Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 1

Conceitos importantes:
1) Moeda: histrico e funes
2) O multiplicador bancrio
3) Instrumentos de poltica monetria: a fixao de
encaixes mnimos, as operaes de mercado aberto e a
fixao de taxas de redesconto e restrio ao crdito.

4) Inflao: interpretaes do fenmeno, suas causas e
seus efeitos































LISTA 4
ANOTAES

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 2




FIXAO CONCEITUAL

1. O que distingue a moeda dos demais ativos da economia? Justifique sua resposta com base nas trs funes
desempenhadas pela moeda na economia.
Moeda o conjunto de ativos da economia usados regularmente pelos agentes econmicos para comprar
bens e servios uns dos outros. Sendo assim, a moeda inclui apenas os poucos tipos de ativos que so
regularmente
aceitos por vendedores e compradores em suas transaes. O que diferencia a moeda dos outros ativos da
economia a sua liquidez, ou seja, a facilidade que esse ativo tem de ser trocado por outros bens e servios. Por
exemplo, deveras complicado trocar televisores de 29 polegadas por sacos de arroz ou por imveis residenciais (o
televisor um ativo de baixa liquidez). J a moeda, seja a moeda bancria ou o papel-moeda, pode ser trocado
facilmente por qualquer um dos dois. A moeda possui trs funes que a distinguem dos demais ativos da
economia:
1) Meio de troca: um meio de troca algo que os compradores do aos vendedores quando compram bens e
servios, permitindo a ocorrncia da transao sem necessidade da dupla coincidncia de desejos, como ocorre no
caso da economia de escambo;
2) Unidade de conta: uma unidade de conta um padro de medida que as pessoas usam para medir e registrar
valores econmicos, como preos, dbitos, renda, etc.
3) Reserva de valor: uma reserva de valor algo que pode ser usado para transferir poder de compra do presente
para o futuro.

2. Conceitue inflao e cite alguns efeitos provocados por altas taxas de inflao sobre a economia.
Uma situao de inflao caracterizada pelo aumento contnuo e generalizado do nvel de preos da
economia. A inflao tem efeitos, por exemplo, sobre a distribuio de renda, pois reduz o poder aquisitivo de
classes que dependem de rendimentos fixos (como assalariados, pessoas que recebam renda do aluguel de
imveis, etc.), com prazos legais de reajuste; e favorece, por outro lado, a participao na Renda Nacional dos que
podem reajustar seus preos com maior freqncia. A inflao penaliza tambm os que no tenham acesso a
aplicaes financeiras (como o caso de quem no tem conta em banco: as faixas de menor nvel de renda,
portanto), pois no tero como se defender da perda do valor aquisitivo de sua renda (entre o dia do recebimento
do salrio e a efetivao de gastos, por exemplo). Outro efeito da inflao sobre a formao de expectativas, pela
dificuldade de prever as taxas futuras de aumento de preos, principalmente no caso de uma inflao alta. Essa
incerteza um fator inibidor de investimentos, em especial os de longa maturao. Pode-se tambm mencionar
um efeito importante sobre a receita de impostos: se um imposto calculado hoje, mas s pago daqui a algum
tempo, seu valor real ser, nesse intervalo, corrodo pela inflao, o que causa perdas para o governo.



Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 3

3. Quais so os efeitos de uma inflao alta sobre a moeda como reserva de valor, como unidade de conta e como
meio de troca?
A funo reserva de valor imediatamente prejudicada na presena de inflao: todos percebem que no
vale a pena manter suas economias na forma de um bem (a moeda) que perde valor a cada dia. Buscam-se, ento,
outras maneiras de manter valores para uso futuro, como aplicaes financeiras com correo monetria,
automveis, imveis, moeda estrangeira, etc. A funo unidade de conta atingida da seguinte forma: caso sejam
firmados contratos em valores nominais, os agentes que tm a receber necessariamente perdem, j que recebero
valores reais inferiores aos da data de celebrao do contrato. O mesmo ocorre com o governo, que receber
impostos com valor real inferior quele dos fixados em lei, buscando-se ento unidades alternativas. Quanto
funo meio de troca, faz-se mais difcil substituir a moeda, mesmo durante um processo inflacionrio violento,
pois ela o nico meio legal de pagamento. Ainda assim, os agentes econmicos tendem a adotar prticas que
economizem o uso de moeda nas transaes (aqueles que tm contas bancrias corrigidas monetariamente
tendem a manter menos dinheiro no bolso, por exemplo).

