Do 7056360 Nocoes de Mercado de Capitais

banco do brasil
Conhecimentos Bancários
noções de mercado de capitais
Livro Eletrônico
CLAUDIO ZORZO
Bacharel em Ciências Contábeis, pós-gradua-

do em Análise Gerencial, Docência para Nível
Superior, Auditoria e Perícia Contábil. É ex-ser-
vidor público do Executivo Federal – Ministério
do Exército e ex-servidor público do Legislativo
Federal – Assessor Parlamentar. Atualmente, é
professor de Contabilidade e Auditoria Pública e
Privada.
CONHECIMENTOS BANCÁRIOS
Noções de Mercado de Capitais
Prof. Claudio Zorzo
SUMÁRIO
Estrutura do Mercado de Capital....................................................................4
Valores Mobiliários..................................................................................... 13
Ações...................................................................................................... 14
Commercial Papers ou Notas Promissórias.................................................... 17
Debêntures............................................................................................... 18
Bônus de Subscrição.................................................................................. 21
Derivativos............................................................................................... 22
Operacionalidade do Mercado de Capital....................................................... 23
Tipos de Underwriting................................................................................ 27
Formas de Negociação dos Contratos........................................................... 28
Mercado à Vista......................................................................................... 29
Mercado a Termo....................................................................................... 30
Mercado Futuro......................................................................................... 32
Mercado de Opções.................................................................................... 34
Questões de Concurso................................................................................ 37
Gabarito................................................................................................... 51
Gabarito Comentado.................................................................................. 52
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Prezado(a), tudo bem? Espero que sim. Que você esteja com saúde e conse-
guindo acompanhar as nossas aulas.
Hoje, na nossa 4ª aula de Conhecimentos Bancários para o concurso do Banco
do Brasil, irei trabalhar os seguintes temas: noções de mercado de capitais;
investimentos.
Desejo uma ótima aula para você.
ESTRUTURA DO MERCADO DE CAPITAL
Conceitua-se o mercado de capitais como o segmento do mercado financeiro em
que são criadas as condições para que as empresas captem recursos junto aos inves-
tidores, por meio da emissão de instrumentos financeiros (valores mobiliários), com o
objetivo principal de financiar suas atividades ou viabilizar projetos de investimentos.
O mercado de capitais é o conjunto de mercados, instituições e ativos que viabi-
liza a transferência de recursos financeiros entre tomadores (companhias abertas)
e aplicadores (investidores) desses recursos.
Os instrumentos financeiros negociados no mercado de capital também são deno-
minados de: valores mobiliários, títulos, papéis ou ativos.
Na prática é um mercado que foi criado para capitalizar empresas que precisam
de recursos para aplicar nas suas atividades, com dinheiro de pessoas, físicas e ju-
rídicas, que têm sobra e querem obter lucros acima das rendas pagas pelo sistema
bancário. De forma simples, os investidores especulam nos papéis lançados pelas
empresas, contando com um ganho maior.
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A análise que se faz é a de que a empresa e o investidor poderiam negociar
diretamente um com outro, sem intermediário, contudo, na negociação direta, o
sistema seria evidentemente ineficiente no que diz respeito ao encontro de propos-
tas, à definição de preços, transparência, divulgação das informações, segurança
na liquidação, entre outros aspectos. Daí veio a necessidade de o Estado formalizar
o mercado de capital.
Na sua essência, a transferência de recursos entre os investidores e os agentes
econômicos é indispensável à contínua formação de capital que será aplicado no
mercado brasileiro, pois é por meio desse processo de transferência de recursos
que se obtém o investimento e o crescimento das empresas e, em decorrência, do
conjunto da sociedade, portanto, é de interesse público o bom funcionamento do
mercado de valores mobiliários.
Assim, atualmente, essa transferência de recursos entre os investidores e as em-
presas ocorre por meio de operações financeiras, que podem ser dar diretamente,
entre companhias e investidores, ou por meio de intermediários financeiros, contu-
do, dentro de um mercado controlado pela CVM – Comissão de Valores Mobiliários.
As operações que ocorrem no mercado de capitais, bem como seus participantes,
são reguladas e fiscalizadas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
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Note que no mercado de capitais temos o superavitário, que é o investidor; o
deficitário, que é sociedade emitente de títulos que precisa de dinheiro; o local
onde serão negociados os papéis; e os intermediadores, que farão negociação en-
tre as partes.
Na prática o mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mo-
biliários que proporciona liquidez (capacidade de venda) aos títulos de emissão de
empresas e viabiliza o processo de capitalização das sociedades anônimas de ca-
pital aberto. É constituído pelas bolsas de valores, mercado de balcão, sociedades
corretoras e distribuidoras de títulos e outras instituições financeiras autorizadas.
Sociedade anônima é uma forma jurídica de constituição de empresas na
qual o capital social não se encontra atribuído a um nome em específico (sócio),
mas está dividido em ações que podem ser negociadas livremente, sem necessi-
dade de escritura pública.
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A Sociedade Anônima é uma empresa com fins lucrativos e a responsabilidade
de seus sócios (acionistas) é limitada ao preço da emissão das ações subscritas ou
adquiridas. As S/As podem ser de capital aberto ou fechado.
• As sociedades anônimas abertas ou companhias abertas são as que têm as
suas ações negociadas em bolsas de valores e no mercado de balcão, com
intuito de captar recursos junto ao público.
• As sociedades anônimas fechadas ou companhias fechadas, não negociam
suas ações na bolsa de valores ou no mercado de balcão, captam recursos
somente de forma privada, para um público específico.
A diferença entre uma sociedade aberta e fechada está na forma de negociação de
seus títulos no mercado. Aquela na qual qualquer um pode investir é denominada
de companhia aberta.
A Lei n. 6.404/1976, denominada de Lei das Sociedades Anônimas, estabelece
o seguinte:
Art. 4º Para os efeitos desta Lei, a companhia é aberta ou fechada conforme os valo-
res mobiliários de sua emissão estejam ou não admitidos à negociação no mercado de
valores mobiliários.
§ 1º Somente os valores mobiliários de emissão de companhia registrada na Comissão
de Valores Mobiliários podem ser negociados no mercado de valores mobiliários.
Na prática, caso a companhia decida se capitalizar pelo mercado de capitais,
o primeiro passo para isso é o registro de companhia aberta junto à Comissão de
Valores Mobiliários – CVM.
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Uma vez obtido o registro de companhia aberta junto à CVM, a empresa pode
emitir títulos e vendê-los no mercado aberto.
O local de negociação dos títulos é na bolsa de valores e no mercado de balcão
organizado. A função básica dessas instituições é proporcionar liquidez aos valores
de emissão de companhias abertas, ou seja, possibilitar ao investidor que adquiriu
esses títulos vendê-los de forma eficiente e segura.
Assim, pode-se dizer que a principal função dos mercados de bolsa e de balcão
é organizar, manter, controlar e garantir ambientes ou sistemas propícios para o
encontro de ofertas e a realização de negócios com formação eficiente de preços,
transparência e divulgação de informações e segurança na compensação e liquida-
ção dos negócios.
• As bolsas de valores são sociedades anônimas ou associações civis, com o
objetivo de manter local ou sistema adequado ao encontro de seus membros
e à realização entre eles de transações de compra e venda de títulos e valores
mobiliários, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscaliza-
do por seus membros e pela Comissão de Valores Mobiliários.
• Mercado de balcão organizado é um ambiente administrado por institui-
ções autorreguladoras, especialmente sociedades corretoras e distribuidoras
de títulos e instituições bancárias, que propiciam sistemas informatizados e
regras para a negociação de títulos e valores mobiliários. Essas instituições
são autorizadas a funcionar pela CVM e por ela são supervisionadas.
Para compatibilizar os diversos interesses entre companhias emissoras de títu-
los e investidores, estes recorrem aos intermediários financeiros, que cumprem a
função de reunir investidores e companhias, propiciando a alocação eficiente dos
recursos financeiros na economia.
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• Intermediadores financeiros são os profissionais/empresas com a função de
reunir investidores e companhias abertas, que fazem a custódia e negociação
dos títulos no mercado de capital. O papel dos intermediários financeiros é har-
monizar as necessidades dos investidores com aquelas das companhias abertas
São intermediários financeiros no mercado de capital:
• Bancos de Investimento;
• Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários – SCTVM;
• Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – SDTVM;
• Fundos de investimento;
• Clubes de investimento;
• Agentes autônomos de investimento;
• Administradores de carteiras.
Os bancos de investimento são instituições financeiras privadas especiali-
zadas em operações de participação societária de caráter temporário, de finan-
ciamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de
administração de recursos de terceiros. Devem ser constituídos sob a forma de
sociedade anônima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominação social, a ex-
pressão “Banco de Investimento”.
Não possuem contas-correntes e captam recursos via depósitos a prazo, como
CDB e RDB, repasses de recursos externos e internos e venda de cotas de fundos
de investimento por eles administrados.
Além de instituírem, organizarem e administrarem fundos de investimentos,
administram carteiras de valores, assessoram negócios, realizam lançamentos de
ações de empresas e prestam outros serviços do gênero.
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As Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários (SCTVMs) e as Distribui-
doras de Títulos e Valores Mobiliários (SDTVMs) são instituições financeiras
que têm como atividade principal ou acessória a intermediação de operações nos
mercados regulamentados de valores mobiliários, como é o caso dos mercados de
bolsa e de balcão (organizados ou não).
As SCTVM/SDTVM são constituídas sob a forma de sociedade anônima ou por quotas
de responsabilidade limitada, sendo que a sua constituição depende de autorização
do Bacen, enquanto o exercício de sua atividade depende de autorização da CVM.
É importante destacar que a competência da CVM em relação às SCTVMs e SD-
TVMs está limitada ao que prevê a Lei n. 6.385/1976, ou seja, às operações com
valores mobiliários.
Seus serviços consistem na execução de ordens de compra e de venda de valo-
res mobiliários para seus clientes, mas também podem se incluir entre as ativida-
des por elas oferecidas:
• a disponibilização de informações de análise de investimentos;
• a administração de carteiras de valores mobiliários (inclusive fundos de in-
vestimentos);
• a prestação de serviços de custódia e outras (algumas dessas atividades de-
pendem de autorizações específicas).
Até o início de março de 2009, as Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores
Mobiliários não estavam autorizadas a operar em bolsas de valores e, quando o
faziam, operavam por meio de uma Corretora de Valores. Possuíam, portanto, uma
faixa operacional mais restrita do que a das corretoras.
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Em 02/03/2009, a Decisão Conjunta BACEN/CVM n. 17 estabeleceu que as
Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ficariam autorizadas a
operar diretamente nos ambientes e sistemas de negociação dos mercados organi-
zados de bolsa de valores.
Assim, atualmente, as SCTVM e as SDTVM operam da mesma forma e cobram
taxas e comissões por seus serviços. Normalmente estão vinculadas a uma institui-
ção financeira, como um banco de carteira comercial.
Fundo de investimento é um condomínio que reúne recursos de um conjunto
de investidores (cotistas) com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da
aquisição de uma carteira formada por vários tipos de investimentos (conhecidos
como ativos).
Seu patrimônio é dividido em cotas, cujo valor é calculado diariamente por meio
da divisão do patrimônio líquido pelo número de cotas do fundo. O patrimônio líqui-
do é calculado pela soma do valor de todos os títulos e do valor em caixa, menos as
obrigações do fundo, inclusive aquelas relativas à sua administração. As cotas são
frações do valor do patrimônio do fundo.
Em virtude da diversidade de ativos financeiros existentes, os fundos de investi-
mento são divididos em categorias, conforme os tipos de ativos que poderão com-
por sua carteira, o que facilita a identificação do perfil de investimento do fundo.
Os fundos são regidos por um regulamento e têm na assembleia geral seu principal
fórum de decisões. Considerando os ativos negociados, os fundos podem ser:
• de curto prazo;
• referenciados;
• de renda fixa;
• cambiais;
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• multimercados;
• de ações;
• de dívida externa.
Clube de investimento trata-se de um condomínio constituído por pessoas
físicas para a aplicação de recursos comuns em títulos e valores mobiliários. Os
clubes foram planejados para ser uma forma de introdução do pequeno investidor
ao mercado de capitais. Para isso, foram desenvolvidas normas de constituição e
funcionamento mais simples e flexíveis, como a dispensa de registro na Comissão
de Valores Mobiliários.
Além disso, a gestão da carteira do clube pode ser realizada por um ou mais
cotistas, eleitos pela assembleia geral, observadas algumas vedações da norma.
Dessa forma, ao permitirem um maior envolvimento do cotista, os clubes de in-
vestimento facilitam o aprendizado sobre as técnicas de gestão de carteira e da
dinâmica do mercado.
Com o volume maior de recursos, originado pela soma da parcela de cada
integrante do clube, é possível diversificar a aplicação, investindo em ações de
diferentes empresas e setores da economia, com custos de transação proporcio-
nalmente menores.
O Clube de Investimento precisa de um administrador – sociedade corretora,
sociedade distribuidora, banco de investimento ou banco múltiplo com carteira de
investimento, que é responsável pelo conjunto de atividades e de serviços relacio-
nados direta e indiretamente ao seu funcionamento e manutenção. A Instituição
escolhida cuidará de todos os documentos e dos registros legais e vai zelar pelo
bom funcionamento do clube.
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Para a formação de um Clube de Investimento, é necessária a adesão de no mí-
nimo 3 (três) participantes, denominados cotistas, e, após sua abertura, o máximo
permitido é de 50 (cinquenta) cotistas. Nenhum cotista pode ser titular de mais de
40% das cotas de um Clube de Investimento.
Criado sob a forma de condomínio, seu funcionamento obedece às normas da
Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e da Bovespa e ao disposto em seu Esta-
tuto Social.
Valores Mobiliários
São valores mobiliários quaisquer títulos ou contratos de investimento coletivo
que gerem direito de participação, de parceria ou remuneração, inclusive resultante
da prestação de serviços, cujos rendimentos advêm do esforço do empreendedor
ou de terceiros e que sejam ofertados publicamente no mercado de capital.
A Lei n. 10.303/2001 incorporou ao artigo 2º da Lei n. 6.385/1976 uma relação
mais completa de quais são os valores mobiliários negociados no mercado. Atual-
mente o artigo vigora com a seguinte redação:
Art. 2º São valores mobiliários sujeitos ao regime desta Lei:

I – as ações, debêntures e bônus de subscrição;
II – os cupons, direitos, recibos de subscrição e certificados de desdobramento relativos
aos valores mobiliários referidos no inciso II;
III – os certificados de depósito de valores mobiliários;
IV – as cédulas de debêntures;
V – as cotas de fundos de investimento em valores mobiliários ou de clubes de investi-
mento em quaisquer ativos;
VI – as notas comerciais;
VII – os contratos futuros, de opções e outros derivativos, cujos ativos subjacentes se-
jam valores mobiliários;
VIII – outros contratos derivativos, independentemente dos ativos subjacentes; e
IX – quando ofertados publicamente, quaisquer outros títulos ou contratos de inves-
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timento coletivo, que gerem direito de participação, de parceria ou de remuneração,

inclusive resultante de prestação de serviços, cujos rendimentos advêm do esforço do
empreendedor ou de terceiros.
§ 1º Excluem-se do regime desta Lei:
I – os títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal;
II – os títulos cambiais de responsabilidade de instituição financeira, exceto as de-
bêntures.
É importante destacar que a lei expressamente retira da lista de valores mobiliários
os títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal e os títulos cambiais de
responsabilidade das instituições financeiras, exceto as debêntures.
Na prática, os principais títulos negociados (títulos mobiliários) representam o
capital social das empresas, representado pelas suas ações ou ainda empréstimos
tomados pelas empresas, no mercado, representado por debêntures, bônus de
subscrição e papéis comerciais.
No mercado de capitais ainda podem ser negociados os direitos e recibos de
subscrição de valores mobiliários, certificados de depósitos de ações e outros deri-
vativos autorizados à negociação.
Ações
São títulos de renda variável, emitidos por sociedades anônimas, que represen-
tam a menor fração do capital da empresa emitente.
Ação é a menor parcela do capital social das companhias ou sociedades por
ações. É, portanto, um título patrimonial e, como tal, concede aos seus titulares, os
acionistas, todos os direitos e deveres de um sócio, no limite das ações possuídas.
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Apesar de todas as companhias ou sociedades por ações terem o seu capital
dividido em ações, somente as ações emitidas por companhias registradas na CVM,
chamadas companhias abertas, podem ser negociadas publicamente no mercado
de valores mobiliários.
Atualmente, as ações são predominantemente escriturais, sem emissão de cer-
tificado físico, mantidas em contas de depósito, em nome dos titulares e em insti-
tuição contratada pela companhia para a prestação desse serviço, em que a pro-
priedade é comprovada por meio de extrato de posição acionária.
As empresas podem negociar no mercado ações com ou sem valor nominal.
Ações com valor nominal têm um valor estabelecido como base no montante do
capital social da empresa, normalmente é estabelecido pelo estatuto da companhia
que a emitiu, assim, o investidor sabe quanto vale a ação.
A ação sem valor nominal não tem um valor estabelecido inicialmente, dessa
forma, o seu valor será apurado conforme a demanda do mercado, considerando a
lei da oferta e da procura.
As ações devem ser sempre nominativas, não mais sendo permitidas, desde 1990,
a emissão e a negociação de ações ao portador ou endossáveis.
A fim de dar liquidez ao mercado, as ações são conversíveis em dinheiro, pelo
investidor, a qualquer tempo, pela negociação em bolsas de valores ou no mercado
de balcão, basta ofertá-las para venda.
No mercado de capital, o normal é que sejam negociadas as ações ordinárias e
preferenciais.
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• Ordinárias: são as que conferem direito comuns aos sócios, em especial o
direito de voto, sem restrições ou privilégios.
• Preferenciais: são aquelas que dão aos seus titulares alguns privilégio ou pre-
ferência, mas não têm poder de voto nas reuniões.
As preferências ou vantagens das ações preferenciais podem consistir:
I – em prioridade na distribuição de dividendo, fixo ou mínimo e direito ao recebimento,

