A Dívida Pública em Debate. (Livro)

CADERNO DE ESTUDOS
A DIVIDA PUBLICA
S a iba o q u e ela te m a v e r c o m a su a vid a
AUDITORIA
FICHA TCNICA
C opyright 2012 by M aria Lucia Fattorelli A u d ito ria
C id ad da D vid a
Todos os direitos reservados. Im presso no Brasil.
N e n h u m a parte deste livro p o d e ser utilizada,
reproduzida ou arm azenada em qualquer form a
ou meto, seja m ecnico ou eletrnico, fotocpia,
gravao etc., sem a permisso por escrito da editora.
In iciativa:
A u d ito ria C idad da D vid a
(w w w .a u d ito n a c id a d a .o rg .b r)
Autoria:
M aria Lucia Fattorelli
Colaborao:
1
R o d rig o Vieira de vila, Eullia A lvaren ga,

Jo o Ped ro Casarotto, Jo o G ab riel Lopes,
Carlos Eduard o Fontes, Edson de Sousa, Jo a n a
D Arc Farinha, Sam ille Xm enes, M aurcio Jo s
Nunes Oliveira, Tania Ja m a rd o Faillace, Ja c q u e s
D 'Q rnellas, W ald isley Rodrigues, M rcia Tavares,
M aria Auxiliadora M ouro M artinez, M arliane
Ferreira dos Santos.
Ilustrao:
N iva ld o M arq u es M artins
Pro je to grfico:
R o b e rto M aia, Sygrio C o m u n ic a o & Artes
Edito rao eletrn ica:

M o jo Design
impresso:
In o v e G rfica e Editora
Ficha catalogrfica elaborada pela Inove
Grfica e Editora
Fattorelli, Maria Lucia

Caderno de Estudos A Divida Pblica em Debate /
Maria Lucia Fattorelli. Braslia, 2012.
eop.
1, Dvida Pblica 2. Caderno de Estudos 3. Auditoria
4, Brasil I. Titulo.
CDD 330.981___________________________________ CDU 304(81)
iSBN 978-85-66343 00-7
4
Caderno de estudos
V I D A
H B L I C A
EV
D E U A TF
A VENDA NO SiTE:
www.inoveeditora.com.br
: A P i T U L O
ODELO ECONOMICO
'UIVOCADO E
JUSTIA SOCIAL
' n--: . mos, o Brasil um dos pases mais ricos

,
_ _ndo sob todos os pontos de vista: ecoocial, cultural, natural e humano.
(*CfS5- dessa riqueza, os direitos sociais no

soo zevidamente atendidos em nosso Pas.
I - ^-ensa maioria da populao, que menos
re meios materiais, a realizao dos direis continua sendo uma utopia distante,
uma pequena parcela dos brasileiros
ia rica e tem oportunidade de ter uma
lSna. Existe um imenso fosso social.
PORQUE?
*
preciso compreender as razes dessas desi
gualdades, a fim de possibilitar um amplo
debate orientado para a busca de sadas que

modifiquem essa realidade.
A adoo de equivocado modelo
econmico no Brasil tem aprofun
dado as desigualdades sociais e o
desrespeito aos direitos humanos,
o que se evidencia pela anlise dos
seguintes aspectos:
-SCIAMOS UM GRANDE
S4.Si.DOXO NO BRASIL:
' #=Economia Mundial;
1 ; ior distribuio de renda do mundo;
1 i- no ranking de respeito aos Direitos
-.Tianos -IDH.
Concentrao de Renda;
f?
Pri vatizaes;
Equivocado Regime de Metas de Inflao;

Modelo Tributrio Injusto;
Poltica de Supervit Primrio e Dvida Pblica.
19
A DI v i p a
P j B 1.1C A
Q :: u
l L | Caderno de estudos
CONCENTRAO DE RENDA
Em mos privadas, a reivindicao de lucros
m dos grandes problemas brasileiros, e um
cada vez maiores tem levado ao fornecimento de
dos mais facilmente observveis, que nossa
servios cada vez mais caros. o caso, por exem
riqueza est concentrada nas mos de poucos
plo, dos servios de telefonia no Brasil, que aps
grandes proprietrios - nacionais e estrangeiros
a privatizaes passaram a ser os mais caros do
- de terras e negcios, especialmente empreitei
mundo, ao mesmo tempo em que so os campe
ras e bancos que se dedicam a atividades
es de reclamaes dos consumidores. As empre

sas de telefonia auferem lucros
financeiro-especulativas.
espantosos anualmente e no reali
Ao longo da nossa histria, as

decises polticas e econmicas tm
privilegiado esses grandes proprie
O indice de Gini
que
mede a concentrao de
renda dos pases - varia de
zam os investimentos necessrios.

0 mesmo ocorre com empresas de
trios (que geralmente financiam as
0 a 1. Quanto mais prximo
energia eltrica e transportes pbli
campanhas eleitorais), favorecendo
de zero, maior a igualdade
cos, servios altamente lucrativos,
a concentrao de recursos e poder
entre a populao e quanto
devido ao alto preo das tarifas
nas mos de poucos, o que tem
mais prximo de 1, mais
cobradas.
reforado as desigualdades sociais.

Em razo disso, o Brasil conside
rado, atualmente, o B pas mais
extrema a desigualdade. O
Brasil tem o 3o. pior ndice
de Gini do mundo, equiva
lente a 0,538.
injusto do mundo.
Apesar dos "Programas Sociais"
As privatizaes tambm apro

fundaram a concentrao da ren
da no Pas, pois uma significativa
parte do patrimnio pblico - que
pertencia a nao - foi transferido
existentes, como o "Bolsa Famlia", ainda estamos
para privilegiados grandes proprietrios do setor
muito distantes de um patamar mnimo de justia
privado nacional e internacional.

O processo de privatizaes foi iniciado
social.
Outro dado indicativo da concentrao da ren
da no Brasil foi divulgado peia ONU (Organizao
por Fernando Color (Siderbrs, Usiminas),

mas avanou tremendamente no governo de
das Naes Unidas) em 2008, indicando que para
Fernando Henrique Cardoso, quando foram
cada 1 dlar destinado aos 10% mais pobres,
vendidas as maiores empresas (Embraer, Vale do
51,3 dlares so destinados aos 10% mais ricos.
Rio Doce, Teiebrs, Eletropaulo, Light Rio, jazi
O nvel comparvel a pases como Guatemala
das de petrleo) e diversos bancos estaduais.
(US$ 48,20), Panam {US$ 57,50) e El Salvador <US$

57,50), o que mostra o quo privilegiadas so as
elites em nosso Pas.
PRIVATIZAES
s privatizaes dos servios de telefonia,

energia, transporte, alm de setores da
educao e sade significaram prejuzos para

os brasileiros, pois os preos vm aumentando
bem acima da inflao, exercendo presso no
aumento de diversos outros preos de produtos
e servios. Grande parte da inflao verificada no
Pas decorre do excessivo reajuste de tais tarifas,
sendo que o aumento salarial dos trabalhadores
Lula prosseguiu com o processo de privatiza
no tem acompanhado a mesma evoluo, o que
es (rodovias, hidroeltricas, bancos estaduais e
significa uma deteriorao no poder de compra
jazidas petrolferas, inclusive do Pr-Sal). Lula tam
desses trabalhadores.
bm implementou outros tipos de privatizao
20
Caderno de estudos | D I V DA
P lj B L I C A =M D t 3 A TF
por meio das PPP - parcerias pblico-privadas - e
comercial desencadeadas de Collor em diante por
do Prollni, programa que concede incentivos fis
todos os governantes. Aumentaram, tambm, as
cais a instituies privadas de ensino universitrio
remessas de lucros ao exterior, incrementando-
em lugar de realizar investimentos para expanso
se as perdas de patrimnio nacional. Por fim, a

dvida pblica interna e externa que se falava em
da educao superior pblica.

A atual presidenta Dilma Rousseff tambm
reduzir aumentou aceleradamente.
realizou inaceitveis privatizaes (previdncia

dos servidores pblicos, aeroportos, hospitais
universitrios).
A justificativa legal apresentada para a realiza
o dessas privatizaes desde o governo Cotlor,
no inicio da dcada de 1990, foi a necessidade de
EQUIVOCADO REGIME
DE METAS DE INFLAO
evidente que todos os brasileiros so favo

rveis ao controle da inflao. Ocorre que o
"Regime de Metas" adotado no Brasil, sob deter

minao do FMI desde 1998, no tem controlado
pagamento da divida pblica.

Desde o incio foram feitas diversas denn
o tipo de inflao verificado no Pas e ainda sig
cias de irregularidades sobre este processo.
nifica um mecanismo de transferncia de renda
Entidades de todo o Pas se mobilizaram contra
da sociedade para o setor financeiro. Isso ocorre I
a entrega do patrimnio pblico. Aes judiciais
porque tal regime calcado na elevao da taxa

de juros "Selic" e no controle do
ajuizadas pelo Ministrio Pblico

aguardam, at os dias atuais, uma
deciso final.
At mesmo a Petrobras e o
Banco do Brasil tiveram grande
Por lei, os recursos apurados
volume de moeda em circulao.
em privatizaes destinam-se
No Brasil, ao contrrio do que
ao pagamento da dvida pblica.
alegam governo e rentistas, a
Apesar das privatizaes, essa

dvida nunca diminuiu; ao con
inflao atual no causada por

suposto excesso de demanda,
parte de suas aes vendidas a
trrio, tem crescido continua
investidores privados - brasileiros
mente desde o inicio do governa
mas tem sido provocada por
e estrangeiros.
FHC, passando por Lula e Dilma.
contnuos e elevados reajustes
Tambm aumentou o Passivo
dos preos de alimentos e preos
Externo devido ao crescimento
administrados, principalmente de
importante ressaltar que

grande parte das privatiza
es foram financiadas pelo
das remessas de lucros e compras

de insumos no exterior.
BNDES (Banco Nacional de

Desenvolvimento Econmico
energia, telefonia e combustvel.

Esses itens afetam todos os
preos de bens e servios ven
e Social) e que ttulos da dvida pblica foram
didos no Pas, pois fazem parte da composio
aceitos como moeda de privatizao. Tais ttulos
de seus custos. Adicionalmente, o preo dos
t.Brady) vinham sendo negociados no mercado
alimentos e demais preos administrados no
secundrio por cerca de apenas 20% de seu valor
se reduzem quando o governo promove uma
de face e, ao serem aceitos pelo valor integral
elevao da taxa de juros Selic.
para o pagamento das privatizaes, represen
Para CQjTTjatr^sseripo de inflao - deno-
taram uma verdadeira liquidao do patrimnio
minadînflao de preos^ o remdio ade
pblico brasileiro: um grande negcio para os
quado o efetivo controle de tais preos, o que
compradores das empresas estatais. Na prtica,
poderia ser feito pelo governo sem grandes
isso significa que o - j baixo - valor pelo qual
dificuldades, j que estamos falando justamente
as empresas estatais foram leiloadas reduziu-
de preos que em tese devem ser administrados
-se ainda mais devido aceitao dos ttulos da
pelo poder pblico. Devido privatizao de tais
dvida brasileira como pagamento.
servios, a exigncia de altos lucros tem provo
Os efeitos das privatizaes estenderam-se
cado a elevao contnua desses preos. Alm
para muito alm disso. Com a venda de empre
de afetardiretamente a vida dos brasileiros que
sas pblicas a multinacionais, foi incrementada a
consomem tais servios, a elevao desses pre
importao de insumos, equipamentos e tecno-
os tem pesado no cmputo da inflao, e no
logias, algo facilitado pelas medidas de abertura
sofre reduo alguma quando os juros sobem.
21
| Caderno do estudos
Da forma como regulamentado o "Regime de
reservas internacionais a um custo altssimo
Metas de Inflao", toda vez que a inflao ame
para o Pas. At a presidenta Dilma reclamou do
aa ultrapassar a meta estabelecida (atualmente
excesso de moeda que tem ingressado no Brasil,
em 4,5% ao ano), seu controle tem sido feito por
manifestando-se publicamente contra o que cha
meio da elevao da taxa Selic, desconsiderando
mou de "tsunami".
-se as verdadeiras causas do aumento de preos

no Brasil,
0 mecanismo que impediria esse tsunami seria

a implantao de controle de capitais, o que j
Ao mesmo tempo em que os salrios do setor

pblico e privado ficaram literalmente conge
vem sendo praticado por diversos pases em todo

o mundo.
lados a partir do Piano Real em 1995, a dvida
Ao contrrio de estabelecer esse controle
pblica federal passou a ter atualizao mone
sobre o ingresso de capitais, o Banco Central tem
tria automtica, calculada com base em ndice
"enxugado" esse excesso de moeda, por meio
publicado por instituio privada - IGP-M da
das chamadas "Operaes de Mercado Aberto",
Fundao Getlio Vargas - que indica a "expec
mediante as quais fica com o excesso de dlares
tativa" de inflao.
e entrega ttulos da dvida pblica brasileira aos
A est um dos grandes equvocos e distor

es do modelo econmico em vigor no Pas,
que privilegia o setor financeiro.
bancos.
A justificativa para tais operaes o risco de
que tal excesso possa provocar inflao.
0 resultado foi o crescimento explosivo dos
Desde que o dlar comeou a se desvalorizar
gastos com a dvida pblica federal, em detrimen
em todo o mundo, o volume dessas operaes
to dos gastos com servios de sade, educao,
de mercado aberto passou a aumentar acelera
como mostra o grfico abaixo.
damente, pois os especuladores viram o gatilho
A outra ferramenta utilizada pelo Banco
acionado pelo "Regime de Metas de Inflao"
Central para controlara inflao tem provocado
como uma tremenda oportunidade para trazer
o crescimento acelerado da dvida e acumulado
seus dlares para o Brasil e troc-los por ttulos
Oramento Geral da Unio - Gastos Selecionados (R$ bilhes)

>
800
Juros e
se
Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional (STN)/SIAF1 (Sistema Integrado de Administrao Financeira do Governo Federal). Inclui a
rolagem ou refinanciamento" da dvida.
gC
22
Caderno de estudos I A Q I v I C A F B L C A
em
OFBATE
da dvida pblica brasileira, que pagam os maio
Adicionalmente, desde o governo FHC, a pol
res juros do mundo, isentos de qualquer tributo,
tica fiscal regressiva tem se voltado ao privilgio
podendo fugir do Pas quando bem entenderem,
do sistema financeiro e grandes corporaes.
engordados pela variao cambial.

Por sua vez, o Banco Central fica com os dla
res e os destina s Reservas Internacionais, que j
se aproximam de US$ 400 bilhes e no rendem
quase nada ao Pas, pois esto aplicadas em gran
de parte em ttulos da dvida norte americana,
Dentre os benefcios tributrios concedi

dos ao capital financeiro durante os anos FHC,
destacam-se:
reduo da alquota do Imposto de Renda das
instituies financeiras - 1RPJ - de 25% para
15%;
que pagam juros prximos de zero e ainda temos

que arcar com os custos de senhoriagem.
Por isso, o Banco Central (BC) tem apresenta
do nos ltimos anos prejuzos bilionrios: R$ 147
bilhes em 2009, R$ 50 bilhes em 2010, e no 1s
semestre de 2011 R$ 44,5 bilhes, tudo isso trans
ferido para o Tesouro Nacional e arcado por todos
os brasileiros. Contudo, quando o BC apresenta
lucro operacional, este destinado exclusivamen
reduo do adicional do IRPJ de 12% e 18% para

10%;
* reduo da Contribuio Social sobre o Lucro
Liquido - CSLL, de 30% para 8%, posteriormente
elevada para 9%;
reduo da base de clculo do IRPJ e da CSLL
ao permitir a deduo dos juros sobre capital
prprio;
te, por lei, para o pagamento da dvida.

