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08-Fluxo de Caixa 2009 PDF
08-Fluxo de Caixa 2009 PDF
FLUXO DE CAIXA
0 1 2 3 4 5 ................ n tempo
(-) (-)
As receitas so sempre indicadas com setas voltadas para cima, seguidas do sinal positivo
(+) e os desembolsos so sempre indicados com setas voltadas para baixo seguidas do sinal
negativo (-). O eixo horizontal representa a linha do tempo iniciada a partir de uma data inicial
(data zero); a unidade de tempo pode ser expressa em qualquer perodo (ano, ms, dia, etc).
Se imaginarmos uma situao em que inicialmente foi feito um investimento R$ 10.000,00 para a
compra de equipamentos para a empresa, e nos instantes 1, 2 e 3 houve receita de R$ 1.000,00, R$
1.500,00 e R$ 2.000,00 respectivamente. Posteriormente houve outro investimento de R$ 2.000,00
no instante 4 com nova receita de R$ 3.000,00 no instante 5. Poderemos representar esse fluxo nas
tabelas abaixo ou pelo seguinte diagrama:
Instantes Ocorrncias
0 R$ 10.000,00
1 +R$ 1.000,00
2 +R$ 1.500,00
3 +R$ 2.000,00
4 R$ 2.000,00
5 +R$ 3.000,00
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PEDRO NORBERTO
VALOR PRESENTE LQUIDO VPL - (NPV Net Present Value)
EXEMPLO RESOLVIDO
Resoluo:
400
i) = R$ 384,62
(1,04)1
450
ii) = R$ 416,05
(1,04) 2
500
iii) = R$ 444,50
(1,04) 3
Valor total das entradas no caixa na data focal zero: R$ 384,62 + R$ 416,05 + R$ 444,50 = R$
1.245,16
Assim sendo, na data focal zero, temos o seguinte Valor Presente Lquido:
R$ 1.245,16 R$ 1.200,00 = R$ 45,16
O VPL pode ser calculado com uso de calculara financeira e planilha eletrnica
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TAXA INTERNA DE RETORNO (IRR INTERNAL RATE RETURN)
A Taxa Interna de Retorno de um fluxo de caixa pode ser entendida como sendo a taxa de desconto
que faz com que as Receitas Futuras descontadas a esta taxa se IGUALEM ao Investimento
Inicial. Em outras palavras, a taxa que proporciona o VPL/NPV de um investimento igual a zero.
Considerando os dados da questo anterior, podemos calcular a TIR com auxlio da calculadora HP-
12C, pode ser usada a seguinte sequncia de teclas:
EXEMPLO RESOLVIDO
Considerando os dados da questo anterior e sabendo que a Taxa Interna de Retorno do fluxo de
caixa igual a 5,9%, podemos calcular o seu Valor Presente Lquido que ser igual a 0.
Valor total das entradas no caixa na data focal zero: R$ 377,72 + R$ 401,26 + R$ 421,02 = R$
1.200,00
Assim sendo, na data focal zero, temos o seguinte Valor Presente Lquido:
R$ 1.200,00 R$ 1.200,00 = R$ 0,00
Dois Fluxos de caixa so ditos equivalentes quando, ao transportarmos para uma mesma
data e mesma taxa de juros as entradas e sadas de cada um deles, as somas dos valores presentes
encontrados for a mesma nos dois fluxos.
Exemplo:
Uma dvida deve ser resgatada em 4 meses por R$ 2.431,02. Entretanto, o
devedor sugere a quitao da mesma em dois pagamentos, sendo o
primeiro deles, daqui a trs meses, de R$ 1.157,63 e o segundo, trs meses
depois, de R$ 1.340,10.
Mostrar que o plano de pagamento proposto pelo devedor equivalente ao
original se considerarmos uma taxa de juros compostos de 5% a.m.
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Soluo:
Vamos transportar para a data focal zero cada um dos valores a serem pagos:
1 fluxo (do plano original)
Como a soma dos capitais do segundo fluxo na da focal zero igual ao capital do primeiro, na
mesma data, podemos dizer que os dois fluxos so equivalentes.
