidades do passado para projetar o futuro, no tendo como garantia que os resultados passados se repetiram no futuro; os resultados demonstrados neste trabalho so validos para o perfil identificado da famlia estudada. Cabe destacar, que sero abordadas apenas as principais opes de investimentos e as mais usuais do mercado nacional.

1.6

ORGANIZAO DO TRABALHO O trabalho est estruturado da seguinte forma: No primeiro captulo apresenta-se uma breve introduo do trabalho com a definio

do tema, do problema e dos objetivos de pesquisa.

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O segundo captulo apresenta a realizao de pesquisa bibliogrfica, a qual identifica pontos relevantes do tema, apresentando fatos histricos, registros e dados importantes, a partir da discusso com autores e suas concluses, como tambm apresentao de tpicos dos principais investimentos disponveis no mercado, posterior comparativo e anlise das rentabilidades; No terceiro captulo tem-se a elaborao de um planejamento financeiro com simulao/projeo da situao atual da famlia estudada ao longo de 5 anos e dois cenrios de investimentos, com anlise de dados e comparao. O quarto e ltimo captulo apresenta as consideraes finais e recomendaes.

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FUNDAMENTAO TERICA Neste captulo apresenta-se a fundamentao terica do trabalho com consideraes a

respeito da histria do dinheiro, investimentos, ttulos de renda fixa entre outros.

2.1

A HISTRIA DO DINHEIRO Nbrega (2004) ressalta que dinheiro ou a moeda que hoje conhecido e utilizado, o

resultado de uma longa evoluo. Na poca feudal, a riqueza das pessoas era classificada de acordo com suas quantidades de terras. Nos primrdios da humanidade no havia moeda. A riqueza no era utilizada como atualmente. Quando um indivduo desejava algum produto praticava-se o escambo, ou seja, simples troca entre mercadorias. Embora usual, as dificuldades foram surgindo medida que o comrcio foi crescendo. Quando algum queria trocar sacas de arroz por litros de leite, surgiam impasses desde como transportar at como seria a troca e qual a quantidade de cada mercadoria para que a troca fosse justa. Duvidas como estas eram comuns, pois os produtos no possuam um valor de referncia. A aquisio variava de acordo com cada indivduo, os vendedores consideravam aspectos como: utilidade, necessidade e procura da sociedade. s vezes o que era de grande valia para o comprador, no era tanto para o vendedor, gerando dificuldades para o escambo. Algumas mercadorias, pela sua utilidade e necessidade, passaram a ser mais procuradas e, aceitas por todos, a partir da assumiram a funo de moeda, circulando como elemento trocado por outros produtos e servindo para avaliar o valor dos mesmos. Eram chamadas de moedas mercadorias Com a criao das caravelas, economias distantes comeam a se comunicar. A partir da viu-se a necessidade de criar uma moeda com material durvel e que tenha um pequeno tamanho, facilitando assim a sua utilizao e transporte. Surgem, ento, no sculo VII a.C. as primeiras moedas fabricadas de madeira, pedra e metais (FREITAS, 2005). O mesmo autor cita que as moedas em ouro, prata e o cobre foram impressas durante sculos. As mesmas eram avaliadas pelo seu valor intrnseco, ou seja, pelo valor comercial do metal utilizado na sua fabricao. Esse sistema ficou at o final do sculo XIX. Posteriormente a moeda passou a ser avaliada pelo seu valor gravado na face, independente do metal nela contido. Com o surgimento do papel moeda, as moedas passaram a ser impressas com valores inferiores, destinadas para troco.

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2.1.1 O dinheiro no Brasil A histria no Brasil no era muito diferente, as chamadas moedas mercadorias foram utilizadas durante muito tempo, mesmo aps a introduo da moeda de metal. Os produtos que predominavam na poca, estabelecidos por Dom Sebastio, rei de Portugal em 1568 eram o Pau Brasil, Acar e o Ouro. A unidade monetria, o Real, foi usada no Brasil durante todo o perodo colonial. Tudo era contado em Ris (plural de Real) e, vigorou at meados de 1830. Em 1964, o Brasil estabelece a criao de uma casa da moeda no estado da Bahia, para cunhagem de moeda. No ano posterior, comeam a ser produzidos os ris, eram moedas com impresso em ouro e prata. A moeda de papel surgiu no Brasil aps a criao em 1808 do Banco do Brasil. Os primeiros bilhetes de banco, precursores das cdulas atuais foram lanados em 1810, tinham seu valor preenchido a mo, como os cheques de hoje. Com o passar do tempo, da mesma forma com que ocorreu com as moedas, o imprio atravs de bancos e diversas cidades brasileiras passou a emitir dinheiro, que aos poucos foi conquistando a confiana da populao (BCB, 2010).

2.2

RELAO DAS PESSOAS COM O DINHEIRO As pessoas possuem diferentes formas de responder as seguintes questes: qual a

quantidade de dinheiro necessria para voc se considerar uma pessoa rica? O dinheiro lhe trar felicidade, amor, sade? O que faria com 10 milhes? Para algumas pessoas se ganhassem mais seriam mais felizes, pois poderiam ter o que quisessem, conquistariam a independncia e viajariam muito. Outras ajudariam a famlia, as pessoas prximas, poderiam dedicar ter mais tempo para cuidar da sade e no precisariam fazer aquilo de que no gostam (TOLOTTI, 2007). Contudo, no existem respostas certas ou erradas sobre o que fazer com o dinheiro, sabe-se que serve de suporte e objetivo para todos ao longo da vida. Porm, cada um ir coloc-lo naquilo em que considerar mais significativo e importante na vida.

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2.2.1 A sociedade atual e o consumo As pessoas so vistas pela sociedade, muitas vezes pelo que possuem e aparentam ser, fatores como dinheiro, bens materiais, roupas, lugares que freqentam, ou seja, a necessidade de adquirir o to almejado status. isto que vem predominando na grande parte populao atual. Uma corrida desenfreada para conquista do mesmo, caracterizando felicidade para muitos (TOLOTTI, 2007). O mercado vem contribuindo cada vez mais, com evoluo e diversidade de produtos e servios prestados, esta cada vez mais difcil suprir os desejos pessoais. Tolloti (2007) cita: Comprar uma arte que pode ser apreciada. Mas pode se transformar em um veneno, se for tomado como remdio contra a insatisfao, depresso, baixa estima e angstia. Segundo o artigo publicado por Macedo Junior (2009), ele descreve que na sua infncia uma televiso antigamente era motivo de uma grande conquista e felicidade para toda a famlia. Hoje a maioria das famlias possui duas ou mais televises em suas casas, mas nem por isso motivo de alegria. Atualmente com a televiso surge necessidade em ter TV a cabo, DVD, CDs, home theater e etc., ou seja, os indivduos esto cada vez mais envolvidos com as armadilhas de consumo. De acordo com Macedo Junior (2007, p. 19):
No Brasil comum presenciarmos situaes de pessoas que se endividam para comprar roupas, carros e jias que no condizem com seus ganhos mensais. importante frisar que voc deve tomar cuidado ao adquirir objetos de luxo com o dinheiro que fruto de seu trabalho. Ate porque o trabalho demanda tempo, que o bem mais preciso: Tempo = Vida. Atualmente, dizer que no temos tempo confere grande status. Estar com a agenda cheia, ser incapaz de desfrutar da companhia dos amigos e mesmo da famlia nos fins de semana tudo isso d status.

Contudo, importante administrar bem o dinheiro ganho mensalmente que fruto de trabalho dirio, de tempo disponibilizado dirio. Pois, este tempo gasto, no voltar mais, no podendo ser comprado por dinheiro nenhum. 2.2.2 Tempo e dinheiro De acordo com Macedo Junior (2009), as pessoas esto deixando de ter uma relao saudvel com o dinheiro. Esto se afastando cada vez mais das pessoas e das coisas que realmente amam, esquecem dos sonhos e ticas pessoais para conseguir acumul-lo cada vez mais. Acreditam que quando ganham dinheiro com seu tempo, esto utilizando-o da melhor

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forma possvel. Esquecem de viver o presente e da sua importncia. Os pensamentos sempre esto voltados ao futuro, criando obstculos s vezes desnecessrios em suas vidas. Ser mesmo necessrio conquistar tudo que se deseja para depois pensar em ser feliz? O tempo no pode ser comprado, e tambm no pode ter a garantia de que ser certo e infinito. importante ser feliz hoje, realizando as coisas com amor e prazer de fazer o que gosta, sem esquecer-se de planejar o amanh. Tolotti (2007, p. 88) comenta:
Pode haver alguma coisa mais tola, que a maneira de viver desses homens? Vivem ocupados para poderem viver melhor: acumulam a vida, dissipando-a. A expectativa o maior impedimento para viver: leva-nos para o amanh e faz com que se perca o presente.

O tempo o principal ingrediente para determinar se a relao com o dinheiro saudvel. No existe parmetro que estabelea o que certo ou errado, porque so questes muito subjetivas. Aquilo que saudvel para um pode no ser saudvel para outro. Mas, para todos, o tempo investido em qualquer relao, seja financeira, afetiva ou profissional, jamais retornar. O prprio tempo uma possibilidade: cada sujeito pode mensurar o quanto vale a pena troca que faz de algo, pelo tempo de sua vida (TOLLOTI, 2007). Viver com intensidade cada momento, cuidar da sade antes de tudo para que se possa desfrutar com maior qualidade as nossas vidas, sendo esta, o alicerce para que se tenha a condio de decidir o que melhor fazer com o tempo, para assim conquistar os objetos e sonhos pessoais (MACEDO JUNIOR, 2009). Contudo, importante preocupar-se com o planejamento de curto, mdio e longo prazo da vida. Mas, tambm importante cuidar paralelamente da sade, para que se possa desfrutar com qualidade os resultados adquiridos com o planejamento de hoje.

2.3

INVESTIMENTOS A seguir, descreve-se algumas abordagens a respeito de investimentos de renda fixa.

2.3.1 Investimentos de renda fixa Os investimentos de renda fixa so os mais indicados para quem quer evitar riscos. O investidor quem escolhe quanto vai investir e em quanto tempo vai retirar o dinheiro.

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Tornando possvel projetar antecipadamente seu lucro no momento de assinatura do contrato, antes mesmo de desembolsar a verba (R7 NOTCIAS, 2011) A seguir discorre-se sobre como funciona este mercado, a diferena entre os ttulos Pr-fixados ou Ps-fixados, quais os tipos de investimentos, as formas de tributao e eventuais riscos de liquidez, de crdito e de mercado.

2.3.1.1 Taxa pr-fixada ou ps-fixada Em investimento com taxa pr-fixada, j se sabe antecipadamente qual ser a rentabilidade que ir receber ao final do perodo da aplicao. A taxa definida no momento da contratao, podendo variar de um banco para outro. Segundo exemplo de Cerbasi (2008, p. 138):
Ao pesquisar os CDBs que seu banco lhe oferece para uma aplicao de R$1.000, uma das opes investir durante 12 meses, a juros de 10% ao ano. Ao optar por este investimento, voc sabe que receber, antes do pagamento do Imposto de Renda, um montante de R$ 1.100 ao final do ano.

