6 Aval de Proj

Gestão
Empresarial e Empreendedorismo
Avaliação de Projectos
PROJECTO DE INVESTIMENTO
É uma proposta de aplicação de recursos escassos (capital, solo, água)
com o objec9vo de alcançar ou gerar bens e/ou serviços ao longo do
tempo que garantam bene>cios que ultrapassem quer os custos
iniciais quer de manutenção do projecto.
Sem definição de objec9vos não há projecto
Se o projecto não cumprir com os objectivos a que se

propõe então o projecto não deve ser aprovado
Gestão Empresarial e Empreendedorismo
Modelo de desenvolvimento sócio-económico
nacional em conformidade com o contexto
internacional em que se insere.
Nacionais
Objectivos Regionais
Quais as potencialidades e
restrições de determinada
região.
Sectoriais
Necessidades, potencialidades e
restrições de determinado sector.
Prioridades Sectoriais do PRODER (2007-2013)
O PRODER é um instrumento estratégico e financeiro de apoio ao
desenvolvimento rural do continente, para o período 2007-2013,
aprovado pela Comissão Europeia,
OBJECTIVOS GERAIS
•  Aumentar a competitividade dos sectores agrícola e florestal;
•  Promover a sustentabilidade dos espaços rurais e dos recursos

naturais;
•  Revitalizar económica e socialmente as zonas rurais

Melhoria do nível de vida

pelo acréscimo de rendimento
do agregado familiar. A taxa de
Nacionais
lucro pode ser abaixo da taxa do
sector
Empresariais Objectivos Regionais


•  Familiar
•  Patronal/Empresarial
Sectoriais
•  Cooperativa
Garantir a melhor taxa de Garantir uma remuneração acrescida dos
remuneração para os capitais associados; uma melhor repartição dos
investidos. O capital é capital rendimentos mas sem esquecer os aspectos
financeiro sociais.
Planificar “Se fracassas na planificação, planificas fracassar”
Porque é importante planificar?

•  Antever e preparar o futuro
•  Definir a direcção correcta a tomar
•  Identificar os aspectos que têm que ser abordados no projecto
•  Verificar se o projecto é exequível
•  Fazer o melhor uso dos recurso
•  Definir e eleger entre diferentes opções
•  Diligenciar para a obtenção de fundos e outros recursos
•  Conseguir os melhores resultados.

FASES DE UM INVESTIMENTO

1 -‐ CONCEPÇÃO E FORMULAÇÃO -‐ Elaboração do projecto com avaliação prévia que servirá
de base à decisão de inves9r.
2 -‐ EXECUÇÃO OU REALIZAÇÃO -‐ É a concre9zação do projecto. São realizadas as tarefas
previstas no projecto e adquirido o equipamento necessário ao funcionamento do processo
produ9vo e directamente associado ao inves9mento.
3 -‐ EXPLORAÇÃO E CONSERVAÇÃO -‐ Fase de desenvolvimento do processo produ9vo.
4 -‐ LIQUIDAÇÃO OU EXTINÇÃO -‐ Fim da vida ú9l do inves9mento. Liquidação pelo valor
residual dos bens duradoiros envolvidos no projecto.
Iden9ficação
Liquidação Elaboração ou

Preparação
CICLO DE
PROJECTOS
Exploração ou Avaliação
Funcionamento Perspec9va
Realização do
projecto Decisão
1 - Identificação
2 - Elaboração ou Preparação
Nesta fase devem ser definidos todos os aspectos técnicos,

institucionais, económicos, ambientais e financeiros necessários para o
sucesso do projecto. Também nesta fase são conduzidos estudos de
avaliação do impacto que o projecto poderá vir a ter.
2 - Elaboração ou Preparação
Variantes de um projecto – projectos alternativos,

tecnicamente incompatíveis que concorrem para atingir os
mesmos objectivos. Diferentes soluções técnicas que
permitem cumprir os objectivos do projecto.
3 - Avaliação Perspectiva
4 - Decisão
Iden9ficação
Liquidação Elaboração ou

Preparação
CICLO DE
PROJECTOS
Exploração ou Avaliação
Funcionamento Perspec9va
Realização do
projecto Decisão
5 - Realização do projecto
6 - Exploração ou Funcionamento
7 - Liquidação
6 - Exploração ou Funcionamento
7 - Liquidação
FASES DE UM
INVESTIMENTO CICLO DE PROJECTOS
1 - Identificação
1 - CONCEPÇÃO E 2 - Elaboração ou Preparação IDEIA DE