EXERCCIOS
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03. Considere o seguinte fluxo de caixa de um determinado projeto financeiro:
Investimento inicial: R$ 80.000,00
Reduo de custos no valor de R$ 30.000,00, porm, com despesas operacionais de R$
10.000,00 no final do 1 ano;
Reduo de custos no valor de R$ 25.000,00 no final do 2 ano;
Novo investimento no valor de R$ 10.000,00 no final do 3 ano, sem recuperao de receita;
Duas receitas de R$ 30.000,00 ao final dos dois anos seguintes, respectivamente.
Pede-se:
a) O diagrama de fluxo de caixa
b) O Valor Presente Lquido, considerando uma taxa igual a 5,5% ao ano;
c) A Taxa Interna de Retorno.
05. Uma empresa estuda a possibilidade de abrir uma filial. Para isto est analisando as seguintes
projees:
O investimento inicial implica nas seguintes despesas:
Aquisio e reforma de ponto comercial: R$ 90.000,00;
Compra de mveis e utenslios e equipamentos de informtica: R$ 50.000,00;
Diversas outras despesas iniciais: R$ 40.000,00;
Projees de faturamento:
Receita no final do 1 ano: R$ 55.000,00
Receita no final do 2 ano: R$ 55.000,00
Receita no final do 3 ano: R$ 60.000,00
Receita no final do 4 ano: R$ 65.000,00
Receita no final do 5 ano: R$ 70.000,00
Receita no final do 6 ano: R$ 75.000,00
A partir do 1 ao 6 ano, ir pagar encargos no valor de R$ 15.000,00 ao ano.
Assim sendo, pede-se:
a) O diagrama de fluxo de caixa
b) O Valor Presente Lquido, considerando uma taxa igual a 12% ao ano;
c) A Taxa Interna de Retorno.
06. Calcule a Taxa Interna de Retorno para as seguintes alternativas, a partir de um investimento
inicial de R$ 50.000,00:
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ALTERNATIVA RETORNO PRAZO
A R$ 2.500,00 24 MESES
B R$ 1.500,00 38 MESES
C R$ 2.000,00 30 MESES
08. Uma empresa deve pagar R$20.000,00 hoje, R$10.000,00 ao fim de trinta dias e R$31.200,00
ao fim de noventa dias. Como ela s espera contar com os recursos necessrios dentro de sessenta
dias e pretende negociar um pagamento nico ao fim desse prazo, obtenha o capital equivalente que
quita a dvida ao fim dos sessenta dias, considerando uma taxa de juros compostos de 4% ao ms.
09. Considere uma nota promissria no valor de R$ 24.333,06 a ser resgatada em 5 meses. Deseja-
se substitu-la por outras trs com vencimentos respectivamente para trinta, noventa e cento e
cinqenta dias. Depois de alguns clculos com taxa de juros de 4% ao ms, o credor prope nas
respectivas datas, o pagamento de R$ 7.000,00, R$ 8.500,00 R$ 6.950,45, sob o argumento de que
a proposta atual equivalente anterior. Verifique se as duas opes de pagamento so realmente
equivalentes e justifique sua resposta.
10. Uma dvida no valor de R$ 20.000,00 vence hoje, enquanto outra no valor de R$ 30.000,00
vence em 6 meses. taxa de juros compostos de 5% ao ms e considerando um desconto racional,
obtenha o valor da dvida equivalente s duas anteriores, com vencimento ao fim de 3 meses.
14. Uma pessoa tem uma dvida no valor de R$ 50.000,00 vencvel em 6 meses. Verificando suas
contas, constatou dificuldade para efetuar o pagamento da mesma na data marcada. Por isso, deseja
substitu-la de maneira equivalente, por outros quatro pagamentos, sendo, trs iguais, com
vencimento para 2, 4 e 8 meses, e outro de valor igual a R$ 3.500,00 com vencimento para 10
meses. Em todas as negociaes ser adotada a taxa de juros compostos igual a 2% ao ms. Assim
sendo, qual dever ser o valor igual dos trs pagamentos?
15. Uma pessoa tem uma dvida no valor de R$ 50.000,00 vencvel em 5 meses. Verificando suas
contas, constatou dificuldade para efetuar o pagamento da mesma na data marcada. Por isso, deseja
substitu-la de maneira equivalente, por outros quatro pagamentos, sendo, trs iguais, com
vencimento para 2, 3 e 10 meses, e outro de valor igual a R$ 5.000,00 com vencimento para 7
meses. Em todas as negociaes ser adotada a taxa de juros compostos igual a 2% ao ms. Assim
sendo, qual dever ser o valor igual dos trs pagamentos?
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