Convm destacar que investimentos de renda fixa pr-fixados podem apresentar grandes riscos, caso os juros aumentem (Taxa Selic) o valor do ttulo adquirido antes tende a no aumentar tanto quanto um ttulo novo, podendo gerar perdas. O investimento em ttulos pr-fixados, no entanto, podem acarretar perdas, quando houver a necessidade de vender antes do perodo de vencimento, ou quando a taxa bsica de juros tenha sido elevada. Isso porque o desconto ao valor do ttulo ser maior, visto que seu valor mximo sempre R$ 1 mil. Segundo exemplo do site de noticias Terra:
[...] se um ttulo foi comprado em janeiro e tem vencimento em primeiro de janeiro do ano seguinte, a uma taxa de 10% ao ano, o preo dele de R$ 1 mil descontados 10% pelo perodo at o vencimento. Assim, esse ttulo foi comprado em janeiro por R$ 909,09. Supunha que, em maro, o Banco Central dobre a taxa de juros. Com isso, os ttulos do Tesouro passaro a ser rejustados com uma valorizao de 20% ao ano, e no mais de 10% como trs meses antes. Assim, o valor de mercado do mesmo ttulo, em maro, passou a ser R$ 1 mil descontados 20% de juros compostos ao ano pelo perodo at o vencimento (nesse caso, nove meses), o que equivale a R$ 872,20 (PITA, 2011, [s.p.]).

J os investimentos com taxas ps-fixadas, possuem a rentabilidade atrelada em algum tipo de ndice, como exemplo; Taxa Selic, CDI, variao do IPCA ou IGPM acrescido de um percentual.

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Segundo Cerbasi (2008, p. 138):

Digamos que para os mesmos R$ 1000 que voc deseja aplicar, o banco lhe oferece dois CDBs; um deles pagar 90% do CDI, enquanto o outro pagar 6% ao ano acima da inflao medida pelo IPC-A. Neste caso voc no sabe de antemo quanto ter ao final dos 12 meses, pois, seu resultado depender da evoluo dos indicadores. Se, na primeira opo, o CDI acumulado em 12 meses for de 10%, voc receber 90% desse ndice, ou 9% antes do imposto. Na segunda opo, se a inflao for de 3,5%, voc receber 9,5% antes da reteno do imposto.

Importante destacar que investimentos de renda fixa, independente da taxa pr ou psfixada no possuem prazo mnimo obrigatrio, porm, para aplicaes inferiores a 30 dias, aplicado um alquota de IOF regressiva, penalizando os investidores de curtssimo prazo. Caderneta de Poupana e ttulos que esto vinculados a financiamentos imobilirios esto isentos deste tributo.

2.3.1.2 Caderneta de poupana Criada com o intuito de adquirir fundos para financiamento de habitaes populares, infra-estrutura e saneamentos bsicos, os valores arrecadados em caderneta de poupana so aplicados de acordo com regras do BACEN; funcionando como um contrato de prestao de servios entre bancos e o BACEN, que define que todas as instituies sigam as mesmas regras. De acordo com a Finacenter (2011, [s.p.]), a poupana h anos vem sendo a forma de investimento mais popular entre os brasileiros devido sua simplicidade: garantia de rentabilidade mensal (taxa referencial mais 0,5% de juros ao ms), no incidncia de Imposto de Renda sobre os rendimentos, no tributao de IOF para os resgates antes de 30 dias, pode ser feito pequenos depsitos em qualquer data, a remunerao feita a cada ms completado. Os recursos aplicados so protegidos pelo FGC at o limite de R$ 60.000,00 por CPF (SANDRINI, 2011, [s.p.]). Segundo Bruni (2010, p. 84):
A taxa referencial (TR) nasceu com o Plano Color II. Teve a inteno de ser uma taxa bsica referencial dos juros a serem praticados no ms. utilizada no clculo do rendimento da Caderneta de Poupana, alguns ttulos pblicos e emprstimos do Sistema Financeiro da Habitao (SFH). Sua base de clculo a Taxa Bsica Financeira (TBF), resultante da mdia diria das taxas de juros praticadas nas operaes de Certificados de Depsito Bancrio (CDBs), e Recibos de Depsitos Bancrios (RDBs), dos 30 maiores bancos. Para mdia final, excluem-se as duas maiores e as duas menores taxas.

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2.4

TTULOS DE RENDA FIXA

Os ttulos de renda fixa funcionam basicamente como um emprstimo. Podendo ser emprestado ao Banco, atravs de CDB, Letras Hipotecrias e Letras Cambiais, empresas privadas ou pblicas na forma de Debntures e Notas Promissrias e o nosso prprio Governo atravs de Letras e Notas do Tesouro Nacional. No momento do investimento pr-estabelecido forma de clculo dos juros sobre o capital emprestado, que pode ser; Pr-fixado ou Ps-fixado. O principal objetivo destes investimentos fazer com que os bancos, empresas e o governo, consigam recursos da populao a uma taxa de juros mais baixa, do que seria se captassem diretamente de bancos. (CERBASI, 2008)

2.4.1 Ttulos privados Nesta seo apresentam-se os ttulos privados, o CDB pr e ps-fixado. 2.4.1.1 CDB Certificado de Depsito Bancrio O Certificado de Deposito Bancrio (CDB) e o Recibo de Depsito Bancrio (RDB) so conhecidos como depsitos a prazo. Os ttulos possuem prazo de vencimento determinados e podem ser negociados em bancos comerciais, bancos de investimento ou bancos de desenvolvimento. A diferena bsica entre o CDB e o RDB que o segundo no admite a negociao antes de seu vencimento e tambm no pode ser transfervel. Ao comprar um CDB, a pessoa esta emprestando dinheiro ao Banco, no qual receber o pagamento de juros em troca (BRUNI, 2010).

2.4.1.2 Prazos Normalmente as aplicaes tm prazos que variam entre 30 dias, 180 dias ou at mesmo anos. Porm, os CDBs podem ser negociados ou resgatados antes do seu vencimento. Destaca-se que no existe a obrigao do banco emissor de recomprar o CDB antes do vencimento, quando no tenha assumido nenhum compromisso junto ao cliente. Normalmente os bancos atendem as solicitaes dos seus clientes para o resgate antecipado. A taxa de juros paga pelos bancos pode ser pr-fixada, ps-fixada (VEIGA, 2009).

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2.4.1.3 Ps-fixada Na taxa de juros ps-fixada, a remunerao s ser definida depois do vencimento do ttulo. O CDB mais tradicional ps-fixado o indexado ao Certificado de Depsito Interbancrio (CDI), o Banco do Brasil costuma estabelecer um taxa para o cliente compatvel com 82% a 97,5% do CDI (BB, 2011). As taxas de percentual do CDI podem variar de acordo com o banco, os ttulos que acompanham o CDI, no possuem prazo mnimo de aplicao. 2.4.1.4 Pr-fixada Os CDBs pr-fixados so remunerados de acordo com as taxas previamente acordadas entre os bancos e os clientes, as aplicaes podem ser resgatadas a qualquer momento. Porem deve-se ficar atento ao IOF que incide sobre a rentabilidade nos primeiros 30 dias. Essa tributao foi uma forma que o governo encontrou para desestimular as operaes de curto prazo tanto no CDB como em fundos de investimentos. Convm destacar que CDBs prefixados, apesar de ser um investimento de renda fixa, podem apresentar perdas, principalmente em aplicaes de longo prazo. Os CDBs sofrem grande influncia com as subidas dos juros da economia. Caso os juros da economia venham a subir, o preo dos ttulos comprados antes da subida sofrer uma desvalorizao, podendo gerar perdas.

2.4.1.5 Riscos inerentes ao produto Os riscos envolvendo operaes com CDBs consistem no risco de crdito, caso a instituio emissora do ttulo venha a quebrar por m gesto e conseqentemente no possa arcar com seus compromissos. No risco de mercado, est associado subida da taxa de juros, no caso das aplicaes pr-fixadas. Contudo, os riscos existentes no CDBs so diminudos em funo da existncia do Fundo Garantidor de Crditos (FGC), que cobre perdas at o valor de R$ 60.000,00 por cliente, ou seja, por CPF. (BRUNI, 2010)

2.4.2 Letras hipotecrias Nesta seo tm-se algumas ponderaes a respeito das letras hipotecrias.

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2.4.2.1 Definio De acordo com a Caixa Econmica federal (2011), as Letras Hipotecrias so uma forma de captao de recursos utilizada por instituies financeiras para financiar linhas de crditos imobilirios. Somente instituies financeiras autorizadas podem emiti-las. O valor mnimo para aplicao de R$ 50.000,00. As LHs podem ser emitidas com juros prefixados, ps-fixados, prazo mnimo de 180 dias e mximo 24 meses. (BRUNI, 2010)

2.4.2.2 Forma de resgate Aps 180 dias de sua emisso, as instituies passam a aceitar algumas formas de resgate, podendo ser resgate total ou parcial. Para ser resgatado em perodos anterior h 180 dias, somente em carter excepcional, gerando resciso contratual, perdendo o direito a correo e remunerao sobre o valor investido.

2.4.2.3 Liquidez Possui baixa liquidez devido carncia de 180 dias, da exigncia de um volume mnimo de capital para aplicao e da grande quantidade de produtos disponveis no mercado. Os investidores acabam optando por investimentos com prazos mais maleveis.

2.4.2.4 Rentabilidade As Letras Hipotecrias possuem um grande diferencial na rentabilidade, a iseno de IR para aplicaes de pessoas fsicas. As aplicaes podem ser pr-fixadas, ou ps-fixadas.

2.4.2.5 Riscos inerentes ao produto Os riscos em operaes com Letras Hipotecrias so relativamente baixos, pois, possui a garantia da carteira de crdito hipotecrio, a garantia fidejussria adicional da instituio financeira e ainda contam com o Fundo Garantidor de Crdito, que assegura ao investidor o recebimento de at R$ 60.000,00 por CPF. (BRUNI 2010). Da mesma forma do que acontece com os CDBs, os investimentos em letras hipotecarias tambm esto sujeitos ao risco de quebra da instituio financeira.

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2.4.3 Debntures Nesta seo discorrem-se algumas consideraes a respeito das debntures.

2.4.3.1 Definio As debntures so ttulos emitidos por empresas de capital aberto. O objetivo obter recursos de mdio e longo prazo para financiar as suas atividades ou quitar dvidas. Conferem ao debenturista (detentor do ttulo) um direito de crdito contra as mesmas, formalizado atravs de um documento legal, que declara as condies, tais como: prazo, remunerao, garantias, periodicidade de pagamento de juros etc. Cada debnture emitida representa uma frao da dvida contrada pela companhia no ato de sua emisso. As empresas so beneficiadas por terem uma maior flexibilidade quanto utilizao dos recursos captados dos aplicadores, j que no necessitam apresentarem projetos de como sero utilizados os recursos adquiridos atravs da emisso das mesmas, a remunerao e o pagamento de juros aos debenturistas pela emisso dos ttulos so menores do que se recorresse a financiamentos bancrios, de modo geral comum que as operaes apresentem taxas de remunerao psfixadas tendo como indexador as taxas do CDI ou do Selic (CERBASI, 2008).

2.4.3.2 Tipos de debntures Segundo site Debntures (2011), mantido pela Associao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais (AMBIMA), identifica as debntures como: conversveis, no conversveis e permutveis. Nas conversveis, pode-se optar em converter as debntures em aes aps determinado prazo a partir da data de emisso. As no conversveis recebe os juros e correo monetria e as permutveis, o credor pode escolher em transformar seus ttulos em aes que no as da empresa que as emitiu, respeitando um determinado prazo aps a emisso. As debntures possuem prazo mnimo de emisso, no caso das debntures no conversveis, um ano e para as conversveis so trs anos.

