ECONOMIA

DEFINIO DE ECONOMIA: cincia social q estuda como pessoas e sociedade decidem empregar recursos escassos na
produo de bens e servios (p/ distribu-los entre pessoas e grupos da sociedade p/ satisfazer necessidades humanas).
Bem: tudo q permite satisfazer necessidades humanas. Podem ser classificados em bens livres e bens econmicos. Bens
livres: existem em quantidade ilimitada (luz solar, ar, mar, etc). Bens econmicos: so relativamente escassos e supem
ocorrncia de esforo humano na sua obteno; podem ser transferidos entre os agentes econmicos.
Recursos produtivos: so escassos, limitados. Necessidades humanas: so ilimitadas ( por isso que h escassez).
Escassez pobreza. Escassez ter + necessidades do q bens p/ satisfaz-las; escassez existe em qq sociedade; dela
decorre necessidade da escolha (j q no se pode produzir tudo q as pessoas desejam). Pobreza significa ter poucos bens.
Escassez limitao. Um bem pode ter oferta limitada; mas se no for desejado (se no tiver procura), no ser escasso.
Escassez: preocupao bsica da Economia (pq s devido escassez de recursos em relao s ilimitadas necessidades
humanas que se justifica a preocupao de utiliz-los da forma mais racional e eficiente possvel).
O q e quanto produzir? Como h escassez, sociedade decide q bens sero escolhidos e a quantidade (eficincia alocativa).
Como produzir? Sociedade decide como bens escolhidos sero feitos, e c/ menor custo (eficincia produtiva).
P/ quem produzir? Sociedade decide quem receber bens feitos e como ser distribuio (eficincia distributiva).
Nas economias de mercado, essas respostas so dadas pela concorrncia e pelo sistema de preos.
Nas economias centralmente planificadas, tais decises competem ao rgo central de planificao.
Nas economias mistas, cabe tanto s empresas estatais (e ao plano central indicativo) quanto s empresas privadas.
Custo de oportunidade: ao escolher uma alternativa de consumo, abre-se mo de algo associado a outras alternativas. s
vezes possvel mensurar o custo de oportunidade.
Fluxo circular da atividade econmica
Sistema econmico deve ter: tipos de agentes econmicos q nele atuam e fluxos por ele gerados. Numa economia fechada
(isto , s/ relaes econmicas c/ pases - ex: s/ exportaes e importaes) h 3 agentes econmicos: famlias, empresas e
governo. Famlias: fornecem recursos produtivos p/ empresas (recursos naturais, mo-de-obra, capital, etc) e recebem, em
troca, remunerao/renda (salrios, aluguis, juros e lucros) q depois ser voltada p/ adquirir das empresas bens e servios de
q necessitam. Empresas: demandam das famlias recursos produtivos de q precisam, remunerando-as c/ renda (salrios,
aluguis, juros e lucros), enquanto ofertam p/ elas bens e servios q produzem. Governo: regula a economia, provm bens
pblicos (segurana nacional, polcia, etc) e garante fornecimento dos bens meritrios (educao, sade, etc). P/ desempenho
dessas atividades, arrecada impostos dos agentes econmicos (ex: IR e IPI). Como governo no visa lucro, empresas pblicas
e sociedades de economia mista das quais governo seja acionista entram no item Empresas. Num modelo aberto, h um 4
agente econmico: Resto do mundo (q responde pelas importaes e exportaes de bens e servios do pas).
No fluxo s c/ 2 agentes econmicos (famlias e empresas) h 2 mercados: mercado de fatores de produo (terra, trabalho,
capital, tecnologia e capacidade empresarial) e mercado de bens e servios finais (bens disponibilizados pelas empresas). A
integrao desses 2 mercados pelos agentes econmicos forma o fluxo real da Economia, com suas ofertas e demandas.

P/ q haja fluxo real entre os 2 mercados, preciso moeda (p/ remunerar fatores d produo e pagar bens e servios). Logo, ao
lado do fluxo real da economia h o fluxo monetrio. Unindo os 2 fluxos, ocorre o fluxo circular da renda/atividade econmica.

Tributao: vazamento no fluxo circular da economia (pq reduz valor corrente da renda, diminuindo gastos c/ bens e servios).
Esse fluxo bsico entre Famlias e Empresas. O fluxo completo soma o Governo (adicionando-se efeito dos impostos e dos
gastos pblicos) e o Resto do mundo (q inclui todas as transaes c/ o resto do mundo).
Fluxo Real (produto): total dos bens finais feitos no sistema econmico pelas unidades produtoras; a oferta da economia
(ou seja, aquilo q foi produzido e est disposio dos consumidores).
Fluxo Nominal (monetrio/renda): total da remunerao dos fatores de produo empregados pelas unidades produtoras; a
procura da economia (ou seja, aquilo que as pessoas procuram p/ satisfazer suas necessidades).
Setores da economia
O agente Empresas engloba os 3 grandes setores da economia (encarregados de reunir os recursos produtivos, p/ produzir
bens e servios p/ atender demanda dos consumidores):
- Setor Primrio: atividades feitas perto das bases dos recursos naturais (ex: agrcola, pesqueira, pecuria, extrativismo).
- Setor Secundrio: atividades industriais (mediante as quais os bens so transformados).
- Setor Tercirio/de Servios: atividades p/ satisfazer necessidades humanas de servios q no se transformam em material
(ex: comrcio, transportes, sade, sistema financeiro, segurana, educao, lazer).
MICROECONOMIA (Teoria de Preos)
Estuda o comportamento das famlias e das empresas, e os mercados nos quais operam. Preocupa-se mais c/ anlise parcial,
c/ as unidades (consumidores, firmas, mercados especficos), c/ a formao dos preos e o funcionamento do mercado de
cada produto. Ex: no estudo da floresta, a microeconomia se preocupa c/ rvores animais de cada espcie, de forma isolada;
j a macroeconomia se preocupa c/ a floresta como um todo, e nas interaes entre animais e plantas da floresta.
MACROECONOMIA
Estuda o comportamento das variveis econmicas agregadas (crescimento econmico, recesso, inflao, desemprego, etc).
Anlise feita como um todo (no h preocupao c/ comportamentos individuais de cada agente). Prope-se a responder
questes tais como: Qual o motivo de tanto desemprego? Por que o Brasil deficitrio no Balano de Pagamentos? A inflao
voltar? O que fazer p/ baixar a taxa de juros? Estuda evoluo dos mercados de forma geral; analisa comportamento dos
grandes agregados (renda nacional, produto nacional, investimento, poupana, consumo agregado, inflao, emprego e
desemprego, quantidade d moeda, juros, cmbio). No analisa em profundidade comportamento das unidades econmicas
individuais (famlias, empresas, fixao de preos em mercados individuais, etc); trata mercados de forma global, agregada.
Objetivos da Poltica Macroeconmica
So objetivos da poltica macroeconmica:
- alto nvel de emprego; ===> conjuntural (curto prazo)
- estabilidade de preos (controle da inflao); ===> conjuntural (curto prazo)
- distribuio equitativa de renda; ===> estrutural (extrapola anlise meramente econmica)
- crescimento e desenvolvimento econmicos. ===> estrutural (extrapola anlise meramente econmica)
Alto nvel de emprego: emprego o uso dos recursos disponveis na economia; desemprego o no uso de mo-de-obra
disponvel p/ trabalhar (h ociosidade).
Estabilidade de preos (controle da inflao): inflao o aumento contnuo e generalizado no nvel geral de preos.
Distribuio equitativa de renda: nem sempre crescimento econmico acompanhado d distribuio d renda (e vice-versa).
Crescimento e desenvolvimento econmicos: quando nvel de emprego est baixo (desemprego) pode-se aument-lo
fazendo economia crescer. Polticas econmicas voltadas p/ o crescimento geralmente tentam alterar o comportamento dos
agentes econmicos, provocando variaes no consumo, poupana e investimento agregado.
Os Trade-Offs (dilemas de escolha) da Poltica Econmica
H trade-off entre crescimento econmico e inflao; e tb entre crescimento e equidade: afirmam q modo + rpido de crescer
pela distribuio desigual de renda (pq seria + fcil realizar polticas pblicas q visassem aumento dos lucros e da poupana
dos + ricos, p/ depois distribuir os excedentes aos + pobres (teoria do bolo: 1, o bolo deve crescer, p/ s depois ser repartido,
e no o contrrio; logo, 1 a economia deve crescer, p/ s depois haver preocupao c/ distribuio equitativa de renda).

PROCURA (DEMANDA)
Procura/demanda do bem: quantidade do bem q consumidores desejam adquirir a certo preo, num certo perodo de tempo.

Curva de demanda do bem: quantidade q consumidores desejam comprar medida que o preo unitrio muda.
Quantidade procurada/demandada do bem varia inversamente em relao ao seu preo, ceteris paribus (lei da demanda).
A curva de demanda tem inclinao p/ baixo/decrescente/descendente/negativa.
Funo da Demanda: relao d dependncia entre quantidades demandadas e preos dada por funo linear de coeficiente
angular negativo (quantidades no eixo X e preos no eixo Y indicam curva decrescente/descendente/negativa). A curva de
demanda dada pela funo y = -ax + b (onde a o coeficiente angular (inclinao da reta) e b o coeficiente linear).
Substituindo y por P (preo) e x por Q (quantidade) surge a equao da demanda: P = -aQ + b. O sinal negativo antes de a
pq h uma relao inversa entre P e Q. Vale destacar q nem sempre a demanda ser linear.

Coeficiente angular (a) => indica a inclinao da reta (q, no caso da demanda/procura, negativa pq h uma relao inversa
entre P e Q). Varivel a = - P / Q (P = diferena entre P1 e P2; Q = diferena entre Q1 e Q2)
Coeficiente linear (b) => indica ponto onde reta intercepta eixo das ordenadas Y (no caso da demanda, Y=P, onde Q=0).
Clculo de a e b no caso especfico: a = - (3 - 2) / (40 - 30) => a = -0,1; na equao P = -aQ + b p/ achar b s substituir
os valores de a, P e Q (P1 e Q1 ou P2 e Q2, indiferentemente); P1=2 e Q1=40 => 2 = -0,1(40) + b => b = 6.
Equao da demanda do caso especfico: P = -0,1 + 6
FATORES QUE AFETAM A DEMANDA
Alterao da QUANTIDADE DEMANDADA => deslocamento NA/AO LONGO/SOBRE curva de demanda
Preo do bem (X): varia inversamente em relao quantidade demandada. Mudana de preo gera deslocamento na/ao
longo/sobre curva de demanda (curva no sai do lugar).

Alterao da DEMANDA => deslocamento DA curva de demanda

Preos de outros bens (Y):
- Bem substituto: quando seu consumo substitui/exclui consumo de outro bem (ex: carne e frango).

PY aumenta ; QDY diminui QDX aumenta p/ mesmo preo de X curva de demanda de X se desloca p/ direita
- Bem complementar: quando seu consumo associado ao consumo de outro bem. (ex: arroz e feijo).

PY aumenta ; QDY diminui QDX diminui p/ mesmo preo X curva de demanda de X se desloca p/ esquerda
Renda do consumidor: p/ bens normais/superiores, aumento da renda gera aumento da demanda ( a regra geral). Aps
aumento da renda, curva de demanda se desloca p/ direita, indicando maiores quantidades demandadas pelo mesmo preo.
Excees: bens inferiores e bens de consumo saciado/familiar. Bens inferiores: quantidade adquirida varia inversamente
variao da renda, dentro de certa faixa de renda. Ex: carne de 2 (pq se renda do consumidor aumentar, ele poder comprar
carne de 1). Bens de consumo saciado/familiar: aqueles p/ os quais desejo do consumidor est completamente satisfeito aps
certo nvel de renda. Aumento da renda alm desse nvel no ter nenhum efeito nas quantidades compradas desses bens.

PY aumenta ; QDY diminui QDX aumenta p/ mesmo preo de X curva de demanda de X se desloca p/ direita

PY aumenta ; QDY diminui QDX diminui p/ mesmo preo X curva de demanda de X se desloca p/ esquerda
O mesmo raciocnio vlido p/ os bens de consumo saciado (bens familiares).

 Outros fatores: gostos e expectativas dos consumidores, mudanas demogrficas/climticas, etc. Como nas variaes d
preos de outros bens ou da renda do consumidor, h deslocamento da curva de demanda (p/ direita/esquerda, conforme o
caso), e no deslocamento na/ao longo/sobre a curva de demanda (q s ocorre na variao do preo do bem X).
Mudana no preo do bem X: gera deslocamento na/ao longo/sobre curva de demanda (curva no sai do lugar);
Mudana em qq fator q no seja preo do bem X: gera deslocamento da curva de demanda (curva sai do lugar).

Curva da demanda original D. Alterao da demanda (q causada por qq fator diferente da mudana no preo do bem X)
pode ser representada pelas curvas D (curva D se desloca p/ direita) ou D (curva D se desloca p/ esquerda). Alterao da
quantidade demandada representada pelo deslocamento na/ao longo/sobre a prpria curva D (do ponto A p/ ponto B).

Observaes:
- Demanda composta: bem pode ser usado p/ vrias formas. Ex: couro composto da demanda por cintos, sapatos, etc.
- Demanda conjunta: bens so complementares (um produto procurado junto c/ outros). Ex: raquete e bola de tnis.
- Demanda derivada: procura por bem advem da procura de bem final. Ex: demanda de pedreiro deriva da procura por casa.
H 2 excees lei de demanda/procura: os bens de Giffen e bens de Veblen.
- Bens de Giffen: bens de pequeno valor, mas d grande importncia no oramento das pessoas d baixa renda. C/ alta de seus
preos, seu consumo tende a aumentar (pq, embora seu preo tenha aumentado, so ainda + baratos q os demais - e como a
renda do consumidor baixa, ele no poder adquirir outros bens e optar por consumir + quantidades do bem de Giffen).
- Bens de Veblen: bens de consumo ostentatrio (ex: obras de arte). Como objetivo do consumidor mostrar aos outros q tem
renda alta (e no o consumo do bem em si) quanto mais caros, mais so procurados.
Os bens de Giffen e de Veblen tm curvas de demanda c/ inclinao positiva (so ascendentes da esquerda p/ direita).
CURVA DE PROCURA DO MERCADO
Procura de mercado: soma das procuras individuais. Ex: a um preo, consumidor A quer adquirir 10 mas e B quer 6; a
procura de mercado ser de 16 mas ao preo dado. A curva de procura de mercado a soma horizontal das curvas de
procura dos indivduos desse mercado ( horizontal pq sempre se somam as quantidades - e no os preos). A demanda total
depende do n de indivduos economicamente aptos a participar do mercado (ou seja, depende do tamanho da populao).

