Divulgao de resultados 1T15

Rio de Janeiro, 14 de maio de 2015. A Brasil Brokers Participaes S.A. (BM&FBovespa: BBRK3) uma empresa com foco e
atuao no mercado de intermediao e consultoria imobiliria, com relevante presena nos principais mercados imobilirios
do Pas, anuncia hoje seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2015 (1T15).
As demonstraes financeiras consolidadas da Companhia so elaboradas de acordo com prticas contbeis adotadas no
Brasil, baseada na Lei das Sociedades por Aes e nas regulamentaes da CVM. No 1T15, a Brasil Brokers anunciou a
alienao de trs de suas subsidirias. Neste relatrio os resultados dessas operaes performados no 1T14 e 1T15 foram
reclassificados e demonstrados atravs do grupo operaes descontinuadas.

Equipe de RI

Destaques Operacionais

Silvio Almeida
Dir. Financeiro, Controle e de
Relaes com Investidores

As Vendas Contratadas do 1T15 totalizaram R$ 2,2 bilhes, 19,6% inferior ao

Pedro Alvarenga
Ger. Financeiro e de Relaes
com Investidores

A Comisso Mdia Bruta no 1T15 foi de 2,63%, representando um aumento de

Pedro Borlido
Coord. de Relaes com
Investidores

R$362 mil, estvel em relao ao valor mdio contratado de 2014.

Tel.: +55 (21) 3433-3000

e-mail: ri@brbrokers.com.br
www.brbrokers.com.br

Nossa Fora de Vendas totalizou 13.209 corretores associados ao final do 1T15,

1T14, em funo do menor nmero de lanamentos no perodo e da desacelerao

da demanda no mercado.

0,01 p.p, ou 0,3%, em relao comisso mdia de 2,62% registrada no 1T14.

O Ticket Mdio dos imveis comercializados no 1T15 pela Brasil Brokers foi de
O Nmero de Funcionrios totalizou 1.186 ao final do 1T15, uma reduo de 10%
quando comparado ao 1T14.

uma reduo de 9% quando comparado ao 1T14.

Destaques Financeiros
Teleconferncia de
Resultados
Portugus
15 de maio de 2015
13h00 (horrio de Braslia)
12h00 (horrio de NY)
Tel.: +55 (11) 2188-0155
Cdigo: Brasil Brokers
Replay: +55 (11) 2188-0400
Cdigo Replay: Brasil Brokers
Ingls
15 de maio de 2015
13h00 (horrio de Braslia)
12h00 (horrio de NY)
Tel.: + 1 (646) 843-6054
+ 55 (11) 2188-0155
Cdigo: Brasil Brokers
Replay: +55 (11) 2188-0400
Cdigo Replay: Brasil Brokers

A Receita Lquida registrada no 1T15 foi de R$ 48,4 milhes, uma reduo de

21% quando comparada com o 1T14.

No 1T15, foram faturados contratos de financiamento imobilirio no valor de R$

83,4 milhes junto ao HSBC, que geraram uma receita bruta de R$ 2,9 milhes

Os Custos e Despesas Operacionais Ajustados da Companhia totalizaram R$ 49,4

milhes no 1T15, menor patamar de Custos e Despesas desde o primeiro trimestre
de 2010, representando uma reduo nominal de R$ 7,2 milhes ou 13% em relao
ao mesmo perodo do ano anterior.

O EBITDA do 1T15 foi de R$ 9,3 milhes. Desconsiderando os efeitos no

recorrentes da alienao de trs de nossas subsidirias, o EBITDA passa a ser
negativo em R$ 1,0 milho. O peso dos custos fixos no lucro tornou-se maior em
funo da reduo das vendas no trimestre, mesmo com a importante reduo de
13% alcanada ano contra ano no total de Custos e Despesas Operacionais.

A Companhia apresentou Prejuzo de R$ 6,6 milhes em suas operaes

continuadas no 1T15. O Prejuzo Contbil foi de R$ 7,7 milhes no 1T15.

Apesar do prejuzo contbil no 1T15, o Caixa Lquido Gerado nas Atividades

Operacionais, j deduzido o capital de giro e os impostos, foi de R$ 4,1 milhes.

