UNIVERSIDADE FEDERAL DO PARAN

CENTRO DE CINCIAS SOCIAIS APLICADAS

DEPARTAMENTO DE ECONOMIA
CURSO DE ECONOMIA

DISCIPLINA: SE503 TEORIA MACROECONOMIA 11/10/2011

Prof. Joo Basilio Pereima Neto
E-mail: joaobasilio@ufpr.com.br

Lista de Exerccio n 3 Parte IV - Soluo

1 Questo
(.....)

2 Questo
Considere um modelo algbrico OA-DA, com caractersticas clssicas, composto pelas seguintes
equaes explcitas:

Oferta Agregada (Produo e Emprego)

Y OA AF ( K , N ) (1) Funo de produo agregada implcita

1
Y OA AN N 2 , 0 (2) Funo de produo agregada explcita
2
W
N S no n1 n0 , n1 0 (3) Oferta de mo de obra.
P

Demanda Agregada (Mercado de bens/servios e monetrio)

Y DA C I G (4) Curva IS
C C0 c1 Y T (5)
I I 0 b1Y b2 i (6)
G G (7)
T T (8)
M
kY hi (9) Curva LM
P

Pede-se:
A.) Assuma de =1 e =0,2. Trace um grfico (use uma planilha) para N=0 at 10. Explique a
propriedade desta funo de produo em relao ao fator trabalho. Esta forma quadrtica
adequada?
B.) Encontre a curva de oferta agregada YOA.
Y OA
C.) Calcule a inclinao da curva de OA, no plano Y,P (calcule );
P
D.) Represente a curva YOA graficamente;
E.) Encontre a curva de demanda agregada YDA (substitua a LM na IS);
Y DA
F.) Calcule a inclinao da curva de DA, no plano Y,P (calcule ). Obs.: para derivar em relao
P
P, que aparecer no denominador, use a regra do quociente;
G.) Calcule o preo de equilbrio do mercado;
Calcule o salrio nominal de equilbrio;
H.) Represente o modelo completo graficamente;

1
I.) Represente graficamente o efeito de uma poltica monetria expansionista. Explique o que acontecer
com o salrio nominal (W), o nvel de preos (P), o nvel de emprego (N) e o nvel de renda (Y).
J.) Explique o fato de que neste modelo o nvel de preos determinado pelo lado da demanda agregada
apenas e o que isto significa no debate entre keynesianos e clssicos.

Demonstre todos os passos dedutivos que utilizar. Para simplificar, quando calcular YDA faa:
1 c1 b1 ;
H C0 c1T I o G e h b2 k (na curva YDA) (10)

SOLUO

A.) Assuma que =1 e =0,2. Trace um grfico.

Funo de Produo (eq. 2)
PMgN
Y
=
OA 3,00
N Y dY/dN
0 0 2,50
1 0,9 0,900 2,00
2 1,6 0,700
1,50
3 2,1 0,500
4 2,4 0,300 1,00
N
5 2,5 0,100 0,50
6 2,4 -0,100
0,00
7 2,1 -0,300 0 2 4 6 8 10 12
8 1,6 -0,500 -0,50
9 0,9 -0,700 -1,00
10 0 -0,900 -1,50
11 -1,1 -1,100
12 -2,4 -1,300

Como pode ser visto, a funo de produo comea na origem e apresenta o efeito dos rendimentos
decrescentes ao nvel do fator trabalho. O produto marginal do trabalho decrescente como mostra a
coluna PMgN. No incio quando N pequeno o acrscimo de produo grande (0,90) mas a medida
que N aumenta a produo aumenta a taxas decrescentes, atingindo o mximo quando N = 5. A partir
deste ponto aumentos de N diminuem a produo.

B) Encontre a curva de oferta agregada YOA.

A curva de oferta agregada encontrada por substituio a partir das equaes (2) e (3)
apresentadas acima. Para conhecer o nvel de produo temos que primeiro calcular a
quantidade de trabalho que a empresa ir contratar, isto , calcular a demanda de mo de obra
Nd por partes das firmas. Em seguida fazer com que esta demanda seja igual oferta de mo
obra, isto Nd = Ns. Encontrado a quantidade de trabalho de equilbrio, podemos finalmente
substituir a expresso de N de equilbrio (N*) na funo de oferta de modo obter a equao da
oferta agregada no ponto de equilbrio.

Equilbrio do mercado de trabalho

Considerando a situao de equilbrio:

Nd = Ns = N* (11)

Onde, Nd a demanda por trabalho, Ns a oferta de trabalho, N* o ponto de equilbrio. Nesse

ponto de equilbrio a oferta e demanda por trabalho igual, ou seja, compartilham o mesmo

2
ponto. No temos uma equao de demanda por trabalho Nd, mas podemos deduzi-la da funo
de produo. Sabendo que empresa contrata mo obra com base na regra de maximizao de
lucros, e que o ponto de lucro mximo ocorre quando a RMg = CMg, ento podemos fazer:

Derivando a equao (2), a funo de produo, em relao N, obtemos o produtos marginal

do trabalho PMgN = dY/dP:

(12)

Para maximizar lucros a empresa deve calcular a receita e o custo marginal. Neste caso como os
fatores de produo so constantes e somente a quantidade de trabalho e produto esto variando,
ento podemos diferenciar a equao de lucros da firma e igualar zero: como a seguir:

Resolvendo para dY/dN obtemos:

(13)

A equao (13) diz que o produto marginal do trabalho igual ao salrio real. O PMgN acabou
de ser calculado em (12), portanto podemos igualar (12) e (13) com isso obter:

(14).

