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Conhecimentos Bancrios
Apostila de
Conhecimentos
Bancrios
SUMRIO
9 - Bibliografia ----------------------------------------------------------- 98
CONHECIMENTOS BANCRIOS
1 - Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
U m a c on c e i t u a o b ast an t e s i m p l e s, p or m a b ran g ent e , f o i d ad a p o r
C av a lc ant e (2 00 2, p . 2 5) qu an do c omen ta s er o s ist ema f in a nceir o u m
con junt o de in st itu ies e in st ru ment os finan c eiros qu e possibilit a a
t r an sf e r n c i a d e r ec u r s os d os o f er t a d o res f i n ai s aos t o m a dor es f i n a is, e c r i a
con d ies para qu e os t tu los e va lores mobilirios t enh am liqu idez n o
mercad o .
J F or tun a ( 2 00 2, p . 1 5), exp lana ndo sobre o mesmo as sunto, diz qu e:
U ma c onc eitu a o b ast an t e ab r ang en t e de s ist ema f inanceir o p od er ia s er a d e
u m con ju nto d e inst itu i es q ue s e d ed ic a m, d e a l g u m a f o r m a, a o t r a b a lh o d e
p r op ic iar con d ies sat isf at rias p ara a manu t eno de u m f lux o d e r ec urs o s
entre poupadores e investidores. O merca d o f in an c e i r o o n d e s e p ro c e s s am
es s as t rans a es permit e qu e um ag en te ec on mic o qu alqu er (u m in d iv du o
ou emp resa) , s em p er sp ec t iv a s de aplicao, em algum empreendimen to
p r pr i o , d a p ou pa n a qu e ca p az d e g e r a r, s e ja c o l o cad o e m c on t at o c o m
o u t r o, cu j as p e rs p ec t iv a s d e i n v e st i m en t o s u p eram a s r es p ec t iv as
dispon ibilidades de poupana.
F az e m p a rt e do s ist e m a f in an ce i r o n a c i o n a l o s s eg u int es g ru p os d e i n st i t u i es ,
entidades e empresas:
Instituies Financeiras Captadoras de Depsitos Vista;
Demais Instituies Financeiras;
Outros intermedirios ou Auxiliares Financeiros;
Entidades ligadas aos Sistemas de Previdncia e de Seguros;
Administradoras de Recursos de Terceiros; e,
Empresas ou entidades ligadas Custdia e Liquidao de Ttulos pblicos e privados.
Esse conjunto de instituies, entidades e empresas responsvel pela captao e
transferncia de recursos financeiras, pela administrao da previdncia privada, dos seguros,
de recursos de terceiros e pela distribuio, circulao e liquidao de ttulos e valores
mobilirios.
T o d o es s e con j u n t o r eg u l ad o e f i sc a l i z ad o p o r o u t ros o rg an i s m os e e n t id ad e s
hierarquicamente superiores, pert en centes s inst n cias maiores do govern o
f ederal. So eles: Banco C en t ral do Br asil, C omisso de Valores Mobilirios,
S up er in t endn c ia d e S egu r os Pr iv a dos e S ec r et a r ia d e P r ev id n c ia
C o mp l e m e n t a r. C ad a u m d es s es rg o s, p o r s u a v e z , r e gu l ad o e r e c e be
out r os p oderes regu lad ores e f isc aliz at r ios d o Cons e lh o M on e tr io N ac ion a l,
q u e o r go r es p o n sv e l ma i o r p e l a d e f in i o d a s d i r e t r i z e s d e at u a o d e
t o do o s i s t e m a f in an ce i r o .
Numa viso esquemtica, pode ser dito que os quatro organismos acima - BC, CVM, Susep e
SPC - regulam, controlam e fiscalizam os seis conjuntos de instituies e entidades listadas no
pargrafo anterior (alneas a a f), que por sua vez se transformam em trinta e trs tipos de
empresas financeiras, sociedades, associaes e outras formas jurdicas que sero analisadas
mais abaixo.
As empresas que compem o segmento financeiro da economia utilizam, primordialmente, da
poupana popular em suas intermediaes financeiras. Assim, para que o funcionamento
dessas empresas no oferea risco s economias da sociedade, torna-se necessria constante
vigilncia com o objetivo de se adotarem medidas capazes de criar condies estveis.
Existem dois tipos de intermediao financeira a direta e a indireta e sua diferena
fundamental para o poupador.
Na modalidade de intermediao direta, os recursos do poupador so transferidos para o
tomador do emprstimo e quem assume o risco pelo no pagamento o prprio poupador.
A instituio financeira age apenas como corretora e seu ganho se limita s taxas que cobra.
So exemplos de intermediao direta os fundos de investimento, as carteiras administradas e
a venda de ttulos pblicos.
Na forma indireta, os recursos do poupador so repassados para a instituio financeira e
desta para o tomador do emprstimo. O poupador deposita seu dinheiro na instituio
financeira.
A instituio tem o livre arbtrio de emprest-lo a quem melhor lhe aprouver (ou a lei
determinar), sob sua responsabilidade. Se o tomador no pagar, a instituio arca com o
prejuzo. So exemplos dessa modalidade os depsitos vista, depsitos a prazo e poupana.
Visando oferecer maior garantia aos poupadores-investidores, o Sistema Financeiro Nacional
criou o Fundo Garantidor de Crdito FGC.
O FGC foi constitudo sob a forma de instituio privada, sem fins lucrativos, criado pelas
instituies financeiras e as associaes de poupana e emprstimos. Seu objetivo oferecer
garantia de crdito para os clientes das instituies que dele participam caso seja decretado
interveno, liquidao extrajudicial ou falncia.
O assunto ser mais bem explorado no tpico 6.5.
Vista Panormica
Analisado sob um foco mais amplo, o Sistema Financeiro Nacional tem suas caractersticas
marcadas por duas ordens de fatores localizadas nos planos externo e interno.
No plano externo, o SFN sofre o impacto dos efeitos transformadores do processo de
globalizao das relaes de produo, comrcio e servios do mercado internacional.
No comrcio e na produo, a globalizao ocorre de forma mais lenta, por meio dos blocos
econmicos, dos acordos tarifrios e da integrao entre processos industriais localizados nos
diferentes pases.
J no setor financeiro, o processo de integrao mundial extremamente veloz e realizado
atravs das redes de comunicao de dados entre os centros financeiros mundiais.
No plano interno, a estrutura e as funes do SFN vm sendo atingidas pelas medidas de
estabilizao e reestruturao da economia brasileira dos ltimos oito anos, contemplando
cinco grandes transformaes em andamento: (1) a abertura da economia ao comrcio
exterior e as mudanas de poltica industrial visando a insero mais competitiva dos produtos
brasileiros nos mercados emergentes; (2) o corte de subsdios a vrios setores produtivos,
com repercusses sobre a distribuio do crdito bancrio e sua velocidade de retorno; (3) a
redistribuio de gastos do setor pblico, em especial com a adoo da poltica de estabilizao
fiscal (primeiro com o Fundo Social de Emergncia e posteriormente com o Fundo de
Estabilizao Fiscal); (4) a iniciativa de reformas no ordenamento constitucional do pas,
notadamente na ordem econmica, na estrutura e funes do setor pblico, na organizao
administrativa do estado e nos sistemas previdencirios; e, por fim, (5) o processo de
estabilizao monetria denominado Plano Real, com suas profundas conseqncias para a
dinmica do sistema econmico e para o Sistema Financeiro Nacional como um todo.
O Brasil tem o maior e mais complexo sistema financeiro na Amrica Latina, com duas
centenas de bancos e mais de 17 mil agncias, alm de cerca de 15 mil postos de atendimento
adicionais.
Deve-se notar que os bancos so apenas uma das inmeras modalidades de instituies
financeiras, possivelmente a mais forte. O desenvolvimento desse sistema nos ltimos trinta
anos foi profundamente marcado pelo crnico processo inflacionrio que predominou na
economia brasileira; e nos ltimos 12 a 15 anos, por uma crescente e rpida evoluo
tecnolgica, a ponto de colocar o sistema bancrio brasileiro entre os mais modernos e geis
do planeta.
A longa convivncia com a inflao possibilitou s instituies financeiras alto ndice de
lucratividade proporcionado pelos passivos no remunerados, com os depsitos vista e os
recursos em trnsito, compensando, durante outros mais de 15 anos, ineficincias
administrativas e perdas decorrentes de concesses de crditos que se revelaram, ao longo do
tempo, de difcil liquidao.
No perodo de inflao mais acentuada, as instituies brasileiras, como regra geral, perderam
a capacidade de avaliar corretamente riscos e analisar a rentabilidade de investimentos,
bastando, para auferir grandes lucros, especializar-se na captao de recursos de terceiros e
apropriar-se do denominado imposto inflacionrio.
O processo de restaurao da economia brasileira alterou radicalmente o cenrio em que
atuavam as instituies financeiras.
A abertura da economia, com o incremento das importaes e exportaes, alm de exigir o
desenvolvimento de produtos e servios geis no mercado de cmbio, revelou o grau de
ineficincia de alguns setores industriais e comerciais, com baixa lucratividade e
deseconomias, que passou a refletir-se na incapacidade de recuperao de emprstimos
concedidos pelos bancos.
O n m e r o de s e d es e d ep e n d n c i as d e i n st itu i e s f in a n c e i r a s a u t o r iz a das a
fu ncion ar pelo Banco Cent ral t ev e in creme nt o s i gn i f i c at i vo e nt re 1 97 0 a 19 9 6.
E m d ez emb r o d e 1 9 70, ex ist iam 1. 45 0 ins t itu i es em fun c iona ment o, com
9 . 43 6 dep en d nc ias no p as .
E m 19 8 0, o n m e r o de in st itu i es, d os mais var ia d os t ip os, e lev a ra - s e p a r a
1 . 64 7, p o sto qu e s 1.5 4 4 in s t itu i es f i n an c e i r as d ev e m s er a g r eg ad o s os 1 03
f u n d os d e inv e st i m e n t o c r i a dos n e ss e an o. O n m e ro d e d ep en d nc i a s sub i u
p a r a 14 . 7 36 , s ig n if i c and o o a u men t o d a c ap i l a r i d a d e d o s i st e m a f i n an c e i r o
c o m o u m t o d o.
E sse cresciment o cont in uou ocorrendo n o in cio da dcada de n ov ent a. Em
junh o de 1994, f uncionavam n o pas 3. 436 inst itu ies aut oriz adas pelo Banco
C en t r a l ( c o m 2 2. 3 9 2 d ep en d nc ia s). N e ss e t ot a l e st o in c lu d a s 1 .9 2 1
i n s t i t u i es f in an c e i r as ( c o m 1 8. 8 7 6 dependn cias), mais 1. 008 fundos de
i n v es t i m e n t o e a p l i c a o e 5 0 7 c on s rc i o s ( es t es c om 3 . 5 16 dep en d n c i as ) .
A part ir do Plano Real, ob serv a- se a situa o indicada no demonstrat ivo a
s egu ir : em 3 1. 1 2. 20 01 , h av ia 2.0 46 in st itu ies f in anc eir a s, c om 1 7. 9 23
d e p en d n c ia s. O n mer o de c o n s rc i o s e xistentes tambm diminuiu, em relao
a meados de 1994 (397 contra 50 7) , embora suas dependn cias tenham
a u m en t ad o p ar a 1 0. 37 8.
O t otal de in st itu ies au toriz adas a fun c ion a r pelo Banco C entral, ent r etan t o,
a u m en t ou c om o m a i o r n mer o d e f u ndo s de inv estimen to e de aplicao, (de
1008, em 19 94 , pa s s ou p a ra 5 . 1 82 , e m 20 01 ) c o m o res ul t ad o d o
a perfeio am en t o d a s r eg r as d e f u nc i o na m ent o d e s ses f und os o co rri d o no 2
s emest r e de 1 9 95.
Co ns el ho Mon et r i o Na cio n al
Foi a Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964, denominada Lei da Reforma Bancria, que criou
o Conselho Monetrio Nacional, ao mesmo tempo em que dispunha sobre a poltica e as
instituies monetrias, bancrias e creditcias. No seu artigo 2, o diploma legal extinguia o
Conselho da Sumoc - Superintendncia da Moeda e do Crdito, e criava, em substituio, o
Conselho Monetrio Nacional, com a finalidade de formular a poltica da moeda e do crdito
como previsto nesta lei, objetivando o progresso econmico e social do Pas.
Nascia o CMN como rgo normativo do sistema financeiro nacional, presidido pelo Ministro da
Fazenda, sendo o Ministro do Planejamento o vice, com reunies em Braslia, no Ministrio da
Fazenda.
Depois de inmeras mudanas quanto a sua formao, o CMN hoje constitudo pelo ministro
da Fazenda (presidente), pelo ministro do Planejamento e Oramento e pelo presidente do
Banco Central. Os servios de secretaria so exercidos pelo Bacen.
O Conselho Monetrio surgiu para ser o rgo deliberativo mximo do sistema Financeiro
Nacional, institudo como rgo colegiado integrante do Ministrio da Fazenda. o instrumento
de governo que planeja, elabora, implementa e julga a consistncia de toda a poltica
monetria, cambial e creditcia do pas. um rgo que domina toda a poltica monetria e ao
qual se submetem todas as instituies que o compem.
Alm de estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e creditcia, compete
ao CMN regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies
financeiras e disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial.
Para o exerccio de fiscalizao e regulao, o Conselho Monetrio delega poderes ao Banco
Central, Comisso de Valores Mobilirios, Superintendncia de Seguros Privados e
Secretaria de Previdncia Complementar. Esta, embora subordinada hierarquicamente ao
Ministrio da Previdncia Social e Assistncia Social, vincula-se ao CMN atravs do Banco
Central. o Bacen quem emite as resolues e normativos, para fins de controle das entidades
fechadas de previdncia.
Quanto ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, apesar de estar
subordinado ao Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior, ele atual em
harmonia com a poltica econmico-financeira do Governo Federal e mantm ligaes com o
Ministrio da Fazenda na medida em que a destinao dos lucros da instituio e quaisquer
alteraes em sua composio societria devem ser apreciados por este ministrio.
O vnculo com o CMN se faz por ser o BNDES um dos mais importantes instrumentos de
execuo da poltica de investimentos do Governo Federal.
Junto ao CMN funciona a Comisso Tcnica da Moeda e do Crdito (Comoc), composta pelo
presidente do Bacen, na qualidade de coordenador, pelo presidente da CVM, pelo secretrio
executivo do Ministrio do Planejamento, pelo secretrio executivo do Ministrio da Fazenda,
pelo secretrio do Tesouro Nacional e por quatro diretores do Bacen indicados pelo seu
presidente.
Visando melhor desempenho em reas especficas da economia, esto previstas as comisses
consultivas (1) de Normas e Organizao do Sistema Financeiro, (2) de Mercado de Valores
Mobilirios e de Futuros, (3) de Crdito Rural, (4) de Crdito Industrial, (5) de Crdito
Habitacional e para Saneamento e Infra-estrutura Urbana, (6) de Endividamento Pblico e (7)
de Poltica Monetria e Cambial.
B a n co C e nt ral d o Bra s i l
O B an c o C en t ra l a ins t it u i o b an c r i a qu e ex e cu t a, c o or d e n a e f i s c a l i z a a
p o lt ic a m on et r ia e f in an c e ir a in t er na e ext e r n a d efin id a p e lo C on s e lh o
M on et r io Nac ion a l
A es tr utu r a atu a l d o s is t ema f inan c e ir o br as ileir o t e m c o m o cen t ro d a p r in c ip a is
d ec is es du as in st it uies con st itu d as d en t r o d o o rg an og r a ma d o M i n i st r i o d a
F az e n d a, qu e, e m c on ju n t o , s o d en om i n ad as Au t o r id a d e s M on et r i a s: o
C ons e lh o Mon et r io N ac ion a l ( rg o c olegiado essencialment e normat iv o, sem
f u n es e x ecu t iv a s ) e o B an c o C en t r a l d o B r as i l ( a u t a r q u i a f ed e r a l, r g o
executivo central do sistema financeiro, que tem como principal funo
v iabiliz ar a ex ecu o das decis es do C onselh o M onetrio).
A s s i m, c o m exc e o d as ent i d ad e s v i n cu ladas aos sistemas de prev idncia e de
s egu r os ( lig ad as S PC e S u sep , cuja v in culao indireta), tudo o mais t em
i ng ern cia d i r et a d o B acen que , ab a i xo do C M N, o rg o d e re g ula o e
f iscaliz ao mais import ant e do S is t ema F in an c e ir o N a c ion a l.
Alm de ser o responsvel pela ex ecuo das normas que regula m o Sistema
Financeiro, o Bacen tem entre suas atr i b u i es a g i r c omo: ( 1 ) banco dos
b an c os, ( 2) g es t o r d o SFN , ( 3 ) e x ecu tor da polt ica mon et ria, ( 4) ban co
emissor e (5) agent e f in an c eiro do gov ern o. T em sua sede em Braslia e
escrit rios regionais em So Paulo, Rio de Janeiro, Port o Alegre, Fortaleza,
Curitiba, Belo Horizonte e Belm.
E n qu ant o ( 1) b an co dos b an co s, e l e o r eceb ed o r d os d ep s it o s c o m p u l sr i o s
d a s out r a s in st i t u i es b an c r i as e r ea l i z a r e d es co n t os p ar a a m an u t en o d o
equ ilbrio do sist ema; n a qualidade de ( 2) gest or do sist ema f in an c eiro,
n o r ma t iz a , au t or iz a, f is c a liz a e in t e rv m ; atu an d o com o ( 3) ex ecu t o r d a
poltica monetria, controla os meios de pagamento e o oramento monetrio;
s e n d o ( 4) b an co emi s s or , e m it e e c on t r o l a o f lu x o da m o ed a ; e, c om o ( 5 )
a g en t e f in anc e ir o d o g ov e rn o, f in an c ia o T es ou r o Na c ion a l, a d m in ist r a a d v id a
p b l i c a e atu a c o m o d ep o s it r i o das r es e rv a s in t er n a c i on a i s.
O B anc o C ent ra l t a m b m f o i c r iad o e m 1 96 4, p e la Lei da R ef o r m a d o S ist e m a
F i n an c e i r o ( 45 95 / 6 4 , d e 31 . 1 2 . 6 4 a mesma lei que criou o Con s elh o
M on et r io Na c ion a l) e m sub st itu i o S up e r in t e n d n c i a da M oe d a e do C r d i t o
S um o c, cu j a es tr u tur a j n o ma is c o r re sp on d ia s n ec e ss id ad e s da s
tran sfor maes ec onmicas.
A S u m o c h av i a s i d o cr i a d a e m 19 45 , v i n cu l ad a a o B an c o d o B ra s i l , c om a
finalidad e de ex ercer o controle monetrio e preparar a organizao de um
ban c o cen tral. T inh a a respon sabilidade de f ixar os percentu ais de reserv as
o b r i g at r i as d os b a n co s com e r c i a i s, as t ax as d e r e desc on t o e d a a ss i st n c i a
f i n an c e i r a d e l i qu i d e z , b em c o mo os ju ros s obre d eps itos banc rios . A lm
d i s s o, sup e rv i s i o n a v a a atu a o dos ban cos comerciais, orient av a a polt ica
c amb ial e r ep r es ent av a o P a s junt o a or gan is mos int ern a c iona is.
Escriturrio do Banco do Brasil 7
Conhecimentos Bancrios
N o m e s m o p e r od o ( 19 45 - 1 96 4) , e r a o B an c o d o B ra s i l qu e m d es e m p en h av a as
f u n es d e b an c o d o gov e rn o, med i ant e o c on t r o l e d a s op e r a es d e c o mer c i o
e x t er i o r , o r ec e b i m e n t o d os d ep s it o s c ompu lsrios e volunt rios d os b anc os
comerciais e a ex ecuo de op eraes de cmbio em nome de empres as
pblicas e do Tesouro Na cion al, de acordo com as normas es tabelecidas pela
Sumoc e pela Cart eira de Crd ito Ag rcola, C omercial e In du strial ( C reai) .
