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FLUXO DE CAIXA INSTRUMENTO DE PLANEJAMENTO E CONTROLE FINANCEIRO E BASE DE APOIO AO PROCESSO DECISRIO

Introduo A crescente complexidade do processo administrativo leva os gestores a buscarem incansavelmente alternativas para superar os desafios encontrados no seu dia-a-dia. A escassez de recursos financeiros e o elevado custo para sua captao, juntamente com a falta de planejamento e controle, tm contribudo para que muitas empresas encerrem suas atividades. Em pocas de crise o gestor precisa de informaes contbeis precisas e oportunas para apoiar o seu processo decisrio. O objetivo do presente trabalho no apresentar algo novo, mas sim, evidenciar a existncia de ferramentas eficazes na gesto empresarial. Como exemplo disso temos o planejamento e o controle financeiro, que quando implantados com seriedade na gesto de uma empresa contribuem para o acompanhamento das diretrizes e para o alcance das metas estabelecidas. Assim, o trabalho est dividido em duas partes. A primeira mostra o fluxo de caixa como pea fundamental do planejamento e controle financeiro, apresentando-se como instrumento imprescindvel na gesto empresarial. A segunda parte evidencia o valor informativo do fluxo de caixa em forma de demonstrao contbil, visando atender s necessidades dos usurios externos. Planejamento e controle financeiro Planejar uma das tarefas mais importantes do gestor. Atravs do planejamento que se realiza uma gesto eficaz. Administrar uma empresa sem planejar suas atividades como pilotar uma aeronave sem fazer o plano de vo: fica-se sujeito a um pouso forado a qualquer momento e lugar, podendo sofrer apenas um grande susto, como tambm ter destruio total. Se no planejar suas atividades, o gestor corre o risco de ser surpreendido por imprevistos e colocar a empresa em grandes dificuldades, ou at mesmo lev-la falncia. O planejamento se faz necessrio em todas as atividades da empresa, mas principalmente nas atividades da rea financeira. ROSS et al. (1995:522) afirmam: O planejamento financeiro determina as diretrizes de mudana numa empresa. necessrio porque (1) faz com que sejam estabelecidas as metas da empresa para motivar a organizao e gerar marcos de referncia para a avaliao de desempenho, (2) as decises de investimento e financiamento da empresa no so independentes, sendo necessrio identificar sua interao, e (3) num mundo incerto a empresa deve esperar mudanas de condies, bem como surpresas. Nesse contexto, planejamento financeiro o processo formal que conduz a administrao da empresa a acompanhar as diretrizes de mudanas e a rever, quando necessrio, as metas j estabelecidas. Assim, poder a administrao visualizar com antecedncia as possibilidades de investimento, o grau de endividamento e o montante de dinheiro que considere necessrio manter em caixa, visando seu crescimento e sua rentabilidade. GITMAN (1987:250) afirma: Os planos financeiros e oramentos fornecem roteiros para atingir os objetivos da empresa. Alm disso, esses veculos oferecem uma estrutura para coordenar as diversas atividades da empresa e atuam como mecanismo de controle estabelecendo um padro de desempenho contra o qual possvel avaliar os eventos reais. Nota-se que o planejamento financeiro, alm de indicar caminhos que levam a alcanar os objetivos da empresa, tanto a curto como a longo prazo, cria mecanismos de controle que envolvem todas as suas atividades operacionais e no-operacionais. O planejamento e o controle oramentrio, quando realizado juntamente com o controle financeiro, possibilitam mudanas tticas rpidas para tratar de

eventos estranhos ao processo administrativo, os quais colocam em risco o alcance das metas estabelecidas. Aumentos inesperados no ndice de inadimplncia no recebimento de crditos ou dificuldades na obteno de recursos de terceiros so rapidamente identificados. Com um controle financeiro eficaz, a empresa poder sempre adotar uma postura proativa em relao a tais eventos. Na viso de WELSCH (1996:255-256), o planejamento e o controle de disponibilidades normalmente devem estar relacionados a trs dimenses temporais diferentes: 1. Planejamento a longo prazo quando a ocorrncia de fluxos corresponde s dimenses dos projetos de investimento e dimenso temporal do plano de resultados a longo prazo (geralmente de cinco anos). 2. Planejamento a curto prazo quando a ocorrncia de fluxos est enquadrada no plano anual de resultados. 3. Planejamento operacional, em que as entradas e sadas de caixa so projetadas para o ms, a semana ou o dia seguinte. O planejamento financeiro a longo prazo busca conhecer antecipadamente o impacto da implementao de aes projetadas sobre a situao financeira da empresa, indicando ao gestor se haver excesso ou insuficincia de recursos financeiros. O planejamento financeiro a curto prazo reflete a preocupao de estimar detalhadamente as entradas e sadas de dinheiro geradas pela prpria atividade da empresa. E o planejamento operacional destina-se ao controle preciso das disponibilidades, a fim de minimizar os encargos financeiros dos emprstimos e maximizar os rendimentos das aplicaes dos excessos. Afirmam GROPELLI e NIKBAKHT (1998:365): O sucesso e a solvncia de uma empresa no podem ser garantidos meramente por projetos rentveis e pelo aumento das vendas. A crise de liquidez, isto , a falta de caixa para pagar as obrigaes financeiras sempre pe em perigo uma companhia. A gesto financeira, para ser eficaz, precisa estar sustentada e orientada por um planejamento de suas disponibilidades. Para isso o gestor precisa de instrumentos confiveis que o auxiliem a otimizar os rendimentos dos excessos de caixa ou a estimar as necessidades futuras de financiamentos, para que possa tomar decises certas e oportunas. A sobrevivncia e o crescimento da empresa so conseqncias de um planejamento que envolve volume de vendas com margens de lucros que remunerem de forma satisfatria o capital investido e um plano de recebimentos e pagamentos intercalados com boa margem de segurana do primeiro para o segundo, garantindo assim a viabilidade e a permanncia da empresa no mercado. Neste contexto, o fluxo de caixa tem-se apresentado como uma das ferramentas mais eficazes na gesto financeira das empresas, como afirma ZDANOWICZ (1998:19): O fluxo de caixa o instrumento que permite ao administrador financeiro planejar, organizar, coordenar, dirigir e controlar os recursos financeiros de sua empresa para um determinado perodo. O fluxo de caixa possibilita ao gestor programar e acompanhar as entradas (recebimentos) e as sadas (pagamentos) de recursos financeiros, de forma que a empresa possa operar de acordo com os objetivos e as metas determinadas, a curto e a longo prazos. A curto prazo para gerenciar o capital de giro e a longo prazo para fins de investimentos. Gerenciamento do fluxo de caixa Os relatrios provenientes do sistema contbil so os principais instrumentos de gesto empresarial, tendo como objetivo fornecer informaes relevantes para que cada usurio possa tomar suas decises com segurana. No entanto, com a crescente complexidade das organizaes empresariais, somente com as informaes clssicas da contabilidade, ou seja, Balano Patrimonial, Demonstrao de Resultado do Exerccio - DRE e Demonstrao de Origem e Aplicao dos Recursos - DOAR, dificilmente o gestor ter conhecimento imediato e oportuno da verdadeira liquidez da sua empresa. No basta a empresa apresentar lucro contbil. preciso que a equao Ativo Circulante vs. Passivo Circulante esteja compatvel com sua necessidade de capital de giro. Isto faz com que o gestor se utilize de todos os instrumentos disponveis que, juntamente com os demais demonstrativos contbeis, ajude-o a

interpretar a realidade financeira da empresa, conhecendo e coibindo eventos estranhos que possam afetar o seu desempenho financeiro. Assim, o fluxo de caixa apresenta-se como uma ferramenta de aferio e interpretao das variaes dos saldos do Disponvel da empresa. o produto final da integrao do Contas a Receber com o Contas a Pagar, de tal forma que, quando se comparam as contas recebidas com as contas pagas tem-se o fluxo de caixa realizado, e quando se comparam as contas a receber com as contas a pagar, tem-se o fluxo de caixa projetado. (S, 1998:03) Figura 1- O fluxo de caixa o produto final da integrao do Contas a Receber com o Contas a Pagar.
C o n tas a R eceber C o n tas a Pagar