Dessa forma, a prioridade do atual modelo
econmico para o "controle da inflao'' anco
iseno do imposto de renda sobre remessa de

lucros e dividendos ao exterior.
rado nas polticas de juros altos e controle da

base monetria tem provocado grandes danos
financeiros.
MODELO TRIBUTRIO INJUSTO
maneira mais bvia de promover justia

fiscal e distribuir renda seria por meio da
cobrana de tributos de forma justa, ou seja, os

mais ricos contribuiriam mais para que os recur
sos arrecadados pelo Estado pudessem ser aplica
dos em polticas pblicas que beneficiassem toda
a populao, especialmente aos mais pobres.
No isso que ocorre no Brasil. O sistema tri
butrio brasileiro extremamente regressivo,
pois a maior parte dos tributos so indiretos,
Lula manteve todos esses privilgios e ainda
embutidos nos preos de todos os produtos e
concedeu outros, sobressaindo-se a iseno de
servios que so consumidos igualmente por
Imposto de Renda para estrangeiros que lucram
pobres e ricos.
com os ttulos da dvida "interna" brasileira por
Contraditoriamente, os mais beneficiados com
I alquotas reduzidas, isenes, incentivos fiscais
meio da Lei 11.312/2006.

Ao mesmo tempo em que foram aprovadas leis
j e dedues so justamente aqueles que mais
que garantiram essas benesses ao grande capital,
^poderiam contribuir para as finanas pblicas.
outras normas aumentaram os tributos sobre o
O exemplo mais contundente desse benefcio
consumo, impactando sobremaneira as classes
o fato de que, at hoje, ainda no foi regulamen
mais baixas, que empregam a totalidade de seus
tado o Imposto sobre Grandes Fortunas, previsto
rendimentos no consumo de bens essenciais
na Constituio Federal de 1988.
sua sobrevivncia.
23
A n I V DA P B L I C A
EM
C E B A l L I Caderno de estudos
familiar alcanava at dois salrios mnimos
A S BENESSES TRIBUTARIAS
DO S ESPECULADORES
comprometiam 53,9% dos seus ganhos com o

pagamento de tributos, enquanto que outras,
Lei 11.312/2006:
com renda superior a 30 salrios mnimos,
Art. 1" Fica reduzida a zero a alquota do imposto
comprometiam apenas 2 9 % 3. A mesma pes
de renda incidente sobre os rendimentos (...) pro
quisa mostra que cerca de 50% da nossa carga
duzidos por ttulos pblicos adquiridos a partir

de 16 de fevereiro de 2006, quando pagos, cre
ditados, entregues ou remetidos a beneficirio
residente ou domiciliado no exterior...
tributria indireta, incidindo sobre o consu

mo e atingindo indiscriminadamente a toda
a populao, independentemente da renda
e da riqueza. Dessa maneira, o pobre que faz
suas compras no supermercado paga o mesmo
Alm disso, desde o Plano Reai a classe traba
imposto do milionrio. A renda, por sua vez,
lhadora vem sendo pesadamente onerada face
influencia em apenas 19% a carga tributria do
ao congelamento da Tabela do Imposto de Renda
Pas. Nos Estados Unidos, ela responde por 49%
da Pessoa Fsica.
dos gastos dos cidados com tributos.
Essa medida faz com que o trabalhador passe
A carga tributria brasileira, em mdia, no
a pagar mais Imposto de Renda quando obtm
considerada alta se comparada de outros pa
meros reajustes inflacionrios que no modificam
ses. Contudo, quando se observa a ausncia ou
seu padro de vida ou sua capacidade contributiva.
extrema insuficincia do devido retorno em bens
Apesar dos reajustes ocorridos, a atualizao da
e servios pblicos, constata-se o carter extrema
tabela do IRPF ainda acumula mais de 50% de defa-
mente injusto da tributao brasileira. Ademais, os
sagem, o que caracteriza um verdadeiro confisco.
tributos arrecadados destinam-se principalmente
Essas injustias do modelo tributrio apro
para o pagamento de juros da dvida pblica, o
fundam o fosso social. De acordo com pes
que caracteriza seu desvio de finalidade.
quisa recente do IPEA (Instituto de Pesquisa

Econmica Aplicada), pessoas cuja renda mensai
2. Fonte: <http://amaivDs.uol.com.br/amaivos09/noticia/>.
LEI K A N D IR "
A discusso sobre a tributao no Brasil no pode passar ao largo de um dos instrumentos mais
controversos de estmulo exportao - a chamada LeiKandir.
Esta lei (Lei Complementar 87/1996) entrou em vigor em 1996. Por seus dispositivos, isenta do
pagamento de tributo estadua! - ICMS (Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios) - a
comercializao de produtos destinados exportao, com o claro objetivo de atingir um supervit
na balana comerciai e gerar divisas para o pagamento da dvida externa.
Essa iseno de ICMS representou uma grande perda de receitas para Estados e Municpios, que
repartem o produto da arrecadao do imposto. Ao mesmo tempo, a medida favoreceu enormemente
aos grandes exportadores.
Para compensar a perda dos Estados e Municpios, a Unio se obrigou, por meio da referida lei, a
compensar as unidades federativas, na proporo de 75% para os Estados e 25% para os Municpios.
A forma de compensao, contudo, foi a emisso de ttulos da dvida pblica. Por muito tempo, a
Unio restituiu apenas parcialmente o valor devido. Atualmente, o governo sequer reconhece o
dever de indenizao aos Estados, omitindo-se at mesmo de prever os recursos indenizatrios na
Lei Oramentria, agravando o problema de arrecadao nos Estados. A medida tem contribudo
para agravar a crise das finanas estaduais, estimulada, por outro lado, pelas imensas dvidas que
estes contraem perante a Unio.
2 4
Caderno de estudos [ A Cl v 1r>A
p b l i c a
em
C E Ua
t e
POLTICA DE SUPERAVIT
PRIMRIO E DVIDA PBLICA
com os juros so liberados da meta de supervit.
mbora ainda pouco discutido, o principal
recursos obtidos com a emisso de novos ttulos
problema econmico do Brasil a chamada
da dvida e demais fontes no-primrias (tais
"dvida pblica", tratada com mais detalhes nos
como o recebimento de juros e amortizaes
captulos seguintes.
das dvidas de estados e municpios com a Unio,
Dessa forma, centenas de bilhes de reais de
J
SU PE R V IT PR IM R IO
eventuais lucros do Banco Central, entre outros)

s podem ser destinados ao pagamento dos
O supervit primrio a "economia forada
juros, pois se forem destinados a gastos sociais,
de gastos pblicos para o cumprimento de meta
a meta de supervit primrio no seria cumprida.
imposta pelo FMI ao Brasil desde 1998. Esse valor
Por meio dessa frmula, o privilgio do paga
calculado como um percentual do PIB, mas
mento de juros da dvida se sobrepe aos direitos
recai unicamente sobre a parte do oramento
sociais e ao atendimento das urgentes necessida
referente aos gastos primrios, isto , sobre os
des do povo brasileiro.
gastos e investimentos sociais.
0 Congresso Nacional aprovou, em 17/07/2012,
Os gastos com juros da dvida - classificados
a Lei de Diretrizes Oramentarias (LDO) para
como no-primrios - no entram nesse cmpu
2013, prevendo a meta de supervit primrio
to. Da mesma forma, as receitas no-primrias,
correspondente a R$ 155,9 bilhes para a Unio,
especialmente a emisso de novos ttulos da
Estados e Municpios. Entretanto, o seu efeito
dvida, tambm no entram no clculo da meta
alcana quase R$ 1 trilho, ou seja, cerca da meta
de supervit primrio.
de do Oramento Geral da Unio, na medida em
A consequncia dessa frmula draconiana
que obriga que receitas no-primrias sejam
o arrocho fiscal sobre os gastos sociais, para
destinadas diretamente para o pagamento da
que cada vez mais recursos pblicos sejam
dvida pblica.
destinados ao pagamento de juros da dvida.
Por isso, urgente auditar essa dvida - como
Trata-se de escandaloso privilgio aos rentistas
manda a Constituio Federal - e destrinchar os
proprietrios dos ttulos da dvida brasileira - em
malabarismos que tm sido feitos para desviar
sua imensa maioria instituies do sistema finan
cada vez mais recursos pblicos para o setor
ceiro nacional e internacional - pois os gastos
financeiro privado.
Em 2011 foram gastos quase R$ 2 bihes por dia

com a dvida pblica. Quem paga essa conta?
odos ns, brasileiros, pagamos a dvida pblica de vrias formas. Pagamos diretamente
por meio dos tributos embutidos em tudo o que consumimos ou recebemos. Pagamos
tambm por meio dos servios pblicos que deixamos de receber em razo do corte de
gastos da Sade, Educao, Segurana, Transporte, Saneamento, Cultura, Assistncia Social etc.
Por isso, todos tem os o d ire ito de saber, afin a l, que d vid a essa?
25
A
D VIDA
F BL
CA
FM
DEBATE
! Caderno de estudos
O PAGAMENTO DE JU R O S E AMORTIZAES DA DVIDA

CONSOME QUASE A METADE DOS RECURSOS DA UNIO
Oram ento Geral da Unio de 2011 - Executado - Total: R$ 1,571 trilho
0.12%
0.12%
0.10%
0.08%
0.08%
0.06%
0.04%
0.04%
0.03%
0.02%
0.02%
0.00%
R e la e s E x te rio re s
G e s t o A m b ie n ta !
O rg a n iz a o A g rria
C i n c ia e T e cn o lo g ia
In d s tria
E ss e n c ia l Ju s ti a
C o m rcio e S e rv i o s
L e g is la tiv o
U rb a n ism o
S e g u ra n a P b lic a
D ire ito s d e C id a d a n ia
A g ric u ltu ra
C u ltu ra
T ra n s p o rte
C o m u n ic a e s
A d m in is tra o
E n e rg ia
Ju d ic i r io
D e s p o rto e Lazer
D efesa N a cio n a l
S a n e a m e n to
T ra b a lh o
H a b ita o
A ssist n c ia S .
Educao
Sade
0.15%
0.32%
0.34%
0.36%
0.41%
0.61%
0.68%
1.10%
1.34%
1.77%
2.29%
2.85%
2.99%
4.07%
Juros e
Am ortizao
da Dvida
45 ,05 %
Transferncia para
Estados e M unicpios
.
R$ 708
bilhes
Elaborao: Auditoria Cidad da Divida, Nota: 0 valor de R$ 708 bilhes inclui o chamado * refinanciamento" ou "roagem",
pois a CPI da Divida Pblica comprovou que parte relevante dos juros so contabilizados como tal. Para mais informaes ver
<http://www.auditoriacidada.org.br/wp-content/uploads/2012/04/Numerosdivida.pdf>.
26
Caderno de estudos |
I V i D A P D:B L 1e A M
d e s â t p
C A P T U L O
A DVIDA PBLICA
BRASILEIRA
Teoricamente, a dvida pblica classificada
sua populao. Por isso, elas so autorizadas
como dvida interna ou dvida externa, de
a contrair dvidas, dentro de determinados limites
acordo com a localizao dos seus credores e com
e condies legais, pois nem sempre os recursos
a moeda envolvida nas operaes.
odas as naes devem garantir vida digna
arrecadados por meio dos tributos alcanam os
Historicamente, muito importante estudar a
montantes suficientes ao atendimento das neces
evoluo dessas duas dvidas de forma separada,
sidades sociais.
como faremos nos captulos seguintes.
Portanto, a dvida pblica deveria ser um

importante instrumento de financiamento do
R P SU C A FEDfSATIVA DO SRftSJl
Estado e um meio viabilizador da implementao
LETRA DO TESOURO NACIONAL
10 .0 0 0 .000,00
(3
de investimentos e polticas pblicas.

Entretanto, as auditorias realizadas nos ltimos
anos tm demonstrado que o processo de endividamento foi usurpado pelo sistema financeiro
privado, ou seja, ao invs de aportar recursos ao
0 3A H C 0 C l T R *t 0 0 * A $ U
K I
*i whvi
' ' ''Sr*
* dt)>"* *j(L*
tf.
'
DEZ M IIH E S OE CRLJZEIRDS
'
Estado, a dvida pblica tem sido utilizada como

um mecanismo meramente financeiro que retira
'
00 I
recursos^pblicos e os transfere principalmente

para o setor financeiro privado. o que chama
mos de Sistema da Divida.
Porm, atualmente, diante da ausncia de res
Para tratar a questo politicamente e de forma
tries ao ingresso e sada de moedas internacio
democrtica, devem ser fornecidos os instrumen
nais no Brasil por meio do sistema bancrio - o
tos que possibilitem o plerro conhecimento da
que convencionalmente se chama de liberdade
realidade financeira do Pas, tornando a popula
de movimentao de capitais - esses conceitos
o capaz de decidir sobre que tipo de alocao
precisam ser revistos, pois bancos e instituies
de recursos mais desejvel aos interesses da
estrangeiras so credores da dvida "interna, da
nao.
mesma forma que bancos e instituies brasi

leiros podem ser credores da dvida "externa".
Ttulos Pblicos
so obrigaes
assumidas pelo
Estado. H
muitos anos
os ttulos so
emitidos unica
mente em forma
eletrnica, e no
em papel, como
Ilustra a figura
acima.
Alm disso, o Brasil tem emitido ttulos da dvida
0 QUE DVIDA PBLICA
externa em reais. Tais exemplos demonstram
dvida pblica abrange emprstimos contra
que, atualmente, a natureza de ambas as dvidas
dos pelo Estado junto a instituies financei
- interna e externa - se confunde.
ras pblicas ou privadas, no mercado financeiro
Somando-se a chamada dvida "interna" com a
interno ou externo, bem como junto a empresas,
"externa", temos o total da dvida pblica brasileira.
organismos nacionais e internacionais, pessoas

ou outros governos.
Em dezembro/2011, a dvid a pblica

brasileira alcanou R$ 3 trilhes, o que cor
A dvida pblica federal pode ser formalizada
responde a 7 8 % do PIB, pois a Dvida interna
por meio de contratos celebrados entre as partes,
alcanou R$ 2,5 trilhes e a Dvida Externa supe
ou por meio da oferta de ttulos pblicos emitidos
rou os US$ 400 bilhes, conforme cifras includas
pelo Tesouro Nacional.
no quadro a seguir:
27
a
n fv l Da
p j B L i c A.
em
D - li
T c | Caderno de estudos
D VIDA EXTERNA
D V ID A INTERNA
Na teoria
Divida externa a divida contraida em moeda

estrangeira (dlar, euro, iene, libra etc.) junto a
residentes no exterior.
Dvida interna a dvida contrada em moeda

nacional junto a residentes no Pas.
DVIDA INTERNA (DEZ/2011)

