EQI EBOOK SmallCaps

Small caps: pequenas empresas, altos retornos 2
1. O que são small caps

SUMÁRIO
2. Diferenças entre small caps e
blue chips
Valor de mercado
Dividendos
Liquidez
Transparência
3. Como investir em small caps

Ações
ETFs
Fundos
4. O que é o Índice Small Cap?

Ações do Índice Small Cap
5. Vantagens de se investir em
small caps
SUMÁRIO
6. Riscos de investir em small
caps
7. Como escolher uma small cap
Conheça a empresa na qual deseja investir
Acompanhar o desempenho das empresas
Buscar informação periódica
8. Vale a pena investir em small

caps?
9. Conheça as principais small

caps por setores da bolsa
2021
Investindo em empresas
com alto potencial de crescimento
Em tempos de juros em baixos patamares, é cada vez maior o número de investidores que
migram para a Bolsa de Valores. Muitos procuram maiores lucros com ações, sendo elas
blue chips ou small caps. Mas, em meio a um oceano de alternativas para investir, qual será a
melhor opção?
Você já deve ter ouvido falar em blue chips. Afinal, ao pensar em investir, muitas pessoas se
lembram de grandes companhias, como Petrobras e Vale.
No entanto, o que muitos desconhecem é que são centenas de empresas com ações no
mercado, distribuídas entre diversos segmentos.
Então, conhecer os tipos de ações pode ajudar o investidor a identificar boas oportunidades.
Por isso, preparamos um guia completo onde você vai entender as principais características,
vantagens e riscos de uma small cap: empresas de baixa capitalização que oferecem alto po-
tencial de ganhos em alguns casos.
2021
O que são small caps

Small caps são ações de empresas que possuem baixa capitalização no mercado. Em outras
palavras, significa dizer que elas possuem um valor de mercado menor na Bolsa.
As ações small caps costumam ser conhecidas também como ações de segunda ou terceira
linha.
A classificação quanto ao valor de mercado é muito utilizada pela Bolsa, que as classifica em
três grupos:
• Small caps,
• mid caps ou
• large caps.
Para calcular o valor de mercado, usamos a seguinte fórmula:
Em geral, o mercado considera que empresas com capitalização abaixo de US$ 1 bilhão
como pouco capitalizadas. Logo, elas são classificadas como small caps.
Já a large cap (empresa com alta capitalização) geralmente tem um valor de mercado acima
de US$ 10 bilhões. Portanto, a classificação não necessariamente possui relação com a quali-
dade da companhia, e sim com o porte dela.
Diante disso, ações de empresas como Lojas Marisa, Arezzo, Centauro, Embraer, Locaweb
e Marfrig – empresas bem conhecidas do consumidor – são classificadas atualmente como
small caps.
2021
Muitas delas também são de companhias iniciantes na Bolsa de Valores. Por esse motivo, es-
ses papéis possuem baixa liquidez e volume de negociação menor.
Há ainda companhias com mais tempo de mercado, mas que se encontram em situações
complexas, como recuperação judicial. Por isso, possuem baixo valor.
Por levar em conta o preço de mercado e o volume de ações emitidas, essa classificação é
dinâmica, mudando a todo momento.
Então, se uma ação custa hoje R$ 10 e, na semana seguinte, sobe para R$ 16, isso influencia
o valor de mercado da empresa e, consequentemente, sua classificação.
2021
Diferenças entre small caps e blue chips