F lu x o de C a ix a

C a ix a

Bancos

A p lic a e s

Fonte: (S, 1998:10) O fluxo de caixa um retrato fiel da composio da situao financeira da empresa. imediato e pode ser atualizado diariamente, proporcionando ao gestor uma radiografia permanente das entradas e sadas de recursos financeiros da empresa. O fluxo de caixa evidencia tanto o passado como o futuro, o que permite projetar, dia a dia, a evoluo do disponvel, de forma que se possam tomar com a devida antecedncia, as medidas cabveis para enfrentar a escassez ou o excesso de recursos. Por outro lado importante ressaltar que o fluxo de caixa tambm apresenta suas limitaes. Uma delas a incapacidade de fornecer informaes precisas sobre o lucro e sobre os custos dos produtos da empresa. Isto porque as apuraes e demonstraes so realizadas pelo regime de caixa e no pelo regime de competncia. Todavia, pode-se afirmar que o fluxo de caixa um instrumento de controle e anlise financeira que juntamente com as demais demonstraes contbeis torna-se efetivamente um instrumento de apoio tomada de decises de carter financeiro. Fluxo de caixa realizado A finalidade do fluxo de caixa realizado mostrar como se comportaram as entradas e as sadas de recursos financeiros da empresa em determinado perodo. O estudo cuidadoso do fluxo de caixa realizado, alm de propiciar anlise de tendncia, serve de base para o planejamento do fluxo projetado. Outro aspecto que deve ser considerado a comparabilidade que existe entre os fluxo de caixa realizado e o projetado. Isto possibilita identificar os motivos das variaes ocorridas, se ocorreram por falha de projees ou por falhas de gesto. A anlise das variaes ocorridas no fluxo de caixa permite identificar as causas de eventuais divergncias de valores; funciona como feedback, gerando informaes para o processo decisrio e para o planejamento financeiro futuro. Fluxo de caixa projetado O objetivo principal do fluxo de caixa projetado informar como se comportar o fluxo de entradas e sadas de recursos financeiros em determinado perodo, podendo ser projetado a curto ou a longo prazo. A curto prazo busca-se identificar os excessos de caixa ou a escassez de recursos dentro do perodo projetado, para que atravs dessas informaes se possa traar uma adequada poltica financeira. A longo prazo, o fluxo de caixa projetado, alm de identificar os possveis excessos ou escassez de recursos, visa tambm obter outras informaes importantes, tais como: verificar a capacidade da empresa de gerar os recursos necessrios para custear suas operaes; determinar o capital em giro no perodo;

determinar o ndice de Eficincia Financeira da empresa. (IEF = capital em giro / capital de giro da empresa); determinar o grau de dependncia de capitais de terceiros da empresa; etc. bom lembrar que as informaes de que a empresa dispe para elaborar o fluxo de caixa projetado a curto prazo diferem daquelas que esto disponveis quando se projeta a longo prazo. Normalmente, quando se projeta a curto prazo, as principais operaes que vo provocar entradas e sadas de dinheiro j foram realizadas e a empresa trabalha com relativo grau de certeza dos recebimentos e/ou pagamentos dentro do perodo. No entanto, quando se projeta a longo prazo, o que se conhece so apenas projeo das operaes de ingressos e/ou desembolsos de recursos financeiros, ficando o fluxo de caixa projetado a longo prazo exposto a eventos estranhos ao conhecimento primrio por parte da empresa, podendo comprometer as previses consideradas. Demonstrao do fluxo de caixa realizado Diante da abertura de mercado e da internacionalizao de capitais, os investidores e financiadores de capitais buscam a cada dia mecanismos que permitam uma anlise mais segura da situao financeira da empresa em que pretendam investir. As informaes obtidas atravs das demonstraes contbeis clssicas no so suficientes para que os analistas de mercado avaliem os riscos e a capacidade de retorno do investimento que a empresa oferece. Segundo YOSHITAKE e HOJI (1997:149), os analistas de balanos com viso moderna do mais importncia ao fluxo de caixa: ... no muito importante saber se uma empresa teve lucro ou prejuzo em determinado exerccio, pois o resultado pode ter sido maquilado por algum artifcio contbil permitido pela lei e, portanto, sem conhecer o fluxo de caixa, no se pode saber que capacidade a empresa tem em gerar receita. Seguindo esse raciocnio, pode-se concluir que lucro no sinnimo de caixa. De forma que a empresa pode apresentar lucro em suas demonstraes contbeis, no entanto, estar com dificuldade de gerao de caixa. Ainda segundo os autores acima: sempre bom lembrar que as empresas quebram no por falta de lucro e sim por falta de caixa. Cabe, porm, ressaltar, que as empresas tambm no sobrevivem sem lucros, pois sem remunerar o capital investido, a tendncia que as atividades operacionais consumam todo o capital de giro disponvel e as levem ao processo de falncia. Para conhecer a capacidade de gerao de caixa de uma empresa, necessrio obter, alm das demonstraes contbeis clssicas, uma demonstrao que evidencie os recebimentos e pagamentos de um determinado perodo. Buscando atender a essas necessidades dos usurios da informao contbil, pases como Inglaterra, Japo, Estados Unidos e outros esto exigindo a publicao da demonstrao do fluxo de caixa, por entenderem que somente as demonstraes contbeis clssicas no permitem uma anlise segura da situao financeira da empresa. Nos Estados Unidos, o Financial Accounting Standards Board FASB (Comit de Normas de Contabilidade Financeira), atravs do pronunciamento FASB 95 de novembro de 1987, passou a exigir a apresentao da demonstrao do fluxo de caixa, em substituio DOAR, por entender que essa demonstrao facilita o entendimento por parte do usurio externo. De acordo com os 4 e 5 do FASB 95, a demonstrao do fluxo de caixa tem a finalidade de fornecer informaes sobre os recebimentos e pagamentos da empresa em um determinado perodo, que utilizadas em conjunto com as informaes das outras demonstraes contbeis, possibilitaro aos investidores, credores, acionistas e outros interessados conhecerem aspectos importantes da forma de conduo do negcio e avaliarem a capacidade da empresa de gerao de caixa futuro. Alm desses aspectos, as informaes sobre o fluxo de caixa podero identificar a necessidade de financiamento a curto e a longo prazo. Apresentao do fluxo de caixa realizado A demonstrao de fluxo de caixa no um demonstrativo novo, pois h tempo utilizado por muitas empresas para fins gerenciais. No entanto, com a crescente importncia dada ao fluxo de caixa na avaliao de viabilidade econmica de projetos, na avaliao de riscos de investimentos, nas operaes de fuso e aquisio de empresas, criou-se a necessidade de o usurio externo ter acesso a essas informaes, para conhecer a real situao financeira da empresa. Assim, o fluxo de caixa realizado de um perodo passa a fazer parte das demonstraes contbeis dirigidas aos usurios externos, com o propsito de

inform-los sobre o fluxo de ingressos e desembolsos de recursos financeiros resultantes das atividades da empresa. No Brasil a demonstrao do fluxo de caixa ainda no obrigatria para efeito de publicao. Entretanto estudos em andamentos no Conselho Federal de Contabilidade e no Instituo Brasileiro de Contadores Ibracon, vm demonstrando tendncia favorvel publicao, de forma que algumas empresas e os fundos de investimentos imobilirios j esto publicando-a junto com as demonstraes contbeis, pois a mesma evidencia as entradas e sadas de caixa no perodo, numa linguagem que facilita a interpretao para os usurios das demonstraes financeiras (Terco Auditoria e Consultoria S/C, 1998). O fluxo de caixa realizado pode ser apresentado por meio de duas formas: o mtodo direto e o mtodo indireto. Veja a representao grfica, a seguir: Figura 2 - Mtodo Direto vs. Mtodo Indireto
E n tra d a s O p e ra c io n a is M enos S a d a s O p e ra c io n a is L u c ro L q u i d o

