FGV/EPGE Escola Brasileira de Economia e Finanas

Macroeconomia I / 2016
Professor: Rubens Penha Cysne
Lista de Exerccios 2 - Modelo Neocssico (Parte I)

Obs: Na ausncia de denio de alguma varivel, utilize aquela vista em

sala de aula.
1) (Modelo Ramsey - Cass - Koopmans com Inovao Tecnolgica Exgena e Economia Descentralizada): Em uma economia h um
contnuo de famlias idnticas em [0,1]. Cada famlia tem sua taxa de crescimento populacional dada por L(t) = L(0)ent : A mo de obra de cada famlia
xa e totalmente utilizada na produo. A famlia otimiza:
Z 1
e ( n) u(c(t))dt
(1)
0

com a condio que a variao de seus ativos lquidos B(t) seja dada pelo
excesso de renda rB + wL sobre consumo C:
_
B(t)
= rB + wL

Sabe-se que a funo u(c) satisfaz s condies de Inada limc!0 u0 (c) = 1;

limc!1 u0 (c) = 0, tem primeira derivada estritamente positiva e segunda
derivada estritamente negativa. Alm disto,
n > 0:
a) (Restrio Intertemporal e Condio de Ponzi):
Mostre como esta restrio em termos per-capita se expressa por:
_ = (r(t)
b(t)

n)b(t) + w(t)

onde b = B=L; b(0) > 0 dado e c = C=L.

b) Dena Rt por:
Z t
(rv
Rt = exp(
0

c(t)

n)dv)

(2)

(3)

O consumidor deve atender restrio oramentria intertemporal, o que

equivale a:
Z
1

b(0)

(cs

(4)

ws )Rs ds

Ou seja, o valor atual dos excessos do consumo sobre a renda deve ser inferior
ao montante inicial de ativos.
Resolva a equao diferencial de primeira ordem com coeciente no constante (2) para mostrar que a condio de Ponzi (Ponzi):
lim b(t)R(t)

t!1

(5)

condio suciente para a obteno de (4). A condio tambm necessria?

c) (Trajetria do Consumo e Condio de Transversalidade)Resolva
o problema de otimizar (1) com as condies (2) e (5). Faa (c) = cu00 (c)=u0 (c)
(coeciente de averso relativa ao risco). Mostre como obter:
1
c_
=
(r
c
(c)

(6)

e, a partir da condio de transversalidade original:

lim b(t) (t) exp( (

t!1

n)t) = 0

(7)

a condio de transversalidade derivada:

(8)

lim b(t)R(t) = 0

t!1

onde (t) = u0 (c(t):

Sugesto: Inicialmente, trabalhe com o Hamiltoniano em valor corrente:
H = u(c(t)) + [(r

n)b + w

c]

(ou com o Hamiltoniano em valor presente, como voce preferir) tomando as

derivadas usuais. Para obter (8), resolva a equao diferencial na varivel
de co-estado e substitua na condio de transversalidade (7) sugerida pelo
mtodo do Hamiltoniano.
Trabalhe a partir do item abaixo com a funo utilidade u(c) = (c1
1)=(1
); > 0 e 6= 1 ou u(c) = ln c para traduzir o caso = 1:
d) Mostre que a funo consumo per capita ao longo do tempo se expressa
por:
c(t) = c0 R2t
(9)
2

onde
R2t = exp(

(rv

)dv

(10)

e) (Consumo inicial): Mostre que :

c0 =

0 (b0

+ h0 )