V int e e u m an os a p s, em 1 98 5, f oi p romov id o o r eor den a mento f in a nceiro d o
g ov ern o e dess a mu dan a dec orreu a s epara o d a s c ont as e das fun es d o
Ba nc o C ent ral, d o Banc o d o Br as il e do Tes ou r o Na c ion a l. E m 19 86 f oi ext int a a
C ont a M ov iment o qu e t r an sf er ia aut omat ic amen t e r ecu r sos g ov erna menta is a o
B a n c o d o B ra s i l . A p ar t i r d a , o f o rn e c i m ent o d e r e cur s os p as sou a t e r c l a ra
ident if icao orament ria em ambas in stitu ies.
O pr o c es s o d e r e o rd en a m en t o f in an c e i r o s e e s t en d eu at 1 9 8 8 , p erod o e m qu e
as funes de autoridade monetria foram transferidas prog ressivamente do
B a n c o d o B ra s i l a o Ba n c o C en t ra l , en q u a nt o as a t i v id a d es at picas ex ercidas
p o r e st e lt im o, c o m o as r e la c ion ad a s ao fomento e administrao da dvida
pblica federal, foram tran sferidas para o Tesouro Nacion al.
A C on s t it u i o F ed e r a l d e 19 8 8 es t a b e l e c eu d i s p os i t i v o s i m p or t ant es p a ra a
a tu a o d o B anc o C en t ra l, d en tr e as quais destacam-se o ex er ccio ex clusivo de
compet n cia da Un io para emit ir mo ed a e a ex igncia de ap rovao prv ia
pelo Senado Federa l, em votao secreta, ap s ar g i o p b lic a, d os n omes
i n d i c ad o s pel o P r es i d ent e d a R ep b l i c a p ar a os c a r go s d e p r e s id en t e e d i r et o r es
d a in st itu i o . A l m d is so , v e d ou a o Ban co C en tr a l a c on c es s o d ir e ta ou
indireta de emprstimos ao Tesouro Na cion al.
A C ons t it u i o ta mb m p r ev , em s eu a r t ig o 1 92, a elab or a o de L ei
Comp lementar do Sistema Financeiro Nacion al, qu e dever substituir a Lei
4 5 95 / 6 4 e r e d ef in i r as a t r i b u i e s e es t r u t u r a d o B an c o C en t r a l d o B r a s i l e d e
outras in stitu i es f i n an c ei r a s l i g a da s a o G ov e rn o. A r eg u l a m en t a o d o a rt i g o
1 9 2 u ma nov ela que v em s e d es en r oland o h q ua se 1 5 a nos .
Duma outra forma,diz-se que, conceitualmente, a atuao do Banco Central pode ser dividida
em cinco grandes formas de atuao:
Banco do Governo;
Banco das instituies financeiras monetrias (aquelas que administram depsitos vista);
Fiscal de todas as instituies financeiras e instituies auxiliares;
Gestor da poltica cambial; e,
Gestor da poltica monetria.
Visto sob a forma esquemtica acima apresentada, enquanto (1) Banco do Governo, o Bacen
administra a dvida pblica monetria federal interna, adquirindo os ttulos emitidos pelo
Tesouro Nacional. tambm sua funo administrar as dvidas pblicas interna e externa,
alm de fiscalizar e supervisionar os dbitos de estados e municpios.
Exercendo a funo de (2) Banco das instituies financeiras monetrias (bancos comerciais),
o Bacen administra suas reservas bancrias (saldos de depsitos que essas instituies
mantm obrigatoriamente no Banco Central, do qual uma parte fica compulsoriamente retida).
Como (3) Fiscal de todas as instituies financeiras e auxiliares, o Bacen procura garantir o
funcionamento correto de todas elas, evitando problemas de liquidez que possam afetar a
integridade de todo o sistema.
Atuando como (4) Gestor da poltica cambial, ele estabelece as regras de funcionamento e
operacionais em relao s moedas estrangeiras.
E como (5) Gestor da poltica monetria, o Bacen determina o estoque o fluxo da moeda na
economia, buscando proporcionar o seu crescimento sustentado, isto , com a inflao sob
controle.
Ou, mais explicitamente, entre as principais atribuies legais atribudas Bacen constam as
seguintes:
E mit ir papel- moeda e moed a met lic a e ex ecut a r os serv ios relat ivos
circu lao, nas con d ies e n os limit es f ix ados pelo C onselho M on et rio.
Ex e cut a r com pr a e v en da d e T tu los f ed e r a is ( p o r m e io das o pe r a es de Open
M a rk et ), t ant o p ar a ex ecut ar a P olt ic a Mon et r ia qu ant o p ar a o p r p r io
f in anc ia m en to d o Tes ou r o N ac io na l.
R e c eb e r d ep s it o s c o m pu l sr i o s e v o lun t r i o s do s i st e m a ban c r i o, a ss i m c o mo
realizar oper aes de redesconto e outros t ip o s d e emp r s t i m os s in st i t u i es
f in anc e ir a s.
R e gu l a r a e x ecu o d os s e rv i os d e c om p ens a o d e c hequ e s e ou t r o s pap i s.
Escriturrio do Banco do Brasil 8
Conhecimentos Bancrios
F az p a rt e d o j og o e c on mi c o a e x p ec t at i v a d e qu e, e m d ec o r r n c i a d e qu a l qu e r
movimentao de comp ra , venda ou troc a de merc ad orias ou servios, haja
u ma op er a o d e n atur ez a monet r ia com algum intermed irio financeiro: h
u m ch equ e p a ra r e c eb e r ou d e pos i t a r, u ma du p l i c a t a pa r a s e r d e sc ont a da , u m a
t r an sf ernc ia d e d in heir o d e u ma c ont a pa r a out r a ou u ma op er a o d e cr d ito
p a r a ant ec ipar a r ealiz a o do n eg c io.
Qualquer fato econmico seja e l e d e t r a n sfo r m a o, c i r cu l a o ou c on s u m o
s u ficien te p ar a mov i m en t a o d o m e rc a do f in an ce ir o . P o r is s o , fund a m ent a l a
est abilidade do sist ema qu e in terliga essas opera es para segu ran a das
relaes entre os agen tes econmicos .
A ecloso de in st abilidade capaz de pr ovocar u ma crise ba ncria e cont amin ar
t odo o s is tema ec on mic o. D ia nte d e u ma s itu a o in st v el, comu m qu e os
t itu lares de at iv os f ujam do s ist ema f i n a nceiro e busquem seguran a em out r os
t i p o s d e a p l i c a o p ar a preservar o valor do seu patrimn io: imv eis ou moeda
e s t ran g e i r a. A bus c a d e d l a r e s, e m es p ec i a l n o m e rc a do p a r a l e l o, c os t u ma s e r
a ev id n c ia d e algu ns su rt os f ebris pequenas crises momentn eas.
A c on s eq n c ia d e u m a c r is e b anc r ia c o mp a ra d a c o m u m v e n d a val o u um
t e r r e mot o : d iant e d e su a oc o r rnc ia , n o poss v e l p r ev e r a s c on s eq n c ias
para a economia das f amlias, das empr esas e para t oda a economia de um
pas.
A f i m d e s e p r ot e g e r ev i t ar d e ss e t ip o d e d i st o r o , f u n d a m ent a l qu e s e
mant enh a a credibilid ade n o sist ema f in an c eiro. N o Brasil, a ex perin cia com o
P l an o R e a l f o i ba st a n t e d i f e r e n t e d en t r e d iv e r so s p a s e s q u e ad ot a r am pol t i c as
de est a biliz ao monet ria, u ma v ez qu e a rev erso das t a xas in f lacion rias
no foi segu ida pela fuga endmica de capitais do sist ema financeiro para
o ut r os t ip os d e at iv os .
Dian te da experin cia brasileira dos ltimos an os, pode-se afirmar qu e a
est abilidade do Sist ema F in an c eiro N a cional foi a garant ia de su cesso do P lano
Real. E v ice- versa. Foi n a busca da est a bilidade qu e a L ei 4. 595 criou o Banco
C en t r a l . A l e g i s l a o qu e s e s e gu iu regulamentan do o mercado financeiro
at ribu iu - lhe simu lt aneament e as fun es de z elar pela est abilidade da moeda e
d a l i qu i d e z e s o lv n cia d o s is t e ma f in an c e i r o.
C o mo j d i t o, o B an c o C en t r a l e x er c e a o f i s c a l i z ad o ra e s a n e a dora s o b r e o
s i s t ema f i n an c e i r o. A ad m i n is t ra o es p ec ial imposta pelo Bacen s institu ies
f in anc eir a ou ou t ros t ip os d e inst itu i es a elas equiparadas (consrcios, por
ex emplo), so de t r s modalidades: in t erv eno, liqu idao ext r aju d icial e
a d m i n is t r a o es p ec i a l t e mp o r r i a.
C onst at ada a in ev it abilidade de in solv n cia de u ma inst itu io f in anceira, o
m o m en t o ad e qu a d o pa r a a d ec r et a o d o r eg i m e d e i n t e rv en o, d e l i q u i d a o
ex traju d icial ou de admin ist rao espec i a l t em p or r i a p e l o B an c o C en t r a l
d e p en de r d as c i rc u n stn c i a s pa rt i cu l a r e s a c a da c as o .
A op ortunidade para a decret ao do r e g i m e e sp e c i a l s e r, p o i s, p as s v e l d e
a v a l i a o sub j et i v a, ba s e ad o n o en t en d i m e n t o d e que , g u a r d a d as a s
c a r ac t er s t i ca s de c ad a r e g i m e e sp ec i a l, dev e - s e p rocu r ar a con d i o n e g oc ia d a
q u e r ev e l a r s e r m en o s on e ro s a aut o r i d ad e m on et r i a e m e n os l e s iv a a os
depositantes e invest idores.
Escriturrio do Banco do Brasil 9
Conhecimentos Bancrios
Proer
O Co pom
O C omit de Polt ica Mon et ria do Ban co C ent ral do Brasil, conh ecido como
C op o m, f o i i n s t itu d o e m 2 0 d e ju n h o d e 19 96 , c o m o o b j et i v o d e e st ab e l e c e r
a s d iretriz es d a pol t i c a m on et r i a e d ef i ni r a t a xa de juro , a ex e mp l o do qu e j
era ad ot ado pelo Federal Open Market C om mittee (FOMC) do Banco C entral dos
E st ad os U n id o s e p e l o Central Bank C ou ncil do Ban c o C ent ral da Alemanha. E m
j u n h o d e 19 9 8, o B a n co d a In g laterra tambm instituiu o seu M o n e t ary P o l i c y
C ommit t ee (MPC), assim como o Ba nco Central Europeu desde a cr iao do
Euro, em janeiro de 1999.
A t ax a d e ju r os f ix a da n a r eun i o do C o p om a m et a pa r a a ta xa S e lic ( t a x a
m d i a d os f in an c i a m en t o s d i r i o s, c o m l ast ro em t tu los f ed erais, apu r ad os no
Sistema Especial de Liquida o e Custdia), a qu al vigora por todo o perodo
e n t r e r eu n i es o rd i n r i as d o C o m it . S e f o r o c a so, o C o p o m t a m b m pod e
defin ir o v i s ( t end n c i a a l t era o ) , q ue a p r er r oga t iv a d ad a a o P r es id en t e
d o B an c o C en t r a l p a ra a l t e r ar a met a p a r a a t ax a SEL IC a q u a l q u e r m o men t o
entre as reunies or dinrias.
Para decidir sobre eventuais alteraes nas taxas de ju ros, o Copom analisa
i n f or m a e s d e t r s g r and e s re a s:
C on ju n t u r a: s o e st u dos s ob r e a s it u a o econ mica, as finanas pblicas, os
n d i c es g e r a i s d e p r e o s, ent r e ou t ro s i n d ic a d o ras ;
M ercado Cambial: so av aliados o amb ient e ec on mic o ext er no, o
comportamento do mercad o camb ial, as reservas monetrias in ternacionais et c.
M e rc a do f in an c e i r o: n e st e e st u d o s o i n c lu d as i n f o rma es s ob r e a l i q u id e z d o
s istema b anc r i o, o c omp ort a m ent o d as o p er a e s d o m e rc a d o ab e rt o, ent re
out r as c ois as.
A s r eu n i e s o rd i n r ia s d o C opom s o m e n s a is , d iv i d i n d o- s e e m doi s d i a s, s en d o
a primeira sesso s teras -feiras a part ir das 15:00 horas e a segunda s
q u a r t a s-f e i r a s a pa r t i r d a s 16: 3 0. O C o m i t c omp ost o p e l o s o i t o memb r o s d a
Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil, com direit o a vot o, sen do
presidido pelo seu P resident e, qu e t em o vot o de qualidade.
T amb m int egram o C opom os Chef es dos s egu int es d ep artamen tos:
D e p a r t a m ent o E c on m ic o ( D e p e c ) , D ep a r t a m ent o d e Op e r a es d a s R e s er v a s
Int ern acion ais ( Depin ) , Depart ament o de Op eraes Bancrias e de Sistema de
P ag a m ent o s ( D e b an ) , D ep a rt a me nt o de Op eraes do Mercado Aberto (Demab)
e D epartamen to de Estu dos e Pesqu isas ( D e p ep) . Os C h e f es d e D e p a r t a m ent o ,
o u s eu s s u bst i t u t os, p a rt i c i p a m a p en as do primeiro dia de reunies, sem direito
a voto. In tegram ainda a primeira sesso de trabalhos dois Consultores e o
S e c r et r io- Execut iv o da D ir et o r ia, o C oo r d en ad o r do G ru p o d e Comun ic a o
I n s t i t u c i o n a l , o As s e ss or d e I mp r en s a e, qu and o n ec es s r i o , ou t r o s C h ef e s d e
D epa rt a ment o c onv id ad os a d is c or r er s obr e as sunt os d e su a s r ea s.
Organograma
A Comisso de Valores Mobilirios foi instituda pela lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976,
como entidade autrquica vinculada ao Ministrio da Fazenda. Referida lei disciplinava a
emisso, distribuio e negociao dos valores mobilirios, bem como a organizao, o
funcionamento e as operaes das bolsas de valores.
Em seu artigo 2, a lei define quais so os valores mobilirios para efeito de sua disciplina e
fiscalizao: as aes, partes beneficirias e debntures, os cupes desses ttulos e os bnus
de subscrio, bem como outros ttulos criados ou emitidos pelas sociedades annimas, a
critrio do Conselho Monetrio Nacional. A este cabe fixar a orientao geral a ser observada
pela CVM cujas atividades devem ser exercidas sob a coordenao com o Banco Central.
Subseqentemente Lei da CVM foi sancionada a Lei das S.A. (6.404, de 15 de dezembro de
1976) vindo a produzir uma interligao entre os agentes econmicos e financeiros atravs das
aes, debntures e outros papis que giram no mercado. A Lei das S.A. de 1976 sofreu
alteraes e foi consolidada pela Lei 10.303, de 20/10/2001 que foi popularmente conhecida
como a Nova Lei das S.A. Anteriormente, pequenas modificaes haviam sido introduzidas pela
Lei 9.457, de 15/05/97.
Dessa forma, a CVM nasceu com poderes, e posteriormente os teve confirmados, para
disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado de valores
mobilirio.
Entende-se como mercado de valores mobilirios aquele em que so negociados ttulos
emitidos pelas empresas para captar, junto ao pblico, recursos destinados ao financiamento
de suas atividades.
Competncia e objetivos
tica e eficincia
Ao fiscalizadora
C o m a in t en o d e d o t a r a C V M d e pod e r es i n s t it u ci on a i s p ar a a dm i n i st r a r as
relaes de mercado, a legislao concedeu-lhe poderes normat ivos e
pun itiv o s. Os p r i m ei r os v i s a m r egu l a r a at ua o d o s d i ve rs o s ag ent e s,
en quant o os s egund os p ermit em a pun i o daqu eles qu e p r at ic arem at os em
d e s ac o rd o c om a s n o r m as e r e gu l a m en t o s.
Os que transgredirem as normas de mercad o ou prat icar em atos irregulares
e s t ar o s u j e i t o a p e n as d e a d v e rt n c i a, mu l t a, sus p ens o ou i n a b i li t a o p a r a
exerccio de carg o e suspen s o ou cas s a o d a au t or i z a o o u r eg i s t r o de
exerccio de carg os ou at ividades .
E ss as p en a l i d ad e s s o pas s v e i s d e a p l i caes pelo C olegiado da C VM aps a
i n st au r a o d e p r oc e ss o a dm i n i st r at i v o, i n s t ru d o d a d o cu m e n t a o p er t in en t e,
a s s egu r ad o a o a cu s ad o a m p l o d i r e it o d e d ef es a.
V i s an d o a u m en t a r a c a p a c i d ad e d e f i s caliz ao, a Lei 9.457/ 97 ampliou o lequ e
de pen alidades aplicv eis pe la C VM e, a o mes mo t emp o, ins t itu iu u m T er mo d e
C ompromisso qu e possibilit a a su spen so do procediment o admin istrat ivo desde
q u e o acu s ad o int er rompa a p r t ic a d o a to in c or r et o e in d enize ev entu a l
p r e ju d i c a do.
C onc omit ant emente a ess as p r ov id n c ia s, a C VM t em a obr ig a o d e of er ec er
denncia ao M in ist rio Pb lico de ilcit os pen a is co nst at a dos nos processos em
qu e apu r a irregu laridades no mercado. Igual responsabilidad e prev o
en caminh amen t o do processo Receita Federal qu an do da ocorrn c ia de ilcit o
f is ca l.
A lei garante tambm CVM o direit o de pa rt icipar nos proc essos judiciais qu e
env olv am matria de int eresse do mercado de v a lores mobilirios of erecendo
e s c l a r ec i m e n t os .
Nomenclatura
O s a t os p b l i c os e x ped i d o s p e l a C V M ob e d ec e m segu i n t e n o m en c l a t u r a:
A t o D ec la ra tr io o d ocu ment o at r av s d o qu a l a C VM c r eden c ia ou aut or iza
o ex erccio de at iv idades prprias do mercado de v a lores mobilirios.
D elib er a o d iz r esp eit o aos at os d e c omp et nc ia d o C olegiad o, n os ter mos
do Regimento In terno.
Ins t ru o so aq u eles at rav s d os qu ais a C VM regu lamen t a mat rias
expressamente prev istas nas Leis n 6 3 85/76 (L ei da C VM) e 64 04 /7 6 (L ei d as
S.A.).
N ot a Explicat iv a f orn ec e ex p lic a es s obr e a a plicao de det ermin ada
n or ma , ex pe os motiv os qu e lev ar a m a CVM a ed it- la ou a pr es ent a r
p r o po s i o a o Con s e lh o Mon et r io N ac i o n a l a r e s p e i t o d a m a t r i a.
P a r ec e r r es p ond e s c on su l t as e sp e c f i c as f o rmu l a d as p o r a g e n tes d o
mercad o e inv es t i d or es ou p or m emb ros d a p rp ri a C VM , a re s p e i t o d e m at ria
p or ela regu lad a.
P a r ec e r d e Or i e n t a o sed i m en t a o ent en d i m ent o d a C VM s ob r e as su n t o qu e
lh e caiba regu lar, of er ec en do ao mer ca d o or ient a o s ob r e o a ssun to.
P ort aria d iz resp eit o aos at os env olv endo asp ect os d a ad min is t ra o in tern a
d a C VM .
E s tr ut ur a t c ni ca
A at en o d a C VM c o m o s s i s t emas e os pr oc e ss os de i n f o r m a es n o s e
esgotam no campo da normatizao ou quan to ao seu conte do e
periodicidade de su a disp on ibiliz ao. Ma is que isso, a ent idade procu r a,
a t r av s d e s eus r g os tcn ic os , ac omp anh a r e an a lis a r t oda s as inf or ma es
of erecidas pelas companh ias , de modo a avaliar sua precis o e fidelidade, sem
entrar em questes de mrito.
U ma ev en tual d ef ic inc ia inf or mat iva imed ia t ament e comu n ic a da emp r es a,
c om a d et er min a o d e elabor ar as c orr e es n ec ess r ia s e, no ca s o d e
publicao, de repu blic- la.
A n o ap r es en t a o d a i n f o rma o n os prazos estabelecidos sujeita a empres a,
n u m p r i m e i r o m om e n t o, pun i o d e u m a mu l t a d i r i a e, n o c as o d e
in sist n cia n a falt a ou reincidn c ia, ao rito do inqu rit o admin ist rat iv o, que ir
apu r ar a responsabilidad e dos admin ist radores .