Mtodo Indireto

M a is / M e n o s A j u s te s

Mtodo Direto

Ig u a l G e r a o In te r n a d e C a ix a M a is / M e n o s G e ra o O p e ra c io n a l d e C a ix a Ig u a l F lu x o O p e ra c io n a l M a is / M e n o s G e ra o N o O p e ra c io n a l d e C a ix a Ig u a l V a r ia o d o D is p o n v e l

Fonte: (S, 1998:36) O mtodo direto demonstra os recebimentos e pagamentos derivados das atividades operacionais da empresa em vez do lucro lquido ajustado. Mostra efetivamente as movimentaes dos recursos financeiros ocorridos no perodo. Apresenta-se a seguir modelo adaptado de YOSHITAKE e HOJI (1997:153) Figura 3 - Demonstrao do fluxo de caixa - Mtodo direto INGRESSOS DE RECURSOS Recebimentos de clientes Pagamentos a fornecedores Despesas administrativas e comerciais Despesas financeiras Impostos Mo-de-obra direta (=) Ingressos de recursos provenientes das operaes

xx (xx) (xx) (xx) (xx) (xx) xx

Recebimentos por vendas do imobilizado (=) Total dos ingressos dos recursos financeiros DESTINAES DE RECURSOS Aquisio de bens do imobilizado Pagamentos de Emprstimos bancrios (=) Total das destinaes de recursos financeiros Variao lquida de Disponibilidades (+) Saldo inicial (=) Saldo final de Disponibilidade

xx xx xx xx xx xx xx xx

Como se verifica, a demonstrao pelo mtodo direto facilita ao usurio avaliar a solvncia da empresa, pois evidencia toda a movimentao dos recursos financeiros, as origens dos recursos de caixa e onde eles foram aplicados. J o mtodo indireto aquele no qual os recursos provenientes das atividades operacionais so demonstrados a partir do lucro lquido, ajustado pelos itens considerados nas contas de resultado que no afetam o caixa da empresa. A seguir apresenta-se um modelo adaptado de YOSHITAKE e HOJI (1997:151) Figura 4 - Demonstrao do fluxo de caixa - Mtodo indireto ORIGENS Lucro lquido do exerccio Mais: Depreciaes Aumento em imposto de renda a pagar Aumento em fornecedores Menos: Aumento em clientes (=) Caixa gerado pelas operaes Venda do Imobilizado (=) Total dos ingressos de Disponibilidade APLICAES Pagamento de Emprstimos bancrios Aquisio de Imobilizado (=) Total das aplicaes de Disponibilidades Variao lquida das Disponibilidades (+) Saldo inicial (=) Saldo final das Disponibilidades xx xx xx xx (xx) xx xx xx xx xx xx xx xx xx

Observa-se pelo modelo apresentado, que a demonstrao pelo mtodo indireto semelhante DOAR, principalmente pela sua parte inicial, exigindo do usurio maior conhecimento de contabilidade. Os modelos apresentados seguem a estrutura tradicional da demonstrao do fluxo de caixa, que tem como objetivo principal mostrar apenas as entradas e sadas de recursos financeiros. De acordo com YOSHITAKE e HOJI (1997:153), basicamente demonstram os seguintes itens: a) b) c) d) e) Entradas Sadas Diferena (a b) Saldo Inicial Saldo Final (c + d)

Demonstrao dos fluxos de caixa realizado por atividades

Numa viso moderna e buscando aumentar a capacidade informativa dessa demonstrao que muitos pases, inclusive o Brasil, esto aderindo ao modelo apresentado pelo Financial Accounting Standards Board FASB, que classifica as atividades em trs categorias: atividades operacionais, atividades de investimentos e atividades de financiamentos. 1. Atividades Operacionais: so classificadas nessa categoria aquelas atividades normalmente decorrentes da operao da empresa, tais como: recebimentos pela venda de produtos e servios; pagamento de fornecedores; despesas operacionais; salrios; encargos sociais e outros recebimentos e pagamentos no classificados como atividades de investimentos ou de financiamentos. 2. Atividades de Investimentos: compreendem as transaes: concesso e recebimento de emprstimos, compra e resgate de ttulos financeiros, aquisio e venda de participaes em outras sociedades, compra e venda de ativos utilizados na produo de bens e servios ligados ao objetivo social da entidade. No compreendem porm, as aquisies de ativos com o objetivo de revenda. 3. Atividades de Financiamentos: incluem-se nessa categoria: a captao de recursos dos proprietrios ou acionistas; a devoluo dos recursos e os rendimentos desses recursos em forma de dividendos ou no; a captao de emprstimos de terceiros, sua amortizao e remunerao e a obteno e amortizao de outros recursos classificados no longo prazo. Segundo PINHO (1996:9): A demonstrao dos fluxos de caixa para um determinado perodo deve apresentar o fluxo de caixa lquido oriundo ou aplicado nas atividades operacionais, de investimentos e de financiamentos e o seu efeito lquido sobre os saldos de caixa, conciliando seus saldos no incio e no final do perodo. A movimentao dos recursos financeiros apresentados na demonstrao dos fluxos de caixa no inclui somente os saldos de moedas em caixa e os depsitos em contas bancrias: considera tambm os equivalentes de caixa, ou seja, as contas que possuem as mesmas caractersticas de liquidez e de disponibilidade imediata. Mtodo de apresentao Segundo o CRCSP (1997:112-113), o fluxo de caixa referente s transaes originadas de atividades operacionais poder ser apresentado pelo mtodo direto ou indireto. O FASB atravs da FAS95 incentiva, mas no exige a utilizao do mtodo direto. Com relao s transaes originadas em atividades de investimento ou financiamento, tanto pelo mtodo direto como pelo indireto no apresentam diferena na demonstrao do fluxo de caixa. A apresentao pelo mtodo direto, do demonstrativo do fluxo de caixa das atividades operacionais, deve refletir o montante bruto dos componentes principais dos recebimentos e dos pagamentos por caixa, tais como: recebimento de clientes, aluguis e outros recebimentos similares; recebimento de juros e dividendos; quaisquer outros recebimentos por caixa; pagamento a empregados, fornecedores incluindo os de servios como seguros, propaganda e outros; pagamento de juros, impostos e outros pagamentos similares; quaisquer outros pagamentos por caixa. A empresa poder optar por determinar indiretamente os valores que compem o fluxo de caixa lquido de suas atividades operacionais pela conciliao do lucro lquido com o fluxo de caixa lquido proveniente das atividades operacionais, utilizando desta maneira o mtodo indireto. No entanto, para conciliar o lucro lquido com o fluxo de caixa lquido se fazem necessrios alguns ajustes para eliminar do lucro lquido o efeito de todos os valores diferidos decorrentes de operaes de recebimentos e pagamentos, bem como os efeitos de todos os itens classificados no fluxo de caixa como investimentos

