UNIVERSIDADE ANHANGUERA - UNIDERP

CENTRO DE EDUCAO DISTNICA

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xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx RA xxxxxxx
xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx RA xxxxxxx
ATIVIDADES PRTICAS SUPERVISIONADAS DA DISCIPLINA DE ANALESE DE
INVESTIMENTOS

CAXIAS- MA
Abril/ 2015

Universidade Anhanguera Uniderp Administrao 2015/4

UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP

CENTRO DE EDUCAO A DISTNCIA

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xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx RA xxxxxxx
xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx RA xxxxxxx
ATIVIDADES PRTICAS SUPERVISIONADAS DA DISCIPLINA DE ANALESE DE
INVESTIMENTOS
TUTORA DO EAD: Prof. Jefferson Dias

Atividade Avaliativa: ATPS apresentada ao

curso de Administrao da Universidade
Anhanguera Uniderp polo Caxias MA.
Como requisito para a avaliao da
Disciplina de Analese de Investimentos
para obteno e atribuio de nota da
Atividade Avaliativa.
Tutora Presencial: Prof. xxxxxxxxxxxxxx

Caxias/MA,
Abril/2015.

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SUMRIO

INTRODUO.............................................................................................................. 04

ETAPA 1 ..................................................................................................................... 05

2.
1

TIPOS DE INVESTIMENTOS................................................................................... 05

ETAPA 2........................................................................................................................ 06

3.
1

DIAGRAMA DO FLUXO DE CAIXA....................................................................... 06

ETAPA 3 ...................................................................................................................... 08

4.
1

TAXA SELIC................................................................................................................. 08

4.
2

TECNICAS DE INVESTIMENTO............................................................................ 09

4.
3

VANTAGENS DO VPL EM RELAO AO PAYBACK......................................

10

5.

ETAPA 4.......................................................................................................................

11

5.
1

EFEITOS DA INFLAO NA ANALISE DE INVESTIMENTO.......................... 11

5.
2

IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO......................................................... 11

5.
3

DEPRECIAO.......................................................................................................... 12

5.
4

CAUCULO DO VPL.................................................................................................... 12

6.

CONSIDERAES FINAIS........................................................................................ 13

7.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS......................................................................... 14

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INTRODUO
O presente trabalho visa anlise de um investimento que atua no ramo de confeco,
por meio dos estudos sobre TIR (Taxa Interna de Retorno), VLP (Valor Presente Liquido) e o
payback (analisa o investimento levando em considerao os prazos) diante desses estudos
ser elaborado um projeto de investimento e iremos constatar a sua viabilidade econmica.
A anlise de investimentos um conjunto de tcnicas que nos permite a comparao
entre resultados obtidos, com diferentes possibilidades de investimento para a tomada de
deciso, que envolvam o direcionamento de recursos financeiros, dentro da organizao.
Dessa forma, analisaremos o investimento a ser realizado. A enumerao de alternativas
viveis, anlise de cada uma das alternativas, comparao das alternativas, e a escolha da
melhor alternativa.

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Etapa 1
Tipos de Investimentos
So diversos tipos de investimentos, mais se concentram em trs grandes categorias:
Investimento pblico que no tem por objetivo obter recursos monetrios mais
sociais;
O investimento privado que recurso disponibilizado por pessoa fsica ou pessoa
jurdica a fim de gerar retorno monetrio aos investidores, como:

Cmbio.
Aes;
Debntures;
Poupana;
Fundos de investimentos;
CDBS;

Os fundos de investimento classificam-se conforme a composio da sua carteira, de

acordo com o risco que ser, em regra, assumido pelo gestor, so eles:
Fundos de curto prazo Devem investir seus recursos, exclusivamente, em ttulos pblicos
federais ou privados de baixo risco de credito, com prazo mximo a decorrer de 375 dias e
prazo mdio de carteira de, no mximo, 60 dias;
Fundo referenciado Devem acompanhar a variao do indicador de desempenho
(benchmark), mantendo cumulativamente, no mnimo, 95% da sua carteira composta por
ativos que acompanhem referido indicador, e 80%, no mnimo, do seu patrimnio liquido, em
ttulos de emisso do Tesouro Nacional ou do Banco Central do Brasil ou em ativos
financeiros de renda fixa considerados de baixo risco de credito;
Fundo de renda fixa Devem ter como principal fator de risco a variao de taxa de juros
e/ou de ndice de preos. Devem aplicar pelo menos 80% de seus recursos em ativos

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relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos, ao fator de risco que d nome

classe;
Fundo de aes Chamados tambm de fundos de renda varivel e devem investir, no
mnimo, 67% do seu patrimnio em aes negociadas em bolsa ou mercado de balco
organizado e em outros valores mobilirios relacionados s aes;

