Analise Macroeconomica

Universidade do Sul de Santa Catarina
Anlise Macroeconmica
Disciplina na modalidade a distncia
Palhoa UnisulVirtual 2011
Crditos
Universidade do Sul de Santa Catarina Campus UnisulVirtual Educao Superior a Distncia Reitor Unisul Ailton Nazareno Soares Vice-Reitor Sebastio Salsio Heerdt Chefe de Gabinete da Reitoria Willian Mximo Pr-Reitora Acadmica Miriam de Ftima Bora Rosa Pr-Reitor de Administrao Fabian Martins de Castro Pr-Reitor de Ensino Mauri Luiz Heerdt Campus Universitrio de Tubaro Diretora Milene Pacheco Kindermann Campus Universitrio da Grande Florianpolis Diretor Hrcules Nunes de Arajo Campus Universitrio UnisulVirtual Diretora Jucimara Roesler Equipe UnisulVirtual Diretora Adjunta
Patrcia Alberton Secretaria Executiva e Cerimonial Jackson Schuelter Wiggers (Coord.) Marcelo Fraiberg Machado Tenille Catarina Assessoria de Assuntos Internacionais Murilo Matos Mendona Assessoria de Relao com Poder Pblico e Foras Armadas Adenir Siqueira Viana Walter Flix Cardoso Junior Assessoria DAD - Disciplinas a Distncia Patrcia da Silva Meneghel (Coord.) Carlos Alberto Areias Cludia Berh V. da Silva Conceio Aparecida Kindermann Luiz Fernando Meneghel Renata Souza de A. Subtil Assessoria de Inovao e Qualidade de EAD Denia Falco de Bittencourt (Coord) Andrea Ouriques Balbinot Carmen Maria Cipriani Pandini Iris de Sousa Barros Assessoria de Tecnologia Osmar de Oliveira Braz Jnior (Coord.) Felipe Jacson de Freitas Jefferson Amorin Oliveira Phelipe Luiz Winter da Silva Priscila da Silva Rodrigo Battistotti Pimpo Tamara Bruna Ferreira da Silva Assistente e Auxiliar de Coordenao Maria de Ftima Martins (Assistente) Fabiana Lange Patricio Tnia Regina Goularte Waltemann Ana Denise Goularte de Souza Coordenadores Graduao Adriano Srgio da Cunha Alosio Jos Rodrigues Ana Lusa Mlbert Ana Paula R. Pacheco Arthur Beck Neto Bernardino Jos da Silva Catia Melissa S. Rodrigues Charles Cesconetto Diva Marlia Flemming Fabiano Ceretta Jos Carlos da Silva Junior Horcio Dutra Mello Itamar Pedro Bevilaqua Jairo Afonso Henkes Janana Baeta Neves Jardel Mendes Vieira Joel Irineu Lohn Jorge Alexandre N. Cardoso Jos Carlos N. Oliveira Jos Gabriel da Silva Jos Humberto D. Toledo Joseane Borges de Miranda Luciana Manfroi Luiz G. Buchmann Figueiredo Marciel Evangelista Catneo Maria Cristina S. Veit Maria da Graa Poyer Mauro Faccioni Filho Moacir Fogaa Nlio Herzmann Onei Tadeu Dutra Patrcia Fontanella Rogrio Santos da Costa Rosa Beatriz M. Pinheiro Tatiana Lee Marques Valnei Carlos Denardin Roberto Iunskovski Rose Clr Beche Rodrigo Nunes Lunardelli Sergio Sell Coordenadores Ps-Graduao Aloisio Rodrigues Bernardino Jos da Silva Carmen Maria Cipriani Pandini Daniela Ernani Monteiro Will Giovani de Paula Karla Leonora Nunes Leticia Cristina Barbosa Luiz Otvio Botelho Lento Rogrio Santos da Costa Roberto Iunskovski Thiago Coelho Soares Vera Regina N. Schuhmacher Gerncia Administrao Acadmica Angelita Maral Flores (Gerente) Fernanda Farias Secretaria de Ensino a Distncia Samara Josten Flores (Secretria de Ensino) Giane dos Passos (Secretria Acadmica) Adenir Soares Jnior Alessandro Alves da Silva Andra Luci Mandira Cristina Mara Schauffert Djeime Sammer Bortolotti Douglas Silveira Evilym Melo Livramento Fabiano Silva Michels Fabricio Botelho Espndola Felipe Wronski Henrique Gisele Terezinha Cardoso Ferreira Indyanara Ramos Janaina Conceio Jorge Luiz Vilhar Malaquias Juliana Broering Martins Luana Borges da Silva Luana Tarsila Hellmann Luza Koing Zumblick Maria Jos Rossetti Marilene de Ftima Capeleto Patricia A. Pereira de Carvalho Paulo Lisboa Cordeiro Paulo Mauricio Silveira Bubalo Rosngela Mara Siegel Simone Torres de Oliveira Vanessa Pereira Santos Metzker Vanilda Liordina Heerdt Gesto Documental Lamuni Souza (Coord.) Clair Maria Cardoso Daniel Lucas de Medeiros Eduardo Rodrigues Guilherme Henrique Koerich Josiane Leal Marlia Locks Fernandes Avenida dos Lagos, 41 Cidade Universitria Pedra Branca | Palhoa SC | 88137-900 | Fone/fax : (48) 3279-1242 e 3279-1271 | E-mail: cursovirtual@unisul.br | Site: www.unisul.br/unisulvirtual
Gerncia de Desenho e Desenvolvimento de Materiais Didticos

Mrcia Loch (Gerente) Desenho Educacional Cristina Klipp de Oliveira (Coord. Grad./DAD) Silvana Souza da Cruz (Coord. Ps/Ext.) Aline Cassol Daga Ana Cludia Ta Carmelita Schulze Carolina Hoeller da Silva Boeing Elosa Machado Seemann Flavia Lumi Matuzawa Gislaine Martins Isabel Zoldan da Veiga Rambo Jaqueline de Souza Tartari Joo Marcos de Souza Alves Leandro Roman Bamberg Letcia Laurindo de Bonfim Lygia Pereira Lis Air Fogolari Luiz Henrique Milani Queriquelli Marina Melhado Gomes da Silva Marina Cabeda Egger Moellwald Melina de La Barrera Ayres Michele Antunes Corra Ngila Hinckel Pmella Rocha Flores da Silva Rafael Arajo Saldanha Roberta de Ftima Martins Roseli Aparecida Rocha Moterle Sabrina Bleicher Sabrina Paula Soares Scaranto Viviane Bastos Acessibilidade Vanessa de Andrade Manoel (Coord.) Letcia Regiane Da Silva Tobal Mariella Gloria Rodrigues Avaliao da aprendizagem Geovania Japiassu Martins (Coord.) Gabriella Arajo Souza Esteves Jaqueline Cardozo Polla Thayanny Aparecida B.da Conceio
Jeferson Pandolfo Karine Augusta Zanoni Marcia Luz de Oliveira Assuntos Jurdicos Bruno Lucion Roso Marketing Estratgico Rafael Bavaresco Bongiolo Portal e Comunicao Catia Melissa Silveira Rodrigues Andreia Drewes Luiz Felipe Buchmann Figueiredo Marcelo Barcelos Rafael Pessi
Gerncia de Produo
Arthur Emmanuel F. Silveira (Gerente) Francini Ferreira Dias Design Visual Pedro Paulo Alves Teixeira (Coord.) Adriana Ferreira dos Santos Alex Sandro Xavier Alice Demaria Silva Anne Cristyne Pereira Cristiano Neri Gonalves Ribeiro Daiana Ferreira Cassanego Diogo Rafael da Silva Edison Rodrigo Valim Frederico Trilha Higor Ghisi Luciano Jordana Paula Schulka Marcelo Neri da Silva Nelson Rosa Oberdan Porto Leal Piantino Patrcia Fragnani de Morais Multimdia Srgio Giron (Coord.) Dandara Lemos Reynaldo Cleber Magri Fernando Gustav Soares Lima Conferncia (e-OLA) Carla Fabiana Feltrin Raimundo (Coord.) Bruno Augusto Zunino Produo Industrial Marcelo Bittencourt (Coord.)
Gerncia Administrativa e Financeira

Renato Andr Luz (Gerente) Ana Luise Wehrle Anderson Zandr Prudncio Daniel Contessa Lisboa Naiara Jeremias da Rocha Rafael Bourdot Back Thais Helena Bonetti Valmir Vencio Incio
Gerncia de Ensino, Pesquisa e Extenso

Moacir Heerdt (Gerente) Aracelli Araldi Elaborao de Projeto e Reconhecimento de Curso Diane Dal Mago Vanderlei Brasil Francielle Arruda Rampelotte Extenso Maria Cristina Veit (Coord.) Pesquisa Daniela E. M. Will (Coord. PUIP, PUIC, PIBIC) Mauro Faccioni Filho(Coord. Nuvem) Ps-Graduao Anelise Leal Vieira Cubas (Coord.) Biblioteca Salete Ceclia e Souza (Coord.) Paula Sanhudo da Silva Renan Felipe Cascaes
Gerncia de Logstica
Jeferson Cassiano A. da Costa (Gerente) Logsitca de Materiais Carlos Eduardo D. da Silva (Coord.) Abraao do Nascimento Germano Bruna Maciel Fernando Sardo da Silva Fylippy Margino dos Santos Guilherme Lentz Marlon Eliseu Pereira Pablo Varela da Silveira Rubens Amorim Yslann David Melo Cordeiro Avaliaes Presenciais Graciele M. Lindenmayr (Coord.) Ana Paula de Andrade Angelica Cristina Gollo Cristilaine Medeiros Daiana Cristina Bortolotti Delano Pinheiro Gomes Edson Martins Rosa Junior Fernando Steimbach Fernando Oliveira Santos Lisdeise Nunes Felipe Marcelo Ramos Marcio Ventura Osni Jose Seidler Junior Thais Bortolotti
Gerncia Servio de Ateno Integral ao Acadmico

Maria Isabel Aragon (Gerente) Andr Luiz Portes Carolina Dias Damasceno Cleide Incio Goulart Seeman Francielle Fernandes Holdrin Milet Brando Jenniffer Camargo Juliana Cardoso da Silva Jonatas Collao de Souza Juliana Elen Tizian Kamilla Rosa Maurcio dos Santos Augusto Maycon de Sousa Candido Monique Napoli Ribeiro Nidia de Jesus Moraes Orivaldo Carli da Silva Junior Priscilla Geovana Pagani Sabrina Mari Kawano Gonalves Scheila Cristina Martins Taize Muller Tatiane Crestani Trentin Vanessa Trindade
Gesto Docente e Discente

Enzo de Oliveira Moreira (Coord.) Capacitao e Assessoria ao Docente Simone Zigunovas (Capacitao) Alessandra de Oliveira (Assessoria) Adriana Silveira Alexandre Wagner da Rocha Elaine Cristiane Surian Juliana Cardoso Esmeraldino Maria Lina Moratelli Prado Fabiana Pereira Tutoria e Suporte Claudia Noemi Nascimento (Lder) Anderson da Silveira (Lder) Ednia Araujo Alberto (Lder) Maria Eugnia F. Celeghin (Lder) Andreza Talles Cascais Daniela Cassol Peres Dbora Cristina Silveira Francine Cardoso da Silva Joice de Castro Peres Karla F. Wisniewski Desengrini Maria Aparecida Teixeira Mayara de Oliveira Bastos Patrcia de Souza Amorim Schenon Souza Preto
Gerncia de Marketing
Fabiano Ceretta (Gerente) Relacionamento com o Mercado Eliza Bianchini Dallanhol Locks Relacionamento com Polos Presenciais Alex Fabiano Wehrle (Coord.)
Coordenao Cursos
Coordenadores de UNA Diva Marlia Flemming Marciel Evangelista Catneo Roberto Iunskovski
Andr Lus da Silva Leite
Livro didtico
Reviso e atualizao de contedo Valdemar Hahn Junior Design Instrucional Leandro Kingeski Pacheco Melina de la Barrera Ayres 2 edio
Palhoa UnisulVirtual 2011
Copyright UnisulVirtual 2011 Nenhuma parte desta publicao pode ser reproduzida por qualquer meio sem a prvia autorizao desta instituio.
Edio Livro Didtico

Professor Conteudista Andr Lus da Silva Leite Reviso e atualizao de contedo Valdemar Hahn Junior (2 ed. revista e atualizada) Design Instrucional Leandro Kingeski Pacheco Melina de la Barrera Ayres (2 ed. revista e atualizada) ISBN 978-85-7817-146-9 Projeto Grfico e Capa Equipe UnisulVirtual Diagramao Diogo Silva Reviso Amaline B. I. Mussi
339 L55
Leite, Andr Lus da Silva Anlise macroeconmica : livro didtico / Andr Lus da Silva Leite ; reviso e atualizao de contedo Valdemar Hahn Junior ; design instrucional Leandro Kingeski Pacheco, Melina de la Barrera Ayres. 2. ed. Palhoa : UnisulVirtual, 2011. 169 p. : il. ; 28 cm.
Inclui bibliografia. ISBN 978-85-7817-146-9
1. Macroeconomia. 2. Poltica monetria. 3. Comrcio internacional. I. Hahn Jnior, Valdemar. II. Pacheco, Leandro Kingeski. III. Ayres, Melina de la Barrera. IV. Ttulo.
Ficha catalogrfica elaborada pela Biblioteca Universitria da Unisul
Sumrio
Apresentao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 Palavras do professor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 Plano de estudo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 UNIDADE 1 - Introduo a macroeconomia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17 UNIDADE 2 - Determinao da renda e do produto nacional: o mercado de bens e servios - consumo, poupana e investimento. . . . . . . . . . . . . . . . 47 UNIDADE 3 - Determinao da renda e do produto nacional: o mercado de bens e servios - o papel do Governo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69 UNIDADE 4 - Moeda e poltica monetria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91 UNIDADE 5 - Economia internacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129 Para concluir o estudo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159 Referncias. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 161 Sobre os professores conteudistas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163 Respostas e comentrios das atividades de autoavaliao. . . . . . . . . . . . . . 165 Biblioteca Virtual. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 169
Apresentao
Este livro didtico corresponde disciplina Anlise Macroeconmica. O material foi elaborado com vista a uma aprendizagem autnoma e aborda contedos especialmente selecionados e relacionados sua rea de formao. Ao adotar uma linguagem didtica e dialgica, objetivamos facilitar seu estudo a distncia, proporcionando condies favorveis s mltiplas interaes e a um aprendizado contextualizado e eficaz. Lembre que sua caminhada nesta disciplina ser acompanhada e monitorada constantemente pelo Sistema Tutorial da UnisulVirtual. Neste sentido, a distncia fica caracterizada somente como a modalidade de ensino por que voc optou para a sua formao. que, na relao de aprendizagem, professores e instituio estaro sempre conectados com voc. Ento, sempre que sentir necessidade, entre em contato. Voc tem disposio diversas ferramentas e canais de acesso tais como: telefone, e-mail e o Espao Unisul Virtual de Aprendizagem, que o canal mais recomendado, pois tudo o que for enviado e recebido fica registrado para seu maior controle e comodidade. Nossa equipe tcnica e pedaggica ter o maior prazer em lhe atender, pois sua aprendizagem o nosso principal objetivo. Bom estudo e sucesso! Equipe UnisulVirtual
Palavras do professor
Caro(a) aluno(a), A economia o espao onde ocorrem as decises estratgicas que nos afetam diretamente. O estudo da economia divido em duas partes: a microeconomia (objeto da disciplina Anlise Microeconmica) e a macroeconomia (tratada neste livro didtico). A macroeconomia trata dos elementos econmicos de maior escopo, como as taxas de juros, a gesto da economia pelo Estado, a moeda, entre outros. Nesta disciplina, voc aprender os principais elementos de macroeconomia. Ou seja, como se forma a renda nacional, o que inflao, as polticas fiscal e monetria, alm da economia internacional. Trata-se de temas econmicos relacionados com o cotidiano, cujo complemento importante encontrado na leitura atenciosa dos jornais e das revistas especializados. Espero que aproveite o contedo selecionado. Caso tenha alguma dvida, entre em contato com o professor. Bom estudo! Prof. Andr Lus da Silva Leite
Plano de estudo
O plano de estudos visa a orient-lo/a no desenvolvimento da disciplina. Possui elementos que o/a ajudaro a conhecer o contexto da disciplina e a organizar o seu tempo de estudos. O processo de ensino e aprendizagem na UnisulVirtual leva em conta instrumentos que se articulam e se complementam, portanto a construo de competncias ocorre sobre a articulao de metodologias e por meio das diversas formas de ao/mediao. So elementos deste processo:

o livro didtico; o Espao UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA); as atividades de avaliao (a distncia, presenciais e de autoavaliao); o Sistema Tutorial.
Ementa
Introduo a macroeconomia. O modelo keynesiano de determinao da renda. A funo consumo. Investimento e poupana. A demanda do governo. A oferta de moeda e o papel do Banco Central. Inflao. Introduo economia internacional.
Objetivos
Geral
Iniciar o estudante no estudo da teoria econmica, possibilitando a utilizao de uma ferramenta til sua vida acadmica e profissional. Ao final da disciplina, dever ser capaz de analisar e compreender questes referentes s polticas econmicas nacionais e internacionais, no mbito macroeconmico.
Especficos
Compreender o funcionamento de um sistema econmico atravs do estudo da macroeconomia, conhecendo os agregados macroeconmicos e suas contribuies para a formao da Renda Nacional (RN). Aprender o processo de determinao da Renda Nacional e do Produto Nacional a partir das relaes das variveis macroeconmicas: consumo; poupana e investimento. Entender o papel do governo na formao da Renda Nacional (RN). Compreender os tipos de polticas monetrias adotadas pelo governo atravs da emisso de moeda, da expanso e controle do crdito. Compreender o funcionamento do Balano de Pagamentos (BP) atravs do comrcio internacional e suas influncias sobre o comrcio interno de um pas.
Carga Horria
A carga horria total da disciplina de 60 horas/aula.
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Contedo programtico/objetivos
Veja, a seguir, as unidades que compem o livro didtico desta disciplina e os seus respectivos objetivos. Estes se referem aos resultados que voc dever alcanar ao final de uma etapa de estudo. Os objetivos de cada unidade definem o conjunto de conhecimentos que voc dever possuir para o desenvolvimento de habilidades e competncias necessrias sua formao. Unidades de estudo: 5
Unidade 1 Introduo a macroeconomia

Na primeira unidade da disciplina, voc conhecer os elementos bsicos que compem o estudo da macroeconomia e sua importncia para o sistema econmico. Ao final da leitura, voc compreender de que modo ocorre a formao do Produto Interno Bruto (PIB) e a Renda de um pas.
Unidade 2 - Determinao da renda e do produto nacional: o mercado de bens e servios - consumo, poupana e investimento
Nesta unidade, voc estudar como se forma a Renda Nacional (RN) no mercado de bens e servios, destacando-se as variveis macroeconmicas: consumo; poupana e investimento em bens de capital.
Unidade 3 - Determinao da renda e do produto nacional: o mercado de bens e servios - o papel do Governo
Esta unidade retoma a discusso iniciada na unidade 2, com nfase no papel do governo e na poltica fiscal, importante ferramenta para a busca da estabilidade econmica.
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Unidade 4 Moeda e poltica monetria

Nesta unidade, voc aprender o conceito de moeda, suas funes, sua utilidade e importncia para a populao como meio de pagamento. Estudar a poltica monetria que realizada pelo Banco Central, conforme determinao da equipe econmica do governo e o funcionamento do sistema financeiro e de crdito. Conhecer, tambm, os diversos tipos de inflao, suas causas e consequncias para a economia dos pases em geral e, do Brasil, em particular.
Unidade 5 Economia internacional

Na unidade 5, voc estudar a teoria do comrcio internacional desde a sua origem, compreender por que ocorre o comrcio entre diversos pases e conhecer o balano de pagamentos, sua importncia e necessidade para o registro e controle das transaes comerciais de um pas com os demais pases.
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Agenda de atividades/ Cronograma
Verifique com ateno o EVA, organize-se para acessar periodicamente a sala da disciplina. O sucesso nos seus estudos depende da priorizao do tempo para a leitura, da realizao de anlises e snteses do contedo e da interao com os seus colegas e tutor. No perca os prazos das atividades. Registre no espao a seguir as datas com base no cronograma da disciplina disponibilizado no EVA. Use o quadro para agendar e programar as atividades relativas ao desenvolvimento da disciplina.
Atividades obrigatrias
Data
Demais atividades (registro pessoal)
Data
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UNIDADE 1
Introduo a macroeconomia
Objetivos de aprendizagem
ompreender como so formados a renda e o produto C de uma nao. onhecer e compreender o significado dos agregados C macroeconmicos. onhecer o processo de medio da atividade C econmica de uma economia. onhecer e compreender a aplicabilidade da C contabilidade social. ntender o significado dos conceitos renda nacional E e PIB.
Sees de estudo
Seo 1 Seo 2 Seo 3 Seo 4 A anlise macroeconmica Contabilidade social Examinando e medindo a atividade econmica Os agregados macroeconmicos
Para incio de estudo

Caro(a) aluno(a), nesta unidade voc estudar contabilidade social. Para tanto, veremos uma breve introduo anlise macroeconmica e poltica macroeconmica. No decorrer da disciplina, veremos a contabilidade social propriamente dita e como examinar e medir a atividade econmica. Tambm estudaremos o conceito de valor adicionado, os agregados macroeconmicos e o sistema econmico real. Estes temas esto assim dispostos para que voc compreenda como so formados a renda e o produto de uma nao, assim como o significado dos conceitos de renda nacional e de PIB.
Seo 1 A anlise macroeconmica

Esta seo aborda, de forma introdutria, a anlise macroeconmica e o surgimento da contabilidade social. Macroeconomia a parte da economia que estuda o conjunto das decises dos agentes econmicos. a parte da cincia econmica que focaliza o estudo do comportamento do sistema econmico como um todo.
A macroeconomia tem como objetivo principal determinar os fatores que interferem no nvel total da renda e do produto de uma economia. Ou seja, estuda as decises conjuntas dos consumidores, das empresas e do governo. A macroeconomia estuda a economia como um todo, analisando a determinao e o comportamento dos grandes agregados macroeconmicos, tais como: renda e produto nacional, nvel geral de preos, emprego, moeda e taxa de juros, balano de pagamentos e taxa de cmbio.
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Ao estudar os grandes agregados, a macroeconomia no leva em conta o comportamento das unidades individuais (empresas e consumidores) e de mercados em geral, temas estes da microeconomia. A macroeconomia permite uma abordagem mais global e genrica. Esta abordagem permite maior compreenso das interaes entre os agentes econmicos, representando assim um importante instrumento para a poltica e a tomada de deciso do governo. Para medir a produo, o consumo, a renda, os investimentos e a capacidade de poupana ou seja, a atividade econmica a anlise macroeconmica utiliza-se da Contabilidade Social ou Contabilidade Nacional.
Voc sabe por que os economistas se preocupam em medir a produo realizada por um determinado pas?
A resposta pode ser dividida em duas partes:
A primeira, o fato de a escassez de recursos constituir o problema fundamental da economia. Por essa razo, eles devem ser empregados de forma adequada, de modo que se consiga a maior quantidade possvel de bens e servios o que nos remete questo da eficincia do sistema produtivo. Esta eficincia, que consiste na maior produo possvel a partir de certa quantidade de fatores da produo, precisa ser constantemente avaliada. Da a necessidade de se ter registros da atividade econmica, considerada em seu conjunto, os quais permitam este tipo de anlise. A segunda parte nos remete a um fato histrico. Quase todas as pessoas j ouviram falar da grande crise econmica de 1929, que consistiu na reduo das atividades econmicas, ocasionando, entre outros problemas, o desemprego. Tivemos, tambm, as duas grandes guerras mundiais, que envolveram diversos pases e tiveram grande repercusso na economia.
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A partir dessa poca e com a presena mais acentuada do Estado como regulador (gerente) das atividades econmicas, os economistas passaram a sentir necessidade de criar meios que lhes permitissem medir e avaliar as atividades econmicas desenvolvidas pela sociedade. Assim surgiu a contabilidade social ou nacional, com o objetivo de auferir e registrar a medio de toda a atividade econmica de um pas, possibilitando que a macroeconomia atinja seus objetivos de determinao da renda e do nvel de bem-estar social da populao.
atravs do registro contbil prprio, da contabilidade social, que a macroeconomia alcana a movimentao dos valores finais dos componentes dos agregados macroeconmicos, o que possibilita calcular o valor do PIB (Produto Interno Bruto), de um pas em um determinado perodo de tempo.
Os primeiros estudos realizados no campo da contabilidade nacional datam do ano de 1920, com o economista norteamericano Simon Kuznets, que passou a realizar um levantamento sistemtico da renda nacional do seu pas, levantamento s aplicado, de forma efetiva, aps a crise econmica de 1929. Com a presena mais acentuada do Estado como regulador das atividades econmicas, os economistas sentiram a necessidade de criar meios padronizados que lhes permitissem medir e avaliar as atividades econmicas desenvolvidas pela sociedade.
A contabilidade nacional um sistema de agregados estatsticos que registra a atividade econmica global de um pas em um determinado perodo de tempo, geralmente de um ano.
O registro contbil efetuado atravs do mtodo das partidas dobradas, de tal maneira que os agregados so apresentados duas vezes: a dbito de uma conta, e a crdito de outra. Ao dbito, corresponde uma despesa ou um pagamento; ao crdito, corresponde um fundo originrio da produo interna do pas ou procedente do estrangeiro.
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Desta forma, a contabilidade nacional mede a atividade econmica a partir de sua expresso mais genrica o produto da economia para, a partir dela, introduzir novos conceitos e assim se observar a atividade econmica. Tais conceitos so chamados de agregados e recebem esta denominao pelo fato de no representarem simplesmente uma soma de parcelas que se expressam da mesma forma e na mesma unidade de medida, mas sim uma soma de coisas diferentes (bens e servios) cujo volume fsico expresso em unidades de medidas diferentes. Esses bens e servios podem ser adicionados, quando traduzidos numa unidade comum de medida, ou seja, a Moeda. O Sistema Econmico a forma organizada de uma estrutura econmica. Engloba o tipo de propriedade, a gesto da economia, os processos de circulao das mercadorias, o consumo e os nveis de desenvolvimento tecnolgico e de diviso do trabalho. O sistema econmico de um pas mantm relaes com outros sistemas, isto , com o resto do mundo, atravs da exportao e da importao de bens e servios. Alm disso, nesse sistema, a presena do setor pblico, ou seja, do governo, bastante importante. Com relao s empresas e aos proprietrios dos fatores de produo, no mais necessrio que eles gastem toda a sua renda em bens e servios de consumo. Essa parte da renda que no consumida recebe o nome de Poupana, que, definida formalmente, a diferena entre a renda e o consumo das pessoas. Consequentemente, se toda a renda no consumida, uma parte da produo das empresas no ser vendida, o que possibilitar a formao de estoques nessa economia. Do ponto vista econmico, a formao de estoques na economia significa investimento, o que nos leva igualdade fundamental da macroeconomia, de que Poupana (S) igual a Investimento (I):
S=I
O Investimento, entretanto, no significa apenas a variao nos estoques. Ele tambm formado pelas despesas realizadas pelos empresrios para aumentar a atividade produtiva de suas empresas.
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Questes conjunturais so as questes que caminham juntas: o sucesso de uma depende do sucesso de outra. Desta forma, podemos dizer que nvel de emprego e estabilidade de preo so questes conjunturais, pois tm entre si total dependncia: o sucesso de uma vai alavancar e promover o sucesso de outra, o que deve ocorrer em curto prazo.
Desta forma, verificamos a importncia da contabilidade nacional e seus registros para a macroeconomia, pois estes oportunizam ao governo, em nvel nacional, os dados necessrios a que o mesmo saiba quais so as reas em que h necessidade de maior atuao e possa promover o crescimento das mesmas e, consequentemente, a continuidade do crescimento econmico do pas como um todo. Assim, poltica macroeconmica almeja os seguintes objetivos:

alto nvel de emprego; estabilidade de preos; melhoria da distribuio de renda; e crescimento econmico.
Questes estruturais so as questes que devem estar interligadas entre si: trata-se de questes de longo prazo. Por exemplo, a distribuio de renda de forma equitativa e que apresente real aumento da renda da populao est interligada ao crescimento econmico do pas, ou seja, somente ocorrer aumento de renda, se ocorrer aumento real da economia.
As questes relativas ao nvel de emprego e estabilidade de preos (controle da inflao) so consideradas conjunturais, isto , de curto prazo. As questes conjunturais so preocupaes centrais das chamadas polticas de estabilizao. J as questes referentes distribuio de renda e ao crescimento econmico so aspectos de longo prazo, ou seja, estruturais.
Seo 2 Contabilidade social

