Matemática Financeira

Aula 03 – Taxa Real de Juros

Taxa Real de Juros
• Inflação
– É o fenômeno conhecido como o aumento
persistente dos preços de bens e serviços
– Fatores: Escassez de produtos, déficit
orçamentário, emissão descontrolada de
dinheiro, balança de pagamentos, etc.
– Média ponderada dos preços de alguns
produtos (cesta básica)
Taxa Real de Juros
• Inflação
– Em virtude de a inflação corroer o poder
aquisitivo da moeda, é fundamental analisar
a relação das taxas de juros com as taxas
de inflação
– Muitas vezes uma aplicação financeira
produz resultados que são meramente
ilusórios, quando o aplicador não leva em
conta a inflação
Taxa Real de Juros
• Índice de Preços
pt
pit 
pi

• Variação porcentual de preços

p pt  pi pt
j   1
pi pi pi
Taxa Real de Juros
• No início de setembro de certo ano, o
preço de um produto era $ 30,00 e, no
início de outubro do mesmo ano, era $
31,00.
– Qual o índice de preços deste produto
entre as duas datas?
– Qual a variação porcentual de preços
correspondente?
Taxa Real de Juros
• Taxa Acumulada
– É a variação porcentual de preços entre a
data inicial ti e a data final tn.

j AC  1  j1 1  j2     1  jn   1
Taxa Real de Juros
• Em janeiro, fevereiro, março e abril de
certo ano, o preço de um produto teve
os seguintes aumentos,
respectivamente: 1,2%, 1,5%, 0,6% e
0,7%. Qual a taxa acumulada de aumento
no quadrimestre?
Taxa Real de Juros
• Medidas de Inflação
– A taxa de inflação de um dado mês é a variação
porcentual do preço médio da cesta básica naquele
mês em relação ao preço médio da cesta básica no
mês anterior
– O índice de inflação é definido como 1 (100%) no
mês base; em um mês qualquer o índice é igual ao
preço médio da cesta básica desse mês dividido
pelo preço médio da cesta básica do mês base
Taxa Real de Juros
• Consideremos que, no mês base, o preço
médio de uma cesta básica seja $
500,00 e, nos meses subseqüentes, seja
$ 510,00, $ 520,00 e $ 540,00. Obter
as taxas de inflação de cada mês, em
relação ao mês anterior, e os
respectivos índices.
Taxa Real de Juros
• Que taxa mensal de inflação (taxa
constante) deverá vigorar em cada um
dos próximos cinco meses para que a
taxa acumulada no período seja de 9%?
Taxa Real de Juros
Principais Índices Agregados de Preços

• Índice de Preços por Atacado (IPA)

– Calculado mensalmente (FGV)
– Mede as variações de preços de produtos
em transações feitas no atacado
– IPA – Conceito Oferta Global
– IPA – Conceito Disponibilidade Interna
Taxa Real de Juros
• Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e Índice de
Custo de Vida (ICV)
– Mede as variações de preços de produtos de
consumo de famílias com características bem
definidas
– Os órgãos que calculam estes índices dependem
da região do país
– Exemplo: Em São Paulo temos o IPC da FIPE
(USP) e da FGV, o ICV do DIEESE e o ICVM da
OESP
Taxa Real de Juros
• Índice Nacional de Preços ao
Consumidor (INPC)
– É calculado pelo IBGE, utilizando-se dados
de 11 regiões metropolitanas do País, com
dados de consumo de faixas de renda de um
a oito salários mínimos
– Uma variante é o IPCA, que se baseia em
dados de consumo na faixa de 1 a 40
salários mínimos
 A ponderação das despesas
Tipo de Gasto Peso % do Gasto
Alimentação 25,21
Transportes e comunicação 18,77
Despesas pessoais 15,68
Vestuário 12,49
Habitação 10,91
Saúde e cuidados pessoais 8,85
Artigos de residência 8,09
Total 100
Taxa Real de Juros
• Índice geral de Preços (IGP)
– É um dos mais populares, calculado
mensalmente pela FGV
– O índice é dado pela média ponderada dos
seguintes índices:
• IPA com peso 0,6 (60%)
• IPC do Rio de Janeiro com peso 0,3 (30%)
• Índice Nacional da Construção Civil (INCC) com
peso 0,1 (10%)
Taxa Real de Juros
• Índice geral de Preços (IGP)
– Pode ser dado no conceito de oferta global
ou no conceito de disponibilidade interna
– O período de coleta de dados é do 1º ao 30º
dias de cada mês, e a taxa de inflação é
divulgada por volta do 15º dia do mês
seguinte
 Índice Geral de Preços – IGP-DI

