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As tendncias da minerao As dez principais questes que as empresas de minerao enfrentaro em 2014

Sumrio
A luta vai comear . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 1. O custo da retrao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 2. Adequao da oferta demanda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 3. A reconstruo da minerao. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 4. procura de nanciamento. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 5. A linha de projetos falseia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 6. Poder s pessoas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 7. O nacionalismo de recursos se dissemina . . . . . . . . . . . . . . 29 8. Represso corrupo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 9. Alterando a equao de segurana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 10. Carncia de habilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 Nova abordagem de fazer negcios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

preos de volatilidade nos Em um ambiente amentos da alterao dos fund das commodities e trando minerao esto en de as es pr em as , demanda retificar a estrutural. Para an ud m de do ro em um pe cincia do stos, melhorar a efi os aumentos nos cu idores, es com os invest la re as r ui tr ns co re capital e co na m intensificar o fo as empresas precisa os e no sustentvel de cust o st ge na e, ad id produtiv acionista. da empresa para o aumento do valor
tte para o atend im er global da Deloi Phil Hopwood, ld tor de Minerao s empresas do se ento

As tendncias da minerao

luta vai

comear

A volatilidade no novidade para as empresas de minerao, mas, mesmo assim, os duros golpes dos perodos anteriores foram sentidos. Conforme a China freia suas altssimas taxas de crescimento, h uma ameaa de que as principais commodities, como minrio de ferro e carvo, sejam impelidas para um excesso de oferta. Apesar dos preos mais fracos das commodities, os custos continuam a aumentar e muitos governos exigem ainda uma fatia maior do bolo. Como resultado, os preos das aes, as receitas e os lucros esto caindo, enquanto os nveis de endividamento sobem, devastando especialmente as mineradoras de ouro.
4 As tendncias da minerao

m resposta a esses golpes, as empresas de minerao esto renovando seus compromissos com a ecincia de custo de maneira mais bvia e veemente. Isso fundamental. Infelizmente, no suciente. O ativismo dos acionistas est em ascenso. Os conselhos de administrao esto implantando novas gestes, e vrias das grandes empresas j esto trocando seus presidentes executivos. Aumentam os protestos das comunidades, em alguns casos resultando em atrasos e suspenses dos projetos. Os rgos reguladores esto exigindo conformidades legais mais severas. O setor tem estado sujeito a investigaes sobre a xao de preos. No uma oscilao do pndulo, um movimento ssmico Conforme essas mudanas ganham fora, vai cando claro que anunciam nada menos do que um movimento ssmico. Na verdade, esta no a primeira vez que o setor de minerao enfrenta um realinhamento. apenas a primeira vez em tempos recentes, o que signica que poucas equipes executivas retm as habilidades para responderem de modo ecaz. E as empresas que no respondem de forma apropriada arriscam no somente sua rentabilidade, mas sua sobrevivncia de longo prazo. Romper com as respostas tradicionais no fcil nem intuitivo. Por dcadas o setor em geral observou de longe as viradas do mercado, com a garantia de que os preos das commodities acabariam se recuperando. Elas tambm vo se recuperar desta vez.

Alguns analistas do setor at anteveem uma recuperao mais forte no segundo semestre de 2014. Mas quais empresas, e quais equipes executivas, sero nocauteadas antes que se chegue l? Movimentos radicais pedem mudanas radicais Para assegurar a viabilidade da sua organizao, voc poder ter de empreender mudanas estruturais em vez de simplesmente se movimentar marginalmente. Isso envolve, entre outras coisas, comprometer-se com a reduo sustentvel de custos, focar de modo implacvel na produtividade e no retorno do valor da empresa para o acionista, redimensionar os projetos de capital, aproveitar a construo modular e adotar novas formas de inovao. Isso exige novas abordagens para negociar com comunidades locais, governos e rgos reguladores. Isso pode ainda exigir uma nova mentalidade aberta possibilidade de que mtodos antigos podem no produzir os resultados futuros mais promissores. Em sua sexta edio, As tendncias da minerao examina todas essas questes e muito mais. Alm de destacar e organizar os principais indicadores do setor por ordem atual de importncia, os prossionais da Deloitte da rea de minerao global mais uma vez compartilham com as empresas uma gama de respostas que elas podem adotar para permanecer frente da curva. Como sempre, agradecemos seus comentrios e subsdios, e esperamos que esta anlise ajude a impulsionar valor de longo prazo sua organizao.

Sem dvida o setor de minerao est enfrentando uma tremenda presso nos custos. Mas restries de custos frequentemente resultam em inovao. O setor de minerao cresceu muito nos ltimos 200 anos escavaes maiores, caminhes maiores, detonaes maiores. Mas a indstria em si no evoluiu muito. Agora chegou a hora de realizar mudanas fundamentais e expressivas.
Eduardo Raffaini, scio-lder para o setor de Minerao no Brasil
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produtividade da minerao 1A atinge novas baixas


O custo da retrao

mbora o custo cada vez mais alto de fazer negcios esteja no topo da nossa lista de tendncias pelo terceiro ano consecutivo, foi somente nos ltimos meses que as empresas comearam a tomar medidas mais duras com relao aos custos desenfreados. fcil apontar as razes para essa repentina diligncia: apesar da fragilidade dos preos das commodities, os custos de insumos e produo tudo, desde mo de obra e energia at equipamentos e suprimentos permanecem obstinadamente altos. Na Austrlia, por exemplo (veja grcos abaixo), o custo para construir uma nova operao de minrio de ferro aumentou de US$100 por tonelada em 2007 para US$195 por tonelada em 2012. As mineradoras de carvo trmico foram mais duramente atingidas, com os custos da tonelada elevando-se de US$61 em 2007 para US$176 em 2012 no obstante o fato de os preos do carvo metalrgico terem baixado de US$330 por tonelada em 2011 para US$150 por tonelada em setembro de 2013, enquanto os preos do carvo trmico caram para menos de US$80 por tonelada, pela primeira vez desde outubro de 2009.1

Revelando custos escondidos A explorao de depsitos com teores mais baixos de minrio tambm contribui para ocultar uma srie de custos. Entre 2001 e 2012, a mdia ponderada do teor de cobre caiu quase 30%2. Os teores de nquel, zinco e ouro tambm tiveram queda acentuada. Alguns projetos de ouro renderam menos de um grama por tonelada.3 Com 75% das novas descobertas de metais comuns encobertas a mais de 300 metros de profundidade, essa prtica est elevando a razo estril/minrio reduzindo a sustentabilidade econmica da explorao de teores mais baixos. medida que as empresas de minerao trabalham para reticar o desequilbrio de seus custos, muitas tero de ajustar o foco no retorno sobre o capital empregado e elaborar um caso de negcios para a produo de menos gramas ou toneladas a teores mais altos.

Gastos necessrios para a construo de uma nova operao Gastos para construo de uma nova operao para uma tonelada de minrio de ferro (US$/mt)
200 195 150 150 176 200

Gastos para construo de uma nova operao para uma tonelada de carvo trmico (US$/t)

150

100 96 50

100

100 73 50

106 61

2007 Demais pases

2011/2012 Austrlia

2007 Demais pases

2011/2012 Austrlia

Fonte: AME, Brooke Hunt, Port Jackson Partners, JP Morgan

As tendncias da minerao

Vender esses casos de negcios no ser tarefa fcil no atual ambiente acionrio. Nos ltimos trs anos, o retorno total para os acionistas das grandes mineradoras diversicadas cou acentuadamente abaixo do desempenho de outros setores (veja grco abaixo) e a diferena no desempenho pode estar aumentando. Sob o peso dessa equao de custo, muitas minas operaram com produes que variam de marginais a decitrias, com as operaes naufragando. Nos ltimos 12 meses anteriores a maio de 2013, as mdias de capitalizaes no mercado do setor de minerao caram 21%. Os perigos dos cortes de custos reativos Em resposta a essas tendncias, as empresas de minerao reciclaram a maneira de ver prudncia de capital, disciplina de custos, simplicao dos portflios e desinvestimento de ativos no essenciais, em um esforo para aumentar o retorno sobre o investimento. Elas esto reduzindo o conjunto de talentos, diminuindo a remunerao dos executivos e limitando as aprovaes de nanciamento somente a projetos da mais alta qualidade em regies favorveis minerao.

O problema com o corte de custos reativos, no entanto, que raramente ele suciente ou sustentvel. As empresas que esto cortando mo de obra agora podem ter diculdade para recrutar novas equipes medida que o mercado se recupera. Outras medidas de corte de custos da reduo dos gastos com viagens ao aperto da gesto de caixa tendem a voltar vagarosamente s taxas de despesas histricas ao longo do tempo e muitas empresas se veem em um ciclo contnuo de recuo e avano dos custos. Para diminuir os custos de forma mais sustentvel, as empresas de minerao devem ir alm da tentativa de ajustar suas estruturas atuais de custos. Em vez disso, devem reavaliar seus modelos operacionais para garantir que possuem os sistemas de gesto e prestao de contas necessrios para a elaborao de uma cultura de gesto de custos.

As tecnologias emergentes para lidar com o grande volume de informaes que esto disposio das empresas, como o Analytics, podem apoiar as empresas da rea de minerao na adequao de sua produo s perspectivas globais para o setor, garantindo assim a flexibilidade necessria para o sucesso de seu negcio.
Avi Mehta, scio-lder de Tecnologia para o setor de Minerao no Brasil

Comparao do retorno total por setor


190 170 150 130 110 90 70 50 10/05/2010
Fonte: Datastream

Minerao Varejo Telecomunicaes Imveis Sade Bancos Aeroespacial 10/05/2011 10/05/2012 10/05/2013 Tecnologia

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Estratgias apoiadas nas tendncias


Em vez de redues de custos isoladas, as empresas de minerao devem adotar programas de gesto sustentvel de custos para se tornar e permanecer como as produtoras com os mais baixos quartis de custos. Abaixo, algumas estratgias para serem analisadas:

Buscar excelncia operacional

Diagnsticos rpidos de reduo de custos podem ajudar as empresas de minerao a identicar as principais alavancas de custos que podem ser acionadas para melhorar a produtividade e otimizar o retorno sobre o capital. Para assegurar a aderncia s mudanas, elas precisam rastrear e monitorar os custos pela adoo de modelos operacionais e sistemas de prestao de contas adequados, alm de mudar suas culturas internas para impulsionar a melhoria contnua. Alm da automao e de operaes remotas, vrias tecnologias podem ajudar as mineradoras a manter os custos baixos. Com as ferramentas de visibilidade de produo, por exemplo, as empresas podem obter um visual automatizado de suas operaes de minerao desde a mina at o porto, possibilitando gerncia a identicao de inecincias, o rastreamento de nveis de produtividade, a otimizao de processos e o replanejamento com base no desempenho e nas condies reais. impossvel reduzir os custos de segurana, manuteno e outros programas, em bases sustentveis, pelo simples exame dos custos dos componentes. Por meio da ferramenta de Analytics, as empresas podem calcular os custos de processos inteiros para descobrir a base dos custos subjacentes e identicar excees e valores atpicos. Usando tecnologias que proporcionam informaes contnuas em tempo real sobre a atividade e o estado dos equipamentos, elas podem tambm melhorar a tomada de deciso e o desempenho dos ativos por meio da medio dos indicadores nanceiros e no nanceiros que afetam a lucratividade geral. Outros sistemas podem transportar dados de uma vasta gama de diferentes fontes para entregar relatrios quando solicitados, possibilitando s mineradoras melhorar a utilizao e conabilidade dos ativos, minimizando o tempo ocioso, agilizando o planejamento de minerao e otimizando os recursos da frota. Mtricas emergentes, como as medies do contedo mineral de cada carregamento de p para determinar se esto ou no abaixo dos teores de corte, tambm tm papel crucial para ajudar as mineradoras na administrao dos custos reais das operaes de minerao. Ao combinar o Analytics com os indicadores de desempenho certos, as empresas podem identicar e concretizar enormes economias. Para reduzir custos, as empresas frequentemente pedem aos fornecedores descontos excessivos e muitas vezes insustentveis. Em vez de colocar o setor de servios na parede, parece mais sensato estabelecer parcerias com os fornecedores que tm entregado valor comprovado. Ao compartilhar dados de previso de demanda, usar esses dados para garantir a preciso do faturamento e rastrear os indicadores-chave de desempenho, as organizaes podem otimizar a gesto dos fornecedores, as compras e as negociaes comerciais por toda a cadeia de fornecimento. Para manter os custos de capital sob controle, muitas empresas de minerao esto se mudando para instalaes e projetos modulares de incio rpido que podem ser expandidas conforme os fundamentos da indstria melhoram. Alm de suspender projetos marginais, as empresas podem escalonar suas operaes de maneira mais apropriada para adequar cada projeto. Entender a diferena entre o valor de um projeto e o preo estipulado pelo mercado tambm pode ajudar as empresas a elaborar prticas mais fortes de nanciamento.

