CENÁRIO ECONÔMICO 2021

________________________________
04 de março de 2021
Resultado do PIB em 2020

2
 O crescimento do PIB veio acima das expectativas no 4º trimestre (2,8%)
Produto Interno Bruto - PIB Indústria de Transformação - PIB
Variação trimestral (T/T-1 em %) Variação Trimestral (T/T-1 em %)
10.0 Com ajuste sazonal 28.0 Com Ajuste Sazonal
7.7 24.4
8.0 24.0
6.0 20.0
4.0 3.2 16.0
12.0
2.0 1.1 0.8 0.9
0.2 0.4 0.7 0.9 0.4 0.4 8.0 4.9
0.0
-0.1 -0.1 -0.1 4.0 2.1 0.7 1.6 1.6 1.8 0.6 1.4
-0.4
-2.0 0.0
-2.1
-4.0 -4.0 -1.4
-0.2-1.2
-2.0 -1.40.0-0.9
-6.0 -8.0
-8.0 -12.0
-16.0
-10.0 -9.2
-20.0 -18.9
-12.0

2017.I

2018.I

2019.I

2019.III

2020.I
2016.IV

2017.II
2017.III
2017.IV

2018.II
2018.III
2018.IV

2019.II

2019.IV

2020.II
2020.III
2020.IV
2017.I

2017.III

2018.III

2019.III

2020.III
2017.II

2018.I
2018.II

2019.I
2019.II

2020.I
2020.II
2016.IV

2017.IV

2018.IV

2019.IV

2020.IV

Fonte: IBGE Elaboração: FIESP 3

O PIB mostrou rápida reação e encerrou 2020 próximo do patamar pré pandemia
Produto Interno Bruto - PIB
Com ajuste sazonal
180.0

175.2
175.0
171.5 -1,2%
170.0

165.0

160.0

155.0

150.0
2014.I
2014.II
2014.III

2015.I
2014.IV

2015.II
2015.III

2016.I
2015.IV

2016.II
2016.III

2017.I

2018.I
2016.IV

2017.II
2017.III
2017.IV

2018.II
2018.III

2019.I
2018.IV

2019.II
2019.III

2020.I
2019.IV

2020.II
2020.III
2020.IV
Fonte: IBGE Elaboração: FIESP 4
 Apesar da forte reação, o PIB registrou forte queda em 2020
Efetivo
INDICADORES
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Crescimento do PIB (% ) -3.5 -3.3 1.3 1.8 1.4 -4.1
PIB Indústria (% ) -5.8 -4.6 -0.5 0.7 0.4 -3.5
Extrativa Mineral (%) 5.7 -1.2 4.9 0.4 -0.9 1.3
Ótica da Oferta

Transformação (%) -8.5 -4.8 2.3 1.4 0.0 -4.3

Construção Civil (%) -9.0 -10.0 -9.2 -3.0 1.5 -7.0
Serviços Industriais de Utilidade
-0.4 6.5 0.9 3.7 1.7 -0.4
Pública (SIUP) (%)
PIB Agropecuária (% ) 3.3 -5.2 14.2 1.3 0.6 2.0
PIB Serviços (% ) -2.7 -2.2 0.8 2.1 1.7 -4.5
Consumo das Famílias (% ) -3.2 -3.8 2.0 2.4 2.2 -5.5
Demanda
Ótica da

Consumo do Governo (% ) -1.4 0.2 -0.7 0.8 -0.4 -4.7

Formação Bruta de Capital Fixo (%) -13.9 -12.1 -2.6 5.2 3.4 -0.8
Exportações de Bens e Serviços (% ) 6.8 0.9 4.9 4.1 -2.4 -1.8
Importações de Bens e Serviços (% ) -14.2 -10.3 6.7 7.7 1.1 -10.0

Fonte: IBGE Elaboração: FIESP 5

Cenário e determinantes do
crescimento em 2021

6
 Cenário e determinantes do crescimento em 2021

1. A atividade econômica deve perder força no 1º trimestre, devido à

piora no contágio do vírus e à retirada do Auxílio Emergencial;
2. Crescimento global robusto;
3. Vacinação;
4. Uso da poupança acumulada em 2020;
5. Rumos da política fiscal e Auxílio Emergencial;
6. Taxa de juros (Selic) num patamar historicamente baixo, apesar de
um eventual início do ciclo de alta pelo Banco Central.

