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Manuel Meireles
Cap. 3
P revisão de fluxos operacionais:
P arte 1: P revisão das vendas
Este capítulo ocupase de algumas formas de prever vendas. Sabendose as
vendas previstas para um dado período é possível determinar o fluxo de caixa operacional
decorrente.
3.1- Objetivos de aprendizagem
São objetivos do presente capítulo capacitar o leitor a:
1Explicitar os tipos de fluxo de caixa
2Definir os principais fluxos operacionais
3Indicar as principais contas que compõem o custo das vendas
4Fazer previsão de vendas por meio dos mínimos quadrados.
5Fazer previsão de vendas por meio de análise de regressão.
3.2-Tipos de fluxo de caixa
3 Fluxos de financiamento são as entradas e saídas de caixa decorrentes da
administração financeira. Neste caso as entradas de caixa predominantemente
exprimem captação de recursos a longo prazo, seja de financiamentos bancários
seja de investidores.
3.3-Fluxos operacionais
O gerenciamento de caixa exige a previsão de entrada e saída de valores. No que
concerte aos fluxos operacionais é necessário antever gastos com a matéria prima e com a
mão de obra. Também é necessário antever despesas operacionais e gerais.
Além disso, é fundamental prever as entradas de caixa decorrentes das vendas.
Fluxos operacionais
Mão de
Matérias primas Obra
materiais de embalagem,
outros materiais,
mão‐de‐obra direta
gastos gerais de fabricação Matéria
Prima
Outras
Despesas Financeiras despesas
Despesas Gerais
Vendas à vista
Vendas de produtos e/ou serviços
Contas a Receber
(vendas a prazo)
O que se pode deduzir é que para estimar fluxos operacionais é necessário prever
vendas:
Os custos de mãodeobra e de matéria prima geralmente são uma função das
vendas, isto é, são estreitamente relacionadas a vendas;
Despesas com vendas, despesas financeiras e também são estreitamente
relacionadas com o nível de vendas.
Despesas administrativas tendem a ser fixas.
Administração Financeira 37
Manuel Meireles
Para se localizar e aferir a importância das despesas e receitas referentes ao fluxo
operacional apresentase abaixo um modelo de Demonstração do Resultado do Exercício.
3.4-Custo das vendas
Uma empresa comercial compra mercadorias e as vende por um preço maior. Neste
caso interessa saber o custo das mercadorias vendidas (CMV).
A apuração do custo das mercadorias vendidas está diretamente relacionada aos
estoques da empresa, pois representa a baixa efetuada nas contas dos estoques por vendas
realizadas no período.
O custo das mercadorias vendidas pode ser apurado através da equação:
CMV = EI + C EF
Onde:
CMV = Custo das Mercadorias Vendidas
Administração Financeira 38
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EI = Estoque Inicial
C = Compras
EF = Estoque Final (inventário final)
Uma empresa industrial, entretanto, fabrica os próprios produtos que vende e neste
caso o custo dos produtos que ela vende (CPV) é o custo dos insumos para produzir tais
produtos mais o custo da mãodeobra.
No caso de produtos (bens produzidos por uma indústria), a fórmula é:
CPV = EI + (In + MO + GGF) – EF
Onde:
CPV = Custo dos Produtos Vendidos
EI = Estoque Inicial
In = Insumos (matérias primas, materiais de embalagem e outros materiais) aplicados nos
produtos vendidos
MO = Mão de Obra Direta aplicada nos produtos vendidos
GGF = Gastos Gerais de Fabricação (aluguéis, energia, depreciações, mão de obra indireta,
etc.) aplicada nos produtos vendidos
EF = Estoque Final (inventário final)
COMPOSIÇÃO DOS CUSTOS DE PRODUÇÃO
O custo dos serviços vendidos (CSV) é calculado de forma semelhante aos custos
anteriores. Numa empresa de serviços, adotase a fórmula:
CSV = Sin + (MO + GDS+ GIS) – Sfi
Onde:
CSV = Custo dos Serviços Vendidos
Sin = Saldo Inicial dos Serviços em Andamento
MO = Mão de Obra Direta aplicada nos serviços vendidos
GDS = Gastos Diretos (locação de equipamentos, subcontratações, etc.) aplicados nos
serviços vendidos
GIS = Gastos Indiretos (luz, mão de obra indireta, depreciações de equipamentos, etc.)