OFERTA
Oferta do bem: quantidade do bem q vendedores desejam vender a certo preo, num certo perodo de tempo.
Curva de oferta do bem: informa quantidade q vendedores desejam vender medida que o preo unitrio muda.
Quantidade ofertada do bem varia diretamente em relao ao seu preo, ceteris paribus (lei da oferta); mas a partir de um
preo q seja suficiente p/ fazer face ao custo de produo (e vai at o limite superior de pleno emprego dos fatores). Logo,
quanto maior for o preo do bem, maior ser sua quantidade ofertada (e vice-versa) mas essa relao entre quantidade
ofertada e preo tem um limite mnimo (custo de produo) e um limite mximo (pleno emprego dos fatores).
A curva de oferta tem inclinao p/ cima/crescente/ascendente/positiva.
Funo da Oferta: relao de dependncia entre quantidades ofertadas e preos representada por funo linear de
coeficiente angular positivo (quantidades no eixo horizontal X e preos no eixo vertical Y indicam curva
crescente/ascendente/positiva). A curva de oferta representada pela funo y = ax + b (onde a o coeficiente angular
(inclinao da reta) e b o coeficiente linear). Substituindo y por P (preo) e x por Q (quantidade) surge a equao da oferta:
P = aQ + b. O sinal positivo antes de a pq h uma relao direta entre P e Q.

Coeficiente angular (a) => indica a inclinao da reta (q, no caso da oferta, positiva pq h uma relao direta entre P e Q).
Varivel a = P / Q (P = diferena entre P1 e P2; Q = diferena entre Q1 e Q2)
Coeficiente linear (b) => indica ponto onde reta intercepta eixo das ordenadas Y (no caso da demanda, Y=P, onde Q=0).
Clculo de a e b no caso especfico: a = - (3 - 2) / (40 - 30) => a = -0,1; na equao P = -aQ + b p/ achar b s substituir
os valores de a, P e Q (P1 e Q1 ou P2 e Q2, indiferentemente); P1=2 e Q1=40 => 2 = -0,1(40) + b => b = 6.
Equao da demanda do caso especfico: P = -0,1 + 6
FATORES QUE AFETAM A OFERTA
Alterao da QUANTIDADE OFERTADA => deslocamento NA/AO LONGO/SOBRE curva de demanda
Preo do bem (X): varia diretamente em relao quantidade ofertada. Mudana de preo gera deslocamento na/ao
longo/sobre curva de demanda (curva no sai do lugar).
Alterao da OFERTA => deslocamento DA curva de demanda
Custo de produo: quanto maior o custo de produo, menor o estmulo p/ ofertar o bem ao mesmo nvel de preos.
Exemplos de custos de produo: tributos, salrios dos empregados, taxas de juros, preo das matrias-primas, etc.
Tecnologia: o aumento de tecnologia estimula o aumento da oferta (pq o desenvolvimento da tecnologia implica redues
do custo de produo e aumento da produtividade).
Preos de outros bens relacionados: se os preos de outros bens (c/ mesmo mtodo de produo) subirem enquanto o
preo do bem X no se altera, os produtores ofertaro o bem que tiver o maior preo e q lhe traro maiores lucros.
Concorrncia: n de empresas no mercado influencia na oferta (pq quanto maior o n de empresas no mercado, maior ser
a oferta de produtos). Assim, na medida em q novas empresas entram no mercado, a curva de oferta se desloca p/ direita (e, a
preos constantes, a quantidade ofertada ser maior).
Outros fatores: super oferta de produto agrcola pode ter sido causada por excelente safra (por boas condies climticas).
Da mesma forma q ocorre na curva de demanda, alteraes de preos provocam deslocamentos ao longo da curva de oferta
(ela continua no mesmo lugar); alteraes no custo de produo, tecnologia, preos de outros bens relacionados, concorrncia
e outros fatores provocam deslocamentos da curva de oferta (ela vai p/ esquerda ou direita).
FUNO GERAL DA OFERTA
Curva de oferta positivamente inclinada: preo marcado no eixo vertical (Y); quantidade ofertada, no eixo horizontal (X).
Variao no preo do bem altera quantidade ofertada (curva de oferta no se desloca; h deslocamento na curva). Qualquer
variao de outro fator de influncia na oferta (q no seja o preo) provocar deslocamento da curva (p/ esquerda/direita).
Logo, quantidade ofertada se refere a um ponto da curva (movimento na curva representa aumento/queda na quantidade
ofertada); oferta se refere a toda curva (movimento da curva representa aumento/queda na oferta).

EQUILBRIO
Preo e quantidade de equilbrio: ponto onde a demanda se iguala oferta (ou seja, onde as curvas se cruzam).
Preo abaixo do equilbrio: quantidade demandada > quantidade ofertada (diferena entre as 2 mostra escassez deste bem; p/
restabelecer o equilbrio, preo dever ser elevado p/ q quantidade ofertada aumente e a quantidade demandada diminua).
Preo acima do equilbrio: quantidade ofertada > quantidade demandada (diferena entre as 2 mostra excesso deste bem; p/
restabelecer o equilbrio, preo dever ser reduzido p/ q quantidade ofertada diminua e a quantidade demandada aumente).
Exemplo 1: Qual efeito sobre preo e quantidade de equilbrio de um bem X (em mercado competitivo) aps aumento do
preo de um bem Y, substituto de X? Aps aumento de preo de Y, quantidade demandada de Y diminuir. Como X e Y so
substitutos, consumidores substituiro consumo de Y pelo de X (demanda de X aumentar: curva de demanda de X se
deslocar p/ direita). Aumento de preo de bem substituto gera aumento de preos e quantidades transacionadas do bem X.
Exemplo 2: Qual efeito sobre preo e quantidade de equilbrio de um bem X (em mercado competitivo) aps aumento do
preo de um bem Y, complementar de X? Aps aumento de preo de Y, quantidade demandada de Y diminuir. Como X e Y
so complementares, consumidores, ao diminurem consumo de Y, tb diminuiro consumo de X (demanda de X diminuir:
curva de demanda de X se deslocar p/ esquerda). Aumento de preo de bem complementar gera reduo de preos e de
quantidades transacionadas do bem X.
Exemplo 3: Qual efeito sobre preo e quantidade de equilbrio de um bem X (em mercado competitivo) aps aumento de
tributao sobre a produo? Aumento de tributao sobre produo aumentar custos de produo (diminuir oferta: curva
de oferta se deslocar p/ esquerda). Aumento de tributao sobre produo gera aumento de preos e reduo de
quantidades transacionadas. J se aumento de tributao fosse sobre renda das pessoas, alteraria a demanda.
Exemplo 4: Qual efeito sobre preo e quantidade de equilbrio de um bem X (em mercado competitivo) aps desenvolvimento
de tecnologia de produo? Desenvolvimento de tecnologia diminuir custos de produo (aumentar oferta: curva de oferta
se deslocar p/ direita). Desenvolvimento de tecnologia gera reduo de preos e aumento de quantidades transacionadas.
Exemplo 5: Qual efeito de um congelamento de preos, abaixo do equilbrio, por parte do governo? No haver deslocamento
de nenhuma das 2 curvas.
P/ descobrir efeitos de um acontecimento sobre o preo e quantidade de equilbrio de determinado bem:

1) Se acontecimento for s alterao de preo: haver deslocamento NA curva => gerar escassez (se preo for abaixo do
equilbrio) ou excesso (se preo for acima do equilbrio).
2) Se acontecimento afetar demanda ou oferta: mudana na renda do consumidor e no preo de bem c/ consumo relacionado
geram deslocamentos DA curva de demanda; mudana no custo de produo (salrios, tributos, taxa de juros, preos de
matrias-primas), tecnologia, preo de bem c/ produo relacionada e concorrncia geram deslocamentos DA curva de oferta.
3) Aumentos (na demanda/na oferta) deslocam as curvas p/ direita, no sentido de aumento de quantidades transacionadas;
redues (na demanda/na oferta) deslocam as curvas p/ esquerda.
4) Aps o deslocamento das curvas, verificar as consequncias sobre o novo preo e a quantidade transacionada do bem.

PREO E QUANTIDADE DE EQUILBRIO

Preo de um bem a razo de troca entre este bem e qq outro (todos bens so teis e escassos e tem um valor).
Equilbrio: quantidade demanda = quantidade ofertada (no mesmo mercado e unidade de tempo). No ponto de equilbrio, no
h excesso nem escassez do bem e o mercado normal; preo e quantidade de equilbrio tendem a persistir no tempo.
DESLOCAMENTO NA PROCURA (DEMANDA)
Aumento na procura de um produto aumenta preo (consumidores pagaro mais) e quantidade (vendedores ofertaro mais).
Fatores causadores de deslocamento p/ direita (aumento na procura/demanda):
- mudana no hbito do consumidor;
- aumento na renda;
- aumento dos preos de bens substitutos/sucedneos;
- reduo dos preos de bens complementares.

DESLOCAMENTO NA OFERTA
Aumento na oferta de um produto diminui preo (consumidores pagaro menos) e aumenta quantidade (vendedores tero q
aumentar a quantidade pq o preo diminuir).
Fatores causadores de deslocamento p/ direita:
- aumento na oferta;
- aperfeioamento das tcnicas de produo;
- reduo dos custos de produo;
- clima favorvel;
- entrada de empresas no mercado.

ELASTICIDADES
Elasticidade=sensibilidade; mede quanto 1 varivel pode ser afetada por outra (numerador: efeito (Q); denominador: causa).
ELASTICIDADE-PREO DA DEMANDA (EPD): mede sensibilidade da variao da quantidade demandada do bem em
funo da variao do preo (Qd/P). Quando preo aumenta, quantidade demandada em geral cai: EPD < 0; mas usa-se
seu valor absoluto (ex: se EPD = -1, a elasticidade 1).
- EPD > 1 (queda na quantidade demandada superior ao aumento no preo): demanda elstica ao preo.
- EPD = 1 (queda na quantidade demandada igual ao aumento no preo): demanda unitria em relao ao preo.
- EPD < 1 (queda na quantidade demandada inferior ao aumento no preo): demanda inelstica em relao preo.
- Quanto + essencial o bem, + inelstica ser sua demanda (aumento no preo gerar pouca reduo na demanda: EPD < 1).

- Quanto - peso do bem no oramento, + inelstica ser sua demanda (caneta simples barata e pode durar bastante tempo;
se preo aumentar, seu consumo no diminuir muito - pq produto muito barato, no pesa muito no oramento das famlias).
- Quanto + bens substitutos tiver, + elstica ser sua demanda (aumento no preo far consumidores adquirirem bens
substitutos; diminuio das quantidades demandadas ser grande).
- Quanto maior n de possibilidades de usos do produto, maior ser sua elasticidade (pq n de substitutos tb dever ser alto).
- No longo prazo, EPD tende a ser maior q no curto prazo (pq consumidores demoram p/ se ajustar ou achar bens substitutos).
ELASTICIDADE-RENDA DA DEMANDA (ERD): mede sensibilidade da variao da quantidade demandada do bem em
funo da variao da renda (Qd/R).
ERD > 1 ===> bem de luxo/superior (tipo de bem normal) ; elasticidade renda da demanda elstica.
ERD = 1 ===> bem normal ; elasticidade renda da demanda unitria.
ERD > 0 ===> bem normal ; elasticidade renda da demanda positiva.
0 < ERD < 1 ===> bem normal ; elasticidade renda da demanda inelstica.
ERD = 0 ===> bem de consumo saciado ; elasticidade renda da demanda nula (pq demanda permanece constante).
ERD < 0 ===> bem inferior ; elasticidade renda da demanda negativa.
ELASTICIDADE-PREO CRUZADA DA DEMANDA (EXY): mede efeito q mudana no preo de um bem (causa) gera na
quantidade demandada de outro bem (efeito). (Qd de x/P de y).
EXY > 0 ===> bens substitutos
EXY < 0 ===> bens complementares
EXY = 0 ===> bens independentes
ELASTICIDADE PREO DA OFERTA (EPO): mede sensibilidade da variao da quantidade ofertada do bem em funo da
variao do preo. (Qo/P).
EPO>1 (oferta elstica ao preo)
EPO=1 (oferta unitria ao preo)
EPO<1 (oferta inelstica ao preo)
Assim como na demanda, oferta + elstica no longo prazo (a resposta em quantidade ofertada p/ alterao no preo maior,
pq no longo prazo produtores podem aumentar/diminuir a produo conforme necessrio). J na alterao no preo no curto
prazo, nem sempre produtores podem ajustar a oferta dos produtos; logo, nesse intervalo de tempo a oferta ser inelstica.
EFEITOS DOS TRIBUTOS INDIRETOS SOBRE SISTEMA DE PREOS: Tributos Indiretos (II/IE/IPI/ICMS/ISS/PIS/COFINS):
incidem sobre produtores, c/ base na produo/venda/compra/uso de bens e servios. O contribuinte de fato o consumidor
final. Geralmente so embutidos no preo final dos produtos (por dentro) e, nestes casos, carga tributria efetiva maior q
carga tributria nominalmente informada. Como tributo por fora h o IPI. Imposto progressivo atua como freio ao crescimento
excessivo da renda (pq a renda adicional taxada mais pesadamente); funciona como estabilizador automtico.