ou financiamentos, tais como: depreciao, amortizao de fundo de comrcio, ganhos ou perdas com vendas do ativo imobilizado e outras operaes descontnuas. Independentemente de a empresa optar pelo mtodo direto ou indireto para demonstrar o fluxo de caixa lquido decorrente de suas atividades operacionais, o FASB-95 requer a conciliao do lucro lquido com o fluxo de caixa lquido. Esta conciliao proporciona informaes sobre o efeito lquido das transaes operacionais e de outros eventos que afetam o lucro lquido e o fluxo de caixa lquido das atividades operacionais em diferentes perodos. Se a empresa optar pelo mtodo direto a conciliao deve ser feita em demonstrativo anexo demonstrao do fluxo de caixa. Se a opo for pelo mtodo indireto, a conciliao pode ser includa como parte da demonstrao. Outras informaes no contempladas pela demonstrao devem ser evidenciadas em notas explicativas. Informar em notas explicativas o ndice mdio de inadimplncia, por exemplo, um mtodo que provavelmente ajudar os usurios externos a formarem melhor opinio sobre a capacidade de realizao dos crditos da empresa. A seguir apresentado modelo dos mtodos direto e indireto, adaptados do CRCSP (1997:114), baseado no FASB-95. Figura 5 - Demonstrao do fluxo de caixa - Mtodo direto Fluxo de caixa das atividades operacionais Recebimentos de clientes Dividendos recebidos Juros recebidos Recebimentos por reembolso de seguros Recebimentos de lucros de subsidirias Pagamentos a fornecedores Pagamentos de salrios e encargos Imposto de renda pago Juros pagos Outros recebimentos ou pagamentos lquidos Caixa Lquido das Atividades Operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos Alienao de imobilizado Alienao de investimentos Aquisio de imobilizado Aquisio de investimentos Caixa Lquido das Atividades de Investimentos Fluxo de caixa das atividades de financiamentos Integralizao de capital Juros recebidos de emprstimos Emprstimos tomados Aumento do capital social Pagamento de leasing (principal) Pagamentos de lucros e dividendos Juros pagos por emprstimos Pagamentos de emprstimos/debmtures Caixa Lquido das atividades de financiamentos Aumento ou reduo de Caixa Lquido Saldo de Caixa Inicial Saldo de Caixa Final Figura 6 - Conciliao do resultado lquido com o caixa lquido das atividades operacionais Resultado Lquido () Ajustes que no representam entrada ou sada de caixa (+) Depreciao e amortizao (+) Proviso para devedores duvidosos xx xx xx xx

xx xx xx xx xx (xx) (xx) (xx) (xx) xx xx xx xx (xx) (xx) xx xx xx xx xx (xx) (xx) (xx) (xx) xx xx xx xx

() Resultado na venda do imobilizado () Aumento ou diminuio do contas a receber () Aumento ou diminuio de estoques () Aumento ou diminuio de despesas antecipadas () Aumento ou diminuio de passivos () Aumento ou diminuio de outros ajustes (=) Caixa Lquido das Atividades Operacionais Figura 7 - Demonstrao do fluxo de caixa - Mtodo indireto Fluxo de caixa das atividades operacionais Resultado Lquido () Ajustes que no representam entrada ou sada de caixa (+) Depreciao e amortizao (+) Proviso para devedores duvidosos () Resultado na venda do imobilizado () Aumento ou diminuio do contas a receber () Aumento ou diminuio de estoques () Aumento ou diminuio de despesas antecipadas () Aumento ou diminuio de passivos () Aumento ou diminuio de outros ajustes (=) Caixa Lquido das Atividades Operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos (+) Alienao de imobilizado (+) Alienao de investimentos (-) Aquisio de imobilizado (-) Aquisio de investimentos (=) Caixa Lquido das Atividades de Investimentos Fluxo de caixa das atividades de financiamentos (+) Integralizao de capital (+) Juros recebidos de emprstimos (+) Emprstimos tomados (+) Aumento do capital social (-) Pagamento de leasing (principal) (-) Pagamentos de lucros e dividendos (-) Juros pagos por emprstimos (-) Pagamentos de emprstimos/debmtures (=) Caixa Lquido das atividades de financiamentos (=) Aumento ou reduo de Caixa Lquido

xx xx xx xx xx xx xx

xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx xx

oportuno lembrar que os modelos das demonstraes ora apresentados so ferramentas de apoio ao processo decisrio construdas com base nas informaes do fluxo de caixa realizado, destinadas a atender aos usurios externos, informando-lhes a situao e a capacidade que a empresa teve de gerao de caixa num determinado perodo.

Concluso

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Buscou-se nesse trabalho apresentar ferramentas para evidenciar um dos ativos mais importante de uma empresa, o Disponvel - pois ele que supre as necessidades bsicas dirias de uma organizao, permitindo a continuidade de seu funcionamento. Percebe-se ainda mais a importncia do fluxo de caixa na gesto financeira quando as empresas, principalmente aquelas com segmentos de produtos pouco diferenciados, elaboram o fluxo de caixa para cada linha de produto, procurando obter informaes cada vez mais detalhadas do seu processo administrativo dirio, facilitando assim o seu processo decisrio. O fluxo de caixa apresentado como instrumento essencial para a gesto do disponvel. A empresa que mantm continuamente atualizado seu fluxo de caixa poder dimensionar a qualquer momento o volume de entradas e sadas de recursos financeiros, atravs de mudanas nos prazos de recebimentos e pagamentos, bem como fixar o nvel desejado de disponibilidade para o prximo perodo. Foram apresentadas vrias formas e mtodos de se elaborar um fluxo de caixa. No existe um modelo melhor que o outro, tudo depende da necessidade de informao do usurio. importante ressaltar que apesar de sua validade o fluxo de caixa apresenta limitaes em oferecer informaes que diz respeito ao lucro e aos custos dos produtos da empresa. Isto porque sua elaborao feita pelo regime de caixa e no pelo regime de competncia. Todavia, o fluxo de caixa mais um instrumento que o gestor e o analista de mercado tm a seu alcance, para que, juntando-o s demais demonstraes contbeis, possam tomar suas decises com maior segurana.

BIBLIOGRAFIA CONSELHO REGIONAL DE CONTABILIDADE DO ESTADO DE SO PAULO. Contabilidade no contexto internacional. So Paulo: Atlas, 1997. GITMAN, Lawrence J. Princpios de administrao financeira. 3. ed. So Paulo: Harbra, 1987 GROPPELLI, A. A. e NIKBAKHT, Ehsan. Administrao financeira. Traduo de Andr Olimpio Mosselman Du Chenoy Castro. 3.ed. So Paulo: Saraiva, 1998. PINHO, Adelino Dias. Demonstrao dos fluxos de caixa. So Paulo: Boletim do Ibracon, n. 220 setembro de 1996. ROSS, Stephen A. et al. Administrao financeira. Traduo Antnio Zoratto Sanvicente. So Paulo: Atlas, 1995. S, Carlos Alexandre de. Gerenciamento do fluxo de caixa. Apostila, So Paulo: Top Eventos, 1998. TERCO AUDITORIA E CONSULTORIA S/C. Demonstraes de origens e aplicaes de recursos e fluxo de caixa. Apostila, So Paulo: Ibracon, 1998. WELSCH, Glenn Albert. Oramento empresarial. Traduo e adaptao terminologia contbil brasileira de Antnio Zoratto Sanvicente. 4. ed. So Paulo: Atlas, 1996. YOSHITAKE, Mariano. e HOJI, Masakazu. Gesto de Tesouraria: controle e anlise de transaes financeiras em moeda forte. So Paulo: Atlas, 1997. ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de caixa: uma deciso de planejamento e controle financeiros. 7. ed. Porto Alegre: Sagra Luzzatto, 1998.

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O FLUXO DE CAIXA E SUA IMPORTNCIA NO PROCESSO DE EVIDENCIAO DAS INFORMAES CONTBEIS

INTRODUO
Para os mais versados em contabilidade, pode at soar estranho a afirmao de que a Demonstrao do Fluxo de Caixa (DFC) , do ponto de vista da informao contbil, superior Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR). Evidentemente que no que tange ao aspecto informacional indiscutvel a predominncia da DOAR sobre a DFC, pelo menos para os que conhecem com profundidade os conceitos contbeis contidos em ambas as demonstraes, e o papel fundamental que as informaes nelas evidenciadas tem para a gesto empresarial.