aplicados nos serviços vendidos
Sfi = Saldo Final dos Serviços em Andamento
Administração Financeira 39
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Exemplo 1 :
Calcular o Custo dos Produtos Vendidos de 01 de janeiro a 31 de dezembro de determinada
indústria que apurou os seguintes dados:
Estoque Inicial (01 de janeiro) 110.000,00
Compras de Insumos 1.750.000,00
ICMS sobre Compras 210.000,00
Fretes sobre Compras 70.000,00
Mão de Obra Direta 597.000,00
Gastos Gerais de Fabricação 790.000,00
Estoque inventariado (31 de dezembro) 185.000,00
A DEMONSTRAÇÃO DOS CUSTOS DOS PRODUTOS VENDIDOS ficará como segue:
Estoque Inicial (01 de janeiro) 110.000,00
+ Compras de Insumos 1.750.000,00
+ Fretes sobre Compras 70.000,00
ICMS sobre Compras (210.000,00)
+ Mão de Obra Direta 597.000,00
+ Gastos Ferais de Fabricação 790.000,00
Estoque inventariado (31 de dezembro) (185.000,00)
= Custo dos Produtos Vendidos 2.922.000,00
3.5-P revisão de vendas por meio de análise de regressão
Usando a planilha Excel da Microsoft.
As funções estatísticas que correspondem aos conceitos vistos até aqui são:
INTERCEPÇÃO, INCLINAÇÃO, PREVISÃO e TENDÊNCIA.
1. INTERCEPÇÃO (série y; série x): dá como resultado o valor do coeficiente de
regressão “a”, denominado intercepto da reta de regressão linear, ou seja, dá o valor
de quando X = 0.
2. INCLINAÇÃO (série y; série x): dá como resultado o valor do coeficiente “b”
da reta de regressão linear.
3. PREVISÃO (x; série y; série x): dá como resultado o valor projetado da reta
de regressão linear simples para um único valor X. Devese ter o cuidado de escolher
valores de X dentro da faixa de valores observados da variável independente.
1
Fonte: http://www.portaldecontabilidade.com.br/guia/custovendas.htm
Administração Financeira 40
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Previsão de vendas
mês vendas
1 12
2 13
3 15
4 13
5 14
6 15 tg
7 17
8 19
b
9 18
10 21
a
Intercepção 10.73
Inclinção 0.90
Previsão para mês 11 20.67
A reta de regressão que dá o valor das vendas é Y=a+bx.
No presente caso a reta é Y=10.73+ 0.90 x.
Neste caso, para prevermos as vendas para o mês seguinte, onde x=11, temos:
Y=10.73+ 0.90 x
Y=10.73+ 0.90 (11)= 20,63
A previsão de vendas para o mês 11 é de 20,63.
3.6-P revisão de vendas por meio do método dos mínimos quadrados
Uma outra forma de se obter a previsão das vendas é por meio do método dos
mínimos quadrados. O processo determina o estimador y na função y=a+bx. Para tal é
necessário resolver o seguinte sistema de matrizes:
é n
ê
å x ùú * é a ù
=
é å y ù
ê ú
êb ú
ëå x å x û
2
ë û ëå ( xy ) û
n = quantidade de números de pares.
Exemplo:
Calcular as vendas para o ano de 2010, da empresa Antares Ltda, sabendo que as vendas
nos anos anteriores foram as dadas na tabela abaixo (original).
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A tabela “original” mostra a coluna “ano” com os valores verdadeiros. Para fazer o
cálculo com maior facilidade podese converter a coluna ano adotando outros valores
seqüenciais como mostra a tabela “conversão 1”. Melhor ainda o exemplo dado na tabela
“conversão 2” pois a somatória da coluna ano é menor.
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
0 1 2 3 4
Observar que os dados da coluna “ano” são os referentes à variável x e o volume das vendas
corresponde à variável y. A figura abaixo mostra mais claramente isto.
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
1 2 3
Para calcular as vendas pelo método dos mínimos quadrados se utiliza um sistema
matricial que exige alguns valores:
é n
ê
å x ùú * é a ù
=
é å y ù
ê ú
êb ú
ëå x å x û
2
ë û ëå ( xy ) û
P asso 1: Calcular a os valores requeridos pelo sistema de matrizes.
Os valores dados são os seguintes:
ano=X Vendas=Y
1 13
2 15
3 16
Administração Financeira 42
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Como temos 3 pares de valores, então n=3:
é 3 å x ùú * é a ù é å y ù
ê êb ú = ê ( xy ) ú
ëå x å x û
2
ë û ëå û
O segundo elemento da matriz à esquerda é å x . Para tal procedese à soma da
coluna x:
ano=X Vendas=Y
1 13
2 15
3 16
6
å x = 6
Assim:
é3 6 ù éa ù é å y ù
ê6 2 ú * ê ú = ê ú
ë å x û ëb û ëå ( xy ) û
å x . Observar que å x ¹ (å x )
2 2 2
Agora é necessário calcular .