Melhorar ecincias por meio da tecnologia

Usar a ferramenta de Analytics para descobrir os verdadeiros impulsionadores dos custos

Racionalizar a cadeia de fornecimento

Ser modular

Dimensionar projetos de capital


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As tendncias da minerao

Produtividade

O novo mantra da minerao


Alm de dar origem a um ambiente de custos insustentveis, o impulso abortado do setor de minerao de produzir a qualquer custo resultou em enormes inecincias. Como consequncia, a produtividade do setor (denida como a contribuio do valor do Produto Interno Bruto (PIB) que um trabalhador mdio gera em uma hora de trabalho) est alcanando novos nveis de baixa.

Um relatrio da Port Jackson Partners4 encomendado pelo Conselho de Minerao da Austrlia descobriu que, desde 1990, salrios altos e declnios de produtividade no setor de recursos zeram com que a Austrlia perdesse sua vantagem competitiva perante as mineradoras emergentes da frica, da sia e da Amrica do Sul. De acordo com o relatrio, os produtores chineses e indianos possuem vantagem entre 60% a 80% no custo do processamento de minerais em comparao com seus pares australianos. Embora as mineradoras estejam agora procurando aumentar seus nveis de produtividade, a ltima alta de produtividade do setor mineral australiano ocorreu em 2003. Desde ento, a produtividade caiu em 30%. A produtividade global despenca Mas os desaos de produtividade no so privilgio da Austrlia. Na frica do Sul, a produtividade do setor de minerao registrou, em fevereiro de 2013, 50 anos de baixas. No Chile, a produtividade desmoronou com o declnio dos teores de minrio, a falta de energia e as disputas setoriais. O Canad tambm sofreu forte declnio. Em meados dos anos 1980, a taxa de produtividade do Canad em todos os setores era de 91% da taxa dos Estados Unidos. Esse nmero baixou para 80% desde ento.5 Nos setores de minerao e petrleo e gs em particular, a produtividade caiu 37% nos ltimos dez anos. Principais reas de melhoria da produtividade Em vista desses nmeros, a melhoria da produtividade tornou-se o novo mantra do setor. Para garantir um ganho de desempenho sustentvel, as empresas devem focar em quatro reas principais: 1. Planejamento de minerao. Conforme a fora de trabalho envelhece, muitos planejadores de minerao experientes esto se aposentando. Infelizmente, a colocao de funcionrios subqualicados em cargos cruciais de planejamento de minerao pode resultar em mau desempenho operacional. Para evitar uma eroso de valor signicativa, as empresas de minerao devem se esforar no somente para reter os planejadores de

minerao experientes, mas tambm para atrair e treinar uma nova gerao de talentos. O objetivo manter as habilidades necessrias para criar planos efetivos de minerao e rastrear a adeso diria a volumes de produo, localizao de minas e contedo mineral. 2. Gesto oramentria e de riscos. Anlises de projetos independentes na Austrlia mostram que aproximadamente 65% dos grandes projetos de mais de AU$ 500 milhes no conseguem atingir o valor projetado.6 Para melhorar os resultados dos projetos, as organizaes de minerao precisam elaborar uma linha de viso clara das despesas reais que fornea informaes dos custos por unidade de produo. Operadores de engenharia, compras e gesto da construo, operadores de minas e fabricantes tambm precisam ter capacidade de compartilhar essas informaes por todo o ciclo de vida dos projetos para evitar aumentos nos custos e mitigar os riscos. 3. Planejamento e treinamento estratgicos da fora de trabalho. Durante os anos de boom, a indstria de minerao perdeu uma profuso de talentos de gesto de custos. Agora as empresas precisam reconstruir esse conjunto de habilidades. Ao mesmo tempo, elas devem fomentar prticas no ambiente de trabalho que limitem os gastos e mantenham os funcionrios comprometidos, utilizando programas como plantes exveis, treinamento e desenvolvimento de carreiras de longo prazo. 4. Transformao possibilitada por sistemas. Produtividade tem a ver com maximizar o resultado por unidade de tempo, unidade de qualidade e unidade de custo. Como tal, a transformao de sistemas deve comear pela abordagem dos principais impulsionadores de negcios, como tempo e taxa operacionais. Abordada com eccia, ela pode levar uma estrutura de prestao de contas desarticulada a se tornar um conjunto de painis gerenciais ecientes que relatam o desempenho operacional real melhorando tanto a prestao de contas individual quanto a tomada de deciso in loco.
As tendncias da minerao

do mercado enfraquecem 2 Desequilbrios o preo das commodities


Adequao da oferta demanda

ado o apetite voraz do mundo por commodities, os atores da indstria de minerao esto familiarizados com a histria dos dcits desses insumos. A oferta tanto do ouro quanto do cobre, por exemplo, continua a car abaixo da demanda prevista de longo prazo, em face do declnio dos teores de minrio, do ritmo mais lento do desenvolvimento de novas minas e das redues tanto das despesas de capital quanto dos oramentos de explorao. Excedentes ameaadores A histria, no entanto, est mudando conforme o legado do desenvolvimento descontrolado de projetos ameaa a pressionar determinadas commodities, como minrio de ferro, carvo trmico e alumnio, para o excesso de oferta (veja grcos na pgina a seguir). Parte da histria permanece econmica. Por exemplo, muitos mercados com alta exposio no comrcio internacional esto ainda em uma trajetria de crescimento fraco, tais como Brasil, ndia e a maior parte da Europa. Ainda assim, o caso mais signicativo aquele do impacto contnuo da China na oferta e na demanda das commodities. A constante da China Conforme a China eleva a produo interna, os produtores internacionais enfrentam concorrncia mais dura. Os nanciamentos do governo para a produo de alumnio, por exemplo, j esto pressionando os custos do alumnio da China para baixo, a um nvel que os demais produtores no podem fazer frente.

Mais especialmente, a produo interna mais alta de commodities como ouro e carvo podem no nal permitir China reduzir sua enorme dependncia das importaes globais, ao menos at que o pas internalize os custos dos danos ambientais causados por suas atividades mineradoras. Esse especialmente o caso medida que a China deixa para trs o crescimento puxado por investimentos que abasteceu a demanda por commodities usadas na construo e na gerao de energia (isto , minrio de ferro, carvo, gs natural e cobre). Notadamente, isso coincide com a inteno declarada da China de frear suas altssimas taxas de crescimento (veja grco na pg. 12). Os formuladores de polticas esto direcionando a economia para uma taxa de crescimento mais sustentvel com base no consumo interno em vez de foras externas, o que provavelmente aumentar a demanda por commodities usadas na produo e distribuio de energia. luz desses planos, o banco central dos Estados Unidos (FED) estima agora que o crescimento econmico da China pode arrefecer para 6,5% at 2030.7 A China tambm anunciou recentemente planos para reduzir a poro de carvo em sua mistura de combustvel de 70% em 2013 para menos de 65% at 2017. Se for possvel ao pas executar esse plano e ao mesmo tempo manter seu ritmo de crescimento, os fardos adicionais seriam colocados na indstria de carvo trmico, que j enfrenta desaos endmicos, como o boom do gs de xisto nos Estados Unidos e a crescente disponibilidade de substitutos do carvo em pases como a Indonsia e a frica do Sul.

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As tendncias da minerao

Oscilao do mercado de commodities Oscilao do mercado de minrio de ferro transportado por mar (mt)
300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Oscilao do mercado global de carvo trmico (mt)


60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Oscilao do mercado de alumnio primrio (mt)


3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Fonte: Morgan Stanley Metals Playbook, fevereiro de 2013

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Os preos despencam Juntas, essas dinmicas de oferta e demanda contribuem para uma grave desvalorizao do preo das commodities. No que est rapidamente se tornando um padro do setor, o ouro foi duramente atingido, caindo de mais de US$ 1.800 a ona em 2011 para menos de US$ 1.200 em junho de 2013 (veja grco abaixo), antes de encostar de volta na faixa dos US$1.300. A queda representou o declnio mais acentuado em 30 anos. De acordo com o consenso das previses da CIBC World Markets Inc.,8 as futuras projees de preos das commodities no so melhores. At 2016, as previses so de que o ouro oscilar em US$ 1.383 a ona, a prata cair a US$ 22,81 a ona e o cobre declinar para US$ 3,17 a libra. Outras commodities como paldio, platina, alumnio e nquel tm previso de alta, mas somente marginalmente.
O caminho do crescimento sustentvel da China
25 20 15 10 5 0 2008 2009 2010 PIB Consumo pblico Fonte: Economist Intelligence Unit, maio de 2013 2011 2012 2013

Alm das oscilaes exacerbadas de oferta e demanda, o contnuo declnio do preo das commodities est causando quedas generalizadas do desempenho do setor. As minas marginais esto lutando para permanecer viveis, os preos das aes esto despencando e os encargos de depreciao do setor esto elevando-se drasticamente. Nos dois anos anteriores a setembro de 2013, as redues do valor contbil dos ativos do setor registraram valores acima de US$ 75 bilhes.9 A consequente retirada de oramentos de explorao somente ameaa alargar o abismo entre a demanda e a oferta e pode, no nal das contas, forar o setor a retornar para um outro ciclo aquecido de produo, causando ainda maior descontrole dos custos.

2014

2015

2016

2017

Consumo privado Investimento xo bruto

Tendncias do preo do ouro em barra (US$/oz)


1.900 1.800 1.700 1.600 1.500 1.400 1.300 1.200

3 01 /2 4/ 30

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Raio de esperana Apesar do desempenho mais fraco dos ltimos tempos, existe, claro, um outro lado da histria. Embora os Estados Unidos no tenham se recuperado completamente de seus infortnios econmicos, despontam alguns sinais de que estejam voltando a prosperar. Alm das taxas de desemprego estarem caindo, o crescimento do PIB est previsto para aumentar em 2014 (veja grco abaixo) amparado pelos preos mais altos dos imveis, pela elevao do consumo e pela escalada dos investimentos corporativos. De sua parte, a contnua urbanizao da China continuar a impulsionar os gastos com infraestrutura, os avanos tecnolgicos e o

crescimento positivo sustentvel do PIB (veja grco abaixo). Isso, por sua vez, continuar a reforar a demanda chinesa por commodities estrategicamente importantes como cobre, carvo metalrgico, bauxita, potssio e ouro. Ao mesmo tempo, Filipinas, Malsia e outros pases do Sudeste Asitico continuam a elevar a curva do crescimento econmico, enquanto a ndia tem ainda que aquecer os msculos. Muito embora esses sinais econmicos positivos no deixem o setor de minerao a salvo de perigo para melhorar o desempenho, as projees e a produtividade, eles realmente proporcionam um raio de esperana num cu atualmente carregado de nuvens negras.