Resolvendo (14) para Nd obtemos a demanda de mo de obra pelas firmas, como uma funo do
salrio real:

(15)

Para obter a quantidade de trabalho de equilbrio entre oferta e demanda de mo de obra,

Nd=Ns=N* podemos tomar W/P da equao (14), que o salrio real que as empresas esto
dispostas a pagar em funo da produtividade da mo de obra (PMgN) e substituir W/P na
equao de oferta de mo-obra (3) com o que obtemos:

(16)

A equao (16) representa a quantidade trabalho de equilbrio. Na quantidade N* as empresas

esto maximizando lucros ao mesmo tempo em que os trabalhadores esto maximizando
utilidade, ao nvel de do salrio real (W/P) vigente. Assim para calcularmos a produo ou a
oferta agregada basta substituir N da equao (16) na funo de produo (2). Isto ser feito
posteriormente.

O prximo passo isolar N* para se obter a equao da quantidade de trabalho oferta e

demanda no ponto de equilbrio do mercado de trabalho. Assim,

3
N* = n0 + n1A n1AN*

N* + n1AN* = n0 + n1A

N*(1 + n1A) = n0 + n1A

N *
n0 n1 A
(17)
1 n1 A
Salrio real de equilbrio
Considerando a igualdade da equao (11) o objetivo obter o salrio real (W*/P) no ponto de
equilbrio N* do mercado de trabalho. Assim, igualando (3) e (15), isto , Ns = Nd, e resolvendo
para W/P obtemos uma expresso para encontrar o salrio real (W*/P). Note que o salrio real s
depende de parmetros do lado da oferta, vindos da funo de produo e do mercado de
trabalho.

(18)

Curva de oferta agregada

A curva de oferta agregada obtida substituindo-se (17) em (2):

YOA = A(N N)

n n A 1 n n A 2
Y OA
A 0 1 0 1 (19)
1 n1 A 2 1 n1 A

Note que a varivel endgena P no aparece na expresso acima.

4
C.) Calcule a inclinao da curva de OA, no plano Y,P
Tomando-se a derivada do produto em relao ao preo, a partir da equao (19) obtemos:

Y OA
0 (20)
P

Como a varivel P no aparece na equao (15) a derivada parcial em relao P zero e,

portanto, a curva de oferta vertical no plano Y,P. O nvel de oferta agregada ser sempre o
esmo, qualquer que seja o nvel de preos. O fato de P no aparecer em (20) mostra que aps
todos os ajustes no mercado de trabalho, com os deslocamentos da oferta e demanda de mo
tendo se processado o resultado final que desajustes no mercado de trabalho so corrigidos
com variaes nos salrios nominais. Isto s possvel se o pressuposto da flexibilidade dos
salrios nominais e preos for vlido, como afirma a teoria macroeconmica clssica.

D.) Represente a curva YOA graficamente

A curva de oferta agregada desenhada no plano renda (Y) no eixo horizontal e nvel de preos
(P) no eixo vertical. Assim,
P
YOA

Como possvel observar no grfico acima a curva de oferta agregada desse modelo vertical.
O que indica que a variao de preos no afeta o produto por que no afeta o mercado de
trabalho na medida que as dedues foram feitas em cima do salrio real (W*/P). Dessa forma, a
derivada da curva de oferta agregada em relao ao preo (P) ser zero. Este resultado deve-se
ao fato de que os preos e salrios variam juntos de forma a manter o salrio real constante.

E.) Encontre a curva de demanda agregada YDA

Demanda Agregada (Mercado de bens/servios e monetrio)

Y DA C I G (5) Curva IS
C C0 c1 Y T (6)
I I 0 b1Y b2 i (7)
G G (8)
T T (9)
M
kY hi (10) Curva LM
P

Para encontrar a curva de demanda agregada necessrio primeiramente encontrar as curvas IS

e LM. Depois, transformar em um sistema de equaes e isolar a renda (Y).

Curva IS
Consiste em substituir as equaes (6), (7), (8) e (9) na equao (10). Assim:

YDA = C0 + c1(Y T) + I0 + b1Y b2i + G

YDA = C0 + c1Y - c1T + I0 + b1Y b2i + G
YDA = C0 + I0+ G - c1T + c1Y + b1Y b2i (21)
5
Considerando que C0 + I0+ G - c1T = H e YDA = Y a expresso pode ser simplificada

Y = H + c1Y + b1Y b2i (22)

Agora, isolar o Y para obter a curva IS

Y + c1Y + b1Y = H - b2i

Y(1 - c1 - b1) = H - b2i

1 b2
Y H i (23a)
1 c1 b1 1 c1 b1
Se considerar que = (1 - c1 - b1), para simplificar a representao matemtica ento podemos
escrever a IS na forma compacta dada por (23b).

1 b2
Y H i [ IS ] (23b)

A equao (23a ou 23b) a curva IS que representa o equilbrio do mercado de bens, no plano
Y,i.

Curva LM
A curva LM foi dada no modelo pela equao (14), mas necessrio explicitar a taxa de juros
para facilitar as substituies seguintes,

M/P = kY hi

Nessa equao, a expresso M/P representa a oferta real de moeda e, por sua vez, a kY hi
representa a demanda por moeda. Assim, quando a oferta e demanda forem igualadas o mercado
monetrio estar em equilbrio. Isolando i obtemos:

hi = kY (M/P)

k 1M
i Y [ LM ] (24)
h h P

Curva de demanda agregada

Para encontrar a equao que representa a curva de demanda agregada necessrio igualar a
curva IS e LM que indicam o equilbrio simultneo, respectivamente, do mercado de bens e
monetrio. Assim, substituindo (24) em (23) e resolvendo para YDA.

