Renda Fixa Versus Renda Variável: Uma Análise Descritiva Entre As Rentabilidades Dos Investimentos

Renda fixa versus renda variável: uma análise descritiva entre as rentabilidades dos investimentos julho de 2013
Renda fixa versus renda variável: uma análise descritiva entre as

rentabilidades dos investimentos
Marcos Felipe Gomes Martini - marcosmartini@yahoo.com.br

MBA Mercado de Capitais
Instituto de Pós-Graduação e Graduação – IPOG
Goiânia, GO, 21 de Dezembro de 2012
Resumo
O artigo aborda a variação das rentabilidades de investimentos de renda fixa comparado a
investimentos de renda variável. Faz uma análise detalhada e uma comparação de cada tipo de
investimento mostrando as rentabilidades e garantias de dois tipos de aplicações em renda fixa
(caderneta de poupança e fundos DI) e aplicação no índice Bovespa, nos anos de 2010 à 2011. A
rentabilidade de investimento em caderneta de poupança e fundos DI é melhor ou pior em relação
ao investimento no índice Bovespa? Qual investimento possui a melhor liquidez? A instabilidade do
mercado financeiro pode influenciar drasticamente na realização dos lucros de investimento em
renda variável em um determinado período? O investimento em índice Bovespa pode ser uma boa
opção de investimento em longo prazo (by and hold) quando comparado aos investimentos em
caderneta de poupança e fundos DI?
Existem diversos perfis de investidores, desde os mais conservadores aos mais arrojados conforme
objetivo de rentabilidade, capital a ser investido e opção de correr mais ou menos risco de
investimento e conhecimento com relação ao mercado de capitais. A metodologia utilizada foi a da
análise comparativa de dados de rentabilidade dos investimentos em mercado de caderneta de
poupança, fundos DI e índice Bovespa no período de 2010 à 2011. O investimento em fundos DI
mostrou-se mais vantajoso em relação aos demais investimentos após comparação da rentabilidade
no período de 2010 à 2011. Esta comparação, não implica que pode-se dizer que o investimento em
fundos DI seria a melhor opção, tendo em vista, que foi feito uma amostragem de um curto período
e vale ressaltar-se que todo investimento possui riscos diversos, com o intuito de mostrar dentre
essas formas de investimento, qual pode obter a melhor rentabilidade.
Palavras-chaves: Investimento. Renda fixa. Renda variável. Bovespa. Rentabilidade.
1. Introdução
Na última década, com a estabilização do Real, a economia se consolidou, proporcionando à
população brasileira o aumento real de sua renda. Com a inflação controlada a população consegue
planejar melhor seus gastos, fato que gera liquidez a sua renda, e uma busca por investimentos que
forneça a melhor rentabilidade. A queda de juros observada nos últimos anos tem gerado como
consequência a busca por novas alternativas de investimentos por parte da população brasileira. A
rentabilidade de investimento em caderneta de poupança e fundos DI é melhor ou pior em relação
ao investimento no índice Bovespa? Qual investimento possui a melhor liquidez? A instabilidade do
mercado financeiro pode influenciar drasticamente na realização dos lucros de investimento em
renda variável em um determinado período?
A rentabilidade de investimento em caderneta de poupança e fundos DI geralmente é inferior ao
ISSN 2179-5568 – Revista Especialize On-line IPOG - Goiânia - 5ª Edição nº 005 Vol.01/2013 – julho/2013
investimento em aplicação no índice Bovespa. Porém, a liquidez é imediata e dependendo da
instabilidade do mercado financeiro e da necessidade de realização de lucros, o investimento em
ações pode oferecer algumas surpresas desagradáveis de perdas de capital.
Novas ferramentas de investimentos tem ganhado popularidade, além da tradicional poupança, que
sempre foi uma alternativa de investimento conservadora utilizada por grande parte dos investidores
individuais. O investimento em índice Bovespa pode ser uma boa opção de investimento em longo
prazo (by and hold) quando comparado aos investimentos em caderneta de poupança e fundos DI,
mas pode oferecer algumas surpresas quando menos se espera.
O objetivo do presente artigo é verificar, através de análises descritivas, os níveis de retorno, dentre
as mais variadas formas de investimentos: renda fixa (poupança e fundos DI) e renda variável
(índice Bovespa). Para isto, será feito uma análise comparativa de dados de rentabilidade dos
investimentos caderneta de poupança, fundos DI e índice Bovespa no período de 2010 à 2011.
Ao investir seu capital na caderneta de poupança que é o investimento mais conhecido por grande
parte da população, o investidor busca um investimento com rentabilidade fixa com risco quase
nulo. Fato também decorrente em fundos DI que apesar de algumas variações, segue normas fixas
com poucos riscos. No campo de investimentos variáveis, que tem um risco maior, encontram-se as
ações da Bovespa, onde será tomado por base o índice Bovespa no ano de 2010 à 2011, buscando
esclarecimentos sobre o potencial retorno que os analistas avaliam neste mercado.
Segundo Castello de Moraes (2000), investir significa adiar um consumo presente, para que num
futuro próximo, o investidor possa ter mais dinheiro para consumir. Investir não é um privilégio de
um milionário e sim de indivíduos que saibam fazer um planejamento da sua vida financeira.
Investir no mercado financeiro é como investir em qualquer outro investimento ou aplicação
financeira.
De acordo com a Introdução de Mercado de Capitais da BMF&Bovespa, pode-se dizer que:
Todo investidor busca a otimização de três aspectos básicos em um investimento: retorno,