Previses do PIB e da inao nos Estados Unidos


2,45% 2,35% 2,25% 2,15% 2,05% 1,95% 2012 2013 2014 2015 2016 Inao IPC (mdia anual) 2017 2,60% 2,50% 2,40% 2,30% 2,20% 2,10% 2,00% 1,90%

Crescimento real do PIB

Fonte: Economist Intelligence Unit, maio de 2013

Previses reais do crescimento do PIB ano a ano (%)


9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 Mundo Estados Unidos
2012 2013

Japo
2014

rea do euro
2016 2017

China

2015

Fonte: Economist Intelligence Unit, maio de 2013

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Estratgias apoiadas nas tendncias


Enquanto as empresas de minerao no podem ter esperanas de predizer a demanda por commodities ou os movimentos dos preos de forma consistente, existem algumas estratgias de que podem lanar mo para administrar a volatilidade do mercado: As ferramentas tradicionais de avaliao do portflio se concentram grandemente em avaliaes passadas. Embora proporcionem percepo dos movimentos histricos dos preos, frequentemente deixam de revelar vantagens estratgicas de mais longo prazo. Isso explica por que muitas organizaes esto explorando estratgias para alavancar sinergias em todos os seus portflios e garantir que se mantenham slidos nos vrios cenrios do mercado. Por exemplo, ao adequar as previses de oferta demanda de determinadas commodities, as mineradoras podem tomar decises mais bem fundamentadas com relao s oportunidades mais vantajosas de investimento. Isso pode posicion-las de forma a elaborar portflios orientados para as futuras reas de crescimento. Muitas empresas de minerao possuem projetos robustos cujo valor no est reetido no preo de suas aes. Um exame de auditoria pode ajudar as empresas a reconhecer o valor total de seus ativos em seus balanos patrimoniais e resolver a desconexo entre valor e preo.

Ser estratgico com o portflio

Atrelar o valor ao preo

Integrar

Avanando, algumas empresas podem optar por integrar mais completamente sua produo s operaes comerciais com o intuito de gerar maior valor nal e tambm controlar melhor os preos. Embora essa estratgia parea se aplicar somente s grandes mineradoras diversicadas, ela tambm pode se aplicar no nvel mdio, por meio de joint ventures e consolidaes estratgicas.

Alm da otimizao de custos, do redimensionamento de projetos de capital e do dilogo constante com comunidades locais, governo e rgos reguladores, as empresas do setor de minerao devem promover uma viso cada vez mais estratgica de seus processos, a fim de que eles acompanhem os desafios e a volatilidade das demandas.
Daniel Saldanha, diretor de Consultoria para o setor de Minerao no Brasil

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As tendncias da minerao

O carvo visto de perto

As mineradoras americanas de carvo esto na mira dos tiros. Alm de terem resistido a uma queda abrupta no preo tanto do carvo trmico quanto do carvo metalrgico, os produtores de carvo ainda enfrentam a forte concorrncia do gs de xisto e o perigo da substituio. Em 2012, a queda abrupta dos preos do gs natural nos Estados Unidos deslocou os volumes do carvo trmico na gerao de energia interna deslocamento que no retornou quando os preos do gs natural aumentaram para US$4/mmBtu em maio de 2013. Como resultado dessas tendncias, os produtores americanos de carvo esto vigorosamente empurrando os volumes para os mercados de exportao, contribuindo para elevar os excedentes no mercado global de carvo trmico transportado por mar. As taxas de desconto do transporte ferrovirio da mina ao porto tambm do ao setor um incentivo adicional para exportar para regies que de outra forma teriam restries de custos, a exemplo dos mercados europeus. Apesar disso, esses mercados tambm podem ser altamente competitivos considerando os planos anunciados pela China de diminuir sua dependncia do carvo para consumo energtico. Embora a China compre somente 1% do seu carvo trmico dos Estados Unidos,10 a menor demanda da China pode induzir os produtores de carvo indonsios e australianos a se concentrarem mais nos mercados europeus, colocando os produtores americanos sob grande presso. Um novo superciclo Embora alguns possam argumentar que esses fatores anunciem uma longa fase de excesso de oferta, um novo superciclo pode estar nascendo. No fronte do carvo metalrgico, a atual urbanizao e o

crescimento econmico global tendero a impulsionar elevaes importantes na produo do ao bruto. E embora a demanda do carvo trmico tenha se enfraquecido nos ltimos meses, 75 GW da nova gerao de carvo esto previstos para entrar em produo s em 2013, elevando-se para 450 GW nos prximos cinco anos.11 O plano da Alemanha de adicionar 4GW em 2013 representa sua maior alta em 20 anos. A deciso do Japo de abandonar a energia nuclear e voltar para o carvo deve contabilizar mais 3,6GW na conta. De forma mais signicativa, as importaes de carvo trmico da ndia aumentaram 25%. Em 20122013, a ndia produziu 558 milhes de toneladas de carvo, mas ainda teve de importar 140 milhes de toneladas para atender sua demanda total. Neste ano, a expectativa que essa defasagem aumente para 155milhes de toneladas.12 Ganhos de mdio prazo, nus de longo prazo? Esses so todos bons pressgios para a indstria americana de carvo, pelo menos no curto prazo. A pergunta : quando tempo isso vai durar? Na prxima dcada, a China provavelmente produzir volumes sucientes para satisfazer a demanda interna, especialmente se a dependncia do carvo diminuir em vista da presso ambiental atual. Da mesma forma, a presso pblica e dos rgos regulatrios para reduo das emisses de gases de efeito estufa (ainda que menos agressiva nos ltimos anos), somada contnua expanso da indstria do gs de xisto, contribuir para aumentar ainda mais o excesso da oferta nos prximos anos. Embora a indstria de carvo trmico no parea em perigo de colapso iminente, a mudana de fundamentos pede a execuo de novas estratgias de longo prazo.

As tendncias da minerao

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3 Explorando o imperativo da inovao


A reconstruo da minerao

negcio da minerao no est cando mais fcil. medida que os teores diminuem e os corpos de minrios esgotam-se, as empresas continuam a se deslocar para locais cada vez mais remotos, em condies inspitas, pressionando os custos para nveis insustentveis. Um microcosmo dessa tendncia pode ser visto no uso da energia pelo setor, que pode representar de 40% a 60% dos custos operacionais de uma mina. O mesmo velho jeito de pensar traz os mesmos velhos resultados Em geral, as mineradoras demandam acesso a uma fonte constante de energia para que possam atender suas necessidades de produo. Isso complica a adoo de energias renovveis dada a intermitncia. Para compensar, as empresas investem em formas diferentes de capacidade de armazenamento e trabalham na construo de portflios de diversas fontes tradicionais e renovveis de energia. Apesar dessa abordagem, o pensamento fundamental que serve de base para o mix de energia permanece igual. Em poucas palavras, espera-se que a oferta siga a demanda. E a que est a diculdade. Enquanto as empresas de minerao usarem essa equao, precisaro de acesso constante a um complexo mix de fontes de energia que nem sempre se encontra disponvel ou eciente em termos de custo. Considerando como uma mina tpica opera, essa abordagem parece desalinhada. Pesquisas em vrias minas ativas demonstram que a produo, na prtica, quase nunca contnua. Em alguns casos, os caminhes permanecem parados 50% do tempo. Ademais, porque as mineradoras abordam suas operaes de uma perspectiva modular trabalhando funes

como gerenciamento de energia, projeto das instalaes e compra de combustvel a partir de silos no esto equipadas para levar em conta essa intermitncia operacional quando elaboram a escala de produo. Uma nova perspectiva Conforme o custo da energia aumenta, a questo se agrava. No Chile, por exemplo, os custos da eletricidade aumentaram 11% ao ano entre 2000 e 2013.13 At recentemente, os preos das commodities compensavam esses custos de energia mais altos. Entretanto, com os preos estagnados, esse no mais o caso. Consequentemente, as empresas de minerao no podem mais se limitar a fazer melhorias incrementais no desempenho baseadas em componentes. Em vez disso, precisam olhar mais amplamente para a inovao e questionar as decises sistmicas subjacentes. De uma perspectiva energtica, isso signica adotar uma abordagem mais integrada do projeto e planejamento de minerao. O objetivo sincronizar a oferta com a demanda de energia desde o incio. As empresas devem pensar em formas de automatizar os processos de minerao ainda na fase de projeto para reduzir a dependncia dos combustveis fsseis. Elas devem tambm obter pleno entendimento da capacidade local de energia renovvel de energia geotermal e hidreltrica a solar e elica. Alm de apresentar economia de custos, essa abordagem pode ajudar as empresas a reduzir as emisses de carbono dos caminhes a diesel, minimizar os desaos da cadeia de fornecimento relacionados com o transporte de combustveis fsseis para locais remotos e usar a automao para reduzir os custos trabalhistas e elevar a segurana nas instalaes.

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As tendncias da minerao

O imperativo da inovao Considerando tudo o que foi dito, a inovao no tem a ver somente com economizar energia. Tem a ver tambm com desaar as formas de pensar existentes por meio da anlise de prticas e processos antigos. Por exemplo, usando uma tuneladora como alternativa ao mtodo convencional de perfurao e detonao subterrnea, a AngloGold Ashanti visualizou uma forma de extrair com um mnimo de perda de material obtendo o mximo possvel de metal. Outras empresas esto repensando como transportar minrio em uma mina aberta usando tecnologias hbridas, como a Rail-Veyor, que tem o benefcio dos comboios eltricos sem muitas de suas desvantagens. Ainda assim, os maiores benefcios das vrias possveis inovaes no sero alcanados se as empresas simplesmente depositarem tecnologias novas sobre os modelos operacionais existentes. Para alcanar o pleno valor dessas tecnologias, os modelos atuais podem demandar o redesenho do sistema e da operao. Isso apresentar desaos e riscos, mas a falta da inovao resultar em um risco maior no decorrer do tempo no somente porque os custos aumentam, mas porque minas mais remotas aumentam os riscos de segurana.