Small caps e blue chips apresentam diferentes potenciais de risco e retorno. Então, a estraté-
gia utilizada por ambas também deve ser diferente.
Valor de mercado
Como visto acima, small caps são ações que possuem valor de mercado mais baixo. Por ou-
tro lado, as blue chips estão inseridas dentro do conceito de large cap. Sendo assim, corres-
pondem às ações com maior valor e consequentemente, com mais negócios na Bolsa.
Atualmente, entre as principais blue chips brasileiras podemos citar:
• Petrobras
Refinaria da Petrobras. Fonte: Petrobras
2021
• Weg
Weg tem atuação global. Fonte: Weg
• Entre outras, como Vale, Itaú, Gerdau e Suzano
2021
Por serem as mais negociadas no mercado, as blue chips também são as que possuem o
maior peso no índice Ibovespa, o principal índice de ações da B3. Representam as ações
mais líquidas do mercado.
As small caps mais expressivas, porém, formam outro índice. Já iremos falar sobre ele nas
páginas seguintes.
Dividendos
Uma grande diferença entre blue chips e small caps é quanto ao pagamento de proventos,
como dividendos e juros sobre o capital próprio.
As ações blue chip normalmente fornecem dividendos regulares e que crescem de forma
constante. Por outro lado, as small caps, muitas vezes, não fornecem dividendos aos investi-
dores, ou quando pagam, os valores são baixos.
E isso tem explicação. Essas empresas são construídas inicialmente para crescer de forma
agressiva. Diante disso, os lucros que elas geram são reinvestidos no negócio, em vez de re-
passá-los aos investidores.
Então, os acionistas de empresas em crescimento optam por aceitar a falta de dividendos

como uma compensação pela expectativa de ganho que a small caps lhes proporcionará à
medida que a empresa se fortalece.
Já as grandes corporações tendem a crescer mais lentamente do que as de small caps. Por
isso mesmo, conseguem equilibrar melhor a distribuição de dividendos.
Liquidez
Outra diferença é que, normalmente, blue chips são companhias estáveis e consolidadas,
com forte geração de caixa e boa governança corporativa. Sendo assim, essas companhias
costumam apresentar resultados operacionais mais consistentes e boas distribuições de lu-
cros.
Como a demanda por esse tipo de ação é maior, elas costumam ter liquidez mais alta. É dife-
rente do que acontece com uma small cap, cujo mercado não tem tanta procura.
Desse modo, a falta de liquidez pode ser um problema para as ações de small caps. O inves-
tidor pode levar mais tempo para comprar ou vender determinada ação.
Então, por oferecer mais segurança, o preço das ações blue chips tendem a oscilar menos
que o de ações small caps.
2021
Desse modo, a falta de liquidez pode ser um problema para as ações de small caps. O inves-
tidor pode levar mais tempo para comprar ou vender determinada ação.
Então, por oferecer mais segurança, o preço das ações blue chips tendem a oscilar menos
que o de ações small caps.
Afinal, durante períodos difíceis do mercado, é natural que os investidores se tornem mais
avessos ao risco e migrem para ações que ofereçam mais qualidade e estabilidade. Ou seja,
é natural que aumente a demanda por blue chips em detrimento das small caps.
Transparência
Outro ponto que precisa ser considerado diz respeito à transparência. Grandes companhias
são tipicamente transparentes, facilitando com que os investidores encontrem e analisem in-
formações públicas sobre elas.
Em sentido contrário, pequenas corporações nem sempre conseguem oferecer a mesma

qualidade de informação.
Por fim, o mercado de small cap é um lugar onde o investidor individual tem vantagem sobre
investidores institucionais.
Como compram grandes blocos de ações, os investidores institucionais não se envolvem

com tanta frequência em ofertas de companhias pequenas.
2021
Como investir em small caps

Investir em small caps é uma dúvida que ronda muitos investidores que estão em busca de
opções mais lucrativas para diversificar sua carteira de investimentos.
Existem diversas formas de investir dinheiro em small caps. Comprar ações, esperando pela
sua valorização, é apenas uma delas.
Você pode investir, basicamente, por três caminhos distintos:
1. Ações
Em primeiro lugar, antes de investir em uma small cap – ou em qualquer outro tipo de ação –
é necessário ter uma conta com saldo em uma corretora. A partir disso, a compra das ações
é feita por meio da plataforma da corretora escolhida diretamente ligada ao pregão da Bolsa.
Levando em conta os objetivos do investidor, o passo seguinte é estabelecer uma estratégia