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2.4.3.3 Riscos inerentes ao produto Os riscos em relao s debntures podem ser classificados como: o risco de crdito, o risco de mercado e o risco de liquidez. O risco de crdito pode ser caracterizado caso a empresa no possa honrar com seus compromissos constantes na escritura de emisso, tais como (prazo, remunerao, garantias, periodicidade de pagamento de juros etc.) O risco de mercado esta diretamente ligada a variaes macroeconmicas, por exemplo, uma elevao da taxa bsica de juros da economia (SELIC), ocasionar a reduo do preo unitrio dos ttulos no mercado secundrio. O risco de liquidez esta associada pelas diversas clusulas e condies estabelecidas nos contratos, dificultando sua analise e precificao, o que pode contribuir para os baixos nveis de liquidez do mercado (BRUNI, 2010)

2.4.4 Notas promissrias So ttulos emitidos por empresas de sociedades annimas, no financeiras, com a mesma finalidade das debntures, captarem recursos para capital de giro. O prazo mximo da emisso deste ttulo de 180 dias para as empresas de capital fechado e de 360 dias para empresas de capital aberto. A rentabilidade um pouco acima do CDI, costumam remunerar um pouco mais que os investimentos tradicionais do mercado (NEUBAUER; LIMA; GALARDI, 2006). O benefcio para as empresas que emitem esses ttulos conseguirem um grande volume de dinheiro, a juros mais baixos do que se recorresse a bancos, ficando muito mais vantajoso para as mesmas. (CERBASI, 2008) Normalmente, as empresas lanam tais ttulos atravs de corretoras de valores ou de instituies financeiras, que so responsveis por intermediar as negociaes entre os investidores. So papis comerciais representativos de dvidas de empresas privadas (comercial papers). As taxas so pr ou ps fixadas. As notas promissrias permitem que o investidor venda o ttulo antes do vencimento para outro, transferindo sua titularidade. Os riscos referentes podem ser desde incapacidade da empresa em pagar seus compromissos, constantes na escritura de emisso, at a desvalorizao do capital investido em decorrncia de cenrio macroeconmico desfavorvel.

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2.4.5 Ttulos Pblicos Adquirir um ttulo pblico emprestar dinheiro ao tesouro. Os ttulos possuem como principal finalidade captar recursos para financiamento da dvida pblica e tambm de atividades do Governo Federal, como educao, sade e infra-estrutura. Podem ser facilmente comprados por qualquer pessoa residente no Brasil atravs do site www.tesouro.fazenda.gov.br. Um programa do Ministrio da fazenda permite a negociao dos ttulos, desde que a pessoa esteja devidamente cadastrada em algum banco ou corretora de valores que se tornar responsvel pela a guarda desses ttulos. De acordo com site do Ministrio da Fazenda, as principais vantagens ao investir no tesouro direto so: O Tesouro direto uma excelente opo em termos de rentabilidade; As taxas de administrao so muito baixas; Voc tem a possibilidade de diversificar seus investimentos, obtendo variadas rentabilidades, como ps-fixadas (pela taxa bsica da economia), prefixadas e indexadas a ndices de preos; Voc pode se garantir realizando poupana de longo prazo ao optar por ttulos indexados aos ndices de preos, obtendo rentabilidade significativa; Voc pode gerenciar seus investimentos com comodidade, segurana e tranqilidade; Voc investe com objetivos definidos e levando em conta fatores como: valor a investir, prazo, taxa de juros e riscos; A liquidez garantida pelo Tesouro Nacional; Voc tem maior poder de tomada de deciso e controle do seu patrimnio; Os ttulos pblicos so considerados de baixssimo risco pelo mercado financeiro (FAZENDA, 2011, [s.p.]). Ao investir por conta prpria a taxa de administrao mais atrativa. A cada compra, so cobrados 0,40% ao ano, sobre o valor do investimento referente taxa de custdia. Os agentes de custdia como os bancos e corretoras de valores devidamente credenciados junto ao Banco Central, so responsveis pela intermediao da compra e venda dos ttulos, cobram uma taxa de servio que raramente passa de 0,5% ao ano. J nos os fundos de investimentos para captao de pequenos valores pago algo em torno de 3 a 4% ao ano para os bancos administrarem a compra e venda de ttulos.

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Ao realizar uma boa pesquisa, pode se chegar a um custo total a cerca de 1% ao ano. Compatvel com taxas de administrao cobradas por fundos que atendem apenas grandes valores (CERBASI, 2008). Entre os ttulos pblicos disponveis, o investidor deve escolher aquele que melhor se identificar com o seu perfil. Podem ser pr-fixados, ps-fixados indexados a ndices como IGPM, IPCA e Taxa Selic, ttulos de curto, mdio e longo prazo. A seguir destaca-se os principais ttulos e suas caractersticas: LTN; LFT; NTB-B, NTN-C, e NTN-F.

Letra do Tesouro Nacional (LTN) : ttulo pr-fixado, ou seja, com rentabilidade definida no momento da compra, o investidor sabe exatamente o valor a ser recebido no seu vencimento. Indicada para investidores que acreditam que a taxa pr-fixada do ttulo ser maior que a taxa bsica de juros da economia (Selic). (CERBASI, 2008) Segundo Cerbasi (2008, p. 142):
Imagine que voc compra um ttulo que lhe pagar 11% ao ano durante dez anos. Mas, um ano depois, precisa de recursos e decide revend-lo. Porm, naquela poca, suponha que os juros estejam 20% ao ano. Quem gostaria de comprar um titulo que paga 11% ao ano, se o mercado esta pagando 20%?

O pagamento dos juros realizado somente no seu vencimento, sendo uma boa opo para quem se sentir satisfeito com juros pr-fixados e conseguir segur-lo at a data de seu vencimento. Especuladores que apostam na queda da taxa Selic, tambm investiro nesta Letra do Tesouro Direto.

Letra Financeira do Tesouro (LFT) : ttulo ps-fixado, indexado a taxa de juros bsica da economia (Selic). O pagamento realizado somente no final do perodo, valor nominal acrescido do respectivo rendimento, desde a data base do ttulo. Considera-se um investimento de baixssimo risco, pois, protege o investidor em caso de desequilbrio da economia. Se o Comit de Poltica Monetria elevar a Taxa Selic, a rentabilidade do titulo tambm acompanha esta oscilao (CERBASI, 2008). Notas do Tesouro Nacional Srie B (NTN-B): ttulo com rentabilidade ps-fixada corrigida pelo IPC-A, acrescida de juros previamente acordado no momento da compra (por exemplo, IPC-A + 7,5% ao ano acima da variao apurada para o IPC-A). Indicado para

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aplicao de mdio e longo prazo, sendo o pagamento dos juros feito semestralmente, fazendo com que aumente a liquidez, possibilitando reinvestimentos peridicos. No vencimento ser resgatado o valor investido mais os juros do ltimo semestre. Considerado uma aplicao conservadora, pois protege o dinheiro da perda do poder de compra em pocas de alta inflao. (CERBASI, 2008). Notas do Tesouro Nacional Srie B Principal (NTN-B Principal): possui as mesmas caractersticas da NTB-B, porem, os juros s pago ao final do perodo da aplicao ou no resgate antecipado, o investidor tem como benefcios: no precisar ter o trabalho e preocupao de reinvestir os juros ganhos semestralmente, proporcionando efeito de juros sobre juros e no sofrer tributao regressiva de imposto de renda (CERBASI, 2008). Notas do Tesouro Nacional Srie F (NTN-F): nica NTN com rentabilidade prfixada, com o pagamento dos juros feito semestralmente, tima opo para quem deseja saber antecipadamente quanto ir receber ao final de sua aplicao, de acordo com o seu capital investido. Como a LTN, existe um risco de perda de capital, caso os juros da economia venha a subir e o investidor decidir revend-lo antes de seu vencimento (CERBASI, 2008).

2.4.6 Impostos sobre investimentos de renda fixa. Segundo Cerbasi (2008), os impostos que incidem sobre investimentos de renda fixa so o Imposto Sobre Operaes Financeiras (IOF) e Imposto de Renda. Ambos retidos na fonte. O IOF incide somente para as aplicaes com prazos inferiores h 30 dias. A tabela abaixo demonstra a tributao que incide diretamente sobre o rendimento do cliente. O percentual regressivo, e a alquota chega a recolher 96% do rendimento nas operaes que a aplicao foi de apenas um dia.

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Tabela 1 - IOF regressivo sobre rendimentos

Dia do ms 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 %IOF 96% 93% 90% 86% 83% 80% 76% 73% 70% 66% Dia do ms 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 % IOF 63% 60% 56% 53% 50% 46% 43% 40% 36% 33% Dia do ms 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 % IOF 30% 26% 23% 20% 16% 13% 10% 6% 3% 0%

Fonte: Banco Santander (2011).

A tributao de IR sobre as operaes de renda fixa tem como base uma tabela regressiva. Pulga (2009, p.98) cita que,
[...] A tributao sobre operaes de renda fixa, como CDB, debntures, notas promissrias, ttulos do tesouro pblico, operaes conjugadas com rendimento prfixada, entre outras aplicaes de renda fixa, tem tributao com base na tabela regressiva de IR, excetuando-se as aplicaes em fundos de investimento, que tm tributao diferenciada, conforme categoria do fundo de investimento.

Cerbasi (2008) descreve que, quanto mais tempo o dinheiro ficar investido, menos imposto pagar de acordo com a tabela de tributao regressiva.

As alquotas que incidem sobre os rendimentos so: Aplicaes com prazo de at 180 dias incide 22,5% sobre lucro; o prazo de 181 dias at 360 dias tributa 20% sobre o rendimento; de 361 dias at 720 dias o imposto de 17,5% ; para as aplicaes que permanecem por mais de 720 dias, 15% de IR. (CERBASI, 2008)

2.5

INVESTIMENTOS DE RENDA VARIVEL Diferente do que ocorre com a renda fixa em que o prazo da aplicao e seus

respectivos juros so pr-definidos no momento da contrao do investimento. Em renda

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varivel, o mercado torna-se voltil, ou seja, o dinheiro aplicado sofre oscilaes tanto para cima quanto para baixo constantemente ao longo do dia, a rentabilidade passada no garante uma rentabilidade futura, existem aspectos relativos sorte ou a risco que jamais devem ser desprezados. Com a criao do sistema Home Broker1, de fcil acesso a todos que desejam comear a investir nesse mercado, foi permitido com que pessoas fsicas e jurdicas pudessem investir e adquirir diferentes ttulos mesmo com pouco dinheiro, sem precisar sair de casa.

2.5.1 Aes De acordo com Bruni (2010), o mercado de aes dividido em mercado primrio, os IPO (oferta pblica inicial de aes), no qual a empresa abre seu capital para obter recursos necessrios para financiar suas atividades, lanando pela primeira vez seus ativos no mercado para venda e o mercado secundrio, em que acontece s negociaes aps ter sido realizado a emisso do mercado primrio. As negociaes de compra e venda de ttulos no mercado secundrio ocorre na bolsa de valores, no caso do Brasil a Bovespa sendo fiscalizada pela CVM, rgo de controle do mercado de valores mobilirios. Ainda segundo Bruni (2010, p. 16):
Os valores mobilirios so formados por: (a) aes, debntures e bnus de subscrio; (b) cupons, direitos, recibos de subscrio e certificados de desdobramento relativo aos valores mobilirios; (c) certificados de valores de depsitos de valores mobilirios; (d) cdulas de debntures; (e) cotas de fundos de investimento em geral ou de clubes de investimentos em quaisquer ativos; (f) notas comerciais (commercial papers); (g) contratos futuros, de opes e outros ativos subjacentes sejam valores mobilirios; (h) ttulos ou contratos de investimento coletivo, ofertados publicamente. Destaca-se que no so considerados valores mobilirios os ttulos da dvida pblica federal, estadual ou municipal e os ttulos cambias de responsabilidade de instituio financeira, exceto debntures.