Nesta seo, abordaremos o conceito de contabilidade social, os sistemas de contabilidade social e os princpios bsicos das contas nacionais. A teoria macroeconmica, como visto anteriormente, estuda a determinao e o comportamento dos agregados econmicos nacionais. A contabilidade social se insere na moderna macroeconomia, que nos fornece os meios para a anlise do conjunto da economia de uma sociedade. Ela nos mostra o desempenho global de uma economia.
A teoria macroeconmica moderna procura explicar os pnicos financeiros, os ciclos de crescimento e estagnao e as atividades dos negcios em geral.
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Vasconcellos e Garcia (2004, p. 97) definem contabilidade social como sendo o registro contbil da atividade produtiva de um pas ao longo de um determinado perodo (normalmente um ano).
A anlise do comportamento dos agregados macroeconmicos o foco da anlise macroeconmica: volta-se evoluo desses agregados e ao modo como o governo pode influenci-los atravs de polticas econmicas.
Sistemas de contabilidade social

Antes de tratarmos de sistemas de contabilidade social, note que a produo contnua no tempo e que os bens e servios so produzidos e consumidos, sendo necessrio produzi-los novamente: grande parte das necessidades humanas exige um consumo contnuo, como o caso da alimentao, a qual precisa ser satisfeita diariamente.
Os agregados macroeconmicos so definidos com base em um sistema contbil que trata o pas como se fosse uma empresa a qual produz um nico produto, o Produto Nacional Bruto (PIB). O PIB representa a soma de tudo o que produzido em um pas.
Para se medirem os agregados, preciso, em primeiro lugar, estabelecer um perodo de tempo para medir o total de bens e de servios produzidos. Atualmente, esse perodo de um ano e corresponde, no Brasil, ao ano civil, que vai de janeiro a dezembro. Tambm necessrio estabelecer uma unidade de medida comum, pois os bens e servios tm unidades de medida diferentes: o petrleo medido em barris; o leite, em litros; a energia eltrica, em quilowatts, e assim por diante. A maneira encontrada para poder somar, ou agregar, a totalidade de bens e de servios produzidos medi-los em termos monetrios, ou seja, por seu preo. Isto porque todos os bens e servios podem ser expressos em dinheiro, que equivale ao preo de mercado multiplicado pela quantidade produzida.
Unidade 1
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Uma vez estabelecido o perodo que servir de base para medir a produo, bem como a unidade de medida em que ser expressa essa grandeza, resta o ltimo problema, referente tica segundo a qual ser medida a produo econmica. Acerca desta tica, h dois sistemas principais de contabilidade social adotados em quase todos os pases:
o sistema de contas nacionais, que aplicado da seguinte forma:

utiliza-se do mtodo das partidas dobradas; consideram-se apenas os bens finais produzidos.
a matriz de relaes intersetoriais, que aplicada da seguinte forma:

incluem-se as transaes intermedirias; permite analisar as relaes econmicas entre os setores.
A vantagem deste sistema que inclui transaes intersetoriais; a desvantagem que exige dados mais detalhados, obtidos nos censos. A Organizao das Naes Unidas (ONU) apresenta modelos manuais desses sistemas que orientam os institutos de pesquisas na medio dos agregados nacionais. Assim como na contabilidade privada, o sistema de contas nacionais utiliza o mtodo das partidas dobradas, discriminando as transaes dos setores da economia: famlias, governo, empresas e setor externo. Porm, no so consideradas as transaes com bens e servios intermedirios (insumos e matrias-primas). No Sistema de Contabilidade, tambm denominado de Mtodo de Veneza, os registros so colocados simultaneamente no Ativo e no Passivo, sendo que a soma dos elementos do primeiro deve ser igual soma dos elementos do segundo.
Voc lembra o que so partidas dobradas? Reveja este conceito na primeira seo de estudo desta unidade.
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Este mtodo constitui a base do sistema contbil moderno, no qual todas as transaes de uma empresa so decompostas em dois elementos: 1. a origem dos recursos; 2. o destino dos recursos. J no Sistema de Contas Nacionais, o registro contbil efetuado atravs do mtodo das partidas dobradas, de tal maneira que os agregados so apresentados duas vezes: a dbito de uma conta e a crdito de outra. Ao dbito, corresponde uma despesa ou um pagamento; ao crdito, corresponde um fundo originrio da produo interna do pas ou procedente do estrangeiro.
O primeiro livro a descrever este sistema foi publicado no ano de 1494, pelo frade franciscano Luca Paccioli (Summa de Arithmetica Geometria Proportioni et Proportionalit).
Princpios bsicos das contas nacionais

importante considerar alguns princpios bsicos que devem ser observados no levantamento e medio dos agregados econmicos (lembre que os agregados econmicos so: renda e produto nacional, nvel geral de preos, emprego, moeda e taxa de juros, balano de pagamentos e taxa de cmbio, entre outros). Para a sua anlise:
apenas transaes com bens e servios finais devem ser considerados, no sendo computados bens e servios intermedirios (matrias-primas, componentes e insumos). Os custos de produo referem-se remunerao dos fatores de produo (salrios, juros, aluguis e lucros); apenas a produo corrente do prprio perodo medida. No levado em conta o valor das transaes com bens produzidos em perodos anteriores (carros e apartamentos usados, por exemplo). Porm observe que, como o setor de servios um importante componente da economia, a atividade comercial um servio corrente. Assim, o salrio de um vendedor considerado como parte do produto corrente, mesmo tendo ele vendido um objeto usado;
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as transaes referem-se a um fluxo, ou seja, so definidas ao longo de certo perodo de tempo. Normalmente, considera-se um ano, mas, no Brasil, h algumas amostras trimestrais, que so parciais; a moeda neutra, ou seja, apenas medida de valor, um padro para permitir que possamos mensurar o valor dos bens e servios; os valores de transaes puramente financeiras no so considerados, dado que no representam acrscimos no produto real da economia. Esses agregados so considerados apenas transferncias entre aplicadores e tomadores de emprstimos.
Os princpios bsicos de Sistemas de Contas Nacionais aqui apresentados so os utilizados pelas equipes econmicas do Brasil desde o ano 1947, atravs do levantamento da renda nacional, pela equipe da Fundao Getlio Vargas, com assimilao a partir de 1953 e adaptao do Sistema de Contas Nacionais proposto pela ONU a partir de 1945.
Seo 3 Examinando e medindo a atividade econmica

Nesta seo, voc estudar a atividade econmica sob a tica da produo e da despesa, alm da tica da renda. Complementando este estudo de anlise da atividade econmica, trataremos ainda do produto nacional e da despesa nacional.
A tica da produo e da despesa

O produto de uma economia a soma dos valores monetrios dos bens e dos servios voltados para o consumo final e produzidos em um determinado perodo de tempo.
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Assim, ao se medir a atividade econmica a partir da tica do produto, considera-se o preo e a quantidade produzida dos bens e dos servios, mas apenas daqueles voltados para o consumo final, como mencionado anteriormente.
Vamos supor uma economia onde existam apenas trs empresas. A empresa A produz trigo, a empresa B produz a farinha de trigo (tendo comprado a matriaprima da empresa A); e a empresa C produz po e o vende aos consumidores. Suponhamos que as empresas tenham os seguintes balancetes: Empresa A Despesas Salrio Juros Aluguis Lucros Total Receitas Venda de trigo para a empresa B ........ 140
........ ........ ........ ........ ........
80 30 20 10 140
Total
........ 140
Empresa B Despesas
Compra de trigo da empresa A Salrio Juros Aluguis Lucros
Total Empresa C Despesas

Compra de trigo da empresa B Salrio Juros Aluguis Lucros
........ ........ ........ ........ ........ ........
140
Receitas Venda de farinha para a empresa C ........ 245
50 10 15 30 245
Total
........ 245
........ ........ ........ ........ ........
245 60 20 30 305
Receitas Venda de po para os consumidores
........ 390
Total
........ 390
Total
........ 390
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Analise primeiramente o balancete da empresa A. Na coluna esquerda, esto as despesas necessrias para a produo de $140 de trigo. Neste caso, por simplificao, ela no paga matria-prima. Note tambm que o lucro, na contabilidade social, interpretado como a remunerao da capacidade gerencial ou empresarial, que a diferena entre a receita e o pagamento pelos insumos. Assim, no caso da empresa A, tem-se: Produto = $140 de trigo (produto final); Renda = $140 (remunerao dos fatores de produo); Despesa = $140 (despendida por B na aquisio de trigo).
Vejamos outro exemplo para o entendimento do funcionamento da tica do Produto:

Para a produo de um automvel so empregados inmeros bens e servios, tais como: chapas de ao, pneus, servios de pintura, etc. Entretanto eles no so computados no clculo do produto da economia, pois se trata de bens e servios intermedirios. Apenas a quantidade de automveis produzidos, multiplicados pelo seu preo, que vai entrar nesse clculo, para evitar o problema da dupla contagem, pois o preo dos bens e servios intermedirios est includo no preo final do automvel.
A tica da renda
Segundo esta tica, pode-se medir a atividade econmica em funo da renda. A renda dos agentes econmicos a soma da remunerao paga aos fatores da produo durante o processo produtivo.
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Renda a remunerao de cada um dos fatores de produo, logo a renda de uma economia a soma da renda de cada fator de produo.
Podemos representar esta frmula do seguinte modo:

Renda de Economia = Renda dos Fatores de Produo
Assim, para se obter a renda de um pas num determinado perodo, somam-se os salrios, os aluguis, os juros e os lucros, que so os pagamentos feitos aos fatores produtivos, ao longo do ano. Consolidando os balancetes das trs empresas do exemplo citado anteriormente, tem-se que o produto da economia $390. Vamos analisar mais detalhadamente, a seguir.
Produto nacional
O produto nacional (PN) de uma economia expresso em termos monetrios, multiplicando-se a quantidade de bens e de servios pelos respectivos preos.
Esta a frmula para o clculo do produto nacional:

PN = pi . q i
Onde:
PN = produto nacional
Pi = preo unitrio dos bens e servios finais
Qi = quantidade produzida dos bens e servios finais
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Voltando ao nosso exemplo anterior, note que, como o po o nico bem final, o produto nacional corresponde a $390.
Despesa nacional (DN)

A despesa nacional o gasto dos agentes econmicos com o produto nacional.
No exemplo anterior, a despesa nacional representada apenas pelo consumo (C) das famlias. Mas a frmula completa de clculo de DN :
DN = C + I + G + X M
Onde:
C = despesas das famlias com bens de consumo I = despesas das empresas com investimentos G = despesas do governo X = exportaes (despesas dos outros pases) M = importaes (despesas brasileiras)
Neste sentido, decorre que o produto nacional vendido para quatro agentes: os consumidores, as empresas, o governo e o setor externo. Ainda neste contexto, pode-se considerar o produto como sendo o total das vendas num determinado perodo de tempo mais os estoques avaliados a preo de mercado. Esta frmula expressa o significado do produto em relao s vendas, o tempo e os estoques:
Produto = $ total das vendas / perodo de tempo + $ estoques
Com a receita obtida atravs da venda de seus produtos, os empresrios remuneram os fatores da produo empregados: salrios para os trabalhadores, juros para o capital, aluguis
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para os proprietrios e lucros para eles prprios, pois o lucro a remunerao do empresrio. Seguindo este entendimento, pode-se dizer que as receitas, ou o produto da economia, foram direcionadas para a remunerao dos fatores de produo. Ao se chamar o total de pagamentos feitos aos fatores de produo de renda, chega-se a uma identidade fundamental na teoria macroeconmica: a de que renda igual ao produto. Assim, a identidade de renda igual a produto s vlida para um sistema econmico simples, constitudo de empresas e consumidores. Alm disso, observe que h a condio de que as pessoas gastem toda sua renda na aquisio de bens e de servios, ou seja, no faam poupana.
Valor adicionado
O valor adicionado (ou valor agregado) o que se adiciona ao produto em cada estgio de produo. Somando o valor adicionado em cada estgio de produo, tem-se o produto final da economia. Na tabela 1.1, mostra-se o valor adicionado em cada estgio de produo.
Tabela 1.1 Aplicao do Valor Agregado Bruto aplicado sobre o exemplo da produo de po Estgio
A B C
Vendas ($) 140 245 390
Custos dos bens intermedirios ($) 0 140 245
Valor adicionado 140 105 145 390
VA
Fonte: Elaborao do autor, 2007.
Note que a soma do valor agregado em cada estgio de produo igual ao valor do bem final. Logo os institutos de pesquisa (o IBGE, no caso brasileiro) no necessitam pesquisar os dados de cada bem intermedirio, bastando verificar o preo dos bens e servios finais.
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Seo 4 Os agregados macroeconmicos

A contabilidade nacional mede a atividade econmica a partir de sua expresso mais genrica, o produto da economia, para, em seguida, e a partir dele, introduzir novos conceitos e assim observar a atividade econmica. Vejamos, na sequncia, alguns dos principais conceitos.
Os agregados
Existem termos econmicos que so chamados de agregados e recebem esta denominao pelo fato de no corresponderem simplesmente a uma soma de parcelas que se expressam da mesma forma e na mesma unidade de medida, mas sim uma soma de coisas diferentes (bens e servios), cujo volume fsico, conforme voc aprendeu, expresso nas mais diferentes unidades de medida. No entanto esses bens e servios podem ser adicionados, agregados, quando traduzidos numa unidade comum de medida, ou seja, a moeda. Os principais agregados macroeconmicos so:

PIB; Renda pessoal.
Produto interno bruto (PIB)

O PIB corresponde ao produto da economia, ou seja, soma dos valores monetrios dos bens e dos servios finais, produzidos a partir dos fatores de produo que esto dentro das fronteiras geogrficas do pas. Neste caso, h a interferncia do Estado na economia, desempenhando o papel de dois agentes econmicos: de Consumidor e de Produtor. O Estado adquire o que necessrio ao funcionamento das reparties pblicas, tais como: material de escritrio e veculos. Contrata empresas para construes de edifcios, estradas, etc.
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Fornece populao os chamados servios pblicos, tais como: transporte, correios, assistncia mdica, educao, etc. Para desempenhar o papel de produtor, o Estado necessita de dinheiro, que conseguido mediante a tributao os impostos que incide sobre determinadas atividades econmicas. Alguns impostos, apesar de incidirem sobre a produo, so pagos pelos consumidores, pois so adicionados ao preo final do produto pelos fabricantes. Esse tipo de imposto denominado de Imposto Indireto. Por outro lado, o setor pblico muitas vezes pretende que determinados produtos tenham um preo mais baixo para o consumidor final e concede s empresas que os produzem os chamados Subsdios, estmulos que visam diminuir o custo de produo de um bem ou de um servio.
Componentes do PIB
Podemos mostrar o PIB atravs da equao abaixo:
PIB = C + I + G + X M
Onde:
C = consumo das famlias I = investimento X = exportaes G = gastos do governo M = importaes
Em suma, o PIB igual ao conceito de despesa nacional mostrado anteriormente:

Produto = renda = despesas
Considerando a presena do Estado nas atividades econmicas, h duas maneiras de se medir o Produto Interno Bruto (PIB) de uma economia:
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PIB a preos de mercado: a soma dos valores monetrios dos bens e servios produzidos, computando-se os impostos indiretos e subtraindo-se os subsdios; PIB a custo de fatores: a soma dos valores monetrios dos bens e servios produzidos, subtraindo-se os impostos indiretos e somando-se os subsdios.
Como voc aprendeu, a presena do governo num sistema econmico tem a possibilidade de modific-lo atravs do seu efeito sobre o preo dos bens e dos servios e sobre a remunerao dos fatores de produo.
Vamos supor um Sistema Econmico Z, onde, em um exerccio, acusou o PIB a preos de mercado no valor de 250 bilhes. Para obter o PIB a custo de fatores, ou seja, descontando-se os impostos indiretos (que so os impostos pagos pelas pessoas fsicas, de forma indireta no preo dos produtos) e os subsdios (que so benefcios oferecidos pelo governo para incrementar a produo de determinados bens), teremos: 250 bilhes (Produto Interno Bruto a preos de mercado) -50 bilhes (Impostos Indiretos) +40 bilhes (Subsdios) = 240 bilhes (Produto Interno Bruto a custo de fatores)
Produto Interno Lquido (PIL)

Durante o processo produtivo, as mquinas, equipamentos e instalaes desgastam-se. Sofrem o processo de depreciao e necessitam ser reparados ou substitudos com certa regularidade, para no diminuir a capacidade produtiva de um Sistema Econmico.
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A parcela do produto que se destina reposio ou reparos dos equipamentos denomina-se Depreciao.
Para a obteno do Produto Interno Lquido: subtramos do PIB a custo de fatores a parcela correspondente depreciao e obteremos o Produto Interno Lquido (PIL) a custo de fatores, agregado que determina a Renda Interna Lquida disponvel ao Sistema Econmico.
Continuando com o exemplo anterior: 240 bilhes (Produto Interno Bruto a custo de fatores) -50 bilhes (Depreciao) = 190 bilhes (Produto Interno Lquido a custo de fatores ou Renda Lquida)
Produto Nacional Lquido (PNL)

Para a obteno do Produto Nacional Lquido subtramos do Produto Interno Lquido a custo de fatores a Renda Enviada ao Exterior (renda enviada pelos funcionrios de empresas multinacionais residentes no pas, ou funcionrios de embaixadas) e somamos a Renda Recebida do Exterior (renda recebida do exterior por residentes nacionais de fora do pas o inverso da renda enviada) obtendo-se assim o Produto Nacional Lquido a custo de fatores (PNL cf ), ou Renda Nacional Lquida a custo de fatores ( RNL cf ), tambm denominada Renda Nacional (RN).
Considerando o exemplo anterior: 190 bilhes (Produto Interno Bruto a custo de fatores) -20 bilhes (Renda Enviada ao Exterior) +15 bilhes (Renda Recebida do Exterior) = 185 bilhes (Produto Nacional Lquido a custo de fatores, ou Renda Nacional Lquida a custo de fatores, ou Renda Nacional (RN).
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Consumo das famlias

A varivel consumo refere-se aos gastos que as pessoas fazem com bens de consumo, tais como: alimentos, roupas, remdios, suprfluos, etc.
Investimento
A varivel investimento refere-se aos investimentos feitos pelas empresas com o objetivo de aumentar a produo.
Quando uma empresa compra uma nova mquina, consideramos que houve um investimento.
Gastos do governo
Os gastos do governo referem-se s diversas despesas deste.
O pagamento de funcionrios pblicos, a construo de novas escolas e hospitais so alguns dos gastos do governo.
Exportaes e importaes
Ao nos referirmos s exportaes e importaes, queremos enfatizar que o comrcio exterior tambm interfere na formao do PIB de um pas. Note que, na frmula de clculo do PIB, a varivel importaes (M) a nica com o sinal negativo, significando que, quando aumentam, h uma reduo no PIB (caso no ocorra variao em nenhuma outra varivel). Veja no quadro abaixo como estas variveis contriburam para a formao do PIB brasileiro nos anos de 2007 e 2008.
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Tabela 1.2 Componentes do PIB em 2007 e 2008 pela tica da Despesa Especificao Despesas de Consumo das Famlias Despesas de Consumo da Administrao Pblica Formao Bruta de Capital Fixo Exportaes de Bens e Servios Importaes de Bens e Servios (-) Variao de Estoques Ano de 2007 - Valores Correntes (R$ milhes) 1.579.616 517.287 455.213 355.399 315.362 5.459 Ano de 2008 - Valores Correntes (R$ milhes) 1.753.414 584.408 548.757 414.257 409.427 (-) 1.690
Fonte: IBGE. Disponvel em: <www.ibge.gov.br>. Acesso em: 10 fev. 2010.
Agora, veja na tabela seguinte como cada um dos setores (primrio, secundrio e tercirio) contribuiu para o PIB brasileiro nos mesmos anos.
Tabela 1.3 Componentes do PIB em 2007 e 2008 pela tica da Despesa. Setores: Primrio, Secundrio, Tercirio Especificao Agropecuria Indstria Servios Total Ano de 2007 - Valores Correntes (R$ milhes) 133.015 623.721 1.466.783 2.223.519 (%) 5,98 28,05 65,97 100,00 Ano de 2008 - Valores Correntes (R$ milhes) 163.536 682.497 1.535.021 2.381.054 (%) 6,87 28,66 64,47 100,00
Fonte: IBGE. Disponvel em: <www.ibge.gov.br>. Acesso em: 10 fev. 2010.
Analisando-se os quadros apresentados, no que diz respeito composio do PIB Brasileiro, atravs das variveis macroeconmicas e suas composies e a participao de cada um dos setores da economia, aponta-se:
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h um crescimento nas despesas de consumo das famlias, na proporo de 11,00%; h um crescimento das despesas de consumo da administrao pblica na proporo de 12,98%; h um crescimento da formao bruta do capital fixo em 20,55%; assim como h um aumento da exportao de bens e servios de 16,56% e um crescimento da importao de bens e servios na ordem de 29,82%, porm h um decrscimo na variao de estoques na ordem de 130,9581%; verifica-se, tambm, um crescimento da produo agropecuria na ordem de 22,95%; um aumento da produo industrial na ordem de 9,42%; refletidos no crescimento do setor de servios na ordem de 7,08%.
Renda pessoal (RP)

A renda pessoal o agregado macroeconmico destinado aos consumidores residentes no pas. Considere, mais uma vez, a interveno do Estado na economia. Se subtrairmos da renda nacional os lucros retidos pelas empresas, os impostos diretos das empresas (imposto de renda) e as contribuies feitas previdncia social, e se somarmos as transferncias do governo (ou seja, as despesas do governo com inativos, pensionistas, salrio-famlia e outros benefcios pagos pela previdncia social mais os juros pagos), ento teremos a renda pessoal (RP).
Seguindo com o exemplo apresentado sobre Os Agregados Macroeonmicos do sistema econmico Z:
vamos subtrair: os impostos pagos de renda sobre o faturamento real pago pelas empresas e as contribuies das mesmas para a previdncia social; vamos somar: os benefcios pagos pelo governo aos aposentados e pensionistas, os juros pagos pelo governo pela ocupao do capital privado.
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Do resultado obteremos a Renda Pessoal do sistema econmico Vejamos os clculos:

185 bilhes (Produto Nacional Lquido a custo de fatores) -70 bilhes (Imposto de Renda das empresas e contribuies previdncia social) +50 bilhes (Benefcios pagos pela previdncia social) +50 bilhes (Juros Pagos pelo governo) = 170 bilhes (Renda Pessoal)
Renda pessoal disponvel (RPD)