Para se calcular å x é necessário construir uma coluna adicional:
2
ano=X Vendas=Y X^ 2
1 13 1
2 15 4
3 16 9
6 14
Reparar que cada valor da coluna X é elevado ao quadrado e, depois, se procede à
soma:
å x = 14
2
Temos, desta forma:
é3 6 ù éa ù é å y ù
ê6 14 ú * êb ú = ê ( xy ) ú
ë û ë û ëå û
Colocase, agora, o valor de å y :
ano=X Vendas=Y X^ 2
1 13 1
2 15 4
3 16 9
6 44 14
Para se calcular o valor å ( xy ) é necessário construir uma coluna que é o produto dos
valores X e Y na mesma linha:
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P asso 2: Montar um sistema de equações partindo das matrizes acima.O sistema de
equações é obtido multiplicandose a linha da primeira matriz pela coluna da segunda
matriz.
A primeira linha contém os elementos 3 e 6. Tais elementos são multiplicados pela
coluna [a, b]:
ì3a + 6 b = 44
í
î
Se procede de modo semelhante com a segunda linha que contém os elementos 6 e
14:
ì3a + 6 b = 44
í
î6 a + 14 b = 91
O sistema de equações está definido:
ì3a + 6 b = 44
í
î6 a + 14 b = 91
P asso 3: Para resolver o sistema de equações acima é necessário zerar uma das
incógnitas (a ou b). Para tal é preciso multiplicar uma das linhas por um número cujo
resultado seja zero quando somado com a outra linha.
No presente caso temos 3a e 6a ou 6b e 14b.
Se se multiplicar 3a por (2) ficará 6a que anula 6a pois somandose 6a a 6a
temos um resultado nulo.
Portanto vamos multiplicar toda a primeira linha por 2.
ì3a + 6 b = 44 ( -2 )
í
î6 a + 14 b = 91
Multiplicase toda a primeira linha por 2:
Observar que 3a*2=6a; 6b*2=12b; 44*2=88
Somamos agora as colunas:
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P asso 4: Obter a primeira incógnita.A primeira coluna tem soma nula (6a+6a=0); a
segunda coluna (12b+14b=2b) e a terceira coluna (88+91=3).
A última linha informa que 2b = 3
2b = 3
3
b = = 1 , 5
2
P asso 5: Obter a outra incógnita basta substituir numa das equações o valor já
conhecido.
Já as sabe que b=1,5. Substituise numa das duas equações
ì3a + 6 b = 44
í
î6 a + 14 b = 91
Geralmente tomase a equação menor: 3a + 6 b = 44
Como b=1,5 podese substituir este valor:
3a + 6 [ 1 , 5 ] = 44
3 a + 9 = 44
3 a = 44 - 9
3 a = 35
35
a = = 11 , 67
3
P asso 6: Escrever a equação da reta
Y=a+bx
Como: a=11,67 e b= 1,5
Y=11,67 + 1,5 x
P asso 7: Obter o valor que Y assume quando x=4:
Original Conversão 1
ano Vendas ano Vendas
2007 13 1 13
2008 15 2 15
2009 16 3 16
2010 y? 4 17,67
Y=11,67 + 1,5 [4]
Y = 11, 67 + 1 , 5 [ x ]
Y = 11 , 67 + 1 , 5 [ 4 ]
Y = 11 , 67 + 6 = 17 , 67
A melhor estimativa para o ano 4 (que corresponde a 2010) é de 17,67.
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Outro exemplo. Os mesmos valores podem ser tratados com os dados da tabela
“conversão 2”.
P asso 1: Calcular a os valores requeridos pelo sistema de matrizes.
Os valores dados são os seguintes:
é n å x ùú * é a ù é å y ù
ê êb ú = ê ( xy ) ú
ëå x å x û
2
ë û ëå û
O sistema de equações está definido:
ì3a + 0 b = 44
í
î0 a + 2 b = 3
Como qualquer valor multiplicado por zero é um valor nulo, temos:
ì3 a = 44
í
î 2 b = 3
Sabese facilmente que 3a=44 e 2b=3
Calculase o valor de a:
3a = 44
44
a = = 14 , 67
3
Calculase o valor de b:
2b = 3
3
b = = 1 , 5
2
Escrevese a equação:
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Y = a + bx
Y = 14, 67 + 1 , 5 [ x ]
Notar que o próximo valor de x=
Conversão 2
ano Vendas
1 13
0 15
1 16
2 y?