Escriturrio do Banco do Brasil 17
Conhecimentos Bancrios
E m r az o do c re sc i m e n t o do m e r ca d o e d a c on sc i n c i a c ad a v ez m a i s a mp l a
q u a n t o i m por t n c i a d o in v es t id o r e d a r e l ev n c i a d o s e t o r d e r e l a o c om
in v est idores, a C VM criou a Su perint endncia de Prot eo e Or ienta o a
Investidores, com o ob jetiv o promov er e orientar projet os educac ionais,
v isan do ampliar o conh ecimen to desses inv es t i d or e s qua n t o s c ar a ct e r st i c as
do mercado de v a lores mobilirios.
Qu and o b usc a or ien ta r os in v est id or es , a C VM n o ent r a n o mr ito d os d iv ers os
t i p o s d e in v e st i m en t o, n em sob r e e mp re sa s ou i ns t itui e s, m as p ro cura
o f e r ec e r a o inv es t id or a s in f or m a e s s u f i c i ent e s p ar a qu e e l e m e s mo f a a su as
avaliaes.
N o c as o d e r ec l a m a e s con t r a qu a l qu e r ag en t e d o m e rc a do , a
s u p e r in t e n d n c i a a s r ep as s a a o a c u s a d o pa r a q u e ele p r est e os esc la r ec iment os
o u t o m e a s p r ov i d n c i as c ab v e i s par a s o lu o d a pen d n c i a.
Quando a reclamao traz indcios de irregularidade, a superintendncia realiza
i n v es t i ga es e , s e f or o c as o , abre inqu rito admin istrat iv o.
P ara at en der o merc ad o, e em esp ec ia l or ient ar os inv est id or es, a C VM
dispon ibiliza um sistema telefnico de discagem gratuita (0800-241616), alm
d e c on t a r c om p g i n a n a i n t e r n et (w w w.cvm. gov.br) , d esta c and o l e g i s l a o e
regulamentao, alertas ao mercado, fatos relevantes , entre ou tras ma trias
d e in t er e s se d o i n v e st i do r.
O u t r o s eg m ent o i m p o rt ant e d e at i v i d ad e s u m pr o g ra m a d e in st ru o d o
in v est idor, at rav s da realiz ao de s emin rios, p a lest ras e vd eos. P a ra a
produo do material de divulga o e realiza o dos ev en tos, a CVM mantm
c on v n i o s com u n i v e rs i d ad e s.
s emelha n a d a ex ist n c ia d o P r ocon , o rg o d e pr ot e o ao c ons umid or, a
C VM cr iou o P rod in Prog r ama d e Or ientao e Defesa do In vestidor, para
of erecer ao inv est idor meios para conh ecer o mercado de valores mobilirios e
n e le a tu ar m un ido d as in for m a es n ec e ss r ias .
N a h i p t e s e d e o in v es t id o r s e r v t i m a d e a lg u m t i p o d e i r r eg u la r i d ad e , o P r o d i n
es t apt o a lh e dar a or ient a o pa r a ob t er o r ep a ro d os d an os c au sa d os .
M er ca d o d e d er iv a tivo s
O Conselho tem ainda como finalidade julgar os recursos de ofcio, interpostos pelos rgos de
primeira instncia, das decises que concluirem pela no aplicao das penalidades previstas
no item anterior.
Bancos Comerciais
v i s t a e de d ep s it o s e m ap l i c a es, p a ra os d ef i c i t r i o s, n a f or m a d e
emprs timos em cu rto prazo, tanto para p ess oas f s icas quant o p a ra at en d er s
n e c es s id a d es d e ca p i t a l d e g i r o d as e m p re s as.
Alm disso, tambm prestam t ambm serv ios aux iliares, t a is como cobranas
mediante comisso, transferncias de f u n do s d e u ma p a ra o u t ra p r a a,
r e c e b i m en t o s d e i m post os e t a r if as p b l i c as , a lu gu e l d e cof r es, cu st d i a d e
v a l o r e s, s er v i o s de c mb i o e out r os s e r v i os .
Suas at iv idades e fu ncion amento so regu la dos e f iscaliz ados pelo Ban co
C en t r a l d o B r as i l e, at ra v s d e st e r g o, as a u t or i d a d es m on et r i a s c o n t r o l a m
a liqu idez do sist ema ban crio. So inst itu ie s const itu d as ob r igat or ia m en t e
s ob a f or ma d e s oc ied ad es an n imas .
A c a r act e r st i c a e sp e c i a l d os b an co s com e rc i a i s a sua c ap a c i dad e d e cr i a r
m o e d a ( m o ed a e sc r i t u r a l ) , n a m ed i d a e m qu e os b an c o s e mp r es t am d i v e r sas
v ez es o v olu me d os dep s it os v ist a ca pt ad os n o merc ad o, at ra v s d o ef eit o
mu lt iplicador do credit o.
N o s l t i m os an o s d a d c a da n ov en t a d o scu l o f in d o h ou v e g r and e i n c e n t iv o
g o v ern a m ent a l p a r a que es s es b an c o s r e a l iz a ss e m f u s es e i n c or p or a es ,
n ac io na is e in t er na c ion a is, d im inu in d o c o n sid er av e lm e nt e o n mero d e sed es
b an c r i a s e p r omo v end o i n c r e m ent o n a quant i d a d e d e a g n c i as.
T a l t en d nc ia d e c o ncen t ra o a c ab ou s end o e st en d id a t a mb m s d e m a is
in st itu ies do Sist ema F in anceiro Nacional, com a forma o de conglomerados
f in anc e ir o s atu an do nos m a is d iv e rs o s s e g m ent os do m e rc ad o , c o m a
ju st if icat iva de redu z ir os cu st os operacion a is e elev ar a ef icin c ia
a d m i n is t r at iv a, ob j e t iv and o m e l h or p rodut iv idade e maio r compet it iv idade.
C om iss o, os banc os v m ap r esent and o rp i d a e vo l u o e m s ua es t rut ura d e
fu nc ion a ment o e ad apt an d o s u as op er a es e pr od utos s ex ig n c ia s d e um
p b l i c o c a da v ez m a is exp e r i e n t e e g lobaliz ado. Esto tamb m trab alhando de
f orma mais especializ ada, segmen tan d o sua part icipao no merc ad o com base
n o v o l u m e d o s n eg c i o s d o s c l i e n t e s e n a f or m a d e at en d i m e n t o.
A t ra v s d es s a s e g m ent a o, o s ban c os s o c l a ss i f i c ad o s e m b a n c o s de v a r e j o ,
que co stu mam t r ab a lh a r com mu i t os c l i e nt e s, s e m ma i o re s e xig n c i a c om
r e l a o a su as r en d as e b an co s d e n eg c i os , v olta d os p r ef e r enc i a l m e n t e s
g r an d es o p er a es f i n an c e i r a s , t r a ba l h a n do c o m u m n m e r o ma i s r e du z i d o d e
c lien tes d e al t o p od er a qu i s i t i v o.
C o m r e l a o a o t i p o d e at en d i m en t o d i s pen s ad o, o s b an c os c o mer c i a i s
c o stu m a m atu a r c o m o p ri v at e b a nk, mod a lida d e em qu e at en d em a p es soas
fsicas de elevad ssima renda e/ ou patrimn io, ou como p e r s o n al b a n k, e m q ue
d o at end imen to a pess oas f s icas de alt a ren da e, mu it as v ezes, a p eq uen as e
m d i a s e mp r e s a o u , a in d a, c o mo co r p o r at e b a n k, voltados preferencialmente
p a r a as g r and e s c o r po r a e s.
caixas econmicas
cooperativas de crdito
C o op e r at i v a s d e c r d it o s o in st i t u i es f in an c e i r a s, s oc i e d a de s d e p e s so as ,
com forma e natureza jurdica prprias , de n atu rez a civ il, sem f ins lu crat iv os e
n o su jeit a s a f aln c ia, const itu das com o objetivo de prop iciar crdit o e
p r e st a r s e rv i o s aos s eu s a ss o c i ad o s.
S o r e gu l a m en t ad a s pel a s L e i s n s . 5.76 4, d e 1 6. 12 . 1 97 1, e 4.5 9 5, d e
31.12.1964, alm dos at os normativ os baixad os pelo Conselho Monetrio
Nacion al e pelo Banco C entral do Brasil e p e lo r es p ec t iv o e st at ut o s o c ia l.
E qu ipa r an do - se s inst itu i es f in an c e ir as, a s co o p e ra t iv a s n o rma lm en t e atu a m
em set ores primrios da ec on omia ou s o f or mad a s ent r e fu nc ion r ios d e
empres as.
N o set or primrio, permit em u ma melh or comercializ ao dos produtos ru ra is e
criam facilidades para o escoament o das saf r as agrcolas para os con su mid ores.
N o int erior das empresas em geral, as cooperat iv as of erec em possibilidades de
c r d it o aos fun c ion rios, os q uais cont ribu em men salment e p a ra a
s ob rev iv n ci a e o c r esc i m en t o d a m es m a . T od a s as o pe ra e s f a cu lt a d as s
c oop er at iv a so exc lus iv as aos c oop er ad os.
Out r a f or ma d e c ap t a o p er mit id a p elo Ban co C en tr a l s c oop er at iv as a d e
o p e r a r c o n t a s d e d e p s i t os v i st a e a p raz o . Uma p ar t e d o s r ecu r so s
d e p os i t ad o s r ec o l h i da a o b a n co qu e l h e r ep r es en t a n a c m a ra d e
c o m p ens a o, c o mo r e s e rv a t cn i c a, m a s a m a i o r pa r t e r e pas s ad a a o s
a s s oc i a d o s n a f or m a d e ma i s e m pr st i m o s.
A c on t a d e d ep s it o s v i st a u ma f or m a d e c a pt a o d e r ec u r so s com cu st o
zero diante das contribuies que tm de ser remuneradas, assim como os
d e p s i t os a p r az o, n e st e c as o ch ama do s d e Re c i b o s d e D e ps i t o s d e
C ooperat ivas (RDC ).
As cooperat ivas de crdit os tamb m podem of erec er produtos como conta
c o r r en t e , che qu e e s pec i a l, r e c eb i m e n t o de c on t a s de s e rv i o s p b l i c os e o
p r o c es sa m en t o d a f o l h a d e p a ga m en t o d os f u n c i o n r i o s da e mp r es a.
P a ra ef e it o d e c ons t it u i o, a Lei C o o p e r at iv is ta ( 57 6 4) e st a belec eu q ue a s
c o o p er at i v as d e c r d it o s i n g u l a re s s o c on st i t u da s p e l o n m e r o m n i m o d e 20
p e ss o a s f s i c as. E n t r et ant o , u ma c o o pe r at i v a s s e t o rn a r v i v e l,
e c on o m i c amen t e, a p ar t i r d e p e l o m en o s 20 0 c oo p e ra d os .
P a ra ef e i t os s oc i e t r i o s, a s co o p er at i v as d e c r d i t o s e equ i p a ram a u m a
in st itu io f in anceira. E las devem adotar obrigatoriamen te, em sua
denominao social, a expresso "Cooperat iv a", sendo v edada a ut iliz ao da
p ala v ra " Ban c o". A lm d iss o, dev em t amb m ad eq uar a su a r ea d e a o s
possibilidades de reun io, con trole, operaes e prest a o de serv ios.
A s o rg an i z a es c o o pe r at i v as, em t e r mo s g er a i s, p od e m s e r c la ss i f i c a d a s e m:
c oo p er at iv as d e c r d it o ru ra l c u j o qu a dro s oc i a l f o rm ad o p o r p e s s oas qu e
d es env olv am, n a r ea d e at ua o d a coop er a t iv a, de for ma efet iv a e
p r e d omi n ant e, a t iv i d a d e s a grcolas, pecurias ou extrat ivas , ou se dediqu em a
o p e r a e s de c ap t u r a e t rans f or m a o d o p e sc ad o; e
c o o p er at i v as d e c r d it o mt u o c u jo qu ad r o s o c i a l f o rma do p o r p e s s oas que
ex er am d et er min ad a p rof iss o ou at ividades, ou estejam vinculadas a
d e t e rmi n a da en t id a d e.
As cooperat ivas de crdit o ru r a l d ev e r o d i s po r d e e st ru t u r a o r g a n i z acion a l
especfica para op erar em crdit o rural, cumprin do- lh e observar, em especial,
as disposies do Manual de C r dit o Ru ral (MC R)
A ap r ov a o, p e l o B an co C en t r a l, d os p l e i t o s d e c o op e r at i v as d e c r d it o n o a s
exime do cu mp rimento das formalidades legais dos at os societ rios, qu e ser
ob jeto d e exame p ela Junt a C omerc ia l. Da mesma for ma, a h omologa o d os
a t os s oc i e t r i os n o i mp l i c a q u a l qu e r ju z o s o b re a v e r ac i d ad e d os d ad o s
con s ign ados, qu e so de t ot al responsabilidade da inst itu i o requ eren t e e
su jeit os a post erior verif icao pelo Ban c o C en tral.
Escriturrio do Banco do Brasil 22
Conhecimentos Bancrios
bancos de investimento
bancos de desenvolvimento
Ag en tes autn omos de inv est iment o s o pess oas f s icas ou jurd ic as
un iprof ission a l, creden ciad as por instit uies financeiras intermed iadoras
( s oc i e d ad e s c o r r et o r as, d i st r i b u id o ra s, b an c o s e f i n an c e i r a s) qu e t m c om o
at iv idade a dist ribu io e a mediao de t tu los e v a lores mobilirios, qu ot as
de fun d os de inv est iment o e deriv a t iv os, sempre sob a responsabilidade e como
p r ep ost o d as in st itu ies int egrant es do s ist ema d e d is tribu i o d e v a lores
mobilirios.
T al at iv id ad e s om en t e p od e s er ex e rc i da p o r p e ssoa nat ura l ou ju r d i ca
a uto riz ad a p el a C VM . E s s es p r of i ss i o na is , d a mesma f or ma q ue as in st itu ies
f in anc eiras, so f isc aliz ad os p elo Ban c o Cent ral e pela C omisso de Valores
M obilirios.
Escriturrio do Banco do Brasil 26
Conhecimentos Bancrios
bolsas de valores;
As Bolsas de Valores so associaes civis, sem fins lucrativos. Seu patrimnio representado
por ttulos patrimoniais que pertencem s sociedades corretoras membros. Possuem
autonomia financeira, patrimonial e administrativa, mas esto sujeitas superviso da
Comisso de Valores Mobilirios e obedecem as diretrizes e polticas emanadas do Conselho
Monetrio Nacional.
objetivos sociais
Organizao interna
Escriturrio do Banco do Brasil 27
Conhecimentos Bancrios
rgo deliberativo mximo das Bolsas de Valores a assemblia geral e a gesto dos seus
negcios sociais feita atravs do conselho de administrao e do superintendente geral.
Fundo de Garantia
Histria
s e r v i o s d e c o mp en s a o d e a t iv o s e d er i v at i v os , ao m e s mo t e mp o e m qu e
of erec e ec on omias d e es c ala, cu st os compet it iv os e segu r an a op er ac ion a l.
Objetivos
O ob j e t iv o m a i o r d a BM &F e f etu a r o r e g is t r o, a c o mp en s a o e a l i q u id a o ,
fsica e financeira, da s op era es realizadas em prego ou em sistema
e l e t r n i c o , b e m com o d es en v o l v e r, o rg an iz a r e operacionaliz a r m e rc a d os l i v r es
e t r an sp a r ent e s, pa r a n e g oc i a o d e t t u l os e / ou c on t rat o s q u e possua m c om o
ref erncia at ivos f in anceiros, ndices, i n d ic ad o r es , t ax a s, m e rc ad o r i a s e
moedas , nas modalidades a vist a e d e l i q u id a o f u t u r a.
P a ra c on c ret iz a r s eu s o b j et i v o s, a BM &F m an t m l o c a l e s i st e m as d e
n e goc i a o, r e g i st r o , c om p ens a o e liquidao ad equados realizao de
operaes de compra e de v en da, dotan do- os de t odas as f a cilidades e
a p r i m o r a men t os t ec n o l g i c os n e c es s r i o s, a f i m d e d iv u l g a r as t ra n s a e s c o m
rapidez e ab ra ngn cia.
A l m d i s s o, a i n s t it u i o p os s u i m e can is m os p a ra ac o mp a n h a r e r eg u l a r s eu s
mercad os e normas que asseguram aos partic ipan tes de seus merc ados o
a d imp lement o d as ob r iga es a ssu mid as , em f ac e d as op er a es ef etu ad as em
s e u s p r eg es e/ ou r eg i s t r a da s e m qua i s qu e r de s e u s s is t ema s d e n eg o c i a o,
reg ist ro, comp en s a o e liq u id ao.
D e st ac a- s e n es s e pa r t ic u l a r o r ec on h e c i m ent o, p e l o r go r e gu l ad o r d o
mer c ad o nort e- amer ic an o a C o mmodit y F u tures T r a d ing C o m m i ssion ( C F T C )
, e m ju lh o d e 20 02 , da a d equ a o d es s e s s i st e m as e mec an i s mo s, o qu e
signif ica qu e so equiparveis, perante a CFTC , aos ad otados pelo mercado dos
E st ad os U n id o s.
N o mb i t o d e s e u p o d er d e a u t o- r e gu l a o, a Bol s a e st a b e l e ce n or m as v i s and o
a pr e s er v a o d e p r in c p i o s eq it at i v os de negociao e comrcio e de elevados
p a d r e s t ic o s p a r a as p es s oa s q u e n e l a a t u a m , d i r e t a ou i n dir e t a m en t e .
A BM &F ta m b m a tu a n a r egu la m en t a o e f is c a liz a o d as n eg o c ia e s e d a s
atividades de seus associad os, resolve ques tes tcnicas e operacion a is, aplica
penalidades aos in fratores das normas; concede crdit o oper acional a seus
a s s oc i a d o s, d ef en d e s eu s i n t e r es s es , b e m c om o d e s eu s a ss o c i ad o s, ju n t o s
a u t o r i da d es c on st i t u d as; e d i s s em i n a a cu ltu r a d o s m e rc a do s d e d e r i v at i v o s n o
P as, p or meio d e ev ent os edu c ac ionais, trein a men tos e publicaes.
Administrao
Estrutura
Mercados
F utu ro: n est e t ipo d e op erao as part es as su mem comp romiss o d e c omp ra
e/ ou v enda para liqu idao (f sica e/ou financeira) em dat a f utu ra , con t and o
com o aju st e dirio do v alor dos cont rat os, qu e o mecan ismo qu e possibilit a a
liq u id a o f in an c e ir a d i r ia d e luc r os e p r e ju z os d as p os i e s.
Termo: semelh ante ao mercado futuro, em que as partes assumem
c o mpro miss o d e com p ra e/ ou v en d a p a ra l i qui d a o e m d at a f ut ura . N o
m e r c ad o a t er m o, p o r m , n o h a ju s t e d i r i o n e m i n t e rca m b ia l i d a d e d e
p os i es, ficand o as p art es v incu la d as u ma ou tr a at a liq u id a o do
c on t ra t o .
O p es s o br e D i s po n v e l : u m a par t e ad q ui re de ou t ra o d i re i t o d e com pra r
( op o de c omp ra) ou d e v end er (op o d e v en d a) o at iv o-ob jet o d e
negociao, at ou em det e rmi n ad a d at a , p o r p r eo p r ev i a m en t e e st i pu l a d o.
O p es s o br e Fut u r o: u m a p ar t e ad qu i r e d e out r a o d i r e it o d e c om p rar ( op o
d e c o mp r a) ou v en d er ( o p o de venda) c on t r at os f u t u r o s d e u m at i v o ou
c om m od i t y , at ou em determinad a data, por preo prev iamente estipu lado.