RS 2.536.065.586.017.68
Desde 2005, com a desvalorizao do dlar no

mercado internacional, o Brasil passou a emitir
ttulos da dvida externa em reais.
DVIDA EXTERNA (DEZ/2011)
U5$ 402.385.102.828,23
(2 TRiLHES, 536 BILHES, 65 MILHES, 586 MIL,

17 REAIS E 68 CENTAVOS)
Fonte: Banco Centrai
(402 BILHES. 385 MILHES, 102 MIL,

828 DLARES E 23 CENTAVOS)
Fonte: Banco Central
Grande parte dos ttulos da divida interna

brasileira tm sido adquiridos por estrangeiros.
Na prtica
No caso da dvida "interna" investidores inter

nacionais usufruem os maiores lucros do mundo
com as elevadssimas taxas de juros praticadas
no Brasil e NO PAGAM IMPOSTO DE RENDA!
Em 2009, os estrangeiros que investiram em

ttulos da dvida "interna" brasileira chegaram a
lucrar at
50
em um s ano (devido soma
das altas taxas de juros com a valorizao do real

frente ao dlar), sem ter que pagar tributos por
isso. No mesmo ano, o prejuzo do Banco Central
do Brasil foi de R$ 147 bilhes devido desvalori
zao das reservas cambiais, compradas com os
dlares trocados por ttulos da dvida interna nas
Operaes de Mercado Aberto.
CUSTO A N U A L DA D VID A ou
FLUXO DE R EC U RSO S
Anualmente, o oramento geral da Unio
Constata-se que o processo de endividamen
destina ao pagamento de juros e amortizaes
to se transformou em um meio de especulao
da dvida pblica a mais relevante parcela dos
financeira. Considerando que os pagamentos de
recursos advindos da arrecadao tributria e da
juros e amortizaes dessa dvida consomem
contratao de novas dvidas.
recursos que deveriam destinar-se ao atendi
No ano de 2011, o governo federal destinou
mento das necessidades sociais, todo cidado
45,05% do Oramento Executado para tal servi
brasileiro est pagando essa conta e, portanto,
o da dvida pblica, ou seja, o montante de R$
precisa conhecer esse processo.
708 bilhes, conforme dados oficiais publicado

no SIAFI - Sistema Integrado de Administrao
OS NMEROS DA DVIDA
s investigaes promovidas pela CPI da
fico anterior.
Dvida Pblica realizada na Cmara dos
Deputados (2009/2010) revelaram que no h a

devida transparncia nos dados divulgados pelo
governo federal em relao dvida pblica, tan
Por que o g o vern o ap resenta

valores m enores para o custo
an ual da d vid a p blica?
to no que se refere ao seu estoque, como em
Considerando que os dados apresentados
relao ao fluxo de recursos, ou seja, o volume
pela Auditoria Cidad da Dvida so obtidos
de gastos anuais com o pagamento de juros e
unicamente por meio de fontes oficiais, expli
amortizaes dessa dvida.
caremos, a seguir, os artifcios que tm sido uti
Tanto a CPI como a Auditoria Cidad da Dvida
lizados pelo governo e setores da mdia para
tm denunciado graves distores na apresenta
"aliviar" a apresentao dos nmeros da dvida
o dos dados oficiais.
sociedade.
28
Caderno de estudos
Financeira do Governo Federal, retratado no gr
D V I D A
P C B L I U A
LM
D [ B A
Cabe destacar os seguintes artifcios, que

foram denunciados pela CPI da Dvida Pblica:
Outra razo fundamental para computar a

atualizao monetria como remunerao da
divida est relacionada com a utilizao de um
No so divulgados os juros nominais da

divida efetivamente pagos pelo Tesouro
Nacional, omitindo-se a maior parcela des
ses, representada pela atualizao monetria
medida pelo IGP-M divulgado pela Fundao
Getlio Vargas. Divulgam apenas os juros
mesmo critrio para a apresentao dos dados

do oramento executado.
Se no for computada a atualizao monetria
(que parte dos juros nominais) como gastos
com a dvida pblica, haver uma completa
distoro na comparao entre os gastos com a
dvida e todos os demais gastos oramentrios.
que o governo divulga a ttulo de juros
no SIAFI corresponde, to somente, parcela

dos juros "reais", ou seja, parcela dos juros
que supera a inflao medida pelo IGP-M. Isso
leva a uma grande distoro na compreenso
geral do efetivo gasto com a dvida pblica
em comparao com todas as demais rubricas
oramentrias. Enquanto o gasto com juros
da dvida exclui a atualizao. todas as demais
rubricas embutem eventual atualizao obtida
e tal parcela no segregada.
Isso porque todas as demais rubricas repre

sentadas no oramento - gastos com pessoal,
previdncia, servios de sade, educao etc englobam a respectiva atualizao monetria, ou
seja, quando se obtm alguma reposio inflacionria nos salrios dos servidores, no vaor das
aposentadorias, ou em benefcios sociais e outros
servios pblicos, tal reposio compe o valor
de tal gasto refletido no Oramento da Unio.
Diante disso, para que haja uma compatibi
lidade entre todas as rubricas oramentrias, o
gasto efetivo da dvida que deveria constar no
"reais, que parte dos juros que supera a

inflao medida pelo IGP-M, e que se mostrou
muito superior ao IPCA divulgado pelo IBGE
nos ltimos 15 anos.
No divulgada a parcela do servio da dvida
(juros e amortizaes) paga com os recursos
obtidos pela emisso e leilo de novos ttulos,
sob a justificativa de que se trata de mera "rolagem" ou refinanciamento.
A recente CPI da Dvida Pblica constatou e
denunciou a contabilizao irregular que tem
considerado como "amortizao da dvida" a
parcela correspondente atualizao monetria
oramento seria o valor dos juros nominais, e no

somente os juros "reais (que superam a inflao},
como tem constado de estatsticas oficiais.
ESTOQUE DA DVIDA
O estoque da D vida Interna alcanou, em
dezembro/2011, o valor de
R$ 2.536.065.586.017,68
(2 TRILHES, 536 BILHES, 65 MILHES, 586
MIL, 17 REAIS E 68 CENTAVOS)3.
0 estoque da D vida Externa alcanou, na
mesma data,
e que, na realidade, parte integrante dos juros
US$ 402.385.102.828,23
nominais e no da amortizao do principal.
ou seja, mais de 402 BILHES de dlares, que
Qualquer pessoa que j assumiu alguma dvida

sabe que a atualizao monetria parte integran
te da remunerao, ou seja, dos juros nominais.
Diante disso, para se obter o valor efetivo do
corresponde a cerca de R$ 692 bilhes, conside

rando-se a taxa de converso de R$ 1,724.
Portanto, em dezembro/2011 o estoque
da dvida brasileira alcanou
gasto anuat com a dvida, h que se incluir, tam
R$ 3.228.167.962.882,24 (3 TRILHES. 228
bm, o valor que tem sido informado como mera
BILHES, 167 MILHES, 962 MIL, 882 REAIS E 24
rolagem'' ou refinanciamento, pois nessa rubrica
CENTAVOS), que corresponde a 78% do P)B.
est includa grande parte dos juros da dvida.

Em 2011, o gasto total com a dvida pbli
ca brasileira somou R$ 708 bilhes, conforme
demonstramos.
3. Fonte: <http://www.bcb.gov.br/ftp/Nota6con/NI201201pfp.
ip> - Quadro 35.
4. Fonte: <http://www.bcb.gov.br/ftp/NataEcon/NI20120l5ep.
zip> - Quadros 51 e51 A.
23
A D I V i DA P B L I C A
LM
DE B A
E ! Caderno de estudos

valores de estoque bem m enores
ta n to para a D vida Interna
qu an to para a D vida Externa?
salariais decentes; negativa de aumento para o

salrio mnimo e remunerao de aposentados;
perda de patrimnio pblico por meio de privatizaes; perda de direitos devido imposio
Em primeiro lugar, importante deixar claro
de sucessivas reformas neoliberais; desrespeito
que, para fazer isto, governo e setores da mdia
aos direitos humanos e soberania nacional etc.
utilizam diversos artifcios, dentre os quais desta*

camos os seguintes, explicados a seguir:
O governo tem continuamente comemorado

que a "dvida lquida" teria cado de 60% do PIB na
"Era FHC" para cerca de 40% atualmente. Tal pro
Dvida Lquida
Comparao Dvida Lquda/PIB
Excluso de Dvida Externa privada
poro se deve ao enorme crescimento das reservas

internacionais s custas de tremendo nus ao Pas
e prejuzos ao Banco Central (que so arcados pelo
Tesouro Nacional, ou seja, por todos ns).
DVIDA LQUIDA
Em portugus bem simples, o que o governo
apresentao do estoque da dvida por meio
tem feito nos ltimos anos semelhante a uma
da chamada "Dvida Liquida" distorce o ver
pessoa entrar no cheque especial (pagando juros
dadeiro estoque da dvida pblica, sobre o qual
altssimos) para depositar na poupana (ganhan
incidiro os juros e os clculos para amortizaes.
do juros baixos), e ainda dizer que sua "dvida
Tal conceito sequer possui sentido lgico, peias
lquida no aumentou".
seguintes razes:
Para obter a chamada "dvida lquida" o governo
desconta crditos que tem a receber (tais como
as reservas internacionais), mas no considera
as demais obrigaes a pagar, como o Passivo
Externo, por exemplo. A est a primeira grande
distoro.
Alm disso, enquanto os ttulos da dvida bra
sileira pagam as taxas de juros mais elevadas
do mundo, as reservas internacionais (aplica
das em sua maioria em ttulos da divida norte-americana) no rendem quase nada ao Tesouro
Nacional. A est outra grande distoro: sub
trair parcelas que possuem custos totalmente
distintos. 0 acmulo elevado de reservas inter
nacionais tem provocado enorme custo ao Pais
devido a essa disparidade de rendimentos.
0 termo "Dvida Lquida" uma definio
esdrxula utilizada apenas no Brasil, pois os
juros nominais efetivamente pagos so calcu
lados e pagos sobre a dvida bruta e no sobre
a lquida. Adicionalmente, as amortizaes tm
sido feitas sobre a dvida bruta e no lquida.
A utilizao do termo "dvida lquida tem tra
COMPARAO DVIDA LQUIDA/PIB
primeira distoro ocorre devido compara

o da dvida "lquida" com o PIB, pelas mes
mas razes antes explicadas. A comparao com

dados de dvida/PlB de outros pases pode levar a
concluses errneas, tendo em vista que somente
o Brasil utiliza o critrio de "dvida lquida". Alm
disso, o governo brasileiro pratica as taxas de juros
mais elevadas do mundo (atualmente a taxa bsica
est em 8% ao ano, mas os ttulos esto sendo ven
didos a taxas superiores a esta, principalmente no
caso de ttulos "pr-fixados", ou vinculados a ndice
de preos), enquanto outros paises praticam taxas
zido grande confuso e iluso a muitos setores,
muitas vezes menores:5Estados Unidos da Amrica
tendo em vista que o mesmo encobre grande
do Norte (0,25%), Japo (0,1%), Inglaterra (0,5%).
parte da dvida efetiva que est sendo paga por
Cabe comentar tambm que, recentemente, a
todos ns de vrias formas: com elevada carga tri
Alemanha conseguiu emitir ttulos a juros negativos
butria, ausncia de servios pblicos de qualida

de; cortes de gastos sociais; negativas a reajustes
30
Caderno de estudos | A D ! V I D A P B L I C A
EV
QEATL
5. Fonte: <http://www.hra5ileconomico.com.br/pagjnas/taxas
-de-juros_81.html>.

valores de estoque bem m enores
ta n to para a D vida Interna
quan to para a D vida Externa?
salariais decentes; negativa de aumento para o

salrio mnimo e remunerao de aposentados;
perda de patrimnio pblico por meio de priva
tizaes; perda de direitos devido imposio
Em primeiro lugar, importante deixar claro
de sucessivas reformas neoliberais; desrespeito
que, para fazer isto, governo e setores da mdia
aos direitos humanos e soberania nacional etc.
utilizam diversos artifcios, dentre os quais desta

camos os seguintes, explicados a seguir:
0 governo tem continuamente comemorado

que a "dvida lquida" teria cado de 60% do PIB na
"Era FHC" para cerca de 40% atualmente. Tal pro
Dvida Lquida
Comparao Dvida Lquida/PIB
Exciuso de Dvida Externa privada
poro se deve ao enorme crescimento das reservas

internacionais s custas de tremendo nus ao Pas
e prejuzos ao Banco Central (que so arcados pelo
Tesouro Nacional, ou seja, por todos ns).
DVIDA LQUIDA
Em portugus bem simples, o que o governo
apresentao do estoque da dvida por meio
tem feito nos ltimos anos semelhante a uma
da chamada "Dvida Lquida" distorce o ver
pessoa entrar no cheque especial (pagando juros
dadeiro estoque da dvida pblica, sobre o qual
aftssimos) para depositar na poupana (ganhan
incidiro os juros e os clculos para amortizaes.
do juros baixos), e ainda dizer que sua "dvida
Tal conceito sequer possui sentido lgico, pelas
lquida no aumentou".
seguintes razes:
Para obter a chamada "dvida lquida" o governo
desconta crditos que tem a receber (tais como
as reservas internacionais}, mas no considera
as demais obrigaes a pagar, como o Passivo
Externo, por exemplo. Ai est a primeira grande
distoro.
Aim disso, enquanto os ttulos da dvida bra
sileira pagam as taxas de juros mais elevadas
do mundo, as reservas internacionais (aplica
das em sua maioria em ttulos da divida norte-americana) no rendem quase nada ao Tesouro
Nacional. A est outra grande distoro: sub
trair parcelas que possuem custos totalmente
distintos. O acmulo elevado de reservas inter
nacionais tem provocado enorme custo ao Pas
devido a essa disparidade de rendimentos.
O termo "Dvida Lquida" uma definio
esdrxula utilizada apenas no Brasil, pois os
juros nominais efetivamente pagos so calcu
lados e pagos sobre a dvida bruta e no sobre
a lquida, Adicionalmente, as amortizaes tm
sido feitas sobre a divida bruta e no lquida.
COMPARAO DVIDA LQUIDA/PIB
primeira distoro ocorre devido compara

o da dvida "lquida com o PIB, pelas mes
mas razes antes explicadas. A comparao com

dados de dvida/PIB de outros pases pode levar a
concluses errneas, tendo em vista que somente
o Brasil utiliza o critrio de "dvida lquida. Alm
disso, o governo brasileiro pratica as taxas de juros
mais elevadas do mundo (atualmente a taxa bsica
est em 8% ao ano, mas os ttulos esto sendo ven
didos a taxas superiores a esta, principalmente no
caso de ttulos "pr-fixados" ou vinculados a ndice
A utilizao do termo "dvida lquida" tem tra
de preos), enquanto outros pases praticam taxas
zido grande confuso e iluso a muitos setores,
muitas vezes menores:1Estados Unidos da Amrica
tendo em vista que o mesmo encobre grande
do Norte (0,25%), Japo (0,1%), Inglaterra (0,5%).
parte da dvida efetiva que est sendo paga por
Cabe comentar tambm que, recentemente, a
todos ns de vrias formas: com elevada carga tri
Alemanha conseguiu emitir ttulos a juros negativos.
butria, ausncia de servios pblicos de qualida

de; cortes de gastos sociais; negativas a reajustes
30
Caderno de estudos 1 A D V I D A
CSL
CA
fm
DEBATE
5. Fonte' <http://www,brasileconomico.com br/pagmas/t5yas-de-juros_81.htmt>.
EXCLUSO DA PARCELA REFERENTE

