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ANALISE FUNDAMENTALISTA DE 09.12.1009

CIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES (HBTS5)

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COMPANHIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES

CNPJ: 87.762.563/0001-03

DIRETOR DE RELAÇÕES COM INVESTIDORES:

Eurito de Freitas Druck
chprelacoesinvestidores@habitasul.com.br

SOBRE O GRUPO HABITASUL

O Grupo Habitasul faz parte da vida de milhares e milhares de brasileiros, seja

através de papéis, embalagens e móveis, no setor industrial, seja construindo
residenciais, com serviços, hotelaria e lazer, no setor imobiliário.

De origem gaúcha e onde mantém seu escritório central, o Grupo Habitasul está
presente nos estados do Rio Grande do Sul, Santa Catarina e São Paulo, e também na
Costa Rica. Atua nas áreas Industrial, com celulose, papel/embalagem, madeiras,
resinas/móveis, e metal mecânica; e Imobiliária, com desenvolvimentos urbanos e de
destinos imobiliários, hotelaria e serviços correlatos. Gera mais de 12 mil
empregos, entre diretos e indiretos.

Em reconhecimento a sua qualidade e pioneirismo, as empresas Habitasul

conquistaram sucessivos prêmios, e o Grupo é hoje um dos maiores e mais
importantes do Sul do País.

Organização e estrutura

A Habitasul apresenta como suas principais áreas de atuação:

1.Desenvolvimentos Imobiliários / Hotelaria e Turismo;

2. Florestamento de Pinus e Produtos Industriais Derivados: Celulose, Papel e
Embalagem de Papelão Ondulado.

Está estruturada em duas áreas, Imobiliária e Industrial, controladas por empresas

de capital aberto, respectivamente a CHP - Companhia Habitasul de Participações (a
que estaremos analisando) e a Celulose Irani S.A. Estas holdings setoriais têm
suas ações negociadas na BOVESPA.

Os hotéis Habitasul estão sendo administrados pela nova empresa do Grupo

denominada JI Administração Hoteleira - JIAH

Algumas empresas do Grupo Habitasul:

ÁREA IMOBILIÁRIA

- CHP – Companhia Habitasul de Participações S.A. (Holding, empresa da Capital

Aberto), que estaremos analisando

- Habitasul Empreendimentos Imobiliários Ltda.

- Habitasul Desenvolvimentos Imobiliários S.A.

- Habitasul Crédito Imobiliário S.A.

- Desarrollos Inmobiliários Habitasul S.A.

- Consulplan - Consultoria e Planejamento Jurídicos Ltda.

- Hotel Laje de Pedra S.A.

- Laje de Pedra Mountain Village Ltda.

- Vale da Ferradura Turismo Ltda.

- Jurerê Praia Hotel Ltda.

- Jurerê Praia Clube Ltda.

- Jurerê Open Shopping Ltda.

- Arte dell’Acqua Ltda.

JI Administração Hoteleira (JIAH)

ÁREA INDUSTRIAL

- Celulose Irani S.A. (Holding, empresa de Capital Aberto)

- Habitasul Florestal S.A.

- Koch Metalúrgica S.A.

- Irani Trading

SOBRE O CAPITAL SOCIAL DA CIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES:

O Capital Social está autorizado até o limite de 60.000.000 de ações, todas sem
valor nominal, e o capital integralizado é de R$ 127.181.809,47, estando
representado por 3.152.764 ações Ordinárias Nominativas (HBTS3) e 5.980.923 Ações
Preferenciais Nominativas, sendo estas 5.950.327 da Classe “A” (HBTS5, a única que
possui liquidez na BOVESPA) e 30.596 da Classe “B” (HBTS6).

Composição Acionária da CIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES:

COMPANHIA COMERCIAL DE IMOVEIS: 100% das ações ON e 31,03% das ações PN

OUTROS: 68,97% das ações PNA.

Ou seja, temos excelente nível de free float, ainda que seja apenas para as ações
PNA

Participação da CIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES nas principais controladas e

coligadas é a seguinte:

CONTROLADAS:

HABITASUL CRÉDITO IMOBILIÁRIO SA: 99,98%

HABITASUL DESENVOLVIMENTO IMOBILIÁRIO SA: 99,98%

HABITASUL EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS SA: 26,06% (cotas)