Divulgao de resultados 1T15

Seo 1 - Mensagem da Administrao

O ano de 2015 comeou com desafios adicionais aos j enfrentados em 2014. O capital imobilizado pelos incorporadores de
capital aberto em imveis remanescentes alcanou R$ 36 bilhes, que representa 19 meses de venda, e o banco de terrenos
dessas empresas somava R$ 169 bilhes em dezembro de 2014. Assim, alguns incorporadores reduziram drasticamente o
nmero de novos empreendimentos no perodo, enquanto outros sequer lanaram, optando por dedicar seus esforos
exclusivamente venda de estoques.
Nossa performance de vendas nos dois primeiros meses do ano ficou abaixo da expectativa, especialmente no segmento de
lanamentos (no inclui estoques) que apresentou queda de 35,4% no consolidado do primeiro trimestre de 2015 em relao
ao primeiro trimestre de 2014.
A partir da segunda quinzena de maro, os incorporadores intensificaram suas campanhas de vendas para reduzir seus
estoques, atraindo compradores em busca de oportunidades. Os maiores esforos de marketing dos incorporadores, os
descontos praticados e a maior dedicao das equipes de vendas para a comercializao de imveis remanescentes
trouxeram novo flego ao setor no perodo, mas no foram suficientes para compensar a queda dos dois primeiros meses do
ano.
No ms de maro houve melhora significativa no volume de vendas no mercado primrio em relao mdia dos dois
primeiros meses do ano, indicando que h espao para recuperao gradativa conforme as novas aes de vendas se
desenrolem e, principalmente, conforme as incertezas em relao ao ambiente poltico-econmico diminuam.
Os clientes compradores enfrentam o dilema da necessidade de adquirir um imvel, ao mesmo tempo em que o aumento de
incertezas no ambiente macroeconmico diminui a sua confiana em questes como emprego, renda, inflao e juros,
fatores decisivos sua tomada de deciso.
Diante do cenrio incerto de mercado, a gesto da Companhia continua dedicada a ajustar suas operaes de forma a
alcanar a excelncia na execuo com adequada alavancagem operacional, sem que isso reflita na capacidade de vendas do
Grupo no mdio e longo prazos.
Desde 2014, a Companhia tem apresentado comisses acima de 2,6% pelo maior recebimento de bonificaes e premiaes
dos nossos clientes. No primeiro trimestre de 2015 nossa comisso mdia foi de 2,63%.
Em nossa frente de reduo de custos, ao longo dos ltimos 12 meses, ampliamos a centralizao de nossas estruturas de
servios administrativos na matriz com a integrao de novas atividades de Recursos Humanos, TI, Financeiro e Jurdico. A
Companhia encerrou o primeiro trimestre de 2015 com 1.186 funcionrios em seu quadro, representando uma reduo de
10%, ou 127 funcionrios, em relao ao final do 1T14.
Desde 2012 desmobilizamos 51 lojas em regies menos rentveis ou que apresentassem sobreposio com outros pontos
comerciais e, em contrapartida, inauguramos 20 novas lojas, alm de termos migrado algumas de nossas estruturas
comerciais para espaos areos, como escritrios por exemplo. Ao final do primeiro trimestre de 2015 a Companhia
contava com um total de 93 lojas contra um total de 105 lojas no final do primeiro trimestre de 2014.
Iniciamos uma importante frente de reviso do nosso processo de vendas, em parceira com uma consultoria especializada,
visando a excelncia de nosso portflio de lojas em termos de qualidade, produtividade e controle. Esse projeto ir mapear
pessoas, processos e tecnologias, com o intuito de aperfeioar nosso modelo de operao.
Os Custos e Despesas Operacionais, excluindo os efeitos no recorrentes, totalizaram R$ 49,4 milhes no 1T15, menor
patamar de Custos e Despesas desde o primeiro trimestre de 2010, representando uma reduo nominal de R$ 7,2 milhes
ou 13% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Ao longo do 1T15, demos continuidade reduo do quadro de
funcionrios, ajustamos nossa verba de marketing ao momento do mercado e seguimos com as renegociaes de contratos
de terceiros buscando maximizar as sinergias entre nossas operaes.

Divulgao de resultados 1T15

Por fim, conforme divulgado atravs de Fato Relevante no dia 31 de maro de 2015, optamos pela venda de trs de nossas
subsidirias - so elas Jairo Rocha, MGarzon e Miranda.
Ainda h muitas incertezas em relao ao comportamento do mercado no ano. Nesse contexto, iremos aprofundar ainda
mais as relaes que possumos com os nossos clientes apoiando na venda de seus estoques e perseguiremos
obsessivamente novas oportunidades de reduo de custos para que em um cenrio de retomada do mercado estejamos
prontos para capturar novas ondas de crescimento do setor e o benefcio do modelo de alavancagem operacional.

Divulgao de resultados 1T15

Disclaimer:
No perodo, a Companhia revendeu para seus antigos scios trs das suas subsidirias. So elas MGarzon, Jairo Rocha e
Miranda.
Neste relatrio, os resultados dessas operaes, assim como os efeitos no recorrentes no resultado em funo de suas
alienaes, no 1T14 e 1T15, foram expurgados e demonstrados por meio do grupo Ajustes Operaes Descontinuadas para
melhor comparao.
Tabela 1 Desempenho Econmico e Financeiro
Demonstrativo Financeiro
1T15
Gerencial
VGV Contratado

Ajustes
Operaes
Descontinuadas

1T15
Contbil

Ajustes
Operaes
Descontinuadas
2.681.690
131.886

1T14
Gerencial

1T14
Contbil

2.157.298

2.157.298

Comisso Mdia

2,63%

2,63%

2,62%

-0,01%

2,61%

Receita de servios

56.778

56.778

70.390

3.046

73.436

Descontos e abatimentos

(2.180)

(2.180)

(1.663)

(29)

Impostos incidentes

(6.170)

(6.170)

(7.283)

(286)

Receita lquida

48.428

48.428

61.444

Custo dos servios prestados

(1.435)

(1.435)

(3.183)

Resultado bruto

46.993

46.993

58.261

2.375

60.636

Custos e despesas operacionais

(48.013)

(37.693)

(53.475)

(2.400)

(55.875)

Despesas administrativas

(43.521)

(43.521)

(49.024)

(2.244)

(51.269)

(954)

(954)

(937)

(13)

(950)

Proviso para devedores duvidosos

(2.495)

(2.495)

(2.465)

(138)

(2.603)

Outras receitas (despesas) operacionais

(1.043)