Elaboração: FIESP 7
1. A atividade econômica deve
perder força no 1º trimestre,
devido à piora no contágio do
vírus e à retirada do Auxílio
Emergencial

8
A confiança do empresário e do consumidor apontam para acomodação da
atividade econômica neste início de ano
Índices de Confiança Setoriais Índices de Confiança do Consumidor
120 Séries dessazonalizadas Série dessazonalizada
110
110
Otimismo Otimismo
100 100
Pessimismo Pessimismo
90 90
80
80
70
70
60

50 60

40 50
fev/15
fev/14
ago/14

ago/15
fev/16
ago/16
fev/17
ago/17
fev/18
ago/18
fev/19
ago/19
fev/20
ago/20
fev/21

fev/14
ago/14
fev/15
ago/15
fev/16
ago/16
fev/17
ago/17
fev/18
ago/18
fev/19
ago/19
fev/20
ago/20
fev/21
Comércio Construção Indústria Serviços

Fonte: IBRE/FGV Elaboração: FIESP 9

Indicador Sensor Fiesp também sinaliza acomodação da atividade
industrial paulista no começo de 2021
Sensor FIESP
55.0 Com ajuste sazonal
52.4 53.4
51.6
51.3 51.0
51.9
50.0
49.6 49.4 50.4
47.6
47.1
45.0

41.3
40.0

35.0
34.4
30.0

out/20

dez/20
jul/20
jan/20

fev/20

jun/20

set/20

jan/21

fev/21
mar/20

abr/20

mai/20

ago/20

nov/20
Fonte: FIESP Elaboração: FIESP 10
2. Crescimento global robusto

11
 Projeções para a economia global em 2021 (em %)

2019 2020 2021

Mundo 2.8 -4.4 5.2

• Forte recuperação da economia
global em 2021. Economias desenvolvidas 1.7 -5.8 3.9

• Destaque para a recuperação das EUA 2.2 -4.3 3.1

economias emergentes.
Zona do Euro 1.3 -8.3 5.2
• Segundo o FMI, os desafios para os
próximos anos seguem elevados
por conta do elevado endividamento Japão 0.7 -5.3 2.3
público dos países e a evolução da
pandemia. Economias emergentes e
3.7 -3.3 6.0
em desenvolvimento

China 6.1 1.9 8.2

Projeções: FMI Elaboração: FIESP

12
3. Vacinação

13
 A vacinação é peça chave na recuperação

❖ O progresso em direção à normalização total da economia graças

à vacinação — principalmente em serviços — deve gerar
crescimento forte no 2T21.
❖ A vacinação ajudará a economia tanto pelo lado da oferta, quanto
da demanda;
❖ A vacinação é fundamental para evitar uma alta ainda mais
expressiva da curva de óbitos e um fechamento maior da
economia, provocando efeito positivo na confiança das
famílias e dos empresários.

Elaboração: FIESP 14
 Vacinas aprovadas ou em fase avançada de estudos
❖ Pfizer; Novo estudo aponta eficácia de 92% na 1ª dose das vacinas de Pfizer
❖ Moderna; e Moderna.
❖ Oxford / Astrazeneca - Fiocruz
❖ Coronavac - Butantã
❖ Spunik V: Resultado da fase 3 divulgado em 02/Fev;
❖ Janssen / (J&J): Resultado da fase 3 divulgado em 28/Jan;
❖ Novavax: Resultados da fase 3 divulgados em fevereiro;
❖ Sinopharm: grupo chinês Sinopharm anuncia eficácia de 79% de sua vacina;
❖ Covaxin: desenvolvida pelo laboratório indiano Bharat Biotech.
❖ Existem em torno de 40 vacinas em fase 1, 2 e 3 de testes que podem estar
disponíveis para uso no curto prazo.

