Modelo Is-Lm - Ucan WN 2022

UNIVERSIDADE CATÓLICA DE ANGOLA
FACULDADE DE ECONOMIA E GESTÃO
Cap. V
Modelo IS/LM
(Modelo a Preços Constantes)
Ano Lectivo 2021/2022 © 2022 WILSON NEVES

Introdução à Macroeconomia wIilson.neves@ucan.edu
Conteúdo
1. O mercado real: a função IS
2. O mercado monetário: a função LM
3. O equilíbrio do modelo IS-LM
4. A eficácia das políticas orçamental e monetária
5. Exercícios

Conteúdo
5. Exercícios

O Mercado Real: a Função IS
Função investimento keynesiana:
 A função ou curva IS dá-nos as combinações I = I - bi

possíveis de valores de rendimento (Y) e taxa de  I – Investimento autónomo, é o investimento que
juro (i) para os quais o rendimento iguala a é independente da taxa de juro de mercado.
despesa (Y=D), ou seja, para as quais o mercado
 b – Propensão marginal a investir, este parâmetro
real ou de bens e serviços se encontra equilibrado.
mede a variação do investimento quando a taxa
 Consideramos uma economia aberta, em que os de juro de mercado varia um ponto percentual.
gastos públicos são autónomos, as transferências
 i – Taxa de juro de mercado, influencia
são autónomas, os impostos são função do
negativamente o investimento e é para Keynes a
rendimento com uma parte autónoma, as
única variável explicativa que figura na função
exportações são autónomas, as importações são
investimento.
função do rendimento com uma parte autónoma e
o investimento tem uma parte autónoma e uma
parte que depende inversamente da taxa de juro
© 2022 WILSON NEVES
01 INTRODUÇÃO À MACROECONOMIA | UCAN 2021/2022 wIilson.neves@ucan.edu
Função investimento keynesiana
 A única diferença em relação ao modelo do mercado  A função investimento tem agora, para além da sua
do produto anteriormente apresentado reside na componente autónoma, uma parte que depende
função do investimento, com a introdução da parcela negativamente da taxa de juro real, quanto maior é
–bi, onde b é o parâmetro positivo e i a taxa de juro esta taxa, menor será o nível de investimento.
nominal.
е е  Existem várias teorias para explicar este
I = I - br ≈ I - b (i - π ) = I - bi + b π
comportamento, mas é intuitivo pensar que quanto
 Sendo r a taxa de juro real, que é aproximadamente maior é a taxa de juro real maiores serão os custos de
igual à taxa de juro nominal (i) menos a taxa de financiamento dos investimentos e menos serão os
inflação esperada (πе). projectos de investimento com taxas de rentabilidade

superiores a essas taxas de juro, pelo que é de
 Como estamos a analisar modelos em que se concluir que aumentos da taxa de juro reais provocam
subentende que o nível de preços é constante, então diminuições no nível de investimento.
πе = 0 e portanto i = r, ou seja, as taxas de juro
nominais e as reais são iguais.

O modelo
Forma estrutural Forma reduzida

Y=D C - cT + cTR + I + G - bi A - bi
D=C+I+G
Y= = = α(A - bi)
1 - c(1 - t) 1 - c(1 - t)
C = C + cYd
 Com α = 1/ [1 – c(1 – t)], concluindo-se que não existe um único valor de
Yd = Y - T + TR equilíbrio para o Y, mas sim uma infinidade de valores, que dependem dos
T = T + tY valores atribuídos à i.
TR = TR  A curva IS representa os pares de valores (i, Y) que equilibram o mercado

