CADERNOS

O QUE A CVM?

Maio de 2014
Comisso de Valores Mobilirios
Presidente
Leonardo P. Gomes Pereira
Diretores
Ana Dolores Moura Carneiro de Novaes
Luciana Pires Dias
Roberto Tadeu Antunes Fernandes
Superintendente Geral
Alexandre Pinheiro dos Santos
Superintendente de Proteo e Orientao aos Investidores
Jos Alexandre Cavalcanti Vasco
Coordenador de Educao Financeira
Lus Felipe Marques Lobianco
Analistas da Coordenao de Educao Financeira
Jlio Csar Dahbar
Marcelo Gomes Garcia Lopes
Identidade Visual
Leticia Brazil
Verso digital disponvel em: www.investidor.gov.br

2014 Comisso de Valores Mobilirios

Todos os direitos reservados e protegidos pela Lei n 9.610, de 19 de fevereiro de 1998.
Este caderno distribudo nos termos da licena Creative Commons Atribuio Uso no comercial Vedada a criao de obras derivadas 3.0 Brasil. Qualquer utilizao no prevista nesta
licena deve ter prvia autorizao por escrito da Comisso de Valores Mobilirios.

O que a CVM? / Comisso de Valores Mobilirios. Rio de Janeiro:

Comisso de Valores Mobilirios, 2014.
36p. (Cadernos CVM, 1)
1.CVM - Comisso de Valores Mobilirios. I. Comisso de Valores Mobilirios.

CDU 336.76

esse caderno
para voc?
Com a estabilizao da economia e o crescimento da renda, aumentou o interesse pelo planejamento financeiro
pessoal e a procura por novas opes de investimento.
No mercado de capitais, regulamentado e fiscalizado pela
Comisso de Valores Mobilirios, possvel encontrar
uma srie de opes de investimento. Antes de investir,
no entanto, importante conhecer suas caractersticas e
seus riscos.
Neste caderno, alm de conhecer a CVM e entender suas
funes como reguladora do mercado, voc ver como
ela pode ajudar os investidores, iniciantes ou experientes,
por meio de seu programa de orientao e proteo dos
investidores.
Aproveite este contedo, utilize as ferramentas e os sites
indicados e entre em contato caso tenha dvidas ou algum
problema ao investir.

o que voc vai ver

a cvm

a regulao

divulgao de informaes

orientao ao investidor

mais sobre a cvm

07

quem , rea de atuao, histrico

13

fundamentos, funes da cvm, autorregulao

21

importncia, onde obter

25

ferramentas, aes educacionais, formas de contato

estrutura, atos normativos, cooperao internacional

30

a cvm
1.1. QUEM
A CVM a instituio do governo responsvel pela regulao e fiscalizao do mercado de capitais no Brasil.

Entidade da Administrao Pblica Indireta

com personalidade jurdica e patrimnio prprios, criada para executar atividades que
exijam, para seu melhor
funcionamento, gesto
descentralizada.

Criada em 1976, uma Autarquia Federal que tem entre suas funes: estabelecer normas, fiscalizar seu cumprimento, punir aqueles que as descumprem e buscar o
desenvolvimento de um mercado ntegro e transparente.
Para desempenhar suas funes com independncia e autonomia, a CVM foi criada como uma autarquia em regime especial, com caractersticas diferenciadas dentro
da Administrao Pblica: embora possua vnculo com o
Ministrio da Fazenda, no est subordinada hierarquicamente a ele, alm de possuir autoridade administrativa
independente e dirigentes com mandatos fixos e estabilidade nos cargos.
Portanto, a lei garante CVM e seu corpo diretivo autonomia para que suas decises sejam tomadas em busca do
pleno cumprimento de suas atribuies legais, entre elas:
Estimular a formao de poupana e o investimento
em valores mobilirios;
Promover o desenvolvimento e a eficincia do
mercado;
Proteger os investidores contra fraudes e prticas
irregulares.

1.2. REA DE ATUAO

A CVM atua, primordialmente, no mercado de valores
mobilirios, tambm chamado de mercado de capitais.
Mas o que esse mercado?