Ajustes nos processos existentes no podem produzir as grandes mudanas que as empresas de minerao precisam no atual ambiente de limitao de capital. Para construir vantagens competitivas reais, as empresas devem olhar alm da melhoria do desempenho incremental para determinar como podem revisar seus sistemas e abraar o amplo tema da inovao.
Jrgen Beier, scio-lder para o setor de Minerao no Canad

As tendncias da minerao

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Estratgias apoiadas nas tendncias


Embora no abrangente, a lista a seguir descreve uma srie de estratgias de inovao irrefutveis e viveis:

Repensar a gesto energtica

Analise: embora as fontes de energia renovvel sejam intermitentes como um todo, elas oferecem uma produo previsvel em determinados pases em alguns perodos do dia ou do ano. Chile e Austrlia, por exemplo, podem produzir cerca de oito horas de energia solar altamente previsvel por dia. Conhecendo a disponibilidade local em tempo real da energia alternativa, as empresas podem otimizar seus sistemas para operar durante os perodos de maior disponibilidade energtica, basicamente acessando fontes conveis de energia renovvel em tempo real, sem recorrer ao armazenamento. Alm das energias renovveis, as mineradoras devem usar a eletricidade de maneira mais estratgica. Por exemplo, o uso de comboios eltricos e tecnologias eltricas semelhantes, em vez de caminhes, para transportar minrio pode reduzir a necessidade de energia da empresa em mais de 80%. Dado o custo proporcional de energia para a maioria das operaes das minas essa economia sozinha pode reduzir os custos operacionais gerais em no mnimo 10%. Conforme demonstrado pela Rio Tinto na Austrlia Ocidental, os caminhes autnomos j esto mudando a equao de custo da indstria de minerao. Entretanto, eles no so os nicos exemplos viveis de tecnologias de automao. As empresas que operam em minas de altitude, por exemplo, tambm tm opes inovadoras. A simples gravidade est agora sendo aproveitada para transportar minrio e resduos montanha abaixo (sem custo de energia), ao mesmo tempo que gera eletricidade para fazer funcionar outros processos. Adotar uma atitude inovadora e implementar um processo para alavanc-la permite novas abordagens a uma extensa gama de processos tradicionais. Por exemplo, as mineradoras por muito tempo dependeram de pesquisas e perfuraes custosas e no raro inecientes para descobrir novos depsitos de minerais. No entanto, ao replicar tcnicas como simulao, modelamento tcnico e sismologia 3D e 4D do setor de petrleo e gs, as mineradoras podem identicar depsitos ricos em minerais de forma mais econmica. Empresas lderes j usam tcnicas como sensoriamento remoto para localizar depsitos de minrio, o que pode alterar a capacidade do setor de encontrar depsitos mais profundos e fragmentados. As empresas de minerao enfrentam desaos de insumos alm da disponibilidade de energia. A gua, por exemplo, ameaa se tornar mais escassa em vrias regies e, no entanto, apesar dessa tendncia, muitas organizaes continuam a competir pelos mesmos escassos recursos. Para acessar as fontes locais de gua, muitas empresas constroem seus prprios dutos. Ao colaborar para alcanar economias de escala (isto , construindo dutos compartilhados, represas, usinas hidreltricas, etc.), as empresas podem reduzir custos e ao mesmo tempo estreitar relaes com a comunidade.

Eletricar os processos

Automatizar

Replicar boas prticas

Construir uma infraestrutura compartilhada

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As tendncias da minerao

4 Dvida alta, negcios em baixa e a luta das pequenas empresas para a sobrevivncia
procura de nanciamento

iante da queda dos preos das commodities, a avalanche de fuses e aquisies que supostamente seguiria histrica fuso da Glencore Xstrata no aconteceu. Em vez disso, as aes de minerao sofreram duras punies quando as fontes tradicionais de nanciamento secaram. Financiamento de capital em xeque O lastimvel retorno ao acionista nos ltimos anos fez com que as empresas de minerao cassem em desgraa entre os investidores os mesmos investidores, note-se, que nos ltimos anos exigiam crescimento rpido, o que pode ter contribudo para que as empresas pagassem demais por seus ativos. Com as taxas internas de retorno no mais sustentveis, o setor registrou nmeros recordes de amortizaes e depreciaes. Como resultado, os mercados de aes fecharam as torneiras. Pela primeira vez em dez anos, a Bolsa de Valores de Toronto no teve ofertas pblicas iniciais (IPOs) de minerao em todo o primeiro trimestre de

201314 (veja grco abaixo), e o nanciamento de capital na Bolsa de Valores da Austrlia caiu vertiginosamente (veja grco abaixo). Embora os encargos de depreciao no se traduzam em inadimplncias, os credores tradicionais esto se retirando do setor de minerao. Embora o nanciamento bancrio ainda esteja disponvel, a queda nas capitalizaes de mercado impedem as empresas de se qualicar para o montante de fundos de que precisam para impulsionar o crescimento. A mesma tendncia pode fazer com que empresas com altos ndices de endividamento tenham diculdades para saldar os emprstimos existentes. Com essas fontes de nanciamento fechadas, as grandes empresas de minerao diversicada esto se voltando para os mercados de dvida (veja grco na pgina a seguir). Em 2012, as mineradoras levantaram US$ 113 bilhes vendendo novos ttulos, acima dos cerca de US$ 80 bilhes em 2011.

IPOs de minerao na Bolsa de Valores de Toronto


$1.400 Valor da operao (US$milhes) $1.200 $900 $600 $354 $300 $2 $0 2010 2011 2012
no ano at a data

Financiamento pblico na Bolsa de Valores da Austrlia (em milhes)


7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 2010 2011 2012 2013

$362

2013

Valor da operao (em milhes)

$1.209

no ano at a data

Observao: Com base nos negcios fechados anunciados em 30 de outubro de 2013. Fonte: S&P Capital IQ Transaction Screening Report

Observao: Com base nos negcios fechados anunciados em 6 de setembro de 2013. Fonte: Bloomberg, Deloitte

As tendncias da minerao

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Pequenas empresas em perigo Esta opo, entretanto, no est prontamente disponvel para mineradoras menores, muitas das quais esto lutando para sobreviver. Em muitos casos, os nanciamentos se provaram ilusrios mesmo em projetos slidos. Consequentemente, algumas pequenas mineradoras tm agora menos de seis meses de operao situao que pode impulsionar as aquisies ou resultar em fracasso corporativo. A crise nanceira generalizada no nvel das pequenas mineradoras tambm pode causar uma enxurrada de consequncias involuntrias, possivelmente provocando a escassez de commodities que as grandes empresas deixaram de produzir. Por exemplo, interrupes no fornecimento de molibdnio poderiam levar falta de radioistopos usados em exames mdicos de imagem nuclear. Da mesma forma, uma queda na produo de ferrocromo, o que aconteceu no incio do ano quando produtores sul-africanos interromperam as operaes na tentativa de economizar nos custos de eletricidade, poder limitar a disponibilidade de ao inoxidvel. A escassez de capital j fez a produo falsear. Mesmo as grandes empresas esto desativando suas operaes, reduzindo os gastos de capital e tentando o desinvestimento de ativos no essenciais. De acordo com a Bloomberg, desde maio de 2013 aproximadamente US$ 48 bilhes de minas

e ativos estavam venda, mais que o dobro dos US$ 23 bilhes do ano anterior15. bem verdade que o volume de ativos venda est diminuindo medida que as empresas no conseguem obter os preos que pedem. Essa situao chama ateno para o vcuo que se abre em termos da expectativa de preos. Sem compradores prontos no mercado, a atividade de fuso e aquisio est debilitada (veja grco na pgina a seguir). De acordo com a Thomson Reuters, o valor dos negcios anunciados no setor de metais e minerais em setembro de 2013 caiu para US$ 64bilhes, aproximadamente metade do valor dos negcios anunciados no ano passado no mesmo perodo. Tirando a operao Glencore Xstrata do mix, o valor dos negcios para 2013 caiu mais de um tero, atingindo US$50bilhes16. Os investidores chineses, que poderiam ter aproveitado esse vcuo, tambm retraram suas atividades. Embora a China ainda acredite possuir mais oferta, atualmente est lutando para lidar com o uxo dos negcios passados e as questes internas. Como resultado, os investidores chineses possivelmente limitaro suas atividades de curto prazo aos leiles de ativos maiores em estgios futuros, com pequenos grupos de compradores bem qualicados escolhendo somente projetos que se adequem aos seus focos estratgicos.

Emisses de dvida corporativa em metais e minerais globais desde o 1 trimestre de 2000 100 80 60 40 20 0
1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 1 trim. 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

100 80 60 40 20 0

Nmero de emisses
Fonte: Thomson Financial

Rendimentos globais

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As tendncias da minerao

Mercado do comprador Empresas com mentalidade anticclica podem se beneciar se abordarem essa turbulncia do mercado como uma oportunidade de compra. Investidores no tradicionais como as empresas de private equity j fecharam negcios de minerao, enquanto outras esto sentindo o mercado para ver se descobrem valores duradouros. Isso levanta questes relativas estrutura patrimonial de longo prazo do setor: as empresas de private equity assumiro uma maior porcentagem do controle acionrio? A concorrncia por ativos aumentar como consequncia? Da mesma forma, embora os investimentos da China estejam baixos, eles no cessaram. medida que os grupos chineses se tornam mais dispostos a analisar estruturas alterativas e os rgos reguladores tentam aprender com os erros passados, os negcios com a China podem se tornar mais fceis. Nesse clima, a atividade de operaes de fuso e aquisio de menor escala parece estar se concentrando em certos mercados, como Canad, Mxico, Brasil e frica. Em uma inverso de papis interessante, os bancos canadenses esto identicando empresas de minerao de nvel mdio no como alvos para as grandes empresas, mas como potenciais compradoras de seus ativos17.

As empresas com grandes efetivos de caixa podem querer prestar ateno a esses sinais. Empresas com liquidez podem se beneciar escolhendo as pequenas, muitas das quais precisaro de seus cavaleiros brancos e cordas de salvao para uma mera sobrevivncia. As empresas prestadoras de servios podem tambm representar alvos valiosos, especialmente para companhias interessadas em obter maior integrao.

As empresas de minerao esto hesitando em se comprometer com as operaes devido s incertezas em torno da curva futura dos preos das commodities. O escrutnio do conselho de administrao e dos acionistas tambm desmotiva as aquisies. Suspeito que o mercado de fuses e aquisies permanecer moroso at que se clareie mais o cenrio futuro da demanda. Isso posto, o setor est passando por um daqueles ciclos que levar as pessoas, em retrospectiva, a dizer que esta era uma boa oportunidade para comprar. As empresas que aproveitam essa oportunidade saindo fora da curva de risco podem com o tempo achar que foram recompensadas.
Andr Jofly, scio-lder de Consultoria para o setor de Minerao no Brasil

Negcios globais de metais e minerais fechados

2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Nmero de negcios
Fonte: Thomson Financial

300 250 200 150 100 50 0

Valor do negcio (US$ bilhes)

As tendncias da minerao

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Estratgias apoiadas nas tendncias


Em um esforo para manter suas cabeas fora dgua, as pequenas empresas de minerao esto procurando novas fontes de nanciamento. As opes incluem:

Fundos soberanos

Embora a China domine esse mercado, outros pases esto entrando no jogo. As instituies nanceiras da ndia esto comprando carvo australiano para garantir ativos e fornecimento para eletricidade e ao. Os investidores japoneses e coreanos esto se tornando mais ativos no setor. O Oriente Mdio tambm representa uma importante fonte de possvel riqueza. Embora esses investidores no tenham ainda se comprometido, nanciamentos vindos de pases como Catar, Emirados rabes Unidos e Arbia Saudita podem no estar to longe. De acordo com a Preqin, rma que estuda o segmento de private equity, oito fundos de minerao levantaram US$ 8,5 bilhes s em 2012.18 Embora as empresas de private equity normalmente se afastem do setor de minerao, o interesse pode aumentar conforme as avaliaes carem e a concorrncia entre as grandes empresas de minerao diminuir. Dito isso, muitos analistas ainda acreditam que o setor seja muito grande e os prazos muito longos para manter o interesse do private equity. medida que a liquidez nas bolsas de valores tradicionais se torna mais escassa, algumas mineradoras esto listando suas aes em bolsas no tradicionais da sia (inclusive Singapura), dos Estados Unidos e da Europa. O mercado de aes de Hong Kong permanece aberto para as mineradoras com negcios slidos. Enquanto grandes empresas exploram mercados de ttulos com emisses hbridas e de alto rendimento, outras esto procurando fontes de nanciamento por meio de contratos de royalties e streaming, contratos de compra e venda de produo futura, joint ventures e nanciamento de equipamentos. Algumas mineradoras russas foram bem-sucedidas no mercado de eurobnus. Os fundos de penso normalmente tm perl de passivo exigvel a longo prazo, o que os alinha muito bem com os ativos e retornos de longo prazo do setor de minerao. O setor poderia angariar mais interesse a partir deste trimestre medida os fundos de penso passem a olhar os ativos de minerao como um potencial hedge contra a inao. De acordo com a Preqin, os fundos de penso do setor pblico foram responsveis por 18% das organizaes interessadas em private equity de recursos naturais em 2012, seguidos pelos planos de doaes com 17% e pelos fundos de penso do setor privado, com 11%.19 Ao juntar capital e recursos, algumas empresas podem reduzir seus custos de mo de obra e equipamentos o suciente para passar a salvo pela atual turbulncia do mercado. Embora as operaes estejam em baixa, as empresas que apresentarem uma fundamentao forte para a precicao de seus ativos sero mais atrativas aos investidores. Para se posicionarem para essas oportunidades, as empresas devem redimensionar seus portflios e assegurar que os principais ativos sejam capazes de funcionar como entidades independentes, dentro de uma perspectiva nanceira e funcional. Elas tambm precisam melhor seus balanos patrimoniais em preparao, no somente para a venda, mas tambm para um potencial renanciamento.