I = I - bi de produto.
G=G
 Normalmente, graficamente, representa-se i nas ordenadas e o Y nas
abcissas, sendo a expressão matemática correspondente a seguinte:
A Y
i = -
b αb
Determinação da inclinação da IS
 Variáveis objetivo: rendimento (Y), saldo  A observação desta função permite constatar que a única
orçamental (SO) e balança corrente (BC). variável explicativa é a taxa de juro, a qual mantém uma relação
inversa com o rendimento, ou seja, a valores mais elevados de i
 Variáveis estratégicas: gastos públicos (G),
correspondem valores menores para Y e a valores mais
transferências autónomas (TR), impostos
reduzidos de i correspondem maiores valores de Y.
autónomos (T), taxa de imposto (t),
investimento autónomo (I), exportações  Resolvendo a função IS em ordem à taxa de juro (i) temos:
autónomas (X) e importações autónomas (M). C - cT + cTR + I + G 1 - c(1 - t)
i = - Y
SO = T + tY - G - TR b b
BC = X - M - mY  Em termos de representação gráfica a ordenada na origem é:
 A função IS: IS=f(Y,i) é definida por: C - cT + cTR + I + G
C - cT + cTR + I + G - bi b
Y=
1 - c(1 - t)  E a inclinação (ou declive) é dada por:
1 - c(1 - t)
-
b
Determinantes da inclinação da IS
Fatores que afectam a inclinação da IS: Determinantes da função da IS:

 Propensão marginal a consumir (c): relação  Taxa de juro de mercado (i)
inversa, quanto maior o valor de c menor a  Variáveis orçamentais (G, TR, T, t)

inclinação da IS (mais horizontal).  Variáveis controladas pelas empresas (I, X, M)
 Taxa de imposto (t): relação direta, quanto maior

o valor de t, maior a inclinação da IS (mais
vertical).
 Propensão marginal a importar (m): relação

direta, quanto maior o valor de m, maior a
inclinação da IS (mais vertical).
 Propensão marginal a investir (b): relação inversa,

quanto maior o valor de b menor a inclinação da
IS (mais horizontal).
Determinantes da inclinação da IS
Deslocações da função da IS:
 Alterações na taxa de juro de mercado, coeteris  A implementação de políticas expansionistas por

paribus, geram deslocações ao longo da IS, ou seja, parte das empresas provocam deslocações paralelas
mantemo-nos na mesma IS mas deslocamo-nos ao da IS para a direita.
longo da mesma.
 A implementação de políticas contracionistas por
A implementação de políticas orçamentais parte das empresas provocam deslocações paralelas
expansionistas provocam deslocações da IS para a da IS para a esquerda.
direita. Estas deslocações são paralelas, excepto
quando a variável manobrada é a taxa de imposto. A amplitude de deslocação da IS será medida
pelo correspondente multiplicador da variável
A implementação de políticas orçamentais
estratégica que deu origem a essa deslocação.
contraccionistas provocam deslocações da IS para a
esquerda. Estas deslocações são paralelas, excepto
quando a variável manobrada é a taxa de imposto.

Dedução gráfica da curva IS
 Denomina-se curva IS pelo o facto da condição de  A função poupança, pode então ser escrita como sendo
equilíbrio no mercado de produto no modelo S = s’Y (com s’ a propensão marginal a poupar em
simples ser I = S ou Y = D . relação ao rendimento, e igual neste caso a (1 – c)(1 – t),
como se pode facilmente verificar).
 Neste modelo, a condição de equilíbrio equivalente é
I = G = S + T - TR Y =YYYYYYYYYYY
D=C+I+G ,  Isto quer dizer que S+ T – TR = s’Y + tY = (s’ + t)Y =
Yd = Y
visto - T + TR
que Yd =
mas j C+S e [1 – c(1 – t)]Y. A função I + G = I – bi + G é representada
Y - T + TR
também =C+S
que Y =C+
, pelo S +f T - TR
que graficamente pela função investimento, a qual é
ou C + I + G + C +. S + T - TR
deslocada paralelamente para a direita no valor de G.
I + G = S + T - TR A função I + G.
 Donde e finalmente
temos que .
 Para facilitar a representação gráfica, vamos supor

inicialmente, sem perda de generalidade, que
TR = 0, C = 0 e T = 0.