S w a ps c o m A ju s t es D i r i o s: es s es i n s t r u men t os, q u e f or a m c r i ad os
e s p ecialment e p el a BM &F p a r a perm i t i r a ne goc i a o d a t axa d e c up o m ca m bial
Escriturrio do Banco do Brasil 32
Conhecimentos Bancrios
para datas especf icas, so u t iliz ados pelo Banco C en t ral do Brasil na rolagem
d o h edg e ca mb ia l of er ec id o a o merc ad o. A s of ert a s d o Ban co C ent r a l ocor r em
v ia leilo e podem t er a posio criada em dat a f ut ura, quan do ocorre o in cio
de su a valoriz ao. Isso possibilit a me lh or admin istrao dos v en c imen tos pela
autoridade monetria e respectiva programa o pelo mercado. Por ter ajuste
d irio, es ses swaps ex ig em m a rg e m inf e r io r dos s w a p s d e b a lco e a d m it e m
c on s olid ao com out ros cont rat os f in an ceiros de risc o s imt r ic o e qu e sejam
a j u s t ad os d i a r i a m en t e .
O p es F l ex v e i s: s o op e r a es s e m e lh an t es s o p e s d e p r e g o ( s o br e
dispon vel e sobre futuro), com a diferena de qu e s o as part es qu e definem
a l g u n s d e seu s t er m os, t a is c om o p re o de e xer c c i o , ve nci m ent o e t a m anho do
c on t ra t o . As p ar t es t am b m d e t er m i n a m s e o c on t r at o d e o p o d e c o m pr a ou
d e v en da t e r ou n o a g a r an t i a d a BM & F. A s O p es F l e x v e i s s o n eg o c i ad a s
em balco e registradas na Bolsa via sistema eletrnico.
Clearings
a) D eriv at ivos
b) Cmb io
A Clearin g de C m b i o BM &F a p ri m e i ra c m a ra d e c o mp en s a o e l i q ui da o
d e op er a es no mer c ad o int erb an c r io d e c mb io c om est ru tu ra d e
g e r en c i a m en t o d e r i sc o qu e se t e m con h ec im en to no mundo. Comeou a
fu ncion a r em 22 de abril de 2002, juntamen te com o novo Sistema de
P ag a m en t o s B ra s i l e i r o , c on f o r me o p r o j e t o d e r ee s t ru t u r a o d e sen v o l v id o p e l o
Banco C ent ral do Brasil.
Escriturrio do Banco do Brasil 34
Conhecimentos Bancrios
c ) At i v os
C o mo os t t u l o s n eg oc i a d os n o S e lic s o d e g r an d e l i qu i d ez e t e o r i ca m ent e d e
risco mn imo (t tu los pblicos) , a t ax a definida no mbito dess e sist ema
aceit a como u ma t a xa liv re de risco d a e con o m i a, serv i n d o d e i m p or t a n t e
referencial para a forma o dos ju ros de merc ad o.
H o j e , c om c e rc a d e 4. 40 0 pa rt i c i p ant e s e n tre b a n co s, c or r et o r as ,
d i s t r ib u id o r as , d e m a i s i n st i t u i es f in an c e i r a s, emp r es as d e l e a s i ng, f u n d os de
i n v es t i m e n t o e p es s oa s ju r d i c as n o e ssen c ialmen t e f inanceiras, t a is como
s e gu r ad o r as e f u n d o s de p en s o , a C e t ip uma d as m a i o r e s emp r es a s d e
cust dia e liqu idao f inanceira da Amrica L at in a.
No d es emp enh o d e suas at iv idad es , of er ec e o su p or te n ec es s r io a tod a a
c a d e i a d e op e r a es , p r e st an d o s e rv i os int e g ra d o s d e cus t d i a, n eg o c i a o on
l in e, r e g i s t r o d e n eg c i o s e liquidao f in anceira.
H o j e , a C e t ip d sus t ent a o a t o d a u m a ca d e i ra d e o p e ra es, p r es t a n do
servi os integrad os de Custdia, Negocia o O n L i n e, R egistro de N egc ios e
L iq u id ao F in an c ei r a. Of erece ainda sistemas e suporte t ecn olg ic o p a ra a CI P
C m a r a Int e r b an c r i a d e P a g a men t os ( a clearing d e pag am en t os d a
F e b ra b an) e p a ra a C en t r a l c l e a r in g d e C om p ens a o e L i q u i d a o ( c ma r a d e
a t i v os c r i ad a p e l a C et ip pa ra a t end e r a o SP B - S i stema d e P a ga m en t o s
Brasileiro).
T ecen d o co men t r i os s ob r e o s i st e m a op e rac i ona l da C e nt ra l , F ort una ( 2 00 2,
p . 1 1 4) d iz qu e :
[ . . . ] qu an d o u m n e g c i o r e a l i z ad o a t r a v s d e qua l qu e r u m d os s i st e m as d a
C et i p , a t r ans f er n c i a d o t t u l o s s e c omp let a ap s a c h ec ag em d os it en s
bsicos d e s egu r an a cd i g o de a c es s o , s enha, va l i d a d e d e d at a s et c . As
i n f or m a e s d o c o m pr ad o r e d o v en d ed o r s o c as a da s. S e h o u v e r qu a l qu er
divergncia nessa comp arao, a op era o ser rejeitada p e l o s is t e ma . O
n e gc i o s ac e i t o p e l o s is t e ma c o m a con f ir ma o d a liq u id a o f in an c e ir a
c on f igu ra nd o, n a p r t ica , o v e lh o e conf iv el con c eito de en t rega cont ra
recebimento .
N o d i a d o f e cha m en t o d a s op e r a es , os s i st e m as d a C e t i p c o m u nicam o
r e su lt ad o f in an c e ir o dos n eg c io s aos part icipan tes e aos bancos liquidantes .
A o l on go do d i a s eg u int e, o s b an c os l i qu idant es con firmam, junto C et ip, os
resu lt ad os lqu id os dos n eg c ios. A C etip repass a en t o es s a conf irma o ao
Banco C ent ral e sen s ib iliz a as cont as de reserv a banc ria dos bancos
liq u id an t e s . Tod a e s sa operao garante a comp ensa o f in a nce ir a d o negc io
e m ap en a s u m d ia o u, c om o s e d iz n o m er c ad o, e m D + 1.
C on s i d e r a n do qu e a c o mp en sa o s e p r o ces s a e m D + 1, t o d a comp r a d e t t u l o s
n e ss e m e r ca do s o m ent e t er s ua liqu id a o e f etu a da n o d ia s eg u int e a o d a
o p e r a o, a p s a c o mp ens a o b an c r i a, s en d o p o r i s s o a t a x a d e ju r o f o rma da
d i a r i a m en t e n o s i s t e ma c on h e c i d a p o r t a x a C e t ip o u D 1 ( d - u m ).
A t ax a Selic, por ter su a liqu idao f in a nce i ra p r ev i s t a p a ra o a t o d a o p er a o ,
conhec ida por D0 ( d -z er o ) . P o r s er l i qu i d a da m e d i ant e ch e qu es
a d m i n is t r at iv o s d o s ban c os , a t ax a C e t ip t amb m d en om i n ad a d e t ax a ADM
( admin ist r at iva).
C omo baliz ament o do mercado, a taxa Selic mais import an te, t orn an do- s e
referncia para o custo do dinheiro no m e r c a d o f i n an c e i r o. A s d if e r en a s ent r e
a m b as s o p e qu en a s, r ep r es e n t a d as p r in c i pal m e n t e p e l a n at u r ez a d os t t u l os
c on st an te s d o s is te m a e liq u id a o v e r if ica da n o p r p r io d ia ou n o d ia s egu int e.
N a C et ip, o merc ad o c os tu ma embut ir n a tax a d e jur o as exp ect at iv as d o q u e
p o d e oc o r r er n o d i a segu in t e.
A in st n c ia m x im a da C etip o Con s e lh o d e Ad m in is tr a o , que f o r ma d o
pelo s p res ident es d e c i n c o en t id ad es d o m e rc a do f i n an c e i r o:
A s soc i a e s d e P ou p an a e E m pr st i m os s o in st i t u i es c on st i t u da s
obrigatoriamente sob a forma de socieda d es c i v is , de p r op r i e d ad e c om u m d e
seus associad os , cujo objetivo pr incipal financiar a aquisio de ca sa pr p ria,
captar, incentiv ar e dissemin ar a poupana.
E ss a m od a l i d ad e d e a ss oc i a o f az p ar te do Sistema Brasileiro de Poupana e
E mp r st imo e c ost u ma at uar d e f or ma r est r it a a d et er min ad a r eg i o.
S u a s o p er a e s at i v as e p as s i v a s s o s e m e lh an t e s s s oc i e d ad e s d e c r d it o
imobilirio.
A c a pt a o de recu r sos f eit a at r av s d e c ad ern et a d e poup an a. Os
associados tm direito part icipao nos resu lt ados. E m 2002 ex ist ia um n ica
A s soc ia o d e P ou p an a e E m pr st im o s, a P o u pex, a d min ist r a da p e lo B a n c o do
Brasil.
Inf orma F ortun a (2002, p. 33) qu e s u as cart as pat ent es f oram emit idas pelo
e x t in t o B N H, c om b as e n o d i s p os i t iv o d a Lei n 4 . 3 80/64 , q u e p r ev i u a cr i a o,
n o mb it o do S F H, d e fun d a es , c ooper at iv as e outr as for mas a ss oc ia tiv as
p a r a a cons tru o ou aqu is i o d a c as a pr p r i a s e m f in a l i d a d e d e l u c r o .
A interveno do Estado nas atividades de seguro remonta h vrios anos. Pelo Decreto n
24.782, de 14 de julho de 1934, foi criado o Departamento Nacional de Seguros Privados e
Capitalizao - DNSPC, em substituio Inspetoria de Seguros, extinta pelo mesmo Decreto.
Pelo Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966, foi extinto esse Departamento e criada,
em substituio, a Superintendncia de Seguros Privados. Mesmo Decreto-Lei n 73/66
instituiu o Sistema Nacional de Seguros Privados e criou o Conselho Nacional de Seguros
Privados - CNSP.
Histrico
O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) o rgo normativo das atividades
securitcias do pas, foi criado pelo Decreto-Lei n 73, de 21 de novembro de 1966, diploma
que institucionalizou, tambm, o Sistema Nacional de Seguros Privados, do qual o citado
Colegiado o rgo de cpula.
A principal atribuio do CNSP, na poca da sua criao, era a de fixar as diretrizes e normas
da poltica governamental para os segmentos de Seguros Privados e Capitalizao, tendo
posteriormente, com o advento da Lei n 6.435, de 15 de julho de 1977, suas atribuies se
estendido Previdncia Privada, no mbito das entidades abertas.
Conforme disposto no Art. 1 da Lei n 8.392, de 30 de dezembro de 1991, o CNSP teve o
prazo da vigncia para funcionar como rgo Colegiado, prorrogado at a data de promulgao
da Lei Complementar de que trata o Art. 192 da Constituio Federal.
O CNSP tem se submetido a vrias mudanas em sua composio, sendo a ltima atravs da
edio da Lei n10.190, de 14 de fevereiro de 2001, que lhe determinou a atual estrutura.
Composio
Ministro de Estado da Fazenda ou seu representante, na qualidade de Presidente;
Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados- SUSEP, na qualidade de Vice-
Presidente;
Representante do Ministrio da Justia
Representante do Banco Central do Brasil
Representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social
Representante da Comisso de Valores Mobilirios
Atribuies
Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados;
Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercem atividades
subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicao das penalidades
previstas;
Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros, previdncia privada aberta e
capitalizao;
Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro;
Prescrever os critrios de constituio das Sociedades Seguradoras, de Previdncia Privada
Aberta e de Capitalizao, com fixao dos limites legais e tcnicos das respectivas operaes;
Disciplinar a corretagem do mercado e a profisso de corretor.
8 . 2 E s t ru t u r a
A s p r in c i p a is a t r i bu i e s d a S u sep s o:
F i s c a l i z a r a c on s t it u i o, o r g a n iz a o, f u n c i o n amen t o e o p e r a o d as
s o c i e da d e s s e gur a d or a s, d e c a p it a l i z a o e d as e n t i d ad es d e p r ev i d nc i a
complementar ab erta, na qua l i d a d e d e e x ecu t or a d a p olt ica traada pelo CN SP;
A t u a r n o s en t i d o d e pr ot e g er a c ap t a o de p ou p a n a p o pu l a r q u e s e e f etu a
a t r av s d as o p e ra es d e s eg u r os , d e c a p it a l i z a o e d e p r e v id n c i a
complementar ab erta;
Z e l a r p e l a d e f es a dos i n t e r es s es d os c on su m i d o r es d os m e r c ad os
superv isionados;
P ro mo v er o a p erf ei oa m en t o d as in s t i t ui es e d os in s t ru m e nt os o p e ra c i onais a
eles vinculados , com vistas maior ef icincia do sist ema nacion al de seguros
p r i v ad o s e do s i st e m a n ac i o n a l d e c a p it a l i z a o;
P r omov er a est abilidade dos mercados sob su a jurisdio, assegu rando su a
expanso e o funcionamento das entidades que neles op erem;
Zelar pela liqu idez e solv ncia das sociedades que integram o merc ado;
D isciplin ar e acompanhar os inv est iment o s d a qu e l as ent i d ad e s, e m e sp ec i a l o s
e f et u a d os e m b en s g ar an t i d o r es d e pr ov i s e s t cn i ca s;
Cump rir e fazer cumprir as deliberaes do CNPS e ex ercer as atividades que
por ele forem delegadas;
P r ov er os serv i os d e s ec r et ar ia execut iv a do CN S P.
A s o p er a es d e s e g u r os, d e c ap i t a l i z a o e d e p r e v id n c i a c om p l e m en t a r
aberta obed ecem a diversos in strumentos legais, t en do a segu in t e legislao
bsica:
s egu ros - dec r et o- l ei n 73, d e 2 1.11 .6 6 , e d e c re t o n 6 0 .459, d e 1 3.0 3.6 7;
c ap italiz ao - dec r et o- l ei n 7 3, de 2 1.11 .6 6, e d e c re t o - l e i n 2 6 1 , de
2 8 . 0 2. 67 ;
p r ev id nc ia p r iv ada ab ert a - lei n 6 .435, d e 1 5. 0 7.7 7, d ec r et o n 8 1 . 4 0 2, de
2 3 .0 2. 78 e L ei C omp lement ar 10 9, d e 29. 05. 0 1.
Co m b ase n es s a l eg i s l a o, s o ed i t ad o s os i ns t ru ment os no rm at i vos
op er ac ion a is , a R es olu es d o CNSP e a s C i r c u l a r e s d a S u s e p . A L ei
C omp lementa r 1 09 pr ev esp ec if ic a ment e qu e a n or matiz a o, a c oord en a o,
a superv iso, a fiscalizao e o controle das at iv idades d e p r ev i d nc i a
complementar sero ex ercidos, pelo Minist rio da Faz en d a, por in t ermdio do
Escriturrio do Banco do Brasil 40
Conhecimentos Bancrios
8 . 4 CN SP - At r ibu i es
N a at u a l c o m p o s i o, o C on s e l h o N a c i on a l d e S eg u r os P r iv a d os f o r m a d o p e l o
M in ist ro d a Fa z end a , qu e o s eu p r esi d en t e, p e l o Sup e r i n t e n den t e da S u s e p ,
q u e atu a com o p re s i d ent e su b st it u t o e por representantes do Ministrio da
P r ev id n c ia e As s ist n c ia S oc ia l, do Ban co C en tral do Brasil e da C omisso de
Valores M obilirios.
A s at r i bu i es d o C o n s e lh o Na c i on a l d e S eg u r o s P r i v a d os s o :
F i x a r as d i r et r i z es e n or m a s d a polt ica de segu ros priv ados;
Regu lar a const itu io, organ izao, fun c ion am en t o e f is c a liz a o d os que
exercem ativ idades subordinadas ao sistema nacional de seguros priv ados, bem
c omo a ap lic a o d as pen a lidades prev istas;
F i x a r as c a ract e r st i c as g e ra i s dos c on t r at o s d e s e gu ros, d e ca p i t a l i z a o e d e
previd ncia comp lementar aberta;
E st ab e l e c e r as d i r et r i z es g e r a i s d as op e r a es d e r es s eg u r o;
C on h e c er dos r e cu rs o s d e d ec i s o da S u s ep e do I R B;
P r es c r ev e r os c r i t r i o s d e c on st i t u i o d a s s o c i ed a d es s eg u r a dor as , d e
c a p it a l i z a o e ent i d ad e s de p r ev i d n c i a com p l e m e n t a r ab e rt a, c o m f i x a o
dos limit es legais e tcn icos d as resp ect ivas op eraes;
D i sc i p l i n a r a cor r et a g em d o m e rc ad o e a p r of i ss o d e c o r r et o r.
C on f o r m e se d ep r e e n d e d o qu e f o i d it o a c i m a, a m i ss o da S u s e p t e m
sign if icat iv a importncia n o Brasil por se t r a tar d e u m o r gan i smo r eg u l ad o r e
f i s ca l i z a d or d a r ea de s egu r o s, r es s egu r os , p r e v i d n c i a c om p l e m en t a r a b er t a e
c a p it a l i z a o. T od a s es s a r e a s s o i m p or t ant es g e r ad o r es d e p ou p an a e
i n v es t i m e n t o s d e l o n g o p ra z o . No c as o d o s e gu r o, con t r i bu i t am b m of er e c e n d o
in st ru men tos para admin ist rao de riscos, na v iabiliz ao de n ov os
in v est imentos.
A l m d o s as p ec t o s r ef e r en t e s ca pt a o d e p ou p a n a, r e ss a l t a- s e a
i m p o r t n c i a d o s e t o r d e p r ev i d nc i a c omplementar aberta como alternativ a
para a previdncia estatal.
O cr e sc i m e n t o d e st e s eg m en t o c on st i t u i r e sp o st a p o s it i v a do m e r ca d o cr i s e
f iscal do Estado qu e lev ou a limit ao d a p r ev i d n c i a p b l i c a a os s e gmen t os d e
renda mais baix a.
Escriturrio do Banco do Brasil 41
Conhecimentos Bancrios
8 . 7 A o f is c a l i z a d or a
A t ra v s d a m od e rn i z a o e at u a l i z a o d o s s is t ema s de c o l e t a p e r i d i c a d e
d a d os d as s oc i e d ad e s s e gu r ad o ra s, d e c ap i t a l i z a o e d a s en t id ad e s d e
previd ncia comp lementar aberta, e, ain da, d o d e s e nvo l v i m e n t o e i m p l ant a o
d e P l an os d e C on t as e sp e c f i c o s p a r a c a da u m d o s m er c ad os sup e rv i s i o n ad o s,
v e m s en d o p os s v e l ap r i m o r ar os m ec an i s m os d e c on t r o l e d e cob e rtu r a da s
prov ises tcn icas por at iv os garantidores e da solvn cia das empresas, sendo
t a is instru men t os fu ndament ais para o c ont r ole e f isc a liz a o d is t nc ia
dess es merc ad os.
O s in st ru m ent o s d e f isc a liz a o d istncia permit em ainda, a ado o de
pro gramas d e f i s c a l i za o s el et iv a e ob jet i va, g e ra nd o redu o d e t e m po e
recu rsos gast os n as fisc aliz a es ext ern as , p r o du z in d o r esu l t ad o s m a is ef et i v os
c o m m en o r d is p n d i o.
O aprimorament o desses mecan ismos possibilit a a public ao mensal de
est at st icas conf iv eis d os m erc ad os su p e rv i s i onad o s, o qu e ve m s end o
aperf eioado regu larmen t e, com sign ific at iv a c ont r ibu i o p a r a a melh or a d o
g r au d e i n f o rma o d os a g ent e s d o s m er c ad o s f i sc a l i z ad o s.
E ssas medidas proporcion am o au ment o da conf iabilidade do Sist ema N acion al
d e S e gu ros P r i v ad os e c riam melhores con d ies p ar a o d es e n v o lv i m e n t o
s au d v e l d o s i st e ma c o mo u m t o do.
O prog rama d e f isc aliz a o s elet iv a das en t id a d es f isc aliz ad as f u n damen tad o
p r inc ip a lmen t e n os resu ltad os d as an lis es dos dad os c olet a d os e nas
reclamaes/ denncias do p blico consu midor.
ATRIBUIO
Conselho de Gesto da Previdncia Complementar - CGPC rgo colegiado, que exerce as
competncias de regulao, de normatizao e de coordenao das atividades das entidades
fechadas de previdncia complementar estabelecida na Lei Complementar n 109/2001, e que
integra a estrutura bsica do Ministrio da Previdncia Social.
