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Contedo da Seo

Anlise de Investimentos
Elaborado por

Prof. Gerson Lachtermacher


Prof. Clovis de Faro

Seo 1

 Introduo Matemtica Financeira

Dinheiro no Tempo
Juros e Capital
Conceitos Bsicos
Regime de Capitalizao

 Juros Simples
Juros Exatos
Juros Comerciais

Seo 1

Matemtica Financeira
 Conjunto de tcnicas e formulaes extradas da
Matemtica, com o objetivo especfico de avaliar
operaes de investimento e emprstimo, estabelecendo
relaes formais entre quantias expressas em datas
distintas.
 Relaciona-se idia de que o valor de uma quantia se
altera ao longo do tempo devido a:
Inflao
Existncia de alternativas de investimentos que
possibilitaro o recebimento de uma remunerao
(juros)
Seo 1

Dinheiro ao Longo do Tempo


 Devido a variao do valor do dinheiro ao longo do tempo,
temos como conseqncias:
Somente ser possvel a comparao de quantias em
datas distintas quando referenciadas uma mesma
data.
Somente ser possvel a realizao de operaes
algbricas (adio, subtrao, entre outras) com
quantias expressas em uma mesma data.

Seo 1

Juros e Consumo
 Existe juros porque os recursos so escassos.
 As pessoas ou empresas (agentes) tm
preferncia de tempo de consumo
Presente
Futuro

Juros e o Capital
 O total de Capital no mundo escasso.
 Os juros podem ser entendidos como a
remunerao pela utilizao do Capital de um
agente por outro agente.

 O prmio pago a um agente para postergar o


consumo, isto poupar, denominado juros.

Seo 1

Seo 1

Papel do Mercado Financeiro

Juros
 Juros so os rendimentos obtidos (ou pagos) por
um agente (indivduo ou empresa) que tenha
aplicado (ou tomado emprestado) uma quantia
sob determinadas condies.

Tomador de
Emprstimo

Poupador

Mercado
Financeiro

Poupador

 O Mercado Financeiro o local onde as


condies de uma determinada aplicao ou de
um determinado emprstimo so definidos.

Tomador de
Emprstimo

Tomador de
Emprstimo

Poupador

Seo 1

Seo 1

Taxa de Juros
 Como o valor do dinheiro varia com tempo, o rendimento
pago para sua utilizao tambm deve ser relacionado
com o tempo.
 Os juros so determinados atravs de um coeficiente
referido a um dado intervalo de tempo.
 A Taxa de Juros, em sua forma unitria, a razo entre
os juros recebidos (ou pagos) ao final do perodo da
operao e o valor originalmente aplicado (ou
emprestado), sendo referida ao perodo da operao.
Seo 1

Taxa de Juros
Taxa de Juros Unitria

i=

Na forma unitria a taxa de


juros aplicada a unidades
do capital.
Ex.: 0,15 ao ano.

i (%) =

Juros
100
Capital

Na forma porcentual a taxa


de juros aplicada a centos
do capital.
Ex.: 15% ao ano.

Seo 1

Valor Presente(P), Valor Futuro(S)


e Taxa de Juros (i) em um Perodo

Conceitos Bsicos
 Valor Presente (Principal ou Capital): Corresponde ao
valor de uma quantia na data zero. (P).

S = P+J
J
i = J = Pi
P
S = P + P i = P (1 + i )
S
= (1 + i )
P

 Valor Futuro (Montante): Corresponde ao valor de uma


quantia em uma data futura (S).
 Nmero de Perodos de Capitalizao (n): O nmero de
perodos (n) que uma quantia ser acrescida de juros.
 Fator de Taxa de Juros (1+i): Corresponde ao valor da
taxa de juros unitria adicionada unidade, em um
perodo de tempo.
Seo 1

Juros
Capital

Taxa de Juros Percentual

Seo 1

Regimes de Capitalizao
 Refere-se forma como os juros sero adicionados ao
capital. Pode ser classificada como:
Capitalizao Contnua - os juros so acrescidos
cada unidade infinitesimal de tempo (modelo terico).
Capitalizao Peridica - os juros so agregados ao
final de um perodo de tempo estipulado.
Exemplo: Cadernetas de Poupana

Seo 1

Regime de Juros
 Especifica a forma como o juros so calculados.
Juros Simples - Incidir apenas sobre o Principal
Juros Compostos - Incidir sobre o Montante
(Principal + Juros) ao final do perodo anterior.

Aplicao de R$ 100,00 a uma taxa de 10%a.p.


Perodo
0
1
2
3

Juros (Simples)
100 X 0,1 =10
100 X 0,1 =10
100 X 0,1 =10

Montante
100,0
110,0
120,0
130,0

Juros (Compostos) Montante


100,0
100 X 0,1 =10
110,0
110 X 0,1 =11
121,0
121 X 0,1 =12,1
133,1

Seo 1

Juros Simples

Juros Simples

 A remunerao pelo capital inicial (o principal)


diretamente proporcional:

J = Pin

Ao Valor Aplicado
Ao Tempo de Aplicao

 Os juros gerados a cada perodo de capitalizao sero


calculados a partir do capital originalmente aplicado (ou
tomado emprestado), no incidindo sobre os juros
anteriormente gerados.