prazo e proteção. Ao avaliá-lo, portanto, deve estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de
risco. A rentabilidade está sempre diretamente relacionada ao risco. Cabe ao investidor
definir o nível de risco que está disposto a correr em função de obter maior ou menor
lucratividade. (BMF&BOVESPA, 2010: 09)
O artigo está composto em três etapas: referencial teórico, cálculos e análises, e considerações
finais. A primeira, explica o que é renda fixa e renda variável, e conceitua caderneta de poupança,
fundos DI, e o índice Bovespa. Na segunda parte, são apresentados os cálculos e análises dos
rendimentos da caderneta de poupança, fundos DI e índice Bovespa.
Nas considerações finais, são comparados e analisados os investimentos propostos, com o intuito de
apresentar o que apresentou a melhor rentabilidade dentre os analisados.
2. Desenvolvimento
Muitos especialistas em investimentos costumam dizer que aplicar em ações tende a gerar melhores
retornos do que aplicar em renda fixa no longo prazo. Será que isto realmente costuma acontecer?
Não temos intenção de afirmar que um investimento é melhor do que outro. Nosso objetivo aqui é
apenas o de acrescentar mais informações à tomada de decisão de um investidor.
Um dos conceitos fundamentais antes de começar a investir é entender a diferença entre renda fixa e
renda variável, pois essa diferença define a forma de calcular seus investimentos, um fator essencial
em qualquer planejamento financeiro e que está intimamente ligado a outros fatores como o risco e
a liquidez dos investimentos.
Enfim, como essa diferença é muito importante, ela abre espaço para diversos assuntos, que não
serão abordados para o foco não ser desviado: o que é investimento com renda fixa e o que é
investimento com renda variável.
2.1 Renda Fixa

Segundo Cerbasi (2008), os investimentos em renda fixa caracterizam se como aqueles que geram
rendimentos fixos, onde a rentabilidade é previamente determinada no momento da aplicação ou no
momento do resgate da mesma. Em geral o potencial de rendimento proporcionado por tais
aplicações são menores que os rendimentos de aplicações variáveis, porém os riscos de perda
também são menores. Esse tipo de aplicação é geralmente procurado por investidores mais
conservadores, que não querem arriscar seu dinheiro.
Nos investimentos em renda fixa, a remuneração, ou sua forma de cálculo, é previamente definida
no momento da aplicação. ANDREZO & LIMA apresentam a seguinte definição de mercado de renda
fixa:
O mercado de renda fixa caracteriza-se pelo conhecimento do ganho futuro, em termos