pelo menos 10% (dez por cento) maior do que o atribuído a cada ação ordinária;
II – em prioridade no reembolso do capital, com prêmio ou sem ele; ou
III – na acumulação das preferências e vantagens de que tratam os incisos I e II.
O número de ações preferenciais sem direito a voto, ou sujeitas a restrição no exer-
cício desse direito, não pode ultrapassar 50% (cinquenta por cento) do total das
ações emitidas.
A lógica do mercado de capital é a de que quem investe quer ter um retorno
sobre o seu investimento. No mercado de ações, a forma de remuneração dos acio-
nistas é por meio do pagamento de dividendos, de juros sobre o capital próprio e
de bonificações.
• Dividendos: parcela dos lucros paga aos acionistas em dinheiro, estabelecida no
estatuto da empresa (no mínimo, iguais a 25% dos lucros anuais da empresa).
• Juros sobre o capital próprio: além da distribuição de dividendos, a empresa
pode remunerar seus acionistas por meio do pagamento de juros sobre o ca-
pital próprio, ou seja, ela paga juros pelo dinheiro aplicado pelos sócios.
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• Bonificação em ações: distribuição gratuita de ações aos acionistas de forma
proporcional às parcelas que os mesmos possuem. Resulta do aumento de
capital, por incorporação de reservas.
• Bonificação em dinheiro: além de distribuir os dividendos aos seus acionistas,
as empresas poderão, em alguns casos, conceder uma participação adicional
nos lucros, realizando, assim, uma bonificação em dinheiro.
Esses pagamentos são realizados conforme o desempenho financeiro da em-
presa, se ela tem lucro, em geral há a distribuição de parte desses ganhos para os
sócios. O percentual desse lucro e o valor final que será direcionado aos acionistas
varia conforme uma série de fatores, incluindo, entre outros, a necessidade de in-
vestimentos para cumprir o plano de crescimento da empresa, o caixa disponível
para a realização desse desembolso financeiro e os valores mínimos determinados
pelo Estatuto Social da companhia.
Commercial Papers ou Notas Promissórias
Nota promissória ou commercial paper é um título de crédito que representa
uma promessa de pagamento da sociedade emissora (devedor) a determinado
favorecido (credor), de certo valor em certa data. É um documento negociável, re-
presentativo de uma dívida ou direito a receber. Podem ser emitidas como simples
promessa de pagamento de uma dívida, como garantia de contratos de emprésti-
mos, ou também para captação de recursos financeiros pelas empresas.
São títulos de emissão de sociedades anônimas, representativos de dívida de
curto prazo. É como um empréstimo obtido pela empresa que visa captar dinheiro
para financiar seu capital de giro.
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Empresas abertas podem emitir com prazo mínimo de 30 e máximo de 360 dias,
já as sociedades fechadas com prazo de 30 a 180 dias.
Para o investidor a rentabilidade é definida pelos juros pagos pela empresa,
podendo ser prefixados ou pós-fixados, com um indexador definido no contrato.
Costumam ser negociados com descontos, sendo seu valor de face pago por oca-
sião do resgate.
Por se tratar de emissões de curto prazo, a garantia da operação em geral está
vinculada à situação financeira da empresa, não se exigindo garantia real da em-
presa emissora.
Caso exista mercado é possível o investidor negociar o título antes do venci-
mento para outro investidor, para isso basta transferir a sua titularidade por meio
de endosso em preto e, caso a empresa queira resgatar antecipadamente uma
commercial paper, é preciso que tenha decorrido o prazo mínimo de 30 dias.
Existe a obrigatoriedade de registrar a emissão junto à Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) e contratação de uma instituição financeira para a intermediação
do negócio, não necessariamente um banco de investimento.
Debêntures
Debêntures são títulos de dívida de médio e longo prazo emitidos por socieda-
des por ações (aberta ou fechadas), que conferem ao debenturista (detentor do
título) um direito de crédito contra a emissora.
Qualquer sociedade anônima pode emitir debêntures, contudo, para lançar no mer-
cado de capital, deve ser uma companhia aberta.
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São instrumentos de captação de recursos no mercado de capitais que as em-
presas utilizam para financiar seus projetos ou gerenciar suas dívidas. Os recursos
captados pela empresa por meio da distribuição de debêntures podem ter diferen-
tes usos: investimentos em novas instalações, alongamento do perfil das dívidas,
financiamento de capital de giro etc.
Ao adquirir commercial papers ou debêntures, o investidor não está virando sócio da
companhia, como acontece com as ações. Na verdade, ele está emprestando dinhei-
ro para a companhia, que se compromete a devolver os valores emprestados e pa-
gar juros por essa operação, conforme prazos e condições previamente combinados.
Dessa forma, a debênture é um título de crédito privado de renda fixa em que
os debenturistas são credores da empresa e esperam receber juros periódicos e o
pagamento do principal – correspondente ao valor unitário da debênture – no ven-
cimento do título ou mediante amortizações, conforme estipulado em um contrato
específico chamado “Escritura de Emissão”.
Na emissão de debêntures, é obrigatória a elaboração da “Escritura de Emis-
são”, onde são especificados os direitos e deveres dos debenturistas e da emissora,
contudo, as características das debêntures podem ser periodicamente repactuadas,
renegociadas entre os debenturistas e o emissor.
Vantagens e remuneração ao debenturista:
• juros sobre o capital aplicado;
• participação nos lucros da empresa;
• conversibilidade em ações.
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Quando as debêntures forem conversíveis em ações, o investidor poderá, em
prazos determinados e sob condições previamente definidas, optar pela conversão
de seu valor em ações, incorporando-o ao capital da sociedade emitente, assim, ele
deixa de ser credor da empresa e passa a ser sócio.
Nas operações de emissão pública de debêntures é exigido um agente fiduciá-
rio. Ele será o representante legal da comunhão de interesses dos debenturistas,
protegendo seus direitos junto à emissora. Na prática representa os interesses dos
debenturistas, verificando o cumprimento das condições pactuadas na Escritura,
além de ser responsável pela elaboração de relatórios de acompanhamento.
A debênture é emitida com garantias dadas ao investidor para assegurar o
cumprimento das obrigações do emissor. Essas garantias devem estar descritas na
escritura da emissão e podem ser:
• Real: garantida por bens móveis ou imóveis, que não poderão ser negocia-
dos, especificados nos documentos de emissão; pode ser por penhor, hipote-
ca ou anticrese.
O valor de emissão é limitado a 80% dos bens dados em garantia, da compa-
nhia emissora ou de terceiros, quando o valor da emissão superar o capital social
da companhia emissora.
• Flutuante: a garantia flutuante assegura à debênture privilégio geral sobre o
ativo da companhia, mas não impede a negociação dos bens que compõem
esse ativo.
O valor de emissão é limitado a 70% do valor contábil do ativo da companhia,
diminuído do montante de suas dívidas garantidas por direitos reais.
• Quirografária: não oferece privilégio ou preferência sobre o ativo do emissor.
Sem garantias.
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O debenturista concorre em igualdade de condições com outros credores não
preferenciais, em caso de falência da companhia. O valor de emissão limitado ao
capital social integralizado da companhia emissora.
• Subordinada: em caso de liquidação da companhia emissora, oferece prefe-
rência de pagamento apenas em relação ao crédito dos acionistas.
Pertence a uma categoria inferior à quirografária e não tem limite de emissão.
As debêntures se diferenciam das notas promissórias, especialmente no que se re-
fere ao prazo da emissão e exigência de garantias: as notas promissórias emitidas
por companhias abertas devem ter prazo entre 30 e 360 dias, enquanto as debên-
tures costumam ter prazos mais longos e exigem garantias.
Bônus de Subscrição
Bônus de subscrição são títulos negociáveis emitidos por sociedades por ações,
que conferem aos seus titulares, nas condições constantes do certificado, o direito
de subscrever (comprar) ações do capital social da companhia, dentro do limite de
capital autorizado no estatuto.
Os bônus de subscrição são valores mobiliários e podem ser negociados em Bol-
sa de Valores ou em mercado de balcão, sempre observando as normas expedidas
pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
Do mesmo modo que ocorre com as ações, o preço dos bônus pode ser livremen-
te fixado, sendo assim, são regulados pelas leis do mercado (oferta e demanda).
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Os bônus de subscrição podem ser atribuídos, como vantagem adicional sem
custo, aos subscritores de emissões de ações e debêntures. No entanto, a emissão
pode também ser vendida, caso em que o investidor terá que pagar um preço por
esse direito, para que, em futuras emissões, possa ter a preferência na compra das
ações que serão vendidas pela empresa.
Derivativos
Derivativos são instrumentos financeiros que têm seus preços derivados (daí o
nome) do preço de mercado de um bem ou de outro instrumento financeiro.
É um contrato no qual se estabelecem pagamentos futuros, cujo montante é
calculado com base no valor assumido por uma variável. Por exemplo, o mercado
futuro de petróleo é uma modalidade de derivativo cujo preço é referenciado dos
negócios realizados no mercado à vista de petróleo, seu instrumento de referência.
No caso de um contrato futuro de dólar, ele deriva do dólar à vista; o futuro de
café, do café à vista, e assim por diante.
A ideia básica dos agentes econômicos, ao operar com derivativos, é obter um
ganho financeiro nas operações de forma a compensar perdas em outras atividades
econômicas. Desvalorização cambial e variações bruscas nas taxas de juros são
exemplos de situações que já ocorreram na economia, nas quais os prejuízos foram
reduzidos ou até se transformaram em ganhos para os agentes econômicos que
protegeram os seus investimentos realizando operações com derivativos.
Entre os derivativos mais populares encontram-se as opções e, sobre essas,
existem diversos modelos teóricos de valorização. Os mercados futuros e de opções
são extremamente importantes no mercado financeiro. Utilizados por hedgers, es-
peculadores e arbitradores, a sua formação de preços deriva de mercadorias e de
ativos financeiros.
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Os principais tipos de contrato de derivativo são:
1) A termo;
2) Futuros;
3) De opção;
4) Swaps.
Operacionalidade do Mercado de Capital
No mercado de capitais são negociados títulos, valores mobiliários e ativos fi-
nanceiros que possuem características próprias, de acordo com o acordado entre as
partes, sendo que as aplicações podem ser classificadas em dois grandes segmen-
tos conforme o rendimento esperado:
• Renda fixa;
• Renda variável.
O mercado de renda fixa compõe-se de ativos cuja remuneração pode ser di-
mensionada no momento da aplicação. Os títulos de renda fixa são públicos ou
privados, conforme a condição da entidade ou empresa que os emite.
A renda fixa pode ser pré ou pós-fixada. Ao investir em um título de renda fixa
prefixado, o investidor sabe qual é a remuneração e quanto vai ganhar com ela, por
exemplo, quando acorda com o emitente uma taxa fixa 10% ao ano para rentabili-
zar a aplicação, o investidor sabe que a remuneração é 10% e com base no capital
que aplicar sabe quanto vai ganhar.
Já em um título pós-fixado, o investidor sabe qual é a remuneração, mas não
sabe quanto vai ganhar, pois a negociação é em cima de um indexador, por exemplo,
um investimento que remunera 90% do CDI. O investidor sabe que a remuneração é
de 90% do CDI, mas não sabe quanto vai ganhar porque depende do valor do CDI.
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Valor Valor
Tempo Tempo
No mercado de capital, os valores mobiliários são negociados por meio de con-
tratos, sendo que esses contratos são genéricos e padronizados de forma que po-
dem ser transferíveis a terceiros, ou seja, tais contratos podem ser negociáveis em
mercados secundários, ganhando liquidez.
Dessa forma, existe o mercado primário e o mercado secundário de negociação
dos contratos.
O mercado primário refere-se à colocação inicial de um título, é aqui que o
emissor toma e obtém os recursos. Os lançamentos de ações novas no mercado,
de forma ampla e não restrita à subscrição pelos atuais acionistas, chamam-se lan-
çamentos públicos de ações.
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É um esquema de lançamento de uma emissão de ações para subscrição públi-
ca, no qual a empresa encarrega a um intermediário financeiro a colocação desses
títulos no mercado.
Para colocação de ações no mercado primário, a empresa contrata os serviços
de instituições especializadas, tais como: bancos de investimento, sociedades cor-
retoras e sociedades distribuidoras, que formarão um pool de instituições financei-
ras para a realização de uma operação, que pode ser conceituada como sendo um
contrato firmado entre a instituição financeira líder do lançamento de ações e a
sociedade anônima, que deseja abrir o capital social.
Mercado secundário é onde ocorre a negociação contínua dos papéis emitidos no
passado, ou seja, é a segunda negociação dos títulos, por isso envolve investidores.
Para operar no mercado secundário, é necessário que o investidor se dirija a
uma sociedade corretora membro de uma bolsa de valores, na qual funcionários
especializados poderão fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientação na
seleção do investimento, de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador.
Se pretender adquirir ações de emissão nova, ou seja, no mercado primário, o
investidor deverá procurar um banco, uma corretora ou uma distribuidora de valo-
res mobiliários, que participem do lançamento das ações pretendidas.
Mais recentemente, tem se popularizado no Brasil o uso do home-broker, ferra-
menta de uso da Internet para a operação de compra e venda de ativos financeiros
junto às corretoras que oferecem o serviço.
No mercado primário, quem se capitaliza é a empresa emissora do título; já no
mercado secundário, é o investidor que vendeu o título para outro investidor.
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No mercado financeiro se destacam as operações de underwriting. O unde-
rwriting ou subscrição ocorre quando uma companhia seleciona e contrata um
intermediário financeiro, que será responsável pela colocação de uma subscrição
pública de ações ou outros títulos no mercado de capital.
A operação é realizada por uma instituição financeira isoladamente ou organiza-
da em consórcio (fundos de investimentos). O termo descreve as operações finan-
ceiras nas quais os bancos intermedeiam o lançamento e distribuição de ações ou
títulos de renda fixa para negociação no mercado de capitais.
A instituição que realiza operações de lançamento de ações no mercado primá-
rio é chamada de underwriter. Underwriter são instituições financeiras altamen-
te especializadas em operações de lançamento de ações no mercado primário.
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No Brasil, tais instituições são, em geral, bancos de investimento, sociedades
distribuidoras e sociedades corretoras que mantêm equipes formadas por analistas
e técnicos capazes de orientar os empresários, indicando-lhes as condições e a me-
lhor oportunidade para que a empresa abra o seu capital ao público investidor, por
meio de operações de lançamento.
As operações de underwriting são ofertas públicas de títulos em geral, e de títulos
de crédito representativo de empréstimo, em particular, por meio de subscrição,
cuja prática é permitida somente pela instituição financeira autorizada pelo Banco
Central do Brasil (BACEN) para esse tipo de intermediação.
Tipos de Underwriting
• Underwriting de melhores esforços (best efforts)
No underwriting “best efforts” (melhores esforços), a instituição financeira con-
tratada se compromete a realizar os melhores esforços, no sentido de colocação
dos títulos emitidos pela empresa junto ao mercado.
Não há, por parte do intermediário financeiro, nenhuma garantia da venda e
colocação da totalidade das ações do lançamento. A empresa emitente corre o ris-
co de não conseguir aumentar o seu capital no montante pretendido, uma vez que
assume todos os riscos do lançamento.
O intermediário se esforça ao máximo para vender, mas não garante a venda.
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• Underwriting de stand-by/ em espera
É a modalidade de subscrição em que a instituição financeira se compromete
a vender os títulos, e, caso não consiga vender na emissão, ela se compromete
a colocar as sobras junto ao público em determinado espaço de tempo. Caso não
venda, ela mesma compra o total das ações não colocadas.
Nesse método de subscrição, decorrido o prazo estabelecido, o risco de mercado
é do intermediário financeiro.
O intermediário assume que vai vender, se não vender, ele mesmo compra os
títulos.
• Underwriting firme (straight)
Nesse tipo de subscrição, a instituição financeira que está intermediando a ne-
gociação subscreve integralmente todos os títulos quando da sua emissão.
O objetivo é revender os títulos posteriormente ao público.
Selecionando essa opção, a empresa emitente assegura a entrada de recursos
que precisa e transfere todo o risco de mercado para o intermediário financeiro.
Formas de Negociação dos Contratos
As negociações de ações no mercado podem ser realizadas de duas formas: à
vista e a prazo; sendo que as duas formas diferem substancialmente pelo prazo de
liquidação acordado.
As operações à vista são aquelas em que os negócios são realizados e liquida-
dos no momento da negociação. As operações a prazo são aquelas realizadas para
liquidação em data futura.
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No mercado de capital, existe possibilidade de a negociação iniciar e terminar no
mesmo dia. Esse tipo de negociação é denominado de “Day trade”.
As operações a prazo podem ser realizadas em três diferentes mercados: mer-
cado a termo, futuro e de opções, conforme características específicas de cada
um deles.
Assim, os tipos de mercado de negociação são:
a) à vista;
b) a termo;
c) de opções;
d) futuro.
Mercado à Vista
São os negócios com ativos, títulos e valores mobiliários que se liquida à vista.
Os preços das ações no mercado à vista são formados através da interação das
forças de oferta e demanda.
A liquidação física (entrega de títulos vendidos) se processa no 3º dia útil (D+3)
após a realização do negócio em bolsa e a liquidação financeira (pagamento e rece-
bimento do valor da operação) também se dá no 3º dia útil posterior à negociação,
e somente mediante a efetiva liquidação física.
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As negociações de pessoas físicas, onde o ganho seja de até R$ 20.000,00 ao mês,
são isentas do imposto de renda nas operações de venda de ações efetuadas no
mercado à vista de bolsas de valores.
Mercado a Termo
Ocorre quando existe um contrato para a operação a termo, no qual comprador
e vendedor estabelecem todas as condições do negócio (ação, quantidade negocia-
da, preço a termo e prazo de vencimento).
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Toda transação a prazo requer um depósito de garantia, que pode ser por meio de
carta de fiança bancária.
O preço a termo é formado pelo preço à vista do papel acrescido de uma taxa
de juros em função do período contratado. Este tipo de operação é semelhante ao
contrato futuro. Porém, esses contratos não são reajustados diariamente, pois as
partes liquidarão o termo pela entrega física do ativo ou pela própria liquidação
financeira na data combinada.
Ao contrário da opção de ações, em que comprador e vendedor podem sair da
operação a qualquer instante, no contrato a termo há um acordo formal entre as
partes: ambas ficam amarradas até a data de fechamento da operação.
Todas as operações têm prazo de liquidação futuro, em geral, de trinta, ses-
senta ou noventa dias. Geralmente, os prazos dos contratos a termo podem variar
entre 16 e 999 dias corridos.