Fundos Cambiais Deve manter, no mnimo, 80% de seu patrimnio investido em ativos
que sejam relacionados, direta ou indiretamente (via derivativos), variao de preos de uma

moeda estrangeira, ou a uma taxa de juros denominada cupom cambial;

Fundo Multimercado Deve apresentar poltica de investimento que envolva vrios fatores
de risco, sem compromisso de concentrao em nenhum fator em especial, podendo investir
em ativos de diferentes mercados como renda fixa, cambio e aes e utilizar derivativos
tanto para alavancarem quanto para proteo da carteira.
Fundo de dvida externa Devem aplicar, no mnimo, 80% de seu patrimnio em ttulos
representativos da divida externa de responsabilidade da Unio e podem utilizar derivativos,
negociados no Brasil ou no, como objetivo exclusivo de proteo;

O investimento misto que so os recursos disponibilizados tanto pelo governo ou

por pessoa fsica ou pessoa jurdica a fim de gerar tanto o retorno social que
consequentemente gera-se o retorno monetrio.
Projeto de Investimento
O nosso projeto atua no ramo de confeces, que visa atender a classe C que a classe
que mais tem crescido nos ltimos tempos, diante da contestao se concluir que vivel o
investimento nesse setor. A empresa tem como principais mercadorias: vestidos, blusas e
calas.
Etapa 2
Diagrama do fluxo de caixa
O fluxo de caixa um instrumento que possibilita o planejamento e o controle dos
recursos financeiros de uma empresa. Gerencialmente, indispensvel em todo o processo de
tomada de decises financeiras.
Um fluxo de caixa relevante em um projeto aquele que provoca uma mudana no
fluxo geral de caixa da empresa que est vinculado questo de se aceitar ou no este projeto.
E a diferena entre os fluxos de caixa futuros da empresa que podem ser obtidos com o novo
projeto e aqueles que seriam possveis sem o projeto, recebe o nome de fluxos de caixa
incrementais. Portanto, entender o conceito de fluxo incremental fundamental na anlise de
implantao de um projeto. Um fluxo de caixa relevante para um projeto uma alterao do
fluxo de caixa da empresa toda, que resulta da deciso de fazer um investimento. Esses fluxos
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so definidos em termos de alteraes, ou incrementos do fluxo de caixa existentes na

empresa e so denominados fluxos de caixa incrementais.
Empresa: Allana Moda Fashion
Investimento inicial: 30.000,00
O preo unitrio de venda de cada produto:
Vestidos 120,00
Blusas 50,00
Calas 150,00
Produto

O Preo Unitrio Venda

Quantidade Mensal Comercializada

Vestidos

R$

120,00

150

Blusas

R$

50,00

200

Calas

R$

150,00

90

Faturamento mensal

R$ 41.500,00

Faturamento anual

R$ 498.000,00

Previso de faturamento em cinco anos

1 Ano

R$ 498.000,00

2 Ano

R$ 509.000,00

3 Ano

R$ 520.000.00

4 Ano

R$ 531.000,00

5 Ano

R$ 542.000,00

CUSTOS E DESPESAS MENSAIS

gua

130,00

Luz

550,00

Aluguel

3.000,00

Funcionrios

2500,00

Fornecedor

20.000,00

Total das despesas

26.180,00
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DESPESAS ANUAIS
gua

1.560,00

Luz

6.600

Aluguel

36.000,00

Funcionrios

30.000,00

Fornecedor

240.000,00

Total das despesas

284.160,00

600,000.00
500,000.00
400,000.00
300,000.00
Srie 1

200,000.00

Srie 2
Srie 3

100,000.00
0.00

Etapa 3
Nessa etapa vamos analisar a viabilidade do projeto, para isso iremos verificar a taxa
Selic, tcnicas e investimentos e decidir qual ferramenta de analise vamos utilizarmos.
Taxa Selic
Define-se Taxa Selic como a taxa mdia ajustada dos financiamentos dirios apurados
no Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic) para ttulos federais. Para fins de
clculo da taxa, so considerados os financiamentos dirios relativos s operaes registradas
e liquidadas no prprio Selic e em sistemas operados por cmaras ou prestadores de servios
de compensao e de liquidao (art. 1 da Circular n 2.900, de 24 de junho de 1999, com a
alterao introduzida pelo art. 1 da Circular n 3.119, de 18 de abril de 2002).

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Taxas Selic de 17/04/2014 a 17/04/2014

Estatsticas
Data

Taxa
(%a.a.)