onde a propenso marginal a consumir sobre a riqueza em valor presente

se expressa por:
Z 1
Z t
1
1
=
exp( (
ru
+ n)du)
R1

e h0 = 0 ws Rs ds:
f) Seria vlido armar, com base no resultado anterior, que quando se
eleva o perl de taxa de juros de rt para rt + z, z > 0, a propenso a
consumir no instante zero sobre a riqueza em valor presente ( 0 ) se reduz
se e somente se < 1 (caso no qual o efeito substituio predomina sobre o
efeito renda).
g) (Resposta do Consumo Inicial a uma Elevao Permanente
dos Juros): Se < 1 pode-se dizer que a elevao do perl de juros (da
forma como denida acima) reduz o consumo no tempo zero? Porque?
h) Considere a funo utilidade logartimica, na qual = 1: Neste caso
pode-se dizer que o efeito substituio cancela exatamente o efeito renda no
impacto de rt sobre 0 ? O que voc esperaria neste caso em termos do efeito
de uma elevao do perl de rt sobre o consumo no instante zero (c0 )?
Produo
i) Introduza agora o lado da produo no modelo acima, supondo que a
economia trabalha com uma rma representativa cuja funo de produo
apresenta inovao tecnolgica aumentadora de trabalho (neutra no sentido
de Harrod):
Y = F (K; AL)

(11)

Admite-se que F satisfaa s propriedades usuais de produtividades marginais

estritamente positivas e estritamente decrescentes, e s condies de Inada.
O parmetro de produtividade A cresce taxa contante x: Dena as
variveis com sub-ndice A como variveis per-capita divididas por A:
cA = C=LA = c=A
kA = K=LA = k=A
3

Dena f (kA ) como F(K/AL,1) e conclua que:

r = FK

= f 0 (kA )

w = FL = A(f (kA )

(12)

kA f 0 (kA ))

onde r representa a taxa de juros visualizada pelo consumidor e

depreciao do capital.
Assuma a partir de agora que vale a desigualdade:
> n + (1

(13)
a taxa de

(14)

)x

j) Reescreva a equao de evoluo de consumo (6) e a condio de

transversalidade (8) usando estas novas variveis. Sabe-se que no agregado
b = k = kA A. Mostre que se obtm:
c_A
1
= (f 0 (kA )
cA

e a condio de transversalidade derivada:

Z t
lim kA (t) exp(
(f 0 (kA (v))
t!1

(15)

x)dv) = 0

(16)

Sugesto: Basta aqui usar as expresses anteriores obtidas para c e k e

usar as denies de cA e kA :
k) Explique porque a condio (14) passa a ser necessria quando x>0,
ou seja, quando existe crescimento exgeno.
Sugesto: Use (16) e o fato de que com crescimento exgeno, ao invs de (1/c)(dc/dt)=0 tem-se (1/cA )(dcA =dt) = 0; o que implica no estado
estacionrio r= + x ao invs de r= : Usando-se (16) e lembrando que
r=f(kA )
; tem-se a condio:
Z t
lim kA (t) exp(
(
(1
)x n)dv) = 0
t!1

l) (Caminho de Crescimento Balanceado - Balanced Growth

Path)
A acumulao de capital dada por:
k_ A = f (kA )

cA
4

(n + + x)kA

(17)

Use as equaes (15), (16) e (17) para provar que, neste modelo, se se
admite um caminha de crescimento balanceado (BGP) onde consumo per
capita por produtividade (cA ) e o capital per capita per produtividade (kA )
crescem a uma taxa constante, ento esta taxa tem que ser igual a zero.
Sugesto: Inicie usando (17) e (16) para provar que estas taxas de
crescimento tm que ter o mesmo sinal. Depois, use a equao (15) e as
propriedades usuais da funo de produo.
m) (Caracterizao do Estado Estacionrio): A que condies deve
satisfazer o ponto de estado estacionrio (kA ; cA )?
n) (Esttica Comparativa em Torno do Estado Estacionrio):
A @k @cA @c @cA @kA
Calcule as derivadas @k
; @ ; @ ; @ ; @n ; @n :
@
o) (Linearizao em Torno do Estado Estacionrio): Linearize o
sistema dado pelas equaes diferenciais (15) e (17) em torno do (nico)
estado estacionrio (cA ; kA ). Apresente as respectivas equaes diferenciais e
mostre que um dos auto-valores negativo e outro positivo.
p) Do item acima pode-se concluir que que existe uma vizinhana aberta
B de (cA ; kA ) e uma superfcie M contida em B tal que, partindo de qualquer
ponto (cA ; kA ) em M tem-se (cA ; kA ) ! (cA ; kA )?
q) Repita o item p escrevendo a expresso para log(y(t)).
r) (Diagrama de Fases e Funo Poltica): Desenhe o diagrama de
fases em (kA ; cA ) e argumente porque se espera que, dado kA ; a economia
se equilibre sempre sobre o caminho (kA ; cA ) =(kA ; p(kA )); p denotando a
funo poltica, com convergncia para o estado estacionrio ao longo deste
caminho.
Sugesto: Mostre com o auxlio do diagrama de fases e da condio de
transversalidade que pontos fora deste caminho violam alguma condio do
modelo.
s) (Dinmica Comparativa) No exerccio acima, suponha que a depreciao se eleva de 1 para 2 : Argumente qualitativamente, usando o
diagrama de fases, como se d a evoluo para o novo equilbrio.
t) (Crescimento das Variveis Per Capita e do Salrio): A que
taxas crescem neste modelo a renda per capita y, o consumo per capita c,
5