FORMULAÇÃO PROJECTO
3 - Avaliação Perspectiva
4 - Decisão
2 – EXECUÇÃO
OU REALIZAÇÃO 5 - Realização do projecto
3 – EXPLORAÇÃO E
6 - Exploração ou Funcionamento PROJECTO
CONSERVAÇÃO
4 – EXTINÇÃO OU
7 - Liquidação
LIQUIDAÇÃO
Como é que se selecciona um
Projecto em detrimento de outro?
Como se decide investir num

Projecto, que contem sempre um
risco associado?
Será que vale a pena investir no

projecto ou colocar o dinheiro numa
conta a prazo, sem grande risco?
E se tiver uma alternativa de

investimento com menor risco mas com
a mesma rentabilidade?
Averiguar até que ponto os efeitos esperados dum projecto
são consentâneos com os objectivos previamente definidos,
ou seja, ver se existe uma relação estreita entre os
objectivos propostos e os efeitos esperados pelo projecto.
Tipos de Avaliação de Projectos
•  Avaliação Técnica •  Avaliação Económica
•  Avaliação Financeira
•  Avaliação Institucional
•  Avaliação Ambiental
•  Avaliação Social
Averiguar até que ponto os efeitos esperados dum projecto
são consentâneos com os objectivos previamente definidos,
ou seja, ver se existe uma relação estreita entre os
objectivos propostos e os efeitos esperados pelo projecto.
Tipos de Avaliação de Projectos
•  Avaliação Técnica •  Avaliação Económica
•  Avaliação Financeira
•  Avaliação Institucional
•  Avaliação Ambiental
•  Avaliação Social
Avaliação Económica
Avaliação Financeira Avalia os benefícios que um
Tem como objecto a empresa. projecto traz para a
É uma avaliação com interesses comunidade. Tem como
comerciais e preocupada com o principal objecto de estudo os
equilíbrio financeiro do projecto interesses nacional, regional
ou da comunidade.
Avaliação Social
Tem como objecto a equidade social.
Embora procure o benefício para a
economia social procura a equidade
para os vários stakeholders envolvidos
TIPOS DE AVALIAÇÃO DE PROJECTOS
Um projecto de interesse público pode não ser financeiramente

viável mas com muito interesse económico ou social. A parte
financeira pode ser sa9sfeita com subsídios ou taxas de juro
bonificadas.
Avaliação Financeira vs Avaliação Económica
Na Avaliação Financeira os imputs e outputs são valorizados a

preços de mercado enquanto que na Avaliação Económica
certos bens e serviços são valorizados a preços de referência
(preços de mercado corrigidos de todas as distorções que alteram
o seu valor real)
Na Avaliação Económica as taxas, os juros e os impostos não

são considerados custos são simplesmente transferência de
rendimentos. Os subsídios também não são vistos como um
benefício. Na Avaliação Financeira as taxas, os juros e os
impostos são tratados como custos e os subsídios como uma
receita.
Avaliação Financeira vs Avaliação Económica (cont.)
Os critérios na Avaliação Financeira são bem definidos e

objectivos.
Na Avaliação Económica eles são variáveis de acordo com a
situação em análise. Não existem critérios de Avaliação
Económica existem metodologias que são adaptáveis a cada
circunstância.
Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos
CRITÉRIOS PARA AVALIAÇÃO DE PROJECTOS

  CASH-FLOW
  VALOR ACTUAL LÍQUIDO – VAL ou VLA
  TAXA INTERNA DE RENTABILIDADE - TIR
  RÁCIO BENEFÍCIO/CUSTO
  PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO – PRI

- Payback Period -

CASH-‐FLOW (fluxo de caixa)
Cálculo da diferença entre o fluxo de benefícios e fluxo de custos

associados ao projecto.
Na prática, é um mapa de fluxos de tesouraria onde estão indicados
todos os encargos e benefícios do projecto desde o momento zero até
ao fim da vida útil do projecto.
Um projecto deverá ser aprovado se a diferença entre o fluxo de

benefícios e custos for positivo.
É um critério que, na sua forma mais simples, não utiliza a actualização do

capital considerando que os custos e os benefícios ocorrem no mesmo
momento.

