06/03/2015

AULA 01- INTRODUO

DISCIPLINA- ASPECTOS GERAIS

ASPECTOS CONCEITUAIS:
ADMINISTRAO FINANCEIRA
Representa o conjunto de decises que
envolvem
a gesto dos recursos financeiros de uma
empresa, com vistas gerao de riqueza
para
seus proprietrios!!!

Administrao Financeira
Anlise de
Investimentos

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COMO UMA DECISO AGREGA VALOR??

AREZZO X PETROBRS

Arezzo:04/03/2015

Petrobrs: 02/03/2015
A Petrobras informa que sua Diretoria Executiva, em reunio realizada em 26.02.2015,
aprovou a reviso do plano de desinvestimento para o binio 2015 e 2016.O valor total do
plano de US$ 13,7 bilhes, divididos entre as reas de Explorao & Produo no Brasil
e no exterior (30%), Abastecimento (30%) e Gs & Energia (40%).

O volume de desinvestimento aprovado representa um aumento quando comparado ao

montante do Pano de Negcios e Gesto para os anos de 2014 a 2018, que era de US$ 5
a 11 bilhes, conforme divulgado em fevereiro de 2014.

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AS PRINCIPAIS DECISES DA ADMINISTRAO

FINANCEIRA

DECISES DE DIVIDENDOS

DECISES DE INVESTIMENTO

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DECISES DE INVESTIMENTO
Dentro do contexto do Ativo, podem ser identificados dois tipos
principais de investimentos:

INVESTIMENTO EM CAPITAL DE GIRO VERSUS

ATIVO FIXO

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AS DECISES DE FINANCIAMENTO
Assim como a deciso de investimentos est
relacionada ao conjunto de Ativos, as escolhas de
financiamento esto diretamente relacionadas
composio do Passivo de uma empresa.

FONTES DE FINANCIAMENTO

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CUSTO DE CAPITAL

ONDE ENTRA A ANLISE DE INVESTIMENTOS?

O analista de investimentos deve definir, to precisamente
quanto possvel, alternativas de investimentos e prever
suas consequncias, reduzidas a termos monetrios,
elegendo-se um instante de referncia temporal e
considerando o valor do dinheiro no tempo.
Por que afinal este investimento deve ser feito?

Por que faz-lo agora? possvel ou devido adi-lo?

Por que faz-lo dessa maneira? Como financi-lo?

OS RECURSOS SO ESCASSOS, ENQUANTO AS POSSIBILIDADES

DE ALOCAO DESSES RECURSOS PODEM SER INFINITAS

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ESTRUTURAO DA DISCIPLINA
Parte 1: Aspectos relevantes de Matemtica Financeira;
( Breve Reviso !!!)
Parte 2: Analisando Investimentos em Condies de
Certeza
Parte 3: Analisando Investimentos em Condies de
Risco ( Avano em relao aos mtodos tradicionais)
Ao final da disciplina, espera-se que o aluno seja capaz de:
Estruturar a avaliao de viabilidade de projetos de
investimento, utilizando as ferramentas bsicas e ferramentas
mais avanadas, inserindo o impacto do risco na anlise!

AVALIAO DA APRENDIZAGEM
Prova 1: 25 pontos
Prova 2: 25 pontos
Prova 3: 30 pontos
Estudos de Caso: 7 pontos
Quis: 8 pontos
Listas de Exerccios: 5 pontos

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MATEMTICA FINANCEIRA
Aula 02: Reviso de Juros

REGIME DE CAPITALIZAO

OBJETIVO: demonstrar como os juros so

formados e sucessivamente incorporados ao
capital no decorrer do tempo.

Simples ( ou linear): Juros incide sobre o capital inicial

da operao ( aplicao ou emprstimo).

Exemplo 1 : Admita um emprstimo de R$1.000,00

pelo prazo de 5 anos, pagando-se juros simples razo
de 10% a.a.

