A evoluo recente dos investimentos externos diretos franceses no Brasil

Daniela Magalhes Prates

*
Resumo: O propsito deste artigo analisar a evoluo dos investimentos externos diretos
(IED) franceses no Brasil na dcada de !" #esse sentido$ apresenta%se uma viso geral dos
investimentos externos diretos franceses no exterior" & seguir$ efetua%se uma 'reve
retrospectiva (istrica do IED franc)s na economia 'rasileira e examina%se a sua evoluo
nos anos !$ procurando identificar os principais setores atingidos e suas diferentes
modalidades (investimento em novas plantes$ fus*es e a+uisi*es$ etc)" #as considera*es
finais$ procura%se apresentar algumas perspectivas dos fluxos de IED franc)s para a
economia 'rasileira nos prximos anos"
Palavras-chave, Internacionali-ao .rodutiva$ Investimentos franceses no exterior$
Investimento externo direto no Brasil $ rela*es internacionais /rana%Brasil"
*
.es+uisadora da Diretoria de Economia do 0etor .1'lico da /undao do Desenvolvimento &dministrativo
de 0o .aulo (DIE0.2/undap) e doutoranda do Instituto de Economia da 3niversidade Estadual de 4ampinas
(IE23nicamp) (email, dprates5fundap"sp"gov"'r)"
6
I. Introduo
&s dcadas de 7! e ! caracteri-aram%se por uma acelerao do processo de integrao
produtiva e financeira em 8m'ito internacional$ motivada por dois con9untos de
determinantes, (i) econ:micos$ derivados do crescimento surpreendente dos fluxos
internacionais de 'ens$ servios e capitais$ da intensificao da concorr)ncia nos mercados
internacionais e da disseminao das novas tecnologias de 'ase microeletr:nica e das
inova*es financeiras; (ii) e pol<ticos$ associados ao reordenamento das rela*es de poder
no plano internacional$ com a reafirmao da (egemonia americana$ o fim da =uerra /ria e
a formao de 'locos regionais (como a 3nio Europia$ o #afta e o >ercosul)$ e ? adoo
das pol<ticas de li'erali-ao e desregulamentao financeiras pelos pa<ses centrais
6
a partir
do final dos anos @! (/iori$ 6 e =onalves$ 6)"
O termo genrico de Aglo'ali-aoB tem sido utili-ado para definir essas transforma*es"
4ontudo$ existem controvrsias em relao ao significado e ao carCter indito (ou no) da
glo'ali-ao" &dota%se$ a+ui$ a perspectiva dos autores +ue interpretam estas
transforma*es como definidoras de uma nova etapa de desenvolvimento do capitalismo
mundial como 4(esnais (6D)$ Baumann et al" (67)$ =onalves (6) e /urtado
(E!!!) $ em contraposio a a+ueles +ue defendem +ue a glo'ali-ao seria$ na realidade$
um AmitoB$ constituindo somente uma manuteno das tend)ncias de internacionali-ao
em curso desde o sculo FIF (como Girst H I(ompson$ 6D)"
De acordo com =onalves (6, EJ)$ a glo'ali-ao econ:mica pode ser definida como a
interao de tr)s processos distintos, Aa expanso extraordinria dos fluxos internacionais
de bens, servios e capitais; o acirramento da concorrncia nos mercados internacionais,
e; a maior integrao entre os sistemas econmicos e nacionaisB" K poss<vel identificar
duas dimens*es interligadas deste processo, a financeira e a produtiva" En+uanto a
glo'ali-ao financeira refere%se ? eliminao das 'arreiras internas entre os diferentes
segmentos dos mercados financeiros$ somada ? interpenetrao dos mercados monetCrios e
financeiros nacionais e sua integrao aos mercados glo'ali-ados (4(esnais$ 6D)$ a
6
&o longo do texto os termos pa<ses centrais e pa<ses desenvolvidos so tratados como sin:nimos" Estes pa<ses
constituem a maior parte dos pa<ses mem'ros da O4DE (a 1nica exceo so a 4oria e o >xico$ pa<ses de
industriali-ao recente$ con(ecidos como #I4s$ +ue ingressaram nesta organi-ao nos anos !)"
glo'ali-ao produtiva pode ser entendida como uma nova etapa do processo de
internacionali-ao da produo$ +ue t)m se caracteri-ado no somente pelo avano deste
processo$ mas tam'm (e principalmente) por mudanas na nature-a e na din8mica dos
fluxos de investimento externo direto (IED)$ +ue constituem o seu principal componente"
4omo ressaltam Baumann et al" (6, 6LM), Aa internacionalizao da produo ocorre
sempre que residentes de um pas tm acesso a bens e servios com origem em outros
pases. sse acesso pode ocorrer pelo com!rcio internacional, investimento externo direto
e rela"es contratuais. ntretanto, em termos da insero dos pases no sistema econmico
internacional, os mecanismos relevantes so o investimento externo direto e as rela"es
contratuais. #s exporta"es e importa"es so formas de insero comercial no sistema
econmico internacionalB"
O IED refere%se a todo fluxo de capital estrangeiro destinado a uma empresa residente em
um pa<s so're a +ual o estrangeiro (no%residente) exerce controle so're a tomada de
deciso" >ediante o IED um agente econ:mico estrangeiro atua dentro da economia
nacional por meio de filiais e su'sidiCrias$ en+uanto as rela*es contratuais permitem +ue
agentes econ:micos nacionais produ-am 'ens ou servios +ue t)m origem no resto do
mundo (=onalves$ 6 e Baumann et al"$ 6)" Iam'm importante distinguir
investimento externo direto e investimento de portflio estrangeiro (I.)$ outro componente
fundamental dos fluxos internacionais de capitais no contexto atual" 4omo ressalta
4(esnais (6D, LD)$ Aembora esta distino se$a %s vezes difcil, por raz"es contbeis,
$urdicas ou estatsticas, considera&se um investimento estrangeiro como investimento
direto quando o investidor det!m '() ou mais das a"es ordinrias ou do direito de voto
de uma empresa *...+ , um investimento estrangeiro inferior a '() ser contabilizado
como investimento de portf-lioB" Este critrio$ definido pela O4DE (Organi-ao para a
4ooperao e o Desenvolvimento Econ:mico) e adotado pelos demais organismos
multilaterais (como />I$ Banco >undial)$ apesar de ar'itrCrio$ foi adotado por+ue sup*e%
se +ue esta participao se9a um investimento de longo pra-o$ permitindo ao seu
proprietCrio influenciar as decis*es de gesto da empresa"
& internacionali-ao da produo (I.)$ +ue constitui o principal motor do processo de
glo'ali-ao produtiva$ avanou de forma surpreendente na 1ltima dcada do sculo FF$
tend)ncia +ue deve se manter no sculo atual" &s Empresas Iransnacionais (EIs)$ agentes
M
centrais desta internacionali-ao mediante seus IED$ somam atualmente DM"!!! firmas
com cerca de D!"!!! filiais estrangeiras" & I. tem crescido mais rapidamente +ue os
demais agregados econ:micos (produo e comrcio mundial$ etc) e sua nature-a t)m se
modificado$ em funo das rCpidas mudanas tecnolgicas$ do acirramento da concorr)ncia
e do processo de li'erali-ao econ:mica
E
" & +ueda dos custos de transporte e
comunica*es t)m permitido ?s EIs integrarem a produo e demais atividades
corporativas entre os pa<ses em uma intensidade indita$ processo denominado pela 3nctad
(6) de Aintegrao profundaB (deep integration) o +ual t)m dado origem a um Asistema
de produo glo'al coesivoB (co.esive global production s/stem) (3nctad$ E!!!)"