ESTRUTURAS DE MERCADO (REGIMES DE PREOS)

3 fatores diferem estruturas de mercado: n d firmas produtoras ; diferenciao do produto ; barreiras entrada d novas firmas
H 6 tipos de mercados: concorrncia perfeita, monoplio, concorrncia monopolstica, oligoplio, monopsnio e oligopsnio.
- Concorrncia perfeita: grande n de produtores e consumidores; produto transacionado homogneo; no h barreiras
entrada de novas firmas e consumidores; perfeita transparncia de informaes entre consumidores e vendedores; perfeita
mobilidade dos fatores de produo. Exemplo mais prximo: mercados agrcola e de aes.
- Concorrncia monopolstica: bem parecido c/ concorrncia perfeita; diferena: produto transacionado no homogneo
(mas substituvel; logo, cada firma tem o monoplio do seu produto, que diferenciado dos demais). Ex: lojas de roupas
(muitas firmas e compradores, mas o produto diferenciado - cada loja tem o monoplio da sua marca).
- Monoplio: anttese da concorrncia perfeita. H s 1 firma p/ vrios consumidores. O produto no tem substitutos prximos
e h barreira entrada de novas firmas. Ex: companhias de energia eltrica dos Estados/Municpios.
- Monopsnio: anttese do monoplio (s h 1 comprador). Ex: regies em q h vrias fazendas de gado e s 1 frigorfico p/
comprar a carne das fazendas.
- Oligoplio: pequeno n de firmas domina o mercado; produtos podem ser homogneos/diferenciados, c/ barreiras entrada
de novas empresas.
- Oligopsnio: anttese do oligoplio (h 1 grupo de compradores q domina o mercado). Ex: mercado de peas automotivas
em que um pequeno grupo de compradores (Ford, GM, Fiat, etc) adquirem grande parte da produo.
Maximizao dos lucros (teoria neoclssica/marginalista): receita marginal (Rmg) = custo marginal (Cmg). Tal condio
vale p/ qq estrutura/tipo de mercado, independente se curto/longo prazo.
Receita total (RT): produo (Q) multiplicada pelos preos dos produtos (P). RT=P.Q
Lucro total (LT): diferena entre receita total e custo total. LT = RT CT
Receita marginal (Rmg): acrscimo na receita total (RT) pelo acrscimo de produo (Q). Rmg = RT/Q
Custo marginal (Cmg): acrscimo no custo total (CT) pelo acrscimo de produo (Q). Cmg = CT/Q
Rmg>Cmg (produo aumenta) Rmg=Cmg (produo constante - maximizao dos lucros) Rmg>Cmg (produo diminui)
CONCORRNCIA PERFEITA
Essncia do modelo de concorrncia perfeita: o mercado inteiramente impessoal: to diversificado e tem tantos produtores
e consumidores que no sobra espao p/ rivalidades pessoais.
Basicamente, 4 condies definem a concorrncia perfeita:
1) Atomicidade (grande nmero de pequenos vendedores e compradores): Todos agentes econmicos so pequenos em
relao ao mercado (no exercem influncia significativa sobre o todo). Assim, compradores e vendedores so como tomos
(pq 1 s tomo no afeta os preos). Principal consequncia da atomicidade (grande n de vendedores e compradores) q

as empresas e os consumidores aceitaro o preo q mercado impe. Curva de demanda p/ firma uma reta horizontal no
nvel do preo de mercado; demanda p/ firma na concorrncia perfeita infinitamente/perfeitamente elstica.
2) Produto homogneo: Produto de vendedor homogneo ao produto de outro vendedor; produtos so substitutos perfeitos
entre si. Ex: produtos primrios (produtos agrcolas (feijo, milho, algodo), petrleo, gs, minrios, metais). Produtos
homogneos so chamados de commodities; so rigorosamente iguais (no se distinguem por qq tipo de caracterstica).
3) Livre mobilidade dos fatores de produo (livre entrada e sada): Fator de produo mo de obra mvel (pode mudar de
uma empresa p/ outra); requisitos p/ exercer qq trabalho por parte da mo de obra so poucos e fceis de aprender; os fatores
de produo esto disponveis p/ todas empresas; novas empresas podem entrar e sair livremente (salvo no caso especfico
de grandes investimentos ou quando patentes/licenas iniciais so necessrias).
4) Perfeito conhecimento (transparncia): Os consumidores tm perfeito conhecimento dos preos; os produtores conhecem
seus custos to bem quanto os preos (p/ atingir o lucro mximo).
Diante das 4 caractersticas, no h nenhum mercado perfeitamente competitivo (concorrncia perfeita); mas vrias bancas
aceitam os mercados agrcolas e os de aes como exemplo clssico de concorrncia perfeita.
Resumo da concorrncia perfeita:
- todos agentes so tomadores/aceitadores de preo;
- curva de demanda da firma perfeitamente elstica (horizontal);
- nica estrutura de mercado em que o preo igual receita marginal (logo, o ponto de maximizao de lucros (equilbrio)
atingido quando o preo igual ao custo marginal => P=Cmg);
- curva de oferta a curva do custo marginal acima do custo varivel mdio;
- no curto prazo, a firma pode obter prejuzo, lucro zero (normal) ou lucro econmico; no longo prazo, obter obrigatoriamente
lucro normal (zero), onde lucro total igual ao prejuzo total (ou Rme=Cme);
- no longo prazo, no equilbrio (ponto de mnimo da curva de custo mdio): Rmg=Cmg=P=Rme=Cme;
- limita o poder da explorao no sistema econmico (pq h grande n de vendedores e compradores realizando transaes de
compra e venda de produtos/servios homogneos - mas sem interferirem na conduo do mercado).
CONCORRNCIA IMPERFEITA: tipos d mercado q deixam d atender qq caracterstica da concorrncia perfeita - concorrncia
monopolstica (sinnimo de concorrncia imperfeita p/ algumas bancas), monoplio, monopsnio, oligoplio e oligopsnio.
MONOPLIO
a anttese da concorrncia perfeita; representa a inexistncia de competio.
Caractersticas bsicas do monoplio:
01) S h 1 empresa produtora do bem/servio (e sua curva de demanda a prpria curva de demanda do mercado);
02) No h produtos substitutos/sucedneos prximos;
03) Existem barreiras entrada de novas firmas concorrentes;
04) Receita marginal menor q o preo (curva da receita marginal fica abaixo e esquerda da curva de demanda;
05) Monopolista no possui curva de oferta;
06) Monopolista nunca atua no setor inelstico da curva de demanda (nunca atua quando EPD<1);
07) Equilbrio do monoplio geralmente c/ preos maiores e quantidades produzidas menores q as da concorrncia perfeita;
08) Mark up (ndice aplicado sobre o custo p/ formao do preo de venda) a faixa de preo acima do custo marginal;
09) O ndice de Lerner (meio d medir poder de monoplio) inversamente proporcional elasticidade q monopolista enfrenta;
10) Discriminao de preos de 1 grau/perfeita: quando monopolista cobra o preo q consumidor est disposto a pagar; o
mercado no perde eficincia (pq perda de excedente do consumidor capturada pelo produtor);
11) Discriminao de 2 grau: quando monopolista cobra preo diferente, segundo quantidade comprada por cada consumidor;
12) Discriminao de 3 grau: quando monopolista cobra preos diferentes d pessoas diferentes independente d quantidades
consumidas por essas pessoas;
13) Monoplio ineficiente economicamente (s a concorrncia perfeita eficiente, pq excedentes so maximizados);
14) Soluo de regulao de monoplio natural exige q monopolista aproxime preo do custo mdio (e no do custo marginal).
O monopolista o mercado; tem completo controle sobre a quantidade de produto que ser colocada venda. Porm, no
significa q poder cobrar preo q quiser. P/ maximizar os lucros, monopolista deve determinar caractersticas da demanda de
mercado e seus custos. Barreiras entrada de novos concorrentes podem ser tecnolgicas ou legais. Barreiras tecnolgicas
derivam do fato de ser possvel q economias de escala, geradas por empresa de grandes dimenses, tornem a produo dela
mais econmica: 1 s empresa pode suprir todo o mercado a custos + baixos do q um grupo de empresas concorrentes. So
os monoplios naturais/puros, formados por empresas c/ grandes plantas industriais, que atuam nos setores em q oferta feita
por firmas menores e concorrentes fica menos eficiente e + custosa aos consumidores; acontece c/ frequncia nos servios
pblicos. Ex: empresa de gs q usa tecnologia de ponta e tem custos fixos elevados (instalao e manuteno de canos p/
passagem do gs) e um custo marginal baixo p/ ofertar unidades extras de gs. Aps instalada a tubulao, custa muito pouco
bombear gs p/ seu interior. De forma anloga, existem mesmas condies nas reas de comunicao, ferrovias, etc. Logo,
quando h custos fixos elevados e custos marginais pequenos, a empresa alcana o status de monoplio natural. Quanto s
barreiras legais, so exemplos: patentes, licenas e marcas registradas, ou quando uma lei assegura ao vendedor a primazia
no mercado (ex Petrobrs - q, at 1995, possua, por lei, o monoplio das atividades de extrao e refino do petrleo).
Basicamente, as barreiras entrada de novas firmas concorrentes tm 4 origens principais:
- recursos de monoplio: s 1 empresa tem os recursos chave p/ produo de certo produto;
- regulamentaes do governo: s vezes, os monoplios surgem pq o governo concede s a 1 empresa o direito exclusivo de
vender algum bem/servio (monoplio legal);

- produo: 1 s empresa pode produzir a custo mdio menor do q se tivessem + empresas (monoplio natural/puro); principal
caracterstica do monoplio natural/puro a existncia de economias de escala no processo de produo;
- tradio no mercado q algumas firmas possuem muitas vezes funciona como barreira entrada.
CONCORRNCIA MONOPOLSTICA
um meio termo entre a concorrncia perfeita e o monoplio; se aproxima da concorrncia perfeita pq h competio entre as
empresas e nenhuma delas tem alto poder sobre o mercado; se aproxima do monoplio pq cada firma, ao ter exclusividade
sobre seu produto/marca, possui poder de monoplio.
Caractersticas da concorrncia monopolstica:
- Vrias firmas (geralmente de pequeno porte) produzem produtos parecidos (no so homogneos como na concorrncia
perfeita, mas so substituveis entre si; apesar disso, prevalece atomizao do mercado - poder de monoplio pequeno);
- Entrada/sada de novas firmas no mercado fcil (incentivo lucro supernormal no curto prazo); no longo prazo, lucro
supernormal absorvido pelo aumento de novos concorrentes - firma ficar em equilbrio c/ lucro zero (lucro normal);
- Firma opera c/ excesso de capacidade, pq no consegue atuar no ponto de custo mdio mnimo (seu nvel de produo
melhor do q nvel capaz de minimizar seu custo mdio); tal excesso de capacidade ineficiente (pq custos mdios poderiam
ser menores se existissem menos empresas atuando; tais ineficincias pioram o bem-estar dos consumidores).
- Curva de demanda bastante elstica; fica no meio termo entre a concorrncia perfeita e o monoplio (alta elasticidade
explicada pela existncia de vrios produtos substitutos que o consumidor pode adquirir);
- Ao contrrio da concorrncia perfeita, preo de equilbrio > custo marginal (pq valor atribudo pelos consumidores a unidades
adicionais do produto maior do q custo de produo destas mesmas unidades).

POLTICAS MONETRIA E FISCAL

POLTICA MONETRIA
Conceito de moeda
Moeda: tudo aquilo q aceito p/ liquidar transaes (isto , p/ pagar pelos bens/servios e p/ quitar obrigaes). Espcie de
direito q seu detentor tem perante a sociedade, exercido/cobrado quando o detentor da moeda compra bens/servios.
Qualquer coisa pode ser moeda, desde q sirva p/ comprar bens/servios (ou seja, desde q aceita como forma de pagamento).
Funes bsicas p/ q um ativo desempenhe seu papel de moeda:
- Meio de troca: ser intermediria das trocas (principal funo da moeda); tal funo decorre da aceitao geral da sociedade;
- Reserva de valor: decorre da 1 funo (meio de troca); s h sentido em usar a moeda como meio de troca se, entre uma
transao em certo momento e outra em momento posterior, ela mantiver o seu valor/seu poder de compra;
- Unidade de conta: a moeda fornece o referencial p/ q os valores das demais mercadorias sejam cotados.
Atributos/caractersticas da moeda: aceitao geral, divisibilidade, durabilidade, baixo custo d carregamento e transferibilidade.
Demanda de moeda
- As pessoas demandam moeda p/ fazer transaes - adquirir bens/servios (demanda por motivo transacional - depende da
renda das pessoas e no rende juros; quanto maior a renda das pessoas, + demandam moeda por motivos transacionais).
- Como as pessoas no recebem renda diariamente mas realizam gastos diariamente, precisam guardar moeda (demanda por
motivo precaucional - depende da renda das pessoas e no rende juros; no a quantidade de moeda na poupana, mas sim
a q guardada sem render juros, p/ realizar transaes em momentos futuros).
- As pessoas podem escolher manter sua riqueza como moeda (q tem liquidez absoluta) ou em ttulos diversos (q, apesar de
terem menor liquidez q a moeda, geram rendimentos ao seu portador). Quando demandam ttulos, significa q esto abrindo
mo de demandar moeda - e vice-versa (demanda por motivo especulativo/portflio - depende tanto da renda como da taxa de
juros). A demanda de moeda por motivo especulativo inversamente proporcional taxa de juros (pq quanto maior a taxa de
juros, maior ser a demanda por ttulos; logo, menor ser a demanda por moeda).
Oferta de moeda
Transaes feitas pelos agentes econmicos podem ser por: papel-moeda (dinheiro em espcie) ou moeda bancria/escritural
(cheques, transferncias bancrias, e/ou cartes de dbito) - moeda q os agentes (pblico) mantm nos bancos comerciais.
Meios de pagamento da economia (M1) - principal agregado do sistema monetrio: papel-moeda (dinheiro em espcie) +
moeda bancria/escritural c/ disponibilidade imediata (dinheiro em conta corrente: depsitos vista). Caractersticas de M1:
ativos c/ liquidez absoluta (podem prontamente ser usados como poder de compra) e no rendem juros ao seu detentor.
Expanso da moeda pelos bancos comerciais: bancos captam recursos dos depositantes e emprestam como crdito bancrio.
Maior parte do lucro dos bancos a diferena entre o q pagam como remunerao aos depsitos e os juros q recebem dos
emprstimos q concedem (spread bancrio). Na prtica, banco cria moeda (ao usar dinheiro d alguns p/ emprestar a outros).
H 3 destinos p/ depsitos captados pelo banco: reservas, emprstimos a outras pessoas ou investimentos (compra d ttulos
do governo/de outro banco, compra de moeda estrangeira, etc). Depsitos vista = Reservas + Emprstimos + Investimentos.
As reservas podem ser de 2 tipos:
- reservas compulsrias: parcela dos depsitos q os bancos so obrigados legalmente a depositar em suas contas junto ao
BACEN (autoridade monetria) p/ poderem fazer frente a suas obrigaes;
- reservas voluntrias: recursos q os bancos mantm junto ao BACEN por opo.
Nota 1: em questes de prova, a palavra reservas pode aparecer como encaixes/depsitos (que difere de depsitos vista).
Logo, reservas compulsrias so o mesmo que encaixes/depsitos compulsrios.
Nota 2: alm dessas 2 reservas q os bancos comerciais fazem junto ao BACEN, o prprio banco pode ter reserva em caixa.