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EXEMPLO 1:
Saldo no Inicio de
cada ano ($)
Inicio do 1 Ano
Fim do 1 Ano R$
1.000,00
Fim do 2 Ano R$
1.100,00
Fim do 3 Ano R$
1.200,00
Fim do 4 Ano R$
1.300,00
Fim do 5 Ano R$
1.400,00
Ano

Juros apurados para

cada ano ($)
0,10 x R$1000 =R$100
0,10 x R$1000 =R$100
0,10 x R$1000 =R$100
0,10 x R$1000 =R$100
0,10 x R$1000 =R$100

Saldo devedor ao
final de cada ano
R$
1.000,00
R$
1.100,00
R$
1.200,00
R$
1.300,00
R$
1.400,00
R$
1.500,00

Crescimento anual
do saldo devedor($)
R$
100,00
R$
100,00
R$
100,00
R$
100,00
R$
100,00

REGIME DE CAPITALIZAO
o

Composto ( ou exponencial): incorpora ao capital no

somente os juros referentes a cada perodo , mas
tambm os juros sobre os juros acumulados at o
momento anterior ( juros sobre juros).

Exemplo 2: utilize os mesmos dados do exemplo 1,

supondo que a dvida tenha que ser paga em juros
compostos.

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EXEMPLO 2:
Ano
Inicio do 1 Ano
Fim do 1 Ano
Fim do 2 Ano
Fim do 3 Ano
Fim do 4 Ano
Fim do 5 Ano

Saldo no Inicio de Juros apurados para cada

cada ano ($)
ano ($)
R$
1.000,00
0,10 x R$1000 =R$100
R$
1.100,00
0,10 x R$1100 =R$110
R$
1.210,00
0,10 x R$1210 =R$121
R$
1.331,00 0,10 x R$1331 =R$133,10
R$
1.464,10 0,10 x R$1464,10 =R$146,41

Saldo devedor ao
final de cada ano
R$
1.000,00
R$
1.100,00
R$
1.210,00
R$
1.331,00
R$
1.464,00
R$
1.610,51

Crescimento anual
do saldo devedor($)
R$
100,00
R$
110,00
R$
121,00
R$
133,00
R$
146,51

QUADRO COMPARATIVO

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APLICAES PRTICAS DOS JUROS SIMPLES

Juros simples: suas aplicaes so bastante
limitadas. O uso do juros simples restringe-se
principalmente s operaes praticadas no mbito
do curto prazo.
Exemplo: Suponha que o gestor de uma empresa
tenha adquirido um emprstimo de R$ 100.000 na
modalidade de hotmoney pelo prazo de 15 dias,
para aliviar sua demanda de caixa. O principal
mais os juros de 5% a.m devero ser devolvidos no
final deste prazo. Calcule o montante pela lgica de
capitalizao dos juros simples e composto,
comparando o resultado.

FRMULAS DOS JUROS SIMPLES: MONTANTE

E CAPITAL

M C (C i n)
M C (1 i n)

M
(1 i n)

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TAXA PROPORCIONAL-JUROS SIMPLES

A taxa proporcional ser obtida por meio de uma
proporcionalidade linear simples.
A aplicao das taxas proporcionais muito difundida
principalmente em operaes de curto e curtssimo prazo,
tais como: clculo de juros de mora, descontos bancrios,
crditos de curtssimo prazo, apurao de encargos sobre
o saldo devedor da conta corrente bancria.

Exemplo: Para uma taxa de juros de 18% a.a, se o prazo

da operao for mensal, podemos assim proceder
transformao:

Taxa proporcional

18%
1,5% ao ms
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JUROS COMPOSTOS

No regime de juros compostos os juros so capitalizados

produzindo juros sobre juros periodicamente. As frmulas
podem ser assim descritas:
Onde:

FV PV (1 i) n

PV

FV
J PV (1 i ) n 1
(1 i) n

J: Valor dos juros expressos em unidade monetria (R$);

PV= Valor Presente ( expresso em R$)
FV= Valor Futuro
i= taxa de juros ( expressa em %)
n = prazo

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JUROS COMPOSTOS
A movimentao do capital no sistema de
capitalizao de juros compostos pode ser assim
representada:

EXTENSES AO USO DA FRMULA

Deve ser acrescentado ao estudo de juros

compostos que o valor presente (capital) no se
refere necessariamente a um valor expresso no
momento zero. Em verdade o valor presente pode
ser apurado em qualquer data focal anterior do
valor futuro ( montante).
Exemplo: Pode-se desejar calcular quanto ser
pago por um emprstimo de 14 meses com
montante (Valor Futuro) igual a R$ 20.000 ao se
antecipar por 5 meses a data de seu pagamento.
Sabe-se que o credor estar disposto a atualizar a
dvida taxa composta de 2,5% a.m.

