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Seguindo o Dinheiro Richard Nackenson busca empresas com fluxo de capital livre para impulsionar retornos no Fundo de Oportunidades

Multi Cap de Neuberger Berman. O mantra de Richard Nackenson como diretor de fundos fluxo de capital livre. O fluxo de capital livre disponvel para um time de gerenciamento e a forma mais verdadeira e limpa de medir valor, diz Nackenson, o diretor do Neuberger Berman Group do Fundo Multi Cap Oportunities. Dinheiro algo tangvel e identificvel. Os nmeros de ganhos(proventos) podem ser incorretos quando esto medindo empresas, diz Nackenson. Ele procura empresas que tm fundos, porm no so procurados no mercado. Isso quer dizer a empresa Apple Inc. no est no seu radar. Ao invs disso, ele procura empresas de roupas ntimas e parques aquticos. Nackenson tentou primeiramente com clientes separados da empresa Neuberger Berman, que tinha mais ou menos $194 bilhes de instituies e indivduos ricos. Em dezembro de 2009, a empresa pediu a ele para comear um fundo mutuo usando a mesma estratgia. O fundo Multi Cap Oportunities retornou 36% no dia 14 de setembro desde sua criao. O fundo ganhou 20,5% esse ano desde 14 de setembro comparando com 16,6% na Standard&Poor sua referencia. Nackenson, 45 anos, cuida de quase 12 bilhes usando a estratgia do fluxo de capital livre, que tem cerca de $495 milhes desde 13 de setembro que foram bens no fundo mutuo e o restante em contas separadas. O fundo mutuo tem triplicado em bens s nesse ano, atraindo mais de $250 milhes nos primeiros 8 meses de 2012. O fundo conseguiu captar capital mesmo que investidores de varejo foram fugiram de aes e buscaram segurana em ttulos. A estratgia funciona da seguinte forma: Nackenson diz que pode comprar aes de qualquer mercado capitalizado, e o fundo segura geralmente de 30 a 40 das aes. Seu time de 8 pessoas olham os indicadores como o retorno do capital investido para encontrar firmas com fluxo de capital livre, que o dinheiro que as empresas geram menos as despesas. uma mtrica importante porque mostra os fundos disponveis para a gesto de expanso, aquisies ou aumento de dividendos. Ele investe em 3 tipos de empresas que ele classifica como: Oportunidade, situao especial, ou clssica. A maioria de seus holdings desde agosto foram empresas de oportunidade, que so aquelas empresas mal- entendidas, ou com pouca ateno, como a empresa Carters Inc, e Hanesbrand Inc. Nackenson viu a empresa de roupas de bebe Cartes e a empresa de roupas Hanesbrands como uma oportunidade de compra no ano passado. As aes tinham se tornado baratas por razes temporrias, incluindo uma alta no preo do algodo em 2011 que aumentou o preo do material. Algodo atingiu um recorde de $2,19 a libra no dia 7 de maro do ano passado e os preos tem abaixado mais ou menos 66% desde essa poca. Carter tinha mais ou menos $190 milhes de fluxo de capital livre desde 30 de junho de acordo com o estudo compilado por Bloomberg. As aes de seu stock retornaram em 80% at o dia 14 de setembro, e Nackenson vendeu a maioria de seu holding. Hanesbrand tinha $188 milhes em fluxo de capital livre desde 30 de junho e nesse mesmo perodo ganhou 23%.

Nackenson procura por um preo de $40 dlares antes de vender sua ao do Hanesbrand, em que ele comeou a comprar em dezembro de 2011. O preo era de $33,87 desde 14 de setembro. Estamos procurando empresas com um espao para consumo e que tem um grande fluxo de capital livre positivo, porm o mercado no deu valor a empresa para conseguir seu real potencial. Diz Nackenson. Essas so empresas estveis. Os Resorts Great Wolf Inc. so um exemplo de uma empresa em uma situao especial, uma forma de reestruturao ou spinoff que o Nackenson adicionou ao fundo. Ele comprou por $2,30 em abril de 2011. A empresa de aes privadas, Apollo Global Management LLC adquiriu o parque aqutico em maio com as aes a $7,85 cada, beneficiando o fundo, ele diz. Havia uma preocupao no mercado no ponto em que compramos, pois poderia haver uma falncia diz Nackenson. Nossa analise determinou que o fluxo de capital livre gerado conseguisse suportar muito mais do que a dvida- e a surge a oportunidade. O foco do nova-iorquino em nmeros vai desde sua infncia em Manhattan, quando era um adolescente ele andava de metr para um emprego de vero em uma empresa de finanas chamada Muller &Co. Hoje ele passa seu tempo pesquisando o que motiva uma empresa e depois pensa sobre todos os aspectos negativos que poderia acontecer a ela. Ele comeou sua carreira consultando em uma empresa McKinsey & Co, depois de graduar em administrao na Universidade de Pennsylvania. Ele juntou se a Neuberger Berman em 1999 depois de trabalhar como analista no fundo de Appaloosa Management LP e Pzena Investment Management Inc. A maior ao do fundo Multi Cap holding desde 30 de junho um operador de hospital HCA holdings Inc, que retornou 81% depois de 12 meses que terminaram em 14 de setembro. A empresa Boeing Co. Foi a segunda maior empresa com holdings nessa poca que Nackenson considera uma empresa clssica. O fabricante de avies ganhou 16% com o termino do ano em 14 de setembro. A empresa Boeing tinha fluxo de capital livre em $2.3 bilhes no final do fiscal de 2011. O fluxo de capital livre do HCA foi de $2,8 bilhes no dia 30 de junho, e era no final de 2011, o valor de $2,3 bilhes. Muitos investidores hoje esto ou se escondendo em renda fixa com ganhos de um digito, ou focando em produzir. Nackenson diz que Eles esto deixando passar o retorno total que um poderia ter apenas em um portflio bem pensado e construdo, focando em aes de fluxo de capital livre.