Existncia das reservas (voluntrias e compulsrias) permite ao banco criar moeda por emprstimo de parcela dos depsitos
vista (pq os bancos confiam q essas reservas garantem o atendimento das demandas de saque dos depositantes). Por meio
de sua capacidade de criar moeda, os bancos multiplicam a injeo de moeda inicial no sistema (base monetria).
Criao e destruio de moeda: criao/destruio de moeda = criao/destruio de meios de pagamento (M1).
So 2 as condies p/ haver criao/destruio de moeda: transao entre os setores bancrio e no-bancrio da economia;
troca de haveres monetrios e no monetrios.
Exemplos de criao de moeda:
- pessoa faz saque de seu depsito a prazo: h transao entre banco (setor bancrio) e pessoa (setor no bancrio); ao
mesmo tempo, banco entrega p/ pessoa um haver monetrio (M1) e a pessoa entrega p/ banco o ttulo do depsito a prazo
(haver no monetrio).
- empresa desconta duplicata no banco: h transao entre banco (setor bancrio) e empresa (setor no bancrio); ao mesmo
tempo, empresa entrega p/ banco um haver no monetrio (duplicata) e recebe um haver monetrio (M1).
- exportador recebe em reais o valor de venda ao exterior: exportador (setor no bancrio) recebe haver monetrio (M1) e
entrega haver monetrio ao banco (setor bancrio). A moeda estrangeira no M1 (logo, um haver no monetrio).
- banco adquire ttulos governamentais do pblico, creditando suas contas correntes: banco (setor bancrio) entrega um haver
monetrio (M1) p/ setor no bancrio (governo) e recebe, em troca, um haver no monetrio (ttulos pblicos).
Exemplos de destruio de moeda:
- pessoa faz depsito em sua caderneta de poupana: pessoa (setor no bancrio) entrega M1 (haver monetrio) p/ banco
(setor bancrio) e recebe em troca um haver no monetrio (ttulo de caderneta de poupana - q no M1).
- banco vende ttulos governamentais ao pblico: setor bancrio entrega haveres no monetrios (ttulos pblicos) ao setor
no bancrio (pblico), recebendo em troca haveres monetrios (supondo q o pblico esteja pagando c/ M1).
- importador paga ao banco valor de compra no exterior: importador (setor no bancrio) entrega ao banco haver monetrio
(M1) e recebe do banco haver no monetrio (valor correspondente em moeda estrangeira p/ realizar pgto da compra).
- banco vende imvel a empresa, recebendo pagamento em dinheiro: setor bancrio entrega haver no monetrio (imvel) ao
setor no bancrio, recebendo em troca um haver monetrio.
- pessoa paga emprstimo bancrio, sendo debitado na conta corrente: setor no bancrio (pessoa) entrega haver monetrio
(ela debitada em conta corrente) ao setor bancrio e, em troca, tem sua dvida (haver no monetrio) cancelado.
Exemplos em que no h criao/destruio de moeda:
- pessoa faz depsito vista em sua conta corrente: no h operao c/ troca de haver monetrio e no monetrio. O dinheiro
q entra na conta M1 (DV); o q sai tb (papel moeda). Alm disso, a transao no envolve setores bancrio e no bancrio.
- banco comercial realiza emprstimo (redesconto) junto ao BACEN: no h criao/destruio de moeda (pq operao no
ocorre entre setores bancrio e no bancrio - os 2 lados representam o setor bancrio).
- Unio solicita emprstimo ao FMI e o valor recebido depositado no BACEN : ocorre transao entre setor no bancrio
(Unio) e setor bancrio (FMI como se fosse um banco emprestador). Porm, FMI emprestar o valor em moeda estrangeira
- q no M1 (p/ ser M1, tem que ser moeda nacional). Logo, a transao no envolve haver monetrio (M1).
Instrumentos de poltica monetria
Poltica monetria: atuao do BACEN p/ definir as condies de liquidez da economia: quantidade ofertada de moeda e nvel
de taxa de juros. P/ exercer seu papel, o BACEN dispe dos seguintes instrumentos:
- Emisses monetrias: BACEN tem o monoplio das emisses e deve colocar em circulao o volume de notas necessrias
ao bom desempenho da economia; caso queira aumentar a quantidade de meio circulante, basta emitir mais moeda.
- Reservas obrigatrias dos bancos comerciais: aumento dessa taxa de reservas representar diminuio de M1, pq bancos
comerciais emprestaro menos ao pblico e o faro c/ juros maiores (como h menos dinheiro disponvel p/ emprestar, taxas
de juros sobem). Assim, se governo opta por poltica de crescimento da demanda agregada (aumento do nvel de emprego),
poder, p/ isso, reduzir a taxa de compulsrio; por outro lado, numa poltica restritiva, anti-inflacionria, poder aument-la.
- Redescontos: emprstimos q BACEN faz p/ bancos comerciais. Se taxa de juros do redesconto for baixa, haver incentivo p/
os bancos comerciais tomarem dinheiro emprestado; logo, haver melhores possibilidades (mas no certeza) p/ expanso dos
meios de pagamento (pq bancos podero usar dinheiro do emprstimo tomado junto ao BACEN p/ emprest-lo ao pblico).
Redesconto taxa de redesconto. Redesconto elevado: h + expanso monetria (pq bancos tomaram + emprstimos junto
ao BACEN). Taxa de redesconto elevada: h - expanso monetria. Taxa de redesconto reduzida: s h uma possibilidade de
expanso dos meios de pagamento (mera possibilidade de expanso monetria).
- Operaes de mercado aberto (open market): compras e vendas de ttulos pblicos no mercado de capitais. Quando BACEN
compra ttulos no mercado, depsitos e reservas no sistema bancrio aumentam, permitindo ampliao da oferta de moeda
pelos bancos (pq governo, neste caso, entrega moeda ao mercado e retira os ttulos). Quando BACEN vende ttulos, enxuga a
quantidade de moeda (pq estar recebendo moeda (reduzindo depsitos no sistema bancrio) e entregando ttulos).
- Regulamentao e controle de crdito: pode ser feito via poltica de juros, controle de prazos, regras p/ financiamentos, etc.
- Uso das reservas internacionais: reservas internacionais: quantidade de M1 aceitos internacionalmente (moeda estrangeira)
no caixa do BACEN. Quando BACEN compra moeda estrangeira, p/ aumentar reservas internacionais, h aumento de M1
(poltica monetria expansiva), pq BACEN despeja reais na economia (aumentando M1) e recolhe moeda estrangeira (q no
M1). J quando BACEN vende moeda estrangeira e diminui seu estoque de reservas internacionais, provoca enxugamento da
liquidez na economia (diminui M1), pq despeja moeda estrangeira (no M1) e recebe reais em troca (diminui M1).

=> Taxa de juros objetivo da poltica monetria (e no instrumento de poltica monetria) . Quando governo visa determinar a
taxa de juros e deixa oferta de moeda variar (p/ garantir nvel da taxa de juros q quer) a poltica monetria passiva. Quando
governo controla oferta de moeda (e taxa de juros pode variar livremente) a poltica monetria ativa.
Relao entre poltica monetria, renda, inflao e taxa de juros
Poltica monetria expansionista/inflacionria: voltada p/ aumento da quantidade de meio circulante (M1) na economia.
Poltica monetria restritiva/contracionista/pr-cclica/anti-inflacionria: governo adota medidas p/ reduzir quantidade de M1.
- Poltica monetria e renda: aumento de M1 (poltica monetria expansiva) provoca aumento da renda/demanda agregada,
aumentando nveis de emprego.
- Poltica monetria e inflao: poltica expansiva (e poltica fiscal) provoca presso inflacionria (aumento de preos).
- Poltica monetria e taxa de juros (preo da moeda): na poltica monetria expansionista, h + $ circulando (est + barato).
Mais M1 (poltica monetria expansionista): moeda fica + barata (taxa d juros diminui). Menos M1 (poltica monetria restritiva):
moeda fica + cara (taxa de juros aumenta).
Equilbrio monetrio (pode ser visto sob 2 ticas: Teoria Clssica e Teoria Keynesiana)
Equilbrio monetrio pela Teoria Clssica (teoria quantitativa da moeda - TQM)
TQM fundamentada pela frmula MV = PT (M = oferta de moeda (base monetria); V = velocidade de circulao da moeda;
P = nvel geral de preos; T = quantidade de transaes ocorrida no sistema econmico). Na teoria clssica, coeteris paribus,
aumento da oferta monetria gera s aumento do preo (inflao). Tal teoria no aceita por todos (pq h 2 condies difceis
de serem verificadas: economia deve estar em pleno emprego e velocidade de circulao da moeda deve ser constante). TQM
desconsidera totalmente o papel da taxa de juros sobre a renda; p/ os clssicos, a demanda por moeda depende s da renda.
Equilbrio monetrio pela Teoria Keynesiana
Equilbrio monetrio: oferta = demanda de moeda. Oferta e demanda de moeda influenciam taxa de juros (e esta, a renda). P/
Keynes, se economia estiver abaixo do pleno emprego, a expanso monetria causa 2 efeitos:
- c/ + moeda, taxa de juros fica diminui (incentiva investimentos das empresas);
- investimentos das empresas elemento da demanda agregada (+ investimentos => + renda ; nvel de emprego aumenta).
J na economia em pleno emprego, aumento da oferta de moeda gerar s inflao (aumento de preo), como apregoa TQM.
POLTICA FISCAL
Poltica fiscal: atuao do governo na arrecadao de impostos e nos gastos. Arrecadao afeta nvel de demanda agregada
(pq influi na renda q indivduos podero usar p/ consumo e poupana; impostos altos: sobra - renda p/ consumo, pela reduo
na demanda agregada gerada pela reduo no consumo). Como gastos pblicos agem de forma direta na demanda agregada
(renda) e arrecadao de forma indireta, poltica fiscal via gastos + eficaz q poltica fiscal via arrecadao (tributao). Se o
governo quiser aumentar renda da economia (diminuir desemprego), aumento de gastos pblicos ser + eficaz q reduo de
impostos (pq aquele age diretamente na renda; esta age indiretamente); isso sob condio do coeteris paribus. Se o governo
quiser reduzir nvel de renda (reduzir demanda agregada), far o inverso: reduzir gastos pblicos e/ou aumentar impostos.
Quando poltica feita p/ aumentar renda (demanda agregada) da economia, ela expansionista/inflacionria (como aumenta
demanda agregada, h aumento do preo). Quando poltica feita p/ reduzir renda agregada, restritiva/anti-inflacionria
(como reduz demanda agregada, h diminuio do preo). Outra consequncia da poltica fiscal alterao da taxa de juros.
Sendo constante a oferta de moeda, aumento da renda (poltica fiscal expansiva) far c/ q agentes demandem + moeda p/
realizar + transaes. Como aumento da demanda d um bem faz c/ q preo do bem tb aumente, aumento da demanda do bem
moeda aumentar preo do bem moeda (q so os juros).
Poltica fiscal expansiva: aumenta renda=>aumenta demanda por moeda=>aumenta preo da moeda=>aumenta taxa de juros.
Problema da interveno pblica pela poltica fiscal: dficit pblico e dvida pblica (e formas de financiamento p/ san-los).
Dficit Pblico e Dvida Pblica
Carga tributria bruta (CTB) = Total de impostos arrecadados
Carga tributria lquida (CTL) = (CTB) - Transferncias do governo
Poupana do governo (Poupana Pblica) = (CTL) - Gastos correntes ===> quando governo apresenta poupana positiva,
pq sobrou dinheiro q poder ser usado p/ despesas de capital: investimentos pblicos (construo de escolas, estradas, etc).
Supervit pblico = Poupana do governo (Poupana pblica) - Investimento pblico (gastos de capital)
Dficit pblico = Investimento pblico (gastos de capital) - Poupana do governo (Poupana pblica)
Dficit/supervit pblico = Total de impostos - Transferncias do governo - Gastos correntes - gastos de capital (investimentos)
Supervit pblico: governo arrecadou + do q gastou => fez poltica fiscal restritiva (diminuiu a demanda agregada).
Dficit pblico: governo gastou + do q arrecadou => fez poltica fiscal expansiva (aumentou a demanda agregada). Neste caso,
Governo dever financiar gasto q superou receita de 2 formas: poder tirar dinheiro de algum lugar ou fabricar dinheiro.
OBS: Demanda Agregada = Produto Interno Bruto (PIB), pq soma das variveis componentes (consumo, investimento, gastos
do governo, exportaes e importaes) igual ao total de riqueza gerada e consumida pelo pas.
As 2 principais maneiras de se obter recursos para financiar o dficit pblico so:
- emisso de moeda: BACEN emite moeda e entrega p/ Tesouro Nacional (Unio);
- venda de ttulos pblicos ao setor privado (interno e externo).
Emisso de moeda (poltica monetria expansiva) => gera inflao (conforme TQM), mas no gera endividamento do governo
(pq ele simplesmente imprime o dinheiro de que necessita).
Venda de ttulos pblicos => aumenta endividamento pblico (o qual, por sua vez, traz nova categoria de gastos: rolagem e
pagamento dos servios (juros, custas, emolumentos, etc) dessa dvida), mas no gera presses inflacionrias adicionais alm
das provocadas antes pelo excesso de gastos pblicos (pq, ao vender ttulos, governo no cria + moeda p/ sanar seu dficit).