Equilíbrio no mercado real
 A função IS traduz os pares de valores de Y e i que  Os pontos à direita da função IS traduzem um

equilibram o mercado de bens e serviços, o mercado excesso de oferta de bens e serviços em relação
real ou mercado de produto (Y=D). à procura (Y > D).
 Todos os pontos a direita ou a esquerda da IS são  Os pontos à esquerda da função IS traduzem

pontos de desequilíbrio, ou seja, pontos onde o Y um excesso de procura de bens e serviços em
não coincide com a procura ou despesa agregada (D). relação à oferta (D > Y).

Conteúdo
5. Exercícios

O Equilíbrio no Mercado Monetário
 Para analisar o equilíbrio no mercado monetário Variáveis a considerar:

é necessário examinar a procura e a oferta de  L – Procura real de moeda
moeda, que terão de ser iguais para que esse  M – Massa monetária ou oferta nominal de
equilíbrio exista. moeda
 P – Nível de preços da economia ou índice de
 Todas as teorias da procura de moeda preços
concordam que ela varia inversamente com a
 M/P – Oferta real de moeda
taxa de juro (taxa de juro nominal, já que esta
representa o custo de oportunidade total da M
L =
posse de moeda) e directamente com o nível de P
rendimento.

Procura real de moeda
Sendo que:
 Por definição, para a teoria keynesiana a procura
real de moeda é constituída por procura de  k – Parâmetro que mede a variação da procura real
moeda por motivos de transação e precaução de moeda quando o rendimento (Y) varia de uma
(Lt) e procura real de moeda por motivo unidade monetária.
especulação (Ls): L = Lt + Ls
 h – Parâmetro que representa a parte autónoma da
 E sabe-se ainda que: L = kY e L = h - hi procura real de moeda por motivo de especulação.
 Mas como as principais conclusões são obtidas  h – Parâmetro que mede a variação da procura real
com a função de procura de moeda simplificada de moeda quando a taxa de juro varia de um ponto
usaremos a seguinte equação: L = kY - hi percentual.
 Em que k e h são parâmetros positivos e i é a

taxa de juro nominal.

Oferta real de moeda
 A oferta de moeda, ou oferta de saldos  Em relação à oferta real de moeda, vamos

monetários nominais é normalmente considerar que a massa monetária é totalmente
considerada como sendo controlada pelo Banco autónoma e que o nível de preços é constante:
Central e determinada exogenamente ao s
M M M ou M
modelo. = =
P P P P
 Como se admite que o nível de preços é fixo,
tais hipóteses implicam que o Banco Central
consegue controlar a oferta real de moeda. Na
realidade, o control da massa monetária nominal
está longe de ser uma tarefa simples…

O modelo

M M
 Esta equação resume o equilíbrio no mercado
L = = kY - hi monetário e tem duas variáveis endógenas, Y e i.
P P
Esta curva costuma a ser representada com a taxa
L = kY - hi de juro nas ordenadas e o rendimento nas abcissas.
M M M 1 M h
= kY = + hi Y= + i
P P P k P k
M k 1 M
hi = kY - i= Y-
P h h P

A função LM
 A função (ou curva) LM é o lugar geométrico dos  Uma vez que no mercado monetário temos
pares de valores rendimento e taxa de juro que apenas uma variável estratégica, vamos ter
equilibram o mercado monetário. apenas um multiplicador.
1 M h  Multiplicador monetário: Mede a variação do

Y= + i
k P k rendimento quando a massa monetária varia
em uma unidade monetária.
 A variável objetivo do modelo é o rendimento (Y)
∂Y 1
e a variável estratégica é a massa monetária 𝑀. =
∂M k

Determinação da inclinação da LM
 A função LM: LM = f(Y, i) é definida por:  Em termos de representação gráfica a inclinação (ou
declive) é dada por: k
1 M h
Y= + i h
k P k
Factores que afectam a inclinação da LM:
 A observação desta função permite constatar  Parâmetro k: relacção directa, quanto maior o
que a única variável explicativa é a taxa de juro valor de k maior a inclinação da LM (mais
vertical).
(i), a qual mantém uma relação directa com o
 Parâmetro h: relação inversa, quanto maior o valor
rendimento (Y).
de h menor a inclinação da LM (mais horizontal).
 Resolvendo a função LM em ordem à taxa de