10.320

9.277

(1.048)

(5)

(1.053)

(1.019)

10.320

Honorrios de diretoria

EBITDA
Margem EBITDA
Depreciaes e amortizaes
Amortizao de Recuperao de Ativos
Despesas financeiras
Receitas financeiras

10.320

(1)

2.731
(356)

2.813.576

(1.692)
(7.569)
64.175
(3.539)

9.300

4.786

(25)

4.761

-2,1%

19,2%

7,8%

-0,4%

7,4%

(3.748)

(3.748)

(4.301)

(189)

(4.490)

(17)

(408)

(276)

(11.332)

3.941

(2)

(11.608)
3.941

(391)
7.159

7.162

LAIR

(1.103)

(2.115)

7.253

(228)

7.025

Proviso para imposto de renda

(2.603)

(2.603)

(3.656)

(93)

(3.749)

(981)

(981)

(1.374)

(37)

(1.411)

Participao acionistas minoritrios

(1.955)

(1.955)

(933)

Lucro (prejuzo) Lquido de Operaes

(6.642)

Margem Lquida

-13,7%

Proviso para contribuio social

(1.012)

(1.012)

137

(796)

(7.654)

1.289

(220)

1.069

-15,8%

2,1%

-0,4%

1,7%

(1) Inclui o Resultado da Equivalncia Patrimonial de R$ 333 mil negativo e demais crditos constitudos das empresas alienadas
(2) Baixa de ativos e passivos financeiros associados s empresas alienadas.

Divulgao de resultados 1T15

Seo 2: Desempenho Operacional

A constante queda na confiana do consumidor, que chegou a 82,9 pontos em maro de 2015 (22,7% inferior a maro/14)
segundo dados da Fundao Getlio Vargas - FGV, a maior restrio na concesso de crdito pelos bancos e o aumento das
taxas de juros, levam os clientes compradores tradicionais a adiar sua tomada de deciso de compra e reduo da
participao sobre as vendas dos clientes investidores.
O valor das vendas contratadas em nossos segmentos de atuao somou R$ 2,2 bilhes no 1T15, 19,6% inferior ao 1T14. Do
total de vendas contratadas, R$ 1.562 milhes foram originados no mercado primrio (sendo R$ 601 milhes em
lanamentos e R$ 961 milhes em imveis remanescentes), R$ 498 milhes referem-se revenda de imveis usados e R$ 97
milhes representam as vendas corporativas e de terrenos.
Em nossa parceria com o HSBC para a originao de crdito imobilirio, a aprovao e assinatura de novos contratos
acompanharam a desacelerao do volume de vendas do mercado secundrio.

2.1 Mercado Primrio

Tabela 2 Lanamentos e Vendas Contratadas
Lanamentos

1T15

1T14

1T15 vs.
1T14

VGV Lanado (em R$ milhes) (1)

2.646

3.663

-28%

Quant. Unidades Lanadas

8.129

7.871

3%

325

465

-30%

1T15

1T14

Ticket Mdio (em R$ mil)

Contratao

1T15 vs.
1T14

VGV Contratado (em R$ milhes)

1.562

1.970

-21%

Quant. Unidades Vendidas

4.989

5.929

-16%

313

332

-6%

Ticket Mdio (em R$ mil)

(1) Valor do VGV total dos empreendimentos lanados pela Brasil Brokers com ou sem exclusividade.

No 1T15, o VGV lanado totalizou R$ 2,6 bilhes, 28% inferior ao patamar apresentado no mesmo perodo do ano anterior.
As vendas contratadas no Mercado Primrio totalizaram R$ 1,6 bilho no 1T15, registrando reduo de 21% em relao ao
1T14, acompanhando o menor volume de unidades lanadas e o menor ticket mdio dos imveis negociados. Em funo da
dinmica recente do mercado de incorporao imobiliria onde os incorporadores passaram a dedicar seus maiores esforos
na comercializao de imveis remanescentes (estoques), esse segmento passou a representar a maior parte das vendas da
Companhia desde 2014, e representou 61% do VGV Contratado do Mercado Primrio no 1T15.

Divulgao de resultados 1T15

Grfico 1 Mix do Valor Geral de Vendas Contratadas por Estado

VGV Contratado 1T14

VGV Contratado 1T15

BA Outros
PR
4,6%
MG
2,0%
GO
6,5% 1,2%
RS
5,6%
2,8%

BA Outros

PR

2,7%
MG
GO 3,7%
4,0% 3,6%
4,6%
RS
5,6%
49,3% SP
56,3%

SP

20,9%
RJ

26,6%
RJ

No 1T15, das vendas contratadas no Mercado Primrio, 79,7% foram realizadas na Regio Sudeste, 9,1% na Regio Sul, 5,0%
na Regio Centro-Oeste, 4,9% na Regio Nordeste e 1,3% na Regio Norte.
Grfico 2 Mix do Valor Geral de Vendas por Faixa de Preo

VGV Contratado 1T14

At R$150 mil
6,5%

VGV Contratado 1T15

At R$150 mil

Acima de R$650 mil

7,8%

Acima de R$650 mil

26,3%

29,1%
31,5% R$150 - R$350 mil

32,9%
R$350 - R$650 mil

30,7% R$150 - R$350 mil

35,1%
R$350 - R$650 mil

No 1T15, do total de R$ 1,6 bilhes de vendas contratadas no mercado primrio, 26% foi composto por imveis a partir de R$
650 mil, 35% por imveis de R$ 350 mil a R$ 650 mil, 31% por imveis de R$ 150 mil a R$ 350 mil e 8% por imveis at R$ 150
mil.