DVIDA EXTERNA PRIVADA
transparncia dos dados relacionados ao endivi

damento pblico brasileiro, pois este tem absor
estoque da dvida "externa" j atingiu US$
vido a maior parte dos recursos oramentrios,
402 bilhes6e indui a dvida externa privada,
sacrificando toda a populao e comprometen
pois a mesma envolve uma obrigao do Estado,
do o futuro do Pas.
O governo costuma divulgar um montante
A transparncia um princpio consagrado na
bem menor de dvida externa. A partir de 2001,
Constituio Federal e a "Lei de Responsabilidade
a pretexto de adotar metodologia recomendada
Fiscal" determina que todas as despesas e receitas
pelo FMI, os dados da dvida externa passaram a
da gesto fiscal sejam publicadas de forma trans
ser divulgados sem os chamados "emprstimos
parente e com amplo acesso pblico.
intercompanhias", ou seja, os emprstimos devi
Portanto, nosso DIREITO ter acesso a todas as
dos por multinacionais a suas matrizes no exterior.
informaes relacionadas com o endividamento
Dessa forma, o dado divulgado pelo governo
pblico.
ao pblico exclui parte da dvida externa contrada
Como vimos, a dvida brasileira j supera
pelo setor privado, ou seja, devida por empresas
os R$ 3 TRILHES e consome quase a metade
e instituies do setor privado, e no pelo Estado.
dos recursos do Oramento da Unio.
Cabe ressaltar, inicialmente, que apesar de

parte da dvida externa ter sido de fato contra
da por instituies do setor privado, o Estado
COMO CHEGAMOS A ESTE PONTO?
o responsvel por fornecer a moeda estrangeira
A recente C PI da dvid a Pblica

jo g o u luzes sobre este processo
para os devedores "privados" pagarem suas dvi

das ao exterior. Para obter essa moeda estran
geira, o Estado se submete adoo de polticas
Dvida Pblica Brasileira cresceu em decor

rncia de mecanismos meramente finan
nocivas a fim de atrair capitais ao Pas, tais como
ceiros, sem contrapartida em bens e servios ao
altas taxas de juros, acordos com o FMI (cujas
Pas, e tambm em decorrncia de operaes
imposies continuam presentes), e total liber
obscuras.
dade de movimentao de capitais financeiros.

Essas medidas afetam toda a economia do Pas.
A histria da dvida tem sido uma verdadeira

caixa preta.
Adicionalmente, as investigaes tm revelado
A Auditoria Cidad da Dvida e entidades
que nas ltimas dcadas, dvidas do setor privado
da sociedade civil participaram ativamente da
foram, reiteradas vezes, transferidas para o setor
Comisso Parlamentar de Inqurito (CPI) da
pblico. Por isso, entendemos que deve ser com
Dvida Pblica e tiveram acesso a documentos
putado, no montante da dvida externa, tanto as
que comeam a jogar luzes sobre nossa histria.
dvidas contradas peio setor pblico como pelo
Agora, as investigaes devem ser aprofundadas
setor privado.
pelo Ministrio Pblico.

A CPI da Dvida foi uma iniciativa do Deputado
Federal Ivan Valente (PSOL-SP) e funcionou de
AUSNCIA DE TRANSPARNCIA
s divergncias na apresentao tanto do
agosto de 2009 a maio de 2010. A coordenado

ra da Auditoria Cidad da Dvida - Maria Lucia
estoque como do fluxo de gastos com a dvi
Fattorelli - foi requisitada para assessorar tecni
da demonstram que no tem sido devidamente
camente a CPI, devido experincia adquirida
respeitado o princpio da TRANSPARNCIA que
durante a auditoria oficial da dvida do Equador;
deve reger todo ato do setor pblico.
trabalho para o qual tambm foi designada, cujo
Por isso, a sociedade brasileira que paga essa
relatrio embasou ato soberano do Presidente
elevada conta da dvida pblica deve exigir mais
Rafael Correa que anulou 70% da dvida externa

equatoriana em ttulos, possibilitando aumento de
6. Verquadro5S1 e 51-Ada planilha do Banco Central, disponveis

no link: <http://www.bcb.gov.br/ftp/NotaEcon/NI201112sep.zip>.
investimentos sociais, principalmente em sade e

educao, novas rodovias e o resgate da cidadania.
31
A 0 v ICA P B I C A
E W 3 E S A T F | Caderno de estudos
No Brasil, a CPI tambm indicou documentos

e provas de ilegalidade e ilegitimidade tanto da
O QUE CP I?
divida externa como da dvida interna, como
Um dos mais importantes instrumentos
veremos a seguir.
Nos captulos seguintes apresentaremos um
de investigao por parte do Congresso
breve histrico da dvida externa a partir dos anos
Naciona! a Comisso Parlamentar de
1970, e da dvida interna a partir do Plano Real,
Inqurito (CPI), a qual tem fora investi-
em 1995, ambas at os dias atuais. Esses marcos
gativa prpria de autoridades judiciais.
iniciais foram os perodos estabelecidos tambm

pela recente CPI da Dvida Pblica.
A D V D A te m im p e d id o a v id a d ig n a e
o a t e n d im e n t o a o s d ir e it o s h u m a n o s
De onde veio essa dvida?
Quanto tomamos em prestado e quanto j pagamos?
O que realm ente devem os?
* Quem contraiu emprstimos?
O nde foram aplicados os recursos?
Quem se beneficiou?
* Qual a responsabilidade dos credores e
organismos internacionais nesse processo?
A vida sem luta um mar morto

no centro do organismo universal."
MACHADO
32
Caderno de estudos | A
dvida
p b l i c a
DE
b a t
DE A S S I S
C A P T U L O
DIVIDA
EXTERNA
A
recente CPi da Dvida Pblica realizada na
O perodo coincide com o fim da paridade
Cmara dos Deputados (2009/2010) teve
dlar-ouro nos Estados Unidos, anunciada em
acesso a documentos relacionados ao proces
1971, o que permitiu a emisso de grandes volu
sos de endividamento externo desde 1970.
mes de dlares que foram entregues ao sistema
Apesar das limitaes da CPI, as investigaes
bancrio e, por meio deste, ofertados sob a for
revelaram importantes fatos que reforam a
ma de emprstimos que apresentavam taxas de
necessidade de realizao de completa audi
juros aparentemente reduzidas, de 5 a 6% ao ano,
toria dessa dvida.
devido ao excesso de moeda.
Dvida Externa (US$ bilhes)
* - r N m ^ m \ 0 M J ' O ' - ( N r 0 ^ ^ v D N C 0 a ' O ' - f N n n T r i / n 0 M X 3 0 \ O > - r N f n r f i n \ 0 N C 0 ' O f"
r s . N N N N r s . N r s . r ^ c o c c c o a o c o c o c o a o o o o o o a > < ^ < T < a ' G > o ,> C > < ^ < ^ o o o o o o o o o O ' r~
i-rgpjrsoifSiNfNfSfMlNfN^
Fonte: http://www.bcb.gQv.br/ftp/NotaEcon/NI20l201sep.zip -Quadros 51 e 51-A.
DECADA DE 1970
CPI comprovou que a dvida externa atua! se
Essas taxas de juros eram flutuantes e variavam

de acordo com as taxas de juros internacionais
originou na dcada de 1970, em plena dita
(Prime e Libor), que vinham de longo perodo
dura militar, perodo em que comeou a crescer
em que se mantinham baixas. Alm das taxas de
aceleradamente.
juros, os bancos cobravam outras taxas onerosas
0 primeiro aspecto da dvida externa brasilei

ra a ser ressaltado a contratao, por atos de
governos ilegtimos, de vultosos compromissos
no transparentes.
de compromisso, de contratao, de agente, de

crdito, enfim, uma infinidade de taxas.
Havia tambm forte componente de dvidas
contratadas pelo setor privado, que utilizava o
33
a
dvida
PBLICA
EM
DrRATE
I Caderro de estudos
endividamento como forma de especulao
Sob presso diante da crise em 1982, surge o FMI
financeira. O setor privado que tinha acesso a
exigindo que o Banco Central realizasse acordos
crditos externos no incio da dcada de 1970 era
com os bancos privados internacionais, por meio
composto principalmente por bancos e empresas
dos quais assumiu tanto a dvida externa pblica
privadas, inclusive multinacionais e estrangeiras
como tambm a dvida externa privada. Ao mes
instaladas no Pas.
mo tempo, houve forte presso dos credores que
Tanto o setor privado como o setor pblico
faziam parte da instituio informal denominada
tomaram emprstimos externos junto a grandes
Club de Paris para que o Brasil firmasse o tal acordo
bancos privados internacionais devido grande
com a banca privada internacional. Essa presso
oferta de crditos com taxas baixas, vinculadas
conjunta e articulada de credores configura cla
s taxas de juros internacionais (Prime e Libor).
ramente a ausncia de equilbrio entre as partes.

A CPI da Dvida denunciou que poca da
Essas taxas eram controladas pelos prprios

bancos credores que compunham o FED (Federal
assinatura dos acordos com os bancos privados,
Reserve Bank, Banco Central Norte-americano,
em 1983, a legislao no permitia consolidaes
que totalmente privado, controlava a Prime) e
e refinanciamentos de crditos externos. Alm
a Associao de Bancos Privados de Londres (que
disso, tais acordos continham inmeras clusulas
determinava a Libor). A partir de 1979 essas taxas
ilegais e abusivas, que no chegaram a ser apro
saltaram de 5 ou 6% ao ano para 20,5%.
vadas pelo Congresso Nacional.
O grfico a seguir mostra o comportamento idn
H fortes indcios de nulidade nessa transfe
tico das duas taxas, demonstrando a conexo entre
rncia de dvida para o Banco Central, que na
os bancos privados internacionais que as ditavam.
dcada seguinte, em 1994, foi transformada nos
Taxas de Juros - Libor e Prime

25,000
0,000
*3-
p
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r-^
o
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DCADA DE 1980
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CTS
O
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C\
CO
o
denominados "bnus Brady", ttulos que depois
elevao brutal das taxas de juros interna
serviram como "moeda" para comprar as empre
cionais Prime e Libor impactou seriamente
sas estratgicas e lucrativas submetidas ao pro
os compromissos externos antes assumidos e a

dvida se multiplicou provocando uma grande
crise a partir de 1982.
3 4
Caderno de estudos I a
d v i da
h j B i. i c. a e m D E B A T E
cesso de privatizao a partir de 1996.

A interferncia direta do FMI em assuntos inter
nos do Pas desde 1983 exigiu a implantao de
medidas nefastas economia brasileira. Tal fato,
de US$ 223 bilhes, cujo ressarcimento deve ser
aliado a onerosas condies dos acordos da dvida
exigido pelo Brasil.
externa que transferiram o nus de dvidas pbli

cas e privadas a cargo do Banco Central, agrava
INTERFERNCIA DO FMI
ram ainda mais a situao do endividamento
brasileiro e paralisaram o Pas. Por isso, a dcada

de 1980 ficou conhecida como "dcada perdida".
esde o primeiro acordo do Brasil com o FMI,

em 1983, esse organismo passou a exercer
nefasta interferncia em assuntos internos do
Pas, agindo sempre em defesa dos bancos pri
CLCULO DO IMPACTO PROVOCADO

PELA ELEVAO UNILATERAL
DAS TAXAS DE JUROS
vados internacionais.
O
poder do FMI no Pas era impressionan
te, determinando o caminho a ser trilhado
impacto da elevao unilateral das taxas
por nossa economia, exigindo privatizaes,
de juros internacionais sobre a evoluo da
impondo drsticos ajustes fiscais que impedi
dvida externa brasileira foi impressionante, como
ram investimentos e representaram imensos
retrata o grfico a seguir:
cortes nos gastos sociais, suprimindo-se direitos
Dvida Externa Total (Pblica e Privada) - US$ bilhes
Fonte: N ota Tcnica D EPEC - 2009/24S. D a d o s disponveis no Anexo II A nlise Prefim inar N 2 5 da CPI da D vida Pblica.
A linha azul do grfico acima mostra o impac

to da alta unilateral e ilegal das taxas de juros
nternacionais pelos bancos credores dos Estados
Unidos e da Inglaterra, a partir de 1979.
A linha vermelha, pontilhada, demonstra a evojo da dvida externa brasileira, caso os juros
sociais bsicos, agravando-se o desemprego e

a misria.
Devido grande influncia do FMI, consolidou-se a crena popular generalizada de que aque
le organismo seria o principal credor da dvida
externa brasileira.
:ivessem sido mantidos em 6% ao ano. Constata-se
A CPI provou que os credores privilegiados de
que os pagamentos realizados no perodo teriam
sempre eram, na realidade, os grandes bancos
sido suficientes para pagar toda a dvida externa,
privados internacionais, como indica a rea em
e o Brasil ainda teria valores a serem ressarcidos,
vermelho no grfico a seguir. A parcela da dvida
Esses clculos indicaram um dano ao patrim

nio pblico calculado, poca da CPI, de cerca
externa com o FMI correspondia linha verde do

mesmo grfico:
3 5
ft D i V I ,A; ? D 8: L I S A
EM
DZ B
Caderno de estudos
Dvida Externa Registrada no Banco Centrai - US$ bilhes - 1969 a 1994

140
120
100
80
60
40
20
O ^ O i r '4 r * i '3 - i n i 1
o r ' * - o o c j \ ' r N n n ^ - i n v O r x o O t T ^ O rvjco^jOv o>
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Fonte: Relatrios Anuais do Sanco Central disportibilizados CPI da Dvid3.

