5IndicadoresFundamentalistasMaisImportantesEmUma

Anlise
Postadoem8dejaneirode2015,porDiegoWawrzeniak.

Sevocuminvestidorfundamentalista,jsabequenohummodocorretodeanalisarumaao.Cada
analistatemoseuprpriomtodoeobviamentesemprevaidefenderqueesteomelhor.Porm,nahora
de entender o que est acontecendo com uma empresa, voc deve prestar ateno nos indicadores
fundamentalistasmaisimportantes!

Parafacilitarsuavida,juntamosaquiumaexplicaobemdidticade5
indicadoresquedaroumaboaideiasobreoqueestacontecendoem
umaempresaatualmente.

Confiraosprincipaisindicadoresfundamentalistasdeempresasdabolsa
emnossoGuiadeEmpresasdaBovespa:

ExemplodefundamentosdaPetrobras.

Porqueusarindicadoresfundamentalistas?

Imaginequealgumfaleparavoc:

AempresaXteveumlucrodeR$50milhesesteano.
Oqueissoquerdizer?Aresposta:nada!

Nohinformaessuficientesparasaberseissoumanotciaboaouruim,certo?Agora,imaginequea
pessoadigatambm:

Issofoiumaquedade30%emrelaoaoanoanterior.

Agoraacoisaficoumaisclara,umapssimanotciaPormsdescobrimosissoporquetivemosalgocom
quepudssemoscomparar.Nestecasoolucrodoanoanterior.

Agora,comopodemoscompararumaempresacomoutra,jquetodassotodiferentes?

Aresposta:Usandoindicadoresfundamentalistas!:)

Osindicadorescriamproporesentrealgunsvaloreschave,quetodasasempresastm,comolucro,dvida,
valor de mercado e preo. Se conseguirmos estas propores para duas empresas diferentes podemos
comparalasfacilmenteedescobrirqualmaislucrativa,ouqualestmaisendividadaporexemplo.Podemos
aindausarohistricodosindicadoresfundamentalistasparadeterminaraevoluodovalordasaes.

Muito bem! Agora que voc j sabe porque os indicadores fundamentalista so to teis, vamos entender
algunsdosmaisimportantes:

1.IndicadorPreo/Lucro

O indicador P/L (ou Preo Sobre Resultado PSR) um dos mais amplamente conhecidos e utilizados no
mercadodeaes.Elepermitecompararopreorelativofacilmentequalao,ousejaqualestmaiscara
oumaisbarata.

OP/Lnadamaisdoqueopreoatualdaao,divididopelolucroporao.Emoutraspalavras,elemostra
quantoqueosinvestidoresestodispostosapagarporcadaR$1delucroqueaempresativer.

P/L=CotaodaAo/LucroPorAo

Sendoque:

lucroporao(LPA)=lucrototal/nmerodeaesemitidaspelaempresa

Dessemodo,quantomenoroP/Ldeumaempresa,maisatrativasestosuasaes.Eporoutrolado,quanto
maioroP/L,maiscaraestoasaesdaempresa.

Percebatambmquecomoopreodaaovariaacadasegundo,esteindicadortambm.Porcontadisso
elemuitoutilizadotambmporinvestidoresqueautomatizamseusinvestimentoscomrobs.Determinando
umnveldecompraevendacombasenoindicadorpreolucro.

Limitaesdesteindicador:

Emboraopreolucrosejamuitoeficienteparacompararempresasdomesmosetor(ex:ItaeBradesco),ele
no funciona bem para comparar empresas de setores diferentes. Isso porque ele no considera o
potencialdecrescimentonoslucrosdaempresanofuturo.

Imaginequeduasempresastenhamomesmolucroporaoeestejamcustandoamesmacoisa.Noentanto
umadelastemumpotencialdecrescimentoenorme,enquantoqueaoutrajestemummercadosaturado
econsolidado.IndependentedesteltimofatooP/Lserigualparaasduas.

2.IndicadorPreo/ValorPatrimonialAjustado
2.IndicadorPreo/ValorPatrimonialAjustado

Este indicador tambm conhecido como VPA. Se o P/L mostra quanto os investidores esto pagando por
cadarealdelucro,oVPAmostraquantoosinvestidoresestopagandoporcadarealdosativosdaempresa.

P/VPA=CotaodaAo/ValorAtivoTangvel(porao)

Obs.:paraentendercomocalculadoovalordoativotangvelporao,leiaesteartigo.