O Decreto n 4.678 de 25 de abril de 2003 devolveu ao CGPC a atribuio de rgo de carter
recursal, cabendo-lhe apreciar e julgar, em ltima instncia, os recursos interpostos contra as
decises da Secretaria da Previdncia Complementar SPC, com base no caput e no .2 do
art.65 da Lei Complementar n 109, de 2001.
COMPOSIO
O Conselho integrado por 8 Conselheiros, observada a seguinte composio:
I - Ministro de Estado da Previdncia Social, que o presidir;
II - Secretrio de Previdncia Complementar;
III- um representante da Secretaria da Previdncia Social;
IV- um representante do Ministrio da Fazenda;
V- um representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto;
VI - um representante dos patrocinadores e instituidores de entidades fechadas de previdncia
complementar;
VII - um representante das entidades fechadas de previdncia complementar;
VIII- um representante dos participantes e assistidos das entidades fechadas de previdncia
complementar.
Cada representante referido nos incisos III a VIII tem um suplente.
ESTRUTURA
1. Plenrio - instncia de deliberao configurada pela reunio ordinria ou extraordinria de
seus membros, competindo-lhe examinar e propor solues s matrias submetidas ao CGPC.
2. rgo Recursal ltima instncia de deciso administrativa, que tem por finalidade o
julgamento dos recursos das decises da Secretaria de Previdncia Complementar.
2. Secretaria-Executiva - executa as atividades tcnico-administrativas e de assessoramento,
prestando todo o apoio necessrio ao cumprimento das finalidades do Conselho.
COMPETNCIAS
I - estabelecer as normas gerais complementares legislao e regulamentao aplicvel s
entidades fechadas de previdncia complementar, em consonncia com os objetivos da ao
do Estado discriminados no art. 3 da Lei Complementar n 109, de 2001;
II - estabelecer regras para a constituio e o funcionamento da entidade fechada,
reorganizao da entidade e retirada de patrocinador;
III - normatizar a transferncia de patrocnio, de grupo de participantes, de planos e de
reservas entre entidades fechadas;
IV - determinar padres para a instituio e operao de planos de benefcios, de modo a
assegurar sua transparncia, solvncia, liquidez e equilbrio financeiro;
V - normatizar novas modalidades de planos de benefcios;
VI - estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade, do benefcio
proporcional diferido, do resgate e do autopatrocnio, garantidos aos participantes;
VII estabelecer normas especiais para a organizao de planos institudos;
VIII determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais;
IX fixar limite para as despesas administrativas dos planos de benefcios e das entidades
fechadas de previdncia complementar;
X estabelecer regras para o nmero mnimo de participantes ou associados de planos de
benefcios;
XI - estabelecer as normas gerais de contabilidade, de aturia, econmico-financeira e de
estatstica;
XII - conhecer e julgar os recursos interpostos contra decises da Secretaria de Previdncia
Complementar relativas aplicao de penalidades administrativas; e
XIII - apreciar recursos de ofcio, interpostos pela Secretaria de Previdncia Complementar,
das decises que conclurem pela no aplicao de penalidade prevista na legislao prpria ou
que reduzirem a penalidade aplicada.
O regime de prev idncia comp lementar priv ad a n o Br as il est org an iza d o sob a
tu t ela da Lei C omplement ar n 109, de 29 .05. 2001, qu e a criou em dois n v eis:
o da s en t i da d es f ec h ad a s , ger a l m ent e f u n do s d e p en s o , es p ec f i c as d os
e m p r eg a d os d e det e rmi n ad a e mp r e sa o u gru p o d e empres as, e o das en t id a des
abertas, acessveis a qualquer pessoa que subscreva e custeie o seu plano de
b e n ef c i os .
P o r out r o l a d o, a L e i C o mp l e m e n t ar n 1 0 8, t a mb m d e 29 . 0 5. 20 0 1, d i s p s
s o b r e a r e l a o ent r e a Un i o , os E st ad o s, o D is t r i t o F e d e ral e o s M u n i c p i o s,
s u a s aut a rq u i as, f u n d a es , s o c i ed a d es d e Ec ono m i a m i s t a e out ras e nt i d ades
p b lic as e su as resp ec t iv as en t id a d es fech ad as d e prev id n c ia comp lement ar,
regu lando, in clu s iv e, su a est r utura organ iz acional.
9 . 2 A a o d o E s t ad o
N o B r as i l , o r eg i m e d os Fun d o s d e P en s o f o i i n s t it u d o c o m ba s e n a
experincia de outros pases e tem se d es en v o l v i d o a o n v e l d os m e l h o r e s
sist emas ex ist ent es no mundo.
Escriturrio do Banco do Brasil 44
Conhecimentos Bancrios
9 . 3.3 F P e f o r ma o d e p ou p a n a
Os fu n do s d e p en s o s o p er s on al i d a de s ju r d i ca s d e d i re i t o p riv a do ,
independentemente da natureza ju rdica da empresa patroc inadora. Eles so
c on stitu d os p a ra a d m in i s t r a r r ec urs os recolh idos pelos t r abalh a dores e por
s u a s e mp r e sa s pa r a o cus t e i o dos p l an os d e b en ef c i o s.
Os recu rsos origin rios d as e m pr e s as i n t e gr a m a c es t a d e r e mun e r a o dos
seus empregados , tal como foi negociado com eles. A totalidade dos recursos
e m p o d e r da s in st i t u i es p e rt en c e, por t ant o, a os s eu s p a rt i c i p ant e s. e ss e
f at o qu e lh es c onf e r e ca r t e r p r iv a do , c o m o a L ei Comp lem e nt ar n 1 0 9
reconhece e os tribunais o tm consagrado.
9 . 3.5 E n t i d a d e d e c a r t er s oc i a l
F u n c i o n an d o com o e n t id a d es d e car t e r s oc i a l , o s f u n d os d e p en s o d e v er i a m
t e r o t ra t amen t o c o r re sp on d en t e , s e j a q u ant o d e f i n i o d a sua n a t u r ez a, se j a
q u a n t o a o s b en ef c i o s as s egu r ad o s a in s t itu i es d es t e t i p o.
So, su bstancialment e, en tida des comp lementares Prev idncia Social e
c o l a b o ra m c om o p o d er p b l i c o par a a s o lu o d o gr av e p r ob l e m a d a p r ot e o
s o c i a l d os t r ab a lh a d or e s.
P or seu perf il mu tu alist a, os f undos de p en s o r e p re s ent a m a f o r ma m a i s ef i c az
d e p r ot e o na med ida em qu e c omb ina m um s ist ema soc ia lmen t e ef ic ien t e e
econ omicamen te vivel.
O Instituto de Resseguros do Brasil foi criado em 1939, graas ao ento presidente Getlio
Vargas. Naquela poca, a atividade de resseguro no Pas era feita quase totalmente no
Exterior, de forma direta ou por intermdio de companhias estrangeiras que operavam no
Brasil. A necessidade de favorecer o aumento da capacidade seguradora das sociedades
nacionais, para a reteno de maior volume de negcios em nossa economia, tornava urgente
a organizao de uma entidade nacional de resseguro.
A criao do IRB teve tal importncia naquele momento para o desenvolvimento do mercado
segurador brasileiro assim como para o incremento da economia nacional que o resultado de
suas operaes se expressou em nmeros significativos: com apenas nove meses de atuao,
o Instituto conseguiu reter no pas cerca de 90% dos prmios de resseguros-incndio
praticados.
Gradativamente, novos ramos foram sendo incorporados pelo IRB, com destaque para o
Seguro Aeronutico, implantado no Brasil em janeiro de 1944, quando ainda operava em
carter embrionrio no resto do mundo.
A partir da dcada de 50, o IRB passou a aceitar solicitaes de resseguro sobre riscos para os
ramos Transportes, Acidentes Pessoais, Aeronuticos, Vida, Cascos, Automveis e Lucros
Cessantes, e tambm instituiu a cobertura sobre o Seguro Agrrio.
Crescimento Excepcional
Em 1975, o Brasil registrou o supervit de US$ 3,5 milhes na conta de Seguros do Balano de
Pagamentos. O resultado foi fruto direto da poltica de reciprocidade de negcios que
promoveu o intercmbio internacional do seguro brasileiro e reverteu a tendncia tradicional
para dficits cambiais sistemticos.
Essa poltica fez com que o mercado brasileiro passasse a aceitar negcios do Exterior em
volume correspondente a 60% dos resseguros cedidos. Ainda no mesmo ano, o IRB, com
escritrio de operaes em Londres (maior centro ressegurador mundial), obteve faturamento
de US$ 50 milhes contra os US$ 400 mil registrados em 1970. Em apenas cinco anos foi
alcanado o excepcional crescimento de 262,7%.
Escriturrio do Banco do Brasil 47
Conhecimentos Bancrios
Definindo Cosseguro
Alm de pulverizado entre as resseguradoras, o valor do bem segurado tambm pode ser
dividido entre duas ou mais seguradoras. Essa operao chamada de cosseguro, onde so
emitidas tantas aplices quantas forem as empresas envolvidas, ou apenas uma aplice para
uma das companhias, denominada lder.
Onde Estamos
O IRB-Brasil Re possui sede prpria, Av. Marechal Cmara, 171 - Rio de Janeiro, escritrio
em Londres e uma subsidiria em Nova Iorque.
A empresa tem ainda trs Gerncias Comerciais, em So Paulo, Porto Alegre e no Rio de
Janeiro, e tambm um escritrio de representao em Braslia
sociedades seguradoras
Segu ro no Bras il
sociedades de capitalizao
E m t e r m o s g e ra i s , c a p it a l i z a o o p r oc e ss o d e a p l ic a o d e u m a i m p or t nc i a
a u m a d e t er m i n ad a t ax a d e ju r os e d e s eu c r es c i m en t o p o r f o r a d a
incorp orao desses mesmos juros quant ia in icialmen te aplicada. Em outras
palav ras, capit alizao a aplicao em papis f in an ceiros, adqu iridos v ista
ou a praz o, com possibilidade de ganh o por meio de sort eios, cu jas aplicaes
r eto rn ar o ao c l i en t e, t od a ou em pa rt e , corri g i da s a o f i m d o p l an o.
N o s en t i d o p ar t i cu l a r d o t e rmo , c ap it a l i z a o um a c om b in a o d e e c o no m ia
p r o gr a m a da e s o rt e i o, s en do q u e o c on c e it o f in an c e i ro a c i m a ex p os t o a p l i c a- s e
a p en as ao c omp on ent e " ec on omia p r og r ama da ", ca b end o a o c ompon en te
l o t r i c o o p ap e l d e p od e r ant e c i p ar , a q u a lqu er t emp o, o r ec eb imen to da
q u a n t i a q u e s e p r et en d e e co n omi z ar o u de u m m l t ip l o d e l a de c on f o r m id ad e
c om o p lano.
Para a venda de um ttulo de cap it a l i z a o n ec es s r i o u m a sr i e d e
f ormalid ad es q u e v i sa m a g a r an t i a d o c o nsum i do r. A s soc i e d ad es d e
c a p it a l i z a o d ev e m sub m et e r o s eu p l a n o S u s ep.
Assim como os demais in strumentos finance ir o s, o s t tu los d e c ap it a liz a o t m
legislao prpria. O Sistema Nacion al de C apit a liz ao f oi inst itu do pelo
D e cr e t o - L e i n 26 1, d e 2 8. 0 2. 1 96 7 e c on s t i t u do p e l o s s e g u int es o r g an i smo s:
C on s e l h o Na c i on a l d e S egu r os P r iv a do s ( C NS P )
S up e r in t e ndn c ia d e S egu r os Pr iv a do s ( S u s ep)
Sociedades autorizadas a op erar no ramo.
O C N SP o r g o resp on s v e l p e l a d ef i n i o d a p o lt i c a n o r m at i v a d e
c a p it a l i z a o, f i c an d o a c ar g o d a S u s ep a execu o d e s ta p o l t i c a.
C ab e Su s ep f i s c a l i z ar a c on s t i t u i o, o funcion a ment o e as operaes das
s o c i e da d e s d e c ap i t a l i z a o. A S u sep est subordinada ao Ministrio da
F az end a, uma vez q ue de c omp et nc ia d a Un i o "f is c a liza r as op er a es d e
c r d it o , c a p it a l i z a o e s egu r o " , c on f o rm e Ar t . 1 9 2, Inc i s o I I , d a C on s t it u i o
F ed eral d e 1 9 88 .
T od o n ov o pr odut o a s er lan ad o n o mer cad o d ev e s er su b met id o pr ev iament e
Sus ep, s end o a su a comerc ializ a o c ond ic ion ad a ap r ov ao d o rg o. As
Escriturrio do Banco do Brasil 49
Conhecimentos Bancrios
O s is t e ma d e p r ev i d nc i a s o c i a l n o B r as i l e st c on st r u d o s ob r e d o i s p i l a r e s: a
previd ncia social bsica , pr oporcion ada pelo Poder Pblico, e a prev idncia
p r iv ad a, d e c ar t er c omp lementar. Est a , por su a vez , est con st itu da em dois
g ru p os d i st i n t os : E n t id a d es F e cha da s e Ent i d ad e s Ab e rt as d e P rev i d n c i a
P r ivada.
A p r inc ip al d ist in o en tr e a mba s qu e, n o c as o d as en t i dad es f ec h a d as,
ob r ig at r io o v n cu lo emp r egat c io entre o participante e a empresa
p a t r o c in a do r a, a l m d o f at o d e q u e o p l a n o de b en e f c i o s d e v e s e r of e r ec i d o,
o b r ig at o r ia m ent e, a t od o s os e m pr e g ad o s d a pat ro c in a do r a.
A s en t i da d es f ech a d as, t am b m c on h e c i d as c om o F u n do s d e P en s o , s o
vinculadas ao Ministrio da Prev idn cia e Assist n cia Social, at ravs da
S ec r et a r ia de P r ev id nc ia C omp lemen ta r , enqu an t o qu e a s ent id a d es a ber ta s s e
v incu la m ao M in ist r io d a Fa z end a p or intermd io da Su perinten dncia de
S e gu r os P r iv ad o s S us e p .
C o mo r e g ra g e r a l, E FP P s o i n st itu i es sem f i n s l u c ra t iv o s c u jo o b j et i v o a
e x p l o r a o d e serv i os d e p re v i d nc i a p r i v a d a. S o ent i d ad e s c on st i t u d as s ob
a f o r ma d e f u n d a o ou s o c i ed a d e c i vil, com a f inalidade de inst itu ir plan os
p r i v ad o s de c on c e ss o d e b e n ef c i os c o mp l e m en t a r e s ou as s e m e lh ad o s a o d a
p r e v id n c i a s oc i a l , a c es s v e i s a os emp regados ou dirigentes de uma empresa
o u gr u p o d e e mp r es a s, as qu a i s, p a ra o s ef e i t os d o r eg u l am e n t o q u e a s r e g em ,
s o d en o m in ad a s p a t r o c in ad o r as.
E m 2001 a popu lao abran g ida pelas EF PP ch eg ou a 6, 5 milh es d e p essoas,
e n t r e p ar t i c i pan t es e d e p en d e n t es, s en d o 4 5 % ate n d i d as p o r e n t i dades do
s et or p b lic o e 5 5% do s et or priv ad o.
D as 3 59 e n t id ad e s e x ist e n t es em 2 00 1, 76% s o d o s e t or p r i v a d o, qu e
a cu mu l a r a m u m at i v o t o t a l d e c e rc a d e R$ 1 70 b i l h es , r ep r es en t an d o c er c a d e
15% do P I B brasileiro.
O ut r as inf o r m a es sob r e fun do s d e p en s o , c on su ltar o t p ic o 9. 3.
corretoras de seguros
Se gu ro n o Bra s il
MP, repu blicad a vrias vezes leva atualmente o nmero 2177-44. Ao conjunto
L ei 9656 mais M edida P r ov isria f oi acrescida, em janeiro de 2000, a Lei 9961,
qu e criou a ANS e lhe deu as at ribu ies d e r egu l a o , c on t r o l e e f i s c a l i z a o
d o s et o r.
depsitos vista
O depsito nada mais que a entrega de um numerrio (dinheiro) ao Banco, para que este o
guarde (ou aplique) para o cliente, e lho restitua, total ou parcialmente, ou na poca
combinada, ou quando este pedir.
Os depsitos so classificados em "depsito a vista" e "depsito a prazo".
Os depsitos a vista so aqueles que o cliente quer deixar o dinheiro sua pessoal disposio,
para sacar tudo ou uma parcela, a hora que lhe convier. Normalmente os depsitos a vista so
feitos em conta corrente.
De regra todo depsito feito no Caixa do Banco, que recebe o dinheiro e autentica a ficha de
depsito, que vale como prova de que foi feito o depsito e que o cliente entregou tal dinheiro
ao Banco.
As fichas de depsitos devem ser preenchidas pelo cliente ou por funcionrio do Banco,
constando, especificamente, os valores em cheque e em dinheiro, sendo que uma das vias da
ficha ser entregue ao cliente e a outra ser o documento contbil do caixa.
O depsito tanto pode ser feito em dinheiro corrente, como em cheques, que sero resgatados
pelo Banco depositrio junto ao servio de compensao de cheques, ou pelo servio de
cobrana.
Os bancos de investimentos de natureza privada (que s podem ser constitudos com especial
autorizao do Banco Central), segundo a lei reguladora do Mercado de Capitais (Lei n 4.728
- 14.07.65), podem receber dinheiro de investidores, com prazo superior a 18 meses, aos
quais pagaro rendimentos (juros, correo monetria, etc.).
O Certificado de Depsito Bancrio ou C.D.B., para que tenha absoluta validade, dever ter
os seguintes requisitos:
Poder o Certificado de Depsito Bancrio ser transferido por endosso em preto (isto , com o
nome e qualificao do endossatrio).
Letras de Cmbio
Tipo de ttulo negocivel no mercado. Consiste numa ordem de pagamento em que uma
pessoa ordena que uma segunda pessoa pague determinado valor para um terceira. Deve
trazer, de forma explcita, o valor do pagamento, a data e o local para efetu-lo.
A cobrana bancria tem por finalidade processar mediante registro a cobrana de ttulos
entregues ao Banco atravs de borderaux de cobrana, referentes ao faturamento das
empresas.
Para tal so emitidos bloquetes e entregues aos sacados, ficando o Banco incumbido do
controle, acatando sempre que solicitado pelo cedente instrues para alteraes de cobrana
necessrias.
O fluxo de cobrana bancria se resume: no cedente (quem vende), no sacado (quem compra)
e no banco, que faz a intermediao da operao, recebendo o valor do sacado e repassando
ao cedente.
- convencional;
- cobrana pr-impressa sem registro;
- cobrana pr impressa com registro;
- cobrana escritural;
- cobrana por teleprocessamento.
A cobrana de ttulos de suma importncia aos bancos comerciais, pois estreitam relaes
entre o banco e as empresas.
A transferncia dbito de uma conta de aplicao para a conta corrente, ou vice-versa, tanto
pode ser feita, programadamente (agendada), quando mediante ordem direta do correntista.
O pagamento de ttulos tem o mesmo tratamento,' que o recebimento. O banco executa todo
o fluxo de pagamento do cliente, atravs do dbitd em conta,, documento de crdito ou
ordem de pagamento e o ' informa de todos os passos executados.
Commercial Papers
Nota promissria emitida por uma empresa no mercado externo para captao de recursos
curto prazo, gerando portanto uma dvida de curto prazo para a empresa. Uma modalidade de
captao de recursos no exterior para atender necessidades financeiras de uma empresa
(expanso, investimentos, etc).
A comunicao constituda de duas vias, tanto o banco pode obter informaes do que o
cliente necessita quanto o cliente pode obter informaes sobre o banco. Essa comunicao
pode ser feita por linha telefnica ou atravs de comunicao do prprio banco, via satlite,
com garantia total de conexo, proporcionando segurana, velocidade e qualidade.
O Home Banking tem sido mais utilizado ultimamente atravs da Internet passando a ser
chamado de Internet Home Banking mas os servios oferecidos po exatamente os mesmos
do Home Banking sem a Internet.
