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Economia
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Módulo 04 – Sistema Monetário

4.1. A Oferta de Moeda
A moeda é um elemento de papel fundamental no sistema econômico. O estudo da moeda corresponde à chamada Teoria Monetária, campo do conhecimento que aborda os impactos da mesma na economia. O Sistema Monetário de um país abrange todo um conjunto de instituições financeiras e de instrumentos financeiros que desempenham importantes funções, tais como: • Transferência de recursos financeiros entre os agentes econômicos chamados

“superavitários” (aqueles que se encontram com “sobras” de recursos num dado momento) e os agentes econômicos chamados “deficitários” (aqueles que no mesmo instante se encontram com “falta” de recursos); • Dinamismo para as relações de trocas de mercadorias entre os indivíduos, sendo a moeda o meio que possibilita esta circulação de bens e serviços; • Aumento da liquidez dos ativos reais, ou seja, a possibilidade de realizar um maior número de transações envolvendo os diversos bens (ativos) que representam o patrimônio (isto é, a riqueza acumulada) dos indivíduos; • Existência de instrumentos através dos quais o Governo possa realizar a Política Monetária, ou seja, ajustar a quantidade de moeda em circulação às necessidades reais da economia, produzindo efeitos nos níveis de Produção e, conseqüentemente, sobre a Renda. A economia de mercado (ou seja, aquela na qual as decisões econômicas sobre “o que produzir”, “quanto produzir” e “para quem produzir” são tomadas de acordo com o livre jogo de forças de oferta e de demanda) só pode funcionar adequadamente com a presença da moeda, que permite dinamizar as trocas de mercadorias e aumentar a eficiência do sistema econômico.

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Além da moeda propriamente dita, diversos outros instrumentos financeiros são utilizados pelos agentes econômicos no seu dia-a-dia. Além do papel-moeda e das moedas metálicas, os indivíduos habitualmente empregam em suas transações os depósitos à vista nos bancos comerciais, os depósitos a prazo, as aplicações em fundos de investimento, as letras de câmbio, as operações de crédito, etc. O uso desses instrumentos financeiros faz surgir uma série de instituições financeiras, que incluem, por exemplo, o Banco Central, os bancos comerciais, as sociedades corretoras e distribuidoras, além de diversas outras instituições governamentais e privadas. O controle da quantidade de moeda em circulação na economia é feito através de certos instrumentos de política monetária utilizados pelo Governo na execução da sua Política Econômica, tais como a taxa de redesconto, as operações de mercado aberto, a alíquota dos depósitos compulsórios dos bancos comerciais, dentre outras. Conceito de “Moeda” Podemos conceituar “moeda” como sendo todo objeto de aceitação geral, utilizado na troca de bens e serviços, que tem poder liberatório (ou seja, capacidade de pagamento) instantâneo. Na sua origem a moeda costumava ter seu valor lastreado em ouro: o Governo só emitia notas e moedas, se possuísse uma quantidade equivalente em ouro (essa era a idéia do “padrão-ouro”). Atualmente não existe mais nenhum “lastro” que garanta o valor material das notas e moedas em circulação. Sua aceitação geral é determinada por lei, sendo dessa forma chamada também de moeda “de curso forçado”. A moeda pode ser também definida como tudo aquilo que a sociedade utiliza para desempenhar as seguintes funções: meio ou instrumento de troca, unidade de conta e reserva de valor. Vamos analisar cada uma delas: • Meio ou instrumento de troca

A moeda serve para intermediar as trocas de mercadorias entre os diversos produtores, sendo a mesma um elemento de aceitação geral. Se não existisse a moeda, as trocas de mercadorias entre os 2

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agentes econômicos seriam diretas (o que se denomina “escambo”) o que acarretaria uma série de limitações para o comércio. • Unidade de conta

A moeda é amplamente usada para se fazer comparações entre os valores das diversas mercadorias. A moeda funciona como um denominador comum, tornando possível somar, por exemplo, o valor de um carro com o de um computador e com o de uma casa, e encontrar um valor total para esses três bens distintos, expresso num total de unidades monetárias. Desse modo, a unidade de conta pode ser usada contabilmente. • Reserva de valor

Os vendedores das mercadorias aceitam a moeda nas suas trocas porque sabem que a mesma tem aceitação geral, por isso eles não terão dificuldade em “transformá-la” novamente nos diversos bens e serviços de que necessitam. Assim, a moeda representa um direito que seu possuidor tem sobre as mercadorias. O indivíduo que recebe moeda não precisa gastá-la imediatamente, podendo guardá-la para o uso posterior. Isso significa que ela serve como reserva de valor. Vamos entender isso como sendo um certo “poder de compra” que pode ser “guardado” para uso futuro. Logicamente, para que a moeda possa cumprir bem essa função, necessita ter um valor relativamente estável ao longo do tempo, de modo que o indivíduo que a possua tenha uma idéia precisa de quanto pode obter em troca. Nos processos inflacionários, como veremos mais adiante, a moeda vai perdendo ao longo do tempo o seu valor real, o que reduz o poder de compra dos indivíduos que a detém. Mesmo assim, no curto prazo, a moeda cumpre satisfatoriamente essa função. A moeda é hoje um elemento extremamente importante no sistema econômico, pois compõe o lado monetário do nosso Fluxo Circular da Renda. Vamos ver como o “Lado Monetário da Economia” se comporta. Nosso ponto de partida é observar que assim como existe um mercado de bens e serviços, existe também um mercado de moeda, ou seja, um mercado monetário. Sendo assim, vamos estudar agora os dois lados desse mercado: a Oferta e a Demanda de Moeda. Veremos em seguida como se dá o equilíbrio nesse mercado. 3

são medidas ao longo de um certo período de tempo. DV = Total dos depósitos à vista nos bancos comerciais. Economia Profª Carlos Ramos www. ou seja. ou ainda. Assim. etc. A Oferta de Moeda é uma variável do tipo estoque. é um valor medido num certo instante do tempo. À medida que essa moeda nova vai sendo colocada em circulação no mercado. quando falamos no PIB (variável “fluxo”) nos referimos ao PIB de um certo período. ou há três meses atrás. o estoque total de moeda que existe naquele momento. o Governo tem o monopólio da emissão da moeda. As outras variáveis que vimos antes. de um certo ano. Por essa razão.com.. De onde vem a Moeda? Nas economias modernas. etc.br A Oferta de Moeda Podemos chamar de Oferta de Moeda o total de meios de pagamento que existem numa economia. Quando falamos na Oferta de Moeda (variável “estoque”).cursoparaconcursos. o Banco Central ordena à Casa da Moeda que fabrique as moedas metálicas e o papel-moeda. num certo instante do tempo. podemos definir a Oferta de Moeda (ou “Meios de Pagamento”) como sendo: M = PP + DV Onde: • • • M = Total dos Meios de Pagamento (Oferta de moeda) PP = Papel-moeda e moedas metálicas em poder do público. Analistas e Carreiras Afins. estamos pensando no seu valor hoje. o investimento. ou seja. o Banco Central tem o poder de determinar a emissão de papel-moeda e moedas metálicas. os indivíduos vão também depositando moeda em suas próprias contas correntes nos bancos comerciais. Observe que a Oferta de Moeda é uma variável um pouco diferente daquelas que já analisamos anteriormente. a renda.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. ou em janeiro de 2002. o que se denomina depósitos à vista. No Brasil. 4 . tais como a produção e a renda. por exemplo. tais como a produção.. etc.. de um trimestre. O processo acontece do seguinte modo: em primeiro lugar. através das Autoridades Monetárias.. Técnicos. eram variáveis do tipo fluxo.