Elaboração: FIESP 15
A realidade das vacinas no mundo
muda diariamente. Apesar das
idas e vindas, as informações
disponíveis apontam para um
cenário positivo

16
Status Brasil

17
 Pesquisa Exame Research: pensando na aplicação da vacina contra a
covid-19 no Brasil, na sua opinião, o ritmo da vacinação no Brasil está?

Fonte: Pesquisa Exame Research Elaboração: FIESP

18
 8,8 milhões de brasileiros vacinados
Total de Vacinações no Brasil
02/Mar/2021
10.0 Quase 215 mil
9.0 vacinados por dia durante 8.84
uma semana, em média
8.0
7.0
Milhões

6.0
5.0
4.0
3.0
2.0 Quase 200 mil
1.0 vacinados por dia durante
uma semana, em média
0.0
29-jan
17-jan
19-jan
21-jan
23-jan
25-jan
27-jan

31-jan
2-fev
4-fev
6-fev
8-fev
10-fev
12-fev
14-fev
16-fev
18-fev
20-fev
22-fev
24-fev
26-fev
28-fev
2-mar
Fonte: Our World in Data - https://ourworldindata.org/covid-vaccinations
Elaboração: FIESP 19
4,2% da população brasileira vacinada
População População
País População Total
Vacinada Vacinada (%)
Israel 8,655,541 8,315,288 96.1%
Emirados Árabes Unidos 9,890,400 6,094,956 61.6%
Reino Unido 67,886,004 21,322,717 31.4%
Estados Unidos 331,002,647 78,631,601 23.8%
Chile 19,116,209 3,660,308 19.1%
Dinamarca 5,792,203 635,400 11.0%
Turquia 84,339,067 9,073,640 10.8%
Grécia 10,423,056 957,139 9.2%
Noruega 5,421,242 497,374 9.2%
Irlanda 4,937,796 435,895 8.8%
Portugal 10,196,707 885,109 8.7%
Espanha 46,754,783 3,908,734 8.4%
Romenia 19,237,682 1,565,021 8.1%
Suécia 10,099,270 801,178 7.9%
Alemanha 83,783,945 6,604,578 7.9%
Itália 60,461,828 4,577,257 7.6%
França 65,273,512 4,675,887 7.2%
República Tcheca 10,708,982 702,023 6.6%
Holanda 17,134,873 990,389 5.8%
Canadá 37,742,157 2,018,238 5.3%
Brasil 212,559,409 8,841,027 4.2%
China 1,439,323,774 52,520,000 3.6%
Russia 145,934,460 5,249,831 3.6%
Média Mundo 7,794,798,729 268,570,060 3.4%
Arábia Saudita 34,813,867 885,411 2.5%
Argentina 45,195,777 1,126,108 2.5%
México 128,932,753 2,583,435 2.0%
Índia 1,380,004,385 15,620,749 1.1%
Uruguai 3,473,727 27,630 0.8%
Coreia do Sul 51,269,183 87,428 0.2%
Austrália 25,499,881 41,907 0.2%
África do Sul 59,308,690 70,527 0.1%

Fonte: Our World in Data - https://ourworldindata.org/covid-vaccinations

Elaboração: FIESP 20
No 1º semestre, o país deverá
ter a quantidade de vacinas
suficiente para imunizar a
faixa etária mais suscetível a
hospitalização e óbitos e os
grupos prioritários

21
Status Brasil – disponibilidade imediata e estimativas
Cronograma de entrega Cronograma de entrega Cronograma de entrega Cronograma de
Vacinas já disponíveis Vacinas em
Vacina Planejamento de produção e aquisiões de vacinas entre Fev e de vacinas no 1º de vacinas no 2º entrega de vacinas em
no sistema de saúde processamento
Jun semestre semestre 2021
Compra de 54 milhões de doses pelo Ministério
da Saúde. Essas doses se somam às 46 milhões
CoronaVac/Sinovac já adquiridas pela pasta junto ao instituto, 8,7 milhões 17,3 milhões 38,1 milhões 64,1 milhões 35,9 milhões 100,0 milhões
totalizando 100 milhões de doses da
CoronaVac para o governo federal.