alinhada com a aquisição de small caps.
Uma dica aqui é conferir se os analistas da sua corretora acompanham as ações de empre-
sas desse segmento.
Isso é especialmente importante no caso de small caps, pois, muitas vezes, essas compa-
nhias não estão sob os holofotes. Então, ter uma fonte de informação segura e confiável
pode ser um diferencial.
2021
2. ETFs
Outra forma simples de se expor em ações small caps é por meio da compra de fundos de
índices, também conhecidos como ETFs. Esse tipo de fundo tem como característica predo-
minante replicar a carteira de índices, como o Ibovespa e o Ifix.
No que se refere às small caps, a B3 oferece atualmente dois tipos de fundos ETFs: o
SMAL11 (iShares BM&FBovespa Small Cap Fundo de Índice) e o SMAC11 (It Now Small Fundo
de Índice).
Ambos replicam o desempenho de uma carteira teórica de small caps da B3, representado
pelo índice SMLL.
A diferença é que o SMALL11, negociado desde de 2008, é um ETF oferecido pela gestora
americana BlackRock. Já o SMAC11 foi criado em 2020 pelo Itaú como mais uma alternativa
para quem deseja investir em companhias com ações small caps.
Entre as vantagens desse ETF está a possibilidade de investir em uma carteira diversificada
e assim diluir os riscos do investimento.
Ao mesmo tempo, o custo de aquisição do ativo é baixo. Isso porque a taxa de administração
cobrada é de 0,50% ao ano, uma das mais baixas quando comparadas com a média dos fun-
dos de ações.
3. Fundos
Para quem ainda não domina muito bem o processo de investir ou não dispõe de muito tem-
po para garimpar bons ativos, outra opção interessante é investir em small caps por meio de
fundos de investimentos.
Os fundos de investimento compostos por essas ações podem ser uma boa alternativa para
quem deseja investir nesses papéis sem se arriscar tanto.
Outra vantagem que essa classe de ativos oferece é ser administrado por um gestor que co-
nhece bem o mercado financeiro, isso livra o investidor de se preocupar com uma série de
burocracias e análises complexas.
Entre elas, os gestores buscam por companhias com valor intrínseco acima do valor de mer-
cado. Em outras palavras, significa dizer que o gestor rastreia boas empresas que ainda não
foram reconhecidas como tal pelo mercado.
2021
Para adquirir esse tipo de fundo, basta ter conta em uma corretora de valores. Vale lembrar,
no entanto, que as cotas são negociadas fora do ambiente de home broker (plataforma de
compra e venda de ações), ou seja, não estão na Bolsa.
Além disso, só pode ser classificado como fundo de small caps quando pelo menos 85% das
ações da sua carteira não estiverem entre os 25 principais papéis do IBrX (índice formado
por ações com maior liquidez e valor de mercado da Bolsa).
Via de regra, a taxa de administração de um fundo de small cap costuma ser mais alta do
que as de ETFs.
2021
O que é o Índice Small Cap?

O Índice Small Cap, representado pela sigla SMLL, é o resultado de uma carteira teórica de
ações e units de empresas de baixa capitalização.
Ou seja, esse índice acompanha e reflete o desempenho de papéis de companhias meno-

res.
Na prática, ele funciona como uma referência para medir o desempenho das ações que com-
põem seu portfólio.
Então, ele pode ser uma ferramenta muito útil para quem investe em ações small caps. Isso
porque serve como termômetro para analisar a tendência do mercado.
Ações do Índice Small Cap
Antes de mais nada, o Índice Small Cap passou a fazer parte do mercado acionário brasileiro
a partir do pregão de 1º de setembro de 2008.
Assim, a carteira de ações composta por esse índice é reavaliada de quatro em quatro me-
ses.
Atualmente, mais de 400 empresas estão listadas na bolsa de valores brasileira. Mas, dessas
ações, em maio de 2021, 112 faziam parte da carteira teórica do SMLL.
No entanto, o número de ações que compõem a carteira teórica do índice não é rígido.
Além disso, nem todas as ações possuem a mesma participação na composição da carteira,
que depende diretamente do valor de mercado da companhia.
Dessa forma, para se manter atualizado, é interessante verificar essa informação, periodica-
mente, no site da B3.
2021
Ações com maior peso no Índice Small Cap (SMLL B3)