Seo 1

P=

J
Pn

J
Pi

Seo 1

J = Pi n
e S = P+J

S
(1 + i n)
S
1
P
i=
n

Seo 1

i=
n=

Juros Simples
Exerccio 1

Juros Simples

P=

J
ni

 Suponhamos que se tome emprestada a quantia de


$50.000,00 pelo prazo de 6 meses e taxa de 10% a.m.
Qual ser o valor a ser pago como juro?

S = P (1 + i n)
S
1
P
n=
i
Seo 1

Juros Simples
Exerccio 1 - Soluo
 Capital Inicial (P) = 50.000,00, Taxa de juros(i)=10% a.m.
 Nmero de perodos (n) = 6 meses

Juros Simples
Exerccio 2
 Uma corretora oferece uma taxa de 10% a.m., no regime
de juros simples. Determine os juros e o montante de uma
aplicao de R$ 60.000,00 por dois meses.

J = Pin
J = 50000

10
6 = 30000
100

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 2 - Soluo
 Capital Inicial (P) = 60.000,00, Taxa de juros(i)=10% a.m.
 Nmero de perodos (n) = 2 meses

10
2 = 12000
100
S = P + J = 60000 + 12000 = 72000
J = P i n = 60000

Seo 1

Taxa Proporcional
 Uma taxa de juros taxa i1 , referida a um perodo de tempo
n1, dita proporcional a uma outra taxa de juros i2 ,
referida a um perodo de tempo n2 , se, sendo n1 e n2
expressos numa mesma unidade de tempo, for verificada
a relao:

i1 n1
i
i
=
1 = 2 i1 n2 = i2 n1
i2 n2
n1 n2

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 3

Juros Simples
Exerccio 3 - Soluo

 Verificar se as taxas de 10% ao semestre e de 20% ao


ano so proporcionais.

i1 = 10%a.s. = 0,10a.s.
i2 = 20% a.a. = 0,20a.a.
n1 = 1 semestre
n2 = 2 semestres
Logo so proporcionais pois
0,10 2 = 0,20 1

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 4

Taxa Equivalente
 Duas Taxas de Juros so equivalentes se:
Aplicadas ao mesmo capital (P);
Pelo mesmo perodo de tempo (n)
Produzam o mesmo valor de juros

 Seja um capital de R$ 20.000,00 que pode ser aplicado


alternativamente taxa de 1% a.m. ou de 12% a.a.
Supondo um prazo de aplicao de 2 anos, verificar se as
taxas so equivalentes.

 No regime de juros simples, as taxas de juros


proporcionais so igualmente equivalentes.

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 4 - Soluo
 Aplicando o principal taxa de 1% a.m. e pelo prazo de 2
anos, teremos o juro de:

J 1 = 20000 0,01 24 = R$ 4.800,00


 Aplicando o mesmo principal taxa de 12% a.a. por 2
anos, teremos um juro igual a:

J 2 = 20000 0,12 2 = R$ 4.800,00

O Caso de Prazo Fracionrio


 Considerando a capitalizao peridica, os juros s
seriam formados (ou adicionados) ao final de cada
perodo de tempo a que se refere a taxa considerada.
 Usualmente tal fato no aceitvel nas transaes
correntes, uma vez que acarretaria na no remunerao
do capital.

 Logo, as taxas so equivalentes no regime de juros


simples

 Para se contornar este impasse adota-se a conveno


adicional de que a formao do juro simples, ao longo do
perodo a que se refere a taxa, siga uma lei de formao
linear.

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 5

O Caso de Prazo Fracionrio


 Em certos tipos de aplicao, como nos chamados
Recibos de Depsitos Bancrios (RDB) e Cadernetas de

 Uma corretora oferece uma taxa de 10% a.m., no regime


de juros simples. Determine os juros e o montante de uma
aplicao de R$ 60.000,00 por 35 dias.

Poupana, o resgate antes do prazo estipulado, pode


implicar em penalidades tais como a perda dos juros.

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 5 - Soluo
 Capital Inicial (P) = 60.000,00, Taxa de juros(i)=10% a.m.
 Nmero de perodos (n) = 35 dias

Juros Simples
Exemplo 6
 Qual o juro obtido pela aplicao de um capital de
R$10.000,00 taxa de juros simples de 6% ao semestre,
pelo prazo de 5 anos e 8 meses ?

10
35

= 7000
100 30
S = P + J = 60000 + 7000 = 67000
J = P i n = 60000

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exemplo 6 - Soluo
 Capital Inicial (P) = 10.000,00, Taxa de juros(i)=6% a.s.
 1 semestre = 6 meses
 5 anos e 8 meses= 5x12+8 = 68 meses

Juros Simples
Exemplo 7
 Qual a taxa de juros mensal que transformou uma
aplicao de R$ 200,00 em R$ 300,00 aps um prazo 40
dias?