Fiocruz: chegará material suficiente para

produzir um total de 100 milhões de doses no
1º semestre. A Fiocruz produzirá quase 30 - 2,8 milhões 97,2 milhões 100,0 milhões 110,0 milhões 210,0 milhões
milhões de doses por mês entre março e
junho.
Oxford/Astrazeneca

Importadas da Índia. 2,0 milhões 2,0 milhões 8,0 milhões 12,0 milhões -

O governo federal fechou acordo inicial com a

Pfizer Pfizer para aquisição de vacinas. Seriam 100 - - 9,0 milhões 9,0 milhões 91,0 milhões 100,0 milhões
milhões de doses compradas.

Janssen, que ofertou 38 milhões de doses ao

Janssen Brasil, sendo 16,9 milhões entregues entre - - - - 38,0 milhões 38,0 milhões
julho e setembro e o restante até dezembro

Consórcio Covax: Ministério da Saúde prevê a

entrega de 42,5 milhões de doses. O país deve
receber 10.6 milhões de doses no 1º semestre.
Consórcio Covax O Brasil receberá ainda aproximadamente mais
- - 9,1 milhões 9,1 milhões 63,9 milhões 74,5 milhões
32 milhões de doses produzidos por
laboratórios de sua escolha até o final do ano.

Ministério da Saúde negocia 10.0 milhões de

doses entre março e maio. A União Química
Sputnik V - - 10,0 milhões 10,0 milhões 48,0 milhões 58,4 milhões
deverá passar a produzir mais 8 milhões de
doses por mês.

Entrega de 20 milhões de doses no 1º

Covaxin - - 20,0 milhões 20,0 milhões - 20,0 milhões
semestre, importadas da Índia.
Disponibilidade
- 10,7 milhões 22,1 milhões 191,4 milhões 224,2 milhões 386,8 milhões 611,0 milhões
prevista

Fonte: Ministério da Saúde Elaboração: FIESP 22

A estimativa é que cerca de
50% da população brasileira
esteja imunizada no 1º
semestre de 2021

23
 Capacidade esperada de imunização
Capacidade de Imunização
% da população brasileira

120.0% 113.5%

100.0% Grupos prioritários 97.6%

deverão
estar imunizados no 2º 82.0%
80.0% trimestre.
65.5%
60.0% 53.4%
43.0%
40.0%
30.4%

20.0% 16.8%

2.5% 5.2%
0.0%
jan/21 fev/21 mar/21 abr/21 mai/21 jun/21 jul/21 ago/21 set/21 out/21

Elaboração: FIESP 24
Distribuição demográfica brasileira

Fonte: IBGE Elaboração: FIESP

25
 Hospitalização e óbitos por covid segundo faixa etária
Hospitalização por Covid Segundo Faixa Etária Óbitos por Covid Segundo Faixa Etária
% do total % do total
até 1 ano 0.6% até 1 ano 0.2%

1a5 0.5% 1a5 0.1%

6 a 19 1.0% 6 a 19 0.4%

Faixa Etária
Faixa Etária

20 a 29 4.0% 20 a 29 1.2%

30 a 39 10.5% 30 a 39 4.0%

40 a 49 14.8% 40 a 49 8.0%

50 a 59 18.5% 50 a 59 14.7%

60 a 69 19.9% 60 a 69 23.5%

70 a 79 16.8% 70 a 79 24.6%

80 a 89 10.6% 80 a 89 18.2%
50% 71%
90 ou mais 2.6% acima de 60 anos 90 ou mais 5.1% acima de 60 anos