Divulgao de resultados 1T15

2.2 Mercado Secundrio

Tabela 3 Vendas de Imveis Prontos ou Usados
Destaques Operacionais

1T15 vs.
1T14

1T15

1T14

Vendas Contradadas (em R$ milhes)

498

639

-22%

Quant. Unidades Vendidas

965

1.329

-27%

Ticket Mdio (em R$ mil)

516

481

7%

No 1T15, as vendas contratadas de imveis prontos totalizaram R$ 498 milhes, 22% inferior ao mesmo perodo do ano
anterior. A Companhia priorizou nos ltimos trimestres restaurar o equilbrio econmico-financeiro de seus investimentos
em ocupao nesse segmento, optando pela adequao ou devoluo de alguns espaos em regies menos rentveis ou que
apresentassem sobreposio.
Grfico 3 Mix do Valor Geral de Vendas Contratadas por Estado

VGV Contratado 1T14

RN
MG
GO
PR

RS

3,1%

9,0%

VGV Contratado 1T15

Outros

GO
PR

4,3%
1,9%
3,0%
1,7%

RS

MG RN

Outros
0,8%

3,0%
8,4% 2,5%
1,8%
0,9%

53,5% RJ
SP

23,5%

55,1% RJ

27,5%

SP

No 1T15, das vendas contratadas de imveis prontos ou usados, 84,4% foram realizadas na Regio Sudeste, 11,4% na Regio
Sul, 2,8% na Regio Centro-Oeste, 0,9% na Regio Nordeste e 0,5% na Regio Norte.
Grfico 4 Mix do Valor Geral de Vendas por Faixa de Preo

VGV Contratado 1T14

VGV Contratado 1T15

At R$150 mil
2,4%

At R$150 mil
R$150 - R$350 mil

R$150 - R$350 mil

19,9%

21,4%
Acima de R$650 mil 49,3%

2,0%

Acima de R$650 mil 53,7%

26,9%

24,5%
R$350 - R$650 mil

R$350 - R$650 mil

Divulgao de resultados 1T15

No 1T15, do total de R$ 498 milhes de vendas contratadas no mercado secundrio, 54% foi composto por imveis a partir
de R$ 650 mil, 24% por imveis de R$ 350 mil a R$ 650 mil, 20% por imveis de R$ 150 mil a R$ 350 mil e 2% por imveis at
R$ 150 mil.

2.3 - Crdito Imobilirio - parceria HSBC

No primeiro trimestre de 2015, em nossa parceria com o HSBC para a originao de crdito imobilirio, aprovamos um valor
total de R$ 89,8 milhes em financiamentos imobilirios, valor 20,6% inferior a igual perodo do ano anterior, acompanhando
o menor volume de vendas contratadas do Mercado Secundrio. Desse total, 54% dos pedidos aprovados (ou seja, R$ 48,7
milhes) foram assinados. O ticket mdio dos imveis que tiveram seus contratos assinados no primeiro trimestre de 2015 foi
18% inferior se comparado ao 1T14.

Divulgao de resultados 1T15

Seo 3: Desempenho Econmico-Financeiro

3.1 Receita Operacional e Comisso
Tabela 4 Receita e Comisso
Receita Operacional

1T15

Receita Operacional Bruta

1T14

1T15 vs.
1T14

56.778

70.390

-19,3%

Comisso Bruta

2,63%

2,62%

0,01 p.p.

Descontos e abatimentos

(2.180)

(1.663)

31,1%

Impostos incidentes

(6.170)

(7.283)

-15,3%

Receita Operacional Lquida

48.428

61.444

-21,2%

A Receita Bruta de Servios das operaes continuadas da Brasil Brokers, representada por comisses de corretagem,
totalizou R$ 56,8 milhes no 1T15, gerando uma comisso mdia no perodo de 2,63%, 0,01 p.p. superior ao 1T14.
Grfico 6 Evoluo trimestral da comisso bruta

2,64%
2,62%

2,63%
2,62%
2,61%

2,57%

2,58%

2,58%

3T13

4T13

+2,87%

2,56%

1T13

2T13

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

Do total da Receita Bruta de Servios de intermediao imobiliria do 1T15, 68% foram originados no mercado primrio
(sendo 37% desse valor em lanamentos e 63% em imveis remanescentes), outros 29% referem-se revenda de imveis
usados e 3% representam as vendas corporativas e de terrenos.
A Receita Bruta do Mercado Primrio do 1T15 apresentou uma reduo de aproximadamente 20% em relao ao mesmo
trimestre do ano anterior, sendo um decrscimo de 38% na Receita gerada da venda de unidades de empreendimentos
lanados a menos de 180 dias e um decrscimo de apenas 3% na Receita gerada pela venda de Remanescentes. No mercado
secundrio (segmento de Prontos ou Usados) a queda na Receita foi de 23%, considerando o mesmo perodo.
Cabe destacar, ainda, que a Companhia e suas subsidirias faturaram um valor total de R$ 83,4 milhes de financiamentos
junto ao HSBC contabilizados na Receita de Servios no 1T15, representando uma receita bruta de R$ 2,9 milhes, em linha
com igual perodo do ano anterior. Em relao receita total da Companhia, a representatividade das receitas de crdito
imobilirio cresceram 24%, passando a representar 5,1% do total contra 4,1% no 1T14.
Foram faturados no 1T15, 230 contratos de financiamento, que corresponderam a um valor mdio de financiamento de R$
363 mil. O valor do financiamento relativo ao valor total do imvel vendido (loan-to-value) nesse perodo foi de 54%.