Carteira de maio a agosto de 2021
2021
Vantagens de se investir em small caps

Investir em ações small caps pode ser uma boa estratégia para quem busca alto potencial de
valorização. Isso porque é mais fácil para uma empresa pequena ter um forte crescimento do
que isso ser visto em uma empresa grande.
Imagine uma pequena empresa de capital aberto que fature anualmente R$ 500 milhões. É
mais provável ela dobrar suas vendas do que ocorrer isto em uma grande corporação que
fature R$ 10 bilhões ao ano.
Além disso, muitas dessas companhias pequenas são inovadoras ou atuam em setores ainda
não consolidados. Isso aumenta ainda mais a expectativa de crescimento.
Nos últimos anos, isso se refletiu em crescimento. Veja a comparação entre o índice de small
caps e o Ibovespa em períodos de alta das ações. Em compensação, a volatilidade é maior.
Assim, em anos de queda, o índice de small caps em geral teve um desempenho pior do que
o Ibovespa.
2021
Vale destacar que muitas das empresas que hoje estão na Bolsa, com o título de grande
companhia, um dia já foram small caps.
Prova disso, são as ações da varejista Magazine Luiza. Quando começaram a ser negocia-
das, em 2011, os papéis da companhia não passavam de alguns centavos. Muitos anos e des-
dobramentos depois, a Magazine fechou 2020 com um preço em torno de R$ 25 por ação.
Uma das estrelas da bolsa atualmente, Magazine Luiza já foi considerada small cap.
Assim como a varejista, outras empresas também são esquecidas pelos investidores até des-
pontarem no mercado. A distorção no preço desta ação pode ser vista como uma vantagem.
Isso porque, em virtude das incertezas relacionadas às small caps, é comum elas ficarem
com o preço abaixo do seu valor patrimonial.
Isso significa que as small caps podem ser ações mais baratas. Assim, em um caso de pers-
pectiva positiva, elas têm um espaço grande de alta.
Além disso, como empresas menores possuem uma equipe proporcionalmente menor, elas
conseguem se adaptar mais rapidamente às mudanças de mercado.
Outro ponto positivo é o preço. Normalmente, a ação small cap é mais barata do que a blue
chip. Ou seja, você pode começar a investir com menos dinheiro.
2021
Riscos de investir em small caps

Apesar de oferecer vantagens consideráveis, investir em small caps costuma ser mais arris-
cado do que apostar as fichas em uma grande empresa. Dessa forma, é essencial que você
analise todos os pontos positivos e negativos para tomar uma decisão.
Antes, não se esqueça de fazer o seu teste de perfil de investidor.
Entre as desvantagens mais significativas podemos citar as seguintes:
• Forte oscilação: do mesmo modo que se valorizam em um percentual maior, esses papéis
apresentam riscos de maior oscilação negativa.
• Baixa liquidez: essas ações costumam ser menos negociadas na Bolsa, com isso, o investi-
dor pode encontrar maior dificuldade em vender os papéis e encerrar seu investimento.
• Crescimento incerto: geralmente empresas small caps costumam ser iniciantes na Bolsa,
ou que estão passando por dificuldades, como recuperação judicial ou operação compro-
metida.
• Incerteza: uma empresa muito nova na Bolsa de Valores não possui dados o suficiente para
uma análise mais aprofundada. Com isso, o investidor pode ter dificuldade em precificar a
ação e avaliar seu potencial. Além disso, por não possuir a solidez de uma large cap, o risco
de que algo possa dar errado ao longo dos anos é muito maior.
2021
Como escolher uma small cap