Fonte: Ministério da Saúde Elaboração: FIESP 26

3. Uso da poupança
acumulada em 2020

27
 Massa salarial, consumo e poupança
• Em 2020 a massa salarial com o
Massa Salarial (incluindo Auxílio Emergencial)
Auxílio teve aumento de 6,4% sobre
e Consumo das Famílias em 2020
2019.
8.0%
6.4%
• O consumo das famílias tem uma 6.0%
queda de 5,5%.
4.0%
• Forte aumento da massa com
concomitante redução significativa 2.0%
do consumo significa que houve
0.0%
expressiva acumulação de
poupança ao longo de 2020, no caso -2.0%
formação de poupança
precaucional. -4.0%

• Com a diluição da incerteza fiscal, o -6.0% -5.5%

movimento de despoupança será
-8.0%
um fator positivo do crescimento
Massa Salarial Ampliada (com Consumo das Famílias
econômico em 2021. Auxílio Emergencial)

Projeções: IBGE, Banco Central e Relatório da Instituição Fiscal

Independente de Nov/20 Elaboração:28 FIESP
 Massa salarial, consumo e poupança
Poupança da Economia
% do PIB
16.0%

15.0%
15.0%
2,5% do PIB
ou aproximadamente
14.0% R$ 190 bi

13.0%
12.5%

12.0%

11.0%

10.0%
2019 2020

Projeções: IBGE Elaboração: FIESP

29
4. Rumos da política fiscal
e auxílio emergencial

30
 As necessidades impostas pela pandemia
provocaram um enorme déficit público
Resultado Primário do Setor Público
Resultado primário como % do PIB
0.0
-0.6 -0.9
-2.0 -1.7 -1.6
-1.9
-2.5
-4.0

-6.0

-8.0

-10.0
-10.5
-12.0
R$ 702,9 bi
-14.0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Fonte e projeção: Instituição Fiscal Independente (IFI) Elaboração: FIESP 31

 Aumentando a dívida pública para um
nível elevado
Dívida Pública do Governo Geral
100 % do PIB
96.2
94.7
92.7 93.5
90
89.6

80
Projeção da
75.3 74.3 Instituição Fiscal
73.7
70 69.8
65.5
60
56.3

50

40
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Fonte: Banco Central. Projeção: Prisma Fiscal Elaboração: FIESP 32

 Gastos com auxílio emergencial
Despesa com o Auxílio Emergencial
R$ milhões
• O Auxílio Emergencial beneficiou 50,000
68 milhões de pessoas e injetou cerca 44,682 45,875 45,339
45,000
de R$ 290 bilhões na economia em 41,077
2020. 40,000
35,781
35,000
30,000
24,182
25,000
21,045
20,000 17,795 17,330
15,000
10,000
5,000
0

out/20
abr/20

dez/20
jul/20
jun/20

ago/20

nov/20
mai/20

set/20
Fonte e projeção: Instituição Fiscal Independente (IFI) Elaboração: FIESP
33
 O aumento da miséria gera grande pressão para a
renovação do Auxílio Emergencial
Taxa de Pobreza
Vivem com menos de R$ 246 ao mês, em %
14.0
12.4 12.8
12.0 11.4
10.5 10.8 11.2 11.1 11.0
9.9
10.0 9.2
8.5
8.0 7.3

6.0 5.3
4.8 4.6 4.5 4.8
4.0

2.0

0.0

out/20
2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

mai/20

jul/20
jun/20

set/20

jan/21
ago/20

nov/20
Fonte: FGV Social Elaboração: FIESP
34
 Impactos de uma renovação do auxílio emergencial
➢ A renovação do auxílio emergencial para um número menor de pessoas, por exemplo,
por três meses no valor de R$ 300 teria um impacto de aproximadamente R$ 35 bilhões;

➢ Para cumprir o Teto de Gastos em 2021, as despesas discricionárias do Executivo

deverão ir a R$ 112,7 bilhões ou 1,5% do PIB, patamar historicamente baixo para esse
conjunto de gastos. Cortar despesas discricionárias não é uma opção viável.