De salientar que na análise neoclássica não se
juro (i) temos: k 1 M considera a procura de moeda por motivo de
i= Y-
h h P especulação, pelo que h é nulo. Neste caso a função
LM é vertical ao nível do rendimento de pleno
emprego.
Determinação da inclinação da LM
 Quando h diminui, a inclinação da LM aumenta,  A função de procura de moeda é altamente

sendo vertical quando h = 0, ou seja, quando só instável, o que é o mesmo, que existe uma
existe procura de moeda para transacções. grande flutuação na velocidade de circulação da
moeda.
 A medida que h aumenta, a inclinação da LM
diminui, passando a ser horizontal quando h = ∞.  h = ∞ significa existir elasticidade infinita da
procura de moeda em relação à taxa de juro.
 h = ∞ corresponde à armarilha da liquidez
(Keynes) e ocorre quando a uma taxa de juro tão  A experiência da economia japonesa do início
baixa os agentes económicos ficam indiferentes do milênio refutou a ideia de que a existência
entre possuir moeda ou obrigações. da armadilha da liquidez não passava de uma
curiosidade teórica.
 Nesta situação, qualquer aumento da massa
monetária por parte do Banco Central seria
inteiramente absorvida pelos particulares.

Determinantes e deslocações da LM
Determinantes da função LM: Deslocações da função LM:

 Taxa de juro de mercado (i)  Alterações na taxa de juro de mercado, coeteris paribus, geram
 Variável monetária (𝑀) deslocações ao longo da LM, ou seja, mantemo-nos na mesma LM
mas deslocamo-nos ao longo da mesma.
 A implementação de políticas monetárias expansionista por parte do

banco central, recorrendo a descidas da taxa de reservas
obrigatórias, ou a descidas da taxa de redesconto ou à realização de
operações de open market de compra, provocam deslocações
paralelas da LM para a direita.
 A implementação de políticas monetárias contracionistas por parte

do Banco Central, recorrendo a aumentos da taxa das reservas
obrigatórias, ou a aumentos da taxa de redesconto ou à realização
de operações de open market de venda, provocam deslocações
paralelas da LM para a esquerda.
Equilíbrio no mercado monetário
 A função LM traduz os pares de valores  Os pontos à direita da função LM traduzem um

rendimento e taxa de juro que equilibram o excesso de procura real de moeda em relação à
mercado monetário M oferta real de moeda M
L = L ˃
P P
 Todos os pontos que ficam para a direita ou para  Os pontos à esquerda da função LM traduzem um
a esquerda dessa função são pontos de excesso oferta real de moeda em relação à
desequilíbrio, ou seja, pontos onde a procura real procura real de moeda M
˃ L
de moeda (𝐿) não coincide com a oferta real de
P
moeda M
P

Conteúdo
5. Exercícios

O modelo

Y=D C - cT + cTR + I + G - bi
 IS: Y =
D=C+I+G+X-M 1 - c(1 - t)
C = C + cYd
Yd = Y - T + TR 1 M h
 LM: Y= + i
T = T + tY k P k
TR = TR
I = I - bi  Modelo IS-LM
G=G
M C - cT + cTR + I + G + b M
L =
P h P
L = kY - hi Y=
1 - c(1 - t) + k
M M b
= h
P P

O equilíbrio do modelo IS-LM
 As variáveis objetivo deste modelo são o  Os multiplicadores do modelo IS-LM são deduzidos da
rendimento (Y), o saldo orçamental (SO) e a mesma forma que os multiplicadores do modelo
balança corrente (BC). keynesiano a 4 sectores.
SO = T + tY - G - TR
 Contudo reflectem as alterações inerentes à nova equação
BC = X - Z - zY
de comportamento do investimento e ao facto de
 As variáveis estratégicas dividem-se em:
estarmos a considerar simultaneamente o mercado real e
 Variáveis de política orçamental: T; G; TR; t
o mercado monetário. O que obriga a:
 Variáveis controladas pelas empresas: I; X; Z k
 Considerar a inclinação da LM, dada por
 Variável de política monetária: M h
 Considerar a propensão marginal a investir, dada por b.