6
68

= 6800
100
6
S = P + J = 10000 + 6800 = 16800
J = P i n = 10000

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exemplo 7 - Soluo
S = P+J
S
1
30
P
S
ia. p. =
ia.m = 1
n perodos
P n dias
300
1

200 30 0,5
ia.m = 30
=
= 0,375
40
40
ia.m (%) = 0,375100 = 37,5% a.m.
Seo 1

Prazos
 Contagem de Tempo
Ano Civil: ano com 366 ou 365 dias e meses com
31,30,29 ou 28 dias.
Ano Comercial: ano com 360 dias e 12 meses de 30
dias

Seo 1

Juro Exato
 Denomina-se juro exato aquele que obtido quando o
perodo (n) est em dias e utilizado a conveno de ano
civil, com especificao de taxa anual (i).

Juroexato =

Juro Comercial
 Denomina-se juro comercial aquele que obtido quando o
perodo (n) est em dias e utilizado a conveno de ano
comercial, com especificao de taxa anual (i).

Pin
365

JuroComercial =

Seo 1

Pin
360

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 8
 Qual o juro exato e comercial gerado por um
capital de $ 40.000,00 que aplicado por 50 dias
e taxa de 36% a.a.?
 Qual dos dois voc paga ao comprar uma
geladeira numa loja de departamentos?

Juros Simples
Exerccio 8 - Soluo
Je =

Pin 40000 0,36 50


=
= R$1.972,60
365
365

Jc =

Pin 40000 0,36 50


=
= R$2.000,00
360
360

 Logicamente a loja ir lhe cobrar aquele que


rende mais para ela, isto o juro comercial.

Seo 1

Seo 1

Fluxo de Caixa
 Denominamos Fluxo de Caixa de uma aplicao
financeira, ao conjunto de recebimentos e dispndios, ao
longo do tempo.
 Diagrama de Fluxo de Caixa (regime de caixa)

Valor Nominal
 quanto vale um compromisso na data do seu
vencimento.
Exemplo:
Uma pessoa aplicou uma quantia hoje e vai resgat-la
por R$ 20.000,00 daqui a 12 meses.
20.000

130
30
0

4
149

Seo 1

Entradas

.......

(meses)
12

n
Sadas

R$20.000,00 o valor nominal da aplicao no ms 12.


Seo 1

Valor Atual
 o valor que um determinado desembolso ou
recebimento tem, em uma data que antecede ao seu
vencimento.

20.000

12

Valor Futuro
 o valor que um determinado desembolso ou
recebimento tem, em uma data posterior ao seu
vencimento.

(meses)

20.000

12

18

(meses)

 Para se calcular o valor atual de C no ms 6, que


corresponde a um valor de R$ 20.000,00 no ms 12,
devemos estipular uma taxa de juros.

 Para se calcular o valor futuro de C no ms 18, que


corresponde a um valor de R$ 20.000,00 no ms 12,
devemos estipular uma taxa de juros.

Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 9
 Suponha que voc fez uma aplicao hoje de
R$25.000,00 e o banco onde voc fez a aplicao lhe
entregou um ttulo com valor nominal de R$ 35.000,00
com vencimento para daqui a 12 meses. Calcular a taxa
de juros simples utilizada na aplicao.

35.000

i=?
0

12

Juros Simples
Exerccio 9 - Soluo
 S = 35.000,00; P = 25.000,00; n=12 meses; i=? a.m.

S
1
P
S = P (1 + i n ) i =
n
35000
1

25000
i=
= 0,0333a.m. = 3,33% a.m.
12

(meses)

25.000
Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 10
 Suponha que voc deseja saber quanto vale uma
aplicao hoje, que um banco lhe prope. O banco lhe
entregar um ttulo com valor nominal de R$ 35.000,00
com vencimento para daqui a 12 meses com taxa de juros
de 6% a.m.

Juros Simples
Exerccio 10 - Soluo
 S = 35.000,00; P = ?; n=12 meses; i=6% a.m.

S = P (1 + i n ) P =
P=

35.000

(1 + i n )

35000
= 20348,84
(1 + 0,06 12)

i=6%a.m
0

12

(meses)

P=?
Seo 1

Seo 1

Juros Simples
Exerccio 11
 Suponha que voc deseja saber quanto voc receber por
uma aplicao de R$20.000,00, que um banco lhe prope.
Qual o valor nominal do ttulo com vencimento para daqui
a 3 meses com taxa de juros simples de 6% a.m.
S=?

Juros Simples
Exemplo 11 - Soluo
 S = ?; P = 20.000; n=3 meses; i=6% a.m.

S = P (1 + i n )
S = 20000 (1 + 0,06 3) = 23600,00

i=6% a.m
0

(meses)

P=20000

Seo 1

Seo 1

Exerccios Propostos

Bibliografia

 Livro Texto
Exerccios de 1 a 35, pp.11-13

 Samanez, Carlos Patrcio, Matemtica Financeira


Aplicaes Anlise de Investimento. 3 Edio. Ed.
Pearson, So Paulo, 2002.
Cap. 1, pp. 1 11.

Seo 1

Seo 1