Y = 14, 67 + 1 , 5 [ x ]
y = 14 , 67 + 1 , 5 [ 2 ]
y = 14 , 67 + 3 = 17 , 67
A melhor estimativa para o ano 2 (que corresponde a 2010) é de 17,67. Este valor é
compatível com os cálculos anteriores.
3.7- P revisão de vendas por meio do método dos mínimos quadrados
utilizando a calculadora HP 12C
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Vamos resolver o exemplo anterior por meio da calculadora HP12C.
Original
ano Vendas
2007 13
2008 15
2009 16
2010 y?
O visor não se altera, mas os registradores são limpos.
2Digite 13 e aperte a tecla Enter
Digite 2007 e aperte a tecla å+
No visor surge o número 1 indicando que tem um par de valores nos registros.
1,00
Faça isso para os demais pares valores Y,X:
Administração Financeira 48
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Digite 15 e aperte a tecla Enter
Digite 2008 e aperte a tecla å+
No visor surge o número 2 indicando que tem dois pares de valores nos registros
Digite 16 e aperte a tecla Enter
Digite 2009 e aperte a tecla å+
No visor surge o número 3 indicando que tem três pares de valores nos registros
3O que se pretende é a previsão de vendas para 2010
Digite 2010 e aperte as teclas g e 2.
4No verso da máquina HP12C há informações sobre o conteúdo dos registradores:
ano=X Vendas=Y X^ 2 X*Y
2007 13 4028049 26091
2008 15 4032064 30120
2009 16 4036081 32144
6024 44 12096194 88355
Reg 2 Reg 4 Reg 3 Reg 6
Use a função Recall (RCL) para obter o conteúdo dos registradores
3.8-P ráticas
Veja soluções ao término do capítulo.
P rática 1: Usando Excel determine as vendas para 2010.
ano Vendas
2004 34
2005 35
2006 39
2007 42
2008 43
2009 41
P rática 2: Usando Excel determine as vendas para julho.
m ês Vendas
jan 230
fev 245
mar 247
abr 252
mai 263
jun 271
P rática 3: Utilizando o método dos mínimos quadrados determine as vendas para
2010:
ano Vendas
2005 22
2006 23
2007 25
2008 27
2009 28
P rática 4: Utilizando a HP12C determine as vendas para 2010:
ano Vendas
2005 22
2006 23
2007 25
2008 27
2009 28
Anexo:
P revisão de vendas por meio de média móvel ponderada com alisamento
exponencial
Como os principais custos e despesas operacionais são uma função de vendas, para
se estimar as saídas e entradas de caixa para um determinado período é necessário estimar
as vendas nesse período.
Um método muito usado para análise da tendência (de estoques, de vendas, de faturamento, de
consumo, etc.) é o da média móvel ponderada com alisamento exponencial
Administração Financeira 50
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Observese a figura 16.11. A primeira coluna indica o mês de ocorrência do evento (vendas). A
coluna Xt mostra o consumo observado. No mês 6 o consumo foi de 14 unidades; no mês 25 foi de 17
unidades.
A coluna St exprime a média móvel ponderada. O primeiro valor St referente aos mês 9 pode ser
simplesmente a média aritmética dos primeiro nove valores. Esta média não é a correta, mas, para a
maioria dos casos é bem aproximada. De forma mais exata a primeira média é dada por
St=9= 0,2 X9+ 0,1 X8 + 0,1 X7 + ... + 0,1 X1
Pondo 0,1 em evidência:
St=9= 0,2 X9+ 0,1 ( X8 + X7 + X6+ X5+ X4+ X3+ X2 + X1 )
A soma dos elementos ( X8 + X7 + X6+ X5+ X4+ X3+ X2 + X1 ) pode ser escrita do seguinte modo:
8
= å
t
( X t
=1
)
Ou seja:
8
St=9= 0,2 X9+ 0,1 å
t
=1
( X t )
Este cálculo especial é feito apenas para se obter a média inicial na coluna St. Tendo o primeiro
valor já calculado, os demais valores são determinados pela fórmula
St = média móvel do período t
Xt = demanda (consumo / receita, etc) do período t
St1 = média móvel do período anterior (t1)
a = fator de alisamento
A coluna Tt é a coluna da tendência. A primeira tendência, calculada no mês 10, é apenas a
diferença entre St10 e St9. Quer dizer: o primeiro valor na coluna Tt é igual a (St10 St9)=(13.1613.44)=
0.06.