Nota: Os Emprstimos em Moeda" indicados em vermelho nt>grfica correspondem aos emprstimos junto a bancos comerciais,
sendo que a maioria corresponde a bancos privados internacionais.
Interessante observar que a crise financeira

de 1982 foi provocada pelos grandes bancos
privados internacionais, que promoveram a ele
vao unilateral das taxas de juros internacionais
(Libor e Prime), sendo que, alguns anos antes,
eles mesmos haviam seduzido os pases latino-americanos, mediante a oferta de emprstimos
aparentemente baratos. A crise financeira abriu
caminho para a atuao do FM! impondo drsti
cos ajustes fiscais que geraram sacrifcios sociais,
cortes de direitos, privatizaes, etc.
importante estabelecer um paralelo entre
esses fatos histricos e a atual crise financeira
deflagrada em 2008 nos EUA e Europa, que
ESFOROS DE INVESTIGAO DA
DVIDA EXTERNA NA DCADA DE 1980
crise da dvida externa vivida na dcada de
1980 foi to grave que diversas comisses
parlamentares dedicaram importantes esforos

no sentido de investigar as reais razes da crise
e do espantoso crescimento da dvida externa
brasileira.
A primeira tarefa tcnica realizada a fim de
assessorar a recente CPI da Dvida Pblica na
Cmara dos Deputados consistiu em resgatar
os relatrios das referidas comisses anteriores,
pois suas apuraes devem ser conhecidas no s
pelos parlamentares, mas por todos os brasileiros,
conforme resumo a seguir:
tambm foi provocada por atitudes dos grandes

bancos privados internacionais. Eles emitiram
grande quantidade de derivativos sem lastro e
corriam risco de quebra, tendo sido "salvos" pelas
naes do Norte que logo em seguida se viram
em profunda crise. Instalada a crise, novamente
surge o FM!, agora na Europa, impondo polticas
idnticas as que foram impostas Amrica Latina
na dcada de 1980.
COMISSO PARLAMENTAR
DE INQURITO-CMARA
DOS DEPUTADOS/1983
o ano de 1984 foi aprovado o relatrio final

da Comisso Parlamentar de Inqurito rea
lizada na Cmara dos Deputados. O documento
apontou graves indcios de irregularidades, ilega

lidades, alm dos previsveis e graves riscos que
36
Caderno de estudos I A D IV r D A 6 _ i C A EM
UERAr
Comisso
Parlamentares e Resultado
CPI da Cmara dos Deputados destinada a "apurar as causas
Presidente: Dep. Alencar Furtado
e consequncias da divida brasileira e o Acordo com o FMI".
Relator: Dep. Sebastio Ne ry
Instituda pelo Requerimento N 8/83. Instalada em 16/08/1983.
Relatrio Final aprovado em setembro de 1984.
Comisso Especial do Senado Federal para a Dvida Externa,

destinada a examinar a questo da divida externa brasileira e avaliar
Presidente: Senador Carlos Chiarell
as razes que levaram o Governo a st/spendero pagam ento dos

encargos financeiros dela decorrentes, nos planos externo e interno".
Instituda pelo Requerimento ns 17, de 1987. Instalada em 14/04/1987.
Relator: Senador Fernando Henrique Cardoso

Relatrio Final aprovado em 23 de agosto de 1989.
Presidente: Dep. Waideck Orneias

Relator: Senador Severo Gomes
Comisso Mista destinada ao exame analitico epericial dos atos e
Relatrio Parcial aprovado em 9 de agosto de 19B9.
fatos geradores do endividamento brasileiro, para cumprir a misso

constitucional -A ri. 26 do Ato das Disposies Constitucionais
Relator: Dep. Luiz Salomo
Transitrias'. Instalada em 11/04/1989.
Parecer Final apreciado em 5 de setembro de 1989,

NO VOTADO.
ps contratos de endividamento externo represen

tavam para a soberania nacional. Adicionalmente,
; histrico relatrio final, de autoria do Deputado
: ederal Sebastio Nery (PDT-RJ), evidenciou a
oratica dos seguintes crimes:
Violao da competncia exclusiva do Congresso
Nacional para ratificar ou rejeitar convenes e
atos internacionais praticados pelo Presidente
da Repblica;
COMISSO ESPECIAL DO
SENADO FEDERAL/1987
m 1987, o Senado Federal instalou a Comisso

Especial para a Dvida Externa, destinada a
"examinara questo da dvida externa brasileira

e avaliar as razes que levaram o governo a sus
pender o pagamento dos encargos financeiros
dela decorrentes, nos planos externo e interno".
O relator foi o ento senador Fernando
Henrique Cardoso (PMDB-SP), que em seu rela
Crime de responsabilidade contra a guarda e

legal emprego de dinheiro pblico (realizao
de despesas e contrao de emprstimos sem
autorizao legal):
trio reiterou a necessidade de enfrentamento

do problema do endividamento externo, tendo
em vista as graves irregularidades verificadas,
dentre as quais destacamos: prtica do anato-
Crime de responsabilidade contra a existncia da

Unio, cometido peio Presidente da Repblica e
por ministros de Estado, por violao da veda
o constitucional celebrao de tratados que
comprometam a dignidade da nao;
cismo; alta unilateral de juros; corresponsabili-
1 Desrespeito aos princpios constitucionais impl

citos da inalienabiiidade, imprescritibilidade e
impenhorabiidade do patrimnio pblico;
Assessor dos Bancos Privados); elevados custos
* Crime de responsabilidade contra a segurana

interna do Pais ao admitir a dao de bens do
patrimnio pblico em garantia antecipada;
Abdicao da soberania nacional em favor das
orientaes do Fundo Monetrio Internacional.
Apesar dessas graves concluses, nenhuma
providncia prtica foi levada a cabo.
dade dos credores; ilegalidades na negociao

da dvida; falta de transparncia; negociaes
sigilosas; interferncia direta do FMI; articu
lao de credores (FMI, Club de Paris, Comit
sociais da dvida externa; existncia de "custos
injustificveis"; estatizao de dvidas privadas;
exportao de capitais nacionais; utilizao
deliberada de empresas estatais para obten
o de emprstimos no exterior; desequilbrio
contratual das partes negociantes; pulverizao
de credores e dificuldade de controle por parte
do Banco Centrai; comprovao do reduzido
do valor da dvida no mercado secundrio, o
que no foi levado em conta nas negociaes;
entre outras.
37
n VI DA
P J B L l C A CM
DtEATF
| Caderno de estudos
Cabe ressaltar trecho do relatrio apresentado
consegui j cumprir parcialmente as sufocantes
por FHC que d notcia sobre a polmica negocia
disposies contratuais do acordo, a econo
o da dvida externa que envolveu dezenas de
mia mergulhou em recesso, acompanha
bilhes de dlares - cerca de US$ 60 bilhes - e
da da m aior inflao de sua histria. O
que foi a base para a transformao da dvida
acordo de reescalonamento de 1988, previsto
externa contratual em bnus Brady em 1994.
para abranger um perodo de sete anos, na

prtica concedera menos do que um ano de
O ACORDO PLURIANUAL DE 1988
flego economia brasileira. Decorridos qua
"No dia 6 de junho de 1988, quando a gesto
tro meses da assinatura, o Ministro Mailson j
Mailson da Nbrega mal tinha completado 6
admitia oficialmente a necessidade de contrair
meses, o governo brasileiro assinou o "Term
emprstimos adicionais e suspender o 'relen-
Sheet" do acordo provisrio de renegociao
ding e a converso. Decorridos 9 meses, o
da dvida externa."... "Ao mesmo tempo em
Brasil voltava a atrasar os pagamentos da
que o protocolo da negociao era manti
divida externa, entrando novamente em
do em absoluto, o governo fazia publicar
moratria." (Pgina 166)
uma Nota Oficial de tom autocongratula trio, descrevendo a renegociao preliminar
Diversos autores mencionam que a referida
mente concluda como a melhor j obtida por
negociao teria ocorrido em 23/09/1988, mas
um pas devedor.
a recente CPI da Dvida Pblica, realizada na
Diante da insistente recusa das autorida
Cmara dos Deputados, teve acesso a documen
des oficiais, o Presidente da Com isso
tos que comprovam que tal negociao teria se
teve de recorrer a contatos no exterior
concludo somente em 1989, portanto, aps a
para obter as informaes que lhe eram
promulgao da Constituio Federal.
sonegadas dentro do Pas. O "Term Sheet"

chegaria s mos do Senador Carlos Chiarelli
Outros trechos do Relatrio apresentado por

FHC tambm merecem destaque:
por canais extraofidais no incio de julho. Os

documentos oficiais foram ento submeti
dos a uma anlise tcnica que constatou
estarem sendo incompletas, imprecisas e
RELATOR: SEN. FERNANDO HENRIQUE CARDOSO
exageradamente otimistas as apreciaes
"Como os dbitos externos brasileiros haviam sido
sobre o acordo publicadas na Nota Oficial.
contratados basicamente a taxas de juros flutuan
Foram encontrados erros e omisses rela
tes, o choque dos ju ros provocou uma el evao da
cionados aos seguintes tpicos do acordo
dvida sem contrapartida real de bens e servios. A

partir desse momento, a dvida externa brasileira
(...)
assume um carter eminentemente financeiro: os
"Como concluso, pode-se dizer que os frutos
novos emprstimos na verdade, so obtidos para
da negociao dita 'realista e profissional'
rolar em grande medida e a nvel agregado os juros
conduzida pelo Ministro Mailson da Nbrega
e as amortizaes."
foi um dos mais draconianos acordos de

renegociao j realizados por uma nao
devedora nesta dcada. Com o evidncia
A partir de 1983, a questo da divida adquire

nova dimenso. Segundo a Programao do 5etor
Externo !PSE) submetida pelo Brasil aos banqueiros
em Nova York em dezembro de 1982, a economia
das distores do acordo, podem ser citados
brasileira direcionada para a obteno de US$6
os lucros recordes auferidos pelos grandes
bilhes de supervit comercial, com uma previ
bancos em 1988, que, segundo estimati
so de dficit em transaes correntes de US$6,5
vas divulgadas pelo Wall Street Journal,

teriam atingido a fantstica cifra de US$
1,6 bilho s com o acordo da divida bra
sileira. Quanto ao pas devedor, durante
Cade
TRECHOS DO RELATRIO FINAL DA COMISSO

ESPECIAL DO SENADO FEDERAL (1987)
os poucos meses em que o governo Sarney
38
ârjprnn de estudos | A D v I 0 a
PBLICA
FV
DE=at e
bilhes. Como os juros dos dbitos externos previs

tos para 1983 estavam na casa dos US$10 bilhes,!
fica daro que a partir desse momento o Brasii
marchava para a chamada transferncia lquida de ;
recursos reais para O exterior", com o fim especfico
Constituio Federal
de servir aos credores externos."

"Do ponto de vista dos credores, o Brasil teve um
excelente desempenho: dos US$6 bilhes de supe
rvit comercial de 1983, passou a US$13 bilhes
em 1984 e, dessa forma, cobriu os juros devidos.
A Constituio de 1988 inseriu a previso de reali

zao da auditoria da dvida externa:
Constituio Federal, ADCT:
Internamente, porm, a recesso foi profunda e
An. 26. N o prazo de um ano a contar da prom ulga
com custos sociais elevadssimos: estima-se que
o da Constituio, o Congresso Nacional prom o
cerca de 5 milhes de trabalhadores do setor formal

foram lanados no desemprego. Foi seguramente
a recesso mais violenta da economia brasileira".
"A situao que ora vivemos - arrocho salarial
direto dos trabalhadores no setor pblico e indireto de toda a fora de trabalho (via eliminao
do subsdio do trigo, por exemplo, sem qualquer
poltica de renda compensatria), submisso da
poltica econmica s regras e monitoramento
do FMI, acomodao aos interesses dos grandes
bancos internacionais, etc - no passa de uma
encenao da inequvoca demonstrao da falta
de governo no Pas. No a toa que os banquei
ros acenaram com o possvel reescalonamento do
ver, atravs de Comisso mista, exame analitico e

pericial dos atos e fatos geradores do endividamento
externo brasileiro".
Alm disso, a Constituio Federal determinou,
taxativamente, que os contratos de endividamento
externo deveriam ser submetidos aprovao pelo
Senado Federal:
Constituio Federal:
"Art. 52. Compete privativamente ao Senado Federal:
U
V - autorizar operaes externas de natureza finan
principal da dvida para 20 anos, 8 de carncia, etc,
ceira, de interesse da Unio, dos Estados, do Distrito
mas no essencial - refinanciamento de juros, taxas
Federal, dos Territrios e dos Municpios;
de juros, spread, descontos, monitoramento, etc

- no cederam um milmetro e se fixaram nos refi
nanciamentos de parcela dos iuros (50%) apenas
Tal dispositivo indica que a vultosa negociao

concluda somente em 1989 seria completamente
para este ano (1987 foi o ano da moratria e o juro
NULA, pois no foi autorizada pelo Congresso
ter que ser refinanciado de fato, pois o Pais no
Nacional, que sequer teve acesso aos termos da
tem caixa para pag-lo). Em suma, o horizonte em
negociao, conforme constou do relatrio apre
todas as frentes sobre o Pas (aqui e no exterior...)
sentado por FHC, cujo trecho foi antes transcrito.
no passa de 1988: o sinal do limite."

"Registra-se a preocupao de muitos dos
Senadores com a questo da legitimidadeda divida
- posto que os contratos so leoninos e foram feitos
revelia do Congresso Nacional - e com a questo
Com isso M ista do Congresso

Nacional/1989
No ano de 1989, mais uma vez, o Congresso
da jurisdio."
"Os ttulos da dvida dos pases passam a ser
Nacional debruou-se sobre os contratos de endi
negociados com um desgio crescente no cha
vidamento externo brasileiro, alm de planilhas
mado mercado secundrio, sinalizando que par
de clculo elaboradas pelo Banco Central, para
cela da divida no teria condies de ser paga.

Os bancos aumentam suas reservas, antecipando
possveis <perdas>....
mais uma vez descobrir fraudes diversas, dentre

elas, a renncia soberania pelo governo brasilei
ro. Ou seja: mais uma revelao de NULIDADE,
mas ainda assim a dvida continuou sendo paga e
Embora o relator tenha ocupado a Presidncia

da Repblica do Brasil durante dois mandatos
- oito anos, portanto
nenhuma das irregu-
reciclada, em negociaes cada vez mais onerosas

para o Pas.
Trecho do relatrio apresentado pelo sena
laridades apontadas em seu relatrio, quando
dor Severo Gomes, que fez importante anlise
senador, chegou a ser enfrentada. Pelo contrrio,
jurdica dos acordos, merece ser destacado, para
o endividamento pblico, tanto interno quanto
conhecimento por todos os brasileiros. O trecho
externo, agravou-se, apesar da privatizao de
a seguir se referia a um dos acordos celebrados
cerca de 70% do patrimnio pblico nacional sob
pelo Banco Central com os bancos privados inter
a justificativa de pagar a dvida.
nacionais em 1982:
39
A DfV I 0A PUBL I CA
EM
DEBATE
I Caderno de estudos
O relatrio final sequer chegou a ser votado

CLUSULA DE RENNCIA A SOBERANIA
"Sem quaiquer sombra de dvida, aqui est o ponto
pela Comisso Mista. Levado ao plenrio, no

houve qurum para a votao.
mais espantoso dos Acordos. De notar, alis, a gros

seria dos credores, ou a pusilanimidade dos nego
ciadores brasileiros, admitindo uma clusula que,
"Manobras impediram que o relatrio fosse
sobre ferir os brios nacionais, fundamentalmente
votado na Comisso Mista... Sem o apoio da
intil, no contexto da negociao. (...) Esta clusula
maioria da Comisso, o parecer foi levado a
retrata um Brasil de joelhos, sem brios poupados,
exame do Plenrio do Congresso... Os partidos
inerme e inerte, imolado irresponsabilidade dos

que negociaram em seu nome e cupidez de seus
majoritrios na Cmara e no Senado optaram

peia omisso"
credores. Porm, nada h de ser dito sobre essa
Dep. Luiz Salomo
nefanda clusula mais expressivo do que o prprio
(Relator da Com isso Mista de 1989)
ilustrssimo Ministro Seabra Fagundes j fez: 'Este

fato, de o Brasil renunciar explicitamente a alegar
a sua soberania, faz deste documento talvez o mais
triste da Histria poltica do Pas. Nunca encontrei
Apesar das importantes concluses e graves
- e no sou muito ausente dos estudos da histria
indcios de ilegalidades e nulidades apontados
do Pas - em todos os documentos histricos do
por todas essas comisses, nenhuma providncia
Brasil, nada que se parecesse com esse documento,
prtica foi adotada, e a dvida externa no parou
porque renncia de soberania talvez ns tenhamos
de crescer, sendo objeto de sucessivas negocia
tido renncias iguais, mas uma renncia declarada

soberania do Pas a primeira vez que consta
es que a tornaram cada vez mais onerosa.
de uma documento, para mim histrico. Este me

parece um dos fatos mais graves, de que somos
contemporneos'1'
D cada de 1990
Na dcada de 1990, no bojo do processo de
Sen. Severo Gomes