4. O que e como funciona o multiplicador monetrio?
O multiplicador monetrio decorre do poder de expanso monetria decorrente das atividades bancrias, expressando
quantas vezes um valor depositado se expandir dentro da economia em questo. Isso se d porque, do montante depositado,
apenas uma parte permanecer no caixa do banco, enquanto o resto ser emprestado para outras pessoas. Estas pessoas, por
sua vez, tambm realizaro depsitos, dos quais uma parcela ficar no caixa e o resto ser reemprestado, assim por diante.
Desse modo, para calcular quantas vezes a quantia inicial se multiplicar, basta obter a razo entre 1 e a porcentagem do
dinheiro depositada que permanecer no banco taxa de reserva (em nmeros decimais):

M = 1/R
5. Quais as caractersticas das inflaes de oferta e de demanda?
Desde j, temos a inflao como um aumento generalizado e constante dos preos. A partir de suas causas, podemos
classific-las em inflaes de demanda ou oferta. As inflaes de demanda, o tipo mais clssico de inflao, resultam de um
aumento da demanda agregada dentro de uma determinada economia este pode ser resultante de um aumento na renda
dos consumidores, de uma maior facilidade da concesso de crdito, ou mesmo de incentivos ao consumo, como por exemplo
a reduo da taxa de juros, que leva as pessoas a serem mais propensas ao consumo do que poupana. O seu combate
feito a partir de medidas que restrinjam o crescimento desta demanda, a partir de aumento nas taxas de juros, que afetam
tanto aqueles que possuem dinheiro sobrando, que o pouparo em vem de consumi-lo, quanto aqueles que gastam mais do
que possuem, pois pagaro mais ao obter crdito bancrio. Alm disso, uma outra poltica, a austeridade fiscal, ou seja, a
reduo dos gastos governamentais o governo como maior consumidor de uma economia, tem papel fundamental na
formao da demanda agregada.

J a inflao de oferta se d a partir de fatores afetos produo de determinado bem ou servio, como aumento no preo
dos fatores de produo (terra, capital e trabalho) e aumento no preo dos insumos.

6. Explique, apresentando seu mecanismo bsico, o que inflao inercial.

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 4

A inflao inercial consiste, basicamente, na inflao determinada pela inflao passada, esta tendendo a se
reproduzir, seja pelos mecanismos de indexao formal correo monetria automtica de preos nominais, de
acordo com a inflao , seja pela indexao informal determinada por uma cultura inflacionria: como todos
supem que os preos so sempre reajustveis periodicamente, todos reajustam periodicamente seus prprios
preos. Quanto mais generalizada a indexao formal, ou seja, quanto mais regras de correo monetria
automtica existam (leis ou acordos impondo a correo de salrios de acordo com a inflao passada; leis ou
normas amplamente aceitas para correo de impostos, de aluguis, de preos de contratos; etc.), tanto mais forte
ser a tendncia de os aumentos de preos passados se refletirem no futuro. Quanto mais arraigada a cultura
inflacionria, por sua vez, mais generalizada deve ser a prtica de reajustar preos periodicamente.


