Artigos FMI

FMI (Fundo Monetrio Internacional) um organismo com sede na cidade norte-americana de

Washington; criado em 1945, seu objetivo estabelecer a cooperao econmica em escala
global. Sua atuao visa garantir estabilidade financeira, favorecer as relaes comerciais
internacionais, implantar medidas para gerao de emprego e desenvolvimento sustentvel e
buscar formas de reduzir a pobreza.
Cada pas possui uma cota de participao no fundo, estabelecida preliminarmente, o destaque
para os pases desenvolvidos, que so os maiores cotistas; por essa razo, so eles que
gerenciam o organismo.
Os emprstimos do FMI so concedidos aos pases com problemas financeiros, para isso
preciso cumprir as metas estipuladas pelo organismo, nelas esto previstas a implantao, por
parte do devedor, de: ajuste oramentrio, cortes nos gastos pblicos, monitoramento da taxa
cambial, barrar o consumo excessivo com a diminuio salarial, dentre outros.
Quando o FMI acionado por um pas em crise, agentes so enviados para analisar a situao
financeira do mesmo e, a partir da, direcionar as medidas que podero contribuir para a
resoluo dos problemas. O principal objetivo desses agentes evitar que tais problemas se
alastrem e tomem propores maiores, que possam repercutir internacionalmente na
economia.

O Banco Mundial (World Bank) ou BIRD (Banco Internacional de Reconstruo e

Desenvolvimento) uma agncia das Naes Unidas criada em 1 de julho de 1944, a sede
est localizada na capital dos Estados Unidos, Washington. Originalmente, foi criado com a
finalidade de ajudar os pases que foram destrudos na Segunda Guerra Mundial.
Hoje, aproximadamente 150 pases membros participam na composio do capital do banco. O
valor de cota e o direito de voto so determinados a partir do nvel de participao no mercado
mundial. O principal acionista os Estados Unidos, fato que lhe concede o poder de veto em
todas as decises.
O Banco Mundial fornece financiamentos para governos, que devem ser destinados,
essencialmente, para infraestura de transporte, gerao de energia, saneamento, alm de
contribuir em medidas de desenvolvimento econmico e social.
Alm de governos, empresas de grande porte podem adquirir emprstimos, porm,
necessrio apresentar a viabilidade da implantao de projetos, alm disso, o pas de origem
da empresa deve garantir o pagamento dos recursos.

945: Fundao do FMI e do Banco Mundial

Em 27 de dezembro de 1945, foi assinada em Bretton Woods a ata de criao do Banco

Mundial e do Fundo Monetrio Internacional, instituies com papis e perfis de financiamento
distintos.
As tropas aliadas mal haviam desembarcado na Normandia quando, a 30 de junho de 1944,
dois trens especiais dirigiram-se para Bretton Woods, no estado norte-americano de New
Hampshire. Vindos, um de Washington, outro de Atlantic City, eles traziam a bordo 730
renomados politlogos, economistas, lderes polticos e altos funcionrios governamentais de
45 pases. Entre eles, tambm o famoso economista britnico John Maynard Keynes.
O presidente norte-americano Franklin Roosevelt reservou o grande Mount Washington Hotel e
entregou aos participantes do encontro a tarefa de elaborar uma nova ordem econmica
mundial para o perodo do ps-guerra.
Keynes no conseguiu impor sua proposta de que se criasse uma unio monetria dos pases
industrializados da poca. Em vez disso, o resultado foi a fundao do Fundo Monetrio
Internacional (FMI) e do Banco Mundial, como sugerido pelo subsecretrio de Finanas dos
Estados Unidos, Harry Dexter White.
Em 27 de dezembro de 1945, foram assinadas as atas de criao dos dois organismos.
Juntamente com suas instituies afiliadas, o Banco Internacional para Reconstruo e
Desenvolvimento (Bird), pertencente ao Banco Mundial, tornou-se o principal rgo de
financiamento dos chamados pases em desenvolvimento.
J o FMI ficou responsvel pela estabilidade do cmbio e manuteno dos acordos monetrios.
Mais tarde viria a receber tambm a incumbncia de combater a pobreza no Terceiro Mundo, o
que marcaria uma mudana em sua poltica e tambm na relao entre ele e o Banco Mundial.
Ajuda desenvolvimentista tarefa central
Na verdade, o combate pobreza no Terceiro Mundo, ou seja, a ajuda ao desenvolvimento, a
tarefa central do Banco Mundial, atravs da Associao Internacional de Desenvolvimento
(AID). Os pases mais pobres recebem dela at emprstimos de longo prazo sem juros. Nesses
casos, o Banco Mundial no s financia como tambm avalia a orientao desenvolvimentista
das medidas planejadas.
Com seu fundo fiducirio, o Bird tambm a instituio-chave, em se tratando do perdo das
dvidas para os pases mais pobres. Enquanto o Banco Mundial capta a maior parte de seus
recursos no mercado financeiro internacional, o FMI se mantm com as contribuies de seus
pases-membros, calculadas com base nos respectivos poder econmico e intensidade de
relaes de comrcio exterior.
A cooperao no mbito do FMI objetiva criar condies para um crescimento equilibrado do
comrcio e da economia mundiais. Focaliza especialmente a superao e, se necessrio,
financiamento de dficits na balana comercial, a garantia de relaes cambiais ordenadas e a
harmonizao da poltica econmica entre os pases-membros.