HOTEL LAJE DE PEDRA SA: 33,06%

JURERÊ PRAIA HOTEL LTDA: 99,99%

COLIGADAS

CELULOSE IRANI SA: 13%

IRANI PARTICIPAÇÕES SA: 22,27%

RESULTADO DE EXERCÍCIOS FUTUROS EM SOCIEDADES CONTROLADAS

As empresas Habitasul Empreendimentos Imobiliários Ltda., Arte Dell’Acqua Ltda e

Habitasul Desenvolvimentos Imobiliários S.A. adotam as determinações da legislação
tributária que implicam, entre outras conseqüências, a utilização do grupo de
contas “Resultados de Exercícios Futuros” para o registro dos resultados relativos
às parcelas a receber de vendas a prazo de unidades imobiliárias, cujo valor em
30/09/2009 monta R$ 11.665 mil (R$ 13.314mil em 30/06/2009), o qual, líquido de
imposto de renda e contribuição social, se transferido por equivalência
patrimonial para a Companhia Habitasul de Participações, seria de aproximadamente
R$ 7.699 mil (R$ 8.788 mil em 30/06/09), aumentando o Patrimônio Líquido. A CIA
HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES participa direta e indiretamente nas referidas Empresas
com 99,98%.

EVOLUÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO DA CIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES ENTRE 2006 E O 3T

DE 2009

2006

Ao término do período encerrado em 31.12.2006, a companhia apresentou um

patrimônio líquido de R$ 128.746 mil, sendo que no período houve um prejuízo
acumulado de (R$ 3.145 mil).

No período compreendido entre 01.12.2006 e 31.12 de 2006 o prejuízo foi de (R$

1.843 mil)

2007

Em 31.12.2007, o patimonio líquido apresentou uma leve melhora de 2,96%,

perfazendo um total de R$ 132.563 mil e a conta lucros/prejuízos acumulados
apresentou-se equilibrada, ou seja com valor zero.

No período compreendido entre 01.12.2007 e 31.12 de 2007 houve um lucro líquido de

R$ 4.102 mil

2008

Já em 31.12.2008, uma forte deterioração dos resultados da CIA HABITASUL DE

PARTICIPAÇÕES tornou-se evidente pela redução em 36% do seu patrimonio liquido,
chegando ao nível de R$ 85.769 mil. A conta lucros/prejuízos acumulados apresentou
um valor negativo de (R$ 44.888 mil).

No período compreendido entre 01.12.2008 e 31.12 de 2008 o prejuízo foi de (R$

45.820 mil)
2009

A performance acumulada até o 3T de 2009 surpreende pela rápida recuperação dos

indicadores da empresa.

Até o 3T de 2009 o patrimonio liquido havia crescido em 23,2%, atingindo o patamar

de R$ 105.680 mil.

A conta lucro/prejuízos acumulados apresentou um saldo negativo de (R$ 24.680

mil), sendo que no acumulado do 3T de 2008 estava negativa em (R$ 40.329 mil). Ou
seja, nos 12 meses compreendidos entre o 3T de 2009 e o 3T 2008 houve um saldo
positivo na conta lucros/prejuízos acumulados de R$ 15.469 mil

Quando analisamos o Demonstrativo de Resultados do 3T de 2009 apenas a melhora é

ainda mais evidente

O Lucro Líquido do 3T de 2009 atingiu R$ 15.430 mil, sendo que no acumulado de

2009, ou seja entre 01.01.2009 e 30.09.2009 foi de R$ 19.911 mil. Ou seja, 77% do
lucro liquido acumulado de 2009 se deve ao desempenho do 3T.

Sobre este desempenho no 3T, a CIA HABITASUL DE PARTICIPAÇÕES teceu os seguintes

comentários:

“A Companhia Habitasul de Participações (CHP), holding das empresas que compões a

Área Imobiliária do Grupo Habitasul, apresentou ao final do 3º. Trimestre de 2009
uma melhora no desempenho em comparação ao mesmo período do ano de 2008.
Nas receitas observa-se um crescimento de 28,52% decorrente do aumento nas vendas
em praticamente todos os empreendimentos em comercialização e também maior nível
de recebimento da carteira de clientes.
Nos investimentos houve uma desaceleração por conta da reprogramação de entrega do
empreendimento Arte Dell’Acqua III e na fase final de investimentos do
empreendimento Il Campanário, ambos localizados em Jurere Internacional em
Florianópolis/SC.
Consoante a isto, o Endividamento da Cia. no final deste trimestre apresenta
redução de 9,82% em relação ao final do 3º Trimestre de 2008.
Destaca-se o inicio de operações da JI Administração Hoteleira Ltda, empresa que
tem como objetivo administrar as operações hoteleiras do grupo, e também a
significativa redução dos passivos com impostos parcelados por conta da Lei
11.941/09. “

De fato, quando comparamos as contas do Passivo entre o 3T e 2T de 2009,

verificamos que uma redução substancial de 82,5% no EXIGÍVEL A LONGO PRAZO, que
passou de R$ 4.598 mil para apenas R$ 805 mil.