Agora que você já sabe o que é uma small cap, como investir, suas vantagens e riscos, des-
cubra como fazer a melhor escolha.
Com seu perfil definido e apropriado para o investimento em ações, vamos agora explicar al-
gumas.
Em primeiro lugar, antes de escolher qualquer qualquer ação para investir é preciso ativar a
paciência para encontrar uma boa oportunidade.
Isso porque o investidor precisa analisar mais detalhadamente as características de cada em-
presa e o seu potencial de valorização.
Ou seja, ainda que você tenha descoberto uma small cap com boa oportunidade, mas o mer-
cado ainda não enxergou essa chance de lucro, a tendência é que a ação demore para de-
colar e valorizar.
Além disso, antes de escolher qual a melhor small cap para investir, leve em conta as seguin-
tes dicas:
• Conheça a empresa na qual deseja investir
Atualmente, muitas empresas negociam suas ações na Bolsa de Valores. Então, ao mesmo
tempo em que é possível encontrar boas oportunidades, não faltam opções ruins.
Entre elas, algumas são conhecidas no mercado com a denominação de “mico”. Estas em-
presas carregam consigo graves crises financeiras ou de governança. Então, se quiser evitar
problemas, fuja delas!
Desse modo, é essencial conhecer a companhia antes de investir em ações.
Isso pode ser feito buscando o maior número de informações sobre ela, como histórico de
cotações, segmento do negócio, principais acionistas, histórico de pagamento de proventos,
entre outros.
2021
• Acompanhar o desempenho das empresas
Todas as companhias com capital aberto precisam, obrigatoriamente, publicar suas demons-
trações financeiras a cada três meses.
Essas informações podem ser obtidas no site da empresa, na parte de relações com investi-
dores, onde é possível analisar os balanços e demais fatos relevantes sobre a companhia.
Essa é uma ação importante para quem deseja investir em uma determinada empresa, tendo
em vista que ela permite entender quais são os fundamentos da companhia.
Por meio das demonstrações contábeis, o investidor vai descobrir ainda se a empresa possui
uma boa saúde financeira, a qualidade de sua gestão e a perspectiva para o longo prazo.
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• Buscar informação periódica
Todo bom investidor precisa de informações confiáveis à mão para tomar suas decisões fi-
nanceiras.
Com as small caps isso se torna ainda mais primordial, pois as empresas são menores. Por
isso, as informações não são tão propagadas como nas grandes empresas. Desse modo,
acompanhar a empresa por meio de jornais, sites especializados, podcasts e vídeos no You-
tube pode ser uma boa ideia.
Além disso, analisar o segmento dentro de um contexto macroeconômico também pode aju-
dar a tomar boas decisões na hora de investir.
2021
Vale a pena investir em small caps?

Como visto antes, as small caps se referem a ativos de companhias com liquidez e capitaliza-
ção menores. Como frequentemente esses ativos estão subavaliados devido à escassez de
dados ou pelo fato de a empresa ser nova no mercado, o espaço para potencial ganho cos-
tuma ser muito grande.
No entanto, antes de investir em ações, independentemente do tipo, você precisa descobrir

qual o seu perfil de investidor e quais são seus objetivos.
A partir daí, é possível traçar uma trajetória que alinhe o seu perfil à sua estratégia de investi-
mentos.
Um investidor com perfil mais arrojado consegue tolerar melhor as oscilações de uma small
cap. Ele conhece melhor o mercado e sabe lidar bem com as oscilações do papel.
Mas e se eu não tiver um perfil tão arrojado e ainda assim desejar investir em small caps?
Uma boa opção pode ser a diversificação por meio de fundos de investimentos e ETFs.
Por outro lado, se o que você busca é uma empresa boa pagadora de dividendos, pense
bem. Pagadoras de bons dividendos geralmente estão associadas a grandes corporações.
Desse modo, companhias estáveis e estabelecidas são muitas vezes as empresas que os in-
vestidores escolhem nesta situação.
2021
Assim, se o seu foco é exclusivamente o pagamento de dividendos, em geral não vale a

pena investir em small caps.
Por fim, as small caps podem ter um futuro brilhante pela frente. Ao mesmo tempo, podem
não corresponder às expectativas e o investidor corre o risco de perder muito dinheiro com
isso.
Então, ressaltamos que independentemente de serem classificadas como blue chips, mid
caps ou small caps, qualquer investimento em ações requer estratégia, disciplina e conheci-
mento do mercado.
2021
Conheça as principais small caps

por setores da bolsa
Vamos agora apresentar um pouco do perfil das empresas classificadas como small cap no
índice da bolsa, conforme a carteira de janeiro a abril de 2021.
Neste Periodo, o índice contava com 100 ações.
As informações foram coletadas diretamente na B3 e são meramente informativas, não se