Se voc subtrair da renda pessoal os impostos diretos pagos pelas pessoas, ou seja, imposto de renda, chegar ao conceito de Renda Pessoal Disponvel (RPD), que a quantia que permanece em poder das pessoas para ser consumida ou poupada. Note que a produo realizada por um sistema econmico destinada satisfao das necessidades das pessoas. Esse sistema econmico no permanece estvel no decorrer do tempo, ele se modifica, cresce e atravessa crises, tudo isso com consequncias sobre as pessoas que o integram.
Finalizando o exemplo do sistema econmico Z, vamos subtrair o imposto de renda das pessoas fsicas pelos seus rendimentos anuais, alcanando, assim, a renda pessoal disponvel ao alcance da populao. Vejamos os clculos: 170 bilhes (Renda Pessoal) -30 bilhes (Imposto de Renda pago pelas pessoas) = 140 bilhes (Renda Pessoal Disponvel)
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Tabela 1.4 Demonstrao do Clculo da Renda Pessoal Disponvel, aplicado ao Sistema Econmico Z (+) (-) (=) (-) (=) (-) (+) (=) (-) (+) (+) (=) (-) (=) PIB pm Impostos Indiretos PIB cf Depreciao PIL cf Renda Enviada ao Exterior Renda Recebida do Exterior PNL cf Imposto de Renda das Empresas e Contribuies Previdncia Social Benefcios pagos pela Previdncia Social Juros Pagos pelo Governo Renda Pessoal Imposto de Renda Pago pelas Empresas Renda Pessoal Disponvel 250 50 240 50 190 20 15 185 70 50 5 170 30 140
Fonte: SILVA; Luiz, 2007, p. 54 a 58.
Tabela 1.5 - Quadro Demonstrativo Completo dos Agregados Macroeconmicos (+) (-) (+) (=) (-) (=) (-) (+) (=) (-) (-) (-) (-) (+) (+) (=) (-) (=) PIB pm Impostos Indiretos Subsdios PIB cf Depreciao PIL cf Renda Enviada ao Exterior Renda Recebida do Exterior PNL cf Lucros Retidos Pelas Empresas Aluguis Pagos ao Governo Imposto de Renda das Empresas Contribuies Previdncia Social Transferncias do Governo ( benefcios, aposentadorias, etc ). Juros Pagos pelo Governo Renda Pessoal Imposto de Renda Pago pelas Familias Renda Pessoal Disponvel
Fonte: SILVA; Luiz, 2007, p. 54 a 58.
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Vimos que a produo realizada por um Sistema Econmico, medida atravs da contabilidade nacional, destinada satisfao das necessidades das pessoas, sendo tambm um dos campos de interesse dos economistas, ou seja, o bem-estar dos habitantes do pas. O clculo da Renda Pessoal Disponvel atravs dos agregados macroeconmicos possibilita obter o valor da mesma e verificar o nvel de bem-estar da populao de um sistema econmico. As taxas de crescimento do produto e da renda de uma economia refletem-se na Renda Per Capita de um pas, ou seja, a renda de um pas, em um determinado perodo de tempo, dividida pela populao do pas no mesmo perodo de tempo. A Renda Per Capita dividida em:
Distribuio interregional de renda: forma como a renda nacional de um pas, em um perodo de tempo, distribuda entre as regies desse pas; Distribuio funcional de renda: forma como a renda de um pas, em um perodo de tempo, distribuda entre os fatores trabalho e capital.
O clculo da distribuio de renda envolve diferentes aspectos, os quais dificultam concluses a respeito do bem-estar de um pas e de seus habitantes. Se os fatores de produo esto mais concentrados em uma regio, de esperar que a renda per capita dos habitantes dessa regio seja maior do que a renda per capita dos habitantes das demais regies do pas. A forma como efetuado o clculo da distribuio de renda no leva em considerao a concentrao populacional de uma regio, em detrimento de outra. Outro fator importante que se deve considerar a remunerao do capital, que vai para o seu proprietrio, o capitalista, que uma pessoa residente no pas, portanto o proprietrio do capital receber uma parcela maior da renda do que aquela que lhe atribuda pelo conceito de renda per capita. O aumento do nvel da renda per capita pode indicar que aumentou o nvel do bem-estar social do pas como um todo, porm, de forma individual, no apresenta esta indicao, pois, em algumas regies, a populao no tem acesso a servios de sade, transporte, educao e saneamento bsico, por exemplo.
Unidade 1
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A distribuio de Renda Per Capita ser vlida quando conseguir representar uma distribuio que ocorre de forma completa e equitativa.
Um dos campos de interesse dos economistas e, tambm, do governo o nvel de bem-estar dos habitantes de um pas. Esse nvel de bem-estar, apesar de ser um conceito subjetivo, pode ser aproximado atravs da quantidade de bens e de servios disponveis, por um perodo de tempo, para as pessoas. Se a quantidade de bens e servios disponveis aumentou de um ano para outro, mais do que o aumento da populao, podese dizer que aumentou o bem-estar das pessoas desse pas. Isso aconteceria, de fato, se o aumento do produto (lembre que produto renda) tivesse sido distribudo igualmente entre as pessoas. As observaes acima nos permitem concluir que h virtudes e limitaes nos agregados macroeconmicos. Como virtude, destacamos que:
os agregados servem para o estudo e acompanhamento da evoluo do sistema econmico no decorrer do tempo; atravs dos seus vrios conceitos, possvel avaliar o papel do governo, do setor externo e das empresas na economia.
Voc deve notar, contudo, que h uma limitao da contabilidade nacional como instrumento de anlise. A contabilidade nacional no nos diz de que forma o produto distribudo entre os habitantes do pas. Assim, uma economia pode apresentar taxas de crescimento elevadas de seu produto, mas isto no quer dizer que o crescimento seja igualmente distribudo entre as pessoas. Nesse caso, fica difcil dizer alguma coisa a respeito do nvel de bem-estar, pois o bem-estar de algumas pessoas aumentou,
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mas, o de outras, no. Veja o caso do Brasil, o qual representa um exemplo clssico da limitao da contabilidade nacional para avaliar como a produo distribuda entre os brasileiros. De qualquer forma, a contabilidade nacional tem-se mostrado til para analisar o funcionamento do sistema econmico como um todo, pois fornece ao governo elementos que permitem dirigir as medidas de poltica econmica para os objetivos estabelecidos.
Sntese
Nesta unidade, voc aprendeu alguns dos principais conceitos macroeconmicos e conheceu os seus agregados. A macroeconomia, atravs da contabilidade social, efetua o clculo da renda e do produto de uma economia, permitindo, assim, uma maior compreenso das interaes entre os agentes econmicos. Conheceu tambm o conceito de PIB (Produto Interno Bruto), sua formao e composio e o conceito de Renda Per Capita, sua frmula de clculo e a forma de anlise de sua composio. Nas prximas unidades, voc aprender mais sobre a macroeconomia, especificamente, sobre a importncia do consumo e da poupana e suas contribuies para a formao dos investimentos e a participao do governo na economia de um pas.
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Atividades de autoavaliao
Caro(a) aluno(a), leia cada enunciado com ateno e responda s questes que seguem. 1. Por que importante estudar a contabilidade nacional?
2. Nesta unidade, voc aprendeu o conceito de PIB.
Descreva-o e responda: Por que voc considera que importante para um empresrio conhecer o PIB da regio onde pretende montar uma nova empresa? 3. Por que dizemos que a renda igual ao produto?
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Saiba mais
Voc pode saber mais sobre o assunto, visitando o site do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). Disponvel em: <http://www.ibge.gov.br>. Acesso em: 27 fev. 2011. Consulte tambm: SILVA, Csar Roberto L.; SINCLAYR, Luiz. Economia e mercados: introduo economia. So Paulo: Saraiva, 1996. TROSTER, Roberto; MOCHON, Francisco. Introduo economia. ed. rev. e atual. So Paulo: Makron Books, 2009. MEURER, Roberto; SAMOHYL, Robert. Conjuntura econmica: entendendo a economia no dia-a-dia. Campo Grande: Editora Oeste, 2001. WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2006. Voc tambm pode estudar o livro Conjuntura econmica, ao acess-lo gratuitamente no site <www.qualimetria.ufsc.br>.
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UNIDADE 2
Determinao da renda e do produto nacional: o mercado de bens e servios consumo, poupana e investimento
Entender a relao entre consumo e poupana, no processo de formao da renda. ompreender o significado de investimentos, no C sentido macroeconmico.
Sees de estudo
Seo 1 Seo 2 Seo 3 Seo 4 Contexto histrico Consumo das famlias Poupana Investimentos

Esta unidade e a seguinte tratam da determinao da renda e do produto nacional. Nesta unidade, faremos uma breve introduo ao estudo da macroeconomia. Aps, estudaremos dois agentes econmicos: as famlias (que consomem e poupam) e as empresas (que investem para aumentar sua capacidade produtiva). Na unidade seguinte, damos continuidade ao assunto ao introduzirmos o governo e suas polticas na nossa anlise.
Seo 1 Contexto histrico

At 1930, os economistas acreditavam que o livre mercado se encarregaria de equilibrar o fluxo econmico, conduzindo a economia, naturalmente, ao pleno emprego de recursos. Porm a crise econmica atingiu todo o planeta a partir de 1929, quando ocorreu a quebra da bolsa de Nova Iorque. Esta crise implicou uma significativa queda da atividade econmica, aumento do desemprego e da capacidade ociosa. O evento evidenciou que o mercado, por si, no tem condies de conduzir a economia ao pleno emprego. Com isso, em 1936, o economista britnico John Maynard Keynes desenvolveu sua teoria no livro Teoria Geral do Emprego, dos Juros e da Moeda (1936), cuja ideia central se baseia no pressuposto de que a interveno do governo necessria para regular a atividade econmica e levar a economia ao pleno emprego. O governo, por meio de seus gastos, um elemento fundamental para eliminar o quadro recessivo e de desemprego. que, ao aumentar seus gastos, o governo estaria aumentando a demanda agregada e, consequentemente, o nvel de produo, o que ir permitir que as empresas ocupem sua capacidade ociosa e elevem a demanda de mo de obra. A tabela 2.1 mostra a situao nos Estados Unidos entre 1929 e 1934, auge da crise econmica.
John Maynard Keynes nasceu na Inglaterra, em 1883, e considerado o mais clebre economista da primeira metade sculo XX, pai da macroeconomia. As suas ideias revolucionrias levaram adoo de polticas intervencionistas do Estado, a fim de criar estmulos ao desenvolvimento econmico. A sua teoria macroeconmica, desenvolvida em plena depresso econmica dos anos 30, previa que uma economia poderia permanecer abaixo da sua capacidade, com taxas de desempregos altas.
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Tabela 2.1 Situao econmica dos Estados Unidos entre 1929 e 1934 Indicadores de desempenho NVEL GERAL DE PREOS: IPC 1929 = 100 Procura agregada em US$ bilhes Dispndios de consumo das famlias Investimento das empresasw Dispndios do governo Procura externa lquida Produto Nacional Bruto Taxa de desemprego (% sobre fora de trabalho)
Fonte: BAUMOL, 1994, p.136.
Anos 1929 100 1933 75,4 Var% -24,6%
77,5 16,7 8,6 0,4 103,2 3,2
45,9 1,7 7,9 0,1 55,6 24,9
-40,8% -89,8% -8,1% -75,0% -46,1% 679,1%
Note que todos os indicadores sofreram variaes negativas. Apenas a varivel desemprego aumentou, mostrando claramente que a situao nos EUA era de crise significativa. Desde Keynes, o paradigma da teoria macroeconmica tem sido o debate sobre o grau de interveno do Estado na economia. Esta parte do estudo chamada de teoria da determinao do equilbrio da renda nacional, ou modelo keynesiano bsico. H duas abordagens neste estudo: o lado real (mercado de bens e servios e mercado de trabalho) e o lado monetrio (mercado de moedas e ttulos). Nesta unidade e na seguinte, analisaremos o lado real. Na unidade 4, o lado monetrio.
Conceitos importantes
Dois conceitos bsicos so importantes para voc compreender a teoria da determinao do equilbrio da renda nacional, ou modelo keynesiano bsico: o de oferta agregada e o de demanda agregada. Oferta Agregada (OA) A oferta agregada, tambm conhecida como oferta de mercado ou oferta global, a quantidade (da produo) de bens e servios finais que o conjunto de ofertantes produz e oferece no mercado, ou seja, so colocados disposio da
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sociedade em um dado perodo. o prprio produto real, ou PIB. A oferta agregada varia em funo da disponibilidade de fatores de produo (terra, capital e trabalho). Determina-se a oferta agregada, somando-se as ofertas individuais a cada nvel de preo. H dois tipos de oferta agregada: Oferta agregada efetiva refere-se produo que de fato colocada no mercado. Esta depende de todos os fatores que influenciam a oferta individual, alm do nmero de ofertantes no mercado (ou seja, para que se torne efetiva, h a necessidade do emprego de todos os fatores de produo. Oferta agregada potencial refere-se quantidade mxima que a economia pode produzir quando todos os fatores de produo esto sendo empregados (ou seja, no pleno emprego). Como a anlise da teoria keynesiana uma anlise de curto prazo, ela supe que a oferta agregada potencial permanece constante no curto prazo. A oferta agregada potencial s se altera se houver uma mudana na quantidade fsica dos fatores de produo ou no grau de tecnologia. Outro conceito importante o de demanda Agregada (DA). A demanda agregada a soma das demandas dos quatro agentes macroeconmicos: despesas das famlias com bens de consumo (C), investimentos das empresas (I), gastos do governo (G), exportaes (X) e importaes (M). Podemos representar esta relao do seguinte modo:
DA = C + I + G + X - M
Como a oferta agregada potencial no se altera no curto prazo, dados os estoques de fatores de produo, as alteraes do nvel de renda e do produto nacional devem-se exclusivamente s variaes na demanda agregada de bens e servios. Ou seja, as flutuaes na demanda agregada so as responsveis pelas variaes do produto e da renda nacional a curto prazo. Assim, as polticas fiscais adotadas pelo governo, atravs da poltica monetria (determinao da taxa de juros) e a poltica fiscal
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(determinao das alquotas dos impostos e gastos do governo), influenciam a demanda agregada, com o intuito de alcanar metas de crescimento e emprego, pois refletem no consumo das famlias e, consequentemente, nos investimentos empresariais.
Seo 2 Consumo das famlias

Pense no caso de uma pessoa que recebe seu salrio, que a remunerao do seu trabalho, no final do ms. Com esse salrio, que sua renda pessoal disponvel, ela realizar uma srie de gastos necessrios para a sua sobrevivncia e a satisfao de suas necessidades.
A Renda Disponvel (RD) a Renda Bruta menos os descontos como impostos e contribuies sociais.
Podemos representar esta relao assim:

Renda disponvel (RD) = renda bruta - descontos
H estudos empricos que mostram que a deciso de consumo de uma populao influenciada fundamentalmente pela renda nacional disponvel (RND). Assim, temos que:
C = f (RND)
Onde:
C = consumo agregado;
RND = renda nacional disponvel.
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Um conceito importante criado por Keynes, relativo ao consumo das famlias, o de propenso marginal a consumir (PMgC). Este conceito refere-se variao esperada no consumo dada uma variao na renda disponvel. Por outras palavras, designa a parte da renda que despendida para o consumo. O total que uma comunidade gasta em consumo depende: do montante de sua renda; de vrias circunstncias objetivas, tais como as variaes nas unidades salariais e o nvel de distribuio e os controles governamentais; das necessidades subjetivas, inclinaes psicolgicas e hbitos dos indivduos. Resumidamente, a propenso que as pessoas tm ao consumo, dada uma variao na renda. Matematicamente, tal relao expressa pela seguinte equao:
PMgC =
C RND
Onde:
PMgC = propenso marginal a consumir; C = consumo; RND = renda nacional disponvel.
Os gastos com consumo podem ser divididos em trs componentes, dependendo da natureza do bem ou do servio que for adquirido. Acompanhe-os a seguir.
Bens de consumo no durveis. So bens cuja vida til relativamente curta, como alimentos, roupas e combustvel. Servios de consumo. Compreendem as despesas feitas com aluguel, mdicos, barbeiro, cinemas, transporte, etc. O que distingue os bens no durveis dos servios de consumo o fato de que, no segundo caso, a pessoa no
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est comprando um objeto com existncia fsica prpria, mas um servio prestado por outra pessoa ou por um equipamento.
Bens de consumo durveis. Como eletrodomsticos em geral, automveis, mveis, etc. Estes bens tm vida til maior do que os bens no durveis de consumo.
O nvel do bem-estar ou desenvolvimento econmico de um pas ou regio pode ser medido atravs do consumo dos bens ofertados e consumidos. Um elevado consumo de bens durveis indica que o nvel de renda das famlias aumentou ou est em crescimento. Da mesma forma, o aumento do uso de servios de sade particulares e gastos em entretenimento, como viagens e idas ao cinema, indica aumento de renda e uso da mesma no apenas em bens de consumo durveis: h um aproveitamento maior da renda familiar. Segundo Keynes, os principais fatores que influenciam a propenso a consumir so:
A unidade de salrio. Para o autor,

[...] se a unidade de salrio varia, o gasto em consumo correspondente a certo nvel de emprego variar, assim como os preos, na mesma proporo, ainda que, em certas circunstncias, tenhamos que levar em conta as possveis consequncias sobre o consumo agregado de uma mudana na distribuio de renda real entre os empresrios e os rentiers, provocada por uma variao na unidade de salrio. (KEYNES, 1985, p.72).
A variao na diferena entre renda e renda lquida. Segundo Keynes:

a renda lquida que o indivduo tem em mente, antes de mais nada, quando decide a escala de seu consumo. Em determinada situao pode existir certa relao estvel entre ambos os conceitos, no sentido de que haver uma funo relacionando de maneira biunvoca os diversos nveis de renda aos correspondentes nveis de renda lquida. Entretanto, se no for o caso, a parte da variao da renda que no afete a renda lquida, deve ser negligenciada, pois no influi sobre o consumo e, de forma semelhante, deve ser levada em conta a variao na renda lquida que no reflita na renda. (KEYNES, 1985, p.73).
Unidade 2
O termo francs Rentiers designa as pessoas que vivem de rendimentos provenientes de juros de ttulos governamentais, ou da posse de capitais
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Variaes imprevistas nos valores de capital. O autor afirma que,

Estas variaes tm importncia muito maior para modificar a propenso a consumir por no guardarem nenhuma relao estvel ou regular com o montante da renda. O consumo das classes proprietrias de riqueza pode ser extremamente suscetvel s variaes imprevistas no valor nominal de seus bens. Este fator deve ser considerado entre os mais importantes daqueles capazes de ocasionar variaes de curto prazo na propenso a consumir. (KEYNES, 1985, p.73).
Variaes na taxa internacional de desconto,

[...] isto , na relao de troca em ter os bens presentes e os bens futuros. A influncia deste fator sobre a propenso em que se gasta determinada renda est sujeita a muitas dvidas. Para a teoria clssica da taxa de juros, que se baseia na ideia de ser a taxa de juros o fator de equilbrio entre a oferta e a procura de poupana, era conveniente supor que as despesas de consumo, cet. par., variassem na razo inversa das variaes na taxa de juros, de maneira que qualquer elevao da taxa de juros diminuiria consideravelmente o consumo. (KEYNES, 1985, p.73).
Variaes na poltica fiscal. Conforme o autor,

medida que o incentivo do indivduo para poupar depender dos futuros rendimentos que espera, ele evidentemente depender no s da taxa de juros, como tambm da poltica fiscal do Governo. [...] Se a poltica fiscal for usada como um instrumento deliberado para conseguir maior igualdade na distribuio das rendas, seu efeito sobre o consumo da propenso a consumir ser, naturalmente, tanto maior. (KEYNES, 1985, p.73)
Modificaes das expectativas acerca da relao entre os nveis presentes e futuros de renda. Keynes afirma que este fator pode [...] afetar consideravelmente a propenso a consumir de um indivduo, provvel que, quando se trata da comunidade como um todo, seus efeitos tendem a compensar-se. (1985, p. 74).
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Assim, partindo destas afirmaes de Keynes, chega-se concluso de que poderemos considerar a propenso a consumir como uma funo relativamente estvel, desde que tenhamos eliminado as variaes na unidade de salrio em termos de moeda. As demais variveis, tais como, flutuaes imprevistas nos valores de capital, variaes na taxa de juros e na poltica fiscal, afetam a propenso a consumir, no devendo ser desprezadas mesmo que se apresentem sem importncia em circunstncias consideradas comuns. (KEYNES, 1985). No podemos esquecer que os gastos com consumo dependem do volume de produo e do emprego, porm os demais fatores devem ser considerados para justificar e compor a propenso a consumir, porque possuem a caracterstica de variao de percentuais e a renda agregada, que medida em unidades de salrio e a principal varivel de que depende o componente de consumo da funo procura agregada.
Seo 3 Poupana
Conforme voc aprendeu, as pessoas podem com a sua renda consumir bens no durveis, e servios e bens durveis. Mas as pessoas tambm podem consumir todos os produtos que acharem necessrios durante o ms, e ainda pode restar uma parte da renda. Essa parte da renda que no consumida chama-se poupana. Esta relao entre renda, consumo e poupana pode ser representada do seguinte modo: Sendo a
Renda = Consumo + Poupana,
ento
Poupana = Renda - Consumo
Unidade 2
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Esta identidade tambm pode ser expressa da seguinte forma:

S=Y-C
Onde:
S = poupana (Saving em ingls); Y = renda (Yield em ingls); C = consumo (consumption em ingls).
Desta forma, h apenas duas coisas que as pessoas podem fazer com suas rendas: consumir ou poupar. Em outras palavras, significa dizer que a renda composta pelo consumo e pela poupana. Segundo Keynes:
A igualdade entre a poupana e o investimento uma consequncia natural, em resumo: renda igual ao valor da produo, que igual ao consumo mais investimento; poupana igual a renda menos o consumo; portanto, poupana igual ao investimento. A equivalncia entre a quantidade de poupana e a quantidade de investimento decorre do carter bilateral das transaes entre o produtor, de um lado, e o consumidor ou o comprador de equipamento de capital de outro lado. A renda cria-se pelo excedente do valor que o produtor obtm da produo que vendeu sobre o custo de uso, mas a totalidade desta produo deve ter sido vendida, obviamente, a um consumidor ou a outro empresrio, e o investimento corrente de cada empresrio igual ao excedente sobre o prprio custo de seu uso do equipamento que comprou a outros empresrios. Portanto, em conjunto, o excedente da renda sobre o consumo, a que chamamos poupana, no pode diferir da adio a equipamento de capital, a que chamamos investimento. (1985, p. 53-54)
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Saiba mais sobre a importncia de saber poupar! Poupar uma arte. E, j est provado, traz significativos resultados para os poupadores em longo prazo. E justamente quando falamos de tempo que est o problema da poupana. Nos manuais de economia, poupana definida como sendo o consumo futuro. Ou seja, uma compra que adiamos hoje com o intuito de comprar algo no futuro. Como comprar ou consumir d prazer a muitas pessoas, difcil adiar o prazer de hoje pensando num prazer futuro. preciso deixar claro que, quando falo em poupana, no me refiro especificamente s cadernetas de poupana, mas a toda e qualquer forma de economizar dinheiro, seja aplicando em aes, ttulos do governo, fundos de renda fixa, dentre outros. Mas no fosse a arte de poupar e a mgica dos juros compostos, jamais poderamos comprar produtos que, vista, no temos condies de faz-lo. Uma pequena parcela poupada a cada ms pode, ao final de um grande perodo, render bons frutos para quem for disciplinado. E no simples pensarmos em um perodo longo de tempo, porque sempre h aquela pessoa que diz: Aproveite a vida! Por que fazer amanh o que pode fazer hoje? E realmente uma arte resistir s tentaes consumistas do mundo moderno. Os americanos so conhecidos como grandes gastadores, e ns brasileiros no ficamos atrs. No entanto preciso lembrar que l a taxa de juros bem reduzida um convite ao consumo, enquanto aqui juros elevados clamam pelo aumento das taxas de poupana. Portanto poupar exige disciplina e um objetivo futuro. Sem um objetivo, seja ele um carro, uma viagem, um apartamento, dificilmente poupamos. Mas vale a pena.
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A poupana tambm est diretamente relacionada renda disponvel. Define-se tambm a propenso marginal a poupar (PMgS) como a variao da poupana quando ocorre uma variao na renda. Essa varivel muito importante para a poltica econmica, pois estudos empricos mostram que os pases mais pobres apresentam propenso marginal a poupar menor que os pases mais ricos. O que implica dizer que as populaes dos pases mais pobres tendem a gastar quase a totalidade de sua renda em bens de consumo.
Em um determinado sistema econmico, os registros dos agregados macroeconmicos apontaram as seguintes situaes em um perodo de tempo de sete meses: Renda Poupana Consumo (1.000 $) Sistema Econmico Z Ano H
Tabela 2.2 Agregados macroeconmicos do Sistema Econmico Z
Renda (Y) 0 25 50 75 100 125 150

Fonte: Dados Fictcios.
Consumo (C) 10 30 50 70 90 110 130
Poupana (S) - 10 -5 0 5 10 15 20
Verifica-se que uma renda inicial igual a 0 unidade e a necessidade de consumo de 10 unidades. A propenso marginal para poupar ser negativa, inicialmente de -10; medida que se eleva a renda, ocorre o aumento do consumo e a possibilidade de aumento da propenso marginal a poupar, o que eleva os nveis de satisfao da renda do sistema econmico. A equao da funo poupana linear se obtm atravs da diferena da funo consumo, sendo representada por: S=YC S = Y (a + bY)
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Em nosso exemplo, as propenses marginais para consumir e poupar so respectivamente: 1 Calculamos as variaes (). Variao do Consumo e Variao da Renda: Variao do Consumo: C = Cf Ci = 30 10 = 20 Variao da Renda: Y = Yf Yi = 25 0 = 25 PMgC = C/Y = 20/25 = 4/5 = 0,80 (Propenso Marginal a Consumir). Desta forma, se a propenso marginal para consumir igual a 0,80 ento a propenso correspondente poupana ser necessariamente 0,20. Aplicando a frmula: C/Y + S/Y = 1 Onde: S/Y = 1 - C/Y PMgS = 1 PMgC = 1 0,80 = 0,20 A equao da poupana ser: S = Y a by Calculando, teremos: S = Y 10 0,80y S = - 10 + 0,20Y Para a renda igual a 150, teremos: S = - 10 + (0,20 X 150) S = - 10 + 30 S = 20
Agora voc deve estar pensando: o que se faz com a poupana? Para poder responder a essa pergunta adequadamente, necessrio antes acompanhar algumas consideraes sobre o lado real do sistema econmico.
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At agora foi apresentado o fluxo monetrio do sistema econmico, o lado da renda. Lembre, ainda, que o fluxo real, ou lado real da economia, corresponde aos bens e servios produzidos em determinado perodo de tempo. Voc tambm j aprendeu que o lado real igual ao lado monetrio, ou seja, a renda igual ao produto. Esta igualdade indica que o total dos bens e servios produzidos em um perodo de tempo vendido, para que a receita das vendas remunerasse os fatores de produo. J se pode, portanto, concluir que a renda disponvel o principal determinante do consumo. Uma parte do produto, isto , dos bens e servios produzidos, no ser vendida, havendo uma variao, num determinado perodo de tempo, nos estoques do sistema econmico. Como o estoque de uma economia formado pelos bens que no foram vendidos, no perodo de tempo em que foram produzidos, mais o estoque no incio do perodo, voc pode considerar que a variao de estoques em um perodo de tempo igual poupana no mesmo perodo.
Do ponto de vista real do sistema econmico, a formao de estoque significa investimento.
Vejamos, ento, maiores detalhes sobre o investimento, na seo a seguir!
Seo 4 Investimentos
Voc sabe o que investimento?
Investimento o acrscimo em estoque de capital que leva ao acrscimo da capacidade produtiva (construes, instalaes, mquinas, etc.) (VASCONCELLOS; GARCIA, 2004).
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Ou seja, investimento a aplicao de recursos em empresas (novas empresas ou ampliao das empresas j existentes). Tais investimentos devem, ao final de um perodo, gerar lucro para o empresrio.
Conforme o Dicionrio de Economia (SANDRONI, 1992), investimento a aplicao de capital em meios que levam ao aumento da capacidade produtiva, ou do produto. Para investir, as empresas precisam de capital. Este capital est disponvel para elas nos bancos. Mas o capital ou dinheiro que est nos bancos pertence s pessoas e famlias que guardam seu dinheiro. E justamente esse dinheiro que os bancos emprestam s empresas.
Investimentos so compras de bens de Capital, bens utilizados na fabricao de outros bens, mas que no se desgastam totalmente no processo produtivo. o caso de mquinas, equipamentos e instalaes. Este conceito tambm pode ser aplicado, por exemplo, a um carro de passeio, quando este utilizado por um taxista. Ou seja, um bem pode ser um bem de consumo, se for para consumo prprio; ou bem de capital, caso seja utilizado para gerar renda para seu proprietrio.
Neste sentido, pode-se dizer que a poupana igual ao investimento, no mesmo perodo. Isto nos leva igualdade fundamental da macroeconomia, representada por:
S=I
Onde:
S = poupana;
I = investimento. Em resumo, podemos dizer que o investimento se manifesta de trs maneiras:

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Unidade 2
construo de novas fbricas e mquinas para as empresas; construo de novas casas residenciais; variao dos estoques.
O estudo dos investimentos de suma importncia para a atividade econmica, pois so as empresas que, ao investir, geram empregos e renda para a populao. Entretanto a varivel investimento apresenta grande instabilidade, pois seu comportamento de difcil previso, por depender no apenas de fatores econmicos, mas tambm das expectativas em relao ao futuro.
Voc sabe quais so os principais determinantes do investimento?
A taxa de rentabilidade esperada ou taxa de retorno:
A taxa de rentabilidade ou taxa de retorno calculada a partir da estimativa do retorno lquido esperado pela aquisio do bem de capital. Esses valores so calculados em matemtica financeira, por meio do valor presente ou valor atual dos retornos futuros. Ou seja, da renda esperada ao longo da vida til do bem de capital, descontando-se a inflao futura, custos de manuteno e depreciao. A taxa de rentabilidade esperada denominada na literatura econmica como eficincia marginal do capital. Assim, quanto maior a rentabilidade esperada dos projetos, maiores sero os investimentos das empresas na ampliao da capacidade produtiva.
Taxa de juros de mercado:
O investimento tem uma relao inversamente proporcional taxa de juros. Se a empresa j dispe de capital prprio, a taxa de juros representar o quanto a empresa ganharia se, no lugar de investir em mquinas e equipamentos, aplicasse o dinheiro no mercado
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financeiro. Caso a empresa precise tomar recursos emprestados no mercado financeiro para realizar seus investimentos, a taxa de juros representar o custo do emprstimo para a empresa. Em suma, podemos enunciar que, quanto maior a taxa de juros de mercado, menores sero os investimentos em bens de capital. Assim, para a tomada de deciso sobre o investimento, as empresas comparam estas duas taxas:
se a taxa de retorno superar a taxa de juros de mercado, as empresas investiro em bens de capital e na ampliao da capacidade de produo; se a taxa de retorno for inferior taxa de juros de mercado, as empresas no investiro, e preferiro aplicar seus recursos no mercado financeiro.
O multiplicador keynesiano dos gastos