➢ Fim do abono salarial (emenda constitucional) liberaria um valor em torno de R$ 18 bilhões

anualmente. Seria insuficiente.

➢ Outra solução seria o governo renová-lo, porém, agindo de forma transparente,

sinalizando que o gasto será focalizado e temporário, sem alterar a âncora fiscal de
longo prazo (Teto dos Gastos).

➢ Além disso, gastos maiores devem vir acompanhados de reformas como a PEC
Emergencial (aprovado no Senado no dia 03/Mar) e Reforma Administrativa, que
fortalece os instrumentos fiscais.

35
Agenda legislativa do governo federal: seu avanço promoverá um ritmo de
crescimento mais forte neste e nos próximos anos
Tramitação Status Projeto Tema
Senado Já aprovado na Câmara Eficiência Administrativa – PL 7843/2017
Câmara Já aprovado no Senado Teto Remuneratório - PL 6726/2016
Senado Sem Aprovação da Câmara PEC Emergencial – PEC 186/2019
Ajuste Fiscal
Senado Sem Aprovação da Câmara PEC do Pacto Federativo - PEC 187/2019
Senado Sem Aprovação da Câmara PEC dos Fundos Públicos - PEC 188/2019
Câmara Sem aprovação do Senado Reforma Administrativa – PEC 32/2020

Tramitação Status Projeto Tema

Senado Já aprovado na Câmara BR do Mar – PL 4199/2020
Senado Já aprovado na Câmara Startups – PLP 146/2019
Senado Já aprovado na Câmara Fundos de Investimento Agrícola (Fiagro)– PL 5191/2020
Câmara Já aprovado no Senado Lei do Gás - PL 4476/2020
Câmara Já aprovado no Senado Depósitos Voluntários - PL 3877/2020
Câmara Já aprovado no Senado Superendividamento - PL 3515/2015
Câmara Já aprovado no Senado Autonomia do Banco Central - PLP 19/2019
Senado Sem Aprovação da Câmara Partilha Petróleo e Gás – PL 3178/2019
Senado Sem Aprovação da Câmara Modernização do Setor Elétrico – PLS 232/2016
Senado Sem Aprovação da Câmara Ferrovias – PLS 261/2018 Competitividade
Senado Sem Aprovação da Câmara Cobrança de Pedágio (freeflow) – PLC 8/2013
Câmara Sem aprovação do Senado Reforma tributária - PECs 45/2019 e 110/2019
Câmara Sem aprovação do Senado Debêntures – PL 2646/2020
Câmara Sem aprovação do Senado Privatização Eletrobras – PL 5877/2019
Câmara Sem aprovação do Senado Marco Legal do Mercado de Câmbio – PL 5387/2019
Câmara Sem aprovação do Senado Documento único de transporte – PL 6093/2019
Câmara Sem aprovação do Senado Licenciamento Ambiental – PL 3729/2004
Câmara Sem aprovação do Senado Concessões Florestais – PL 5518/2020
Câmara Sem aprovação do Senado Regularização fundiária – PL 2633/2020

Elaboração: FIESP 36
Entretanto, qualquer sinalização de indisciplina fiscal irá se traduzir em maior
volatilidade e desvalorização cambial, com maior inflação à frente
Taxa de Câmbio
Última informação: 02/03/2021 - R$/US$
6.0 5.94
5.65 5.77
5.68
5.50
5.5
5.11
5.0 5.10
4.89
4.5