Quando comparamos a Receita Bruta entre o 3T de 2009 e o 3T de 2008, observamos

que a mesma passou de um resultado muito ruim (R$ 18.678 mil negativos) no 3T/08
para um nível muito bom de R$ 14.526 mil no 3T/09.

AÇÕES JUDICIAIS

Em 01/10/93 a Habitasul Crédito Imobiliário S.A. ajuizou ação de consignação em

pagamento, contra a Caixa Econômica Federal, para liberar-se, mediante o exercício
de cláusula contratual de liquidação antecipada, de obrigação pactuada em contrato
particular denominado “Instrumento Particular de Consolidação e confissão de
Dívidas, com Assunção de Obrigações e outras Avenças”, firmado pelas partes em
23/12/91, medida que adotou por força da injusta recusa da Caixa Econômica Federal
em receber o valor devido.
Em 24/10/94 a Caixa Econômica Federal aforou, contra a Habitasul Crédito
Imobiliário S.A., Ação Anulatória com pretensão de ver declarada a desconstituição
do referido “Instrumento Particular de Consolidação e confissão de Dívidas, com
Assunção de Obrigações e outras Avenças”, por entender estar ele viciado por erro
substancial.

Foram julgadas, em primeira instância, pelo Juízo da 11ª Vara Federal do Rio
Grande do Sul, as ações de Consignação em Pagamento e Anulatória de Contratos,
movidas em 1993, respectivamente, por Habitasul Crédito Imobiliário S.A. e Caixa
Econômica Federal. Foram declaradas as procedências parciais da Ação Consignatória
no sentido da Caixa Econômica Federal reconhecer os valores pagos pela Habitasul
Crédito Imobiliário S.A. e a Anulação do Contrato.

As sentenças nas referidas ações, conexas, são objeto de apelação à segunda

instância, com o duplo efeito, devolutivo e suspensivo. Continuarão, pois, sob
apreciação da Justiça, para uma decisão final, em grau de recurso.

A sentença que anulou o Contrato entre Habitasul Crédito Imobiliário S.A. e Caixa
Econômica Federal devolveu as partes à situação anterior ao instrumento, e, se e
quando confirmada pelos Tribunais Superiores, ensejaria, se e quando fosse o caso,
a apuração dos saldos da relação crédito e débito das partes, em outro acordo ou
em procedimento judicial específico. Não há, pois, qualquer solução definitiva
sobre as pendências, que continuam “sub judice”.

As divergências entre a Habitasul Crédito Imobiliário S.A. e Habitasul

Desenvolvimentos Imobiliários S.A. e a EMGEA Empresa Gestora de Ativos, quanto à
liquidação do “Contrato de Assunção e Confissão de Dívida”, firmado em 27/12/1994,
foram instrumentadas na Justiça em 18/12/2007, tendo sido perfectibilizada a
angularização processual com a devolução do mandado cumprido em 19/09/2008,
estando suspensa a ação de execução e em tramite os Embargos do Devedor
(29/09/2008), onde se assevera o pagamento da dívida.

Em 01/02/2007, a Habitasul Crédito Imobiliário S.A. ajuizou ação de indenização

contra a Caixa Econômica Federal objetivando ressarcir-se de diferencial de juros
sobre valores devidos e não liberados pela Caixa Econômica Federal. O processo
encontra-se para decisão junto ao Tribunal Regional Federal da 4º região.

Em 11/12/2006, a Habitasul Desenvolvimentos Imobiliários ajuizou ação ordinária

contra a Caixa Econômica Federal para receber indenização pelo não uso da área de
sua propriedade de 52 hectares na Av. Baltazar de Oliveira Garcia em Porto Alegre,
RS. O processo encontra-se em instrução na Justiça Federal de Porto Alegre.

INDICADORES FUNDAMENTALISTAS - RESUMO

1. Excelente nível de liquidez corrente (4,12)

2. EBIT do 3T de 2009 de R$ 15.430 mil superior ao acumulado de 12 meses no ano:
R$ 11.364 mil
3. Ativo cotado na BOVESPA apenas a 55% do VPA
4. Apesar da excelente recuperação em 2009, especialmente no 3T, o Lucro Liquido
no acumulado de 12 meses continua em patamar negativo (R$ 599 mil). Recomendável
acompanhamento do 4T 2009 antes de posicionamento mais agressivo.

Analise Fundamentalista por Luiz Mira

Formatação e Publicação por DuMaster