os salrios e o capital per capital k ao longo do caminho de crescimento

balanceado? Tais fatos so compatveis com os "fatos convencionais" apresentados na lista de exerccios 1?
u) Voce teria alguma crtica a fazer a este modelo? Qual? Justique.
2- (Crescimento timo e o Segundo Teorema de Bem Estar) A
otimizao do consumidor no exerccio 1 acima foi baseado em uma economia
competitiva na qual os agentes econmicos tomam decises sobre consumo,
emprego e alocao de ativos com base nas suas preferncias intertemporais,
bem como em salrios e juros que eles tomam como dados.
Um problema alternativo, usualmente chamado de "problema do crescimento timo", assume alternativamente a existncia de um agente representativo que resolve o problema de achar sequncias de capital e consumo de
forma a maximizar o bem estar descontado do consumidor:
Z 1
e ( n) u(c(t))dt
(18)
0

sujeito restrio de evoluo do estoque de capital (dividido por AL,

como antes) da economia como um todo:
k_ A = f (kA )

cA

(19)

(n + + x)kA

com kA (0) > 0 dado. Observe que esta equao a mesma que (17).
Pede-se:
a) Resolva diretamente este problema usando clculo de variaes ou controle timo.
b) Mostre que se obtm as mesmas equaes (15) e (16) que resolvem o
problema colocado de forma descentralizada.
c) Isto j era de se esperar? Porque?
Observao: Observe, antes de iniciar a resoluo do problema, que (18)
est escrita em termos do consumo per capita c e (19) em termos de cA :
3- (Governo e Taxao Distorciva) Suponha agora que existe governo.
O governo taxa salrios, o consumo e o montante recebido de juros com
alquotas constantes, respectivamente, iguais a w ; c e b : O governo usa
tais impostos para nanciar transferncias V . Por hiptese, o oramento do
governo permanece equilibrado a cada momento, no havendo dvida pblica.
Sob tais hipteses, (2) passa a se escrever, com as variveis minsculas
traduzindo termos per capita:
b_ = r(1

b )b

nb + w(1
6

w)

c(1 +

c)

+v

(20)

onde v representam transferncias per-capita. Pede-se:

a) De que forma isto afeta (ou no) as equaes que descrevem a dinmica
do modelo, (15) e (17)? De que forma isto afeta a condio de transversalidade (16)? Apresente estas trs equaes, bem como os detalhes de como
so obtidas.
b) Mostre que w e c no afetam o equilbrio do modelo. Explique em
termos econmicos porque isto se d. Qual a hiptese subjacente ao modelo
que gera este tipo de resultado?
c) Mostre que se c ; ao invs de constante, for crescente no tempo, ento
h um efeito (como seria de se esperar) no sentido de reduzir a taxa de
crescimento de consumo (deslocando consumo do futuro para o presente).
e) Suponha agora que a taxao sobre os juros nula, mas o governo
passa a apresentar consumo per capita per produtividade gA = gA > 0: O
que ocorre com o diagrama de fases?
f) Nesta economia (com gA = 0) a soluo do planejador central consiste
em maximizar (1) sujeito restrio de recursos reais:
k_ A = f (kA )