Private equity

Mercados de aes no-tradicionais

Financiamento alternativo

Fundos de penso

Consolidao

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As tendncias da minerao

5 Depreciaes recordes colocam prticas de alocao de capital em questo


A linha de projetos falseia

e o ltimo ano deixou alguma coisa clara, foi que as empresas de minerao tm muitas contas a prestar. Na busca implacvel pelo crescimento em resposta presso de investidores e analistas, as empresas desenvolveram extensas linhas de projetos. Algumas tambm estabeleceram minas marginais, na esperana de que os preos das commodities fossem proteger a baixa rentabilidade dos projetos.

Investimento seletivo Por outro lado, parece haver um entendimento tcito de que o crescimento no pode parar por completo. As grandes empresas anunciaram a inteno de continuar a investir em projetos, mas elas esto fazendo isso de maneira mais seletiva e de forma que atenda s expectativas de retorno dos investidores. Conforme os corpos de minrio acessveis so explorados, entretanto, as mineradoras tm sido foradas a se deslocarem para regies mais remotas e depsitos mais profundos. Isso aumenta os custos e a complexidade dos projetos de capital, resultando frequentemente em investimentos que no conseguem produzir os retornos esperados. Para reverter essa situao, as empresas de minerao precisam de processos com escopo de projetos mais robustos, sistemas de governana e mecanismos de controle de riscos. Elas tambm precisam aperfeioar seu desempenho de gerenciamento de projetos em reas que frequentemente cam para trs, como as do cronograma do projeto, prontido do prestador e rastreamento do projeto. At que as mineradoras melhorem a competncia bsica nessas reas, sero obrigadas a enfrentar o aumento do descontentamento dos investidores, escassez de capital e mau desempenho do mercado de aes.

Infelizmente, as foras de mercado no responderam, e o resultado foi uma enxurrada de depreciaes de ativos. Em setembro de 2013, os encargos de depreciaes atingiram impressionantes U$ 75 bilhes em apenas dois anos.20 medida que as empresas mudam o foco de produo a qualquer custo para produo custo-eciente, elas suspendem as operaes marginais e os projetos de grandes volumes de capital e alto risco. Vrios grandes projetos foram adiados indenidamente ou totalmente cancelados. Outras empresas esto diminuindo o ritmo da expanso de projetos at que a rajada econmica de ventos contrrios arrefea.

medida que os projetos marginais afundam, est se tornando claro que o fervor, o entusiasmo e o drama intenso ao redor da expanso de projetos de capital eram puramente um esforo das empresas de minerao de satisfazer as expectativas da comunidade investidora. Agora que os baixos preos das commodities e os altos custos de produo so a norma, hora de otimizar os planos de minerao e fechar os desenvolvimentos no econmicos. Isso comea de baixo para cima. Se os corpos de minrios no tm capacidade de compensar as despesas de capital relacionadas, esses projetos simplesmente nunca deveriam ser explorados.
Marcos Ganut, scio-lder de Financial Advisory para o setor de Minerao no Brasil
As tendncias da minerao 23

Tomada de deciso prejudicada


O rpido declnio dos projetos marginais em projetos insustentveis levanta a questo de quo boas as empresas de minerao so para fazer previses de projetos, analisar estudos de viabilidade de projetos de capital e gerenciar o processo de avaliao de investimentos. Com foco renovado na ecincia de capital, pode ter chegado a hora de empregar mais rigor a essas atividades. Melhoria da alocao de capital Empresas lderes entendem esse imperativo, conduzindo anlises de todos os seus principais projetos de capital como parte do processo de aprovao e ainda convocando engenheiros de minas externos para fornecer garantia contra riscos em todo o planejamento de minerao. No recente superoneroso ambiente das commodities, entretanto, algumas dessas prticas caram em desuso. Isso especialmente perigoso em um ambiente de margens apertadas, expectativas mais rgidas dos investidores, volatilidade dos custos, escassez de capital e alto escrutnio regulatrio. medida que as empresas lutam com as incertezas apresentadas por projetos com durao excepcionalmente longa, elas precisam de processos capazes de respaldar as mais inteligentes decises de alocao de capital. Para muitas, isso tambm signica a construo de maior conana em seus nmeros futuros, alimentada por esses mesmos nmeros. Modelo de riscos multivariveis Previses e planos so frequentemente criados reunindo-se as melhores conjecturas de toda a empresa, sem que se foque intencionalmente nos riscos que podem causar variao de desempenho. Embora as empresas conduzam anlises de sensibilidade e construam colches para suas estimativas para mitigar riscos de perdas, essas tticas geralmente no reetem a complexidade do atual ambiente global de negcios. Para evitar erros graves, as empresas devem incorporar um modelo de riscos multivariveis em seus processos de previso e planejamento. O objetivo gerar uma gama de possveis resultados e probabilidades ans com base em inmeras variveis de risco em vez de basear as previses nanceiras em estimativas pontuais. Medidas como uxo de caixa e ganhos em risco so produzidas por previses nanceiras chocantes contra os principais impulsionadores de risco para gerar uma distribuio de probabilidades para cada perodo. O resultado do risco ajustado que isso pode apresentar fornece maior percepo da correlao dos mltiplos fatores de risco ajustados para cada regio onde as empresas de minerao operam. Isso possibilita s empresas tomar decises de investimento mais fundamentadas e criar estratgias de mitigao voltadas a riscos especcos que poderiam, de outra forma, deturpar as projees nanceiras.

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As tendncias da minerao

Estratgias apoiadas nas tendncias


Em um setor onde os projetos atravessam dcadas, parece impossvel tomar decises precisas sobre alocao de capital. Novas abordagens e novos recursos tecnolgicos, entretanto, fornecem atualmente s empresas de minerao a capacidade de identicar e mitigar uma gama mais ampla de fatores de risco. Algumas estratgias para melhorar os resultados de projetos de capital incluem:

Anlise de caso de negcio

medida que as condies do negcio mudam, as principais empresas de minerao comeam a trabalhar com equipes tcnicas externas para analisar a solidez e o risco probabilstico de seus casos de negcios de projetos. Independentemente do estgio durante o ciclo de vida do desenvolvimento do projeto em que essas anlises ocorram, elas podem ajudar as empresas a obter melhores retornos por meio da reengenharia do planejamento tcnico e nanceiro dos projetos, do fortalecimento do desenho dos projetos e da exibilidade dada aos planejadores de minerao para fazer ajustes de grande escala em resposta s tendncias do mercado. Dada a ligao entre seus corpos de minrios e sua lucratividade, as mineradoras devem reservar mais tempo para atribuir valores precisos sua geologia. Ao fazer o benchmarking do desempenho relativo de cada mina, as empresas podem comear a determinar quais minas tm capacidade para gerar o resultado econmico necessrio para respaldar a mo de obra, as operaes e as despesas de capital correspondentes. Isso as equipa para priorizar investimentos de forma que os recursos sejam direcionados somente para os projetos com retornos mais promissores. Por sua vez, os projetos que operam em nveis de insustentabilidade ou que no podem gerar os resultados necessrios devem ser vendidos ou descontinuados. Ao estruturar seus portflios de projetos, as empresas de minerao normalmente demonstram as despesas operacionais consolidadas e medem o valor do acionista sobre o retorno de todo o portflio. Para evitar excesso de investimento em projetos sem retorno, entretanto, as empresas devem ser mais granulares em seu entendimento quanto intensidade de capital de cada mina, identicando o retorno do valor do acionista de cada uma, e por sua vez estimulando tomadas de deciso de despesas de capital mais fundamentadas. Ao comparar as caractersticas do projeto entre as vrias reas de negcios a centenas de projetos concludos, a anlise preditiva de projeto estimula a gesto de riscos holstica e proativa que pode melhorar a ecincia e objetividade do capital, aumentando as chances de sucesso de um dado projeto. Uma forma de conservar o capital construir minas em fases, montando as instalaes iniciais para gerar volumes menores quando os preos das commodities esto baixos e aumentando a escala conforme os fundamentos da demanda mudarem. Ao reajustar suas bases de custos, as empresas de minerao esto mudando de expanso dos ativos para excelncia operacional, o melhor para maximizar o uxo de caixa a partir de ativos existentes. Isso pode exigir um conjunto de habilidades gerenciais que nem todas as empresas aperfeioaram nos ltimos anos, demandando um reinvestimento no desenvolvimento de novos talentos.
As tendncias da minerao 25

Otimizao do portflio de minerao

Racionalizao de projetos

Anlise preditiva de projeto

Construo modular gradual

Gesto de talentos

6 Intensicam-se as demandas da comunidade local


Poder s pessoas

evido ao potencial de suas altssimas contribuies nanceiras e efeitos ambientais locais signicativos, as empresas de minerao atraem os holofotes no s da mdia internacional, mas tambm de um crescente nmero de rgos de normatizao e monitoramento. As mdias sociais elevaram essas atividades a novos patamares, possibilitando a disseminao instantnea e global de noticirio negativo em tempo real. Consequentemente, a reputao das empresas, os direitos de acesso a novas descobertas e as avaliaes de mercado esto, como nunca antes, sob risco. Exigncias de contedo local Para responder a essa maior visibilidade, muitas empresas de minerao esto elevando o padro do que signica ser empresa cidad modelo. Atualmente a obteno de uma licena social para operar signica mais do que simplesmente cumprir as regulamentaes nacionais e do setor; em muitos mercados emergentes, o compromisso com as comunidades locais veio frente, como uma das questes mais prementes enfrentadas pelas operadoras, com especial nfase nos direitos de acesso gua e terra, proteo ambiental, desenvolvimento econmico e empregos locais. Em resposta, muitos governos esto exigindo e fazendo cumprir metas mais altas de contedo local. A frica do Sul um bom exemplo. Como parte da Poltica de Empoderamento Econmico dos Negros e da Lei de Recursos Minerais e de Petrleo (2002), o pas imps exigncias de contedo local para todos os novos pedidos de direitos minerais. At 2014, os detentores dos direitos devero usar fornecedores locais para 40% das compras de bens de capital, 30% dos servios e 50% dos bens de consumo. Outros pases tambm adotaram exigncias de contedo local.