17/04/2014 10,90

Fator
dirio

Base de lculo(R$)

1,00041063 351.574.314.593,82

ndice
Desvio
Mdia Mediana Moda
de
padro
curtose
10,90 10,89

10,90 0,02

348,64

Tcnicas de investimentos

PAYBACK
No leva em conta o valor do dinheiro no tempo;
No considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes;
No considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback.
VPL;

Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA;

Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo
para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.
Podem considerar todos os riscos, ajustado a TMA de cada projeto;
VPL uma analise que te d o retorno em valor real.
TIR
Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante uso da TMA;
Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto;
Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo
para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.
VPL uma analise que te d o retorno em percentual.
TMA
A Taxa Mnima de Atratividade deve representar o retorno mnimo exigido, em
porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa
o custo do dinheiro no tempo para esse investidor ou, ainda, o custo das oportunidades
perdidas, o chamado custo de oportunidades, j que esses recursos poderiam ser utilizados
em outro investimento. Assim, ao realizar-se um determinado investimento, perde-se a

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oportunidade de realizar outro, ou seja, h um custo de oportunidade: a perda do retorno do

investimento que no foi realizado.
A TMA deve ser sempre considerada em qualquer investimento serio. Caso contrrio o
investidor corre um serio risco de perder retorno e investir mal.
VANTAGENS DO VPL EM RELAO AO PAYBACK
O mtodo do VPL tecnicamente muito superior ao mtodo do payback como guia
para a avaliao de projetos de investimentos. Conforme j informado anteriormente, o
payback possui trs falhas graves como mtodo de analise de investimentos, as quais no
ocorrem com o VPL.
TIR
A Taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao VPL, ou seja, utiliza a mesma
lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagens, e no em valores
monetrios. Dessa forma, bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem
mensurar retornos em porcentagens, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm
conhecido por seu nome em ingls, ou seja, Internal Rate of Return, cuja sigla utilizada IRR.
As principais diferenas entre o mtodo do VPL e da TIR, na verdade, esto na dificuldade
de calculo, e no na qualidade tcnica dos mtodos, a qual equivalente. Assim, comparando
o VPL com a TIR, pode-se afirmar que esta tem como desvantagens de calculo em relao ao
VPL.
Mtodo com calculo mais complicado, necessitando de calculadora/computador.
Mesmo com calculadora, nem sempre possvel calcular a TIR. Quando h mais de uma
inverso de sinais no fluxo de caixa, pode haver mltiplas razes da equao e nenhuma raiz
real, ou seja, no ser possvel calcular a TIR.
Pode-se concluir, assim, que tanto a TIR quanto o VPL so os melhores mtodos de analise de
investimentos, tecnicamente slidos e consistentes, diferentemente do payback, que apresenta
serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no ser tecnicamente inferior ao VPL, seu calculo
bastante mais complexo e trabalhoso, fazendo, muitas vezes, com que o VPL seja o mtodo
mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao payback e de calculo menos
complexo que a TIR.
Clculos da VLP da Allana Moda Fashion

VLP = VP CUSTOS
VLP = 41.500,00 26.180,00
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VPL = 15.320,00
Pelo o payback podemos concluir que o projeto vivel, pois o retorno do
investimento acontecer em um ano.
Etapa 4.
Efeitos da inflao na Analise de Investimentos
Para comear vamos definir o que inflao: definida como o aumento continuo e
generalizado dos preos na economia. um processo conhecido como processo inflacionrio,
que se estende a todos os bens econmicos.
Os efeitos da inflao devem ser considerado na Analise de investimentos, por um
motivo muito simples: Como a analise de investimento utiliza, em geral, um perodo de tempo
de diversos anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a analise se no for
considerada corretamente. Uma vez que a inflao cumulativa em progresso geomtrica,
ou seja, funciona como juros sobre juros, popularmente conhecido como juros em cascata
ou bola de neve, mesmo uma taxa anual modesta de inflao, aps certo perodo de tempo,
pode gerar uma inflao significativa.
O Imposto de renda e a Depreciao
Imposto de Renda: um tributo cobrado na maioria dos pases do mundo. Esse
produto tem como base de calculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre
receitas e custos/despesas. Na analise de investimentos, contudo, no estamos preocupados
com o lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.
Depreciao: A depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde
o valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro
operacional e, portanto, diminui a base de calculo do imposto de renda. Contudo, essa uma
despesa chamada de no caixa. Ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro
do caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a analise de investimentos se preocupa
com o fluxo de caixa, e no com os resultados contbeis. Existem duas formas de tributao
de IRPJ:

IRPJ e CSLL sobre lucro real.

IRPJ e CSLL sobre lucro presumido.