4.0 4.02
3.74
3.5 3.64

3.0
02/01/2018
02/03/2018

02/05/2018

02/07/2018

02/09/2018

02/11/2018

02/01/2019
02/03/2019

02/05/2019

02/07/2019

02/09/2019

02/11/2019

02/01/2020

02/03/2020

02/05/2020

02/07/2020

02/09/2020

02/11/2020

02/01/2021
02/03/2021
Fonte: Bacen Elaboração: FIESP 37
 E elevação da taxa de juros de longo prazo
Estrutura a Termo das Taxas de Juros
% ao ano
18.0
04/01/2016
16.0 16.3
Aprovação
14.0 Teto dos Gastos

12.0 30/12/2016
11.6
10.0
8.4 Incerteza
8.0 20/11/2020 8.3 Fiscal
7.2
6.0 14/01/2020
18/02/2021
4.0

2.0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Anos

Fonte: Anbima Elaboração: FIESP 38

Diante do risco de um baixo crescimento em 2021 um questionamento é levantado: Por
que o Brasil não pode se endividar como os países desenvolvidos?

Dívida Bruta em 2020 Taxa de Juros e Crescimento no Brasil e EUA

% do PIB 9.00%
8.2%
140.0% 131.2% 8.00%

120.0% 7.00%
6.00% A taxa de juros no Brasil é muito
100.0%
89.3% 5.00% superior ao crescimento econômico

80.0% 4.00%
3.00% 2.7% 2.5%
60.0%
2.00%
40.0% 1.00% 0.8%

0.00%
20.0%
Brasil EUA

0.0% Taxa de juros de 10 anos (Out/20)

Brasil EUA Crescimento médio esperado (2021-24)

Elaboração: FIESP 39
 5. Taxa de juros (Selic) num
patamar historicamente baixo,
apesar de um eventual início do
ciclo de alta pelo Banco Central

40
O juro básico (Selic) em patamar historicamente baixo
Taxa SELIC
30.00 Fim de período (em %)

25.00
25.00
A expectativa do mercado é
que o início do ciclo de alta
20.00 19.00 tenha início em Mar/21
17.7518.00
16.50
14.2513.75
15.00 13.25 13.75
11.25 11.75
10.7511.00 10.00 Expectativa do
10.00 8.75 mercado
7.25 7.006.50
6.00
4.50 4.00 5.00
5.00
2.00
0.00
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Fonte: Bacen/Boletim Focus Elaboração: FIESP 41
Expectativas

42
 Projeção para o PIB brasileiro
Projeção para o Resultado do PIB 2021
3.40%
3.29%
3.30%
3.20%
3.10%
3.00%
3.00%
2.90%
2.80%
2.80%
2.70%
2.60%
2.50%
Mercado (26/02/21) Banco Mundial FMI

Projeção Anterior Projeção Anterior

2021: 2,20% 2021: 3,60%

Fonte: Bacen/Boletim Focus, FMI e Banco Mundial Projeção e elaboração: FIESP

43
 Projeção FIESP para o PIB brasileiro
Efetivo
INDICADORES 2021
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Crescimento do PIB (% ) -3.5 -3.3 1.3 1.8 1.4 -4.1 4.0
PIB Indústria (% ) -5.8 -4.6 -0.5 0.7 0.4 -3.5 5.4
Extrativa Mineral (%) 5.7 -1.2 4.9 0.4 -0.9 1.3 2.7
Ótica da Oferta

Transformação (%) -8.5 -4.8 2.3 1.4 0.0 -4.3 6.6

Construção Civil (%) -9.0 -10.0 -9.2 -3.0 1.5 -7.0 4.6
Serviços Industriais de Utilidade
-0.4 6.5 0.9 3.7 1.7 -0.4 2.5
Pública (SIUP) (%)
PIB Agropecuária (% ) 3.3 -5.2 14.2 1.3 0.6 2.0 2.4
PIB Serviços (% ) -2.7 -2.2 0.8 2.1 1.7 -4.5 3.7
Consumo das Famílias (% ) -3.2 -3.8 2.0 2.4 2.2 -5.5 4.8
Demanda
Ótica da