EXERCCIOS DE APLICAO 1:
1. ANPEC (1992) Sobre o multiplicador monetrio, classifique as afirmativas como verdadeiras ou falsas:
a) Seu valor aumenta quando aumenta a razo entre o papel-moeda em poder do pblico e o volume dos
depsitos vista feitos pelo pblico nos bancos comerciais.
b) Exceto em casos extremos, o valor do multiplicador monetrio sempre maior do que 1 (um).
c) Quanto maior for a razo entre o encaixe total dos bancos comerciais e o volume dos depsitos vista do
pblico nesses bancos, maior ser o valor do multiplicador monetrio.
1) Falsa. Definindo o multiplicador como M e a frao de encaixe como r, tem-se que M = 1/r. Uma vez que a
frao de encaixe consiste na razo entre o montante destinado reserva (R) e o montante de depsitos vista
nos bancos comerciais (D), tem-se que M = D/R. O multiplicador monetrio mantm, portanto, relao direta com
o montante dos depsitos efetuados. Quanto questo, este montante dos depsitos efetutuados, por sua vez,
ser menor, tudo o mais constante, quando aumenta a propenso do pblico a reter notas, no as depositando.
Como explicado na questo 4, o fato de as pessoas ou empresas manterem certa proporo da moeda que detm
sob a forma de notas e moedas, em vez de deposit-las em bancos, reduz a capacidade destes de conceder
emprstimos, reduzindo, por conseqncia, o multiplicador monetrio.

2) Verdadeira. O valor do multiplicador bancrio assume valor unitrio somente quando o montante
destinado reserva exaure o valor dos depsitos, ou seja, quando tudo o que for depositado for mantido pelos
bancos como reserva. Como no possvel que a taxa de encaixe seja maior do que 100%, o multiplicador da
moeda assume, exceto em casos extremos, valores superiores a um.

3) Falsa. Como o multiplicador bancrio inversamente proporcional razo encaixe/depsitos, quanto
maior esta for, menor aquele ser.

2 . INSTITUTO RIO BRANCO (2003)
A anlise macroeconmica incluindo-se a mensurao dos grandes agregados fundamental compreenso do
funcionamento das economias de mercado. Acerca desse assunto, julgue os itens subseqentes:
a) A tendncia recente de reduo dos juros no Brasil, ao diminuir o custo de oportunidade de deteno da moeda,
contribui para expandir a demanda desse ativo.
V - Quando a taxa de juros alta, manter dinheiro no bolso tem um custo alto pois implica em abrir mo de uma
taxa de juros generosa. Quando essa cai, no se abre mo de muito, logo, ter dinheiro na carteira no implica em

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 5

custos, ento a demanda por moeda (ter dinheiro na carteira e no na presa em uma aplicao financeira por
exemplo) aumenta.

b) O crescimento da oferta monetria decorrente de polticas monetrias expansionistas ser tanto maior quanto
menor for a razo reserva/depsito.
V - A razo reserva/depsito define a frao de encaixe. Como o multiplicador bancrio da moeda tanto maior
quanto menor for o encaixe mantido, a diminuio da razo em questo provoca, por definio, crescimento da
oferta monetria.


3. (Instituto Rio Branco, 2010 - adaptada) A economia monetria analisa a oferta e a demanda de moeda,
fundamentais para o estudo de importantes variveis macroeconmicas, tais como taxa de juros e inflao.
Com base nessa teoria, julgue os itens a seguir:
a) Embora o uso crescente de cartes de crdito e de cartes de dbito automtico reduza a demanda de
precauo por moeda, diminuindo a razo de deter moeda por motivos precautrios, a disseminao do uso
desses tipos de carto no altera a demanda de transaes de moeda.
F O uso de cartes de crdito e dbito diminui a necessidade de se carregar dinheiro na carteira por praticamente
todos os motivos por precauo, para se fazer as transaes do dia-a-dia. Hoje em dia, a quantidade de moeda
que um indivduo demanda consideravelmente inferior que a quantidade de moeda que ele demandava 20, 30
anos atrs.
b) A reduo, em 2008, pelo Banco Central americano (Federal Reserve FED), da taxa de redesconto, de 3,50 para
3,25, indica que se visava reduzir o custo de crdito e, assim, estimular a economia.
V Em razo da crise de 2008, o Fed reduziu a taxa de redesconto (a principal taxa de juros da economia
americana), visando amenizar os impactos da crise.