Em situaes de crise, o FMI tem a funo de um corpo de bombeiros. Foi esse o caso na crise
da dvida externa da Amrica Latina, no incio da dcada de 1980, na crise asitica do final dos
anos 1990, ou em resposta crise econmica global em 2008.
Diferena entre o FMI e o BIRD Banco Mundial
O cenrio financeiro mundial tem como grandes expositores a duas das instituies mais
influentes do sculo XX e da atualidade: o FMI e o Banco Mundial. Conhecer seus origens e o
rol que essas organizaes supranacionais tem nos pases, tanto das potencias econmicas,
como daquelas ainda em desenvolvimento, resulta fundamental para compreender suas
diferenas.

Nesse post vamos fazer um breve e claro recorrido pelo FMI e o BIRD.
FMI Fundo Monetrio Internacional
Constitudo no ano 1944, o Fundo Monetrio Internacional a organizao encarregada do
controle e monitoramento do sistema financeiro mundial atravs da regulao de taxa cambial
e balana de pagamentos dos pases membros, prestando assistncia tcnica e financeira nos
casos que for necessrio. Sua origem se da durante as Conferncias de Breton Woods, em
New Hampshire, Estados Unidos. Assim se criou o sistema de Breton Woods que deu
surgimento ao Banco Internacional para Reconstruo e Desenvolvimento (BIRD) e a
Organizao Internacional do Comercio (OIC).
O FMI visa manter a estabilidade das economias dos pases membros por meio da cooperao
e consulta, se entendendo como a organizao que iria evitar acontecimentos crticos se
repetirem, como a crise do ano 1929 nos Estados Unidos. Cumprindo seus objetivos, o FMI
asseguraria o correto e continuo desenvolvimento do comercio, dos balances de pagamentos e
dos fluxos de capitais internacionais.
BIRD Banco Mundial
Originalmente chamado Banco Internacional para Reconstruo e Desenvolvimento, o
atualmente mais conhecido como Banco Mundial teve suas origens tambm nas Conferncias
de Breton Woods no ano 1944. A principal atividade do Banco Mundial fornecer emprstimos
para os pases em desenvolvimento em diversos programas de capital.
O que primeiro foi uma motivao para financiar a reconstruo dos pases mais prejudicados
pela segunda guerra, se tornou depois numa possibilidade para dar espao aos pases mais
desfavorecidos em cooperao ao desenvolvimento da sua economia e capacidade produtiva.
Atravs das suas iniciativas, o Banco Mundial executa programas de reduo da pobreza nas
regies mais criticas a nvel mundial, da apoio a programas de capital, promove iniciativas no
mbito da melhora do meio ambiente apoiando solues inovadoras, entre outras.

Na atualidade, 187 pases membros compem o Fundo Monetrio Internacional e o Banco

Mundial.
Para remarcar as diferenas podemos dizer que:
O Banco Mundial oferece emprstimos para dar impulso a diversas iniciativas destinadas a
projetos de melhoria em reas como sade, energia, saneamento, infra-estrutura.
O FMI da emprstimos a pases com problemas financeiros e estabelece rigorosas regras que
os pases devero cumprir para atingir as metas impostas pelo organismo.
Podemos dizer que um atua motivando o crescimento em quanto o outro atua mantendo o
equilbrio ou em resgate de situaes criticas, evitando sua propagao a maior escala.

