Introduo

Escolhemos fazer o trabalho sobre a Petrobras, pois se trata de uma empresa lder do setor petrolfero no Brasil,
fundada em 1953, a Petrobras uma sociedade annima de capital aberto que chega ao fim de 2012 como a stima
maior companhia de energia do mundo, com base no valor de mercado segundo o ranking da consultoria PFC Energy,
e dcima quinta no ranking da Petroleum Intelligence Weekly (PIW), que tem como base, alm do valor de mercado,
uma anlise de seis critrios operacionais.
Na indstria de leo, gs e energia, atua de forma integrada e especializada nos segmentos de
explorao e produo, refino, comercializao, transporte, petroqumica, distribuio de derivados, gs natural,
energia eltrica, gs-qumica e biocombustveis.
Abaixo segue a Posio Acionria, e em seguida o Capital Social da empresa, no fim do ano de 2012.

Anlise do mercado de petrleo

O preo do petrleo em 2012 foi influenciado por flutuaes nas condies econmicas
mundiais, especialmente nos pases desenvolvidos, e pelas sanes impostas pela Organizao
das Naes Unidas ao Ir. O preo do Brent apresentou o valor mnimo de US$ 88,74/bbl e
mximo de US$ 126,65/bbl. O valor mdio anual ficou em US$ 111,58/bbl, com alta de 0,28%
em relao cotao mdia de 2011, e foi o maior valor nominal mdio registrado na srie
histrica.
O consumo mundial de petrleo apresentou alta moderada, inferior a um milho de bpd,
representando 0,9% em relao ao ano anterior. O aumento foi impulsionado pelos pases no
membros da Organizao para Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), como ndia
e China. A demanda dos pases-membros da OCDE, ao contrrio, caiu. As dificuldades
enfrentadas pelos pases europeus e as dvidas quanto retomada da economia norteamericana
deprimiram as expectativas quanto ao crescimento econmico mundial e aumentaram
o receio de uma nova recesso nos pases desenvolvidos.
A oferta de petrleo foi afetada pelas sanes econmicas impostas ao Ir, que levaram a uma
reduo gradual na produo daquele pas no incio do ano. A partir de julho de 2011, quando as
medidas entraram efetivamente em vigor, esse processo culminou com a retirada de um volume
de cerca de um milho de bpd de petrleo do mercado internacional, contribuindo para a
manuteno de preos elevados em 2012. Alm do impacto direto da perda de produo, o
mercado de petrleo enfrentou episdios de elevao nos preos associados ao risco de um
conflito mais intenso envolvendo o Ir e possibilidade de fechamento do Estreito de Ormuz,
passagem estratgica do fluxo mundial de petrleo.
Em 2012, a Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo (Opep) manteve a meta de
produo em 30 milhes bpd, pois o crescimento moderado do consumo previsto para o ano
seguinte poderia ser atendido pelo aumento da produo fora da Opep.
A produo de petrleo fora da Opep aumentou, impulsionada pela produo no convencional
nos EUA, cujo ritmo de crescimento se acelerou em 2012. Parcialmente contrabalanando os

ganhos dos EUA, os pases afetados pela Primavera rabe, exceo da Lbia e do Sudo,
continuaram com volumes deprimidos de produo..