Dentre as principais caracter<sticas dos fluxos de IEDs no contexto atual$ destacam%se,
grande parte dos fluxos de IED constitui fus*es e a+uisi*es (/H&) de empresas N e no
implantao de novas plantas (greenfield investment); estes investimentos caracteri-am%se
por um alto grau de concentrao dentro dos pa<ses centrais$ especialmente dentro da tr<ade
(E3&$ Oapo e &leman(a)$ em detrimento da maioria dos pa<ses perifricos (com exceo
de um grupo seleto de pa<ses AemergentesB
M
) sendo$ assim$ (ierar+ui-ado e excludente; os
grupos industriais dominantes$ +ue operam em escala internacional$ tendem a se
reorgani-ar como Aempresas%redeB e esto cada ve- mais su'ordinados a uma lgica
financeira geral$ +ue transparece em vCrias atividades t<picas desses grupos$ tais como na
compra e venda de empresas como um negcio espec<fico em si mesmo e no papel
desempen(ado por gestores de portflio nos mercados de capitais (4(esnais$ 6D$ Pregel$
6D$ Braga$ 6@)
J
"
O propsito deste artigo analisar a evoluo dos IEDs franceses no Brasil na dcada de
!" #esse sentido$ apresenta%se$ na seo II$ uma viso geral dos investimentos externos
E
0imultaneamente aos processos de a'ertura comercial e financeira$ os pa<ses em desenvolvimento t)m
li'erali-ado o marco regulatrio relativo ao ingresso de IED" 0egundo a 3nctad (E!!!)$ no per<odo 66%J$
JQ de um total de 6"!ML mudanas nas leis +ue governam estes investimentos criaram um am'iente
institucional favorCvel ao seu ingresso"
M
O termo Apa<s emergenteB$ +ue origina%se de Amercado emergenteB$ passou a ser utili-ado pela imprensa
especiali-ada$ organismos multilaterais e pela academia$ para se referir aos pa<ses perifricos (ou em
desenvolvimento) +ue implementaram as reformas recomendadas pelo A4onsenso de Ras(ingtonB e
rece'eram a maior parte dos fluxos de capitais provenientes dos pa<ses centrais nos anos !" &ssim$ o grupo
Apa<s emergenteB constitui um su'%grupo dos pa<ses perifricos$ no incluindo$ por exemplo$ os pa<ses
africanos e parte da &mrica Satina e da Tsia$ +ue ficaram marginali-ados do processo de glo'ali-ao
financeira (.rates$ E!!!)"
J
.ara uma anClise detal(ada das carater<sticas dos fluxos de IED no contexto de glo'ali-ao produtiva$ ver
4(esnais (6D)" 0o're a financeiri-ao dos grupos industriais$ ver Braga (6M) e 0erfati (6D)"
J
diretos franceses no exterior" #a seo III efetua%se uma 'reve retrospectiva (istrica do
IED franc)s na economia 'rasileira e$ em seguida$ examina%se a sua evoluo nos anos !$
procurando identificar sua import8ncia em relao ao total do IED dos pa<ses centrais
direcionado para o Brasil e suas caracter<sticas (composio setorial e modalidades)"
/inalmente$ nas considera*es finais$ procura%se discutir as perspectivas dos fluxos de IED
para o Brasil nos prximos anos"
II. s investimentos externos diretos franceses: uma viso geral
O o'9etivo desta seo apresentar uma viso geral dos IEDs franceses na dcada de !"
#esse sentido$ reali-ar%se%C, (i) uma 'reve anClise comparativa entre o IED franc)s e o
IEDs dos principais pa<ses desenvolvidos (ii) um exame da evoluo do IED franc)s nos
anos ! em termos de sua import8ncia no 'alano de pagamento franc)s$ direcionamento e
composio setorial"
Os fluxos anuais de IED provenientes da /rana cresceram expressivamente na segunda
metade da dcada de !" Em 6$ a /rana destacou%se como o terceiro maior investidor
entre os pa<ses desenvolvidos$ com uma participao de 6J$7Q no total de IED destes
pa<ses"
!a"ela #. $luxos de I%D dos &a'ses desenvolvidos ()*+ "ilh,es-
Pa's.regio de origem #/00-/1
(#-
#//2 #//3 #//4 #//5 #//0 #///
!otal EE6 E7M ML7 M6 J@E D7@ 7!!
Pa'ses desenvolvidos 67 EJ! M!@ MME J!J DLE @ME
)nio %uro&6ia 6!@ 6E6 6L 67E EEJ JEL L6!
Ueino 3nido EL ME JJ MJ DE 66 6
Frana 24 24 16 30 36 45 108
% total 11,0 8,6 4,4 7,8 7,5 6,6 13,5
% Pases desenvolvidos 12,3 10,1 5,1 9,2 8,8 7,0 14,8
% Unio Ero!"ia 22,6 20,2 9,9 16,7 15,9 10,7 21,2
&leman(a 67 6 M L6 J6 6 L6
Golanda 6M 67 E! M6 E L6 JD
Espan(a M J J L 6M 6 ML
Outros(E) J7 J7 LE D6 7! 6JL 6@
%)A M @M E 7J 6!! 6JD 6L6
7a&o ME 67 EM EM ED EJ EM
$onte: Rorld Development Ueport (E!!!)
8otas:
(6) >dia do per<odo
(E) &ustria$ Blgica$ Suxem'urgo$ Dinamarca$ /inl8ndia$ =rcia$ Irlanda$ ItClia$
.ortugal$ 0ucia"
L
#o 8m'ito da 3nio Europia$ a /rana ultrapassou a &leman(a$ passando a ocupar o
segundo lugar no ranVing dos pa<ses investidores desta regio$ com uma participao de
E6$EQ (contra somente 6!$@Q em 67)" O Ueino 3nido manteve sua posio de liderana$
tendo sido responsCvel por MQ do total dos fluxos"
0e considerarmos o esto+ue total de IED dos pa<ses desenvolvidos$ a /rana ocupava o
+uinto lugar em 6 (com uma participao de @Q)$ posio +ue deve mel(orar em E!!!$
devido aos fluxos expressivos de IED franceses em 6 (ainda no computados nos dados
de esto+ue)" #a 3nio Europia$ a /rana ocupava$ neste ano$ a +uarta posio e sua
participao no esto+ue total de IED na regio era de 6E$7Q"
!a"ela 9. %sto:ue de I%D dos &a'ses desenvolvidos ()*+ "ilh,es-
Pa's.regio de origem #/0; #/03 #//; #//3 #//0 #///
!otal LEM @!@ 6@6D E7@6 J!DD J@L
Pa'ses desenvolvidos L!@ D@L 6DMJ ED!@ MDL! JE@@
)nio %uro&6ia E6M EM @7 6M!M 6E! EMM@
Ueino 3nido 7! 6!! EE M!L J DDJ
&leman(a JM D! 6LE ED7 M@! JE6
Golanda JE J7 6! 67! ED6 M!D
Frana 24 37 110 184 228 298
% total 4,5 5,2 6,4 6,4 5,6 6,3
% Pases desenvolvidos 4,7 5,5 6,7 7,1 6,2 7,0
% Unio Ero!"ia 11,1 12,7 13,9 14,1 11,9 12,8
Outros
(6)
EM J7 67 MDD LDM DJ@
%)A EE! EL6 JM6 D 76 66M6
7a&o E! JJ E!6 EM7 E@! EM
$onte: Rorld Development Ueport (E!!!)
8otas:
(6)&ustria$ Blgica$ Suxem'urgo$ Dinamarca$ /inl8ndia$ =rcia$ Irlanda$
ItClia$ .ortugal$ Espan(a e 0ucia"
Este esto+ue de investimentos controlado$ principalmente$ por grandes empresas ou
grupos franceses" De acordo com os dados divulgados no 1ltimo 0orld 1nvestiment 2eport
(RIU) da 3nctad (3nctad$ E!!!)$ dentre as 6!! maiores EIs$ +ue concentram a maior parte
dos fluxos de IED$ 6E eram francesas (Ia'ela M)" &pesar de no ocuparem posi*es de
desta+ue (somente a 0ue- SWon" des Eaux estC entre as E! maiores) no ranVing de acordo
com o total de ativos no exterior$ as EIs francesas possuem elevados Xndices de
Iransnacionali-ao (superiores a L!Q$ com exceo da .eugeot e Yivendi 0" &)$ +ue pode
ser considerado um indicador mais acurado do grau de internacionali-ao das EIs$ uma
ve- +ue considera$ alm do esto+ue de ativos$ as vendas e os empregos no exterior"
D
!a"ela 1. Ran<ing das Princi&ais %m&resas !ransnacionais $rancesas em #//0
Ran<ing
(#-
%m&resa Ind=stria Ativos ()*+ "i- >endas ()*+ "i- !8I
(9-
Externos Iotal Externas Iotal (em Q)
6M 0ue- SWon" des Eaux 0aneamento % 7J$D 6E$ MJ$7 JL$D
E6 Uenault &utomo'il<stica EM$D JM$E EL$J M$7 D6$7
E Elf &+uitaine .etrleo E!$@ JM$E E6$7 M@$ L6$D
M6 U(one%.oulenc /armacut"2Zu<m" % E7$J 6E$! 6J"@ D$6
ME Iotal fina .etrleo % E@$! E!$7 E7$D D$!