é formado por todos os agentes econômicos. Economia Profª Carlos Ramos www. Analistas e Carreiras Afins.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. como sendo a soma das moedas em poder público (moeda manual) e dos depósitos à vista em poder nos bancos comerciais (moeda escritural). entre outros. que não rendem juros. Agora podemos observar que existem duas situações muito comuns: a criação e a destruição de meios de pagamento. Calcula-se a oferta de moeda. Excluem-se. depósitos a prazo. Dizemos que há criação de meios de pagamento quando acontece um aumento do volume de M1. as chamadas quase-moedas. O setor bancário é formado basicamente pelos bancos comerciais.br O item PP (papel-moeda e moedas metálicas em poder do público) corresponde ao conceito de moeda manual. há destruição de moeda quando se reduz o volume de meios de pagamento. tais como títulos públicos. depósitos de poupança. deste cálculo. M1. exceto os bancos comerciais. ou seja.cursoparaconcursos. Quase-moedas são ativos de liquidez muito elevada.com. A distinção relevante entre esses dois setores reside no fato de que entra no somatório dos meios de pagamento apenas a quantidade de moeda possuída pelo setor não-bancário. e que rendem juros ao seu possuidor. portanto. O item DV (saldo dos depósitos à vista nos bancos comerciais) equivale ao conceito de moeda escritural (porque não tem forma física. corresponde a registros contábeis nos bancos comerciais). 5 . O volume total dos meios de pagamento aumenta ou diminui devido às relações que ocorrem entre os setores bancário e não-bancário da economia. quando cresce o volume da soma de moeda manual ou de moeda escritural (ou ambos). Técnicos. Ou seja. Por outro lado. quase tão elevada quanto a da moeda. O setor não-bancário. M1 representa os agregados monetários de liquidez imediata. ou o total dos meios de pagamento. por sua vez. em sentido restrito.

500 600 700 800 250 20 130 Empréstimos ao Setor Privado Empréstimos ao Setor Público Títulos Públicos e Privados Ativo Permanente Demais aplicações Total do Ativo Os ativos monetários em poder do setor bancário correspondem aos valores mantidos em caixa mais os valores depositados no Banco Central.500 Total do Passivo 2.br As conseqüências deste conceito são as seguintes: • Ocorrerá criação de moeda quando acontecer uma troca de um ativo não-monetário (de liquidez não-imediata) do setor não-bancário por um ativo monetário do setor bancário. não acontece criação nem destruição de moeda. Economia Profª Carlos Ramos www. Técnicos. num determinado instante de tempo: Ativo (Aplicações dos Recursos) Caixa em moeda corrente Depósitos no Banco Central • • Depósitos Voluntários Depósitos Compulsórios Passivo (Origens dos Recursos) 100 Depósitos à vista 200 Depósitos a prazo 80 Empréstimos Externos 120 Redescontos 800 Demais Obrigações 600 560 Recursos Próprios 200 40 2. 6 . Vamos analisar por um momento o Balancete Consolidado dos Bancos Comerciais. Ocorre apenas uma transferência entre moeda manual (redução da moeda em poder do público) e moeda escritural (aumento no valor dos depósitos à vista). • Ocorrerá destruição de moeda se a troca for entre um ativo monetário do setor nãobancário por um ativo não-monetário do setor bancário. Vejamos exemplos de criação e destruição de moeda: • Se um indivíduo faz um depósito à vista num banco comercial.cursoparaconcursos.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.com. Analistas e Carreiras Afins. Os depósitos à vista correspondem a ativos monetários pertencentes ao setor não-bancário da economia.

enquanto para a moeda escritural sua criação ocorre quando há um acréscimo dos depósitos à vista nos bancos comerciais. portanto. por exemplo. • Na situação inversa. Analistas e Carreiras Afins. dólares (ativo não-monetário. que o crescimento da oferta de moeda (saldo dos meios de pagamento) pode ser causado: 7 . ocorre destruição de meios de pagamento. pois os depósitos da União nas Autoridades Monetárias não fazem parte do M1. Acontece criação de meios de pagamento. pagando em moeda. não tem liquidez imediata. um banco comercial vendendo divisas (moeda estrangeira) a um importador causará destruição de M1. em caderneta de poupança ou em alguma aplicação financeira). Economia Profª Carlos Ramos www. não pode ser usado pelos indivíduos para fazer seus pagamentos) por reais. Podemos perceber. pois aumenta o volume de moeda manual em poder do público. A criação de moeda manual corresponde.br • Um indivíduo realiza um depósito a prazo (por exemplo. • Um banco comercial adquire de um indivíduo alguns títulos da dívida pública. a um aumento de moeda em poder do público. no sentido estrito (M1). sacando dos seus depósitos nas Autoridades Monetárias.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. enquanto que para a moeda escritural sua destruição acontece quando há uma redução dos depósitos à vista nos bancos comerciais. assim. • Um banco comercial compra divisas (moeda estrangeira) de uma empresa exportadora: ocorre criação de M1. pois aumentam os depósitos à vista. Técnicos. Na mesma linha de raciocínio.com. na medida em que o banco está adquirindo. Ocorre criação de meios de pagamento.cursoparaconcursos. • O Governo Federal faz o pagamento dos salários de seus servidores. Nesse caso. a destruição de moeda manual representa uma diminuição do total de moeda em poder do público. pois depósitos a prazo não são considerados meios de pagamento.

Economia Profª Carlos Ramos www.br 1) Pelo Banco Central. Esta parcela é normalmente pequena e é suficiente para atender às necessidades de caixa dos bancos. pagar os cheques que são descontados. Corresponde. que tem o monopólio das emissões de moeda. ou seja. A base monetária consiste da moeda emitida. a todo instante existem depósitos e saques. O multiplicador bancário dos meios de pagamento Os bancos comerciais têm o poder de expandir o total de moeda escritural existente na economia.r)% ao público. no momento do saque em conta-corrente.cursoparaconcursos. ou ainda relação reservas/depósitos. dessa forma. Técnicos. Este fenômeno é denominado multiplicador bancário dos meios de pagamento ou ainda multiplicador monetário. r= Reservas dos Bancos Depósitos à Vista 8 . vamos supor que os bancos comerciais mantenham uma parcela de r% dos seus depósitos como reservas e emprestem os restantes (1 . ou. da oferta de moeda por meio dos bancos comerciais). a praticamente toda a moeda "física" disponível (papelmoeda e moedas metálicas) que está em poder do público. Porém. Quando um banco recebe um depósito à vista.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. r é chamada de taxa de reservas ou de encaixes bancários. o banco comercial pode usar parte destes fundos. em poder do público e na forma de reservas bancárias. Analistas e Carreiras Afins. os demais agregados monetários. ou parte daquela. O passivo monetário do Banco Central é conhecido como base monetária e é como a moeda é inicialmente emitida. com os bancos.com. assim. ele se compromete a pagar a quantia depositada. imediatamente quando isto for solicitado pelo depositante. Para mostrar esse mecanismo de expansão monetária (ou seja. de tal forma que somente uma parcela do total dos depósitos é necessária para que o banco consiga atender ao movimento diário. e oferecer empréstimos num montante maior que o total de depósitos iniciais. 2) Pelos bancos comerciais. por meio dos depósitos à vista. e. então. Dessa forma. já que podem utilizar parte dos depósitos à vista para oferecer empréstimos ao público. O Banco Central controla a base monetária.