De modo geral podemos ainda afirmar que as instituies bancrias, disponibilizam aos seus
clientes, a quase totalidade das suas operaes de prestao de servios e investimentos para
o acesso e o conforto dos seus clientes, das suas prprias residncias, como Verdadeiros
bancos virtuais.
Para que houvesse uma reduo de custos de intermediao financeira, os bancos concluram
que havia necessidade de reduzir o trnsito e a fila de clientes nas agncias.
Esse o motivo para o aprimoramento dos Bancos 24 horas, onde se d o atendimento remoto
(fora das agncias) da clientela.
Esse tipo de atendimento se utiliza da rede banco 24 horas (saques, depsitos, pagamento de
contas, solicitao de entrega de tales de cheques, etc), empresas tipo balco eletrnico,
cartes magnticos em redes de postos de gasolina, redes de lojas.
Pode-se, ento, obter uma integrao dos requisitos de convenincia, segurana, eficcia e
relacionamento, exigidos pelo conceito de remote bank.
uma forma de transferncia dos dados que se perfaz de forma criptografada, para a
segurana da operao.
E uma forma segura para que os bancos possam trocar informaes e prestar servios
clientela.
Dinheiro de Plstico
O dinheiro j assumiu muitas formos diferentes, de conchas a moedas, primeiro cunhadas nas
costas do Mar Egeu em 600 a.c, seguidas por cdulas e cheques e, mais recentemente por
cartes de plsticos, conforme Revista Exame, edio 652 de 27.12.1997, pgina 36,
reportagem assinada por Matthew Valencia, jornalista financeiro do The Economist.
O dinheiro de plstico ser liderado pelos cartes inteligentes (smart cards) ou cartes de
armazenamento, semelhante aos cartes de crdito na sua aparncia, eles contm microchips
que armazenam unidades digitais de valor que podem ser trocadas por bens e servios, como
o dinheiro tradicional.
Esses cartes tambm so conhecidos por carteiras eletrnicas, tem o seu melhor uso como
substituto do dinheiro em transaes de pequeno porte. Os Bancos j esto testando a idia
em todo o mundo, inclusive no Brasil.
Cartes Magnticos
O carto tende a se tornar um cheque eletrnico, com grande vantagem de reduo de custo
para os bancos, garantia de recebimento pelos estabelecimentos comerciais, rapidez nas
operaes de venda e eliminao das consultas prvias sobre a sade financeira dos clientes,
com economia de custos e de trfego telefnico.
Este carto foi idealizado para garantia de venda, isto , garante ao recebedor o crdito
previamente aprovado para o usurio do carto, que um cliente preferencial.
H uma cobrana de juros sobre o saldo devedor no momento em que efetuada a compra.
Mas esse carto poder oferecer prazos, carncias e taxas mais baixas do que as praticadas no
mercado.
Cartes de Crdito
Os cartes de crdito so uma forma dos clientes adquirirem bens ou servios, com a
facilidade de terem um prazo para o seu pagamento, muitas vezes no valor vista. E para
quem vende h a garantia do recebimento da venda, havendo um estmulo no crescimento da
aceitao desse carto, apesar de suposta desvantagem pela demora no repasse do valor da
venda.
Existem dois tipos de cartes de crdito, quanto ao usurio: de pessoa fsica ou empresarial; e
quanto utilizao: nacional ou internacional.
Cartes Inteligentes
Alm de incorporar mltiplas funes como instrumento de operao financeira, conter reas
pr-gravadas (funes de stored card com fundos predefinidos) e reas de livre gravao para
transaes financeiras em geral, admitindo tambm a criao de reas s para leitura.
Ca rto d e Af in idad e
um carto de crdito em que grupos, organizaes, associaes, clubes e afins exibem sua
marca ou logotipo.
Os fundos podem ser classificados pelo ndice de volatilidade, que determina o grau de risco
para o investidor. Dessa forma podemos classific-los em:
FIF curto prazo: Tem liquidez diria, com alquota de compulsrio de 50%, o que restringe
sua rentabilidade, tornando-o um fundo de convenincia para os recursos dirios.
FIF - 30 dias: So aplicaes com valorizao a cada 30 dias corridos, com alquota de
compulsrio de 5%, o que diminui a sua rentabilidade, tornando-o um fundo de preservao
de patrimnio contra a inflao, sendo competitivo com a poupana.
FIF - 60 dias: So aplicaes com valorizaes a cada 60 dias corridos e esto livres da
incidncia de compulsrio, caracterizando-os como a aplicao mais competitiva.
As pessoas jurdicas tributadas com base no lucro real podem deduzir o IR pago quando da
declarao anual.
Notas promissrias comerciais emitidas por sociedades por aes destinadas a ofertas
pblicas.
O clculo dirio do valor da cota deve estar baseado no valor de mercado dos ativos em
carteira.
um fundo aberto formado por cotas sem carncia para resgate, caracterizando, como de
renda fixa embora com volatilidade de renda varivel.
A carteira do FIEX no sofre tributao no pas j que est sujeita taxao no exterior.
So carteiras que aplicam recursos disponveis no exterior em ativos brasileiros e que tm sua
sede formalmente localizada no exterior.
H duas modalidades: (a) o Fundo de Renda Fixa Capital Estrangeiro; e (b) o Fundo de
Investimento de Capital Estrangeiro em Aes.
Em 93, o Banco Central autorizou a constituio dos "Fundos de renda fixa capital
estrangeiro, destinados captao de recursos para investimentos em ativos financeiros de
renda fixa emitidos por empresas e instituies sediadas no pais, sendo a aquisio das cotas
desses fundos, privativa de pessoas jurdicas domiciliadas ou com sede no exterior, e que s
podem ser alienadas para fins de remessa de recursos ao exterior.
Tais fundos sofrem incidncia de 2% de IOF, calculado sobre o valor em reais de moeda
estrangeira ingressada no pais e aplicada no fundo, e devido na data de liquidao da
operao de cmbio.
No podem adquirir mais do que 5% do capital votante ou 20% do capital total de uma nica
empresa.
A constituio dos Fundos de investimento de capital estrangeiro permite a participao de
pessoas fsicas.
Os fundos criados a partir de 87, possuem limites de aplicao e custos de administrao mais
elevados do que as Sociedades de investimento, mas so a melhor opo para o pequeno
investidor externo que no tem administrao prpria para gerenciar seus recursos.
Como sugere o nome, a renda varivel, expondo o investidor a algum risco e no ser
absurdo que o rendimento seja negativo.
Como uma carteira diversificada, possui segurana, comodidade, lucratividade com lucros
menores.
- outros valores mobilirios emitidos por companhias abertas limitados por uma mesma
empresa a 33% em valor das aplicaes do fundo;
Instituies no-financeiras, fsicas ou jurdicas, podem administrar estes fundos, desde que
credenciadas na CVM, contratem uma instituio financeira como custodiante e no
movimentem recursos, s dando ordens de compra e venda.
O Fundo Mtuo de lnvestimento em Aes Carteira Livre (FMIA-CL) tem mais flexibilidade de
aplicaes do que os FMIA at porque sua composio consiste em um mnimo de 51 % de
suas aplicaes em:
Cotas de fundos de renda fixa, FIF, e ttulos de renda fixa de livre escolha do
administrador;
Cotas de FMIA e FMIA - CL fechados que tenham por disposio de seus regulamentos, no
mnimo 90% de suas aplicaes em aes.
Destina-se a pequenas instituies que no tm infra-estrutura para ter uma anlise tcnica e,
compram, isolada ou cumulativamente, cotas dos fundos FMIA e FMIA-CL, no limite mnimo de
95% de sua carteira.
Os recursos podem ser aplicados em FIF ou ttulos de renda fixa de livre escolha do
administrador.
Fu ndo M t uo de A es In ce nt ivadas
Estes fundos so de empresas do Sul e Sudeste que optaram por transformar at 18% do
Imposto de Renda de Pessoa Jurdica (IRPJ) devido em contribuio para os programas
federais de incentivos fiscais - Fundo de Constitucional do Norte (Finam) e do Nordeste (Finor).
Essas empresas recebem certificados de investimento (CI) que podem ser vendidas na
mercado secundrio ou esperam um leilo de bolsa, conforme o desgio que o mercado d aos
CI.
O valor dos CI a serem integralizados no fundo depende da cotao mdia ponderada do papel
nos ltimos cinco preges do Mercado Secundrio de Ttulos Incentivados. No mnimo, 70%
representada por:
No mnimo, 75% do seu patrimnio deve ser investido em aes e debntures, de emisso de
companhias registradas na CVM, pertencente ao ramo de atividade especfico no estatuto do
fundo. E, desse mnimo, no mximo 50% em debntures.
No mnimo, 75% de seu patrimnio dever ser investido em valores mobilirios e/ou aes e
debntures de emisso de companhias de minerao registradas na CVM. Desse percentual, no
mximo 75% podero ser constitudos por debntures de empresas mineradoras.
Carteiras Administrados
Os principais clientes deste produto so os chamados institucionais (fundaes, fundos de
penso e seguradoras). um servio de aplicaes no mercado de aes, aplicaes em renda
fixa, para garantir maior liquidez ao produto, e aplicaes em mercados futuros, que garantam
maior rentabilidade.
Nesses fundos, o cotista investe por um prazo determinado, e s pode resgatar a aplicao ao
final do perodo.
A nica alternativa possvel para resgatar e vender as cotas para outro investidor, via bolsa de
valores ou mercado de balco organizado.
Os fundos fechados podem ser divididos, em funo das caractersticas dos papis que os
comporo, em: (a) setoriais; (b) de renda; (c) de aes em relao entre cotao e valor
patrimonial muito baixa; (d) de ndice das bolsas; (e) de opes e ndice futuro; (f) de valor;
(g) de empresas exportadoras; (h) de recuperao econmica.
Os recursos desse fundo devem ser aplicados em projetos culturais e artsticos, mas o que no
for investido neste projeto pode ser aplicado em ttulos pblicos federais, estaduais e
municipais, em papis de emisso de instituies financeiras e em cotas de FIF.
Foi criado como meio de capitalizar pequenas e mdias empresas brasileiras que no
conseguem levantar recursos no mercado de capitais.
O fundos private equity investem em empresas selecionadas pelo seu potencial de crescimento
e qualidade de gesto.
Seus objetivos ao investir so: capitalizar a empresa; definir uma estratgia de crescimento,
valorizar as aes e vender com lucro esta participao.
Esses fundos pretendem ser um agente formador de poupana estvel e de longo prazo. Os
recursos captados so utilizados para fins imobilirios, dando liquidez e diluindo riscos do
mercado imobilirio, ao mesmo tempo que ajudam a reduzir o preo final da obra, graas
administrao de recursos em escala.
Para o investidor uma aplicao que tem a segurana de um imvel aliada liquidez de um
titulo mobilirio.
A valorizao das cotas desses fundos ocorrer pela valorizao do imvel que os lastreia ou
por um ndice de preos associado ao fundo.
Hot Money
O nome sugestivo: dinheiro quente, exatamente porque ele nem ter tempo de esfriar
nas mos do tomador: as operaes de Hot Money so emprstimos de curto prazo um dia,
ou no mximo 10 dias.
O custo dessas operaes pode variar em funo do custo de captao de recursos que so
destinados para essa linha de crdito.
Contas Garantidas
As operaes de Conta Corrente Garantida tem por finalidade conceder limite de crdito,
embasado em garantias preferencialmente de duplicatas, as quais podem ser substitudas por
outras quando da liquidao, respeitando-se o prazo contratado.
Pode ainda ser contratado com garantias de penhor de bens, warrants, conhecimento de
depsito, cauo de direitos creditrios ou alienao fiduciria.
Crdito Rotativo
Desconto de Ttulos
Os ttulos so transferidos por endosso do emitente e em geral com aval do mesmo ao Banco,
o qual se incumbir da cobrana nos vencimentos aprazados junto ao sacado.
O desconto uma operao ativa dos bancos, um verdadeiro contrato, pelo qual o banco
entrega dinheiro a uma pessoa, que entrega ao banco ttulos de crdito.
um ttulo de crdito emitido pelo muturio, mas no desconto os ttulos de crdito, que so
transferidos 3 para o banco so emitidos por terceiras pessoas.
E os credores/vendedores quase no sofrem prejuzo, pois os juros que pagaro aos bancos
eles j lanaram no preo final da mercadoria vendida a prazo (tambm por isso que as
vendas faturadas a prazo so mais caras, e as de pagamento a vista, so mais baratas).
Em grandes bancos, esses contratos podem ter caractersticas informais, com empresas
optando por oferecer algum tipo de reciprocidade aos bancos, atravs de aplicaes, com
forma de garantir o emprstimo.
Deve ser ressaltado que, o arrendatrio pagar alugueres fixados e, findo o prazo estipulado
para o arrendamento.
Em resumo, o arrendamento consiste em: Uma pessoa prope a outra o seguinte
"investimento: "-- voc compra aquele automvel; que, durante um ano, eu vou te pagar
"X" de aluguel e, findo este prazo ou eu compro de voc o carro "de volta "ou voc
aluga/vende para outra pessoa ou renovamos o aluguel. Desta forma,"eu vou conseguir o
carro que eu quero e voc ter feito um bom investimento = recebe aluguel durante 01 ano
+ aps 01 ano, o valor do bem."
a) Leasing Operacional
Por essa razo, os contratos so celebrados por prazos curtos e, em consequncia, no apenas
as prestaes denotam-se insuficientes para cobrir o valor do bem - para o que as
arrendadoras contam como valor residual como a arrendadora que suporta os riscos da
obsolescncia do bem.
b) Leasing Financeiro
Ao contrrio do leasing operacional, realizado por instituies financeiras, tendo por objeto
qualquer bem mvel ou imvel. Tendo em vista que so contratados a mdio ou longo prazo, o
valor das contraprestaes suficiente para cobrir o valor do bem e a obsolescncia do mesmo
suportada, desta feita, pela arrendatria (deriva dai a importncia da clusula que, no
contrato, prev, a possibilidade de substituio do bem).
O leasing financeiro comporta ainda uma outra modalidade: o self leasing, no qual as partes
contratantes encontram-se vinculadas ou por laos grupais, ou de controle ou de coligao.
A Lei 6.099/74 exclui de seu mbito o self leasing ao estabelecer no art. 2 que no ter o
tratamento previsto nesta lei o arrendamento de bens contratados entre pessoas jurdicas
direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o contratado com o
prprio fabricante.
A razo do preceito est em evitar que certas instituies financeiras, para contornar o
excesso de imobilizao, valham-se do self leasing.
c) Lease Back
Outra forma de arrendamento mercantil admitida pela Lei 6.099 o lease back. o contrato
pelo qual o proprietrio do bem (mvel ou imvel) o vende o sociedade de leasing (sempre
uma instituio financeira) que, o adquirindo, o arrenda primeira.
No lease back a tradio do bem fictcia, ou seja, o bem no entregue -- pois, ao mesmo
tempo, entregue (pela venda) e devolvido (pelo arrendamento).
O lease back pode ser decomposto em dois negcios jurdicos que, embora distintos venda e
arrendamento apresentam-se coligados j que um representa a causa do outro.
O Contrato de Leasing
O contrato de leasing caracteriza-se por ser solene exige sempre a sua reduo a escrito
pblico ou particular impondo-se tambm o respectivo registro junto ao Registro de Ttulos e
Documentos.
Escriturrio do Banco do Brasil 68
Conhecimentos Bancrios
Ainda que versando sobre imveis, por falta de previso legal, incabvel seu arquivamento
junto ao Registro de Imveis.
A expresso leasing s como fantasia se admite. A sociedade leasing deve revestir a forma de
sociedade annima com capital mnimo de vultoso e limites operacionais fixados em quinze
vezes o valor do patrimnio liquido. Para operar, depende de licena do Banco Central.
A arrendatria, na redao primitiva do 0 nico do artigo 1 da Lei 6.099/74, somente podia
ser pessoa jurdica. Encontravam-se excludas, destarte, as pessoas fsicas. A lei n 7.132 (de
26.10.83) deu nova redao ao referido pargrafo, prevendo o arrendamento mercantil
celebrado com pessoas fsica.
Diferem, entretanto, por admitirem prazos superiores a 180 dias, mas suas clusulas so
mais restritivas e exigentes, j que maior risco e mais amplo o prazo de resgate.
Parece bvio que essa linha de crdito destina-se a fomentar a atividade industrial e comercial,
criando facilidades para o consumo: em perodo de rigoroso controle inflacionrio uma das
primeiras e sofrerem restries.
O prazo do CDC varia de trs a vinte de quatro meses e, normalmente financia de 50 a 80%
do valor do bem.
Os prazos e taxas so idnticos aos do CDC, embora menores por no haver risco do banco no
nvel do cliente, e sim do interveniente.
Crdito Direto CD
uma modalidade do CDCI em que o banco assume a carteira dos lojistas e fica com os riscos
do crdito.
Para o lojista interessante o CD, j que a perda do ganho financeiro do CDCI compensado
pela nenhum risco de perda.
um crdito concedido ao cliente preferencial, uma espcie de vendor para pessoa fsica.
Funciona como um cheque especial de pagamento parcelado, com taxas de juros prefixada ou
flutuante, interiormente informada pelo banco e aceita pelo cliente.
Cadernetas De Poupana
a aplicao mais simples, tradicional e popular, eis pode-se aplicar pequenas somas e ter
liquidez.
Os valores depositados so atualizados, com base na Taxa Referencial (TR) do dia do depsito
acrescida de juros de 6,17% ao ano, na data em que completam ms.
O depositante por contrato assume o compromisso de efetuar depsitos e por prazos de variam
de 12, 18 e 24 meses. Os rendimentos so progressivos e creditados trimestralmente com
uma carncia inicial de seis meses para saque. Inclui um seguro de vida que garante a
efetivao dos depsitos programados restantes do contrato aps a morte do titular;
feito um nico depsito que recebe rendimentos trimestralmente com taxas de juros
crescentes. Suas principais caractersticas so: no se permitem saques parcelados; os
depsitos so feitos sempre em mltiplos de 10; o rendimento creditado retroativamente a
cada mudana de taxa;
quase idntica caderneta de poupana livre, com a diferena que os recursos captados pela
caderneta verde so basicamente direcionados para o financiamento de operaes rurais, e
no para crdito imobilirio.
S esto autorizados a captar recursos atravs dela o Banco do Brasil, o Banco do Nordeste do
Brasil (BNB) e o Banco da Amaznia (BASA).
Cartes De Crdito
A modernidade fez da pecnia uma coisa obsoleta. Os cartes de crdito tm hoje maior poder
liberatrio que qualquer moeda, sendo mesmo o preferido nas transaes comerciais, pela
maior facilidade e segurana, que propicia aos contratantes.
Ao emissor cabe a tarefa de dar lastro ao crdito, pois sua obrigao ser pagar o fornecedor,
ainda que no receba do "titular do carto": dele o maior risco da operao, razo por que
lhe caber o zelo de no conceder o crdito a que o no merea. Naturalmente, ser
remunerado no s pelo titular do carto, como tambm pelo fornecedor, j que concede
crdito ao primeiro e facilita a venda para o segundo.
O titular do carto o beneficirio do crdito concedido pelo emissor, e haver de ser pessoa
maior e capaz, para poder assumir as obrigaes financeiras conexas ao uso do carto, desde
o pagamento das despesas, que fizer, at o pagamento do custo do crdito, que lhe foi dado
pelo emissor.
N a t ur e z a J ur d i ca d o s C a r t e s de C r d ito
O carto concede crdito ao titular e facilita o negcio (venda ou servio) para o fornecedor:
pois uma contratao acessria, que constitui relevantssima prestao de servio ao negcio
principal, entre o usurio e o comerciante (ou prestador de servios).
Ttulos De Capitalizao
Essa uma sedutora forma de poupana a longo prazo, onde o sorteio funciona como
estmulo.
Escriturrio do Banco do Brasil 71
Conhecimentos Bancrios
Os ttulos de capitalizao tm, liquidez limitada, havendo uma carncia para a retirada das
parcelas depositadas, carncia que pode variar de um a dois anos e na qual parar de pagar
pode significar a perda de todo o valor j aplicado.
