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(Referência) Projetos Agroindustriais I PDF
(Referência) Projetos Agroindustriais I PDF
Junho de 2001
Uma Introduo Preparao e Avaliao e de Projetos Agroindustriais
Parte I Preparao do Projeto1
Prefcio
1
Traduzido do original em Ingls por Michelle Oliveira.
2
Economista Agrcola, PhD.; Professor do Departamento de Tecnologia de Alimentos da Universidade
Federal de Viosa; Brasil; e-mail: carthur@ufv.br
1
sucedida. Por estas razes, formulaes e anlises adequadas tornam-se
instrumentais para o sucesso de qualquer programa de desenvolvimento
agroindustrial.
Este texto tem por objetivo constituir-se em uma ferramenta para orientar
o processo de preparao e avaliao de projetos agroindustriais. Ele
apresenta os conceitos relevantes e descreve procedimentos metodolgicos
normalmente seguidos por profissionais, doadores, organizaes internacionais
e instituies de crdito, ao prepararem e avaliarem projetos agroindustriais. O
texto um material auxiliar do software AgriVenture, distribudo pela Food
and Agriculture Organization (FAO) da Organizao das Naes Unidas (ONU),
como parte de seu projeto de disponibilizaro de acesso ao conhecimento
denominado INPhO (www.fao.org/inpho).
2
Introduo Avaliao e Preparao de Projetos Agroindustriais
Parte I Preparao do Projeto
1. Introduo
3
trabalho da indstria agroprocessadora "...transformar produtos originados da
agricultura, floresta e pesca." Enquanto esta publicao apresenta outras
classificaes e especificaes para este tipo de atividade econmica, ela
adverte que devido a recentes desenvolvimentos em tecnologias e processos,
a separao clara do que pode ser considerado somente indstria do que deve
ser visto como uma agroindstria tem se tornado complexo. Esta preocupao
relevante, principalmente no setor no alimentcio, no qual as cadeias de
produo, que convertem matrias-primas bsicas em produtos finais podem
ser muito longas e envolverem variadas transformaes.
4
um projeto agroindustrial seja preparado e avaliado por uma equipe
multidisciplinar que considere os aspectos abaixo relacionados.
- Sazonalidade
5
- Perecibilidade
- Variabilidade
6
- restries tecnolgicas que favorecem a localizao da fbrica prxima
s fontes de matria-prima (instalao em reas rurais, onde a infra-
estrutura pode ser precria);
7
2.2. A necessidade de uma equipe interdisciplinar e de uma viso
sistmica
8
no esto claramente definidos.
___________________________
2
GITTINGER (12) adota um ciclo composto por 5 estgios: identificao, preparao e anlise, avaliao, e
avaliao retrospectiva. Certamente, as 3 fases iniciais correspondem ao estgio de pr-investimento
discutidos neste texto
7
programas internacionais que favorecem os investimentos no setor e a
atratividade das perspectivas de demanda para produtos processados, entre
outros. Agencias de incentivos a investimentos nos nveis federal e estadual
constituem uma fonte de informao comum que podem ser teis no estgio de
identificao.
10
estes 2 termos bastante sutil e comum encontrar diferentes interpretaes
para seus limites e objetivos. Tipicamente, ambos tero as mesmas estruturas
bsicas, cobrindo informaes de mercados, questes tecnolgicas,
especificaes de localizao, estimativas do investimento, dos custos, das
receitas e dos lucros. Como citado anteriormente, o nvel de detalhes e
aprofundamento da anlise ser o fator diferenciador.
11
O relatrio da avaliao conclui a fase de pr-investimento. Neste ponto
uma deciso tomada quanto a implementao ou no do projeto, isto , se deve-
se iniciar ou no a fase de investimento.
12
dispostos a comprar; quando, onde e a que preo. Alm disso, deve-se ter
informao sobre os competidores, tanto os atuais quanto os potenciais.
3.1.1. Demanda
13
selecionar os tipos e quantidades de produtos que iro proporcionar o nvel
mximo de seu bem estar, ou, em termos econmicos, o nvel mximo de
utilidade.
14
elasticidade unitria. Note que na viso da relao negativa entre preo e
demanda, as elasticidades estimadas sero negativas. Portanto, devemos
desconsiderar o sinal quando comparamos o valor calculado a uma unidade, ao
estabelecermos se um bem elstico ou inelstico.
15
Matematicamente temos
Na maior parte dos casos, Ey ser positiva, mas sabe-se que seu valor
varia de acordo com o intervalo de renda. No caso de alimentos, esperado que
ocorra reduo com o aumento de renda. Consequentemente, o uso de
elasticidades renda na anlise de mercado deve ser feito com cautela,
principalmente quando se deseja estimar a demanda futura para determinada
estimativa do crescimento de nvel de renda esperado.
16
Elasticidades cruzadas de demanda expressam a relao entre variao de
preo de um artigo com a variao de demanda de um outro artigo.