O mercado de capitais
o segmento do sistema financeiro que viabiliza a transferncia de recursos de maneira direta entre os agentes
econmicos. Ou seja, um mercado em que os poupadores, que possuem recursos disponveis, emprestam diretamente para os tomadores, que precisam de dinheiro
para viabilizar seus negcios.
As empresas, por exemplo, necessitam de recursos financeiros para realizar investimentos produtivos, como
construo de novas fbricas, aquisio de outras empresas ou o alongamento do prazo de suas dvidas. Os investidores, por outro lado, possuem recursos financeiros
excedentes que desejam aplicar de maneira rentvel.
Porm, as necessidades financeiras so muito variadas.
Existem companhias de diversos portes e investidores
com diferentes objetivos, tanto em relao ao prazo de
investimento quanto tolerncia a risco.
nesse cenrio que se destaca a funo dos intermedirios financeiros. Eles buscam compatibilizar os diferentes
interesses, harmonizando as necessidades dos investidores com as das companhias e permitindo uma alocao
mais eficiente dos recursos.
O papel desempenhado por essas instituies financeiras

no mercado de capitais de um prestador de servio. Elas

assessoram as operaes, mas no fazem propriamente a
intermediao dos recursos. Portanto, elas no assumem
a responsabilidade pelo cumprimento das obrigaes.
A responsabilidade pelo pagamento dos juros de uma
debnture, por exemplo, da prpria companhia que fez
a emisso, no da instituio financeira que distribuiu os
ttulos para os investidores.
No mercado de capitais, o investidor que assume o
risco de inadimplncia do tomador dos recursos. Em
troca, espera uma rentabilidade superior quela oferecida nos investimentos mais tradicionais.

Os Valores Mobilirios
Para um entendimento adequado do mercado de capitais
preciso analisar quais so os ttulos nele negociados.
Antes de um conceito, na verdade, os valores mobilirios
so os ttulos elencados em uma lista no artigo segundo
da Lei 6.385/76, a mesma que criou a CVM. Ou seja, eles
so valores mobilirios porque a lei assim os chamou. Os
mais conhecidos so:
Aes;
Debntures;
Cotas de fundos de investimento;
Cotas de clubes de investimento;
Contratos derivativos, como futuros e opes.

Esses so alguns valores mobilirios que esto sujeitos

regulao da CVM, embora outros, dependendo de suas
caractersticas, possam ser tambm considerados.

Os Participantes do Mercado
No so apenas os valores mobilirios que esto no mbito de atuao da CVM, mas tambm todo o sistema no
qual eles esto inseridos.
Portanto, para garantir o funcionamento adequado do
mercado, as instituies e pessoas que negociam, emitem, guardam e avaliam os valores mobilirios, os chamados Participantes do Mercado, tambm fazem parte
do sistema regulado.
Entre os participantes que tm suas atividades disciplinadas pela CVM podemos citar: as bolsas de valores, as corretoras e distribuidoras, as centrais depositrias, os agentes
de custdia, os bancos de investimento, os administradores e gestores de fundos, os auditores independentes que
atuam nessa rea, os analistas e consultores de valores mobilirios e os agentes autnomos de investimento.

1.3. HISTRICO
Antes da dcada de 60, a maioria dos brasileiros investia basicamente em imveis, dlar e caderneta de poupana, evitando aplicaes em ttulos pblicos ou privados e aes.
A pouca disposio para investir no mercado de capitais
era resultado de uma srie de fatores, como um ambien-

10

te econmico de inflao crescente e uma legislao que

limitava em 12% ao ano a taxa mxima de juros, a chamada Lei da Usura.
O cenrio comeou a mudar em 1964, com a criao do
Conselho Monetrio Nacional e do Banco Central, a reformulao de toda a lei bancria e a edio da primeira lei
que tratava especificamente sobre o mercado de capitais.
Para regular o mercado de valores mobilirios, funo
hoje exercida pela CVM, foi criada a Diretoria de Mercado de Capitais dentro da estrutura do Banco Central. Iniciou-se ento uma reestruturao desse mercado: a reformulao da legislao sobre bolsa, a transformao dos
corretores de fundos pblicos em sociedades corretoras,
Pessoas autorizadas a
negociar fundos, aes
e ttulos pblicos, cujo
cargo era normalmente
hereditrio e de livre
nomeao pelo Governador do Estado.

profissionalizando a atividade, e a criao dos bancos de

investimento, a quem foi atribuda a tarefa de desenvolver a indstria de fundos de investimento.
Uma das primeiras decises tomadas para estimular o
mercado foi a edio do Decreto-Lei n 157. Ele permitia que os contribuintes de imposto de renda investissem
uma parte do imposto devido nos chamados Fundos
157, que aplicavam os recursos em empresas que precisavam de financiamento.
Apesar de ter funcionado como estratgia de captao de
recursos, os Fundos 157 trouxeram alguns efeitos colaterais. Em um mercado ainda pouco transparente e com investidores que passaram a investir massivamente em aes
sem se preocupar com resultado, uma bolha se formou na

Essa disparada do mercado de aes ficou conhecida como Boom de

1971

bolsa de valores, com seu auge em meados de 1971.