100 2. Digamos que a público não mantenha moeda em suas mãos. Analistas e Carreiras Afins. $ 840 ($ 2.100 Total do Passivo 2. eles só precisam manter valores em caixa num total de 40% dos depósitos à vista.100 . De fato.br Imaginemos que essa taxa de reservas seja igual a 40%.com. Economia Profª Carlos Ramos www. e prefira manter todo o seu dinheiro na forma de depósitos à vista no setor bancário.000 2. 9 . num dado momento. por sua vez.200 2. ou seja. vão fazer depósitos no setor bancário. Suponhamos que o Balancete Consolidado dos Bancos Comerciais.cursoparaconcursos.000 .100). Esse percentual está além das necessidades dos bancos.100 Agora as reservas representam cerca de 43% dos depósitos à vista (basta dividir $ 900 por $ 2. Técnicos. 40% = $ 840).000 Total do Passivo 2.000 100 2. Estes. os bancos mantém nas suas reservas cerca de 40% do saldo dos seus depósitos à vista. Suponhamos agora que a União tenha sacado $ 100 de seus depósitos nas Autoridades Monetárias e tenha feito pagamentos a seus fornecedores de bens e serviços. seja o seguinte: Ativo (Aplicações dos Recursos) Caixa em moeda corrente Empréstimos ao Setor Privado Total do Ativo Passivo (Origens dos Recursos) 800 Depósitos à vista 1. O balancete dos bancos vai apresentar a seguinte situação: Ativo (Aplicações dos Recursos) Caixa em moeda corrente + dinheiro depositado pelo público = Saldo final do Caixa Empréstimos ao Setor Privado Total do Ativo Passivo (Origens dos Recursos) 800 Depósitos à vista 100 + Novos depósitos à vista feitos pelo público 900 =Saldo final dos depósitos à vista 1. 40% = $ 800) e os 60% restantes originaram empréstimos.200 2.000 Observe que os bancos estão mantendo 40% de seus depósitos no caixa ($ 2. Assim. e os outros 60% eles decidem emprestar ao público.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.

260 2.br Assim.100 60 2. Ativo (Aplicações dos Recursos) Caixa em moeda corrente Empréstimos ao Setor Privado Total do Ativo Passivo (Origens dos Recursos) 840 Depósitos à vista 1.cursoparaconcursos.160 Total do Passivo 2. Haverá. Os tomadores desses empréstimos farão novos depósitos no próprio sistema bancário.260 2.100 Mas. Analistas e Carreiras Afins. Então disponibilizarão novos empréstimos até o valor de $ 900 . mantém $ 900. Tal processo se estenderá continuamente.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.160 Novamente as reservas representam um percentual maior do que os 40% ($ 900 / $ 2. a cada ciclo. Economia Profª Carlos Ramos www.160 = 42%). até que a relação caixa/depósitos seja igual à taxa de reservas de 40%. uma oferta de novos empréstimos ao público.160. O balancete vai se apresentar como se segue: Ativo (Aplicações dos Recursos) Caixa em moeda corrente + dinheiro depositado pelo público = Saldo final do Caixa Empréstimos ao Setor Privado Total do Ativo Passivo (Origens dos Recursos) 840 Depósitos à vista 60 + Novos depósitos à vista feitos pelo público 900 =Saldo final dos depósitos à vista 1. Os bancos necessitam manter somente 40% dos depósitos à vista no seu caixa. O valor final da oferta de moeda será dado pelo valor do multiplicador bancário dos meios de pagamento. 40% = $ 864. Isso significa que os bancos ainda têm margem para fazer novos empréstimos ao setor não-bancário. Observe que. portanto não precisam manter $ 900.com.160 2.100 2. $ 2. os bancos estão colocando mais moeda nas mãos do público.$840 = $ 60). se expande a quantidade de moeda escritural existente na economia. que numa versão simplificada é obtido pela fórmula: m= 1 r 10 . Mas. ou seja.$ 864 = $ 36. no valor igual a $ 60 (corresponde ao “excesso”: $900 . Técnicos. os bancos podem operar tranquilamente com $ 840 no caixa.100 Total do Passivo 2. portanto. ao emprestar esses $60.

será dada pela multiplicação: $100. c= Moeda em Poder do Público Meios de Pagamento (M1) Ora. “c” é a chamada taxa de retenção do público em relação ao total dos meios de pagamento. Na realidade uma parte da moeda fica retida nas mãos de pessoas. na forma de depósitos à vista.cursoparaconcursos. 2. B Do mesmo modo. Técnicos. equivalendo ao item “moeda em poder do público”. não depositada nos bancos. sendo a taxa de reserva igual a 40%. Analistas e Carreiras Afins. sabemos que o total dos Meios de Pagamento (M1) é dado pela expressão: M1 = PP + DV Logo: c= PP M1 11 .5 = $250 O multiplicador monetário (m) estabelece uma importante relação entre a expansão da Base Monetária (B) e os meios de pagamento (M): M1 = m .5 Ou seja. o valor de m será m= 1 = 0. Economia Profª Carlos Ramos www.4 2.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.com. podemos escrever: M1 = m . B Atenção que usamos uma fórmula simplificada do multiplicador monetário. a expansão total dos meios de pagamentos. Suponhamos agora que o público decida reter c% do total dos seus ativos monetários em moeda manual. pois consideramos que toda a moeda que vai para as mãos do público retorna ao sistema bancário.br Assim.

B Podemos escrever então: M1 B m= Como B = Papel Moeda em Poder do Público + Reservas Bancárias.cursoparaconcursos. PP M1 + DV M1 = PP + DV M1 = M1 M1 = 1 Portanto. c + d =1 Vimos anteriormente que o coeficiente “r” é dado pela relação entre as reservas dos bancos comerciais e o total dos depósitos à vista: r= Reservas dos Bancos Depósitos à Vista E vimos também a relação entre o multiplicador monetário (m) e a Base Monetária (B): M1 = m . temos.br Podemos definir agora o coeficiente d% como sendo a proporção dos ativos monetários que o público deseja manter sob a forma de depósitos à vista: d= DV M1 Atenção.com. Técnicos. somando-se os coeficientes “c” e “d”. temos: m= M1 PP + R Dividindo-se o numerador e o denominador da fração por M1. Economia Profª Carlos Ramos www. temos: m= M1 / M1 PP/ M1 + R/ M1 Isso é o mesmo que escrever: m= 1 c + R/M1 Observe que: 12 . Analistas e Carreiras Afins.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.