CASH-‐FLOW (fluxo de caixa) Definições
Benefícios: - Resultado da venda dos bens produzidos pelo projecto

durante a sua vida útil.
- Valores residuais do equipamento e das construções
vendidas durante ou no fim do período de exploração.
- Empréstimos ou subsídios.
Custos: - Custos de investimento. A maior parte ocorre no início do

projecto mas podem ocorrer ao longo da vida do projecto.
-  Encargos de exploração. Pagamento dos factores de produção

(mão de obra, sementes, adubos, operações de limpeza, etc).
-  Encargos serviços de dívida (juros, amortizações).

Benefícios Líquidos: - Diferença entre receitas e custos.
Benefícios Líquidos Adicionais: - Diferença entre os benefícios

líquidos da situação com projecto e os
benefícios líquidos da situação sem
projecto.
Benefícios esperados durante o período

correspondente à vida útil do projecto se
ele não existisse
O critério do cash-flow sem actualização é um critério demasiado simples

mas pode ser útil para projectos do tipo familiar ou associativo ou para a
hierarquização das diferentes variantes de um projecto.
A não utilização da actualização desvirtua a veracidade dos números uma

vez que 100 unidades monetárias hoje não são equivalentes às mesmas
unidades monetárias passado 5 anos.

CASH-‐FLOW (fluxo de caixa) (Sem actualização)
Receitas \ Ano 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Vendas 1405 1710 2073 2539 3098 3782 4619 5647
Valor residual 10414
(1)TOTAL 1405 1710 2073 2539 3098 3782 4619 16061
Despesas
Investimento -3430
Custos exploração 438 561 688 845 1039 1279 1576 1944
Jornas 444 516 602 701 817 955 1155 1305
(2)TOTAL -3430 902 1077 1290 1546 1856 2234 2731 3249
(3) Cash-flow (1-2) -3430 503 633 783 993 1242 1548 1888 12812
Cash-flow = 20 402 – 3 430 = 19 972

Vantagens do Cash-‐flow
• Fácil aplicação
• Permite confrontar os acréscimos de rendimento devidos ao

projecto com uma situação sem projecto ou com outras variantes
Desvantagens do Cash-‐flow
• Dificuldade em comparar benefícios com custos pois despreza o

factor tempo.

= Critérios com Actualização =
Regra geral no processo de actualização os benefícios são mais afectados

que os custos isto porque normalmente acontecem mais tarde logo são
mais penalizados. Quanto mais alta a taxa de actualização mais
afectados são os benefícios comparativamente aos custos.
A escolha da taxa de actualização que corresponde ao custo de

oportunidade do capital, é a taxa de remuneração que o agente
económico está disposto a alcançar comparando com aplicações
alternativas para condições de risco idênticas. Muitas vezes é utilizada a
taxa de juro de depósitos a prazo ou, caso o projecto seja financiado por
empréstimo poderá ser a taxa de juro do empréstimo.

Na definição da taxa de actualização há dois aspectos a considerar:
Rentabilidade e Risco.
O retorno potencial de um investimento aumenta com um acréscimo,

directamente proporcional, do risco. Um reduzido nível de incerteza (baixo
risco) tem sempre associado um retorno modesto (taxa baixa). Em
oposição, um elevado nível de incerteza tem associados retornos
potenciais elevados (taxa elevada).
  Risco elevado aumenta o ganho ou a perda potencial.

  O risco deve ser gerido, não pode ser eliminado.
  Cada investidor deve procurar o seu ponto de equilíbrio: aquele ponto
em que a rentabilidade alcançada o satisfaz, mas que lhe permite ainda
dormir tranquilo.
VALOR ACTUAL LÍQUIDO – VAL ou VLA
Método do cálculo do VAL tem em conta o valor temporal

do dinheiro.
O cálculo do VAL não é mais do que sujeitar o cash flows do

projecto a um factor de actualização
(1 + Taxa de Actualização)-t
onde t é o ano em que ocorrem os benefícios e/ou os custos.
Determinação do VLA de um projecto
1 – Definição da taxa de actualização (q)
2 - Determinação do capital investido. Pode acontecer no momento

zero como pode acontecer ao longo de vários períodos.
3 - Actualização de todas as entradas e saídas por aplicação do

factor de actualização (1 + q)-t .
4 - Somar todos os lucros actualizados e subtrair-lhe o somatórios

dos investimentos também actualizados.

