1.

INTRODUO Existem duas economias paralelas: a mais conhecida, na qual investimos a longo prazo, recebemos nosso salrio no final do ms, pagamos nossas contas, compramos alguns produtos para nossas necessidades e lazer; tambm existe uma economia virtual, dos investidores e banqueiros, o dinheiro eletrnico e sempre especulado a procura de melhor rentabilidade. Os bancos no possuem caixa para pagar todos os depsitos dos seus clientes de uma s vez. Quando fazemos um financiamento, os bancos no nos emprestam dinheiro de verdade, simplesmente transferem o dinheiro em nossa conta. Esse valor no veio de outro correntista, agora voc tem uma dvida com a instituio financeira e vai ter que paga-la com juros e em dinheiro real, que ser posteriormente incorporado ao capital do banco. Quando vrios investidores resolvem ao mesmo tempo transformar seus lucros obtidos atravs de especulao em economia real, instaura-se uma crise de liquidez. Percebe-se ento que no existe de fato, todo aquele dinheiro virtual que circulava entre os bancos, desconfia-se um do outro, culminando numa crise de confiana. Causando pnico geral, todos querem fugir ao mesmo tempo e as perdas multiplicam-se. Decises individuais racionais, portanto, podem levar a comportamentos coletivos irracionais. Nota-se tambm que o mercado no divide os lucros com a sociedade, mas a sociedade divide os prejuzos com o mercado. 2. DESENVOLVIMENTO 2.1 INCIO/CAUSAS O mercado imobilirio americano passou por uma fase de expanso acelerada logo depois da crise das empresas "pontocom", em 2001. O Banco Federal Reserve passou a reduzir sua taxa de juros, a fim de baratear emprstimos e financiamentos encorajando consumidores e empresas a voltarem a gastar. O setor imobilirio se aproveitou desse momento de juros baixos: a demanda por imveis cresceu, atraindo compradores. Em 2003, por exemplo, os juros do Fed chegaram a cair para 1% ao ano menor taxa desde o fim dos anos 50. Em 2005, o "boom" no mercado imobilirio j estava avanado; comprar uma casa ou mais de uma tornou-se um bom negcio, para quem queria adquirir a casa prpria ou para quem procurava investir. Tambm cresceu a procura por novas hipotecas, a fim de usar o dinheiro do financiamento para quitar dvidas e consumir. As companhias hipotecrias descobriram nessa poca um segmento ainda a ser explorado no mercado: o de clientes "subprime", caracterizados, de modo geral, pela baixa renda, por vezes com histrico de inadimplncia e com dificuldade de comprovar renda. Esta categoria de crdito representa um risco maior de descumprimento que os de outras, mas justamente pelo maior risco, as taxas de retorno so bem mais altas. A promessa de retornos altos atraiu gestores de fundos e bancos, que compram esses ttulos "subprime" das companhias hipotecrias e permitem que uma nova quantia em dinheiro seja emprestada, antes mesmo do primeiro emprstimo ser pago. Um outro gestor, interessado no alto retorno envolvido com esse tipo de papel, pode comprar o ttulo adquirido pelo primeiro, e assim por diante, gerando uma cadeia de venda de ttulos. Porm se o tomador, que a ponta, no consegue pagar sua dvida inicial, ele d incio a um ciclo de no-recebimento por parte dos compradores dos ttulos. O

resultado: todo o mercado passa a ter medo de emprestar e comprar os "subprime", o que termina por gerar uma crise de liquidez . Aps atingir um pico em 2006, os preos dos imveis, no entanto, passaram a cair: os juros do Fed, que vinham subindo desde 2004, encareceram o crdito e afastaram compradores; com isso, a oferta comeou a superar a demanda e, desde ento, o que se viu foi uma espiral descendente no valor dos imveis. Com os juros altos, a inadimplncia aumentou e o temor de novos calotes fez o crdito sofrer uma desacelerao expressiva no pas como um todo. Sem oferta suficiente de crdito, a economia dos EUA esfriou. Com menos liquidez, menos se compra, menos as empresas lucram e menos pessoas so contratadas, gerando uma recesso. No mundo da globalizao financeira, crditos gerados nos EUA podem ser convertidos em ativos que vo render juros para investidores na Europa e outras partes do mundo. 