4. ANPEC (1997-adaptada)
Com relao demanda por moeda, indique se as proposies abaixo so falsas ou verdadeiras:
1) A reduo da inflao, tudo o mais constante, eleva a demanda por moeda.
2) A reduo da inflao, associada elevao dos juros nominais, eleva a demanda por moeda.
3) A elevao da renda reduz a demanda por moeda.
1) Verdadeira. A inflao faz com que a moeda perca valor (poder de compra) mais rapidamente, o que leva
as pessoas a diminurem a demanda por moeda. Na medida em que a inflao se reduz e a moeda no se
desvaloriza com a velocidade anterior, a demanda por moeda, inversamente, aumenta.

2) Falsa. Nesse caso, h dois efeitos opostos: embora a reduo da inflao provoque aumento da demanda
por moeda, a elevao da taxa de juros nominal representa um incentivo a manter dinheiro em aplicaes
financeiras. No se pode, assim, prever o efeito predominante.

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 6


3) Falsa. A elevao da renda aumenta a demanda agregada e, por conseguinte, a demanda por moeda.

5. Anpec (2013) A taxa de redesconto a taxa de juros sobre os emprstimos concedidos pelo Banco Central aos
bancos comerciais.
V por definio.

6- Anpec (2012) Se o Banco Central do Brasil compra dlares no mercado de cmbio e simultaneamente compra igual
valor em ttulos da dvida pblica em poder do pblico, no h alterao na base monetria.

F Quando o BACEN compra dlares, ele vende Reais. Quando o BACEN compra ttulos, ele tambm vende Reais
ou seja, em ambas as operaes h expanso monetria, pois o BACEN aumenta a quantidade de moeda na
economia.

7. Anpec (2012) So trs os principais instrumentos de poltica monetria: operaes de mercado aberto; taxa de
redesconto; e recolhimentos compulsrios.

V As operaes de mercado aberto envolvem a compra e venda de ttulo; A taxa de redesconto a taxa de juros
sobre os emprstimos concedidos pelo Banco Central aos bancos comerciais e o encaixe compulsrio o
percentual mnimo que os bancos comerciais devem manter em caixa sem poder emprestar.

8. Anpec (2008) Quando o Banco Central reduz o coeficiente de reservas compulsrias sobre os depsitos a vista dos
bancos comerciais, crescem o multiplicador monetrio e a oferta de moeda.

V Ao permitir que os bancos comerciais emprestem um percentual maior dos depsitos, h um aumento do
multiplicador e consequentemente da oferta monetria.

9.CESPE Banco da Amaznia (adaptada): Com base nos instrumentos e medidas utilizados pelo BACEN e pelos
bancos comerciais para controlar a oferta monetria, julgue os prximos itens, considerando especialmente o
objetivo de reduo das presses inflacionrias geradas por demanda excessiva.

a) A venda de divisas estrangeiras no mercado cambial uma medida que contribui para se atingir o objetivo
mencionado.
V a venda de dlares retira moeda nacional do mercado, comparando-se, portanto, venda de ttulos
pblicos. Ou seja, uma medida de contrao monetria.

b) O aumento da taxa dos depsitos compulsrios pelos bancos comerciais diminui a demanda agregada.
F o aumento da taxa dos depsitos compulsrios reduz a quantidade de emprstimos que os bancos
podem realizar, reduzindo a liquidez da economia. Isso tende a aumentar a demanda agregada.

c) A reduo da taxa de juros bsica, a denominada taxa SELIC, diminui a demanda agregada e reduz,
consequentemente, as presses inflacionrias.
F A reduo da taxa de juros bsica aumenta a demanda agregada ao agir sobre o investimento
(torna-o mais barato, ao baratear os emprstimos) e sobre o consumo (ao desestimular a poupana)



Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 7

EXERCCIOS DE APLICAO 2:

1. Com relao s diversas formas assumidas pela moeda ao longo da histria, esto corretas as afirmativas
seguintes, exceto:
a. ( ) Economia de escambo aquela em que se trocam mercadorias por mercadorias, no existindo moeda
como meio de troca.
b. ( ) A moeda-papel era um certificado com lastro integral (e posteriormente parcial ) em ouro.
c. ( ) O papel-moeda no dispe de lastro em ouro, ou seja, no pode ser resgatado.
d. ( ) A moeda bancria ou escritural representada pelo dinheiro em caixa nos bancos comerciais e pela
emisso monetria.
e. ( ) A moeda-mercadoria assumiu diversas formas, como sal, peles, cigarros, entre outras.
A moeda bancria ou escritural representada pelos saldos dos depsitos a vista em bancos comerciais,
movimentados por cheques.

2. PROVO (2003 n 14)
O conceito de meios de pagamento (representado por M1) inclui, como agregados monetrios:
(a) papel-moeda em poder do pblico e depsitos vista nos bancos comerciais.
(b) papel-moeda em poder do pblico e depsitos em contas de poupana.
(c) ttulos pblicos em poder do pblico e depsitos vista nos bancos comerciais.
(d) ttulos pblicos em poder do pblico e depsitos em contas de poupana.
(e) depsitos vista nos bancos comerciais e depsitos em contas de poupana.

3. PROVO (2000 n 7)
So medidas expansionistas de poltica monetria [adotadas pelo governo]:
I - venda de ttulos pblicos;
II - compra de ttulos pblicos;
III - reduo do depsito compulsrio;
IV - elevao do depsito compulsrio;
V - reduo da taxa de redesconto;
VI - elevao da taxa de redesconto.

Sabendo que a fixao do depsito compulsrio uma medida equivalente fixao de um encaixe mnimo,
pois parte deste tem de ser compulsoriamente depositado no Banco Central, esto corretas:
(A) I, IV e V apenas.

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 8

(B) I, III e VI apenas.
(C) II, IV e VI apenas.
(D) II, III e V apenas.
(E) II, III e VI apenas.
Letra D. Polticas monetrias expansionistas seriam, grosso modo, aquelas que aumentassem o montante de
moeda em circulao na economia. Isso ocorre quando:
a) O governo compra ttulos pblicos existentes no mercado, injetando dinheiro na economia (item II);
b) O Banco Central reduz o valor do depsito compulsrio dos bancos comerciais junto ao Banco Central, pois
isso aumenta a quantidade de moeda passvel de ser emprestada pelos bancos ao pblico, elevando, tambm, o
multiplicador bancrio (item III);
c) O Banco Central reduz a taxa de redesconto, incentivando os bancos comerciais a manter uma frao de
encaixe em um nvel menor. Logo, o banco comercial poderia cobrir uma eventual indisponibilidade de dinheiro
com um emprstimo contrado a juros baixos junto ao BC (item V).

4. CESGRANRIO - BACEN 2009 - Entre as vrias aes do Banco Central que resultam numa poltica monetria
expansionista, NO se encontra a
(A) compra de moeda estrangeira no mercado cambial.
(B) compra de ttulos federais no mercado aberto.
(C) venda de ttulos federais no mercado aberto.
(D) reduo do percentual de recolhimento compulsrio dos bancos ao Banco Central.
(E) reduo da taxa de juros dos emprstimos de liquidez do Banco Central aos bancos.
Letra C Quando o Banco Central vende ttulos, ele retira moeda da economia, fazendo contrao monetria