n n
VLA = ∑ (Bt – Ct) (1 + q)-t - ∑

t=0
It (1 + q)-t
t=0
Bt - Benefícios que ocorrem em t

Ct - Custos de exploração que ocorrem em t
It - Investimento
t - ano em que ocorre as entradas ou saídas de capital
q - Taxa de actualização
PRODER
Investimento tem que apresentar viabilidade económico-financeira, medida
através do Valor Actualizado Líquido (VAL), tendo a actualização como referência a
taxa de refinanciamento (REFI) do Banco Central Europeu em vigor à data de
apresentação do pedido de apoio.
(8 de Outubro 2010 a REFI baixou para 1%)

  VALOR ACTUAL LÍQUIDO – VAL ou VLA
Valor Actual Líquido = 179.396


Análise do resultado do VAL
VAL > 0 – Projecto viável, uma vez que o VAL superior a 0 permite
cobrir o investimento inicial, bem como a remuneração mínima exigida
pelo investidor, e ainda gerar um excedente financeiro.
VAL = 0 - O projecto continua a ter interesse, uma vez que permite a

completa recuperação do investimento inicial à mínima exigida pelo
investidor. Corre sérios riscos de se tornar inviável.
VAL < 0 - Estamos perante um projecto inviável pois não remunera os

capitais a investir à mínima exigida pelo investidor.

GRAFICAMENTE
Quanto maior for
VLA Taxa a partir da qual o projecto q, menor será o
deve ser rejeitado
VAL, pois
estamos a exigir
uma maior
rendibilidade do
14,9 um projecto de
investimento.
5% 10,25% q

Cálculo do VAL – Cash-flow actualizado
Anos Invest. Benf. Custos B-C Factor B-C
(B) (C) Act. (actualizado)
0 400 - 400
1 240 100 140 0,95 133
2 260 100 160 0,91 146
3 280 120 160 0,86 138
4 350 150 200 0,82 164
5 400 200 200 0,78 156
Factor de Actualização = (1+q)-t q = 5% t = 0,1,...,5

(133+146+138+164+156)-400=337 VAL
Projecto que pode ser aprovado

CHASH-‐FLOW (fluxo de caixa) (Com actualização)
Receitas 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Vendas 1405 1710 2073 2539 3098 3782 4619 5647
Valor residual 10414
(1)TOTAL 1405 1710 2073 2539 3098 3782 4619 16061
Despesas
Investimento -3430
Custos exploração 438 561 688 845 1039 1279 1576 1944
Jornas 444 516 602 701 817 955 1155 1305
(2)TOTAL -3430 902 1077 1290 1546 1856 2234 2731 3249
(3) Cash-flow (1-2) -3430 503 633 783 993 1242 1548 1888 12812
Cash-flow real -3430 419 440 453 479 499 518 527 2980
(3)/(1+q)t
t – nº anos onde acontece o capital
q – taxa de remuneração do capital (20%) VAL= 6315 – 3430 =2885
Vantagens e Inconvenientes do método VAL:
  Este método tem como vantagem, conhecida a

taxa de actualização, a facilidade de cálculo.
  Como inconveniente tem a necessidade da

determinação segura da taxa de actualização mais
apropriada, uma vez que o VAL é muito sensível à
taxa de actualização.

TAXA INTERNA DE RENTABILIDADE – TIR
A Taxa Interna de Rendibilidade (TIR) representa a taxa

máxima de rendibilidade do projecto.
É a taxa de actualização para a qual o VAL = 0


TIR
VLA
TIR
4,25% q
Condições de Aprovação do Projecto
TIR > q Implica que o VAL > 0; o projecto consegue gerar uma
taxa de rendibilidade superior ao custo de oportunidade do capital,
pelo que estamos perante um projecto economicamente viável.
VLA TIR
4,25%
q

Condições de Aprovação do Projecto
TIR < q Implica que o VAL < 0; o projecto não consegue gerar
uma taxa de rendibilidade superior ao custo de oportunidade do
capital, pelo que estamos perante um projecto economicamente
inviável.
VLA TIR
8,25%
q
Cálculo da TIR
Resolvendo o VAL = 0 em ordem a q

n n
∑ (Bt – Ct) (1 + q)-t - ∑ It (1 + q)-t = 0

t=0 t=0
Por interpolação para VAL > 0 e VAL < 0

Vantagens e Inconvenientes da TIR:
  É um método que facilita a tomada de decisão

pois é facilmente compreensível .
  Não implica a escolha definitiva de uma taxa.

