Quick Call

03/12/2019

Via Varejo VVAR3

Bom desempenho na Black reforça nossa visão positiva no papel Compra
Em evento realizado na data de hoje, a Companhia forneceu detalhes sobre as mudanças
estruturais recentes e perspectivas futuras
Varejo
Preço-Alvo R$ 12,00
Evento realizado hoje reforça nosso call positivo no papel. Realizamos um evento entre o Preço (03/12) R$ 9,50
CFO da Via Varejo e gestores, que só confirmaram nossa visão positiva de VVAR3. Desde o Valor Mercado R$ 11,9 bi
relatório inicial de cobertura, emitido em 26 de novembro, as ações da Via Varejo subiram Vol. Médio neg. R$ 55,3 mi
cerca de 20%. Mesmo assim, mantemos a recomendação de Compra e preço alvo de R$12,00, Máximo 52 sem. R$ 9,53
que ainda representa um potencial de valorização de mais 26%. Mesmo no preço atual, os Mínimo 52 sem. R$ 3,80
múltiplos seguem bastante descontados em relação aos pares do setor e, principalmente,
Fonte: Eleven Financial Research e
MGLU3. Thomson Reuters

Desempenho de VVAR na Black Friday superou vendas do setor e alcançou R$ 1,1 bilhão,
Daniela Bretthauer
reforçando tendência de virada no desempenho para 4T19. Dados do e-bit/Nielsen, Cielo, Analista, CNPI
Rede e Compre&Confie registraram vendas superiores a 20% nesta Black Friday, sendo que a
Via Varejo vendeu 2x mais que a média do setor na data. Lojas abastecidas, boas negociações Giovana Scottini
Analista, CNPI
com fornecedores, logística e plataforma sistêmica atualizados foram fundamentais para o
bom desempenho no período que antecipa as vendas de Natal. Companhia já entregou cerca
Eric Huang
de 40% dos pedidos realizados durante a Black e afirmou que “não perdeu” vendas nesta Black Analista
Friday devido ao tripé PPP (produto, preço e planejamento).

Oportunidades para aumento de margens e redução de despesas em 2020, implica em

aumento de margem bruta e EBITDA. Companhia segue trabalhando em uma série de
iniciativas para aumentar a sua rentabilidade, entre as quais destacamos: (i) implantação de
novo software de logística, que trará mais eficiência na cadeia, com redução de despesas; (ii)
reformulação do centro de serviços, que antes eram compartilhados com GPA; (iii) revisão do
nível de provisão trabalhistas, que atualmente monta em cerca de 1% das vendas comparado
a 0,2% de seu principal concorrente; e (iv) oportunidade de terceirização do serviço de
montagem de móveis. Ainda, o nível da linha de outras despesas operacionais deverá cair
significativamente já em 2020, para cerca de R$ 50 milhões, porém provisões trabalhistas
adicionais devem ocorrer ainda no 4T19.

Sem novidades no momento no que diz respeito a investigação em curso: comitê de

investigação segue os trabalhos e, até o momento, a Companhia reitera que não foi
confirmada a existência de fraude e/ou falha contábil. Período analisado na primeira fase da
investigação foi para ano de 2018 e segunda fase será para ano de 2019.

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