Nesse mercado, a liquidação pode ser por decurso de prazo, ou seja, no venci-
mento do contrato, ou antecipada, antes da data do vencimento do contrato. So-
mente o comprador pode liquidar a operação antecipadamente, se assim desejar,
em um modelo de contrato conhecido como “à vontade do comprador”.
Nos negócios a termo, o sistema de compensação e liquidação da bolsa exige
um depósito de garantia, que podem ser oferecidas na forma de cobertura ou mar-
gem. A cobertura é o depósito, pelo vendedor a termo, do ativo objeto da operação
como garantia. Margem é um valor depositado, conforme regras do sistema de
compensação, que procura reduzir os riscos de liquidação da operação.
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Mercado Futuro
São contratos de compra ou venda de ações, a um preço acordado entre as par-
tes, para liquidação em uma data futura específica, previamente autorizada.
O comprador ou vendedor se comprometem a comprar ou vender certa quan-
tidade de um ativo por um preço estipulado, numa data futura. No mercado fu-
turo, os compromissos são ajustados diariamente às expectativas do mercado
referentes ao preço futuro do bem, por meio do ajuste diário (mecanismo que
apura perdas e ganhos).
Ajuste diário é o mecanismo de equalização de todas as posições no mercado
futuro, com base no preço de compensação do dia, resultando na movimentação
diária de débitos e créditos nas contas dos clientes, de acordo com a variação ne-
gativa ou positiva no valor das posições por eles mantidas.
Assim, os participantes recebem seus lucros e pagam seus prejuízos de modo
que o risco assumido pela câmara de compensação das bolsas se dilua diariamente
até o vencimento do contrato. O ajuste diário é uma das grandes diferenças entre
o mercado futuro e a termo.
No mercado a termo, há um único ajuste na data de vencimento, de maneira
que se acumula toda a perda para o último dia. Logo, o risco de não cumprimento
do contrato é muito maior do que nos mercados futuros, em que os prejuízos são
acertados diariamente.
Os contratos futuros são negociados somente em bolsas; os demais contratos em
bolsa e balcão.
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Normalmente, o esperado é que o preço do contrato futuro de uma determinada

ação seja equivalente ao preço à vista, acrescido de uma fração correspondente à
expectativa de taxas de juros entre o momento da negociação do contrato futuro
de ações e a respectiva data de liquidação do contrato.
O objetivo econômico dos mercados futuros é servir como instrumento para a
gestão do risco de preço, permitindo ao investidor proteger-se contra variações
desfavoráveis dos preços de insumos e produtos com os quais esteja envolvido.
A fixação de preços para mercadorias agrícolas (por exemplo, boi gordo e café)
e ativos financeiros (por exemplo, índices de ações e moedas), por meio de nego-
ciações com contratos futuros em bolsa, permite que o risco seja transferido para
terceiros, os quais estão dispostos a assumi-lo em troca de expectativa de lucro.
Ao aplicar no mercado futuro, o participante não compra um produto, e sim assu-
me o risco da variação do preço. As operações de compra e venda de contratos futu-
ros são realizadas por intermédio de uma corretora/distribuidora associada à bolsa.
A principal vantagem dos contratos futuros é que estes podem ser encerrados
antes da data de vencimento, mediante uma operação inversa à inicial. Esse aspec-
to propicia as negociações com futuros, segurança quanto a preço, flexibilidade e
oportunidades para todos os envolvidos no processo.
O contrato futuro tem a mesma natureza jurídica do contrato a termo, pois ambos
são operações de compra e venda de ativos a serem liquidados no futuro, com o
preço desde logo estabelecido, representado por um contrato bilateral de obriga-
ções de dar, porém, os mercados futuros, em sua grande maioria, não são conduzi-
dos até a entrega, e em geral as operações são liquidadas em dinheiro, sem entre-
ga física do bem negociado (pagando ou recebendo), pois os investidores preferem
zerar suas posições antes do período de entrega especificado.
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Mercado de Opções
No mercado de opções são negociados contratos que garantem o direito de
compra ou de venda de uma determinada ação dentro de um prazo estipulado, a
um valor prefixado. Esse valor prefixado é conhecido como preço de exercício, ou,
em inglês, de strike price.
Esse tipo de mercado dá o direito de comprar ou vender um papel a determina-
do preço, em data específica, de acordo com o estabelecido pelas partes envolvidas
(vendedor e comprador). No mercado de opções, existe possibilidade de a nego-
ciação se iniciar e terminar no mesmo dia. Esse tipo de negociação é denominado
de “Day trade”.
As opções são negociadas por meio do pagamento de um prêmio, e o resultado
da operação é calculado pela diferença entre o preço de mercado na data da reali-
zação da opção (compra ou venda) e o valor pago pelo prêmio, proporcionando ao
investidor que a adquire – mediante o pagamento de um prêmio em dinheiro – o di-
reito de comprar (opção de compra) ou vender (opção de venda) um lote de ações
a outro investidor, com preço e prazo de exercício preestabelecido contratualmente.
O comprador da opção de compra, até a data do vencimento, poderá exercê-la
comprando o lote de ações ou revendendo a opção no mercado. O comprador da
opção de venda, por sua vez, somente poderá exercê-la na data do vencimento da
opção, quando então poderá vender as ações-objeto da opção ao lançador.
Entretanto, tanto o titular como o lançador sempre poderão negociar suas op-
ções no mercado a qualquer tempo, até a data do vencimento. O lançador de uma
opção de compra poderá cobrir ou margear sua posição. O lançador de uma opção
de venda deverá margear sua posição por meio do depósito de valores.
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Tal como em um contrato de seguro, o comprador deve pagar um prêmio ao
vendedor. Diferentemente dos futuros, o detentor de uma opção de compra (call
option) ou de venda (put option) não é obrigado a exercer o seu direito de compra
ou venda. Caso não exerça seu direito, o comprador perde também o valor do prê-
mio pago ao vendedor.
Os compradores dos contratos de opção são conhecidos como titulares da opção.
Em uma opção de compra, ele adquire o direito de comprar, e em uma opção de
venda, ele tem o direito de vender, conforme as demais características do contrato
e, para isso, pagam o prêmio. Por outro lado, os vendedores dos contratos recebem
esse prêmio e assumem a obrigação de, caso o comprador exerça o seu direito,
vender ou comprar o ativo nas condições previamente estipuladas.
Dentro desse mercado, trabalha-se basicamente com dois tipos de contratos:
• Opções de Compra – calls: esse tipo de contrato concede ao titular um direito
de, futuramente, adquirir um ativo por um preço já anteriormente estabe-
lecido, o contrário de um vendedor desse tipo de contrato, onde o mesmo
adquire uma obrigação futura, tendo sempre que atender às exigências do
comprador quando da entrega dos ativos negociados àquele preço. Assim,
para o comprador existe um direito e para o vendedor, quando uma opção de
compra é exercida, representa a obrigação de venda.
• Opções de Venda – puts: dá ao comprador da opção de venda o direito, mas
não a obrigação de vender um ativo no futuro por um valor já preestabele-
cido, e o vendedor dessa opção tem como obrigação a entrega dos ativos do
contrato de opção, se exigido pelo comprador, no preço fixado.
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O que irá diferenciar os dois tipos de contratos é a obrigação que o contrato de
opção de venda apresenta ao adquirir ou vender algo futuramente. Um contrato de
opção dá ao titular o direito de exercer ou não sua opção de compra ou venda de
um determinado preço futuro. Esse contrato pode ser realizado em um único mo-
mento, ou em qualquer data, em intervalos futuros.
Prezado(a), separei 30 questões de provas para você verificar como as ban-
cas têm trabalhado em seus concursos os assuntos vistos na aula. Em sua grande
maioria, as questões são de múltipla escolha, estilo da banca Cesgranrio.
Meus comentários são objetivos e diretos, pois pretendo, com isso, ajudá-lo(a)
a fixar o assunto, e não dar uma aula em cada questão.
A identificação das questões é na seguinte ordem: banca, órgão, cargo e ano
do concurso.
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QUESTÕES DE CONCURSO
1. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2015) De acordo com a Figura abaixo, obser-
va-se que o mercado financeiro está basicamente segmentado em quatro grandes
mercados: mercado monetário, mercado de crédito, mercado de câmbio e mercado
de capitais.
Caracteriza um mercado de capitais ser o
a) mercado em que são negociadas as trocas de moedas estrangeiras por moeda
nacional, participando desse mercado todos os agentes econômicos que realizam
transações com o exterior, ou seja, têm recebimentos ou pagamentos a realizar em
moeda estrangeira.
b) segmento do mercado financeiro em que são criadas as condições para que as
empresas captem recursos diretamente dos investidores, através da emissão de
instrumentos financeiros (ações, debêntures, bônus de subscrição, etc), com o ob-
jetivo principal de financiar suas atividades ou viabilizar projetos de investimentos.
c) mercado utilizado basicamente para controle da liquidez da economia, no qual
o Banco Central intervém para condução da Política Monetária.
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d) mercado para realização, registro e negociação de determinados instrumentos
financeiros, basicamente divididos em quatro produtos, como: mercado a termo,
mercado futuro, opções e swaps, com a finalidade de proteção, elevação de renta-
bilidade (alavancagem), especulação e arbitragem.
e) segmento do mercado financeiro em que as instituições financeiras captam recur-
sos dos agentes superavitários e os emprestam às famílias ou empresas, sendo remu-
neradas pela diferença entre seu custo de captação e o que cobram dos tomadores.
2. (CESGRANRIO/BANCO DA AMAZÔNIA/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) No mercado
de debêntures, underwriting é(são)
a) um mecanismo utilizado pelas companhias emissoras de debêntures — quando
previsto na escritura de emissão — para adequar seus títulos, periodicamente, às
condições vigentes no mercado.
b) operações de compra e venda de debêntures pelos investidores não identificados.
c) um mecanismo de consulta prévia ao mercado para definição da remunera-
ção das debêntures ou do ágio/ deságio no preço de subscrição, tendo em vista a
quantidade de debêntures, para diferentes níveis de taxa, que cada investidor tem
disposição de adquirir.
d) a operação de distribuição primária de debêntures, ou seja, a primeira venda
dos títulos após a sua emissão.
e) uma classificação efetuada por empresa especializada independente (agência
de rating) que reflete sua avaliação sobre o grau de risco envolvido em determina-
do instrumento de dívida.
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3. (CESGRANRIO/BANCO DA AMAZÔNIA/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) A emissão de
debêntures é uma forma de financiamento das sociedades anônimas de capital
aberto ou fechado. Há debêntures com características diversas.
Assim, uma debênture
a) permutável dá ao credor a opção de executar o banco mandatário, no caso de
inadimplência da empresa emissora.
b) simples paga ao seu titular apenas rendimentos prefixados.
c) conversível dá ao credor a opção de receber rendimentos indexados em vez de
prefixados, conforme pactuado.
d) conversível dá ao credor a opção de transformá-la em ações da empresa emis-
sora, após certo prazo.
e) de garantia quirografária dá ao seu titular preferência sobre todos os demais
credores da empresa emissora, no caso de inadimplência.
4. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2014) Atualmente, as instituições financei-
ras oferecem aos seus clientes diversos tipos de investimentos, dentre os quais
está o investimento em ações de companhias abertas que podem ser negociadas
na Bolsa de Valores.
A característica mais atrativa do investimento em ações é a.
a) possibilidade de ganhos superiores aos oferecidos em fundos de investimento.
b) isenção de imposto sobre operações financeiras no ato de negociação das ações.
c) baixa probabilidade de perdas financeiras.
d) alta probabilidade de perdas financeiras.
e) isenção de imposto de renda
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debêntures permite à empresa captar recursos sem recorrer ao crédito bancário.
As debêntures
a) são títulos de dívida do emissor com prazo de vencimento até 90 dias.
b) são emitidas exclusivamente pelas empresas de capital aberto.
c) permitem à empresa emissora obter recursos sem aumentar a pulverização da
propriedade de seu capital.
d) permitem sempre a opção de serem resgatadas em ações da própria empresa
emissora.
e) são títulos de dívida do emissor sem garantias.
6. (CESGRANRIO/CEF/TÉCNICO BANCÁRIO/2013) As sociedades corretoras de tí-
tulos e valores mobiliários são constituídas sob a forma de sociedade anônima ou
por quotas de responsabilidade limitada.
Um dos seus objetivos principais é
a) controlar o mercado de seguros.
b) regular o mercado de valores imobiliários.
c) assegurar o funcionamento eficiente do mercado de Bolsa de Valores.
d) subscrever emissões de títulos e valores mobiliários no mercado.
e) estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários.
7. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2015) A Comissão de Valores Mobiliários
(CVM) é um órgão que regula e fiscaliza o mercado de capitais no Brasil, sendo
a) subordinada ao Banco Central do Brasil
b) subordinada ao Banco do Brasil
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c) subordinada à Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA)
d) independente do poder público
e) vinculada ao poder executivo (Ministério da Fazenda)
8. (CESGRANRIO/BANCO DA AMAZÔNIA/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) A(s) institui-
ção(ões) auxiliar(es) que faz(em) parte do sistema financeiro nacional e que, dentre
outras atividades, administra(m) carteiras e custodia(m) valores mobiliários é(são)
a) as sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários
b) os bancos comerciais
c) o Banco Central do Brasil
d) a comissão de valores mobiliários - CVM
e) as sociedades de crédito imobiliário
9. (CESGRANRIO/BANCO DA AMAZÔNIA/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) As ações pre-
ferenciais de uma sociedade anônima de capital aberto, negociadas no mercado de
valores mobiliários, concedem a seus titulares uma série de vantagens em relação
às ações ordinárias da mesma empresa.
Assim, as ações preferenciais
a) dão prioridade de recebimento do capital aplicado em relação a qualquer credor
da empresa, inclusive o fisco, no caso de falência de empresa.
b) dão prioridade no reembolso do capital, com ou sem prêmio.
c) dão direito a voto nas assembleias de acionistas, o que não acontece com as
ações ordinárias.
d) são negociadas tanto no mercado primário quanto no secundário, ao passo que
as ações ordinárias são negociadas apenas no mercado primário.
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e) dão direito a receber dividendos pelo menos 20% maiores que os atribuídos às
10. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2013) Em 2010 ocorreu, simultaneamente, a distri-
buição pública primária e secundária de ações de emissão do Banco do Brasil, com
registros na Comissão de Valores Mobiliários. Neste caso, como em outras opera-
ções da mesma natureza e produto no mercado de capitais, a relação entre capital
próprio e de terceiros da empresa
a) passou a ser influenciada pela cotação das ações em bolsa de valores.
b) não sofreu nenhuma influência.
c) sofreu alteração em função da venda das ações dos acionistas do grupo contro-
lador.
d) foi modificada pela captação integral dos recursos obtidos nas ofertas primária
e secundária.
e) foi alterada pela parcela de recursos originada com as novas ações emitidas.
11. (IDECAN/BANESTES/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) Analise as afirmativas.
I – No mercado de ações, o investidor tem ganho de capital quando vende suas
ações por um preço maior que o valor desembolsado na compra.
II – A bonificação consiste num direito do acionista em receber ações gratuitamen-
te em decorrência de um aumento de capital por incorporação de reservas.
III – São isentas do imposto de renda as operações de venda de ações efetuadas
no mercado à vista de bolsas de valores, realizadas num mesmo mês por pessoa
física, até o valor de R$20.000,00.
Estão corretas apenas as afirmativas
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a) I, II
b) I, III
c) II, III
d) III
e) I, II, III
12. (FCC/BANESE/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) As debêntures são instrumentos de
captação de recursos de longo prazo.
a) privativos de instituições financeiras de capital estrangeiro.
b) emitidos por bancos de desenvolvimento.
c) que se destinam à aplicação exclusiva de fundos de investimento.
d) emitidos no mercado interfinanceiro.
e) que atribuem ao investidor os direitos previstos na escritura de emissão.
13. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2012) O agente fiduciário de emissões públicas de
debêntures
a) defende os interesses dos debenturistas junto à companhia emissora.
b) processa o pagamento de juros e amortização das debêntures.
c) representa a instituição líder da operação.
d) determina a alocação das quantidades que serão subscritas pelos investidores.
e) é nomeado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
14. (ESAF/CVM/INSPETOR/2010) A importância da disciplina do mercado de capi-
tais para o desenvolvimento econômico:
a) facilita criar oportunidades de captação de recursos pelas instituições bancárias.
b) reduz a intermediação bancária.
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c) por sua complexidade, diﬁculta a captação da poupança popular pelos agentes
econômicos.
d) modela mecanismos de governança para as empresas.
e) aumenta a transparência das informações prestadas aos investidores.
15. (CESPE/CEF/TÉCNICO BANCÁRIO/2010) Com relação à atual configuração do
mercado de capitais no Brasil, assinale a opção correta.
a) A ação ordinária caracteriza-se pela atribuição cumulativa de direito a voto em
assembleias gerais e de vantagem consistente em prioridade na distribuição de di-
videndo, fixo ou mínimo.
b) A subscrição de ações emitidas por companhia aberta se dá, segundo a doutrina
corrente, no chamado mercado primário.
c) As ações podem ser nominativas, endossáveis ou ao portador.
d) Ao alienar debêntures a outro investidor, aquele que as subscreveu atua no mer-
cado primário de valores mobiliários, visto que, nesse mercado, negociam-se todas
as espécies de títulos de emissão de sociedades anônimas, à exceção das ações.
e) A emissão pública e a negociação, em bolsa de valores ou em mercado de bal-
cão, de quaisquer valores mobiliários independem de registro na CVM.
16. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2006) No mercado de capitais as ações se destacam
como um dos valores mobiliários mais atraentes, podendo ser negociadas
a) somente no mercado secundário, pois o mercado primário alcança apenas os
títulos públicos federais.
b) no mercado secundário, sendo as bolsas de valores um exemplo adequado.
c) no mercado secundário, através do qual a companhia emissora obtém recursos
originais para investimentos.
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d) no mercado primário, cujo desempenho não se vincula às condições do mercado
secundário.
e) sob prévia autorização do Banco Central do Brasil.
17. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2006) A companhia aberta desempenha um papel es-
tratégico no mercado de capitais. No Brasil, ela se caracteriza como aquela companhia
a) com capital social representado por ações negociáveis apenas fora das bolsas e
do mercado de balcão.
b) cuja emissão de valores mobiliários é sujeita à prévia autorização do Banco
Central do Brasil.
c) cujos valores mobiliários são admitidos à negociação na bolsa ou no mercado
de balcão.
d) cujos lucros não são distribuídos aos proprietários.
e) cujos ativos são representados por valores mobiliários.
18. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2011) No mercado de capitais, as operações de dis-
tribuição pública de ações (underwriting) acontecem
a) com a intermediação de qualquer instituição participante do Sistema Financeiro
Nacional.
b) por meio de esforços de venda direta da emissora junto a investidores institu-
cionais.
c) sem obrigatoriedade do registro na Comissão de Valores Mobiliários.
d) de acordo com os termos e condições previstos no respectivo prospecto.
e) desde que a companhia já tenha ações negociadas em bolsa de valores.
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19. (AOCP/CASAN/ECONOMISTA/2016) Entre os principais agentes “intermediá-
rios” participantes do mercado de capitais brasileiro estão, EXCETO
a) corretoras de mercadorias.
b) administradores de carteiras.
c) corretoras de títulos e valores mobiliários.
d) companhias abertas.
e) distribuidoras de títulos e valores mobiliários.
20. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2008) O mercado de capitais pode atuar positiva-
mente para o crescimento econômico. Para que esse mercado cumpra seu papel,
dentre as condições necessárias, é correto mencionar:
a) assegurar a observância de práticas comerciais equitativas no mercado de va-
lores mobiliários, o que constitui uma função da Comissão de Valores Mobiliários.
b) fiscalizar e inspecionar as companhias abertas, o que constitui uma função do
Banco Central do Brasil.
c) fiscalizar permanentemente as atividades e os serviços do mercado de valores
mobiliários, o que constitui uma função da Superintendência de Seguros Privados.
d) apurar e punir condutas fraudulentas no mercado de valores mobiliários, o que
constitui uma função do Tesouro Nacional.
e) prevenir ou corrigir situações anormais do mercado, inclusive com a suspensão
da negociação de determinado valor mobiliário, o que constitui função do Conselho
Monetário Nacional.
21. (IESES/CEGÁS/ECONOMISTA/2017) O segmento que supre as necessidades
de recursos de médio e de longo prazo, principalmente com vistas à realização de
investimentos de capital, e que comercializa títulos como os commercial papers e
as debêntures é denominado:
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a) Mercado monetário.
b) Mercado de capitais.
c) Mercado cambial.
d) Mercado de crédito.
22. (EXATUS/BANPARÁ/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) As bolsas de valores são am-
bientes organizados para negociação de títulos e valores mobiliários. Sua principal
função é proporcionar um ambiente mais líquido, transparente e seguro para a re-
alização de negócios, contribuindo assim para a eficiência do mercado de capitais.
Diante desta informação, assinale a alternativa correta sobre os benefícios gerados
pelas bolsas de valores para a economia e a sociedade como um todo:
a) As bolsas de valores fornecem um excelente ambiente para as companhias le-
vantarem capital para expansão de suas atividades através da venda de imobiliza-
dos, e outros produtos, ao público investidor.
b) As bolsas de valores servem como um canal que as companhias utilizam para
aumentar seus ativos e seu valor de mercado através da oferta de compra de ações
de uma companhia por outra companhia.
c) As bolsas de valores fornecem um excelente ambiente para as companhias di-
vulgarem sua produção de capital para expansão de suas atividades através da
venda de imobilizados, e outros produtos, ao público investidor.
d) As bolsas de valores servem como um canal que as companhias utilizam para
distribuir seus ativos e aumentar seu valor de mercado através da divulgação de
suas ações sociais.
e) As bolsas de valores servem como um excelente canal para as companhias le-
vantarem capital para expansão de suas ações sociais contribuindo, assim, com a
expansão da economia nacional.
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23. (AOCP/CASAN/ECONOMISTA/2016) Assinale a alternativa que apresenta ati-