cA

( + x + n)kA

Mostre que para que a soluo descentralizada se iguale soluo do planejador central, necessrio e suciente que o imposto distorcivo sobre a (de
alquota b ) seja igual a zero.
g) Pode-se dizer que, neste modelo, os impostos sobre o consumo e sobre
os salrios comportam-se como impostos "lump sum", ou seja, no geradores
de distores sobre as alocaes?
4- (Governo com Oramento Equilibrado): Usamos aqui e no prximo exerccio as denies pregressas. Numa economia como aquela descrita
no exerccio 1, mas sem inovao tecnolgica e com governo, o oramento
pblico se encontra sempre em equilbrio, os impostos lquidos
se igualando a cada momento aos gastos do governo g. Os indivduos tm restrio
oramentria uxo dada por
b_ = (r

n)b + w

onde, em equilbrio, como no h dvida pblica, b = k.

a) Mostre como obter:
Z t
Z 1
(ct + gt w)(exp(
(r( ) n)d ))dt
k(0) =
0

b) Interpreinte economicamente esta equao.

7

(21)

(22)

5- (Governo, Dvida Pblica e Equivalncia Ricardiana): No exerccio anterior, suponha agora que o governo emite dvida a cada momento.
Seja z ttulos (per-capita) emitidos pelo governo e, como antes, g seus gastos
e os impostos lquidos totais (renda lquida do governo).
a) Interprete a equao de restrio oramentria uxo do governo:
z_ = (rt

n)z + gt

Explique porque aparece a taxa de crescimento populacional n no segundo

membro.
b) O governo est sujeito restrio de Ponzi sob forma de igualdade:
Z t
lim z(t) exp(
(r( ) n)d ) = 0
t!1

e o consumidor restrio de Ponzi usual, aqui tambm sob a forma de

igualdade:
Z t
lim b(t) exp(
(r( ) n)d ) = 0
t!1

Mostre que estas equaes implicam:

Z 1
Z t
z0 =
( t gt )(exp(
(r( )
0

n)d ))dt

(23)

Interprete esta equao.

c) Devido taxao "lump sum", o salrio lquido na economia dado
por wt
t : Alm da condio de Ponzi, o consumidor est restrito, como no
exerccio anterior, pela equao:
b_ = (r

n)b + w

(24)

d) A partir de (24) e da restrio oramentria do governo (23), obtenha

a restrio oramentria do consumidor, para b(0) z(0) = k(0):
Z 1
Z t
k(0) =
(ct + gt wt )(exp(
(r( ) n)d ))dt
(25)
0

e) Observe que (22) e (25) so a mesma equao. Explique economicamente porque isto se d. E porque as aes do consumidor, quando se toma
(25) como condio otimizao da utilidade
R 1descontada,
R tdependem apenas
do valor descontado do dispndio pblico, 0 gt (exp( 0 (r( ) n)d ))dt;
mas no da dvida pblica ou do perl intertemporal de taxao.
8

f) Dado o perl de gasto pblico g, a opo a cada ponto do tempo de

pagamento do mesmo atravs de aumento da taxao ou de aumento da
emisso de ttulos no tem efeito sobre a alocao de recursos da economia.
Qual a intuio econmica para este resultado? Voc observa este tipo de
raciocnio no dia a dia de poltica econmica? Porque sim ou porque no?
Sugesto: Use em sua argumentao o fato de que governo e setor privado
esto descontando o futuro mesma taxa. Alm disto, o imposto considerado
no cria distores na economia.
6- (Velocidade de Convergncia): Exerccio 8.15 do ACE.
a), b), c), d), e).
7) (Log Linearizao e Velocidade de Convergncia): Log-linearize
o sistema dado pelas equaes diferenciais (15) e (17) em torno do (nico)
estado estacionrio (cA ; kA ) assumindo f (k) = AkA ; 0 <
< 1 e u(c) =
1
c =(1 . ):
i1 ) Obtenha, em funo dos parmetros do modelo, de k(0) e de k , as
expresses para a1 e para a velocidade de convergncia para o estado estacionrio b1 em: log(k(t)) = log k +a1 eb1 t :
i2 ) Uma aumento da participao do capital na renda aumenta ou diminui
a velocidade de convergncia? Como este resultado se compara, qualitativamente, ao caso visto no modelo de Solow (lista 1)?