Esse processo terminou com uma queda avassaladora da

11

bolsa do Rio de Janeiro, na poca a maior do pas. Os

prejuzos foram grandes: muitos investidores perderam
dinheiro, corretoras fecharam suas portas e a reputao
do mercado de aes ficou manchada por muitos anos.
O quadro de estagnao gerado por essa crise e a tentativa de recuperao do mercado de capitais acelerou
a publicao da lei que criou a CVM e da Lei das S/A,
ambas em 1976.

12

a regulao
A CVM orienta sua atividade regulatria por um conjunto de fundamentos e princpios sobre o que se deve
esperar da regulao, qual o seu alcance e quais as suas
limitaes.
Alm de orientar a regulao, servem tambm como importante embasamento para as atividades de autorregulao e para a conduta das instituies e dos profissionais
que atuam no mercado.
Os seis fundamentos descritos abaixo, assim como as normas emitidas pela CVM, buscam alcanar um mercado
eficiente e confivel, em que haja uma adequada proteo
e harmonizao dos interesses de todos que nele atuam.

Interesse Pblico
A transferncia direta de recursos entre os investidores e
os agentes econmicos indispensvel contnua formao de capital, estimulando o processo produtivo e contribuindo positivamente para o crescimento do pas.
Com uma posio central no sistema econmico, impactando inclusive naqueles que dele no participam diretamente, o mercado de valores mobilirios e os fundamentos e princpios que o regem devem ser sempre norteados
pelo interesse pblico.

13

Confiabilidade
A existncia e o desenvolvimento do mercado dependem
da confiana que seus diversos protagonistas depositam
no sistema. Um funcionamento impessoal e justo, com
uma atuao idnea dos agentes e sem a existncia de
privilgios que sejam contra o interesse geral, permite a
atrao e permanncia dos investidores, garantindo um
crescente volume de recursos direcionados ao mercado.

Mercado Eficiente
caracterstica de um mercado livre a sua capacidade
de atuar como mecanismo apto a direcionar a poupana
da sociedade aos projetos econmicos mais adequados a
suas expectativas, com a maior eficincia possvel.
Ou seja, um mercado em que os investidores possam encontrar as oportunidades com as melhores rentabilidades, considerando os mesmos nveis de riscos, e que as
transferncias dos recursos sejam realizadas com o menor custo possvel.

Competitividade
A eficincia do mercado depende do grau de competio
que se estabelea entre os seus participantes. A competio saudvel, que estimula a criatividade dos participantes e influencia positivamente o desenvolvimento do
mercado deve ser preservada pela regulao.

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Mercado Livre
A liberdade de atuao no mercado e de acesso a seus
mecanismos pr-condio de existncia de um mercado
capaz de desempenhar adequadamente o seu papel. No
processo de regulao e desenvolvimento do mercado de
valores mobilirios, deve estar sempre presente o respeito
livre atuao das foras de mercado, de forma a promover a competitividade e um ambiente eficiente e confivel.

Proteo ao Investidor
Mais do que manter um mercado equitativo, transparente
e confivel, preciso dar ateno especial ao investidor individual, que demanda proteo especial em razo de seu
menor poder econmico, resguardando seus interesses no
relacionamento com as instituies e companhias. Essa
proteo, entretanto, no deve distorcer as caractersticas
de risco inerente s aplicaes em valores mobilirios.

2.1. NORMATIZAO

No final deste caderno

voc pode encontrar
a lista completa dos
tipos de atos emitidos
pela CVM.

Com grande experincia em sua rea de atuao, a CVM

estabelece os detalhes de como o mercado deve funcionar: como devem se comportar os participantes do mercado, como deve ser enviado cada documento e quais as
qualificaes necessrias para receber determinada autorizao, entre outros.
As principais normas emitidas pela CVM so as chamadas Instrues CVM , que regulamentam os assuntos previstos na Lei 6.385/76, que estabelece as regras gerais de
funcionamento do mercado de capitais, e na Lei 6.404,

15

que trata sobre as sociedades por aes.