1 k 1 M
Y H b2 Y
h h P

1 b2 k b M
Y H Y 2
h h P

6
 b2 k 1 b M
Y Y H 2
h h P

b k 1 b M
Y 1 2 H 2
h h P

h b2 k 1 b M
Y H 2
h h P

h b2 k h b2 h M
Y H
h h b2 k hh b2 k P

h b2 M
Y DA H (25)
h b2 k h b2 k P

F.) Calcule a inclinao da curva de YDA, no plano Y,P

Para provar declividade negativa da curva de demanda agregada basta derivar a sua equao em
relao ao preo, de forma semelhante ao que foi feito com a curva de oferta agregada. Para
calcular a derivada de Y em relao P devemos usar a regra do quociente, pois P est no
denominador. Para simplificar, representamos o parmetro que est na frente de M/P como ,
assim:

h M
Y DA H (26)
h b2 k P

Diferenciando a equao (26), em relao M e P que est no segundo termo do lado esquerdo,
ou aplicando a regra do quociente para derivar em relao P obtemos:

P .M MP P .0 MP MP
Y OA 2
2

P P P2

Y OA M
2 0 (27)
P P

A equao (25 ou 26) representa a curva de demanda agregada. Teoricamente, a curva

negativamente inclinada no plano renda (Y) no eixo horizontal e preo (P) no eixo vertical. O
que indica que existe uma relao inversa entre nvel de preos e produto. Assim, graficamente:
P

YDA
Y

7
G.) Calcule o preo de equilbrio do mercado;
Tomando-se a curva de demanda agregada (21) , podemos achar o preo de equilbrio
resolvendo a equao (21) para P e depois substituir a oferta agregada, pois no equilbrio YOA =
YDA. Para facilitar os clculos vamos definir que h + b2k = . Assim temos:

1 M
Y DA hH b2
P

M
b2 Y DA hH
P

b2 M Y DA hH P

b2 M
P eq
Y DA
hH preo de equilbrio a partir da demanda agregada (24).

Com esta equao possvel verificar qual o efeito de uma poltica macroeconmica, fiscal ou
monetria, sobre o nvel de preos. Para calcular o efeito de uma poltica fiscal basta calcular a
P
derivada parcial e para calcular o efeito de uma poltica monetria sobre o nvel de preos
H
P
basta calcular .
M

Calcule o salrio nominal de equilbrio

Retomando a equao (14) deduzida na seo reservada a oferta agregada, temos:

W A An0

P 1 An1

W
A An0 P
1 An1
Finalmente, substituindo P pelo preo de equilbrio Peq, calculado em (23), temos o salrio (Weq)
de equilbrio.

W eq
A An0 b2 M
1 An1 Y DA hH
(24)

Com esta equao poderamos calcular o efeito de diversos choques na economia sobre os o
valor dos salrios nominais. Um aumento em M, por exemplo, tem um efeito positivo sobre os
salrios nominais. Por sua vez um aumento em um dos componentes autnomos (que esto na
varivel H) da demanda agregada (como um choque fiscal expansionista) tambm far aumentar
o salrio nominal. Como H est no denominador mas com o sinal negativo ento o efeito final
de que um aumento em H causa um aumento em Weq.

8
 H.) Represente o modelo completo graficamente;
O equilbrio se d no ponto em que as curvas de oferta e demanda agregada se cruzam, como
mostra o grfico abaixo:
P
YOA

YDA
Y

Nesse ponto, falta encontrar o preo e salrio de equilbrio.

3 Questo
Explique o mecanismo de transmisso do curto para o mdio prazo, e represente
graficamente (um grfico para IS-LM fechada, um grfico para OA-DA e um grfico para
o ajuste no mercado de trabalho (determinao da taxa de desemprego):

a) Efeito de uma poltica monetria contracionista;

i LM1 Grfico 1 Demanda Agregada no Curto Prazo
LM0 O efeito imediato de uma poltica monetria contracionista
E1 deslocar a curva LM para cima causando uma elevao na
i0 taxa de juros. Dada uma inclinao negativa da curva IS, a
i1 E0 IS elevao dos juros causa uma queda de Y 0 para Y1 no nvel de
renda.
Y1 Y0 Y Grfico 2 Demanda e Oferta Agregada no Mdio Prazo
A queda do nvel de renda significa, no curto prazo, um ajuste
da economia pelo lado da demanda agregada. Basta lembrar
P que os maiores juros inibem os investimentos, que um dos
OA0 componentes da demanda agregada. Com isso a curva de
OA1 demanda sofre um deslocamento para esquerda, caindo de
P0 E0 DA0 DA1. Como os preos dos bens e servios so flexveis
P1 E1 no mdio prazo e a curva de oferta positivamente inclinada,
P2 E2 DA0
uma queda da demanda ao longo da curva de oferta, faz com
DA1 que a economia se ajuste simultaneamente via preos e
Y1 Y0 Y quantidades, caindo tanto a renda quanto os preos, atingindo
um novo nvel de equilbrio de preos e renda em E1. Se os
preos fossem rgidos a curva de oferta seria horizontal e
teramos uma queda muito maior do nvel de renda.
W/P
Grfico 3 Mercado de Trabalho
Supondo rigidez de salrios nominais (como normalmente
w / p1 E1 fazem os keynesianos), uma queda dos preos no mercado de
E0 E2= w2/p2
w / p0 bens e servios, faz com que o salrio real aumente de w/p0
Nd para w/p1. Salrios reais maiores, conjuntamente com um
menor nvel de renda, causam uma queda na demanda de
trabalho (Nd). O nvel de emprego da economia, que
N1 N 0 N
inicialmente estava em N0, cai para N1.