Dficit pblico: excesso de gastos sobre arrecadao; dvida pblica; acumulado de dficits (espcie de passivo do Estado). O
dficit uma varivel fluxo; a dvida uma varivel estoque.
Mtodo de apurao do dficit pblico o mtodo tradicional, mas como este s considera governo a Administrao Direta
(U/E/DF/M), Brasil passou a usar (aps dcada de 80) mtodo + abrangente (usado pelo FMI): Necessidade de Financiamento
do Setor Pblico No Financeiro (NFSP). Antes de definir as NFSP, deve-se diferenciar os critrios acima e abaixo da linha.
- Acima da linha: mede-se dficit c/ base na execuo oramentria d entidades q o geram (direto das receitas e despesas);
- Abaixo da linha: mede-se dficit pelo lado do financiamento. Pergunta-se: quanto tenho q pagar (quanto tenho q financiar)?
Dados oficiais das NFSP so gerados pelo BACEN ; o mtodo usado o abaixo da linha.
Outras entidades governamentais (geralmente unidades oramentrias de menor escalo) usam o mtodo acima da linha.
NFSP podem ser conceituadas por qq um dos 2 critrios (ainda q clculo oficial feito pelo BACEN use s o abaixo da linha).
As NFSP segundo critrio acima da linha
H 3 conceitos de Necessidade de Financiamento do Setor Pblico (NFSP):
- Dficit nominal/total: qq necessidade de novos financiamentos p/ fazer frente a qq despesa (gastos totais - receitas totais);
- Dficit primrio/fiscal: dficit nominal/total - juros/correes (juros nominais) de dvida passada ; gastos no financeiros receitas no financeiras; despesas primrias - receitas primrias;
- Dficit operacional: dficit primrio/fiscal + juros/correes (juros reais) de dvida passada.
=> Juros reais = juros nominais - correo monetria (efeito inflacionrio).
=> Quando se fala em NFSP sem especificar o conceito, inteno tratar do conceito nominal/total (q o + amplo dos 3).
Os mesmos conceitos se aplicam no caso de supervit (mas a no haver NFSP - ou pode-se dizer q sero negativas):
As NFSP segundo critrio abaixo da linha (Manual de Finanas Pblicas do BACEN)
As NFSP sero iguais variao da dvida pblica num certo perodo.
H 3 conceitos de Necessidade de Financiamento do Setor Pblico (NFSP) quase iguais aos do Manual do BACEN:
- Resultado nominal s/ desvalorizao cambial: variao nominal da dvida lquida - ajustes patrimoniais feitos no perodo
(privatizaes e reconhecimentos de dvidas) - variao cambial sobre dvida externa e sobre dvida mobiliria interna.
Abrange componente de atualizao monetria da dvida, juros reais e resultado fiscal primrio.
- Resultado nominal c/ desvalorizao cambial: variao nominal da dvida lquida - ajustes patrimoniais feitos no perodo
(privatizaes e reconhecimentos de dvidas) - variao cambial sobre dvida externa. Abrange componente de atualizao
monetria da dvida, juros reais, resultado fiscal primrio e apropriao da variao cambial sobre dvida mobiliria interna.
=> NFSP nominal: variao da dvida fiscal lquida entre 2 perodos de tempo.
- Resultado primrio: juros sobre dvida lquida dependem da taxa de juros nominal e do estoque de dvida (q determinado
pelo acmulo de dficits nominais passados). Assim, incluso dos juros no clculo do dficit dificulta mensurao do efeito da
poltica fiscal feita pelo governo ( por isso q se calcula resultado primrio do setor pblico: dficit nominal (NFSP) - juros
nominais apropriados por competncia, incidentes sobre dvida pblica). A parcela dos juros externos sobre dvida mobiliria
vinculada moeda estrangeira convertida pela taxa mdia de cmbio de compra.
MODELO IS-LM
Equilbrio da Renda: investimento (I) = poupana (S) (ou oferta agregada = demanda agregada). Tal condio reflete equilbrio
da demanda agregada/equilbrio do lado real da economia/equilbrio no mercado de bens e servios. Equilbrio: curva IS.
Equilbrio no mercado d bens e servios => equilbrio no lado real da economia => investimento (I) = poupana (S) => curva IS
Equilbrio no mercado d moeda acontece quando oferta de moeda = demanda de moeda. Equilbrio: curva LM (Liquid Money).
Equilbrio no mercado de moeda => equilbrio no lado monetrio da economia => demanda = oferta de moeda => curva LM
IS-LM NA ECONOMIA FECHADA
Curva IS (equilbrio no mercado de bens e servios)
Investimento (I) funo da taxa de juros; Poupana (S) funo da renda.
Quanto maior a taxa de juros, menor ser o investimento.
Quanto maior a renda da economia, maior ser a poupana.
Curva IS possui inclinao negativa/descendente/decrescente/para baixo. taxa de juros ===> investimento ===> renda
Curva IS negativamente inclinada devido relao inversa entre o investimento e a taxa de juros.
Deslocando a curva IS
Curva IS influenciada pela poltica fiscal. Poltica fiscal expansiva: curva IS deslocada p/ direita. Poltica fiscal restritiva:
curva IS deslocada p/ esquerda. Alteraes das taxas de juros s provocam deslocamentos ao longo da curva IS.
Inclinao da curva IS
Inclinao da curva IS depende de 2 fatores:
- sensibilidade (elasticidade) do investimento quanto taxa de juros; quanto + elstica demanda do investimento em relao
taxa de juros, - inclinada (+ horizontal/achatada) ser curva IS; quanto - elstica demanda do investimento em relao taxa
de juros, + inclinada (+ vertical) ser curva IS.
- propenso marginal a consumir: se propenso marginal a consumir/o multiplicador de gastos forem elevados, qq mudana
nos investimentos gerada por variaes nas taxas de juros causar grande variao na renda. Assim, quando multiplicador de

gastos elevado, uma pequena variao nos juros causa grande variao na renda. Se multiplicador e a propenso marginal
a consumir so baixos, uma alterao nos juros provocar variao proporcionalmente menor sobre a renda.

Curva IS: resumo

1. Curva IS negativamente inclinada;
2. Curva IS representa equilbrio no lado real da economia, ou no mercado de bens e servios (investimento=poupana),
representando combinaes de valores de renda e de taxa de juros q produzem equilbrio no mercado real;
3. Investimento funo da taxa de juros; poupana funo direta da renda;
4. Curva IS ser deslocada p/ direita quando houver aumento da renda;
5. Curva IS ser deslocada p/ esquerda quando houver reduo da renda;
6. Curva IS afetada pela poltica fiscal do governo;
7. Alteraes da taxa de juros no deslocam curva IS;
8. Curva IS ser - inclinada (+ horizontal) se elasticidade da demanda por investimento em relao taxa de juros for alta;
9. Curva IS ser - inclinada se propenso marginal a consumir e multiplicador de gastos forem altos e propenso marginal a
poupar for baixa.
Curva LM (equilbrio no mercado de ativos)
Curva LM mostra equilbrio no mercado de moeda => oferta (M=Money) = demanda (L=liquidity) de moeda. Oferta de moeda
uma varivel exgena (externa ao modelo), pq fixada institucionalmente pela autoridade monetria.
Moeda demandada por 3 motivos: transao, precauo e especulao. Em relao aos 2 primeiros, demanda por moeda
ser funo direta da renda (quanto maior a renda, maior ser demanda por moeda). Em relao ao 3 motivo (especulao),
a demanda por moeda ser funo inversa da taxa de juros (quanto maior for a taxa de juros, menor ser a demanda por
moeda). A demanda por moeda , ao mesmo tempo, funo crescente da renda e decrescente dos juros.
A curva LM (ao contrrio da curva IS) tem inclinao ascendente e positivamente inclinada (relao positiva entre demanda
de moeda e a renda e relao negativa entre demanda de moeda e a taxa de juros).
Quando h aumento da renda, h aumento da demanda de moeda p/ fins de transao e precauo. Como oferta de moeda
(=estoque de moeda) mantida fixa pelo BACEN, h reduo de liquidez (aumento de renda gera aumento da demanda de
moeda, e esse aumento no suprido pelo BACEN; logo, preo da moeda aumenta => preo da moeda a taxa de juros).
Assim, aumento de renda gera aumento de demanda de moeda e tb aumento da taxa de juros. Logo, como h relao direta
entre renda e taxa de juros (aumento da renda provoca aumento da taxa de juros), curva LM ser positivamente inclinada.
Deslocando a curva LM
Curva LM ser deslocada por alteraes na oferta de moeda (q fixada exogenamente, de fora) e na demanda de moeda.
Quando governo aumenta gastos ou reduz tributao, tais decises so externas ao modelo; logo, deslocam curva IS. Ento,
quando estas variveis exgenas mudam a renda, desloca-se a curva IS. Se houver alterao de alguma varivel endgena
da curva IS (alterao de juros/renda), haver deslocamento ao longo da curva IS (e no da curva). Alteraes da demanda de
moeda q sejam exgenas (no geradas por alteraes dos juros e da renda) tb provocam deslocamento da curva LM.
Resumido: quando h aumento da oferta de moeda (poltica monetria expansiva) curva LM deslocada p/ direita e p/ baixo,
no sentido do aumento da renda. Quando h reduo da oferta de moeda (poltica monetria restritiva) curva LM deslocada
p/ esquerda e p/ cima, no sentido da reduo da renda. No aumento da demanda de moeda (por mudana de comportamento
das pessoas) curva LM deslocada p/ esquerda e p/ cima, no sentido da reduo da renda (e do aumento da taxa de juros).
Na reduo da demanda de moeda (por mudana de comportamento das pessoas) curva LM deslocada p/ direita e p/ baixo,
no sentido do aumento da renda e da reduo da taxa de juros. Aps aumento das operaes de redesconto, haver + moeda
circulando (+ oferta de moeda): q curva LM ser deslocada p/ direita e p/ baixo. Aps aumento da exigncia de depsitos
compulsrios, haver - moeda circulando (- oferta de moeda): curva LM ser deslocada p/ esquerda e p/ cima.
Inclinao da curva LM
Fatores q afetam inclinao da curva LM: elasticidades da demanda de moeda em relao renda e taxa de juros. Na curva
LM, demanda de moeda funo de 2 fatores (renda e juros). Demanda de moeda + elstica em relao renda: curva LM +
inclinada (+ vertical) e demanda de moeda - elstica em relao taxa de juros. Demanda de moeda - elstica em relao
renda: curva LM - inclinada (+ horizontal) e demanda de moeda + elstica em relao taxa de juros.
Curva LM: resumo
1. Curva LM positivamente inclinada;
2. Curva LM representa equilbrio no lado monetrio da economia, ou no mercado de moeda (oferta de moeda=demanda de
moeda), representando combinaes de valores de renda e taxa de juros q produzem equilbrio no mercado monetrio;
3. Demanda de moeda funo direta da renda (transao e precauo) e funo inversa da taxa de juros (especulao);
4. Curva LM ser deslocada p/ direita e p/ baixo quando houver aumento da oferta de moeda (poltica monetria expansiva) ou
reduo da demanda de moeda gerada por mudanas no comportamento dos agentes (menor preferncia pela liquidez);
5. Curva LM ser deslocada p/ esquerda e p/ cima quando houver reduo da oferta de moeda (poltica monetria restritiva)
ou aumento da demanda de moeda gerada por mudanas no comportamento dos agentes (maior preferncia pela liquidez);
6. Curva LM afetada pela poltica monetria do governo;
7. Alteraes da taxa de juros e da renda no deslocam curva LM (pq juros e renda so variveis endgenas);
8. Curva LM ser - inclinada (+ horizontal) quando elasticidade da demanda de moeda em relao taxa de juros for elevada
e/ou quando a elasticidade da demanda de moeda em relao renda for baixa;