Divulgao de resultados 1T15

Grfico 7 Evoluo Trimestral da Receita Bruta de Crdito Imobilirio em R$ MM

Mdia: R$
2,7 MM

Mdia: R$
2,8 MM

3,3
3,0

2,9

Mdia: R$
3,4 MM

3,5

3,5
2,9

2,8
2,2

3,1

3,0

2,9

4T14

1T15

2,1
1,8

1T12

2T12

3T12

4T12

1T13

2T13

3T13

4T13

1T14

2T14

3T14

No 1T15, a Receita Operacional Lquida de operaes continuadas alcanou R$ 48,4 milhes, o que representou um
decrscimo de 21% quando comparado com os R$ 61,4 milhes realizados no 1T14.

3.2 - Custos de Servios Prestados & Despesas Operacionais

Tabela 5 Custos de Servios Prestados & Despesas Operacionais
(em R$MM)

1T15 vs.
1T14

1T15

1T14

1,4

3,2

-54,9%

Pessoal e Encargos

21,3

23,8

-10,2%

Ocupao

12,7

14,9

-14,8%

Servios Contratados

9,7

10,1

-3,9%

PDD

2,5

2,5

1,2%

(8,5)

2,3

-471,7%

39,1

56,7

-30,9%

Custos dos Servios prestados

Outras receitas (despesas) operacionais

Custos e Despesas Operacionais Totais
Efeitos de Ajustes Operaes Descontinuadas no 1T15 *
Custos e Despesas Normalizados

(10,3)
49,4

56,7

-12,7%

* O Efeito das operaes descontinuadas foi contabilizado integralmente na linha de Outras receitas (despesas) operacionais.

Diante do cenrio incerto de mercado, a gesto da Companhia continua dedicada a ajust-la operacionalmente adotando
medidas direcionadas a reduzir os custos operacionais de maneira sustentvel a partir da excluso redundncias de sistemas,
processos e de pessoal, racionalizao dos custos de ocupao e aumento de produtividade atravs do investimento em
treinamento e tecnologia. Todas essas medidas visam tornar a Companhia mais eficiente, independente do tamanho do
mercado.
Recentemente, contratamos uma consultoria especializada que realizar a reviso do nosso processo de venda, avaliando as
atividades, processos e tecnologias envolvidos, visando a excelncia em termos de qualidade, controle e eficincia de nosso
portflio de lojas.

10

Divulgao de resultados 1T15

Por fim, em maro de 2015, finalizamos o processo de venda de trs de nossas subsidirias - so elas Jairo Rocha, MGarzon e
Miranda - que persistentemente operaram com prejuzo nos ltimos anos.
A Companhia manter o seu foco na execuo do programa de reduo de custos e despesas dando continuidade s
iniciativas em andamento e capturando novas oportunidades, j identificadas.
Grfico 8 Comparao do Total de Custos e Despesas
12,7%
56,7
1,7

2,4

2,2

49,4

0,4

10,8

10,3
39,1

C&D 1T14

Custos
dos Serv.
Prestados

Pessoal e
Encargos

Ocup.

Serv.
Contratados

Outras
C&D 1T15 Efeito de C&D 1T15
receitas
Ajust. Op. Ajustados
(despesas)
Descontinuadas
operacionais

Considerando o resultado das operaes continuadas, que desconsidera os efeitos no recorrentes da alienao de trs de
nossas subsidirias, o total de Custos e Despesas Operacionais totalizou R$ 49,4 milhes no 1T15, menor patamar de Custos
e Despesas desde o primeiro trimestre de 2010, representando uma reduo nominal de R$ 7,2 milhes ou 13% em relao
ao mesmo perodo do ano anterior. Segue abaixo anlise das principais variaes no ano.

Pessoal & Encargos Reduo de R$ 2,4 milhes ou 10%. A Companhia encerrou o primeiro trimestre de 2015 com
1.186 funcionrios em seu quadro, representando uma reduo de 10%, ou 127 funcionrios, em relao ao final do
1T14. Essa reduo foi possvel a partir da integrao de atividades de back office (financeiro, TI, RH e jurdico) e da
padronizao de fluxos e processos entre as subsidirias, nos permitindo simplificar e reduzir estruturas redundantes
dos diferentes negcios do Grupo de forma permanente.

Ocupao Reduo de R$ 2,2 milhes ou 15%. Destacamos o profundo trabalho de renegociao de nossos
contratos de aluguel, a reduo do nmero e adequao do tamanho de nossas de lojas com a devoluo de alguns
espaos em regies menos rentveis ou que apresentassem sobreposio com outros pontos comerciais, e a mudana
de algumas de nossas estruturas para espaos areas, como escritrios por exemplo. Ao final do primeiro trimestre
de 2015 a Companhia contava com um total de 93 lojas contra um total de 105 lojas no final do primeiro trimestre de
2014.