(Relator da Comisso Mista de 1989)
abertura econmica promovido pelo governo

Collor, ao qual se seguiram a desestatizao e a
desreguiamentao do mercado de capitais, as ins
0 relatrio parcial do senador 5evero Gomes
tituies credoras internacionais aproveitaram-se
chegou a ser aprovado pelo plenrio do
da fragilidade e da subordinao das economias
Congresso, porm, nenhuma de suas recomen
nacionais para executar o chamado "Plano Brady".
daes - que tratavam sobre o questionamento

judicial da dvida - foram seguidas.
0 segundo relator da Comisso Mista, Dep.
Luiz Salomo, tambm apontou severas conclu
ses, dentre as quais destacamos:
Factibilidade de reduzir o montante da dvida
externa;
Necessidade de deduzir do principal consignado
pelos bancos que emprestaram a juros flutuan
tes o excedente, avaliado em simulaes feitas
pelo Banco Central, que variavam de 34 a 62
bilhes de dlares, na poca;
Necessidade de retomar as investigaes e os
processos judiciais tendentes a recuperar as per
das provenientes de fraudes e negcios ilcitos;
Responsabilizar penalmente os responsveis
internos e os cmplices externos;
0 en g o d o do Plano Brady
Em 1994, o Brasil concluiu a implantao do
denominado "Plano Brady".
Esse plano significou a transformao da dvi
da externa com bancos privados internacionais
- antes formalizada sob a forma de "acordos", na
dcada de 1980 - em ttulos da divida externa.
Foram emitidos sete tipos de ttulos da dvida
externa em troca da dvida anterior e de juros
vencidos, em montante estimado em US$ 51
bilhes, na poca.
No h transparncia em relao ao detaIhamento das dvidas objeto de converso. Tal
negociao, tal como as da dcada de 1980,
tambm no levou em considerao o valor de
mercado da dvida anterior (de cerca de 20%
do valor nominal, conforme constou de acr
do do TCU), nem as ilegalidades que haviam
Repatriar as divisas evadidas clandestinamente.
40
Caderno de esludos I
c iv i D
p b l i c a
l m
d e b t
sido arguidas por comisses parlamentares
anteriores, e ainda exigiu a compra de garantias
novos bnus ou ttulos. A transformao de
colaterais (ttulos do Tesouro norte-americano
juros vencidos em ttulos uma comprovao
de cerca de US$ 3,9 bilhes).
explcita de anatocismo (juros sobre juros), con
Caso fosse considerado o valor de mercado
siderado ilegal pelo Supremo Tribunal Federal.
da dvida externa anterior, o resultado do Plano
A operao de troca da dvida por bnus no
Brady pode ser resumido da forma retratada no
significou ingresso de recursos para o Pas, pois
grfico a seguir:
constituiu mera troca, e foi feita em Luxemburgo,
A renegociao Brady aum entou a dvida (US$ bilhes)

60
50
40
30
20
10
Valor da dvida em mercado
Bnus Brady emitidos
Fonte: Paulo Nogueira Batista Jr e Armnio de Souza Rangel, "A Renegociao da Dvida Externa Brasileira e o Plano Brady: Avaliao
de aSguns dos principais resultados", pg 15 e 18 e Ceres Aires Cerqueira "Dvida Externa Brasileira", pgs 65,122,123 e 124.
Evidencia-se um tremendo prejuzo ao Pas,
conhecido paraso fiscal, como uma "oferta priva
Apesar disso, o discurso oficiai e da grande mdia,
da", sem registro na SEC (Securities and Exchcmge
na poca, foi de que o Brasil obteve um importan
Comission dos Estados Unidos da Amrica) e no
te "desconto" nessa negociao. Trata-se de mais
atendeu s exigncias da Lei de Vatores de 19337
.ri forte indcio da necessidade de realizao de
para uma oferta pblica nos Estados Unidos, Ou
Buditoria, pois os tais bnus Brady serviram como
sej^ fQi uma operao repleta de irregularidades.
para a compra das estatais privatizadas
A novaâo -^transformao de uma dvida
partir de 1996. Dessa maneira, ao mesmo tempo
em outra - deve ter uma causa legtima, o que
em que entregvamos nosso patrimnio, aumen-
no se confirmou na operao Brady.
T io e d a "
avamos a leso ao errio.
Por fim, cabe ressaltar que a dvida externa
A negociao Brady tambm no levou em
contratual com bancos privados vinha sendo
: snsiderao as recomendaes das Comisses
objeto de graves questionamentos de ordem
: iHamentares do Congresso Nacional, portan-
legal, com suspeitas inclusive de prescrio dessa
to a nova dvida dos bnus Brady tambm pode
dvida em 1992, sendo que atos ilcitos no podem
ter sua legitimidade e legalidade questionadas.
gerar consequncias lcitas.
O Plano Brady foi aplicado em 22 pases

:onsiderados subdesenvolvidos e trocou tanto
3 dvida anterior como os juros vencidos por
7. A Lei de Valores de 1933 foi ed itada Iogo aps a Grande Crise de

1929 e regulamentou a comercializao de aes, ttulos e demais
papis financeiros.
41
A D VIDA
PBLICA
EM
DEBATE
Caderno de estudos
Resgates A n tecip ad o s com

Pa g a m en to de gio
Ora, qual a razo para resgatar obrigaes

antecipadamente e com pagamento de gio?
Anlises tcnicas da CPI demonstraram que
A resposta das autoridades do Pas CPI da
logo aps o referido Plano Brady, foram reali
Dvida Pblica foi no sentido de que o endivida
zadas trocas desses ttulos por novos ttulos da
mento regido pelo benchmark", mecanismo
dvida externa (Global) e interna (NTN), operaes
de marcao de mercado que mede, entre outras
que possuem forte indcio de dano ao patrim
coisas, a expectativa dos credores.
nio pblico, ante os significativos desgios nas
0 pagamento de gio pelo Tesouro brasileiro
emisses dos bnus Global, suas elevadas taxas
compensou expectativas frustradas de detento
de juros, onerosas comisses e demais gastos
res de ttulos da divida externa brasileira emiti
assumidos pelo Brasil, bem como face s eleva
da em dlares. Um dos aspectos que afetou tal
dssimas taxas de juros da dvida interna.
expectativa foi a queda no valor de tal moeda
Observou-se, tambm, que os bnus Brady
a partir de 2005. Tal fato bastante grave e
foram objeto de troca por outros ttulos da dvida
demonstra a que ponto chega o privilgio do
externa (por exemplo, C-Bond por A-Bond, em
setor financeiro. Em nosso Pas faltam recursos
2005) que por sua vez foram objeto de resgate
para o atendimento de necessidades vitais de
antecipado a partir de 2005.
grande parte da populao, como demonstrado
A CPI apurou que o Brasil tambm tem com

prado antecipadamente ttulos da dvida externa.
em captulos anteriores, mas sobram recursos

para remunerar o capital financeiro.
Ao invs de pedir desconto pela antecipao do

pagamento, os elevados pagamentos foram feitos
com gio que chegou a alcanar 7 0 % do
valor nominal dos ttulos originais.
P ag am en to an tecip ad o ao FMI:
contradio in exp licvel
Em 2005, durante o Governo Lula, foi ampla
mente propagandeado o resgate antecipado ao
DVIDA
INTERNA
A
chamada dvida "interna

corresponde dvida
mobiliria - dvida em
ttulos pblicos emitidos
pelo Tesouro Nacional.
Na prtica, a dvida
"interna" tambm exter
Esta roupa
me disfara melhor...
Vo acreditar que o beneficirio
dessa dvida "interna" o
povo brasileiro!
na, pois grande parte dos ttu

los dessa dvida tem sido adquirida
porestrangeirosque encontram no Brasil a maior
taxa de juros do mundo, liberdade de capitais
e iseno tributria.
A recente CPI da Dvida Pblica
analisou a evoluo da dvida interna
a partir de 1995, tendo em vista que foi
justamente a partir do Plano Real que
seu crescimento se acelerou de maneira
impressionante, como mostra o grfico a seguir.
Em dezembro de 2011, a dvida interna superou
>
\ l>
a cifra de 2,5 trilhes de reais.

Buscando explicaes para a contra
x t e r
P s.
partida, a justificativa para essa dvida,

a CPI constatou que as altas taxas de
juros foram a principal causa do cres
cimento acelerado da dvida interna,
provando que este endividamen
to tem uma origem meramente
financeira, sem contrapartida
em termos de desenvolvimento social e
econmico.
O Relatrio Final da CPI, aprovado pela base do
governo e pelo PSDB, reconheceu esse grave fato,
que tambm constitui uma importante evidncia
da necessidade de completa auditoria dessa dvi
da, pois a aplicao de "juros sobre juros" ("anatocismo") j foi considerada ilegal pelo Supremo
Tribunal Federal.
Os trabalhos da CPI apontaram uma srie de
indcios de ilegalidades na dvida interna, caben
do ressaltar os seguintes:
Falta de transparncia e graves defici

ncias de controle e registro do endivida
mento pblico, tais como: desaparecimento
de documentos; falta de registro dos juros
nominais efetivamente pagos por regime
de caixa a cada ano, bem como dos fluxos
de pagamentos e recebimentos; segredo em
relao aos credores da dvida interna; insufi
cincia de informaes sobre as justificativas
para a emisso de dvida.
Fonte: http://www.bcb.gov.br/ftp/NotaEcon/NI201201pfp.zip -Quadro 35.
Os deputados membros da CPI pertencentes

aos grandes partidos se recusaram a aprovar
Requerimento de Informaes que exigiria
do governo o nome dos credores da dvida
interna brasileira. Somente foi aprovado
requerimento de dados agregados, que
serviram como base para a elaborao do
grfico ao lado.
Considerando que a dvida pblica, seria
de se esperar que os seus beneficirios
fossem devidamente anunciados, tal como
ocorre em diversas partes do mundo, inclu
sive nos Estados Unidos da Amrica do
Norte. Aqui no Brasil, frequentemente, auto
ridades e a grande mdia argumentam que
a dvida interna beneficia pequenos aplicadores, clientes de Fundos de Investimento.
Contudo, tal discurso no apresenta funda
mento slido, pois quando a CPI da Dvida
Pblica requereu informaes sobre o per
fil dos detentores da dvida interna nesses
Fundos {requerendo informao sobre a
distribuio dos grandes e pequenos inves
tidores), o Banco Central afirmou que no
dispunha desta informao.
Assuno de dvidas privadas, espe
cialmente do setor financeiro, por meio do
PROER, PROES e diversas outras formas.
4 6
Caderno De estudos | A
dvida
Pi j Ri
ca
tu
DEBATE
Credores da Dvida Interna - Abril/2010
Bancos nacionais
e estrangeiros
no-nnanceiras
55%
Fonte: Banco Central (abrif/2010) http://www.bcb.0ov.br/

htms/infecon/demab/ma201Q04/Nlmprensa.zipe Secretaria
de Previdncia Complementar (Estatstica Mensal- Dez/2009)
-pg 3.
Notas: (1) A rubrica "Fundos de Penso" inclui recursos
desses Fundos que se encontram aplicados em Fundos de
Investimento de Renda Fixa. Consequentemente, a rubrica
"Fundos de Investimento" aparece descontada destes recursos.
(2) A rubrica "Bancos Nacionais e Estrangeiros" inclui os Ttulos
Vinculados (que representam principalmente o depsito, junto
ao BC, petas instituies financeiras, de ttulos pblicos como
garantia de operaes em Bolsa de Valores) e as "Operaes
de Mercado Aberto" (que significam a retirada de moeda de
circulao mediante entrega s instituies financeiras dos 1
ttulos pblicos em poder do Banco Central).
Descumprimento de atribuies legais

e constitucionais peios rgos de controle
do endividamento pblico federal, compro
vado pela ausncia de resposta dos rgos
oficiais de controle interno (Banco Central e
Ministrio da Fazenda) a pedidos de infor
mao sobre a dvida pblica brasileira e
pela ausncia de realizao de auditoria nas
negociaes com bancos privados internacio
nais pelo Tribunal de Contas da Unio (TCU).
Quanto ao Congresso Nacional, este vem des
cumprindo, h mais de 20 anos, a determina
o constitucional de realizao da auditoria
da dvida externa brasileira. Tambm no
regulamentou o art. 30, incisos I e II, da Lei de
Responsabilidade Fiscal, que dizem respeito
aos limites globais de endividamento.
Danos patrim oniais s finanas do Pas,
configurada pela prtica doanatocismo (juros
sobre juros), j considerada inconstitucional
pelo Supremo Tribunal Federal, alm do ofe
recimento de taxas de juros injustificadas e
excessivamente elevadas.
Conflito de interesses na determinao da
taxa bsica de juros: Os membros do Copom
que definem as taxas de juros e demais auto
ridades do Banco Central realizam reunies
com "analistas independentes', tendo a CPI
apurado que estes constituem - em cerca de
95%, ou seja, em sua imensa maioria - repre
sentantes dos segmentos financeiros diretamente interessados, o que pode caracterizar
conflito de interesses. Adicionalmente, a CPI
constatou que a maior parte dessas autorida
des foi trabalhar no setor financeiro privado
aps deixar o Banco Central. As taxas de juros
Selic so definidas pelos 8 (oito) membros
do Copom com base em critrios no mate
mticos, pois a deciso tomada a partir de
apresentaes tcnicas, discusses e "no
decorrem da aplicao de uma frmula que
definiria qual deveria ser a deciso do Comit
sobre a meta da taxa Selic", cabendo ressal
tar ainda que os votos de seus membros no
eram divulgados.
Argum entos insustentveis para os
elevados juros: Alm da ausncia de justi
ficativas tcnicas para o abusivo patamar de
juros praticados durante os 15 anos analisa
dos, o argumento de elevar taxas de juros para
combater a inflao tambm no se sustenta.
Ao mesmo tempo em que as autoridades

monetrias defendem a elevao das taxas
de juros sob a justificativa de controle infla
cionrio, as mesmas autoridades permitem
grandes aumentos nos preos administrados
(tarifas de energia, telefone, combustvel,
entre outros), o que um total contra-senso.
Adicionalmente, os rgos de defesa da livre
concorrncia no tm conseguido combater
adequadamente os cartis privados que tam
bm afetam a formao dos preos.
Danos economia real: As elevadas taxas
de juros bsicos impulsionam as demais taxas
de juros praticadas pelos bancos, provocando
aumento nos custos das indstrias e empresas
em geral, deprimindo o investimento, o que
ocasiona a reduo da oferta de produtos,
gerando inflao. As elevadas taxas de juros
brasileiras so as maiores de todo o mundo,
no havendo justificativa plausvel para tal
patamar. Esse custo tem imposto atraso eco
nmico imensurvel ao Pas.
Polticas monetria e cambial equivo
cadas: Danos decorrentes da excessiva acu
mulao de reservas internacionais, por meio
da elevao acelerada do estoque do endivi
damento interno. A principal justificativa para
a compra de dlares pelo Banco Central tem
sido a de "enxugar" o excesso de moeda e ev
tar a valorizao da moeda nacional, porm,
quando o BC compra a moeda americana,
termina estimulando ainda mais os especu
ladores a trazerem moeda estrangeira ao Pas.
Prejuzos do Banco Central: O fato de o
Banco Central manter crescentes e elevadas
reservas em dlares em seu ativo, desde 2005,
e ttulos da dvida Interna em seu passivo
representa enorme transferncia de recursos
do setor pblico para o setor financeiro priva
do, tendo em vista a forte desvalorizao do
dlar. O prejuzo do Banco Central alcanou
R$ 147 bilhes em 2009, R$ 50 bilhes em
2010, RS 44,5 bilhes no 1-semestre de 2011,
sendo que todo esse resultado negativo foi
coberto pelo Tesouro Nacional, ou seja, foi
arcado por toda a sociedade. Isso caracteriza
violao do princpio republicano em senti
do de adequado trato da coisa pblica pelos
agentes do Estado, cuja investigao deve
ser aprofundada para apurar eventual dano
ao patrimnio pblico.
47
A
0 I V I C A
F II li L
CA
r M
D t 8 A 1E
| Caderno de
Quanto mais pagamos