De acordo com Pulga (2009), aes representam uma frao do capital social de uma empresa S.A, ao adquirir aes, o investidor no esta emprestando dinheiro a empresa e sim, tornando-se scio dela, possuindo por direito, participao nos resultados, na mesma proporo da quantidade de aes que possui. As aes podem ser: (a) ordinrias, que garantem direito a voto nas assemblias da companhia, tendo o investidor o direito de interferir no rumo da empresa, quando detiver a maioria do capital ordinrio da companhia.
1

(b) preferenciais, concede preferncia na

Traduzido para o portugus: corretora em casa.

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distribuio de dividendos ou em caso de liquidao da companhia, no reembolso do capital investido. No concedem direito a voto (CERBASI, 2008).

2.5.1.1 Codificao das aes Puga (2009) cita que as aes negociadas na Bolsa de Valores de So Paulo devem seguir um padro de letras e nmeros especficos, em que: 1. Devem ser compostas por quatro letras que identificam a empresa emissora; 2. Seguido das letras acrescido nmeros, que identificam o tipo de ativo negociado; 3. Caso o investidor no opte pelo lote padro (100 aes), poder encontrar aes no mercado fracionrio, onde existir a letra F aps os nmeros. Alguns exemplos de aes negociadas na Bolsa: PETR3 (Empresa: Petrobrs, tipo de ao: Ordinria); PETR4 (Petrobrs, tipo de ao: Preferencial); MILK11 (Empresa: Parmalat, tipo de ao: BDRs); SANB11 (Empresa: Banco Santander, Tipo de ao: Units). A Bovespa como uma entidade auto-reguladora que opera sob a superviso da CVM deve zelar por este adequado funcionamento do mercado de aes.

2.5.1.2 Comisso de valores mobilirios A CVM uma entidade supervisora, responsvel por executar as orientaes do rgo superior do Sistema Financeiro Nacional, o Conselho Monetrio Nacional (CMN) que responsvel pelas diretrizes gerais do mercado, regulando a constituio e regulamentos das instituies financeiras, estabelecendo medidas de preveno ou correo de desequilbrios econmicos e formulando a poltica da moeda e do crdito no pas (BRUNI, 2009). Bruni (2009, p. 12) destaca como funes da CVM:
Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco. Proteger os titulares de valores mobilirios contra emisses irregulares e atos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de administradores de carteira de valores mobilirios. Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar condies artificiais de demanda, oferta ou preo de valores mobilirios negociados no mercado. Assegurar ao acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e as companhias que o tenham emitido.

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Assegurar a observncia de prticas comerciais equitativas no mercado de valores mobilirios. Estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios. Promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias abertas.

Vale destacar que a CMN um rgo exclusivamente normativo, ou seja, estabelece regras e normas, no tendo a funo executiva. As tarefas de executar, disciplinar e fiscalizar ficam a cargo da CVM no que se refere a ttulos de valores mobilirios. (BRUNI, 2010)

2.5.1.3 Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC) A CBLC uma empresa com fins lucrativos, responsvel pelos servios de guarda centralizada, compensao e liquidao das operaes realizadas nos mercados da BM&FBOVESPA, Segmento Bovespa ( vista, derivativos, balco organizado, renda fixa privada, etc.). Estes servios foram desenvolvidos em uma estrutura moderna e confivel, alinhada s melhores prticas e recomendaes internacionais, cujas inovaes so conseqncias do compromisso da CBLC com o desenvolvimento do mercado financeiro brasileiro (CBLC, 2011).

2.5.1.4 BM&F Bovespa S.A Originalmente, as bolsas eram associaes civis sem fins lucrativos. Anos mais tarde se converteram em empresas, com fins lucrativos e aes negociadas na prpria Bovespa. Em maio de 2008, os acionistas da Bovespa e da BM&F aprovaram a fuso das duas empresas, com a criao da nova BM&F Bovespa S.A Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. A nova companhia se tornou a terceira maior bolsa do mundo e a segunda das Amricas em valor de mercado. Tambm se tornou lder na America Latina nos segmentos de aes e derivativos, com participao de aproximadamente 80% do volume mdio dirio negociado com aes e mais de 67 bilhes de negcios no mercado futuro. Em 2009 ocorreu o encerramento das operaes com contratos derivativos no prego viva-voz. A partir de 1 de julho, todas as operaes na Bolsa passaram a ser realizadas por meio de plataforma eletrnica de negociao (BM&FBOVESPA, 2011).

36

2.5.1.5 Corretoras de valores As Companhias Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios (CCTVMs), ou simplesmente Corretoras de Valores, tm como principal funo realizar a aproximao entre compradores e vendedores de ttulos e valores mobilirios, fazendo a intermediao com bolsas de valores e de mercadorias. Para abrir uma conta em uma corretora simples, primeiramente deve-se escolher a que melhor lhe atenda, de acordo com suas necessidades pessoais. Alguns aspectos que devem ser levados em considerao: disponibilidade de homebroker; ferramentas para anlise de ativos e informativos constantemente atualizados sobre o mercado; valores cobrados na corretagem; valor da taxa de custdia mensal; acesso facilitado para o cliente tirar dvidas existentes (Chat, telefone, visita pessoal, frum, e-mail); o mix de produtos entre outros servios. Aps escolhida, o cliente pode cadastrar-se atravs do site, fornecendo dados pessoais e patrimoniais, devendo imprimir o cadastro e o encaminh-lo juntamente com a cpia dos documentos solicitados para o endereo da corretora. Alguns dias aps o envio recebido no email pessoal um login e uma senha padro de acesso, que posteriormente deve ser alterada obrigatoriamente. Em posse do login e senha j possvel acessar a plataforma eletrnica de negociao atravs do homebroker, transferir o capital e realizar a compra e venda de ativos negociados na bolsa de valores. Pode-se tambm realizar operaes atravs do contato por telefone. Para isso, existem corretores que disponibilizam e/ou recomendam investimentos, deixando os iniciantes ou menos experientes mais seguros. O cadastro tambm pode ser feito por meio de visita pessoal a prpria corretora (CERBASI, 2008). Importante sempre verificar se a corretora registrada na CVM. Reclamaes sobre quaisquer irregularidades junto corretora devem ser encaminhadas a CVM.

2.5.1.6 O uso de homebroker A evoluo que os investimentos de renda varivel vm tendo nos ltimos anos, principalmente aes, com as inovaes de tecnologias e a fcil acessibilidade a todos, tanto empresas quanto pessoas fsicas, podendo estas realizar operaes via Internet sem sarem de casa. O investidor pode enviar ordens de compra e venda de aes e opes diretamente para a bolsa de valores, utilizando o site ou o sistema de sua corretora.

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Segundo Cerbasi (2008, p.175):

[...] at o final do sculo passado, as operaes em bolsa eram feitas atravs da transmisso das ordens de compra e venda dos clientes pelo telefone ou por e-mail. Os corretores recebiam as ordens dos clientes, processavam-nas e os operadores as transmitiam para bolsa. Com a popularizao da Internet, a maioria das corretoras aderiu ao sistema de homebroker, passando a operar ligadas diretamente ao sistema eletrnico da Bovespa, o chamado MegaBolsa.

Os investidores passaram a poder colocar suas ordens de negcio diretamente no sistema, distncia, entrando na fila de compras e vendas do papel que desejam negociar. Basta para isso ter acesso a Internet e estar devidamente cadastrado para operar junto a uma corretora. Todo processo de utilizao do homebroker costuma ser ensinado em minicursos on-line atravs dos sites das prprias corretoras. O surgimento do sistema eletrnico no s simplificou como tambm tornou mais eficientes as escolhas dos investidores, pois a operao pode ser feita no instante em que o investidor detecta oportunidades. Alm disso, o acesso aos mercados tornou-se mais eficiente, pois a adoo do homebroker possibilita tambm que o horrio de negociaes se estenda, podendo at vir a ser ininterrupto futuramente.

2.5.1.7 Anlise fundamentalista Este tipo de anlise considera basicamente as informaes contbeis como; lucro, receita, faturamento, entre outras e os indicadores da empresa em sua rea de atuao como; produo, investimentos em infra-estrutura, ampliao, liquidez, endividamento e recursos humanos. Os grficos dos preos das aes so deixados de lado e o que importa so os indicativos da sade financeira da empresa. Cabe anlise fundamentalista estabelecer o valor justo para uma ao, auxiliando decises de compra ou venda (PULGA, 2009). Os principais indicadores utilizados so: Mercado; Rentabilidade; Liquidez; Endividamento; Rotatividade; Expectativa de crescimento.

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Segundo Cerbasi (2008, p. 191):

[...] este tipo de anlise bastante complexa, porem, alguns indicadores so simples o suficiente para serem compreendidas e utilizadas por investidores com pouqussima experincia. Cabe destacar que alem de todos estes indicadores muito importante estar atento a todo tipo de informao referente empresa como; lucros trimestrais, subscrio de novas aes, desdobramentos das aes, fuses e incorporaes, aumento no pagamento de dividendos aos acionistas. Estas informaes traro volatilidade e atrair especuladores a ao.

Diante de situaes relevantes importante analisar os comentrios dos analistas.

2.5.1.8 Anlise grfica Anlise grfica, nada mais que o estudo dos preos e dos volumes negociados por uma dada ao. A grande maioria de traders do mercado so predominantemente grafistas, orientam-se por este tipo de anlise, sendo muito utilizado por Day traders2, servindo para tomada de decises na compra e venda de determinados ativos. A prtica mostra que a maioria das situaes, este tipo de anlise funciona (MATSURA, 2007). A Teoria de Dow3 cita que, os preos dos ativos refletem a reao do mercado em relao a todas as informaes relevantes. Ou seja, o preo desconta tudo, tem tendncia e os padres se repetem". Ainda segundo Dow, o que acontece, que os movimentos de alta e baixa apresentam ciclos, e a histria tem mostrado que esses ciclos se repetem, mas no de maneira absolutamente simtrica ou exata. A repetio desses ciclos acontece, pois eles refletem o comportamento da massa de investidores presentes no mercado, que so basicamente movidos pela ganncia e por sentimentos como euforia e pnico. Contudo, anlise tcnica busca atravs de grficos antecipar os movimentos futuros dos ativos, atravs de padres de comportamentos conhecidos, acreditam que movimentos passados tendero a se repetirem no futuro, auxiliando na tomada de decises. Conforme Matsura (2007), as ferramentas mais utilizadas neste tipo de anlise so:

day trade: a operao ou a conjugao de operaes iniciadas e encerradas em um mesmo dia, com o mesmo ativo, em que a quantidade negociada tenha sido liquidada, total ou parcialmente 3 Charles Dow era jornalista. Possua uma coluna no The Wall Street Journal (WSJ) no final do sculo XIX. Na verdade, Charles Dow fundou o Wall Street Journal, uma das mais respeitadas publicaes sobre o mercado financeiro. Dow tambm fundou, em sociedade com Edward Jones, o grupo Dow Jones & Company. Ainda assim, sua criao mais importante no foi nenhuma destas duas. Nunca a publicou ou escreveu qualquer livro diretamente sobre o assunto. Seus relatos nas colunas do WSJ fomentaram uma srie de estudiosos da Dows Theory a ir a fundo s idias do autor.