Matematicamente temos
Tabela 1
Exemplos de Elasticidade
Produto Elasticidade Elasticidade
Preo Renda
Carne bovina -1.66 0.29
Carne de Carneiro -1.42 0.57
Carne Suna -1.03 0.13
Frango -0.90 0.18
Peixe -0.67 -
Fontes: * YOUNG e BURTON (21)
** DAHL e HAMMOND (8)
17
- Uma vez que a demanda total de mercado a soma das escolhas
individuais dos consumidores, importante saber o nmero de
consumidores, suas idades, localizaes e a taxa de crescimento
populacional. Estes tipos de informaes podem, geralmente, ser
encontradas em agncias estatsticas do governo e departamentos de
planejamento;
- Fatores scio-culturais
- Sabe-se que atributos culturais, tais como religio, formao tnica e
nacionalidade, afetam a demanda, principalmente no caso de produtos
agroindustriais. As quantidades e os tipos de alimentos consumidos, por
exemplo, variam consideravelmente entre regies culturalmente
diferenciadas. Alm disso, padres de consumo podem mudar durante o
ano, determinados por datas religiosas ou outras festividades culturais e
costumes.
- Fatores Geogrficos
- Fatores especficos de localizao, clima, paisagem, proximidade em
relao ao litoral, altitude, so conhecidos por afetarem o tipo e a
quantidade dos produtos consumidos. Este aspecto torna necessria a
separao da anlise de mercado em uma base regional.
18
3.2.1. Identificao das informaes disponveis
19
Policy Research Institue (www.ifpri.org). O Rabobank (www.rabobank.com), uma
instituio financeira privada, que tem forte presena no agronegcio
internacional, tambm apresenta um site bastante til.
Cap = P + I E
onde,
Cap = consumo aparente
P = quantidade produzida
I = importaes
E = exportaes
20
um dado ano, ento o consumo aparente torna-se um substituto aceitvel do
consumo efetivo.
Atravs da combinao entre a estimativa do consumo aparente e dados da
populao, podemos calcular estimativas do consumo per capita, os quais so
particularmente teis para propsitos de comparao. Por exemplo, comparando-
se o consumo per capita de itens alimentcios com a quantidade diria
recomendada, pode-se ter uma noo do potencial de crescimento do mercado
devido a aumentos na renda. A tabela 2 mostra algumas estimativas do consumo
de carne bovina no Brasil, em base per capita.
TABELA 2
Srie de dados de tempo sobre o Consumo Per-capita de Carne Bovina:
Brasil (1987 1998)
Consumo Per-capita
Ano (kg/ habitante / ano)
1987 33.4
1988 27.6
1989 33.8
1990 34.6
1991 35.7
1992 26.8
1993 34.6
1994 35.4
1995 37.9
1996 39.5
1997 37.3
1998 38.3
21
A seqncia de dados de consumo apresenta importantes informaes
sobre a evoluo do mercado de um produto e particularmente til no clculo de
taxas de crescimento do mercado. Dados sobre estas taxas, principalmente
quando comparados, de forma apropriada, com dados de populao ou
crescimento da renda, facilitam as previses de comportamentos futuros da
demanda, como ser discutido no prximo item.
22
3.2.3.1. Anlise Quantitativa
Figura 1
Consumo Per-capita de Carne Bovina no Brasil (1987-1998)
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1985 1990 1995 2000
23
Taxas de crescimento podem ser usadas como outra ferramenta simples de
previso. Elas so calculadas a partir de dados observados ou estimados por
anlise econmica ou por julgamento do analista. O clculo de uma taxa de
crescimento geralmente seguir a frmula exponencial Dt = Do (1 + i)t , onde Dt a
demanda prevista para o perodo futuro t, Do representa o nvel de demanda atual,
e i a taxa de crescimento.
I = + N Ey
onde,
I = taxa de crescimento da demanda
= taxa de crescimento populacional
n = taxa de crescimento da renda per capita
Ey = elasticidade-renda da demanda
24
taxa de crescimento populacional = 1,2% ao ano
taxa de crescimento da renda per capita = 2,76% ao ano
elasticidade-renda = 0,5
podem ser estimadas por mtodos economtricos e usados para prever D para
vrios perodos futuros. Para obter mais informaes sobre o tratamento causal e
outras tcnicas quantitativas de previses, o leitor interessado estimulado a
consultar as referncias de anlise de mercado e preo listadas na bibliografia
deste trabalho.
Haver situaes nas quais o analista ter que contar com mtodos
qualitativos para estimar nveis futuros de demanda. Este caso especialmente
justificado pela ausncia de dados seqenciais ao longo do tempo que sejam
confiveis. Neste tipo de situao, podemos basear nossas previses em opinies
e julgamentos fundamentados, chegando a estimativas razoavelmente aceitveis.
25
tendncias de mercado, taxas de crescimento da demanda esperadas, e outras
informaes. As estimativas so compiladas e retornadas aos especialistas, para
os quais pede-se avali-las novamente, desta vez levando-se em considerao
todas as estimativas dos outros especialistas. Esse processo de reavaliao
repetido at que se atinja um senso comum. Como os participantes responsveis
pelas estimativas no so identificados, os mesmos no so influenciados por
muitos fatores subjetivos, tais como reputao individual ou posio hierrquica no
grupo, o que contribui para minimizar alguns tipos de preconceitos ou propenses.