JE &lcatel Eletr:nica 6D$@ MJ$D 6J$L EM$D L$6
JM .eugeot &utomo'il<t" 6L$ M$7 EJ$J M@$L JJ$E
LM Yivendi 0& Infra%estrutura % L@$6 66$L ML$M M6$L
DJ >ic(elin Borrac(a2peneu % 6L$! 6E$M 6J$D @D$!
@E Danone =roupe &liment"2'e'ida 6!$M 6@$D 7$7 6J$J DJ$D
@M 4arrefour 4omrcio vare9" 6!$M E!$M 6@$E M!$J LL$
7D S[&ir Si+uide Zu<mica % 6!$D L$6 D$7 @@$!
Mem?ria
6 =eneral Eletric Eletr:nica 6E7$D MLL$D E7$@ 6!!$L MD$D
6!! Ios(i'a 4orp" Eletr:nica D$7 J7$7 6J$L JJ$D EM$M
$onte: Rorld Development Ueport (E!!!)
8otas:
(6) UanVing segundo o total de ativos no exterior
(E) I# (3ransnationalit/ 1ndex) o Xndice de Irasnacionali-ao constru<do pela 3#4I&D a
partir da mdia de tr)s ra-*es, ativos no exterior2total$ vendas externas2total; empregos no
exterior2total"
&ps esta viso geral$ necessCrio examinar a import8ncia dos fluxos de IEDs no 'alano
de pagamentos franc)s" #o per<odo analisado$ a /rana foi exportadora l<+uida de capitais$
sendo +ue os fluxos l<+uidos de IED no exterior foram a principal contrapartida do
superCvit em conta corrente registrado (exceto em 6L$ +uando a /rana foi receptora
l<+uida de IED; ver Ia'ela J)" 4om exceo do ano de E!!!$ os investimentos de portflio
franceses no exterior foram superiores aos IEDs$ contudo$ como a /rana foi grande
receptora de IE. do exterior$ em termos l<+uidos os fluxos de IE. foram menos
significativos" & tend)ncia de elevao dos investimentos franceses no exterior$ vis%?%vis a
relativa esta'ilidade dos investimentos estrangeiros na /rana$ intensificou%se nos 1ltimos
anos da dcada passada" O crescimento o'servado entre 67 e 6 foi surpreendente, de
6J7Q dos fluxos 'rutos e ML!Q dos fluxos l<+uidos"
@
!a"ela 2. Balano de Pagamentos $ranc@s ("ilh,es de euros- #//3
(#-
Aontas #//3
(#-
#//4
(#-
#//5 #//0 #/// 9;;;
Aonta corrente 7 6D ML MJ ML ED
4onta comercial EE EJ J! M7 M@ EL
Aonta de ca&ital ! 6 6 6 6 E
Aonta financeira %@ %67 %ML %ED %M7 %ML
#E$ 6 %6 %11 %14 %65 %127
&ada %12 %23 %32 %41 %101 %175
1ngresso '4 '5 6' 65 75 84
IE. 6 %JD %EM %JE %6E %MD
0a<da %L %J6 %DM %L %6E6 %66!
Ingresso D %D J6 LM 6! 6JD
Outros %6D MD %6 M! J6 LE
%rros e omiss,es %M 6 J 7 L
>ariao Reservas %6 ! %L %67 6 M
$onte: Ban+ue de /rance (6@$ 67$ 6$ E!!!)
8otas,
(6) Dados originais de 6D e 6L em francos$ convertidos ? taxa
6 euro \D$D francos
Este crescimento dos fluxos de IED franceses no exterior reflete$ por um lado$ o
aprofundamento da integrao produtiva da -ona euro$ estimulado pela proximidade da
emerg)ncia da moeda 1nica e$ por outro lado$ a acelerao das opera*es de /H&
transfronteiras
L
$ concentradas$ so'retudo$ nos pa<ses desenvolvidos" &s empresas franceses
despontaram%se como um dos principais atores destas opera*es$ sendo +ue os principais
setores envolvidos foram, ind1stria +u<mica%farmac)utica e 'ancos (6) e
telecomunica*es$ comunicao$ material de transporte (E!!!)" 4omo reflexo destas
tend)ncias$ a maioria dos fluxos de IED franceses (em torno de @LQ) se direcionam para os
pa<ses desenvolvidos$ principalmente para a 3nio Europia (so'retudo$ Blgica$
Suxem'urgo$ Irlanda$ Golanda e Ueino 3nido) e$ em segundo lugar$ para os E3&" &ssim$
os pa<ses em desenvolvimento a'sorveram somente uma pe+uena proporo dos fluxos de
IEDs franceses$ seguindo o mesmo padro de distri'uio geogrCfica do fluxos de IEDs dos
demais pa<ses desenvolvidos"
Iodavia$ ao longo dos anos !$ ocorreu um crescimento da participao dos pa<ses em
desenvolvimento nos fluxos de IED franceses e a distri'uio destes fluxos entre as
L
&s Ofertas .1'licas de &*es (O.E % 9ffres :ubliques d;<c.ange) na 'olsa de valores de .aris constitu<ram
a principal modalidade de financiamento das opera*es de /H& lideradas pelas empresas franceses" &
contrapartida destas opera*es so as a+uisi*es de t<tulos franceses por no residentes$ registradas na ru'rica
IE. N Ingresso"
7
diferentes regi*es em desenvolvimento alterou%se" #a primeira metade da dcada$ estes
fluxos foram investidos$ essencialmente$ no sudeste asiCtico % estimulados pelas elevadas
taxas de crescimento desta regio N e na Europa central % diante das oportunidades de
negcios a'ertas pelas reformas estruturais adotadas aps o a'andono do regime comunista$
da proximidade geogrCfica e da perspectiva de integrao na 3nio Europia" 0omente a
partir de 6L$ a &mrica Satina retoma sua posio (istrica de principal receptora dos
fluxos de IEDs franceses direcionados para as regi*es no desenvolvidas$ o +ue estC
associado ao crescimento dos fluxos direcionados para o Brasil (como veremos na seo
III"E)" Yale mencionar +ue apesar da perda de participao no total destes fluxos na
primeira metade dos anos !$ a &mrica Satina continuou sendo a principal regio em
desenvolvimento em termos do esto+ue de IED franc)s (MQ do esto+ue total excluindo a
O4DE)$ uma ve- +ue escala dos investimentos reali-ados na Tsia e Europa 4entral foi
pe+uena (IDB2IUES&$67)"
III. s investimentos externos diretos franceses no Brasil
&ps uma 'reve retrospectiva (istrica dos IEDs franceses no Brasil (seo III"6)$
examinar%se%C a evoluo destes investimentos nos anos !" #a anClise desta evoluo$
procurar%se%C, (i) analisar a evoluo dos fluxos e do esto+ue do IED franc)s no Brasil$ em
termos a'solutos e relativos (em comparao com o total e com o IED dos demais pa<ses
centrais); (ii) examinar sua composio setorial e as principais modalidades assumidas
(novas plantas$ fus*es2a+uisi*es$ participao no processo de privati-ao$ etc)"
III.#. Retros&ectiva hist?rica
Os fluxos de investimento externo direto desempen(aram$ (istoricamente$ um papel de
desta+ue nos processo de acumulao de capital e crescimento econ:mico da economia
'rasileira" & presena de empresas estrangeiras no pa<s remonta a meados do sc" FIF$
+uando os interesses 'rit8nicos na &mrica Satina eram predominantes" #o per<odo
677D26!!$ o capital ingl)s respondeu por ] dos investimentos diretos reali-ados no pa<s" &
/rana era o segundo principal pa<s de origem dos investimentos$ contudo sua contri'uio
era modesta$ de apenas DQ (.ossas$ 67)" #este per<odo$ os investimentos franceses na
&mrica Satina e$ conse+uentemente no Brasil$ foram estimulados pela prosperidade do
segundo imprio franc)s e pelas 'aixas taxas de 9uros na Europa aps 677!$ e se

direcionaram$ principalmente$ para a ind1stria de minerao$ ferrovias e construo ou

reforma de portos
D
(>auro$ 6L)"
#os primeiros anos do sculo FF at as vsperas da primeira guerra mundial$ (ouve um