 O ponto de equilíbrio no modelo IS-LM é único
para as variáveis estratégicas que estão  Estas alterações vão traduzir-se essencialmente na
constantes. Caso se verifique uma alteração nas alteração do denominador dos multiplicadores no
variáveis estratégicas o ponto de equilíbrio sofre rendimento que passa a ser: 1 - c(1 - t) + k
b
também uma alteração. h
Os multiplicadores
 O multiplicador dos gastos públicos, o do investimento e o do consumo autónomo são iguais a

∂Y ∂Y ∂Y 1
= = =
∂G ∂I ∂C 1 - c(1 - t) + k
b
h
 Os multiplicadores dos impostos autónomos e das transferências autónomas são simétricos e iguais a
∂Y −c ∂Y c
= =
∂T 1 - c(1 - t) + k ∂TR 1 - c(1 - t) + k
b b
h h
 Por último, o multiplicador monetário é dado por
b
∂Y h 1
= =
∂ M 1 - c(1 - t) + k 1 - c(1 - t) h
b +k
P h b
 Como no modelo IS/LM se admite a hipótese do nível de preços permanecer constante, fazendo a
normalização de que P = 1, resulta que ∂Y ∂Y
=
∂ M ∂M
P © 2022 WILSON NEVES
Políticas económicas
Variação de uma variável de política orçamental (G, TR, T

ou t).
 Vamos considerar uma politica orçamental
expansionista por aumento dos gastos públicos (↑G)
 Partimos de uma situação de equilíbrio inicial no

mercado real e no mercado monetário (Y1, i1). O
aumento de G leva à deslocação paralela da IS para a
direita, ou seja passamos para a IS2. Contudo, nesta
situação o rendimento do mercado real (Yr1), Nota: o novo rendimento de equilíbrio (Y2) é inferior
considerando a taxa de juro de mercado i1, é superior ao nível de rendimento após aumento de G, pois a
subida da taxa de juro (de i1 para i2) leva a uma
ao rendimento do mercado monetário (Ym=Y1).
diminuição do investimento (I) e consequentemente
 A taxa de juro de mercado irá subir até atingir o valor a uma diminuição da procura agregada que leva à
i2, onde temos novamente uma situação de equilíbrio diminuição do rendimento (de Yr1 para Y2).
simultâneo dos 2 mercados (Y , i ). 2 2 © 2022 WILSON NEVES
Variação de uma variável controlada pelas empresas (I, X

ou Z).
 Vamos considerar uma politica expansionista, levada a
cabo pelas empresas, por aumento do investimento
autónomo (↑I).
 Partimos novamente de uma situação de equilíbrio

inicial no mercado real e no mercado monetário (Y1, i1).
O aumento de I leva à deslocação paralela da IS para a
direita, ou seja passamos para a IS2. Contudo, nesta
Nota: o novo rendimento de equilíbrio (Y2) é
situação o rendimento do mercado real (Yr1), inferior ao nível de rendimento após aumento de I,
considerando a taxa de juro de mercado i1, é superior pois a subida da taxa de juro (de i1 para i2) leva a
ao rendimento do mercado monetário (Ym = Y1). uma diminuição do investimento (I) e
consequentemente a uma diminuição da procura
 A taxa de juro de mercado irá subir até atingir o valor
agregada que leva à diminuição do rendimento (de
i2, onde temos novamente uma situação de equilíbrio
22 INTRODUÇÃO À MACROECONOMIA | UCAN 2021/2022
Yr1 para Y2). © 2022 WILSON NEVES
wIilson.neves@ucan.edu
Variação da variável de política monetária (M).