26
Em resumo, tcnicas qualitativas oferecem procedimentos relativamente
simples e eficientes que auxiliam o processo de previso de mercado. Detalhes
sobre os mtodos discutidos acima podem ser encontrados em FERRIS (11).
27
Concluindo, a anlise de mercado fornece uma avaliao do potencial de
venda para o produto agroindustrial em questo. Alm disso, se devidamente
desenvolvida, ela constituir uma base para o estabelecimento do plano de
marketing da empresa. Considerando esta importncia, o leitor deve checar a lista
abrangente proposta por compreenso de AUSTIN (1) com questes de anlise
de mercado antes de avanar nos prximos passos da preparao do projeto.
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alimentcio, a necessidade de prazos de entrega estveis vem se tornando um
pr-requisito para os canais de distribuio, j que as principais cadeias de
supermercados e varejistas ganham crescente poder de mercado no mundo todo.
At mesmo em canais de distribuio menos sofisticados, a necessidade de
manter parcelas de mercado requer regularidade na produo e nos cronogramas
de atendimento de mercado.
29
4.2. Quantidade, qualidade e custos
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caractersticas no so afetadas somente pelas variedades de plantas e raas de
gado, mas tambm por tecnologias agrcolas, prticas de manuseio ps-colheita, e
logstica.
Por fim, deve-se observar que por discutida apenas uma lista parcial de
fatores que influenciam os custos da matria-prima. Cada tipo de matria-prima
agrcola tem suas prprias peculiaridades, e existem muitos acordos diferentes de
sua aquisio.
31
4.3. Acordos alternativos de suprimento
32
Enquanto que uma evidncia interessante indica que a indstria agro-
processadora prefere adquirir a matria-prima em mercados de pronta entrega, a
integrao de agroindstrias com produtores atravs de acordos contratuais
freqentemente defendida como um meio eficiente de assegurar a entrega de
matrias-primas atendendo exigncias de qualidade, tempo e custo. Em alguns
pases e para alguns tipos de agroindstrias, contratos de integrao so uma
forma de crescente importncia na coordenao vertical. Nos Estados Unidos,
92% de todas as operaes do setor avcola utilizam contratos de integrao. Esta
cifra atinge 88% para hortalias processadas, 55% para batatas, e 11% para
sunos. No Brasil, a grande maioria das agroindstrias de frango opera sob
contratos de integrao, que so freqentemente feitos com pequenos produtores.
Esses contratos geralmente exigem que a indstria fornea insumos e assistncia
tcnica aos produtores, enquanto que estes so responsveis por investir em
infraestrutura e equipamento e gerenciar o processo produtivo. Um rgido controle
dos processos tecnolgicos e administrativos garante uma produo de frangos
que satisfaa os critrios de tamanho e qualidade durante um perodo previamente
especificado, sob fraes otimizadas de ganho de peso por unidade de rao
consumidora. Essa integrao contratual vista como uma fora principal atrs da
vantagem competitiva do setor avcola brasileiro sobre carnes substitutas nos
mercados interno e externo (16).
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Econmico (14). Os quadros 1 e 2 abaixo foram preparados para ilustrar as vises
atuais sobre as vantagens e desvantagens dos contratos de integrao para a
unidade agroindustrial e para os fazendeiros.
QUADRO 1
Vantagens e Desvantagens de Contratos de Integrao para Produtores
Vantagens
Contratos de integrao garantem um mercado para os produtos oriundo das fazendas.
Contratos fornecem maior estabilidade de renda e reduo de riscos, especialmente no
caso de atividades de curto ciclo.
Contratos favorecem a produo de culturas e de um animal com maior valor comercial.
Assistncia tcnica garantida, permitindo melhor qualidade e produtividade.
H maior acesso a tecnologias modernas de produo e administrao, as quais podem
freqentemente ser transferidas a outras atividades da fazenda.
O nmero de decises a serem tomadas reduzido, principalmente aquelas relativas
aquisio e aplicao de insumos agrcolas.
Acesso a crdito agrcola facilitado.
A necessidade de capital de giro reduzida.
Sub-produtos e resduos podem ser usados na propriedade ou vendidos para mercados
locais.
Desvantagens
Dependncia excessiva de um nico comprador
A empresa de integrao pode usar seu domnio tecnolgico para influenciar preos e/ou
prazos de entrega de produtos. Dietas de alimentao animal, por exemplo, podem ser
ajustadas para acelerar ou retardar os ciclos de crescimento, afetando os retornos dos
produtores indiretamente.
Contratos freqentemente no so transparentes, particularmente com relao a questes
de pagamento.
Contratos limitam a flexibilidade do produtor, especialmente com relao ao ajuste do mix
de produtos agrcolas s oportunidades de mercado.
Prticas agrcolas tradicionais podem ser abandonadas, o que causa dificuldades no ajuste
a antigos padres de produo caso a integrao falhe.
Produtores podem perder contato direto com seus mercados tradicionais.