Um dos principais conceitos criados por Keynes foi o de multiplicador de despesas ou gastos. Ele mostra que, quando uma economia est com desemprego de recursos, um aumento na demanda agregada provocar um aumento na renda nacional mais que proporcional ao aumento da demanda. Isto porque, quando uma economia est em desemprego, qualquer aumento nas despesas provoca um efeito multiplicador nos vrios setores da economia. O aumento na renda de um setor implica que os trabalhadores desse setor gastaro sua renda em outros setores (por exemplo, alimentos, diverso, vesturio, transporte, etc.), e assim por diante.
Suponha que o governo resolva construir uma usina hidreltrica. Ele contratar construtoras que aumentaro a produo da construo civil e, assim, a renda dos trabalhadores e empresrios deste ramo. Esta renda ser gasta em outros setores, movimentando a economia.
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K=
RN DA
O multiplicador de despesa ou gastos keynesiano (k) costuma ser expresso genericamente como: Onde: RN = variao da renda nacional;
DA= variao da demanda agregada. Os mais conhecidos multiplicadores keynesianos so o de gastos de investimentos (ki) e o de gastos do governo (kg). Relacionando os conceitos estudados at agora com o sistema econmico como um todo, podemos concluir que:
o consumo do sistema econmico a soma das despesas de consumo realizadas por todas as pessoas, em um perodo de tempo; a soma das poupanas das pessoas igual poupana do sistema econmico; a poupana da economia igual ao investimento, que formado pela variao nos estoques e pelos gastos dos empresrios para aumentar a capacidade produtiva da economia.
Multiplicador de Investimentos: Vamos supor que, para seis perodos, as estruturas de consumo, ou seja, a PMgC sejam as seguintes: 0,90; 0,80; 0,70; 0,60; 0,50 e 0,40. Aplicando-se a frmula de forma integral, teremos: k = 1/1-C/Y
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Tabela 2.3 Multiplicador de investimentos
PMgC =C/Y 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0,40

Fonte: Dados fictcios.
Frmula 1/1 - C/Y 1/1- 0,90 1/1 0,80 1/1 0,70 1/1 . 0,60 1/1 0,50 1/1 0,40
Multiplicador 10,00 5,00 3,33 2,50 2,00 1,66
Assim, quanto mais alta a propenso marginal para consumir, maior ser o multiplicador (k). Isto significa que, em pases ou regies onde a propenso marginal para consumir baixa, alta a propenso marginal para poupar, o multiplicador mais fraco; por outro lado, quando a estrutura econmica apresentar uma elevada propenso marginal para consumir, o efeito multiplicador de novos e continuados investimentos autnomos tende a ser elevado, provocando acentuado incremento nos nveis de renda.
Convm lembrar que os empresrios so pessoas e que os gastos em investimentos so feitos, em parte, com suas poupanas, sendo o restante do investimento feito com a poupana do sistema econmico. Mais tarde, quando voc estudar o Mercado de Capitais, entender como a poupana das pessoas transferida para os investimentos.
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Sntese
Nesta unidade, voc aprendeu a importncia de algumas variveis como o consumo (que a parcela da renda utilizada na compra de bens e servios) e a poupana (que a parcela da renda guardada para ser consumida no futuro, como para se comprar um carro ou viajar, por exemplo). Voc tambm aprendeu que a poupana feita pelas pessoas canalizada para os investimentos empresariais, pois no banco que os empresrios contraem emprstimos para abrir novas empresas ou expandir aquelas j existentes. Na prxima unidade, voc estudar a interveno do governo na economia, que de suma importncia, pois o governo o principal agente do sistema econmico.
A partir de seus estudos, leia com ateno e resolva as atividades programadas para a sua autoavaliao. 1. O que so bens de capital? Bens de consumo durveis? E bens no durveis?
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2. Por que poupana igual a investimento?
3. Quais as consequncias para a economia de um aumento da taxa de juros?
Saiba mais
Voc pode saber mais sobre o assunto estudado nesta unidade, consultando as seguintes referncias: BAUMOL, W. Macroeconomics. New York: McGrawHill, 1994. TROSTER, Roberto; MOCHON, Francisco. Introduo economia. So Paulo: Makron Books, 2009. WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2006. MEURER, Roberto; SAMOHYL, Robert. Conjuntura econmica: entendendo a economia no dia a dia. Campo Grande: Editora Oeste, 2001.
Unidade 2
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UNIDADE 3
Determinao da renda e do produto nacional: o mercado de bens e servios o papel do Governo

Entender o papel do Governo ou Estado em uma economia de mercado. Conhecer os principais instrumentos que o governo utiliza para intervir na economia.
Sees de estudo
Seo 1 Seo 2 Seo 3 As funes do setor pblico Os instrumentos do governo Equilbrio macroeconmico

Esta unidade d continuidade unidade 2. Aqui introduziremos o governo como agente econmico. Voc ver quais so as funes do governo na economia e de quais instrumentos ele dispe para otimizar o desempenho da economia. No fim da unidade, voc tambm aprender o que poltica fiscal e por que ela um dos principais instrumentos para o controle do ritmo da atividade econmica.
Seo 1 As funes do setor pblico

O Governo o principal agente econmico. Alm de atuar por meio de seus gastos, o governo o formulador da poltica econmica. , ento, responsvel pelo crescimento econmico. O setor pblico considerado em suas trs esferas: Unio, Estados e Municpios. Neste sentido, importante aprender as principais funes do setor pblico.
Voc sabe quais so as principais funes do setor pblico?
As principais funes do governo so:
fiscalizadora: estabelece as alquotas dos impostos e taxas e promover suas arrecadaes; reguladora: regula a atividade econmica atravs de leis e disposies administrativas. o governo pode controlar preos (gasolina, por exemplo) e impedir a formao de cartis; provedora de bens e servios: atravs das empresas estatais, pode prover os bens pblicos (defesa, sade, educao) e bens econmicos (gua, energia, telefonia);
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redistributiva: o governo pode distribuir melhor a renda entre as pessoas, regies, ou estados, procurando tornlas mais igualitria (por exemplo: o salrio mnimo); estabilizadora: controla os agregados econmicos, para evitar recesses.
Poltica econmica
A Poltica Econmica o conjunto de medidas tomadas pelo governo de um pas com o objetivo de atuar e influir sobre os mecanismos de produo, distribuio e consumo de bens e servios. A poltica econmica obedece a critrios de ordem poltica e social, na medida em que determina quais segmentos da sociedade sero beneficiados com as diretrizes econmicas emanadas do Estado.
Voc sabe quais so os objetivos da poltica econmica?
A poltica econmica tem trs grandes objetivos:

maior nvel de emprego possvel; estabilidade dos preos, ou seja, controle da inflao; crescimento da economia.
A participao do Estado na economia

Como o Estado participa na economia?
O Estado participa de um sistema econmico atravs dos governos Federal, Estadual e Municipal, desempenhando o papel
Unidade 3
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de dois agentes econmicos: o de consumidor e o de produtor, conforme ilustrado atravs da figura a seguir:
Figura 3.1 Papel do estado na economia Fonte: Elaborao do autor, 2007.
Quando atua como produtor, o Estado desenvolve aes atravs de obras de infra estrutura (nos setores de transporte, educao, energia e sade). Estas obras, geralmente, requerem um elevado investimento e somente geram retorno de capital a longo prazo, porm promovem bem-estar social e acesso para populao de faixas de renda mais baixas.
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Quando age como consumidor, o Estado adquire a totalidade de material de expediente necessrio para a atuao e o funcionamento de seus diversos rgos e reparties pblicas e a contratao de servios para a manuteno de suas edificaes (tais como unidades escolares, hospitais) e dos bens de uso comum da populao (tais como rodovias, ferrovias, pontes, etc.). Ao atuar como consumidor, o Estado exerce sua funo provedora, promovendo o consumo de bens e a circulao de valores, mas, para isto, necessita arrecadar recursos, os quais obtm atravs de sua funo fiscalizadora de arrecadao de impostos.
Seo 2 Os instrumentos do governo

Para alcanar seus objetivos e garantir uma melhor qualidade de vida para a populao, o governo utiliza a poltica econmica. Esta feita, normalmente, atravs de instrumentos de poltica fiscal e poltica monetria:
Poltica Fiscal: refere-se s decises do governo sobre seus gastos e os impostos que arrecada; Poltica Monetria: refere-se ao controle da quantidade de dinheiro que existe em uma economia.
Para sistematizar os seus estudos, esta seo, vai se concentrar somente na poltica fiscal.
A poltica fiscal um dos instrumentos do governo para alterar o dinamismo da economia, seja para reduzir a inflao ou para aumentar o nvel de emprego.
A poltica fiscal pura a aplicao de polticas tributrias ou de gastos governamentais. Ela pode ser aplicada para aumentar o ritmo de crescimento da economia ou para frear este ritmo. A poltica fiscal (lida) opera com as receitas (impostos) e os gastos do governo.
Unidade 3
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Receita Pblica
A receita ou arrecadao fiscal do governo constitui-se dos itens postos a seguir.
Impostos diretos: incidem sobre as pessoas fsicas e jurdicas, como o imposto de renda. Seu valor alcanado atravs da aplicao de alquotas sobre a renda do trabalhador durante o perodo de um ano, e sobre o faturamento bruto das empresas no momento da apurao do resultado do seu exerccio fiscal. Impostos indiretos: incidem sobre transaes com bens e servios, como o ICMS ou o IPI. Quando ocorre a transao comercial de venda de produtos e prestao de servios, sobre o valor final oferecido ao cliente, as empresas, e profissionais liberais mediante alquotas de tributao impostas pelo Estado, incluem seus valores nos preos dos produtos e dos servios. Desta forma, quem realmente paga o imposto o consumidor; as empresas, repassam, recolhem para o governo. Taxas: percentual pago por um servio oferecido pelo Estado. Contribuies previdncia social: de empregados e empregadores. So tributos recolhidos aos cofres pblicos, para a previdncia social, sobre o salrio do empregado e o capital social registrado das empresas. Mediante alquotas estipuladas pelo governo atravs de Lei Especfica.
Voc sabe qual a diferena entre imposto direto e subsdios?
Alguns impostos, apesar de incidirem sobre a produo, so pagos pelos consumidores, pois so adicionados ao preo final do produto pelos fabricantes. Esse tipo de imposto, que transferido do produtor para o consumidor, chamado de imposto direto. Por outro lado, o setor pblico muitas vezes tem interesse em que determinados produtos apresentem um preo mais baixo para
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o consumidor final. Neste sentido, o governo pode conceder s empresas que produzem tais produtos os chamados subsdios, os quais constituem estmulos que visam diminuir o custo de produo de um bem ou de um servio.
Tecnicamente os subsdios podem ser definidos como: 1. Benefcios a pessoas ou a empresas, pagos pelo governo, sem contrapartidas em produtos e servios; 2. Despesas correspondentes transferncia de recursos de uma esfera do governo em favor de outra; 3. Despesas do governo, visando cobertura de prejuzos das empresas (pblicas ou privadas), ou ainda, para financiamentos de investimentos; 4. Benefcios a consumidores na forma de preos inferiores que, na ausncia de tal mecanismo, seriam fixados pelo governo; 5. Benefcios a produtores e vendedores mediante preos mais elevados, como acontece com a tarifa aduaneira protecionista; 6. Concesso de benefcios pela via do Oramento Pblico ou outros canais.
Um exemplo prtico de subsdio o que costuma ser aplicado ao trigo, ao lcool, ao acar e, s vezes, ao petrleo e seus derivados, para cobrir as sucessivas desvalorizaes cambiais que no so repassadas, de imediato, ao consumidor.
Gastos do Governo (G)

Nas contas nacionais, h trs tipos de gastos:
Gastos dos ministrios e autarquias: neste caso, as receitas provm de dotao oramentria. Como os servios do governo (justia, educao, segurana pblica e defesa do pas, etc.) no so transacionados no mercado, o produto gerado pelo governo medido por suas despesas correntes ou de custeio (salrios, compras
Autarquia: Servio Estatal descentralizado e com autonomia econmica, tutelado pelo poder pblico. Classificam-se em: econmicas; industriais, creditcias, assistenciais, corporativas e culturais. Por exemplo: Instituto de Pesquisas Tecnolgicas; Caixa Econmica Federal; Instituto Nacional de Seguridade Social; Ordem dos Advogados do Brasil e Conselho Nacional de Pesquisas, respectivamente.
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de materiais para a manuteno da mquina do governo) e despesas de capital (construo de estradas, prises, usinas, etc.).
A dotao oramentria toda e qualquer verba prevista como despesa em oramentos pblicos e destinada a fins especficos. Os gastos previstos pelo governo para fazer frente s suas despesas so previstos no Oramento Geral, da Unio, dos Estados e dos Municpios, ao final de cada exerccio, previstos para o exerccio do ano seguinte. Assim, qualquer tipo de pagamento que no tem dotao especfica s pode ser realizado se for criada uma verba nova ou dotao nova para cobrir a despesa.
Empresas Pblicas: Organizaes que se destinam a garantir a produo de bens e de servios fundamentais coletividade (transporte, energia eltrica, combustveis, etc.) Criadas por lei, so de responsabilidade do Estado. Os contratos, a organizao da empresa, os mtodos de financiamento, de contabilidade, etc., seguem as normas do direito privado, o que lhes permite agir de acordo com os princpios comerciais. Em geral, a empresa pblica dirigida a atividades que requerem investimentos muito elevados e apresentam retorno lento, sendo pouco atrativas para a iniciativa particular.
A dotao oramentria toda e qualquer verba prevista como despesa em oramentos pblicos e destinada a fins especficos. Os gastos previstos pelo governo para fazer frente s suas despesas so previstos no Oramento Geral, da Unio, dos Estados e dos Municpios, ao final de cada exerccio, previstos para o exerccio do ano seguinte. Assim, qualquer tipo de pagamento que no tem dotao especfica s pode ser realizado se for criada uma verba nova ou dotao nova para cobrir a despesa. Gastos das empresas pblicas e sociedades de economia mista: suas receitas so provenientes da venda de bens e servios no mercado. Assim, elas so consideradas nas contas nacionais como pertencentes ao setor produtivo, do mesmo modo como as empresa privadas. Gastos com transferncias e subsdios: transferncias so doaes, penses. E subsdios so estmulos que visam reduzir os custos e incentivar um determinado setor da economia. Ambos no so computados como parte da renda nacional. O conhecimento dos valores das receitas e gastos das empresas pblicas e das sociedades de economia mista assim como das transferncias (benefcios pagos pelo governo para os aposentados, penses e doaes) so de suma importncia, pois estes valores so computados no valor final da Renda Nacional, um dos agregados macroeconmicos estudados na unidade 1.
Sociedade de Economia Mista: uma sociedade na qual h colaborao entre o Estado e particulares, ambos reunindo recursos para a realizao de uma finalidade, sempre de objetivo econmico. uma pessoa jurdica de direito privado e no se beneficia de isenes fiscais ou de foro privilegiado.O Estado poder ter uma participao majoritria ou minoritria; entretanto mais da metade das aes com direito a voto devem pertencer ao Estado.
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O oramento do governo
O oramento do governo uma descrio do plano de gastos e de como ele financiar esses gastos. O oramento do Governo o resultado das Receitas Pblicas menos os Gastos Pblicos, conforme a seguinte frmula:
Oramento do Governo = Receitas Pblicas - Gastos Pblicos
Vejamos cada um dos elementos desta frmula.
O oramento: a previso das quantias monetrias que, em um perodo determinado, devem entrar e sair dos cofres pblicos. Modernamente, o oramento considerado uma tcnica vinculada ao planejamento econmico e social.
O oramento pode ser definido como a previso das contas nacionais e o planejamento que necessitam para as suas realizaes, oferecendo os fins e os objetivos para cuja realizao se requerem os fundos pblicos; prev os custos das atividades propostas para alcanar estes fins e os dados quantitativos que medem as realizaes e as tarefas executadas dentro de cada uma dessas atividades.
Receita pblica, tambm chamada receita fiscal ou receita tributria, a receita que o governo (Unio, Estado e Municpio) obtm pela cobrana de impostos, taxas e contribuies. Os gastos so efetuados pelo governo para promover o bem-estar social da populao. Entre eles, destacam-se os pagamentos de salrios do funcionalismo pblico, investimento em obras de infraestrutura e os juros contrados para rolagem de suas dvidas.
Acompanhe as seguintes relaes fundamentais do oramento do governo:
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se as receitas do governo forem maiores que seus gastos, haver um supervit oramentrio; por outro lado, se os gastos do governo forem maiores do que a arrecadao (situao comum nos diversos nveis de governo no Brasil), haver um dficit oramentrio; e o oramento estar em equilbrio, quando a receita pblica for igual aos gastos pblicos.
Assim, as medidas expansionistas (aumento dos gastos do governo ou reduo dos impostos) podem criar dficit no oramento, enquanto as medidas restritivas tero o efeito contrrio.
Um aumento do dficit em razo da diminuio dos impostos ou aumento dos gastos do governo provocar a elevao do valor do capital ou emprstimo contrado atravs dos emprstimos e, consequentemente, a elevao dos valores dos juros aplicados para o financiamento destes gastos. Excluindo-se os juros da dvida pblica, interna e externa, como mostram Vasconcellos e Garcia (2004), tem-se o conceito de supervit (ou dficit) primrio ou fiscal. Quando so includos os juros nominais sobre a dvida, tem-se o conceito de supervit (ou dficit) total ou nominal. Se forem considerados apenas os juros reais (excluindo-se a taxa de inflao e a variao cambial), tem-se o conceito de supervit (ou dficit) operacional. Para o entendimento desta questo, importante ter claros os conceitos de Juro Nominal e Juro Real.
Juro Nominal: o juro correspondente a um emprstimo ou financiamento, incluindo a correo monetria do montante emprestado. Quando a inflao zero, inexistindo correo monetria, o juro nominal equivalente ao juro real.
Juro Real: o juro cobrado ou pago sobre um emprstimo ou financiamento, descontada a inflao do perodo.
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Nos acordos do Brasil com o Fundo Monetrio Internacional (FMI), o conceito relevante o de supervit fiscal ou primrio.
Para o FMI, um pas que apresenta supervit primrio, mesmo que apresente dficit nominal ou total, est com suas contas relativamente equilibradas e mostra condies de honrar seus compromissos futuros, apresentando mais credibilidade para negociar sua dvida externa, com juros menores e prazos maiores.
O dficit e seu financiamento

Desde a crise de 1929, assim como em muitos pases, o governo aumenta gradativamente sua participao na atividade econmica. importante voc atentar para o fato de que o crescimento econmico do Brasil ocorreu fortemente amparado no Estado. Ou seja, o Brasil se desenvolveu graas presena forte do governo. Exemplos so as empresas estatais, como as distribuidoras de energia ou as companhias de gua e esgoto. Essa forte presena do Estado aumentou a necessidade de financiamentos. Para atender a essa necessidade, o governo tem trs alternativas:

os impostos; a criao de dinheiro; a emisso de dvida pblica.
Os impostos so a alternativa natural para se financiar o dficit pblico. Porm, quando existe dficit, significa que os impostos so insuficientes para fazer frente aos gastos. Uma alternativa possvel a criao de dinheiro. O Banco Central, que a instituio do governo responsvel pela emisso de dinheiro, atravs da Casa da Moeda do Brasil, poderia recorrer a este procedimento e atender o governo. A emisso de moeda est atrelada quantidade de bens e servios oferecidos no mercado consumidor. Mas isto no to simples, pois, ocorrendo emisso de moeda acima da quantidade ofertada e produzida de
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bens e servios, provocar inflao (como voc ver na unidade 4, quando estudaremos a inflao). Uma terceira possibilidade emitir dvida pblica. Neste caso, o Estado emite, ou seja, vende ttulos de renda fixa, por exemplo. No entanto tal fato tem o perverso efeito de deslocar a poupana das pessoas para o setor pblico. Lembre: na unidade 2, voc aprendeu que poupana deve gerar novos investimentos. Observe que o governo, neste caso, desvia os recursos do setor empresarial para o setor pblico, e no gera investimento, gasta para pagar uma dvida. A colocao e emisso de novos ttulos no mercado influencia fortemente todo o mercado financeiro. Emitindo ttulos com vencimentos variveis, as autoridades econmicas influenciam na liquidez geral. Quanto menor for o prazo de vencimento, maior liquidez ter um ttulo e, portanto, mais rapidamente se converter em dinheiro.
Os ttulos so vendidos no mercado financeiro, para arrecadar valores e disponibiliz-los para investimentos das empresas.
O equilbrio oramentrio
Para no ter que aumentar impostos (o que seria uma medida extremamente impopular), no emitir dinheiro (que, como voc ver na prxima unidade, causa inflao) e no aumentar a dvida (o que implica a necessidade de aumento da taxa de juros), o governo deve equilibrar o seu oramento. Ou seja, o governo, assim como qualquer outro agente da economia, no pode gastar mais do que arrecada. Em resumo, o equilbrio oramentrio pressupe a seguinte frmula bsica:
Receitas do Governo = Gastos do Governo
Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto.
Este equilbrio aumenta gradativamente no Brasil desde o ano de 2000, com a entrada em vigor da Lei de Responsabilidade Fiscal. Esta lei, como nos mostra o Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto, :
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Um cdigo de conduta para os administradores pblicos que passaro a obedecer s normas e limites para administrar as finanas, prestando contas sobre quanto e como gastam os recursos da sociedade. Este um importante instrumento de cidadania para o povo brasileiro, pois todos os cidados tero acesso s contas pblicas, podendo manifestar abertamente sua opinio, com o objetivo de ajudar a garantir sua boa gesto.
Ou seja, a Lei de Responsabilidade Fiscal tem como objetivo garantir que os governantes no gastaro mais do que arrecadam, tornando a gesto dos recursos pblicos mais disciplinada e responsvel.
Seo 3 Equilbrio macroeconmico

Antes de detalhar a poltica fiscal, importante atentarmos para alguns conceitos. A importncia do conhecimento destes conceitos diz respeito ao objetivo do estudo e anlise da Macroeconomia, ou seja, determinar o nvel total de renda e do produto do sistema econmico, necessrios para a estabilidade econmica, atravs da gerao de empregos nas empresas e o bem-estar social dos indivduos. Um conceito muito utilizado pelos economistas o de renda de pleno emprego, que vem a ser a renda nacional quando todos os recursos produtivos esto sendo empregados e a economia est produzindo com plena capacidade. A renda de equilbrio, ou renda efetiva, determinada quando a oferta agregada (OA) iguala a demanda agregada (DA). Isso pode ocorrer abaixo do pleno emprego, significando que a produo agregada, apesar de abaixo da capacidade potencial, atende s necessidades da economia. o que Keynes denominava de equilbrio macroeconmico com desemprego, ou equilbrio abaixo do pleno emprego.
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Assim, o objetivo da poltica econmica encontrar o equilbrio a pleno emprego, ou seja, fazer o equilbrio entre oferta e demanda agregadas coincidir com a renda ou produto de pleno emprego.
J que a oferta agregada esttica no curto prazo, a poltica econmica deve concentrar-se em aumentar a demanda agregada por meio de instrumentos que propiciem aumento dos gastos em consumo (C), investimentos (I), gastos do governo (G) e balana comercial positiva (X>M), lembrando que (X) se refere s exportaes e (M) s importaes. Com efeito, a situao de equilbrio macroeconmico pode ser ilustrada atravs de um grfico. Ao contrrio da teoria microeconmica, na anlise macroeconmica os valores nos eixos cartesianos so valores agregados: nvel geral de preos e produto real, conforme demonstra grfico a seguir.
Grfico 3.1 Oferta e demanda agregadas. Fonte: Elaborao do autor, 2007.
Como na microeconomia, a curva de demanda agregada (DA0) mostra que h uma relao inversa entre produto (renda) real e nvel geral de preos.
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J o formato da curva de oferta agregada depende da hiptese sobre o nvel de produto corrente da economia. Economia com desemprego de recursos, ou seja, ineficincia na utilizao de, por exemplo, terras frteis livres, mo de obra desocupada, ou capital ocioso (equivalente ao trecho horizontal no grfico 3.1): nesta situao, a economia est operando com capacidade ociosa. Caso haja algum estmulo da poltica econmica, a demanda agregada se deslocar de DA0 para DA1 e as vendas de RN0 para RN1, mas os preos permanecero constantes, conforme o grfico abaixo.
Grfico 3.2 Aumento da demanda agregada com economia e desemprego. Fonte: Elaborao do autor, 2007.
Economia com pleno emprego de recursos: nesta situao, as empresas operam com plena capacidade, h a utilizao ideal de recursos naturais e da mo de obra especializada e a aplicao correta do recurso capital. Caso a demanda agregada aumente de DA3 para DA4, ocorrer apenas um aumento no nvel geral de preos (P3 para P4), como mostra grfico 3.3. Note que a oferta agregada rgida no curto prazo, j que no h recursos ou fatores de produo disponveis.
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Grfico 3.3 Equilbrio com pleno emprego. Fonte: Elaborao do autor, 2007.
A conquista e a manuteno de um nvel de pleno emprego so importantes fatores de crescimento econmico, acompanhadas da elevao do padro de vida da populao. Os governos podem aplicar polticas de pleno emprego por meio de recursos fiscais, como, por exemplo, incentivos e empreendimentos geradores e multiplicadores de emprego e a destinao de forma correta e adequada das verbas de crdito destinadas a estes incentivos.
Economia com desemprego de recursos

O modelo keynesiano bsico preocupa-se mais quando a economia est com desemprego de recursos, ou seja, abaixo de seu potencial. Esta situao tambm chamada de hiato deflacionrio, que significa a insuficincia de demanda agregada em relao produo de pleno emprego. Ou seja, a estratgia do governo tirar a economia desta situao. Como a oferta agregada no se altera no curto prazo, cabe poltica econmica influenciar a demanda agregada. Neste caso, a poltica fiscal deve aumentar a demanda agregada, como vimos
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no grfico 3.2 (da seo anterior). Este tipo de poltica chama-se poltica fiscal expansionista. A poltica fiscal expansionista fundamenta-se nas seguintes relaes:
Aumento dos Gastos Pblicos (implica) Aumento de demanda Agregada ou Reduo da alquota dos impostos (implica) Aumento da Demanda Agregada
Conforme estas relaes, com o aumento dos gastos ou investimentos pblicos em obras de infraestrutura (transportes, sade, educao, energia), ocorre o aumento da renda dos trabalhadores empregados atravs das empresas contratadas para a realizao destas obras. Consequentemente, ocorrer o aumento do consumo, aumento da produo industrial e gerao de novos empregos e renda. J, com a reduo da alquota dos impostos, provocar queda nos preos de bens de consumo final, durveis e no durveis. Consequentemente, as empresas necessitaro contratar novos trabalhadores para o novo nvel de produo e atender a demanda. Desta forma, teremos gerao de empregos e aumento de renda. Em ambos os casos, se aplica uma poltica fiscal expansionista.
Economia com inflao ou economia com pleno emprego de recursos