 Vamos considerar uma politica expansionista, levada a
cabo pelas empresas, por aumento do investimento
autónomo (↑I).
 Partimos novamente de uma situação de equilíbrio

inicial no mercado real e no mercado monetário (Y1, i1).
O aumento de M tem como consequência a
deslocação da LM para a direita, com aumento do
rendimento no mercado monetário (passamos de Y1 Nota: o novo rendimento de equilíbrio (Y2) é inferior ao
para Ym1). Contudo, nesta situação o rendimento no nível de rendimento após aumento de M, pois a descida
mercado real é inferior ao rendimento no mercado da taxa de juro (de i1 para i2) leva a um aumento da
monetário. procura real de moeda por motivo de especulação
tendo como consequência uma diminuição da procura
 A taxa de juro de mercado irá descer para o valor i2,
real de moeda por motivos transação e precaução, via
onde temos novamente uma situação de equilíbrio
diminuição do rendimento (de Ym1 para Y2). © 2022 WILSON NEVES
23 simultâneo dos 2 mercados (Y , i ).
INTRODUÇÃO À MACROECONOMIA | UCAN 2021/2022
2 2 wIilson.neves@ucan.edu
Resumo
 ↑G ou ↑TR ou ↓T ou ↓t ou ↑I ou ↑X ou ↓Z, aumenta o rendimento de equilíbrio(Y) e a taxa de
juro de equilíbrio (i).
 ↓G ou ↓TR ou ↑T ou ↑t ou ↓I ou ↓X ou ↑Z, diminui o rendimento de equilíbrio (Y) e a taxa de

 Política monetária expansionista (↑M), aumenta o rendimento de equilíbrio (Y) e diminui a taxa de
 Política monetária contracionista (↓M), diminui o rendimento de equilíbrio (Y) e aumenta a taxa de

Combinação de Políticas Económicas
 Normalmente o Governo e o Banco Central procedem a uma coordenação de políticas económicas,

uma vez que, tal como foi estudando aquando da introdução dos multiplicadores, a manobra das
diferentes variáveis estratégicas tem diferentes consequências sobre as variáveis objectivo (Y, SO e BC).
 A implementação de uma política orçamental ou de uma política monetária também tem diferentes
consequências sobre o nível de taxa de juro, sendo por isso importante coordenar as duas políticas.
 As consequências efetivas da coordenação de politicas económicas vai depender da inclinação da IS e

da LM.

Combinação de Políticas Económicas
 Normalmente o Governo e o Banco Central  Uma política de acomodação consiste na intervenção do

procedem a uma coordenação de políticas banco central, ou do governo, tendo por objetivo manter
económicas, uma vez que, tal como foi estudando inalterada a taxa de juro de mercado, normalmente em
aquando da introdução dos multiplicadores, a coordenação com uma política orçamental, política
manobra das diferentes variáveis estratégicas tem orçamental esta que iria implicar a alteração da taxa de juro.
diferentes consequências sobre as variáveis
 Um aumento dos gastos autónomos, coeteris paribus, por
objectivo (Y, SO e BC).
exemplo, faz a IS deslocar-se para a direita, gerando um
 A implementação de uma política orçamental ou aumento de I e da taxa de juro de mercado. Para que a i
de uma política monetária também tem diferentes volte ao valor inicial é necessário que o banco central
consequências sobre o nível de taxa de juro, aumente a massa monetária através de uma diminuição da
sendo por isso importante coordenar as duas taxa das reservas legais, diminuição da taxa de redesconto
políticas. ou da realização de operações de open market de compra.
Deste modo, a LM desloca-se para baixo e para a direita,
 As consequências efetivas da coordenação de
fazendo a taxa de juro de equilíbrio diminuir e retomar ao
politicas económicas vai depender da inclinação
valor inicial.
da IS e da LM.
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5. Exercícios