O contrato apresenta um potencial de induo monocultura. Isto aumenta a dependncia
com a indstria integradora, e tambm reduz a diversidade de produo, favorecendo a
vulnerabilidade a doenas e causando degradao do ambiente.
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QUADRO 2
Vantagens e Desvantagens de Contratos de Integrao para Agroindstrias
Vantagens
Riscos de instabilidade de suprimento de matria-prima so reduzidos.
Planejamento da produo agroindustrial feito com maior eficincia atravs do
melhoramento dos prazos de entrega das matrias-primas.
Se for o caso de empresas integradas verticalmente, a mudana para integrao contratual
transfere alguns riscos de produo para os produtores. Problemas relacionados mo-
de-obra tambm so reduzidos e os custos de insumos agrcolas podem ser bastante
reduzidos atravs de economias de escala nas suas aquisies. Alm disso, a quantia de
capital imobilizado na terra e outros bens de produo reduzido. Custos de controle de
produo tambm diminuem.
H um aumento no controle da qualidade do produto. Isto favorece a eficincia do
processamento e permite melhor servio ao consumidor.
Elevaes no nvel de produo em uma certa rea so mais facilmente alcanadas
atravs de contrato.
Introduo de tecnologias melhoradas favorecida.
Acesso ao crdito e incentivos do governo ou subsdios aumentado.
Desvantagens
H um risco de quebra contratual, especialmente quando as instituies so fracas. Se os
preos de mercado so maiores que os preos do contrato, e se este ltimo difcil ou
impossvel de ser executado, os produtores podem no cumprir suas obrigaes para com
a firma.
Risco de mau uso de insumos fornecidos. Os produtores podem utilizar raes,
fertilizantes, e outros insumos em atividades que no sejam aquelas especificadas nos
contratos.
Risco de roubo dos produtos. Os produtores podem reter pores da produo contratual
para o consumo prprio ou para venda no mercado.
Perda da flexibilidade operacional. Adequao s oportunidades de mercado pode ser
retardada devido a obrigaes contratuais em progresso.
Alguns custos de transao so aumentados, j que as indstrias devem lidar com grande
nmero de fornecedores em termos individuais.
A imagem da empresa pode ser danificada por preconceitos do pblico em relao aos
contratos de integrao. Em algumas reas, a impresso geral que os produtores so
explorados pela agroindstria.
35
4.4. Aquisio de insumos adicionais
36
modo que o risco de falta de estoque seja minimizado. Freqentemente, isto
implicar em maiores lotes de compra, altos estoques e outras presses sobre a
necessidade de capital de giro.
5. Aspectos tecnolgicos
37
A escolha da tecnologia do processamento tem profundas implicaes na
viabilidade de uma agroindstria. O processo selecionado afetar, diretamente, as
necessidades de investimento e a qualidade do produto final e custos. Alm disso,
como a tecnologia pode vir a ser o fator diferenciador no ambiente competitivo,
essa escolha um elemento estratgico, chave na sobrevivncia do negcio a
longo prazo.
38
intensiva em relao s mais modernas alternativas intensivas, intensivas em
capital, devem ser averiguadas, tanto em termos de qualidade do produto quanto
de custos. Para alcanar isto, deve-se identificar os tipos e nveis de tecnologia
utilizados pelos atuais concorrentes e determinar a fora dos mesmos.
39
progresso, provavelmente, causar impacto nos processos industriais a mdio e
longo prazo. Embora a futurologia sempre um exerccio arriscado e complexo,
os analistas de projeto no podem se dar ao luxo de desconsiderar a avaliao de
previses tecnolgicas. Por este motivo, a seleo do processo tecnolgico deve
ser realizado com precauo, caso contrrio, a opo recomendada pode estar
obsoleta logo no incio.
40
A anlise das variveis acima deve auxiliar na recomendao do
equipamento apropriado para a agroindstria. Para facilitar o processo de
estimativa do investimento (Seo 8), cada tipo de equipamento recomendado
deve ser especificado em detalhes. Essas especificaes de equipamentos
tambm sero requeridas para a determinao do lay-out da planta e para a
estimativa das necessidades de construo.
41
ser um simples problema aritmtico para estimar as necessidades de matria-
prima e os custos. Outros coeficientes tcnicos iro relacionar quantidades
produzidas com a necessidade de mo-de-obra (ex.: x homem-horas de mo-de-
obra qualificada / litro de leite processado), energia e outros utilidades (exemplo:
kwh de energia eltrica / kg de furta seca; litros de gua / litro de suco), ou
embalagem (ex.: Kg de filme plstico / Kg de produto processado). Esses ndices
podem ser obtidos pesquisando-se o processo tecnolgico na literatura ou atravs
da consulta com pesquisadores e fabricantes de equipamentos. Alm disso, eles
podem ser estabelecidos por experimentos em uma planta piloto.
42
limpeza e manuteno. O lay-out tambm deve ser influenciado pela legislao do
meio ambiente e da segurana do produto.