Desempenho Operacional da empresa no exerccio de 2012

Alcanamos em 2012 um lucro lquido de R$ 21,2 bilhes. Este resultado, 36% inferior
ao de 2011, explicado pelo aumento da importao de derivados a preos mais elevados, pela
desvalorizao cambial, que impacta tanto nosso resultado financeiro como nossos custos
operacionais, pelo aumento de despesas extraordinrias, como a baixa de poos secos, e pela
produo de petrleo que, embora dentro da meta estabelecida no PNG 2012-2016, foi de 1.980
mil bpd no Brasil, 2% inferior de 2011.
A produo de derivados atingiu 1.997 mil bpd, um crescimento de 5% em relao a
2011, em funo da maior eficincia operacional das refinarias, que registraram recordes dirios
de processamento. A utilizao mdia da capacidade de refino foi de 96%, evitando uma maior
necessidade de importao de derivados. O mercado de gs natural elevou-se a 74,9 milhes
m3 por dia, volume 22% superior ao de 2011 devido ao atendimento s usinas termeltricas. A
demanda chegou a 89,4 milhes m3 por dia no ltimo trimestre de 2012, com recordes dirios de
gerao de energia (5.883 MW em 26/nov) e de entrega de gs nacional (49,6 milhes m 3 por
dia em 11/out), o que reduziu a necessidade de importaes de GNL e de gs boliviano.
Desta forma, apesar das adversidades enfrentadas em 2012, quero aqui reiterar minha
slida convico sobre as perspectivas de mdio e longo prazo da Companhia. Essa
Administrao reconhece as relevantes dificuldades que se apresentam e vem trabalhando
ininterruptamente para super-las. Aps um extenso e detalhado diagnstico dos nossos
problemas operacionais, definimos prioridades e implementamos aes estruturantes de curto e
mdio prazos para aprimorar os resultados econmico-financeiros da Companhia. Os programas
de Otimizao de Custos Operacionais (Procop), de Aumento da Eficincia Operacional da Bacia
de Campos (Proef), de Desinvestimento (Prodesin) e de Otimizao de Infraestrutura Logstica
(Infralog) so exemplos destas aes, cujas metas e indicadores foram estabelecidos pelas
equipes de trabalho, aprovados pela Diretoria colegiada e hoje so minuciosamente monitorados
pela alta administrao da Companhia.
Resultados positivos j comeam a ser medidos. Por meio do Proef foi possvel reverter
o quadro de forte queda de eficincia da Unidade Operacional Bacia de Campos, que chegou ao
mnimo de 67% em abril de 2012, ms de incio do Programa, e retornou aos 78% em dezembro;
o Procop estabeleceu 515 iniciativas de reduo de custos que levaro economia de R$ 32
bilhes entre 2013 e 2016; e, por meio do Infralog, foi possvel racionalizar a carteira de projetos
relativa aos portos, aeroportos, dutos e terminais para o atendimento da produo e do mercado
de petrleo e derivados previstos at 2020.
Esses novos processos agora fazem parte do nosso cotidiano e do nosso linguajar.
Destaco as reunies da Diretoria Executiva que hoje ocorrem duas vezes por semana e o foco
no acompanhamento fsico-financeiro dos nossos projetos de investimento. Tambm ao longo de
2012 realizamos importantes alteraes na organizao de diversas reas da Companhia,
tornando-as mais eficientes, alm de promover relevantes mudanas administrativas.
Reconhecemos que somente a busca incessante por eficincia nos permitir conquistar avanos
perenes, o que refletir no aumento sustentvel da rentabilidade da Companhia. Este o
objetivo almejado por essa Administrao.
Em 2013 ser possvel alcanarmos uma produo de leo somente no mesmo patamar
de 2012. Isto porque, necessariamente, teremos grande concentrao de paradas programadas
de plataformas na primeira metade do ano. Por outro lado, seis novas plataformas entraro em
operao nos campos de Sapinho, Bana e Piracaba, Lula Nordeste, Papa-Terra e Roncador,
contribuindo para a elevao da produo a partir do segundo semestre, dando sustentao

para o aumento significativo da produo previsto para o ano de 2014. Manteremos o ritmo dos
investimentos, cuja estimativa aponta para o montante de R$ 97,6 bilhes, alocados
principalmente em explorao e produo de leo e gs natural no Brasil.
Estou determinada junto com a Diretoria e suas lideranas a consolidar o processo de
melhoria na gesto da Companhia. Pautados pela transparncia e pelo pragmatismo,
continuaremos dedicando todo nosso conhecimento e esforos para atingirmos as metas do
nosso Plano de Negcios e Gesto, o que se refletir no aumento de valor para nossos
acionistas e investidores.
Estratgia Corporativa
A Estratgia Corporativa contempla a expanso de todos os negcios da companhia e se baseia
nos fatores de sustentabilidade, de crescimento integrado, rentabilidade e responsabilidade
social e ambiental.
O Plano de Negcios da Petrobras passa a se chamar Plano de Negcios e Gesto (PNG),
mudana que retrata um foco maior na gesto de projetos e na governana dos processos
internos.
Em junho a Petrobras divulgou o PNG 2012-2016, que tem por fundamento a gesto integrada
do portflio de projetos da companhia, enfatizando: a recuperao da curva de produo de leo
e gs natural; a prioridade para os projetos de explorao e produo de leo e gs natural no
Brasil; o atendimento e alinhamento das metas fsicas e financeiras de cada projeto; e o
desenvolvimento dos negcios da empresa com indicadores financeiros slidos.
Todos os projetos inseridos no PNG 2012-16 apresentam curvas S de acompanhamento fsico
e financeiro como referncia nica de gesto, planejamento e controle. As curvas S dos
projetos so acompanhadas mensalmente e o monitoramento do avano fsico e financeiro dos
projetos de investimento mais relevantes para a concretizao das metas do PNG 2012-16
realizado mensalmente pela alta administrao.
O programa de investimentos para atingir as metas de crescimento do Plano soma US$ 236,5
bilhes, o que representa uma mdia de US$ 47,3 bilhes por ano. Desse total, US$ 225,5
bilhes (95%) destinam-se a projetos no Brasil e US$ 11 bilhes (5%) a atividades no exterior.