8.d (1 . teremos o seguinte resultado para o multiplicador: 1 1 – 0. Portanto.0. temos que: m= 1 c + r.5) 1 1-0. • Quanto maior a taxa de retenção do público (maior c). evidentemente. temos que c = 1 – d. Se a taxa de reservas aumentar para 50%.0.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.667 13 .br R/D M1 / D = R D . O multiplicador monetário varia inversamente em relação à taxa de reservas ou à taxa de retenção do público: • Quanto mais os bancos forem obrigados a reter em caixa (maior r).com.d Voltando para a fórmula do multiplicador dos meios de pagamento.8 . Como o público mantém uma parte dos meios de pagamento em mãos.d Como c + d = 1.8 . menos eles poderão emprestar ao público. (1 – 0.5 1 1-0. diminuindo também o poder dos bancos de criar novas operações de empréstimos e desse expandir a moeda escritural.4) 1 1-0.d Ou seja. e menor a expansão monetária. e.48 m= = = = 1. Técnicos.6 1 1-0.cursoparaconcursos.923 Assim o multiplicador será menor. Economia Profª Carlos Ramos www. Analistas e Carreiras Afins. os bancos contarão com menos depósitos para repassar a outros clientes. o multiplicador monetário será igual a: 1 1 – 0. (1 – 0.r) No nosso exemplo. portanto: m= 1 1-d + r. menos será depositado nos bancos.8. D M1 = r. m= 1 1 .40 m= = = = 1. supondo que o público mantenha sempre 80% dos seus recursos na forma de depósitos à vista. diminui o valor dos depósitos bancários à vista.

20 r = r1 + r2 = 0. muito rapidamente. que será discutido no próximo item. podem ser.80 = 0. sem grandes problemas. e são obrigados pelo Banco Central a manter reservas compulsórias equivalentes a 35% dos depósitos à vista (r2).80 r1 = 0.6) = 1. o multiplicador da base monetária será: m= 1 1 – 0. Técnicos. e r2. são ativos de alta liquidez que.0869 Meios de Pagamento em Sentido Amplo Existem muitos outros ativos. Exemplo: Supondo que os bancos mantém cerca de 25% do valor dos depósitos a vista em caixa (r1). convertidos em moeda.cursoparaconcursos. A posse destes ativos rende juros ao seu possuidor. As reservas e encaixes voluntários são determinados pela experiência do banco. e representam a parcela dos depósitos que deve ser guardada em moeda para atender ao movimento normal do banco. cadernetas de poupança. o total de reservas obrigatórias que os bancos comerciais devem manter junto ao Banco Central (ambas calculadas em relação aos depósitos à vista). Analistas e Carreiras Afins. pois podem.35 = 0. que é o total de encaixes voluntários (caixa) dos bancos comerciais.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. apresentam algumas características da moeda em sentido amplo. apesar de não serem aceitos normalmente na compra e venda de bens e serviços. títulos do tesouro nacional. ser transformados em moeda.80. tais como depósitos a prazo.25 + 0.25 r2 = 0.2 ( 1 – 0. Economia Profª Carlos Ramos www. As reservas obrigatórias são determinadas pelas autoridades monetárias. 14 . Assim sendo. em sentido estrito.br Atenção: A taxa de reservas r pode ser repartida em r1. Em outras palavras.60 Nessas condições. costuma-se chamá-las de quasemoeda.35 d = 1 – 0. que apesar de não serem considerados moeda. representando um dos principais instrumentos de política monetária. e supondo ainda c = 0. teremos os seguintes valores para calcular o multiplicador: c = 0.com. etc.

e ainda executor da política monetária. M0 é também chamado de moeda manual ou moeda corrente. e é o estoque de moeda metálica e papelmoeda que fica em poder das pessoas ou das empresas. o Conselho Monetário Nacional é o órgão que fixa as diretrizes da política monetária. No Brasil é o Banco Central o órgão responsável pela elaboração e divulgação mensal dos agregados monetários. M2 = M1 + Depósitos especiais remunerados + Depósitos de poupança + Títulos emitidos por instituições depositárias. • M4 = M3 + Títulos públicos de alta liquidez (Letras do Tesouro Nacional. que podem ou não incluir as quase-moedas. No Brasil são cinco os agregados monetários. • M3 = M2 + Quotas de fundos de renda fixa + Operações compromissadas registradas no Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia). Até agora vínhamos tratando do M1 como sendo o total dos meios de pagamento (Oferta de Moeda) em sentido estrito. calculados periodicamente pelo Banco Central: • • • M0 = Moeda em poder do público (papel-moeda e moedas metálicas). Técnicos. Observe que M0 e M1 são meios de pagamento de liquidez imediata que não rendem juros.br Ao calcular o total de moeda de um país utilizamos o conceito de agregados monetários ou meios de pagamento. Economia Profª Carlos Ramos www. que rendem juros aos aplicadores. Enquanto isso. M1 = M0 + Depósitos à vista nos bancos comerciais. etc). M2. Tratam-se de outras medidas para o total dos meios de pagamento (Oferta de Moeda) em sentido amplo. Analistas e Carreiras Afins. 15 . M3 e M4 incluem as quase-moedas.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. M1 considera o M0 e mais os depósitos em conta corrente nos bancos comerciais (também chamados de moeda escritural ou bancária).com. fiscalizador do Sistema Financeiro. Notas do Banco Central. o Banco Central atua como órgão normativo. As autoridades monetárias No Brasil.cursoparaconcursos.

apesar de não poderem emitir moeda. o volume de investimentos. Sua função deve ser a de socorrer os bancos em dificuldades. 16 . o controle do volume dos meios de pagamento. assim. quem o faz é o Banco do Brasil. b) Banco do governo: Quando o Governo necessita de recursos. através de diversos instrumentos de política monetária. em casos de emergência. A Política Monetária A política monetária se refere aos processos de controle da oferta de moeda. no entanto. com pequenas variações: a) Banco dos bancos: os bancos comerciais podem depositar seus fundos no Banco Central. são mais ou menos as mesmas. quanto pelos bancos comerciais que. o agente financeiro do Governo. Analistas e Carreiras Afins. Os bancos comerciais precisam também de liquidez.com. Este é. Economia Profª Carlos Ramos www. na chamada operação de redesconto. Uma das formas de consegui-la é tomando empréstimos junto ao Banco Central. Técnicos. a taxa de juros. para garantir a estabilidade do sistema bancário como um todo. podem. obtendo.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. Mesmo quando o Governo vende títulos ao público. nos diversos países do mundo. criar ou destruir meios de pagamento. etc.cursoparaconcursos. O Banco Central deve ser "um emprestador de última instância". os fundos necessários.br As funções de um Banco Central. ou seja. tais como o nível de emprego. c) Executor da política monetária: o Banco Central é responsável pelo controle da oferta de moeda. aos instrumentos utilizados e aos mecanismos de transmissão de seus efeitos. No Brasil. dispondo assim de um mecanismo para transferi-los de um banco para outro. pela emissão de papel-moeda e moedas metálicas. A taxa de juros que os bancos comerciais pagam ao Banco Central por estas operações é chamada de taxa de redesconto. ele o faz por meio do Banco Central. Assim. A oferta de moeda é realizada tanto pelas autoridades monetárias. As alterações no volume de moeda têm efeitos sobre variáveis econômicas relevantes. por estas razões. a taxa de inflação. o Banco Central não recebe depósitos do Governo. normalmente emite títulos (obrigações) e os vende ao público ou ao Banco Central. porém. o Banco Central cumpre um papel de intermediário dos bancos comerciais.