2.2. HISTRICO EM RESUMO Esse era o cenrio quando o BNP Paribas Investment Partners congelou, em agosto de 2007, cerca de 2 bilhes de euros dos fundos Parvest Dynamic ABS. A alegao do banco era de preocupaes sobre o crdito "subprime" nos EUA. Diante dessa medida, o mercado imobilirio reagiu com pnico. American Home Mortgage (AHM), uma das 10 maiores empresa do setor de crdito imobilirio e hipotecas dos EUA, pediu concordata. A Countrywide Financial, outra gigante do setor, teve de ser comprada pelo Bank of America. E outros grupos financeiros de escala global perderam bilhes com os papis ligados a hipotecas "subprime, como Citigroup, UBS, Bear Stearns. Um ano depois, com a crise longe de perder flego, as gigantes hipotecrias americanas Fannie Mae e Freddie Mac deram sinais de que poderiam quebrar. Com quase a metade dos US$ 12 trilhes em emprstimos para a habitao nos EUA em seus registros, o Departamento do Tesouro interveio para evitar o pior: anunciou uma ajuda de at US$ 200 bilhes. O Lehman Brothers, no entanto, foi deixado prpria sorte: afetado pelas perdas com a crise dos "subprime", mesmo o governo negou um emprstimo, a soluo encontrada pelo banco foi pedir concordata em setembro de 2008. Se seguiram a venda do Merrill Lynch ao Bank of America; a ajuda de US$ 85 bilhes seguradora AIG, tambm sob risco de quebrar por falta de fontes de captao de emprstimos; a quebra do banco do segmento de emprstimos em poupana Washington Mutual (WaMu) a maior falncia de um banco nos Estados Unidos, segundo analistas. Em setembro de 2008 a venda ao Citigroup foi feita com assistncia da FDIC (Corporao Federal de Seguro de Depsit, rgo do governo que garante operaes do setor bancrio americano), que ir absorver as perdas do Wachovia acima de US$ 42 bilhes. Alm disso o rgo do governo recebeu US$ 12 bilhes em aes e garantias do Citigroup. O pacote de estmulo aprovado em fevereiro de 2008 surtiu algum efeito, com o envio de cheques de restituies aos contribuintes. O dinheiro extra favoreceu os gastos dos consumidores entre abril e julho, o que se refletiu nos dados do PIB estadunidense: no segundo trimestre, a economia cresceu 2,8%. Se no fosse o benefcio do dinheiro extra, o desempenho econmico americano seria inferior.

O pacote rejeitado, de US$ 700 bilhes, foi outra iniciativa do governo para evitar que a crise financeira contamine a economia. 2.3. CONSEQUNCIAS Um dos reflexos mais visveis da crise, a forte queda nos mercados acionrios. Trata-se de um ciclo sem fim: com medo da crise financeira aumentar, os investidores tiram o dinheiro das Bolsas, consideradas de risco. Ento faltam recursos para as empresas investirem e a crise aumenta, o que faz o investidores tirarem mais dinheiro. Como a crise provoca justamente averso ao risco, os investidores em preferem evitar as Bolsas, sujeita a oscilaes sempre, e aplicar em investimentos mais seguros. Alm disso, os estrangeiros que aplicam em mercados emergentes, como o Brasil, vendem seus papis para cobrir perdas l fora. Com muita gente querendo vender oferta elevada , os preos dos papis caem e os ndices (que refletem os valores das aes) desvalorizam. At mesmo os bancos comeam a sofrer com a dificuldade de captar recursos no exterior, o que deve fazer os emprstimos ficarem mais caros e mais difceis tambm para as pessoas fsicas. Por conta disso, as instituies de mdio e pequeno porte j tiveram ajuda do governo brasileiro. Com a circulao de dinheiro congelada e o consumo comprometido, o resultado esperado a contrao das economias, uma vez que empresas, pessoas fsicas e governos passam a encontrar dificuldade em financiarem seus projetos. Ainda na esteira da contrao do crdito, outra conseqncia da crise nos EUA haver alguma desacelerao do PIB (Produto Interno Bruto). Isso porque o consumo das famlias e o investimento das empresas, dois dos principais pilares de expanso da economia nos ltimos anos, haviam crescido justamente pela farta oferta de crdito. Com menos dinheiro, gasta-se menos, produz-se menos e o crescimento menor. Tambm sero afetadas as exportaes do pas, que devem cair porque os pases compradores esto se desaquecendo e possuem menos dinheiro para comprar e menos consumidores. Assim, o dlar aumentou, pois a moeda americana, considerada um investimento seguro, tem mais procura. E o dlar mais caro encarece os importados, o que pressiona a inflao e reduz o poder de compra. Outra conseqncia da crise financeira mundial uma onda de problemas mentais e suicdios, por causa da expanso da pobreza e do desemprego, segundo a Organizao Mundial da Sade. Distrbios como a depresso e o transtorno bipolar j afetam centenas de milhes de pessoas no mundo, e o atual colapso financeiro pode agravar a sensao de desespero entre pessoas j suscetveis a essas doenas. O impacto pode ser especialmente notvel em pases mais pobres, onde o acesso ao tratamento costuma ser limitado e onde vivem trs quartos das vtimas. Outros fatores associados pobreza, como a violncia, a excluso social e a "constante insegurana", tambm podem desencadear distrbios psiquitricos. 2.4. BRASIL NA CRISE Segundo a maioria dos analistas, todos os pases do mundo sero tocados, em algum momento, em maior ou menor grau, pela crise deflagrada nos Estados Unidos, devido globalizao dos negcios entre pases.