Contudo, o objetivo da contabilidade produzir informao til para uma gama enorme de usurios que na grande maioria das vezes no possuem o nvel desejado de conhecimento sobre contabilidade que os possibilite perceber que preterir a DOAR em detrimento da DFC talvez seja um grande equivoco.
O objetivo deste trabalho no tecer crticas a uma demonstrao em funo da outra, atravs de uma comparao relativa do que seria mais ou menos adequado do ponto de vista da informao contbil. Acreditamos que os relatrios contbeis de uma forma geral, em seu conjunto, formam uma grande base de dados que pode ser utilizada de forma flexvel pelos usurios, e que a anlise conjunta desses relatrios o procedimento mais adequado e profissional na gesto dos negcios. Os relatrios contbeis, considerados individualmente, possuem objetivos especficos, mas que so complementares na evidenciao da situao econmica, financeira, patrimonial e social da empresa.

Partindo da premissa de que em breve teremos a obrigatoriedade da DFC em nosso pas, destacaremos alguns pontos relativos a esta demonstrao no intuito de contribuir para a sua boa compreenso, e entendimento da importncia da divulgao e conhecimento de informaes sobre o fluxo de caixa da empresa, sem entrar no mrito da sua superioridade/inferioridade comparativamente a DOAR. Ambas so demonstraes de Fluxos e possuem objetivos distintos, porm convergentes em seus fins.
O FLUXO DE CAIXA, A DOAR E OS USURIOS DA INFORMAO CONTBIL: UM BREVE COMENTRIO

Existe atualmente uma grande divergncia entre correntes de estudiosos contbeis no que tange a utilizao da DFC ou da DOAR enquanto fonte de informaes mais teis ao processo de tomada de deciso pelos diversos tipos de

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usurios da contabilidade. Algumas das principais vantagens e desvantagens, de cada tipo de demonstrativo, consideradas por estas correntes so:
Vantagens da DOAR Possibilitar um melhor conhecimento da poltica de investimento e de financiamento da empresa; Ser mais abrangente que o fluxo de caixa, por representar completamente as mudanas na posio financeira; Possuir capacidade analtica de longo prazo; Desvantagens da DOAR A falta de utilidade da DOAR parece estar ligada ao seu no entendimento; Trabalhar com o conceito abstrato de capital circulante lquido ou de folga financeira de curto prazo; A DOAR no essencialmente financeira, pois considera o ativo circulante em seu todo, incluindo ativos monetrios e no-monetrios. Vantagens da DFC Mostrar a real condio de pagamento das dvidas; Facilidade de entendimento pelos diversos tipos de usurios; Anlise dos fluxos de caixa passados evidenciam informaes relevantes sobre os fluxos de caixa futuros. Desvantagens da DFC Falta de consenso sobre qual conceito de caixa utilizar (caixa, bancos e ttulos de curto prazo ou s caixa e bancos); Juno do fluxo de dividendos recebidos com o fluxo da atividade operacional, e os juros pagos e recebidos referentes ao capital de giro so definidos como sendo parte do fluxo de caixa operacional, o que distorce a real gerao de caixa pelas operaes; Possibilidade de manipulao de pagamentos e recebimentos visando melhorar seus fluxos de caixa em um perodo especfico.

Uma pesquisa realizada nos Estados Unidos por Epstein e Pava1 procurou verificar o nvel de satisfao dos usurios das demonstraes contbeis com relao ao atendimento de suas necessidades informacionais. A pesquisa consistiu no envio de questionrios (2.359) a acionistas nos cinqenta estados norte-americanos e posterior verificao da opinio dos usurios das informaes contbeis contidas na DFC e na DOAR. Atravs da anlise das informaes obtidas com o retorno dos questionrios enviados (246), os pesquisadores puderam confrontar as respostas dos acionistas com relao utilizao dos demonstrativos contbeis antes (1973) e aps a substituio da DOAR pela DFC (1988) no conjunto de relatrios contbeis que devem ser obrigatoriamente publicados nos Estados Unidos. Pde ser constatado que a DFC foi considerada de mais fcil entendimento do que a DOAR, e conseqentemente, pde-se verificar um aumento crescente de sua participao enquanto ferramenta auxiliar no processo de tomada de deciso.

EPSTEIN, Marc J., PAVA, Moses L. How Useful is the Statement of Cash Flow?, p. 53.

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Uma outra alegao que feita com relao a DFC o fato desta, em princpio, fornecer melhores subsdios para as decises de investimento, haja vista que sinaliza de modo mais claro e objetivo a situao de liquidez e solvncia da empresa. No poderamos deixar de frisar que apesar da DFC e DOAR objetivarem informar sobre a liquidez e solvncia (situao financeira) das empresas, ambas surgiram em momentos especficos para atender as necessidades que se apresentavam e que precisavam ser supridas. Portanto, acreditamos que o que determina a maior utilidade de um determinado demonstrativo a capacidade dos usurios de extrarem as informaes de que necessitam, ficando ao seu critrio eleger aquele que lhes possibilite um melhor entendimento. A IMPORTNCIA DA INFORMAO SOBRE O FLUXO DE CAIXA DA EMPRESA

Inicialmente destacamos que a compreenso do termo caixa deve abranger no somente a conta contbil caixa, e sim todos os recursos disponveis da empresa dos quais se possa fazer uso como se dinheiro fosse. Corresponde ao caixa, desta forma, as disponibilidades imediatas da empresa, ou seja, caixa, propriamente dito, depsitos bancrios vista, numerrios em transito e aplicaes de liquidez imediata.

Fazendo referncias ao Financial Accounting Standard Board (FASB), Hendriksen e Breda2 dizem que o objetivo da contabilidade fornecer aos investidores e outros indivduos informaes teis para avaliar o nvel, a distribuio no tempo e a incerteza dos fluxos de caixa futuros da empresa. Em funo disso, os autores destacam a determinao da apresentao da Demonstrao do Fluxo da Caixa, feita pelo FASB, no conjunto de relatrios anuais das empresas americanas. Ainda segundo os autores, o caixa importante porque representa poder de compra que pode ser transferido facilmente, em uma economia de troca, a qualquer indivduo ou organizao para satisfao de suas necessidades especficas por bens e servios desejados e disponveis na economia. Informaes sobre fluxo de caixa so relevantes, medida que permitem a investidores e credores projetar a capacidade que a empresa ter de distribuir dividendos, pagar juros e amortizar dvidas. Alm desses pontos, a informao sobre o fluxo de caixa destaca-se, tambm, por auxiliar na determinao da liquidez e solvncia empresarial. Segundo Hendriksen e Breda3, liquidez a capacidade relativa de converso de ativos em caixa e solvncia a capacidade de pagamento das obrigaes de uma empresa no momento de seus vencimentos. O conceito de solvncia mais amplo que o de liquidez. A determinao da capacidade de solvncia da empresa importante, pois indica a possibilidade de continuidade. A informao sobre a liquidez importante para determinao da solvncia. A informao sobre fluxo de caixa uma informao sobre o fluxo financeiro da empresa. atravs do fluxo financeiro que as empresa planejam e tomam decises
2 3

HENDRIKSEN, Eldon S. e BREDA, Michael F. Van Teoria da Contabilidade, p. 173. Ib. Ibid. p. 177