Caractersticas
Capital nominal: o valor que o investidor vai resgatar ao final do plano. Sobre ele incidem
correo e juros de 0,5% ao ms.
Sorteios: podem ser semanais, mensais, etc. Alguns baseiam-se em jogos, outros em
sorteios prprios, outros misturam os dois.
Prmio: quanto o investidor paga pelo ttulo, podendo ser parcela nica ou mensal
(reajustadas pela TR).
Proviso para sorteio: a parcela da prestao que ir compor o prmio dos sorteados.
Normalmente, corrigida pela TR mais juros de, no mximo, 0,5% ao ms. A partir do sexto
ms do pagamento (inclusive), a instituio obrigada a destinar no mximo, 70% do prmio
para a proviso matemtica.
Trata-se de um fundo de investimento como os FIF, cujo objetivo constituir para o aplicador
um plano de complementao da aposentadoria bsica da Previdncia Social na forma de um
condomnio capitalizado.
Qualquer pessoa fsica poder aplicar no Fapi mediante a abertura de uma conta especfica em
banco mltiplo, comercial, de investimento, caixa econmica ou seguradora.
uma aplicao oferecida pelos bancos, seguradoras e empresas de previdncia privada como
mais ! uma alternativa de complementao de aposentadoria.
Ao invs de garantir uma rentabilidade mnima, corno na previdncia privada aberta, oferece
ao investidor trs modalidades distintas de investimentos, com riscos distintos:
Plano renda fixa: aplica os recursos em ttulos pblicos federais e outros ttulos com
caractersticas de renda fixa;
Plano composto: aplica os recursos em ttulos pblicos federais, outros ttulos com
caracterstica de renda fixa e at 49% dos valores em renda varivel.
Planos De Seguros
Define o art.1432/Cd.Civil que "Considera-se contrato de seguro aquele pelo qual uma das
partes se obriga para com a outra, mediante a paga de um prmio, a indeniz-la do prejuzo
resultante de riscos futuros, previstos no contrato.
Ensina o Prof. FRAN MARTINS que "Entende-se por contrato de seguro aquele em que uma
empresa assume a obrigao de ressarcir prejuzo sofrido por outrem, em virtude de evento
incerto, mediante o pagamento de determinada importncia. A empresa que assume a
obrigao de ressarcir o prejuzo tem o nome de seguradora; pessoa que pagar a importncia
5 - Mercado de capitais
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o
propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu processo
de capitalizao.
constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras
autorizadas.
No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os representativos do capital de
empresas - as aes - ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas - debntures
conversveis em aes, bnus de subscrio e "commercial papers" -,que permitem a
circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico.
O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com direitos e recibos de subscrio de
valores mobilirios, certificados de depsitos de aes e demais derivativos autorizados
negociao.
Com a Lei nr. 9.547 de 05/05/97, as aes preferenciais passaram a ser privilegiadas com um
dividendo 10% superior as aes ordinrias, desde que j no foram contempladas com
dividendos mnimos ou fixos, estabelecidos pelo Estatuto da empresa.
Quanto CLASSE, as aes preferenciais podem se distinguir por classe. As aes so
representadas por letras (A, B, C...). Essas letras (classes) especificam direitos adicionais,
tais como: direito a voto, direito a dividendos maiores.
Quanto FORMA de circulao, as aes ordinrias e preferenciais podem circular
atravs de cautelas ou serem escriturais ou desmaterializadas, porm, todas so
nominativas, ou seja, tm o nome do proprietrio.
Aes cautelas: que tm emisso do papel/cautela.
Aes Escriturais: todos os tipos de aes podem circular nos mercados de capitais sem a
emisso de cautelas ou seja, desmaterializadas. Neste caso elas so escrituradas por uma
Instituio, que fiel depositria das aes da Empresa, e que processa os pagamentos de
direitos e resultados e as transferncias de propriedade na forma da Lei, comprovando esse
procedimento atravs de extratos.
Debntures
Operaes de underwriting
O mercdo vista de aes tem como objetivo a operao vista de compra e venda em
prego (S e ss o n a qu a l s e ef et u a m n e g c i o s e m u m a bol s a d e v a l o r es ,
d ir e t a men te n a s a la de n eg o c ia es ou pelo sistema eletrnico), de
d e t e rmi n a da qua n t i d ad e d e a e s p ara liqu idao (pag ament o) imediat o.
O day -t r ade uma operao de compra e venda de uma mesma ao, que pode ser
realizada em um mesmo prego, comliquidao financeira em "Dia + 3" .
mercado de balco
O pera o de C us t dia
O s is t e ma d e cus t d i a d a B o l s a f o rn ec e s e rv i os d e c u st d i a par a at i v o s em
geral, com destaque para ou ro. No caso da Cu st dia Fu ngv el de Ou ro, o met al
registrado em contas ind iv id ualiza d as, c om as t r ansf er n c ias d e p rop r ied ad e
e f et u a d as p o r mei o de l an a m ent o s c on t b e i s.
J a gu a r da do our o n eg oc i a d o n o m e rc a do d i s po n v e l d a B o l s a es t a c a rg o d e
bancos cu st od iantes , devida mente cred enciados. O metal fica registrado em
n ome d a BM &F jun t o a es sas inst itu i es . A BM &F, p or sua v ez, c on tr ola a
posio escritu r al de cada clien te. C om isso, o ouro em cu st dia ut iliz ado
aut omat ic amen t e n a garant ia das p os ies do c lient e.
6 - Mercado de cmbio
O fato de no se aceitar moedas estrangeiras em pagamento das exportaes, nem a moeda
nacional em pagamento das importaes constitui a base de um mercado onde so compradas
e vendidas as moedas dos diversos pases, mercado este denominado Mercado Cambial ou
Mercado de Divisas.
H 5 diferentes categorias de transaes que so realizadas em um Mercado Cambial:
Transaes entre Bancos e Clientes dentro do pas;
Transaes entre Bancos no mesmo pas;
Transaes entre Bancos localizados em diferentes pases;
Transaes entre Bancos e Bancos Centrais dentro do mesmo pas;
VENDEDORES E COMPRADORES
OS BANCOS
Agindo como intermedirios entre esses 2 grupos, vamos encontrar os Bancos, os quais
centralizam as compras e vendas de divisas. Alis essa interveno bancria obrigatria na
maioria dos pases, no podendo, pois, haver entendimentos diretos entre o grupo comprador
e o grupo vendedor.
No Brasil considerada ilegtima aquela que no transitar por estabelecimento autorizado,
pelas nossas autoridades monetrias (Banco Central do Brasil), a operar em cmbio.
OPERAES DE CMBIO
CORRETORES DE CMBIO
CORRETOR CORRETOR
Posio de Cmbio: denomina-se posio de cmbio o registro que expressa a situao das
compras e vendas de moedas efetuadas por um estabelecimento bancrio durante um
determinado perodo.
NIVELADA: quando o total das compras igual ao total das vendas.
COMPRADA: quando o total das compras supera o total das vendas.
VENDIDA: quando o total das vendas supera o total das compras.
Na posio, dever estar includa o saldo da posio (vendida ou comprada) do dia ou do
perodo anterior.
Geralmente os bancos mantm uma posio individual para cada moeda. Dever o banco
manter uma posio para operaes futuras.
Quando a posio apresenta-se vendida diz-se que h um descoberto ou um buraco. Essa
situao poder apresentar-se em relao a uma dada moeda ou um conjunto delas.
A fim de evitar riscos, os operadores procuram equilibrar sua posio de modo que as compras
sejam equivalentes s vendas, ou seja o operador da mesa procurar um casamento nas
operaes de compra de venda.
A posio de cmbio no deve ser confundida com disponibilidade cambial. Assim, pode-se
estar com a posio nivelada e ter disponibilidade, assim como estar vendido e ter
disponibilidades, ou ainda estar comprado, mas no t-las. Isso explica-se pela diversidade
dos prazos de liquidao das compras ou das vendas que foram feitas. Se as compras foram a
prazo e as vendas prontas ( vista), a posio cambial pode estar nivelada, mas s no haver
disponibilidades sacveis, uma vez que a cobertura s entrar futuramente, com por essa
circunstncia, embora no estando vendido, a descoberto, estar descoberto no exterior, pela
utilizao dos crditos para poder realizar as entregas imediatas.
No Brasil os bancos autorizados a operar em cmbio devem observar, no movimento dirio de
compras e vendas de cmbio, consideradas globalmente todas as moedas e conjunto de seus
departamentos credenciados no pas, para operaes da espcie, determinados limites de
posio, periodicamente estabelecidos pelas autoridades monetrias.
Podem operar no mercado de cmbio apenas as instituies autorizadas pelo Banco Central. O
segmento livre restrito aos bancos e ao Banco Central. No segmento flutuante, alm desses
dois, podem ter permisso para operar as agncias de turismo, os meios de hospedagem de
turismo e as corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. A transao PCAM 830,
do SISBACEN, disponvel ao pblico em geral, lista todas as instituies autorizadas nos dois
segmentos do mercado de cmbio. Em dvida, o cliente deve solicitar documentao
comprobatria da aprovao do Banco Central e/ou contatar a representao do Departamento
de Cmbio na praa ou regio ou ainda ligar para as Centrais de Atendimento do Banco
Central.
operaes bsica
Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser
realizados no mercado de cmbio. Grande parte dessas operaes no necessita de
autorizao prvia do Banco Central para sua realizao, pois j se encontram descritas e
especificadas nos regulamentos e normas vigentes (Consolidao das Normas Cambiais -
CNC), bastando procurar uma instituio autorizada a contratar cmbio. As operaes no
regulamentadas dependem de manifestao prvia do Banco Central.
mercado de cmbio livre ou comercial
No mercado livre voc pode realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou seja,
de exportao e de importao. Nesse mercado, tambm so realizadas as operaes dos
governos, nas esferas federal, estadual e municipal. Tambm tm curso no mercado de
cmbio de taxas livres outras operaes, tais como aquelas relativas a investimentos
estrangeiros no Pas e emprstimos a residentes sujeitos a registro no Banco Central, bem
como pagamentos e recebimentos de servios.
mercado flutuante (operaes de turismo)
Inicialmente, esclarecemos que o termo "turismo" utilizado de forma inadequada, visto que
nesse mercado, alm das operaes relativas compra e venda de moeda estrangeira para o
turismo internacional, podem ser realizadas diversas transferncias no relacionadas ao
turismo, tais como, contribuies a entidades associativas, doaes, heranas, aposentadorias
e penses, manuteno de residentes e tratamento de sade. importante ressaltar que,
como regra geral, no h limite de valor para as operaes previstas no regulamento do
mercado flutuante (captulo 2 da CNC), tais como compras a ttulo de turismo, transferncias
unilaterais e pagamentos de servios.
Toda vez que realizada uma transao comercial ou financeira com residentes no exterior
necessria uma operao cambial, que consiste na troca entre a moeda nacional e a
estrangeira. As vendas ao exterior so efetuadas por meio de Contrato de Cmbio entre o
exportador vendedor da moeda estrangeira e um banco autorizado a operar com cmbio
comprador da moeda estrangeira. A operao cambial envolve os seguintes agentes:
o exportador, que vende a moeda estrangeira;
o banco autorizado pelo Banco Central a realizar operaes de cmbio;
a corretora de cmbio, caso seja requerida pelo vendedor da moeda estrangeira.
Atualmente, h a opo de intermediao por uma corretora de cmbio. A participao de uma
corretora de cmbio pode implicar, porm, custos adicionais para o exportador.
Fechamento do cmbio
Nas exportaes com prazo no superior a 180 dias, contado da data do embarque das
mercadorias, o Fechamento do Cmbio com um banco autorizado e escolhido pelo exportador
formalizado com o preenchimento do formulrio BACEN TIPO 01. O formulrio deve ser
preenchido e registrado no Sistema de Informaes Banco Central (SISBACEN), que monitora
as operaes cambiais.
O Fechamento do Cmbio implica os seguintes compromissos por parte do exportador:
negociar as divisas obtidas com a instituio financeira escolhida, a uma determinada taxa de
cmbio;
entregar, em data fixada, os documentos comprobatrios da exportao e outros
comprovantes, estes se solicitados pelo importador. importante lembrar que a data acordada
no pode ultrapassar o limite mximo de 15 dias aps o embarque da mercadoria para o
exterior, conforme determinao do Banco Central.
Escriturrio do Banco do Brasil 82
Conhecimentos Bancrios
efetuar a liquidao do cmbio em uma determinada data, que marcada pela entrada efetiva
da moeda estrangeira. O cumprimento deste compromisso depende, evidentemente, do
pagamento por parte do importador.
O Fechamento do Cmbio na exportao pode ser efetuado at 180 dias antes do embarque da
mercadoria, ou at 180 dias aps o seu embarque. A data de embarque definida pela data do
Conhecimento de Embarque.
O Banco Central estabelece o prazo mximo de 15 dias, contado da data de embarque, para a
entrega dos documentos comprobatrios da exportao ao banco autorizado, que aps a
devida conferncia, far sua remessa ao banco emissor, no exterior.
A definio do momento mais apropriado para o Fechamento do Cmbio depende da
necessidade de recursos financeiros para a elaborao do produto a ser exportado, da taxa de
juros nominal vigente e da expectativa de alteraes na taxa de cmbio, entre a data escolhida
para a contratao e a data da liquidao do contrato de cmbio.
Liquidao do Cmbio
O Contrato de Cmbio pode ser modificado, desde que as alteraes sejam acordadas por
ambas as partes, mediante preenchimento do formulrio BACEN-Tipo 07. No entanto, o Banco
Central permite que sejam alteradas apenas as datas de vencimento dos compromissos do
exportador, como:
a data da entrega dos documentos, desde que no ultrapasse o total de 180 dias, contado do
fechamento do cmbio. A prorrogao permitida, portanto, apenas para os contratos de
cmbio com prazo inferior a 180 dias. Em casos de fatores fora do alcance do exportador, e j
transcorridos os 180 dias, um perodo no superior a 30 dias pode ser concedido ao exportador
para que efetue o embarque da mercadoria. Na realidade, a data que se est alterando a do
embarque, pois o prazo para a entrega dos documentos continuar sendo de no mximo 15
dias, contado da data de embarque. Assinale-se que o exportador deve solicitar a prorrogao
antes do vencimento do prazo original;
a data da liquidao do Contrato de Cmbio, desde que no ultrapasse o total de 180 dias
contados da data de embarque. Para obter esta prorrogao, o exportador dever obter a
concordncia do importador em pagar os juros correspondentes ao prazo adicional, e substituir
a letra de cmbio anterior por uma nova, que inclua os juros citados.
taxas de cmbio
A taxa cambial nada mais do que o preo, em moeda nacional, de uma unidade de moeda
estrangeira, ou vice-versa. A taxa cambial mede o valor externo da moeda, fornece uma
relao direta entre os preos destes nos demais pases. Com os preos nacionais e externos a
um dado nvel, um conjunto de baixas taxas de cmbio prejudicar as exportaes, estimular
as importaes, o que poder provocar um dficit no balano de pagamentos. Se, ao contrrio,
tivermos taxas cambiais elevadas, as exportaes ficaram mais competitivas e as importaes
no estimuladas, o que tender a provocar um supervit no balano de pagamentos.
Formao Terica De Taxa Cambial
como qualquer mercadoria exposta venda, as divisas estrangeiras esto sujeitas lei da
oferta e da procura, motivo pelo qual a taxa cambial, ou seja o preo das divisas, poder ser
explicada mediante a utilizao dos mesmos artifcios geomtricos comumente utilizados na
formao de preos em geral, explicando melhor:
a taxa cambial tende a permanecer estvel quando ocorrer qualquer das seguintes situaes:
- a oferta e a procura permanecem invariveis;
- a oferta e a procura aumentam em iguais propores;
- a oferta e a procura diminuem em iguais propores.
a taxa cambial tende a diminuir quando se verificar qualquer das situaes seguintes:
- a oferta aumenta e a procura permanece estvel ou diminui;
- a oferta aumenta e a procura tambm aumenta, porm em proporo menor;
- a procura diminui e a oferta permanece estvel;
- a procura diminui e a oferta tambm diminui, porm em proporo menor.
Essa oferta e essa procura de divisas podero representar o movimento normal das transaes
realizadas com o exterior (exportao e importao de mercadorias, pagamento ou
recebimento de servios, entrada ou sada de capitais, etc), como tambm podero ser
resultantes de manobras especulativas por parte de grupos interessados em auferir lucros com
as elevaes e quedas bruscas das taxas cambiais.
Embora as flutuaes da taxa possam ser bastante significativas (desde que o mercado seja
livre), elas tendem a nivelar-se a longo prazo. De fato, se a procura de uma moeda
estrangeira se mantiver por muito tempo superior oferta, o seu preo poder tornar-se to
elevado, que provocar um desencorajamento por parte dos importadores nacionais, com
repercusso sobre a procura, o que far que a taxa volte novamente ao seu nvel normal.
Alm disso, com o objetivo de eliminar as flutuaes exageradas, o objetivo de eliminar as
flutuaes exageradas, o governo poder intervir no mercado, seja mediante congelamento da
taxa cambial, seja atravs dos chamados fundos de estabilizao cambial. Os fundos de
estabilizao cambial so constitudos, de substanciais reservas de ouro ou moeda estrangeira
em poder do governo, de modo que o mesmo poder influenciar as taxas cambiais objetivando
a sua manuteno a um nvel desejado.
Paridade monetria - A paridade monetria tambm denominada paridade legal ou par
metlico, vem a ser o valor de uma moeda em relao a outra, baseando-se esse valor apenas
nas quantidades de metal precioso contidas nessas moedas ou equivalentes a elas. Em outras
palavras, vem a ser uma relao entre os padres de duas moedas.
Ao contrrio da taxa cambial, que varivel de acordo com as condies de mercado, a
paridade monetria fixa e somente se altera quando algum dos pases modifica a quantidade
de metal precioso correspondente sua moeda padro, quando as moedas gozam de
Taxa de Repasse e de Cobertura: Taxa de Repasse aquela pela qual o Banco Central do
Brasil adquire moeda estrangeira dos bancos comerciais.
Taxa de cobertura aquela pela qual o Banco Central do Brasil, vende moeda estrangeira aos
bancos comerciais.
Taxas Livres e Oficiais: Taxas Livres so aquelas provenientes das condies de oferta e
procura de divisas em um mercado livre de cmbio, admitindo-se contudo, a possibilidade de
uma interveno das autoridades monetrias, mediante operaes de compra e venda de
divisas, com o objetivo de evitar variaes excessivas das taxas.
Taxas oficiais so as determinadas pelas autoridades monetrias, no resultando, assim, do
livre entrechoque das condies de oferta e procura, embora estas possam, em grande parte,
influenciar o pensamento das autoridades monetrias na determinao do nvel das taxas
oficiais.
Taxas Prontas e Taxas Futuras: Taxas prontas so aquelas aplicadas em operaes de compra
e venda de moeda estrangeira, onde ela entregue dentro do prazo de at dois dias teis (48
horas), contados da data de negociao.
Taxas futuras referem-se s transaes de compra e venda de moeda estrangeira, onde a
entrega dessa moeda e o seu pagamento somente ocorrero aps o perodo de tempo
concordado entre partes.
Remessas
Em operaes financeiras, Banco opera com cmbio pronto, pagando ou recebendo vista,
o equivalente em reais.
Operaes
Existem ainda convnios de pagamentos entre dois ou mais pases atravs do Banco Central,
centralizador das operaes.
Resumindo temos:
Operaes Prontas
Compra e venda de moeda estrangeira;,
Prazo de entrega at 48 horas.
Prazos:
Exportaes D+180 dias Importaes D+360 dias (regra geral 180 dias)
SISCOMEX
Mercado a Termo
A garantia adicional est relacionada diferena entre o valor contratado no mercado a termo
e o preo da ao no mercado vista, bem como com a modalidade de liquidao e a situao
do investidor.
A margem independe do prazo de liquidao da operao.
Para o comprador, quanto maior a diferena de preo, maior a garantia adicional.
As operaes a termo so formalizadas em contratos especficos, emitidos e registrados na
bolsa em nome das corretoras participantes.
O termo uma operao de financiamento: o vendido no termo se assegura de uma renda
sobre a compra que financiou, e o comprado no termo garante a lucratividade do vendido com
o depsito da margem.