^mais devemos?!?^.
GASTOS
COM
JUROS
Todos esses graves indcios de rregularidades
Ora, qual a razo para essa prtica, eviden
apontados pela CPI reforam a necessidade de
temente contrria aos interesses do Pas? Uma
realizao de completa auditoria dessa dvida.
das justificativas normalmente apresentadas

que o "mercado no aceita comprar por taxas
mais baixas.
A RECENTE QUEDA DA TAXA SELIC

Em 2011, a taxa Selic passou a cair, reduzin
Mas quem o "m e rc a d o "?
do-se ao patamar de 8 % ao ano. Entretanto,
A venda de ttulos se d por meio dos dealers
estudos realizados pela Auditoria Cidad da
- reduzido grupo de grandes bancos nacionais
Dvida tm demonstrado que justamente
e estrangeiros que tm a preferncia na compra
quando a taxa passou a cair, o Tesouro Nacional
dos ttulos leiloados pelo Tesouro Nacional em
passou a praticar vendas de ttulos da dvida
primeira mo8.
brasileira em taxas fixas e superiores Selic.
Essa modalidade de negociao foi introdu
Exatamente no dia 19/04/2012, data em que a
zida a partir de 2001, com a edio da Circular
taxa Selic caiu a 9%, como amplamente noti
BACEN ns 3.053, havendo um rodzio entre as
ciado nos grandes meios de comunicao,
instituies financeiras. Na data em que o pre
o Tesouro Nacional efetuou praticamente a
sente Caderno est sendo elaborado os dealers
totalidade de vendas de ttulos da dvida bra
so os seguintes:
sileira a taxas muito superiores, que chegaram

a 10,79% ao ano.
8. Ver <http://www.tMouro.fazenda.gov.br/hp/downloads/
R<mking_Top_5 Janeiro_12_Mertado_Primario.pdf>.
48
Caderno de estudos | A o l v i D A
b l i c a
FM
D . E ATE
III
Tesouro Nacional
INSTITUIES CREDENCIADAS A OPERAR COM A CODIP E COM O DEMAB
10/02/2012 a 31/07/2012
10/08/2012 a 31/01/2013
BCOBRADESCOS A
BCO BARCLAYS S A
BCO BTG PACTUA L S A
BCO BRADESCO S A
BCOCITIBANKS A
BCO BTG PACTUAL S A
BCO DO BRASIL S A/MERCADO
BCO DO BRASIL S A/MERCADO
BCO J P MORGAN S A
BCO SANTANDER (BRASIL) S A
BCO SANTANDER (BRASIL) S A
BCO VOTORANTIM S A
BCO VOTORANTIM S A
CAIXA ECONOMICA FEDERAL/MERCADO
CAIXA ECONOMICA FEDERAL/MERCADO
DEUTSCHE BANK S A - BCO ALEMAO
CM CAPITAL MARKETS CCTVM LTDA
HSBC BANK BRASIL S A - BANCO MLTIPLO
HSBC BANK BRASIL S A - BANCO MLTIPLO
ICAP DO BRASIL CTVM LTDA/BRAD
ITAU UNI BANCO S A
ITAU UNIBANCO S A
RENASCENCA DTVM LTDA/BRAD
RENASCENCA DTVM LTDA/BRAD
Referncia Legal: Deciso-Conjunta 18. de 10/02/2010, Ato Normativo Conjunto de 26 de 08/02/2012 e Ato Normativo Conjunto 27 de 08/02/2012.
Depreende-se que o grupo de bancos

nacionais e estrangeiros que tm a preferncia
QUEM GANHA COM ESSE PROCESSO?
de comprar os ttulos colocam o Tesouro Nacional
De todo esse processo de escoamento no trans
a servio do Sistema da Dvida, pois s compram
parente dos recursos pblicos por meio da dvida
os ttulos leiloados quando as condies ofereci
pblica - interna e externa - resta uma grande
das atendem a seus interesses, e, dessa forma, na
certeza: os detentores dos ttulos - em sua maioria
prtica, ditam as regras. Assim tem funcionado o
bancos, auferem, no Brasil, os maiores lucros do
Sistema da Dvida.
mundo, como comprova o grfico a seguir:
Lucro dos Bancos (R$ bilhes)

80
Aparente queda
Aumento de Provises
60
40
20
00
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Fonte: B an co Central d o Brasil (http ://w w w 4 .b cb.go v.b r/to p 5 0 /p ort/to p5 0 .asp )
49
A
D l V l D A
P B L I C A
EM
D F S A T E
Caderno de estudos
C A P T U L O
O SISTEMA DA DVIDA
SISTEMA DA DVIDA NO BRASIL
nos de estudos sobre o endividamento
sistema poltico que permite o financiamento

privado de campanhas eleitorais.
pblico no Brasil, em outros pases da
Amrica Latina e mais recentemente na Europa,

permitiram a identificao de um mesmo modus
MODELO ECONMICO
O modelo econmico adotado no Pas com
operandi, um desvirtuamento do papel da dvida
pletamente voltado para a garantia dos privil
pblica e sua utilizao em benefcio do setor
gios da dvida, o que se evidencia pelas seguintes
finan
caractersticas:
Em tese, a dvida pblica deveria funcionar

(como um importante instrumento de financialento do Estado, ou seja, um instrumento que
^viabilizaria aporte de recursos ao Estado, a fim
de complementar recursos necessrios ao cumEntretanto, as investigaes realizadas em
diversos pases tm comprovado que esse papei
foi usurpado e a divida, pblica se transformou
em um instrumento disposio dos donos do
poder financeiroôu seja, ao invs de jportar
recursos ao Estado, tem sido um mecanismo de
transferncia de recursos do setor pblico para o
setor finarceiro privado.
Ta) proeza possibilitada por um arcabouo
de privilgios de ordem lega!, poltica, finan
Poder exacerbado do setor financeiro, espe

cialmente bancos privados e FMI, frequente
mente identificado como "0 Mercado", cujo
comportamento acaba justificando polticas
econmicas nocivas ao Pas e que beneficiam
somente a eles mesmos, tais como a prtica
de juros altos, as privatizaes de setores esta
tais estratgicos, entre muitas outras;
Financeirizao baseada em "papis", caracte
rizada pela proliferao de Fundos: Soberano,
do Pr-Sal, de Previdncia, etc, que absorvem
todo o risco do mercado financeiro desregulado. Tais fundos podem se transformar em
veculos para a transmisso, para o Brasil, dos
papis podres que provocaram a atua! crise
financeira internacional;
ceira e econmica que

denominamos "Sistema
FUNDO
DE PENSO
da Dvida", que visa

a garantir prioridade
absoluta aos pagamen
tos financeiros da dvida
pblica, em detrimento
de direitos humanos e
sociais de toda a nao.
A fim de exemplificar
como opera o "Sistema
da Dvida" no Brasil, cabe
mencionar alguns privi
lgios evidenciados no
modelo econmico e na
estrutura legal, possibi
litados pelo equivocado
57
a
d I v io a
- ; . i r: a
f m d f r a t e | Caderno de estudos
Liberdade total para os fluxos de capitais, per

mitindo que bancos nacionais utilizem setores
sediados no exterior para usufruir da iseno
tributria sobre os rendimentos proporciona
dos pelos mais elevados juros do mundo pagos
pelo Brasil. Adicionalmente, essa liberdade de
movimentao deixa vulnerveis as polticas
monetria e cambia! praticadas no Pais;
Ausncia de Transparncia nas negociaes que
geraram endividamento pblico, na divulgao
dos valores dos juros nominais efetivamente
pagos, sigilo em relao aos credores da dvida
pblica, alm da utilizao de artifcios e deci
ses baseadas em documentos secretos no
acessveis populao;
C on stitu io Federal
na Constituio Federal que tem incio o
arcabouo jurdico que garante os privilgios da
dvida. Vejamos o que determina o art. 166:
Art. 166. Os projetos de lei relativos a o plano plurianual, s diretrizes oramentarias, ao oramento anual
e aos crditos adicionais seroo apreciados pelas duas
Casas do Congresso Nacional, na forma do regimento
comum.
U
.S:: A s em endas ao projeto de lei d o oram ento
anual ou aos projetos que o modifiquem somente
podem ser aprovadas caso:
(...)
II
Prioridade para o "controle da inflao'' anco

rada em polticas de juros altos e controle da
base monetria que representam elevados
ganhos ao setor financeiro;
* Privilgios tributrios para o setor financeiro e
grandes corporaes e pesada carga tributria
para a classe trabalhadora.
Esse modelo vem submetendo sucessivos
governantes - ainda que de partidos diferentes
(...)
b) servio da divida;
Segundo diretriz consagrada no direito finan

ceiro, toda despesa pblica deve trazer consigo,
no oramento em que estiver prevista, a fonte e
o montante dos recursos a elas destinados.
0 dispositivo constitucional antes transcrito
suas campanhas eleitorais e, dessa forma, exerce
- letra "b" do art. 166,3, II - abriu exceo a
grande influncia nas decises polticas do Pas.
essa regra quando se tratar de necessidade de
Adicionalmente, os donos do poder financeiro
recursos pblicos destinados ao pagamento da
exercem o controle da grande mdia, como antes
dvida pblica, que NO necessitam ter sua fon
mencionado, e no raro financiam instituies de
te prevista no oramento.
do funcionamento desse injusto modelo que

os beneficia.
OS PRIVILGIOS
LEGAIS DA DVIDA
imos que a dvida pblica brasileira

tem consumido, anualmente, quase a
metade dos recursos da Unio, provenien

tes tanto de arrecadao tributria como da
contratao de novas dvidas.
Para conseguir essa faanha, a dvida con
ta com um enorme arcabouo de ordem legal
- uma superestrutura jurdica - que garante a
prioridade de recursos para os pagamentos finan
ceiros da dvida pblica, enquanto que remanesce
desassistida uma significativa poro dos direitos
sociais e humanos do povo brasileiro.
Caderno de estudos
excludas as que incidam sobre;
- ao mesmo poder econmico que financia as
ensino para desenvolver robustas teses em defesa
58
- indiquem os recursos necessrios, admitidos
apenos os provenientes de a nulao de despesa,
0 efeito claro desse dispositivo a liberao
artigos, "pondo em votao um nico texto para
indiscriminada de valores para o pagamento de
os trs artigos, que supostamente as reunia para
servios da dvida, inclusive com impacto nega
votao simultnea". Nesse nterim, foram irre
tivo sobre os gastos sociais. Quando os recursos
gularmente adicionados dispositivos redao
- mesmo aps os contingenciamentos de gastos
que havia sido aprovada em primeiro turno, e
sociais - no so suficientes para pagar o servio
que alteravam substancialmente o dispositivo
da dvida, novos ttulos da dvida so emitidos,
originai. "Os dispositivos adicionados (...) surgi
provocando-se elevao contnua de seu esto
ram somente no Requerimento apresentado no
que, apesar dos vultosos pagamentos.
dia de votao". Dessa forma, as excees hoje
Alm do mais, este dispositivo constitucional
verificadas no texto constitucional foram sub
impede que o Legislativo - por meio de emen
metidas votao somente no 2o turno, como
das - altere o valor destinado ao pagamento
se fosse meramente uma compilao do que j
do servio da dvida. Em bom portugus: o
havia sido votado. Induzidos, os constituintes
Congresso Nacional fica vrios meses discutindo
aprovaram o artigo por ampia maioria (408 favo
tudo sobre o Oramento, menos o essencial, ou
rveis, 5 contrrios e 12 abstenes).
seja, o servio da dvida, que consome a maior

parcela dos recursos pblicos.
Posteriormente, a irregularidade foi assumi

da publicamente pelo ento deputado Nelson
Jobim.
Apesar de denncias e protestos, at o
CONSTITUIO FRAUDADA?
insero desse dispositivo no texto constitu

cional bastante questionada.
Importante estudo, realizado no ano de

2006 por Adriano Benayon e Pedro Antonio
momento, esse dispositivo que carrega forte

evidncia de vcio de origem permanece intacto
e produzindo onerosos efeitos. Esse dispositivo
constitucional suspeito de fraude garante prio
ridade absoluta dvida pblica.
Dourado de Rezende, demonstrou uma grave

irregularidade praticada durante o perodo da
Constituinte.
O estudo "Anatomia de uma Fraude
Constituio" acompanhado de uma srie de
documentos, fotos e publicaes.
Segundo os autores, o projeto do atual art. 166
"LEI DE RESPONSABILIDADE
FISCAL"-LRF
utro privilgio da dvida evidenciado
na Lei de Responsabilidade Fiscal - Lei

Complementar na 101/2000 - LRF.
da Constituio no inclua nenhuma exceo ao
Esta lei, saudada pela grande mdia e por setores
dispositivo segundo o qual "as emendas ao proje
dominantes como se fosse a lei que viria pr fim
to de lei do oramento anual ou aos projetos que
corrupo pblica, na realidade, no trata de desvio
o modifiquem somente podem ser aprovadas
de recursos, m versao ou mesmo corrupo.
caso indiquem os recursos necessrios". E assim
A referida lei trata de controle do gasto pblico,
foi aprovado em primeiro turno na Assembleia
a fim de garantir o pagamento da dvida pblica.
Nacional Constituinte (ANC). No momento da
A LRF resultou de uma imposio do Fundo
sistematizao do texto constitucional, o artigo
Monetrio Internacional ao governo brasileiro,
passou votao em segundo turno sem nenhu
seguindo a esteira do organismo no sentido da
ma alterao, acompanhado das emendas corre
defesa incondicionada da "austeridade" fiscal.
latas, As emendas poderiam versar apenas sobre
Na prtica, essa austeridade significa o rigoroso
erros ou contradies. Contudo, no momento da
controle dos gastos pblicos, gerando uma eco
votao, surgiram emendas que diziam respeito
nomia forada, uma "sobra" de recursos, que se
alterao de mrito.
denomina "superavit primrio", destinado a garantir
"Ao cumprir a Ordem do Dia, o presidente da
a confiana dos credores internacionais de que o
ANC anunciou a 'fuso' das propostas de Emenda
Brasil ter recursos para honrar o pagamento dos
do artigo (...) com outras" relativas a outros
vultosos juros da divida.
59
a
dv i c a f j e l
c a
FM
o E 0 a i t I Caderno de estudos
Para cumprir a meta de supervit primrio, os

sucessivos governos tm iniciado cada ano com a
edio de um decreto para o contingenciamento
- e, ainda por cima, determina que esse prejuzo

seja absorvido pelo Tesouro Nacional.
A mesma lei tambm faz srias restries a
de verbas que o oramento votado no Congresso
Estados e Municpios, impondo-lhes que sigam os
Nacional havia destinado s diversas reas sociais.
objetivos da poltica econmica nacional, os quais,
O atual governo da Presidenta Dima editou,
como temos demonstrado, no so outros que no
em 2011, o Decreto 7.445/2011, contingenciando
garantir, de modo absoluto, o credor financeiro e
o montante recorde de R$ 50 bilhes.
congelar os dispndios sociais. Trata-se de clara
Em 2012, novo recorde foi batido e o Decreto
afronta ao principio federativo e mais uma das diver
7.680/2012 contingenciou o montante de R$ 55
sas irregularidades legitimadas pelo ordenamento
bilhes, o que comprova a rigorosa conteno
jurdico brasileiro* que precisam ser revistas.
do oramento destinado s reas sociais.