O que FMI:
FMI a sigla de Fundo Monetrio Internacional, que uma organizao internacional com o
objetivo de regular e atuar diretamente no funcionamento do sistema financeiro mundial. O
FMI foi fundado em 1944, e possui mais de 187 pases como seus aliados.
A sede do FMI fica em Washington, nos Estados Unidos, e o rgo
surgiu logo aps o fim da Segunda Guerra Mundial. Os Estados Unidos
se viram, aps esse momento, preocupados com a situao financeira
dos pases, e resolveram criar um rgo que pudesse monitorar todos
os pases e evitar qualquer desastre.
O FMI cuida dos funcionamento dos pases monitorando as taxas de
cmbio e a balana de pagamentos, zelando pela estabilidade
monetria de cada pas associado. O principal objetivo do FMI evitar
que desequilbrios no setor financeiro e nos sistemas cambiais dos
prejudiquem a expanso do comrcio e das transaes comerciais entre
os outros pases do mundo.
Cada pas membro do FMI possui uma cota, ou seja, um valor que tem
que ser enviado ao rg, em forma de contribuio, que determinada
com base em seus indicadores econmicos, como o PIB. (Produto
Interno Bruto). Quanto mais o pases contribui para o FMI, maior o seu
peso do voto nas decises.
World Bank uma instituio financeira internacional que busca erradicar a pobreza extrema
em todo o mundo e promover a riqueza compartilhada. O International Monetary Found (IMF)
uma organizao que fomenta a cooperao monetria internacional, a estabilidade das taxas
de cmbio e o crescimento equilibrado do comrcio internacional, alm de auxiliar seus
membros em momentros de crise financeira e na reduo da pobreza.

Tanto o World Bank como o IMF possuem 188 pases-membros. Cada um deles detm um
determinado nmero de cotas no Banco Mundial e no Fundo, calculadas em funo da
capacidade econmica. O poder de voto dos pases-membros corresponde s suas cotas.
Anualmente, ambas as instituies organizam o Spring Meetings e o Annual Meetings,
promovendo reunies, com ministros e altos funcionrios governamentais, aliadas a
seminrios, palestras, coletivas de imprensa e outros eventos com foco na economia global,
desenvolvimento internacional e mercados financeiros.

Spring Meetings
A cada primavera no Hemisfrio Norte, milhares de funcionrios governamentais de todo o
mundo, jornalistas, organizaes da sociedade civil, acadmicos e membros do setor privado
se renem em Washington D.C., nos EUA, para o Spring Meetings. No centro do encontro
esto as reunies conjuntas do Comit Monetrio e Financeiro Internacional do IMF e do
Comit de Desenvolvimento do World Bank.
Em 2015, o Spring Meetings acontecer do dia 17 ao 19 de abril, e o Civil Society Policy
Forum, que promove discusses entre funcionrios do WB/IMF e membros da Sociedade Civil,
do 14 ao 17 de abril.

Annual Meetings
O Annual Meetings conta com a presena do presidente do Banco Mundial, Jim Yong Kim, a
diretora-gerente do IMF, Christine Lagarde, e os ministros das Finanas de todo o mundo. So
encontros que ocorrem antes das reunies do Comit Monetrio e Financeiro Internacional, do
Comit de Desenvolvimento, do Grupo dos Dez e do Grupo dos Vinte e Quatro. Nele, o
Conselho de Governadores discute questes monetrias internacionais, aprovando resolues
correspondentes para a implementao de novas polticas financeiras. Ao final, o Fundo
Monetrio Internacional, assim como vrios outros grupos, emite o Final Communiqu.
Em 2015, o Annual Meetings acontecer de 9 a 11 de outubro. Em parelelo, o evento conta
com o Youth Forum e o Civil Society Policy Forum, ambos com datas a serem definidas.
O que o Fundo Monetrio Internacional
Histria e principais funes

O desencadear da Grande Depresso de 1929-33 e da II Grande Guerra Mundial trouxeram a