crescimento dos fluxos de IED$ relativamente ao per<odo anterior$ e uma mudana na
origem destes investimentos$ com o crescimento da presena de empresas americanas e$ em
menor medida$ canadenses e francesas (por exemplo$ no setor de frigor<ficos) (.ossas$
67)" Em 66M$ o Brasil era o principal pa<s de destino dos IEDs franceses na &mrica
Satina (>auro$6L)"
& partir da dcada de E! do sculo passado os ingressos de IED ampliaram%se
significativamente$ atra<dos pelo avano da industriali-ao via su'stituio de
importa*es" 0egundo os dados dispon<veis$ o total de IED no Brasil em 6M! era de 30^
6$D 'il(*es$ sendo +ue as participa*es da =r%Bretan(a e dos E3& eram de LMQ e E6Q$
respectivamente" &ssim$ as EIs dos demais pa<ses desenvolvidos$ dentre os +uais a /rana$
tin(am uma presena pouco expressiva na estrutura produtiva da economia 'rasileira
(.ossas$ 67 e =onalves$ 6)"
Entre as dcadas de M! e L!$ ocorreu um avano da presena das EIs na economia
'rasileira" &s empresas 'rit8nicas e norte%americanas continuaram sendo as l<deres do
processo de internacionali-ao produtiva$ contudo ocorreu uma ampliao da presena de
EIs provenientes da &leman(a$ 0u<a$ 4anadC e /rana" &s empresas francesas reali-aram
investimentos$ so'retudo$ na ind1stria +u<mica e farmac)utica$ dentre as +uais destacava%se
a U(oune%.oulenc (0u-igan$ 67D)"
4ontudo$ foi na segunda metade da dcada de L! do sc" FF$ com o .lano de >etas$ +ue a
participao da EIs na estrutura produtiva 'rasileira cresceu de forma extraordinCria" &lm
da ampliao dos investimentos das empresas 9C presentes no pa<s$ (ouveram fluxos
expressivos de IED$ +ue resultaram na construo de novas plantas$ so'retudo no setor de
'ens de consumo durCvel (eletroeletr:nica$ automo'il<stica$ etc)" Os principais
condicionantes desta expanso dos fluxos de IED foram$ de um lado$ os incentivos
D
& reforma do .orto de Uecife no in<cio do sculo FF foi reali-ada pela empresa francesa A=ociet! de
>onstruction des ?atignollesB$ +ue tam'm foi responsCvel por vCrias o'ras de infra%estrutura portuCria e
ur'ana nos demais pa<ses da &mrica Satina (>auro$ 6L)"
6!
governamentais (principalmente a Instruo n_ 6M da 03>O4$ de 6L)
@
e o am'iente
crescimento econ:mico do pa<s e$ de outro lado$ o movimento de internacionali-ao
produtiva no ps%guerra$ com a ampliao da presena de empresas norte%americanas na
Europa e a expanso dos IED das empresas europias como resposta ao acirramento da
concorr)ncia em seus pa<ses de origem"
#este contexto$ os fluxos de IEDs franceses direcionados para o Brasil cresceram
significativamente$ passando de uma participao de 6$DQ do total at 6L! para M$!Q do
total na dcada de L! (ver Ia'ela L)"
!a"ela 3. Investimentos e reinvest. franceses no Brasil ()*+ "ilh,es de deB./3-
at6 #/3; #/3#-4; #/4;-5; #/5#-5/ #/0;-03 !otal
!otal geral
Investimentos 67M"76M L"@@ 6"6DD"MEE 7"7J"@!@ D"!"DM 6@"EL"MME
Ueinvestimentos 6EM"M!J MLD"LMJ D6"J7 M"MD7"MJ E"E7"77E @"@M"6LE
Iotal M!@"66@ LD"MM6 E"6E@"7E! 6E"MLM"DJ6 "6"L@L EL"DDJ"J7J
$rana
Investimentos M"66 6J"E@E 66"@ME EDM"@!6 6@@"6D! J@!"@@D
Ueinvestimentos 6"66E 6M"L7 DE"!D 66!"EMD ED@"D@@ JLL"!LE
Iotal L"!EM E7"EM! @M"7!6 M@M"M@ JJJ"7M@ EL"7E7
C total #D4 1D; 1D3 1D; 2D3 1D4
Mem?ria
%stados )nidos
Investimentos J!"L!7 E!7"JJJ MEE"M6M E"LJ6"J! E"6@L"!!6 L"E7@"@LD
Ueinvestimentos L@"JM@ 6"J7E MD7"J@@ 6"E6L"ML ED"JDM E"@D@"ELJ
Iotal @"JL J!@"ED D!"@! M"@LD"77L M"6!6"JDJ 7"!LL"!6!
Q total M6$ JE$@ ME$L M!$J M6$M M6$J
$onte: B&4E# (6L)
8otas:
(a) Inclui investimentos em 'olsa (DS 6"J!6) e investimentos incentivados (Ues" J7! de
E!2D26@7); (') >oedas convertidas em 30^ ?s paridades vigentes em M626E267L
#as dcadas de D! e @!$ a tend)ncia de ampliao da presena das EIs na estrutura
produtiva 'rasileira teve continuidade" 4omo destaca =onalves (6,D6)$ Aa economia
brasileira tin.a nos anos 5( um dos mais elevados graus de internacionalizao da
produo do mundoB" Entre final dos anos D! e @!$ o fluxo acumulado de IED
(considerando investimentos e reinvestimentos de lucro)$ representou cerca de LQ da
formao 'ruta de capital fixo$ tendo desempen(ado um papel fundamental no crescimento
@
Esta instruo permitia ?s empresas estrangeiras importar 'ens de capital sem co'ertura cam'ial$ se o
investidor estrangeiro aceitasse o valor (em moeda nacional) do e+uipamento como participao de capital na
empresa"
66
econ:mico deste per<odo" Os fluxos de IED franceses$ aps registrarem um pe+ueno
crescimento na dcada de D! (atingindo M$LQ do total)$ retornaram ao patamar dos anos L!
no per<odo 6@6%@"
Iodavia$ na dcada de 7!$ principalmente aps 67L$ esta tend)ncia de crescimento dos
fluxos totais de IED interrompida$ em funo do contexto de insta'ilidade e estagnao
macroecon:mica$ associado ? crise da d<vida externa e fiscal do Estado" &lm da reduo
dos fluxos de entrada$ (ouve um crescimento da repatriao de capital e das remessas de
lucro" Durante a Adcada perdidaB$ as estratgias das EIs presentes no Brasil foram
centradas na expanso das exporta*es$ racionali-ao de custos$ enxugamento do +uadro
de pessoal e aumento dos lucros financeiros (+ue foi o'servado$ igualmente$ nas empresas
de capital nacional)" #esse per<odo$ o Brasil e os demais pa<ses da &mrica Satina ficaram
?s margem do crescimento econ:mico mundial$ associado ?s inova*es tecnolgicas nos
setores de micro%eletr:nica$ liderado pelas EIs dos pa<ses centrais$ +ue resultou numa
expanso dos fluxos cru-ados de IEDs nos pa<ses centrais e$ especialmente$ entre os pa<ses
da tr<ade (=onalves$ 6)"
Zuanto aos investimentos franceses$ na primeira metade da dcada sua participao nos
fluxos totais atingiu o patamar recorde de J$LQ (ver Ia'ela L)" 4ontudo$ na segunda
metade da dcada de 7!$ ocorreu uma +ueda dos fluxos de IED franceses para o Brasil$ +ue
acompan(aram a tend)ncia dos fluxos totais de IED direcionados para o pa<s" &lm das
condi*es internas adversas$ mencionadas acima$ nesse per<odo as EIs francesas retra<ram
seus investimentos na &mrica Satina como um todo
7
N uma ve- +ue a maioria dos pa<ses
enfrentavam uma situao de insta'ilidade macroecon:mica associada ? crise da d<vida
externa N e$ simultaneamente$ implementaram um amplo programa de investimentos nos
pa<ses desenvolvidos$ so'retudo na Europa$ impulsionado pelo acirramento da concorr)ncia
associado ? intensificao do processo de glo'ali-ao produtiva (IDB2IUES&$ 67 e
.ottier$ 6!)"