configurando, em hipótese alguma, como recomendação.
Importante também que as participações acionárias, ações em circulação, controladores, fun-

dos e investidores minoritários podem divergir, atualmente em relação ao período da coleta
dos dados, entre março e abril de 2021.
Small Caps: conheça as empresas de varejo e indústria
2021
2021
2021
2021
Small Caps: conheça as empresas de alimentos e restaurantes
2021
2021
Small Caps: conheça as empresas de shoppings e imóveis comerciais
2021
2021
2021
Small Caps: conheça as empresas de construção do índice
2021
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2021
2021
Small Caps: conheça as empresas de transporte do índice
Small Caps: conheça as empresas de transporte do índice
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2021
Small Caps: conheça as empresas de saúde do índice
2021
Small Caps: conheça as empresas do setor financeiro
2021
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2021
Small Caps: conheça as empresas de energia e saneamento
2021
2021
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2021
Small Caps: conheça as empresas de educação e tecnologia
2021
2021
2021
Small Caps: conheça as empresas industriais do índice
2021
2021
2021
Small Caps: conheça as empresas de petróleo e agrícolas
2021
2021
2021
Novas ações da carteira de maio a agosto

Em 3 de maio, a B3 atualizou as suas carteiras dos principais índices da bolsa e a carteira de
ações Small Caps para o período de maio a agosto.
Na ocasião, foram excluídas do índice SMLL as seguintes ações: Eneva ON (ENEV3), Usimi-
nas PNA (USIM5), Dommo ON (DMMO3) e CCP (CCPR3).
Por outro lado, 16 novas ações ingressaram no índice, elevando, dessa forma, o SMLL para
112 ativos.
Vamos agora conhecer as empresas que ingressaram na nova cartei-

ra
2021
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2021
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Small caps: pequenas empresas, altos retornos 2

1. O que são small caps

3. Como investir em small caps

4. O que é o Índice Small Cap?

8. Vale a pena investir em small

9. Conheça as principais small

O que são small caps

Para calcular o valor de mercado, usamos a seguinte fórmula:

Diferenças entre small caps e blue chips

Atualmente, entre as principais blue chips brasileiras podemos citar:

Refinaria da Petrobras. Fonte: Petrobras

Weg tem atuação global. Fonte: Weg

• Entre outras, como Vale, Itaú, Gerdau e Suzano

Então, os acionistas de empresas em crescimento optam por aceitar a falta de dividendos

Em sentido contrário, pequenas corporações nem sempre conseguem oferecer a mesma

Como compram grandes blocos de ações, os investidores institucionais não se envolvem

Como investir em small caps

Você pode investir, basicamente, por três caminhos distintos:

Levando em conta os objetivos do investidor, o passo seguinte é estabelecer uma estratégia

O que é o Índice Small Cap?

Ou seja, esse índice acompanha e reflete o desempenho de papéis de companhias meno-

Ações do Índice Small Cap

Ações com maior peso no Índice Small Cap (SMLL B3)

Vantagens de se investir em small caps

Riscos de investir em small caps

Antes, não se esqueça de fazer o seu teste de perfil de investidor.

Entre as desvantagens mais significativas podemos citar as seguintes:

Como escolher uma small cap

• Conheça a empresa na qual deseja investir

Desse modo, é essencial conhecer a companhia antes de investir em ações.

• Acompanhar o desempenho das empresas

• Buscar informação periódica

Vale a pena investir em small caps?

No entanto, antes de investir em ações, independentemente do tipo, você precisa descobrir

Assim, se o seu foco é exclusivamente o pagamento de dividendos, em geral não vale a

Conheça as principais small caps

Neste Periodo, o índice contava com 100 ações.

As informações foram coletadas diretamente na B3 e são meramente informativas, não se

Importante também que as participações acionárias, ações em circulação, controladores, fun-

Small Caps: conheça as empresas de varejo e indústria

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Small Caps: conheça as empresas de energia e saneamento

Small Caps: conheça as empresas de educação e tecnologia

Small Caps: conheça as empresas industriais do índice

Small Caps: conheça as empresas de petróleo e agrícolas

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Vamos agora conhecer as empresas que ingressaram na nova cartei-

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