No Brasil, o efeito mais imediato foi a baixa das cotaes das aes em bolsas de valores, provocada pela venda macia de aes de especuladores estrangeiros, que se atropelaram para repatriar seus capitais a fim de cobrir suas perdas nos pases de origem. Por causa disso, ocorreu tambm uma sbita e expressiva alta do dlar. A queda no mercado acionrio brasileiro potencializada pela sua concentrao em papis de empresas que produzem commodities cujos preos no mercado internacional despencaram devido ao esvaziamento feito pelos investidores e pela queda da demanda. Gigantes como a Vale e a Petrobras, por exemplo, respondem por quase metade da movimentao da Bovespa (Bolsa de Valores de So Paulo) e sofreram desvalorizaes acima da mdia do mercado, empurrando o Ibovespa para baixo. Empresas como Embraer e Cummins, que tem seus faturamentos altamente dependentes de vendas ao exterior, tiveram que cortar postos de trabalho e reduzir drasticamente o ritmo de produo. Grandes empresas siderrgicas no Brasil desligaram alguns fornos, em efeito cascata, empresas menores fornecedoras foram atingidas. Em dezembro de 2008, segundo o Caged (Cadastro Geral de Empregados e Desempregados), o ms apresentou reduo de 654.946 postos de trabalho o maior volume para o ms desde 1999. Fora isso, a economia brasileira encontrou-se numa posio bem mais confortvel para enfrentar essa tempestade mundial do que em crises anteriores. O modelo adotado pelo Brasil desde fins dos anos 1990 (metas de inflao, cmbio flutuante e responsabilidade fiscal) protegeu a economia atravs da obteno consistente de reservas cambiais e de forte credibilidade internacional. No obstante, por estar incluso no comrcio mundial, o pas ainda assim sentiu efeitos colaterais pesados. De imediato, os maiores prejuzos com a crise foram das empresas que fizeram a aposta errada, especulando com derivativos de cmbio, exportadoras como Sadia, Aracruz e Votorantim. O governo havia anunciado que no pretendia cobrir com dinheiro pblico as milionrias perdas privadas, decorrentes de apostas mal-sucedidas. A alta do dlar, embora possa eventualmente causar alguma presso inflacionria, tende a aumentar a competitividade internacional das exportaes do pas, j que o preo dos produtos brasileiros, em dlares, cai. No entanto, para os setores da economia brasileira que dependem de importaes de produtos industrializados sem similar nacional (mquinas e equipamentos, sobretudo produtos de alta tecnologia) ou mesmo de algumas commodities, como o trigo, o dlar alto um problema. No mercado interbancrio, houve uma paralisao quase total dos emprstimos normalmente concedidos pelos grandes bancos aos menores. Num primeiro momento, o Banco Central do Brasil decidiu isentar os grandes bancos de uma parte do depsito compulsrio, a qual deveria ser destinada a emprstimos aos bancos menores. Entretanto, devido ao clima de pnico e desconfiana que se instaurou nos mercados financeiros em geral, tal medida no se revelou suficiente: os grandes bancos continuavam no concedendo emprstimos aos menores. Assim, o Banco Central decidiu adquirir as carteiras de crdito que os bancos pequenos desejassem se desfazer, desde que oferecessem garantias. Houve ainda presso para que os bancos estatais comprassem bancos menores em dificuldades. Com isso, o Banco do Brasil comprou 49% das aes do banco Votorantim, injetando liquidez mas no ficando com o controle acionrio da instituio. Para combater a falta de liquidez nos mercados de cmbio, o Banco Central realizou leiles de venda de swaps cambiais. E para evitar especulaes, em outubro de