Servios Contratados Reduo de R$ 393 mil ou 4%. Ao longo dos ltimos 12 meses a Companhia definiu um novo
processo de gesto e aprovao de contrataes, ajustamos nossa verba de marketing ao momento do mercado e
revisamos as polticas de strategic sourcing com a contratao centralizada de servios.

11

Divulgao de resultados 1T15

Se considerarmos que a inflao medida pelo IPCA entre o final de maro de 2014 e o final de maro de 2015 foi de 8,13%
alcanamos uma reduo real de 19%.

3.3 EBITDA - Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao

Grfico 9 Evoluo Trimestral do EBITDA Ajustado*
15,5

11,5
9,2

4,8

-1,0

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

* Exclui os resultados das operaes descontinuadas, alm dos custos e despesas no recorrentes

O EBITDA de operaes continuadas da Brasil Brokers do 1T15 foi negativo em R$ 1,0 milho, uma reduo de
aproximadamente R$ 5,8 milhes em relao ao mesmo trimestre do ano anterior em funo da reduo das vendas no
trimestre, mesmo com a importante reduo de 13% alcanada ano contra ano no total de Custos e Despesas Operacionais.
O EBITDA do 1T15, incluindo os efeitos no recorrentes da alienao de trs de nossas subsidirias, foi de R$ 9,3 milhes.

3.4 Depreciaes e Amortizaes

A linha de Depreciaes e Amortizaes totalizou R$ 3,7 milhes no 1T15 contra R$ 4,3 milhes no 1T14.

3.5 Resultado Financeiro

O Resultado Financeiro Lquido Ajustado da Companhia totalizou R$ 3,7 milhes no 1T15, R$ 3,1 milhes inferior ao mesmo
trimestre do ano anterior. Essa variao se deve basicamente ao menor saldo de caixa aplicado nos ltimos 12 meses fruto
da distribuio de R$ 146,5 milhes em dividendos, alm do desembolso de R$ 18,8 milhes em recompras de aes.

3.6 Resultado das Operaes Descontinuadas

No primeiro trimestre de 2015, anunciamos a revenda de trs de nossas subsidirias - so elas Jairo Rocha, MGarzon e
Miranda aos antigos scios. Neste relatrio os resultados dessas operaes performados no 1T14 e 1T15 foram
reclassificados e demonstrados atravs do grupo operaes descontinuadas e totalizaram R$ 1.012 mil.

3.7 Resultado Lquido

No 1T15, a Companhia apresentou Prejuzo de R$ 6,6 milhes em suas operaes continuadas no 1T15. O Prejuzo Contbil
foi de R$ 7,7 milhes no 1T15, em comparao ao lucro lquido e R$ 1,1 milho apresentado no 1T14. Essa reduo reflete a
menor receita no perodo, parcialmente compensada pela importante reduo de custos e despesas promovida ao longo dos
ltimos 12 meses.

12

Divulgao de resultados 1T15

Grfico 10 Evoluo Trimestral do Resultado Lquido Ajustado*

20,2

18,8
18,3

10,1

7,3

5,8

2,5
1,3
-6,6

1T13

2T13

3T13

4T13*

1T14

2T14*

3T14

4T14*

1T15*

* Exclui os resultados das operaes descontinuadas, alm dos custos e despesas no recorrentes

3.8 - Capex
Ao final do 1T15 a empresa apresentou um Capex de R$ 1,2 milho, sendo a maior parte do nosso investimento no perodo
dedicado ao desenvolvimento e customizao de nossas ferramentas de vendas e de back-office. Foram implementadas
melhorias na qualidade do cadastro de clientes e dos produtos, alm de novas funcionalidades em nosso Portal do Corretor
que ampliam a eficincia na busca e visualizao pela fora de vendas de imveis de acordo com o perfil desejado, visando
melhor atendimento ao cliente e ganho de produtividade dos corretores.
Grfico 11 Evoluo Trimestral do Capex
5,2

4,0

1,9

2,1
1,2

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

13

Divulgao de resultados 1T15

3.9 - Caixa e Aplicaes Financeiras

O montante total de caixa e aplicaes financeiras da Companhia ao final do 1T15 totalizava R$ 126,7 milhes. Esses valores
referem-se basicamente a aplicaes financeiras em certificados de depsitos bancrios e fundos de renda fixa, remunerados
a taxas que variam entre 100% e 108% do CDI. A Companhia possua ainda, no final do trimestre, R$ 65,6 milhes em
recebveis, com prazo mdio estimado de 77 dias.
A Companhia no possui aplicaes em derivativos, ttulos ou quaisquer outros instrumentos com exposio variao
cambial ou de renda varivel. Todas as aplicaes seguem rigorosamente a Poltica da Companhia que engloba regras sobre
relevncia da instituio financeira, vencimento, concentrao e rating mnimo do emissor.
Tabela 6 Caixa e Aplicaes Financeiras

Fluxo de Caixa (R$ MM)

Caixa e Aplicaes Financeiras no incio do perodo

1T15
129,5

Caixa Gerado Nas Operaes

3,8

Variaes nos Ativos e Passivos Operacionais

0,3

Caixa Lquido Gerado - Atividades Operacionais

4,1

Atividades de Investimento

(1,2)

Pagamento de Aquisies

Atividades com Acionistas

(2,3)