A economia com pleno emprego de recursos aquela que utiliza os seus recursos naturais e mo de obra especializada, aplicando corretamente o recurso capital.
O arcabouo terico criado por Keynes baseava-se numa situao de economia com desemprego, mas pode tambm ser utilizado para uma situao de pleno emprego de recursos. Denominamos essa situao de hiato inflacionrio, que ocorre quando a demanda agregada supera a capacidade produtiva da economia (trecho vertical da curva de oferta agregadas, nos
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grficos 3.1, 3.2 e 3.3). Ou seja, a demanda est muito aquecida e a oferta agregada no tem condies, no curto prazo, de acompanh-la, o que leva a aumento dos preos. Esta situao conhecida na literatura econmica por inflao de demanda. Neste caso, a poltica fiscal est preocupada em reduzir o ritmo de expanso da demanda agregada, ou seja, praticar uma poltica fiscal recessiva ou restritiva. A Poltica fiscal recessiva fundamenta-se nas seguintes relaes:
Reduo dos Gastos Pblicos (implica) Reduo da Demanda Agregada ou Aumento de impostos (implica) Reduo do consumo privado
Na primeira relao, a reduo dos gastos ou investimentos pblicos em obras de infraestrutura (transportes, sade, educao, energia) provocar a diminuio da renda dos trabalhadores empregados atravs das possveis empresas que seriam contratadas para a realizao destas obras. Consequentemente, provocar a queda no consumo, diminuio da produo industrial e o desemprego. Na segunda relao, o aumento da alquota dos impostos provocar alta nos preos de bens de consumo final, durveis e no durveis. Consequentemente, as empresas no necessitaro contratar novos trabalhadores, pois a demanda estar em baixa, no ocorrendo gerao de empregos e aumento de renda. O objetivo do estudo da macroeconomia o equilbrio macroeconmico atravs do aumento da demanda agregada e da oferta agregada, que elevam o nvel de renda e bem- estar social dos indivduos e da produo industrial. Um sistema econmico considerado em equilbrio quando todas as variveis permanecem imutveis em determinado perodo, ou seja, se as condies de oferta e de demanda permanecem
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imutveis, os preos tendem a permanecer estveis, o que poder proporcionar a realizao de novos empreendimentos e investimentos governamentais, de modo a promover novos aumentos da demanda atravs da gerao de novos empregos e aumento de renda dos trabalhadores. O equilbrio macroeconmico interno fundamental para o equilbrio das Contas Nacionais de um sistema econmico, bem como a manuteno de supervit em sua balana de pagamentos, como veremos nas prximas unidades.
Sntese
Nesta unidade, voc conheceu as funes essenciais do setor pblico no que diz respeito gesto da economia. lcito concluir que o governo o principal agente em uma economia e, como tal, o maior responsvel pela soluo dos problemas a ela inerentes, quer seja desemprego quer seja inflao. Voc aprendeu, tambm, que um dos instrumentos que o governo tem sua disposio a poltica fiscal. Embora se trate de um instrumento pouco importante, este tipo de poltica fiscal pouco dinmico e seus efeitos so sentidos no longo prazo. No caso brasileiro, por exemplo, a deciso de gastos (oramento) feita no ano anterior ao ano de exerccio. E, quando o governo quer aumentar tributos, tal deciso s passa a vigorar no primeiro dia til do ano seguinte quele em que o governo baixou a medida. Logo a poltica fiscal pouco eficaz para solucionar problemas de curto prazo. A poltica mais eficaz e, consequentemente, mais utilizada pelos governos a poltica monetria, tema de nossa prxima unidade.
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Leia com ateno os enunciados seguintes e resolva as atividades programadas para a sua autoavaliao. Nesta unidade, voc conheceu o papel do Governo e sua participao nas atividades econmicas de uma economia, colaborando na determinao na determinao da Renda Pessoal Disponvel. (Partindo do que voc aprendeu) Aplicando seus conhecimentos adquiridos, responda aos questionamentos: 1. Quais so as funes fundamentais do setor pblico?
2. Como o governo pode promover uma poltica fiscal expansionista ou expansiva?
3. Quando o governo incorre em dficit pblico?
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Saiba mais
Aprofunde os contedos estudados nesta unidade, ao consultar as seguintes referncias: SILVA, Fbio G.; JORGE, Fauzi T. Economia aplicada administrao. 2.ed. So Paulo: Futura, 1999. MANKIW, N. G. Introduo economia. 2. ed. Rio de Janeiro: Campus, 2001. MEURER, Roberto; SAMOHYL, Robert. Conjuntura econmica: entendendo a economia no dia a dia. Campo Grande: Editora Oeste, 2001. SILVA, Csar R. L.; LUIZ, Sinclayr. Economia e mercados: introduo economia. 18. ed. reform. So Paulo: Saraiva, 2001. VASCONCELOS, M. A.; GARCIA, M. Fundamentos de economia. 2. ed. So Paulo: Saraiva, 2004. Tambm consulte os seguintes sites: Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada. Disponvel em: <http://www.ipea.gov.br>. Acesso em: 28 fev. 2011. Ministrio da Fazenda. Disponvel em: <http://www.fazenda. gov.br>. Acesso em: 28 fev. 2011.
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UNIDADE 4
Moeda e poltica monetria

Entender a importncia da moeda para o sistema econmico como um todo. Compreender o papel do Banco Central. Compreender a importncia da poltica monetria e seus instrumentos. Compreender o conceito e as causas da inflao. Conhecer os diferentes tipos de inflao.
Sees de estudo
Seo 1 Seo 2 Seo 3 Seo 4 Seo 5 Seo 6 A moeda: sua histria e funes Oferta e demanda de moeda Instrumentos de poltica monetria Sistema financeiro e de crdito Teorias da inflao A inflao no Brasil

Caro(a) aluno(a), nesta unidade voc estudar a moeda e poltica monetria. Conhecer a evoluo histrica da moeda, desde as trocas diretas de mercadorias atravs do escambo at o sistema de trocas mais atual e moderno. Saber de que forma ocorre a oferta e a demanda por moeda e a influncia deste mecanismo para as economias. Aprender os instrumentos de poltica monetria utilizados pelos governos para a emisso de moeda e a forma como a emisso da mesma poder provocar a inflao. Tambm entender o sistema financeiro, o seu funcionamento, reconhecendo a importncia do crdito para o perfeito funcionamento deste sistema e, consequentemente, para a economia do pas. Conhecer a teoria inflacionria, identificando os diversos tipos de inflao, suas causas, consequncias e a forma como os governos procuram a sua estabilidade, evitando, assim, transtornos para o sistema econmico. Finalizando a unidade, voc aprender um pouco sobre a inflao no Brasil, a forma como ela medida ao longo dos perodos atravs dos diversos ndices e institutos.
Seo 1 A moeda: sua histria e funes

Voc sabia que, nas economias mais rudimentares, no havia moeda ou dinheiro?
Havia, sim, trocas diretas. As trocas diretas recebem o nome de escambo. No escambo, as trocas so realizadas sem dinheiro.
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Se uma pessoa dispusesse de uma quantidade excedente de uma dada mercadoria, poderia trocar esta sobra por outra mercadoria de que necessitasse. Por exemplo, supondo um alfaiate e um agricultor. Caso o alfaiate desejasse se alimentar, ele teria que dar roupas para o agricultor. Mas, e se o agricultor no necessitasse de roupas? A troca realizada atravs do escambo tem srios inconvenientes. Primeiro, exige que cada pessoa encontre algum disposto a adquirir precisamente o que essa pessoa tem para trocar. Em outras palavras, o escambo exige uma coincidncia de desejos. O segundo problema refere-se dificuldade em determinar um valor para alguns bens. Ou seja, trata-se do problema da divisibilidade dos bens. No caso anterior, quantas peas de roupa poderiam ser trocadas por um quilo de alimento? Estes dois inconvenientes fazem com que o escambo seja invivel e permitem a introduo da moeda no sistema de trocas. Para minimizar os conflitos existentes nas transaes comerciais, surgiu a ideia de utilizar uma mercadoria intermediria nas trocas, uma mercadoria que fosse amplamente aceita devido sua utilidade. Ento, a moeda na verdade um bem como outro qualquer, mas com uma caracterstica especial: todos aceitam a moeda em troca de uma mercadoria. O escambo ainda existe. Apesar de hoje possuirmos um sistema monetrio altamente especializado e sofisticado, saiba que, na nossa sociedade, algumas trocas ainda ocorrem via escambo.
comum, quando voc l o jornal, ver um anncio do tipo troca-se terreno na praia por automvel.
A grande diferena do escambo atual o fato de que a moeda funciona como padro comum de valores ou de referncias. Ou seja, atravs do uso de moedas, podemos trocar quaisquer produtos, pois temos assim um mecanismo fcil de comparao dos valores. Deste modo, em princpio qualquer mercadoria pode ser utilizada como moeda. Historicamente, as primeiras formas de moeda foram: sal, trigo, gado. Com eram ineficientes, surgiu a
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moeda metlica (durabilidade), e, logo, com o objetivo de evitar falsificaes, a moeda metlica cunhada. Os ltimos sculos assistiram a duas importantes inovaes: papel-moeda e a moeda escritural:
o papel moeda surgiu aos poucos, como simples certificado de depsito nos bancos comerciais. Em seguida, como certificado transfervel de depsito (moeda-papel). E, finalmente, como certificado inconversvel (papel-moeda). A moeda vale, portanto, pela sua capacidade de adquirir outras mercadorias (no tem valor pelo seu uso direto); a moeda escritural surgiu com o desenvolvimento dos bancos comerciais. representada pelos depsitos bancrios vista, os quais possuem liquidez equivalente moeda legal.
Quais so os meios de pagamento na economia moderna?
Os meios de pagamento em uma economia moderna so:
o papel moeda em poder do pblico (saldo do papel moeda emitido menos os encaixes em moeda corrente dos bancos): corresponde ao volume total de dinheiro em circulao na economia, subtraindo-se do volume depositado nos bancos comerciais o percentual referente ao encaixe bancrio (reservas de um banco mantidas na forma de papel-moeda para fazer frente aos descontos diretos de cheques em dinheiro e porcentagem determinada pelo Banco Central que no pode ser emprestada); e os depsitos vista do pblico na rede bancria: corresponde ao volume de dinheiro depositado por pessoas fsicas e jurdicas nos bancos comerciais.
Portanto qualquer papel moeda emitido, que no se encontra em posse do setor bancrio da economia (Banco Central e bancos comerciais), o que est, ento, em poder do pblico (governo federal, populao em geral e instituies financeiras no bancrias).
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Funes, caracterstica e tipos de moeda

A moeda possui trs funes:
meio ou instrumento de troca: utilizada para comprar bens e servios. a mais importante funo da moeda. Afinal, a moeda como um meio de troca permitiu que a economia aumentasse sua eficincia, pois, sem um meio de troca de padro nico, as economias modernas no poderiam existir; padro comum de valores: a moeda permite que sejam expressos em unidades monetrias os valores de todos os bens e servios de uma economia. um padro de medida; reserva de valor: a posse da moeda representa liquidez para quem a possui, e pode, ento, ser guardada para a aquisio de um bem ou servio no futuro.
Caractersticas da moeda
As caractersticas mais relevantes da moeda so:
indestrutibilidade e inalterabilidade: a moeda deve ser suficientemente durvel, ou seja, deve durar para ser manuseada em um grande nmero de trocas; homogeneidade: duas moedas distintas e com o mesmo valor devem ser exatamente iguais, ou seja, devem ter o mesmo valor de compra; divisibilidade: a moeda deve possuir mltiplos e submltiplos para permitir a realizao de todas as transaes em diversos valores; facilidade de manuseio e transporte: a moeda deve ser facilmente transportvel, caso contrrio, sua utilizao seria dificultada; transferibilidade: a moeda deve circular na economia sem barreiras, facilitando o comrcio.
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Tipos de moeda
Os tipos de moeda so os seguintes:
moeda metlica: emitidas pelo Banco Central (Bacen), visam facilitar as operaes de pequeno valor e/ou com unidades fracionrias; papel-moeda: tambm emitido pelo Bacen, representa a maior parte da quantidade de moeda em poder do pblico; moeda escritural ou bancria: so os depsitos vista (em conta corrente) nos bancos comerciais.
O conhecimento a respeito da evoluo histrica da moeda, suas funes, suas modalidades, a quantidade disponvel para circulao e caractersticas, fundamental para o entendimento da sua oferta e da sua demanda, as quais, juntas, movimentam o mercado monetrio de um sistema econmico.
Seo 2 Oferta e demanda de moeda

Nesta seo, voc estuda o conceito de meios de pagamento, as classificaes da moeda em funo da liquidez, assim como v um aprofundamento do conceito de liquidez. Voc tambm aprende como se determina a taxa de juros de equilbrio e como esta taxa pode variar, alm de estudar a funo do mercado monetrio e do Banco Central em relao moeda.
Como qualquer mercadoria, a moeda tem demanda e oferta. A oferta de moeda o suprimento para atender s necessidades da populao.
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Meios de pagamento
A moeda tambm chamada de meios de pagamento, os quais constituem o total de moeda disposio do setor privado no bancrio, de liquidez imediata.
Liquidez a capacidade que um ativo tem de estar totalmente disponvel e aceito para as mais diversas transaes. Logo, a moeda a liquidez por excelncia.
Os meios de pagamento so dados pela soma da moeda em poder do pblico mais os depsitos vista nos bancos comerciais. Ou seja, a soma da moeda manual (moedas metlicas e papel-moeda) e da moeda escritural. Enfim, meios de pagamento equivalem moeda que no est rendendo juros, pois no est aplicada em contas ou ativos remunerados.
O conceito econmico de moeda diz respeito moeda que se encontra no setor privado no bancrio.
Isto , no esto includas as moedas que esto em poder dos bancos comerciais e das autoridades monetrias. Os depsitos vista ou em conta corrente no constituem dinheiro dos bancos, mas do pblico. O dinheiro que pertence aos bancos so seus encaixes (caixa dos bancos comerciais) e suas reservas (quantia dos bancos depositada no Banco Central).
As classificaes da moeda em funo da liquidez

Em funo da liquidez, a moeda pode ser classificada de acordo com as seguintes especificaes:
M1 = a soma do papel moeda em poder do pblico e dos depsitos vista.
M1 representa os meios de pagamento de liquidez imediata, que no rendem juros. Os meios de pagamento classificados como M1 tambm so chamados de ativos ou haveres monetrios.
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Entretanto existem outras aplicaes financeiras com menor liquidez, e, em ordem de liquidez, possvel estabelecer outra classificao:
M2 = M1 + depsitos de poupana + ttulos privados (depsitos a prazo, letras cambiais, hipotecrias e imobilirias). M3 = M2 + fundos de renda fixa + operaes compromissadas registradas no SELIC. M4 = M3 + ttulos pblicos federais, estaduais e municipais.
A principal diferena entre M1 e os agregados M2, M3 e M4 que M1 no tem rentabilidade. O Banco Central (Bacen ou tambm BC), atravs do controle do M4, que envolve os ativos monetrios e no monetrios, procura controlar a oferta global de moeda na economia, j que a oferta de dinheiro est vinculada aos preos. Desta forma, o Banco Central visa impedir a violao ao princpio segundo o qual a limitao do volume de dinheiro em circulao no pas uma condio necessria para que a moeda mantenha o seu valor.
A liquidez
Um dos conceitos mais importantes ao se tratar de mercado financeiro o conceito de liquidez.
A liquidez se refere capacidade de um ativo ser convertido em moeda.
Liquidez = capacidade de um ativo ser convertido em moeda.
Certas aplicaes financeiras no podem ser prontamente sacadas. medida que no se pode fazer dinheiro de imediato, tais aplicaes so ditas de liquidez baixa.
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Considere os seguintes exemplos:

Um apartamento - ativo (bem prprio/direito) de baixa liquidez quando o proprietrio demora a vend-lo, para fazer dinheiro dele. A poupana tem menor liquidez que um depsito vista, mas tem maior liquidez que um apartamento (investimento imobilirio). Os depsitos bancrios a prazo (aplicaes financeiras que impem um prazo para os saques 30 dias/60 dias, etc.), em princpio, no so de liquidez imediata, pois se deve respeitar um prazo para convert-los em dinheiro (no se pode pedir o vencimento antecipado).
Determinao da taxa de juros de equilbrio

Para poder compreender o funcionamento da oferta e demanda por moeda, necessrio conhecer a determinao da taxa de juros de equilbrio, que ocorre quando a oferta e a demanda por moeda ficam iguais. A taxa de juros de equilbrio determinada no mercado monetrio, onde se encontram a oferta e a demanda de moeda. O processo idntico ao que determina o preo de uma mercadoria no mercado de bens e servios, pois a taxa de juros o preo da moeda, isto , do dinheiro. Portanto a taxa de juros de equilbrio determinada no mercado pela oferta e pela demanda de moeda. Com base nessa taxa que so realizadas as transaes financeiras na economia.
Voc sabe como a taxa de juros estabelecida?
A oferta de moeda determinada pelo governo, e com a quantidade por ele emitida que o sistema econmico vai
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trabalhar. Assim, se houver uma procura muito grande de moeda, como resultado do crescimento das atividades econmicas, por exemplo, ela se tornar escassa e as pessoas estaro dispostas a pagar um preo maior para poder adquiri-la. Esse o princpio que explica o aumento da taxa de juros. Por outro lado, se a procura de moeda diminuir, por qualquer razo, ela se tornar abundante, fazendo com que seu preo, a taxa de juros, diminua.
Variao da Taxa de juros de equilbrio

claro que, da mesma forma que o preo das mercadorias, a taxa de juros sofre variaes no decorrer do tempo, causadas por modificaes na oferta ou na demanda de moeda. Por isso, fica clara a importncia do governo no mercado monetrio. Se as autoridades monetrias resolverem expandir os meios de pagamento, ou seja, a oferta de moeda, haver uma queda na taxa de juros, pelo fato de haver mais dinheiro no mercado. O comportamento inverso do governo determinaria um aumento na taxa de juros, uma vez que a moeda se tornaria relativamente escassa.
Mercado monetrio
O mercado monetrio desempenha um papel fundamental no desenvolvimento do sistema econmico. no mercado monetrio que se encontram a oferta e a demanda por moeda, onde se determina a taxa de juros, ou o preo da moeda, elemento fundamental no sistema financeiro, que voc ir estudar ainda nesta unidade.
O mercado monetrio, de forma geral, designa o setor do mercado financeiro que opera a curto prazo.
Compe-se da rede de entidades ou rgos financeiros que negociam ttulos e valores, concedendo emprstimos a
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empresas ou particulares, a curto ou curtssimo prazo, contra o pagamento de juros. Alm dos bancos comerciais e das empresas financeiras de crdito, o mercado monetrio compreende, tambm, o mercado paralelo e o mercado de divisas. O movimento financeiro a longo prazo caracteriza outro segmento, o do mercado de capitais.
Demanda de moeda
A demanda de moeda pelo pblico corresponde quantidade de moeda que o setor privado no bancrio est disposto a reter. So trs as razes pelas quais o pblico demanda moeda:
Demanda de moeda para transaes: as pessoas e empresas necessitam de dinheiro para as diversas transaes do dia a dia, como alimentao, transporte, supermercado, etc. Demanda de moeda por precauo: o pblico e as empresas precisam ter certa reserva monetria para cumprir obrigaes imprevistas ou emergenciais. Demanda de moeda por especulao: os investidores em suas carteiras deixam uma parcela para a moeda, observando o comportamento da rentabilidade dos vrios ttulos, para fazer algum novo negcio. Ou seja, embora a moeda no apresente rendimentos, tem a vantagem da liquidez imediata e pode viabilizar novas aplicaes.
O Banco Central
O Banco Central (Bacen) o rgo responsvel pela poltica monetria e cambial do pas.
Seu principal objetivo regular o montante de moeda, crdito, taxas de juros e o equilbrio do balano de pagamentos. Compete ao Bacen cumprir e fazer cumprir as disposies que lhe so
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atribudas pela legislao em vigor e as normas expedidas pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN). O CMN e o Bacen desempenham o papel de autoridade monetria. A lei n. 4.595, de 31/12/1964, a qual criou os dois rgos, deu ao CMN as principais funes decisrias e, ao Bacen, as funes executivas de superviso e fiscalizao bancria, cabendo-lhe cumprir as decises do CMN. As principais funes do Bacen so:
emissor de papel-moeda: o Banco Central quem, com exclusividade, emite ou autoriza a emisso de papel moeda no pas; banqueiro depositrio das reservas internacionais e do Tesouro Nacional: o responsvel pela guarda das reservas internacionais em ouro ou moeda estrangeira do governo; banqueiro dos bancos comerciais: prov emprstimos exclusivos aos membros do sistema financeiro, a fim de regular a liquidez ou mesmo evitar falncias que poderiam causar uma reao em cadeia de falncias bancrias. Ele tambm mantm os depsitos compulsrios dos bancos comerciais, regulando, assim, a multiplicao da moeda escritural no mercado finaceiro.
A emisso de moeda em um sistema econmico deve estar atrelada produo de bens e servios ofertados em sua economia, seguindo os parmetros necessrios para esta ao, de acordo com as suas funes, caractersticas e necessidades do aumento dos meios de circulao, sua oferta, sua demanda, e a determinao da taxa de equilbrio. Alm disto, deve seguir as normas editadas e baixadas pelo Banco Central do Brasil, a fim de que o Sistema Financeiro Nacional possa funcionar de forma adequada, sem prejuzo economia interna ao Balano de Pagamentos do pas.
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Seo 3 Instrumentos de poltica monetria

Nesta seo, voc estudar os instrumentos da poltica monetria e a poltica monetria na prtica, alm do carter restritivo e expansivo desta poltica. Voc tambm ver os bancos comerciais e o modo pelo qual criam e ofertam dinheiro. O governo intervm na economia atravs da poltica fiscal. Porm ele tambm tem outra ferramenta importante, que a poltica monetria.
Assim, poltica monetria a poltica do governo que controla a oferta de moeda e, consequentemente, as taxas de juros, para garantir a liquidez ideal de cada momento. Por consequncia, a poltica monetria tambm determina as condies de crdito.
A taxa de juros determinada pelo Banco Central a taxa SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia). o sistema em que so registradas as operaes com os ttulos pblicos. Mas, na verdade, as taxas de juros cobradas pelos bancos so ainda maiores que a taxa SELIC bsica. Isto ocorre, porque a taxa SELIC apenas a taxa pela qual o Banco Central est disposto a pagar para as pessoas que compram ttulos pblicos.
A taxa SELIC a taxa calculada pelo Banco Central, considerando a mdia das taxas que o governo paga aos bancos que lhe emprestam dinheiro, comprando ttulos da dvida interna ou por meio de outros mecanismos. Essa mdia, denominada Taxa Over-Selic, utilizada como referncia para todas as demais taxas de juros, e, por esta razo, tambm chamada de Taxa Bsica de Juros.
Os instrumentos clssicos de poltica monetria so: a) depsito compulsrio; b) redesconto ou emprstimo de liquidez;
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c) mercado aberto (open-market); d) emisso de moedas.
Instrumentos de poltica monetria

Veja cada um destes instrumentos de poltica monetria separadamente. a) Depsito compulsrio Exigido por regulamentao do Bacen, o depsito compulsrio um percentual dos depsitos vista e a prazo. Ou seja, os bancos comerciais devem depositar certa quantia do seu caixa nos cofres do Banco Central. Desta forma, o Bacen tem um mecanismo importante de controle da oferta de moeda, pois pode imobilizar um percentual maior ou menor dos depsitos bancrios e os recursos de terceiros que neles circulem (ttulos de cobrana, tributos recolhidos, garantias de operaes de crdito), restringindo ou alimentando o processo de expanso da oferta de moeda. Os cheques sacados contra um banco pelos seus depositantes so canalizados para a cmara de compensao do Banco do Brasil de cada cidade, acarretando um dbito na conta de reservas do Bacen (respectivo ao Banco sacado). medida que estas retiradas deixem de ser contrabalanadas por depsitos, o banco perde reservas. O banco tambm perde reservas, quando faz emprstimos ou compra ttulos; e ganha reservas atravs da venda de ttulos de sua emisso, da cobrana de ttulos ou do recolhimento de tributos. Para compensar eventuais perdas de reservas, recorrem ao mercado interbancrio ou, em ltimo caso, ao redesconto do Bacen, mediante ttulos de sua emisso com garantia colateral de ttulos do governo ou ativos representados por seus crditos em emprstimos concedidos.
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b) Redesconto ou emprstimo de liquidez Neste tipo de instrumento de poltica monetria do Bacen, trs opera es se destacam. Analise-as.
Redescontos de Liquidez: este um instrumento de poltica monetria que consiste na concesso de assistncia financeira de liquidez aos bancos comerciais. O Bacen, como banco dos bancos, desconta ttulos dos bancos comerciais a uma taxa prefixada, com a finalidade de atender s suas necessidades momentneas de caixa. Uma elevao da taxa de redesconto faz com que os bancos tenham que aumentar suas reservas voluntrias no Bacen, aumentando as reservas dos bancos e reduzindo os meios de pagamento. Redescontos Especiais: refinanciamentos que o Bacen faz aos Bancos comerciais para financiamentos a produtos agrcolas, exportao, pequenas e mdias empresas(PME), etc. Aplicaes em Ttulos: o Bacen permite que parte do depsito compulsrio seja mantido em ttulos da dvida pblica, o que os bancos preferem, por renderem juros e correo monetria. Ttulos do Bacen ou Bnus do Banco Central (BBC) + NTN (Notas do Tesouro Nacional) so usados nas operaes de open-market e como depsitos voluntrios pelos bancos comerciais. Funcionam como um quase caixa, pois possuem alta liquidez e vencem a curtssimo prazo, alm de render juros.
c) Mercado aberto (open-market) O mercado aberto o mais gil instrumento da poltica monetria de que dispe o Bacen, pois, atravs dela so, permanentemente, regulados a oferta monetria e o custo primrio do dinheiro na economia, referenciado na troca de reservas bancrias por um dia, atravs das operaes denominadas de overnight. Estas operaes de mercado aberto permitem:
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o controle permanente do volume de moeda ofertada no mercado; a manipulao das taxas de juros de curto prazo; s instituies financeiras bancrias, que realizem aplicaes a curto e curtssimo prazo de suas disponibilidades monetrias ociosas; a garantia de liquidez para os ttulos pblicos.
Os dois primeiros objetivos so alcanados no mercado primrio, no qual o Bacen negocia diretamente com as instituies financeiras, alterando a posio de reservas dos bancos comerciais, bem como o volume e o preo do crdito. d) Emisso de moedas Este instrumento somente utilizado quando o Bacen decide aumentar a quantidade de moeda em circulao na economia. Cabe ao Bacen determinar a necessidade de novas emisses e seus respectivos volumes.
A Poltica monetria na prtica

Alm do Banco Central, h outra entidade chamada Comit de Poltica Monetria (COPOM) que, de fato, o responsvel por determinar a taxa de juros. As reunies do COPOM so atentamente acompanhadas, j que indicam a tendncia da taxa de juros naquele perodo e nos perodos futuros. As atas destas reunies so divulgadas aps sua realizao e so importantes fontes de consulta sobre a opinio das autoridades monetrias a respeito do rumo da economia brasileira.
Voc tambm pode fazer o acompanhamento atravs da imprensa ou pelo site <www.bcb.gov.br>.
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Assim, podemos fazer um pequeno esquema sobre a poltica monetria.
COPOM
Banco Central
Sistema Bancrio
Oferta de Moeda Taxa de juros e condies de crdito Demanda Consumo Investimento