A eficácia das políticas
orçamental e monetária
Armadilha da Liquidez
 Uma política económica diz-se eficaz se gera
 Situação em que os agentes económicos, para uma dada
alterações no rendimento.
taxa de juro de mercado, estão dispostos a deter qualquer
 Política económica totalmente eficaz (ou com quantidade de moeda que seja oferecida. Isto implica que
eficácia máxima): apenas se altera o rendimento, a a LM seja horizontal ao nível dessa taxa de juro, e que
taxa de juro de mercado não se altera; alterações na oferta de moeda não a desloquem.
 Politica económica ineficaz (ou com eficácia  A noção de armadilha da liquidez foi introduzida por
nula): o rendimento não se altera. Keynes e corresponde a situações de forte recessão em
que o rendimento está muito afastado do pleno emprego.
 A eficácia das políticas económicas depende da
inclinação da LM e da localização do ponto de  A política monetária é ineficaz. Seja qual for a medida
equilíbrio IS-LM. implementada para alterar a oferta real de moeda, não irá
conseguir provocar deslocações na LM, como tal também
 Vamos estudar 2 casos extremos de inclinação da
não há alteração no rendimento.
LM: Armadilha da liquidez (caso keynesiano) – LM
horizontal e Caso neoclássico – LM vertical.
A eficácia das políticas
orçamental e monetária
Armadilha da Liquidez Caso neoclássico
 A política orçamental é totalmente eficaz, pois a LM  Os neoclássicos consideravam que a taxa de juro não tinha
vai manter-se horizontal no mesmo nível de taxa de qualquer influência na procura real de moeda, uma vez que os
juro de mercado, seja qual for a alteração a realizar agentes económicos apenas procuravam moeda por motivo de
nas variáveis de política orçamental. Uma política transação e precaução. Isto implica uma LM vertical. Além
orçamental expansionista gera um aumento de disso os neoclássicos preconizavam que o governo não devia
rendimento para o mesmo nível de taxa de juro de intervir na economia.
equilíbrio.
 A política orçamental é ineficaz. Seja qual for a variável
orçamental alterada a deslocação da IS não provocará
qualquer alteração no rendimento de equilíbrio, apenas uma
alteração na taxa de juro de mercado.
 A política monetária é eficaz, mas não totalmente eficaz. Uma

política monetária expansionista irá levar à deslocação da LM
para a direita, o que irá provocar um aumento do rendimento,
mas também uma diminuição da taxa de juro de mercado.
Interceção da IS com a LM
Crowding out Interceção da IS com a LM

 Crowding out, ou efeito de deslocamento, é a  A eficácia de uma determinada política económica depende
redução do investimento (I) que ocorre quando a da zona da LM em que se situa o ponto de equilíbrio da
política orçamental expansionista provoca um economia. Vamos considerar 3 zonas na LM: Horizontal
aumento da taxa de juro. (zona da armadilha da liquidez), Zona onde a LM é
positivamente inclinada e Vertical ao nível de pleno
 O deslocamento acontece quando uma política
emprego (zona neoclássica).
orçamental expansionista, por exemplo um
aumento do consumo público (G), tem como
consequência a diminuição da despesa do sector
privado, que se traduz numa diminuição do
investimento privado (I).
 Quando a curva LM é vertical, a redução do

investimento (I) é igual, por exemplo, ao
aumento do consumo público (G), nestas
situação dizemos que o crowding out foi total.
A IS intercepta a LM na zona da armadilha da liquidez A IS intercepta a LM na zona vertical

 Política orçamental ineficaz.
 Política orçamental totalmente eficaz.
 Política monetária eficaz.
 Politica monetária ineficaz.
 Crowding out total.
 Crowding out nulo (não há alteração da taxa de juro).
IS interceta a LM na zona em que a LM é

positivamente inclinada
 Política orçamental eficaz.
 Crowding out parcial.
 A maior ou menor eficácia de cada uma das políticas

vai depender da maior ou menor proximidade do
ponto de equilíbrio da armadilha da liquidez ou da
zona neoclássica.
A IS intercepta a LM na zona da armadilha da IS interceta a LM na zona em que a LM é positivamente

liquidez inclinada
 Política orçamental totalmente eficaz.  Política orçamental eficaz.
 Politica monetária ineficaz.  Política monetária eficaz.
 Crowding out nulo (não há alteração da taxa de  Crowding out parcial.
juro).
 A maior ou menor eficácia de cada uma das políticas
vai depender da maior ou menor proximidade do
ponto de equilíbrio da armadilha da liquidez ou da
zona neoclássica.
A IS intercepta a LM na zona vertical

 Política orçamental ineficaz.
 Crowding out total.