nominais (taxa pré ou pós-fixada), enquanto, no mercado de renda variável, o ganho
somente será conhecido na data da venda do papel. Não obstante, devemos reconhecer que,
no mercado de renda fixa, um eventual ganho nominal, considerado na compra do título,
pode não se concretizar e, até mesmo, transformar-se em perda, em termos reais, devido às
condições do mercado durante o período, como pode ocorrer no caso de uma elevação das
taxas de juros do mercado. (ANDREZO & LIMA, 1999: 4)
Ao investir seus recursos em um título de renda fixa, seja ele emitido pelo governo ou por uma
empresa privada, você está emprestando a quantia investida ao emissor do título para, em troca,
depois de certo período, receber o valor aplicado, acrescido de juros pagos como forma de
remuneração de seu empréstimo.
As condições do investimento como: cláusulas de recompra, prazos, formas de remuneração e
índices são acertadas com o devedor (também chamado emissor do título ou tomador) no momento
da aplicação. Na renda fixa, assim como em qualquer investimento, sempre existe a possibilidade
de perda do capital investido, no todo ou em parte.
Por exemplo, se o emissor do título não cumpre a obrigação assumida, o investidor deixará de
receber uma parte ou a totalidade da quantia pactuada. Outro risco possível é de, ao final da
aplicação, a rentabilidade se revelar menor do que a oferecida para outras aplicações de risco
similar e disponíveis durante o mesmo período.
Hoje os bancos dispõem diversas formas de aplicações de renda fixa, porém será abordado apenas
Caderneta de Poupança e os Fundos DI, que são os mais populares e mais procurados pela maioria
dos investidores de renda fixa.
2.1.1 Caderneta de Poupança

A caderneta de poupança é a aplicação mais simples e tradicional por parte dos agentes econômicos.
Possui a característica marcante de se tratar de uma aplicação com risco quase nulo e liquidez
imediata. Também é marcada pelos baixos retornos.
Como caracteriza a Instituição Financeira Caixa Econômica Federal (2012), a caderneta de
poupança teve início no século XIX criada por DOM PEDRO II com o intuito de incentivar as
pessoas menos favorecidas a reserva de seu capital. Foi feita especialmente para pessoas com um
perfil conservador e que desejava guardar seu dinheiro em uma instituição com tradição no
mercado. O nome caderneta de poupança foi dado devido à caderneta recebida pelos correntistas,
que registravam ali seus movimentos. Com o passar do tempo, foi popularizando o nome poupança
e a caderneta deixou de ser disponibilizada aos correntistas.
A Caderneta de Poupança é uma aplicação simples e tradicional e única a gerar liquidez com
certeza, devido ao seu risco ser quase zero. Além disso, é livre de impostos. Não há limite mínimo
para o depósito inicial.
Com a promulgação da Lei 8.177, de 01 de março de 1991, os valores depositados na Poupança
passaram a ser remunerados mensalmente a uma taxa de juros de 0,5%, aplicada sobre os valores
atualizados pela Taxa Referencial - TR, creditada mensalmente a cada dia-limite.
A TR é a média calculada a partir da taxa selic e rendimento dos CDBs - Certificados de Depósito
Bancário. O dinheiro aplicado na poupança é garantido pelo FGC1 - Fundo Garantidor de Créditos
até a importância de R$60.000,00 (sessenta mil reais), ou seja, em caso de falência ou liquidação da
instituição financeira esse valor é garantido ao investidor.
Em 03 de maio de 2012, a partir da edição da Medida Provisória 567, os recursos guardados na
Poupança passaram a ser remunerados da seguinte forma:
- Enquanto a Meta da Taxa SELIC for maior do que 8,5% a.a., continua remunerando com
0,5% a.m. + TR.
- Quando a Meta da Taxa SELIC for igual ou inferior a 8,5% a.a, a remuneração será igual a
70% da Taxa SELIC Meta a.a, mensalizada, vigente na data de início do período de
rendimento, + TR.
Os recursos da caderneta de poupança devem ser aplicados de acordo com regras preestabelecidas
pelo Banco Central, que podem ser alteradas conforme as variáveis econômicas do momento.
O Regulamento anexo à Resolução 3.005, de 30 de julho de 2002, que disciplina o direcionamento
dos recursos captados em depósitos de poupança, cita que:
Art. 1º Os recursos captados em depósitos de poupança pelas entidades integrantes do

Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE) são aplicados de acordo com os
seguintes percentuais:
I - 65% (sessenta e cinco por cento), no mínimo, em operações de financiamento
imobiliário, sendo:
a) 80% (oitenta por cento), no mínimo, do percentual acima em operações de financiamento
habitacional no âmbito do Sistema Financeiro Habitacional (SFH);
b) o restante em operações de financiamento imobiliário contratadas a taxas de mercado;
II - 20% (vinte por cento) em encaixe obrigatório no Banco Central do Brasil;
III - recursos remanescentes em disponibilidades financeiras e em outras operações
admitidas nos termos da legislação e da regulamentação em vigor. (BANCO CENTRAL,
2012: 03).
A literatura de dados do Banco Central (2010) cita que o saldo das cadernetas de poupança atingiu
R$378,8 bilhões ao final de 2010, registrando aumento anual de 18,7% e captação líquida de
R$38,7 bilhões. A rentabilidade da caderneta de poupança, para contas com vencimento no primeiro
dia do mês, situou-se em 6,9% a.a., mesmo patamar de 2009.
Gráfico 1: Poupança: Saldo em 2010

Fonte: Banco Central (2010)
Conforme dados do Banco Central (2011), o saldo das cadernetas de poupança atingiu R$420
bilhões ao final de 2011, aumentando 10,9% no ano e assinalando captação líquida de R$14,2
bilhões. A rentabilidade das contas com vencimento no primeiro dia do mês atingiu 7,5% a.a. no
ano.
Gráfico 2: Poupança: Saldo em 2011

Fonte: Banco Central (2011)
2.1.2 Fundos DI
Segundo a ANBID - Associação Nacional dos Bancos de Investimento (2012), o fundo DI é um
tipo de investimento conservador, baseado no CDI - Certificado de Depósito Interbancário, (ou seja,
o quanto os bancos pagam pelo dinheiro, emprestados entre eles) que está atrelado à taxa Selic.
Quando a Selic aumenta, o fundo DI acompanha o movimento. Para entender perfeitamente os
fundos DI, torna-se fundamental esclarecer a taxa de juros.
A taxa básica de juros da economia é definida nas reuniões do comitê de política monetária do
Banco Central (COPOM), conforme relata o economista Fernando Barrichelo, a taxa é conhecida
como Selic-meta. Nos encontros do COPOM, que são mensais, os membros discutem uma série de
fatores que afetam a economia, a fim de estabelecer qual será a taxa básica daquele período. A taxa
básica de juros depende substancialmente da política traçada pelo Ministério da Fazenda. Por
exemplo: se o governo deseja desacelerar o consumo, dará instruções para aumentar a taxa de juros,
eles examinam expectativas de inflação, taxa de juros dos países desenvolvidos, preço do petróleo,
entre outras variáveis, e definem uma taxa de juros com o objetivo de cumprir a meta de inflação
para o ano.
Portanto, os fundos DI são investimentos de curto e médio prazo. No caso do longo prazo, eles
serão importantes na composição da carteira do investidor. São na verdade, casos específicos, na
sua grande maioria, aqueles investidores que possuem vários tipos de investimentos, e que desejam
constituir reservas em suas carteiras, já que, os riscos do fundo DI estão entre os menores do
mercado.
Segundo Cerbasi (2008), os fundos DI são investimentos rentáveis, que contém em suas carteiras
basicamente títulos pós-fixados do governo federal. Pós-fixado significa que o rendimento será
definido no dia do resgate. Nesse caso, lucram os investidores em fundos DI, já que estes
acompanham essa flutuação.
Quem aplica em fundos DI, paga imposto de renda mensalmente, que é de 20% sobre o total de
renda gerada. O valor é debitado direto da conta corrente, se ocorrer movimentação nos primeiros
30 dias, haverá incidência de IOF, uma taxa decrescente do governo federal que varia de 0% a 20%
de desconto. Após 30 dias, o saque é livre.
Deve-se tomar muito cuidado na hora de investir, pois cada gestor é responsável pela administração
do fundo e cobra a taxa de administração, que varia bastante de gestor para gestor.
Conforme consulta aos investimentos disponibilizados pelo Banco do Brasil, pode-se citar como
exemplo, o BB Referenciado DI 200, que tem uma taxa de administração de 2,50% a.a., e um valor
inicial de investimento de R$ 200,00. Contudo, consultando os investimentos disponibilizados pelo
Banco Santander, pode-se citar como exemplo, o SANTANDER CLASSIC DI, com taxa de 5,00%
a.a., o valor inicial mínimo para investimento é de R$ 100,00. Portanto, para se investir no fundo DI
é importante analisar quais as instituições financeiras que oferecem as menores taxas
administrativas.
2.2 Renda Variável