Figura 4.1 A poltica monetria Fonte: TROSTER; Mochon, 1999, p. 259.
Vejamos, na sequncia, cada um dos componentes e suas funes na poltica monetria. O COPOM rene-se para determinar a nova taxa SELIC a ser aplicada no mercado financeiro. Oficialmente definida, repassa a nova alquota da taxa para o Banco Central, rgo do governo responsvel pela normatizao da poltica monetria adotada no nosso pas. O Banco Central divulga de forma oficial a nova alquota no Sistema Bancrio Brasileiro, o qual, de posse da nova alquota, promover a oferta de moeda no Sistema Financeiro Nacional, a fim de promover as operaes de crdito, ofertando seus servios atravs da nova taxa de juros e condies propostas na normativa
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emitida pelo Banco Central. A nova taxa de juros, atravs das operaes de oferta de moeda e de abertura de crdito, deve influenciar de forma direta as operaes de Demanda, Consumo e Investimento em produtos e servios, promovendo a circulao destes bens e servios para o consumo da populao. Assim, a poltica Monetria o conjunto de medidas adotadas pelo governo com vista a adequar os meios de pagamentos disponveis s necessidades da economia do pas. Essa adequao geralmente ocorre por meio de uma ao reguladora, exercida pelas autoridades sobre os recursos monetrios existentes, de tal maneira que estes sejam plenamente utilizados e tenham um emprego to eficiente quanto possvel. A poltica monetria pode ser de dois tipos: restritiva ou expansiva:
a Poltica Monetria Restritiva refere-se reduo da oferta de moeda, e, por consequncia, aumenta a taxa de juros, o que encarece o crdito; a Poltica Monetria Expansiva a poltica econmica que aumenta a quantidade de moeda disposio e reduz as taxas de juros, tornando o crdito mais barato.
Os bancos comerciais
Os bancos comerciais so as instituies financeiras responsveis por receber o depsito de seus clientes e conceder emprstimos s famlias, s empresas e ao governo. Os bancos comerciais surgiram devido necessidade das pessoas protegerem seu dinheiro. Afinal, medida que as pessoas vo acumulando dinheiro, atravs de sua poupana, aumenta a necessidade de guardar esse dinheiro em algum lugar seguro, sendo esse um dos objetivos da atividade bancria.
Voc sabe quais so os tipos de depsitos que os bancos comerciais aceitam?
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Os tipos de depsitos que os bancos comerciais aceitam so os seguintes:
Depsitos vista: so os depsitos que esto sempre disponveis para o titular da conta; Depsitos de poupana: dispem de quase todas as operaes dos depsitos vista, mas no dispem de cheques e tm rendimentos de 0,5% a cada ms mais a correo da inflao do ms; Depsitos a prazo: so os fundos tomados por um prazo fixo e que no podem ser retirados sem algum tipo de penalidade.
A criao de dinheiro pelos bancos comerciais

Considerando seus estudos at aqui, voc percebeu que o responsvel pela emisso de moeda o Banco Central. Mas voc sabia que possvel aos bancos comerciais tambm criarem moeda? Veja como. O fenmeno mais importante associado ao desenvolvimento da moeda, e que tambm tem implicaes na taxa de juros, consiste na multiplicao dos meios de pagamento atravs dos bancos comerciais. Com efeito, os bancos observaram que, por uma questo de clculo de probabilidade, era possvel emprestar parte dos depsitos vista recebidos, pois era altamente improvvel que todos os depositantes sacassem seus fundos ao mesmo tempo. Assim, comeou a surgir esse fenmeno da multiplicao. Os bancos passaram a manter encaixes bem inferiores aos seus depsitos e, com isso, os meios de pagamento tornaram-se vrias vezes superiores ao saldo de papel moeda emitido. Quando os bancos comerciais recebem depsitos vista, eles devem garantir aos seus clientes que, em qualquer momento, a quantia depositada estar disposio dos mesmos.
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Mas, com o passar do tempo, os bancos descobriram que no precisavam manter todo o dinheiro depositado pelos clientes em seu caixa. A prtica bancria mostra que o uso de cheques e cartes significa que, a cada dia, somente uma pequena parte dos depsitos vista retirada dos caixas dos bancos. Isso sem contar a quantia de dinheiro que ser novamente depositada nos bancos. Desta forma, os bancos primeiramente constituem as chamadas reservas.
As reservas so legalmente requeridas, e todos os bancos devem mant-las por exigncia do Banco Central.
Perceba que, se, em um dado momento, todos os clientes de um banco quisessem retirar seus depsitos, ento o banco no poderia atender demanda, por maior e melhor administrado que fosse. Isso ocorre, porque os bancos comerciais mantm lquida (ou seja, dinheiro vivo) apenas uma pequena parte dos seus depsitos.
Oferta de moeda pelos bancos comerciais

Suponha que os bancos comerciais, atravs de sua experincia, descubram que as retiradas das contas correntes so de, em mdia, 10%. Consequentemente, podem manter 10% dos depsitos em caixa e emprestar os 90% restantes. Assim, suponha, tambm que, aps a leitura desta unidade, voc ganhe R$100.000 na loteria. claro que voc no sair rua com tal quantia. Voc provavelmente depositar esta quantia de dinheiro em um banco. Porm o banco no manter esses R$100.000 extras em dinheiro em seu caixa forte. O banco empregar seu dinheiro na concesso de emprstimos e crditos a seus clientes, o que gerar mais depsitos bancrios.
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Se, como mencionado, os bancos necessitam manter apenas 10% em reservas, ento podem emprestar os R$90.000 restantes. Comea, assim, um ciclo virtuoso. Os bancos emprestam os R$90.000 restantes, que sero novamente depositados nos bancos, pois os tomadores de emprstimos no ficaro com esse dinheiro em mos. Ou seja, o dinheiro redepositado. Agora, os bancos dispem de mais R$90.000 em caixa. Como devem reter 10%, os bancos tm R$81.000 extras para emprestar e R$9.000 devem ser guardado em caixa. Observe, atravs da tabela abaixo, como isso ocorre na prtica.
Tabela 4.1 Exemplo demonstrativo da evoluo de depsitos emprstimos e reservas nos bancos comerciais Posio do Banco Banco (fase 1) Banco (fase 2) Banco (fase 3) Banco (fase 4) Banco (fase 5) Soma das cinco fases
Novos depsitos 100.000 90.000 81.000 72.900 65.610 409.510
Novos emprstimos 90.000 81.000 72.900 65.610 59.050 368.560
Novas reservas 10.000 9.000 8.100 7,290 6.560 40.950
De acordo com a tabela do exemplo, o sistema bancrio foi capaz de expandir seus depsitos em R$309.510 mediante a concesso de novos crditos e emprstimos, sustentados pelos 100.000 iniciais que voc depositou. Note, assim, que o sistema bancrio tambm responsvel por aumentar (ou diminuir) a quantidade de moeda em uma economia, concedendo mais (ou menos) crdito s empresas e s pessoas.
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Seo 4 Sistema financeiro e de crdito

Nesta seo, trataremos do Sistema Financeiro Nacional (SFN). Ele importante, pois atravs do sistema financeiro que as empresas captam recursos para fazer face s suas necessidades e obrigaes. Ou seja, para realizar seus planos de investimentos, as empresas necessitam de recursos financeiros. Vejamos, a seguir, os componentes do sistema financeiro.
Operaes de Crdito
Considerando-se a economia como um todo, verifica-se a existncia de agentes econmicos superavitrios e agentes econmicos deficitrios, em determinados perodos de tempo. Significa que, em algum momento, alguns agentes possuem despesas maiores do que suas rendas, ou seja, gastam mais do que recebem como renda, tornando-se deficitrios, enquanto que outros, no gastam toda a sua renda, apresentando-se como superavitrios. Os agentes superavitrios com o auxlio e intermediao do sistema financeiro, possibilitam as operaes de crdito, as quais tornam-se importantes para a economia, pois promovem o financiamento de compra de bens e servios por parte dos agentes deficitrios. So basicamente trs as operaes de crdito oferecidas pelo Sistema Financeiro s pessoas e s empresas:
Emprstimos: so operaes realizadas sem necessidade de comprovao da aplicao dos recursos. Por exemplo: emprstimos para capital de giro, emprstimo pessoal; Financiamentos: so operaes realizadas com necessidade de comprovao da aplicao do recurso. Por exemplo: financiamentos de mquinas e equipamentos, financiamento da casa prpria, financiamento para compra de um automvel; Ttulos Descontados: so operaes nas quais se descontam ttulos, ou seja, se pagam os ttulos.
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A Bolsa de Valores
Alm de captar emprstimos nos bancos, as empresas tm a opo de se financiarem atravs da Bolsa de Valores.
Voc sabe o que bolsa de valores?
Bolsa de valores um mercado onde so transacionados ttulos e aes de empresas (valores). Numa economia de mercado, elas tm fundamental importncia, uma vez que permitem a canalizao rpida e veloz das poupanas para os investimentos. A bolsa, ento, uma instituio atravs da qual as empresas, para captarem recursos financeiros, vendem parte do seu patrimnio lquido (aes). Por isso, quem tem aes conhecido como acionista, pois tambm scio da empresa. Na medida em que a empresa tem lucros, o patrimnio lquido se valoriza e as aes aumentam de valor. Por isso, a bolsa de valores representa uma forma de captao de capital barata, pois as empresas captam recursos dos poupadores e o preo desta captao o rendimento (ou seja, a valorizao da empresa, ou do seu patrimnio lquido). No Brasil, a principal bolsa a Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), pequena em relao a outras bolsas do mundo, como a de Londres e a de Nova Iorque.
Aplicaes financeiras
Para terminarmos esta unidade, vamos falar de algumas modalidades de aplicaes financeiras que os bancos comerciais oferecem a seus clientes. Tais aplicaes financeiras so de suma importncia para o seu estudo, pois estas modalidades norteiam a atividade bancria. Neste sentido, incumbe ao banco comercial, alm de suas atribuies, administrar com responsabilidade o dinheiro dos correntistas, seus clientes.
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Fundos de Investimento
Fundo de investimento uma forma de aplicao financeira formada pela unio de vrios investidores, os quais se unem para realizar um investimento financeiro, organizados sob a forma de pessoa jurdica.
Imagine o fundo de investimento tal qual a forma de um condomnio, onde, visando um determinado objetivo ou retorno, cada morador divide as receitas geradas e as despesas necessrias para o empreendimento.
Cada investidor possui uma cota do patrimnio do fundo, com direitos e obrigaes estipuladas ao firmarem e aceitarem o seu contrato de criao. Os fundos, geralmente, so administrados por uma instituio financeira, a qual tratar dos aspectos legais e jurdicos, da estratgia de montagem da carteira de ativos, com vista ao maior lucro possvel com o menor nvel de risco. A instituio financeira cobrar uma taxa por este servio e para a manuteno do mesmo enquanto empreendimento.
O trabalho das instituies financeiras reside em escolher as melhores alternativas de aplicao. A rentabilidade a mesma para qualquer aplicador, independendo da quantia aplicada.
Conhea, na sequncia, os tipos de fundos.
Fundos de Renda Fixa: Como o nome diz, so fundos onde o cliente sabe, antecipadamente, ou no, a rentabilidade do seu investimento. Por isso, so fundos com menor risco. Estes fundos normalmente so compostos por certificados de depsito bancrio (CDB), letras de cmbio e ttulos do governo. Fundos de Renda Varivel: Como o nome diz, os ganhos dos clientes podem variar, por isso tm maior risco. So compostos por investimento em aes e outros ttulos de maior risco.
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Mistos ou Multimercados: mix de investimentos, ou seja, compostos de ttulos de renda fixa, ttulos do governo e aes. Estes fundos podem ser abertos ou fechados. Aberto significa que o pblico tem acesso, e o saque ocorre a qualquer tempo. Fechado refere-se queles destinados a grupos de investidores selecionados, sendo que o tempo de maturao pode levar anos.
Veja os seguintes exemplos de alguns fundos brasileiros (a sua composio pode mudar de acordo com regulamento do Banco Central):
FIF Fundo de Investimento Financeiro; FAC Fundo de Aplicao em Cotas: 1) Fundo de Renda Fixa 30 dias (FIF 30 dias): apresenta liquidez diria aps 30 dias de aplicao. Composto por ttulos de mdio e longo prazo como ttulo de renda fixa (CDB), letras de cmbio, ttulos pblicos. O depsito compulsrio que incide de 05% do patrimnio lquido. 2) Fundo de Renda Fixa 60 dias (FIF 60 dias): apresenta liquidez aps 60 dias. No incide depsito compulsrio. Composto pelos mesmos ttulos de 30 dias. Rentabilidade: 14,44%. 3) FIF de curto prazo: veio substituir o fundo. Tem liquidez diria, o que permite a aplicao e o resgate automticos. Compulsrio: 50%. Rentabilidade baixa. 4) Fundo mtuo de investimentos em aes (FMIA): uma forma de aplicar em aes, sem ter de ficar acompanhando o mercado. Os recursos captados so aplicados em carteira diversificada de aes (51%), debntures conversveis e uma parte em ttulos do governo e fundos de renda fixa. Sua rentabilidade depende da composio de aes. 5) Fundos imobilirios: so fundos para investimento em imveis, sejam prdios de apartamentos ou comerciais, shopping centers, etc., atravs da criao de cotas de investimento, vendidas em um mercado ou a um grupo selecionado de pessoas (empresas ou investidores institucionais).
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6) Fundos de Penso: os cotistas vo constituindo um patrimnio ao longo dos anos, garantindo sua aposentadoria. Estes so aplicadores de fundos de investimento. 7) Fundos de renda fixa capital estrangeiro: so fundos que atraram os investidores estrangeiros para as nossas altas taxas de juros. As cotas s podem ser adquiridas por pessoas jurdicas domiciliadas ou com sede no exterior. Tm seus recursos direcionados para ativos financeiros de renda fixa emitidos por instituies sediadas no pas. Sua carteira deve ter, no mnimo, 35% destinados a ttulos de emisso do Tesouro Nacional. 8) Fundo de Privatizao capital estrangeiro: criado para atrair recursos externos para a privatizao. A carteira deve ser composta por aes de empresas desestatizadas. Operaes Cambiais: referem-se aquisio de moeda estrangeira. Por fora de lei, somente s autoridades monetrias permitido reter moeda estrangeira. Assim sendo, o BC se obriga a comprar (ou vender) todo o fluxo de moeda estrangeira que entra (ou sai) no pas a cada ano, quando o resultado do Balano de Pagamentos positivo (ou negativo). Letras de Cmbio: ttulos ao portador, emitidos por Financeiras. As Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento so sociedades annimas que financiam bens e servios no mercado interno, captando recursos atravs das letras de cmbio. Estas sociedades no podem ter conta corrente nem fundos de investimento. Considere o seguinte exemplo: toda grande loja/ montadora de veculos tem uma financeira: a loja fatura vista ao cliente que financiado pela Financeira. (Se a loja financiasse diretamente, teria que embutir os encargos no valor da nota fiscal, pagando mais imposto.) A financeira abre um crdito ao cliente, mediante contrato. O cliente emite contra a financeira, letras de cmbio, j que credor. A financeira aceita as letras e as coloca no
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mercado. Vai haver um comprador destas letras que, no vencimento, resgata-a na financeira. A taxa de juros paga ao investidor deve ser inferior taxa utilizada no financiamento, sendo que o spread obtido o lucro da Financeira. CDB Certificado de Depsito Bancrio: so ttulos emitidos por bancos comerciais que tm como lastro os depsitos vista na instituio emissora. So emitidos com o objetivo de obter recursos para as instituies financeiras. O pblico alvo constitudo tanto por pessoas fsicas quanto jurdicas. As taxas se modificam diariamente e so cotadas ao ano para o prazo de 30 dias. RDB Recibo de Depsito Bancrio: so depsitos a prazo feitos em Bancos comerciais, de forma pr-fixada ou ps-fixada. CDI Certificado de Depsito Interbancrio: criado na dcada de Oitenta para atender ao fluxo de recursos demandados pelas instituies financeiras. A instituio que, no final do dia, tenha necessidade de fechar seu caixa pode emitir um ttulo contra outra instituio que esteja em uma situao credora (sobrando recursos em caixa). As operaes so realizadas fora do mbito do Banco Central. Hot Money: operao de emprstimo de curtssimo prazo para financiamento do saldo de caixa negativo das empresas. IOF: imposto sobre operaes financeiras. Imposto cobrado pela Receita Federal sobre as operaes de emprstimo efetuadas por empresas e bancos.
Taxa adicional de risco cobrada no mercado internacional, varia conforme a liquidez e as garantias do tomador do emprstimo e o prazo do resgate.
Os fundos mtuos de investimentos so a principal forma de aplicao financeira no Brasil, com considervel crescimento nos ltimos anos. Eles so importantes na anlise macroeconmica, porque promovem o incremento e a circulao dos meios de pagamento. Atravs deste instrumento, canaliza-se a poupana que financia o governo atravs da aquisio dos ttulos pblicos.
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Seo 5 Teorias da inflao

Todos j vivenciamos os efeitos da inflao, sabemos que ela se reflete nas empresas, nas pessoas e no governo. Neste sentido, ela entendida como sendo um fenmeno macroeconmico, dinmico e de natureza monetria, caracterizada por uma elevao aprecivel e persistente do nvel geral de preos.
Em outras palavras, inflao o aumento contnuo, persistente e generalizado dos preos, envolvendo o conjunto da economia e do qual resulta perda de poder aquisitivo.
Outra forma de conceituar a inflao defini-la simplesmente como a perda do poder aquisitivo da moeda. Caro(a) aluno(a), voc estuda agora algumas teorias que explicam as causas e os efeitos da inflao. Entre estas teorias, destacamos a inflao de demanda, a inflao de custos, alm das teorias estruturalistas e inercialista da inflao.
A inflao de demanda
A teoria da inflao de demanda (tambm chamada de teoria quantitativa) pode ser considerada a mais antiga das teorias sobre inflao. A inflao de demanda impulsionada pela elevao das quantidades de bens e servios que os consumidores esto dispostos e aptos a adquirir em funo dos nveis de preos existentes. Se a essa elevao no corresponder uma expanso da oferta global, os preos tendem a ser pressionados para cima, por taxas inflacionrias. Em suma, existe um excesso de moeda em relao aos bens e servios disponveis.
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Considere as seguintes relaes bsicas: quando h elevada taxa de desemprego (condio de baixa demanda agregada), um aumento da demanda agregada provocar um aumento da produo. Porm, com baixo desemprego, qualquer variao na quantidade de demanda agregada, resultar em variao de preos. A inflao tambm impulsionada quando a produo real cresce em decorrncia de trs fatores:
as empresas so foradas a contratar trabalhadores menos produtivos e h necessidade de preos maiores, para que possa ser coberto o custo da perda da produtividade da mo de obra; os ndices salariais tendem a aumentar medida que as firmas percebem que, para evitar o custo mais elevado dos trabalhadores no qualificados, precisam manter os trabalhadores qualificados, ou estes ltimos devem ser trazidos de outras empresas sob a atrao de ndices salariais mais altos; algumas empresas possuem fora de mercado, isto , uma falta de concorrentes mais eficazes, e podem elevar a margem de lucro quando a procura por seus produtos for elevada.
Veja as seguintes causas que podem conduzir expanso continuada da demanda agregada:

mudanas em impostos; subsdios ou gastos do governo em custeio e investimento; e mudanas na quantidade ou velocidade de circulao da moeda.
Considere os seguintes exemplos que explicitam o modo pelo qual essas causas podem conduzir expanso continuada da demanda agregada:
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uma reduo de impostos, por exemplo, gera um aumento da renda disponvel, e, por consequncia, aumenta a Demanda Agregada (DA), principalmente se a populao tem uma alta propenso marginal a consumir; um aumento dos gastos pblicos, atravs da utilizao de fundos no utilizados anteriormente, aumentar a DA, e este aumento tender a ser persistente, sobretudo se, a partir de certo ponto, os gastos do governo passarem a ser financiados por expanso da oferta monetria. Caso o governo, para financiar seu dficit oramentrio, recorra a emisses, as presses inflacionrias sero estimuladas por novos componentes localizados no setor monetrio da economia (o mesmo pode ocorrer devido entrada de capitais divisas externas conversveis). Aumentando a oferta monetria e baixando a taxa de juros, haver uma expanso da renda, havendo uma presso inflacionria; aumento do gasto da poupana da populao, implica uma preferncia por ativos mais lquidos; expanso da oferta monetria nominal, ainda que temporria, converte-se em aumento da demanda nominal (as pessoas pagaro mais pela mesma quantidade de produtos existentes na economia), provocando presses inflacionrias, na hiptese de haver uma curva de oferta inelstica.
Frente a estes fatores, perceba que alguns se referem ao setor real da economia, outros a fatores monetrios. A inflao pode ter origem em ambos. Sua magnitude depender de quanto foi a presso sobre a demanda agregada e, ainda, das medidas que foram utilizadas para control-la.
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A inflao de custos
A Inflao de custos ocorre, quando, devido a aumento nos custos de produo, as empresas repassam tais aumentos para seus preos.
O tratamento terico da inflao de custos embora se reconhea que a persistncia e propagao de qualquer inflao dependam, em ltima instncia, da expanso do suprimento monetrio admite que as causas iniciais do processo se encontram no mbito da oferta agregada, cujos deslocamentos resultam de mudanas nos salrios, nos custos de matrias-primas ou da tentativa de aumentar os lucros. A magnitude da inflao de custos e a dinmica de propagao dependem da estrutura de mercado da indstria. Se as indstrias responsveis por maior volume de emprego estiverem em situao monopolista ou oligopolista, o efeito inflacionrio dos acrscimos salariais que excedam os ganhos de produtividade ser mais rpido, comparativamente com situaes em que as indstrias que absorvem a maior parcela da fora ativa de trabalho estiverem inseridas em mercados mais competitivos. Alm de ser explicada pela variao de taxas salariais, a inflao de custos pode ainda resultar de acrscimos nos preos de matrias-primas de alta participao na estrutura de custos das principais indstrias da economia.
Quando h aumento no valor do dlar norteamericano, muitos setores da economia so afetados negativamente, pois tm custos expressos nesta moeda, e h uma tendncia, nem sempre confirmada, de repassar este aumento para os preos dos bens/ servios finais.
Monoplio: forma de organizao de mercado nas economias capitalistas, em que apenas uma empresa domina a oferta de determinado produto ou servio, para o qual no h substituto satisfatrio. Oligoplio: Tipo de estrutura de mercado nas economias capitalistas, dominado por um pequeno grupo de empresas, oferecendo bens diferenciados, porm substitutos entre si.
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As teorias estruturalistas
Estas teorias afirmam que as presses inflacionrias tm origem em causas estruturais, relacionadas com o subdesenvolvimento econmico. uma teoria essencialmente latino-americana, desenvolvida no mbito da CEPAL (Comisso Econmica para a Amrica Latina). No nega as outras teorias, mas d nfase ao subdesenvolvimento como uma das causas da inflao. Essencialmente, a concentrao de renda estimula a formao de um mercado reduzido e que tem condies de repassar aumentos de preos.
A teoria inercialista
Esta teoria (tambm chamada de teoria keynesiana) explica a inflao a partir de foras de realimentao, como a indexao da economia. Ou seja, parte-se do princpio de que a inflao presente existe em funo da inflao passada. Neste caso, a inflao decorre de tentativas de se consumirem mais bens e servios finais do que aqueles de que o sistema econmico pode dispor. A teoria inercialista origina-se da ideia de que h certa tendncia dos preos em permanecerem elevados. Neste caso, o grande vilo a indexao, ou seja, o reajuste das parcelas de contratos pela inflao do perodo passado.
Seo 6 A inflao no Brasil

Muitas vezes, indo ao supermercado ou ao shopping, nos assustamos ao notar que certos produtos tiveram um expressivo aumento de preo. O mesmo acontece, quando chegam as contas dos servios pblicos, como gua, luz e telefone. Mesmo assim, a situao atual bem mais confortvel do que aquela de alguns anos atrs. Atravs da tabela a seguir, pode-se verificar a evoluo da inflao no Brasil, medida pelo ndice de
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Geral de Preos Disponibilidade Interna IGP-DI da Fundao Getlio Vargas, de 2000 at 2010.
Tabela 4. 2 Inflao no Brasil ndice Geral de Preos (acumulado) Anos 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Porcentagem (%) 9,95 10,37 25,30 8,69 12,42 1,20 3,84 7,74 9,80 -1,71 11,20
Fonte: Disponvel em:<http://www.portalbrasil.net/index.php/layout/indices-financeiros>. Acesso em: 22 fev. 2011.
No Brasil, h vrias formas de se mediar a inflao. A inflao medida por institutos de pesquisa que analisam o quanto as famlias, nos diversos extratos sociais, gastam com aluguel, vesturio, alimentos, sade, transporte, educao, lazer, comunicaes e outras despesas. Alguns dos principais ndices do pas so: IGP (ndice Geral de Preos) calculado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica www.ibge. gov.br) desde 1947, compara variaes mensais de preos em 18 capitais. H trs grupos de preos: produtos no atacado, preos ao consumidor e preos da construo civil; IGPM (ndice Geral de Preos do Mercado) tambm calculado pelo IBGE, serve para corrigir os contratos bancrios. aplicvel no dia 30 de cada ms, pois calculado medindo-se as variaes de preos entre o dia 20 de um ms e o dia 20 do ms subsequente;
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IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Ampliado) tambm calculado pelo IBGE, baseia-se em consumidores com at quarenta (40) salrios mnimos de renda mensal.
Conhea alguns dos diversos institutos que calculam taxas de inflao: FIPE Fundao Instituto de Pesquisa Econmica da Universidade de So Paulo (www.fi pe.org.br); DIEESE Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Socioeconmicos (www.dieese.org.br); FGV Fundao Getlio Vargas (www.fgv.br).
Desde 1999, o Brasil adota o regime de metas de inflao. Neste regime, o Banco Central que o executor da Poltica Monetria define uma taxa de inflao ideal para o perodo dos prximos doze meses e, com base nesta meta, conduz a poltica monetria. Ou seja: se o Bacen nota, no decorrer do ano, que a inflao est crescendo rapidamente e se aproximando muito rpido da meta, ento ele aumenta as taxas de juros (poltica monetria restritiva).
O aumento das taxas de juros o principal remdio no combate inflao.
Por outro lado, se o Bacen percebe que a inflao est crescendo lentamente, e h espao para aumento da demanda, ento ele reduz as taxas de juros (poltica monetria expansiva). A inflao definida como uma situao em que h um aumento contnuo e generalizado de preos. Essas caractersticas de generalidade e continuidade fazem com que a inflao seja um processo, e no uma ocorrncia passageira. Isto pode levar algumas pessoas a pensarem que a inflao no um problema muito grave, ou um problema dos governantes, uma vez que a economia acaba por se ajustar a esse processo.
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Entretanto devemos analisar e pensar que a inflao no algo simples, pois uma economia com alta inflacionria provoca uma srie de problemas graves para um sistema econmico, com consequncias e efeitos muito mais graves sobre a distribuio de renda e o bem-estar social da populao (com a perda do poder aquisitivo, efeitos sobre as expectativas de investimento dos empresrios e sobre o balano de pagamentos). Durante o processo inflacionrio, os preos dos bens e servios produzidos no pas esto em constante elevao e, inversamente, os preos dos produtos estrangeiros (em uma economia sem inflao) tendem a ficar mais baratos a curto prazo. Desta forma, pode ocorrer aumento das importaes, provocando dficit na balana comercial.
Em razo deste fato, os pases que enfrentam processos inflacionrios tributam de forma pesada as importaes, como uma forma de evitar este desequilbrio que provoca graves consequncias para a economia do pas.
As equipes econmicas trabalham com a necessidade do equilbrio macroeconmico atravs da estabilizao da economia, com planos de ao de combate e controle da inflao. Foram muitas as tentativas de estabilizao de nossa economia ao longo de muitos anos, foram vrios planos econmicos, principalmente na dcada de 80, porm seus objetivos no foram alcanados, visto possurem combinaes de instrumentos de poltica econmica e diagnsticos errneos, o que permitia que a inflao retornasse e, com mais fora do que a inflao observada no perodo anterior ao plano. Somente a partir do ano de 1994, com a implantao do Plano Real e adoo de poltica econmica rgida e de forma abrangente, foi possvel ao pas controlar a inflao, obtendo ndices mais baixos, o que levou a um crescimento consistente e expressivo da nossa economia.
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Sntese
Nesta unidade, voc conheceu o conceito de moeda e pde perceber como ela importante para o bom funcionamento do sistema econmico. Tambm foi possvel compreender que o controle da quantidade de moeda na economia uma ferramenta importantssima de poltica econmica, que a poltica monetria. Alm disto, voc aprendeu o conceito de inflao e suas principais causas. As causas para a inflao da economia brasileira so diversas e dependem do momento histrico e, como visto, esse fenmeno pode ser interpretado atravs da teoria inercial, de custos, de demanda ou estruturalista. A pior consequncia da inflao a perda de poder aquisitivo do dinheiro.
Leia com ateno os enunciados seguintes e resolva as atividades programadas para a sua autoavaliao. Nesta unidade, voc aprendeu as principais funes da moeda, a importncia da determinao da taxa de juros e a influncia da inflao no nosso dia a dia. Partindo disto, responda: 1. Por que a moeda importante na economia moderna?
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2. Como se determina a taxa de juros de equilbrio?
3. Qual o principal objetivo da poltica monetria?
4. Como a inflao afeta o cotidiano das pessoas?
5. Por que ocorre inflao de demanda?
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Saiba mais
Aprenda mais sobre moeda e poltica monetria, ao consultar as seguintes referncias: MANKIW, N. G. Introduo economia. Rio de Janeiro: Campus, 2008. MEURER, Roberto; SAMOHYL, Robert. Conjuntura econmica: entendendo a economia no dia a dia. Campo Grande: Editora Oeste, 2001. TROSTER, Roberto; MOCHON, Francisco. Introduo economia. So Paulo: Makron Books, 2009. WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2006. Tambm consulte o site do Banco Central do Brasil. Disponvel em: <http://www.bcb.gov.br>. Acesso em 28 fev. 2011.
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UNIDADE 5
Economia Internacional
Conhecer as principais teorias de comrcio internacional. Identificar a metodologia de registro das transaes com o exterior. onhecer os principais conceitos de balano de C pagamentos. onhecer os componentes do balano de C pagamentos.
Sees de estudo
Seo 1 Seo 2 Seo 3 Mercantilismo Teoria das vantagens Balano de pagamentos