43
veculos e pessoas, distncias exigidas entre prdios, e outras variveis
associadas com as particularidades da agroindstria em questo. Por exemplo,
abatedouros iro requerer reas separadas para o confinamento de animais antes
do abate, enquanto que unidades de processamento de cana de acar
demandam reas relativamente grandes para o tratamento de resduos. Em todos
os casos, a probabilidade de expanso futura deve tambm ser levada em conta.
Figura 2
Exemplo de um Grfico de Gantt
Tarefa Semestre 1 Semestre II Semestre III Semestre IV
Aquisio do terreno
Preparao do terreno
Construo
Aquisio dos equipamentos
Montagem dos equipamentos
Testes e incio das atividades
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6. Determinao do tamanho da fbrica
45
restries so atendidas (figura 3). O tamanho de fbrica recomendado deve
pertencer a este conjunto.
Figura 3
Aspectos a serem considerados na determinao do tamanho da fbrica
Tecnologia
Legislao
Mercado
Opes
viveis
Financiamento
- Tecnologia do processamento
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obteno das linhas completas de processamento de um nico vendedor ou da
instalao pea por pea de cada equipamento de mltiplos fornecedores. Por
causa da indivisibilidade dos equipamentos, a abrangncia de opes de tamanho
ir, provavelmente, seguir um padro de intervalos irregulares. Este seria o caso
por exemplo se a produo mnima de algum tipo de equipamento de
processamento fosse 1000 litros / dia, e a menor unidade de processamento
disponvel apresentasse uma produo de 5000 l / dia e no 1100 ou 1200 l /
dia. A anlise destas opes de tamanhos de linha de processamento fornecer
um ponto inicial para a considerao das outras 3 restries de tamanho da
fbrica, que sero discutidas posteriormente nesta seo: finanas, o mercado do
produto, e os regulamentos do governo.
47
Economias de escala existem quando o custo mdio de produo cai quando a
produo se eleva. Isto ocorre primariamente porque os custos fixos associados
com o uso de equipamento (manuteno, custos do incio do funcionamento,
depreciao) podem ser diludos em mais unidades de produtos. A seleo de
tamanhos de fbricas alternativos deve levar em conta este aspecto importante.
Economias de escala so alcanadas devido a outras razes tambm: a
capacidade de obteno de insumos a custos menores devido ao desconto pelo
volume, a capacidade de reduo dos custos de distribuio de produtos por
transportar maiores quantidades, e a capacidade de assegurar uma posio de
barganha mais forte nas negociaes de compra e venda.
- Financiamento
48
especficas. Pr-requisitos dos programas tambm podem determinar um nvel
mnimo de patrimnio de investimento pelo grupo de produtores ou estabelecer
um nvel mximo de dbito para cada membro da famlia. Atravs da combinao
dessas exigncias, o problema torna-se uma simples questo de estabelecer
nveis mnimos e mximos de investimento para projetos que se ajustem aos
critrios do programa. O mesmo raciocnio ocorre quando se consideram
esquemas de emprstimo mais convencionais.
- Mercado
49
contnua do consumidor para que ele mantenha sua lealdade, seria interessante
optar por uma maior capacidade da indstria, mesmo quando a demanda for
sazonal.
- Legislao
50
7. Anlise da localizao
A seleo do local outro problema que pode ser pensado como uma
classe especial de otimizao limitada. Uma unidade industrial deve ser instalada
em um local que permita a empresa maximizar seus lucros, em face de todas as
alternativas possveis de escolha. Como na caso da determinao do tamanho da
fbrica, a deciso no irrestrita: o processo de seleo ser afetado por muitas
consideraes tcnicas, institucionais, e at mesmos pessoais.
51
A lista abaixo contm um nmero de fatores locacionais gerais que devem
ser considerados na anlise da seleo do local.
52
acima iro favorecer um local prximo aos mercados finais. A independncia
locacional aparecer quando nenhum fator em particular exercer forte influencia
sobre o mercado final ou s fontes de insumos. Tais casos no so comuns no
setor agroindustrial, mas eles podem ser encontrados em outros segmentos da
economia. O fenmeno recente de companhias ponto com um tpico exemplo
de firmas que possuem grande liberdade no processo de deciso locacional.
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TABELA 3
Anlise locacional hipottica pelo mtodo de pontuao ponderada
Fatores locacionais Peso Pontuao
Local A Local B Local C
Disponibilidade de matria-prima 15 80 70 60
Custos de matria-prima 15 90 80 80
Custos de distribuio 15 60 80 90
Fornecimento de energia 10 100 100 100
Abastecimento de gua 6 90 60 100
Infraestrutura de transporte 4 60 70 90
Infraestrutura de comunicao 5 70 80 90
Servios pblicos 10 90 80 70
Incentivos 10 0 100 0
Legislao 70 70 90
Pontuao ponderada 71 79 76
No exemplo acima, o analista atribuiu notas para cada fator em cada local,
seguindo tanto critrios quantitativos quanto qualitativos. As notas quantitativas
podem ser dadas proporcionalmente aos custos, por exemplo, enquanto notas
qualitativas envolvero um certo grau de subjetividade. Para ambos os tipos de
pontuao, seria til separar os fatores locacionais em um nmero de sub-fatores
de tal modo que a nota final seja uma mdia das notas dos sub-fatores. No caso
do fator servios pblico, por exemplo, a nota final poderia ser a mdia das notas
para itens como servios mdicos, servios de educao, segurana pblica, etc.
