de

desempenh
o
global
Créditos:
Juliana Sousa
Liana de Abreu
Tiago Gomes.
Valor
econômico
agregado -
eva
 conceito
O EVA é uma medida de desempenho financeiro da
empresa com base na riqueza que ela efetivamente
criou, após se deduzir o custo do capital investido do
seu lucro operacional.
 SURGIMENTO DO
EVA
● Introduzido no cenário corporativo em 1920, pela General Motors;
● A empresa Stern Stewart & Company, uma empresa de consultoria de
New York, o reintroduziu nos anos 80;
● Mais de 200 empresas norte-americanas já adotaram o EVA como
medida de desempenho;
● Para os críticos, Stewart só se utilizou de uma ideia antiga e colocou
uma nova roupagem;
 Objetivos do eva

● Demonstrar se uma empresa está efetivamente criando valor aos

seus acionistas;
● Possibilita o conhecimento das causas da criação/destruição de
valor;
● Torna transparente aos gestores o objetivo mínimo de
remuneração aos sócios e acionistas;
 Custo de Capital
● É o retorno mínimo exigido pelos credores e acionistas para
determinar a viabilidade do negócio;
● O EVA considera tanto o capital de terceiros quanto o capital
próprio;
● Uma empresa só cria valor se o retorno sobre o seu capital for
maior do que o custo envolvido;
 Custo de
oportunidade
● O custo de oportunidade é o benefício que você perdeu por conta
de uma determinada escolha realizada.
● O EVA representa o custo de oportunidade do capital aplicado por
credores e investidores como forma de compensar o risco
assumido.
● Revela o quanto o indivíduo deixa de ganhar ao rejeitar
investimentos de riscos equivalentes.
 PRINCIPAIS COMPONENTES
DO EVA
● Resultado operacional após o imposto de renda;
● Capital total investido (CT)
● Taxa do Custo do Capital (TCC%)

EVA= RESULTADO OPERACIONAL APÓS IR - (CT

X TCC%)
 Aplicação prática
A empresa XYZ obteve resultado operacional líquido (após Imposto
de Renda) de R$ 30.000. No período que gerou o resultado
operacional líquido, empregou R$ 60.000 de capital de terceiros e R$
40.000 de capital próprio em operações, sendo, com custos de capital
de 18% e 16%, respectivamente. Qual seria o valor criado para os
acionistas?
 Aplicação prática
CAPITAL PRÓPRIO CAPITAL DE
TERCEIROS
INVESTIMENTOS 40.000 60.000
CUSTO DE CAPITAL 18% 16%
7.200 9.600
Aplicando a fórmula, temos que:
EVA = Resultado Operacional Líquido – (Capital total investido x
Taxa do custo do capital)
EVA = R$ 30.000 - R$ 16.800
EVA = R$ 13.200
 Aplicação prática

A empresa ABC obteve resultado operacional líquido de R$ 150.000.

No período que gerou o resultado operacional líquido, empregou R$ 1
milhão de capital total em operações, sendo que o custo de capital é de
12,8%. Qual seria o valor criado para os acionistas?
 Aplicação prática
Aplicando a fórmula, temos que:

EVA = Resultado Operacional Líquido – (Capital total investido x

Taxa do custo do capital)
EVA = 150.000 - (1.000.000,00 x 12,8%)
EVA = R$ 22.000
 Eva e plano de
incentivos
● Um dos pilares para o sucesso do EVA reside na utilização de
suas melhorias num tipo de plano de remuneração variável único;
● Os orçamentos e os planos passam a ser baseados mais em
estratégias do que em expectativas e medos em relação ao bônus
anual;
● Para o EVA as medidas tradicionais de incentivos distorcem o
planejamento e o orçamento e obtém resultados abaixo do real
potencial do negócio;
 Limitações do eva

● O indicador só pode ser feito para análises dentro do próprio

período medido;
● O EVA é limitado como indicador para empresas concentradas em
capital intelectual;
 Valor de
mercado
agregado-
mva
Somente ficamos mais
ricos quando detemos de
ativos que valem mais do
que o capital investido.
 Mva o que é?

É a diferença entre o valor de Fórmula:

mercado total da empresa e o MVA = Valor de mercado - Capital Total
montante de capital investido
por credores e acionistas.