9. Curva LM ser + inclinada (+ vertical) quando elasticidade da demanda de moeda em relao taxa de juros for baixa e/ou
quando elasticidade da demanda de moeda em relao renda for alta.
O equilbrio (curvas IS e LM combinadas)
Curva LM tem inclinao positiva e mostra todos pontos de equilbrio no mercado monetrio (ou mercado de ativos). Curva IS
tem inclinao negativa e mostra todos pontos de equilbrio no mercado de bens e servios. O ponto de interseco entre as 2
curvas o nico ponto de equilbrio geral p/ ambos os mercados.
Alterando o equilbrio por meio das polticas fiscal e monetria
Exemplo 1: Poltica fiscal expansiva
Aumento dos gastos do governo (poltica fiscal expansionista) gera aumento da taxa de juros e aumento da renda (emprego).
Exemplo 2: Poltica fiscal restritiva
Aumento da tributao (poltica fiscal restritiva) gera reduo da taxa de juros e reduo da renda (emprego).
Exemplo 3: Poltica monetria restritiva
Venda de ttulos pblicos (poltica monetria restritiva) gera aumento da taxa de juros e reduo da renda (emprego).
Exemplo 4: Poltica monetria expansiva
Compra de ttulos pblicos (poltica monetria expansiva) gera reduo da taxa de juros e aumento da renda (emprego).
P/ sistematizar o raciocnio:
1) Verificar se acontecimento desloca curva IS ou curva LM. Mudana em C, I ou G desloca curva IS. Mudana na oferta de
moeda ou na demanda de moeda (desde q esta ltima seja por mudana de comportamento das pessoas) desloca curva LM.
A curva IS relacionada poltica fiscal; a curva LM relacionada poltica monetria.
2) Verificar p/ onde ser deslocada a curva (direita ou esquerda). Poltica expansionista (fiscal ou monetria) desloca curva p/
direita, no sentido de aumento da renda (eixo horizontal). Poltica restritiva (fiscal ou monetria) desloca curva p/ esquerda.
3) Verificar o novo ponto de equilbrio e as consequncias sobre a nova taxa de juros e o novo nvel de renda da economia.
O efeito deslocamento (crowding out)
Efeito deslocamento: governo tem espao maior na economia, em relao ao setor privado. Quanto + investimento for elstico
aos juros (quanto - inclinada (+ deitada) curva IS) maior ser o efeito deslocamento. Quanto + investimento for inelstico aos
juros (quanto + inclinada curva IS) menor ser o efeito deslocamento.
Eficcias das polticas monetria e fiscal e as inclinaes das curvas IS e LM
Poltica fiscal ligada curva IS; poltica monetria ligada curva LM. Quanto + estas curvas forem inclinadas (+ verticais)
maior ser a eficcia (elevao da renda) da poltica a ela relacionada.
Casos especiais
1) Modelo keynesiano simplificado: investimento totalmente inelstico taxa de juros (curva IS 100% vertical).
Neste modelo, investimento no depende da taxa de juros ( 100% inelstico em relao a ela); a curva IS ser reta vertical
(p/ qq taxa de juros, renda ser igual); poltica monetria ser totalmente ineficaz p/ aumentar renda (emprego). Por outro lado,
poltica fiscal ser muito eficaz (deslocamento da curva IS refletir totalmente na alterao da renda - pq investimento no
depende da taxa de juros; logo, no haver crowding out). Assim, na poltica fiscal expansiva, o aumento da taxa de juros no
far com q os investimentos sejam reduzidos (pq estes so 100% inelsticos aos juros) e no haver alterao na renda.
2) Armadilha da liquidez: elasticidade demanda de moeda quanto taxa de juros infinita (curva LM quase 100% horizontal).
Demanda por moeda funo inversa da taxa de juros (quando taxa de juros diminui, demanda por moeda aumenta: pessoas
preferem guardar moeda). Logo, poltica monetria p/ aumentar renda ser ineficaz (pq pessoas j tero bastante moeda; no
ser motivo p/ aumento da renda); alm disso, no baixar taxa de juros (pq j estar bem baixa). Tal situao de juros baixos,
pessoas c/ muita moeda e ineficcia da poltica monetria chama-se armadilha da liquidez (pq pessoas j estaro bastante
lquidas (por causa dos juros baixos) e poltica monetria expansiva ser ineficaz p/ aumentar a renda). Curva LM, na
armadilha da liquidez, horizontal (elasticidade da demanda por moeda em relao taxa de juros tende ao infinito). rea da
curva LM na armadilha da liquidez chama-se trecho keynesiano. Na armadilha da liquidez, s poltica fiscal aumentar renda.
3) Caso clssico: demanda de moeda depende s da renda, e totalmente inelstica taxa de juros.
P/ clssicos, economia fica no equilbrio no produto/renda de pleno emprego e no depende da taxa de juros; no h demanda
por moeda motivo especulao (s demanda por moeda motivos transao e precauo): demanda por moeda depende s da
renda (j q relao demanda de moeda x taxa de juros decorre do motivo especulao). Assim, p/ eles, demanda por moeda
100% inelstica taxa de juros (trecho clssico da curva LM ser 100% vertical, e estar em cima do nvel da renda de pleno
emprego). No caso clssico da curva LM, poltica fiscal ineficaz p/ aumentar renda (emprego); s poltica monetria eficaz.
IS-LM NA ECONOMIA ABERTA
Generalidades
Ao abrir economia, equao da renda incluir exportaes e importaes (curva IS se deslocar como na economia fechada).
Aumentos de exportaes aumentam a renda (curva IS ir p/ direita); redues de exportaes fazem o contrrio.
Aumentos de importaes diminuem renda (curva IS ir p/ esquerda); redues de importaes fazem o contrrio.
Exportaes e importaes dependem da taxa de cmbio. Cmbio desvalorizado: reduo de importaes (pq produtos
importados ficam + caros) e aumento de exportaes (pq exportadores recebem + $ pelos seus produtos vendidos no exterior)
=> curva IS ir p/ direita; cmbio valorizado: aumento de importaes e reduo de exportaes => curva IS ir p/ esquerda.
Taxa de juros interna > taxa de juros externa: estmulo entrada de moeda estrangeira (pq investidores estrangeiros preferiro
investir aqui, c/ juros maiores; oferta excessiva de moeda estrangeira far seu valor cair: moeda nacional ser valorizada).

Interna > Externa: entrada de capitais; aumento da oferta de divisas; desvalorizao da moeda estrangeira; valorizao da
moeda nacional; piora do saldo de exportaes - importaes.
Curva LM a mesma e ser deslocada em razo dos mesmos fatores estudados quando a economia fechada.
Hipteses do modelo
2 principais hipteses do modelo: nvel d preos interno e externo constante (logo, nvel d preos no deve ser considerado);
mobilidade perfeita de capitais (s essa cai na prova: no modelo IS-LM, pode haver 3 situaes sobre mobilidade de capitais:
mobilidade perfeita (modelo Mundell-Fleming), mobilidade imperfeita e ausncia de mobilidade).
Mobilidade perfeita de capitais: pas pequeno em relao ao resto do mundo e tem livre acesso ao mercado internacional de
capitais. Resto do mundo tb tem livre acesso ao mercado de capitais interno. Como capitais transitam livre (s/ qq controle),
nica varivel relevante analisada pelos investidores ao decidir aplicar capital taxa de juros. Juros internos > juros externos:
haver entrada de capitais externos no pas (investidores estrangeiros sero atrados pelo maior rentabilidade da taxa interna;
nico ponto de equilbrio taxa interna = externa; BP em equilbrio; curva BP infinitamente elstica aos juros - reta horizontal;
qq alterao da taxa interna provocar dficits/supervits no BP).
Na economia aberta, equilbrio ocorre no ponto onde as 3 curvas se encontram: IS, LM e BP
Polticas fiscais e monetrias com regime cambial FLUTUANTE
Poltica fiscal expansiva: ineficaz: renda no muda; saldo da balana de bens e servios exportaes - importaes diminui.
Poltica monetria expansiva: eficaz; renda aumenta; saldo da balana d bens e servios exportaes - importaes aumenta.
Polticas fiscais e monetrias com regime cambial FIXO
Poltica fiscal expansiva: eficaz; renda aumenta; saldo da balana de bens e servios exportaes - importaes no muda;
nvel de reservas internacionais aumenta.
Poltica monetria expansiva: ineficaz; renda no muda; saldo da balana de bens e servios exportaes - importaes no
muda; nvel de reservas internacionais diminui.
MODELO DE DEMANDA E OFERTA AGREGADA
No modelo IS-LM, preos so irrelevantes. No modelo de demanda e oferta agregada, servem p/ determinao da renda.
A CURVA DE DEMANDA AGREGADA
Curva de demanda agregada (DA): demanda agregada sob 2 pontos do modelo IS-LM: lado real e lado monetrio (logo, curva
DA derivada do modelo IS-LM). Influncia do aumento de preos (P):
Lado real da economia: reduz eXportaes e aumenta iMportaes (reduzindo saldo de (X - M) e reduzindo renda).
Lado monetrio da economia: reduz oferta monetria real (aumentando taxa de juros, reduzindo investimentos e reduzindo
demanda agregada/renda).
Aumento de preos (tanto pelos lados real/monetrio) reduz demanda agregada/renda (curva DA negativamente inclinada).
Deslocando a curva de demanda agregada
Poltica fiscal/monetria expansiva: desloca curva p/ direita. Poltica fiscal/monetria restritiva: desloca curva p/ esquerda.
Fatores q deslocam curva IS p/ direita (e, portanto, tb deslocam curva DA p/ direita, no sentido de aumento da renda):
- aumento do consumo autnomo;
- aumento dos investimentos autnomos;
- aumento dos gastos do governo;
- aumento das transferncias;
- aumento das exportaes lquidas;
- reduo de impostos.
Fatores q deslocam curva LM p/ direita (e, portanto, tb deslocam curva DA p/ direita, no sentido de aumento da renda):
- aumento da oferta de moeda;
- reduo da demanda por moeda.
Expectativas boas (confiana do consumidor/empresrios) quanto ao futuro da economia deslocam curva de DA (expectativas
positivas aumentam consumo (C) e investimento (I); deslocam curvas IS e DA p/ direita, no sentido de aumento da renda).
Agentes esperarem aumento na inflao desloca curva DA p/ direita (agentes reduzirem demanda por moeda: desloca curva
LM p/ direita; logo, curva DA tb ser deslocada p/ direita).
CURVA DE OFERTA AGREGADA
Oferta agregada (OA): valor total da produo d bens/servios. Anlise da curva d OA considera 2 ticas: curto e longo prazo.
No curto prazo, muitos preos so fixos em algum nvel (e no mudam independente das condies e estmulos/desestmulos
das variveis macroeconmicas). No longo prazo, preos so flexveis e reagem a mudanas na conjuntura econmica.
Oferta agregada de curto prazo
No curto prazo, nvel geral de preos afeta capacidade de produo da economia.
Curva de OA de curto prazo tem inclinao positiva; 3 teorias explicam inclinao positiva da curva de AO de curto prazo:
- teoria dos salrios rgidos;
- teoria dos preos rgidos;
- teoria da informao imperfeita.
Teoria da rigidez salarial: curva de AO de curto prazo tem inclinao positiva pq salrios no respondem rpido s variaes
das condies da economia. Essa rigidez salarial causada por fatores sociais e institucionais (ex: contratos de trabalho de
longo prazo, poder d negociao coletiva (sindicatos), pisos salariais, legislao trabalhista). Tais fatores impedem diminuio

dos salrios. Nvel de preos abaixo do esperado + rigidez salarial faz c/ q empresa reduza contrataes e produo (reduo
de preos provoca reduo de produo/renda).
Teoria da rigidez dos preos: preos d alguns bens e servios se ajustam lentamente em resposta s variaes das condies
econmicas (logo, apresentam alguma rigidez). Assim como contratos de trabalho, os acordos de compra e venda de produtos
podem ser fixados por contratos de longo prazo entre empresas e clientes (e mesmo sem acordos formais, empresas podem
manter preos fixos no curto prazo p/ no incomodar clientes c/ mudanas frequentes de preos). Outra razo q explica rigidez
de preos so custos de menu (ajustar preos gera custos de impresso e distribuio de catlogos, confeco de novas
etiquetas de preos, atualizao de sistemas e contabilidade, etc). Tais custos de menu fazem empresas ajustarem preos de
modo intermitente (s de tempos em tempos). Logo, como nem todos preos se ajustam rpido a oscilaes da economia,
queda no nvel de preos deixa algumas empresas c/ preos + altos; assim, vendas, produo e emprego caem nas empresas
c/ rigidez de preos. Essa associao direta entre o nvel de preos e a produo (quando uma varivel cai, a outra tb cai - e
vice-versa) leva inclinao positiva da curva de oferta agregada.
Teoria da informao imperfeita: inclinao da curva de OA d curto prazo resultado da percepo equivocada dos produtores
em relao aos preos. Havendo reduo dos preos, no afetar decises de produo, mas 1 produtor, individualmente,
pode enxergar isso de maneira equivocada: pode concluir q produzir no to lucrativo quanto antes (e, assim, decidir reduzir
a produo). A relao entre produo/emprego e preos direta (positiva): indica q a curva de OA tem inclinao positiva.
Produto natural e a taxa de desemprego natural
Produto natural/de pleno emprego: todos fatores de produo esto empregados/utilizados. Especialmente quanto ao fator de
produo mo-de-obra, produto natural o nvel de produto em q h s a taxa natural de desemprego; mas esta taxa no
significa q todos trabalhadores esto empregados; mesmo a uma taxa natural de desemprego (=produto natural/de pleno
emprego), ainda h trabalhadores s/ emprego (por fatores institucionais/conjunturais). Polticas fiscal e monetria no servem
p/ reduzir taxa natural de desemprego (p/ reduzi-la, s polticas q melhorem funcionamento do mercado de trabalho).
Deslocando curva de oferta agregada de curto prazo
Todos fatores q deslocam curva de longo prazo tb deslocam curva de OA de curto prazo, salvo no caso de preos esperados;
estes ltimos so externos (exgenos) ao modelo (logo, deslocaro a curva de OA como um todo).
Fatores que deslocam a curva de OA de curto prazo:
- alteraes na disponibilidade de capital;
- alteraes na disponibilidade de recursos naturais;
- alteraes da tecnologia;
- alteraes na disponibilidade de mo de obra;
- alteraes salariais;
- alteraes dos custos;
- alteraes no nvel de preos esperados.
O caso extremo: rigidez total de preos e salrios
Curva de OA reta horizontal (nvel de preos no muda); esta curva chama-se caso keynesiano extremo da curva de OA.
Se questo no afirmar q curva de OA infinitamente elstica aos preos (reta horizontal; rigidez total de preos e salrios),
entender q curva de OA de curto prazo inclinada positivamente. Se questo afirmar q curva de OA totalmente inelstica
aos preos (reta vertical; caso clssico de preos e salrios flexveis), entender q se trata de curva de OA de longo prazo.
Oferta agregada de longo prazo
Curva de OA de longo prazo vertical, ao nvel de pleno emprego (igual teoria clssica, onde equilbrio ocorre na produo
de pleno emprego). Ao mesmo tempo, alterao dos preos no longo prazo no afeta quantidade ofertada de bens e servios.
Curva de OA de longo prazo perfeitamente inelstica aos preos (pq alteraes de preos no mudam AO). Pleno emprego
corresponde situao em q fatores de produo (mo de obra, capital, recursos naturais) so plenamente utilizados. Assim,
possibilidade de deslocamentos da curva de OA de longo prazo se resume a alteraes na quantidade d fatores de produo:
- aumento de fatores de produo => curva de OA a longo prazo ser deslocada p/ direita (pleno emprego maior);
- reduo de fatores de produo => curva de AO a longo prazo ser deslocada p/ esquerda (pleno emprego menor).
Fatores que deslocam curva de OA de longo prazo:
- alteraes na disponibilidade de capital;
- alteraes na disponibilidade de recursos naturais;
- alteraes da tecnologia;
- alteraes na disponibilidade de mo de obra;
- alteraes salariais;
- alteraes dos custos.
RESPOSTAS A MUDANAS DA DEMANDA AGREGADA
As empresas (prprias responsveis pela oferta agregada) respondem aos acrscimos de demanda agregada de 3 maneiras:
- aumentam s a produo (OA), sem aumentar os preos;
- aumentam s os preos, sem aumentar a produo (OA);
- aumentam a produo (OA) e os preos.
Aumentar s produo (s/ aumentar preos) => h desemprego dos fatores de produo (mo-de-obra desempregada,
capacidade ociosa). Modelo keynesiano (desemprego de recursos e preos invariveis/rgidos; curva de OA reta horizontal).
Aumentar s preos (s/ aumentar produo) => h pleno emprego (fatores de produo esto todos utilizados). Economia j
est no pleno emprego: curva de OA reta vertical ao nvel de renda de pleno emprego (q no muda c/ aumento da demanda
agregada). Modelo clssico (economia est no pleno emprego). Renda s aumentar se fatores de produo tb aumentarem.