O peso atribudo a cada fator e sub-fator deve ser estabelecido a partir de um
julgamento baseado no conhecimento da importncia relativa de cada fator em
relao viabilidade e sustentabilidade da empresa.
Este tipo de anlise pode ser usado para indicar tanto a macro regio
quanto o local especfico dentro desta. No entanto, pode tornar-se cada vez mais
difcil diferenciar alguns dos fatores locacionais em locais especficos dentro da
macro regio. Alguns desses fatores, tais como impostos, incentivos, e legislao,
54
podem ser totalmente indiferenciveis no nvel da micro regio.
Conseqentemente, haver uma necessidade de reavaliar a importncia de cada
fator, antes de inclu-lo no processo de avaliao do nvel micro regional.
8. Estimativa do investimento
55
financiar o empreendimento pretendido. Se o nvel de fundos disponveis exceder
a necessidade de recursos financeiros, a quantia requerida de um financiamento
adicional de terceiros deve ser determinada.
Em segundo plano, tem-se o montante e o cronograma de investimentos,
que so componentes chave na construo de fluxos de caixa para anlise
financeira. O empreendedor, doadores e fornecedores de emprstimo estaro
interessados em avaliar se este projeto ir gerar retornos suficientes para
assegurar a recuperao do capital investido e querem tambm saber como a
lucratividade esperada do projeto se compara com investimentos alternativos (ex.:
ttulos de dvida pblica, cadrnetas de poupana, certificados de depsito
bancrio, aes, etc.). Essas preocupaes estaro direcionadas para os
resultados da anlise financeira, a qual pode ser muito sensvel aos nveis e
pocas oportunas de investimento. Finalmente, a estimativa do investimento
tambm ajudar a separar as despesas financeiras em moedas nacionais e
estrangeiras, uma importante considerao no processo geral de avaliao,
principalmente nos pases em desenvolvimento.
O nvel de detalhamento requerido para estimar o investimento vai
depender da preciso exigida na anlise do projeto. A avaliao e preparao de
um projeto podem ser um esforo custoso e demorado. Por esta razo, a
preparao e a avaliao sero executadas em nveis variados de
aprofundamento, dependendo da quantidade de detalhes necessrios para o
processo de deciso. Isto pode exigir somente avaliaes simples de oportunidade
de investimento, nos quais informaes bsicas so obtidas para lanar idias
para o projeto; ou pode-se exigir que toda a informao para a real implementao
seja fornecida, incluindo o organograma para funes administrativas e as
especificaes tcnicas para empreiteiros e fornecedores de equipamento.
Como visto na seo 2.3, diferentes autores e instituies usam
terminologias de modo distinto; o nvel intermedirio da anlise, entre o superficial
e o completo, geralmente referido como um estudo de pr-viabilidade. Neste
nvel, produz-se informao suficiente para orientar uma deciso de investimento,
apesar de alguns valores financeiros comprobatrios serem provenientes de
56
procedimentos simplificados de estimativa. Na discusso seguinte, estaremos
primariamente preocupados com este nvel intermedirio da anlise.
- Terreno
Fundos para despesas com aquisio de terreno podem ser facilmente
estimados pela combinao de informaes sobre a rea necessria com os
preos de venda por unidade. Agncias imobilirias ou governos locais so
algumas das fontes que podem ser consultadas para estes propsitos. Para esta
estimativa bsica, deve-se adicionar os custos de preparao do terreno, impostos
de transmisso de propriedade, e quaisquer outros gastos obrigatrios adicionais.
O valor do terreno deve ser levado em considerao mesmo que este j seja
propriedade do empreendedor. Ser parte dos seus fundos de aes.
- Edificaes
As plantas baixas de edificaes podem ser apresentadas a empreiteiros
para obter-se propostas de custos de construo. Alternativamente, estimativas
podem ser calculadas pela aplicao de coeficientes tcnicos (taxas uniformes),
que so fornecidos por especialistas, literatura tcnica especializada e avaliaes
de projetos similares. Essas fontes divulgam custos mdios de construo por
metro quadrado para os tipos mais comuns de edificaes.
57
- Equipamentos
Os fabricantes tero que ser contatados para fornecerem cotaes para o
valor do equipamento necessrio. Eles devem receber especificaes que
detalham as capacidades do equipamento desejado, dimenses, fontes de
energia, e materiais a serem usados na sua fabricao. Alm disso, todos os
impostos, seguros, e custos de transporte devem ser includos nas cotaes.
- Instalaes auxiliares
Investimentos em sistemas auxiliares (gua, vapor, remoo e tratamento
de esgoto e resduos, eletricidade, etc.) iro freqentemente exigir um mtodo
alternativo de estimativa, porque suas especificaes no sero, provavelmente,
muito detalhadas no estudo da viabilidade. Se as especificaes esto
disponveis, empreiteiros e especialistas podem ser consultados para estimar os
custos; caso contrrio as estimativas sero baseadas em julgamentos subjetivos.