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importantes de investimentos, financiamentos, distribuio de recursos, etc. fundamentais para a continuidade das operaes normais do empreendimento. Evidentemente que todos os fatores descritos acima, principalmente a deciso de distribuio de recursos (dividendos, juros, etc.), dependem de outros eventos e polticas da empresa. A existncia pura e simples de caixa no determina a distribuio obrigatria desses recursos e to pouco a existncia pura e simples de lucro no determina que a empresa tenha que distribu-lo. Alis, uma Demonstrao de Fluxo de Caixa deve evidenciar e explicar o fato de que disponibilidade de caixa no significa lucro, e lucro nem sempre significa disponibilidade de caixa. Para os autores j referenciados, dados que possibilitem aos credores e acionistas prever a capacidade da empresa gerar caixa futuro para pagamentos so cruciais. Os usurios da informao de fluxo de caixa em seu processo de predio da capacidade de distribuio de dividendos e amortizao de dvidas necessitariam de informaes sobre: Fluxos de caixa gerado pelas operaes correntes da empresa; Fluxos de caixa no relacionados com as atividades correntes da empresa; Fluxos de caixas necessrios para manuteno e ampliao dos nveis de estoques e capacidade instalada da empresa; Fluxos de caixa originados da alienao de itens do imobilizado da empresa e que por algum motivo no mais sero utilizados para operaes futuras; Fluxos de caixa obtidos a partir dos financiadores da empresa (acionistas e credores), tambm como os fluxos de caixa distribudos aos mesmos por esses financiamentos; e Fluxos de caixa destinados a pagamento de juros e dividendos a investidores preferncias. Para o International Accounting Standards Committee (IASC) as informaes sobre os fluxos de caixa de uma empresa, so teis, medida que proporcionam aos usurios das demonstraes contbeis uma base para avaliar a capacidade de a empresa gerar caixa e valores equivalentes a caixa e as necessidades da empresa para utilizar esses fluxos de caixa. As decises econmicas que so tomadas pelos usurios exigem uma avaliao da capacidade de a empresa gerar caixa e valor equivalente a caixa, bem como da poca e certeza na gerao de tais recursos.
Para o IASC as informaes sobre o fluxo de caixa da empresa tambm tem sua importncia destacada pois: quando utilizada em conjunto com as demais demonstraes contbeis, proporciona informaes que habilitam os usurios a avaliar as mudanas nos ativos lquidos de uma empresa, sua estrutura financeira (inclusive sua liquidez e solvncia) e sua habilidade para afetar as importncias e prazos dos fluxos de caixa a fim de adapta-los as mudanas nas circunstncias e as oportunidades; so teis para avaliar a capacidade da empresa produzir recursos de caixa e valores equivalentes e habilitar os usurios a desenvolver modelos para avaliar e comparar o valor presente e futuro de caixa de diferentes empresas;

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aumenta a comparabilidade dos relatrios de desempenho operacional por diferentes empresas, porque elimina os efeitos decorrentes do uso de diferentes tratamentos contbeis para as mesmas transaes e eventos; possibilita o uso das informaes histricas sobre o fluxo de caixa como indicador da importncia, poca e certeza de futuros fluxos de caixa; til para conferir a exatido de avaliaes anteriormente feitas de futuros fluxos de caixa e examinar a relao entre a lucratividade e o fluxo de caixa lquido, e o impacto de variaes de preo.

Como veremos mais adiante, essas informaes so apresentadas em uma demonstrao de fluxo de caixa segundo alguns modelos propostos por autores e entidades vinculadas atividade contbil, seguindo algumas premissas fundamentais que pouco divergem entre si. AMPLIANDO O CONCEITO DE FLUXO DE CAIXA A informao sobre o fluxo e caixa da empresa pode ser evidenciada basicamente de duas formas. Ou sobre operaes de caixa realizadas em um perodo j ocorrido (descreve mudanas histricas no caixa da empresa), ou sobre operaes de caixa da empresa que ainda iro ocorrer, e que, portanto, referem-se a um perodo de tempo ainda no ocorrido. Um conceito importante de fluxo de caixa o conceito de fluxo de caixa histrico. Este conceito refere-se ao primeiro tipo de informao descrito acima. Outro conceito de fluxo de caixa fundamental o de fluxo de caixa orado ou projetado, que expressa informaes correspondentes ao segundo conceito, tambm j descrito. O fluxo de caixa histrico o que mais representa a demonstrao de fluxo de caixa componente do conjunto de demonstraes contbeis que as empresas divulgam, servindo principalmente para anlises comparativas e histricas. A segunda forma de apresentao de fluxo de caixa utilizada principalmente pela gerncia das empresas no planejamento operacional e estratgico na gesto da atividade financeira, voltada para o futuro, sendo de uso interno da empresa. Para Hendriksen e Breda4 uma razo bsica para o fornecimento de demonstraes de fluxos de caixa histrico a sua possibilidade de uso para avaliao da empresa como entidade em andamento, por parte dos acionistas e credores. A demonstrao de fluxo de caixa histrico pode ser preparada a partir das outras demonstraes j elaboradas e divulgadas pela empresa, permitindo a anlise das causas de modificao do caixa da empresa e um estudo do seu comportamento financeiro ao longo do tempo. um adequado instrumento de anlise. Por outro lado, Hendriksen e Breda5 comentam que uma das dificuldades com a utilizao de fluxos de caixa histricos na predio de fluxos futuros reside na interdependncia de muitos fluxos da caixa. As informaes sobre fluxos de caixa devem ser complementadas por planos da administrao da empresa revelando suas expectativas, alm de outros relatrios complementares que possam ser utilizados no processo de predio.
4 5

HENDRIKSEN, Eldon S. e BREDA, Michael F. Van Teoria da Contabilidade, pag. 176. Ib. Ibid., pag. 180.

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O oramento de caixa, como bem destacam Jaedicke e Sprouse 6, enquanto um instrumento de gerncia financeira, visa predizer mudanas no caixa da empresa. Tem grande utilidade na tomada de deciso de crdito de curto prazo. Uma vez que estes tipos de deciso so repetitivos, o oramento de caixa comumente preparado como parte do oramento anual global da empresa, A demonstrao de fluxo de caixa em forma de oramento, alm de mostrar o efeito de cada varivel de deciso no caixa da empresa, principalmente no que diz respeito ao seu capital de giro (caixa, contas a receber e estoques), um adequado instrumento de trabalho, pois evidencia a necessidade de crdito que a empresa ter a curto prazo antes dos vencimentos das obrigaes que os demandem, e das possveis folgas financeiras de curto prazo possibilitando a sua aplicao em operaes de curtssimo prazo otimizando o seu desempenho financeiro. Um outro conceito importante de fluxo de caixa o de Fluxo de Caixa da Entidade. Segundo Hendriksen e Breda7 o fluxo de caixa da entidade o fluxo lquido de caixa transferido entre a empresa e seus financiadores, podendo tambm ser chamado de financiamento externo lquido da empresa. FORMAS DE APRESENTAO DO FLUXO DE CAIXA HISTRICO O fluxo de caixa histrico pode ser apresentado de duas formas. As formas decorrentes do mtodo direto e do mtodo indireto. A distino entre os mtodos de elaborao e apresentao do fluxo de caixa da empresa consiste apenas na forma de apresentao do fluxo de caixa derivado das atividades operacionais. Os fluxos de caixa, apresentados na Demonstrao do Fluxo de Caixa, podem ser estruturados segregando as atividades da empresa em Operacionais, de Financiamento e de Investimento. Esta forma de apresentao proposta pelo FASB para as empresas americanas.
Como bem afirmam Hendriksen e Breda8, essa forma de estruturao da Demonstrao do Fluxo de Caixa muito criticada por alguns autores. Nesta linha podemos destacar os trabalhos apresentados por Ariovaldo dos Santos e Paulo Lustosa nos boletins IOB n. s 21, 24 e 39 do caderno Temtica Contbil e Balanos de 1999, onde os autores tecem crticas bem fundamentadas sobre algumas orientaes feitas pelo FASB em seu FAS 95, quando tornou obrigatria a DFC para as empresas americanas.

O MTODO DIRETO

Por este mtodo, a DFC evidencia todos os pagamentos e recebimentos decorrentes das atividades operacionais da empresa, devendo apresentar os
6 7

JAEDICKE, Robert K. e SPROUSE Robert T. Fluxos Contbeis: Renda, Fundo e Capital, p. 154 Ib. Ibid. pag. 192 8 HENDRIKSEN, Eldon S. e BREDA, Michael F. Van Teoria da Contabilidade, p. 178.