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Suporte: uma regio do grfico que ocorre grande demanda de fora compradora, enfraquecendo a fora vendedora nesta zona, o movimento de queda tende a parar. Resistncia: Nesta regio ocorre o contrrio do suporte, ou seja, aumenta a fora vendedora, fazendo com que a demanda compradora perca fora, neste estgio o movimento de alta tende a parar, podendo ocorrer uma inverso de tendncia. Tendncia: Ao analisar o grfico de uma ao, podem-se encontrar trs tipos de tendncia: de alta, de baixa e lateral. A tendncia de alta formada por uma seqncia de topos e fundos ascendentes (escadinha para cima). Ao traar uma reta nestes fundos ascendentes, identificam-se os pontos de suporte do ativo e a linha de tendncia de alta (LTA). Na tendncia de baixa ocorre exatamente o inverso da tendncia de alta, ou seja, os topos e fundos devem ser descendentes (escadinha para baixa). Ao traar uma reta nestes topos descendentes, identifica-se uma forte resistncia do ativo em conseguir superar esta linha, caracterizando sua tendncia de baixa. A tendncia lateral no apresenta direo nem para cima, nem para baixo. Ao traar uma reta ligando os topos mximos e uma reta ligando os fundos mnimos, pode-se verificar que o grfico encontrasse em uma regio de congesto ou lateralizado. Os topos e fundos ficam sempre no mesmo nvel, at que ocorra o rompimento da linha de resistncia, criando uma tendncia de alta, ou da linha de suporte, criando uma tendncia de baixa.

2.5.1.9 Dividendos e juros sobre capital prprio. Dividendos uma parcela do lucro lquido das companhias de capital aberto que so distribudos aos investidores ao final de cada exerccio social. As empresas devem distribuir um percentual pr-estabelecido em lei. De acordo com Investpedia (2011):
O objetivo de qualquer empresa obter lucro. Nas empresas listadas em bolsa esse lucro deve ser dividido com os detentores de suas aes. Essa parcela de lucro distribuda aos investidores o que se chama de dividendo. Como os dividendos so distribudos a partir do lucro lquido da companhia, os impostos j foram tributados. Sendo assim, o acionista quando o recebe, fica isento de pagar imposto de renda, uma vez que esses impostos j foram pagos quando da apurao do lucro lquido. De acordo com a Lei das S.A., as empresas devem distribuir, no mnimo, 25% de seu lucro lquido ajustado, apurado ao fim de cada perodo de exerccio social. O estatuto social da empresa pode estabelecer o dividendo mnimo a ser distribudo, desde que no seja menor que o previsto em lei. Mas ateno! Em casos excepcionais, a Lei das S.A. permite que a distribuio de dividendos seja

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suspensa, desde que o Conselho de Administrao informe Assemblia Geral de Acionistas que as condies financeiras da empresa requerem tal medida. Nesse caso, o Conselho deve justificar tal suspenso junto CVM num prazo mximo de cinco dias da realizao da Assemblia. Os dividendos no distribudos devem ser destinados a uma reserva especial. Caso essa reserva no seja utilizada para cobrir os prejuzos futuros, esse valor retido dever ser pago na forma de dividendos, assim que a condio financeira da empresa permitir. Adicionalmente, tambm possvel que a companhia aprove dividendos intermedirios atravs do Conselho de Administrao.

Importante destacar o benefcio de no haver a tributao de Imposto de Renda, pois, j foram pagos pela empresa ao realizar a apurao no lucro lquido. De acordo com uma pesquisa realizada pela Bm&fbovespa (2011):
Em uma dcada (1997 a 2006), medido pelo critrio de dividend yields o ndice resultante da diviso do que pago em dividendos pelo valor da ao no mercado. Os maiores pagadores de dividendos no Brasil foram os setores de bancos, telecomunicaes, minerao e energia, segundo levantamento da consultoria Economtica. Em mdia, as empresas que mais distriburam foram Eternit (22,90%), CSN (16,37%), Petroqumica Unio (16,12%) e Souza Cruz (14,60%).

De acordo com site de noticias iGEconomia, as melhores pagadoras de dividendos em 2009 e 2010 foram: Tabela 2 - Melhores pagadoras de dividendos em 2009 e 2010 2009 2010 Eletropaulo (Energia Eltrica) - 18,1% Eletrobrs (Energia Eltrica) OI PN (Telecomunicao) - 14% Eletropaulo (Energia Eltrica) OI ON (Telecomunicao) - 11,7% Light (Energia Eltrica) Light (Energia Eltrica) - 11,7% OI PN (Telecomunicao) Souza Cruz (Cigarros) - 8,8% Redecard (Cartes)
Fonte: IGECONOMIA (2011).

- 53,% - 26,7% - 15,3% - 12,9% - 10,1%

Percebe-se que as empresas de energia eltrica e telecomunicaes continuam figurando entre as aes com maiores dividend yields do Ibovespa (IGECONOMIA, 2011). Similar aos dividendos existe o pagamento de Juros Sobre o Capital Prprio. A diferena bsica que no caso dos juros voc vai pagar 15% de IR. Juros sobre capital prprio Algumas empresas na distribuio de seus resultados, tambm optam por remunerar os seus acionistas por meio do pagamento de juros sobre o capital prprio. Para a empresa, a grande vantagem do pagamento a questo fiscal. Pois, pagamento pode ser contabilizado como despesa, antes do lucro; portanto, o que representa um significativo benefcio para a companhia.

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Compete assemblia geral ou ao conselho de administrao da empresa ou a diretoria a deciso de distribuir resultados atravs do pagamento de juros sobre capital prprio. (COMOINVESTIR, 2011)

2.5.1.10 Impostos sobre investimentos de renda varivel Segundo Pulga (2009), nas operaes realizadas na bolsa de valores, incidir tributos sobre os ganhos lquidos auferidos de acordo com as seguintes alquotas 20 % no caso de operaes day trade 15% nas operaes realizadas nos mercados vista, a termo, de opes e de futuros. A seguir apresentado um resumo do Imposto de Renda (IR) para as aes: Mercado
Fato Gerador Alquota Reteno e Recolhimento Recolhimento na fonte Iseno Compensao Cdigo DARF4 Auferir ganho lquido no ms 15% sobre o lucro Apurado mensalmente e pago at o ltimo dia til do ms subseqente. No. Investidor recolhe integralmente. Sim, se o total das vendas no ms for inferior a R$ 20 mil. Sim, no prprio ms ou em meses subseqentes. 6015

Aes

Quadro 1 - Imposto de Renda (IR) para as aes Fonte: Pulga (2009, p. 100).

Importante destacar, que uma boa estratgia planejar-se para resgatar at R$ 20.000,00 mensais, ficando isento de IR.

2.6

FUNDOS DE INVESTIMENTOS Uma das vantagens de aplicar dinheiro atravs dos fundos de investimento o fato de

que voc pode contar com a experincia de um gestor. Ao invs de ter que decidir sozinho aonde investir o seu dinheiro. Os fundos de investimentos so organizados sob a forma de pessoa jurdica podendo ser comparados a uma espcie de condomnio. Neste so reunidos recursos financeiros de um grupo de investidores, os chamados cotistas. Para estes a instituio financeira, geralmente bancos comerciais e de investimentos gestores deste fundo,
4

DARF - Documento de Arrecadao de Receitas Federais

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realizam operaes no mercado financeiro com objetivo de remunerar o capital investido do grupo. Os fundos de investimentos podem ser mais agressivos, com maior retorno e conseqentemente maior risco ou conservadores, com retorno e risco menores, de acordo com o perfil e interesse de cada pessoa. So caracterizados em decorrncia dos mercados em que atuam. (SILVA, 2004). No Brasil as principais carteiras de atuao dos fundos de investimentos so: Fundo de curto prazo; Fundo referenciado; Fundo de renda fixa; Fundo de aes. Importante ficar atento ao valor da taxa administrativa cobrada pelo banco para estas aplicaes. A taxa administrativa pode variar de 1 a 4% ao ano (BB, 2011). Existe tambem a cobrana de taxa de performance e, em alguns casos, cobrana de taxa de entrada e saida do fundo. Estas, como todas as demais taxas devem estar definidas no estatuto social e prospecto do fundo.

2.6.1 Impostos sobre fundos de investimentos De acordo com o site Como Investir (2011), para evitar o pagamento de impostos desnecessrios em cada aplicao importante conhecer os tributos que incidem sobre o rendimento recebido nos fundos. So trs categorias para efeitos de Imposto de Renda. Fundos de Aes Com diferentes estratgias para cada fundo ( dividendos, small caps, sustentabilidade etc.), devem ter, no mnimo, 67% (sessenta e sete por cento) da carteira alocada em aes negociadas em Bolsa de Valores. Possuem alquota nica de Imposto de Renda. Prazo de aplicao Independente do prazo da aplicao
Quadro 2 Imposto sobre fundos de aes Fonte: Como Investir (2011)

Alquota de IR 15%

Fundos de Curto Prazo Aqueles cuja carteira de ttulos tenha prazo mdio igual ou inferior a 365 dias. Eles esto sujeitos incidncia de imposto de renda na fonte conforme as seguintes alquotas:

43

Prazo de aplicao At 180 dias Acima de 180 dias

Quadro 3 Impostos sobre fundos de curto prazo Fonte: Como Investir (2011)

Alquota de IR 22,5% 20%

Fundos de Longo Prazo So os fundos em que o prazo mdio de aplicao igual ou superior a 365 dias. Eles esto sujeitos incidncia de imposto de renda na fonte conforme as seguintes alquotas: Prazo de aplicao At 180 dias De 181 a 360 dias De 361 a 720 dias Acima de 720 dias
Quadro 4 - Impostos sobre fundos de longo prazo Fonte: Como Investir (2011)

Alquota de IR 22,50 20% 17,50% 15%

Recolhimento do IR e "come-cotas" O sistema denominado come cotas cobrado no ltimo dia til dos meses de maio e novembro. O imposto pago diminuindo a quantidade de cotas que o investidor tem aplicado no fundo. O valor da cota no se altera, mas sim o numero de cotas que o investidor possui. (INVESTEDUCAR, 2010) Para esse recolhimento ser usada a menor alquota de cada tipo de fundo: 20% para fundos de tributao de curto prazo e 15% para fundos de tributao de longo prazo. Dessa forma, os fundos automaticamente deduzem esse imposto de renda dos cotistas, em funo do rendimento obtido pelo fundo nesse perodo. (COMOINVESTIR, 2011)

2.7

QUADRO DE INVESTIMENTOS E HISTRICO DE RENTABILIDADES O quadro a seguir apresenta de forma dinmica um resumo dos principais

investimentos e suas respectivas caractersticas.

44

Resumo das Principais Caractersticas dos Investimentos Juros Carncia Liquidez Risco Tributao LTN NTN-F LFT NTN-B CDB Caderneta de Poupana Letras Hipotecrias Notas Promissrias Debntures
Pr-Fixados Pr-Fixados Ps Fixados Ps Fixados Pr-Fixada ou PsFixado Pr-Fixada Pr ou Ps-Fixado Ps Fixados Pr ou Ps-Fixado No H No H No H No H No H No H Mnimo 06 meses 06 meses a 2 anos 2 a 3 anos Alta Alta Alta Alta Alta Alta Baixa Mdia Mdia Baixo Baixo Baixo Baixo Baixo Baixo Baixo Mdio Mdio Regressiva de IR e IOF Regressiva de IR e IOF Regressiva de IR e IOF Regressiva de IR e IOF Regressiva de IR e IOF Isento Isento Regressiva de IR e IOF Regressiva de IR e IOF Para resgates at R$20.000, 00 por ms, ficam isentos de IR. Acima desde valor 15% de IR sobre o lucro e 20% sobre Day Trade Isento

FGC
No Possui No Possui No Possui No Possui Possui Possui Possui No Possui No Possui

Aes

Varivel

No H

Alta ou Baixa dependendo do Ativo

Alto

No Possui

Dividendos

Varivel

No H

Alta ou Baixa Dependendo do Ativo Alta ou Baixa dependendo do Ativo

Alto ou Baixo Alto ou Baixo

No Possui

Juros Sobre Varivel Capital Prprio Quadro 5 - Sntese de investimentos Fonte: Elaborada pelo autor (2011).