vos que se encontram expressamente excluídos do mercado de valores mobiliários.
a) Ações, debêntures e bônus de subscrição.
b) Notas comerciais.
c) Títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal e os títulos cambiais de
responsabilidade de instituição financeira, exceto as debêntures.
d) Cédulas de debêntures.
e) Quando ofertados publicamente, quaisquer outros títulos ou contratos de in-
vestimento coletivo, que gerem direito de participação, de parceria ou de remune-
ração, inclusive resultante de prestação de serviços, cujos rendimentos advêm do
esforço do empreendedor ou de terceiros.
24. (INAZ DO PARÁ/BANPARÁ/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) O mercado de capitais é

um sistema de distribuição de valores mobiliários.
I – Tem como objetivo de proporcionar liquidez aos títulos de emissão de empresas
e viabilizar seu processo de capitalização.
II – Cuida dos empréstimos bancários, conferindo e controlando as taxas e juros a
ser cobrado.
III – É subdividido em Mercado Primário e Mercado Secundário.
IV – No Mercado Acionário tem a função de trazer benefícios para as partes envol-
vidas proporcionando crescimento econômico.
As afirmativas corretas são:
a) I, II e III
b) I, II e IV
c) II, III e IV
d) I, III e IV
e) Todas estão corretas
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25. (CESPE/FUDPRESP-JUD/ANALISTA DE CONTROLE/2016) A respeito das com-
petências e atribuições do Conselho Monetário Nacional (CMN), do Banco Central
do Brasil (BCB), da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), da Superintendência
Nacional de Previdência Complementar (PREVIC) e da Superintendência de Segu-
ros Privados (SUSEP), julgue o próximo item.
Ao CMN compete definir a política a ser observada na organização e no funciona-
mento do mercado de valores mobiliários.
26. (CESPE/BB/ESCRITURÁRIO/2007) Acerca do mercado de câmbio e do mercado
de capitais no Brasil, julgue o item seguinte.
No mercado de capitais, não são admissíveis negociações com ações sem valor
nominal, haja vista que esse valor é necessário como referência na hora de sua
compra ou venda.
de capitais, julgue o item seguinte.
Mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que pro-
porciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabiliza o processo de
capitalização.
28. (CESPE/CEF/TÉCNICO BANCÁRIO/2014) No que diz respeito às características
das ações e das debêntures, bem como ao funcionamento do mercado de capitais,
julgue o próximo item.
Debêntures são títulos de dívida de médio e longo prazo, emitidos por socieda-
des por ações, de capital aberto ou fechado, e utilizados para o financiamento de
seus projetos.
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As ações preferenciais, embora não deem direito a voto ou restrinjam o exercício
desse direito, conferem prioridades na distribuição de dividendos aos seus titulares.
30. (CESPE/CÂMARA DOS DEPUTADOS/ANALISTA LEGISLATIVO/2014) Com rela-
ção ao mercado de capitais, julgue o item.
As bolsas de valores são sociedades anônimas que mantêm local e sistema ade-
quados ao encontro de seus membros para realização de transações de compra e
venda de títulos e valores mobiliários; tais sociedades não possuem, porém, auto-
nomia financeira, patrimonial e administrativa.
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GABARITO
1. b 24. d
2. d 25. C
3. d 26. E
4. a 27. C
5. c 28. C
6. d 29. C
7. e 30. E
8. a
9. b
10. e
11. e
12. e
13. a
14. b
15. b
16. b
17. c
18. d
19. d
20. a
21. b
22. b
23. c
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GABARITO COMENTADO
1. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2015) De acordo com a Figura abaixo, obser-
va-se que o mercado financeiro está basicamente segmentado em quatro grandes
mercados: mercado monetário, mercado de crédito, mercado de câmbio e mercado
de capitais.
Caracteriza um mercado de capitais ser o
a) mercado em que são negociadas as trocas de moedas estrangeiras por moeda
nacional, participando desse mercado todos os agentes econômicos que realizam
transações com o exterior, ou seja, têm recebimentos ou pagamentos a realizar em
moeda estrangeira.
b) segmento do mercado financeiro em que são criadas as condições para que as
empresas captem recursos diretamente dos investidores, através da emissão de
instrumentos financeiros (ações, debêntures, bônus de subscrição, etc), com o ob-
jetivo principal de financiar suas atividades ou viabilizar projetos de investimentos.
c) mercado utilizado basicamente para controle da liquidez da economia, no qual
o Banco Central intervém para condução da Política Monetária.
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d) mercado para realização, registro e negociação de determinados instrumentos
financeiros, basicamente divididos em quatro produtos, como: mercado a termo,
mercado futuro, opções e swaps, com a finalidade de proteção, elevação de renta-
bilidade (alavancagem), especulação e arbitragem.
e) segmento do mercado financeiro em que as instituições financeiras captam
recursos dos agentes superavitários e os emprestam às famílias ou empresas,
sendo remuneradas pela diferença entre seu custo de captação e o que cobram
dos tomadores.
Letra b.
Questão conceitual. Vimos na aula que mercado de capitais é como o segmento do
mercado financeiro em que são criadas as condições para que as empresas captem
recursos junto aos investidores, por meio da emissão de instrumentos financeiros
(valores mobiliários), com o objetivo principal de financiar suas atividades ou via-
bilizar projetos de investimentos.
Não esqueça que o mercado de capitais é o conjunto de mercados, instituições e
ativos que viabiliza a transferência de recursos financeiros entre tomadores (com-
panhias abertas) e aplicadores (investidores) desses recursos.
2. (CESGRANRIO/BANCO DA AMAZÔNIA/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) No mercado
de debêntures, underwriting é(são)
a) um mecanismo utilizado pelas companhias emissoras de debêntures — quando
previsto na escritura de emissão — para adequar seus títulos, periodicamente, às
condições vigentes no mercado.
b) operações de compra e venda de debêntures pelos investidores não identificados.
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c) um mecanismo de consulta prévia ao mercado para definição da remunera-
ção das debêntures ou do ágio/ deságio no preço de subscrição, tendo em vista a
quantidade de debêntures, para diferentes níveis de taxa, que cada investidor tem
disposição de adquirir.
d) a operação de distribuição primária de debêntures, ou seja, a primeira venda
dos títulos após a sua emissão.
e) uma classificação efetuada por empresa especializada independente (agência
de rating) que reflete sua avaliação sobre o grau de risco envolvido em determina-
do instrumento de dívida.
Letra d.
Underwriting ou subscrição é o processo de lançamento de títulos no mercado, de
forma ampla e não restrita à subscrição pelos atuais acionistas. É a venda dos tí-
tulos no mercado primário, e tem como sua característica principal a possibilidade
de compra pelo público em geral. É feita por meio de um intermediário financeiro,
especialmente um Banco de Investimento.
debêntures é uma forma de financiamento das sociedades anônimas de capital
aberto ou fechado. Há debêntures com características diversas.
Assim, uma debênture
a) permutável dá ao credor a opção de executar o banco mandatário, no caso de
inadimplência da empresa emissora.
b) simples paga ao seu titular apenas rendimentos prefixados.
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c) conversível dá ao credor a opção de receber rendimentos indexados em vez de
prefixados, conforme pactuado.
d) conversível dá ao credor a opção de transformá-la em ações da empresa emis-
sora, após certo prazo.
e) de garantia quirografária dá ao seu titular preferência sobre todos os demais
credores da empresa emissora, no caso de inadimplência.
Letra d.
Debêntures são títulos de dívida de médio e longo prazo emitidos por sociedades
por ações, que conferem ao debenturista (detentor do título) um direito de crédito
contra a emissora.
São instrumentos de captação de recursos no mercado de capitais que as empresas
utilizam para financiar seus projetos ou gerenciar suas dívidas. Os recursos cap-
tados pela empresa por meio da distribuição de debêntures podem ter diferentes
usos: investimentos em novas instalações, alongamento do perfil das dívidas, fi-
nanciamento de capital de giro etc.
Dessa forma, a debênture é um título de crédito privado de renda fixa em que os
debenturistas são credores da empresa e esperam receber juros periódicos e o
Vantagens e remuneração ao debenturista:
• juros sobre o capital aplicado;
• participação nos lucros da empresa;
• conversibilidade em ações.
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Quando as debêntures forem conversíveis em ações, o investidor poderá, em pra-
zos determinados e sob condições previamente definidas, optar pela conversão de
seu valor em ações, incorporando-o ao capital da sociedade emitente, assim, ele
deixa de ser credor da empresa e passa a ser sócio.
4. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2014) Atualmente, as instituições financei-
ras oferecem aos seus clientes diversos tipos de investimentos, dentre os quais
está o investimento em ações de companhias abertas que podem ser negociadas
na Bolsa de Valores.
A característica mais atrativa do investimento em ações é a.
a) possibilidade de ganhos superiores aos oferecidos em fundos de investimento.
b) isenção de imposto sobre operações financeiras no ato de negociação das ações.
c) baixa probabilidade de perdas financeiras.
d) alta probabilidade de perdas financeiras.
e) isenção de imposto de renda
Letra a.
As ações são investimentos de renda variável, assim, o investidor não sabe quanto
irá ganhar. A atratividade desse tipo de investimento é ter um ganho maior que as
demais aplicações de renda fixa. Contudo, como não é renda fixa, o investidor corre
o risco de perder mais.
A assertiva perguntou qual é a atratividade, e não qual é o risco.
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debêntures permite à empresa captar recursos sem recorrer ao crédito bancário.
As debêntures
a) são títulos de dívida do emissor com prazo de vencimento até 90 dias.
b) são emitidas exclusivamente pelas empresas de capital aberto.
c) permitem à empresa emissora obter recursos sem aumentar a pulverização da
propriedade de seu capital.
d) permitem sempre a opção de serem resgatadas em ações da própria empresa
emissora.
e) são títulos de dívida do emissor sem garantias.
Letra c.
por ações (abertas ou fechadas), que conferem ao debenturista (detentor do título)
um direito de crédito contra a emissora.
DE CAPITAL ABERTO utilizam para financiar seus projetos ou gerenciar suas dívi-
das. Os recursos captados pela empresa por meio da distribuição de debêntures
podem ter diferentes usos: investimentos em novas instalações, alongamento do
perfil das dívidas, financiamento de capital de giro etc.
Ao adquirir debêntures o investidor não está virando sócio da companhia, como
acontece com as ações. Na verdade, ele está emprestando dinheiro para a compa-
nhia, que se compromete a devolver os valores emprestados e pagar juros por essa
operação, conforme prazos e condições previamente combinados.
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6. (CESGRANRIO/CEF/TÉCNICO BANCÁRIO/2013) As sociedades corretoras de tí-
tulos e valores mobiliários são constituídas sob a forma de sociedade anônima ou
por quotas de responsabilidade limitada.
Um dos seus objetivos principais é
a) controlar o mercado de seguros.
b) regular o mercado de valores imobiliários.
c) assegurar o funcionamento eficiente do mercado de Bolsa de Valores.
d) subscrever emissões de títulos e valores mobiliários no mercado.
e) estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários.
Letra d.
As SCTVM – Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários – e as SDTVM –
Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – são constituídas sob a
forma de sociedade anônima ou por quotas de responsabilidade limitada.
Entre seus objetivos estão: operar em bolsas de valores, subscrever emissões de
títulos e valores mobiliários no mercado; comprar e vender títulos e valores mobili-
ários por conta própria e de terceiros; encarregar-se da administração de carteiras
e da custódia de títulos e valores mobiliários; exercer funções de agente fiduciário;
instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certifica-
dos de depósito de ações e cédulas pignoratícias de debêntures; intermediar ope-
rações de câmbio; praticar operações no mercado de câmbio de taxas flutuantes;
praticar operações de conta margem; realizar operações compromissadas; praticar
operações de compra e venda de metais preciosos, no mercado físico, por conta
própria e de terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros.
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São consideradas intermediadores financeiros auxiliares, por isso sua criação de-
pende de autorização do Bacen, e como atuam no mercado de capital, a sua auto-
rização para operar em bolsa ou balcão depende da CVM.
7. (CESGRANRIO/BB/ESCRITURÁRIO/2015) A Comissão de Valores Mobiliários
(CVM) é um órgão que regula e fiscaliza o mercado de capitais no Brasil, sendo
a) subordinada ao Banco Central do Brasil
b) subordinada ao Banco do Brasil
c) subordinada à Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA)
d) independente do poder público
e) vinculada ao poder executivo (Ministério da Fazenda)
Letra e.
A CVM é uma autarquia, da Administração Pública federal indireta, de direito públi-
co, vinculada ao Ministério da Fazenda.
Tem personalidade jurídica e patrimônio próprios, dotada de autoridade adminis-
trativa, subordinação hierárquica e autonomia financeira e orçamentária.
Segue as determinações do CMN – Conselho Monetário Nacional; é uma entidade
fiscalizadora, participante do sistema normativo fiscalizador do SFN.
8. (CESGRANRIO/BANCO DA AMAZÔNIA/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) A(s) institui-
ção(ões) auxiliar(es) que faz(em) parte do sistema financeiro nacional e que, den-
tre outras atividades, administra(m) carteiras e custodia(m) valores mobiliários
é(são)
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a) as sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários
b) os bancos comerciais
c) o Banco Central do Brasil
d) a comissão de valores mobiliários - CVM
e) as sociedades de crédito imobiliário
Letra a.
As SCTVM – Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários – e as SDTVM
– Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – são instituições finan-
ceiras auxiliares.
Entre seus objetivos estão: operar em bolsas de valores, subscrever emissões de
títulos e valores mobiliários no mercado; comprar e vender títulos e valores mobili-
ários por conta própria e de terceiros; encarregar-se da administração de carteiras
e da custódia de títulos e valores mobiliários; exercer funções de agente fiduciário;
instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certifica-
dos de depósito de ações; intermediar operações de câmbio; praticar operações no
mercado de câmbio; praticar determinadas operações de conta margem; realizar
operações compromissadas; praticar operações de compra e venda de metais pre-
ciosos, no mercado físico, por conta própria e de terceiros; operar em bolsas de
mercadorias e de futuros por conta própria e de terceiros.
A autorização para a sua criação deve ser dada pelo Banco Central do Brasil, con-
tudo, a autorização para operar no mercado de capital deve ser dada pela CVM.
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9. (CESGRANRIO/BANCO DA AMAZÔNIA/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) As ações pre-
ferenciais de uma sociedade anônima de capital aberto, negociadas no mercado de
valores mobiliários, concedem a seus titulares uma série de vantagens em relação
às ações ordinárias da mesma empresa.
Assim, as ações preferenciais
a) dão prioridade de recebimento do capital aplicado em relação a qualquer credor
da empresa, inclusive o fisco, no caso de falência de empresa.
b) dão prioridade no reembolso do capital, com ou sem prêmio.
c) dão direito a voto nas assembleias de acionistas, o que não acontece com as
d) são negociadas tanto no mercado primário quanto no secundário, ao passo que
as ações ordinárias são negociadas apenas no mercado primário.
e) dão direito a receber dividendos pelo menos 20% maiores que os atribuídos às
Letra b.
No mercado de capital, primário ou secundário, o normal é que sejam negociadas
as ações ordinárias e preferenciais.