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componentes do fluxo por seus valores brutos ao menos para os itens significativos de recebimentos e pagamentos. Segundo Campos Filho9, este mtodo tambm conhecido como a abordagem das contas T (T Account Approuach), e consiste em classificar os recebimentos e pagamentos utilizando as partidas dobradas e tem como vantagem permitir a gerao de informaes com base em critrios tcnicos livres de qualquer interferncia da legislao fiscal. Neste mtodo comea-se a explicao do caixa gerado pelas operaes da empresa pelo recebimento das vendas. A seguir mostramos um modelo simplificado de DFC pelo mtodo direto, baseado no modelo FAS 95, ou seja, fazendo uma segregao dos tipos de atividades:
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA Exerccio Findo em 31/12/1XYZ

Fluxo de Caixa Proveniente

CAMPOS FILHO, Ademar. Demonstrao dos Fluxos de Caixa. p. 231.

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Das Atividades Operacionais (+) Recebimento de Clientes e outros (-) Pagamentos a Fornecedores (-) Pagamento a Funcionrios (-) Recolhimentos ao governo (-) pagamentos a credores diversos (=) Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) atividades operacionais Das Atividades de Investimentos (+) Recebimento de venda de Imobilizado (-) Aquisio de Ativo Permanente (+) Recebimento de Dividendos (=) Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) atividades de investimentos Das Atividades de Financiamentos (+) Novos Emprstimos (-) Amortizao de Emprstimos (+) Emisso de Debntures (+) Integralizao de Capital ( -) Pagamento de Dividendos (=) Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) atividades de Financiamento AUMENTO/DIMINUIO NAS DISPONIBILIDADES DISPONIBILIDADES- no incio do perodo DISPONIBILIDADES- no final do perodo

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O Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes apresenta o seguinte modelo de DFC pelo mtodo direto:
FLUXO DE CAIXA Mtodo Direto

INGRESSO DE RECURSOS Recebimento de Clientes Pagamento a Fornecedores Despesas de vendas/administrativas/ Gerais Imposto de Renda Dividendos Recebidos Ingresso de Recurso Financeiros provenientes das Operaes Resgate de Investimentos Temporrios Recebimento por Venda de Investimentos Recebimento por Venda de Imobilizado Ingresso de Novos Emprstimos Integralizao de Capital Total dos ingressos de Recursos Financeiros DESTINAO DE RECURSOS Integralizao de Capital Cia. X Aquisio de Bens do Ativo Imobilizado Aplicao no Ativo Diferido Pagamento de Dividendos Pagamento de Emprstimos Total das Destinaes de Recursos Financeiros Variao Lquida de Caixa Saldo de Caixa em 31-12-X0 Saldo de Caixa em 31-12-X1

Pelo modelo nota-se que no existe uma segregao da DFC em atividades operacional, de investimento e de financiamento. Martins10, em seu artigo denominado Um novo fluxo de caixa (FASB 95), publicado no boletim IOB n. 13/88, d uma outra nomenclatura ao mtodo direto, denominando-o de fluxo no sentido restrito ou completo, onde a estrutura bsica seria apresentada da seguinte forma:

10

MARTINS, Eliseu. Um novo fluxo de caixa, Um novo fluxo de caixa (FSB 95), p. 128.

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MODELO MARTINS

PROPOSTO

POR MODELO PROPOSTO PELO FASB


Atividades Operacionais

Origens dos recursos

Das operaes da empresa


Dos scios

Origens Aplicaes
Atividades de investimento

De terceiros
Total das Origens dos Recursos

Origens Aplicaes
Atividades de financiamentos

Aplicaes de recursos

Acrscimo de caixa no ano de 19XY Saldo inicial de disponibilidades Saldo final de disponibilidades

Origens Aplicaes
Aumento ou diminuies

Saldo inicial Saldo final

Fazendo comentrios ao modelo proposto pelo FASB, Martins11 destaca a inegvel capacidade informativa que este modelo tem ao permitir a anlise segregada por itens operacionais, de investimento e de financiamento. Contudo, chama ateno para o fato de que o fluxo de caixa isoladamente, apesar de mostrar o que ocorreu, no concilia dficits financeiros que possam ocorrer com o lucro do perodo, apesar de, na opinio do autor isso ser perfeitamente possvel.
O MTODO INDIRETO

De acordo com Barbieri12, o mtodo indireto consiste na demonstrao dos recursos provenientes das atividades operacionais a partir do lucro lquido, ajustado pelos itens que afetam o resultado (tais como depreciao, amortizao e exausto), mas que no modificam o caixa da empresa. Como bem destaca o Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes, o mtodo indireto, principalmente pela sua parte inicial (lucro lquido ajustado), semelhante a DOAR, contudo Iudcibus13, apesar de seguir a mesma linha dos autores j referenciados, comenta que no mtodo indireto parte-se do lucro lquido para, aps os ajustes necessrios, chegar-se ao valor das disponibilidades produzidas no perodo pelas
11 12

Ib.; Ibid. p. 126. BARBIERI, Geraldo. Fluxo de Caixa Modelo para Bancos Mltiplos. P.19. 13 Id.; Ibid.; p. 234.

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operaes registradas na DRE, contudo no que se refere semelhana com a DOAR, o autor destaca que as comparaes se estendem apenas s contas do circulante. Este mtodo tambm conhecido como mtodo de reconciliao. A orientao do FASB para que as empresas americanas adotem, preferencialmente, o mtodo direto para divulgao dos fluxos de caixa da empresa, sem no entanto estabelecer uma obrigatoriedade de sua utilizao. Segundo Hendriksen e Breda14, muitas empresas preferem divulgar a DFC elaborada atravs do mtodo indireto que parte do Lucro Lquido ajustando-o at chegar ao fluxo de caixa operacional. Para os autores esse mtodo mais oculta que revela informaes relevantes e deveria ser abandonado. Martins, no artigo j referenciado, considera que a possibilidade de utilizao dos dois mtodos para a elaborao da DFC seja algo negativo. Para o autor, pelo fato de no existir proibio de utilizao do mtodo indireto, este passar a ser mais utilizado pelas companhias por ser de mais fcil montagem, apesar de ser mais difcil a sua compreenso por parte dos usurios. A seguir mostramos um modelo genrico de DFC pelo mtodo indireto, tambm baseado no modelo adotado pelo FASB:
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA

Exerccio Findo em 31/12/1XYZ

Fluxo de Caixa Proveniente


Lucro Lquido

(-) Aumento de Estoques (+) Depreciao (-) Aumento de Clientes (+) Pagamento a Funcionrios (+) Contas a Pagar (+) Pagamentos de Impostos e Tributos (+) Aumentos de Fornecedores (=) Fluxo de Caixa Operacional Lquido

Das Atividades de Investimentos

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HENDRIKSEN, Eldon S. e BREDA, Michael F. Van Teoria da Contabilidade, p. 178

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(+) Recebimento de venda de Imobilizado (-) Aquisio de Ativo Permanente (+) Recebimento de Dividendos (=) Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) atividades de investimentos
Das Atividades de Financiamentos

(+) Novos Emprstimos (-) Amortizao de Emprstimos (+) Emisso de Debntures (+) Integralizao de Capital ( -) Pagamento de Dividendos (=)Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) atividades de Financiamento
AUMENTO/DIMINUIO NAS DISPONIBILIDADES

DISPONIBILIDADES- no incio do perodo DISPONIBILIDADES- no final do perodo

Na mesma linha do mtodo direto o Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes tambm apresenta um modelo de DFC com base no mtodo indireto, o qual, resumidamente, apresentamos:
FLUXO DE CAIXA Mtodo Indireto

ORIGENS Lucro Lquido do Exerccio (+) Depreciao e Amortizao Variaes Monetrias de emprstimos e financiamentos a longo prazo (-) Participao no lucro da controlada, menos dividendos Lucro na Venda de Imobilizado Correo Monetria (+) Aumento em Fornecedores Aumento de Contas a Pagar Aumento em Imposto de Renda (-) Aumento em Conta a Receber (lquido) Aumento em Estoque

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Aumento em despesa do Exerccio seguinte Caixa Gerado pelas Operaes Resgate de Investimentos temporrios Venda de Investimentos Integralizao de Capital Novos Emprstimos Total de Ingresso de Disponvel APLICAES Integralizao da Capital em outra CIA. Aquisio de Imobilizado Aplicao no Diferido Pagamento de Dividendos Total das Aplicaes de Disponvel Saldo Inicial Saldo Final de Disponvel

Como est demonstrado, pelo modelo proposto, teramos apenas a segregao da atividade operacional, sem identificao das demais atividades.
Segundo o Manual de Contabilidade das Sociedades por Aes, pelo fato de existir a alegao de que o objetivo da DFC facilitar o entendimento do usurio comparativamente a DOAR, no existe muito sentido na adoo do mtodo indireto j que o mesmo assemelha-se a esta demonstrao.