9
No longo prazo, deveramos supor flexibilidade total de preos e salrios. Neste caso, os
salrios nominais no seriam mais rgidos. Uma queda nos preos seria seguida de uma queda
nos salrios nominais (via expectativas por exemplo) e isto restabeleceria o salrio real. O
mercado de trabalho no se ajustaria via quantidades, reduzindo o nvel de emprego de N 0
para N1. Todo o ajuste ocorre via reduo de salrios. Os trabalhadores aceitam um salrio
menor para no perder o emprego. Neste caso no h queda do nvel de emprego que
permaneceria constante e a renda permanece em Y0. Para que a renda permanea neste nvel
necessrio que a oferta restabelea o equilbrio em Y0, deslocando-se para baixo (curva azul).
No longo prazo todo o ajuste da poltica monetria se transforma em queda de preos, at p2, e
no p1, como no curto e mdio prazo.

b) Efeito de uma poltica fiscal expansionista.

i LM0 Grfico 1 Demanda Agregada no Curto Prazo

O efeito imediato de uma poltica fiscal expansionista
i1 E1 deslocar a curva IS para direita causando uma elevao na
i0 E0 taxa de juros. Dada uma inclinao positiva da curva LM, a
elevao dos juros causa um aumento da Y0 para Y1 no nvel
IS1 de renda.
IS0
Y0 Y1 Y Grfico 2 Demanda e Oferta Agregada no Mdio Prazo
O aumento do nvel de renda significa, no curto prazo, um
ajuste da economia pelo lado da demanda agregada. Com
P OA1 isso a curva de demanda sofre um deslocamento para direita,
OA0 aumentando de DA0 DA1. Como os preos dos bens e
E2
P2 servios so flexveis no mdio prazo e a curva de oferta
P1 E1 positivamente inclinada, um aumento da demanda ao longo
P0 E0 da curva de oferta, faz com que a economia se ajuste
simultaneamente via preos e quantidades, aumentando tanto
DA0 DA1 a renda quanto os preos, atingindo um novo nvel de
Y 0 Y1 Y equilbrio de preos e renda em E1. Se os preos fossem
rgidos a curva de oferta seria horizontal e teramos a
possibilidade de um aumento muito maior do nvel de renda.

Grfico 3 Mercado de Trabalho

W/P Supondo rigidez de salrios nominais (como normalmente
E2 = w2/p2
fazem os keynesianos), um aumento dos preos no mercado de
w / p0 E0 bens e servios, faz com que o salrio real caia de w/p0 para
w / p1 E1 w/p1. Salrios reais menores, conjuntamente com um menor
Nd nvel de renda, causam aumento na demanda de trabalho
(Nd). O nvel de emprego da economia, que inicialmente
estava em N0, aumenta para N1.
N 0 N1 N

No longo prazo, deveramos supor flexibilidade total de

preos e salrios. Neste caso, os salrios nominais no seriam mais rgidos. Um aumento nos
preos seria seguido de um aumento nos salrios nominais (via expectativas por exemplo) e isto
restabeleceria o salrio real. No longo prazo, o mercado de trabalho no se ajustaria via
quantidades, reduzindo o nvel de emprego de N0 para N1. Todo o ajuste ocorre via aumento de
salrios. Como a demanda de trabalho excede a oferta os salrios reais aumentam, pois no h
como contratar mais trabalhadores do que o disponvel no mercado. Neste caso no h
aumento do nvel de emprego que permaneceria constante no nvel N0 com o respectivo nvel

10
renda Y0. Para que a renda permanea neste nvel necessrio que a oferta restabelea o
equilbrio em Y0, deslocando-se para cima de OA0 OA1 (curva azul). No longo prazo todo o
ajuste da poltica monetria se transforma em aumento de preos, at p2, e no p1, como no
curto e mdio prazo.

4 Questo
Mostre as diferenas conceituais entre a curva de Philips original e a curva de Philips
aceleracionista e defina Nairu.

A curva de Phillips uma relao inversa entre a taxa de desemprego e a taxa de aumento nos
salrios nominais. Quanto mais alta a taxa de desemprego mais baixa ser a taxa de inflao
salarial. Em outras palavras, h um hiato entre a inflao salarial e o desemprego.
t = ( + Z) - ut
Ela mostra que quanto mais alta a taxa de desemprego, menor a taxa de inflao, ou seja,
menos desemprego pode ser alcanado obtendo-se mais inflao, ou a inflao pode ser
reduzida permitindo-se mais desemprego.

Existe ainda a verso da curva de Phillips com expectativas, a curva de Phillips

aceleracionista. Utilizando o mtodo das expectativas adaptativas ela indica que para que se
mantenha a taxa de desemprego a nveis inferiores ao da taxa de desemprego natural, o que
importa no a taxa de inflao, mas sim sua variao, necessitando-se assim de taxas de
inflao cada vez maiores para manter as taxas de desemprego abaixo da taxa natural.

et = t-1 Expectativas adaptativas
et = t Expectativas racionais

Ao inserirmos as expectativas na curva de OA, temos a curva dinmica, que dar origem
curva de oferta de longo prazo. A curva de oferta de curto prazo se desloca com a taxa
esperada de inflao. A curva OA de longo prazo descreve a relao entre a inflao e a
produo quando a inflao real e a esperada so iguais.

Assuma a seguinte Curva de Phillips:

Pt = Pet + 0.18 3 t
Pet = Pt-1

Imagine duas situaes. Na primeira = 0 e a segunda = 1.

Quando = 0 estamos diante da Curva de Phillips tradicional. No segundo caso diante da
Curva de Phillips aceleracionista ou ampliada pelas
expectativas.

NAIRU
A NAIRU em alguns casos tambm usada no sentido
de taxa natural de desemprego. a taxa de
desemprego necessria para manter a taxa de inflao
constante. (Nonaccelerating Inflation Rate of
Unemployment). Para Phelps e Friedman a NAIRU a
taxa de desemprego natural, para a qual a economia
converge. A NAIRU associada a um produto
potencial mximo, o nvel mais alto de produo que
pode ser sustentado no longo prazo. Desta forma, a
Curva de Phillips assume a forma de uma reta vertical.
11
A Curva de Phillips, sob o prisma da NAIRU, tem um vis chamado de aceleracionista, pois a
inflao se acelera quanto mais distante da NAIRU for o desemprego.