EXERCCIOS DE APROFUNDAMENTO

1. O romance O Cdigo da Vinci, de Dan Brown, alude recorrentemente aos Cavaleiros Templrios, grupo tido como o
ramo militar do Priorado de Sio, sociedade secreta protetora do segredo do Santo Graal. Em visita Temple Church,
uma igreja templria de Londres, Sir Leigh Teabing, famoso historiador do Graal, dirige-se os protagonistas Sophie
Neveu e Robert Langdon nos seguintes termos:

(...) Os Templrios inventaram o conceito do sistema bancrio moderno. Para os nobres europeus, era perigoso
viajar com ouro, ento os Templrios permitiam que os nobres depositassem ouro na igreja do Templo mais prxima e
depois o sacassem em qualquer outra igreja do Templo do outro lado da Europa. S precisavam dos documentos
apropriados. Deu uma piscadela. E de uma pequena comisso. Eles eram os bancos 24 horas daquele tempo.
(BROWN, Dan. O Cdigo da Vinci. Rio de Janeiro: Sextante, 2004, pg. 367).


Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 9

Utilizando o excerto como motivao, explique o aparecimento da moeda fiduciria, ou seja, baseada na confiana,
como a evoluo de um sistema baseado na moeda metlica.
A moeda fiduciria (ou papel-moeda), cuja aceitao se baseia na confiana (fidcia) dos agentes
econmicos, e no em seu valor intrnseco, surge primeiramente sob a forma de um vale ou de um recibo
referente moeda metlica, depositada junto a um indivduo ou a uma instituio financeira, por razes de
segurana. Esses recibos podiam ser trocados por moeda metlica sempre que o portador assim o desejasse,
possuindo um lastro em ouro ou em moedas conversveis em ouro. Contudo, enquanto existisse uma relao de
um para um entre esses papis e o metal depositado, no haveria criao de moeda. Isso passa a ocorrer quando
o banqueiro emissor dos recibos, percebendo tanto sua circulao quanto sua aceitao como meio de pagamento,
decide manter em caixa apenas uma frao dos depsitos em moeda metlica, emprestando o restante.
(Alternativamente, podemos imaginar que ele conceda emprstimos entregando ao tomador recibos falsos
que no correspondem a um depsito efetuado , j que esses recibos circulam como moeda). A evoluo se
completa no sculo XX, quando o papel-moeda passa a ser inteiramente fiducirio, no possuindo lastro algum,
nem podendo ser trocado por metal precioso.

2. (Instituto Rio Branco, 2004)
Explique por que a reduo do multiplicador monetrio, provocada por uma crise de confiana no sistema bancrio,
pode contribuir para elevar as taxas de juros.
Os bancos, ao receberem depsitos vista e emprestarem parte desses depsitos, pem em marcha um processo
de criao de moeda. Isto se d na seguinte sequncia simplificada: o banco 1 recebe um depsito no valor X; o
banco 1 guarda uma frao daquele valor e empresta o restante, o tomador do emprstimo deposita-o no banco 2;
o banco 2 guarda parte desse dinheiro e empresta o restante; o processo continua at o esgotamento das
possibilidades de novos emprstimos. No final, o valor total dos depsitos vista no sistema bancrio supera em
muito o montante que deu incio ao processo. A moeda multiplicou-se, e a magnitude deste aumento
determinada pela frao dos depsitos que ficou retida nos bancos. o banco central que determina a
porcentagem dos depsitos que tem de ser mantida na forma de reservas. Ao ocorrer uma crise de confiana, h
uma corrida aos bancos, e ocorrem saques numa proporo muito maior do que depsitos. As reservas bancrias
diminuem, e, consequentemente, o estoque de moeda que um mltiplo daquelas reservas tambm diminui. Com
o enxugamento do sistema, a curva da oferta de moeda desloca-se para cima e para a esquerda, tornando o preo
do dinheiro (ou seja, as taxas de juros) mais elevado.