à ordem do Banco Central. reduzindo os meios de pagamento. por meio de instrumentos de efeito direto ou induzido. Inversamente. quando a taxa de reservas é diminuída. se o Banco Central reduz a taxa de reservas. a variação das taxas de reservas obrigatórias provoca alterações na capacidade de criação de moeda por parte dos bancos comerciais. Contrariamente. na fórmula do multiplicador apresentada anteriormente. a relação reservas / depósitos à vista é uma das determinantes do mecanismo de expansão dos meios de pagamento. Economia Profª Carlos Ramos www.cursoparaconcursos. as disponibilidades para empréstimos aumentam.com. 17 . com o propósito de controlar a liquidez do sistema econômico.br A política monetária pode ser conceituada como o controle da oferta de moeda. o multiplicador aumenta e os meios de pagamento se expandem. os aumentos na taxa de reserva reduzem o valor do multiplicador e conduzem à contração da Oferta Monetária. Analistas e Carreiras Afins. Os principais instrumentos da Política Monetária são os seguintes: a) Fixação das taxas de reservas Vimos que os bancos comerciais guardam uma parcela dos depósitos como reservas com a finalidade de atender ao movimento de caixa diário. Pode também ser definida como a atuação das autoridades monetárias. Assim. Sendo assim. é um dos mais poderosos instrumentos de controle do efeito multiplicador dos meios de pagamento.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. mas o próprio volume de moeda escritural é alterado e. Quando o Banco Central aumenta a taxa das reservas compulsórias que os bancos comerciais devem manter à sua ordem. Técnicos. Em geral. expandindo assim os meios de pagamento. no sentido de que sejam atingidos os objetivos da política econômica global do Governo. a oferta de meios de pagamento. a determinação do total das reservas (fixação da taxa de reservas) que os bancos comerciais devem manter junto às autoridades monetárias. o Banco Central obriga os bancos comerciais a manter reservas superiores às que seriam indicadas pela experiência e pela prudência destes estabelecimentos. Não somente a expansão dos meios de pagamento é afetada pela modificação nas reservas. fica reduzida a proporção dos depósitos que pode ser convertida em empréstimos. Deste modo. portanto. Como pôde ser visto.

com. com a finalidade de atender às suas necessidades momentâneas de caixa. Técnicos. O controle dos meios de pagamento por intermédio do redesconto acontece através das seguintes ações: • • • • Elevação ou redução das taxas de juros de redesconto cobradas pelo Banco Central. Os empresários aumentam as suas despesas com a aquisição de bens de capital e a ampliação das instalações das empresas (veremos isso com mais detalhe quando estudarmos o Modelo IS-LM.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. Analistas e Carreiras Afins. com isso. Quando as autoridades monetárias desejam expandir a oferta monetária. Fixação de limites mais ou menos amplos para as operações.cursoparaconcursos.br b) Operações de Redesconto Consistem basicamente em empréstimos de liquidez aos bancos comerciais. o Banco Central funciona como “banco dos bancos”. sendo superiores às taxas cobradas pelos bancos comerciais de seus clientes. injetam no mercado moeda com alto poder de expansão. A queda na taxa de juros é um estímulo para que aumente a demanda de investimentos da economia. realizam grandes operações de resgate (compra) dos títulos da dívida pública em circulação. 18 . no qual o investimento privado depende das taxas de juros). Nessas operações. Uma vez que os bancos comerciais podem recorrer a outras formas de solucionar tais dificuldades. descontando títulos dos bancos comerciais a uma determinada taxa. o recurso ao redesconto oficial é tido como último recurso. Economia Profª Carlos Ramos www. Aumento ou diminuição do prazo para resgate dos títulos redescontados. As taxas de juros cobradas pelo Banco Central têm caráter punitivo. de emissão do Tesouro Nacional. em curtíssimo prazo. o que resulta na queda da taxa de juros. c) Operações de Mercado Aberto De modo geral o open market é operado por intermédio da compra e venda de títulos da dívida pública. Restrições quanto aos tipos de títulos que podem ser objeto de redesconto.

e também aumento na procura de bens de consumo. para um aumento na oferta de moeda. por parte do Banco Central. moeda que se encontrava em circulação.com. Quando o Banco Central desconta esses cheques. ou seja. aumentando a renda e o emprego. a “taxa Selic” refere-se à taxa de juros que reflete a média de remuneração dos títulos federais negociados com os bancos. portanto. quando as autoridades monetárias desejam o efeito oposto. porque é usada em operações de empréstimos e resgate de títulos entre os próprios bancos e. Contrariamente. O oposto se verifica caso o Banco Central venda títulos. A compra de títulos governamentais. com isso torna-se menor a oferta monetária. Esse aumento. É considerada como sendo a taxa de juros básica do mercado financeiro. retirando do sistema monetário. com o objetivo de tornar mais transparente e segura a negociação de títulos públicos.br O aumento nos investimentos promove um crescimento na produção de bens de capital. por sua vez.Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto. são obrigados a contrair a oferta de meios de pagamentos. Os indivíduos que os compram poder pagar com cheques. reduz as reservas dos bancos que. criado em 1979 pelo Banco Central e pela ANDIMA . assegurando maior controle sobre as reservas bancárias. que são o ponto de partida para a expansão múltipla dos meios de pagamentos e. resultando em crescimento na renda mais do que proporcional devido ao efeito multiplicador dos investimentos. 19 . “Selic” é a sigla para Sistema Especial de Liquidação e Custódia. gera encaixes excedentes.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. Trata-se de sistema eletrônico que permite a atualização diária das posições das instituições financeiras. acarreta um aumento dos depósitos nos bancos comerciais. Atualmente. na proporção dos títulos adquiridos pelos bancos ou pelo público. por exemplo. Economia Profª Carlos Ramos www.cursoparaconcursos. com isso. a chamada “Taxa Selic”. Analistas e Carreiras Afins. apresenta-se ainda como importante instrumento da Política Monetária a fixação da taxa de juros básica da economia. emitem e colocam em circulação grandes volumes de títulos da dívida pública. reduzir a oferta de moeda. No caso brasileiro. por sua vez. repercute nas demais taxas de juros da economia. Técnicos.