Basta ter uma ideia de quanto queremos que o
nosso capital seja rentabilizado.
  É de cálculo mais difícil

RÁCIO BENEFÍCIO / CUSTO (R/B)
Razão entre o somatório dos benefícios e custos actualizados
Rácio Benefício/Custo >1: Os benefícios são superiores ao custos e

o projecto pode ser aprovado
Rácio Benefício/Custo <1: Os custos são superiores aos benefícios e

o projecto não deve ser aprovado
Rácio Benefício/Custo =1: É indiferente realizar ou não o projecto à

luz deste indicador no entanto o risco é grande.
Rácio Benefício/Custo: 632/453 = 1.40

RÁCIO BENEFÍCIO / CUSTO (R/B)
O rácio B/C é ú9l na ordenação de vários projectos

compaiveis ou seja quando eu posso seleccionar mais do que
um projecto
PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO – PRI
Nº de anos necessários para que os benefícios gerados pelo

projectos, actualizados à taxa de oportunidade do capital,
superem os custos actualizados à mesma taxa.
Para que o projecto seja aprovado o período de recuperação tem

que ser inferior ou igual à vida ú9l do projecto.
P= 4 PRI = 4,04 anos ou 48,44 meses

PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO – PRI
O PRI deve ser u9lizado em situações de elevado risco ou de
elevada instabilidade .
CONDIÇÕES DE ACEITAÇÃO DE PROJECTOS
VAL ≥ 0 TIR ≥ q B/C ≥ 1 PRI ≤ n

COMPARAÇÃO PROJECTOS
VAL vsTIR
A
Taxa de Equivalência – Taxa para a qual
B VAL A = VAL B
VLA de A
VLA de B TIR de A
TIR de B
5%
q
COMPARAÇÃO PROJECTOS Projecto A Projecto B
VAL vsTIR VAL Maior VAL Menor
TIR Menor TIR Maior
A
Taxa de Equivalência
B
VLA de A
VLA de B TIR de A
TIR de B
5%
q
O TIR considera o melhor projecto aquele que suporta uma taxa
de remuneração do capital maior (TIR maior) e não aquele que
gera mais rendimento para a taxa de juro escolhida.
Se a taxa de oportunidade do capital (q) se situa abaixo da Taxa de
Equivalência o critério de decisão deve ser o VAL.
Se a taxa de oportunidade do capital (q) se situa acima da Taxa de
Equivalência os critérios VAL e TIR dão a mesma decisão.
COMPARAÇÃO PROJECTOS
VAL vsTIR Para q < 6% o critério utilizado deve ser o VAL
Para q > 6% é indiferente a TIR ou o VAL

A
B
VLA de A
VLA de B TIR de A
TIR de B
VLA de B
VLA de A
6%
q
Cálculo da Taxa de Equivalência
Taxa de Equivalência – é a TIR do investimento

hipotético obtido pela diferença de fluxos financeiros
entre os dois projectos ou variantes
Projectos com inves9mentos diferentes e vida ú9l igual
Ano Proj. A A (10%) Proj. B B (10%) B-A B-A (10%)
0 (50 000) - 50 000 (95 000) - 95 000 - 45 000 - 45 000
1 25 000 22 727 30 000 27 273 5 000 4 545
2 34 000 28 099 45 000 37 190 11 000 9 091
3 15 000 11 270 60 000 45 079 45 000 33 809
VLA 12 096 14 542 2 446
TIR 24,2% 17,6% 12,3%
TAXA DE EQUIVALÊNCIA
Utilizando o critério do VLA determine qual o projecto financeiramente mais atractivo para
o agricultor sabendo que ele pretende ver o seu capital remunerado a uma taxa de 3%

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Gestão

Sem deﬁnição de objec9vos não há projecto

Se o projecto não cumprir com os objectivos a que se

• Aumentar a competitividade dos sectores agrícola e florestal;

• Promover a sustentabilidade dos espaços rurais e dos recursos

• Revitalizar económica e socialmente as zonas rurais

Melhoria do nível de vida

Empresariais Objectivos Regionais

Porque é importante planificar?