Mês / Ano Índice do mês Índice acumulado últimos 12 meses Número índice
(em %) no ano (em %) (em %) acumulado a partir
de Jan/93
jul/10 0,22 5,7085 5,9832 1.112,74
jun/10 0,34 5,4764 5,0737 1.110,30
mai/10 1,57 5,119 4,3826 1.106,53
abr/10 0,72 3,4941 2,954 1.089,43
mar/10 0,63 2,7543 2,259 1.081,64
fev/10 1,09 2,111 0,7652 1.074,87
jan/10 1,01 1,01 -0,4509 1.063,28
dez/09 -0,11 -1,4364 -1,4364 1.052,65
nov/09 0,07 -1,3279 -1,762 1.053,81
out/09 -0,04 -1,3969 -1,762 1.053,07
set/09 0,25 -1,3574 -0,6515 1.053,49
ago/09 0,09 -1,6034 -0,5425 1.050,86
Taxa real de Juros
• Índice Geral de Preços de Mercado
(IGP-M)
– Criado em 1989
– Metodologia semelhante à do IGP
tradicional, só que o período de coleta de
dados para o cálculo do preço médio da
cesta básica é do 21º dia de cada mês ao
20º dia do mês seguinte; neste caso, a taxa
de inflação é divulgada no final de cada mês
 Índice Geral de Preços de Mercado – IGP-M

Mês/ano Índice do mês Índice acumulado últimos 12 meses Número índice

(em %) no ano (em %) (em %) acumulado a partir
de Jan/93
jul/10 0,15 5,8476 5,7927 1.030,33
jun/10 0,85 5,6891 5,18 1.028,79
mai/10 1,19 4,7983 4,1892 1.020,12
abr/10 0,77 3,5659 2,8919 1.008,12
mar/10 0,94 2,7745 1,9525 1.000,42
fev/10 1,18 1,8174 0,2556 991,1039
jan/10 0,63 0,63 -0,6559 979,5453
dez/09 -0,26 -1,7123 -1,7123 973,4128
nov/09 0,1 -1,4561 -1,5842 975,9503
out/09 0,05 -1,5545 -1,3089 974,9753
set/09 0,42 -1,6037 -0,3915 974,488
ago/09 -0,36 -2,0152 -0,699 970,4123
Taxa Real de Juros
• Taxa Real de Juros
S1  P1  i 
1
Capital aplicado a uma taxa i

Inflação no período j S 2  P  jP  P1  j 

S1  S 2 S1
Ganho real r  1
S2 S2

P1  i  1 i
1
r 1  1
P1  j  1 j
Taxa Real de Juros
• Um capital foi aplicado, por um ano, à
taxa de juros igual a 22% a.a. No mesmo
período, a taxa de inflação foi de 12%.
Qual a taxa real de juros?
• Um capital foi aplicado por seis meses a
uma taxa de 7% a.s. No mesmo período,
a taxa de inflação foi de 9%. Qual a
taxa real da aplicação?
Taxa Real de Juros
• Atualização Monetária
– Foi criada em meados da década de 1960,
utilizava como indexador a variação das
Obrigações Reajustáveis do Tesouro
Nacional (ORTN)
– Em 1991 foi criada a Taxa Referencial (TR),
visando a dar uma medida para a
expectativa de inflação
Taxa Real de Juros
• Atualização Monetária
– Assim, a partir de taxas médias de
aplicações financeiras prefixadas,
eliminando-se a taxa real embutida, obtém-
se a TR
– Atualmente, os valores da TR são dados
diariamente, sendo a taxa válida de um dia
do mês até o mesmo dia do mês seguinte
– Os indexadores mais utilizados são: a TR, o
IGP-DI, o IGP-M e o INCC
Taxa Real de Juros
• Atualização Monetária
– Consideremos um valor monetário P,
contratado na data 0, para ser pago na data
n (já com juros reais embutidos), com
correção monetária entre as duas datas