Vejaqueesteumindicadorbastanteconservador,pornoincluirativosintangveisededifcilvaloraoem
seuclculo(comopatentes,prmioporaquisiodeempresas,etc).

Demodogeral,umaP/VPAinferiora1,5umbomsinaldeatratividadenasaesdaempresa.

Limitaesdesteindicador:

Porexcluirdeseuclculoativosintangveis,muitasvezesoindicadorfundamentalistaVPAficaextremamente
altoenomostrarealmenteasituaoodaempresa.

3.IndicadorDvida/CapitalSocial

TambmconhecidocomoindicadorDebtEquity,estenmeromostraonveldeendividamentodaempresa.

D/CS=DvidaTotaldeEmpresa/ValordoCapitalSocial

Na dvida total considerado todos os emprstimos que a empresa obteve e que ainda devem ser pagos.
Estes emprstimos pagam juros e podem ser obtidos com bancos, emisses de debntures e outros
financiamentos.

Jovalordocapitasocialquantoqueaempresapossuidevaloraportadoporseusacionistas,pormeioda
emisso de aes. Este dinheiro no precisa ser pago, j que representa uma compra de participao na
propriedadedaempresa.

Emboraonveldeendividamentovariebastanteentrediferentessetores,valetomarcuidadocomempresas
que possuam altos nveis de endividamento (maior D/CV), especialmente se o setor est passando por
momentosruins.Esteoprimeirosinaldequeaempresapodeterseendividadomaisdoquedeveria.

Limitaesdesteindicador:

No vlido para comparar empresas de diferentes setores. Enquanto que alguns setores so muito
dependentesdefinanciamentos(ex:construtoras),outrospraticamentenoprecisam(ex:eltricas).

4.FluxodeCaixaLquidoFCL

Emboramuitosinvestidoresaindanosaibam,olucrodaempresararamenteigualaquantidadedecaixa
quefoigeradonoperodo.Caixaodinheiroquerealmenteentrounacontadaempresa.
Isso porque muitas das vendas podem ser financiadas, podem ser realizados investimentos em bens de
capitaleoutrosfatorescontbeiscomoadepreciaodeativos.

Pode acontecer por exemplo de a empresa ter um timo lucro, mas estar sem dinheiro no momento. Este
indicador resolve o problema criado pelas regras contbeis e mostra de fato quanto de dinheiro entrou na
empresa.

Demodogeral,umFCLpositivoumbomsinal,domesmomodoqueumnegativoumpontodealerta.

Limitaesdesteindicador:

Apesardemostrarqueaempresaestgerandocaixa,elenopermiteacomparaodiretaentreempresas.
Paratornarissopossvelvocpodeusaroindicadorderivadodeste:Preo/FluxodeCaixaLquido.

5.RetornoSobreCapitalSocial(ROE)

TambmconhecidocomoReturnoEquity, este indicador mostra a porcentagem de retorno que a empresa

estdandosobreodinheirodeseusacionistas.

ROE=LucroLquido/CapitalSocial

Este indicador muito til para medir a lucratividade de diferentes companhia no mesmo setor. Em outras
palavraselemostraquantoqueacompanhiagerouparacadaRealinvestidoporseusacionistas.

comumencontrarumROEaltoparacompanhiasemcrescimento,enquantoquecompanhiasmaisestveis
possuamumROEmenor.NoentantooROEumaindicaoclaradecomoaempresaestremunerando
seus acionistas. No raro ver aes com um ROE bem abaixo da taxa de juros de um ttulo pblico por
exemplo

Limitaesdesteindicador:

Como expliquei no Fluxo de Caixa Lquido, quase nunca o lucro igual ao caixa gerado pela empresa. Ou
seja, uma empresa que teve prejuzo, e portanto ter um ROE negativo, no necessariamente deixou de
gerarcaixapositivo,oqueeumbomsinal.

OndeencontrarindicadoresfundamentalistasdeAes?

Embora seja importante saber o clculo de cada indicador fundamentalista, felizmente voc no precisa
calcular cada um deles. Existem alguns lugares em que voc pode encontrar eles j prontos para a
comparao,comoaquinoBssoladoInvestidor.

Conheaaquionossoguiadeaes,comascotaesemtempo,grficoseindicadoresfundamentalistasde
todasasempresasdaBovespa.