Análise pelos multiplicadores
A eficácia relativa das políticas económicas pode ser analisada de forma objectiva através dos valores
assumidos pelos multiplicadores de política orçamental e de política monetária.
 IS vertical (b=0): multiplicador de política  LM vertical (h=0): multiplicador de política

orçamental é máximo (1/[1-c(1- t)]). orçamental é mínimo (zero) e o multiplicador de
política monetária é máximo (1/k).
 IS horizontal (∞=): multiplicador de política
orçamental é mínimo (zero) e o multiplicador de  LM horizontal (h=∞): multiplicador de política
política monetária é máximo (1/k). orçamental é máximo (1/[1-c(1-t)]) e o multiplicador

de política monetária é mínimo (zero).

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5. Exercícios

Wilson Neves
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Modelo Is-Lm - Ucan WN 2022

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Modelo Is-Lm - Ucan WN 2022

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UNIVERSIDADE CATÓLICA DE ANGOLA

FACULDADE DE ECONOMIA E GESTÃO

Ano Lectivo 2021/2022 © 2022 WILSON NEVES

1. O mercado real: a função IS

2. O mercado monetário: a função LM

3. O equilíbrio do modelo IS-LM

4. A eficácia das políticas orçamental e monetária

Ano Lectivo 2021/2022 © 2022 WILSON NEVES

1. O mercado real: a função IS

2. O mercado monetário: a função LM

3. O equilíbrio do modelo IS-LM

4. A eficácia das políticas orçamental e monetária

Ano Lectivo 2021/2022 © 2022 WILSON NEVES

 A função ou curva IS dá-nos as combinações I = I - bi

inflação esperada (πе). projectos de investimento com taxas de rentabilidade

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Forma estrutural Forma reduzida

TR = TR  A curva IS representa os pares de valores (i, Y) que equilibram o mercado

Fatores que afectam a inclinação da IS: Determinantes da função da IS:

inversa, quanto maior o valor de c menor a  Variáveis orçamentais (G, TR, T, t)

 Taxa de imposto (t): relação direta, quanto maior

 Propensão marginal a importar (m): relação

 Propensão marginal a investir (b): relação inversa,

Deslocações da função da IS:

 Alterações na taxa de juro de mercado, coeteris  A implementação de políticas expansionistas por

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 Para facilitar a representação gráfica, vamos supor

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 A função IS traduz os pares de valores de Y e i que  Os pontos à direita da função IS traduzem um

 Todos os pontos a direita ou a esquerda da IS são  Os pontos à esquerda da função IS traduzem

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1. O mercado real: a função IS

2. O mercado monetário: a função LM

3. O equilíbrio do modelo IS-LM

4. A eficácia das políticas orçamental e monetária

Ano Lectivo 2021/2022 © 2022 WILSON NEVES

 Para analisar o equilíbrio no mercado monetário Variáveis a considerar:

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 Em que k e h são parâmetros positivos e i é a

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 A oferta de moeda, ou oferta de saldos  Em relação à oferta real de moeda, vamos

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Forma estrutural Forma reduzida

L = kY - hi de juro nas ordenadas e o rendimento nas abcissas.

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1 M h  Multiplicador monetário: Mede a variação do

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 Resolvendo a função LM em ordem à taxa de

 Quando h diminui, a inclinação da LM aumenta,  A função de procura de moeda é altamente

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Determinantes da função LM: Deslocações da função LM:

 A implementação de políticas monetárias expansionista por parte do

 A implementação de políticas monetárias contracionistas por parte

 A função LM traduz os pares de valores  Os pontos à direita da função LM traduzem um

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1. O mercado real: a função IS

2. O mercado monetário: a função LM

3. O equilíbrio do modelo IS-LM

4. A eficácia das políticas orçamental e monetária

Ano Lectivo 2021/2022 © 2022 WILSON NEVES

Forma estrutural Forma reduzida

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 Considerar a propensão marginal a investir, dada por b.