Quando o Banco Central eleva a taxa Selic. Assim. para rolar os títulos que estão vencendo. ao risco de mercado. dentre outros.Compulsórios • Depósitos da União • Recursos Próprios • Demais Recursos A Base Monetária compreende o Passivo Monetário do Banco Central. restringindo a Demanda Agregada por bens e serviços.br Ressalte-se. Essa prática. reduzindo a pressão sobre os preços. Técnicos. ao spread (diferença entre o custo de captação dos bancos e a taxa efetiva cobrada dos clientes). a taxa de juros tem sido um dos principais instrumentos usados para conter a alta de preços. no entanto. Tais papéis passam a render mais para seu possuidor. o Governo se endivida ainda mais. que pode ser obtido no balancete a partir da relação: 20 . o aumento do volume de recursos necessários para que o próprio Governo possa pagar o serviço da dívida (ou seja.cursoparaconcursos.Voluntários . aumenta a atratividade por títulos da dívida pública. Desde o ano de 1999. tais como o grau de concentração do setor financeiro. emitidos pelo Governo. quando o governo adotou o sistema de metas de inflação e o câmbio flutuante (o valor relativo entre as moedas nacional e estrangeira sendo definido pelo mercado). que a taxa Selic é bastante inferior aos juros cobrados ao consumidor final. Economia Profª Carlos Ramos www. Finalizando. tende a haver uma redução no montante de recursos que o sistema bancário oferece para as demais operações de empréstimos e financiamentos para indivíduos e empresas.com. Analistas e Carreiras Afins. como por exemplo. A diferença é causada por diversos fatores. na prática. Com isso o Banco Central está. levando a um aumento nas demais taxas cobradas pelos bancos. Conseqüentemente. os juros da dívida pública). porém. e que tem sido cobrado em concursos públicos recentes: Ativo (Aplicações dos Recursos) • Caixa em Moeda Corrente • Empréstimos ao Tesouro Nacional • Títulos Públicos Federais • Redescontos • Reservas Internacionais • Outras Aplicações Passivo (Origens dos Recursos) • Papel-moeda Emitido • Depósitos dos Bancos Comerciais .Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. vejamos um esquema que ilustra o balancete típico do Banco Central. despertando assim uma demanda maior pelos mesmos. tem trazido outras conseqüências indesejáveis.

seja no cofre das firmas. A Demanda por moeda Assim como existe uma oferta de moeda pelo Banco Central e pelos bancos comerciais (via mecanismo multiplicador). pelas quais os agentes econômicos desejam reter moeda: • Motivo-Transação: os indivíduos precisam de dinheiro para suas transações do dia-a-dia. imóveis. O que faz com que as pessoas e firmas retenham dinheiro que não rende juros. ou atrasos em recebimentos esperados. transporte. Os agentes econômicos lidam com a incerteza e dessa forma necessitam ter reservas para tratar com tais acontecimentos. Também as empresas necessitam manter recursos em caixa para cumprir seus compromissos empresariais habituais. A demanda por moeda pela coletividade corresponde à quantidade de moeda que o setor privado não-bancário retém. existe uma necessidade dos indivíduos portarem moeda para realizar seus negócios diários. pequenas despesas.cursoparaconcursos. Essas duas primeiras razões (transações e precaução) dependem diretamente do nível da renda nacional. Quanto maior a renda nacional. Técnicos.br Base Monetária = Papel-moeda emitido – Caixa em Moeda Corrente + Depósitos dos Bancos Comerciais 4. em média. maior será o volume de negócios e desse modo a quantidade de transações na economia (e também os riscos).Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. Portanto.2. entre outros ativos? Ou seja.com. vamos encontrar a presença de uma demanda por moeda. por parte das empresas e dos indivíduos. Analistas e Carreiras Afins. quais são os motivos ou razões para que exista uma demanda por retenção de moeda? São três as razões que a Teoria Econômica apresenta. e em depósitos à vista nos bancos comerciais. e não o utilizem na compra de títulos. etc. Economia Profª Carlos Ramos www. seja com o público. para alimentação. • Motivo-precaução: o público e as firmas precisam ter uma certa reserva monetária para fazer face a pagamentos imprevistos. e portanto maior será a necessidade de moeda para transações e por precaução. 21 .

mas em compensação maior será a sua liquidez. Assim. Desse modo. se a taxa de juros for baixa. enquanto que a demanda por moeda pelo motivo-especulação aumenta. menor será o rendimento do seu portfólios. a demanda por moeda depende principalmente de duas variáveis: nível de renda e taxas de juros. enquanto que a demanda por moeda pelo motivoespeculação diminui. menor a quantidade de moeda que o aplicador deseja manter em sua carteira. Analistas e Carreiras Afins. podemos decompor a demanda por moeda em três partes: L = Lt(Y) + Lp(Y) +Le(i) Em que: 22 . Técnicos. portanto maior será a quantidade desse ativo na composição da carteira do indivíduo. Nesse sentido. maior a quantidade de moeda que o aplicador deseja manter em sua carteira.br • Motivo-especulação ou Motivo-Portfólio: Os agentes econômicos decidem como vão montar suas carteiras (portfólios) de ativos para preservar seu poder de compra (sua riqueza). portanto menor será a quantidade desse ativo na composição da carteira do indivíduo. sendo que existe uma relação direta com a renda.com. conseqüentemente. Por outro lado. Os indivíduos podem escolher a composição de seu portfólio (P) considerando diferentes participações percentuais de moeda e títulos: P=M+B Se a taxa de juros for elevada. têm que escolher a composição de suas “cestas” de ativos. quando a taxa de juros se reduz. quando a taxa de juros aumenta. Vamos imaginar que existam na economia somente dois tipos de ativos: moeda (M) e títulos (B). Assim. Assim. Economia Profª Carlos Ramos www.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. distribuindo o valor numa certa proporção entre moeda e títulos. a demanda por títulos também aumenta. e uma relação inversa com a taxa de juros. menor será o rendimento dos títulos. maior será o rendimento dos títulos.cursoparaconcursos. Existe uma relação inversa entre demanda por moeda para especulação e taxa de juros. sabendo que quanto mais moeda tiverem. conseqüentemente. a demanda por títulos também diminui.

ainda assim considera-se que o Banco Central emprega os instrumentos de Política Monetária para exercer o controle da Oferta de Moeda. paralela ao eixo representado pela taxa de juros (i). Analistas e Carreiras Afins. Economia Profª Carlos Ramos www.cursoparaconcursos.br • • • • L = Demanda Total por Moeda Lt= Demanda por Moeda pelo motivo transação.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. sendo função da renda “Y” Lp = Demanda por Moeda pelo motivo precaução. diante do mecanismo do multiplicador.3. e é independente da taxa de juros do mercado. Por um lado. Técnicos. a demanda de moeda depende das variáveis renda e taxa de juros. O Equilíbrio no Mercado Monetário Podemos agora visualizar como se dá o equilíbrio entre a Oferta e a Demanda por Moeda. precaução e especulação. a oferta de moeda é exógena. podendo ser considerada constante. 23 . uma vez que a mesma se compõe dos motivos transação. Os gráficos a seguir ilustram as curvas de oferta e de demanda por moeda: O gráfico a seguir mostra que a curva de oferta de moeda (M) é representada por uma reta vertical. sendo função da taxa de juros “i” 4. determinada pelo Banco Central. sendo também função da renda “Y” Le = Demanda por Moeda pelo motivo especulação. Mesmo admitindo que os bancos comerciais tenham o poder de criar moeda escritural.com. Por outro lado.