 Aumentar produo e preos => situao entre casos keynesiano e clssico (s alguns setores esto em pleno emprego).
Curva de OA tem inclinao positiva e aumento de demanda faz renda e preos aumentarem (mas aumentos de renda so
menores q os do caso keynesiano; e aumento de preos so menores q os do caso clssico).
Se a banca no for especfica sobre q curva de OA de curto prazo considerar (reta horizontal ou positivamente inclinada), usar
o caso intermedirio (curva positivamente inclinada).
EQUILBRIO ENTRE DA e OA
Roteiro p/ descobrir qual ser efeito de poltica/acontecimento sobre a renda e os preos:
1) verificar se a poltica/acontecimento desloca a curva DA ou a curva OA;
2) verificar curva de OA usada: se de curto prazo, identificar se horizontal ou positivamente inclinada;
3) verificar se a poltica/acontecimento desloca a curva DA ou OA p/ direita ou p/ esquerda;
4) verificar o novo ponto de equilbrio e as consequncias sobre os novos ndices de preos e de renda (emprego).
A NEUTRALIDADE DA MOEDA
Aumento de oferta de moeda (poltica monetria expansiva) desloca curva DA p/ direita e p/ cima. No curto prazo (curva de OA
inclinada positivamente) aumento de oferta de moeda aumentar preos e renda; no longo prazo (curva de OA vertical)
aumento de oferta de moeda aumentar s os preos (nvel de emprego permanecer o mesmo).
OS CHOQUES
Choques econmicos: variaes econmicas q provocam deslocamentos das curvas de demanda (procura) e de oferta.
Choque de demanda (procura): desloca a curva de DA; choque de oferta: desloca a curva de OA (altera o custo da produo
de bens e servios e, consequentemente, os preos q as empresas cobram). Como exercem impacto nos preos, os choques
de oferta tb so chamados de choques de preos - e se dividem em 2 tipos:
- choque adverso (negativo) de oferta: h reduo da oferta ou produo das empresas c/ aumento dos preos; desloca curva
de OA p/ esquerda e/ou p/ cima; provoca aumento dos preos e reduo do emprego (estagflao: pior cenrio da economia);
- choque favorvel (positivo) de oferta: h aumento da oferta ou produo das empresas c/ reduo dos preos; desloca curva
de OA p/ direita e/ou p/ baixo; provoca reduo dos preos e aumento do emprego.
Se questo s disser q houve choque de oferta (sem especificar se foi adverso/favorvel) considerar q foi choque adverso.

TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA

=> Flutuao dos preos proporcional quantidade de moeda existente; apia-se na equao das trocas (MV = PT)
M: quantidade de moeda disposio do pblico; V: sua velocidade de circulao; P: preos ; T: volume de transaes. Como
V e T so constantes no curto prazo, restam como variveis M (varivel independente) e P (varivel dependente).
EFEITO DA INFLAO
Inflao: aumento persistente e generalizado dos preos, gerando perda de poder aquisitivo da moeda (de modo q sua funo
de reserva de valor fique prejudicada). Aumento de preo de bem/grupo especfico de bens no pode ser tido como inflao.
Os movimentos inflacionrios diferem de altas espordicas de preos (ex: flutuaes sazonais). Hiperinflao: perda do poder
aquisitivo da moeda to grande q pessoas abandonam tal moeda, preferindo usar outro instrumento de meio de pagamento
(moeda estrangeira, ttulos, bens, etc) pq a moeda j no tem, em nenhum grau, a caracterstica de reserva de valor.
Inflao (aumento dos preos) acelerao inflacionria (aumento da taxa de inflao).
Inflao de demanda: excesso de DA quanto produo. Probabilidade de ocorrer inflao de demanda aumenta se produo
estiver perto do pleno emprego (pq aumento de DA de bens e servios perto do pleno emprego gera aumento de preos). P/
combater processo inflacionrio de demanda, deve-se focar em instrumentos q gerem reduo da DA por bens e servios
(reduo dos gastos do governo, aumento da carga tributria, arrocho salarial, controle de crdito, aumento da taxa de juros).
Inflao de custos: poder ser associada inflao de oferta. Nvel de demanda continua igual, mas custos de certos fatores
aumentam; c/ isso, h diminuio da produo e aumento dos preos. Inflao de custos tb est associada ao fato de certas
empresas (c/ alto poder de monoplio/oligoplio) poderem elevar seus lucros acima da elevao dos custos de produo.
Inflao inercial: deriva do processo de indexao (q ocorre quando os agentes, p/ se proteger dos efeitos da inflao futura,
remarcam os preos e salrios baseados na inflao passada - provocando, assim, um crculo vicioso de inflao).
Inflao estrutural: supe q causas da inflao em pases subdesenvolvidos so de carter estrutural; estrutura oligoplica de
alguns mercados tb causa inflao estrutural (pq tais firmas tm poder de aumentar preos de seus produtos).
Distoro sria gerada pela inflao a reduo do poder aquisitivo das classes q dependem de rendimentos fixos, c/ prazos
legais de reajustes (ex: assalariados - c/ o tempo, vo ficando c/ seus oramentos cada vez + reduzidos, at novo reajuste). J
os comerciantes, industriais e o prprio Governo tm condies de repassar os aumentos de custos provocados pela inflao.
O Governo tb perde poder aquisitivo c/ inflao (pq esta corri valor da arrecadao fiscal pela defasagem entre o fato gerador
dos impostos, o recolhimento deles e a efetiva utilizao da receita fiscal pelo Governo); tal fenmeno chama-se Efeito Tanzi.
Ainda quanto arrecadao do Governo, h efeito inverso do Efeito Tanzi: contrao de despesas num momento e seu
pagamento em momento posterior gera relevante reduo real dos gastos pblicos; tal fenmeno chama-se Efeito Patinkin.
Por causa da inflao, Governo emite moeda - gerando perda do poder aquisitivo das pessoas e aumento de recursos do
Governo. Esse mecanismo de transferncia de renda da populao p/ o Governo chama-se imposto inflacionrio.
Inflao gera vrios custos: custo de sola de sapato (ir e vir do banco gasta sola do sapato); custos de transao (tempo q
pessoas perdem p/ saber preo de bens/servios); custos de menu (tempo q empresas perdem fixando e remarcando preos).

Taxas de inflao acima do aumento dos preos internacionais encarecem o produto nacional quanto ao produzido fora; logo,
geram estmulo s importaes e desestmulo s exportaes (diminuem o saldo da balana comercial).
H 5 efeitos da inflao: sobre a distribuio de renda, sobre o mercado de capitais, sobre o balano de pagamentos, sobre as
expectativas de futuro e sobre pagamento de emprstimos e impostos. O impacto + forte da inflao recai sobre a distribuio
da renda (os salrios so os que + perdem c/ a alta de preos - pq os trabalhadores assalariados no tm como reajustar os
preos da fora de trabalho automaticamente e no tm como repassar a alta de preos). O 2 efeito sobre o mercado de
capitais: como o processo inflacionrio gera deteriorao do valor da moeda, h desestmulo aplicao no mercado de
capitais. O 3 efeito sobre o balano de pagamentos: dependendo da poltica cambial, altas internas de preos tendem a
elevar o valor do produto nacional l fora. Alm disso, a inflao gera estmulo s importaes de bens, o q diminui o saldo da
balana comercial (quando no gera dficit); decorrente disso, h desvalorizao cambial (q tende a gerar alta nos preos
internos). O 4 efeito sobre expectativas q os agentes tm sobre o futuro: empresrios, diante da instabilidade/incerteza,
tendem a evitar investir em atividades produtivas; alm disso, muitos agentes (prevendo perdas c/ inflao) aumentam o preo
de seus bens e servios. O 5 efeito se d sobre o pagamento de emprstimos e impostos: todos q contraem dvidas lquidas
ganham com a inflao (pois no incorporam em suas dvidas expectativas inflacionrias: o credor quem perde); mas c/
advento da correo monetria nos contratos (s quais so acrescidos os juros), este efeito tende a desaparecer.
CURVA DE PHILLIPS
A Curva de Phillips mostra a relao entre o desemprego e a inflao (nveis baixos de desemprego significam alta inflao);
sugere que os formuladores de polticas econmicas enfrentam trade-off de curto prazo entre inflao e desemprego (baixa
inflao c/ baixo desemprego no possvel, em virtude do trade-off existente entre inflao e desemprego).
- Verso simples da Curva de Phillips: quanto menor a taxa de desemprego efetiva, maior ser a inflao.
- Verso aceleracionista (h expectativas adaptativas e inflao esperada): agentes tentam se adaptar inflao remarcando
preos dos produtos c/ base na inflao passada; assim, h sempre taxa de inflao esperada (q tende a aumentar a inflao
presente). Taxa de inflao depende da diferena entre taxas de desemprego efetiva e natural, e do nvel esperado d inflao.
Quanto maior o nvel esperado de inflao, mais os agentes remarcaro os preos e maior ser a taxa de inflao. Depois q
inflao acelerar, a nica maneira de deter seu avano ser aumentando a taxa de desemprego; tal custo de reduo da
inflao chama-se taxa de sacrifcio (mede o quanto se perde de produto p/ reduzir 1% de inflao).
- Verso c/ choques de oferta: choques adversos/negativos aumentam preos; choques favorveis/positivos reduzem preos.
- Curva de Phillips de longo prazo (expectativas racionais): no longo prazo, agentes acertam + suas previses (erram menos).
Regra geral, taxa de desemprego estar na sua taxa natural (Curva de Phillips ser reta vertical). A Curva de Phillips vertical
mostra q, no longo prazo, combate inflao no precisa de sacrifcio (pq no h trade-off entre inflao e desemprego).
MEDIO DE INFLAO
Inflao medida, acompanhada e regulamentada pelo Governo Federal (q auxiliado pelo BC, Ministrio da Fazenda, etc).
Os ndices usados na medio da inflao e regulao de preos do mercado brasileiro so:
INPC (ndices Nacional de Preos ao Consumidor): verifica custo de vida mdio das famlias c/ renda mensal entre 1 e 5 SM,
residentes nas principais capitais.
IPCA (ndice Nacional de Preos Ao Consumidor Amplo): verifica custo de vida das famlias c/ renda mensal entre 1 e 40 SM,
residentes nas principais capitais. o ndice oficial do Governo Federal p/ medio das metas da inflao.
IGP (ndices Gerais de Preos) da Fundao Getlio Vargas (mede evoluo de preos): h 3 verses:
- IGP-10 (ndice Geral de Preos): coletado entre os dias 11 do ms anterior e 10 do ms de referncia;
- IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado): coletado entre os dias 21 do ms anterior e 20 do ms de referncia;
- IGP-DI (ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna): coletado entre o 1 e o ltimo dia do ms de referncia.
IGP: mdia aritmtica ponderada de 3 ndices de preos: ndice de Preos ao Produtor Amplo (IPA), ndice de Preos ao
Consumidor (IPC) e ndice Nacional de Custo da Construo (INCC). Pesos de cada um desses 3 ndices correspondem a
parcelas da despesa interna bruta: 60% para o IPA ; 30% para o IPC ; 10% para o INCC.
IGP desempenha 3 funes: indicador q mostra evoluo dos preos; deflator de valores nominais de abrangncia compatvel
c/ sua composio; referncia p/ correo de preos e valores contratuais.
IGP-M corrige contratos de fornecimento de energia eltrica ; IGP-DI o indexador das dvidas dos E c/ a U.
IPV (ndice de Preos no Varejo): verifica variaes dos preos no mercado varejista (analisando individualmente os produtos
de acordo c/ o consumo).

INVESTIMENTO E POUPANA
Tributos Indiretos
Os tributos indiretos so receitas pblicas (pela facilidade de sua cobrana, por gerarem menores presses sobre Governo e
pelo menor descontentamento pblico, comparando c/ formas diretas de tributao); isso se deve pq so constitudos por valor
q compe preos dos bens e servios pagos pelos consumidores; seu nus geralmente se transfere ao consumidor (q o paga
indiretamente). Tais tributos tb so usados como instrumentos de poltica econmica, influindo sobre objetivos de crescimento,
de repartio ou de estabilidade. Quanto ao crescimento, a tributao indireta usada p/ proteger indstrias nascentes (como
barreiras aduaneiras ou como isenes p/ tornar preos da produo interna competitivos em relao aos externos). Quanto
repartio, uso dos tributos indiretos na diferenciao de suas alquotas (pela essencialidade dos bens e servios e por suas
participaes nos oramentos das diferentes camadas da sociedade) e tb p/ estimular produo nas regies economicamente
carentes (via isenes p/ indstrias instaladas nessas reas - ou imposio de barreiras aduaneiras p/ proteo, no mercado
interno, dos produtos delas originrios). Quanto estabilidade, a tributao indireta encontra amplo campo de aplicao