7
&lm da +ueda dos fluxos de IEDs franceses$ ocorreu igualmente uma +ueda no n1mero de filiais de EIs
francesas instaladas na &mrica Satina (superior a L!Q$ em relao a dcada de @!) (IDB2IUES&$67)
6E
III.9. %voluo dos I%Ds franceses na d6cada de /;
& despeito do desempen(o med<ocre dos fluxos de IED nos anos 7!$ no in<cio da dcada de
! o Brasil continuava ocupando uma posio de desta+ue entre os pa<ses em
desenvolvimento no +ue di- respeito ? presena de empresas estrangeiras" Esta presena
ampliou%se significativamente ao longo desta dcada$ como resultado das reformas
estruturais (a'erturas comercial e financeira e desestati-ao) iniciadas no governo 4ollor e
da esta'ili-ao de preos alcanada com o .lano Ueal" 4ontudo$ na primeira metade dos
anos !$ predominou um movimento de reestruturao passiva das EIs presentes no Brasil$
associado ? recesso do per<odo 6!%E e ao processo de li'erali-ao das importa*es
(=onalves$ 6 e Saplane et al"$ E!!!)"
#esse per<odo$ as filiais das EIs francesas instaladas no Brasil seguiram esta tend)ncia
geral$ e os novos ingressos de IED foram med<ocres" 4omo mencionado na seo II$ entre
6!%L$ os fluxos de IED franceses no direcionados para a O4DE foram investidos$
predominantemente$ na Tsia e na Europa 4entral" &demais$ os fluxos direcionados para a
&mrica Satina foram a'sorvidos$ essencialmente$ pela &rgentina e >xico$ +ue iniciaram
seus programas de privati-ao e eliminaram as restri*es existentes aos IEDs antes do
Brasil" Iodavia$ se consideramos o esto+ue de IED franc)s na &mrica Satina$ o Brasil
manteve sua posio como principal pa<s de destino dos investimentos diretos franceses"
#o final de 6L$ D!Q deste esto+ue (contra EMQ da &rgentina e DQ do >xico) e mais de
L!Q das filiais das EIs francesas presentes na &mrica Satina estavam concentrados no
Brasil (IDB2IUES&$ 67)"
Os fluxos de IED cresceram expressivamente somente na segunda metade dos anos !$
estimulados pela esta'ilidade de preos (e pelas perspectivas de expanso do mercado
interno) e pelo avano do programa de privati-ao" &demais$ a consolidao do >ercosul
constituiu um estimulo adicional ? internacionali-ao produtiva de ind1strias
tradicionalmente dominados pelo capital privado nacional (como alimentao e
6M
eletrodomsticos)

$ mediante expanso das EIs 9C presentes no pa<s e ingresso de novas

empresas (Saplane H 0arti$6@)"
Iam'm vale ressaltar as medidas de est<mulo ao ingresso de IED adotadas na dcada de
!" &ssim como a maioria dos pa<ses em desenvolvimento$ o Brasil removeu as restri*es
ainda existente aos fluxos de IED$ +ue envolvam ou no fus*es e a+uisi*es" Dentre as
medidas adotadas$ destacam%se, em 66$ a remoo das restri*es ? entrada de empresas
estrangeiras no setor de informCtica; a reviso constitucional de 6M e as emendas
aprovadas a partir de 6L$ eliminaram a distino entre empresas de capital nacional e de
capital estrangeiro e$ ao flexi'ili-arem o monoplio do petrleo$ permitiram o ingresso das
EIs no setor de refinao de petrleo$ 1nico setor da ind1stria de transformao ainda
fec(ado ao capital estrangeiro$ e; no per<odo 6J27$ as restri*es nos setores de extrao
mineral e servios (como o setor 'ancCrio$ de telecomunica*es e energia) foram
progressivamente eliminadas" &demais$ a a'ertura financeira eliminou diversas restri*es
existentes ? remessa de lucros e dividendos pelas filiais das EIs no pa<s (remoo do
imposto suplementar$ reduo do imposto de renda so're remessas$ etc)$ resultando num
am'iente mais favorCvel ? ampliao da presena destas empresas na economia 'rasileira
(Saplane et al"$ E!!!)"
Esta postura li'eral em relao aos fluxos de IED integra um con9unto mais amplo de
pol<ticas$ +ue a 3nctad (E!!!) denominou de A.ol<tica de competioB (>ompetition
polic/)$ cu9o o'9etivo tornar o pa<s mais atrativo a entrada destes fluxos (em termos
a'solutos e em relao aos demais pa<ses em desenvolvimento)" & lgica su'9acente +ue$
alm de contri'uir para o crescimento econ:mico e das exporta*es e para o
desenvolvimento tecnolgico$ o IED constitui a modalidade de fluxos de capital menos
volCtil e$ assim$ mais dese9Cvel do ponto de vista do financiamento do dficit em conta
corrente
6!
" Outro con9unto de medidas +ue contri'u<ram igualmente nesse sentido % e$

Outro setor tradicionalmente dominado por empresas nacionais$ +ue se tornou alvo do movimento de
a+uisio pelas empresas multinacionais$ foi o segmento de autopeas" >as$ nesse caso$ o principal
determinante foi a reestruturao mundial do setor automo'il<stico$ voltada para o Aglobal sourcingB N o
esta'elecimento de fornecedores mundiais de insumos N$ 9C +ue esse setor foi fortemente pre9udicado pela
a'ertura comercial"
6!