As Audincias Pblicas
Com o objetivo de tornar o processo de normatizao
transparente e participativo, a CVM disponibiliza ao
pblico uma verso prvia das normas, permitindo que
qualquer interessado envie sugestes antes da edio da
verso final. Os comentrios so analisados, respondidos
e, sempre que pertinentes, utilizados para aprimorar a
verso definitiva do documento.

2.2. REGISTRO
A CVM responsvel por autorizar previamente o exerccio de uma srie de atividades no mercado de capitais,
como a operao de bolsa de valores, a prestao de servios de corretagem, a administrao de fundos de investimento e a anlise de valores mobilirios.
Alm disso, a CVM concede registro para emissores de
valores mobilirios em geral e para as ofertas pblicas.
A companhia que deseja negociar suas aes na bolsa
precisa antes solicitar seu registro de emissora, e s ento ser considerada uma companhia aberta. A oferta
pblica tambm deve ser registrada.
Com a exigncia de registro, possvel saber exatamente
quem pode exercer cada uma das atividades. Por meio
das listas de participantes autorizados, o investidor
pode realizar consultas para verificar os registros e a
CVM pode acompanhar o cumprimento de regras.

16

Atendidas determinadas condies, pode

ser caracterizada a dispensa de registro, no
sendo necessria uma
autorizao prvia.

2.3. FISCALIZAO
A CVM acompanha constantemente o mercado, contando para isso com o apoio de reas tcnicas especializadas
em cada tipo de atividade e de equipamentos e softwares
de anlise de operaes financeiras.
Essas equipes acompanham as negociaes de aes, prazos de entrega e adequao de documentos e relatrios,
a composio da carteira dos fundos de investimentos,
entre outros.
Quando identifica indcios de irregularidades, a CVM
pode solicitar e examinar registros e documentos, intimar
pessoas para prestarem informaes, determinar a republicao de relatrios e demonstraes financeiras, cancelar
registros e suspender a negociao de valores mobilirios.
A fiscalizao pode ser iniciada tambm por denncia
de outros rgos e de investidores individuais.

2.4. PUNIO
Caso sejam identificadas infraes aberto um processo
administrativo sancionador, que ser julgado pelo Colegiado CVM, em sesso aberta ao pblico.
As penas que a CVM pode aplicar so: advertncia, multa, suspenso ou inabilitao para o exerccio do cargo,
suspenso ou cassao do registro e proibio de atuar
no mercado por at 20 anos.

17

O valor da multa pode ser de R$ 500.000,00 50% do valor da operao irregular ou 3 vezes o lucro obtido com
o ilcito, o que for maior. Esses valores podem triplicar
em caso de reincidncia.

O Termo de Compromisso
Existe a previso legal de assinatura de um Termo de Compromisso, que um acordo para suspenso do processo.
Para isso, o acusado prope ao Colegiado da CVM o pagamento de uma indenizao como forma de compensar
os prejuzos causados, e se compromete a interromper a
prtica do ilcito, se for o caso.
A proposta analisada em relao gravidade das infraes, aos antecedentes dos acusados e efetiva possibilidade de punio. Se o Colegiado considerar conveniente,
o termo assinado e o processo suspenso , com a condio de que os compromissos assumidos sejam integralmente cumpridos.

2.5. ORIENTAO
s atividades de orientao, proteo e educao do investidor ser dedicado um item completo neste caderno.

2.6. AUTORREGULAO
A autorregulao vem da iniciativa de entidades privadas de um determinado segmento de se organizarem
para criar regras e normas de conduta que visem a complementar a legislao.

18

O termo de compromisso no considerado confisso nem

punio, ele apenas
suspende o processo
de investigao.

Para tornar a atuao do rgo regulador e o prprio

mercado mais eficientes, a autorregulao est fundamentada nos seguintes pressupostos:
A ao eficaz do rgo regulador implica em custos
altos quando se busca aumentar a eficincia e abrangncia dessa ao;
Por sua maior proximidade das atividades de mercado, o autorregulador tem grande sensibilidade para
adequao da legislao prtica, com grande assertividade e a custos moderados;
A elaborao, pelos prprios envolvidos, das normas que disciplinam suas atividades, faz com que aumente a aceitao e o cumprimento das regras, reduzindo-se a necessidade de interveno do regulador.