As preferências ou vantagens das ações preferenciais podem consistir:
I – em prioridade na distribuição de dividendo, fixo ou mínimo e direito ao re-
cebimento, pelo menos 10% (dez por cento) maior do que o atribuído a cada
ação ordinária;
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II – em prioridade no reembolso do capital, com prêmio ou sem ele; ou
III – na acumulação das preferências e vantagens de que tratam os incisos I e II.
O número de ações preferenciais sem direito a voto, ou sujeitas a restrição no exer-
cício desse direito, não pode ultrapassar 50% (cinquenta por cento) do total das
ações emitidas.
10. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2013) Em 2010 ocorreu, simultaneamente, a distri-
buição pública primária e secundária de ações de emissão do Banco do Brasil, com
registros na Comissão de Valores Mobiliários. Neste caso, como em outras opera-
ções da mesma natureza e produto no mercado de capitais, a relação entre capital
próprio e de terceiros da empresa
a) passou a ser influenciada pela cotação das ações em bolsa de valores.
b) não sofreu nenhuma influência.
c) sofreu alteração em função da venda das ações dos acionistas do grupo contro-
lador.
d) foi modificada pela captação integral dos recursos obtidos nas ofertas primária
e secundária.
e) foi alterada pela parcela de recursos originada com as novas ações emitidas.
Letra e.
Subscrição primária quer dizer que a empresa vendeu novas ações no mercado de
capital, assim, ela obteve recursos com novos sócios, aumentando o seu capital
próprio, pois os sócios são os donos da empresa.
No mercado secundário, são negociadas as ações que já existem, assim, não há o
aumento do capital próprio da empresa. Somente modifica o proprietário da ação.
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Capital próprio e de terceiros são conceitos oriundos da contabilidade, onde o ca-
pital de terceiros representa as dívidas da empresa, ou seja, o seu passivo; já o
capital próprio é o patrimônio líquido da empresa, a riqueza dela.
Como a empresa vendeu suas ações houve um aumento no capital próprio e não
houve alteração o capital de terceiros.
11. (IDECAN/BANESTES/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) Analise as afirmativas.
I – No mercado de ações, o investidor tem ganho de capital quando vende suas
ações por um preço maior que o valor desembolsado na compra.
II – A bonificação consiste num direito do acionista em receber ações gratuitamen-
te em decorrência de um aumento de capital por incorporação de reservas.
III – São isentas do imposto de renda as operações de venda de ações efetuadas
no mercado à vista de bolsas de valores, realizadas num mesmo mês por pessoa
física, até o valor de R$20.000,00.
Estão corretas apenas as afirmativas
a) I, II
b) I, III
c) II, III
d) III
e) I, II, III
Letra e.
Todos os itens estão certos. A essência do mercado de ações é comprar na baixa e
vender na alta, assim, a diferença entre o valor pago e o valor a maior recebido é
o ganho na operação.
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Os acionistas têm direito a receber como remuneração dividendos, juros sobre o
capital próprio e bonificações em ações ou em dinheiro.
No mercado à vista, que se liquida em D+3, nas operações de pessoas físicas, os
ganhos de até $ 20.000,00 são isentos de IR.
12. (FCC/BANESE/TÉCNICO BANCÁRIO/2012) As debêntures são instrumentos de
captação de recursos de longo prazo.
a) privativos de instituições financeiras de capital estrangeiro.
b) emitidos por bancos de desenvolvimento.
c) que se destinam à aplicação exclusiva de fundos de investimento.
d) emitidos no mercado interfinanceiro.
e) que atribuem ao investidor os direitos previstos na escritura de emissão.
Letra e.
Debêntures são títulos de dívida de médio e longo prazo emitidos por sociedades por
ações (aberta ou fechadas), que conferem ao debenturista (detentor do título) um
direito de crédito contra a emissora. Qualquer sociedade anônima pode emitir debên-
tures, contudo, para lançar no mercado de capital deve ser uma companhia aberta.
Dessa forma, a debênture é um título de crédito privado de renda fixa em que os
debenturistas são credores da empresa e esperam receber juros periódicos e o
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Na emissão de debêntures, é obrigatória a elaboração da “Escritura de Emissão”,
onde são especificados os direitos e deveres dos debenturistas e da emissora, con-
tudo, as características das debêntures podem ser periodicamente repactuadas,
renegociadas entre os debenturistas e o emissor.
13. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2012) O agente fiduciário de emissões públicas de
debêntures
a) defende os interesses dos debenturistas junto à companhia emissora.
b) processa o pagamento de juros e amortização das debêntures.
c) representa a instituição líder da operação.
d) determina a alocação das quantidades que serão subscritas pelos investidores.
e) é nomeado pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).
Letra a.
Nas operações de emissão pública de debêntures é exigido um agente fiduciário.
Ele será o representante legal da comunhão de interesses dos debenturistas, pro-
tegendo seus direitos junto à emissora.
Na prática, ele representa os interesses dos debenturistas, verificando o cumpri-
mento das condições pactuadas na Escritura, além de ser responsável pela elabo-
ração de relatórios de acompanhamento.
14. (ESAF/CVM/INSPETOR/2010) A importância da disciplina do mercado de capi-
tais para o desenvolvimento econômico:
a) facilita criar oportunidades de captação de recursos pelas instituições bancárias.
b) reduz a intermediação bancária.
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c) por sua complexidade, diﬁculta a captação da poupança popular pelos agentes
econômicos.
d) modela mecanismos de governança para as empresas.
e) aumenta a transparência das informações prestadas aos investidores.
Letra b.
O mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que visa
proporcionar liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabilizar seu processo
de capitalização.
Nesse mercado é possível que o investidor compre diretamente da empresa emis-
sora seus títulos sem que aja a necessidade de recorrer aos bancos. Por isso, reduz
a intermediação bancária.
15. (CESPE/CEF/TÉCNICO BANCÁRIO/2010) Com relação à atual configuração do
mercado de capitais no Brasil, assinale a opção correta.
a) A ação ordinária caracteriza-se pela atribuição cumulativa de direito a voto em
assembleias gerais e de vantagem consistente em prioridade na distribuição de di-
videndo, fixo ou mínimo.
b) A subscrição de ações emitidas por companhia aberta se dá, segundo a doutrina
corrente, no chamado mercado primário.
c) As ações podem ser nominativas, endossáveis ou ao portador.
d) Ao alienar debêntures a outro investidor, aquele que as subscreveu atua no mer-
cado primário de valores mobiliários, visto que, nesse mercado, negociam-se todas
as espécies de títulos de emissão de sociedades anônimas, à exceção das ações.
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e) A emissão pública e a negociação, em bolsa de valores ou em mercado de bal-
cão, de quaisquer valores mobiliários independem de registro na CVM.
Letra b.
O normal é que a venda das ações emitidas pela empresa seja no mercado primário.
As negociações posteriores, entre investidores, ocorrem no mercado secundário.
Vou comentar as assertivas:
a) Errada. A ação ordinária caracteriza-se pela atribuição de direito a voto em as-
sembleias gerais, mas não de vantagem em prioridade na distribuição de dividen-
dos, as ações que possuem vantagens são as ações preferenciais.
c) Errada. As ações podem ser ordinárias ou preferenciais e nominativas ou escri-
turais. Não existem ações endossáveis e ao portador.
d) Errada. Ao alienar debêntures a outro investidor, aquele que as subscreveu
atua no mercado secundário de valores mobiliários, pois a venda está sendo entre
investidores. No mercado primário é a empresa vendendo para o investidor.
e) Errada. A emissão pública e a negociação, em bolsa de valores ou em mercado
de balcão, de quaisquer valores mobiliários, dependem de registro na CVM.
16. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2006) No mercado de capitais as ações se destacam
como um dos valores mobiliários mais atraentes, podendo ser negociadas
a) somente no mercado secundário, pois o mercado primário alcança apenas os
títulos públicos federais.
b) no mercado secundário, sendo as bolsas de valores um exemplo adequado.
c) no mercado secundário, através do qual a companhia emissora obtém recursos
originais para investimentos.
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d) no mercado primário, cujo desempenho não se vincula às condições do mercado
secundário.
e) sob prévia autorização do Banco Central do Brasil.
Letra b.
As ações representam títulos patrimoniais das empresas.
Podem ser negociadas no mercado primário, quando a empresa vende as ações
para o investidor, nesse mercado a empresa emitente se capitaliza. No mercado
secundário, ocorre a negociação entre investidores, quando um investidor vende
para outro investidor.
Ambas negociações podem se dar no mercado de bolsa ou de balcão, sob prévia
autorização da CVM.
17. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2006) A companhia aberta desempenha um papel es-
tratégico no mercado de capitais. No Brasil, ela se caracteriza como aquela companhia
a) com capital social representado por ações negociáveis apenas fora das bolsas e
do mercado de balcão.
b) cuja emissão de valores mobiliários é sujeita à prévia autorização do Banco
Central do Brasil.
c) cujos valores mobiliários são admitidos à negociação na bolsa ou no mercado
de balcão.
d) cujos lucros não são distribuídos aos proprietários.
e) cujos ativos são representados por valores mobiliários.
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Letra c.
As sociedades anônimas podem ser de capital aberto ou de capital fechado. As
companhias abertas são aquelas que negociam seus títulos no mercado de capital,
onde qualquer pessoa pode comprar.
As companhias fechadas têm no seu quadro social pessoas específicas escolhidas.
18. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2011) No mercado de capitais, as operações de dis-
tribuição pública de ações (underwriting) acontecem
a) com a intermediação de qualquer instituição participante do Sistema Financeiro
Nacional.
b) por meio de esforços de venda direta da emissora junto a investidores institu-
cionais.
c) sem obrigatoriedade do registro na Comissão de Valores Mobiliários.
d) de acordo com os termos e condições previstos no respectivo prospecto.
e) desde que a companhia já tenha ações negociadas em bolsa de valores.
Letra d.
No mercado de capital toda negociação necessita de previa autorização da CVM.
Essa autorização passa pela análise do prospecto de negociação, documento em
que estão registradas as características dos títulos que estão sendo negociados.
Underwriting ou subscrição é uma operação realizada por uma instituição financei-
ra especializada (bancos de investimento/SCTVM/SDTVM), mediante a qual vende
títulos de emissão por parte de uma empresa, para posterior revenda ao mercado.
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19. (AOCP/CASAN/ECONOMISTA/2016) Entre os principais agentes “intermediá-
rios” participantes do mercado de capitais brasileiro estão, EXCETO
a) corretoras de mercadorias.
b) administradores de carteiras.
c) corretoras de títulos e valores mobiliários.
d) companhias abertas.
e) distribuidoras de títulos e valores mobiliários.
Letra d.
As sociedades anônimas de capital aberto são participantes do mercado de capital,
contudo, não são intermediadores financeiros, elas são as empresas emitentes de
títulos que serão negociados na bolsa de valores ou no mercado de balcão.
20. (FCC/BB/ESCRITURÁRIO/2008) O mercado de capitais pode atuar positiva-
mente para o crescimento econômico. Para que esse mercado cumpra seu papel,
dentre as condições necessárias, é correto mencionar:
a) assegurar a observância de práticas comerciais equitativas no mercado de va-
lores mobiliários, o que constitui uma função da Comissão de Valores Mobiliários.
b) fiscalizar e inspecionar as companhias abertas, o que constitui uma função do
Banco Central do Brasil.
c) fiscalizar permanentemente as atividades e os serviços do mercado de valores
mobiliários, o que constitui uma função da Superintendência de Seguros Privados.
d) apurar e punir condutas fraudulentas no mercado de valores mobiliários, o que
constitui uma função do Tesouro Nacional.
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e) prevenir ou corrigir situações anormais do mercado, inclusive com a suspensão
da negociação de determinado valor mobiliário, o que constitui função do Conselho
Monetário Nacional.
Letra a.
A CVM é a autarquia responsável pela normatização, controle e fiscalização do mer-
cado de capitais.
21. (IESES/CEGÁS/ECONOMISTA/2017) O segmento que supre as necessidades
de recursos de médio e de longo prazo, principalmente com vistas à realização de
investimentos de capital, e que comercializa títulos como os commercial papers e
as debêntures é denominado:
a) Mercado monetário.
b) Mercado de capitais.
c) Mercado cambial.
d) Mercado de crédito.
Letra b.
Commercial papers e debêntures são títulos de dívida emitidos pelas S/As com o ob-
jetivo de captar dinheiro no mercado. Têm relação direta com o mercado de capital.
Mercado de capitais é o mercado que tem como objetivo canalizar recursos de mé-
dio e longo prazo para agentes deficitários (S/As abertas), por meio das operações
de compra e de venda de títulos e valores mobiliários, efetuadas entre empresas,
investidores e intermediários.
A Comissão de Valores Mobiliários é o principal órgão responsável pelo controle,
normatização e fiscalização deste mercado.
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22. (EXATUS/BANPARÁ/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) As bolsas de valores são am-
bientes organizados para negociação de títulos e valores mobiliários. Sua principal
função é proporcionar um ambiente mais líquido, transparente e seguro para a re-
alização de negócios, contribuindo assim para a eficiência do mercado de capitais.
Diante desta informação, assinale a alternativa correta sobre os benefícios gerados
pelas bolsas de valores para a economia e a sociedade como um todo:
a) As bolsas de valores fornecem um excelente ambiente para as companhias le-
vantarem capital para expansão de suas atividades através da venda de imobiliza-
dos, e outros produtos, ao público investidor.
b) As bolsas de valores servem como um canal que as companhias utilizam para
aumentar seus ativos e seu valor de mercado através da oferta de compra de ações
de uma companhia por outra companhia.
c) As bolsas de valores fornecem um excelente ambiente para as companhias di-
vulgarem sua produção de capital para expansão de suas atividades através da
venda de imobilizados, e outros produtos, ao público investidor.
d) As bolsas de valores servem como um canal que as companhias utilizam para
distribuir seus ativos e aumentar seu valor de mercado através da divulgação de
suas ações sociais.
e) As bolsas de valores servem como um excelente canal para as companhias le-
vantarem capital para expansão de suas ações sociais contribuindo, assim, com a
expansão da economia nacional.
Letra b.
A bolsa de valores é o local onde as empresas negociam seus títulos, que também
são denominados de instrumentos financeiros. O principal instrumento negociado
pelas empresas no mercado de bolsa são as suas ações.
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Por eliminação, podemos marcar a letra b, pois as demais assertivas não têm
relação com o mercado de capital.
23. (AOCP/CASAN/ECONOMISTA/2016) Assinale a alternativa que apresenta ati-
vos que se encontram expressamente excluídos do mercado de valores mobiliários.
a) Ações, debêntures e bônus de subscrição.
b) Notas comerciais.
c) Títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal e os títulos cambiais de
responsabilidade de instituição financeira, exceto as debêntures.
d) Cédulas de debêntures.
e) Quando ofertados publicamente, quaisquer outros títulos ou contratos de in-
vestimento coletivo, que gerem direito de participação, de parceria ou de remune-
ração, inclusive resultante de prestação de serviços, cujos rendimentos advêm do
esforço do empreendedor ou de terceiros.
Letra c.
Segundo a Lei n. 6.385/1976, em seu art. 2º, excluem-se do mercado de capitais:
I – os títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal;