No H

15% IR sobre o lucro

No Possui

Percebe-se nos investimentos demonstrados diferentes caractersticas, O quadro serve para direcionar os investidores a melhor fazer suas escolhas de acordo com o seu perfil.

O quadro abaixo demonstra o rendimento anual bruto, ou seja, sem considerar a deduo de impostos e taxas, das principais aplicaes disponveis no mercado nacional.
CDB Ps-fixado TTULOS DO Indexado a 97,5% de POUPANA GOVERNO CDI Ano Rentabilidade Rentabilidade Rentabilidade Rentabilidade 27,01% 26,33% 16,34% 24,40% 1996 24,53% 23,91% 16,85% 22,35% 1997 28,61% 27,89% 15,16% 29,63% 1998 25,17% 24,54% 12,76% 28% 1999 17,40% 16,96% 8,32% 17,72% 2000 17,21% 16,96% 8,63% 16,06% 2001 19,09% 18,61% 9,27% 20,62% 2002 23,28% 22,70% 11,21% 23,61% 2003 16,17% 15,76% 8,10% 17,74% 2004 19,08% 18,60% 9,21% 18% 2005 15,03% 14,65% 8,40% 13,19% 2006 11,77% 11,47% 7,77% 11,18% 2007 12,37% 12,06% 7,90% 13,66% 2008 9,90% 9,65% 7,05% 8,65 2009 9,74% 9,49% 6,90% 9,68% 2010 Quadro 6 - Histrico de rentabilidade bruta (sem deduzir impostos e taxas) Fonte: Elaborada pelo autor (2011). CDI IBOVESPA Rentabilidade 63,80% 44,80% -33,50% 151,90% -10,70% -11% -17% 97,30% 17,80% 27,70% 32,90% 43,60% -41,20% 82,70% 1%

45

Pode-se verificar que as principais modalidades de investimentos de renda fixa como CDI, CDB DI, Poupana e Ttulos do Governo no apresentaram grandes oscilaes e principalmente perda de capital aplicado ao longo dos 15 anos analisados. J os Investimentos de renda varivel, como no caso, aes do ndice Ibovespa, apresentaram grandes oscilaes. Contudo, a escolha depende fortemente do perfil do investidor e da sua averso ao risco, ou seja, o quanto est disposto a aceitar um negcio com um retorno incerto, em vez de outro negcio com um retorno esperado mais certo, mas possivelmente menor. Segundo Bertolo (2011, [s.p.]), [...] O perfil de investidor e a sua estratgia podem mudar com o tempo e com as suas necessidades [...].

2.7.1 Definio do perfil De acordo com Bertolo (2011,

[s.p.]),

Para definir o seu perfil de investidor o mais

importante considerar sua tolerncia ao risco. Existem pessoas que esto dispostas a tomar maiores riscos do que outras e, portanto, tendem a agentar melhor as flutuaes do mercado. Bertolo classifica os investidores como: Conservadores - Estratgias Conservadoras O investidor tem a segurana como ponto decisivo para as suas aplicaes. Embora voc possa ser um investidor conservador, pode investir uma parte pequena dos seus recursos em Renda Varivel. Mantendo um alto percentual em Renda Fixa, voc no perde o foco da sua estratgia. Dinmicos - Estratgias Dinmicas / Agressivas o investidor que prefere a segurana da Renda Fixa, mas tambm quer participar da rentabilidade da Renda Varivel. Para esse investidor a segurana importante, mas tambm quer retornos acima da mdia. Um risco mdio aceitvel. Moderados - Estratgias Moderadas o investidor que prefere a segurana da Renda Fixa, mas tambm quer participar da rentabilidade da Renda Varivel. Para esse investidor a segurana importante, mas tambm quer retornos acima da mdia. Um risco mdio aceitvel (BERTOLO, 2011).

PLANEJAMENTO FINANCEIRO NA PRTICA Neste captulo apresenta-se o planejamento financeiro na prtica, com

simulaes/cenrios de investimentos de acordo com perfil da famlia estudada, anlise de dados das aplicaes e posterior comparao de resultados.

3.1

SITUAO E OBJETIVO DA FAMLIA A famlia Silva, mora em apartamento prprio no bairro do Estreito em

Florianpolis/SC. O marido tem 45 anos, formado em administrao. Trabalha a 15 anos em uma empresa do ramo farmacutico. Sua renda mensal lquida de R$5.100,00 constituindose no nico rendimento familiar. No ltimo semestre ganhou uma herana no valor de R$100.000,00 a qual pretende utilizar para fazer uma reserva. Aplicou os recursos na caderneta de poupana. O filho mais novo est realizando estudo preparatrio para o vestibular de engenharia na UFSC. A famlia no possui gastos elevados com suprfluos e j realiza um controle oramentrio. Porm, em virtude da mensalidade escolar do filho mais velho, que cursa medicina (3 semestre), o oramento vem saindo do controle. A sada encontrada foi fazer saques da aplicao atual da famlia (R$100.000,00, aplicados na Caderneta de Poupana), o que os preocupa, visto que o dinheiro poder acabar por no estarem conseguindo reinvestir. Objetivos da famlia Silva: Deseja, estar com R$100.000,00 ou mais, ao final de 5 anos, perodo necessrio para filho mais velho se formar em medicina; Aps a independncia financeira dos filhos. Deseja obter uma complementao de renda atravs de melhores rendimentos em seus investimentos. De acordo com conversas realizadas com a famlia, a mesma foi identificada como investidor de perfil conservador. Pois, prefere aplicaes seguras, com liquidez e baixo risco.

3.2

DEMONSTRATIVOS Foram contabilizadas todas as receitas e despesas da famlia Silva referente ao ano

(2010). Com estes nmeros e dados fornecidos, conseguiu-se traar um planejamento e perspectivas para o ano de 2011.

47

Foi solicitado famlia o preenchimento do Mapa de Controle Financeiro, conforme demonstrado na tabela abaixo. Com este Mapa, foi possvel traar um planejando e identificar detalhadamente suas receitas e despesas para o decorrer do ano de 2011, realizar uma anlise detalhada da situao financeira atual e suas perspectivas para o futuro. Tabela 3 - Mapa de Controle e Planejamento Financeiro 2011
Controle Financeiro
Jan
RECEITAS Salrio Renda Var. mdia (comisso) R$ 3.800 1.300

Fev
R$ 3.800 1.300

Mar
R$ 3.800 1.300

Abr
R$ 3.800 1.300

Mai
R$ 3.800 1.300

Jun
R$ 3.800 1.300

Jul
R$ 3.800 1.300

Ago
R$ 3.800 1.300

Set
R$ 3.800 1.300

Out
R$ 3.800 1.300

Nov
R$ 3.800 1.300

Dez
R$ 3.800 1.300

TOTAL
R$ 45.600 15.600 (%) 68,88% 23,56%

EXTRAS
Restituio IR Venda de Veculos 13 Salrio 5.000 5.000 7,56%

INVEST.
POUPANA TOTAL DE RECEITAS 5.100 5.100 5.100 5.100 5.100 5.100 5.100 5.100 5.100 100.000 5.100 5.100 10.100 66.200 100%

DESPESAS MORADIA
Aluguel Filho 2 Impostos (IPTU) Condomnio gua/ Luz Telefone 230 150 100 230 150 100 375 375 375 447,5 230 150 100 230 150 100 230 150 100 230 150 100 230 150 100 230 150 100 230 150 100 230 150 100 230 150 100 230 150 100 375 375 375 375 375 375 375 375 375 4.500 447,5 2.760 1.800 1.200 5,82% 0,58% 3,57% 2,32% 1,55%

ALIMENTAO
Supermercado TRANSPORTE Prest. de seguro Esposa Prest. de seguro Filho 2 Combustvel Esposa Combustvel Filho 2 Impostos (IPVA) Esposa Impostos (IPVA) Filho 2 90 120 90 120 170 120 170 240 397 170 240 260 170 240 260 316,98 179,98 179,98 170 240 170 240 170 240 170 240 297,34 297,34 297,34 297,34 688,97 170 240 688,97 110 240 1.189,36 1.377,94 1.820 2.520 917 676,94 1,55% 1,78% 2,35% 3,25% 1,23% 0,88% 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 12.000 15,52%

SADE EDUCAO
Mens. Filho 1 Mens. Filho 2 Materiais Escolares Filho 1 Equip. Acadmicos Filho 2 Xerox Filho 2 Xerox Esposa 337 2.900 337 2.900 250 2.500 50 30 50 30 50 30 50 30 50 30 50 30 50 30 50 30 337 2.900 337 2.900 337 2.900 337 2.900 337 2.900 337 2.900 337 2.900 337 2.900 120 337 2.900 337 2.900 4.044 34.800 370 2.500 400 240 5,25% 45% 0,48% 3,23% 0,52% 0,30%

LAZER/ INFORMAO
TV por assinatura/ Internet Clube de futebol 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 120 75 1.440 900 1,85% 1,16%

OUTROS GASTOS
Vesturio TOTAL DE DESPESAS SALDO 100 150 50 100 100 100 100 100 100 100 100 300 1.400 1,81%

5.597 (497)

8.397 (3.297)

6.154,5 (1.054,5)

6.274 (1.174)

6.434,34 (1.334,34)

6.434,34 (1.334,34)

6.491,32 (1.391,32)

6.354,32 (1.254,32)

6.056,98 (956,98)

5.997 (897)

6.485,97 (1.385,97)

6.625,97 3.474,03

77.302,74 (11.102,74)

100%

Fonte: Elaborado pelo Autor (2011).

48

Depois de concludo o preenchimento, foi percebido que a famlia apresenta mensalmente prejuzos financeiros, encontrando-se em uma situao de perda constante do patrimnio liquido, por conta de retiradas mensais da atual aplicao financeira, para cobrir os excessos de despesa. Com o planejamento em mos, foi elaborado um balano financeiro consolidado conforme tabela abaixo, com projeo para 31/12/2011. Tabela 4 - Balano Financeiro Consolidado para o final 2011

Fonte: Adaptado de Halfeld (2001, p. 113).

Percebe-se que tanto na planilha de controle financeiro quanto no balano financeiro, os gastos da famlia sobressaem suas receitas. Segundo analise vertical da tabela 3, a despesa com educao mensalidade do filho 2 representa 45% do total de seus gastos, em seguida a mensalidade do filho 1 que representa 5,25%.

49

O grfico abaixo demonstra de forma sinttica, ms a ms, a comparao entre o total de receitas X o total de despesas planejadas para o ano de 2011.
Comparativo: Receitas X Despesas
12.000 Receitas Despesas

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

Grfico 1 - Simulao do Total de Receitas X Total de Despesas Fonte: Elaborado pelo autor (2011).

O grfico evidencia desequilbrio no oramento familiar, devido o excesso de despesas. Com isso e necessrio recorrer reserva para cobrir a diferena. As retiradas da poupana so feitas mensalmente e a projeo para 2011 so demonstradas no grfico abaixo.
4.000 3.000 2.000

1.000 0 -1.000 -2.000 -3.000

-4.000

Jan

Fev

Mar

Abr

Mai

Jun

Jul

Ago

Set

Out

Nov

Dez

Srie1 -497,00 -3.297,0 -1.054,5 -1.174,0 -1.334,3 -1.334,3 -1.391,3 -1.254,3 -956,98 -897,00 -1.385,9 3.474,03

Grfico 2 - Retiradas/depsitos mensais na caderneta de poupana em 2011 Fonte: Elaborado pelo autor

50

Os demonstrativos analisados mostram que a famlia Silva apesar de administrar bem seu oramento e possuir o controle do mesmo, evitando contrair dvidas suprfluas e o pagamento juros. Est numa situao de perda constante de patrimnio e as previses para os prximos anos que reduzam ainda mais, caso no busquem alternativas de investimentos que possam lhe proporcionar melhores rendimentos.

