Sistema de Metas de Inflao

Independncia do Banco Central

Cukierman, Webb & Neyapti (1992) Goodhart (1994)

Os proponentes da tese da IBC se baseiam nos pilares tericos da economia novo-clssica, sugerindo que polticas monetrias ativas s alterariam o desemprego temporariamente e sob surpresa. Assim, a melhor resultado da poltica monetria a estabilidade de preos.

IBC
A tese da IBC defende que o BC deveria ser independente do governo no objetivo da estabilidade de preos, mesmo que isso represente o sacrifcio de outros objetivos. Assim, o objetivo nico das autoridades monetrias combater a inflao.

O vis inflacionrio
Segundo os proponentes da tese da IBC existe um vis inflacionrio presente na economia que se expressa atravs da implementao de polticas monetrias inconsistentes com o equilbrio que corresponde taxa natural de desemprego.

Credibilidade-reputao-delegao
Credibilidade: nas regras de poltica monetria; Reputao: perante os agentes privados. Trata-se do grau de confiana dos agentes nos dirigentes do BC, medida pelo comportamento pregresso; Delegao: a um agente que mantenha a reputao e a credibilidade nas regras de poltica monetria.
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Regime de Metas de Inflao: o que

um regime que prope uma meta de crescimento para algum ndice de preo, que anunciada no incio de um determinado perodo. A meta estabelecida pelo governo e/ou parlamento e deve ser perseguida pelo Banco Central cuja poltica monetria passa a ter um nico objetivo: alcanar a meta inflacionria estabelecida.

Um breve histrico
Nova Zelndia (1990) Canad (1991) Reino Unido (1992) Finlndia (1993) Sucia (1993) Austrlia (1993) Chile (1991) Colmbia, Mxico, Brasil (1999)
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Regime de Metas de Inflao: pressupostos

Fracasso do regime de metas monetrias (Friedman): impossibilidade de previso do comportamento da demanda por moeda num sistema financeiro caracterizado por inovaes financeiras e mobilidade de capitais; O pressuposto terico de que a poltica monetria ineficaz para afetar as variveis reais da economia de forma duradoura. Consequentemente o regime de metas de inflao reconhece que o objetivo de poltica monetria a inflao baixa e estvel.

Regime de Metas de Inflao e credibilidade

A credibilidade fundamental para a conduo da poltica monetria. Assim, dentro do regime de metas de inflao fundamental a comunicao com o pblico, sobretudo no que tange prestao de contas e transparncia. Assim, o Banco Central publica relatrios peridicos de inflao. Quando as metas no so alcanadas, o BC explica as razes; Defende-se a adoo de um Banco Central independente para que se proporcione uma maior credibilidade.

Regime de Metas de Inflao: aspectos operacionais

1. Deve-se escolher uma meta pontual e/ou uma banda. A banda tem a vantagem de conceder flexibilidade, uma vez que estabelece intervalos de confiana para a inflao (piso e teto); A escolha do perodo de tempo no qual a meta esperada ser alcanada. Um horizonte mais curto pode sinalizar um maior comprometimento do BC no combate inflao; A definio do ndice de preos que ser adotado como referncia para a meta.

2.

3.

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O caso brasileiro
A meta de inflao foi instituda no Brasil em 2 de junho de 1999. Contexto da crise da segunda metade de 1998. So propostas pelo Ministro da Fazenda, mas decididas pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN), constitudo pelos ministros da Fazenda e do Planejamento e pelo presidente do BC. ndice de preos: IPCA (IBGE)

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Metas de Inflao do Brasil

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Metas de inflao: crticos e defensores

Os crticos e os defensores do regime de metas de inflao respaldam seus argumentos nas teorias monetrias; Os crticos defendem que a reduo do desemprego deveria ser um objetivo de poltica monetria. Uma poltica monetria cujo objetivo seja apenas o controle da inflao seria subutilizada; Os favorveis defendem que a prioridade da poltica econmica o controle dos preos. O melhor que o governo deve fazer no atrapalhar, permitindo que o mercado possa executar melhor seu papel na alocao dos recursos da economia. O crescimento econmico no depende de fatores monetrios e sim reais.

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