5 Questo
Suponha que a curva de Phillips seja dada por:
t te 0,2ut u n e te = t -1
e que a taxa natural de desemprego, un, seja 6%. Considere que a inflao no ano t-1 seja
zero. No ano t, a autoridade monetria decide manter a taxa de desemprego em 4%, a qual
permanece para os prximos quatro anos.

a) Calcule a taxa de inflao para os anos t, t+1, t+2 e t+3.

t t-1 = -0,2(ut un)
t t-1 = -0,2(0,04 0,06) fazendo ut =0,04 un =0,06
t = -0,2(-0,02) fazendo t-1 =0
t = 0,004 = 0,4%

t+1 = t -0,2(0,04 0,06) fazendo t =0,004

t+1 = 0,004+ 0,004
t+1 = 0,008 = 0,8%

Da mesma forma:
t+2 = t+1 + 0,004 = 0,012 = 1,2%
t+3 = t+2 + 0,004 = 0,016 = 1,6%

Suponha que metade dos assalariados tenha contratos de trabalho indexados:

b) Qual a nova equao da curva de Phillips?
t = et -0,2(ut un) et = t-1 Expectativas adaptativas e = 0,2
t =et - (ut un)
t = [ t + (1- )et] - (ut un) = proporo de contratos indexados inflao corrente
1- = proporo de contratos no indexados
t - t = (1- )et - (ut un)

(1 - )t = (1- )et - (ut un)

t =et / (1- ) (ut un)

t = t 0,2/ (1-0,5) (ut un)
e

t =et 0,4 (ut un)

c) Qual o efeito da indexao na relao entre t e ut?

A inflao indexada aumenta o efeito do desemprego sobre a inflao. Quanto maior a
proporo de contratos indexados (maior ) maior o efeito da taxa de desemprego sobre a
variao da inflao. A intuio a seguinte: sem salrios indexados, o desemprego menor
12
aumenta os salrios, o que, por sua vez, aumenta os preos. No entanto, como os salrios no
so indexados o aumento de salrio no ocorre rapidamente (dentro do mesmo ano).J com a
indexao a elevao dos salrio ocorre no mesmo perodo T o que leva a um aumento dos
preos e assim por diante. De modo que o efeito do desemprego sobre a inflao dentro do
mesmo perodo maior.
Se, e quando, se aproxima de 1pequenas mudanas no desemprego podem levar a grandes
mudanas na taxa de inflao. Dessa forma possvel que haja grande impacto sobre a
inflao e muito pouco sobre o desemprego.

6 Questo
Seja uma economia descrita pelas seguintes equaes:
Lei de Okun ut ut-1 = -0,25(gYt 0,04)
Curva de Phillips t t-1 = -(ut 0,05)
Demanda Agregada gYt = gmt t,

a) Descreva o estado de equilbrio desta economia em termos de taxa de crescimento do

produto, desemprego e crescimento real e para o caso em que a moeda nominal est
crescendo 19,0%aa?

Em equilbrio:
ut ut-1 = 0 t t-1 =0 gYt = gmt t,
Assim:
0 = -0,25(gYt 0,04)
0 = -(ut 0,05) ut= 0,05
gYt = gmt t,
0 = -0,25(gmt t 0,04)
0 = -0,25(0,19 t 0,04)
0 = -0,25(0,15 t) 0,15 = t

b) Calcule a NAIRU;
Pela curva de Phillips observamos que a taxa natural de desemprego de 5%.

c) Suponhamos que a inflao seja de 15% ao ano e que a economia opere no nvel natural
de desemprego. Para manter o desemprego em seu nvel natural, qual deve ser a taxa de
crescimento do produto e a taxa de aumento da oferta de moeda?
Pela lei de Okun vemos que: Ut-Ut-1 = 0, logo: 0 = -0,25(gYt - 0,04);
gYt = 0,04 ou seja, o produto dever crescer em 4%.
Da curva de demanda agregada veremos qual crescimento da oferta monetria:
0,04 = gmt - 0,15.
gmt= 0,19, isto , a oferta monetria dever crescer 19% para que no haja aumento no desemprego
entre um perodo e outro em uma economia com taxa de inflao de 15% e Un= 5%.

13
d) Nestas condies, se o BACEN decidir usar a poltica monetria para reduzir a taxa de
inflao de uma vez por todas para 10% em um nico perodo e mant-la neste
patamar, quais seriam os efeitos observados sobre a taxa de crescimento do nvel de
produto, a taxa de crescimento da oferta real de moeda e a taxa de desemprego?

Pela curva de Phillips:

t - t-1 = -0,05
-0,05=-(ut -0,05)
-0,05 = - ut + 0,05 0,10 = ut. A taxa de desemprego no perodo t atingir 10%.

Pela Lei de Okun:

ut ut-1 = 5%
0,05 = -0,25(gYt 0,04)
0,05 = -0,25gYt + 0,01
0,04 = -0,25gYt
-0,16 = gYt gYt = -16%. Para ocorrer a desinflao para 10% once-and-for-all a reduo
do produto atingir -16%.

Pela curva de demanda agregada:

-0,16 = gmt 0,1 gmt = -0,06.
A taxa de crescimento do estoque nominal de moeda ser de -6%.

Para reduzir a taxa de inflao para 10% em um nico perodo a taxa de crescimento da
moeda em termos nominais dever ser de -6% no perodo 1. Para recuperar o nvel de
desemprego, sem aumentar a inflao de 10%, a moeda em termos nominais dever crescer
34% no perodo 2.

e) Tendo em vista o alto sacrifcio concentrado em nico perodo, a autoridade monetria

opta por reduzir a inflao para 10% ao longo de 5 perodos. Neste caso qual deveria
ser a poltica monetria para a variao da taxa de crescimento nominal de moeda?