Autorregulao no mercado de capitais

No mercado de valores mobilirios, algumas atividades
esto sujeitas tambm autorregulao, ou de forma voluntria ou por imposio de normas da CVM.
Para evitar possveis inconvenientes, a CVM conserva
competncias residuais que lhe permitem interferir em
determinadas situaes, como a complacncia em relao
a assuntos de interesse pblico, a tendncia autoproteo dos regulados e a lenincia na imposio de sanes,
decorrentes do desejo de evitar publicidade negativa aos
seus negcios.
Algumas atividades autorreguladas no mercado de capitais:
As entidades administradoras de mercados organizados

19

(bolsa de valores e balco) so obrigadas a possuir uma estrutura para autorregular os mercados que administram.
o caso da BM&FBOVESPA e da Cetip.
As atividades de analista de valores mobilirios e agente autnomo so autorreguladas, respectivamente, pela Apimec

Associao dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado

de Capitais

e pela Ancord .
Nas reas de administrao, gesto e distribuio de fundos de investimento e de ofertas pblicas, o papel de autorregulador exercido pela Anbima , que tambm possui
um convnio com a CVM para realizar uma anlise prvia
de ofertas pblicas.

Associao Nacional das

Corretoras e Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios, Cmbio
e Mercadorias
Associao
Brasileira
das Entidades dos Mercados Financeiro e de
Capitais

Em relao s companhias abertas, a Abrasca atua na

promoo de melhores prticas de Governana Corporativa, com uma autorregulao voluntria e baseada em
princpios.

20

Associao
Brasileira
das Companhias Abertas

divulgao de
informaes
Um mercado justo, eficiente e confivel s pode existir
se as informaes relevantes para a tomada de deciso
dos investidores estiverem disponveis de forma ampla,
por meios adequados e forem acessveis por todos os
interessados.
Pensando nisso, a CVM optou por definir uma srie de
informaes que so de divulgao obrigatria, sejam peridicas ou eventuais.
A busca por melhores resultados no mercado deve girar em torno da capacidade dos investidores de interpretar da melhor forma as informaes disponveis e
no da tentativa de obter acesso privilegiado a elas.
Em um mercado com informaes plenamente disponveis, os preos tendem a refletir com rapidez a real situao dos ativos financeiros, aumentando a confiana dos
investidores e promovendo o aumento da liquidez.
Alm disso, quanto maior o nvel de transparncia nas informaes, menor a possibilidade de que indivduos ou
grupos isolados obtenham vantagens atravs do acesso a
dados privilegiados.

21

qualidade x quantidade
Informao de qualidade no significa, necessariamente,
uma grande quantidade de dados. essencial realizar uma
ponderao em relao a quais informaes so relevantes
e em que nvel de detalhamento devem ser divulgadas.
Nesse sentido, as informaes devem ser divulgadas em
formatos adequados, privilegiando a utilizao de linguagem acessvel e, na medida do possvel, evitando termos que sejam demasiadamente tcnicos.
Muitas empresas decidem divulgar informaes alm
daquelas exigidas pela lei e pelo regulador. Essa deciso
normalmente vista pelo mercado como uma demonstrao de transparncia, o que pode melhorar a imagem da
companhia e colaborar para a valorizao de suas aes.

3.1. ONDE OBTER INFORMAES

O site da CVM permite acesso a relatrios e documentos
divulgados ao mercado e uma excelente fonte para anlises e pesquisas. A seguir indicaremos, a ttulo de exemplo, algumas informaes que podem ser obtidas e como
encontr-las.

Companhias abertas
No site da CVM esto disponveis todas as informaes
divulgadas pelas empresas, como: demonstraes financeiras, atos e fatos relevantes, comunicados ao mercado,
formulrio de referncia, prospectos, atas de assembleias
e estatuto social.

22

Institudo em 2009, o formulrio de referncia um documento riqussimo em informaes sobre a empresa:

atividades principais, fatores de risco, estrutura de capital, dados financeiros, comentrios da administrao,
principais acionistas, composio dos conselhos, remunerao dos administradores, entre outras.

Todas as companhias
abertas devem possuir
um site de Relaes
com Investidores

Na pgina de Relaes com Investidores das empresas

tambm ssvel acessar esses documentos e, muitas vezs,
informaes adicionais. Alm disso, so oferecidos canais
de comunicao para que o investidor entre em contato
com a companhia para esclarecimento de dvidas.

Fundos de investimento
Os fundos devem disponibilizar diversos documentos e
informaes peridicas, como o regulamento, lmina de
informaes essenciais, o nmero de investidores, patrimnio total do fundo e at a composio da carteira, indicando todos os ativos nos quais o fundo investe.
As informaes sobre os fundos, inclusive a composio da carteira, podem ser obtidas no site da CVM por
qualquer pessoa, ainda que no seja cotista do fundo.