Consumo do Governo (% ) -1.4 0.2 -0.7 0.8 -0.4 -4.7 3.8

Formação Bruta de Capital Fixo (%) -13.9 -12.1 -2.6 5.2 3.4 -0.8 3.9
Exportações de Bens e Serviços (% ) 6.8 0.9 4.9 4.1 -2.4 -1.8 5.2
Importações de Bens e Serviços (% ) -14.2 -10.3 6.7 7.7 1.1 -10.0 1.2

Elaboração: FIESP 44
O cenário fiscal será determinante no comportamento da taxa de câmbio
Taxa de Câmbio
Fim de período (R$/US$)
Expectativa do
6.00 mercado
5.2 5.1 5.0 5.0
5.00

4.00
3.9 3.9 4.0
3.5
3.3 3.3
3.00 2.9
2.7 2.7
2.3 2.3 2.3 2.3
2.1
2.00 1.8 1.7 1.7 1.92.0

1.00

0.00
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
Fonte: Bacen, Boletim Focus Elaboração: FIESP 45
 Além dos preços elevados das
commodities, a manutenção do teto de
gastos nos próximos anos, a incerteza
fiscal e o prêmio de risco devem diminuir,
proporcionando alguma valorização do
Real

46
 Inflação ao produtor
Inflação ao Produtor (IPA)
70.0 Variação em 12 meses (%)
60.0
53.1
50.0
40.0
37.1
30.0 31.4
20.0
10.0
0.0
-10.0
-20.0
-30.0

jan/20
mai/17
jul/17

jan/18

jul/18

jan/19

jul/19

jul/20

jan/21
set/17

mar/18
mai/18

set/18

mar/19
mai/19

set/19

mar/20
mai/20

set/20
nov/17

nov/18

nov/19

nov/20
IPA Produtos Agrícolas Produtos Industriais

Fonte: FGV Elaboração: FIESP 47

 Inflação ao consumidor
Inflação ao Consumidor (IPCA)
25.00 Preços livres - Variação em 12 meses (%)

20.00 19.2
15.00

10.00

5.00 4.6
4.1
1.5
0.00

-5.00

-10.00
set/17

mai/20
jul/17

jul/18

jul/19

jul/20
jan/18

set/18

jan/19

set/19

jan/20

set/20

jan/21
mai/17

mai/18

mai/19
mar/18

mar/19

mar/20
nov/17

nov/18

nov/19

nov/20
Alimentação - Peso: 20,5% Serviços - Peso: 48,6%
Produtos Industriais - Peso: 30,9% IPCA

Fonte: IBGE Elaboração: FIESP 48

Em 2021 a inflação ao consumidor ainda será pressionada pelas
commodities agrícolas
Resultado do IPCA e Meta de Inflação
em %
Meta de Inflação
12.0
10.67
2021: 3,75%
10.0 2022: 3,50%
2023: 3,25%
8.0
6.50 6.41 6.29
5.90 5.91 5.84 5.91
6.0 Expectativa do
4.31 4.52 mercado
4.31 3.87 3.50
4.0 3.75 3.25
2.95

2.0

0.0
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023
IPCA Meta de Inflação

Fonte: IBGE e Bacen/Boletim Focus Elaboração: FIESP 49

 Considerações finais
❖ A economia brasileira mostrou forte recuperação em 2020, e a maioria
dos setores superou rapidamente o patamar pré pandemia (Fev/20);
❖ Com o fim do Auxílio Emergencial, varejo e serviços mostraram perda
de fôlego no final de 2020;
❖ A vacinação mostra um cenário promissor, fator fundamental para a
velocidade da retomada em 2021;
❖ Há uma aparente harmonia do executivo com o congresso, ambiente
que favorece a aprovação da agenda legislativa do governo;
❖ Diante desse quadro, mantemos o nosso cenário de continuidade da
recuperação econômica neste ano, com o PIB crescendo 4,0% em
2021, número superior a expectativa do mercado (3,29%).

Elaboração: FIESP 50
Obrigado!