um grande nmero de pases um rol de sofrimentos at ento nunca vistos na sua dimenso
quer esta seja medida em termos humanos quer em termos geogrficos.
A crise econmica, em particular, tinha provocado um conjunto de medidas e de
comportamentos por parte das autoridades econmicas dos pases na poca j mais
industrializados que tero contribudo para o crescente agravamento daquela crise em vez de
serem remdios para ela. cabea deste comportamento deve-se citar o conhecido
por beggar-thy-neighbor (empobrecer o vizinho). Este consistiu numa poltica cambial que tinha
como nica preocupao assegurar, na medida do possvel, a continuao da exportao de
parte da produo nacional como forma de amortecer a queda da conjuntura econmica do
pas.
Aquela poltica assentou, pois, na necessidade de assegurar a competitividade externa da
economia e traduziu-se numa prtica de desvalorizao agressiva --- na medida em que
procurava "exportar" para outros pases o desemprego (da a expresso inglesa acima referida)
--- da moeda nacional.
Esta prtica ajudou, como se disse, ao aprofundamento da crise e ao aparecimento das
tenses entre os pases que contriburam para o estabelecimento do clima que levou
Segunda Grande Guerra Mundial.
No admira, pois, que do esforo feito no final desta para estabelecer o quadro geral de
convivncia entre os pases tenha feito parte a procura do aparelho institucional que impedisse,
pelo menos neste caso, a repetio da Histria (ento) recente.
Foi neste quadro que entre 1 e 22 de Julho de 1944 --- tinha a grande invaso libertadora da
Europa comeado h cerca de um ms e meio --- se reuniram nos Estados Unidos, na estncia
de frias de Bretton Woods, no New Hampshire, os delegados de 44 pases do campo aliado
ou neutrais.
Nesta reunio o que estava em cima da mesa era a proposta, inspirada por Keynes --- o pai da
"revoluo keynesiana" iniciada com a publicao do seu livro de marca em 1936 ---, para a
criao, pela primeira vez na histria, de uma organizao permanente de carcter
supranacional que regulasse o sistema financeiro internacional.
Este, que assim passaria a ser regulado (e vigiado) permanentemente e no apenas atravs de
conferncias convocadas a espaos, deveria encorajar a irrestrita convertibilidade das moedas
dos vrios pases e eliminar as restries e as prticas --- como as desvalorizaes
competitivas de antes da Guerra --- que pusessem em causa o fluxo do comrcio e do
investimento internacionais (1). Este tinha sido um dos resultados daquelas desvalorizaes,
contribuindo para o agravar da Grande Depresso.
O resultado daquela reunio de Bretton Woods foi a criao no de uma mas sim de duas
organizaes supranacionais. Uma foi baptizada com o nome de Fundo Monetrio
Internacional e tinha por funo principal a que se referiu acima. outra, baptizada como o
nome de Banco Internacional para Reconstruo e o Desenvolvimento (BIRD, mais conhecido
de todos como sendo o "Banco Mundial") foi atribuda a misso fundamental de ajudar a
financiar o processo de reconstruo econmica dos pases afectados pela Segunda Grande
Guerra, principalmente os pases europeus. Tinham nascido as "sisters in the Woods", na
expresso feliz de um dos famosos surveys editados pelo The Economist.
Na sequncia da Conferncia de Bretton Woods e das regras ento adoptadas para a
constituio daquelas instituies internacionais, os Articles of Agreement que lhe deram vida
entraram em vigor em 27 de Dezembro de 1945, quando se verificou a ratificao e
consequente assinatura daqueles "Estatutos" por 29 pases, correpondentes subscrio de
80% do valor das quotas originalmente fixadas como sendo o "capital social" inicial do Fundo .