A CVM no realiza indicao de corretora,

pois a deciso de qual
a melhor instituio
depende dos objetivos
de cada investidor.

Corretoras
Assim como faz para todos os tipos de instituies e profissionais registrados, a CVM disponibiliza em seu site
uma lista de corretoras autorizadas a operar.
Outra fonte para escolher uma corretora o site da BM&FBOVESPA, que oferece no apenas a lista de instituies

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autorizadas, mas uma pesquisa que permite filtrar os resultados conforme os servios procurados e os tipos de
investimentos pretendidos.

Relatrios e estatsticas sobre o mercado

A CVM oferece em seu site relatrios e consultas que permitem obter dados sobre o mercado de capitais. possvel consultar o nmero de ofertas pblicas iniciais (IPO)
em cada ano, o nmero de fundos de investimento por
classe, a quantidade de companhias abertas registradas,
o fluxo de capital estrangeiro no mercado de capitais brasileiro, entre outros.
Alm disso, voc pode entrar em contato com a CVM
para solicitar outras informaes que no estejam disponveis no site. Nesse caso, a solicitao ser analisada
pela equipe de atendimento e pela rea responsvel e, se
possvel e disponvel, a informao ser enviada ao solicitante. Veja no captulo a seguir como entrar em contato
com a CVM.

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orientao ao
investidor
Com o objetivo de promover o mercado de capitais e
atender solicitaes e reclamaes de investidores, a
CVM criou o PRODIN: Programa de Orientao e Defesa
do Investidor. A seguir destacamos as principais ferramentas e aes realizadas para alcanar esses objetivos.

4.1. PORTAL DO INVESTIDOR

Site da CVM exclusivamente voltado educao financeira. Alm de textos e informaes sobre o mercado,
possvel ler e baixar todas as publicaes da CVM, como
este e os demais cadernos, livros, guias e informativos.
Existe tambm uma seo acadmica dedicada aos professores e estudantes universitrios.
Pelo Portal do Investidor possvel tambm acessar os
cursos oferecidos no ambiente virtual de aprendizagem
da CVM.

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4.2. EVENTOS E PALESTRAS

Circuito Universitrio
Programa da CVM que vai s instituies de ensino superior para realizar palestras ou participar de eventos.
O pedido pode ser feito por professores, centros e diretrios acadmicos, empresas juniores ou pelos prprios
alunos, com o apoio da faculdade.
As passagens e hospedagem so custeadas pela CVM, cabendo aos organizadores providenciar o local e a estrutura necessria para a realizao da palestra. A confirmao
realizada conforme disponibilidade de oramento e recursos humanos, e os pedidos podem ser feitos no Portal
do Investidor.

Programa TOP de formao de professores

Com o objetivo de formar multiplicadores, o Programa
TOP foi idealizado pelo Comit Consultivo de Educao
da CVM, formado por diversas instituies pblicas e
privadas que atuam no mercado de capitais.
O pblico-alvo so professores de instituies de ensino
superior que ministram disciplinas relacionadas ao mercado de capitais. O curso gratuito e realizado periodicamente, normalmente com durao de uma semana.

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Encontro com investidores

Uma tarde dedicada educao financeira, proteo do
investidor, finanas comportamentais ou outros temas
relacionados.
O evento gratuito, como todos realizados pela CVM, e
realizado em diferentes cidades do pas. As inscries so
abertas a todos os interessados, sejam investidores, estudantes, profissionais ou quaisquer pessoas que desejem
conhecer mais sobre o assunto.

Congressos e feiras
A CVM tambm organiza congressos e conferncias com
temas especficos, destinados ao pblico em geral ou aos
professores e profissionais que atuam na multiplicao
do conhecimento na rea. Alm disso, a CVM participa
ocasionalmente como palestrante ou expositor em feiras
e eventos relacionados educao financeira.
Para ficar por dentro de todas as aes educacionais, fique de olho nos perfis CVMEducacional nas redes sociais.

4.3. CONCURSOS CULTURAIS E ACADMICOS

Com frequncia a CVM lana concursos culturais com o objetivo de estimular o interesse dos estudantes por assuntos
relacionados educao financeira. Alguns exemplos so o
concurso de monografia, para estudantes universitrios, e
o concurso de redao e vdeo, para crianas e jovens.
Com temas especficos em cada edio, alm de reconhe-

27

cer os melhores trabalhos, os concursos oferecem prmios para os vencedores.