Diferente dos investimentos de renda fixa, os de renda variável não possuem uma fórmula de
rentabilidade pré-estabelecida. Ou seja, o valor do seu investimento pode variar conforme os
valores de mercado.
Os investimentos e aplicações são caracterizados por ter rendimentos que variam devido a uma série
de fatores. Segundo Póvoa (2007), esses fatores podem interferir nas expectativas dos investidores
em relação a um ativo, influenciando na demanda desse ativo. Então entra em ação a lei da oferta e
demanda, ou seja, quando a oferta de um produto excede à demanda, seus preços tendem a cair. E
quando a demanda é maior que a oferta, os preços desse produto tendem a subir.
Os rendimentos variáveis oferecem mais riscos que os investimentos fixos, pois não há como prever
todos os fatores externos, e como esses fatores podem interferir na procura por esses ativos. Porém
no longo prazo, geralmente são mais rentáveis que os investimentos fixos. Essa forma de aplicação
é procurada por investidores mais propensos ao risco, que buscam maiores rendimentos. Dentre as
aplicações variáveis disponíveis no mercado financeiro nacional, discorremos sobre as aplicações
em ações na bolsa de valores, onde será tomado por base o índice Bovespa. Pode ser feito
aplicações em ações no longo prazo (Estratégia de buy & hold) ou curto prazo (negociação ativa de
compra e venda).
Os fundos de renda variável devem ter no mínimo 51% de seu patrimônio em ações. Também
podem atuar no mercado futuro. Podem sofrer fortes oscilações, tanto positivas quanto negativas.
Costumam investir no mercado de derivativos para travar as perdas de patrimônio, quando as ações
despencam mais que o límite suportável pelos cotistas.
É uma excelente oportunidade quando os preços das ações estão baixos e há perspectivas reais de
crescimento das empresas e do país. Podem não compensar o risco, quando os juros pagos pelo
governo são maiores que a rentabilidade das empresas.
São referenciados em um índice, como o brasileiro Ibovespa. Os fundos passivos vão tentar se
espelhar o Ibovespa e prometem o mesmo rendimento do fundo. Outros fundos, os ativos, podem
prometer superar o rendimento do Ibovespa.
Também há os fundos setoriais, que dirigem os investimentos em papéis de determinados setores
como telecomunicações, energia e bancos.
2.2.1 Índice Bovespa

O desempenho das cotações do mercado acionário brasileiro é medido, por meio do Índice I-
Bovespa. Esse é o indicador de maior relevância deste mercado, que mede o retorno de um
investimento em uma carteira teórica calculada pela BM&FBOVESPA (abreviatura oficial adotada
pela Bolsa de Mercadorias & Futuros da Bolsa de Valores de São Paulo), composta pelas ações
emitidas por companhias que respondam por mais de 80% (oitenta por cento) do número de
negócios e do volume financeiro verificados no mercado à vista (lote-padrão) da BM&FBOVESPA.
De acordo com a definição da Bolsa de Valores de São Paulo, o Índice Bovespa:
O Índice Bovespa é o mais importante indicador do desempenho médio das cotações do