Em Maro do ano seguinte (1946) foi realizada a primeira reunio do Board of Governors. Foi
ento fixada a cidade de Washington como sede para a nova instituio.
Em 1 de Maro de 1947 o Fundo, que hoje conta com 182 pases membros, comeou as suas
operaes, tendo o primeiro emprstimo sido concedido Frana.
Este facto permite recordar que na poca a grande maioria dos pases que hoje o constituem
era ainda colnia de uma potncia europeia. Assim, o Fundo nasceu principalmente por acordo
entre os pases europeus e da Amrica, na sua maioria os mais industrializados de ento.
Este "pecado original" condicionou o tipo de operaes a que o Fundo se dedicava e, mais
importante, o principal objectivo operacional que ele prosseguia: exercer vigilncia sobre o
sistema financeiro internacional a fim de, graas ao sistema de taxas de cmbio fixas, garantir
a estabilidade deste --- bem como dos fluxos de comrcio e de investimentos internacionais.
Como contrapartida e condio desta funo estabilizadora, previu-se a concesso de apoio
financeiro, principalmente em divisas fortes, aos pases que, apesar dos seus esforos, se
vissem numa situao de desequilbrio das contas externas que pusesse em risco a taxa de
cmbio da sua moeda nacional.
O mtodo de fixao desta foi definido no acordo e era comum a todos os membros: cada
unidade de moeda nacional correspondia a um determinado peso em ouro.
Por sua vez, os Estados Unidos garantiram que trocariam qualquer quantidade de dlares pelo
seu equivalente em ouro taxa de cmbio (fixa) de USD 35,00 por ona troy.
Daqui resultava que ao fixarem um determinado valor em ouro para a sua moeda, os pases
estavam simultaneamente a fixar uma determinada taxa de cmbio em relao ao dlar
americano. Como "duas quantidades iguais a uma terceira so iguais entre si", estava
encontrado um sistema de fixao das taxas de cmbio das moedas moedas nacionais em
relao s outras. Era nisto que consistia o regime de taxas de cmbio fixas.
Esta designao parece ainda mais apropriada se nos lembrarmos que a adeso a este
sistema implicava que os pases, para alm de terem as reservas em ouro e divisas
necessrias para assegurar a livre convertibilidade externa da moeda --- o Banco Central
obrigava-se a comprar ou vender qualquer quantidade de moeda que os agentes econmicos
desejassem/necessitassem ---, se obrigavam a assegurar que aquela taxa no oscilaria para
alm de 1% em relao ao seu valor em ouro (e por isso em USD) comunicado ao Fundo.
Qualquer alterao para alm desta margem estava dependente da anuncia da instituio.
Esta regra permitiu que, apesar da "rigidez" do sistema, as taxas de cmbio de vrios pases
tivessem sido alteradas ao longo da sua vigncia, i.e., at 1971, quando os Estados Unidos,
face ao enorme volume de dlares americanos circulando fora do pas e ao nvel das suas
reservas, decidiu declarar o fim da livre convertibilidade entre a sua moeda e o ouro taxa
(ainda ento fixa) de USD $35,00/ona (1 ona troy = 31,103 gramas).
Note-se que este sistema funcionou relativamente bem enquanto o grosso das operaes
internacionais dos pases estavam as associadas aos movimentos de mercadorias e ao
investimento directo estrangeiro. S quando os fluxos relacionados com a balana de capitais
comearam a ganhar um volume muito significativo que ele soobrou --- em boa parte porque
inadequado a este tipo de fluxos (grande volume e relativa instabilidade).
Dadas as regras estabelecidas e sintetizadas acima, pode-se dizer que um outro objectivo do
sistema era o de "obrigar" a que a gesto macro-econmica dos pases membros fosse
correcta --- entenda-se "fosse no sentido de evitar excessivos desequilbrios internos
(desemprego, inflao) e externos (dfices mas tambm superavites)". De facto, se ela no se
verificasse, isso reflectir-se-a imediatamente no volume de reservas externas e, por isso, na
solidez da moeda nacional. Ora, tudo estava estabelecido no sentido de assegurar que os

pases com desequilbrios que pusessem em causa a taxa de cmbio fixada fossem
penalizados com perda de reservas.
Terminado o regime de taxas de cmbio fixas, o FMI concordou em estabelecer um regime em
que cada pas membro define o valor da sua moeda em relao s demais segundo um de
vrios mtodos possveis: peg (indexao) em relao a uma outra moeda --- por exemplo o
USD ou o Franco francs (caso dos pases africanos que utilizam o Franco CFA) ---, flutuao
livre (free float), flutuao administrada (managed ou dirty float) ou movimento intimamente
relacionado com o de outra moeda. Hoje em dia a maioria de pases (pouco mais de 50) utiliza
o regime de taxa de cmbio flexvel, seguindo-se em ordem de importncia o regime de taxas
administradas (cerca de 45). Cerca de 40 pases tm a sua moeda pegged a outra, seja o USD
(uma vintena), o FF (cerca de uma dzia) ou outra.
Principais funes
As principais funes que esto cometidas ao FMI pelos seus Estatutos e pelas orientaes do
seu Conselho de Governadores resultam do objectivo fundamental para que ele foi criado no
final da II Grande Guerra: a superviso do sistema financeiro internacional de modo a evitar
crises graves da economia internacional, em geral, e nas economias dos seus pases
membros, em particular.
Para o conseguir o Fundo desempenha essencialmente funes de superviso e
acompanhamento das economias nacionais e internacional e de emprstimo de recursos
financeiros aos pases que necessitem de reequilibrar as suas economias, nomeadamente as
suas contas com o exterior.
A superviso das economias nacionais faz-se principalmente atravs da recolha sistemtica de
informaes sobre essas economias e de visitas de tcnicos aos pases membros ao abrigo de
disposies constantes do Artigo 4 dos Estatutos do Fundo. Estas visitas efectuam-se
geralmente de dois em dois anos. No caso de pases que recebem apoio financeiro do Fundo,
elas so mais frequentes a fim de se acompanhar a execuo dos programas econmicos que
acompanham tais emprstimos.
Aspectos organizativos
O essencial da actual estrutura organizativa do FMI vem do tempo da constituio deste, em
1945, e inclui o Conselho de Governadores, o Conselho Provisrio, o Comit para o
Desenvolvimento, o Directrio Executivo, o Director-Gerente e o corpo de funcionrios.
O Conselho de Governadores, o rgo mximo do Fundo, constitudo pelo conjunto dos
representantes de cada pas membro (normalmente dois por pas, sendo a maioria Ministros
das Finanas ou Governadores dos Bancos Centrais nacionais). Rene-se, em regra, uma vez
por ano (em Setembro ou Outubro).
O Conselho Provisrio constitudo por 24 Governadores e rene-se duas vezes por ano. , no
essencial, um rgo que representa o Conselho de Governadores no acompanhamento da
actividade corrente do Fundo.
O Comit para o Desenvolvimento igualmente constitudo por 24 Governadores do Fundo ou
do Banco Mundial --- enquanto que o Conselho Provisrio integra apenas elementos do
Conselho de Governadores do Fundo --- e acompanha os trabalhos do FMI que mais se
relacionam com os pases em desenvolvimento.
O Directrio Executivo, que rene normalmente trs vezes por semana na sede, em
Washington, o rgo colectivo de acompanhamento da actividade do dia-a-dia do Fundo.
composto por 24 directores executivos nomeados pelos pases com maior quota na instituio
(nove) ou eleito por grupos de pases associados por proximidade geogrfica ou lingustica
(quinze directores). So funes fundamentais deste Directrio, entre outras relativas vida