4.4. CVM NAS REDES SOCIAIS

Para levar informao aos diversos tipos de pblico, estamos presentes tambm nas principais redes sociais.
Acompanhe, aprenda um pouco mais e saiba de todos os
eventos educacionais realizados pela CVM:

facebook.com/CVMEducacional
twitter.com/CVMEducacional
youtube.com/CVMEducacional

4.5. DVIDAS E RECLAMAES

O Servio de Atendimento ao Cidado o canal de comunicao entre nos investidores e a CVM. Atravs dele
possvel:
Solicitar esclarecimento de dvidas sobre qualquer
tema relacionado CVM ou ao mercado;
Reclamar sobre qualquer situao ou atitude que considere ilegal ou inadequada, como no caso de se sentir
lesado por atos de administradores, corretoras, acionistas controladores ou qualquer outro participante;
Realizar denncia sobre irregularidades no mercado, como realizao de oferta de investimento por
pessoas no autorizadas ou utilizao de informao

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privilegiada;
Solicitar informaes para pesquisas acadmicas,
como dados e sries histricas;
Solicitar acesso ou cpia de processos administrativos que no estejam sob sigilo legal.
Para acesso via internet, acesse o link Fale
com a CVM no nosso site: www.cvm.gov.br
O nmero 0800, com ligaes gratuitas, tambm est disponvel no link acima.
Presencialmente: So Paulo, Rio de Janeiro e
Braslia. Endereos na ltima pgina.

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mais sobre a cvm

5.1. ESTRUTURA ADMINISTRATIVA
Com sede na cidade do Rio de Janeiro, e mais duas unidades, em So Paulo e Braslia, a CVM funciona como
um rgo de deliberao colegiada. Alm do Colegiado
destacamos tambm, a seguir, sua estrutura executiva.

Colegiado
Formado pelo presidente e pelos quatro diretores, o chamado Colegiado CVM responsvel pela administrao
superior, definindo polticas, expedindo os atos normativos e estabelecendo diretrizes e prticas a serem implantadas e desenvolvidas pelo corpo de superintendentes, a
instncia executiva.
O presidente e os quatro diretores so nomeados pelo
Presidente da Repblica e aprovados pelo Senado Federal, sendo escolhidos entre pessoas de reputao ilibada e reconhecido conhecimento em matria de mercado de capitais.
Com mandatos fixos de cinco anos, a cada ano ocorre a
renovao de um dos membros do colegiado. A reconduo ao cargo vedada e, em caso de renncia, morte ou
perda do mandato, um substituto nomeado para completar o mandato do substitudo.

30

Como forma de reforar a independncia e autonomia da

autarquia, alm de mandato fixo, os membros do Colegiado possuem estabilidade no cargo e s podem perder o
mandato em virtude de renncia, condenao judicial transitada em julgado ou processo administrativo disciplinar.

Estrutura Executiva
Liderada pelo superintendente geral, a instncia executiva da CVM composta por uma estrutura de superintendentes, gerentes e corpo funcional tcnico e auxiliar.
Trabalhando de forma coordenada para atingir os objetivos e realizar as funes atribudas CVM, as superintendncias realizam atividades relacionadas a: relaes
com empresas, registros de valores mobilirios, relaes
com investidores institucionais, relaes com o mercado
e intermedirios, fiscalizao externa, processos sancionadores, proteo e orientao aos investidores, relaes
internacionais, desenvolvimento de mercado, normas
contbeis e de auditoria, informtica e de planejamento.
O colegiado conta ainda com o suporte direto da chefia de
gabinete, da assessoria de comunicao social, da assessoria de anlise e pesquisa, da auditoria interna, da procuradoria federal especializada, da superintendncia geral e da
superintendncia administrativo-financeira.
A estrutura executiva da CVM completada pela superintendncia regional de Braslia e a coordenao administrativa regional de So Paulo.

31

5.2. TIPOS DE ATOS EMITIDOS PELA CVM

No exerccio de sua funo regulatria, a CVM emite os
seguintes tipos de atos normativos:
Instruo: regulamenta matrias expressamente
previstas nas Leis n 6.385/76 e 6.404/76;
Deliberao: consubstancia todos os atos de competncia do Colegiado;
Parecer: responde consulta especfica formulada
por agentes do mercado, investidores ou por componentes integrantes da prpria CVM;
Parecer de Orientao: corporifica o entendimento
da CVM sobre matria regulatria, fornecendo orientao sobre o assunto;
Nota Explicativa: torna pblicos os motivos que levaram a CVM a baixar norma ou fornece explicaes
sobre a utilizao dos atos por ela emitidos;
Portaria: envolve aspectos da administrao interna
da CVM;
Ato Declaratrio: documento atravs do qual a
CVM credencia ou autoriza o exerccio de atividades
no mercado de valores mobilirios.