• Definir a direcção correcta a tomar

• Identificar os aspectos que têm que ser abordados no projecto

• Verificar se o projecto é exequível

• Fazer o melhor uso dos recurso

• Definir e eleger entre diferentes opções

• Diligenciar para a obtenção de fundos e outros recursos

• Conseguir os melhores resultados.

FASES DE UM INVESTIMENTO

Liquidação Elaboração ou

Nesta fase devem ser definidos todos os aspectos técnicos,

Variantes de um projecto – projectos alternativos,

Liquidação Elaboração ou

1 - CONCEPÇÃO E 2 - Elaboração ou Preparação IDEIA DE

Como se decide investir num

Será que vale a pena investir no

E se tiver uma alternativa de

Tipos de Avaliação de Projectos

• Avaliação Técnica • Avaliação Económica

Tipos de Avaliação de Projectos

• Avaliação Técnica • Avaliação Económica

Um projecto de interesse público pode não ser ﬁnanceiramente

Na Avaliação Financeira os imputs e outputs são valorizados a

Na Avaliação Económica as taxas, os juros e os impostos não

Os critérios na Avaliação Financeira são bem definidos e

Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos

CRITÉRIOS PARA AVALIAÇÃO DE PROJECTOS

 VALOR ACTUAL LÍQUIDO – VAL ou VLA

 TAXA INTERNA DE RENTABILIDADE - TIR

 PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO – PRI

Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos

Cálculo da diferença entre o fluxo de benefícios e fluxo de custos

Um projecto deverá ser aprovado se a diferença entre o fluxo de

É um critério que, na sua forma mais simples, não utiliza a actualização do

Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos

Benefícios: - Resultado da venda dos bens produzidos pelo projecto

Custos: - Custos de investimento. A maior parte ocorre no início do

- Encargos de exploração. Pagamento dos factores de produção

- Encargos serviços de dívida (juros, amortizações).

Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos

Benefícios Líquidos: - Diferença entre receitas e custos.

Benefícios Líquidos Adicionais: - Diferença entre os benefícios

Benefícios esperados durante o período

Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos

O critério do cash-flow sem actualização é um critério demasiado simples

A não utilização da actualização desvirtua a veracidade dos números uma

Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos

Valor residual 10414

(1)TOTAL 1405 1710 2073 2539 3098 3782 4619 16061

Jornas 444 516 602 701 817 955 1155 1305

Cash-flow = 20 402 – 3 430 = 19 972

Critérios de Avaliação Avaliação de Projectos

Vantagens do Cash-­‐ﬂow

• Permite confrontar os acréscimos de rendimento devidos ao

Desvantagens do Cash-­‐ﬂow

•  Aumentar a competitividade dos sectores agrícola e florestal;

•  Promover a sustentabilidade dos espaços rurais e dos recursos

•  Revitalizar económica e socialmente as zonas rurais

•  Definir a direcção correcta a tomar

•  Identificar os aspectos que têm que ser abordados no projecto

•  Verificar se o projecto é exequível

•  Fazer o melhor uso dos recurso

•  Definir e eleger entre diferentes opções

•  Diligenciar para a obtenção de fundos e outros recursos

•  Conseguir os melhores resultados.

•  Avaliação Técnica •  Avaliação Económica

•  Avaliação Técnica •  Avaliação Económica

  VALOR ACTUAL LÍQUIDO – VAL ou VLA

  TAXA INTERNA DE RENTABILIDADE - TIR

  PERÍODO DE RECUPERAÇÃO DO INVESTIMENTO – PRI

-  Encargos de exploração. Pagamento dos factores de produção

-  Encargos serviços de dívida (juros, amortizações).

Vantagens do Cash-‐ﬂow

• Permite confrontar os acréscimos de rendimento devidos ao

Desvantagens do Cash-‐ﬂow

• Dificuldade em comparar benefícios com custos pois despreza o

  Risco elevado aumenta o ganho ou a perda potencial.

  Este método tem como vantagem, conhecida a

  Como inconveniente tem a necessidade da

  É um método que facilita a tomada de decisão

  Não implica a escolha definitiva de uma taxa.

  É de cálculo mais difícil