P  Pj AC  P1  j AC   P1  j1 1  j2     1  jn 

Taxa Real de Juros
• Um indivíduo comprou um terreno pagando
uma pequena entrada mais três prestações
anuais de $ 15.000,00 cada (estas prestações
já embutem um juro real), corrigidas
monetariamente pelas taxas de indexação
entre a data da compra e a data do
pagamento. Consideremos que as taxas de
indexação sejam de 10% no primeiro ano, 15%
no segundo ano e 20% no terceiro. Quais os
valores das prestações corrigidas
monetariamente?
Taxa Real de Juros
• Inflação e Deflação
– Na presença de inflação, em longos períodos
de tempo, fica difícil analisar o
comportamento de uma série histórica de
valores monetários utilizando-se a moeda
corrente
– Uma das maneiras de eliminar o efeito
inflacionário consiste em expressar todos
os valores em moeda de poder aquisitivo
constante (UR)
Taxa Real de Juros
• Um investidor aplicou $ 70.000,00 em uma
carteira de ações que passou a valer $
35.000,00 seis meses depois. No mesmo
período a inflação foi de 8%. Qual a sua taxa
real de perda?
• Durante dois semestres consecutivos, as
taxas de inflação foram de 9% e 12%. Se um
investidor aplicou seu dinheiro no mesmo
período a uma taxa de juros de 19% a.a., qual
sua taxa real de perda?
Taxa Real de Juros
• Caderneta de Poupança
– Os rendimentos são dados por uma taxa
real de 0,5% a.m., mais correção monetária
dada pela TR do período considerado
– Os rendimentos são isentos de tributação

S POUP  P1  j 1,005

Taxa Real de Juros
• Uma pessoa aplicou $ 3.000,00 em uma
caderneta de poupança.
– Qual o seu montante 30 dias depois,
sabendo-se que a TR neste período foi de
0,7%?
– Qual o seu montante 60 dias após a
aplicação inicial, sabendo-se que a TR dos
últimos 30 dias foi de 0,4%?
– Qual a taxa efetiva de juros no período de
60 dias?
Taxa Real de Juros
Exercícios
1) Um investidor abriu uma caderneta de
poupança com $ 5.000,00. Qual seu
montante três meses depois, sabendo-se
que as taxas mensais de correção
monetária foram de 1,4%, 1,1% e 0,96%?
Taxa Real de Juros
2) Em janeiro, fevereiro, março e abril de
um certo ano, as taxas de inflação
foram, respectivamente, 1,3%, 1,2%,
0,8% e 0,77%. Obtenha uma unidade de
referência com valor de $ 1,00 no dia 31
de Dezembro do ano anterior
Taxa Real de Juros
3) Um investidor aplicou $ 10.000,00 em
um CDB e recebeu um montante de $
10.200,00 um mês depois. No mesmo
período, a taxa de inflação foi de 1,2%.
Qual a taxa de juros auferida no
período?
Taxa Real de Juros
4) Uma empresa levanta um empréstimo
para capital de giro por dois meses à
taxa de 4% a.b. Qual deverá ser a taxa
de inflação no período para resultar em
uma taxa real de 2,2% a.b.?
Taxa Real de Juros
5) Em agosto de um certo ano, o preço de
um produto aumentou 2% e, em
setembro do mesmo ano, aumentou 3%.
Qual a taxa de aumento acumulado no
bimestre?
Taxa Real de Juros
6) Um imposto municipal é cobrado de uma
pessoa em três parcelas mensais de $
600,00 cada, pagas em 30/60/90 dias e
atualizadas monetariamente. Qual o
valor de cada parcela após a correção,
considerando as seguintes taxas de
atualização: 0,9% no primeiro mês, 1,5%
no segundo mês e 1,2% no terceiro mês?
Taxa Real de Juros
7) Um investidor aplicou $ 30.000,00 por
um ano e resgatou um montante de $
36.000,00. Na data da aplicação, um
certo índice de preços valia 123,34 e, na
data do resgate, valia 140,61. Qual a
taxa real auferida na aplicação?
Taxa Real de Juros
8) A taxa de inflação acumulada em cinco
meses foi de 8%. Qual deverá ser a taxa
de inflação no sexto mês para que a taxa
acumulada no semestre seja de 10%?