Financiar Operao a Termo: comprar a vista, vender a termo.
Tomar financiamento: vender a vista, comprar a termo.
Mercado de Opes
O vencimento das opes se d em data fixada pela bolsa na Segunda-feira mais prxima do
dia 15, nos meses pares.
A bolsa admite negociao com trs vencimentos simultaneamente.
Os lanadores so obrigados a depositar garantias de forma a que se d o cumprimento das
obrigaes assumidas, cujo valor corresponde ao dobro do valor do prmio mdio do mercado
ou do seu valor arbitrado pela bolsa.
As obrigaes assumidas pelo lanador podem ser extintas de trs formas:
pelo exerccio da opo pelo titular;
pelo seu vencimento sem que tenha havido o exerccio;
pelo encerramento da posio.
Encerramento da posio: ocorre quando o titular de uma opo de compra, lana uma opo
de compra da mesma srie.
Escriturrio do Banco do Brasil 88
Conhecimentos Bancrios
O Exerccio da Opo
Uma opo de compra s dever ser exercida quando o preo de mercado for superior ao
preo de exerccio da opo.
O titular de uma opo de compra sempre acredita que o preo da ao ir subir, enquanto o
lanador a descoberto acha que vai cair.
O titular de uma opo de venda sempre acredita que o preo de uma ao ir cair, enquanto
o lanador espera que as cotaes subam de forma a no ser exercido.
Valor do Prmio
O que vai determinar a oscilao do valor do prmio de uma opo de compra ser:
a variao do preo de mercado da ao objeto;
a expectativa de valorizao ou desvalorizao da ao objeto;
a volatilidade do preo da ao objeto;
o prazo a decorrer at o vencimento da opo;
a oscilao da taxa de juros de mercado.
Ganhos e Perdas
O titular de uma opo perde no mximo o valor investido no prmio ( a chamada perda
determinada).
Se levar a posio ao vencimento, ganha o diferencial entre o preo de mercado e o preo de
exerccio, menos o valor do prmio (ganho ilimitado).
Se reverter a posio, ganha a diferena entre os valores dos prmios de compra e de
venda(ganho ilimitado).
O lanador de uma opo de compra ganha um prmio e Assume a possibilidade de vender a
ao ao titular da opo (troca um ganho limitado por uma perda ilimitada).
Na opo de compra, o investidor assume uma posio titu1ar (compra) de uma opo de
compra a um determinado preo de exerccio e, simultaneamente, assume uma posia
lanadora (venda) de uma opo de compra a preo de exerccio inferior ao de sua posio
titular.
O prmio da posio titular obviamente menor do que a da posio lanadora, que faz com
que haja um encaixe inicial do investidor.
ideal se as cotaes no mercado vista tiverem um comprotamento decrescente (baixa) at
a data de exerccio da opo.
3. Box Fechado ou Box 4
Transforma uma operao de opes em uma operao de renda fixa.
A compra de um Box 4 a combinao de uma trava de alta com uma trava de baixa. Ela
feita quando a estimativa das taxas de juros embutidas na operao Box 4 superior taxa
de juros estimada no mercado financeiro (taxa pr) e, portanto, justifica uma operao tpica
de financiamento.
Para montar essa operao, faz-se, simultaneamente:
umatrava de alta com opes de compra;
uma trava de baixa com opes de venda.
A venda de um Box 4 feita quando a estimativa da taxa de juros embutidos na operao Box
4 inferior taxa de juros estimada no mercado financeiro (taxa pr) e, portanto, justifica
uma operao tpica de caixa.
Para montar essa operao, faz-se. Simultaneamente:
uma trava de baixa em opes de compra;
uma trava de alta em opes de venda.
4. Box 3 (operao Put-Call-Parity)
Tambm transforma uma operao de opes em uma operao de renda fixa.
Envolve uma operao de opo de compra, uma operao de opo de venda e uma operaa
no mercado vista para o mesmo vencimento e com o mesmo nmero de contratos.
5. Spread Butterfly
Sua finalidade delimitar o risco do investidor e garantir o cumprimento de suas obrigaes no
caso de o mercado no se comportar de acordo com o esperado.
a) Compra de Spread Burtterfly com Opes de Compra
Envolve, para a mesma ao-objeto, a compra simultnea de duas opes de compra com
preos de exerccio diferentes e a venda de uma opo de compra com preo de exerccio
situado entre os preos de exerccio das operaes de compra.
O vencimento das posies de compra deve ser igual ou posterior ao vencimento da posio de
venda.
b) Venda de Spread Burtterfly com Opes de Compra
Envolve, para a mesma ao-objeto, a venda simultnea de duas opes de compra com
preos de exerccio diferentes e a compra de uma opo de compra com preo de exerccio
situado entre os preos de exerccio das operaes de compra.
O vencimento das posies de venda deve ser igual ou posterior ao vencimento da posio de
compra.
6. Opo Cambial
uma opo de longo prazo (mnimo de seis meses) cujo preo de exerccio atrelado ao
dlar comercial e atrai os investidores no-especulativos, principalmente os investidores
estrangeiros.
o mercado no qual se negociam lotes padres de aes com datas de liquidao futura,
escolhidas dentre aquelas fixadas periodicamente pela bolsa.
Nas operaes a futuro so admitidas vendas cobertas (quando as aes-objeto so entregues
custdia) e descobertas (quando no se entregam as aes-objeto).
O encerramento antecipado de posio consiste na realizao de uma outra operao a futuro
com aes e data de liquidao idnticas as da primeira, assumindo posio oposta ocupada
anteriormente. Porm a reverso de posio s vivel se houver liquidez no mercado.
O mercado futuro de aes, muito poular no perodo de 1979 a 1985, hoje praticamente no
tem negcios.
OPERAES DE SWAP
A palavra SWAP significa troca ou permuta e designa uma operao cada vez mais procurada
no mercado financeiro.
O investidor adquiriu um ativo e acha que o preo desse ativo vai cair. Para no sofrer prejuzo
ele deve vender o ativo, porm nem sempre isso possvel. O que o investidor necessita se
proteger da variao dos preos do ativo-objeto. Ento, ele permanece com o ativo e faz uma
operao na BM&F de SWAP.
Podemos concluir que o swap uma operao de hedge muito usada para quem est
endividado em moeda estrangeira e para quem est endividado em contratos pr ou pos-
fixados, sujeitos s oscilaes da variao da moeda e da taxa de juros.
O BACEN, atravs da Resoluo 1.902, autorizou as operaes de swap de taxas de juros.
SWAP de Taxas de Juros
So operaes internacionais de hedge de taxas de juros acessveis a empresas brasileiras e
efetuadas por bancos estrangeiros, nicos autorizados pelo BACEN para fazer a troca de juros
externos.
Dois momentos
Expectativa de crescimento de taxas de juros - trocar uma dvida flutuante por uma dvida fixa
permite s empresas:
um melhor planejamento do fluxo financeiro do perodo;
uma melhor programao da rentabilidade mnima dos ativos que iro quitar a dvida;
uma maior proteo contra riscos; e
um instrumento de poltica de composio global de seus custos financeiros, ao diluir os riscos
das oscilaes das taxas de juros de seus vrios contratos de emprstimo porventura
existentes.
Expectativa de queda das taxas de juros - a troca de taxas fixas por taxas flutuantes , por
sua vez, o caminho a seguir.
Nestas operaes de SWAP, o banco intermediador que paga a diferena entre as taxas fixas
e as flutuantes ao contratante, e se protege desse risco no mercado futuro de juros.
Dois detalhes do SWAP:
Permite que se faa um hedge perfeitamente ajustado ao prazo e ao valor da operao,
embora com custos mais elevados.
Possibilita hedge por prazos muito mais longos do que os possveis nos mercados futuros e de
opes.
Derivativos de SWAPS de Taxas de Juros
Trata-se de outros mecanismos de mdio e longo prazos, apropriados para o hedge de um
fluxo de caixa ao longo do tempo. Podemos citar o FORWARD, CAP, FLOOR e COLLAR.
FORWARD
A empresa pode fixar taxas por perodos que sero estipulados de acordo com o vencimento
das taxas flutuantes pelas quais suas dvidas foram contratadas.
CAP
Funciona como uma espcie de seguro. A empresa paga um prmio ao banco (vendedor) para
limitar um teto para a flutuao da taxa de juros da dvida contratada. Caso a taxa flutuante
do mercado seja maior que a taxa fixada o banco paga a diferena.
FLOOR
um mecanismo mais utilizado por investidores que possuem papis vinculados a taxas
flutuantes de juros. O investidor fixa, ento, um patamar mnimo para a rentabilidade de seus
papis. Um floor de taxas de juros o oposto de um cap. um produto que pode ser
considerado um seguro contra baixa nas taxas de juros.
COLLAR
H um teto e um piso, e a empresa ir pagar as taxas de juros enquanto elas estiverem dentro
desse intervalo. o estabelecimento simultneo de um cap e um floor. Normalmente esse
produto utilizado por empresas que tenham dvidas indexadas a taxas flutuantes e que
querem proteger-se contra a alta das mesmas e que no tenham disposio para pagar o
prmio de um cap. Ento, o que se faz comprar um cap e vender um floor simultaneamente.
8 - Financeiro Nacional
Para assegurar que a obrigao ser cumprida, pode ser estabelecida entre o credor e o
devedor uma garantia, ou seja, uma outra forma de liquidao da dvida em caso de
inadimplncia.
Aval
Quem pode ser avalista? Qualquer pessoa, desde que tenha capacidade para assumir
obrigaes em ttulo de crdito. Assim, no h necessidade de que o avalista seja terceira
pessoa, desvinculada do ttulo de crdito. Poder ser, at mesmo, um dos prprios co-
obrigados: por exemplo, um endossante.
O resultado prtico de muita vantagem para o banco e para os clientes. Para o banco supre a
necessidade de protestar o ttulo no pago no vencimento (e que, para cobrar ento tal ttulo
do endossante, deveria, primeiramente, protestar o ttulo . que o endossante no responderia
mais como endossante, mas sim na qualidade de avalista, o que dispensa o banco da
necessidade de prvio protesto o ttulo. E para o cliente, poupa o vexame do protesto, o que
preserva seu bom relacionamento com o banco.
Esse exemplo bem se presta a demonstrar o quanto o aval diferente, tambm, do endosso:
no aval h responsabilidade paralela (principal) e solidria, enquanto no endosso h
transferncia de crdito de ttulo e o endossante tem, responsabilidade subsidiria (s paga se
o devedor no pagou).
Caso uma pessoa no confie no emitente do cheque (ou mesmo no banco sacado), ou no
endossante, poder exigir uma garantia pessoal de outra pessoa: o aval.
O aval lanado no cheque, ou numa folha de alongamento e Ser reconhecido pela expresso
"por aval' ou por qualquer expresso equivalente ("poir garantia de pagamento, etc."), ou
mesmo a simples, assinatura do ava1ista no anverso (frente) do cheque,.' (naturalmente, uma
assinatura diferente da do emitente).
Do aval dever constar o nome do avalizado, ou seja, a pessoa a quem se est emprestando
garantia de cumprimento de suas obrigaes no cheque. S no constar nenhum nome, de se
entender que o aval est sendo prestado em favor do emitente de cheque.
O avalista ter as mesmas obrigaes da pessoa que est avalizando, Se ele pagar o cheque
ficar com todo direito de cobrana cheque.
A prestao do aval se d no prprio ttulo de crdito, devendo o avalista apor sua assinatura,
lanando a expresso "por aval a "pessoa tal", assinatura". Caso no conste o nome do
avalizado, ocorrer o chamado aval em branco, presumindo que o aval foi dado para garantir o
devedor principal.
O aval pode ser lanado at mesmo aps o vencimento do ttulo desde que, porm, antes do
protesto. Nada impede que num mesmo ttulo de vrdito haja vrios avalistas.
Fiana
D-se a fiana, quando uma pessoa se obrigar a satisfazer determinada obrigao, caso o
respectivo devedor no a tenha cumprido. Assim, a fiana uma garantia que se contrata
subsidiariamente: o fiador s ser obrigado ao pagamento, depois de cobrado o afianado.
A fiana tanto pode ser s do principal, como s do acessrio (juros, correo monetria,
multa, etc.), como do principal mais acessrio. livre sua contratao pelas partes
interessadas.
Sempre, porm, que contrato de fiana no estabelecer qual seu limite, a responsabilidade do
fiador compreender desde o dbito principal, at os acessrios, e, at mesmo, as despesas
judiciais para a respectiva cobrana.
Quem pode ser fiador? Qualquer um, desde que tenha capacidade jurdica. Naturalmente, se o
fiador ir garantir um dbito, cabe ao credor aceit-lo ou no. Para tanto, certamente, avaliar
sua capacidade no apenas jurdica, como econmica, financeira e moral.
Se o fiador for pessoa casada (homem ou mulher), dever contar com a expressa
autorizao de seu cnjuge (se o fiador for homem, sua mulher dever assinar o contrato,
juntamente com ele; e vice-versa). A autorizao da esposa chama-se "outorga uxria". A do
marido, outorga marital".
Tanto as pessoas fsicas (naturais), como as pessoas jurdicas (sociedades) podem prestar
fiana. Os bancos at tm um servio de prestao de fiana a clientes, para o qual cobram
uma determinada taxa.
Como j vimos, a fiana a assuno de uma obrigao subsidiria, ou seja, o fiador apenas
responder caso o afianado deixe de pagar. Nada impede, entretanto, que, quando da
contratao da fiana, o, credor exija que o fiador renuncie a esse privilgio (de s ser cobrado
depois da cobrana feita e frustrada ao devedor principal).
Nesse caso, bastar que conste do contrato uma clusula, estabelecendo que o fiador renuncie
ao "beneficio de ordem do art. 1491 do Cdigo Civil" e, automaticamente, a fiador ser to
devedor quanto o principal devedor.
Penhor Mercantil
Penhor uma modalidade de garantia Real, que se constitui pela tradio da coisa mvel ao
credor, para garantia do dbito. S o bem mvel pode ser objeto de penhor. E se o bem for
fungvel (consumvel), dever ficar anotada sua quantidade e qualidade. A coisa dada em
penhor fica, portanto, com o credor, que se responsabilizar por ela como se fosse depositrio,
sendo obrigado a devolv-la, com frutos e acesses, se ao final for paga a dvida.
O credor pignoratcio no poder ficar com a coisa empenhada (no se diz penhorada), que
ser "leiloada", caso o devedor no cumpra a obrigao.
Penhor Agrcola o que incide sobre coisas relacionadas com a explorao agrcola
(colheitas, frutos armazenados, etc.) como o prev o art. 781 do C6d.Civil.
Chamado pelo Cdigo Civil de Cauo. Chama-se cauo porque no existe transferncia de
posse, desde que se trata de "coisa incorprea".
Penhor Mercantil
Regulado peio Cdigo Comercial (arts. 271-279), em essncia o mesmo penhor civil, s que
destinado a garantir obrigao oriunda de negcio jurdico comercial.
S o bem mvel pode ser objeto de penhor. E se o bem for fungvel (consumvel), dever ficar
anotada sua quantidade e qualidade. A coisa dada em penhor fica, portanto, com o credor, que
se responsabilizar por ela como se fosse depositrio, sendo obrigado a devolv-la, com frutos
e acesses, se ao final for paga a dvida.
O credor pignoratcio no poder ficar com a coisa empenhada (no se diz penhorada), que
ser "leiloada", caso o devedor no cumpra a obrigao.
Para o contrato de penhor, a forma indiferente: poder ser pblica (escritura) ou particular
(simples instrumento de contrato).
Alienao Fiduciria
Pela alienao fiduciria (em confiana), o credor (do preo) entrega a coisa vendida ao
comprador, mas este no a recebe como proprietrio, mas sim como mero depositrio, j que a
propriedade ainda pertence ao vendedor e s se transfere ao comprador aps o pagamento
total do preo.
A alienao fiduciria em garantia muito parecida com venda com reserva de domnio, mas
com esta no se confunde.
O nova modalidade de garantia real, instituda no nosso sistema jurdico pelo Decreto-lei n
911/69.
A nova redao dada pelo Decreto-lei n 911/69 mais compreensvel: "A alienao fiduciria
em garantia transfere ao credor do domnio resolvel e a posse indireta da coisa mvel
alienada independentemente da tradio efetiva do bem, tornando-se o alienante ou devedor
em possuidor direto e depositrio com todas as responsabilidades e encargos que lhe
incumbem de acordo com a lei civil e penal.
Resumindo: "A" que comprou um automvel de "B", procura uma financeira, que lhe d o
crdito para o pagamento de "B, porm, adquire de "A" a propriedade resolvel do
automvel, deixando entretanto, "A" com a posse indireta do automvel. Com o pagamento do
dbito financiado, a propriedade do auto, que da financeira, se resolve e volta a "A".
S "A" no pagar, a propriedade do automvel permanece com a financeira, que poder exigi-
lo de volta de "A" e este, que mero depositrio do automvel, ser o no devolver, poder,
inclusive, ser preso como depositrio infiel.
Destarte, na alienao fiduciria em garantia incorre o tradio da coisa alienada, sem embargo
do adquirente tornar-se lhe titular da posse indireta, isto porque, a alienao fiduciria em
garantia, a rigor, encerra um emprstimo que ela garante, o comprador ou adquirente do bem
alienado passa a chamar-se credor e, em contrapartida, o alienante respectivo passa a
denominar-se devedor.
A alienao fiduciria em garantia somente se prova por escrito. e Seu instrumento pblico ou
particular, arquivar-se-, por cpia ou microfilme, no Registro de Ttulos e Documentos, de
domiclio do credor, sob pena de no valer contra terceiros.
O instrumento de alienao fiduciria em garantia, dever conter, alm de outros dados, o total
da dvida ou de sua estimativa; o local e a data de pagamento da dvida, a taxa de juros, as
comisses cuja cobrana for permitida e eventualmente a clusula penal e a estipulao da
correo monetria, com a indicao dos ndices aplicvel, e, a descrio do bem objeto da
alienao fiduciria em garantia e os elementos indispensveis sua correta identificao.
Contudo, nula e sem nenhum efeito jurdico, ser a clusula, na alienao fiduciria em
garantia, que autorize o credor (proprietrio fiducirio) a ficar com a coisa alienada em
garantia, se a dvida no for saldada no seu vencimento.
O devedor que alienar ou dar em garantia a terceiros, coisa que j alienara fiduciariamente em
garantia, ficar sujeito pena prevista no Cdigo Penal (inciso I, 5 2, art.171) - forma de
estelionato.
Cabe salientar o fato de que, embora o devedor, na alienao fiduciria em garantia, fique com
a posse, na condio de depositrio, no pode valer-se do estatudo no art.1279 Cdigo Civil,
que autoriza o depositrio a reter o depsito at que se lhe pague o lquido valor das despesas
feitas com a coisa, ou dos prejuzos que do depsito lhe provieram.
Hipoteca
direito real de garantia que recai sobre os bens imveis, devendo especificar os bens sobre
que incidir a ser registrado no registro de imveis, para que valha contra terceiros que,
eventualmente, pretendam adquirir o imvel.
A hipoteca ser sempre civil, mesmo que a dvida seja de natureza comerial
(diferentemente do penhor que pode ser civil ou comercial, conforme a natureza da divida a
que se destina a garantir).
I - os imveis;
IV - o domnio til;
V - as estradas de ferro;
Vll - os navios.
Uma curiosidade: embora os trens, as estradas de ferros e os navios seja bens mveis, eles
no so objeto de penhor, mas sim de hipoteca (isso porque a lei assim os definiu).
Uma hipoteca no impede que se constitua, sobre o mesmo bem hipotecado, uma nova
hipoteca. Porm a dvida garantida pela segunda hipoteca no poder ser executada com o
imvel, antes de vencida a primeira.
Para se tornarem vlidas as hipotecas legais, h necessidade de que, judicialmente, elas sejam
especializadas (especificar os bens, individual os bens sobre que recair a hipoteca) e inscritas
no Registro de Imveis.
Apostila editada por: Flvio Nascimento , Graduado em Administrao de Empresas pela Faculdade
Toledo de Araatuba e Graduando em Direito pela Faculdade Toledo de Araatuba.
Bibliografia