II – os títulos cambiais de responsabilidade de instituição financeira, exceto as debêntures.
24. (INAZ DO PARÁ/BANPARÁ/TÉCNICO BANCÁRIO/2015) O mercado de capitais é
um sistema de distribuição de valores mobiliários.
I – Tem como objetivo de proporcionar liquidez aos títulos de emissão de empresas
e viabilizar seu processo de capitalização.
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II – Cuida dos empréstimos bancários, conferindo e controlando as taxas e juros a
ser cobrado.
III – É subdividido em Mercado Primário e Mercado Secundário.
IV – No Mercado Acionário tem a função de trazer benefícios para as partes envol-
vidas proporcionando crescimento econômico.
As afirmativas corretas são:
a) I, II e III
b) I, II e IV
c) II, III e IV
d) I, III e IV
e) Todas estão corretas
Letra d.
Dos itens apresentados, o único que está errado é o item II, pois a concessão de
empréstimos é parte do mercado de crédito.
Mercado de capitais é o mercado que tem como objetivo canalizar recursos de mé-
dio e longo prazo para agentes deficitários (S/As abertas), por meio das operações
de compra e de venda de títulos e valores mobiliários, efetuadas entre empresas,
investidores e intermediários.
A negociação dos contratos pode se dar no mercado primário (primeira vez do títu-
lo) ou no mercado secundário (negociações posteriores).
25. (CESPE/FUDPRESP-JUD/ANALISTA DE CONTROLE/2016) A respeito das com-
petências e atribuições do Conselho Monetário Nacional (CMN), do Banco Central
do Brasil (BCB), da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), da Superintendência
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Nacional de Previdência Complementar (PREVIC) e da Superintendência de Segu-
ros Privados (SUSEP), julgue o próximo item.
Ao CMN compete definir a política a ser observada na organização e no funciona-
mento do mercado de valores mobiliários.
Certo.
O CMN é o órgão normatizador máximo do Sistema Financeiro Nacional, abaixo
dele estão o BACEN, como executor do mercado monetário, de crédito e de câmbio,
e a CVM como executora do mercado de capitais.
Segundo a lei que trata do SFN, compete ao Conselho Monetário Nacional:
I – definir a política a ser observada na organização e no funcionamento do mercado de