(estabilidade dos preos; estabilidade da produo e do emprego; equilbrio das transaes econmicas c/ exterior).
Srie de mtodos pelos quais Estado obtm recursos econmicos e financeiros sob obrigao jurdica d pagar juros.
Atividade financeira estatal: visa obter (receita pblica), despender (despesa pblica), gerir (oramento pblico) e criar (crdito
pblico) meios p/ satisfazer necessidades sociais. Estado, ao exercer 3 principais funes de Governo (alocativa, distributiva e
estabilizadora) precisa de recursos p/ investimentos. Essa viso clssica (Keynesiana) de Estado (em oposio s teorias
liberais, q visavam participao incidental do Estado). medida em q demandas de capital crescem, Estado aumenta tributos
at limite q populao suporta pagar. Aps esse ponto, desenvolvimento ter q ser financiado por ampliao do dbito pblico.
Relao entre a dvida pblica e a economia
Dvida pblica, se bem usada, alavanca desenvolvimento e ajuda Governo a financiar gastos/investimentos; se descontrolada,
trava o desenvolvimento, pela gerao contnua de grandes supervits primrios (q comprometem gastos/investimentos do
governo); alm disso, juros elevados drenam recursos de um setor da sociedade (empresas e indivduos q pagam impostos) p/
outro setor (credores da dvida), agravando problema da concentrao de renda. Indicador relevante p/ analisar evoluo da
dvida pblica relao dvida/PIB; se tal relao cresce, percepo de detentores do ttulo da incapacidade do governo em
pagar a dvida faz c/ q tendam a se proteger, migrando suas aplicaes p/ outros ativos. Governo tem elevado a taxa de juros
p/ segurar a inflao; essa alta taxa de juros tende a elevar a dvida pblica; p/ tentar diminuir esse impacto, Governo se
prope a gerar elevados supervits primrios (sacrificando gastos sociais e investimentos).
Tributao como meio de poltica econmica (fiscalidade, extrafiscalidade, cumulatividade e no-cumulatividade)
Tributao visa corrigir desequilbrios conjunturais e obter crescimento; logo, tributos devem ser vistos tanto de forma restrita
(c/ relao sua eficincia econmica) quanto de forma ampla (c relao sua adequao aos objetivos da poltica fiscal).
- Tributo fiscal: visa gerar recursos ao Estado; s h o interesse monetrio. Em sua arrecadao no h qq preocupao
social, econmica/poltica. Exemplos: os impostos internos, as taxas e as contribuies de melhoria.
- Tributo extrafiscal: tributo extrafiscal quando se juntam sua cobrana interesses q no os de simples arrecadao de
recursos financeiros (interveno do Estado no domnio econmico/social). Linha q separa fiscalidade da extrafiscalidade
tnue (no h entidade tributria q realize s 1 das figuras). Exemplos de tributos extrafiscais: II e IE. Estado no intervm na
economia, mas tem de fazer justia social; logo, tributos vo perdendo suas funes fiscais e adquirindo funes extrafiscais.
Extrafiscalidade importante p/ Estado lutar pelo desenvolvimento econmico e contra desigualdades sociais; mas muitas
vezes impostos so usados p/ interveno/regulao pblica; funo fiscal sobrepujada pelas funes extrafiscais. Exerccio
do poder de tributar poltico (logo, est mais sujeito a fatores polticos q econmicos). Os impostos no esto sempre ligados
despesa estatal (muitas vezes visam impor/coibir comportamentos aos particulares - fenmeno da extrafiscalidade). Poltica
fiscal opo poltica de quem exerce poder soberano; de acordo c/ ela, certos comportamentos so incentivados pela
concesso de isenes, pela previso constitucional de imunidades, ou coibidos por grande carga tributria. A tributao
funciona tb como arma de reforma social (cujos efeitos se refletem sobre redistribuio da fortuna/renda entre indivduos).
Nessa promoo do desenvolvimento econmico pelo Estado, funes extrafiscais dos tributos adquirem importncia crucial.
Tributos como II e ITR so impostos com funes extrafiscais. Ao contrrio, ICMS pouco vocacionado extrafiscalidade. Os
tributos tm 2 funes: fiscal (arrecadar receitas p/ financiar o Estado), e extrafiscal (funo reguladora da atividade dos
particulares, c/ objetivos diversos de obter receitas tributrias). A 1 funo dos tributos decorre do poder de tributar; a 2
decorre do poder de polcia. As finalidades impem critrios distintos p/ determinao do valor cobrado: na finalidade fiscal
observa-se capacidade contributiva (de forma q o nus da manuteno do Estado seja repartido igualitariamente entre todos);
p/ se atingir tal intento surgem critrios p/ dimensionamento da tributao (como progressividade das alquotas em razo da
base de clculo e a seletividade); por outro lado, surgem limites p/ tributao (como preservao do mnimo vital e vedao do
confisco - q impedem q tributao incida de forma muito onerosa e destrua patrimnio/prejudique subsistncia do contribuinte);
na finalidade extrafiscal, critrio distinto: como visa financiar certa atividade ou estimular/desestimular condutas, valor do
tributo dever ser adequado a tais finalidades; logo, se tributo visar financiamento de atividade, seu valor dever ser suficiente
p/ permitir arrecadao suficiente p/ tal fim; da mesma forma, se tributo visa desestimular certa conduta, valor cobrado dever
ser suficiente p/ q tal efeito seja obtido. 2 princpios norteiam a teoria da tributao: neutralidade e equidade. O princpio da
neutralidade se refere no-interferncia sobre decises de alocao de recursos tomadas c/ base no mercado (pois qq
mudana nos preos relativos gerados por modificaes na tributao contribuiria p/ torn-los menos eficientes s decises
econmicas, implicando reduo no nvel geral de bem-estar). Do ponto de vista + amplo (adequar tributos aos princpios da
Poltica Fiscal) teoria da tributao se aproxima de sistema tributrio ideal pelos princpios da equidade, progressividade,
neutralidade e simplicidade. Pela equidade, cada indivduo deve contribuir c/ quantia "justa"; pela progressividade, alquotas
devem aumentar medida q so maiores nveis d renda dos contribuintes; pela neutralidade, tributao no deve desestimular
consumo, produo e investimento; pela simplicidade, o clculo, a cobrana e a fiscalizao relativa aos tributos devem ser
simplificados (p/ reduzir custos administrativos). A preocupao, no caso da equidade, dar mesmo tratamento, em termos de
contribuio, aos indivduos iguais (equidade horizontal), assegurando, ao mesmo tempo, q os desiguais sero diferenciados
segundo algum critrio a ser fixado (equidade vertical). Quanto ao critrio a ser utilizado p/ classificao dos q so tidos como
iguais e p/ o estabelecimento de normas adequadas de diferenciao, 2 critrios tm sido propostos:
- critrio do Benefcio (atribui a cada indivduo nus equivalente aos benefcios q usufrui dos programas governamentais); e
- critrio da Capacidade de Contribuio (reparte nus tributrio em funo das suas capacidades individuais de contribuio).
O 1 fixa critrio de igualdade a partir das preferncias individuais pelo consumo de bens e servios produzidos pelo Governo;
o 2 se refere a possibilidades de pagamento. Ambos apresentam dificuldades de ordem prtica c/ relao ao propsito de
identificar os iguais (identificando e quantificando benefcios, num caso, ou capacidade de contribuio, no outro).
Critrio do benefcio: cada indivduo deve contribuir p/ produo de servios governamentais (p/ igualar o preo unitrio do
servio ao benefcio marginal q ele recebe c/ sua produo). H restries aplicao genrica do critrio do benefcio na

tributao: a 1 se refere dificuldade de obter verses quantitativas de curvas de demanda individual por bens pblicos p/
posterior identificao dos benefcios q cada indivduo atribui ao consumo de diferentes quantidades do bem em questo; a 2
consiste em atentar q, mesmo q pudessem ser obtidas curvas de demanda a partir da identificao de preferncias individuais,
no seria possvel agregar essas preferncias (q refletem padres subjetivos de avaliao); a 3 q , se o consumo coletivo,
no haveria incentivo p/ indivduos revelarem corretamente suas preferncias, se isso servisse p/ diferenciar o montante
individual de contribuio. Se aplicao do critrio do benefcio quase impossvel no caso do financiamento d bens pblicos,
o mesmo no vale quanto a alguns bens privados (onde interveno do Governo na produo + acentuada). Aplicao do
critrio do benefcio determina simultaneamente o total da tributao e a distribuio da carga tributria (divergindo do critrio
da capacidade de contribuio, q trata as 2 coisas separadas). Tal caracterstica do critrio do benefcio 1 d suas vantagens.
Critrio da capacidade de contribuio: indivduos deveriam, na medida de suas capacidades, colaborar p/ financiamento dos
gastos governamentais. Assim, se capacidade de contribuio medida em termos de renda, a "equidade horizontal" seria
obtida quando indivduos com um mesmo nvel de renda anual contribussem c/ a mesma quantidade.
Modelo de SOLOW
o modelo de longo prazo. Modelo de Solow explica como poupana, crescimento demogrfico e progresso tecnolgico afetam
aumento do produto c/ correr do tempo; tb identifica razes da grande diversidade de padres de vida encontrada entre pases.
Fornece elementos p/ q parcela do produto deveria ser consumida hoje e q parcela deveria ser poupada p/ consumo futuro. No
modelo de Solow, quantidade q ser produzida funo de 2 itens: capital e trabalho (quantidade depender do n de mquinas
q sero usadas na produo e da quantidade de trabalhadores q estaro disponveis p/ produzir). Uma caracterstica bsica do
modelo admitir q a funo de produo tem retorno constante de escala. Empresa tem retorno constante de escala se, ao
dobrar capital e trabalho, o produto agregado tb duplicar (funo de produo c/ rendimento constante de escala pressuposto
bsico do modelo de SOLOW; medida q aumenta o capital per capita, produo per capita tb aumenta: aumento do n de
mquinas por trabalhador sempre provocar aumento da produo per capita). O produto per capita, no modelo de SOLOW,
divide-se em consumo per capita e investimento per capita: investimento gera aumentos no estoque de capital (e, dessa forma,
no produto). Quantidade de capital q estabilizar economia no longo prazo no depende do capital inicial. Estoque de capital
afetado por 2 fatores: investimento (gastos de empresas c/ compra de novas mquinas) e depreciao (desgaste das mquinas
e equipamentos j existentes - reduz estoque de capital). Modelo de Solow mostra q taxa de poupana principal determinante
do estoque de capital no estado estacionrio; se poupana alta, economia tem amplo estoque de capital e grande produo. A
poupana maior gera crescimento + rpido de forma temporria at o atingimento do novo estado estacionrio. No modelo
SOLOW s faz sentido poupar hoje p/ consumir amanh. A Regra de Ouro tenta encontrar ponto timo de consumo e poupana
na data 0 (p/ q seja dado populao o mximo de bem-estar possvel q dado c/ mximo de consumo). O modelo de Solow
mostra q s acumulao de capital no explica contnuo crescimento da economia mundial (pq capital crescer rapidamente e
atingir ponto do estado estacionrio; p/ explicar esse contnuo crescimento, o modelo deve incluir o crescimento demogrfico e
o progresso tecnolgico). No estado estacionrio, variao do capital igual a 0. O modelo de SOLOW mostra q s o progresso
tecnolgico pode explicar contnuo crescimento dos padres de vida. Na Regra de Ouro e neste caso o estado estacionrio
maximiza nvel de consumo por unidade de eficincia do trabalho. O PIB per capita de um pas cresce pq melhoria tecnolgica
leva a realizao de investimentos por empresas, a partir da poupana disponvel.
A Equivalncia Ricardiana e a restrio oramentria do governo
Na viso Ricardiana, aumentos d gastos governamentais ou diminuio da tributao (geradores d dficit e dvida) no geram
impactos sobre crescimento da renda; reduo nos impostos (financiada pelo aumento da dvida pblica) deixam consumo
inalterado (famlias poupam acrscimo de renda (agora disponvel) p/ pagar, no futuro, aumento dos impostos). Equivalncia
ricardiana defende q consumidores no aumentaro consumo se houver corte dos impostos (pq julgam q viro novos impostos
p/ pagar endividamento do governo; assim, pouparo renda extra q tiveram c/ corte dos impostos - p/ poderem pagar impostos
de amanh). Diferentemente, viso tradicional defende q consumidores (pq no entendem efeitos de dficit oramentrio/pq
sofrem restries quanto possibilidade de contrarem emprstimos/pq acreditam q impostos de amanh recairo sobre maior
n de indivduos) optam por aumentar consumo presente sempre q houver corte de impostos q aumente sua renda disponvel.
Investimento e poupana
Fundos emprestveis: quantia q pessoas decidem poupar/emprestar em vez de gastar; mercado onde quem quer poupar
oferece recursos e quem quer investir demanda emprstimos. Oferta de fundos emprestveis vem da renda disponvel p/
poupana, ao passo q demanda vem da inteno de investimentos das famlias e empresas. Quando governo aprova reduo
nos tributos de empresas q realizam investimentos, tal incentivo ao investimento aumenta demanda por fundos emprestveis,
o q aumenta taxa de juros de equilbrio e quantidade de equilbrio dos fundos emprestveis. Quando governo cria um incentivo
p/ poupana (reduzindo imposto de renda sobre rendimento em aplicaes financeiras) tal incentivo poupana aumenta a
oferta de fundos emprestveis (o q implica na reduo da taxa de juros de equilbrio e incremento na quantidade de equilbrio
dos fundos emprestveis). Quando governo tem dficits oramentrios, ocorre reduo da oferta de fundos emprestveis (o q
eleva a taxa de juros de equilbrio e reduz a quantidade de equilbrio dos fundos emprestveis).
Determinantes do Investimento
Os investimentos podem ser:
- investimento fixo: equipamentos e construes feitos pelas empresas p/ produzir seus bens;
- investimento em residncias: habitaes adquiridas pelas pessoas fsicas p/ serem usadas como moradia ou p/ alugar;
- investimento em estoque: bens estocados pelas empresas.
Investimentos tm 2 funes: so importante componente da demanda e aumentam capacidade produtiva ao longo do tempo.
Ao estimular investimentos, governo (alm de aumentar utilizao da capacidade produtiva) eleva capacidade produtiva ao
aumentar estoque de capital. Investimento o componente + voltil do PIB. Quando gastos c/ bens e servios caem durante
recesso, boa parte da reduo nas despesas d investimento. Empresa comprar certa mquina se o q esta mquina puder

aumentar em sua produo compensar aumento de custo q ela gerou. Ao comprar mquina adicional (mantendo constante o
n de funcionrios) mudaria a quantidade produzida. A variao dessa quantidade produzida chama-se Produtividade
Marginal do Capital. Enquanto quantidade marginal produzida c/ aquisio da mquina adicional x preo de venda do produto
superar o custo de investimento da compra dessa mquina + custo dos insumos das unidades produzidas, investidor
dever efetuar o investimento (ou seja: se aquisio da mquina provocar aumento no lucro da empresa, essa mquina
dever ser adquirida). Se produto marginal do capital exceder custo do capital, empresas consideram lucrativo aumentar seu
estoque de capital. Se produto marginal do capital for inferior ao custo do capital, elas deixaro o estoque de capital diminuir.
Segundo a Teoria q de Tobin:
- q < 1 => investidor no dever investir mais recursos na empresa;
- q = 1 => investidor indiferente entre investir ou no;
- q > 1 => investidor dever investir mais na empresa.
Privatizao
Programa de privatizao tem 3 partes: Programa Nacional de Desestatizao (PND) - federal; programas estaduais e
programa de privatizao do setor de telecomunicaes - Telecom (federal; programa separado e simultneo ao PND).
Principal justificativa p/ privatizaes repassar ao setor privado atividades em q atuao do governo no fundamental (p/ q
Estado se encarregue s da proviso de servios essenciais, como segurana, educao e sade); outra razo importante
incapacidade financeira do Estado p/ fazer frente aos altos investimentos necessrios em reas como telecomunicaes e
transportes; por fim, receitas obtidas c/ venda das estatais servem p/ reequilibrar situao fiscal do Estado.