interna do Fundo, as relacionadas com a superviso da poltica cambial dos pases membros, a
prestao de assistncia financeira (incluindo a aprovao dos acordos de financiamento aos
pases) e a anlise da evoluo da economia internacional.
O Director-Gerente, nomeado pelo Directrio Executivo, o responsvel hierrquico mximo
da instituio. Havendo uma regra no escrita de que deve ser um europeu --- ao invs do
Banco Mundial, em que a mesma regra determina que seja um norte-americano --, estas
funes foram desempenhadas desde 1987 por Michel Camdessus, da Frana. Em
Maro/2000 foi eleito para essas funes o alemo Horst Khler, at ento Presidente do
Banco Europeu de Reconstruo e Desenvolvimento (BERD).
O corpo de funcionrios do FMI inclui cerca de 2200 pessoas, oriundas da maior parte dos
pases membros.
Aspectos financeiros
Recursos
Embora autorizado a contrair emprstimos se isso se mostrar essencial para assegurar o bem
desempenho das suas funes --- em que se destaca o emprstimo de "moedas fortes" aos
pases com dificuldades em assegurar os seus pagamentos externos por falta de divisas
apropriadas ---, os principais recursos financeiros do FMI so as quotas pagas pelos seus
membros. Estas so determinadas atravs de uma frmula em que os principais componentes
so o PIB nacional e sua importncia relativa no PIB mundial, as reservas oficiais em ouro e
divisas e os rendimentos e pagamentos correntes internacionais do pas.
A importncia da determinao da quota de cada pas deriva de dois aspectos fundamentais:
primeiro, o de que, contrariamente ao que sucede com a esmagadora maioria das
organizaes especializadas do sistema das Naes Unidas --- de que o Fundo faz parte --, o
princpio adoptado nas votaes no o de "um pas, um voto" mas sim o de "um dlar, um
voto". Daqui resulta que os pases que tm maiores quotas so os que tm maior poder de
influenciar as resolues da instituio: o conjunto formado pelos Estados Unidos, a Alemanha,
o Japo, a Frana e o Reino Unido detm 38,8% dos votos (e das quotas).
O segundo facto que torna as quotas um elemento essencial o de que elas determinam o
montante de recursos financeiros do Fundo a que um pas membro tem acesso. Isto deriva do
facto de todas as "linhas de crdito" serem determinadas em percentagem das quotas.
A soma das quotas dos pases membros hoje de cerca de 145 bilies de Direitos de Saque
Especiais (DSE), uma moeda escritural s utilizada nas operaes entre Bancos Centrais ou
entre estes e o Fundo. Este montante equivale a cerca de 210 bilies de USD.
Aplicaes
Em obedincia aos seus Articles of Agreement, os recursos financeiros do Fundo so utilizados
principalmente para apoiar os seus membros que experimentem dificuldades com os
pagamentos externos.
Os emprstimos concedidos so-no usualmente ao abrigo de uma das vrias "linhas de
crdito" criadas e cujas caractersticas principais so apresentadas abaixo.