3.3

SIMULAES/ CENRIOS Diante dos resultados apresentados, foram criados trs cenrios alternativos de

investimentos para a famlia Silva. Cabe destacar que a escolha das opes de investimentos aqui abordadas, foi feita com base na identificao do perfil da famlia analisada. A mesma possui um perfil conservador, ou seja, quer segurana, podendo investir pequena parcela em Renda Varivel, mantendo alto percentual em Renda Fixa. 3.3.1 Situao Atual A famlia possui 100% de suas reservas aplicadas na caderneta de poupana. Os resultados sero projetados para um perodo de 5 anos, levando em considerao o objetivo da famlia. Aplicao na caderneta de poupana: R$100.000,00; Rendimento mdio da poupana nos ltimos cinco anos foi de 7,09%, conforme demonstrado no quadro 2; Mdia do rendimento mensal de 0,58% a.m. A Tabela a seguir demonstra a perspectiva para os cinco anos, levando em considerao os seguintes itens: o capital inicial aplicado; rendimento mensal; retiradas e depsitos mensais. Com isso, traada uma tendncia para o final do perodo de anlise. Importante destacar que estas projees sero realizadas com base nos desempenhos passados, acreditando que a mdia do rendimento mensal permanea a mesma para os prximos 5 anos.

51

Tabela 5 Retiradas/Depsitos Mensais da Caderneta de Poupana

Ms jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Valor Aplicado R$ 100.000,00 100.083,00 97.366,48 96.876,71 96.264,59 95.488,59 94.708,08 93.866,07 93.156,17 92.739,50 92.380,39 91.530,22 95.535,13 95.592,23 92.849,67 92.333,69 91.695,23 90.892,72 90.085,56 89.216,74 88.479,87 88.036,08 87.649,68 86.772,08 90.749,39 90.778,74 88.008,25 87.464,20 86.797,49 85.966,58 85.130,85 84.233,29 83.467,52 82.994,65 82.579,02 81.672,01 85.619,73 85.619,33 82.818,92 82.244,77 81.547,79 80.686,43 79.820,07 78.891,71 78.094,96 77.590,93 77.143,96 76.205,42 80.121,44 80.089,15 77.256,66 76.650,25 75.920,82 75.026,82 74.127,64 73.166,26 72.336,30 71.798,87 71.318,31 70.345,98 Rendimento Mensal % 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 0,58 Rendimento/Ms R$ 580,00 580,48 564,73 561,88 558,33 553,83 549,31 544,42 540,31 537,89 535,81 530,88 554,10 554,43 538,53 535,54 531,83 527,18 522,50 517,46 513,18 510,61 508,37 503,28 526,35 526,52 510,45 507,29 503,43 498,61 493,76 488,55 484,11 481,37 478,96 473,70 496,59 496,59 480,35 477,02 472,98 467,98 462,96 457,57 452,95 450,03 447,43 441,99 464,70 464,52 448,09 444,57 440,34 435,16 429,94 424,36 419,55 416,43 413,65 408,01 Resgate / Depsito R$ (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 Saldo Resgatado/ Depositado R$ 83,00 (2.716,52) (489,77) (612,12) (776,01) (780,51) (842,01) (709,90) (416,67) (359,11) (850,16) 4.004,91 57,10 (2.742,57) (515,97) (638,46) (802,51) (807,16) (868,82) (736,86) (443,80) (386,39) (877,60) 3.977,31 29,35 (2.770,48) (544,05) (666,71) (830,91) (835,73) (897,56) (765,77) (472,87) (415,63) (907,01) 3.947,73 (0,41) (2.800,41) (574,15) (696,98) (861,36) (866,36) (928,36) (796,75) (504,03) (446,97) (938,54) 3.916,02 (32,30) (2.832,48) (606,41) (729,43) (894,00) (899,18) (961,38) (829,96) (537,43) (480,57) (972,32) 3.882,04

Total 74.228,02 Fonte: Elaborada pelo autor (2011).

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Observa-se que ao final dos 5 (cinco) anos, contados a partir de janeiro de 2011 a famlia ter como resultado: Reduo de R$25.771,98 de seu patrimnio; Ter como resultado lquido: R$100.000,00 R$25.771,98 = R$ 74.228,00. Este cenrio indica que os objetivos da famlia no sero alcanados dentro do contexto atual.

3.3.2 Cenrio 1 Diversificar o capital com: 25% em renda varivel (R$25.000,00); 75% em renda fixa (R$75.000,00).

Acredita-se que uma boa estratgia reequilibrar o percentual a cada 12 meses, vendendo algumas aes se a proporo favorecer a Renda Varivel. Caso diminua a proporo da Renda Varivel, por conta de queda nas aes, deixar o percentual das aes mais baixo, at que adquira participao superior aos 25%.

3.3.2.1 Investimento em renda varivel - aes Aplicar: R$ 25.000,00.

Conforme histrico de rentabilidade demonstrado na tabela 6 (Ibovespa), verifica-se que a rentabilidade mdia em perodos com intervalos de 5 anos(sugerido pela famlia) foi de 29,94%. Tabela 6 - Rentabilidade Ibovespa: perodos de 5 anos
IBOVESPA Ano 1996 1997 1998 1999 2000 Rentabilidade 63,80% 44,80% -33,50% 151,90% -10,70% Ano 2001 2002 2003 2004 2005 IBOVESPA Rentabilidade % -11% -17% 97,30% 17,80% 27,70% Ano 2006 2007 2008 2009 2010 IBOVESPA Rentabilidade 32,90% 43,60% -41,20% 82,70% Tendncia = 0%

Rent. mdia anual do perodo: 43,26%

Rent. Mdia anual no perodo: 22,96%

Rent. mdia no perodo: 23,60%

Fonte: Elaborado pelo autor (2011).

Segundo Cerbasi (2008), empresas saudveis aumentam seu faturamento, em mdia, entre 15 a 20% ao ano. A contabilidade explica que o faturamento vem do aumento nos investimentos feitos na prpria empresa. Isso significa que, no longo prazo, a tendncia que o crescimento da empresa seja acompanhado do crescimento na rentabilidade, em proporo

53

igual ou maior que o aumento nas vendas. Aes de boas empresas rendem, portanto, entre 15 a 25% ao ano, em mdia. Contudo, dados histricos nos demonstram que possvel conquistar no longo prazo, com empresas de primeira linha, chamadas de Blue Chips5 um rendimento mdio anual superiores a 20% ao ano. Sendo assim, foi projetado uma rentabilidade media para a famlia Silva para os prximos 5 anos de 23% a.a.

3.3.2.2 Projetando a rentabilidade das aes. O quadro a seguir demonstra a projeo dos rendimentos anuais da famlia Silva considerando uma rentabilidade mdia anual de 23% a.a para aes do ndice Ibovespa. Ano 2011 2012 2013 2014 2015 Saldo Inicial 25.000,00 30.750,00 37.822,50 46.521,67 57.221,65 Taxa Anual 23,00% 23,00% 23,00% 23,00% 23,00% Rendimento 5.750,00 7.072,50 8.699,17 10.699,98 13.160,97 Saldo Final 30.750,00 37.822,50 46.521,67 57.221,65 70.382,63

Quadro 7 - Projeo da rentabilidade das aes para 5 anos Fonte: Elaborado pelo autor

Destaca-se, caso o investidor opte por realizar o resgate total ao final do perodo, pagar 15% de IR sobre os lucros auferidos. Importante planejar-se antecipadamente para realizar resgates mensais de at R$ 20.000,00 evitando assim, dedues de IR sobre o lucro. importante tambm que a famlia aplique por conta prpria atravs de home broker, pegando como referncia a carteira de fundos de investimento em aes de seu banco, esse procedimento est disponvel no bankline, com as respectivas avaliaes das aes em carteira, dessa forma, o investidor deixar de pagar a taxa administrativa ao banco, algo em torno de 4% ao ano e a taxa de performance, caso o fundo venha a superar o seu benchmarking, definidas no estatuto social do fundo. 3.3.2.3 Investimentos em renda fixa Ttulos Pblicos e CDB Aplicar R$25.000,00 em NTNF

No mundo dos cassinos (que no tem nada a ver com o mundo dos investimentos), as fichas mais importantes e valiosas so as fichas azuis, chamadas de blue chips. Essa expresso foi trazida para o mercado de aes consideradas de primeira linha, aquelas de empresas mais valiosas, mais negociadas e de maior liquide.

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Verificar-se na tabela abaixo, a opo de Notas do Tesouro Nacional srie F (NTNF) com rentabilidade pr-fixada de 12,65% ao ano ou taxa equivalente de 6,14% ao semestre. Com pagamento de juros semestral. Vencimento para 01 de janeiro de 2017. Tabela 7 - Ttulos pblicos disponveis para compra

Fonte: Ministrio da Fazenda (2011).

3.3.2.4 Projetando a Rentabilidade da NTNF O quadro a seguir demonstra a rentabilidade da famlia Silva para o aplicao de 25.000,00 pelo prazo de 5 anos em Ttulos do Governo Notas do tesouro Nacional Srie F, com taxa pr-fixada. Ideal para quem pretende segura-lo at a data do seu vencimento. Garantindo a taxa acordada no momento na aplicao. No clculo dos rendimentos j esto deduzidos o IR, de acordo com a tabela regressiva sobre operaes de renda fixa. Ano 2011 2012 2013 2014 2015 Saldo Inicial 25.000,00 27.476,05 30.343,52 33.606,20 37.221,76 Taxa Anual 12,65% 12,65% 12,65% 12,65% 12,65% Rendimento Lquido 2.476,05 2.867,47 3.262,68 3.613,50 4.002,05 Saldo Final 27.476,05 30.343,52 33.606,20 37.219,71 41.221,76

Quadro 8 - Rentabilidade para 5 anos, considerando 12,65% a.a Fonte: Elaborado pelo autor (2011).

Verifica-se que ao final do perodo, ou seja, em 31/12/2015 a famlia ter saldo lquido de R$ 41.221,76.

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3.3.2.5 CDB Ps Fixado Aplicar R$ 50.000,00 Para aplicar a maior parcela de seu patrimnio foi levado em considerao a necessidade da famlia em realizar retiradas mensais por conta dos gastos que excedem as receitas, foi escolhido o CDB Ps-Fixado, indexado a CDI. Pois, possui rentabilidade diria e acompanha as possveis oscilaes do mercado, estando esse diretamente ligado a Taxa Selic. Estando seguro as oscilaes do mercado. Importante destacar que a rentabilidade proposta na planilha foi de uma rentabilidade de CDB indexada a 97,50% de CDI. Podendo ser menos ou at mesmo mais. Devendo ser bem negociado com o gerente do banco na hora da aplicao. A seguir demonstrado ms a ms a tendncia para os prximos 5 anos a contar janeiro/2011.