os indivíduos preferem manter nas suas cestas de ativos uma proporção maior de títulos. Analistas e Carreiras Afins. Por força do motivo-especulação. a demanda por moeda no mercado é aumentada. Economia Profª Carlos Ramos www.br Como a oferta de moeda é uma variável exógena. a curva de demanda por moeda guarda uma relação inversamente proporcional com a taxa de juros. o valor de “M” é controlado inteiramente pelo Banco Central. Técnicos. quando a taxa de juros é alta.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. Por outro lado. Assim.cursoparaconcursos. a demanda por moeda no mercado é reduzida. através dos diversos instrumentos de política monetária vistos anteriormente. Finalmente. 24 . quando a taxa de juros é baixa. qualquer que seja o nível da taxa de juros. os indivíduos preferem manter nas suas cestas de ativos uma proporção menor de títulos. Mas.com. Assim. o equilíbrio no mercado monetário se dá no ponto em que a oferta de moeda é igual à demanda por moeda (M=L).

cursoparaconcursos.com. Técnicos.br Note que nesse modelo a taxa de juros é determinada pelo mercado. Estamos considerando uma hipótese simplificadora. 25 . veremos na próxima aula como o Governo utiliza a Política Monetária para afetar o nível do produto e da renda. Uma vez que a taxa de juros praticada no mercado financeiro resulta das interações da oferta e da demanda por moeda. de que só existe uma taxa de juros para todas as operações de empréstimos no mercado.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. Analistas e Carreiras Afins. Economia Profª Carlos Ramos www. Veremos também como as mudanças na oferta e na demanda por moeda afetam o valor da taxa de juros e os impactos que isso tem na economia como um todo.

O impacto de um aumento da base monetária sobre o volume dos meios de pagamento será tanto maior quanto: a) c) e) maior for a relação encaixe/depósitos à vista dos bancos. 3. b) uma Letra do Tesouro Nacional.br Exercícios e Questões de Concursos 01. e) Nenhuma das anteriores 04. ( ) Depósito em caderneta de poupança. c) um depósito em caderneta de poupança. b) Compra de títulos públicos pelo Banco Central. 2. 3. 1. (ESAF) . c) Diminuição da taxa de redesconto. 1. 03. 3.Corresponde ao conceito de quase-moeda: a) um depósito a prazo num banco comercial. e) n. 1. Nenhuma das anteriores b) menor for a relação encaixe/depósitos à vista dos bancos. ( ) Conversão de reais por dólares numa operação de importação. d) maior for a taxa de juros do mercado de capitais. (ESAF) . b) 1. 26 .cursoparaconcursos.com. (ESAF-adaptada) . 3. 2. 2.Numere a coluna da direita de acordo com a da esquerda: 1. Economia Profª Carlos Ramos www. 02. d) Diminuição da taxa de depósitos compulsórios dos bancos. 2.É uma medida destinada a contrair os meios de pagamento: a) Elevação da taxa de depósitos compulsórios dos bancos. menor for a proporção dos meios de pagamento mantidos sob a forma de depósitos à vista nos bancos. ( ) Depósito em Fundo de Investimento. 2. c) 2. 3. d) 3. Destruição de meios de pagamento. (ESAF) . Analistas e Carreiras Afins. ( ) Saque de conta de depósito à vista. 1.d. 1. Nem criação e nem destruição de meios de ( ) Conversão de dólares por reais numa operação de pagamento. exportação. d) todas as alternativas anteriores estão corretas. Criação de meios de pagamento. Técnicos.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. 2. A correlação numérica correta está contida na alternativa a) 2. 3.a. 2.

cursoparaconcursos. (ESAF) . Além disso. e) Nenhuma das anteriores 06. b) vendas de títulos do governo ao público e expansão das reservas cambiais. responsável pela fixação das diretrizes da política monetária. b) o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. (ESAF-AFRF 2003) – Considere: • • c: papel-moeda em poder do público / meios de pagamentos d: depósitos a vista nos bancos comerciais / meios de pagamentos 27 . Economia Profª Carlos Ramos www. a capacidade que possui de ser um ativo prontamente disponível e aceito para as mais diversas transações. Técnicos. c) o Conselho Nacional de Política Fazendária. menor o multiplicador bancário. não obstante seu valor ser apresentado em termos absolutos.A entidade normativa superior do Sistema Financeiro Nacional.com. creditícia e cambial do Brasil é: a) a Câmara de Comércio Exterior do Conselho de Governo. unidade de conta e reserva de valor. pode-se afirmar que: a) o multiplicador bancário é sempre menor do que um.br e) Nenhuma das anteriores 05.Acerca do multiplicador monetário em relação aos meios de pagamento. e) o Banco Central do Brasil. d) o Conselho Monetário Nacional. c) reserva de valor. Analistas e Carreiras Afins. (ESAF) . b) instrumento de troca. (ESAF) . d) quanto maior a proporção do papel-moeda em poder do público em relação aos meios de pagamento. curso forçado e lastro-ouro. 08. ou seja.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. maior o multiplicador.O que define a moeda é a sua liquidez. (ESAF) . c) quanto maiores os encaixes totais em dinheiro dos bancos comerciais como proporção dos depósitos à vista. três outras características a definem: a) forma metálica.São fatores de expansão da base monetária: a) vendas de títulos do governo ao público e expansão do redesconto. c) compras de títulos do governo em poder do público e aumento do coeficiente de encaixe dos bancos. e) o multiplicador bancário é sempre um número negativo. 07. 09. d) instrumento de troca. papel-moeda e moeda escritural. credibilidade e aceitação no exterior. menor o multiplicador. b) quanto maiores os depósitos à vista nos bancos comerciais como proporção dos meios de pagamento. d) compras de títulos do governo em poder do público e expansão das reservas cambiais. e) compras de títulos do governo em poder do público e redução das reservas cambiais.

(ESAF . d) Os empréstimos ao setor privado. pode-se afirmar que o valor da oferta de moeda necessária ao pleno emprego é de: a) 80. se d for diferente de zero 10. Y = renda real. maior será m b) Quanto maior c.AFRF 2003) – Considere: • • • • • • • • • • M/P = 0.cursoparaconcursos.AFRF 2003) – Não fazem parte do ativo do balancete consolidado dos bancos comerciais: a) Os encaixes em moeda corrente. c) Os empréstimos ao setor público. tudo o mais constante: a) Quanto maior d.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.br • • R: encaixe total dos bancos comerciais / depósitos a vista nos bancos comerciais m = multiplicador dos meios de pagamentos em relação à base monetária Com base nestas informações. menor será m d) Quanto menor R.2. e) Os títulos privados. e r = taxa de juros Com base nessas informações. (ESAF. Técnicos. Yp = renda real de pleno emprego. Analistas e Carreiras Afins.5 c) 77.2 d) 55.0 b) 98.Y – 15.r Y = 600 – 1. Economia Profª Carlos Ramos www. menor será d c) Quanto menor c. é incorreto afirmar que.0 11. (ESAF – AFRF 2005) – Suponha: • c = papel moeda em poder do público / M1 28 .000 . maior será m e) c + d > c. P = nível geral de preços. b) Os redescontos e demais recursos provenientes do Banco Central. r Yp = 500 P=1 Onde: M = oferta nominal de moeda.com. 12.1 e) 110.