mercado de ações brasileiro. Sua relevância advém do fato do Ibovespa retratar o
comportamento dos principais papéis negociados na BOVESPA e também de sua tradição,
pois o índice manteve a integridade de sua série histórica e não sofreu modificações
metodológicas desde sua implementação em 1968.
É o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira teórica de ações constituída em
02/01/1968 (valor-base: 100 pontos), a partir de uma aplicação hipotética*. Supõe-se não
ter sido efetuado nenhum investimento adicional desde então, considerando-se somente os
ajustes efetuados em decorrência da distribuição de proventos pelas empresas emissoras
(tais como reinversão de dividendos recebidos e do valor apurado com a venda de direitos
de subscrição, e manutenção em carteira das ações recebidas em bonificação). Dessa forma,
o índice reflete não apenas as variações dos preços das ações, mas também o impacto da
distribuição dos proventos, sendo considerado um indicador que avalia o retorno total de
suas ações componentes. (BMF&BOVESPA, 2010: 03)
A liquidez no mercado de ações está relacionada com o volume de ações negociadas. Portanto, para
aumentar a quantidade de negócios, é necessário que a conjuntura econômica não esteja abalada, ou
seja, que as expectativas dos investidores apontem para um futuro promissor para os papéis que
desejam adquirir.
Os índices da BM&FBOVESPA são indicadores de desempenho de um conjunto de ações, ou seja,
mostram a valorização de um determinado grupo de papéis ao longo do tempo.
Os preços das ações podem variar por fatores relacionados à empresa ou por fatores externos, como
o crescimento do país, do nível de emprego e da taxa de juros.
Assim, as ações de um índice podem apresentar um comportamento diferente no mesmo período,
podendo ocorrer valorização ou ao contrário, desvalorização.
Pode-se inferir que o Ibovespa é a rentabilidade acumulada do Índice Bovespa calculada a partir do
preço de fechamento do último dia útil de cada mês.
3. Cálculos e Análises
3.1 Caderneta de Poupança
Conforme dados do Banco Central do Brasil, através da Tabela 1, pode-se analisar os rendimentos
da caderneta de poupança no período de 2010 até o fim de 2011, e o rendimento anual e o acumulo
desses investimentos.
Caderneta de Poupança
2010 2011
Janeiro 0,5 0,57
Fevereiro 0,5 0,55
Março 0,58 0,62
Abril 0,5 0,54
Maio 0,55 0,66
Junho 0,56 0,61
Julho 0,62 0,62
Agosto 0,59 0,71
Setembro 0,57 0,60
Outubro 0,55 0,56
Novembro 0,53 0,56
Dezembro 0,64 0,59
Rendimento Anual 6,90 7,45
Rendimento Acumulado 6,90 14,86
Tabela 1: Rendimentos da poupança, de 2010 a 2011

Fonte: Dados produzidos pelo autor (2012)
GRÁFICO 3: Rendimentos da poupança, de 2010 a 2011.

Com base nos dados do Banco Central do Brasil, pode-se observar que no período de 2010 a 2011
as aplicações acumularam um lucro de 14,86% implicando em um lucro médio anual de 7,43%.
Portanto, se uma pessoa física aplicasse um capital de R$ 100.000,00 no início de 2010, teria na sua
conta no final de 2011 um montante de R$ 114.860,00 implicando em um acréscimo de R$
14.860,00 em seu capital inicial.
3.2 Fundos DI
De acordo com dados da CETIP, através da Tabela 2, pode-se analisar os rendimentos dos fundos
DI no período de 2010 até o fim de 2011, e o rendimento anual e o acumulo desses investimentos.
Fundos DI
2010 2011
Janeiro 0,66 0,86
Fevereiro 0,59 0,84
Março 0,76 0,92
Abril 0,66 0,84
Maio 0,75 0,99
Junho 0,79 0,95
Julho 0,86 0,97
Agosto 0,89 1,07
Setembro 0,84 0,94
Outubro 0,81 0,88
Novembro 0,81 0,86
Dezembro 0,93 0,90
Rendimento Anual 9,75 11,59
Rendimento Acumulado 9,75 22,48
Tabela 2: Rendimentos dos fundos DI, de 2010 a 2011