Tendo em vista o alto sacrifcio de combater a inflao em um nico perodo tal medida
impossvel de ser implementada, na prtica, devida grande recesso (-16%) e desemprego
(10%) que iria gerar num perodo 1. Uma alternativa de poltica monetria seria distribuir o
sacrifcio ao longo de cinco anos, fazendo a inflao reduzir de 1,0%pp a cada ano, at
reduzir-se para a meta de 10%.
Isto pode ser obtido fazendo a moeda em termos nominais crescer zero % no perodo 1, crescer
no nvel do produto natural, 4%aa, at que a inflao caia para 10% no perodo 5. A fim de
recuperar o desemprego, fazendo-o retornar ao nvel natural de 5%, a moeda deve crescer, em
termos reais 8,0% no perodo 6, e logo em seguida volta para o nvel de equilbrio de 4%aa.
Aps cinco perodos de ajustes, a economia encontrar uma nova situao de equilbrio,
crescendo, como antes, 4%aa, com 5% de desemprego s que agora com inflao de 10%
apenas.

14
f) Monte uma tabela com a evoluo das variveis semelhante tabela 9.1 (Blanchard
2007, p. 175) e represente graficamente a evoluo das variveis gyt , ut e t no tempo dos
itens d e e.

Caso de Desinflao em 1 ano (d)

Perodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Cresc. da moeda real 4,0 -16,0 24,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0
Crescimento do Produto 4,0 -16,0 24,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0
Taxa de Desemprego 5,0 10,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0
Taxa de Inflao 15,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0 10,0
Cresc. da moeda nominal 19,0 -6,0 34,0 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0 14,0
Taxa de Sacrifcio
Excesso de Desemprego 5,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Desemprego Acumulado * 5,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Desinflao no perodo * 5,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Desinflao Acumulada * 5,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Taxa de Sacrifcio * 1,0 - - - - - - -

Evoluo Taxa de Inflao Evoluo Taxa de Cresc. do Produto Evoluo Taxa de Desemprego
16,0 30,0 11,0
14,0 10,0
12,0 20,0 9,0
10,0
10,0 10,0 8,0
4,0
8,0 7,0
6,0 0,0 6,0 5,0
4,0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 5,0
-10,0
2,0 4,0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 -20,0 0 1 2 3 4 5 6 7 8

Caso de Desinflao em 5 anos (e)

Perodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Cresc. da moeda real 4,0 0,0 4,0 4,0 4,0 4,0 8,0 4,0 4,0
Crescimento do Produto 4,0 0,0 4,0 4,0 4,0 4,0 8,0 4,0 4,0
Taxa de Desemprego 5,0 6,0 6,0 6,0 6,0 6,0 5,0 5,0 5,0
Taxa de Inflao 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 10,0 10,0 10,0
Cresc. da moeda nominal 19,0 14,0 17,0 16,0 15,0 14,0 18,0 14,0 14,0
Taxa de Sacrifcio
Excesso de Desemprego 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,0 0,0 0,0
Desemprego Acumulado * 1,0 2,0 2,0 2,0 2,0 0,0 0,0 0,0
Desinflao no perodo * 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,0 0,0 0,0
Desinflao Acumulada * 1,0 2,0 2,0 2,0 2,0 0,0 0,0 0,0
Taxa de Sacrifcio * 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 - - -

Evoluo Taxa de Inflao Evoluo Taxa de Cresc. do Produto Evoluo Taxa de Desemprego
16,0 10,0 7,0
14,0 8,0
12,0 10,0 6,0
10,0 6,0
4,0
8,0 4,0 5,0
6,0 5,0
4,0 2,0
2,0 0,0 4,0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2 3 4 5 6 7 8

15
g) Calcule a taxa de sacrifcio desta economia e responda: nos limites deste modelo
apresentado, existe a possibilidade de que o governo adote certa(s) poltica(s) que
diminua(m) o tamanho do sacrifcio de desinflao? Explique.

R: A taxa de sacrifcio normalmente dada pela variao (negativa) necessria da taxa de

desemprego para gerar uma queda permanente de 1% na inflao. Conforme vimos no
exerccio acima, a queda necessria para reduzir a inflao em um ponto percentual de 1%.
O desemprego aumenta em 5% ao passo que a inflao reduzida em 5%

Excesso de desemprego( pontos base ano)

TS
Diminuio da Inflao

10,0 5,0
TS 1,0
15,0 10,0

Ao se comparar as duas formas de reduzir a inflao podemos observar claramente que o tamanho
do sacrifcio econmico que advm da reduo gradualista bastante menor do que mtodo de
choque (once-and-for-all). O principal argumento que a estratgia gradualista gera uma menor
volatilidade do produto e da taxa de desemprego do que a estratgia de choque. Observe que no
longo-prazo no h diferena entre as duas estratgias.

A fim de diminuir a taxa de sacrifcio, o governo tem que adotar medidas em duas direes: que
de alguma forma aumente o valor do parmetro da curva de Phillips t = te - (ut 0,05),
isto , diminua a sensibilidade da inflao taxa de desemprego, ou b.) alguma medida que
afete as expectativas dos agentes.
No caso a, uma das medidas pode ser a desindexao de salrios. Se o percentual de
indexao de salrios for , uma curva de Phillips com salrios indexados seria dada por:

t t 1 t 1 u t u t
t t 1 t 1 u t u t

t t 1 u u
1 t t
A equao final mostra que quanto maior o percentual de contratos salariais indexados, maior
o parmetro multiplicador do desemprego sobre a inflao, isto , mais a inflao se torna
sensvel ao desemprego. Numa economia com alto percentual de indexao, uma pequena
variao do desemprego, tem um grande impacto na inflao. Ento uma maneira de reduzir a
taxa de sacrifcio aumentar o grau de indexao, de forma que pequenas variaes do
desemprego gerem grandes variaes na inflao. Isto faz com que a taxa de sacrifcio de se
combater a inflao seja menor.