Com relao ao mtodo indireto, Martins15 denomina-o de mtodo simplificado ou conceito amplo de fluxo de caixa. CARACTERIZAO DOS FLUXOS DE CAIXA Destacada as formas de apresentao da DFC, neste momento faz-se necessrio a conceituao de alguns elementos que a compe, para uma adequada caracterizao dos fluxos por ela demonstrado. Entre os conceitos destacamos:
EQUIVALENTES DE CAIXA: so aplicaes financeiras realizveis num prazo curtssimo, feitas atravs de fundos de liquidez imediata ou em ttulos que garantam uma remunerao imediata, visando a manuteno dos valores inicialmente aplicados. Devero ser considerados como equivalentes de caixa as aplicaes cujo prazo entre a emisso ou aplicao no fundo e o vencimento final no seja superior a 30 dias. A exceo se faz s entidades que possuem operaes financeiras consistindo largamente em aplicaes financeiras de curtssimo prazo, pois devem ser consideradas
Id.; Ibid.; p. 128.

15

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como atividades de investimento. Nas demais entidades tais investimentos em ttulos do mercado financeiro de curtssimos prazos devem ser caracterizados como caixa.

ATIVIDADES OPERACIONAIS: compreendem as transaes que envolvam produo e venda de bens ou prestao de servios ligados ao objeto social da entidade. Ex.:

a) numerrios recebidos de: clientes por venda de servios; subsidirias avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, por recebimento de dividendos; devedores por juros de emprstimos e qualquer outros reembolsos recebidos de fornecedores, companhia de seguro, restituio de imposto, etc. b) numerrios pagos a: fornecedores; empregados; credores por juros de emprstimos e quaisquer outros pagamentos por processos, reembolso a clientes, impostos e contribuies governamentais, etc.

ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS: compreendem as transaes, aquisies ou vendas de participaes em outras empresas, ativos utilizados na produo de bens ou prestao de servios ligados a outros objetos sociais da entidade. Neste tipo de atividade no esto compreendidas as aquisies de ativos adquiridos com o objetivo de revenda. Ex.: investidas.

a) numerrios recebidos por: vendas de ativos permanentes, distribuio de lucros/dividendos de outras b) numerrios pagos por: aquisies de ativos permanentes.
ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS: compreendem a captao de recursos dos acionistas e seu retorno em forma de dividendos: a captao de emprstimos, sua amortizao e remunerao; e a obteno e amortizao de outros recursos classificados no longo prazo. Ex.: equivalentes), obteno de emprstimos a longo prazo.

a) numerrios recebidos por: integralizao de aes; colocao de ttulos a longo prazo (debntures e b) numerrios pagos a: acionistas por dividendos ou reembolso de capital; credores de obrigao a
longo prazo.

Hendriksen e Breda16 comentam que existem algumas discusses sobre a natureza dos ativos equivalentes a caixa que devem ser utilizados nessa demonstrao. Para o FASB a indicao de limit-los apenas a aplicaes de curto prazo e de elevada liquidez, com prazo de vencimento de at trs meses. Em outros pases, como o Canad por exemplo, o conceito de equivalente de caixa utilizado mais abrangente compreendendo as aplicaes de curto prazo menos os emprstimos de curto prazo. Ainda sobre a caracterizao dos fluxos de caixa uma outra discusso faz-se em relao ao tratamento das chamadas operaes virtuais de caixa. Este termo utilizado para designar aquelas operaes de financiamentos e investimentos que no afetam o caixa. Santos e Lustosa17 comentam que o FASB orienta que essas operaes deveriam ser apenas evidenciadas em notas explicativas, fora da DFC. Para este rgo s devem fazer parte dessa demonstrao as operaes que efetivamente afetam o caixa da empresa. Os autores advogam que de alguma forma todas as transaes ocorridas na empresa um dia passou, passa ou passar pelo caixa, e em funo disso, essas operaes deveriam ser evidenciadas na DFC do perodo em que ocorreram. Esse procedimento evita distores nas informaes geradas.

16 17

HENDRIKSEN, Eldon S. e BREDA, Michael F. Van Teoria da Contabilidade, p. 178 SANTOS, Ariovaldo dos, LUSTOSA, Paulo Roberto - Demonstrao dos fluxos de caixa: uma reflexo sobre a objetividade (ou falta de) do fluxo de caixa. IOB - Temtica contbil e balanos. Bol. n. 24, pag. 1-11, 1999.

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Outra discusso levantada pelos autores diz respeito classificao de algumas operaes em Operacional, de Investimento e de Financiamento. Dentre essas operaes destacam-se as que envolvem estoque. Estes devem ser tratados, quando da sua aquisio, como uma atividade operacional ou de investimento? E se essa compra foi a prazo, deve ser considerado, ou no como uma atividade de financiamento? Provavelmente essas sero discusses que faro parte dos fruns e conclaves das pessoas e entidades ligadas a atividade contbil, quando dos debates acerca do modelo de DFC que ser adotado no Brasil. Somos de opinio de que todos os conceitos que sejam utilizados estejam coerentes com as demais demonstraes contbeis, notadamente o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultado do Exerccio, e que as discusses irrelevantes sejam descartadas, haja vista o papel da contabilidade de evidenciao de informao til para os diversos tipos de usurios. Uma informao til tem que ser verdadeira. CONCLUSO A Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC) pode vir a ser o formidvel instrumento de anlise financeira das empresas se elaborada e utilizada adequadamente, permitindo contabilidade desempenhar mais eficientemente o seu papel de principal guia na seleo e tomada das mais adequadas decises econmicas. A segregao das atividades da empresa em trs grupos fundamentais (operacionais, de investimentos e de financiamento) contribui decisivamente para a DFC atingir sua meta enquanto instrumento de apoio s atividades financeiras da empresa, porm a identificao e classificao dessas atividades em uma das trs categorias descritas talvez seja o grande desafio. Por outro lado, no se justifica instituir a obrigatoriedade da DFC em detrimento da desobrigao da Demonstrao de Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) haja vista serem demonstraes distintas quanto aos objetivos individuais, porm por demais complementares no auxlio contabilidade no desempenho de suas funes. BIBLIOGRAFIA AFONSO, Roberto Alexandre Elias. DOAR versus fluxo de caixa. OB - Temtica contbil e balanos. Bol. n. 18, pag. 1-11, 1999. __________ A Capacidade informativa da demonstrao de origens e aplicaes de recursos (DOAR) e da demonstrao de fluxos de caixa (DFC). Revista Brasileira de Contabilidade, v. 28, n. 117, p. 20-32, maio/junho 1999. BARBIERI, Geraldo. Demonstrao das origens e aplicaes de recursos: apresentao de um modelo para bancos comerciais. Dissertao de mestrado. - So Paulo: USP/FEA, 1987. __________ Fluxo de caixa - modelo para bancos mltiplos. Tese de doutorado. - So Paulo: USP/FEA, 1995.

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