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Como analise dos efeitos da inflao no projeto , que o aumento de preo das
mercadorias, salrio dos funcionrios acompanham a inflao e devem ser repassados ao
pblico, o que pode acarretar uma diminuio nas vendas de roupas e bolsas.
Imposto de Renda Determinado com Base no Lucro Real Trimestral O imposto de
renda devido, apurado trimestralmente, ser pago em quota nica, at o ltimo dia til do ms
subsequente ao do encerramento do perodo de apurao.
Depreciao
Ativo inicial = 30.000, roupas e utenslios de confeco se depreciam taxa de 5% a.a,
ou seja se deprecia em 5 anos.
30.000/60 meses (5anos) = 0,5 quota mensal de depreciao.
Analise de risco do projeto por meio da Analise de sensibilidade, recalculando o
VPL do projeto incrementando uma nova taxa, at que VPL torne-se negativo:
Calculo VPL:
Ano
0
1
2
3
4
5

Valor
-30.000,00
498.000,00
509.000,00
520.000,00
531.000,00
542.000,00

TMA
15%
1980%

VPL
VPL NEGATIVO
1.702.899,81
-4.820,43
523.734,98
2.102.000,00
1.593.000,00
1.073.000,00
542.000,00

Foi incrementado 1980% na TMA para que o VLP se tornar negativo (-4.820,43).

Concluso
A juno de todas estas informaes possibilitou um vasto aprendizado, de tal forma,
chegando a possibilitar um aprofundamento na analise de investimentos de uma forma geral,
verificando sua viabilidade e prosperidade, mesmo que tenha sido avaliado um exemplo
especifico de venda de confeco, os conhecimentos aqui demonstrados podero ser aplicados
a qualquer tipo de investimento.
Com a elaborao do Projeto da Empresa Allana Moda Fashion foi possvel
reconhecer as possveis falhas, consequentemente solucionar tais questes, modificar o
processo de comercializao, atuar de forma prudente, analisar tomadas de decises,
desenvolver e melhorar projetos, aperfeioar as praticas desenvolvidas, reconhecer
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investimentos eficazes e oportunidades de negcios lucrativos, aprendizagem de clculos com

viabilidade econmica, verificao da inflao, do efeito de imposto de renda, depreciao,
por fim, nvel de risco do projeto elaborado.
Conclumos que para criarmos uma organizao/empresa e gerenciar alguma atividade
no e preciso ter s conhecimento na rea, mais e preciso ser feito um amplo analise de
investimento na rea que se pretende atuar.

Referencias

SIMES, Katia; TAUHATA, Srgio; GOTARDELLO FILHO, Wilson. 50 Ideias de

Negcios.

Revista

Pequenas

Empresas

Grandes

Negcios.

Disponvel

em:

http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI149404-17192,00IDEIAS+DE+NEGOCIOS.html>. Acesso em: 05 abr. 2014

https://docs.google.com/leaf?
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Acesso em: 05 de Maro de 2011
Livro PLT Anlise de Investimentos 2009. De Rodolfo Leandro de Faria Olivo.
Revista Pequenas Empresas Grandes Negcios. 50 Idias de Negcios. Disponvel em: .
Acesso em 05 de Maro de 2011.
Modelos de Negcios na Internet. Disponvel em:
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 NUNES, Flvia Furlan. Oportunidades de Negcios: Novo negcio: saiba em qual ramo
investir em 2007. Disponvel em:
. Acesso em 05 de Maro de 2011.
Blog do Empreendedor. Diversos textos, a escolha do grupo, disponvel em:
.Acesso em 05 de Maro de 2011.
http://www.vendamuitomais.com.br/site/artigo.asp?id=149&Categoria=Lucro%3E
http://www.multilex.com.br/upd_blob/0002/2480.04.2012.pdf
FONTE: Dirio Oficial da Unio Sees I e III
(*) Taxa Anual Projetada (http://www.bcb.gov.br/?COPOMJUROS)
Livro PLT Analise de Investimentos pg. 70 e 71 e Livro PLT Analise de Investimentos pg.
92 e 93.
NUNES, Flvia Furlan. Oportunidades de Negcios: Novo negcio: saiba em qual
Ramo investir em 2007. <https://docs.google.com/leaf?
id=0B9h_NveLKe7zYjM3YzA4ZTMtNmQ5Yy00O
GRjLTgxNDAtYWFkODA5ODExOTgw&hl=pt_BR&authkey=CO2lzsYO>.
Blog do Empreendedor. Diversos textos, a escolha do grupo. Disponveis em:

<http://blogdoempreendedor.com/blog/?cat=3>. Acesso em: 08 abr 2014 BRASIL.

Banco Central. Disponvel em: <http://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?
method=listarTaxaDiaria.

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