No caso b, o canal das expectativas, caso a autoridade monetria possa de alguma forma
alterar as expectativas dos agentes, ento um anuncio de poltica monetria poder reduzir a
inflao via reduo de expectativas, sem a necessidade de gerar desemprego. Neste caso o
governo, ou a autoridade monetria precisa ter credibilidade. Os agentes devem acreditar que
o anuncio medidas restritivas ser implementado. Como as expectativas caem, ento a reduo
da taxa de crescimento do produto, ou o aumento do desemprego ser menor do que se no
houve o efeito expectativas. Esta a tese de Robert Lucas e Thomas Sargent, dois importantes
economistas, para explicar que a curva de Phillips no tem efeito, ou que no h um trade-off

16
entre inflao e desemprego como afirma os economistas mais ligados ao pensamento
keynesiano.

7 Questo
Considere o quadro abaixo onde a taxa de inflao, a taxa de desemprego, a taxa de crescimento
do produto e a taxa de expanso monetria esto em % a.a.

Antes Desinflao Depois

varivel 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Taxa de Inflao 10 10 9 8 7 6 5 4 4 4 4
Taxa de Desemprego 6 6 7 7 7 7 7 7 6 6 6
Crescimento do Produto 3 3 0 5 3 3 3 5 5 3 3
Expanso Monetria 13 13 9,5 11 10 9 8 7 9,5 7 7

A partir do quadro, e sabendo-se que a taxa natural de desemprego 6% e a taxa natural de

crescimento do produto 3%, responda os itens abaixo:

a) Enuncie algebricamente a Lei de Okun, a Curva de Philips e a Demanda Agregada. Descreva

as relaes econmicas presentes em cada uma delas.

un = 6%
gy(natural) = 3%

t - t-1 = - (ut 6) - Curva de Philips em que te = t-1

ut ut-1 = - (gy 3) - Lei de Okun
gy = gm - - Demanda Agregada

A curva de Philips mostra a relao entre inflao, expectativa de inflao e o hiato entre o
desemprego observado em determinado perodo e a taxa natural de desemprego.

A lei de Okun mostra a relao entre o crescimento do produto e a mudana na taxa de

desemprego.

A relao de Demanda Agregada relaciona o crescimento do produto com a diferena entre o

crescimento da moeda nominal e a inflao.

b) Nesse exemplo de desinflao, se tivssemos apenas as informaes acima sobre os

perodos de 3 a 7, seria possvel estimar o coeficiente de Okun?

ut ut-1 = - (gy 3)
7 7 = - (5 3)
0 = -2
=0

Neste caso, como a taxa de desemprego constante no perodo, no h como estimar o

coeficiente de Okun.

c) luz da Teoria da Rigidez Nominal de Preos e Contratos, este processo de desinflao

deveria ser mais custoso. Comente.

17
 t - t-1 = - (ut 6) em que = 1

Neste caso o valor do coeficiente igual a 1. Deste modo a taxa de sacrifcio ser igual a:

TS = 1

Supondo que o coeficiente assuma o valor de 4, a nova taxa de sacrifcio encontrada ser:

TS = 0,25

O intuito do exerccio acima mostrar o impacto da Rigidez de Preos e Salrios sobre o valor
do coeficiente e consequentemente sobre a taxa de sacrifcio. Nos casos em que h Rigidez
nominal de preos e salrios o valor do coeficiente menor indicando que necessrio gerar
mais desemprego para reduzir a inflao, tal fato pode ser observado atravs da Taxa de
Sacrifcio.

d) Suponha agora que seja eleito um presidente no incio do perodo 4 que queira levar o nvel
de desemprego imediatamente a 2% (ou seja, o desemprego no perodo 4 passa a ser 2%),
pois acredita que este seria o melhor ruma para a economia. Refaa o quadro acima a partir
do perodo 4 dada a nova realidade poltica do pas, e analise suas implicaes sobre as
demais variveis. Considere que no h nenhuma mudana estrutural na economia (os
parmetros que formaram o quadro anterior permanecem os mesmos) e seja explcito nos
seus clculos.

O primeiro passo para resolver esta questo encontrar o valor dos coeficientes e . Para
isso consideraremos os anos 2 e 1 da tabela acima e aplicaremos a lei de okun e curva de
Philips:

t - t-1 = - (ut un)

9 - 10 = - (7 6)
-1 = -.1
=1

ut ut-1 = - (gy gy(natural))

7 - 6 = (0 3)
1 = .3

A partir dos coeficientes encontrados calcula-se as demais variveis para o quarto ano:

ut ut-1 = - (gy 3)
(gy 3)
gy = 18

18
 t - t-1 = - (ut 6)
t 8 = -1(2 6)
t = 12

gy = gm -
18 + 12 = gm
gm = 30

Os clculos efetuados foram apenas para o quarto perodo. Para ver as mudanas que
ocorrero nos demais perodos substitua o valor do parmetro , e a nova taxa de
desemprego na planilha que est no site da disciplina.

8 Questo
Usando o modelo AO-DA, mostre os efeitos de um aumento da confiana do consumidor (de
modo que o consumo aumente para qualquer nvel de renda disponvel) sobre a posio das
curvas OA, DA, IS e LM no mdio prazo. Mostre, ento, o efeito sobre o produto, a taxa de
juros e o nvel de preos, tambm no mdio prazo. Suponha que, antes do aumento de confiana
do consumidor, a economia se encontrasse no nvel natural de produto.