MVA
Capital total de uma empresa,
incluindo ações, empréstimos,
ganhos retidos e deduz isso do
valor de seu capital acionário e
dívidas.
MVA o que é?
MVA
É a diferença entre o valor de
mercado de uma empresa e o
capital investido pelos
acionistas-proprietários.
 Como analisar o
MVA?
O MVA mostra a diferença entre o valor de mercado da empresa e o
capital investido pelos acionistas.

● Se o Valor de Mercado Adicionado é positivo, a empresa tem

valor agregado;
● Se o Valor de Mercado Adicionado for negativo, a empresa
destruiu seu valor.
 IMPORTÂNCIA DO
MVA
● Um alto valor mostra gerenciamento efetivo e
grandes capacidades operacionais;
● Por outro lado, um baixo valor pode não ser tão bom;
● Nesse caso, o valor das ações e dos investimentos é menor que o valor
do capital adicionado pelos acionistas;
 MVA

➔ Compara o valor de mercado de uma empresa de capital aberto com o

quanto ela possui de capital investido no próprio negócio;

➔ É o quanto a empresa vale adicionalmente ao valor para repor

todos seus ativos a preços de mercado;
➔ É um indicador de quanto a empresa gerou para seus investidores;
 DiferençaS

MVA eva
Mede o valor acumulado Calcula a riqueza criada
em toda a trajetória de em determinado espaço de
uma empresa até tempo, um ano por
determinada data. exemplo.

➔ O EVA é calculado
determinando a diferença entre
o lucro operacional líquido da
empresa após impostos e o
valor ponderado do capital
investido em uma empresa.
DiferençaS
➔ MVA é calculado subtraindo o
valor do capital investido no
negócio do valor total de
mercado da empresa.
➔ MVA não incorpora o
custo de oportunidade dos
investimentos alternativos.

➔ O EVA leva em consideração o
custo de oportunidade dos
investimentos alternativos.
➔ EVA mede o lucro econômico que
uma empresa pode gerar ao longo
de um período específico de
tempo.
Diferenças
➔ O MVA representa o
valor de mercado aberto
de uma empresa, sendo
comumente usada pelos
investidores para
determinar o acúmulo de
riqueza da organização ao
longo do tempo.
Para ilustrar, imagine que o valor de mercado de uma empresa
seja de R$ 40 milhões, sendo que o capital investido no
patrimônio líquido é de R$ 12 milhões e o capital investido por
terceiros é de R$ 18 milhões. Qual é o MVA dessa empresa?
MVA = Valor de mercado - Capital Total
MVA = 40.000.000 - 30.000.000
MVA = R$ 10 milhões
 Maneiras de aumentar o mva e
eva

Forma 1 FORMA 2
Cortar custos e reduzir Empreender todos os
impostos para aumentar o investimentos nos quais
Nopat sem crescer capital. o aumento de Nopat será
maior do que o aumento
de encargos de capital.
 Maneiras de aumentar o mva
e eva

FORMA 3 FORMA 4
Estruturar as finanças da
Retirar capital de
empresa de forma tal que
operações quando as
minimizem o custo de
economias decorrentes
capital.
da redução dos encargos
de capital excedam
qualquer redução de
Nopat.
VALOR
AGREGADO DE
MERCADO (MVA)
COMO
ANÁLISE DE
DESEMPENHO
DAS LOJAS
 ANÁLISE DE DESEMPENHO DAS
LOJAS RENNER S/A

TEMA: Qual o valor agregado de mercado (MVA) da Lojas Renner

S/A levando em consideração as expectativas dos agentes financeiros?

Objetivo Geral: Mensurar o MVA da Lojas Renner S/A com base nos
valores esperados pelos agentes financeiros.

Empresas utilizadas no cálculo do MVA da Lojas Renner, são elas:

Barclays Capital e Itaú BBA
 Considerações finais

O Valor agregado de mercado e Valor econômico agregado não podem

ser utilizados sozinhos para tomadas de decisões, mas eles servem de
suporte como orientação.
Obrigado
Alguma dúvida?

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by Stories
 REFerêNCIA
S
ALMEIDA, Leonardo Soares Francisco de et al. Análise comparativa entre o EVA® e os indicadores
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Valor econômico agregado. Disponível em:
https://www.infoescola.com/economia/valor-economico-agregado/. Acesso em: 14 set. 2020
 “Preço é o que
você paga. Valor
é o que você
ganha.”
Warren Buffet