A anlise do portflio do PNG 2012-16 no resultou no cancelamento de projetos. As metas

fsicas do Plano sero alcanadas por meio da gesto do portflio, que passou a ser classificado
em dois grupos:
(i) Carteira em Implantao: todos os projetos de E&P no Brasil e os projetos dos
demais segmentos que se encontram em Fase IV (Projeto em Execuo). Esses
projetos totalizam US$ 208,7 bilhes no perodo 2012-2016
(ii) Carteira em Avaliao: projetos dos demais segmentos atualmente em Fase I
(Identificao da Oportunidade), Fase II (Projeto Conceitual) e Fase III (Projeto
Bsico). Totalizam US$ 27,8 bilhes no perodo 2012-2016.
O segmento de Explorao e Produo concentra a maior parte dos investimentos. Ao todo,
sero US$ 141,8 bilhes 60% do total aprovado para o perodo. Deste valor, US$ 131,6 bilhes
sero destinados s atividades de explorao e produo no Brasil, sendo US$ 49,7 bilhes para
investimentos na explorao e desenvolvimento do pr-sal. O Plano prioriza a produo
domstica e prev investimentos de US$ 18 bilhes em projetos da cesso onerosa. As metas
de produo de leo e gs natural alcanam maior grau de realismo, com a expectativa de se
chegar em 2016, no Brasil, produo de leo e lquido de gs natural (LGN) de 2,5 milhes
bpd. Para 2020, a meta de produo de leo e LGN no Brasil de 4,2 milhes bpd.
O segmento de Refino, Transporte e Comercializao tem investimentos de US$ 65,5 bilhes.
Os projetos de expanso da capacidade de refino que entraro em operao at 2016 so a
Refinaria Abreu e Lima e a primeira fase de refino do Comperj. A estratgia da companhia
manter as metas de capacidade de refino do plano anterior, buscando para as novas refinarias
em avaliao o alinhamento com mtricas internacionais.

O segmento de Gs, Energia e Gs-Qumica investir US$ 13,8 bilhes, com destaque para a
Unidade de Fertilizantes de Trs Lagoas, Unidade de Produo do Fertilizante Sulfato de
Amnio e a Usina Termeltrica Baixada Fluminense.
O segmento de Biocombustveis prev investimento total de US$ 3,8 bilhes. A maior parte dos
investimentos est relacionada aos projetos de etanol conduzidos pela subsidiria Petrobras
Biocombustveis.
Em suporte ao PNG 2012-2016, foram lanados cinco programas em 2012:
- Programa de Aumento da Eficincia Operacional (Proef) das Unidades Operacionais da
Bacia de Campos e do Rio de Janeiro: busca aumentar a confiabilidade da entrega da
produo de leo por meio de intervenes e manutenes em plataformas e sistemas
submarinos, melhorando os nveis de eficincia operacional e preservando a integridade dos
sistemas de produo.
- Programa de Otimizao de Custos Operacionais (Procop): tem como objetivos aumentar a
gerao de caixa no horizonte do PNG 2012-2016, elevar a produtividade de suas atividades a
partir de benchmarks internos e externos e reforar o modelo de gesto voltado para a eficincia
em custos.
- Programa Gesto de Contedo Local Prominp-Petrobras: visa a aproveitar ao mximo a
capacidade competitiva da indstria nacional de bens e servios para o atendimento das
demandas do PNG 2012-2016 com prazos e custos adequados s melhores prticas de
mercado.
- Programa de Desinvestimentos (Prodesin): objetiva a obteno de recursos para
financiabilidade do PNG 2012-2016 e otimizao da carteira de ativos da Petrobras.
- Programa de Otimizao de Infraestrutura Logstica (Infralog): tem como objetivo planejar,
acompanhar e gerir projetos e aes de forma inovadora para atender s necessidades de
infraestrutura logstica da companhia at 2020. A anlise de forma integrada das solues
logsticas possibilitar o aproveitamento de sinergias e reduo de custos de todos os negcios
do Sistema Petrobras, contribuindo para a disciplina de capital.

Analise Horizontal