3. Leia atentamente os trechos da reportagem abaixo, de Gustavo Freire, publicada no caderno Economia, do jornal O
Estado de S. Paulo, no segundo semestre de 2004:

BC reduz compulsrio e ajuda bancos
O Banco Central adotou (...) uma medida para reforar o caixa de pequenos bancos. (...) reduziu em R$ 300
milhes o depsito compulsrio recursos que os bancos, obrigatoriamente, devem recolher ao BC. (...) Com a deciso
(...) as instituies financeiras tero mais recursos disposio para usar onde acharem apropriado. (...) O mercado

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 10

financeiro interpretou a medida como (...) fruto dos temores de que (...) instituies financeiras de pequeno porte
viessem a apresentar problemas de liquidez.

O trecho acima faz referncia a um instrumento de poltica monetria utilizado pelo Banco Central: a fixao do
depsito compulsrio dos bancos comerciais
1
. Com base nas idias do texto, explique como funcionam os seguintes
instrumentos usados pelo BC para controlar a liquidez do sistema econmico.

a) Fixao da razo (encaixe dos bancos)/(depsitos bancrios).
b) Alterao da taxa de redesconto.
c) Operaes de mercado aberto (compra e venda de ttulos governamentais pelo Banco Central).
d) Controle seletivo de crdito.
) Na ausncia de uma regulamentao feita pelo Banco Central, os bancos comerciais fixariam a relao entre
seus encaixes e depsitos a partir de uma avaliao comparativa entre os riscos de manter encaixes muito
reduzidos o que poderia levar a uma situao em que os bancos se veriam sem dinheiro para cobrir as retiradas
normais de depsitos e os custos de manter encaixes muito elevados que poderiam gerar lucro para os bancos.
A regulamentao do Banco Central, portanto, feita sempre a fim de forar os bancos a manter taxas de encaixe
mais altas do que as que manteriam autonomamente. Isso reduz a capacidade de os bancos concederem
emprstimos, reduzindo, portanto, a oferta de moeda.

b) Nas operaes de redesconto, o BC concede emprstimos aos bancos comerciais (redescontando papis,
como duplicatas que empresas haviam descontado nos bancos comerciais e oferecido como certificados de
endividamento), cobrando uma taxa de juros, a chamada taxa de redesconto. Por meio desses emprstimos, os
bancos comerciais elevam suas reservas e, portanto, sua capacidade de conceder emprstimos. Sendo assim,
quando o BC aumenta a taxa de redesconto, tanto a concesso de emprstimos quanto a expanso monetria
realizadas pelo sistema bancrio so dificultadas (o que caracteriza tal aumento como um instrumento de controle
da oferta de moeda); quando o BC reduz a taxa de redesconto, espera-se o efeito contrrio, ou seja, a concesso de
um maior volume de emprstimos, bem como a elevao do estoque de moeda da economia.

c) A compra de ttulos pelo BC ocorre pela troca dos ttulos em poder dos bancos comerciais pelo dinheiro
proveniente do BC, fazendo que tais bancos possuam maior encaixe, o que viabiliza a concesso de um maior
volume de emprstimos. Ao contrrio, a venda de ttulos pelo BC faz reduzir os encaixes bancrios, consistindo,
assim, em um instrumento de reduo da oferta monetria.

d) O controle seletivo de crdito, com a imposio de limites ou outras restries a certas linhas de crdito,
claramente um fator de conteno da expanso monetria. Na mo inversa, quando o governo estabelece linhas
facilitadas de crdito (como o crdito consignado com desconto em folha de pagamento para a populao de baixa
renda, ou o Pronaf, o Programa Nacional de Agricultura Familiar, que oferece crdito a juros mdicos para
pequenos agricultores), ele provoca uma expanso dos meios monetrios.