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Tabela 8 - Planilha de Resgates/Depsitos Mensais do CDB DI

Ms Jan/11 Fev/11 Mar/11 Abr/11 Mai/11 Jun/11 Jul/11 Ago/11 Set/11 Out/11 Nov/11 Dez/11 Jan/12 Fev/12 Mar/12 Abr/12 Mai/12 Jun/12 Jul/12 Ago/12 Set/12 Out/12 Nov/12 Dez/12 Jan/13 Fev/13 Mar/13 Abr/13 Mai/13 Jun/13 Jul/13 Ago/13 Set/13 Out/13 Nov/13 Dez/13 Jan/14 Fev/14 Mar/14 Abr/14 Mai/14 Jun/14 Jul/14 Ago/14 Set/14 Out/14 Nov/14 Dez/14 Jan/15 Fev/15 Mar/15 Abr/15 Mai/15 Jun/15 Jul/15 Ago/15 Set/15 Out/15 Nov/15 Dez/15 Aplicao R$ 50.000,00 49.880,81 46.960,72 46.261,07 45.436,63 44.445,62 43.447,12 42.394,69 41.471,05 40.837,54 40.259,08 39.187,13 42.966,82 42.815,43 39.862,83 39.128,98 38.269,72 37.243,21 36.208,45 35.108,38 34.136,46 33.454,07 32.826,16 31.704,24 35.433,29 35.229,94 32.224,91 31.437,47 30.524,01 29.442,64 28.352,31 27.195,96 26.167,02 25.426,90 24.740,63 23.559,69 27.228,98 26.957,64 23.884,05 23.027,49 22.044,33 20.892,68 19.731,49 18.503,69 17.402,72 16.589,97 15.830,46 14.575,68 18.170,51 17.824,09 14.674,81 13.741,93 12.681,82 11.452,58 10.213,15 8.906,47 7.725,96 6.833,01 5.992,64 4.656,33 Rendimento Mensal % 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 0, 975 Rend. Antes IR 487,50 486,34 457,87 451,05 443,01 433,34 423,61 413,35 404,34 398,17 392,53 382,07 418,93 417,45 388,66 381,51 373,13 363,12 353,03 342,31 332,83 326,18 320,06 309,12 345,47 343,49 314,19 306,52 297,61 287,07 276,43 265,16 255,13 247,91 241,22 229,71 265,48 262,84 232,87 224,52 214,93 203,70 192,38 180,41 169,68 161,75 154,35 142,11 177,16 173,78 143,08 133,98 123,65 111,66 99,58 86,84 75,33 66,62 58,43 45,40 IR sobre o Lucro % 22,50 22,50 22,50 22,50 22,50 22,50 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 17,50 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 15,00 Deduo de IR R$ (109,69) (109,43) (103,02) (101,49) (99,68) (97,50) (84,72) (82,67) (80,87) (79,63) (78,51) (76,41) (73,31) (73,05) (68,02) (66,76) (65,30) (63,55) (61,78) (59,90) (58,25) (57,08) (56,01) (54,10) (51,82) (51,52) (47,13) (45,98) (44,64) (43,06) (41,47) (39,77) (38,27) (37,19) (36,18) (34,46) (39,82) (39,43) (34,93) (33,68) (32,24) (30,56) (28,86) (27,06) (25,45) (24,26) (23,15) (21,32) (26,57) (26,07) (21,46) (20,10) (18,55) (16,75) (14,94) (13,03) (11,30) (9,99) (8,76) (6,81) Resgate / Depsito do CDB (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 (497,00) (3.297,00) (1.054,50) (1.174,00) (1.334,34) (1.334,34) (1.391,32) (1.254,32) (956,98) (897,00) (1.385,97) 3.474,03 Saldo de Resgate/ Dep. (119,19) (2.920,09) (699,65) (824,44) (991,01) (998,50) (1.052,43) (923,64) (633,51) (578,47) (1.071,95) 3.779,69 (151,39) (2.952,60) (733,85) (859,26) (1.026,51) (1.034,76) (1.100,07) (971,92) (682,39) (627,90) (1.121,92) 3.729,05 (203,35) (3.005,03) (787,44) (913,46) (1.081,37) (1.090,33) (1.156,35) (1.028,93) (740,12) (686,27) (1.180,93) 3.669,28 (271,34) (3.073,59) (856,56) (983,16) (1.151,65) (1.161,19) (1.227,80) (1.100,97) (812,75) (759,51) (1.254,78) 3.594,83 (346,41) (3.149,28) (932,88) (1.060,11) (1.229,24) (1.239,43) (1.306,68) (1.180,51) (892,95) (840,37) (1.336,31) 3.512,62

Total

8.168,95

Fonte: Elaborada pelo autor

Pode-se verificar que ao final do perodo de anlise, a famlia Silva ter um total de R$ 8.168,95 aps ter coberto todas as despesas excedentes a suas receitas.

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3.3.2.6 ANLISE DE DADOS A partir do estudo do planejamento financeiro da famlia Silva para o perodo de 5 anos, chega-se aos seguintes: Caso a famlia optasse por permanecer na caderneta de poupana ao longo do perodo analisado, simulado no item 3.3.1, contados a partir de janeiro de 2011. Seu patrimnio lquido ao final do perodo (dezembro de 2015) seria de R$ 74.228,02. Na proposta do item 3.3.2 (cenrio 1), considerando que os resultados passados sejam equivalentes para os prximos 5 anos. A famlia silva conseguir alcanar seus objetivos, que estar com mesmos R$ 100.000,00 ou mais. Tendo como resultado projetado para 31/12/2015 o valor de R$ 119.773,34. O retorno foi de 61,35% superior a atual aplicao da famlia. 3.3.3 Cenrio 2 Esta simulao ser realizada atravs da diversificao do capital com: 50% em CDB DI, levando em considerao a necessidade da famlia em realizar resgates mensais para cobrir as despesas excedentes; e 50% em aes de empresa boa pagadora de dividendos. Tendo como benefcio um menor risco, iseno de Imposto de Renda sobre o lucro auferido e boa rentabilidade. O ativo escolhido para aplicar R$ 50.000,00 com intuito de colher bons dividendos foi a Eletropaulo (ELPL4), pois, como se verificou na fundamentao terica, empresas de energia eltrica como ELPL4 proporcionou timos resultados aos seus acionistas nos ltimos anos. Para fins simulao, considerou-se um pagamento mdio anual de dividendos para os prximos 5 anos de 16%. Pesquisas demonstram que a Eletropaulo tem potencial para mais, podendo chegar aproximadamente 23% s no ano de 2011. (INFOMONEY, 2011). Para projeo dos resultados est sendo considerado: que os lucros sejam reaplicados anualmente e que a famlia invista por conta prpria, evitando pagamento de taxas administrativas e de performance dos fundos de investimentos.

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Ano 2011 2012 2013 2014 2015 Total

Tabela 9 - Projeo dos Dividendos Saldo Aplicado x Rentabilidade Rendimento anual R$ 50.000,00 x 16% R$ 58.000,00 x 16% R$ 67.280,00 x 16% R$ 78.044,80 x 16% R$ 90.531,96 x 16% R$ 105. 017,08 R$ 8.000,00 R$ 9.280,00 R$ 10.764,80 R$ 12.487,17 R$ 14.485,11

Fonte: Elaborado pelo autor (2011).

Conforme valores apresentados, o objetivo da famlia Silva foi alcanado, ter R$ 100.000,00 ou mais, ao final da faculdade do filho mais velho. Empresas como a ELPL4 possuem risco mais baixo do que as empresas que no pagam bons dividendos, pois, mesmo que a ao no se valorize tanto, s o pagamento dos dividendos tende a compensar.

Projeo do CDB DI

Conforme demonstrado na tabela 7 da pagina 64, ao final do perodo a famlia ter como resultado R$ 8.168,95. Destaco que o beneficio dos CDBs possurem rentabilidade diria, diferente do que acontece com a caderneta de poupana, que pago somente em data de aniversrio. Caso exista a necessidade de resgatar antes da data de aniversrio, o investidor perder a rentabilidade do ms correspondente. Ao final do perodo a famlia ter o valor de R$ 113.186,75 (R$ 105.017,08 + R$ 8168,95). O retorno esperado 52,48% superior ao a atual aplicao. Correspondendo aos objetivos da famlia.

3.4

COMPARATIVO ENTRE OS INVESTIMENTOS NO PERODO 5 ANOS.

Pode-se observar no grfico abaixo que a caderneta de poupana ser a modalidade de investimento que proporcionar a famlia o menor retorno ao longo dos 5 anos.

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A cenrio 2, constitudo por 50% da aplicao (R$ 50.000,00) em CDB DI e 50% em aes de empresa boa pagadora de dividendos, obteve um resultado de 52,48% superior a poupana. A cenrio 1, formado por 25% do capital em aes (R$ 25.000,00), 25% em Ttulos do Governo (R$ 25.000,00) e 50% em CDB DI ( R$ 50.000,00), projetou um resultado de 61,35% superior ao atual investimento da famlia.
Comparativo entre os investimentos no perodo 5 anos
Poupana

Poupana

Cenrio 1 ( Aes + Tt. Pblicos + CDB)

R$ 74.228,02

Cenrio 2 ( Dividendos + CDB)

Cenrio 1

R$ 119.773,34

Cenrio 2 R$ 0 R$ 20.000 R$ 40.000

R$ 113.186,75

R$ 60.000

R$ 80.000

R$ 100.000

R$ 120.000

Grfico 3 - Comparativo entres os investimento no perodo de 5 anos Fonte: Elaborado pelo autor

Comprando os cenrios 1 e 2, acredita-se que a opo mais conservadora seja o cenrio 2, no qual boa parte do dinheiro investido em empresa boa pagadora de dividendos, nesse caso, empresa do ramo de enrgica eltrica, que esto sempre figurando entre as melhores pagadoras de dividendos dos ltimos anos. Pois, so consideradas empresas com fluxo de caixa estvel e com baixa necessidade de investimentos (IGECONOMIA, 2011).

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CONSIDERAES FINAIS

A educao financeira, alm do benefcio pessoal, favorece o melhor desenvolvimento do mercado financeiro, uma vez que o estimula a oferecer melhores servios. Participantes informados ajudam a criar um mercado mais competitivo e eficiente. Consumidores conscientes demandam por produtos condizentes com suas necessidades financeiras de curto, mdio e longo prazo, exigindo que as instituies financeiras criem produtos com caractersticas que melhor correspondam a essas demandas. No trabalho, tornou-se possvel constatar a importncia em ter o conhecimento dos principais investimentos disponveis no mercado. Para que as pessoas possam escolher de forma consciente e fundamentada por melhores alternativas de investimentos. Melhorando a renda mensal e as perspectivas para o futuro, no curto mdio e longo prazo. Diante disto, o objetivo geral do trabalho de analisar as principais alternativas de investimentos disponveis no mercado visando identificar as mais apropriadas segundo o perfil de cada investidor foi alcanada. Pois, no decorrer do estudo, foram abordados conceitos, caractersticas e particularidades. Posteriormente foi realizado um planejamento financeiro, com diversificao de capital. Neste planejamento, foram escolhidos os investimentos mais apropriados de acordo com o perfil identificado da famlia estudada. Os resultados foram projetados para um perodo de 5 anos, correspondendo aos objetivos da famlia. Diante do exposto, conclui-se que os objetivos especficos do trabalho tambm foram cumpridos. Pois, o planejamento na prtica foi realizado com base na fundamentao terica que abordou os principais investimentos de renda fixa e renda varivel, suas definies, seus respectivos riscos, rentabilidades e liquidez de mercado. Foram demonstradas as taxas de rentabilidade anual dos principais investimentos dos seus ltimos 15 anos. Atravs destes dados obteve-se sucesso no objetivo geral e na parte prtica do trabalho. Ressalta-se que, no foi objetivo proposto desse estudo, fazer com que o leitor deixe de aplicar na poupana, forma mais conhecida e popular de investimento, j que essa era a opo de investimento utilizada pela famlia pesquisada, mas sim, fornecer um bom embasamento terico para que pessoa possa ter alternativas, quando no estiver satisfeito com o rendimento da atual aplicao. Sendo assim, recomenda-se para pesquisas futuras, abordar profundamente fatores determinantes da educao financeira e do endividamento, realizando uma comparao com

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outros pases, investigando, em detalhes, os fatores demogrficos e comportamentais. Recomenda-se tambm aprofundar o estudo sobre os investimentos aqui apresentados, inserindo os reflexos da inflao.

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REFERNCIAS

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