GRÁFICO 4: Rendimentos dos fundos DI, de 2010 a 2011

Com base nos dados da CETIP, pode-se observar que no período de 2010 a 2011 as aplicações
acumularam um lucro de 22,48% implicando em um lucro médio anual de 11,24%.
conta no final de 2011 um montante de R$ 122.480,00 implicando em um acréscimo de R$
3.3 Índice BOBESPA
Conforme dados da Bovespa, através da Tabela 3, pode-se analisar os rendimentos do índice

Bovespa no período de 2010 até o fim de 2011, e o rendimento anual e o acumulo desses
investimentos.
Índice Bovespa
2010 2011
Janeiro -4,65 -3,94
Fevereiro 1,68 1,22
Março 5,82 1,79
Abril -4,04 -3,58
Maio -6,64 -2,29
Junho -3,34 -3,43
Julho 10,80 -5,74
Agosto -3,51 -3,96
Setembro 6,58 -7,38
Outubro 1,79 11,49
Novembro -4,20 -2,51
Dezembro 2,36 -0,21
Rendimento Anual 1,04 -18,11
Rendimento Acumulado 1,04 -17,26
Tabela 3: Rendimentos do índice Bovespa, de 2010 a 2011

GRÁFICO 5: Rendimentos do índice Bovespa, de 2010 a 2011.

Com base nos dados da Bovespa, pode-se observar que no período de 2010 a 2011 as aplicações
acumularam um prejuízo de 17,26%.
conta no final de 2011 um montante de R$ 82.740,00 implicando em um decréscimo de R$
4. Análise dos investimentos

A caderneta de poupança no período de Janeiro de 2010 a Dezembro de 2011 gerou rendimentos
acumulados de 14,86%, os Fundos DI em média acumularam 22,48%. Já no mercado de renda
variável em que foi analisado o índice Bovespa, utilizando a estratégia do Buy & Hold, ocorreu uma
depreciação 17,26%%.
2010 2011
Caderneta de Poupança 6,90% 14,86%
Fundos DI 9,75% 22,48%
Índice Bovespa 1,04% -17,26%
Tabela 4: Comparativo acumulado dos rendimentos

Os investimentos de renda variável apesar de oferecerem mais riscos aos investidores em geral, são
os que geralmente oferecem melhores resultados. Porém, não foi o que ocorreu no período de 2010
a 2011 como pode-se observar através da análise do investimento no índice Bovespa e o Gráfico 6
que mostra um comparativo acumulado dos rendimentos.
Gráfico 6: Comparativo acumulado dos rendimentos