100%.cursoparaconcursos. d) o valor de M1/Base é conhecido como multiplicador dos meios de pagamento em relação à base monetária. ele possui total controle sobre a base monetária.5 enquanto que no período 2 esse valor passou para 0. c) A curva de preferência pela liquidez é negativamente inclinada. e) uma queda de 8. pelo BC. Considerando que não houve variações nos outros coeficientes de comportamento. b) uma queda de 6. c) redescontos. Economia Profª Carlos Ramos www.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. e) A troca de dólares dos exportadores por moeda nacional. M1 e multiplicador.B c=d Considere que no período 1 o valor para R foi de 0. Técnicos.100%. pode-se afirmar que o valor de m apresentou. e) encaixes dos bancos comerciais. entre os períodos 1 e 2: a) uma queda de 4. 15.br • • • • • • d=1-c R = encaixes totais dos bancos comerciais / depósitos à vista M1 = meios de pagamento B = Base Monetária M1 = m. b) define-se base monetária como papel moeda em poder do público mais encaixes totais dos bancos comerciais. assinale a alternativa correta: a) O conceito de Base Monetária inclui os títulos públicos em poder do público e as reservas mantidas pelos bancos comerciais no Banco Central. Analistas e Carreiras Afins.6. é incorreto afirmar que: a) define-se M1 como sendo papel moeda em poder do público mais depósitos à vista nos bancos comerciais. 29 . é exemplo de destruição dos meios de pagamento.325%. pois mostra que a demanda de moeda para transações é uma função inversa da taxa de juros.com. (FAURGS/Agente Fiscal do Tesouro do Estado – 2006) . d) papel moeda emitido. 14. (ESAF – AFRF 2005) – Não faz(em) parte do passivo do balancete do Banco Central: a) recursos externos. c) um aumento de 6. d) A compra de títulos e a diminuição da taxa de redesconto pelo BC são medidas que colaboram para cair a taxa de juros. c) apesar de o BC não controlar M1.Com base nos conceitos de base monetária. (ESAF/ACE – 2002) . b) depósitos do tesouro nacional. 13.250%. b) O multiplicador do sistema bancário pode ser definido como o inverso da taxa de redesconto.Sobre o estudo da moeda e dos instrumentos de política monetária.250%. d) um aumento de 4.

será elevado.Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.538. Economia Profª Carlos Ramos www.Considere a seguinte expressão do multiplicador bancário m = 1 / [1 – d(1 – r)] onde m é o multiplicador bancário.3. a liquidez pode também ser influenciada pelo comportamento das pessoas em relação ao percentual de M1 que elas querem manter nos bancos. será reduzido. é possível afirmar.com. (ESAF/Analista – SUSEP – 2002) .Considerando os conceitos relacionados com os meios de pagamentos e multiplicador dos meios de pagamentos em relação à base monetária. 30 . aproximadamente. c) quanto maior for a proporção (encaixes totais/depósitos à vista) menor será o multiplicador. III. que: I.Considere os seguintes coeficientes: • • • c = papel-moeda em poder do público/M1 d = depósitos à vista nos bancos comerciais/M1 R = encaixe total dos bancos comerciais/depósitos à vista nos bancos comerciais É correto afirmar que: a) se c=d e R = 0. A partir dessa expressão. Técnicos. b) a base monetária é definida como a soma entre o papel moeda em poder do público mais os encaixes totais dos bancos comerciais. Analistas e Carreiras Afins. caso o público passe a reter consigo. é incorreto afirmar que: a) quanto maior for a proporção (papel moeda em poder do público/M1) menor será o multiplicador. então o valor do multiplicador bancário será de 1. o valor do multiplicador seria zero. II. b) Se c=d e R = 0.3. e. c) se c = 0. a razão reservas/depósitos à vista nos bancos comerciais. a razão depósitos à vista nos bancos comerciais/meios de pagamento. caso o Banco Central reduza o valor do depósito compulsório. então o valor do multiplicador bancário será necessariamente maior que 2. então o valor do multiplicador bancário será igual a 1. em relação ao multiplicador bancário. independente do valor de R. aproximadamente. d) os bancos comerciais podem elevar a liquidez da economia. o valor do multiplicador bancário será zero.br e) o multiplicador não pode ser negativo 16. d) se d > c e R = 0. Estão corretas apenas as afirmativas: a) I b) II c) III d) I e II e) I e III 17. (VUNESP/ BNDES – 2002) . será elevado. 18. d.2. r. caso os bancos comerciais aumentem seus depósitos voluntários junto ao Banco Central.aproximadamente.3.7 e R = 0. e) se d=0. na forma de papel-moeda. uma parcela maior de seus meios de pagamento.cursoparaconcursos. (ESAF/ ENAP – 2006) .221. então o valor do multiplicador bancário será igual a 1.961. e) se não existissem bancos comerciais.

no que tange às respectivas políticas de encaixes voluntários. e) encaixes compulsórios dos bancos comerciais e depósitos a prazo 31 . exclusivamente.Dadas as determinações das Autoridades Monetárias quanto às reservas compulsórias dos bancos comerciais e assumindo. b) dos bancos e do governo. Analistas e Carreiras Afins. (VUNESP /ARF–SP –2002) . do governo e do público não bancário. exclusivamente quanto a sua decisão sobre o volume de emissão de moeda primária. o comportamento: a) dos bancos e do público não bancário.com.Considerando o balancete consolidado do sistema monetário. principalmente.br 19. c) dos bancos. são considerados (as) como itens do passivo não monetário do Banco Central: a) reservas internacionais e aplicações em títulos públicos. no que se refere a seus hábitos relativos. relativos ao uso da moeda manual. à concessão de empréstimos e ao uso do sistema bancário. d) base monetária e papel-moeda em poder do público. (ESAF/ AFPS-2002) .Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais. pode-se dizer que o multiplicador dos meios de pagamento de um país reflete. d) do governo e do público não bancário. no que se refere a seus hábitos relativos à concessão de empréstimos e ao uso do sistema bancário. 20. c) depósitos do Tesouro Nacional e recursos externos. respectivamente. Técnicos. e) do governo. Economia Profª Carlos Ramos www. b) empréstimos ao Tesouro Nacional e reservas internacionais.cursoparaconcursos.se o conceito restrito em meios de pagamento. no que se refere a seus hábitos.

Técnicos. Economia Profª Carlos Ramos www.cursoparaconcursos. Analistas e Carreiras Afins.br Gabarito dos Exercícios das Questões de Concursos 01 – B 02 – A 03 – D 04 – A 05 – B 06 – D 07 – D 08 – D 09 – C 10 – B 11 – B 12 – B 13 – C 14 – D 15 – C 16 – E 17 – B 18 – E 19 – A 20 – C 32 .Aula 04 Curso Preparatório para Auditores Fiscais.com.

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