Voc provavelmente j se perguntou o porqu de as naes comercializarem. Os professores Maria Carvalho e Csar Silva (2007, p.3) respondem a esta questo afirmando que o bom senso nos leva a crer que as naes comerciam porque podem obter vantagens. Estas vantagens so mostradas na Teoria Clssica do Comrcio Internacional, que o principal tema desta unidade. Bom estudo!
Seo 1 Mercantilismo
Voc sabe o que foi o mercantilismo?
O perodo mercantilista compreendeu os sculos XV a meados do sculo XVIII. A doutrina mercantilista resultou da expanso do comrcio iniciada no final da Idade Mdia e teve seu apogeu aps o descobrimento da Amrica e do caminho martimo para as ndias. O mercantilismo como sistema econmico uma reao ordem medieval, opondo-se simultaneamente ao poder local do nobre rural e ao poder universal da Igreja Catlica. As ideias mercantilistas expressavam os interesses do Estado e da burguesia. A poltica comercial mercantilista reforava o poder do monarca absoluto, defendendo a unificao econmica e o poder nacional, para permitir a sobrevivncia do EstadoNao contra ameaas externas. A contrapartida poltica do mercantilismo era o absolutismo e o nacionalismo.
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Esta conjuno de fatores fazia com que a coroa tivesse que gerar receitas para manter-se no poder. A origem dessas receitas era o comrcio interno e externo. Os mercantilistas defendiam a unificao econmica domstica e a liberdade de comrcio no interior do territrio nacional. Por um lado, houve restries s aduanas e aos pedgios impostos por nobres feudais, e, por outro lado, os mercantilistas tambm defendiam a unificao do regime monetrio, a racionalizao do sistema de pesos e medidas, promovendo, assim, a liberdade comercial.
Saiba mais sobre o pensamento mercantilista! As palavras de Thomas Mun, um comerciante ingls, em 1644, mostram o pensamento mercantilista da poca em relao ao comrcio exterior: A forma mais comum [...] de aumentar nossa riqueza e nosso tesouro atravs do Comrcio exterior, por isso devemos observar sempre esta regra: todo ano, vender mais aos estrangeiros do que consumimos deles. Suponhamos que este Reino tenha abundncia de tecidos, chumbo, estanho, ferro, peixe e outros bens nativos e ns exportemos anualmente o excesso para outros pases por 2,2 milhes de libras. Assim, h condies de comprar bens estrangeiros para nosso consumo no valor de dois milhes de libras. Sendo essa ordem devidamente mantida em nosso comrcio, permanece a certeza de que o Reino enriquecer seus cofres a cada ano com duzentas mil libras, quantia que ser colocada no Tesouro, pois a parte que no nos for devolvida em bens ter de ser trazida para casa na forma de tesouro.
No mercantilismo, as exportaes consistiam em uma maneira de incrementar o volume de metais preciosos do pas, pois os pagamentos internacionais eram feitos em ouro e prata. Tinha-se, portanto, a viso de que o pas devia ser superavitrio comercialmente (exportaes maiores que as importaes) para tornar-se mais rico.
Estado tinha como funo estimular as exportaes e desestimular as importaes.
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A Espanha extraa metais preciosos (ouro e prata) dos incas. A Inglaterra, Frana e outros pases extraam ouro e prata da Espanha atravs do comrcio exterior.
Para os mercantilistas, o aumento da produo e do comrcio domstico depende, alm do estoque dos meios de pagamento, da unificao econmica e da liberdade de comrcio no interior das fronteiras nacionais.
E o crescimento do estoque de meios de pagamento de um pas depende da produo de minas nacionais ou do supervit na balana comercial. Portanto, para um pas sem minas, uma poltica comercial baseada no protecionismo e na promoo da exportao a nica estratgia compatvel com o aumento do poder nacional. (GONALVES, 1998).
Voc sabe por que a concepo de comrcio exterior dos mercantilistas estava errada?
Porque se todos os pases fechassem suas economias, no haveria comrcio. As exportaes tenderiam a zero. Como consequncia, o pas teria de produzir internamente tudo que precisasse. Outra forma de ver a questo a seguinte: um pas que exporta mais do que importa tende a aumentar a oferta monetria. Como consequncia, h aumento de preos. O aumento dos preos internos faz com que o pas perca competitividade no mercado internacional, levando a que as exportaes diminuam e que as importaes aumentem. Baseados nesses argumentos, os economistas clssicos se opuseram aos mercantilistas, enfatizando que o governo no deveria intervir no comrcio internacional.
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Seo 2 Teoria das vantagens

Voc conhece a teoria das vantagens? Nesta seo, vamos apresentar duas teorias: a das vantagens absolutas e a das vantagens comparativas.
Teoria das vantagens absolutas

A vantagem absoluta a condio em que determinado produto ou servio pode ser oferecido com preo de custo inferior ao dos concorrentes. Esta situao, em geral, criada pela especializao, porm, para os produtos agrcolas, por exemplo, a condio climtica favorvel fundamental. O uso deste tipo de vantagem pode sofrer restries no comrcio internacional. A viso clssica econmica no convergia com os interesses da coroa, mas sim com os interesses dos sditos da coroa. Os economistas que defendiam a teoria das vantagens absolutas, os economistas clssicos, argumentavam que a exportao era um meio para a aquisio de produtos importados, no ouro e prata.
Voc sabia? Escola Clssica Linha de pensamento econmico que tem seu incio marcado pela publicao do livro A Riqueza das Naes, de Adam Smith, em 1776, e o seu final pelo texto Princpios de Economia Poltica, de John Stuart Mill, de 1848. Outro texto central para este pensamento a obra de David Ricardo, Princpios de Economia Poltica e Tributao, de 1817. Com os representantes da Escola Clssica, a economia adquiriu carter cientfico integral quando passou a centralizar a abordagem terica na questo do valor, cuja nica fonte original era identificada pelo trabalho em geral. Esta abordagem fazia uso do mtodo dedutivo, do materialismo e da preocupao em simplificar e generalizar as proposies econmicas. Baseava-se nos preceitos filosficos do liberalismo e do individualismo, firmando os princpios da livre concorrncia. caracterizada por enfatizar a produo, relegando o consumo e a procura ao segundo plano.
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De acordo com Smith, quando um produto de qualquer ramo da indstria excede a demanda interna de um pas, o excedente deve ser mandado para o exterior e trocado por alguma coisa que tenha demanda interna. Para ele, sem tal exportao, uma parte do trabalho produtivo de um pas deve cessar, e o valor de sua produo anual diminuir. O autor tambm argumenta que o excedente do produto importado, pago com excedente domstico, pode ser trocado mais uma vez por um produto demandado domesticamente. Outra contribuio de Smith foi entender que os metais preciosos so um produto como qualquer outro. Portanto um pas grande produtor de metais preciosos seria naturalmente exportador deste produto, porque o preo dos outros produtos cotados em ouro e prata, no pas com minas, seria mais alto do que no pas sem minas. (GONALVES, 1998). Mais tarde, a teoria da vantagem absoluta foi aperfeioada por David Ricardo, um dos seguidores de Adam Smith, que criou a teoria das vantagens comparativas.
Saiba mais sobre a viso clssica referente economia internacional!
SMITH, Adam. A riqueza das naes: investigao sobre a sua natureza e suas causas. So Paulo: Abril Cultural, 1983 (Coleo os Economistas).
De acordo com Adam Smith (1776, 377), dar o monoplio do mercado interno ao produto da indstria nacional, em qualquer arte ou manufatura em particular, de certa formam o mesmo que definir o que cada pessoa deve fazer com o seu capital, sendo, em quase todos os casos, uma regra intil ou prejudicial [...] O princpio de qualquer chefe de famlia prudente nunca tentar fazer em casa algo que lhe custe mais para produzir do que para comprar. O alfaiate no procura fazer os prprios sapatos, ele os compra do sapateiro. O sapateiro no tenta fazer as suas prprias roupas, ele contrata um alfaiate [...] Aquilo que prudente na conduo de qualquer famlia dificilmente poderia ser insensato na conduo de um grande reino. Se outro pas puder nos fornecer um bem por preo menor do que o necessrio para que ns mesmos o produzamos, mais sensato comprar dele com parte da produo da nossa prpria indstria, empregada de modo a nos trazer certa vantagem[...]
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Teoria das vantagens comparativas

A teoria de David Ricardo, conhecida como Teoria das Vantagens Comparativas, tem como argumento principal que o comrcio entre dois pases cujas estruturas de produo so diferentes sempre vantajoso em relao ao no comrcio. A principal consequncia prtica desta concepo terica que cada pas deve dedicar-se, ou especializar-se naquelas reas onde os custos comparativos sejam menores.
Relacionando-se a produo de (dois) bens A e B, de dois pases distintos X e Y, os custos do produto A so expressos em relao aos custos de produo do produto B. Possui vantagem comparativa o pas em que for menor a relao dos custos de produo dos produtos A e B.
Apresentando e utilizando como exemplo o vinho e o tecido, produzidos por Portugal e Inglaterra, Ricardo afirmava que se Portugal tivesse que dividir seu capital na produo de vinhos e tecidos, certamente perderia em relao possibilidade de realizar o comrcio com a Inglaterra. O comrcio com a Inglaterra lhe proporcionaria mais tecidos e de melhor qualidade. Para melhor descrever o raciocnio de Ricardo (1985, p. 56), vejamos um exemplo:
Para Inglaterra so necessrios 100 homens, por um ano, para produzir uma determinada quantidade de tecido; e so necessrios 120 homens, por um ano, para produzir uma determinada quantidade de vinho.
Para Portugal so necessrios 90 homens, por um ano, para produzir a mesma quantidade de tecido; e so necessrios 80 homens, por um ano, para produzir a mesma quantidade de vinho que a Inglaterra.
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Embora Portugal tenha uma vantagem absoluta na produo de vinhos e tecidos, pela teoria das vantagens comparativas, Ricardo afirmava que seria vantajoso Portugal realizar comrcio com a Inglaterra. Neste caso, a Inglaterra se dedicaria produo de tecidos, enquanto Portugal se dedicaria produo de vinhos. Com o comrcio entre os dois pases, a Inglaterra compraria os vinhos (que custaram o trabalho de oitenta homens) e venderia os tecidos (que custaram o trabalho de cem homens), mas ela poderia obt-los a um preo mais baixo do que ela pagaria internamente (120 homens). Por outro lado, Portugal pagaria pelos tecidos (que lhe custariam 90 homens) o equivalente em vinho, que lhe custa 80 homens. Desta forma, os dois pases tm vantagens comparativas com o comrcio internacional.
Assim, segundo a Teoria das Vantagens Comparativas de David Ricardo, seria mais vantajoso para Portugal concentrar toda a mo de obra na produo de vinho, onde ele mais eficiente, vendendo esse produto para a Inglaterra. Em contrapartida, seria mais vantajoso para Inglaterra s produzir tecido, onde ela mais eficiente, vendendo-o para Portugal. Ou seja, os dois pases seriam beneficiados pelo comrcio, j que cada um produziria aquilo que lhe mais vantajoso. Portanto, as teorias de comrcio internacional mostram que o protecionismo, o isolamento, prejudicial aos pases.
Quanto maior a abertura do comrcio, mais progresso econmico o mundo alcanar.
Mas Adam Smith j alertava sobre a dinmica de um processo de abertura econmica. Segundo ele, a abertura deve ser lenta, para
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que haja tempo para a economia adaptar-se s novas condies e ento redistribuir os recursos de um setor para o outro. Essa a grande dificuldade com que a Organizao Mundial do Comrcio se depara neste sculo XXI. Todas as transaes que um pas realiza com o exterior, incluindo o comrcio internacional, devem ser registradas na contabilidade do pas (tema que ser abordado na seo seguinte).
Comrcio exterior
Comrcio internacional e cmbio
Quando se pensa em termos de comrcio internacional e as transaes efetuadas a, duas questes so de fundamental importncia para o entendimento desta relao e a superao das dificuldades que podem surgir:
a primeira refere-se ao motivo pelo qual os pases comercializam entre si, apesar de toda uma srie de dificuldades, tais como, moedas diferentes e a distncia que os separa; a segunda refere-se forma como so escolhidos os bens e servios que faro parte deste fluxo de mercadorias. necessrio identificar, por exemplo, por que um pas exporta produtos agrcolas e manufaturados e importa mquinas e equipamentos pesados.
As respostas para estas questes esto na Teoria das Vantagens Comparativas, elaborada por Adam Smith e aperfeioada por David Ricardo. Economistas clssicos que viveram nos sculos XVIII e XIX, respectivamente. Como vimos anteriormente, esta teoria parte do princpio de que os pases que comercializam entre si aumentam o nvel de seu bem-estar social, colocando uma quantidade maior de produtos disposio de sua populao.
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Para que dois pases diferentes, que possuem moedas diferentes, possam comercializar entre si, necessrio identificar a proporo de valor entre suas moedas, a fim de que seja possvel a realizao da troca de bens e de servios.
Buscando resolver esta situao, a Economia Internacional criou a taxa de cmbio, que a medida pela qual a moeda de um pas pode ser convertida na moeda de outro pas.
A taxa de cmbio o preo das divisas, das moedas estrangeiras. Esta taxa determinada pela oferta e pela procura de divisas, o que cria o mercado de divisas, ou seja, onde ocorre o encontro da oferta e da demanda por divisas, que determina a taxa de cmbio.
Para o entendimento do regime cambial adotado por um determinado pas, necessrio o entendimento da razo por que o dlar norte-americano a moeda internacional das trocas. Em julho de 1944, reuniram-se em Bretton Woods (New Hampshire, Estados Unidos), representantes de 44 pases, na conferncia que ficou conhecida como Conferncia Monetria e Financeira das Naes Unidas. Esta conferncia teve como objetivo o planejamento e a estabilizao da economia internacional e das moedas nacionais prejudicadas pela II Guerra Mundial. A comisso brasileira era formada por Euvaldo Lodi, Joo Daudt de Oliveira e outros tcnicos do governo do nosso pas. Os acordos assinados nesta conferncia, tiveram validade para o conjunto das naes capitalistas lideradas pelos Estados Unidos, resultando na criao do Fundo Monetrio Internacional e a definio do dlar norte-americano como a moeda internacional das trocas, pois, naquele momento histrico, os Estados Unidos, alm vencedores do conflito, eram uma economia em franca acelerao de crescimento. Aps o abandono do Padro Ouro em 1971, os regimes cambiais praticados pelos diversos pases so diversos. Analise-os na sequncia.
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O Brasil participou da conferncia de Bretton Woods, tornando-se membro fundador do Fundo Monetrio Internacional (FMI) e do Banco Internacional para Reconstruo e Desenvolvimento (BIRD).
Cmbio Administrativo com regime de bandas. O Bacen administra a cotao da moeda nacional em relao a uma moeda forte dentro de uma faixa de flutuao denominada banda cambial, a qual pode ser mais ou menos estreita. Esse regime requer alto volume de reservas e est sujeito a movimentos especulativos, quando existe ameaa de que a cotao da moeda nacional possa ultrapassar o teto da banda. Livre Flutuao Regime adotado no Brasil A taxa de cmbio definida inteiramente pelo mercado. Esse regime requer a robustez do setor externo (inexistncia de grandes dficits) e solidez na rea fiscal, tributria e monetria. Qualquer debilidade destes fundamentos pode levar a bruscas elevaes da taxa de cmbio. Flutuao Suja. O cmbio formalmente livre, porm, diante de alteraes inesperadas, o Bacen pode intervir sem aviso prvio. Este regime tem os mesmos problemas da Livre Flutuao e requer grande capacidade dos operadores do Bacen. Comit da Moeda. O cmbio atrelado a uma moeda forte, como o dlar norte-americano, por exemplo, sendo a conversibilidade plena e a emisso de moeda nacional condicionada ao aumento das reservas. Esse regime elimina grande parte da especulao cambial, provoca um rebaixamento da taxa de juros, mas torna a poltica monetria e fiscal excessivamente rgida e provoca perda de soberania do pas que a pratica.
O regime cambial adotado no Brasil o cmbio flutuante. Ou seja, quanto maior a quantidade de dlar em circulao no pas (seja por investidores, turistas, etc.) menor a cotao do dlar. Se os investidores retirarem os seus dlares do mercado do pas, a cotao do dlar vai subir. O Bacen compra o dlar, a fim de evitar um excesso da moeda circulando na economia, pois esta situao pode desvalorizar o dlar e provocar uma valorizao do real, gerando, assim, a queda na taxa de juros, aumento das importaes e diminuio das exportaes, o que, por sua vez, poder ocasionar dficit na balana de pagamentos.
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Seo 3 - Balano de pagamentos

O Balano de pagamentos de um pas representa o resumo contbil das transaes econmicas que esse pas faz com o resto do mundo, durante um determinado perodo de tempo.
Com base nesse balano, possvel avaliar a situao econmica internacional do pas. (LOPES; VASCONCELLOS, 1998). Outro modo de pensar o balano de pagamentos considerlo como o registro sistemtico das transaes entre residentes e no residentes de um pas durante um perodo de tempo. (SIMONSEN; CYSNE, 1995). Entendem-se residentes como os indivduos que vivem permanentemente no pas (incluindo os estrangeiros com residncia fixa), os funcionrios fora do pas em viagens de turismo, negcios, educao, etc. Consideramse tambm residentes as pessoas jurdicas de direito privado ou pblico sediadas no pas, inclusive as filiais de empresas estrangeiras.
No Brasil, o Balano de Pagamentos elaborado pelo Banco Central e, para o registro contbil, utiliza-se a regra de partidas dobradas: o dbito em determinada conta corresponde a um crdito em outra.
No caso brasileiro, toda transao que cria um direito constitui um crdito. As exportaes, por exemplo, so lanadas como crdito. Por outro lado, as importaes so lanadas a dbito, assim como juros pagos ao exterior. Os crditos entram com sinal positivo e os dbitos entram com sinal negativo. De modo geral, considera-se que toda entrada de divisas corresponde a um crdito e toda sada a um dbito, conforme os exemplos indicados no quadro a seguir:
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Quadro 1 - Exemplos de Lanamentos no Balano de Pagamentos
Crdito
Exportao de bens e servios Recebimento de doaes e indenizaes de terceiros Recebimento de emprstimos de estrangeiros Recebimento de reembolso de capital do estrangeiro Vendas de ativos para estrangeiros Recebimento de Fretes
Fonte: LOPES e VASCONCELLOS, 1998, p.29.
Dbito
Importao de bens e servios Pagamento de doaes e indenizaes a Estrangeiros Pagamentos de capital emprestado por estrangeiros Reembolsos de capital a estrangeiros Compras de ativos de estrangeiros Pagamentos de Fretes
Considere alguns exemplos, apresentados por Simonsen e Cysne (1995, p. 19), de lanamento, cujas operaes so liquidadas em moeda ou ttulos de curto prazo.
um pas exporta uma mercadoria, recebendo pagamento vista em moeda estrangeira credita-se conta Exportaes e debita-se na conta Haveres de Curto Prazo no Exterior; um pas importa mercadorias, pagando-se vista em moeda nacional debita-se em Importaes e credita-se em Capitais de curto prazo; um pas paga em ouro monetrio a amortizao de um emprstimo externo dbito de Amortizaes e crdito em Ouro Monetrio.
Se a transao no envolve pagamento em moeda, ela concebida como resultado de duas operaes, a primeira envolvendo uma entrada e a segunda uma sada, conforme os exemplos:
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um pas recebe um donativo do exterior em mercadorias dbito em Importaes e crdito em Transferncias Unilaterais; um pas permuta mercadorias com o exterior crdito em Exportaes e dbito em Importaes; um equipamento estrangeiro adquirido pelo pas com financiamento externo crdito em Financiamento, dbito em Importaes.
A Estrutura do Balano de Pagamentos