Resposta:

19
OA: P = Pe (1-) F(u, Z)
DA: Y = Y (M/P, G, T)

IS: Y = C(Y-T) + I (Y, i) + G

LM: M/P = Y. L(i)

Se h um aumento do consume autnomo C0, aumenta C, que eleva Y na funo IS. Assim, a
curva IS se desloca para direita. O aumento do produto (Y) e o conseqente deslocamento da IS
levam ao aumento da taxa de juros (i), o que, por sua vez, tem efeito sobre o investimento. Tal
efeito ambguo, mas no caso dos grficos acima, seu resultado positivo. Assim, a economia
caminha ao ponto B. Entretanto, como os preos no so fixos no mdio prazo, o aumento de
Y leva ao aumento dos preos pela relao OA-DA. Isso se d pelo seguinte mecanismo: o
aumento de Y leva a um aumento do emprego, ou seja, aumenta N; esse aumento do emprego
(N) leva a uma diminuio do desemprego e da taxa de desemprego (u); com a reduo do
desemprego, o salrio nominal sofre um aumento, pois com menos desemprego o poder de
barganha dos trabalhadores maior, assim, aumenta W; tal aumento dos salrios leva a um
aumento dos preos fixados pelas empresa e, portanto, a um aumento do nvel de preos. O
resultado que a curva de demanda agregada (DA) sofre um deslocamento, de DA para DA.
Com o nvel de preos agora maior que o nvel de preos esperado, P>Pe, h mudanas nas
expectativas dos fixadores de salrios, que faz com que o salrio nominal seja fixado a um nvel
mais alto, o que leva a um aumento de custos e consequentemente ao aumento dos preos
fixados pelas empresas. Essa mudana desloca a curva de oferta agregada para cima, at o
ponto onde ela atinja o nvel natural de produto. Como o preo aumentou, diminuiu a oferta
real de moeda, LM se desloca para cima, aumentando a taxa de juros e levando o produto ao
seu nvel natural.

QUESTES ANPEC

9 Questo
(ANPEC-2009) Suponha uma economia caracterizada pela seguinte Curva de Phillips:
= e + 0,5(Y Yn)

Em que Y o produto e Yn o nvel natural de produto (produto potencial). Alm disso, a

taxa de inflao, e a taxa de inflao esperada, sendo ambas expressas em percentuais ao ano
(ou seja, se a inflao 1% a.a, ento = 1). Os agentes devem formar expectativas de inflao
antes de observ-la. H dois cenrios possveis: inflao alta (i.e., = 10) e inflao baixa (i.e.,
= 2). O pblico atribui 25% de chance ao cenrio de inflao alta e 75% de chance ao cenrio
de inflao baixa. Supondo Yn = 50, calcule o produto caso o cenrio de inflao alta ocorra.

Resposta: 62

10 Questo
(ANPEC-2010) Considere a curva de Phillips:

em que t, et e ut so, respectivamente, a inflao no ano t, a inflao esperada para t e a taxa

de desemprego em t. No ano 1, a economia encontra-se em uma situao em que 1= e1= 0,10.

20
O Banco Central, que controla diretamente a taxa de inflao, anuncia a implementao, a partir
do ano 2, de uma poltica de desinflao visando trazer a inflao para 0,04 (isto , 4%). A razo
de sacrifcio (ou taxa de sacrifcio) o aumento na taxa de desemprego (acumulado ao longo do
perodo de desinflao) dividido pela queda na taxa de inflao.
Com base nessas informaes, julgue as seguintes afirmativas:

Se as expectativas so racionais e o Banco Central capaz de adotar um mecanismo de

comprometimento crvel, a desinflao imediata e a razo de sacrifcio zero;
Se et = t-1, a razo de sacrifcio independe da velocidade de desinflao e igual a 2;
Se as expectativas de inflao so uma mdia ponderada da inflao passada e da meta de
inflao de 4%, de modo que et = (0,5) t-1 + (0,5)(0,04), a razo de sacrifcio depende da
velocidade de desinflao;
Se et = (0,5) t-1 + (0,5)(0,04) e o Banco Central deseja reduzir imediatamente (no ano 2) a
inflao para 4%, a razo de sacrifcio igual a 0,4;
Se et = (0,5) t-1 + (0,5)(0,04), possvel tornar nula a razo de sacrifcio, caso o tempo
necessrio para desinflar seja infinito.

Resposta: (0) V; (1) F; (2) V; (3) F; (4) V.

11 Questo
(ANPEC-2008) Com base na curva de Phillips aumentada de expectativas, e pressupondo tudo o
mais constante, julgue as afirmativas:

Se a taxa de inflao igual taxa de inflao esperada, o desemprego nulo.

Se as expectativas so racionais, uma reduo da inflao no aumenta o desemprego,
mesmo no curto prazo.
Um aumento no antecipado na taxa de inflao reduz o desemprego no curto prazo.
Uma reduo na taxa de inflao, mesmo quando perfeitamente crvel, pode aumentar o
desemprego no curto prazo, caso salrios e preos sejam fixados de forma escalonada.
Um aumento na expectativa de inflao elevam a inflao e o desemprego no curto prazo.

Resposta: (0) F; (1) F; (2) V; (3) V; (4) V.

12 Questo
(ANPEC-2008) Considere uma economia descrita pelas seguintes equaes:
Curva de Phillips: t - t-1 = - (ut - 0,09)
Lei de Okun: ut ut-1 = - 0,4(gyt - 0,03)
Demanda Agregada: gyt =gmt t

em que a taxa de inflao, u a taxa de desemprego, gy a taxa de crescimento do produto e gm

a taxa de crescimento monetrio. Com base nesse modelo, julgue as afirmativas:

Os agentes tm expectativas adaptativas.

A taxa natural de desemprego de 3%.
Sendo a taxa de desemprego igual taxa natural, a taxa de crescimento do produto ser de
3%.

21
 Sendo a taxa de desemprego igual taxa natural e sendo de 8% a taxa de inflao, a taxa de
crescimento monetrio ser de 5%.
Suponha que a taxa de desemprego esteja, inicialmente, em seu nvel natural. Uma reduo
da taxa de crescimento monetrio provoca um aumento da taxa de desemprego (acima da
taxa natural), mas esse movimento se reverte ao longo do tempo.

Resposta: (0) V; (1) F; (2) V; (3) F; (4) V.

***

22