Retrocesso do setor medida que as exigncias de contedo local se espalham pelo mundo, os governos e as comunidades locais tambm se tornam mais sosticados em seu entendimento do valor de empregos de curto prazo (majoritariamente locais) na construo, criados durante a fase de desenvolvimento de um novo projeto, em vez de empregos de longo prazo (majoritariamente expatriados) na produo e fornecimento que prevalecem durante a fase operacional. Uma vez que a construo da mina concluda e os empregos locais esvanecem, as comunidades so normalmente deixadas com a impresso de que as mineradoras simplesmente degradaram o meio ambiente sem oferecer benefcios locais sustentveis percepo que pode resultar em agitao social e interrupes operacionais custosas, medida que ameaam a licena social de operao. Muitas das empresas de minerao supondo que os royalties que pagam ao governo federal, e os frteis relacionamentos de que usufruem, reetem os benefcios desfrutados pelas comunidades locais so pegas de surpresa por essa reao inesperada nos portes das minas. Entretanto, em muitos mercados emergentes, h pouco espao para relacionamentos entre a poltica federal e as realidades locais, especialmente quando uma linha divisria tribal ou tnica separa a populao local dos poderosos da capital. No norte da Grcia, por exemplo, tentativas de expandir as minas de ouro locais foram recebidas com protestos da comunidade, greves gerais e um ambiente cada vez mais politizado. Em maro de 2013, perto de 15 mil pessoas marcharam pela Salnica em protesto conjunto contra o desenvolvimento de uma mina local e as medidas governamentais gerais

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As tendncias da minerao

de maior austeridade. Protestos subsequentes acabaram por levar uma grande empresa de minerao de ouro a interromper suas operaes at, pelo menos, 2016.21 No Peru, bloqueios e protestos violentos levaram suspenso de um projeto de ouro e cobre avaliado em US$ 5 bilhes, devido ao receio da populao de que poluiria o abastecimento de gua.22 Essa foi somente a mais recente onda de violncia incitada por conitos envolvendo recursos naturais no Peru, que resultaram em 19 mortes em somente 15meses.23 Protestos similares relacionados a minas tambm levaram violncia em vrias outras regies, da Guatemala, Colmbia, Equador e Bolvia Sucia, Romnia e Tibete. Uma melhor relao com a comunidade Embora possa no ser possvel eliminar os protestos da comunidade, as empresas de minerao podem evitar conitos mais graves adotando uma abordagem mais proativa e estratgica nas relaes com as partes interessadas. Para criar plataformas de ganho mtuo, as empresas precisam mapear extensivamente os relacionamentos com as partes interessadas e a populao para compreender suas posies. Ao estabelecer um conselho consultivo comunitrio e desenvolver um plano prioritrio de gesto das partes interessadas, por exemplo, as empresas podem identicar melhor a extensa gama de grupos nacionais e locais capazes de impactar suas operaes e trabalhar para alinhar os imperativos do projeto com os interesses da comunidade.

Essa abordagem pode fazer com que as empresas obtenham uma base local de apoio nanceiro e poltico para seus projetos, permitindo que sejam executados de forma mais rpida, com menos penalidades por parte do governo, a custos reduzidos e riscos soberanos e polticos mitigados. A chave est em as empresas demonstrarem as contribuies que suas estratgias de desenvolvimento de recursos de mais longo prazo podem fazer para a base de empregos locais, a base industrial e o setor de ensino. Isso permitir que as empresas se diferenciem como parceiras e se movimentem alm das discusses de soma zero com relao s regras de contedo nacional e local.

setor de

Os ltim comunid os anos deixaram a sofisticad des envolvidas s claro que muita o muito s as do qu grupos c e omunit aparentam a pr mais incpio. rios tm que injet M a a que pode um elemento p poio nos bastido uitos res, o o l t e t r faltad ico nas que no se esfor o no passado. A negociaes am para s empres estimula de as d interessa ores das demand scobrir os verda d das o faz a eiros s d as pa em por s ua conta rtes e risco. Carla Ro cha, sc ia
Minera -lder de Strategy and Ope o no B rations p rasil ara o

As tendncias Tracking the da trends minerao 2014

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Estratgias apoiadas nas tendncias


medida que as comunidades se tornam mais sosticadas em suas negociaes com as empresas de minerao, o setor deve adotar respostas com mais nuances. Algumas estratgias incluem

Desenvolver bases locais de fornecimento

Para construir plataformas sustentveis de contedo local, as empresas devem fazer mais do que atrair trabalhadores locais para a produo. Elas tambm devem integrar outros fornecedores locais cadeia de fornecimento, recorrendo a eles para itens como alimentos, servios e produtos manufaturados. Ao ajudar os fornecedores a atender s necessidades da empresa, as mineradoras no somente reduzem os custos da cadeia de fornecimento mas tambm fortalecem as habilidades comerciais locais a longo prazo. As mineradoras tm sido caracterizadas como introvertidas crnicas, o que as deixa hesitantes para compartilhar suas boas novas. A comunicao de mensagens importantes, entretanto, pode fazer muito para aliviar os receios da comunidade. Observar programas de divulgao voluntria, como a Iniciativa pela Transparncia na Indstria Extrativa (EITI, na sigla em ingls), uma forma de enumerar os impactos positivos que as empresas emprestam ao meio ambiente e s comunidades locais. Outros incluem a prestao de contas referente a impostos pagos, empregos criados, programas de bem-estar social nanciados, escolas construdas e programas ambientais adotados. Para construir conjuntos sustentveis de habilidades nos pases antries, as empresas de minerao devem desenvolver programas personalizados de treinamento e capacitao para melhorar as capacidades de longo prazo dos trabalhadores. Cada vez mais, isso vai alm da contratao de trabalhadores locais durante a construo: as empresas esto agora pensando em formas de recrutar talentos locais para as equipes de administrao snior e promover o desenvolvimento de habilidades tcnicas entre as populaes locais. No Canad, por exemplo, as mineradoras em British Columbia se juntaram para criar a Associao Aborgene de Treinamento de Minas e ajudar a treinar a populao local, a m de preencher lacunas cruciais de qualicao do setor.

Melhorar a comunicao

Terceirizar a mo de obra local

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As tendncias da minerao

7 Relaes com o governo marcadas pela intensicao da hostilidade


O nacionalismo de recursos se dissemina

om a indstria de minerao desfavorecida entre alguns investidores, muitos governos parecem estar se aproveitando da crescente hostilidade com o setor. Como nos anos anteriores, isso se manifesta na forma do nacionalismo de recursos, que comeou a surgir mesmo em regies tradicionalmente favorveis minerao. Sentimento antiminerao No Chile, por exemplo, o governo suspendeu recentemente a construo de uma usina termeltrica avaliada em US$ 1,4 bilho, que ameaava deixar as mineradoras locais sem a to necessria eletricidade. De acordo com a Sociedade Nacional de Minerao do Chile, dois teros de todos os investimentos planejados de minerao foram subsequentemente adiados ou esto sendo revistos.24 Na Repblica Dominicana, o governo impediu as empresas de minerao de exportar seus produtos do pas, alegando irregularidades nas declaraes de embarque. E em setembro de 2013 a Papua-Nova Guin assumiu 100% do controle da controversa mina de ouro e cobre Ok Tedi, em um processo que suspendeu uma licena de 12 anos que protegia o antigo proprietrio da mina de responder processos por danos ambientais. Interveno regulatria luz desses movimentos, a incerteza do setor com relao ao comportamento do Estado soberano est aumentando. No ltimo ano, o nacionalismo de recursos alcanou novos picos na Monglia, na Indonsia e em Burkina Fasso. Por sua vez, Tanznia, Zmbia e Zimbbue reviram seus cdigos de minerao para assegurar que o Estado maximize os benefcios advindos do setor de recursos naturais.

Aps anos de despesas com desenvolvimento e contratos juridicamente vinculativos, empresas com operaes em pases como Serra Leoa, Gana e Guin esto sendo solicitadas a fazer concesses adicionais. Venezuela, Bolvia e Argentina recorreram a expropriaes imediatas. Mandados de beneciamento local e restries exportao tambm foram introduzidos em vrias regies, inclusive na ndia. Notadamente, essas aes no esto restritas a pases emergentes. A provncia de Quebec, no Canad, introduziu um novo regime de royalties de minerao em maio de 2013. E, embora a Austrlia esteja abrandando sua posio, as taxas tributrias aplicadas atualmente ao setor se recolhidas integralmente fariam do pas uma das regies com os custos mais altos do mundo. As mineradoras recuam No cenrio atual, esse tipo de ao governamental um tiro pela culatra. Para impedir aumentos nos custos e mitigar o risco poltico, algumas empresas esto saindo de regies controversas ou adiando seus projetos aes que deixaro os governos sem acesso s receitas que buscam. No Equador, por exemplo, uma empresa deixou de investir US$ 700 milhes depois que o governo tentou impor um imposto de 70% sobre suas receitas.25 Alguns dias depois do cancelamento, o governo equatoriano aprovou uma lei para agilizar o desenvolvimento de empreendimentos de minerao de pequeno e mdio portes no pas. Essa tentativa de apaziguamento, no entanto, pode ser muito pouco e ter chegado muito tarde.

As tendncias da minerao

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Resolvendo o impasse Para mitigar riscos soberanos, as empresas de minerao devem melhorar suas relaes com o governo, reconhecendo que os principais inuenciadores raramente esto restritos a um nvel do governo ou a um ministrio. Mas o governo tambm no pode ser abordado em uma posio antagnica. Em vez disso, as empresas devem tentar construir parcerias de mais longo prazo e vantagem mtua, deixando claras para as partes interessadas do governo as complexidades do setor. De sua parte, os governos interessados em atrair investimentos de minerao devem tomar medidas para fomentar estabilidade regulatria e desenvolver regimes jurdicos mais maduros. Para serem justos, alguns governos vm cortejando os interesses do setor de minerao. No rastro das quedas nos preos das commodities, alguns pases tm oferecido isenes scais temporrias para atores do setor e introduzido incentivos para motivar maiores investimentos. O desao dessas abordagens mais conciliatrias, entretanto, que elas provavelmente no passam, no melhor dos casos, de apenas medidas temporrias. As empresas de minerao que precisam de certeza com relao aos investimentos continuam cautelosas.

Dadas essas posies arraigadas, um restabelecimento do dilogo pode ser vlido. Em vez de se concentrarem em ativos imediatos, tanto os governos quanto o setor se beneciariam se estimulassem maior vitalidade econmica regional, possibilitando ao setor associar-se aos governos na entrega de ganhos econmicos de longo prazo.

Com a contnua incerteza econmica global, a minerao continua a ser o maior atrativo para muitos pases. Como consequncia, as agncias fiscais esto se tornando mais sofisticadas em suas habilidades de extrair receitas do setor. Isso pode funcionar apenas para desvantagem delas no longo prazo. Para evitar afastar as empresas de suas regies, os governos devem se tornar mais sofisticados na aplicao de suas regras fiscais.
Luiz Fernando Rezende, scio-lder de Consultoria Tributria para o setor de Minerao no Brasil

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As tendncias da minerao

Estratgias apoiadas nas tendncias


Embora as empresas de minerao estejam atualmente sob muita presso, o setor tem mais poder do que ele tende a exercer. Para combater a crescente onda de nacionalismo de recursos, as empresas podem:

Estabelecer lobbies de desenvolvimento de polticas

Embora a interveno governamental no esteja restrita s naes emergentes, as empresas de minerao tm uma oportunidade nica de inuenciar o desenvolvimento de polticas em regimes regulatrios menos maduros. Ao se reunir com partes interessadas do governo, prestar contas por meio de organizaes como a Iniciativa pela Transparncia na Indstria Extrativa e ligar-se a organizaes supranacionais como o Banco Mundial, as empresas de minerao podem ajudar a estabelecer a agenda de polticas justas da indstria extrativista. Da mesma forma, apresentar uma frente unida sobre questes relacionadas com regulao macroeconmica, polticas governamentais, regimes tributrios, paridade de importao e relaes trabalhistas pode dar s mineradoras uma maior alavancagem de barganha e talvez evitar aes isoladas do governo voltadas a algumas empresas de minerao em especial. Embora os governos tenham esperado que as mineradoras construssem infraestrutura local nas regies onde operam, a capacidade de as empresas manterem esses projetos sozinhas est minguando. Tanto as empresas de minerao quanto os governos podem se beneciar, entretanto, da promoo de parcerias pblico-privadas e esforos colaborativos semelhantes. Por exemplo, ao assumir alguns dos riscos dos projetos de construo de infraestrutura, os governos podem atrair mais mineraes para a regio compensando os custos da infraestrutura e aumentando suas bases de impostos. Outra forma que as empresas tm para fortalecer as relaes com o governo se tornando parceiras em desenvolvimentos econmicos para criar um cluster de minerao mais amplo em regies-alvo. Em vez de carem restritos a certas minas, os clusters abrangem a cadeia de fornecimento de explorao e produo (upstream), o setor de distribuio (downstream) e instalaes relacionadas. Embora as empresas de minerao no possam ser as nicas a se responsabilizar pela construo da infraestrutura local, elas podem colaborar com outros atores do setor para construir uma estrutura compartilhada, desde portos at usinas de energia. As empresas tambm podem trabalhar com os governos locais para alavancar a infraestrutura de minerao para outros clusters econmicos. As empresas comprometidas em treinar e contratar mo de obra local, usar fornecedores locais e fomentar clusters econmicos fortes podem ganhar apoio sem precedentes da comunidade nas regies onde operam. Na ausncia de uma oposio pblica eloquente, alguns governos podem se dispor a voltar atrs em suas posies hostis assumidas contra o setor de minerao nos ltimos anos. Ao negociar com os governos, as empresas de minerao devem se preocupar em concentrar suas estratgias em todos os nveis do governo no somente no mbito federal. Em muitos pases, os estados, as provncias e os municpios com atividades de minerao podem ter mais inuncia na liberao de permisses e licenas do que o governo federal.
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Coordenar projetos locais de infraestrutura

Desenvolvimento com base em clusters

Obter o apoio dos cidados

Olhar em todos os nveis

8 Ambiente regulatrio de tolerncia zero diculta a compliance


Represso corrupo

orrupo e fraude so prticas to antigas quanto o tempo. Infelizmente para o setor de minerao, elas no parecem estar melhorando com o tempo. medida que aumenta a conscientizao corporativa sobre o risco e melhora a coordenao entre os rgos internacionais de aplicao da lei e regulamentao, a deteco de atos de corrupo e fraude se torna mais frequente. A conscientizao elevada de grupos civis e da comunidade local quanto a questes ambientais tambm tende a elevar a ateno para os problemas de corrupo. Esse um desao em especial para empresas de minerao cujos interesses se estendem para pases como Rssia, Monglia e China, que no so conhecidos pela transparncia. De fato, de acordo com o ndice de Percepo da Corrupo (IPC) da Transparncia Internacional, alguns dos piores infratores so Venezuela, Zimbbue, Repblica Democrtica do Congo, Quirguisto e Guin todos classicados abaixo de 24 (de 100) e todos atraindo investimentos de minerao. Essas estatsticas so respaldadas pela pesquisa do Frum Econmico Mundial que identica a corrupo como o maior impedimento comercial em 22 pases, entre eles Colmbia, Mxico, Rssia, Qunia e Filipinas.26 Notadamente, as prticas fraudulentas no esto e nunca estiveram limitadas a mercados em desenvolvimento. Na Europa, investigaes da suposta manipulao dos preos globais de petrleo poderiam levar ao escrutnio outras prticas de precicao do mercado de commodities. Nos Estados Unidos, a Comisso de Negociao de Futuros de Commodities investigou no terceiro trimestre vrios bancos de investimentos e proprietrios de armazns de metais acusados de acumular metais para elevar os preos.

Os reguladores respondem A proliferao da corrupo, tanto no exterior quando internamente, est resultando no surgimento de um ambiente regulatrio mais rigoroso. No Canad, novas disposies da Lei de Combate Corrupo de Funcionrios Pblicos Estrangeiros do s autoridades canadenses competncia extraterritorial para a aplicao dessa lei alinhando-a a legislaes globais similares, como a Lei Anticorrupo do Reino Unido e a Lei sobre a Prtica de Corrupo no Exterior dos Estados Unidos. A Unio Europeia tambm promulgou recentemente as novas Diretivas de Transparncia e Contabilidade, exigindo que as empresas da indstria extrativista europeia divulguem pagamentos feitos aos governos dos pases onde operam. Com a exigncia de as empresas divulgarem separadamente os diferentes tipos de pagamento e apresentarem relatrios sobre os pagamentos para cada projeto, a compliance promete car mais complexa. Nos Estados Unidos, a Comisso de Valores Mobilirios (SEC) emitiu sua regra nal de implementao sobre minerais de conito no nal de 2012. As empresas devem realizar uma pesquisa razovel de pas de origem para determinar se seus produtos nais utilizam minerais de conito reciclados ou sucateados, devendo publicar anualmente esses resultados a partir de maio de 2014. J as regras Dodd-Frank, nos Estados Unidos, exigem que as indstrias extrativistas com registro na SEC divulguem os pagamentos feitos a governos estrangeiros acima de US$100 mil. Embora a regra fosse esperada para entrar em vigor em outubro de 2013, os tribunais dos Estados Unidos a devolveram SEC no terceiro trimestre para ser reformulada.

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As tendncias da minerao

No obstante, muitas empresas afetadas pelas regras americanas continuam a se preparar para essa prestao de contas. Mesmo pases antes considerados portadores de polticas mais fracas introduziram medidas anticorrupo mais rigorosas, entre eles Brasil, China e Indonsia. De um lado, isso fez com que os tomadores de deciso cassem mais cautelosos: o receio de se envolver em prticas corruptas est levando a uma certa paralisia. De outro lado, a aplicao das leis est aumentando, com muitos rgos reguladores prontos para transformar uma empresa infratora em um exemplo para o setor. Equilibrando risco e recompensa Esse ambiente altamente regulado est fazendo mais do que pressionar para cima o custo da compliance em um perodo em que o setor menos tem condies de bancar. Isso tambm ameaa desequilibrar os custos e as recompensas de operar em regies altamente reguladas, restringindo com isso a capacidade de grandes mineradoras diversicadas de investir livre e globalmente. Embora as empresas de minerao sempre precisaro perfurar onde os recursos se encontram, provvel que as decises futuras de ampliar os projetos de capital ou construir novas minas levem mais em considerao as limitaes regulatrias do que no passado.

medida que a legislao anticorrupo torna-se mais rigorosa no mundo, as empresas de minerao enfrentam maiores riscos de no atenderem os requisitos de compliance. Isso vai bem alm das questes de reputao relativas a m conduta, expondo as empresas a multas excessivas e os executivos ao risco de responsabilidade pessoal e priso.
Carl Hughes, lder global da Deloitte para o atendimento s empresas do setor de Energia e Recursos

As tendncias da minerao

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Estratgias apoiadas nas tendncias


Para evitar as armadilhas da compliance, as empresas de minerao devem intensicar seus processos de monitoramento anticorrupo, especialmente em regies remotas, por meio de:

Polticas e controles internos

As empresas que operam em pases onde o suborno e a corrupo so predominantes devem comprometer-se com o treinamento apropriado dos funcionrios, objetivando tanto aqueles com maior exposio s autoridades pblicas quanto outros responsveis por detectar pagamentos indevidos. As mineradoras devem tambm aplicar a cultura de tolerncia zero com relao a prticas de corrupo, enfatizando o possvel impacto da infrao, com consequncias como interrupo de operaes, penalidades duras e perda da licena social para operar. Alm de analisar operaes locais de maneira proativa, a partir da perspectiva da corrupo para determinar quo bem as pessoas cumprem os processos da empresa, a auditoria de compliance pode ajudar as empresas a detectar e cobrir lacunas nos processos. Algumas empresas sosticaram ainda mais com a utilizao da ferramenta de Analytics para realizar anlises de desembolsos, como forma de identicar transaes de maior risco. Ao identicar e priorizar as reas de risco, as empresas ganham capacidade para implementar polticas de mitigao. Isso pode incluir realizar anlises de devida diligncia de agentes ou fornecedores terceirizados, adotar processos de aprovao para determinados gastos ou mesmo proibir certos tipos de pagamento. Com acesso a bancos de dados valiosos, as empresas tambm podem identicar e monitorar quaisquer riscos colocados por relacionamentos com terceiros ou estruturas em usufruto. Dada a sobreposio de exigncias das diferentes regulamentaes internacionais, as empresas de minerao devem tomar medidas para criar uma estrutura de prestao de contas consolidada. Isso pode incluir a atualizao de sistemas que incluam informaes sucientes de relatrios de prestao de contas; a implementao de sistemas slidos de gesto para trazer tona pagamentos indevidos ou o uso de minerais de conito em produtos nais; a avaliao de riscos da cadeia de fornecimento em cada regio de minerao; e a determinao do impacto de levar algumas dessas informaes a pblico.

Auditorias de compliance

Avaliaes de riscos

Atualizaes de sistemas

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As tendncias da minerao

9 De zero danos a zero mortes


Alterando a equao de segurana

om eventos inesperados tsunamis, terremotos, inundaes tornando-se mais frequentes, o setor de seguros comeou a rever seus modelos atuariais. Anal de contas, os ltimos anos deixaram claro que no prever eventos inesperados apresenta uma ameaa signicativa lucratividade do setor. Uma tendncia semelhante pode estar ocorrendo no setor de minerao quando se trata de prticas de segurana. Por muitos anos as empresas de minerao presumiram que grandes incidentes, como mortes, poderiam ser reduzidos diminuindo-se os pequenos incidentes, como escorreges e quedas. Elas esto descobrindo, no entanto, que muitas mortes no podem ser evitadas com o uso de modelos-padro. O custo dos danos Os nmeros contam a histria. Entre 1993 e 2011, leses no-fatais em todos os setores diminuram 51%, enquanto as leses fatais caram somente 24%.27 Na minerao, tanto os incidentes graves quanto os nmeros de mortes permanecem altos, especialmente em muitas das frentes de desenvolvimento do setor. As minas de carvo da China tm um histrico de segurana extremamente precrio, com quase 2 mil mortes em 2011.28 S em 2013, uma exploso em uma mina na Rssia matou 17 pessoas; um deslizamento de terra em uma mina tibetana tirou a vida de pelo menos 66 mineiros; e mais de 60 mineiros foram mortos no Sudo em um desmoronamento de uma mina de ouro. Acidentes em minas na Indonsia, na Repblica Centro-Africana e no Afeganisto tambm resultaram em mortes.29 Isso ainda um grave problema para o setor, especialmente quando os depsitos so mais facilmente extrados. Conforme as condies de minerao cam mais difceis,

a probabilidade dos trabalhadores sofrerem grandes danos aumenta. Alm de resultarem em tempo perdido de produo, custos de investigao, danos na reputao e multas regulatrias, os acidentes fatais cobram um alto preo no moral dos funcionrios com terrveis impactos nas famlias e nas comunidades. Descobrindo as causas Seria desalentador se as mortes e outros eventos catastrcos fossem realmente aleatrios. Felizmente, pesquisas mostram que a maioria dos incidentes graves consequncia de causas identicveis, mensurveis e administrveis. Embora ambientes que frequentemente geram leses de pouca gravidade tambm corram risco de eventos de alta gravidade, essa apenas metade da histria. Isso porque certos tipos de exposies sugerem maior potencial para incidentes graves de segurana mesmo nas empresas que normalmente no registram nem mesmo leses de baixa gravidade. Para reduzir a frequncia de eventos graves, as empresas devem ento identicar fatores, atividades e situaes organizacionais que mais provavelmente contribuam para um srio incidente de segurana. Para comear, as empresas precisaro lanar um novo olhar sobre a forma que abordam os riscos de segurana, inclusive como coletam, avaliam e interpretam seus dados de segurana e depois respondem a eles. Elas tambm precisam de vontade poltica, compromisso do local de trabalho e adeso dos executivos, necessrios para a transio de uma cultura de zero danos para a de zero mortes. Ao combinar as prticas atuais de segurana com aquelas elaboradas para reduzir mortes, as empresas de minerao devem perceber melhorias signicativas em seus resultados de segurana.
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Estratgias apoiadas nas tendncias