Os efeitos potencialmente 'enficos dos fluxos de IED no contexto atual t)m sido +uestionados por vCrios
autores$ dentre os +uais 4(esnais (6D e Pregel (6D)" Este autor argumenta mesmo esses fluxos$ em
princ<pio menos volCteis$ podem tra-er conse+`)ncias perversas para os pa<ses perifricos" .or um lado$ no
contexto atual$ grande parte dos fluxos de IED constitui fus*es e a+uisi*es de empresas N e no implantao
de novas plantas N e$ assim$ so opera*es patrimoniais de valori-ao da ri+ue-a" .or outro lado$
6J
assim$ integraram$ na realidade$ a A.ol<tica de 4ompetioB N foram os diversos incentivos
fiscais +ue$ apesar de no terem sido criados especificamente para as EIs$ 'eneficiaram$ na
prCtica$ essas empresas" &lm dos diversos incentivos fiscais da 3nio para regi*es e2ou
setores$ os Estados e >unic<pios adotaram programas estaduais e municipais de est<mulo ao
desenvolvimento local$ +ue constitu<ram o principal instrumento de concorr)ncia entre
estas inst8ncias de governo para atrair investimentos industriais
66
"
&lm destes determinantes domsticos e regionais$ a expanso dos fluxos de IED a partir
de 6L reflete$ em grande medida$ o prprio ciclo de crescimento do IED em 8m'ito
mundial$ determinado$ por um lado$ pelo processo de reestruturao produtiva +ue tomou
um novo impulso aps a recesso mundial do in<cio da dcada$ e t)m se consolidado
mediante opera*es de fus*es e a+uisi*es (/H&) intra%fronteiras
6E
; e$ por outro lado$ pelo
ressurgimento do interesse das EIs pelos investimentos em infra%estrutura em setores
novos (telecomunica*es) e antigos (energia eltrica)" #o caso do Brasil (e dos demais
pa<ses AemergentesB)$ os fluxos de IEDs para os setores de infra%estrutura foram (e
continuam sendo) incentivados pelos programas de privati-ao$ +ue a'riram timas
oportunidades de negcios diante dos 'aixos preos dos ativos e das expectativas de lucros
extraordinCrios em setores tipicamente monopolistas2oligopolistas (=onalves$ 6)"
4omo resultado da nova lgica de atuao das empresas multinacionais$ as opera*es de
fuso e a+uisio envolvendo empresas$ se9am privadas$ se9am estatais$ constitu<ram os
principais componentes dos fluxos de IED direcionados para a economia 'rasileira na
segunda metade dos anos !" & t<tulo de exemplo$ em 6L$ en+uanto as opera*es de /H&
representaram JE$LQ do total de investimentos diretos mundiais em 6L$ no Brasil estas
opera*es corresponderam a cerca de J!Q dos IED em 6D (0o'eet$ 6@)" Do total destes
investimentos$ DEQ foram destinados ao setor de servios" &lm dos ingressos de recursos
independentemente de adicionarem ou no capacidade produtiva ao pa<s$ esses investimentos devem ter uma
lucratividade 'astante elevada$ pois t)m uma li+uide- menor e envolvem maior risco$ devido ?s dificuldades
de operao num pa<s estrangeiro" &ssim$ o pr)mio de risco associado ao IED maior +ue o relacionado a
outras modalidades de recursos externos N como I.E e emprstimos N e$ com isso$ resultarC em remessas de
lucros e dividendos significativas" &demais$ a flexi'ili-ao das regras relativas a essas remessas$ ampliou o
grau de mo'ilidade desses fluxos e$ assim$ sua volatilidade potencial"
66
.ara uma descrio dos incentivos fiscais no 8m'ito federal$ estadual e municipal$ ver, Saplane et al"
(E!!!)"
6E
0o're este processo e o extraordinCrio movimento de fus*es e a+uisi*es intra%fronteiras nos anos !$ ver
RIU (67$ 6 e E!!!)"
6L
associados aos programas de privati-ao dos setores de energia e$ em menor medida$
telecomunica*es$ destacaram%se os investimentos no comrcio e no setor financeiro" Os
investimentos na ind1stria de transformao (EJ$!JQ) concentram%se em setores voltados
ao mercado interno$ os +uais se dinami-aram aps a esta'ili-ao (eletroeletr:nico e
produtos aliment<cios)$ ou afragili-adosb pelo processo de a'ertura comercial$ como o setor
de autopeas
6M
" OC em 6@$ grande parte dos fluxos de IED esteve associado ao processo de
privati-ao do setor de telecomunica*es e ao aumento da participao estrangeira no
sistema financeiro domstico mediante fus*es e a+uisi*es"
Os dados mais recentes relativos ao esto+ue de IED no Brasil so do 4enso de 4apital
Estrangeiro reali-ado pelo Banco 4entral$ de 6L
6J
" #o +ue di- respeito ? origem dos
IEDs$ a /rana ocupava$ neste ano$ a +uinta posio$ com J$7Q do esto+ue$ contra ELQ do
principal investidor$ os E3& (ver Ia'ela D)" &pesar desta participao poder ser
considerada pouco expressiva$ vale mencionar +ue$ no in<cio dos anos !$ os poucos pa<ses
fora da O4DE onde (avia uma presena significativa do IED franc)s eram o Brasil$ o
>arrocos e a Iun<sia (4(esnais$ 6D)" 4omo estes dois 1ltimos so ex%col:nias francesas$
o Brasil ocupava uma posio de desta+ue dentre os pa<ses em desenvolvimento receptores
de IED franc)s"
& partir de 6L$ (ouve uma mudana significativa nas posi*es relativas dos principais
pa<ses investidores" Os dados de fluxos de 6D%@ mostram +ue apesar dos E3& ter
mantido sua participao relativa$ (ouve uma reduo da import8ncia dos fluxos de IED
provenientes da &leman(a" 0u<a e Oapo e aumento relativo dos investimentos estrangeiros
da /rana$ Espan(a$ .ortugal e .a<ses 'aixos$ como mostra a Ia'ela a'aixo"
6M
Os resultados relativos ? ind1stria so confirmados por Bielsc(ocsVW (67)$ +ue consolidou os resultados
de uma pes+uisa reali-ada pela 4#I24epal so're os investimentos na ind1stria 'rasileira no per<odo 6L%@"
0egundo o autor$ na+uele tri)nio (ouve um miniciclo de moderni-ao da ind1stria$ no +ual os setores mais
din8micos foram 'eneficiados pelo aumento da capacidade de consumo N associado aos efeitos positivos do
.lano Ueal so're os salCrios da populao de 'aixa renda e so're o crdito ao consumidor N e +ue$ por
diversas ra-*es$ no sofreram uma concorr)ncia intensa dos importados (caso do setor sider1rgico)"
6J
O Banco 4entral iniciou um novo censo em E!!6"
6D
!a"ela 4. Investimentos estrangeiros no Brasil &or &a's de origem
(em )*+ "ilh,es-
Pa'ses Ran<ing
%sto:ue./3 #//3 C #//4 C #//5 C #//0 C #/// C 9;;; C Acumul C
E3& 6 6!"7LE EL$LE 6"@L EL$7 J"M7E E7$D J"DE E!$E 7"!77 E$M L"M 67$6 EJ"LMD$L ME$L
&leman(a E L"7E7 6M$@ E6E E$7 6D 6$M J6M 6$7 J76 6$@ M@L 6$M 6"D@D$6 E$E
0uia M E"76D D$DE 6! 6$J 76 !$L E6@ !$ J!L 6$L M!@ 6$! 6"667$J 6$L
Oapo J E"DL D$EL 6E E$L MJE E$E E@7 6$E E@J 6$! M7L 6$M 6"J@6$6 6$
$rana 3 9.;19 2D50 /5; #9D5 #.913 0D# #.0;3 5D0 #./09 5D9 #./#; 4D2 5./;9D2 6!$L
.a<ses Baixos 6"LML M$D6 LE@ D$ 6"J77 $@ M"MDL 6J$L E"!JE @$J E"EE7 @$L "DL!$E 6E$7
Espan(a E! EL6 !$L L7@ @$@ LJD M$D L"6E! EE$! L"@!E E!$@ "LM ME$6 E6"LJ@$@ E7$D
.ortugal E6 6!@ !$EL E!M E$D D76 J$J 6"@LL @$L E"J! 7$@ E"L6L 7$J @"LDM$! 6!$!
!otal geral JE"LM! 6!! @"DDL 6!! 6L"M66 6!! EM"E@6 6!! E@"LDJ 6!! E"7@D 6!! @L"JDL 6!!
%sto:ue $luxos
$onte: B&4E# (E!!!)"