Os demais valores são calculados pela fórmula
Tt = a (St – St1) + ( 1 a ) Tt1
O consumo previsto para o mês subseqüente é calculado na coluna Dt+1. Ou seja a demanda
prevista para o mês seguinte é dada por
1 - a
D t +1 = S t + ( ) T t
a
Por exemplo, tendo terminado o mês 11 podese calcular a demanda para o mês 12:
1 - a 1 - 0, 2
D t +1 = S t + ( ) T t = 13, 32 + ( ) - 0, 2 = 13, 32 + ( 4 ) - 0, 2 = 13, 32 - 0, 8 = 12 92
,
a 0, 2
É possível calcular o erro entre o valor previsto e o valor observado. Com efeito, foi prevista uma
demanda de 12,92 unidades para o mês 12 e a demanda observada no mês 12 foi de Xt12=15. A
diferença entre o previsto e o observado constitui o erro que se lê na coluna Erro.
O erro é dado por
et = Dt+1 – Xt+1
Administração Financeira 52
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Exercício 1: Complete a tabela abaixo
2 m édia móvel com al isamento ex ponenci al com n=9
Demanda t
D t+1 Erro =
Ano/Mês St (demanda para (previsto
real= X (tendencia)
o próximo real)
período)
3
4 Al fa= 2/(n+1)=0,2
5 1998Out 1200
6 1998Nov 1250
7 1998Dez 1300
8 1999Jan 1380
9 1999Fev 1350
10 1999Mar 1400
11 1999Abr 1450
12 1999Mai 1420
13 1999Jun 1410 1357,0
14 1999Jul 1480 1381,6 24,6
15 1999Ago 1450 1395,3 22,4 1485 25,06
16 1999Set 1510
17 1999Out 1520
18 1999Nov 1480
19 1999Dez 1530
20 2000Jan 1550
Exercício 2: Para o item PRX190:
a) Calcular a média ponderada com alisamento exponencial com comprimento
n=9 semanas (semanas 9 a 19)
b) Calcular a tendência T
c) Calcular a previsão da demanda para a semana 20
d) Supondo que a previsão da semana 20 será a real, calcular a previsão da
demanda para a semana 21
e) Supondo que a previsão da semana 21 será a real, calcular a previsão da
demanda para a semana 22
Item: PRX190
Semana Consumo St T D
1 10
2 12
3 15
4 14
5 15
6 16
7 15
8 12
9 16
10 15
11 15
12 16
13 18
14 19
15 22
16 18
17 17
18 19
19 21
20
21
22
Administração Financeira 53
Manuel Meireles
Soluções
P rática 1: Usando Excel determine as vendas para 2010.
ano Vendas
2004 34
2005 35
2006 39
2007 42
2008 43
2009 41
3515.371429 intercepção
1.771428571 inclinação
45.2 previsão para 2010
P rática 2: Usando Excel determine as vendas para julho.
m ês mês Vendas
jan 1 230
fev 2 245
mar 3 247
abr 4 252
mai 5 263
jun 6 271
224.933 intercepção
7.543 inclinação
277.733 previsão para julho
P rática 3: Utilizando o método dos mínimos quadrados determine as vendas para
2010
ano ano=X Vendas=Y X^ 2 X*Y
2005 2 22 4 44
2006 1 23 1 23
2007 0 25 0 0
2008 1 27 1 27
2009 2 28 4 56
0 125 10 16
é n
ê
å x ùú * é a ù
=
é å y ù
ê ú
êb ú
ëå x å x û 2
ë û ëå ( xy ) û
Sabese facilmente que 3a=125 e 10b=16
Calculase o valor de a:
5a = 125
125
a = = 25
5
Calculase o valor de b:
10b = 16
16
b = = 1 , 6
10
Escrevese a equação:
Administração Financeira 54
Manuel Meireles
Y = a + bx
Y = 25 + 1 , 6 [ x ]
O próximo ano tem x=3. Logo:
Y = a + bx
Y = 25 + 1 , 6 [ 3 ]
Y = 25 + 4 , 8 = 29 , 8
Por meio da planilha Excel podese comprovar facilmente o resultado:
an o Vend as
2 22
1 23
0 25
1 27
2 28
25 intercepção
1.6 inclinação
29.8 previsão para 3
P rática 4: Utilizando a HP12C determine as vendas para 2010:
ano Vendas
2005 22
2006 23
2007 25
2008 27
2009 28
A previsão de vendas para 2010 é obtida digitandose 2010 e apertandose as teclas g e 2. Surge o
valor 29.8 que é a solução.
Use a função Recall (RCL) para obter o conteúdo dos registradores
N Þ R 1 RCL 1 ® 5
å x Þ R 2 RCL 2 ® 10035
2
å x Þ R 3 RCL 3 ® 20140255
å y Þ R 4 RCL 4 ® 125
2
å y Þ R 5 RCL 5 ® 3151
å xy Þ R 6 RCL 6 ® 250891