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TRANSFORMAO

EM TAXA DE JUROS COMPOSTA

Em juros compostos a transformao de taxas segue uma lgica um

pouco diferente dos juros simples. Ao invs de dividirmos e
multiplicarmos, vamos trabalhar com potenciao. Veja:

E se tivermos uma taxa qualquer e quisermos passar para anual.

Como proceder?

1 ano = 12 meses = 6 bimestres = 4 trimestres = 2 semestres = 360 dias

(1+ ianual)-1 = (1+ imensal)12 -1= (1+ itrimestral)4 -1= (1+

isemestral)2 -1 = (1+ ibimestral)6 -1 = (1+ idiria)360 -1
E se tivermos uma taxa anual e quisermos passar para diria? Ou
para mensal? Trimestral? Bimestral? Semestral?

i t 1 i a 4 1
1

i d 1 i a 360 1
1

i B 1 i a 6 1
1

i m 1 i a 1
1
12

i s 1 i a 1
1
2

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TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA

Em um emprstimo so oferecidas duas informaes:
1 Prazo a que se refere a taxa de juros;
2 Prazo de Capitalizao (ocorrncia dos juros).

Exemplo:
A Taxa Efetiva representa a taxa que realmente cobrada em
um financiamento. Todas as vezes em que o perodo da taxa
de juros for igual ao perodo da capitalizao a taxa efetiva
poder ser calculada com facilidade.
Suponha um financiamento tomado por 12 meses, uma taxa
de juros de 2,97%ao ms, capitalizada mensalmente. Calcule a
taxa efetiva ( a taxa de juros paga na operao):

Taxa Efetiva ( i f ) (1 i ) q 1
q= nmero de perodos de capitalizao

Taxa Efetiva ( i f ) (1 0,0297)12 1 42%a.a

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TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA

Quando se diz, que uma taxa de juros nominal,
geralmente admitido que o prazo de capitalizao
dos juros (perodo de formao e incorporao dos
juros ao principal) no o mesmo daquele definido
para a taxa de juros. Sua lgica de capitalizao
envolve conceitos de juros simples e compostos.
Exemplo: Suponha uma taxa nominal de juros de
36% ao ano capitalizada mensalmente. Os prazos
no so coincidentes. O prazo de capitalizao de
1 ms e o prazo a que se refere a taxa de juros igual
a 1 ano ( 12 meses).

TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA

Logo, quando se trata de taxa nominal ser
seguida a seguinte lgica:
1 Transforma-se a taxa anual em mensal
utilizando a lgica dos juros simples: 3% a.m
(36%/12)
2 A capitalizao (incidncia dos juros) seguir a
lgica dos juros compostos:
0,36 12
i f (1
) 1 42,6%a.a.
12
Valor realmente
pago ou
recebido na
operao!!

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COMPARAO TAXA EFETIVA VERSUS

NOMINAL

Exemplo: Uma aplicao financeira promete pagar

42% a.a. de juros. Sabendo que o dinheiro ser
mantido na aplicao por 12 meses, pede-se
determinar a rentabilidade efetiva ( o que realmente
seria recebido em termos de juros pelo aplicador)
considerando que os juros estivessem expressos em:

a)

Taxa efetiva (42%a.a, capitalizados anualmente)

Taxa Nominal (42%a.a, capitalizados mensalmente)

b)

TAXA NOMINAL E NMERO DE PERODOS DE CAPITALIZAO

A medida que o nmero de perodos de capitalizao
de uma taxa nominal de juros aumenta, a taxa
efetivamente paga/recebida tambm se eleva.
Exemplo: Admita uma taxa nominal de 18% a.a, qual ser a taxa
efetivamente paga de juros em um perodo de 12 meses sob as seguintes
situaes:

Para uma mesma taxa nominal, maiores perodos de capitalizao:

Aplicadores de Recursos Maiores Rendimentos
Tomadores de Recursos Maior Montante da Dvida

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LEITURA SUGERIDA

Neto, Alexandre Assaf. Matemtica Financeira e

Suas Aplicaes.12 Edio.So Paulo, Atlas:
2012. Captulo 1 e 2 (Captulo 2 at a pg 30).

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