4onsiderando os fluxos acumulados no per<odo 6D%E!!!$ a /rana foi o +uarto principal
pa<s de origem dos IEDs direcionados para o Brasil$ sendo responsCvel por 6!$LQ destes
fluxos (superando em apenas !$L pontos percentuais o +uinto pa<s de origem$ .ortugal)"
4ontudo$ este dado pode o'scurecer a import8ncia do Brasil no total dos fluxos de IEDs
franceses" #esse per<odo$ o Brasil manteve sua posio como principal pa<s de destino do
IEDs franc)s na &mrica Satina$ destacando%se$ igualmente$ como um dos principais pa<ses
receptores dos investimentos diretos franceses" .or exemplo$ em 6D$ o pa<s a'sorveu
M$DQ destes investimentos$ se tornando o oitavo principal pa<s receptor dos fluxos de IED
franceses no mundo (IDB2IUES&$ 67)" #o final de dcada$ o Brasil constitu<a o segundo
principal pa<s AemergenteB receptor dos investimentos diretos franceses"
&s empresas francesas esto presentes em diversos setores de atividade da economia
'rasileira" &lm dos grupos industriais presentes (C vCrias dcadas no pa<s como 0aint%
=o'ain$ U(:ne%.oulenc e o (ipermercado 4arrefour $ vCrias novas empresas ingressaram
no pa<s neste per<odo (ver Zuadro 6)" &s principais modalidades de ingresso foram, (6)
a+uisio de empresas privadas nacionais; (E) investimentos em novas plantas; (M)
opera*es de a+uisio (parcial ou total) no 8m'ito do processo de privati-ao"
6@
Euadro #. Princi&ais atividades das %!s francesas na Am6rica Fatina
(&rinci&ais &a'ses de destino em termos de esto:ue do I%D franc@s-
Pa's *etores
(#-
Princi&ais gru&os.em&resas
Brasil
&utomo'il<stico
&liment<cia
Tgua$ gCs e eletricidade
4omrcio vare9ista e atacadista
>ateriais de construo
>ateriais eltricos e eletr:nicos
Yidro e cimento2gesso
Zu<mica2farmac)utica$ plCstico
Borrac(a
0eguros
0iderurgia
Iurismo
Uenault e .eugeot 4itrodn"
Danone$ Bom =rain%/rance
ED/$ SWon"des Eaux
4arrefour$ rede /#&4
SeroW >erlin$ 4astorama
>oulinex$ &lcatel$ &lstom$ 0(neider$
0aint%=o'ain e Safarge
U(odia$ U(:ne%.oulenc$ S[Oreal$ ES/
>ic(elin
&F&$ 4oface
=rupo 3sinor
&lcor$ 4lu' >editerrane
M6xico
>ateriais eltricos e eletr:nicos
/armac)utico e perfumes
Tgua$ gCs e eletricidade
Ielecomunica*es
Iurismo
&lcatel$ &lstom$ 0(neider$
S[Oreal
ED/$ SWon"des Eaux
/rance Ielecom
4lu' >editerrane
Argentina
Tgua$ gCs e eletricidade
&utomo'il<stico
4omrcio vare9ista e atacadista
Ielecomunica*es
ED/$ SWon"des Eaux
Uenault e .eugeot 4itrodn
4arrefour
/rance Ielecom
Ahile
&utomo'il<stico
0eguro
Iurismo
Uenault e .eugeot 4itrodn
&F&
4lu' >editerrane
$onte: IDB2IUES& (6@) e 4(am're de 4ommere /rance%Brsil (E!!!)" Ela'orao prpria"
8ota:
(6) .or n1mero de tra'al(adores empregados"
K importante ressaltar algumas especificidades dos IEDs franceses no +ue di- respeito ?s
modalidades de entrada" Em primeiro lugar$ a participao das EIs francesas no processo
de privati-ao 'rasileiro foi pe+uena (ver ta'ela @)" Yale mencionar a participao
acionCria da Eletricit de /rance (ED/) na Sig(t$ da empresa de saneamento SWonnaise des
Eaux em Tguas de Simeira e a compra da &cesita e 40I pelo =rupo 3sinor" 4ontudo$ esta
pe+uena participao no constitui uma particularidade 'rasileira" & participao das EIs
francesas na primeira AondaB de privati-a*es da &mrica Satina (6!!%J) tam'm foi
redu-ida (envolvendo somente L! das @!! empresas) (Bert(ommier$ 6@)"
67
!a"ela 5. Partici&ao dos Investidores %strangeiros na PrivatiBao
e
Pa'ses
(#-
>alor C >alor C >alor C >alor C
E3& 6!"LJ$E 6J$ 6"DM7$J 7$M L"EDM$D E6$J M"DE$E 6M$@
Espan(a 7"!77$7 66$J 6$E !$! M"!JL$@ 6E$J L"!J6$ 67$@
.ortugal J"77E$E D$ !$! !$! DL@$D E$@ J"EEJ$6 6L$@
ItClia 6"E6$D 6$@ !$! !$! !$! !$! 6"E6$D J$L
Blgica 7@$L 6$E 7@$L J$L !$! !$! !$! !$!
4anadC D6$ 6$! E6$! !$6 !$! !$! D@!$ E$L
Inglaterra @6L$6 6$! E$J !$! D6$ E$7 E!$7 !$6
0ucia L$E !$7 !$! !$! !$! !$! L$E E$E
/rana L@$L !$7 J@$6 E$J !$! !$J 6!$J !$!
Outros E"D6$M M$7 EJL$7 6$M 6"6J$6 @$7 LM6$ 6$
Iotal estrang M!"J6$M JM$L M"ED@$J 6D$D 66"DDE$ J@$L 6D"!66$! L$M
Iotal privati-a" @6"6!$ 6!!$! 6"DD!$! 6!!$! EJ"LLM$6 6!!$! @6"6!$ 6!!$!
!otal P8D %staduais !elecomunic.
$onte: B#DE0" Ela'orao #EII23#I4&>. (in Saplane et al"$ E!!!)
8otas:
(6) Em ordem decrescente de import8ncia"
&demais$ no caso do Brasil$ a privati-ao do setor de telecomunica*es +ue constituiu
o segundo principal setor de destino dos fluxos de IED no per<odo 6D%E!!! (ver Ia'ela
7) no contou com a participao da empresa francesa /rance Ielecom" 3ma das
explica*es poss<veis +ue esta empresa 9C (avia reali-ado volumosos investimentos na
&mrica Satina em funo da sua participao na privati-ao das telecomunica*es da
&rgentina e >xico$ reali-adas na primeira metade da dcada de ! e$ assim$ 9C estava com
uma exposio elevada na regio
6L
(ver Zuadro 6)" Ianto no Brasil +uanto na &mrica
Satina$ as EIs espan(olas destacaram%se como as principais compradoras das empresas em
privati-ao$ principalmente nos setores de infra%estrutura"
Em segundo lugar$ os 'ancos franceses no foram participantes ativos no processo de
internacionali-ao do sistema 'ancCrio 'rasileiro aps 6L" &ssim como o setor de
telecomunica*es$ o setor de intermediao financeira foi um dos principais receptores de
fluxos de IED na segunda metade dos anos !$ tendo a'sorvido 6M$@Q dos fluxos totais
(ver Ia'ela 7)" #o per<odo agosto 6L%a'ril 67
6D
$ somente dois 'ancos franceses
6L
Yale mencionar +ue a participao da /rance Ielecom na privati-ao da Ielecom argentina foi a maior
operao reali-ada por uma empresa francesa at 6D"
6D
Em agosto de 6L$ a exposio de >otivos n_ M66 encamin(ada pelo ministro da /a-enda ao presidente da
Uep1'lica esta'eleceu +ue do interesse do pa<s a entrada e2ou aumento da participao de institui*es
estrangeiras no sistema financeiro 'rasileiro" Esta exposio via'ili-ou a a'ertura do sistema financeiro
'rasileiro ?s institui*es estrangeiras$ ao utili-ar uma das prerrogativas do artigo LE das Disposi*es
4onstitucionais Iransitrias$ +ue deixou a'erta a possi'ilidade de acesso de institui*es financeiras
6
ingressaram no pa<s (Ban+ue #ationale de .aris e o 'anco da montadora .eugeot 4itrfen)$
num total de EJ novas institui*es" Em relao aos 'ancos franceses 9C presentes no pa<s$
+uatro ampliaram sua presena no sistema 'ancCrio 'rasileiro$ individualmente (Banco
&=/ Braseg e Banco 0ociet =enerale) ou em con9unto com outras institui*es (Banco
0udameris$ de capital italiano e franc)s$ e 'anco Inter%&tl8ntico$ de origem portuguesa e
francesa) (/reitas6)
6@
" Indu'itavelmente$ as institui*es francesas perderam posio no
sistema financeiro 'rasileiro" Em 9un(o de 6L$ a /rana era o +uarto pa<s de origem dos
investimentos estrangeiros neste sistema" &ssim como no setor de telecomunica*es$ a
Espan(a constituiu um dos principais pa<ses investidores no sistema 'ancCrio 'rasileiro e
latino%americano (4epal$ 6)"
!a"ela 0. %sto:ue e fluxos de I%D &or setor de atividade
0etores Esto+ue /luxo acumul
(6)
6L % em Q (6L%) % em Q
*ervios 21D2 0;D#
0erv" .rest" Empresas ED$ EE$
4orreio e telecomunic" !$L 6D$!