5.3. COOPERAO INTERNACIONAL

Em um ambiente cada vez mais integrado, importante
que o regulador esteja atento e seja participativo na comunidade internacional, tanto com seus pares em outros
pases quanto com organizaes que possam colaborar
na realizao de suas atividades.

32

Nas suas relaes internacionais, a CVM participa de atividades com inmeras entidades e organizaes, como:
IOSCO, COSRA, IIMV, Mercosul, ECG e OCDE.

IOSCO: International Organization of Securities

Commissions
A Organizao Internacional das Comisses de Valores
(ou IOSCO, da sigla em ingls) a principal organizao
internacional que congrega reguladores da rea. Criada
em 1983 por um grupo de pases americanos, incluindo o
Brasil, hoje o principal frum internacional para as autoridades reguladoras dos mercados de valores e de futuros.
Os membros do IOSCO regulam mais de 95% dos mercados mundiais de valores mobilirios em mais de 100
jurisdies, com adeso crescente.
A IOSCO conta com mais de 30 princpios de regulao,
baseados em trs grandes motivaes: proteger os investidores; assegurar mercados justos, eficientes e transparentes; e reduzir os riscos sistmicos.
O comit tambm busca sinergias na rea de fiscalizao,
para garantir a rigorosa aplicao das leis e punio de seus
infratores, atravs de sistemas de superviso de transaes
internacionais e assistncia recproca em investigaes.

33

COSRA: Council of the Securities Regulators of

the Americas
Fundado em 1992, o COSRA, Conselho de Reguladores
de Valores das Amricas, rene os reguladores de valores
das Amricas do Norte, Central e do Sul, assim como do
Caribe. Seu objetivo oferecer um foro para estimular a
cooperao mtua e o intercmbio de informaes para
desenvolver um mercado de valores eficiente e justo para
todos os investidores.

IIMV: Instituto Ibero-Americano de Mercados de

Valores
A Fundao Instituto Ibero-Americano de Mercados de
Valores uma instituio sem fins lucrativos que tem por
objetivo favorecer um melhor conhecimento da estrutura
e regulao entre os pases ibero-americanos, o aumento
da transparncia e uma melhor relao entre os reguladores, a iniciativa privada, e os profissionais do mercado.

Mercosul
Dentro da estrutura do Mercosul, tratado de livre comrcio formado por Brasil, Argentina, Uruguai, Paraguai e
Venezuela, a CVM membro da Comisso de Mercado
de Capitais, que est ligada ao subgrupo de trabalho de
assuntos financeiros. Participa, ainda, em outros dois fruns: subgrupo de investimentos e grupo de servios.

34

ECG: Enlarged Contact Group on the Supervision

of Investment Funds
O ECG um grupo composto pelos responsveis pela superviso de fundos de investimento nos rgos reguladores nos principais mercados do mundo, com reunies anuais para discutir questes que afetam o desenvolvimento e
a regulao da indstria de fundos de investimento.

OCDE: Organizao para Cooperao e Desenvolvimento Econmico

O Brasil membro observador da OCDE, que rene os
pases desenvolvidos com o objetivo de promover o desenvolvimento de polticas econmicas e sociais. A CVM
acompanha as reunies plenrias do Financial Action
Task Force, que desenvolve estudos sobre tendncias e
tcnicas relacionadas ao monitoramento de lavagem de
dinheiro e financiamento do terrorismo.

35

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

Superintendncia de Proteo e
Orientao aos Investidores

www.cvm.gov.br
www.investidor.gov.br

RIO DE JANEIRO

SO PAULO

BRASLIA

R. Sete de Setembro,
111 - 5 andar

R. Cincinato Braga,
340 - 2 andar

SCN Quadra 02 - Bl. A

Ed. Corp. Financial Center

20050-901

01333-010

4 Andar - Mdulo 404

Rio de Janeiro/RJ

So Paulo/SP

70712-900 - Braslia/DF

(21) 3554-8686

(11) 2146-2000

(61) 3327-2031

1 O QUE A CVM?

www.cvm.gov.br
www.investidor.gov.br
CVMEducacional
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