4. INSTITUTO RIO BRANCO (2003) QUESTO DISCURSIVA

1
A fixao do depsito compulsrio uma medida equivalente fixao de um encaixe mnimo.

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 11

Um dos instrumentos de que as autoridades monetrias dispem para controlar a oferta monetria da economia
consiste em determinar o encaixe mnimo compulsrio sobre os depsitos em conta corrente administrados pelo
sistema bancrio. Descreva esse instrumento de poltica monetria e explique, utilizando o conceito de multiplicador
monetrio, por que o controle das autoridades sobre o estoque monetrio no absoluto.
O Banco Central pode controlar a oferta de moeda ao determinar o montante de reservas, como proporo dos
depsitos, que os bancos comerciais devem manter em caixa ou depositar no Banco Central. Caso o objetivo da
poltica econmica seja aquecer a economia, elevando a demanda agregada, o governo procura aumentar a oferta
de moeda. Nesse caso, o Banco Central diminui o encaixe mnimo compulsrio, garantindo maior liberdade ao
setor bancrio para conceder emprstimos. Caso a meta seja reduzir o ritmo de atividade econmica, o Banco
Central determina a elevao do encaixe mnimo compulsrio, diminuindo, por conseguinte, a oferta monetria.


5. Leia atentamente o trecho da reportagem abaixo, de Sylvia Colombo, publicada no caderno Ilustrada, do jornal
Folha de S. Paulo, em 7/1/06:

Bossa Nova & polmico
(...) Para o economista Eduardo Giannetti, JK tentou acelerar artificialmente o desenvolvimento, sem fazer um
esforo de poupana. Ele optou por emitir moeda para pagar os gastos pblicos. O resultado foi um estmulo
inflao. O atalho utilizado pelo presidente foi um mecanismo de fraude sobre a populao, diz.
Como indica a reportagem, a poltica econmica adotada pelo governo JK base para severas controvrsias.
Com base na opinio expressa acima e no trecho em destaque, responda em que sentido a inflao tida como um
imposto?
Os governos podem obter volumes significativos de recursos por meio da emisso de moeda, isto , do aumento da
base monetria: quando gasta a partir da emisso de moeda, o governo praticamente no tem custo (a no ser o
da impresso de notas novas, se for o caso). A essa renda derivada da capacidade de criar moeda d-se o nome de
senhoriagem. Mas claro que algum paga por isso: o aumento da quantidade de moeda provoca elevao do
nvel de preos, o que faz decrescer a renda de quem detm moeda. Essa perda de renda, que de fato transferida
ao governo, equivale a um imposto: o chamado imposto inflacionrio. Esse um imposto que no votado pelo
Congresso, no objeto de cobrana direta, e recai principalmente sobre as camadas mais pobres da populao

6. Em 2005, em Belndia, o total de montante de moeda emitido pelo Banco Central foi igual a 100 unidades
monetrias (u.m.) Alm disso, nessa economia, via processo multiplicador, observa-se uma quantidade total de
500u.m. de depsitos, dos quais, 100 so mantidos em caixa nos bancos. Supondo que o Banco Central decida, para

Lista de Exerccios 4 Introduo Economia 12

estimular a atividade econmica, fixar a relao encaixe/depsitos mnima em 1/8 e que o pblico mantenha todo
seu dinheiro depositado, responda s questes seguintes:
a) Como reagiria o sistema bancrio determinao do Banco Central?

a) Como reagiria o sistema bancrio determinao do Banco Central?
Um montante inicial de 100 em depsitos gerou, ao final de 2005, um montante de 500. O multiplicador
bancrio foi, portanto, 5, enquanto a frao de reserva, 1/5. Quando o Banco Central altera a relao
encaixe/depsitos para 1/8, o multiplicador ascende a 8. Assim, ao diminuir a frao de reserva, aumentam-se
o montante de emprstimos concedidos e a circulao de moeda na economia.
b) Qual a expanso resultante da quantidade total de moeda na economia?

A nova frao de reservas implica um montante final de depsitos correspondente a 8 x 100 = 800, dos
quais 700 consistem em emprstimos concedidos. Como antes emprestavam-se 400, o montante adicional de
emprstimos de 300. Logo, a expanso da quantidade de moeda foi de 800 - 500 = 300.