Tranche de reservas
Face a dificuldades de pagamentos externos, um pas pode requerer ao FMI a utilizao de
uma verba equivalente a 25% da sua quota realizada em ouro e divisas. Esta tranche de

reservas pode ser utilizada sem que o Fundo imponha quaisquer condies para a
disponibilizar.
Tranche de crdito
No caso de o pas necessitar de um volume de divisas superior sua tranche de reservas,
poder recorrer a outras tranches de crdito. Desta vez, porm, o Fundo exigir que o pas
adopte medidas de poltica econmica que lhe permitam gerar excedentes de divisas nas suas
relaes externas que sejam suficientes para pagar os emprstimos contrados --- ou, melhor,
recomprar a moeda nacional que tinha sido entregue para substituir as divisas utilizadas para
subscrever a quota do pas e que haviam sido levantadas para assegurar os pagamentos
externos.
a esta prtica de imposio de condies para a concesso de crdito que se chama
usualmente condicionalidade. Note-se que esta no est estabelecida explicitamente nos
Estatutos do Fundo. Ela estabelecida ao abrigo da norma que exige da administrao do FMI
um comportamento que assegure que os recursos deste so acautelados de modo a assegurar
que os pases membros, caso necessitem de apoio financeiro, tenham recursos disponveis
para tomarem de emprstimo ao Fundo.
Acordo de direito de giro
Estes acordos permitem aos pases o acesso a recursos distribudos trimestralmente mas que
so libertados apenas medida que, atravs do controlo de certos "critrios de execuo", se
confirma o cumprimento de algumas condies de gesto macroeconmica. Os emprstimos
assim obtidos tm normalmente uma durao de 12-18 meses, tendo sido durante muitos anos
o instrumento privilegiado de financiamento pelo Fundo. As recompras pelos pases tm de ser
feitas num prazo de 3-5 anos.
Servio ampliado do Fundo (SAF)
Dadas as limitaes temporais dos crditos concedidos no mbito dos acordos anteriores --normalmente de 12-18 meses --- e tendo em considerao que um tal prazo se mostrou
irrealista no caso dos emprstimos aos pases em desenvolvimento --- cujas economias
sofriam principalmente de problemas estruturais ou, pelo menos, de mdio-longo prazo --, o
Fundo criou uma "linha de crdito" que permite o acesso a recursos mais importantes e com
prazo mais lato. o "Servio ampliado do Fundo".
Estes emprstimos so concedidos por perodos de trs anos prorrogveis por mais um e tm
por objectivo fazer face a dificuldades de balana de pagamentos atribuveis, em larga medida,
a problemas de carcter estrutural das economias e que por isso mesmo necessitam de um
perodo mais largo para serem ultrapassados. As verbas utilizadas devem ser devolvidas num
prazo de 4 a 10 anos contados a partir do momento do emprstimo
Servio de financiamento compensatrio e para contingncias
Trata-se de uma linha de crdito destinada a fazer face a quebras inesperadas e temporrias
das receitas das exportaes devido principalmente a acontecimentos fortuitos e fora da
capacidade e possibilidade de controlo dos prprios pases (p.ex., uma seca, cheias, quebras
inesperadas das cotaes internacionais de certos produtos, etc.)
Tambm utilizado para financiar aumentos inesperados dos custos com a importao de
cereais essenciais manuteno do estado alimentar da populao.
Servio de financiamento de stocks reguladores