Eletricid"$ gCs e Cgua !$! 6J$!
Intermed" /inanceira M$! 6M$@
4omrcio atacadista L$! J$7
4omrcio vare9ista 6$D M$@
Outros M$J 6$D
Ind=stria 33D; #0D2
&utomo'il<stica D$@ J$D
.rodutos +u<micos 66$E M$!
>C+s" e e+uipamentos
(E)
$ J$6
&limentos e 'e'idas L$L E$L
.rod" >in" #o%metClicos 6$ 6$6
Outros 6$ E$
Agricultura e I. %xtrativa #D4 #D3
Iotal (em 30^ mil(*es) JE"LM! @M"76E
$onte: /IU4E e 4enso de 4apital Estrangeiro (in Saplane et al"$E!!!)"
8otas:
(6) 4onsiderou%se somente empresas com investimentos acima de
30^6! mil(*es"
(E) Inclui mC+" e e+tos em geral$ e+tos de informCtica$ eptos e
aparel(os eltricos$ material eltrico e e+tos de telecomunica*es"
estrangeiras ao mercado domstico em tr)s casos, autori-a*es resultantes dos acordos internacionais;
aplicao do pr<ncipio de reciprocidade; e casos +ue o governo 9ulgue de Ainteresse nacionalB (/reitas$ 6)"
6@
.ara uma anClise detal(ada da ampliao da presena estrangeira no sistema financeiro 'rasileiro na
segunda metade dos anos !$ ver, /reitas (6)"
E!
&ssim$ apesar do Banco 4entral no divulgar a composio setorial e as modalidades de
IED por pa<s de origem$ a partir das informa*es dispon<veis poss<vel fa-er algumas
infer)ncias so're as caracter<sticas do IED franc)s direcionado para a economia 'rasileira
na segunda metade dos anos !" #o +ue di- respeito ? composio setorial$ como
mencionado acima$ os IEDs franceses no se concentraram no setor de servios (ao
contrCrio dos fluxos totais de IED) g com exceo dos setores comrcio vare9ista e
atacadista g e$ sendo assim se direcionaram$ principalmente$ para a ind1stria de
transformao$ com desta+ue para os setores automo'il<stico$ +u<mico$ aliment<cio e
mC+uinas e e+uipamentos" Em relao ?s modalidades assumidas pelo IED franc)s$ como a
sua participao no processo de privati-ao e no sistema financeiro no foi expressiva$
predominaram as duas demais modalidades de ingresso, em primeiro lugar$ a a+uisio de
empresas nacionais (caso$ por exemplo$ da compra da >afesa$ produtora de e+uipamentos
eltricos$ pelo grupo &lstom em 6@)$ seguindo o padro dos fluxos totais de IED; e$ em
segundo lugar$ investimentos em novas plantas (caso das empresas automo'il<sticas$
Uenault e .eugeot 4itrodn e dos seus respectivos fornecedores$ Yaleo do Brasil$ =rupo
/aurecia$ .lastic%Omnium$etc")"
I>. Aonsidera,es finais: &ers&ectivas
#a segunda metade dos anos !$ a economia 'rasileira a'sorveu volumes expressivos de
IED provenientes de diversos pa<ses centrais$ dentre os +uais a /rana" 4omo analisado na
seo anterior$ um con9unto de fatores$ tanto externos +uanto internos$ contri'u<ram para
este movimento" &ssim$ para se traar algumas perspectivas dos fluxos de IED franceses
para a economia 'rasileira essencial indagarmos se as condi*es internacionais e
domsticas favorCveis a estes fluxos no per<odo 6L% devem se manter nos prximos
anos"
Em relao ?s condi*es externas$ a din8mica dos fluxos de IED franceses insere%se num
contexto externo mais geral$ +ual se9a$ a glo'ali-ao produtiva$ e depende do ciclo de
crescimento dos pa<ses centrais" & dcada de ! do sculo passado caracteri-ou%se por uma
acelerao da integrao dos sistemas produtivos domsticos mediante$ so'retudo$ as
opera*es de fuso e a+uisio transfronteiras$ num am'iente de crescimento econ:mico
aps 6E2M$ favorCvel aos fluxos de IED" En+uanto a tend)ncia de glo'ali-ao
E6
produtiva$ favorCvel ? continuidade destes fluxos$ estrutural$ devendo$ inclusive$
aprofundar%se nos prximos anos$ os pa<ses centrais ingressaram em 6 na fase
descendente do ciclo econ:mico$ o +ue exerce uma influ)ncia negativa so're os
investimentos EIs nos pa<ses AemergentesB" Os sinais de desacelerao manifestaram%se 9C
em 6, segundo a pu'licao do />I 1nternational >apital @arAets$ recentemente
pu'licada (I>/$ E!!6)$ pela primeira ve- desde 6! a retrao dos emprstimos 'ancCrios
l<+uidos para os pa<ses AemergentesB foi acompan(ada pela desacelerao dos fluxos de
IED (em'ora estes fluxos continuem sendo a principal fonte de financiamento externo
destes pa<ses)"
Zuanto ?s condi*es internas$ a esta'ili-ao de preos$ o programa de privati-ao e o
aprofundamento da integrao regional com o >ercosul a'riram novas perspectivas de
negcios$ +ue estimularam tanto o aumento dos investimentos por partes das EIs 9C
presentes no Brasil +uanto a entrada de novas empresas" Estas condi*es parecem estar se
revertendo$ ao menos parcialmente, restam poucas empresas a serem privati-adas; a crise
recente da &rgentina cria incerte-as +uanto ao futuro do >ercosul e ao prprio desempen(o
da economia 'rasileira nos prximos anos; a situao precCria das contas externas e fiscais
imp*e restri*es ? 'aixa da taxa de 9uros$ contri'uindo negativamente para as perspectivas
de crescimento econ:mico do .a<s"
4ontudo$ em'ora os fatores mencionados acima sinali-em uma desacelerao dos ingressos
l<+uidos de IED na economia 'rasileira (tend)ncia +ue 9C t)m se manifestado em E!!6)$
alguns elementos devem contrarrestar esta desacelerao no caso dos investimentos diretos
das EIs francesas"
.or um lado$ o Brasil continua sendo o principal pa<s de destino dos fluxos de IED
franceses na &mrica Satina$ alm ter atingido$ no final dos anos !$ o segundo lugar no
ranVing dos pa<ses AemergentesB receptores destes investimentos" &ssim$ a economia
'rasileira possui uma posio importante e estratgica em termos do esto+ue de IED
franc)s no exterior e$ especialmente$ nos pa<ses em desenvolvimento$ constituindo$
inclusive$ uma plataforma de exportao para os demais pa<ses da &mrica Satina"
.or outro lado$ vCrias novas empresas francesas instalaram%se no pa<s nos 1ltimos anos e
pretendem consolidar sua posio no mercado 'rasileiro$ o +ue exige a manuteno e2ou
EE
ampliao dos investimentos" .or exemplo$ as montadoras francesas Uenault$ .eugeot e
4itrodn anunciaram para este ano investimentos superiores a U^6J! mil(*es (o do'ro do
reali-ado em E!!!) e 9C adotaram uma estratgia agressiva de marVeting com o o'9etivo de
ampliar sua participao no mercado local (+ue era de D$@Q no in<cio de E!!6$ mais da
metade do mercado ocupado pelas novas montadoras estrangeiras) (4omin$ E!!6)" Os
grupos franceses +ue ingressaram recentemente no setor de vare9o de construo civil g
0aint%=o'ain$ +ue ad+uiriu parte da Iel(a #orte em E!!!; grupo &uc(an$ controlador da
SeroW>erlin$ e; grupo 4astorama g tam'm pretendem expandir seus negcios no pa<s e
9C anunciaram suas estratgias de expanso no mercado 'rasileiro nos prximos anos" .or
exemplo$ a 0aint%=o'ain deve a'rir +uatro lo9as este ano e iniciar um pro9eto de
nacionali-ao em E!!E$ inaugurando unidades fora de 0o .aulo (>artine-$ E!!6)"
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