Descobrir as correlaes que expem as empresas de minerao a riscos graves de segurana requer uma abordagem mais sosticada da anlise de segurana. Para reduzir a taxa de incidentes graves, as empresas podem:

Modelar eventos de alto risco

Para entender os riscos de morte predominantes em suas organizaes, as empresas de minerao devem rever os dados anuais de segurana coletados ao longo dos anos. Com as tcnicas de anlise de riscos elas podem apontar os riscos do setor, os comportamentos organizacionais e as culturas internas mais provveis de resultar em eventos graves de segurana. O resultado? As empresas cam mais bem posicionadas para identicar os turnos onde leses graves mais provavelmente podem ocorrer, os funcionrios sujeitos a maior risco e os fatores de diferenciao capazes de reduzir esses riscos. Em muitos casos, leses graves e fatais resultam da falha em seguir os procedimentos-padro de segurana. Para reduzir esses incidentes, as empresas de minerao devem identicar quais procedimentos no esto sendo cumpridos e por qu. Como os titulares nais dos riscos, os trabalhadores devem ser envolvidos nesse processo desde o incio, ajudando a identicar problemas, gerando solues, pilotando ideias e implementando mudanas. As empresas de minerao j coletam uma enormidade de dados depois dos incidentes de segurana. No entanto, elas normalmente no correlacionam essas informaes com outros pontos de dados disponveis (isto : escala de plantes, dados de produo, escalas de manuteno de equipamentos, condies climticas e telemetria de veculos). Ao combinar dados-padro de segurana com fontes de dados no tradicionais, as empresas podem deduzir relacionamentos causais em incidentes externos de segurana. medida que os padres de incidentes de segurana surgem, as empresas podem identicar os segmentos e as atividades em risco para minimizar a incidncia de leses graves. Ao aplicar essa abordagem, uma grande mineradora de ouro descobriu relacionamentos causais anteriormente ocultos entre remunerao e leses, taxas de leses e idade e tempo de servio e funes. Isso possibilitou a ela alterar os procedimentos e processos internos e reduzir eventos graves de segurana.

Reexaminar as prticas no local de trabalho

Desdobrar o montante de dados

As empresas de minerao muitas vezes analisam uma enormidade de dados de segurana, mas frequentemente acabam sem uma percepo significativa da segurana ou planos de ao. Ao examinar os fatores organizacionais que contribuem para os fracos resultados de segurana e analisar dados pontuais no tradicionais mas facilmente disponveis as mineradoras podem identificar os funcionrios expostos a maiores riscos de dano e apontar objetivamente as alavancas que podem reduzir esses riscos.
Patricia Muricy, scia-lder de Gesto de Riscos para o setor de Minerao no Brasil

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As tendncias da minerao

10 A lacuna de talentos atinge os cargos executivos


Carncia de habilidades

pesar das suspenses de projetos e do ritmo mais vagaroso de desenvolvimento, persiste ainda a escassez de talentos no setor de minerao. Consequentemente, as mineradoras devem continuar a aperfeioar suas estratgias de atrao e reteno de talentos, especialmente medida que os trabalhadores sniores atingem a idade de aposentadoria.

De fato, de acordo com o Conselho de Recursos Humanos do Setor de Minerao do Canad, aproximadamente 40% da mo de obra da indstria extrativista tem no mnimo 50 anos de idade, e um tero dela possivelmente se aposentar at 2022.30 Mesmo se alguns dos funcionrios mais velhos forem transferidos para cargos executivos, o ritmo de perda de pessoal ameaa tanto a produtividade operacional quanto a linha de liderana. Tendncias semelhantes tambm so observadas em outros pases. O imperativo da reteno As mineradoras com prognsticos positivos no setor tambm correm risco de escassez de mo de obra a mais longo prazo, caso no consigam reter os talentos que levaram anos capacitando. O atual xodo macio ameaa pressionar os custos futuros para cima medida que as empresas se esforam para recontratar talentos perdidos que j esto sendo absorvidos por outros setores. Embora as empresas estejam buscando meios de ter os custos sob controle, elas tambm devem equilibrar a necessidade de cortar custos com a possibilidade de instabilidade da mo de obra que poderia ser consequncia de remuneraes mais baixas e redues da fora de trabalho. Na frica do Sul, por exemplo, o surgimento de sindicatos mais militantes levou ao aumento de greves ilegais, atrapalhando as operaes de minerao. Tragicamente, vrias disputas trabalhistas no ano passado evoluram para conitos, resultando em leses e mortes.

Mix de gesto em mudana Em uma virada interessante, no entanto, o imperativo de reter talentos-chave no impediu a substituio macia de talentos neste ltimo ano. Presidentes executivos de muitas das grandes empresas foram substitudos. Diretores sniores esto assumindo novas funes em novas regies. Organizaes antes comprometidas com o desenvolvimento de talentos esto passando por demisses signicativas, e os salrios e bnus dos executivos esto sendo reduzidos. Equipes temporrias de gesto esto substituindo contrataes permanentes. Movimentaes nos conselhos de administrao das empresas de minerao tambm esto sendo signicativas em todo o mundo, medida que as empresas trabalham para atrair diretores com experincia na rea operacional. Em meio a essa turbulncia, a velha lacuna de talentos do setor est aumentando e atingindo os cargos executivos. Isso deixou muitas empresas sem as competncias cruciais para orient-las em meio tendncia de reduo dos preos das commodities ou garantir xito em regies remotas e instveis. Uma lacuna semelhante pode ocorrer no nvel administrativo, onde os diretores frequentemente possuem extensa experincia de governana corporativa, mas carecem de conhecimento do setor de minerao. Embora esse mix possa funcionar em ambientes econmicos fortes, ele expe as empresas a riscos indevidos no fragilizado mercado atual. Cobrir essa lacuna de talentos exigir das mineradoras a tomada de decises mais bem ponderadas na busca gerentes experientes e diretores conhecedores do setor.

As tendncias da minerao

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Estratgias apoiadas nas tendncias


No tumultuado cenrio econmico atual, as empresas de minerao esto divididas entre a reduo dos custos de mo de obra e a reteno de talentos essenciais. Isso exige uma abordagem de duas vertentes focadas tanto na administrao scal quanto no desenvolvimento de talentos. As estratgias a serem consideradas incluem:

Desenvolver uma estratgia de talentos focada na administrao

Embora a maioria dos conselhos de administrao das mineradoras tenham a experincia nativa tanto na gesto nanceira quanto na governana corporativa, a alguns faltam as habilidades operacionais especcas do setor exigidas hoje pelos mercados turbulentos. Para instituir um conselho de administrao ecaz, as empresas de minerao precisam de uma estratgia de aquisio e reteno de talentos focada especicamente em fechar todas as lacunas na experincia operacional. No esforo de reduzir custos, algumas empresas de minerao esto implementando sistemas operacionais comuns a todos os seus locais de minerao. Ao padronizar os sistemas, a mobilidade de pessoal se torna mais fcil, possibilitando que trabalhem em diferentes locais sem a necessidade de grandes treinamentos. Do contrrio, entretanto, um ambiente operacional excessivamente rgido pode sufocar a inovao e a criatividade, resultando no xodo de talentos-chave. As empresas devem observar esse equilbrio com ateno. No mundo todo, uma gama de programas inovadores est mudando a forma como as minas atraem e treinam talentos. No Canad, por exemplo, o Centro Setentrional de Tecnologia Avanada (Norcat) opera uma mina para ns de treinamento, demonstrao de projetos, testes e desenvolvimento de novos produtos. Vrias universidades no pas tambm introduziram programas de treinamento de executivos com foco em minerao, elaborado para atrair lderes de outras indstrias para o setor de minerao. No ano passado, em uma parceria singular, uma empresa de minerao se associou a uma rma de engenharia para abrir um centro de inovao na ndia com efetivo de quase 300engenheiros experientes, voltado a ajudar a empresa a atender suas diversas necessidades tecnolgicas. Esse o tipo de pensamento e ao inovadores que melhor ajudar o setor a abordar seus desaos de talentos no longo prazo.

Padronizar sistemas

Adotar novos ambientes de treinamento

As mineradoras continuam a sofrer com uma acentuada escassez de habilidades no setor escassez que agora se estende alm das tradicionais lacunas de talentos. medida que entramos no que pode ser um perodo prolongado de volatilidade nos preos das commodities, necessrio que o setor tambm desenvolva diferentes habilidades de liderana e atraia administradores capazes de melhorar a produtividade, controlar os custos e maximizar os retornos operacionais.
Ana Mocny, diretora de Capital Humano para o setor de Minerao no Brasil

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Nova abordagem de
fazer negcios
Abraando a inovao em todas as suas formas
Em sua busca impetuosa por volume, muitas empresas de minerao abandonaram o foco nos fundamentos do negcio. Elas comprometeram a tomada de deciso referente alocao de capital, acreditando que os fortes preos das commodities compensariam as fracas prticas comerciais. Em vez de manter uma viso de longo prazo do mercado, muitas agiram de forma oportunista. Elas agora esto pagando o preo.

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ara se redimirem, as empresas esto adotando tcnicas mais sosticadas de portflio e alocao de capital. Isso, no entanto, pode no ser suciente. Para reverter a atual situao de produtividade baixa e sentimento hostil, as empresas podem precisar abraar a inovao de forma mais agressiva. Para comear, elas devem alterar suas abordagens reduo de custos por meio da adoo de prticas mais sustentveis de gesto de custos. Elas devem adotar novas formas de tecnologia para ganhar maior percepo de suas mtricas de desempenho subjacentes no somente da perspectiva operacional, mas tambm com relao a programas de gesto de talentos, sade e segurana. A adoo de um planejamento mais estratgico de cenrios ajudar, da mesma forma, a mitigar os riscos da volatilidade dos preos das commodities, as incertezas regulatrias e a disponibilidade de gua/energia. Finalmente, elas precisam adotar abordagens mais inovadoras com relao s suas negociaes com comunidades, governos, acionistas, rgos reguladores e pessoal explicando tambm suas estratgias a investidores e analistas de forma mais direta e convincente.

Em suma, chegou a hora de as empresas de minerao mudarem a forma de fazer negcios. Essa no ser tarefa fcil para um setor no acostumado a mudanas radicais. Ainda assim, isso precisamente o que o mercado est exigindo, apesar do fato de os mesmos atores do mercado terem promovido investimentos em grandes aquisies e projetos de alto crescimento h apenas alguns anos. Por m, as organizaes bem-sucedidas no futuro sero aquelas que aceitarem perspectivas externas, usarem percepes com base em dados para fundamentar suas decises e abandonarem os paradigmas arraigados aos quais o setor aderiu nos ltimos anos. Embora as empresas de minerao no possam mudar as tendncias econmicas globais, elas podem mudar a forma como operam. medida que as mineradoras trabalham para atrair lderes visionrios, a criatividade e o pensamento avanado que caracterizam a inovao e o progresso deixaro de ser vistas como anomalias do setor para se tornarem a norma.

Glenn Iv es, scio -lder da s empre Deloitte sas do s para o a etor de tend ime Minera nto o nas A mricas

As ques t mudaram es endmicas d o continua . As empresas de setor no m a se d minera eb dos custo o s, volatil ater com aumen commod idade do to it s desafios ies, limitao d preos das e financia de talent os e nacio O que m mentos, u n agora ab dou foi a forma alismo de recur so o c setor em rdam essas quest omo as empresas s. es. Para um cam inho sus devem m recolocar te u olhando dar a forma de ntvel, as empre o fa p sas diferente ara os velhos pro zer negcios, s. blemas d e formas

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Notas
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