valores mobiliários;
II – regular a utilização do crédito nesse mercado;
III – fixar, a orientação geral a ser observada pela Comissão de Valores Mobiliários no
exercício de suas atribuições;
IV – definir as atividades da Comissão de Valores Mobiliários que devem ser exercidas
em coordenação com o Banco Central do Brasil.
de capitais no Brasil, julgue o item seguinte.
No mercado de capitais, não são admissíveis negociações com ações sem valor
nominal, haja vista que esse valor é necessário como referência na hora de sua
compra ou venda.
Errado.
Ações sem valor nominal são ações para as quais não foram fixados valores de
emissão; fica estabelecido o preço de mercado das ações por ocasião do lançamen-
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to. Pode-se dizer que o valor dessas ações é flutuante porque sem o valor nominal
elas podem aumentar e diminuir de acordo com o mercado.
No mercado de capital é normal que as ações sejam negociadas sem um valor no-
minal estabelecido.
de capitais, julgue o item seguinte.
porciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabiliza o processo de ca-
pitalização.
Certo.
porciona liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabiliza o processo de
capitalização.
As empresas emitentes são as sociedades anônimas de capital aberto. O Merca-
do é constituído pela bolsa de valores, mercado de balcão, os bancos de investi-
mento, as sociedades corretoras e distribuidoras de títulos e outras instituições
financeiras autorizadas.
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Debêntures são títulos de dívida de médio e longo prazo, emitidos por socieda-
des por ações, de capital aberto ou fechado, e utilizados para o financiamento de
seus projetos.
Certo.
por ações (aberta ou fechadas), que conferem ao debenturista (detentor do título)
um direito de crédito contra a emissora.
utilizam para financiar seus projetos ou gerenciar suas dívidas. Os recursos cap-
tados pela empresa por meio da distribuição de debêntures podem ter diferentes
usos: investimentos em novas instalações, alongamento do perfil das dívidas, fi-
nanciamento de capital de giro etc.
Qualquer sociedade anônima pode emitir debêntures, contudo, para lançar no mer-
cado de capital deve ser uma companhia aberta.
As ações preferenciais, embora não deem direito a voto ou restrinjam o exercício
desse direito, conferem prioridades na distribuição de dividendos aos seus titulares.
Certo.
No mercado de capital, o normal é que sejam negociadas as ações ordinárias e
preferenciais.
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30. (CESPE/CÂMARA DOS DEPUTADOS/ANALISTA LEGISLATIVO/2014) Com rela-
ção ao mercado de capitais, julgue o item.
As bolsas de valores são sociedades anônimas que mantêm local e sistema ade-
quados ao encontro de seus membros para realização de transações de compra e
venda de títulos e valores mobiliários; tais sociedades não possuem, porém, auto-
nomia financeira, patrimonial e administrativa.
Errado.
As bolsas de valores são sociedades anônimas (BMF-BOVESPA) ou associações ci-
vis (MERCADO DE BALCÃO), com o objetivo de manter local ou sistema adequado
ao encontro de seus membros e à realização entre eles de transações de compra
e venda de títulos e valores mobiliários, em mercado livre e aberto, especialmente
organizado e fiscalizado por seus membros e pela Comissão de Valores Mobiliários.
Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa.
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banco do brasil

Bacharel em Ciências Contábeis, pós-gradua-

guindo acompanhar as nossas aulas.

Hoje, na nossa 4ª aula de Conhecimentos Bancários para o concurso do Banco

do Brasil, irei trabalhar os seguintes temas: noções de mercado de capitais;

Desejo uma ótima aula para você.

ESTRUTURA DO MERCADO DE CAPITAL

Conceitua-se o mercado de capitais como o segmento do mercado financeiro em

tidores, por meio da emissão de instrumentos financeiros (valores mobiliários), com o

objetivo principal de financiar suas atividades ou viabilizar projetos de investimentos.

O mercado de capitais é o conjunto de mercados, instituições e ativos que viabi-

liza a transferência de recursos financeiros entre tomadores (companhias abertas)

e aplicadores (investidores) desses recursos.

Os instrumentos financeiros negociados no mercado de capital também são deno-

minados de: valores mobiliários, títulos, papéis ou ativos.

bancário. De forma simples, os investidores especulam nos papéis lançados pelas

empresas, contando com um ganho maior.

A análise que se faz é a de que a empresa e o investidor poderiam negociar

diretamente um com outro, sem intermediário, contudo, na negociação direta, o

sistema seria evidentemente ineficiente no que diz respeito ao encontro de propos-

tas, à definição de preços, transparência, divulgação das informações, segurança

na liquidação, entre outros aspectos. Daí veio a necessidade de o Estado formalizar

Na sua essência, a transferência de recursos entre os investidores e os agentes

econômicos é indispensável à contínua formação de capital que será aplicado no

mercado brasileiro, pois é por meio desse processo de transferência de recursos

que se obtém o investimento e o crescimento das empresas e, em decorrência, do

conjunto da sociedade, portanto, é de interesse público o bom funcionamento do

mercado de valores mobiliários.

Assim, atualmente, essa transferência de recursos entre os investidores e as em-

entre companhias e investidores, ou por meio de intermediários financeiros, contu-

do, dentro de um mercado controlado pela CVM – Comissão de Valores Mobiliários.

As operações que ocorrem no mercado de capitais, bem como seus participantes,

são reguladas e fiscalizadas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Note que no mercado de capitais temos o superavitário, que é o investidor; o

deficitário, que é sociedade emitente de títulos que precisa de dinheiro; o local

onde serão negociados os papéis; e os intermediadores, que farão negociação en-

Na prática o mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mo-

biliários que proporciona liquidez (capacidade de venda) aos títulos de emissão de

empresas e viabiliza o processo de capitalização das sociedades anônimas de ca-

pital aberto. É constituído pelas bolsas de valores, mercado de balcão, sociedades

corretoras e distribuidoras de títulos e outras instituições financeiras autorizadas.

Sociedade anônima é uma forma jurídica de constituição de empresas na

qual o capital social não se encontra atribuído a um nome em específico (sócio),

dade de escritura pública.

A Sociedade Anônima é uma empresa com fins lucrativos e a responsabilidade

de seus sócios (acionistas) é limitada ao preço da emissão das ações subscritas ou

adquiridas. As S/As podem ser de capital aberto ou fechado.

• As sociedades anônimas abertas ou companhias abertas são as que têm as

suas ações negociadas em bolsas de valores e no mercado de balcão, com

intuito de captar recursos junto ao público.

• As sociedades anônimas fechadas ou companhias fechadas, não negociam

suas ações na bolsa de valores ou no mercado de balcão, captam recursos

somente de forma privada, para um público específico.

A diferença entre uma sociedade aberta e fechada está na forma de negociação de

seus títulos no mercado. Aquela na qual qualquer um pode investir é denominada

A Lei n. 6.404/1976, denominada de Lei das Sociedades Anônimas, estabelece

Na prática, caso a companhia decida se capitalizar pelo mercado de capitais,

o primeiro passo para isso é o registro de companhia aberta junto à Comissão de

Valores Mobiliários – CVM.

emitir títulos e vendê-los no mercado aberto.

O local de negociação dos títulos é na bolsa de valores e no mercado de balcão

organizado. A função básica dessas instituições é proporcionar liquidez aos valores

de emissão de companhias abertas, ou seja, possibilitar ao investidor que adquiriu

esses títulos vendê-los de forma eficiente e segura.