Recompra de Aes
Caixa e Aplicaes Financeiras no final do perodo

(3,4)
126,7

O caixa lquido gerado das atividades operacionais da companhia no trimestre foi de R$ 4,1 milhes, j deduzido o capital de
giro e os impostos.
No trimestre, o caixa consumido com atividades de investimento foi de R$ 1,2 milho, sendo a maior parte direcionado para
a integrao e aperfeioamento de sistemas de vendas e de back-office.
No houve desembolso de caixa no primeiro trimestre do ano de 2015 para o pagamento de aquisies. As Atividades com
Acionistas totalizaram no trimestre R$ 2,3 milhes.
A companhia aprovou em setembro de 2013 um programa de recompra de 10 milhes de aes pelo prazo de 365 dias e, em
setembro de 2014 aprovou um novo programa de recompra com o mesmo prazo e quantidade. Com isso, a empresa
desembolsou no 1T15 o valor de R$ 3,4 milhes para a aquisio de 1,3 milho de aes.

3.10 - Endividamento
Ao final do 1T15 a empresa no apresentava obrigaes referentes a emprstimos e financiamentos.
O saldo de contas a pagar previsto para as parcelas da aquisio das empresas em earnout era de R$ 13,6 milhes ao final do
1T15. Este saldo contabilizado a estimativa de pagamento com a maior acurcia baseada no cenrio atual de performance
esperado para estas empresas.
A Companhia possui obrigaes relacionadas s opes de venda da participao minoritria das empresas adquiridas. Ao
final do 1T15, o total destas obrigaes estava estimado em R$ 9,8 milhes, baseado no cenrio atual projetado de
performance para estas empresas.

14

Divulgao de resultados 1T15

Seo 4: Governana Corporativa

4.1 - Agenda Corporativa
Calendrio de Divulgao de Resultados
Evento

Data

Divulgao de Relatrio trimestral 2T15

13 de agosto

Audioconferncia 2T15

14 de agosto

Divulgao de Relatrio trimestral 3T15

12 de novembro

Audioconferncia 3T15

13 de novembro

Calendrio de Reunies Pblicas

Evento
Investor's Day

Data
dezembro

4.2 - Eventos Subsequentes

Em Comunicado ao Mercado divulgado no dia 02 de abril de 2015, a Companhia informou aos seus acionistas e ao
mercado em geral que recebeu correspondncia enviada pelo T. Rowe Price Associates, Inc., localizado na 100 East Pratt
Street, Baltimore, Maryland 21202, USA, informando que atingiu participao correspondente a 10.200.160 (dez milhes,
duzentas mil e cento e sessenta) aes ordinrias de emisso da Companhia, representando, aproximadamente, 5,28%
(cinco vrgula vinte e oito por cento) da totalidade das aes ordinrias emitidas, mediante diversas aquisies de seus
associados. O T. Rowe Price Associates, Inc. declarou que a aquisio da participao relatada no visa alterar o controle,
a administrao nem o funcionamento da Companhia, tratando-se apenas de investimento.

Atravs de Comunicados ao Mercado divulgados nos dias 16 de abril e 04 de maio de 2015, a Companhia informou aos
seus acionistas e ao mercado em geral que o Sr. Sergio Newlands Freire, Membro do Conselho de Administrao da
Companhia, apresentou carta comunicando que permanecer exercendo tal cargo apenas at o momento em que sejam
concludos os procedimentos referentes eleio e posse do novo membro do Conselho que o ir substituir.

15

Divulgao de resultados 1T15

Anexo I Demonstrao de Resultados do 1T15 (R$ mil)

Demonstrativo Financeiro
1T15
VGV Contratado

1T14

2.157.298

2.813.576

2,63%

2,61%

Receita de servios

56.778

73.436

Descontos e abatimentos

(2.180)

(1.692)

Impostos incidentes

(6.170)

(7.569)

Receita lquida

48.428

64.175

Custo dos servios prestados

(1.435)

(3.539)

Resultado bruto

46.993

60.636

Custos e despesas operacionais

(37.693)

(55.875)

Despesas administrativas

(43.521)

(51.269)

(954)

(950)

(2.495)

(2.603)

9.277

(1.053)

EBITDA

9.300

4.761

Margem EBITDA

19,2%

7,4%

(3.748)

(4.490)

Comisso Mdia

Honorrios de diretoria
Proviso para devedores duvidosos
Outras receitas (despesas) operacionais

Depreciaes e amortizaes
Amortizao de Recuperao de Ativos
Despesas financeiras

(11.608)

Receitas financeiras

3.941

7.162

LAIR

(2.115)

7.025

Proviso para imposto de renda

(2.603)

(3.749)

(981)

(1.411)

Participao acionistas minoritrios

(1.955)

(796)

Lucro lquido do perodo

(7.654)

1.069

Margem Lquida

-15,8%

1,7%

Proviso para contribuio social

(408)

16

Divulgao de resultados 1T15

Anexo II - Balano Patrimonial Consolidado em 31 de Maro de 2015 (R$ mil)