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Despesas potenciais com instalaes auxiliares podem ser associadas aos custos
do equipamento montado, como ilustrado na Tabela 4 abaixo:
TABELA 4
Estimativas de investimentos em instalaes auxiliares para projetos
agroindustriais
Item Percentagem do custo do
equipamento montado
Instalaes eltricas 10 12
Instalaes hidrulicas 20 30
Pintura e isolamento 35
Proteo contra incndio e outros 1
sistemas de segurana
Linhas externas (electricidade, vapor, 1
encanamentos, etc.)
Outras instalaes de suporte 5 10
(manuteno, escritrio, etc.)
Fonte: INDI-MG Instituto de Desenvolvimento Industrial do Estado de Minas
Gerais, Brasil.
- Outros itens
Alm dos itens listados acima, investimentos sero feitos em outros bens
fsicos, incluindo veculos e material de escritrio, assim como em itens
intangveis, como autorizao de processos e gastos com a preparao do
projeto. Cotaes de preos para veculos e material de escritrio so facilmente
obtidos de vendedores e fabricantes locais.
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A estimativas das taxas pagar a ttulo de royalties autorizao requer
consulta com os detentores dos direitos de propriedade e o exame de
regulamentos governamentais, incluindo leis tributrias e restries de cmbio. As
despesas com a preparao do projeto so tipicamente estimadas entre 5 e 10 %
dos custos totais de investimento, dependendo da complexidade do projeto e do
nvel de detalhamento exigido. Finalmente, uma reserva para contingncias de
outros 5 a 10% ser normalmente acrescentada estimativa estimativa total do
investimento fixo.
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A estimativa do capital de giro de um projeto agroindustrial requer
informaes tanto sobre especificaes tcnicas quanto sobre os planos
operacionais, incluindo polticas de venda e a organizao da funo de aquisio
de matria-prima e insumos. Os itens seguintes devero ser considerados:
- Estoques de matria-prima
Um nvel adequado de estoque deve ser mantido para evitar o risco de
escassez de matria-prima levando a uma estagnao da produo. Este nvel
ser estabelecido de acordo com as caractersticas das matrias-primas
especficas, suas estruturas de fornecimento, e os respectivos roteiros de
processamento. Foi visto que matrias-primas agroindustriais so altamente
perecveis e sujeitas sazonalidade. Enquanto que os materiais perecveis no
podem ser mantidos em armazenamento por longos perodos, por outro lado a
sazonalidade pode demandar a manuteno de elevados nveis de estoques para
alguns materiais. O analista ter que examinar essas foras opostas para
determinar o nvel de estoque desejado Como princpio geral, o nvel de estoques
deve ser mantido o mais baixo possvel, de modo a minimizar a imobilizao de
recursos no capital de giro.
61
estabelecida e o nmero de dias que os insumos armazenados atendero a
necessidade da produo determinado, levando-se em conta aspectos como a
regularidade do suprimento, tempo esperado entre a colocao do pedido e a
entrega e outras preocupaes do gerenciamento de estoque.
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venda, programao da produo, e outras consideraes relacionadas ao
mercado. Eles devem ser calculados com base no custo dos produtos.
- Contas a receber
Polticas de venda podem exigir que seja prolongado o crdito aos
compradores dos produtos. Os termos de venda podem permitir pagamentos
adiados para perodos de 15, 30, ou mais dias. Se este for o caso, a empresa
agroindustrial ter que imobilizar recursos para financiar a concesso de crditos
aos seus clientes. A estimativa da necessidade de capital de giro correspondente
requer que os produtos sejam estimados quanto aos custos de produo,
excluindo-se a depreciao.
- Dinheiro em caixa
Para cobrir as despesas operacionais de curto prazo de operao diria, as
empresas precisam de dinheiro prontamente disponvel. BEHRENS &
HAWRANECK (2) indicam que as necessidades de caixa podem ser estimadas
com base nos custos anuais de mo-de-obra, despesas gerais com a fbrica e
administrao, assim como os custos imediatos de marketing. Um procedimento
de estimativa simplificado considera que as necessidades de caixa so iguais aos
custos de mo-de-obra por 30 dias (INDI-MG).
- Contas a pagar
Todos os itens j discutidos nesta seo so adicionados s exigncias de
capital de giro. Contas a pagar, por outro lado, reduzem estas necessidades. Elas
compreendem todas as concesses de crdito oferecidas pelos fornecedores de
insumos e matrias-primas. Unidades de processamento de leite constituem um
bom exemplo de uso do crdito do fornecedor. Freqentemente, os laticinistas
recebem leite dos produtores diariamente ou em dias alternados, mas pagam a
eles somente mensalmente. Os produtores, neste caso, esto efetivamente
concedendo crdito de curto prazo para os processadores. A quantia de crdito
63
recebido por fornecedores de matria-prima e de outros insumos deve ser
estimada e computada como um item que reduz o capital de giro.