De acordo com o art. 73 da LRF, caso o admi
nistrador pblico deixe de pagar os servios da
dvida - ainda que para evitar a falncia dos ser
LEI DE DIRETRIZES ORAMENTRIAS

ambm a LDO (Lei de DiretrizesOramentarias),
vios bsicos do Estado, ou mesmo caso a dvida
cresa de maneira inesperada por conta de uma
do oramento do exerccio posterior, corrobora
que anualmente estabelece as linhas gerais
elevao dos juros - poder responder por crime
a primazia da dvida pblica no ordenamento
de responsabilidade.
jurdico brasileiro. A ttulo de exemplo, veja-se o
O Art.16 da LRF tambm impede que Legislativo

aprove qualquer projeto de lei que implique em
aumento de gastos sociais. Por outro lado, a refe
rida lei no estabelece limite algum para os gastos
com a dvida pblica. Tambm no estabelece
limite para o custo da poltica monetria desem
penhada pelo Banco Central - que gerou prejuzos
brutais de R$ 147 bilhes em 2009, R$ 50 bilhes
em 201Oe R$ 44,5 bilhes no I 2semestre de 2011
60
D i v [>A p tt 3 1 i o a
F m l _ Ra ~t
que estabelece o art. 2da diretriz oramentria

de 2012:
"Art. 2o
- A elaborao e a aprovao do Projeto de
Lei Oramentria de 2012, bem como a execuo
da respectiva Lei, devero ser compatveis com
a obteno da meta de supervit primrio (...)"
9. M IRA N DA , Srgio. A farsa do Lei de R esponsabilidade Fiscal.
Braslia- Cm ara d os Deputados, 2000..
Dessa forma, a elaborao do oramento da
Poressa metodologia, posta em prtica a partir
Unio passa a ter como princpio fundamental a
do Decreto n. 3.088/99, todas as vezes em que se
obteno de "supervit primrio". A partir do esta
projetar um aumento da inflao em nvel superior
belecimento desta reserva de recursos para a divi
ao programado, ou houver excesso de moeda em
da, os recursos primrios so distribudos s demais
circulao, ativam-se dois instrumentos: (a) aumen
rubricas. importante ressaltar que essa poltica
to da taxa bsica de juros (Selic); (b) "enxugamento"
que reserva centenas de bilhes de reais de receitas
de moeda em operaes de mercado aberto.
no-primrias para o pagamento de juros e amorti
Qualquer que seja o instrumento utilizado, o
zaes da dvida - e, alm disso, reserva parte subs
efeito resulta em aumento da dvida pblica, pois:
tancial das receitas primrias tambm para esse fim
a) A elevao da taxa de juros Selic provoca a

elevao dos compromissos financeiros rela
cionados ao pagamento de juros da dvida. Se
os recursos existentes no so suficientes, nova
dvida emitida;
- tem travado completamente o desenvolvimento

do pas (ver item "Supervit Primrio'', no captulo
3). A dvida absorve cerca de metade de todas as
receitas - primrias e no-primrias - impedindo a
A LDO tambm estabelece que a atualizao
b) O "enxugamento de moeda pelo Banco Centrai

se d por meio da entrega de ttulos da dvida
pblica em troca do excesso de moeda.
da dvida pblica federa! no dever superar o
Dessa forma, o Sistema de Metas de Inflao
IGP-M - ndice divulgado por instituio privada,
em prtica no Pas no tem servido para controlar
a Fundao Getulio Vargas.
o tipo de inflao que temos (decorrente do rea
realizao de investimentos, reajustes salariais para

servidores e atendimento s necessidades sociais.
A LDO tem estabelecido que a parte do "refi
juste excessivo de tarifas pblicas e do preo de
nanciamento" da dvida pblica deve constar
alimentos) e, na prtica, tem sido um mecanismo
separadamente do oramento, o que tem provo
de gerao de dvida pblica.
cado grande distoro na divulgao dos nme

ros oficiais da dvida, como antes mencionado
(ver item "Os nmeros da dvida", no captulo 4).
O DOGMA DE COMPRARA
CONFIANA DO DEUS "MERCADO"
OUTROS PRIVILGIOS QUE GARANTEM

A DESTINAO DE RECURSOS
PARA O PAGAMENTO DA DVIDA
lm dos questionveis privilgios legais vis
arcabouo jurdico que privilegia os gas
tos financeiros em detrimento dos direitos
garantem a destinao de recursos para o servio
sociais resultado de um processo da histria

brasileira que consolidou, no senso comum, a
ideia de que mais importante para o Pas manter
sua imagem de bom pagador perante credores
e especuladores que fornecer ao seu povo um
tos, existem outros privilgios adicionais que
da dvida:
Lucro do Banco Central: Quando o Banco
Central apura lucro operacional, esse lucro
destinado exclusivamente ao pagamento da
dvida pblica.
servio pblico de qualidade, ainda que isso sig

nifique insistir no pagamento de dvidas ilegais,
ilegtimas e insustentveis.
Tambm de se notar com clareza a influncia
externa sofrida para que fossem aprovadas medi
Medida Provisria na2.179-36/2001, Art 2a,

1He Lei 11.803/2008, Art. 32:
"Os valores pagos na forma do inciso I do
das como essa. Aps esgotar os recursos do pas e
art. 2nda Medida Provisria n" 2.179-36, de
travar o nosso desenvolvimento com as polticas
24 de agosto de 2001 [lucro do BC], sero
impostas na dcada de 1980, o FMI continuou a
destinados exclusivamente ao pagamento da
impor com mo de ferro a agenda neoliberal no
Dvida Pblica Mobiliria Federal, devendo
Brasil. E isso se fez com especial vigor pela implan
ser paga, prioritariamente, aquela existente
tao do Sistema de Metas de Inflao, resultado
junto ao Banco Central do Brasil".
de negociao com o rgo financeiro.
61
A D v ina publica
em B F B A l E I Caderno de estudos
Por outro lado, se o Banco Central apura preju

zo operacional, a Lei de Responsabilidade Fiscal
determina que o Tesouro cubra este prejuzo,
como antes mencionado.
Lucro das estatais distribudos ao gover
no: Enquanto a parcela das aes das estatais
que se encontra em mos privadas garante a
esses proprietrios os respectivos dividendos,
os lucros referentes parceia das estatais que
ainda remanesce sob propriedade pblica
destinada, por iei, para o pagamento da dvida
pblica.
Lei ns 9.530/1997 - "Art. 1E Sero destina

dos amortizao da divida pblica federai:
I
- a receita do Tesouro Nacional decor
rente do pagamento de participaes e

dividendos pelas entidades integrantes
da Administrao Pblica Federal indireta,
Pagamento da dvida dos Estados e

Municpios com a Unio: A Unio no usu
frui dos recursos sacrificados por Estados e
Municpios para o pagamento de suas dvidas,
pois, por lei, o que a Unio recebe dos Estados
e Municpios destina-se exclusivamente ao
pagamento da divida federal, que em sua maior
parte est nas mos dos bancos nacionais e
estrangeiros.
Emisso de novos ttulos: Esse constitui um
dos principais privilgios da dvida, j que a lei
autoriza a emisso de dvida para pagar dvida.
Cabe ressaltar que a Constituio Federal, art.
167, autoriza a emisso de dvida somente
para pagar amortizaes (despesa de capital),
vedando, porm, a emisso de dvida para
pagar juros (despesa corrente).
Entretanto, a contabilizao irregular de parte
dos juros nominais (atualizao monetria)
como se fosse "rolagem" vem burlando essa
vedao constitucional.
inclusive os relativos a lucros acumulados

em exerccios anteriores;"
Constituio Federal, art. 167:
"Art, 167. So vedados:
por isso que a Petrobras, por exemplo, embo
(...)
ra seja uma das empresas mais lucrativas do
III -a realizao de operaes de crditos
mundo, acaba contraindo dvidas para realizar
que excedam o montante das despesas
investimentos. por isso tambm que, embora
de capital".
sejamos autossuficientes na produo de petr

leo, a gasolina brasileira to cara: para gerar
lucros que iro pagar a dvida.
A Lei 10.179/2001 tambm permite a emisso
de dvida para pagar dvidas anteriores, mas no
permite a emisso de dvida para garantir direitos
sociais aos brasileiros.
Recursos obtidos com Privatizaes
Por lei, os recursos advindos das privatizaes
do patrimnio pblico se destinaram ao paga
mento da dvida pblica.
Remunerao da Conta nica do Tesouro
pelo Banco Central
Os recursos auferidos com tal remunerao se
destinam ao pagamento da dvida pblica.
Recursos autorizados pelas Medidas
Provisrias n 435 e 450, convertidas nas
Leis n2 11.803/2008 e 11.943/2009
62
D I v i DA
PBLICA
fcM D u ' F
Tais medidas permitiram que todos os recursos

rto gastos durante o ano, de qualquer rubrica
de receita vinculada por lei a alguma rea social
Lei nE 11.943/2009 (converso da MP. 435):
fossem destinados, a partir de 2008, ao pagy^
"Art. 13. O excesso de arrecadao e
mento da dvida pblica.
o supervit financeiro das fontes de
-*
recursos existentes no Tesouro Nacional

Em um nico ano - 2008 - a MP 435 viabilizou a
transferncia de cerca de R$ 40 bilhes de recur
sos antes vinculados a outras reas estratgicas
(FUNDAF, Royalties do Petrleo, entre outras)
para o pagamento da dvida.
podero ser destinados amortizao da

divida pblica federai."
por causa dessa impressionante estrutura legal que a dvida pblica consegue absorver, a
cada ano, quase a metade dos recursos da Unio, apesar das evidncias de que essa dvida
tem sido um instrumento meramente financeiro, de mercado, sem qualquer contrapartida
real para a populao.

Por outro lado, a populao que paga a conta - por meto de elevada carga tributria e peta
ausncia dos servios sociais que tem direito - continua desprovida de bens e servios elementares,
a despeito da grande riqueza do nosso Pas, que vergonhosamente ostenta o ttulo de um dos
pases mais injustos e desiguais do mundo.
No deveria ser assim. Essa situao precisa ser enfrentada e modificada.
A luta pela verdade deve ter precedncia

sobre todas as outras."
ALBERT EINSTEIN
63
a
DI
v i d a p ij B I i c A E M D E B A T E | Caderno de estudos

A Dívida Pública em Debate. (Livro)

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CADERNO DE ESTUDOS

R o d rig o Vieira de vila, Eullia A lvaren ga,

Edito rao eletrn ica:

Ficha catalogrfica elaborada pela Inove

Fattorelli, Maria Lucia

' n--: . mos, o Brasil um dos pases mais ricos

_ _ndo sob todos os pontos de vista: ecoocial, cultural, natural e humano.

(*CfS5- dessa riqueza, os direitos sociais no

preciso compreender as razes dessas desi

gualdades, a fim de possibilitar um amplo

debate orientado para a busca de sadas que

Equivocado Regime de Metas de Inflao;

Em mos privadas, a reivindicao de lucros

m dos grandes problemas brasileiros, e um

cada vez maiores tem levado ao fornecimento de

dos mais facilmente observveis, que nossa

servios cada vez mais caros. o caso, por exem

riqueza est concentrada nas mos de poucos

plo, dos servios de telefonia no Brasil, que aps

grandes proprietrios - nacionais e estrangeiros

a privatizaes passaram a ser os mais caros do

- de terras e negcios, especialmente empreitei

mundo, ao mesmo tempo em que so os campe

ras e bancos que se dedicam a atividades

es de reclamaes dos consumidores. As empre

espantosos anualmente e no reali

Ao longo da nossa histria, as

zam os investimentos necessrios.

trios (que geralmente financiam as

0 a 1. Quanto mais prximo

energia eltrica e transportes pbli

campanhas eleitorais), favorecendo

de zero, maior a igualdade

cos, servios altamente lucrativos,

a concentrao de recursos e poder

entre a populao e quanto

devido ao alto preo das tarifas

nas mos de poucos, o que tem

mais prximo de 1, mais

reforado as desigualdades sociais.

As privatizaes tambm apro

existentes, como o "Bolsa Famlia", ainda estamos

para privilegiados grandes proprietrios do setor

muito distantes de um patamar mnimo de justia

privado nacional e internacional.

por Fernando Color (Siderbrs, Usiminas),

das Naes Unidas) em 2008, indicando que para

Fernando Henrique Cardoso, quando foram

cada 1 dlar destinado aos 10% mais pobres,

vendidas as maiores empresas (Embraer, Vale do

51,3 dlares so destinados aos 10% mais ricos.

Rio Doce, Teiebrs, Eletropaulo, Light Rio, jazi

O nvel comparvel a pases como Guatemala

das de petrleo) e diversos bancos estaduais.

(US$ 48,20), Panam {US$ 57,50) e El Salvador <US$

s privatizaes dos servios de telefonia,

educao e sade significaram prejuzos para

Lula prosseguiu com o processo de privatiza

no tem acompanhado a mesma evoluo, o que

es (rodovias, hidroeltricas, bancos estaduais e

significa uma deteriorao no poder de compra

jazidas petrolferas, inclusive do Pr-Sal). Lula tam

bm implementou outros tipos de privatizao