ATIVO
1T15

1T14

Ativo Circulante
Caixa, Equivalentes de Caixa

59.491

20.335

Ttulos e Valores Mobilirios

16.016

100.304

Contas a receber de clientes

57.946

77.831

214

2.414

21.258

22.426

Despesas Antecipadas

4.452

3.814

Operaes com Opo

1.865

9.279

10.895

13.004

172.137

249.407

51.225

152.925

Adiantamentos a fornecedores
Impostos a recuperar

Outros crditos

Total do ativo circulante

Ativo no Circulante
Realizvel a longo prazo
Ttulos e Valores Mobilirios

7.693

9.022

Terrenos disponveis para venda

514

1.882

Contas a receber aquis. Empresas

Operaes com Opo

3.500

13.122

Despesas antecipadas

23.752

9.589

86.684

186.540

Impostos a recuperar
Contas a receber de clientes

Outros crditos

42.385

53.637

321.639

406.514

364.024

460.151

Total do ativo no circulante

450.708

646.691

Total do ativo

622.845

896.098

Investimentos em controladas
Imobilizado
Intangvel

17

Divulgao de resultados 1T15

Anexo III - Balano Patrimonial Consolidado em 31 de Maro de 2015 (R$ mil)

PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO
1T15

1T14

Passivo Circulante
Fornecedores

7.128

8.247

Salrios provises e contribuies sociais

7.553

8.171

13.179

21.128

Adiantamentos de clientes

7.228

12.848

Dividendos a pagar

1.126

20.714

Contas a pagar - aquisio de empresas

3.689

7.082

930

3.466

9.350

10.264

50.183

91.920

4.870

3.197

12

23

Contas a pagar - aquisio de empresas

9.949

5.965

Operaes com Opo

8.888

19.269

Outras contas a pagar

1.030

800

24.749

29.254

520.437

520.437

Reserva de capital

43.478

43.478

Reserva de legal

20.184

20.184

Reserva de lucros

24.348

186.113

Impostos e contribuies a recolher

Operaes com Opo

Outras contas a pagar

Total do passivo circulante

Passivo no Circulante
Exigvel a longo prazo
Proviso para contingncias
Impostos parcelados

Total do passivo no circulante

Patrimnio lquido
Capital social

Aes em tesouraria

(23.547)

(9.892)

Transaes com no-controladores

(75.497)

(71.473)

Patrimnio lquido controladores

509.403

688.847

Participao dos minoritrios

38.510

86.077

Total Patrimnio lquido

547.913

774.924

Total do passivo e patrimnio lquido

622.845

896.098

18

Divulgao de resultados 1T15

Anexo IV - Fluxo de Caixa (R$ mil) - Perodo de 01 de Janeiro a 31 de Maro de 2015

Demonstraes de Fluxo de Caixa das atividades operacionais - Consolidado
1T15
Lucro lquido do perodo antes do IRPJ e CSLL de 01/01 a 31/03
Ajustes para reconciliao entre lucro (prejuzo) lquido
e o caixa lquido gerado de atividades operacionais:

1T14

(2.115)

7.025

Depreciaes

3.193

3.761

Amortizaes

783

920

Amortizaes de gio em investimentos

Proviso para perdas com crditos com liquidao duvidosa
Proviso para contingncia
Ajuste a valor de mercado contas a receber
Ajuste a valor de mercado contas a pagar
Despesas financeiras de longo prazo
Ajuste de Recuperao de Ativos
Ajuste de Instrumento Financeiro
Despesa de alienao de Participaes Societrias
Participaes acionistas no controladores
Lucro (prejuzo) lquido ajustado

2.495
(157)
117
(515)
3.802

2.603
(34)
215
14.490

Contas a receber de clientes

Impostos a recuperar
Valores a receber partes relacionadas
Outros ativos circulantes

11.449
18
(6.284)

11.445
(615)
(3.030)

Adiantamentos para futuro aumento de capital

Outros ativos realizveis a longo prazo
Fornecedores
Salrios e encargos a pagar
Impostos e contribuioes a recolher
Impostos e contribuioes parceladas
Adiantamentos de clientes
Valores a pagar partes relacionadas
Usufruto de resultados
Outros passivos circulantes
Outros exigveis a longo prazo

2.219
1.621
844
(9.062)
(3)
(609)
(280)
366

(892)
1.644
(3.169)
(12.121)
(6)
(1.447)
(1.219)
-

Variaes em ativos e passivos

279
Caixa lquido gerado nas atividades

(9.410)

4.080

5.080

25.788
(3.431)
0
(505)
(688)
-

4.824
(5.198)
(4.024)
(1.178)
(1.114)
-

21.164

(6.690)

Das atividades de investimento

Titulos e valores mobilirios
Recompra de aes
Terrenos disponveis para a venda
Investimentos
Recebimento de dividendos
Ativo imobilizado
Ativo intangvel
Ativo intangvel (Ctas pagar Aquis. Empresas)
Contas a Pagar Aquis. Empresas
Ativo diferido
Caixa lquido utilizado nas atividades de investimento
Das atividades de financiamento com terceiros
Emprstimos e financiamentos
Contas a Pagar Aquis. Empresas
Caixa lquido gerado nas atividades de financiamento com terceiros

(182)

(182)

Das atividades de financiamento com acionistas

Aumento de capital
Gastos com emisso de aes
Reserva de capital - gio na alienao de aes

(2.068)
-

(4.545)
-

Caixa lquido gerado nas atividades de financiamento com acionistas

(2.068)

(4.545)

Aumento (reduo) das disponibilidades

22.994

(6.155)

Caixa e equivalentes no incio do perodo

36.497

26.490

Caixa e equivalentes no final do exerccio

59.491

20.334

Dos acionistas minoritrios

Distribuio de lucros e antecipao de dividendos

19