5. Conclusão
Este trabalho teve o intuito de mostrar uma análise dentre os investimentos propostos de renda fixa
e renda variável no período de 2010 a 2011, que ofereceu a maior rentabilidade. Para isso, foi feito
uma análise e comparação de cada investimento de renda fixa (poupança e fundos DI) e renda
variável (índice Bovespa), demonstrando seus respectivos rendimentos.
A caderneta de poupança no período de Janeiro de 2010 a Dezembro de 2011 gerou rendimentos
acumulados de 14,86%, os Fundos DI em média acumularam 22,48%. Já no mercado de renda
variável em que foi analisado o índice Bovespa, utilizando a estratégia do Buy & Hold, ocorreu uma
depreciação 17,26%%.
Cada investimento é caracterizado por um nível de risco, um percentual de rendimento, e diferentes
taxas e impostos. Os investimentos mais arriscados são os de renda variável, como investimentos
em índice Bovespa, ações, opções e mercados futuros e os menos arriscados são os investimentos
de rendimento fixo como caderneta de poupança e fundos D.I que possuem liquidez imediata.
Os investimentos de renda variável apesar de oferecerem mais riscos aos investidores em geral, são
os que geralmente oferecem melhores resultados. Porém, não foi o que ocorreu no período de 2010
a 2011 com o investimento no índice Bovespa que obteve um acumulado dos rendimentos de
17,26% de depreciação.
As pessoas têm uma visão de que quanto maior o risco, maior deve ser o retorno e acreditam que a
bolsa tem que ter um retorno maior no longo prazo, porque tem maior risco. Geralmente, quando os
juros no Brasil estão altos, ocorre um melhor desempenho da renda fixa. Entretanto, o levantamento
não indica que a rentabilidade da renda fixa será maior do que da renda variável daqui para frente e
não existe nenhuma garantia de melhor desempenho, não há como prever o futuro.
Os custos da caderneta de poupança são praticamente zero, além de ser isento de impostos. Porém,
os investimentos de fundos DI têm as taxas administrativas cobradas pelos bancos e mais os
impostos que são de 20% sobre os ganhos nominais.
Os custos em aplicações em ações podem variar muito, já que para esse tipo de aplicação é preciso
ter uma conta em uma corretora, e existem diversas corretoras com preços variados, algumas delas
cobram corretagens percentuais aos valores investidos, outras cobram taxas fixas. Há ainda os
impostos que são de 15% sobre os ganhos nominais, para valores aplicados acima de R$ 20.000,00.
Cada investidor busca o investimento que tenha mais a ver com seu perfil. Talvez a preferência seja
de segurança, ou então seja lucratividade. O artigo abordou a ótica do investimento que poderia
proporcionar melhores resultados dentre os analisados. Os custos foram desconsiderados, pois o
foco da análise foi a rentabilidade.
Para um investidor avesso aos riscos, mas com intenção dos melhores resultados, os rendimentos
acumulados no período de 2010 a 2011 dos investimentos em fundos DI foram 7,61% maiores que
os rendimentos da caderneta de poupança.
6. Referências
ANDIB, Associação Nacional dos Bancos de Investimento. Disponível em:
<www.anbid.com.br>. Acesso em 29/08/2012.
ANDREZO, A. F., LIMA, I. S. Mercado Financeiro: Aspectos Históricos e Conceituais. 1. Ed.
São Paulo: Pioneira, 1999.
BANCO CENTRAL, Disponível em <http://www.bcb.gov.br/?INDECO>. Acesso em: 20/08/2012.
BANCO CENTRAL, Disponível em
<http://www.bcb.gov.br/pec/boletim/banual2010/rel2010cap3p.pdf>. Acesso em: 20/07/2012.
BANCO CENTRAL, Disponível em <http://www.bcb.gov.br/pec/boletim/banual2011/rel2011cap3p.pdf>.
Acesso em: 20/07/2012.
BANCO CENTRAL, Disponível em
<http://www.bcb.gov.br/pre/normativos/res/2002/pdf/res_3005_v8_P.pdf>. Acesso em: 03/08/2012.
BM&FBOVESPA, Introdução de Mercado de Capitais, Disponível em:
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BM&FBOVESPA, Introdução de Mercado de Capitais, Disponível em:
<http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoEvolucaoDiaria.aspx?Indice=Ibovespa&idioma=p
t-br>. Acesso em: 15/07/2012.
CAIXA ECONÔMICA FEDERAL, Poupança, Saiba mais.asp. Apresenta dados sobre o que é
Caderneta de Poupança. Disponivel em <http://www.caixa.gov.br/Voce/Poupanca/historia.asp>.
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CASTELLO DE MORAES, J.S. Mercado Financeiro. Disponível em:
<www.univap.br/biblioteca/hp/Mono2001Rev/016.pdf>. Acesso em: 12/07/2012.
CERBASI, Gustavo. Investimentos Inteligentes. 1 ed. Rio de Janeiro: Thomas Nelson Brasil,
2008.
CETIP, Disponível em:
<http://www.cetip.com.br/astec/series_v05/paginas/web_v04_10_03_consulta.asp>. Acesso em:
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PÓVOA, Alexandre. Valuation: Como precificar ações. 2. ed. São Paulo: Lobo, 2007.

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GRÁFICO 3: Rendimentos da poupança, de 2010 a 2011.

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GRÁFICO 4: Rendimentos dos fundos DI, de 2010 a 2011

3.3 Índice BOBESPA

Conforme dados da Bovespa, através da Tabela 3, pode-se analisar os rendimentos do índice

Tabela 3: Rendimentos do índice Bovespa, de 2010 a 2011

GRÁFICO 5: Rendimentos do índice Bovespa, de 2010 a 2011.

4. Análise dos investimentos

Tabela 4: Comparativo acumulado dos rendimentos

Gráfico 6: Comparativo acumulado dos rendimentos

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