- Descontos bancrios
Em algumas economias, procedimentos bancrios permitem s companhias
converterem suas contas a receber em concesses de crditos a curto prazo,
deste modo reduzindo a necessidade de capital de giro. A receita de uma empresa
e outros documentos de transaes de venda podem ser levados a um banco e
trocados por fundos a um valor nominal menos um desconto. Por exemplo, se um
banco oferece 0,95 unidades monetrias de crdito para cada unidade monetria
das contas a serem recebidas por uma empresa, uma taxa de juros de 5% seria
imposta para esta negociao. Quando operaes como estas so possveis, a
quantidade de crdito obtida poderia entrar como um componente negativo na
computao total das exigncias de capital de giro.
64
TABELA 5
Estimativa das necessidades de capital de giro para uma fbrica de
produo de queijo de pequena escala
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mtodo de engenharia-econmica, tendo em vista sua simplicidade e largo uso
em projetos agroindustriais.
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Na seo 5, o clculo dos coeficientes tcnicos foi discutido. Eles so
expressos em unidades de insumos necessrios para produzir uma unidade do
produto final. Para matrias-primas, esses coeficientes tm que ser multiplicados
pelos respectivos preos de aquisio (Seo 4). O resultado ser a porcentagem
dos custos de matria-prima em relao ao custo do produto final, o que, no caso
de agroindstrias, ser provavelmente uma proporo considervel.
Conseqentemente, deve-se tomar uma ateno especial confiabilidade dos
coeficientes tcnicos e dos preos de aquisio usados na estimativa do custo do
produto final.
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No caso da eletricidade, o consumo de energia para cada item de equipamento
deve ser estabelecido e relacionado ao nvel de utilizao no processo produtivo.
Em ambos os casos, as estimativas dos custos de utilidades dependero das
informaes fornecidas por especialistas em processamento que contriburem
para o esforo de preparao do projeto.
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propriedade, seguro de edificaes, direitos fixos de patente e outras taxas de
licenciamento e depreciao.
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9.3. Alocao de custos fixos e outros custos indiretos aos produtos
Logo que todos os itens de custo estiverem sidos calculados, eles devem
ser alocados aos produtos especficos do projeto. Os custos diretos, como j foi
visto, so facilmente atribudos aos produtos individualmente. J os fixos e outros
custos indiretos, iro requerer um mtodo de alocao indireto.
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critrios de contribuio econmica garantem que produtos com maiores
rendimentos sejam alocados com as maiores parcelas dos custos indiretos totais
do que aqueles com menores participaes.
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de juros, perodos de reembolso a longo prazo, investimento direto do governo e/
ou outras condies favorveis, os elaboradores de polticas tentam elevar a
atratividade de um investimento particular para um certo empreendedor. Portanto,
uma preocupao inicial quanto a determinao de um arranjo financeiro timo
identificar o mbito de opes disponveis. Financiadores privados em potencial,
governos, organizaes internacionais, agncias de desenvolvimento e agncias
de promoo de investimentos so algumas das fontes que podem ser
consultadas, para este propsito.
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pelo qual as aes podem ser distribudas depender da legislao financeira
especfica do pas. Elas podem ser emitidas como aes ordinrias ou
preferenciais; as primeiras so tpicas concesses de direitos plenos de voto e
pagamento de dividendo dependente de lucro, e a segunda constitui uma
concesso normal apenas parcial ou sem direito a votao, e o pagamento de um
dividendo ao menos parcialmente independente dos lucros (2).
Rde= L / Q
onde
Rde= Relao dvida/ capital prprio
L = emprstimos a longo prazo
Q= Capital prprio investido
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principais vantagens so que as taxas de juros de emprstimos podem ser abaixo
da lucratividade esperada do projeto, e o pagamento de juros pode ser deduzido
dos impostos. Por outro lado, as desvantagens de uma posio altamente
alavancada so:
- os juros tm que ser pagos independentemente do projeto lucrar ou no.
- o gerenciamento financeiro pode tornar-se rduo se o pagamento de
emprstimos anuais se aproximam dos custos anuais de depreciao
- a interferncia do financiador tende a tornar-se excessiva caso a relao
dvida/recursos prprios aumente.
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suficientemente favorveis, pode ser desejvel maximizar o montante de capital
emprestado e utilizar qualquer fundo excedente em investimentos alternativos.
Para determinar os mritos de qualquer arranjo de crdito, os indicadores da
anlise financeira do projeto discutidos na seo 12 devero ser avaliados.
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Uma considerao adicional quando se analisa um arranjo de
financiamento a exigncia do credor de uma garantia, ou seja, um valor
imobilirio posto sua disposio como garantia paralela de pagamento da dvida.
No sentido de minimizar a probabilidade de perdas devido a emprstimos ruins,
concessores de emprstimo exigiro algum tipo de cauo. Este pode ser na
forma de bens fixos, avais do governo, ou quaisquer outros recursos que possam
ser usados para ressarcir os danos de uma possvel inadimplncia no emprstimo.
Quanto mais severas as polticas do investidor a este respeito, mais difcil pode se
tornar o acesso a fontes de financiamento.
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