As transaes na balana de pagamentos dividem-se em transaes autnomas (ou espontneas) e transaes compensatrias (ou induzidas). As transaes autnomas so realizadas normalmente e acontecem por si mesmas. Essas transaes so motivadas pelos interesses dos agentes (empresas, consumidores, governo) e referem-se s transaes da Balana de Transaes Correntes e da Balana de Capitais, como mostrado o quadro 5.1. As transaes compensatrias tm como objetivo financiar o saldo final das transaes autnomas. Acabado um determinado perodo, no pode existir igualdade entre crdito e dbito quanto s transaes autnomas. Com base nesse supervit (ou dficit), o governo induzido a realizar uma srie de transaes (compensatrias) com o intuito de equilibrar (ou zerar) as contas do Balano de Pagamentos. A estrutura do Balano de Pagamentos apresentada a seguir:
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A. BALANA COMERCIAL (mercadorias) - Importaes FOB (dbito) - Exportaes FOB (crdito) B. BALANO DE SERVIOS (saldos de contas: podem apresentar tanto dbitos como crditos. - Viagens Internacionais (turismo, negcios) - Transportes (fretes) - Seguros - Rendas de capitais (juros, dividendos e lucros, inclusive lucros reinvestidos) - Servios Diversos (royalties, assistncia tcnica, aluguis de equipamentos, etc.) - Servios Governamentais (embaixadas, consulados, representaes no exterior) C. TRANSFERNCIAS UNILATERAIS (podem ser doaes de mercadorias, como trigo, armas ou doaes monetrias tambm conhecidas como Donativos). D. BALANO DE TRANSAES CORRENTES (ou SALDO EM CONTA CORRENTE DO BALANO DE PAGAMENTOS) (Resultado lquido de A + B + C) E. MOVIMENTO DE CAPITAIS AUTONMOS (ou BALANO DE CAPITAIS AUTONMOS) (Capitais Financeiros) - Investimentos diretos lquidos (instalao de empresas estrangeiras no pas) - Reinvestimentos (reinvestimentos de empresas estrangeiras j instaladas no pas) - Emprstimos e Financiamentos (financiamentos de bancos estrangeiros de curto e longo prazos) - Amortizaes (amortizaes de emprstimos e financiamentos) - Outros Capitais (capitais especulativos, de curto prazo, aplicados no mercado financeiro) F. ERROS E OMISSES G. SALDO DO BALANO DE PAGAMENTOS (resultado lquido de D + E + F) H. FINANCIAMENTO DO RESULTADO (Ou FINANCIAMENTO OFICIAL COMPENSATRIO, ou ainda MOVIMENTO DE CAPITAIS OFICIAIS) - Haveres e obrigaes no exterior (ou variao de reservas) - Operaes de regularizao - Atrasados comerciais
Quadro 5.2 Estrutura do Balano de Pagamentos Fonte: VASCONCELOS, 2010, p. 370.
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Acompanhe, a seguir, a descrio de cada item da estrutura do balano de pagamentos. A. Balana Comercial A balana comercial inclui basicamente as importaes e exportaes. Sendo que:
Exportaes Importaes = Supervit Balana Comercial
Quando, em um determinado perodo de tempo, um sistema econmico exporta um determinado valor de mercadorias maior do que o volume de suas importaes, ocorre um supervit na balana comercial. Isto proporciona o pagamento de compromissos anteriormente assumidos, investimentos do pas no exterior e aumento de suas reservas.
Importaes Exportaes = Dficit Balana Comercial
Quando, em um determinado perodo de tempo, um sistema econmico importa um determinado valor de mercadorias (para satisfazer suas necessidades internas) maior do que o volume em valor de suas exportaes, ocorre um dficit na balana comercial. Isto implica contrair emprstimos no exterior; contrair investimentos externos no pas ou diminuir as reservas do pas (esta deciso estar a cargo da equipe econmica do governo, com respaldo da presidncia da repblica e seus poderes). As Exportaes e Importaes podem ser contabilizadas como:
FOB Free on Board (de graa at a mercadoria estar a bordo do navio) CIF Cost, Insurance and Freight (Custo, seguros e frete) No conceito FOB, as despesas includas no valor das mercadorias so as incorridas at o embarque da mercadoria. As exportaes CIF so as que incluem, alm do custo, o valor do frete e do seguro do transporte da mercadoria at o destino.
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Para efeito do Balano de Pagamentos, utilizam-se as exportaes e as importaes FOB, j que as despesas com seguros e fretes esto includas na balana de servios. B. Balana de Servios A balana de servios mostra as negociaes internacionais dos chamados bens invisveis ou intangveis, e os rendimentos de investimentos. Contabilizam-se como servios as seguintes operaes:
transportes e seguros corresponde ao saldo das receitas e das despesas efetuadas com fretes e prmios de seguros efetuados; viagens internacionais representa o saldo das receitas e das despesas com turistas; rendas de capital refere-se a rendimentos de capital auferidos ou pagos pelo pas. Nesta conta, esto includos os juros pagos ou recebidos do exterior por emprstimos ou financiamentos recebidos ou concedidos por no residentes em momento anterior. Tambm so includos nesta conta os lucros enviados por empresas nacionais no exterior crdito e os lucros remetidos pelas empresas estrangeiras no pas dbito. Inclui os lucros reinvestidos por empresas estrangeiras no pas crdito; diversos incluem-se aqui todos os gastos com representaes diplomticas no exterior e transferncias dos demais pases para os gastos de suas representaes diplomticas no pas. Incluem-se tambm: recebimentos e pagamentos referentes a royalties, patentes, assistncia tcnica, comisses, aluguel de equipamentos, filmes, etc.
C. Transferncias Unilaterais As transferncias unilaterais se referem aos pagamentos sem contrapartida de um pas para outro. So consideradas transferncias unilaterais: as remessas feitas por empregados migrantes para suas famlias no pas de origem, as doaes feitas por um governo para outro, as reparaes de guerra, etc.
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D. Balano de Transaes Correntes O seguinte esquema descreve as relaes da Balana de Transaes Correntes:
Balana de Transaes Correntes (BTC)
Resume a diferena entre o total das Exportaes e Importaes, tanto de mercadorias como de servios, sendo tambm includo o saldo de transferncias unilaterais (donativos), executadas durante o perodo.
BTC superavitrio signi ca que o pas est recebendo recursos que podem ser utilizados: (a) no pagamento de compromissos assumidos anteriormente (diminuio do endividamento externo); (b) para investimento do pas no exterior (aumento do controle do pas sobre empreendimentos no exterior); (c) para aumentar as reservas do pas.
BTC de citrio implica a necessidade de: (a) contrair emprstimos no exterior (aumentando o endividamento do pas); (b) contrair investimentos estrangeiros no pas; (c) diminuir as reservas do pas.
Poupana Externa Negativa Representa a transferncia de bens e servios para o resto do mundo.
Poupana Externa Positiva Em termos reais (no nanceiros) signi ca a absoro de recursos reais do resto do mundo, que permitem o nanciamento do consumo e dos investimentos do pas.
E. Movimento de capitais autnomos - Balana de Capitais Considere aqui as contas que representam modificaes nos direitos e obrigaes de residentes no pas para com no residentes. As contas de capitais so as seguintes:
investimentos diretos referentes ao capital de no residentes no pas aplicados no pas, sejam esses investimentos diretos ou em carteira, assim como os investimentos feitos por residentes do pas aplicados no exterior; reinvestimentos refere-se aos investimentos de empresas estrangeiras localizadas no pas;
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emprstimos e financiamentos a longo e mdio prazo refere-se a emprstimos e financiamentos de longo e mdio prazo; emprstimos de curto prazo inclui os emprstimos recebidos do exterior e concedidos a outros pases, tanto para governos, como para empresas e indivduos, alm dos financiamentos obtidos na importao e concedidos na exportao. Os emprstimos de mdio prazo referem-se aos de um a cinco anos. Os de longo prazo referem-se aos superiores a cinco anos. Os emprstimos de curto prazo so inferiores a um ano; amortizaes registra os pagamentos do principal referentes a emprstimos e financiamentos tomados no exterior, e os pagamentos do principal feitos por no residentes referentes a emprstimos e financiamentos concedidos pelo pas ao exterior; capitais a curto prazo constituem-se de capitais especulativos, como aplicaes no mercado financeiro e de alta volatibilidade.
F. Erros e Omisses Vrias contas so registradas com valores estimados, o que impede a equivalncia entre os crditos e dbitos. Como uma forma de cobrir os erros estatsticos cometidos, bem como as transaes no registradas, surge esta conta de resduo chamada de Erros e Omisses. Erros e Omisses o item do balano de pagamentos onde so computados os erros e omisses cometidos durante o ano de registro das operaes das vrias contas desse balano.
Em 1997 o governo brasileiro anunciou um dficit na balana comercial de 8,536 bilhes de dlares. No incio de 1998, constatou um erro e uma omisso que reduziram o dficit para 8,372 bilhes. O erro foi cometido no registro de uma operao de 91 mil dlares, que foi computada como 90 bilhes de dlares. E a omisso foi devida ao cancelamento de Declaraes de Importao, no valor de 73 milhes de dlares, no utilizadas pelas empresas na segunda quinzena de dezembro de 1997.
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O DES um tipo de reserva ou moeda internacional criada em 1967, na Conferncia do Fundo Monetrio Internacional realizada no Rio de Janeiro, para substituir o ouro como o principal meio de liquidao de transaes financeiras internacionais, e, por essa razo, tambm denominada de ouropapel. Cada pas pode saldar os dficits de seu balano de pagamentos com DES, ouro ou com moedas fortes. Os DES foram criados para aliviar as tenses criadas pela escassez de ouro e de outros tipos de reservas em face de um comrcio internacional em expanso.
Somados todos os saldos das contas mencionadas (Transaes correntes, Transaes de capital e erros e omisses), tem-se o resultado do balano de pagamentos, que pode ser superavitrio ou deficitrio. G. Saldo do balano de pagamentos: o resultado lquido de D + E + F. H. Financiamento do resultado ou Transaes Compensatrias ou Financiamento Oficial: As transaes compensatrias so de sinal contrrio ao resultado do balano de pagamentos. Se o balano for positivo (indicando entrada de recursos), a conta de transaes compensatrias ser deficitria. Quando o balano de pagamentos for deficitrio, a conta de transaes compensatrias ser credora. As transaes compensatrias so as que seguem.
Variao de reservas (conta caixa) as reservas internacionais registram a variao nos haveres em moeda estrangeira (ou haveres de curto prazo no exterior) e ouro, possudos como reservas pelo pas, mais a variao nos Direitos Especiais de Saque (DES) e na posio de reservas no FMI. Quando h dficit no balano de pagamentos, ele poder ser coberto por uma sada de divisas ou de ouro do pas. Ou seja, ocorrer uma variao negativa no volume de reservas do pas, indicado por uma conta credora no item variao de recursos. Se o balano for superavitrio, haver, ento, uma entrada de divisas ou ouro, ou seja, uma variao positiva de reservas, indicada por um dbito no item variao de reservas. Uma observao importante a ser feita aqui se refere s desvalorizaes e s valorizaes e monetizao e desmonetizao. Vejamos cada um destes conceitos. Desvalorizao: Reduo oficial do valor real da moeda de um pas em relao a moedas estrangeiras, com o objetivo de eliminar o dficit acumulado no balano de pagamentos por meios de mecanismos de
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depreciao cambial. Torna mais caras as importaes e tende a produzir fortes presses inflacionrias. Valorizao: Elevao do preo de uma mercadoria acima daquele que seria determinado pela livre interao da oferta e da procura. Em geral, a valorizao consequncia de intervenes no mercado, principalmente por meio da reteno de estoques. Desmonetizao: Retirada de circulao de uma forma especfica de moeda por determinao governamental. Aplica-se a cdulas ou moedas metlicas que passam a ser declaradas sem valor, perdendo, assim, qualquer obrigao de curso focado. Significa que um determinado metal (especialmente o ouro ou a prata) deixa de ser cunhado como moeda. Monetizao: Processo de transformao de um metal (ouro, prata, cobre, etc.), em moeda, por meio da cunhagem. A monetizao pode tambm significar a emisso de papel-moeda, ou a transformao de ttulos de crdito em dinheiro e poder liberatrio imediato.
Como o balano contabilizado em dlares e parte das reservas mantida em euro, uma valorizao do euro em relao ao dlar levar a um lanamento negativo na conta de haveres de curto prazo, porque o saldo desses haveres avaliados em dlares aumentou; e, em contrapartida, faz-se um lanamento positivo na conta de valorizaes e desvalorizaes. O mesmo acontece com as valorizaes ou desvalorizaes do ouro e dos Direitos Especiais de Saque (DES). A monetizao e a desmonetizao se referem s seguintes operaes: se o Banco Central compra ouro no mercado interno, h um lanamento a dbito na conta Ouro Monetrio, com lanamento em contrapartida para Monetizao/Desmonetizao. O mesmo acontece se ocorre uma alocao ou cancelamento dos DES.
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Operaes de regularizao referem-se a operaes realizadas com instituies internacionais, como o Fundo Monetrio Internacional (FMI). Quando h dficit no balano de pagamentos, recorre-se a emprstimos dessas instituies para cobrir esses dficits. Atrasados comerciais so contas vencidas e no pagas no exterior. Quando um emprstimo vencido e no pago, debita-se da conta amortizaes (exatamente como se ele fosse pago) e credita-se para atrasados comerciais. Quando o pagamento feito, debita-se na conta atrasados e credita-se na conta caixa (reservas internacionais).
Contabilizando no Balano de Pagamentos

Suponha que, durante um determinado ano, tenham sido realizadas na economia as seguintes transaes entre residentes e estrangeiros: 1. Alguns comerciantes importaram microcomputadores no valor de R$ 35 milhes, pagando a vista; 2. Uma empresa importou equipamentos para hidreltrica no valor de R$ 5 milhes, financiados a longo prazo; 3. Uma empresa multinacional fez ingressar no pas R$ 2 milhes em equipamentos para investimentos diretos em suas instalaes; 4. Alguns vendedores de sapato exportaram este produto no valor de R$ 40 milhes e receberam o pagamento a vista; 5. O governo pagou a vista R$ 5 milhes de frete a uma empresa de navegao estrangeira pelo transporte de equipamentos para hidroeltrica;
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6. A empresa Coconut-Cola enviou aos seus acionistas estrangeiros, em dinheiro, R$ 1 milho de lucros, enquanto o Governo enviou, tambm em dinheiro, aos banqueiros internacionais, R$ 2 milhes para pagamento de juros e R$ 3 milhes para amortizaes relativas a um emprstimo anterior; 7. Alguns residentes receberam R$ 1 milho de donativos na forma de remdios; 8. No final do ano, o governo recebeu em dinheiro um emprstimo compensatrio do FMI, no valor de R$ 3 milhes, para a regularizao do provvel dficit do Balano de Pagamentos.
Em cada operao, devemos lanar o seu valor em dois lugares do balano de pagamentos, um dbito e um crdito, devido ao mtodo das partidas dobradas. Na operao1, precisamos identificar inicialmente as duas contas. Os termos importaram e microcomputadores indicam que o item importaes da balana comercial se altera, enquanto a expresso pagando a vista indica que o item divisas do demonstrativo de resultados est envolvido. As importaes de mercadorias devem ser lanadas a dbito. Portanto lanamos -35 no item importaes; e, por resduo, +35 no item divisas. Observe que o Bacen entrega divisas aos importadores de microcomputadores e, assim, elas se reduzem. A reduo de divisas lanada a crdito (+), como de fato tinha sido feito. Os lanamentos esto no quadro do Balano de Pagamentos de forma simplificada abaixo:
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Tabela 5.1 Balano de pagamento BALANO DE PAGAMENTOS SIMPLIFICADO IDENTIFICAO I - BALANA COMERCIAL - Exportaes - Importaes II BALANA DE SERVIOS - Viagens - Fretes - Lucros - Juros - Servios Diversos III TRANSFERNCIAS UNILATERAIS IV CONTA CORRENTE V CONTA DE CAPITAIS - Investimentos Diretos - Emprstimos e Financiamentos - Amortizaes - Outros Capitais VI ERROS E OMISSES VII SALDO DO BALANO DE PAGAMENTOS VIII DEMONSTRATIVO DE RESULTADOS - Divisas (+35) (-40) (+5) (+6) (-3) = (+3) - Emprstimos de regularizao (+) 3 - Atrasados
VALORES $ Resultado final (=) (-)3 (+) 40 (-35) + (-)5 + (-2) + (-) 1 = (-) 43 Resultado Final (=) (-)8 0 (-) 5 (-) 1 (-) 2 0 (=) (+) 1 ( I + II + III) = (-) 10 (=) (+) 4 (+) 2 (+) 5 (-) (-)3 0 0 ( IV + V + VI ) = (-) 6 (-VII) (=) (+) 6
Fechando o Balano de Pagamentos

Aps totalizarmos os lanamentos, verificamos, atravs do quadro balano, que a Balana Comercial fechou o ano com o dficit de R$ 3 milhes, enquanto a balana de servios incorreu no dficit de R$ 8 milhes. Aps somarmos o dficit da balana comercial com o da balana de servios e com o supervit em transferncias unilaterais, de R$ 1 milho, encontramos o dficit em conta corrente de R$ 10 milhes.
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A conta de capitais fechou o ano com supervit de R$ 4 milhes, indicando que os capitais que entraram no pas no foram suficientes para compensar o dficit em conta corrente de R$ 10 milhes. Desta forma, o balano de pagamentos do pas fechou o ano com dficit de R$ 6 milhes. Este dficit foi financiado com as reservas de divisas do Bacen e com um emprstimo de regularizao do FMI. O total do demonstrativo de resultados (+) 6 foi a contrapartida do saldo do balano de pagamentos (-) 6, devido ao mtodo das partidas dobradas.
O mtodo das partidas dobradas foi criado pelo Frei Lucca Paccioli em 1492 na Itlia, e diz que, para dbito, deve haver um crdito de igual valor.
Vamos retomar o Balano de Pagamentos luz de nossas vivncias. O Brasil, no incio do Plano Real, em 1994, apresentou uma valorizao monetria (Real valorizado em relao ao dlar). Isso estimulou a importao de bens e servios. Houve aumento na compra de bens de consumo e de produtos intermedirios, e brasileiros viajaram muito para o exterior. Contudo o Brasil no exportava o suficiente para pagar toda essa conta. Como resultado, o pas tinha que compensar essas operaes com o movimento de capitais. E foi isso que ocorreu. Na poca, o pas atraiu muito capital externo como forma de investimento externo direto (IED) e, tambm, capitais de curto prazo. O IED entrou principalmente para a compra das empresas estatais que estavam sendo privatizadas. O capital de curto prazo sentiase atrado pelas altas taxas de juros brasileiras. Essa entrada de capitais mantinha, portanto, a moeda valorizada. O problema adveio com as crises internacionais do final da dcada de noventa. Os capitais de curto prazo fugiram dos pases emergentes, como o Brasil. A questo que ficou, portanto, era: Como financiar o dficit em conta corrente? A sada de curto prazo foi a desvalorizao do real em 1999. A desvalorizao da moeda, medida que aumenta a remunerao para o exportador, permite que ele abaixe o preo do produto brasileiro no exterior, estimulando as exportaes e inibindo as importaes, que ficam
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mais caras para os brasileiros. O problema dos dficits em conta corrente cobertos por capitais externos que tal procedimento implica transferncias de rendas futuras para o exterior, sob a forma de remessa de juros e lucros, gerando um efeito bola de neve. Logo, os capitais estrangeiros recebidos do exterior deveriam vir, predominantemente, na forma de IED que gerassem exportaes ou queda de importaes, como modo de compensar o envio de juros e lucros para o exterior. Os dficits permanentes na Balana de Pagamentos (BP) podem ser corrigidos por alguma das medidas postas a seguir.
Desvalorizaes das taxas de cmbio: a perda de VALOR da taxa de cmbio.

A frase "o real se desvalorizou frente ao dlar" quer dizer que, agora, deveremos gastar mais reais para cada dlar comprado.
Reduo do nvel de atividade econmica: a reduo da produo e oferta de bens no mercado consumidor. Restries tarifrias ou quantitativas s importaes: uma das formas clssicas de protecionismo a imposio de tributos importao. Outra forma alternativa de protecionismo a imposio pelos governos de quotas de importao, que se traduzem em quantidades mximas de um determinado produto que podem ser legalmente importadas. Dentre as barreiras no tarifrias, podemos citar: restries quantitativas, fixao de quotas e contingentes, exigncia de licenas prvias, restries quanto importao/exportao de determinados produtos, etc. Subsdios s exportaes: um benefcio concedido a uma empresa por um governo dependente de exportaes. O subsdio domstico um benefcio no diretamente vinculado a exportaes.
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Aumento da taxa interna de juros: este aumento provoca uma conteno da liquidez geral e conteno ao crdito e, consequentemente, uma reduo do consumo. Controle da sada de capitais e de rendimentos para o exterior: o controle de compras efetuadas no exterior, controle de produtos importados e de rendimentos pessoais ou de empresas multinacionais enviados ao exterior.
A adoo de algumas dessas sadas depende da conjuntura econmica de cada pas. Apelar para o protecionismo econmico significa ter problemas com parceiros comerciais, dificultando o desenvolvimento de longo prazo do comrcio internacional e gerando a necessidade de o pas explicar-se junto Organizao Mundial do Comrcio (OMC). Para finalizar esta seo, vale lembrar que o balano de Pagamentos o registro contbil das transaes existentes entre os mais diversos pases. As transaes registradas no Balano de Pagamentos dizem respeito movimentao de produtos, servios e transferncias de valores entre dois sistemas econmicos. Qualquer transao, envolvendo ou no pagamento financeiro, entre residentes e no residentes, dever ser registrada no balano de pagamento dos dois pases (sistemas econmicos) envolvidos. Assim, o balano de pagamentos demonstra o estgio da situao financeira e econmica do sistema econmico, permitindo identificar se o mesmo se encontra em supervit ou em dficit.
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Sntese
Nesta unidade, voc conheceu a evoluo do Comrcio Internacional desde o perodo do Mercantilismo, at os dias atuais, e aprendeu que as teorias de comrcio internacional condenam o protecionismo, e consideram que o isolamento prejudicial aos pases. Quanto maior a abertura do comrcio, mais progresso econmico o mundo alcanar. Conheceu a Teoria das Vantagens Absolutas de Adam Smith, aperfeioada por David Ricardo, transformando-a em Teoria das Vantagens Comparativas. Esta teoria tem como argumento principal que o comrcio entre dois pases, cujas estruturas de produo no sejam similares, sempre vantajoso em relao ao no comrcio. Tambm aprendeu que a balana de pagamentos representa o resumo contbil das transaes econmicas que um pas faz com o resto do mundo, durante determinado perodo de tempo.
A partir de seus estudos, leia os enunciados com ateno e resolva as atividades programadas para a sua autoavaliao. 1. Por que os pases devem manter o comrcio internacional? Explique a teoria das vantagens comparativas.
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2. O que significa dficit em transaes correntes no balano de pagamentos? Indique duas medidas que o pas pode adotar para cobrir esse dficit.
Saiba mais
Voc pode saber mais sobre o assunto estudado nesta unidade, consultando as seguintes referncias: CARVALHO, M. A.; SILVA, C. L. Economia internacional. Saraiva: So Paulo, 2000. GONALVES, R. A nova economia internacional: uma perspectiva brasileira. So Paulo: Campus, 1998. LOPES, L. M.; VASCONCELLOS, M. A. S. de. (org). Manual de macroeconomia: nvel bsico e nvel intermedirio. So Paulo: Atlas, 1998. KENEN, P. Economia internacional: teoria e poltica. So Paulo: Campus, 1998. SIMONSEN, M. H.; CYSNE, R. P. Macroeconomia. So Paulo: Atlas, 1995.
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Para concluir o estudo

Caro(a) aluno(a), nesta disciplina voc conheceu a macroeconomia, estudou o comportamento dos agregados econmicos (famlia, empresas, governo e o resto do mundo), aprendeu de que forma a riqueza de um pas aumenta e que ferramentas o governo tem disposio para gerenciar a economia. Tambm aprendeu o que inflao e por que h comrcio internacional. Espera-se que a disciplina tenha cumprido seu objetivo e fornecido uma importante ferramenta para a sua vida profissional e pessoal. Como de nosso interesse sempre aprimorar este trabalho, voc est convidado/a a enviar suas crticas e sugestes. Um grande abrao e sucesso!
Referncias
BAUMOL, W. Macroeconomics. New York: McGraw Hill, 1994. BLANCHARD, Olivier. Macroeconomia. Rio de Janeiro: Campus, 1999. CARVALHO, M. A.; SILVA, C. L. Economia internacional. Saraiva: So Paulo, 2007. GONALVES, R. A nova economia internacional: uma perspectiva brasileira. So Paulo: Campus, 1998. KENEN, P. Economia internacional: teoria e poltica. So Paulo: Campus, 1998. KEYNES, John Maynard. A teoria geral do emprego, do juro e da moeda. 2. ed. So Paulo: Nova Cultural, 1985. LOPES, L. M.; VASCONCELLOS, M. A. S. de. (org). Manual de macroeconomia: nvel bsico e nvel intermedirio. So Paulo: Atlas, 1998. MANKIW, N. G. Introduo economia. Rio de Janeiro: Campus, 2001. MEURER, Roberto; SAMOHYL, Robert. Conjuntura econmica: entendendo a economia no dia a dia. Campo Grande: Editora Oeste, 2001. RICARDO, David. Princpios de economia poltica e tributao. Coleo Os economistas. 3. ed. So Paulo: Nova Cultural, 1985. SILVA, Csar R. L.; LUIZ, Sinclayr. Economia e mercados: introduo economia. 18. ed. reform. So Paulo: Saraiva, 2001. SILVA, Fbio G.; JORGE, Fauzi T. Economia aplicada administrao. 2. ed. So Paulo: Futura, 1999. SIMONSEN, M. H.; CYSNE, R. P. Macroeconomia. So Paulo: Atlas, 1995.
SMITH, Adam. A riqueza das naes, v.1. Lisboa: Edies Calouste Gulbenkian (1999 [1776]). TROSTER, Roberto; MOCHON, Francisco. Introduo economia. So Paulo: Makron Books, 2009. VASCONCELOS, M. A.; GARCIA, M. Fundamentos de economia. 2. ed. So Paulo: Saraiva, 2004. VASCONCELOS, Marco Antonio Sandoval de. Economia micro e macro. 5. ed. So Paulo: Editora Atlas, 2010. WESSELS, W. J. Economia. So Paulo: Saraiva, 2006.
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Sobre os professores conteudistas

Andr Luis da Silva Leite Possui Graduao em Cincias Econmicas pela Universidade Federal de Santa Catarina (1996), Mestrado em Engenharia de Produo - Departamento de Engenharia de Produo (1998) e Doutorado em Engenharia de Produo pela Universidade Federal de Santa Catarina (2003). Desde 1997, professor da Unisul. Tem experincia na rea de Economia, com nfase em Organizao Industrial e Estudos Industriais, atuando principalmente nos seguintes temas: setor eltrico, competitividade, internacionalizao de empresas, regulao e competio.
Valdemar Hahn Junior (2. ed. revista e atualizada) Possui Graduao Superior em Cincias Econmicas pela Universidade do Sul de Santa Catarina (UNISUL) e Pedagogia pela FAED/UDESC, Ps-graduao em Gerncia da Qualidade dos Servios Contbeis, pela UNISUL. Desde 1988 professor Efetivo nvel Mag-10-E da Rede Pblica do Estado de Santa Catarina, e, desde 1998, professor Universitrio da UNISUL. Desempenhase tambm como Analista Tcnico em Gesto do Desenvolvimento Regional na 22 Secretaria de Estado do Desenvolvimento Regional Ararangu. Gestor responsvel pela produo dos Boletins de Execuo Oramentria; Sicop - Sistema Integrado de Controle de Obras Pblicas do Departamento Estadual de Infraestrutura e E-Sfinge - Sistema de Fiscalizao Integrada de Gesto do Tribunal de Contas do Estado de Santa Catarina.
Respostas e comentrios das atividades de autoavaliao

Unidade 1
1. importante estudar a contabilidade social, porque ela permite entender como formada a renda de uma nao. Do ponto de vista da poltica pblica, ela permite entender quais setores da economia esto gerando mais renda e quais esto gerando menos renda, o que propicia ao governo corrigir tais distores e otimizar o funcionamento da economia. 2. PIB refere-se a tudo o que produzido em um pas em um determinado perodo de tempo. Para um empresrio, uma informao muito valiosa, pois permite que ele consiga analisar o real poder de compra de uma dada populao. 3. Podemos dizer que renda igual a produto, pois o que produzido (e vendido) gera renda para quem o produziu, j que a economia um ciclo.
Unidade 2
1. Bens de capital so bens destinados produo de outros bens, como mquinas e equipamentos. Bens de consumo durveis so aqueles que podem ser consumidos mais de uma vez, como carros, geladeiras e sapatos. Bens no durveis so consumidos uma nica vez, como os alimentos e bebidas.
2. Dizemos que poupana igual a investimento, pois os investimentos que as empresas fazem so originados nas poupanas das pessoas. As empresas podem utilizar sua prpria poupana ou captar recursos no mercado financeiro (neste caso, utilizando a poupana dos clientes dos bancos). 3. Se as taxas de juros aumentam, os investimentos diminuem. Do mesmo modo, o consumo tambm tende a diminuir.
Unidade 3
1. As funes fundamentais do governo so redistributiva, fiscalizadora, reguladora, provedora de bens e servios e estabilizadora. 2. O governo promove uma poltica fiscal expansionista, quando h desemprego na economia, por meio de aumento de seus gastos e/ou reduo de tributos. 3. H dficit pblico, quando os gastos do governo so maiores que suas receitas.
Unidade 4
1. A moeda importante, pois permite as trocas, permite que se faam comparaes entre os valores dos diversos bens/servios e opera como reserva de riqueza. 2. A taxa de juros de equilbrio determinada pelo encontro da demanda de moeda e oferta de moeda, e esta taxa monoplio do Banco Central.
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3. O principal objetivo da poltica monetria , por meio do controle da base monetria, aumentar a renda nacional (quando h desemprego) e controlar inflao (por meio do aumento nos juros). 4.A inflao afeta o cotidiano das pessoas, pois implica aumentos no nvel geral de preos e, consequentemente, perda de compra da moeda. 5. A inflao de demanda ocorre, porque a oferta agregada no consegue, no curto prazo, acompanhar o aumento na demanda agregada.
Unidade 5
1. (H) O comrcio internacional, torna-se fundamental para o desenvolvimento das economias internas, porque os pases tm diferentes dotaes de fatores de produo e so mais produtivos na produo de alguns bens e menos produtivos na produo de outros. Logo, mais vantajoso ao pas concentrarse na produo daqueles produtos nos quais tem maior vantagem comparativa. 2. Dficit em transaes correntes significa que o pas enviou mais recursos para fora (em importaes de bens e compra de servios estrangeiros) do que recebeu. Para resolver o problema, o governo pode desvalorizar a moeda domstica ou recorrer a emprstimos de organizaes internacionais, como o FMI.
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Biblioteca Virtual
Veja a seguir os servios oferecidos pela Biblioteca Virtual aos alunos a distncia:
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Analise Macroeconomica

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Universidade do Sul de Santa Catarina

Palhoa UnisulVirtual 2011

Gerncia de Desenho e Desenvolvimento de Materiais Didticos

Gerncia Administrativa e Financeira

Gerncia de Ensino, Pesquisa e Extenso

Gerncia Servio de Ateno Integral ao Acadmico

Gesto Docente e Discente

Andr Lus da Silva Leite

Palhoa UnisulVirtual 2011

Edio Livro Didtico

Inclui bibliografia. ISBN 978-85-7817-146-9

Universidade do Sul de Santa Catarina

Unidade 1 Introduo a macroeconomia

Universidade do Sul de Santa Catarina

Unidade 4 Moeda e poltica monetria

Unidade 5 Economia internacional

Agenda de atividades/ Cronograma

Demais atividades (registro pessoal)

Universidade do Sul de Santa Catarina

Para incio de estudo

Seo 1 A anlise macroeconmica

A resposta pode ser dividida em duas partes:

Universidade do Sul de Santa Catarina

Universidade do Sul de Santa Catarina

Seo 2 Contabilidade social

Sistemas de contabilidade social

Universidade do Sul de Santa Catarina

o sistema de contas nacionais, que aplicado da seguinte forma:

a matriz de relaes intersetoriais, que aplicada da seguinte forma:

incluem-se as transaes intermedirias; permite analisar as relaes econmicas entre os setores.

Princpios bsicos das contas nacionais

Universidade do Sul de Santa Catarina

Seo 3 Examinando e medindo a atividade econmica

A tica da produo e da despesa

........ ........ ........ ........ ........

Total Empresa C Despesas

........ ........ ........ ........ ........ ........

Receitas Venda de farinha para a empresa C ........ 245

........ ........ ........ ........ ........

Receitas Venda de po para os consumidores

Universidade do Sul de Santa Catarina

Vejamos outro exemplo para o entendimento do funcionamento da tica do Produto:

Podemos representar esta frmula do seguinte modo:

Esta a frmula para o clculo do produto nacional:

Pi = preo unitrio dos bens e servios finais

Qi = quantidade produzida dos bens e servios finais

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Despesa nacional (DN)

Vendas ($) 140 245 390

Custos dos bens intermedirios ($) 0 140 245

Valor adicionado 140 105 145 390

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Seo 4 Os agregados macroeconmicos

PIB; Renda pessoal.

Produto interno bruto (PIB)

C = consumo das famlias I = investimento X = exportaes G = gastos do governo M = importaes

Em suma, o PIB igual ao conceito de despesa nacional mostrado anteriormente:

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Produto Interno Lquido (PIL)

Produto Nacional Lquido (PNL)

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Consumo das famlias

Fonte: IBGE. Disponvel em: <www.ibge.gov.br>. Acesso em: 10 fev. 2010.

Fonte: IBGE. Disponvel em: <www.ibge.gov.br>. Acesso em: 10 fev. 2010.