2008, realizou at mesmo vrios leiles de venda de dlar fsico vista (moeda), utilizando as reservas internacionais do Brasil, o que no era feito desde 2003, para tentar reduzir a cotao da moeda, que subia forte. Com isto, o BC no pretendia derrubar as cotaes do dlar, nem lhes impor um teto, mas somente aumentar a liquidez do mercado. Preferindo irrigar o sistema bancrio, em vez de reduzir os juros bsicos bancrios (taxa Selic), o que ainda poderia provocar presses inflacionrias. Apenas se a economia mundial entrar em uma conjuntura de deflao, o que no era impossvel, os juros podero ser reduzidos sem medo. Com a queda da demanda, tanto no Brasil como no resto do mundo, os setores automotivo, imobilirio e de bens de capital (ligado aos investimentos) foram os que mais sofreram. Isso ocorre porque so produtos que dependem diretamente de financiamento, que est escasso. Devido a esta situao, o governo federal e de alguns Estados tomaram algumas medidas para tentar reforar as vendas e estancar as demisses. Houve a reduo temporria das alquotas do IPI (Imposto sobre Produtos Industrializados) sobre automveis e eletrodomsticos da "linha branca" e a injeo de R$ 100 bilhes no BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social) para realizar emprstimos. Porm se reconhece que em setembro de 2009, a agncia Moody's informou sobre a elevao de rating da dvida do governo para grau de investimento, desde a deflagrao da crise econmica de 2008/2009. A classificao tambm foi dada pelas agncias Fitch Ratings e a Standard & Poor's, em 2008. Assim, o Brasil foi o primeiro pas a receber a elevao de categoria. 2.5. COMBATE A CRISE (?) 3. CONCLUSO Hoje em dias a ideologia dominante que os mercados se corrigem; e isso falso porque geralmente intervenes de autoridades que salvam os mercados quando eles se atrapalham. Por muitos anos especuladores tiveram lucros excessivos, investindo o dinheiro que no tinham em negcios mirabolantes. Em uma crise toda populao paga por essa aventura. Esse sistema desabou, e muitos dos que antes possuiam um maior papel do na economia passaram a pedir desesperadamente ajuda para o Estado. A crise econmica mais uma vez se deu nos Estados Unidos e afetou diretamente a autonomia dos outros pases do mundo, incluindo o Brasil. Os bancos podem provocar perdas generalizadas ao quebrar. E, quanto maior o erro, maior a chance de socorro por governos que querem evitar ou atenuar uma onda de falncias e desemprego. Na hora de remediar uma crise no necessrio apenas pacotes bilionrios. Quando sozinhos so injustos, ineficazes e ineficientes. Injusto porque socializa prejuzos, oferecendo dinheiro s instituies financeiras ao permitir que o Estado assuma seus ttulos podres sem assumir, em troca, parte de seu capital. Ineficaz porque, ao no oferecer ajuda s famlias endividadas e ameaadas de perder seus imveis, deixa intocada a causa do problema, que o empobrecimento e perda de capacidade aquisitiva da populao, atuando apenas sobre seus efeitos superficiais.

Ineficiente porque nada assegura que os bancos recapitalizados disponham-se a reabrir as torneiras de crdito que poderiam irrigar a economia, dinheiro pblico apenas para salvar instituies privadas. A ganncia por lucros exorbitantes deve ser controlada. Financiamentos sem a capacidade de pagamento deveriam ser negados. Na nsia por oferecer crdito, os bancos americanos ofereceram dinheiro a quem claramente no poderia pagar, para comprar seus imveis, como ocorreu com as hipotecas subprimes. Por fim, a crise financeira mundial que tanto fala, mas pouco se sabia teve sua origem basicamente em uma causa muito simples: a falta de liquidez no mercado, falta de dinheiro. 4. BIBLIOGRAFIA http://www.compulsivo.com.br/2008/10/entenda-crise-financeira-mundial.html http://pt.wikipedia.org/wiki/Crise_econ%C3%B4mica_de_2008-2009 http://www.eumed.net/cursecon/ecolat/br/08/slmp.htm http://economia.uol.com.br/ultnot/2008/10/10/ult4294u1723.jhtm http://queroficarrico.com/blog/2008/10/08/entenda-a-crise-financeira http://www.elnet.com.br/news_interna.php?materia=4699 http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91u450701.shtml http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91u450226.shtml http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91u572537.shtml http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91u458650.shtml