Destina-se a ajudar os pases a financiar as contribuies dos pases membros em

organizaes internacionais que asseguram stocks reguladores de existncias de produtos
(p.ex., o caf). No se efectuam emprstimos ao abrigo desta facilidade de crdito desde 1984.
Facilidade para a Reduo da Pobreza e o Crescimento
Criada em 1999, sucedeu Facilidade Reforada para o Ajustamento Estrutural que tinha sido
criada em 1987. Este programa de financiamento foi prolongado e ampliado em 1994, ocasio
em que se deixou de conceder apoio no mbito da at ento co-existente Facilidade de
Ajustamento Estrutural (FAE). A FRAE ("ESAF" na sua sigla inglesa de Enhanced Structural
Adjustment Facility) hoje o principal mecanismo do Fundo para dar apoio financeiro em
condies muito favorveis aos pases membros de baixo rendimento per capita com
problemas graves e permanentes de dfice da balana de pagamentos.
Para se candidatar a este tipo de emprstimo, o pas candidato tem de elaborar uma "carta de
intenes" de que consta uma proposta de poltica econmica de curto-mdio prazo que se
prope levar a cabo durante o perodo do emprstimo. Esta carta negociada previamente
com tcnicos do Fundo de modo a assegurar que o programa proposto seja aprovado e o
emprstimo concedido.
Ao longo do perodo deste emprstimo o pas ter de ir apresentando documentos anuais de
enquadramento da sua poltica econmica (os Policy Framework Papers) e em que se definem
os objectivos a prosseguir, a poltica macroeconmica a implementar para os realizar
(nomeadamente a programao temporal de algumas variveis macroeconmicas mais
importantes como so, por exemplo, a oferta de moeda e o montante do crdito economia).
A taxa de juro praticada nestes emprstimos de 0,5% e o seu reembolso feito em dez
pagamentos semestrais. Sendo o "perodo de graa" de cinco anos, estes emprstimos tm
uma vida de dez anos aps o momento da utilizao dos primeiros recursos.
Os "pais fundadores" do FMI
A lista de pases representados em Bretton Woods inclua: frica do Sul, Austrlia, Blgica,
Bolvia, Brasil, Canad, Chile, China, Colmbia, Costa Rica, Cuba, Checoslovquia,
Dinamarca, Equador, El Salvador, Egipto, Estados Unidos, Etipia, Filipinas, Frana, Grcia,
Guatemala, Haiti, Holanda, Honduras, ndia, Iro, Iraque, Jugoslvia, Libria, Luxemburgo,
Mxico, Nicargua, Nova Zelndia, Noruega, Panam, Paraguai, Per, Polnia, Reino Unido,
Repblica Dominicana, Unio Sovitica, Uruguai e Venezuela.
Como se pode verificar h uma maioria (quase 30 em 44) de pases que hoje em dia se
designariam por "em desenvolvimento". Os actuais membros (182) tambm so, na sua
maioria, deste tipo --- e, no entanto, o desenvolvimento no a preocupao fundamental do
Fundo, sendo-o mais do Banco Mundial.
Importncia da vertente monetrio-financeira
Dada a natureza eminentemente monetrio-financeira da actividade do Fundo, natural que a
qualidade da poltica econmica fosse vista fundamentalmente do lado da poltica monetria.
Assim, "por exemplo, se o Banco Central (ex., do Brasil) decidisse expandir
desnecessariamente a oferta monetria, comearia a perder as suas reservas, tornando-se
incapaz de manter a taxa de cmbio fixa ao par estabelecido". Numa economia aberta, o
mecanismo subjacente a este efeito era o seguinte: o aumento da oferta de moeda conduziria
ao aumento dos preos e/ou descida da taxa de juro. Isto implicava, existindo liberdade de
circulao de capitais, que tenderia a haver fuga destes para o exterior, reduzindo por sua vez
a oferta de moeda. Por outro lado, a procura de moeda estrangeira para aplicaes no exterior
implicava a subida da taxa de cmbio da(s) moeda(s) externa(s), o que equivaleria a presses
no sentido da desvalorizao da moeda nacional e/ou a uma rpida diminuio das reservas
em ouro ou divisas
A composio do Directrio Executivo do FMI

O Directrio Executivo do Fundo constitudo por 24 membros. Oito representam pases e os

restantes dezasseis representam grupos de pases.
Os pases que pela dimenso da sua quota tm direito a nomear um representante so os
seguintes: Estados Unidos (17,8% da quota e dos votos; o pas com maior quota individual),
Alemanha (5,54%), Japo (5,54%), Frana (4,98%), Reino Unido (4,98%), Arbia Saudita
(3,45%), Rssia (2,9%) e China (2,28%).
Todos os restantes pases so representados atravs de um Director eleito por grupos de
pases. Embora o principal critrio de agregao seja a proximidade geogrfica, h muitas
excepes regra ditadas, principalmente, por razes de proximidade lingustica ou histrica.
Portugal integra um grupo de pases da Europa do Sul conjuntamente com a Itlia, a Grcia, a
Albnia, Malta e So Marino. Este grupo detm 4,02% dos votos. O Director eleito por este
grupo tradicionalmente italiano.
O Brasil integra um grupo de pases latino-americanos em que os de maior dimenso so a
Colmbia e o Equador. O Director brasileiro.
Os pases africanos de lngua oficial portuguesa (PALOP) integram grupos de pases africanos.
Cabo Verde, a Guin-Bissau e So Tom e Prncipe esto agrupados com pases que so, na
sua maioria, da frica Ocidental (1,34% dos votos). Angola e Moambique integram um vasto
grupo de pases da frica Oriental e Austral (3,43%).